Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
Состояние рыночной конъюнктуры |
|
|
. Если продавец на высококонкурентном рынке вследствие трудностей со сбытом продукции остается без денежной наличности, нарушается производственный (операционный) цикл. Изменение объема продаж под влиянием спроса на продукцию корпорации может быть трех типов: сезонное - пик спроса приходится на определенный период в году (товары для летних и зимних видов спорта, для школьников и т. д.); циклическое - пик спроса приходит ся ira определенную фазу годового цикла (строительство в летний период, растениеводство, переработка сельхозпродукции, геологоразведочные работы и др.); долговременное - спрос колеблется на протяжении года (радиовещание, телевидение, коммунальные услуги и др.). Чтобы рационально управлять сбытовой политикой, следуег поддерживать запаси готовой продукщш на разумном уровне, в пределах расчетного норматива, учитывающего особенности сбыговой политики корпорации (формула 10.10). Увеличение объема продаж приводит к росту дебиторской задолженности, так как конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей более выгодными условиям предоставления коммерческого кредита (отсрочками платежа за товары и скидками с цены товара - спонтанное финансирование). Величина маржинального дохода < МД). Объем МДустанавливают по формуле (10.22): ' МД-ВР-ЛИ, (10.22) где BP - выручка (нетто) от реализации товаров; ПИ - переменные издержки, которые непосредственно зависят от изменения объема производства (материальные затраты, оплата труда производственного персонала, транспортные услуги и др.). Определим норму маржинального дохода (HJ)\ Чем меньше объем маржинального дохода, тем в большей степени кредит поставщиков может компенсировать дебиторскую задолженность покупателей (клиентов). Противоречие между указанными параметрами заключается в том, что при высокой норме маржинального дохода и, казалось бы, небольшой степени зависимости корпорации от закупок материальных ресурсов, ей приходится просить поставщиков о более длительных отсрочках платежей за поставки. Приведем расчет [шумной длительности отсрочек по дебиторской задолженности, а также платежей поставщикам (кредиторской задолженности). Время отсрочки платежа да поставки определяют по формуле 4-(10.24) где Д , - время отсрочки платежа за поставки, мес. (дин); ДЗ - дебиторская задолженность в стоимостном выражении; КЗ - кредиторская задолженность в стоимостном выражении. Пример 1 Рассмотрим две корпорации (№ 1 и Кя 2), которые получают отсрочку платежей от поставщиков на 1 месяц (30 дней) и в свою очередь предоставляют отсрочку в 1 месяц покупателям товаров. Результат такого решения зависит от удельного веса потребляемых материалов в объеме продаж (от структуры оборота). Если месячный оборот корпорации № 1 составляет 12,6 млн руб., а стоимость потребляемых материалов - 6,3 млн руб. (50%), то дебиторская задолженность покрывается кредитом поставщиков только на 50% (6,3:12,6 х 100). Корпорация № 2 имеет такой же месячный оборот (12,С млн руб.). Однако объем потребления материалов у нее равен 3,15 млн руб., или 25% (3,15 :12,6 х х 100). Норма маржинального дохода - 75% (9,45:12,6х 100), т. е. больше, чему корпорации № 1 (50%). Таким образом, корпорации № 1 требуется двухмесячная отсрочка по платежам поставщикам (12,6: 6,3), чтобы компенсировать одномссячную отсрочку своим дебиторам (соотношение 2/1). Для более успешно работающей корпорации № % - 75%) это соотношение равно 4/1 (12,6:3,15), т. е. ей требуется уже четырехмесячная отсрочка. Пример 2 Для большей убедительности рассмотрим еще один вариант. Годовой оборот корпорации № 2 составляет 162 млн руб. Покупателям предоставляют 30-днев- ную отсрочку (1/12 года). Норма маржинального дохода - 25%. Дебиторская задолженность составляет 13,5 млн руб. (162 млн руб.: 12 мес.). Стоимость потребляемых материалов равна 10,12 млн руб. [(162,0 - 40,5) : 12 мес.]. Месячный дефицит денежных средств у продавца составит 3,38 млн руб. (13,5 - 10,12). Это означает, что корпорации № 3 следует просить у своих поставщиков отсрочку платежей в 1,33 месяца, или 40 дней (13,5 : 10,12). Следовательно, в течение месяца из оборота корпорации № 3 отвлекается в дебиторскую задолженность 13,5 млн руб., а кредит поставщиков покрывает только 10,12 млн уб. Если по истечении месяца корпорация № 3 не погасит кредиторскую задолженность в сумме 10,12 млн руб., то поставщик не поставит ей материальные ресурсы для продолжения производственного цикла в следующем месяце. Выводы: чем больше норма маржина.ьного дохода, тем выше текущие финансовые потребности. Более того, у корпораций с повышенной нормой маржинального дохода текущие финансовые потребности растут быстрее выручки от продажи товаров; чтобы величина текущих финансовых потребностей стала отрицательной и превратилась в источник финансирования оборотных активов, корпорации >й 1 следует просить у поставщиков 2,5Ч3-месячную отсрочку платежей за поставляемые материальные ресурсы, а корпорации N 2 - 4,5-5 месяцев. Подобная отсрочка практически невозможна в РОССИИ В условиях платежного кризиса. Необходимо находить альтернативные источники финансирования текущих финансовых потребностей. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Состояние рыночной конъюнктуры" |
|
|