Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовый менеджмент
| Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: учебное пособие. - Москва : Проспект,2010. - 504 с., 2010 | |
Задачи и ситуации |
|
|
Задача 15.1 Компания АА планирует получить в следующем году такую же прибыль, как и в отчетном, - 400 тыс. долл. Анализируются варианты г использования. Поскольку производственная деятельность компа-нии весьма эффективна, она может увеличить свою долю на рынке то- |.,|ров, что приведет к повышению общей рентабельности. Наращивание объемов производства можно сделать за счет реинвестирования прибыли. В результате проведенного анализа экспертами компании Х жмлн подготовлены следующие прогнозные данные о зависимости м па прироста прибыли и требуемой доходности от доли реинвести- немой прибыли: ! 1оля реинвестируемой Достигаемый темп Требуемая акционерами прибыли, % прироста ирибыли, % норма прибыли, % 0 0 14 25 5 15* 40 7 16* * Примечание. Акционеры требуют повышенной нормы прибыли ввиду возрастания (ни К'Л, связанного с новой инвестицией. Какая политика реинвестирования прибыли наиболее оптимальна? Указание: при решении задачи вспомните о следующем: а) цель п'нчельности компании - максимизация совокупного богатства ее владельцев, которое по итогам года может быть оценено как сумма полученных дивидендов и рыночной капитализации; б) рыночп - капитализация - это сумма рыночных цен всех акций в обращен 11Щ в) для нахождения рыночной цены можно воспользоваться форму лои Гордона. Задача 15.2 В течение ряда лет компания АВ выплачивает постоянный дин и денд в размере 1500 руб. в год. Дивиденд к получению в этом году вскоре будет объявлен. Имеется возможность реинвестирования при были в размере 1500 руб. на акцию; ожидается, что в результате этогЯ среднегодовой доход на акцию повысится на 300 руб., т. е. величиш постоянного дивиденда на акцию может составить 1800 руб. в год в тщ чение неограниченного времени. Того же результата можно достичЯ путем дополнительной эмиссии акций в требуемом объеме. Имеет дщ смысл наращивать объемы капитала и производства? Предполагав что стоимость капитала составляет 11% и она не зависит от того, прол изоидет ли наращивание источников за счет реинвестирования при были или дополнительной эмиссии, выберите наиболее эффективны|| путь финансирования: а) реинвестирование прибыли в полном объе ме; б) дополнительная эмиссия акций. Указание: логические построения, имеющие место в предыдущей задаче, сохраняются и здесь; необходимо обратить внимание лишь ил то, что в данном случае нельзя предполагать наличие постоянного, темпа прироста дивидендов, точнее говоря, он равен нулю. Задача сво дится к расчету теоретической стоимости акции для трех ситуации; а) сохранение прежней политики выплаты дивиденда в суммЯ 1300 руб.; б) реинвестирование прибыли в сумме 1500 руб." в) получение дивиденда в сумме 1500 руб. с одновременной дополнительной эмиссиеи акций в требуемом объеме. Задача 15.3 Компания АС получила доход в отчетном году в размере 1 млн долл. Компания может либо продолжать работу в том же режиме, получая в дальнейшем такой же доход, либо реинвестировать часть прибыли на следующих условиях: Доля реинвестируемой прибыли, % Достигаемый темп прироста прибыли, % Требуемая акционерами норма прибыли, % 0 0 10 10 6 14 20 9 14 30 11 18 Какая альтернатива более предпочтительна? Задача 15.4 М течение последних лет компания АА достигла среднегодового чиа прироста дивидендов в размере 7%. Ожидается, что в отчетном | I V дивиденд будет на 8% выше. В то же время имеется возможность пшестирования нового проекта, эффективность которого значитель- т превысит стоимость капитала. Единственным источником финан- пронания может служить вся прибыль отчетного года. Проект не феднолагает существенного притока денежных средств в течение тех лет. По мнению исполнительного директора компании, в случае невыплаты дивидендов необходимо осуществить бонусную эмиссию мщий. В этом случае акционеры получат дивиденд в капитализиро- п.ншом виде. Какие аспекты теоретического и практического характера следует честь, прежде чем принять решение о выплате дивидендов или их ре- ммвестировании? Прокомментируйте предложение директора. Задача 15.5 Компания NN имела в последние 12 лет следующую динамику до- -,ода на акцию (EPS): Год 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 I;PS 0,38 0,66 0,58 1,3 0,52 -0,44 0,76 1,12 1,18 1,05 0,9 1,15 Для каждого из нижеприведенных вариантов политики выплаты шпидендов представьте динамику дивидендов по годам: а) постоянный процент распределения доходов, согласно которому .'!()% дохода выплачивается в виде дивидендов; б) гарантированный минимум в размере 0,3 долл. на акцию, в случае если компания имеет прибыль по итогам года, не превышающую I долл. на акцию; при наличии большей прибыли дополнительно к ми- ппмуму выплачивается 30% превышения над критическим значением EPS; в) постоянный дивиденд в размере 0,25 долл. на акцию плюс премия, которая выплачивается лишь в том случае, если в течение двух последовательных лет значение EPS не менее чем на 50% превышало 0,5 долл., при этом величина премии равна 30% среднего за последние дна года превышения, включая отчетный год. Задача 15.6 Имеются следующие данные о структуре собственного капитала компании АА: Статья Сумма, тыс. ДОЛ Уставный капитал: Ч привилегированные акции 500 Ч обыкновенные акции (100 ООО акций номиналом 20 долл.) 2000 Эмиссионный доход 750 Нераспределенная прибыль 680 Итого 3930 Необходимо принять решение о выплате дивидендов по обыкЛ венным акциям; источник выплат - нераспределенная прибыль. I' ководство склоняется к решению выплатить дивиденды кциями. Дайте экономическую интерпретацию данного подхода. Изменятся ли итог и структура данного раздела баланса, есД компания объявит о выплате дивидендов акциями в размере: а) Г>"ц1 б) 15%; в) 20%? Для каждой ситуации представьте новую структуру собственно! капитала, если текущая рыночная цена акций компании АА - 32,8 дол I Задача 15.7 Имеются следующие данные о компании АА: Кредиты и займы (тыс. долл.) 1550 Число привилегированных акций в обращении 10000 (номинал 50 долл.) Дебиторская задолженность (тыс. долл.) 2590 Эмиссионный доход (тыс. долл.) 1200 Денежные средства (тыс. долл.) 275 Нераспределенная прибыль (тыс. долл.) 2800 Внеоборотные активы (тыс. долл.) 4800 Кредиторская задолженность (тыс. долл.) 2950 Число обыкновенных акций в обращении (номинал 4 долл.) 500 000 Производственные запасы (тыс. долл ) 3210 Текущая рыночная цена обыкновенной акции (долл.) 15 Краткосрочные финансовые вложения (тыс. долл.) 125 Необходимо принять решение о выплате дивидендов по акциям; источник выплат - нераспределенная прибыль. По привилегирован! пым акциям дивиденды должны быть выплачены в размере 8% на ак-цию. Что касается обыкновенных акций, то обсуждаются два варианта выплаты: а) в денежной форме; б) в виде ; кций. I. Дайте экономическую интерпретацию каждого из возможных ва-1 риантон выплаты дивидендов. В чем достоинства и недостатки ож ш го варианта? Рассмотрите ситуацию с позиции собственно компании и ее акционеров. 1 ( оставьте баланс на момент принятия решения о выплате дивн НН. 11 редположим, что принято решение выплатить дивиденды по акциям в денежной форме в размере: а) 0,1 долл. на ак- ЧН, б) 0,3 долл. на акцию; в) 0,5 долл. на акцию. Достаточно ли у комц и денежных средств для выплаты дивидендов? Если средств не .ет и их поступления для этой цели не ожидается, каким способом 1.1 ю решить возникшую проблему? Для каждого из трех возмож- II. решений о выплате дивидендов составьте два баланса: а) после на- ||| тения дивидендов; б) после их выплаты. . Предположим, что принято решение выплатить дивиденды по ыкиовенным акциям в виде акций в размере: а) 10%; б) 30%. Сомните баланс после выплаты дивидендов в каждом случае. Обсудите результаты, полученные в двух предыдущих пунктах, г. чем принципиальная разница между двумя вариантами выплаты ди- пщепдов? Задача 15.8 Инвестиционная компания 1С владеет 500 акциями фирмы АА; й его в обращении находится 25 000 акций номиналом 10 долл. и теку- шсп рыночной ценой 25 долл. за акцию. Фирма АА объявила о прибы- и сумме 50 тыс. долл., которая могла бы быть направлена на выпла- дивидендов, тем не менее было принято решение о выплате шнидендов акциями в размере 8%. Чему равен доход на акцию фирмы АА? Дайте экономическую интерпретацию этого показателя. Какой долей в капитале фирмы АА владела инвестиционная ком- н.шия 1С на момент начисления дивидендов? Чему равна эта доля и денежной оценке по рыночным ценам? По какой цене будут продаваться акции фирмы АА после выпла- М. дивидендов? Изменится ли доля инвестиционной компании 1С в капитале фирмы АА после выплаты дивидендов? Рассчитайте эту долю в процентах и в сумме. Задача 15.9 Нераспределенная прибыль на конец 2011 г. составила 18 240 тыс. руб., а на конец 2012 г. - 20 440 тыс. руб. 8% чистой прибыли, полученной в 2012 г. было перечислено в резервный капитал (в сумме эта иеличина составила 350 тыс. руб.). Какая сумма была выплачена в вите дивидендов? Задача 15.10 Нераспределенная прибыль на конец 2011 г. составила 2940 тыс. руб., а на конец 2010 г. - 3645 тыс. руб. Какая максимальная сумма может быть выплачена в виде дивидендов, если величина налогооб/пЩ мои прибыли составила 1850 тыс. руб., налог на прибыль - 24%. 25 числения в резервный капитал осуществлялись в размере 9,6% пр^И ли отчетного периода? Задача 15.11 Из зарегистрированных 30 тыс. обыкновенных акций 29 тыс. щД дано акционерам. Впоследствии общество выкупило у владелЬН 1500 акций. По итогам года собрание акционеров приняло решецИ распределить 60,5 млн руб. чистой прибыли в качестве дивидендов Определите сумму дивидендов па каждую акцию в обращении. Задача 15.12 Распределению среди акционеров подлежит 20 млн руб. чистуо прибыли организации. В обращении находится 1 тыс. обыкновении акттий Дивиденды, выплаченные по привилегированным акциям ставили 5 млн руб. Определите дивидендный доход на одну акцию |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Задачи и ситуации" |
|
|