Эту проблему также исследовали Ф. Модильяни и М. Миллер. Наряду с предпосылкой о наличии идеального рынка капитала они предлагают следующие допущения:
политика выплаты дивидендов не влияет на инвестиционный бюджет компании;
поведение всех инвесторов является рациональным.
Приняв данные условия, Ф. Модильяни и М. Миллер пришли к выводу, что политика выплаты дивидендов и структура капитала не влияют на стоимость компании. Это означает, что каждая денежная единица, направленная сегодня на выплату дивидендов, понижает величину нераспределенной прибыли, предназначенной для инвестирования в новые активы, и данное уменьшение может быть компенсировано за счет дополнительной эмиссии акций. Новым владельцам акций необходимо будет выплачивать дивиденды, и эти выплаты снизят приведенную стоимость ожидаемых дивидендов для прежних собственников на величину, равную сумме дивидендов, полученных ими в текущем году. Следовательно, каждая денежная единица полученных дивидендов лишает акционеров будущих доходов на эквивалентную в дисконтированном периоде величину. По данной теории, акционерам будет безразличен выбор между получением дивидендов на одну денежную единицу сегодня и получением их в будущем, так как приведенная стоимость составит ту же денежную единицу. Таким образом, дивидендная политика не окажет никакого влияния на цену акций корпорации.
|
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
влияние множества экономических, политических, психологических факторов и незамедлительно реагирует на их изменение. По сравнению с материальной сферой валютный рынок более стохастичен, уровень его неопределенности и непредсказуемости развития значительно выше. Проведение валютных операций объективно всегда связано с риском. Вероятность понести убытки вследствие неблаго-приятного изменения курса
- Глава Рынок ценных бумаг
влияние на стоимость вновь выпускаемых облигаций с коротким сроком жизни, и более сильное влияние на стоимость облигаций с большим временем до погашения. надежности эмитента облигации. Большой риск требует большего вознаграждения и ведет к уменьшению стоимости облигации; размера купонного процента; срока, оставшегося до погашения облигации; качества облигации. Стоимость акции. В стоимости
- СЛОВАРЬ макроэкономических категорий, понятий и терминов
влияния на экономику страны в целом. В классической экономической теории государственные финансы рассматривались лишь с точки зрения доходов - налогообложения. Начиная с 1930-х гг. (в эпоху господства кейнсианства) акцент был сделан на расходы ой стороне бюджета и на том воздействии, которое оказывает на экономику фискальная (финансовая) политика. Государственный бюджет - смета планируемых
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
влияние различных составляющих на денежную массу. Существование евровалют обусловливает меньшую устойчивость денежных мультипликаторов. Поэтому центральные банки не могут жестко контролировать денежные составляющие. Понижение регулирования оффшорной деятельности увеличивает риск дестабилизации международных рынков капитала. Основные институты рынка. Институционально международный рынок капиталов
- Словарь
влияния колебаний цен и текущей рыночной стоимости. При анализе финансовых отчетов используют горизонтальный и вертикальный анализы и анализ коэффициентов. Анализ ликвидности предприятия - анализ возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства. Анализ отклонений - 1. Определение значений и выявление причин отклонений фактических затрат от нормативных, плановых или расчетных.
- ГЛОССАРИЙ
влияние на мировой финансовый рынок и мировую ставку процента. малая - экономика, не влияющая на мировые экономические процессы, в которой ставка процента задана условиями мирового финансового рынка. Отраслевая структура экономики - характеризует сложившуюся систему распределения производственных ресурсов по основным видам деятельности и долю отдельных отраслей в общем объеме национального
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
влиянием необходимости прове дения широкомасштабных научных исследований и разработок, использования сложнейших технических и технологических комп-лексов, производственной кооперации, чтобы эффективно проти-востоять резким колебаниям деловой конъюнктуры. Кроме того, опыт развития ведущих западных стран показывает, что нацио нальный капитал способен выдерживать конкуренцию с трансна циональными
- 3.6.4 Операции коммерческих банков
влияния лизинговых компаний и банков в экономике; 3) повышение устойчивости работы и снижение кредитных рисков в связи с неплатежеспособностью клиента, поскольку материальным обеспечением кредита является само лизингируемое оборудование, которое нельзя перевести на счет в иностранном банке. Выгоды для поставщика оборудования: 1) расширение рынка сбыта и круга потребителей, в том числе за счет
- 5.2.3. Акционерное общество. Отделение собственности от контроля
влияния (или не имеет его вовсе) на решение большинства вопросов в фирме. Номинально и по закону акционеры владеют корпорацией. Но в действительности их права крайне ограничены. Они могут голосовать, чтобы изменить устав корпорации, могут избирать директоров и устранять их большинством голосов. Они также имеют право голоса в отношении важнейших изменений в фир ме (например, слияния, в результате
- 8.2. ГЛОБАЛЬНЫЙ МАРКЕТИНГ КАК ОТРАЖЕНИЕ СОВРЕМЕННЫХ ГЛОБАЛЬНЫХ ПРОБЛЕМ
влияние на занятость - внутренний и внешний рынок труда; поддержка образовательных, культурных, спортивных, других мероприятий как внутри страны, так и за рубежом. Количественные цели выражаются такими показателями: увеличение объема продаж в денежном и натуральном выражении; рост доли рынков, занимаемых товарами данного субъекта международного рынка, по странам, сегментам рынка, товарам;
|
Финансы