Наиболее распространенным типом долговых ценных бумаг является облигация с денежным потоком в виде аннуитета - постоянных полугодовых про-центных платежей, а также номинала, выплачиваемого при погашении. Ценность облигации определяется приведенной стоимостью аннуитета и приведенной стоимостью выплачиваемой величины номинала. Оценка приведенной к моменту инвестирования стоимости облигации имеет вид:
2n
V = ? (II 2)1(1 + ad/2f + M/ (1 + ad/ 2 )2n,
i=1
где I - годовой купонный доход, установленный по облигации (I/2 - полугодовой доход), предполагается, что первая выплата процентов будет произведена через шесть месяцев после приобретения облигации; М - нарицательная стоимость, выплачиваемая при погашении облигации; ad - требуемая доходность инвестированного капитала, полугодовое наращение осуществляется по ставке ad /2; n - число лет до погашения облигаций; здесь для расчета дисконтированного потока n удваивается, так как проценты выплачиваются дважды в год.
Доходность облигации на момент отзыва с рынка. Облигация может быть эмитирована на условиях возможного ее досрочного отзыва с рынка ценных бумаг Это так называемая отзывная облигация. Для таких облигаций необходимо оценивать ожидаемую до-ходность облигации как доходность на момент отзыва (yield to call - YTC). Для нее определяющими являются покупная цена и число периодов до выкупа, а не номинальная цена и число периодов до наступления срока погашения. Чистая приведенная стоимость в этом случае определяется следующим образом:
2т
V = X (II2) Х 1(1 + ав/2)]' + Ес ж [1/(1 + эь/2)]2т,
i=1
где V - текущая рыночная цена; т - число лет до выкупа облигации; Ес - выкупная цена, которую эмитент должен заплатить в случае досрочного погашения облигации, она обычно равна номиналу плюс сумма процентов за год; аё - доходность на момент отзыва облигации - доходность досрочного погаше-ния.
Эффективная годовая ставка. Для выбора предпочтительных объектов инвесторы сравнивают их доходность. Но часто продолжительность периодов начисления процентов для разных ценных бумаг различается, что делает невозможным их простое сравнение по величине процентных ставок. Их можно сопоставить путем определения эквивалентной эф-фективной годовой ставки. Она рассчитывается по формуле:
ав = [1 + (а^т)Г -1,0,
где ае - эффективная годовая ставка - доходность; аы - номинальная годовая процентная ставка - доходность конкретной ценной бумаги; т - коли-чество начислений процентов за год по данной цен-ной бумаге.
|
- 6.5. Капитальная цена фактора производства
оценки факторов производства Таблица 6.2 Название коэффициента и формула определения Роль коэффициента Графическое представление роли коэффициента Коэффициент приведе ния ценности года Г к те-кущему (нулевому) году (КП0) (1 + i)-T Определяет сегод-няшнюю ценность денежной единицы, получаемой в Г-м году к Ко Кт | 1 | 1 0 1 2 Г Коэффициент приведе ния ценности текущего года к Г-му году
- 8.3. КУПОННЫЕ ОБЛИГАЦИИ, ТЕКУЩАЯ ДОХОДНОСТЬ И ДОХОДНОСТЬ ПРИ ПОГАШЕНИИ
оценки облигаций: номинальные облигации Если цена приобретения купонной облигации соответствует ее номинальной стоимости, то доходность по такой облигации равна ее купонной доходности. Часто бывает, что рыночная цена купонной облигации отличается от ее номинальной стоимости. Такая ситуация может возникнуть, например, если после того, как облигация была выпущена, уровень процентных ставок в
- Словарь
оценку платежеспособности организации. Активы материальные - активы, которые имеют физическую природу и являются материальными объектами. Однако, за рубежом к материальным активам относят также аренду, акции, кредиты, ценные бумаги, то есть финансовые активы компаний. Следовательно, это реальные активы организации, в отличие от таких активов, как " гудвилл", патенты и торговые марки, которые еще
- 6.5. Финансовые инвестиции организаций(предприятий)
оценки качества бумаг выступает объективная оценка финансового состояния и активности эмитента. Например, одна из крупнейших бирж мира - Нью-Йоркская - допускает к котировке акции компаний с балансовой стоимостью не менее 18 млн долл., получающих прибыль не менее 2 млн долл. в последние три года, располагающих 2000 акционерами-владельцами, которые имеют по 100 и более акций, и выпустивших в
- 8.3. Финансы страховых организаций
оценка ущерба и т.п.), вследствие чего сам факт наступления страхового события может относиться к одному отчетному периоду, а страховая выплата - к другому. ,4-2947 Резерв заявленных, но неурегулированных убытков формируется для выплат по договорам, по которым страховое событие произошло в течение срока страхования, но по объективным причинам выплата не была осуществлена в том же отчетном
- 5.3. Классификация потоков платежей и методы их оценки
оценки в виде показателей, позволяющих сравнить и сопоставить альтернативные варианты. Понятие денежный поток (cash flow, CF - ноток наличности, поток платежей) является фундаментальным в финансовом менеджменте. Его можно трактовать как в широком, так и в узком смысле. Под денежным потоком или потоком наличности в широком смысле понимается распределенное во времени движение денежных средств,
- КОНТРОЛЬНЫЕ (ТЕСТОВЫЕ) ВОПРОСЫ
оценка: (а) Допускается (б) Допускается только в отношении внеоборотных активов (в) Не допускается (г) Является обязательной 17. При составлении динамического баланса переоценка: (а) Допускается (б) Допускается только в отношении внеоборотных активов (в) Не допускается (г) Является обязательной Баланс статический имеет приоритетной целью: (а) Более достоверное отражение финансового состояния фпр
- Практикум по курсу
оценку прогрессивности происшедших изменений в составе основных фондов. Для анализа используйте таблицу. Виды основных фондов Наличие на В от Наличие на Изменение за начало года четном конец года отчетный год году (прирост л+, тыс. уменьшение л-) руб. ю а Д 8 х В 3 й о М оо И щ о^ 2 ^ о нн .б у р Д (3 х В 3 бн о М оо И щ о^ 8 8 з 2 ^ - -и - и. лб & е. ыс ны о ^
- 9.1 . ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ
оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиции - это более широкое понятие, чем капитальные вложения. Инвестиции принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции - вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий.
- 5.1. Экономическая безопасность
оценкам специалистов, на разведку следует тратить 1,5 % от оборота компании), она окажется недостаточно осведомленной относительно актуальных, но еще не вполне осознанных проблем, стоящих перед компанией; она сможет решать только второстепенные задачи. В итоге представляемые разведкой материалы окажутся не актуальными, то есть ее влияние на деятельность компании будет ничтожным. Можно выделить
|
Финансы