Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовая статистика
| Шерстнева Г.С.. Финансовая статистика. Конспект лекций., 2008 | |
Период окупаемости |
|
|
- это промежуток времени, в течение которого фирма старается покрыть свои первоначальные капиталовложения. Расчет осуществляется путем постепенного, шаг за шагом, вычитания капитальных затрат из общего их объема суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования (в основном за год). Если остаток становится отрицательным, то данный интервал знаменует собой лискомый срок окупаемости. В противном случае последний превышает установленный срок жизни проекта. При методе лучетной окупаемости капиталовложений расчет окупаемости осуществляется путем деления средней прибыли в течение всего срока проекта на средние инвестиции в проект. Эти два метода, к сожалению, не учитывают лстоимости денег во времени, т. е. рублю, который получен в первом году, присваивается тот же лвес, что и полученному в последующие годы, что наиболее осложняет расчет при высоких темпах инфляции. Для повышения точности анализа применяют методы дисконтирования, которые учитывают лстоимость денежных поступлений в зависимости от времени их получения. Одним из них является метод чистой текущей стоимости (метод лсовокупного капитала). При его применении производятся следующие расчеты: путем дисконтирования определяется текущая стоимость каждого движения денежных средств, в том числе и первоначальных инвестиций; суммируются все текущие стоимости, эта сумма равна чистой текущей стоимости (NPV) проекта; 3) если КРУ > 0, проект принимается, если МРУ < 0, проект отклоняется; при взаимоисключающих проектах выбираются проекты с наибольшей МРУ Предположим, что вызванные инвестициями доходы начали поступать на следующий год после завершения инвестиций. Сле-довательно, МРУ рассчитывают по формуле: NPV = PV-PK, где РК - суммарные инвестиции, осуществленные за п последовательных лет, приведенные к году, в котором были завершены инвестиции по данному проекту; РУЧ суммарные дисконтированные доходы (как правило, выручка от реализации товаров и услуг либо прибыль), полученные в результате инвестиций за т последовательных лет, приведенные к периоду, в котором были завершены инвестиции по данному проекту. п-1 т р CFi где CFi - ожидаемые доходы или расходы в периоде . к=1 j=l ( 1 т '/ где Кк - инвестиции по данному проекту, осуществленные до даты завершения инвестиций (индексом О обозначен год за-вершения инвестиций); i - годовая ставка процента (принимается, что она не изменяется по годам); п - количество лет, в течение которых осуществлялись ин-вестиции; Ps - доход, полученный в s-м году после даты завершения инвестиций; т - количество лет, в течение которых поступали доходы, обусловленные инвестициями. Внутренняя норма прибыли (IRR) равна ставке дисконта - г, при данной ставке текущая стоимость доходов от реализации проекта инвестиций равна текущей стоимости расходов, или: В случае когда внутренняя норма прибыли превышает стоимость использованных для финансирования средств, после выплаты процентов останется прибыль, которая пойдет акционерам организации- инвестора. Формула внутренней нормы прибыли - это видоизмененная формула чистой текущей стоимости, которая решается для определенной ставки дисконта при NPV, равной нулю. Из чего следует вывод, что основное уравнение едино, но при методе NPV ставка дисконта известна и рассчитывается NPV, а при методе IRR определена NPV, а рассчитывается значение г = IRR. Индекс физического объема инвестиций в основной капитал представляет собой отношение объемов инвестиций, осуществленных в сравниваемые периоды, из данного отношения устранено влияние цен, и рассчитывается индекс по формуле: Косн\ 1фи = , Косн01ц где 1фи - индекс физического объема инвестиций в основной капитал (в % к базовому периоду); КоснА - объем инвестиций в основной капитал в текущем периоде в фактических ценах этого периода; КоснО - объем инвестиций в основной капитал в базовом периоде в ценах, действовавших в базовом периоде; 1ц - индекс цен на элементы основного капитала за текущий период (в % к базовому периоду). Индекс физического объема рассчитывается как для всего объема инвестиций в основной капитал, так и для его основных составляющих - затрат на строительно-монтажные работы, оборудование, машины, инструменты и инвентарь - и прочих инвестиций в основной капитал. По итогам 2006 г. прирост инвестиций в основной капитал составил около 13%. Кстати, такой довольно неплохой показатель был достигнут во многом благодаря ускоренной динамике инвестиций, которая наблюдалась в конце 2006 г. И к тому же только в октябре они выросли на 19,1%. Такой значительный рост удивил всех - и аналитиков, и даже экономические власти. Важную роль сыграли меры, принятые в таможенной и амортизационной политике. Министерство финансов РФ считает, что экономическим лускорителем стало решение о быстром возврате НДС. Всплеск экономической активности также объясняют началом функционирования Инвестиционного фонда РФ. Обратим внимание, что в начале 2006 г. ничто не предсказывало такого успешного его окончания. И самое главное, февральский прирост инвестиций всего лишь на 2,3% являлся одним из самых низких за последние годы. Аналитики сделали вывод, что вина за провал лежит на небывало сильных холодах, которые свернули инвестиционную деятельность. Возможно, во многом они были правы. Разве можно говорить об инвестициях, к примеру, в строительстве, когда температура минус тридцать градусов. Интересно, что же повлияло на рост инвестиций в декабре 2006 г.? Действительно, сыграла свою роль, хоть и незначительную небывало теплая погода конца 2006 г. А в основном это объясняется активизацией инвестиционной деятельности со стороны государства. Это и средства Инвестиционного фонда, и финансирование по линии федеральных целевых программ, и мощные вливания бюджет-ных средств в приоритетные национальные проекты. Кстати, стоит вспомнить, что практически все нацпроекты предусматривали большой объем капитальных вложений: по проекту Образование - 3,0 млрд руб. на развитие системы национальных университетов и создание бизнес-школ для подготовки управленческих кадров; Здоровье - 12,6 млрд руб. на строительство новых федеральных медицинских центров для внедрения высоких медицинских технологий; Доступное и комфортное жилье - гражданам России почти весь объем выделенных средств (19,9 млрд руб.) составили инвестиции в основной капитал. Рост инвестиций в основной капитал является чрезвычайно важным фактором обеспечения соответствующих темпов роста ВВП. Начиная с того времени, когда в России начался устойчивый экономический рост, т. е. с 2000 г., объем инвестиций в основной капитал к объему ВВП составлял примерно 16 коп. на 1 руб., или 16%. Занимательно то, что за эти годы темпы экономического роста менялись значительным образом (от прироста на 10,0% в 2000 г. до 4,7% в 2002 г.), но отмеченная пропорция сохранялась всегда. Следовательно, если хотите увеличить темпы экономического роста, то обязательно потребуется обеспечить соответствующий прирост инвестиций в основной капитал. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Период окупаемости" |
|
|