Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Н.Грегори Мэнкью. МАКРОЭКОНОМИКА, 1994 | |
17-3. Инвестиции в запасы |
|
| Инвестиции в запасы - один из самых небольших компо зитов расходов, составляющий около 1% ВНП США. Вместе с тем, жго значительная изменчивость придает ему определенную важность. Во время спада обычно более половины сокращения расходов связано с сокращением инвестиций в запасы. Причины создания запасов Запасы служат многим целям. Прежде чем перейти к рассмотрению модели колебаний инвестиций в запасы, давайте обсудим некоторые мотивы образования фирмами запасов. Одной из причин создания запасов является сглаживание колебаний объема производства. Рассмотрим фирму, которая переживает временные взлеты и падения объема продаж. Вместо того, чтобы менять объем производства в соответствии с колебани ями объема продаж, может быть более выгодным стабильно производить определенное количество товаров. Когда объем продаж низкий, фирма производит больше, чем продает, а избыточ ные товары формируют запас. Когда объем продаж высок, фирма производит меньше, чем продает и извлекает товары из запаса. Такой мотив образования запасов получил название предотвраще ния колебаний производства. Вторая причина образования запасов заключается в том, что запасы могут позволить фирме функционировать магазины, например, могут эффективнее распродать товар, когда они непосредственно располагают товаром, который можно показать потребителю. Производственные фирмы имеют определенное количество запасных частей, чтобы сократить время простоя сборочной линии из-за поломки оборудования. В некото ром смысле мы можем рассматривать запасы как фактор производ ства: чем большими запасами располагает фирма, тем больше она может произвести готовой продукции. Третья причина образования запасов - возможность избежать нехватки товаров при неожиданно большом объеме продаж. Фирмам часто приходится принимать решения, касающиеся производства, не зная, на какой объем будет предъявлен спрос. Например, изда тель решает, сколько выпустить экземпляров новой книги, не зная, окажется ли она популярной или нет. Если спрос превысит объем производства, то в течение определенного времени товара не будет в наличии, и фирма потеряет сбыт и прибыль. Наличие запасов может не допустить этого. Такой мотив получил название защиты от исчерпания запаса. Четвертый мотив образования запасов диктуется самим процессом производства. Многие товары проходят несколько этапов производства, поэтому на их изготовление уходит время. Когда производство товара не закончено, его компоненты учиты ваются как часть запасов фирмы. Этот вид запасов получил название незавершенного производства. ПРИМЕР 17-3 Сезонные колебания и предотвращение колебании производства Для проверки альтернативных теорий запасов экономисты ис следовали данные о производстве, продажах и запасах. Многие исследова ния пытались ответить на вопрос, действительно ли теория предотвращения колебаний объема производства описывает поведение фирм. В отличие от ожиданий многих экономистов, большая часть данных показала, что фирмы обычно не используют запасы для сглаживания колебаний объема производства. Самые яркие примеры, свидетельствующие против этой концепции, можно найти в отраслях с сезонными колебаниями спроса. Во многих отраслях в течение года регулярно происходят колебания объемов продаж. Например, большая часть детских игрушек продается в декабре, а не январе. Можно ожидать, что в периоды низких объемов продаж фирмы создают запасы и расходуют их в периоды высоких объемов продаж. Вместе с тем, в большинстве отраслей фирмы не используют запасы для сглаживания объема производства в течение года. Наоборот, сезонные колебания производства тесно связаны с сезонными колебаниями объемов продаж. Эти данные свидетельствуют о том, что в большинстве отраслей 662 - ас т4. Микроэкономические основы макроэкономики фирмы не видят смысла в предотвращении колебаний производства7. Модель акселератора запасов Поскольку причин образования запасов много, экономисты разработали множество моделей инвестиций в запасы. Модель акселератора - простая модель, не опирающаяся исключительно на один мотив создания запасов, которая достаточно хорошо объясня ет статистические данные. Эта модель была создана около полуве ка назад, и ее пытались использовать для анализа всех видов инвестиций. Здесь мы применим ее к тому компоненту инвестици онных расходов, к которому она больше всего подходит - инвести циям в запасы. В модели акселератора запасов предполагается, что фирма обладает запасами, пропорциональными ее объему выпуска. Таким образом, если N - уровень запасов, a Y - выпуск, то: N- PY, где - параметр, показывающий, какое количество запасов желает иметь фирма на единицу выпуска. Существует много причин такого определения объема запасов. При большом объеме выпуска у производственных фирм скапливается больше материалов для последующего использования, и больше продукции находится в стадии незавершенного производства. Когда экономика находится на подъеме, предприятия розничной торговли предпочитают иметь на полках больше товаров, демонстрируя их покупателям. Инвестиции в запасы I равны изменению объема запасов AN. Таким образом, I - AN = PAY. Из акселераторной модели следует, что инвестиции в запасы пропорциональны изменениям выпуска. При росте выпуска фирмы желают увеличить запасы, и они осуществляют необходимые инвестиции. При падении выпуска фирмы желают сократить запасы, Miron J.A., Zeldes S.P. Seasonality, Cost Shocks, and the Production Smoothing Model of Inventories // Econometrica 56 (July 1988), pp. 877-908.? 1. и они не осуществляют инвестиции - другими словами, позволяют запасам сокращаться. Теперь видно, откуда модель получила свое название. Поскольку переменная Y - это скорость, с которой фирмы произ водят товары8, то AY - это "ускорение" производства. Таким образом, из модели следует, что инвестиции в запасы зависят от того, ускоряется или замедляется развитие экономики. ПРИМЕР 17-4 Свидетельства в пользу модели акселератора Рис. 17-8. Свидетельства в пользу модели акселератора. На графике видно, что инвестиции в запасы были высоки в годы, когда рос реальный ВНП, и низки в годы, когда реальный ВНП сокращался. Положительная связь между изменениями ВНП и инвестициями в запасы свидетельствует в пользу предположения, высказанного на основе модели акселератора. Линия, проведенная через отмеченные точки, соответствует уравнению: Напомним, что размерность показателя Y - объем производства в единицу времени. Поэтому можно интерпретировать объем производства Y как скорость выпуска продукции, измеренную в штуках (долларах) в год (день, месяц, квартал). - Прим. ред. Чтобы убедиться, насколько хорошо модель акселератора соот ветствует имеющимся данным, посмотрите на рис. 17-8. График составлен на основании ежегодных данных по счетам национального дохода Соединен ных Штатов. По горизонтальной оси отложены изменения реального ВНП. По вертикальной оси - реальные инвестиции в запасы I =0,2AY. На каждый доллар прироста ВНП приходилось 20 центов инвестиций в запасы. * ' Запасы и реальная ставка "процента ^^ Как и другие составляющие инвестиций, инвестиции в запасы зависят от реальной ставки процента. Когда фирма имеет запас товара и продает его не сегодня, а завтра, она отказывается от процента, который она могла бы получить между сегодняшним днем и завтрашним. Таким образом, реальная ставка процента представляет собой альтернативные издержки хранения запасов. При повышении реальной ставки процента хранение запасов становится более дорогостоящим, поэтому рационально поступаю щие фирмы стремятся сократить свои запасы. Таким образом, повышение реальной ставки процента ведет к снижению инвестиций в запасы. Например, в 80-е гг. многие фирмы приняли систему поставок "точно в срок", нацеленную на сокращение запасов, производя товары прямо перед моментом продажи. Высокие значения реальной ставки процента, преобладавшие на протяжении большей части этого десятилетия, являются одним из возможных объяснений этой смены деловой стратегии. | |
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "17-3. Инвестиции в запасы" |
|
|