Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Абель Э., Бернанке Б.. Макроэкономика, 2010 | |
АЗИАТСКИЙ КРИЗИС |
|
|
В период с 1960-х до середины 1990-х гг. XX в. страны Восточной Азии переживали одни из наиболее впечатляющих темпов экономического роста в мире. Но этот захватывающий рост пришел к неожиданному концу в 1997 г.. когда волна спекулятивных атак ударила по национальным валютам стран региона. Первой страной, попавшей под огонь, оказался Таиланд: тайская валюта, бат, была успешно привязана к доллару CLIJA на протяжении более 10 лет, но панические продажи бата быстро привели к угрозе истощения валютных резервов Таиланда и заставили 2 июня 1997 г. объявить о девальвации бата. После Таиланда атака перекинулась на другие азиатские страны, включая Южную Корею, Индонезию и Малайзию. (Тенденция спекулятивной атаки распространяться от страны к стране называется лзаразой (contagion).) Каждая из перечисленных стран девальвировала свою валюту. Атака на азиатские валюты не только привела к их девальвации, но и нанесла серьезный экономический ущерб. Панические продажи азиатских активов вызвали в этих странах резкое падение цен на ценные бумаги и на землю, уничтожив финансовые активы на миллиарды долларов. В некоторых странах произошли набеги на банки, так как вкладчики стали беспокоиться, что растущая неспособность заемщиков погасить свои займы приведет к банкротству банков. Другая проблема состояла в том, что многие азиатские банки и корпорации привлекли крупные зарубежные кредиты, которые были номинированы в иностранных валютах, например в долларах. Крупномасштабные девальвации серьезно увеличили издержки выплаты процентов и основной суммы по этим кредитам, выра-женные в местных валютах. В конечном итоге многие азиатские банки и фирмы были вынуждены объявить о своем банкротстве, что привело к росту безработицы. Что вызвало этот азиатский кризис? В то время некоторые наблюдатели, указывая на впечатляющие рекорды роста экономик Восточной Азии, утверждали, что никаких фундаментальных экономических причин для кризиса не было. Более того, заявляли они, неоправданная потеря доверия международных финансовых инвесторов стала лсамовыполняющимся пророчеством, когда паническая продажа азиатских активов некоторыми финансовыми инвесторами так напугала других инвесторов, что они тоже начали продавать. Когда началась паника, она повлияла на все страны без исключения, в том числе неазиатские страны, такие как Россия и Бразилия, которые тоже столкнулись со спекулятивными атаками. Эти наблюдатели сравнивали ситуацию с переполненным театром, в котором кто-то по ошибке кричит: Г1ожар1 Даже если нет никакого пожара, может возникнуть паника, в которой иос-градают невинные люди. Однако задним умом большинство экономистов сегодня, возможно, согласятся с тем, что фундаментальные проблемы восточноазиатских экономик все- таки значительно способствовали возникновению этого кризиса. Наиболее серьезные вопросы вращаются вокруг банковских систем региона. Нанротяженни начала 1990-х гг. азиатские банки получили большой приток иностранных инвестиций, отражающий международное возбуждение, вызванное сильным экономическим ростом в Азии. Большой приток финансовых ресурсов и связанные с ним дефициты счетов текущих операций не обязательно превратились бы в проблему, если бы полученные средства инвестировались производительно. К сожалению, многие местные банкиры выдавали кредиты на основе дружбы, семейных отношений или политических связей вместо тщательных экономических обоснований - феномен, который стал известен как лкумовской капитализм (лдружеский капитализм, лcrony capitalism). В результате имели место небольшие доходы от инвестиций и растущее число дефолтов среди заемщиков. Понимание финансовыми инвесторами, что их доходы от азиатских кредитов и инвестиций будут значительно меньше ожидаемых, спровоцировало продажи азиатских активов и вызвало валютный кризис. К 1999 г. в экономиках Восточной Азии уже появились признаки восстановления, в частности благодаря помощи со стороны Международного валютного фонда и других организаций. Из этого опыта следует несколько уроков. Во-первых, сочетание фиксированного валютного курса и большого притока финансовых ресурсов потенциально является очень опасным, так как создает основания для спекулятивной атаки. Во-вторых, банковский рынок и меры по его регулированию в развивающихся экономиках должны быть сконструированы так, чтобы обеспечивать экономически обоснованный процесс кредитования, а не лкумовской капитализм. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "АЗИАТСКИЙ КРИЗИС" |
|
|