Вообще говоря, реальный спрос на деньги зависит от величины реального дохода У и номинальной процентной ставки но неденежным активам которая, в свою очередь, равна сумме ожидаемой реальной процентной ставки г и ожидаемого уровня инфляции я". Мы будем исходить из предположения, что функция спроса на деньги имеет следующий вид:
^-=/0 + /уУ-/,(У,г+яв), (9А.17)
где М(> - это величина номинального спроса на деньга, Р - уровень цен, а /0 и /к являются положительными числами. Постоянная /0 учитывает факторы, кото
рые оказывают воздействие на величину спроса на деньги, иные, чем объем производства и процентная ставка (такие, как ликвидность альтернативных активов). Величина реального предложения денег равна номинальному предложению денег М, которое устанавливается центральным банком, деленному на уровень цен Р.
Равновесие на рынке активов. Как мы показали в главе 7, если принимается допущение, что существует только два типа активов (деньги и неденежные активы), то рынок активов находится в равновесии тогда, когда величина реального спроса на деньги равна величине реального предложения денег М/Р. Используя функцию спроса на деньги (уравнение 9А.17), мы можем записать условие равновесия на рынке активов как
М
у = /0+/гК-/|(У,г + л'). (9А.18)
Для фиксированных величин номинального предложения денег М, уровня цен Ри ожидаемого уровня инфляции л' уравнение 9А. 18 увязывает объем производства Y и реальную процентную ставку г, обеспечивающую равновесие на рынке активов. Поэтому уравнение 9А.18 определяет кривую LM. Чтобы преобразовать уравнение 9А.18 в форму, которая ранее была представлена графической интерпретацией, мы перепишем это уравнение для г в левой части:
г = аш - (\/1г)(М/Р) + ршУ. кривая Ш, (9А. 19)
где
лш=(/Л)-я'; (9А-2)
Р ш=('Л>- (9А.21)
График уравнения 9А.19 - это кривая LM. В уравнении 9А.19 коэффициент при Y, равный ?tAr - это наклон кривой Ш; так как эта величина положительна, кривая IS наклонена вверх. Переменные, которые вызывают изменение выражения в уравнении 9А.19, аш - (1 /1г)(М/Р), приводят к сдвигу кривой LM. Рост реального предложения денег М/Р вызывает уменьшение значения этого выражения и поэтому приводит к сдвигу кривой LM вниз и вправо. Рост ожидаемого уровня инфляции л' приводит к снижению аш и сдвигу кривой LM вниз и вправо. Рост реального спроса на деньги в результате, например, сниже-ния ликвидности альтернативных активов приводит к увеличению /0, которое вызывает рост аш и сдвиг кривой LM верх и влево.
|
- РЫНОК АКТИВОВ, ДЕНЬГИ И ЦЕНЫ
рынок, рынок активов. Под рынком активов мы подразумеваем рынок, на котором люди покупают и продают реальные и финансовые активы, такие, например, как золото, дома, акции и облигации. Особым типом актива, имеющим важнейшее значение в макроэкономике, являются деньги. Деньги - это экономическое название актива, который может быть использован для осуществления расчетов, как наличных, так и
- 7.4. РАВНОВЕСИЕ НА РЫНКЕ АКТИВОВ
рынок активов в действительности представляет собой совокупность рынков, на которых обращаются реальные и финансовые активы. Величина спроса на эти активы (скажем, государственные облигации) - это количество активов, которое владельцы богатства хотят иметь в своих портфелях. Величина спроса на каждый актив зависит от его ожидаемой доходности, уровня риска и ликвидности этого актива относительно
- РАВНОВЕСИЕ НА РЫНКЕ АКТИВОВ: ОБЩИЕ ДОПУЩЕНИЯ
рынок труда в главе 3 и товарный рынок в главе 4, мы прибегали к обобщениям для большей ясности и упрощения понимания. То есть вместо того, чтобы рассматривать предложение и спрос для каждого из многих видов труда и товаров в экономике, мы изучали предложение и спрос на совокупный труд и всю совокупность товаров. Такое агрегирование позволило нам проанализировать поведение экономики в целом, не
- 7.5. УВЕЛИЧЕНИЕ КОЛИЧЕСТВА ДЕНЕГ И ИНФЛЯЦИЯ
рынок активов находится в состоянии равновесия, темпы роста инфляции равны разности темпов роста номинального предложения денег и темпов роста реального спроса на деньги. Уравнение 7.11 отражает представление о том, что уровень инфляции тесно связан с темпом роста номинального предложения денег. Однако, чтобы использовать уравнение 7.11 для предсказания поведения инфляции, мы должны также знать,
- ВЫВОДЫ
рынок активов находится в равновесии, если величина пред-ложения денег равна величине спроса на деньги. Когда все рынки находятся в состоянии равновесия (экономика при полной занятости), объем производства определяется равновесием на рынке труда, реальная про-центная ставка определяется равновесием на товарном рынке, а уровень цен - равновесием на рынке активов. Равновесный уровень цен
- МОДЕЛЬ Б--М/АО-А5. ОБЩИЕ ПОДХОДЫ К МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОМУ АНАЛИЗУ
рынок труда в главе 3, товарный рынок в главе 4 и рынок активов в главе 7, мы уже определили три составляющие полной макроэкономической модели. Теперь, сложив эти три составляющие вместе, создадим единую модель, что позволит нам анализировать их одновременно. Таким образом, эта глава сведет воедино весь наш предшествующий анализ, что обеспечит теоретическую основу для изучения дальнейшего
- 9.1. линия до равновесие на рынке труда
рынок труда, товарный рынок и рынок активов. Мы также определили некоторые связи между этими рынками, но теперь хотим рассмотреть их в совокупности, как единую макроэкономическую систему. Давайте обратимся сначала к рынку труда и вспомним из главы 3 концепции уровня полной занятости и объема производства при полной занятости. Уровень полной занятости N - это равновесный уровень занятости,
- 9.3. кривая равновесие на рынке активов
рынок активов, рассмотренный в главе 7. Рынок активов находится в состоянии равновесия, когда количество активов, которое хотят иметь владельцы богатства в своих портфелях, равно предложению этих активов в экономике. В реальной жизни существует множество различных активов, как реальных (жилые и офисные здания, потребительские товары длительного пользования), так и финансовых (вклады в банках,
- 9.4. всеобщее равновесие в полной модели /5-1а/
рынок труда находится в состоянии равновесия; кривая /5, во всех точках которой товарный рынок находится в состоянии равновесия; кривая АЛ/, во всех точках которой рынок активов находится в состоянии равновесия. производства при полной занятости Экономика находится в состоянии всеобщего равновесия, когда величина предложения равна ве- Всеобщее равновесие личине спроса на каждом рынке.
- ВОЗДЕЙСТВИЕ УВЕЛИЧЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ
рынок, рынок труда и рынок активов перестали находиться в состоянии одновременного равновесия. Теперь мы должны сделать какие-то предположения о том, каким образом экономика будет приведена в состояние всеобщего равновесия. Из всех трех рынков в модели /5-АЛ/ рынок активов (представленный кривой АЛ/), несомненно, корректируется более быстро, так как финансовые рынки могут мгновенно реагировать
|
Экономика