Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
7.7. Лизинговый метод финансирования капитальных вложений |
|
|
Лизинг - это система экономических отношений, связанных с передачей имущества во временное владение и пользование на основе его приобретения и последующей сдачи в долгосрочную аренду. С другой стороны, лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга юридическим или физическим лицам во владение и пользование за определенную плату на фиксированный срок н на оговоренных условиях, предусмотренных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем (арендатором). Договор лизинга - договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца н передать это имущество лизингополучателю за плату во временное владение и пользование. В договоре лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца н приобретаемого имущества производит лизингодатель. Лизинговая деятельность - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Лизинговая сделка - совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом предмета лизинга. Предмет лизинга - движимое и недвижимое имущество (здания, соруження, оборудование, транспортные средства н иное имущество), используемое для предпринимательской деятельности. В качестве предмета лизинга могут выступать предприятия н другие имущественные комплексы. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральным законодательством запрещено для свободного обращения. Экономическая природа лизинга противоречива С одной стороны, лизинг представляет собой вложение средств иа возвратной основе в основной капитал предприятий (корпораций). Предоставляя на определенный срок (свыше одного года) движимое и недвижимое имущество, лизингодатель в установленное время получает его обратно, т. е. проявляется действие принципов срочности н возврат-ности. За свою услугу он получает комиссионное вознаграждение, и тем самым реализуется принцип платности. Следовательно, по содержанию лизинг приоб-ретает признаки кредитной сделки. С другой стороны, поскольку лизингодатель и лизингополучатель имеют дело с капиталом не в денежной, а в товарной форме, лизинг аналогичен реальным инвестициям. Основой любой лизинговой сделки является финансовая, а правильнее - кредитная операция. Лизингодатель оказывает лизингополучателю финансовую услугу, так как приобретает имущество в собственность аа полную стоимость и за счет периодических взносов лизингополучателя по истечении определенного времени возмещает его стоимость. Поэтому исходя из финансовых отношений между лизингодателем и пользователем имущества лизинг можно рассматривать как форму кредитования приобретения движимого н недвижимого имущества, альтернативную традиционному банковскому кредиту. Таким образом, если квалифицировать лизинг кате передачу имущества во временное владение и пользование на условиях воэвратност и, срочности и платности, его можно характеризовать как товарный кредит в основной капитал предприятий (корпораций). Поэтому в экономической интерпретации лизинг - это кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого о пользование имущества. Субъектами лизинговых отношений являются: Лизингодатель - юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга имущество в собственность и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю на условиях, определенных данным договором. Это имущество может передаваться во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга. В случаях, когда имущество, являющееся предметом договора лизинга, не передано лизингополучателю в указанный в этом договоре срок, арендатор вправе, если просрочка допущена по яйле лизингодателя, потребовать расторжения договора и возмещения убытков. Лизингополучатель - юридическое или физическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату на фиксированный срок и на согласованных условиях во временное владение и пользование. Продавец (поставщик) - юридическое илн физическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингополучателем продает последнему в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, которое является предметом лизинга. Продавец-поставщик обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю исходя из условий договора купли-продажи. Лизингополучатель вправе предъявить непосредственно продавцу имущества, которое является предметом договора лизинга, требования, вытекающие из договора купли-продажи, заключенного между продавцом и лизингодателем, в частности в отношении качества и комплектности имущества, сроков его поставки и в других случаях ненадлежащего исполнения договора продавцом. В отношениях с продавцом лизингодатель и лизингополучатель выступают как солидарные кредиторы. Любой из субъектов лизинговых отношений может быть резидентом или нерезидентом РФ. Федеральным законом О лизинге от 29.0i.02 № 10-ФЗ (вторая редакция) определено, что основными формами лизинга являются внутренний лизинг и международный лизинг. При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами РФ. При осуществлении меж-дународного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом РФ. На практике внутренний лизинг в зависимости от состава участников подразделяют на: 1. Прямой лизинг, при котором продавец (поставщик) самостоятельно сдает объект в аренд)' пользователю, мннуя посредника (двусторонняя сделка). 2. Косвенный лизинг, когда передача имущества пользователю происходит через посредника (лизингодателя - лизинговую компанию). В данном случае имеет место трехсторонняя сделка (поставщикЧпосредникЧпользователь предмета лизинга). В практике стран с развитой рыночной экономикой встречаются различные виды лизинга: лизинг с обслуживанием, леверидж-лиэинг, ллизинг в пакете и др. Лизинг с обслуживанием представляет собой сочетание финансового лизинга с договором подряда и предусматривает оказание услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного в аренду оборудования. Леверидж-пизипг (возвра1 ная аренда) - частный случай прямого финансового лизинга. Его специфика заключается в том, что собственник имущества (продавец) передает право собственности иа него будущему лизингодателю на условиях договора купли-продажи, т. е. продает это имущество. Одновременно поставщик вступает со своим партнером в лизинговые отношения в качестве пользователя этого имущества. В данном случае продавец и лизингополучатель являются одним и тем же юридическим лицом. Продавец выплачивает своему партнеру лизинговые платежи, включаемые в издержки производства, что понижает налогооблагаемую прибыль и создает лналоговый эффект, заключающийся в отсрочке уплаты налога. Данный вид финансового лизинга представляет интерес для российских предприятий (корпораций), поскольку в условиях экономической нестабильности позволяет им успешнее решать свои финансовые проблемы. Данное положение подтверждается тем, что, согласно ст. 258 части второй Налогового кодекса РФ имущество, полученное (переданное) в финансовую аренду по договору финансовой аренды (договору лизинга), включают в соответствующие амортизационные группы той стороны, у которой данное имущество должно учитываться по условиям договора финансовой аренды (договора лизинга). В данном случае для продавца выгоднее учитывать это имущество на балансе лизингодателя. Согласно ст. 259 части второй Налогового кодекса РФ, для амортизируемых основных средств, которые являются предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), к основной норме амортизации налогоплательщик (например, лизин-гополучатель) вправе применять специальный коэффициент, но не выше трех, что также понижает его налогооблагаемую базу при исчислении налога на при-быль. <Лизинг в пакете* - метод финансирования капиталовложений предприятия, при котором недвижимое имущество предоставляется пользователю в кредит, а машины и оборудование передают по договору финансовой аренды (договору лизинга). Сублизинг - вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лнцам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с договором сублизинга имущество, полученное прежде от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. Рис. 7.4. Схема построения многосторонней лизинговой сделки В лизинговых операциях могут участвовать три юридических лица и более: лизингодатель, лизингополучатель, продавец (поставщик) предмета лизинга, страховая компания и др. (рис. 7.4). Денежные потоки при лизинге и альтернативных вариантах приобретения имущества приведены в табл. 7.9. Развитие лизинговых отношений может осуществляться путем сдачи в долгосрочную аренду целых промышленных предприятий, что вызывает применение раздельного лизинга. Такой лизинг получил широкое распространение в международной практике и характеризуется крупномасштабностью и наличием Таблица 7.9. Денежные потоки при различных вариантах приобретения имущества (оборудования) Литинг Приобретение за счет кредита Покупка за счет собственных средств Ч Лизинговые платежи с НДС - Стоимость оборудования с НДС - Стоимость оборудования с НДС + Возмещение НДС, уплаченного в составе лизинговых платежей + Привлечение кредита + Возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования -Выплата суммы долга с процентами + Возмещение НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования + Экономия на прибыль - Налог на имущество =ж Совокупный денежный Поток предприятия- лизингополучателя - Налог на имущество + Экономия налога на прибыль жь Экономия налога на прибыль = Совокупный денежный поток при покупке оборудования за счет собственных средств предприятия = Совокупный денежный поток предприятия при условии приобретения оборудования за счет кредита большого количества финансово-кредитных организаций при осуществлении сделок. Раздельный лизинг - это усложненный вариант финансового лизинга, который предусматривает участие в сделке нескольких компаний и финансовых организаций. Раздельный лизинг используют в том случае, если лизингодатель финансирует лишь часть технических средств, а другую, иногда большую часть, возмещает за счет кредитов и займов других участников. Лизингодатель оформляет в пользу заимодавца залог на эти технические средства и предоставляет ему преимущественное право на получение лизинговых платежей (рис. 7.5). В условиях современной России финансирование приобретения имущества для передачи его в лизинг осуществляют специальные компании, созданные крупными коммерческими банками. Для приобретения имущества, подлежащего сдаче в финансовую аренду (лизинг), лизинговые компании используют как собственные, так и заемные средства (кредиты банков). Услуги, предоставляемые такими компаниями лизингополучателю, являются платными. Поэтому лизингополучатели Рис. 7.5. Примерная схема осуществления крупномасштабных операций раздельного финансового лизинга Примечания'. 1 - комиссионное вознаграждение за услуги брокерской компании по подбору участников сделки; 2 - вознаграждение кредитной брокерской компании за организацию предоставления кредита и других услуг по финансовым операциям; 3 - лизинговые платежи потребителя технических средств (лизингополучателя); 4 - лизинговые платежи, причитающиеся лизингодателю; 5 - финансирование лизингодателем части приобретенных технических средств у производителя-поставщика; 6 - оплата компании-продуценту приобретенных у нее технических средств; 7 - кредиты финансовых организаций, предоставленные для закупки необходимых лизингополучателю технических средств; 8 - платежи по полученным ранее кредитам и проценты за их использование. обязаны своевременно выплачивать лизингодателям предусмотренные договором лизинга арендные платежи. В общую сумму лизинговых платежей включают: возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю; возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг; доходы лизингодателя; выкупную цену предмета лизинга, если договором предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю. Размер, способ, форма и периодичность выплат определяется договором по соглашению сторон. Лизинговые платежи относят на издержки производства и обращения лизингополучателя. В связи с этим понижают ого налогооблагаемую прибыль. Платежи по лизингу можно осуществлять в денежной форме, продукцией или услугами арендатора (компенсационная форма), а также деньгами и продукцией (смешанная форма). По методу начисления лизинговых платежей их подразделяют на: платежи с фиксированной общей суммой; авансовые платежи; минимальные платежи. При использовании метода начисления платежей с фиксированной суммой общая их величина выплачивается в течение всего срока действия договора лизинга в соответствии с согласованными партнерами сроками и способами выплат. Если допускают авансовые платежи, то лизингополучатель в момент подписания договора лизинга уплачивает лизингодателю аванс в согласованной сторонами сумме. Оставшаяся часть платежей (за вычетом аванса) начисляется и выплачивается в течение срока действия договора (аналогично платежам с фиксированной общей суммой). Если договором лизинга предусмотрен выкуп имущества лизингополучателем по заранее согласованной цене, то эта сумма соответствующими долями прибавляется к выплатам, определенным исходя из фиксированной общей суммы лизинговых платежей (метод минимальных платежей). В договоре лизинга предусматривают также сроки выплаты платежей (еженедельно, помесячно, поквартально). Договором лизинга можно предусматривать изменение лизинговых платежей по соглашению сторон в сроки, предусмотренные данным договором, но не чаще, чем один раз в три месяца. Обязательства по уплате лизинговых платежей вступают в силу с момента начала использования предмета лизинга, если иное не предусмотрено договором. Лизинговые платежи переводят непосредственно лизингодателю. Для исчисления суммы лизинговых платежей можно использовать формулу аннуитетов (ежегодных платежей по конкретному займу), которая выражает воздействие на величину лизинговых платежей всех факторов по договору лизинга: П-Ах Ч , С-б) 1 - 1:(И+И:К) где П - единовременный лизинговый платеж; А - стоимость арендуемого имущества; И - итоговая процентная ставка по договору лизинга (процентная ставка по банковскому кредиту); К - количество лизинговых платежей в год; ту-к - количество погашений стоимости лизингового имущества за весь период действия договора лизинга. Данная формула выражает линейную зависимость, которая заключается в том, что на протяжении всего периода действия договора лизинга сумма каждого лизингового платежа остается постоянной. Для определения суммы платежа, скорректированного на размер выбранной лизингополучателем остаточной стоимости имущества, используют формулу дисконтного множителя (ДЛ) Д 1 , (7.7) ' 1 + ОСх 1:(1 * И-.К)"" где ОС - остаточная стоимость имущества доли единицы. Для расчета величины лизинговых платежей Министерство финансов РФ рекомендует использовать более простую формулу:1 ЛИ-ЛО + ПК + КВ + ДУ + НДС, (7.8) где ЛП - общая сумма лизинговых платежей; АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году; ПК - плата за привлеченные лизингодателем кредитные ресурсы на приобретение предмета лизинга; КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имуще-ства по договору лизинга; ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга; НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя. Предмет лизинга, переданный во временное владение и в пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя. Право владения и пользования предметом лизинга переходит к лизингополучателю, если договором лизинга не установлены иные правила. Право лизингодателя на распоряжение предметом лизинга включает право изъять предмет лизинга из владения и пользования у лизингополучателя в порядке, предусмотренном законодательством РФ. Лизингодатель имеет право бесспорного взыскания лизинговых платежей и предмета лизинга: если условия пользования предметом лизинга лизингополучателем не соот-ветствуют требованиям договора лизинга или назначению предмета лизинга; если лизингополучатель осуществляет сублизинг без согласия лизингодателя; если лизингополучатель не содержит предмет лизинга в исправном состоянии, что ухудшает его технические свойства; если лизингополучатель более двух раз подряд по истечении установленного договором лизинга срока платежа не вносит плату за пользование предметом лизинга. Лизингодатель имеет право бесспорно взыскивать денежные средства и изымать предмет лизинга в случаях, предусмотренных законодательством РФ и договором лизинга. Исполнение лизингополучателем обязательств в бесспорном порядке не лишает его права на обращение в суд после их исполнения в целях удовлетворения его законных имущественных интересов. Для выполнения своих обязательств по договору лизинга участники лизинговой деятельности заключают обязательные и сопутствующие договоры. К обязательным договорам относят договор купли-продажи предмета лизинга. В состав сопутствующих договоров включают: договор залога, договор поручительства, договор гарантии и др. В договоре лизинга должны быть приведены сведения, позволяющие конкретизировать имущество, которое подлежит передаче лизингополучателю в качестве предмета лизинга. Договор лизинга должен содержать следующие данные: точное описание предмета лизинга; сведения об объеме передаваемых прав собственности; наименование места н указание порядка передачи предмета лизинга; сведения о сроке действия договора лизинга; сведения о методике балансового учета предмета лизинга; сведения о порядке эксплуатации н ремонта предмета лизинга; сведения о составе дополнительных услуг, оказываемых лизингодателем лизингополучателю в соответствии с условиями договора лизинга; информацию об общей сумме договора лизинга и размере вознаграждения лизингодателя; сведения о порядке расчетов (график платежей); определение обязанности лизингодателя нлн лизингополучателя застраховать предмет лизинга от коммерческих рисков. Исходя из условий договора лизинга лизингодатель обязан: приобрести у продавца (поставщика) в собственность определенное имущество для передачи его за плату лизингополучателю; выполнить иные обязательства, вытекающие из договора лизинга. По договору лизинга лизингополучатель обязан: принять предмет лизинга для его последующей эксплуатации; возместить лизингодателю его инвестиционные затраты и выплатить ему вознаграждение за предоставленные услуги; по окончании срока действия договора лизинга возвратить предмет лизинга или приобрести его в собственность на основании договора купли-продажи; выполнять иные обязательства, вытекающие из договора лизинга. В договоре лизинга должны быть оговорены условия, которые стороны считают бесспорным и очевидным несоблюдением обязательств и которые приводят к прекращению действия договора лизинга и имущественному расчету, а также процедура изъятия (возврата) предмета лизинга. В договоре можно предусмотреть право лизингополучателя продлить срок лизинга с сохранением или изменением условий договора лизинга. Предмет лизинга, переданный по договору финансовой аренды (лизинга), учитывают на балансе лизингодателя или лизингополучателя по соглашению сторон. Для обобщения информации о наличии и движении вложений предприятия в часть имущества (здания, сооружения, оборудование), предоставляемого им за плату во временное владение н пользование с целью извлечения дохода, открывают счет Доходные вложения в материальные ценности. Материальные ценности, приобретенные (поступившие) предприятию для предоставления за плату во временное владение и пользование, принимают к бухгалтерскому учету на счете Доходные вложения в материальные ценности по первоначальной стоимости исходя из фактически произведенных затрат, включая расходы по доставке, монтажу и установке. Материальные ценности, приобретенные предприятием для предоставления за плату во временное владение и пользование с целыо получения дохода, учитывают по дебету счета Доходные вложения в материальные ценности в корреспонденции со счетом Вложения во внеоборотные акгивы. Амортизацию материальных ценностей, предоставляемых во временное владение и пользование с целью извлечения дохода, учитывают обособленно на счете Амортизация основных средств. Для отражения выбытия (продажи, списания, частичной ликвидации, передачи безвозмездно и пр.) материальных ценностей, учитываемых на счете Доходные вложения в материальные ценности, к нему открывают субсчет Выбытие материальных ценностей. В дебет данного субсчета переносят стоимость выбывающего объекта, а в кредит - сумму накопленной амортизации. По окончании процедуры выбытия объекта его остаточную стоимость списывают со счета Доходные вложения в материальные ценности на счет Прочие доходы и расходы. Аналитический учет по счету Доходные вложения в материальные ценности осуществляют по видам инвентарных объектов и арендаторам. Лизинг предоставляет лизингодателю следующие преимущества: расширяет номенклатуру продукции, с которой он выступает на внутреннем и внешнем рынках; обеспечивает реализацию технических среди в и предоставление услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или невозможна; повышает экономическую эффективность сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования; создает и расширяет круг постоянных партнеров, укрепляет с ними деловые связи, минуя посредников. Для продавца (поставщика) лизинг открывает следующие перспективы: создаются предпосылки для снижения расходов на рекламу, изучение рынка, поиск потребителей. Эти услуги предоставляет лизингодатель, а изготовитель (поставщик) может сконцентрировать свои ресурсы непосредственно на выпуске машин и оборудования; в лице лизингодателя изготовитель находит постоянного и надежного партнера, который готов оплатить всю стоимость заказа; появляется реальная возможность включить в список возможных покупателей технических средств тех потребителей, которые из-за недостатка собственных или заемных средств оказались бы вне сферы экономических интересов производителя, лишив его потенциальной прибыли; предоставляется возможность выразить лизингодателю претензии потребителя, вызванные поломкой машин и оборудования в результате неумелой эксплуатации или неудовлетворительного обслуживания; использование возвратного лизинга дает возможность изготовителю существенно улучшить свое финансовое положение. Если предприятие остро нуждается в новом оборудовании, но испытывает дефицит финансовых ресурсов для покрытия текущих издержек, то ему очень выгодно реализовать это оборудование лизинговой компании и одновременно, заключив договор аренды, продолжить его эксплуатацию. Это не исключает последующего выкупа имущества после окончания срока договора и восстановления прав собственности на него. Лизинговые операции дают возможность лизингополучателю: приобрести необходимое имущество без значительных затрат; частично устранить риск потерь, связанных с моральным износом технических средств; снизить налогооблагаемую прибыль, гак как расходы по лизингу относят на себестоимосгь продукции (работ, услуг); учесть особенности деятельности предприятия в договоре лизинга (сезонность, цикличность производства и другие факторы); упростить процедуру заключения договора лизинга по сравнению с получением кредита в байке или выпуском эмиссионных ценных бумаг, что особенно важно для малых и средних предприятий. Необходимым условием широкого развития лизинговых операций в России является стабилизация денежно-кредитной и финансовой системы, преодоление высокой инфляции, кризиса неплатежей и спада производства, прежде всего в машиностроении. Важное значение для становления лизинговой деятельности имеет государственная поддержка, наиболее важными мерами которой являются: разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности в РФ; создание залоговых фондов для осуществления банковских инвестиций в лизинг с использованием государственного имущества; долевое участие государственного капитала в создании инфраструктуры лизинговой деятельности в отдельных целевых инвестиционно-лизинговых проектах; выделение предприятиям, осуществляющим лизинг, государственного заказа на поставки товаров для государственных нужд; меры государственного протекционизма в сфере разработки, производства и использования наукоемкого высокотехнологичного оборудования; предоставление инвестиционных кредитов для реализации лизинговых проектов; предоставление в законодательном порядке налоговых и кредитных льгот лизинговым компаниям в целях создания благоприятных экономических условий для их деятельности; предоставление лизингополучателям, ведущим переработку или заготовку сельскохозяйственной продукции, нрава осуществлять лизинговые платежи поставками продукции на условиях, предусмотренных договорами лизинга; создание, развитие и совершенствование нормативно-правовой базы, обеспечивающей защиту правовых и имущественных интересов участников лизинговых сделок, и др. Реализация данных мер на практике позволит активизировать лизинговую дея-тельность в РФ, прежде всего в промышленности и агропромышленном комплексе. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "7.7. Лизинговый метод финансирования капитальных вложений" |
|
|