Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
История экономики
| Герман Ван дер Bee. История мировой экономики, 1994 | |
1.3.ПЕРЕХОД ОТ ОФИЦИАЛЬНОГО К ДЕЙСТВИТЕЛЬНОМУ ДОЛЛАРОВОМУ ЭТАЛОНУ |
|
|
Прекращение золотой конвертации доллара 15 августа 1971 г. положило начало не только переговорам о монетарной реформе, но стало основанием принятия целой серии практических мер, призванных адаптировать мировую экономику к новой ситуации. Это происходило с попытками проведения глобальной реформы. Американское правительство сразу после принятия августовских мер поставило жесткое условие. Оно считало, что США стали жертвой системы, которая привела к растущей переоценке доллара. В связи с этим следовало скорректировать обменные курсы, импортные пошлины и расходы на оборону в более благоприятном для США отношении. Эти предложения только дополнили нанесенную Никсоном травму. Очевидно, что другие страны должны были поддержать трудный процесс корректировок. В сентябре того же года в рамках "Группы-десяти" по настоятельной просьбе финансовых представителей наиболее богатых индустриальных государств начались переговоры в целях ограничения американских требований. Они были рассмотрены до того, как выравнивание торгового баланса США смогло бы привести к стагнации экономик стран Западной Европы и Японии. Делегаты наметили принятие других мер, таких, как установление со стороны США контроля за движением капиталов для облегчения репатриации американских капиталов. Франция считала, что лишь восстановление конвертируемости на базе системы золотого эталона сможет обеспечить мировой экономике необходимую стабильность. Она, таким образом, выступала за девальвацию доллара по отношению к золоту. Несколько многосторонних встреч, состоявшихся в октябре и ноябре в Риме и Париже, ставили своей задачей определить пределы ревальвации различных валют по отношению к доллару. Основой для дискуссии послужили статистические материалы по мировой торговле ОЭСР и экстраполяции в этой области. 13 и 14 декабря Никсон и Помпиду встретились в Асоресе, чтобы попытаться достичь компромисса. Никсон, в конечном итоге, согласился девальвировать доллар по отношению к золоту. Помпиду, в свою очередь, отказался от требований немедленного возврата к конвертируемости доллара. Этот компромисс был рати-фицирован "Группой-десяти" во время заключения Смитсонианского соглашения в Вашингтоне 18 декабря 1971 г. По соглашению дополнительный 10%-ный налог на импорт был немедленно отменен взамен широкомасштабного выравнивания обменных курсов21. Валюты основных индустриальных государств были ревальвированы по отношению к доллару и снова привязаны к нему фиксированным паритетом. С этого момента допускались максимальные колебания на 2,25% в ту или другую сторону. Таким образом, расширение диапазона колебаний увеличило гибкость системы, не изменяя принципа фиксированного паритета *. Официальная цена доллара в золоте составила 37-38 долл. за унцию. Однако на практике это не имело никакого значения, так как конвертируемость доллара по отношению к золоту не была восстановлена. Вашингтонские соглашения подтвердили появление системы долларового эта - лона. С августа 1971 г. многие развивающиеся государства привязала СБОИ валюты к доллару. Вследствие Вашингтонских соглашений валюты главных индустриальных стран были привязаны к действительному курсу конвертации в доллар. Однако последний не конвертировался в золото. Что же касалось СДР, их объзм был еще слишком ограничен, чтобы он в среднесрочной перспективе мог играть сколь-нибудь значительную роль. Таким образом, доллар де-факто стал основной резервной валютой мира и де-юре - ключевой валютой, имеющей универсальный и доминирующий характер *. Американское правительство прибегало впоследствии к помощи долларового эталона, чтобы финансировать дефицит своего платежного баланса, однако новая ситуация вскоре разочаровала США. По мнению американских экспертов, Вашингтонские соглашения не позволяли проводить достаточные корректировки, выгодные этой стране. Ревальвации по отношению к доллару были сочтены ими слишком ограниченными. Развитие торгового баланса США, даже с учетом последствий кривой/ *, подтверждало такую интерпретацию. Помимо этого, не наблюдалось процесса репатриации капиталов в США, что усилило климат беспокойства. Американцы, таким образом, не были склонны любой ценой поддерживать Вашингтонские соглашения. Другие государства "Десятки" имели по меньшей мерз несколько причин, чтобы выглядеть удовлетворенными. Односторонняя августовская акция была заменена многосторонним соглашением. Более того, проведенные ревальвации носили резонный характер. Но это в итоге оказалось слабым утешением, так как очень быстро стало ясно, что американское правительство значительно расширило пределы своего маневра. Усиленные всеобщим согласием на прекращение конвертации доллара в золото и защищенные правом вето в сфере создания СДР, американцы могли позволить себе практиковать политику "мелкого фола" в монетарной сфере. Существование долларового избытка в мире было достаточным, чтобы в долгосрочной перспективе происходила корректировка в их пользу. Чувство бессилия, которое европейцы испытывали в этой ситуации, объясняет их желание ускорить создание монетарного союза, каким образом его представлял доклад Вернера в октябре 1970 г. 7 марта 1972 г. шесть первых членов ЕЭС решили наполовину сократить диапазон взаимных колебаний их валют по сравнению с тем, который был зафиксирован в рамках Вашингтонского соглашения. Конкретно это означало, что колебания не могли превышать 1,125% с одной и с другой сторон официального паритета, составив в общей сложности 2,25%, против 4,5%, оговоренных в Вашингтоне *. Таким образом волна курсов обмена валют "Группы-шести" сузилась, и родилась знаменитая "змея в туннеле". Для поддержания зафиксированных паритетов была создана специальная система интервенций, которая предусматривала использование в этих целях центральными банками исключительно европейских валют *. Ежемесячные расчеты проводились на основе "корзины" международных резервных валют за исключением доллара. Состав последней регулярно пересматривался. 1 мая 1972 г. три новых члена ЕЭС (Великобритания, Ирландия и Дания) решили присоединиться к механизму "змеи". Несмотря на то что психологические факторы сыграли важную роль в создании этого механизма, аргументы технического порядка также имели некоторое значение22. Денежный хаос предшествовавших месяцев и усиление инфляционных процессов во всем мире значительно увеличили размах колебаний многих европейских валют и, соответственно, нарушили функционирование ЕЭС. К примеру, валютный союз оказал немедленный действенный эффект на аграрную политику. Не надо также забывать идею создания европейского блока. Чтобы обрести политическую и экономическую мощь, способную конкурировать с США, валютный союз представлял для Европейского сообщества очень важное значение (sine qua поп). Страны ЕЭС с собственной системой взаимных паритетов пошли против общего течения. Их политическое взаимодействие оставалось еще слишком слабым, чтобы противостоять основным мировым тенденциям, которые развивались не в сторону сокращения вариабельности курса, а, наоборот, в сторону его увеличения. Американский гигант счел удобным этот момент, чтобы за счет максимальной гибкости восстановить внешнее равновесие. Другие индустриальные государства, которые в силу открытости своей экономики (среди них были и некоторые европейские страны) в конечном итоге решили прибегнуть к мягкой монетарной политике, при условии, что она будет способствовать реализации задач внутреннего развития в области занятости и обеспечения благосостояния. В действительности, даже в рамках ЕЭС нормы варьировали от одной страны к другой, в зависимости от инфляции, развития денежной массы и государственных расходов, связанных с различными темпами развития этих стран. Это отразилось и на механизме функционирования "змеи". В мае 1972 г. Великобритания, Ирландия и Дания покинули последнюю23. В феврале 1973 г. за ними последовала Италия, а в январе 1974 г. - Франция *. Напротив, к "змее" присоединились две страны, не члены ЕЭС - Норвегия и Швеция *, а Дания вновь реинтегрировалась в октябре 1972 г. В действительности "змея" стала зоной немецкой марки, скандинавских стран и Бенилюкса, ориентируясь на ФРГ *. Провал "змеи" имел важные последствия. Он положил конец существованию стерлинговой зоны. Из почти 65 государств, привязывавших курс своей валюты к фунту, после выхода Великобритании из стерлинговой зоны осталось не более 12, и их число продолжало сокращаться. Все бывшие члены стерлинговой зоны все в большей степени диверсифицировали состав своих валютных резервов, сокращая Рис. 6. Обменные курсы главных валют по отношению к доллару в 1967-1983 гг. (отклонения от долларовых паритетов октября 1967 г., ежедневные средние, в %) 1 - Швецайрия; 2 - ФРГ; 3 - Япония; 4 - Нидерланды; 5 - Канада; 6 - Франция; 7 - Великобритания; 8 - Италия Источник: OCDE. Perspectives economiques. 1983. Вес. P. 154. долю фунта *. В 1974 г. Бальские соглашения 9 сентября 1968 г. не были продлены. Тем не менее 10 января 1977 г. между Банком Англии и восемью индустриальными государствами было подписано соглашение о ликвидации в скоординированном порядке стерлинговых остатков и прекращении фунтом функций мировой резервной валюты. Другим важным последствием краха "змеи" стало быстрое распространение в мире системы плавающих курсов. Так, 23 июня 1973 г. Великобритания покинула не только "европейскую змею", но и "Вашингтонский тоннель", отказавшись от диапазона 4,5%. Фунт, таким образом, отправился в "свободное плавание" не только по отношению к доллару, но и к валютам стран ЕЭС. С этого момента система фиксированных обменных курсов демонстрировала лишь слабые признаки сопротивления (рис. 6). Решение Великобритании об установлении плавающего курса на свою валюту и прекращении функционирования стерлинговой зоны породили мощное спекулятивное движение против доллара. Учитывая усиление в результате выхода фунта "европейской змеи", обесценение доллара по отношению к валютам, составляющим этот механизм регулирования, становилось неизбежным. На растущее недоверие к доллару действовали, без всякого сомнения, также и специфически американские факторы. Общеизвестным стал факт разочарования американского правительства в Вашингтонских договоренностях. Не стоило, таким образом, надеяться, что центральные банки европейских государств, равно как и Японии, сохранят неограниченные количества долларовых резервов. Так как дефицит торгового баланса США оказался еще большим, чем намечалось, можно было смело ожидать новой корректировки курсов. Плавающий курс фунта еще больше усилил неблагоприятное развитие торгового баланса США. Доллар подвергся новой спекулятивной атаке в феврале 1973 г. * Меры, принятые Италией *, вызвали панику в Швейцарии, которая решила установить плавающий курс на свою валюту. 10 февраля японское правительство приняло решение о закрытии обменного рынка и прекратило обмен долларов на йены. 12 февраля представители США, Великобритании, Франции, ФРГ и Италии, собравшись в Париже, объявили о своем решении вновь девальвировать доллар по отношению к золоту. Теперь он составил уже не 38, а 42,2 долл. за унцию. Паритеты других валют остались неизменными. Это решение вызвало целую серию смен фиксированных паритетов и ревальвацию валют по их отношению к доллару. Таким образом официально была закреплена новая версия Вашингтонских соглашений 1971 г. Однако на фунт, лиру, швейцарский франк, канадский доллар и японскую йену не были установлены новые фиксированные паритеты. Для них продолжал, либо начал действовать плавающий курс. Новое соглашение не прекратило спекулятивную атаку против доллара. Напротив, в конце февраля она усилилась, в результате чего пришлось закрыть обменные рынки до 19 марта 1973 г. В этот период 11 марта 1973 г. страны ЕЭС, которые в это время еще принадлежали к "змее" (ФРГ, Франция, страны Бенилюкса и Дания) в результате переговоров в Париже и Брюсселе приняли решение о поддержке диапазона колебаний взаимных курсов на максимальном уровне 2,25%. В то же время они положили конец фиксированным паритетам между валютами "змеи", а с другой - отношению с долларом и другими валютами. Это означало, что курсы валют "змеи" стали свободными по отношению ко всем остальным валютам: "змея" жила, но "тоннель" исчез *. Отныне курсы всех валют стали плавающими. Тем не менее было заключено много всевозможных соглашений с целью избежать неприятностей. 1973 год, таким образом, обозначил начало эпохи "управляемых колебаний". В действительности же управляющие центральных банков "Группы-десяти", собравшись в Бале в июле 1973 г., добровольно решили заменить "управляемые колебания" на режим плавающих курсов. Официально Jто означало конец эпохи долларового эталона. В действительности же американская валюта сохранила свои позиции и даже усилила свое влияние. Это относилось к состоянию мировых резервов и политике интервенций, где доллар оставался важным инструментов. На практике большинство упомянутых стран действовало в отношении своих паритетов в зависимости от поведения доллара. Последний играл, помимо этого, решающую роль на мировом рынке капиталов. В июне 179 г. около 75% всех международных расчетов производилось в долларах. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "1.3.ПЕРЕХОД ОТ ОФИЦИАЛЬНОГО К ДЕЙСТВИТЕЛЬНОМУ ДОЛЛАРОВОМУ ЭТАЛОНУ" |
|
|