По привилегированным акциям выплата дивиденда обычно осуществляется по фиксированной ставке в течение неопределенного или ограниченного временного периода. Бессрочная акция генерирует денежный поток неопределенно долго, поэтому формула для расчета ее оценки имеет вид:
V = E0 =]Г CF Х 1(1 + a) = CP/a,
i=1
или в других обозначениях:
Eo = D/ap,
где E0 - текущая цена привилегированной акции; D - ожидаемый фиксированный дивиденд; ap - те-кущая требуемая доходность.
Используя приведенную выше формулу, можно вычислить и ожидаемую доходность привилегированной акции по данным о выплачиваемых по ней дивидендам и ее цене:
= D/E0.
Оценка обыкновенных акций и бизнеса осуществляется путем расчета текущей - приведенной к текущему моменту стоимости денежного потока, генерируемого отдельной акцией или бизнесом в целом. Ожидаемый денежный поток, генерируемый обыкновенной акцией или бизнесом в целом, состоит из двух компонентов: дивидендов и выручки от возможной продажи акции или предприятия в целом.
Для построения моделей его оценки оперируют следующими понятиями:
Dt - дивиденд, ожидаемый к получению в году t. D0 - последний фактически выплаченный дивиденд. Поскольку ожидания инвесторов и их оценки различны, а Dt представляет собой оценку возможных по-ступлений, то значения Dt могут различаться среди разных потенциальных инвесторов.
Е0 - текущая рыночная цена акции. Et - ожидаемая цена акции на конец года t. Е0 - внутренняя, или теоретическая стоимость акции с позиции инве-стора, выполняющего анализ. Е1 - стоимость, ожидаемая на конец первого года. Е0 представляет собой субъективную оценку инвестором ожидаемого потока дивидендов и рисковости акции, поэтому она может различаться в зависимости от степени оптимизма конкретного инвестора. Очевидно, что инвестор будет покупать акции, только если по его оценке Е0 й Е0. Условие равновесия на рынке акций определяется равенством Е0 = Е0.
qt - предполагаемый темп прироста дивиденда в году Значение этого показателя может варьировать среди инвесторов, но его динамика может подчиняться некоторой закономерности. Если темп прироста постоянен во времени, т.е. qt + 1 = q то акция называется постоянно растущей.
Ч требуемая доходность акции, учитывающая как риск, так и доходность альтернативных вариантов инвестирования, которая варьирует среди инвесторов в зависимости от их оценки степени риска компа-нии-эмитента.
а - ожидаемая доходность, значение которой может варьировать среди инвесторов.
|
- 5.3. Противостояние рейдерству (захватнической политике)
оценки); б) изменение места регистрации компании. Учитывая разницу в законодательстве отдельных регионов, выбирается то место для регистрации, где можно проще провести противозахватные поправки к уставу и облегчить себе судебную защиту; в) лядовитая пилюля (poison pill). Подобные меры применяются компанией в целях уменьшения своей привлекательности для потенциального захватчика. Например,
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
оценки состояния торговли межбанковскими депозитами исполь зуют показатель, который называется ставка ЛИБОР - средняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют ссуды в евровалю-тах банкам путем размещения у них депозита. Это часто меняющаяся ставка по отношению к краткосрочным заимствованиям, доминирующая на лон донском межбанковском рынке. Она является важнейшим ориентиром для
- Глава Рынок ценных бумаг
оценки ситуации головной банк и синдикат рискует не разместить бумаги и будет вынужден оставить их у себя, а затем продать со скидкой. Так же, как другие операции и процедуры на рынке ценных бумаг, процесс первичного размещения и деятельность андеррайтеров четко регламентированы и подчиняются определенным правилам и нормам, закрепленным в соответствующих законах и других нормативных документах.
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
оценке средств предприятия (активов) и источниках их покрытия (пассив). Балансовая прибыль - общая сумма прибыли предприятия по всем видам деятельности, отражаемая в его балансе. Банковский кредит - кредит, выдаваемый в виде денежных ссуд хозяйственным субъектам и другим заемщикам. Банкротство - понятие, означающее разорение, отказ предприятия платить по своим долговым обязательствам из-за
- Ответы на контрольные вопросы
оценке) составляет для Global Connections Corporation не 20%, а 30%, и что этот коэффициент также справедлив и при финансировании спутникового проекта. Примените метод APV для нахождения NPV по спутниковому проекту исходя из того, что все остальные данные соответствуют приведенному выше примеру. Затем воспользуйтесь методами FTE и WA СС, чтобы убедиться в том, что они приводят к тому же
- Словарь
оценку платежеспособности организации. Активы материальные - активы, которые имеют физическую природу и являются материальными объектами. Однако, за рубежом к материальным активам относят также аренду, акции, кредиты, ценные бумаги, то есть финансовые активы компаний. Следовательно, это реальные активы организации, в отличие от таких активов, как " гудвилл", патенты и торговые марки, которые еще
- ГЛОССАРИЙ
оценка человеческого капитала в денежном выражении. Автоматические стабилизаторы - экономические категории, меняющиеся автоматически при изменении объемов национального производства (ЧНП), например налоги, трансфертные платежи. Смягчают реакцию объема ВНП на изменение совокупного спроса. Авуары - денежные средства, за счет которых можно совершать платежи; активы банка, находящиеся в заграничных
- Терминологическийсловарь
оценке средств предприятии (активов) и источниках их покрытия (пассив). Балансовая прибыль - общая сумма прибыли предприятия по всем видам деятельности, отражаемая в его балансе. Банковский кредит - кредит, выдаваемый в виде денежных ссуд хозяйственным субъектам и другим заемщикам. Банкротство - разорение, отказ предприятия платить по своим долговым обязательствам из-за отсутствия средств. Как
- Задачи и ситуации
оценках сра- iy же после совершения операций, если эти операции проведены в момент, когда текущая рыночная цена акций составила соответственно 3000 и 800 руб. Долгосрочный банковский кредит 120 Дебиторская задолженность 755 Коэффициент износа 35% I 'асходы будущих периодов 55 Резервы предстоящих расходов и платежей 50 Окончанш 60 ? 165 180 820 1470 ? 60 1200 80 НДС по приобретенным
- Обзор ключевых категорий и положений
оценки предпринимательской прибы^Я исчисляемой через изменение капитала. В контексте пеовой концеш^Я капитал в приложении к фирме рассматривается как объект упра I пия (капитал - это стоимостная оценка всей совокупности ресу|>< ж > фирмы). В контексте второй концепции капитал рассматцивается ж источник долгосрочного финансирования ресурсной базы фирмы < \ питал - это финансовые ресурсы, прямо или
|
Финансы