Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
ДРУГИЕ СРЕДСТВА КОНТРОЛЯ НАД ДЕНЕЖНОЙ МАССОЙ |
|
|
a ш X * Хотя операции на открытом рынке являются основным средством, с помощью которого ФРС воздействует на денежную массу, в ее распоряжении есть еще два других метода: изменение резервных требований и кредитование через лдисконтное окно. Последствия действия этих и других факторов на предложение денег приводятся в сводной табл. 19. Сводная таблица 19. Факторы, влияющие на денежную базу, денежный мультипликатор и денежную массу Фактор Влияние на денежную базу, ВА5Е Влияние на денежный мультипликатор, (си * Щси* П5) Влияние на денежную массу, М Повышение нормы резервирования, до Без изменений Уменьшается Уменьшается Повышение коэффициента депонирований си Без изменений Уменьшается Уменьшается Покупка на открытом рынке Увеличивается Без изменений Увеличивается Рост резервны* требований Без изменений Уменьшается Уменьшается Рост заимствоввний через лдисконтное окно Увеличивается Без изменений Увеличивается Повышение учетной стввки Уменьшается Без изменений Уменьшается Примечание: зависимость между денежной массой, денежным мультипликатором и денежной базой описывается уравнением М = [(см + 1)/(см + res)]/ BASE. Резервные требования. ФРС устанавливает минимальную долю каждого вида депозита, которую банки должны держать в виде резервов. Повышение резервных требований заставляет банки держать больше резервов и увеличивает норму резервирования. Более высокая норма резервирования уменьшает денежный мультипликатор, поэтому рост резервных требований снижает предложение денег при любом уровне денежной базы. X > а з с 5 ж S л; > в S На протяжении последних нескольких лет ФРС освободила многие виды вкладов от резервных требований, так что в настоящее время требования по резервам применяются только к трансакционным депозитам (прежде всего к чековым счетам и NOW-счетам). Так, но состоянию на январь 2003 г. от банков требовалось иметь [)езервы в размере 3% по трансакционным депозитам на сумму от $6,0 млн до $42,1 млн и 10% для трансакцнонных депозитов свыше $42,1 млн.1 Для первых $6,0 млн на трансакцнонных счетах никаких резервов не требовалось. Кредитование через лдисконтное окно. Основной причиной создания ФРС было стремление попытаться ослабить тяжелые финансовые кризисы. Предполагалось, что ФРС в основном будет выполнять эту задачу, действуя в качестве лкредитора последней инстанции, т. е. находясь в готовности одолжить резервы тем банкам, которые нуждаются в наличных деньгах, чтобы удовлетворить требования вкладчиков или выполнить нормативы по резервным требованиям. Предоставление банкам дополнительных резервов в форме кредитов ФРС называется кредитованием через лдисконтное окно (discount window lending), а процентная ставка, которая взимается за предоставление в ссуду резервов, называется учетной ставкой (discount rate). Хотя финансовые паники и набеги на банки больше не имеют широкого распространения, ФРС все еще ссужает резервы банкам через лдисконтное окно, что влияет на денежную базу. Например, если банки занимают $1 млрд у ФРС и размещают эти займы на своих резервных счетах в ФРС, то это отражается на балансе ФРС следующим образом: I) со стороны активов кредиты депозитным институтам возрастают на $1 млрд и 2) со стороны пассивов вклады депозитных институтов также возрастают на $ 1 млрд, увеличивая на $1 млрд денежную базу. Таким образом, увеличение заимствований через дисконтное окно повышает денежную базу, а уменьшение заимствований через лдисконтное окно сокращает денежную базу. Начиная с 2003 г. ФРС изменила способ кредитования банков через лдисконтное окно. До 2003 г. ФРС не поощряла кредитование банков через лдисконтное окно, за исключением чрезвычайных случаев. Такое поведение требовало постоянного контроля над банками с целью гарантировать, что они не пытаются заработать прибыль с помощью полученных от ФРС кредитов. Однако со временем банки стали брать все меньше кредитов у ФРС, потому что инвесторы рассматривали подобные заимствования как сигнал о плохом качестве банковского менеджмента. ФРС стала беспокоиться, что теряет свою роль кредитора последней инстанции, а также что нежелание банков занимать средства через лдисконтное окно приведет к волатильности процентных ставок. В 2003 г. ФРС разработала два новых метода заимствования вместо одного старого. Хорошо функционирующие банки могут получить первоклассный дисконтный кредит (j)rimary credit discount loan) без контроля со стороны ФРС - политика лне задавай вопросов, которая полностью отличается от старого подхода. Банки, которые находятся не в лучшем положении, также могут позволить себе прибегнуть к заимствованиям, но они должны получить второ- разрядный дисконтный кредит (secondary credit discount loan), который выдается под более высокую процентную ставку и тщательно контролируется ФРС. Новая политика несколько увеличила готовность банков брагь ссуды у ФРС, особенно в случае технических проблем вроде компьютерной ошибки. Выгода ФРС от введения новой политики состояла в уменьшении административного бремени и встраивании механизма для снижения волатильности процентных ставок. Изменчивость процентных ставок снижалась благодаря тому, что если процентные ставки по другим источникам банковских ресурсов росли слишком сильно, то банки получали больше первоклассных дисконтных кредитов ' Данные по самым последним резервным требованиям можно найти в табл. 1.15 в лFederal Reserve Bulletin. от ФРС (по фиксированной ставке процента), эффективно ограничивая сверху рост других процентных ставок. Изменение в учетных ставках (как первоклассных, так и вторичных) может использоваться ФРС для воздействия на денежную массу. Повышение учетных ставок делает займы через дисконтное окно более дорогими. Если банки сокращают свои заимствования в ответ на более высокие учетные ставки, денежная база сокращается. При постоянном значении денежного мультипликатора сжатие денежной базы означает сокращение денежной массы. ТГГ РИСУНОК Учетная ставка и ставка по федеральным фондам Вместо того чтобы брать ссуды у ФРС, банк может занять резервы у других банков, которые располагают избыточными резервами. Такие заемные средства называются федеральными фондами, а процентная ставка, взимаемая по ним, называется процентной ставкой по федеральным фондам (Fed funds rate). Несмотря на свое название, ставка по федеральным фондам - это не ставка процента, взимаемая ФРС; это процентная ставка по кредитам одного банка другому. Рисунок 14.5 показывает поведение ставки по федеральным фондам и учетной ставки. (До 2003 г. существовала всего одна учетная ставка, затем с января 2003 г. начали действовать первоклассная и второразрядная учетные ставки. График показывает только первоклассную учетную ставку.) Ставка по федеральным фондам - это рыночная ставка процента, определяемая взаимодействием спроса и предложения, которая изменяется гораздо чаще учетной ставки, которую устанавливает ФРС. Ставка по федеральным фондам до 2003 г. обычно превышала учетную ставку, потому что банки соглашались заплатить Ставка по федеральным фондам Первоклассная учетная ставка 1979 1981 1983 1986 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 Годы Банки могут занимать резервы у ФРС через дисконтное окно и платить учетную ставку, или они могут занять резервы у других банков под процентную ставку по федеральным фондам. До 2003 г. ФРС не поощряла заимствования через дисконтное окно, поэтому банки соглашались платить премию, чтобы занимать деньги на рынке федеральных фондов вместо того, чтобы кредитоваться у ФРС. В результате ставка по федеральным фондам обычно была выше учетной ставки. Начиная с 2003 г. первоклассная учетная ставка превышала ставку но федеральным фондам, а ФРС прекратила препятствовать заимствованиям. ИСТОЧНИК; FRED database. Federal Reserve Bank of St. Louis, rKtean.hstlnuisftd.oWfrtd премию за то, чтобы избежать заимствований у ФРС. Начиная с 2003 г. ФРС устанавливает учетную ставку по первоклассным кредитам на 1 процентный пункт выше ставки по федеральным фондам, а учетная ставка по второразрядным кредитам еще выше (на 0,5 процентных пункта). Наличие дисконтного окна не мешает ФРС в конечном итоге контролировать денежную базу. Если ФРС считает, что банки занимают слишком много, она может помешать займам через повышение учетной ставки или просто отказаться выдавать второразрядные кредиты. Более того, ФРС может компенсировать любые последствия банковских заимствований для денежной базы через операции на открытом рынке. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "ДРУГИЕ СРЕДСТВА КОНТРОЛЯ НАД ДЕНЕЖНОЙ МАССОЙ" |
|
|