| В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показа- тели: учеб. пособие.Ч.1 - М. : Проспект, КНОРУС,2010. - 768 с., 2010 |
МОДЕЛЬ ФИРМЫ ДЮПОН |
(DuPont model) - жестко детерминированная факторная модель, демонстрирующая зависимость показателя лрентабельность собственного капитала (ROE) от ряда факторов, характеризующих ресурсный и финансовый потенциалы фирмы. Схематическое представление модели приведено на рис. М4.
Чистая прибыль
Чистая
рентабельность продаж
разделить
Выручка от реализации
Рентабельность средств в активах
перемножить
Выручка от реализации
разделить
Ресурсоотдача
Всего активов
- roe
перемножить
Совокупный объем источников финансирования
разделить
Привлеченные средства
сложить
Коэффициент
финансовой
зависимости
Собственный капитал
Собственный капитал
Рис. М4. Модифицированная схема факторного анализа фирмы DuPont
В основу приведенной схемы анализа заложена следующая трех- факторная модель
Pn S A Pn S E + LTD + CL
ROE = -n x-x - = -n x - x , (М13)
S A E S A E У '
где Pn - чистая прибыль;
S - выручка от продаж;
A - стоимостная оценка совокупных активов фирмы;
Е - собственный капитал
LTD - заемный капитал (долгосрочные обязательства);
CL - краткосрочные обязательства.
Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает Отчет о прибылях и убытках, второй - актив баланса, третий - пассив баланса, т. е. финансовую структуру фирмы.
Этим факторам и по уровню значимости, и по тенденциям изменения присуща отраслевая специфика, о которой необходимо знать аналитику. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капита-лоемкостью, напротив, показатель рентабельности хозяйственной деятельности в них будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой зависимости могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, имеющим большую долю ликвидных активов (предприятия торговли и сбыта, банки). Значит, в зависимости от отраслевой специфики, а также конкретных финансово-хозяйственных условий, сложившихся на данном предприятии, оно может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала. Заметим, что модель фирмы Дюпон является прежде всего объясняющей моделью: она демонстрирует ключевые факторы; далее нужно разрабатывать субмодели (не обязательно формализованные), с помощью которых можно идентифицировать способы воздействия на обособленные в модели базовые факторы.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "МОДЕЛЬ ФИРМЫ ДЮПОН" |
- КОЭФФИЦИЕНТ ФИНАНСОВОЙ ЗАВИСИМОСТИ
фирмы от сторонних инвесторов и кредиторов. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение,
- АНАЛИЗ ДЕТЕРМИНИРОВАННЫЙ ФАКТОРНЫЙ
моделей. Являлся центральным разделом советского анализа хозяйственной деятельности; в настоящее время роль этого анализа ничтожна. Суть анализа - в получении факторного разложения как харак-теристики влияния того или иного фактора на общее изменение результатного показателя. Таким образом, в модели присутствует один результатный и несколько (минимум два) факторных признака. Основными методами
- КОНТРОЛЬНЫЕ (ТЕСТОВЫЕ) ВОПРОСЫ
моделей бухгалтерского учета - это: (а) Использование МСФО в качестве эталона (б) Использование американского СААР в качестве эталона (в) Корректировка национальных регулятивов в соответстиМ с требованиями Международного валютного фонда (г) Сближение национальных систем учета МСФО являются: (а) Рекомендательными (б) Обязательными (в) Обязательными для компаний, выходящих на междунаром ные рынки
- КОЭФФИЦИЕНТ ФИНАНСОВОЙ ЗАВИСИМОСТИ
фирмы от сторонних инвесторов и кредиторов. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его
- Список аббревиатур
фирмы, т.е. выход фирмы со своими акциями на биржу в ходе преобразования ее в открытое акционерное общество) IRR Internal Rate of Return, IRR (внутренняя норма прибыли) MACRS Modified Accelerated Cost Recovery System (система ускоренного возмещения вложений в основные средства) MCC Marginal Cost of Capital Schedule (график предельной стоимости капитала) NASDAQ National Association of Securities
- Серьезное дело
модели Т) любого цвета, однако пусть она будет черная. Предпринимательский сектор надежно ограждался от вмешательства извне, т.е. со сторюны обцества. Государство почти не вмешивалось в дела свободного предпринимательства, за исключением случаев, когда предприятия шли на скандальное нарушение общественных норм. В этих, в общем^то редких, случаях государство отвечало ограничениями свобода
- Глава 8.4. Формула Дюпона
модели анализа по методу DUPONT. Используемые в этих моделях показатели приведены в таблице. Таблица 8.2. Показатели используемые по методу DUPONT Коэффициент Экономический смысл Доходность акционерного капитала Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется
- 4.4. Обобщение результатов анализа финансового состояния предприятия
модели при анализе деятельности компании. В качестве интегрального показателя эффективности хозяйственной деятельности представлена величина показателя Рентабельность собственного капитала. Для разложения интегрального показателя эффективности используют, как правило, трехфакторную модель, которая характеризует сразу несколько аспектов деятельности предприятия, раскрытых анализом финансового
- МОДЕЛЬ ФИРМЫ ДЮПОН
модель, демонстрирующая зависимость показателя лрентабельность собственного капитала (ROE) от ряда факторов, характеризующих ресурсный и финансовый потенциалы фирмы. Схематическое представление модели при- ведено на рис. М4. В основу приведенной схемы анализа заложена следующая трехфакторная модель: rq?-P" s А-р 5 E + LTD + CL S А Е S А Е где РД - чистая прибыль; S - выручка от продаж; (MI6) А
- Практикум по курсу
модели рентабельности собственного капитала для этих предприятий выглядят следующим образом: Предприятия Рентабельность собственного капитала, % Факторы, влияющие на рентабельность собственного капитала Рентабельность объема продаж, % Оборачиваемость активов (ресурсоотдача) Структура авансирован-ного капитала Предприятие 1 21,00 5,6 1,25 3 Предприятие 2 14,30 5,2 1,1 2.5 Предприятие
|
Финансы