В ФРГ номинальный валютный курс определяется на валютном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения на валюту. В качестве валюты (девизы) при этом, как правило, выступают вклады не банков до востребования в иностранных коммерческих банках (например, долларовые вклады немецкого экспортера в американском коммерческом банке). В целях упрощения мы здесь исследуем определение обменного курса только двух валют, т. е. немецкой марки и доллара.
Кто продает доллары и кто предъявляет на них спрос? Спрос на доллар предъявляется импортерами товаров и услуг (оплачиваемых в долларах), а также покупате-лями выраженных в долларах долговых обязательств. Предложение долларов формируется экспортерами товаров и услуг и продавцами номинированных в долларах долговых обязательств. Если абстрагироваться от оборота капитала, можно сказать, что спрос на доллары зависит от долларовой ценности импорта благ, а предложение доллара - от долларовой ценности экспорта благ.
Как мы установили, при повышении ценности марки (номинальный обменный курс V снижается ) долларовая ценность импорта в ФРГ будет возрастать. Соответственно, с падением и' повышается спрос на доллары. Данная взаимосвязь отражена
А Предложение $
Номинальный равновесный валютный курс
1 долл. = V/ маркам а N
А
N Спрос $
>- Количество $
Рис. 21.1. Предложение и спрос на валютном рынке
на рис. 21.1 в виде кривой спроса, с которой мы познакомились анализируя факторы спроса на блага (см. гл. 4). Напротив, при повышении ценности немецкой марки ценность экспорта в нормальной ситуации (точнее - при эластичном спросе на экспорт) должна понизиться. Следовательно, в нормальной ситуации предложение долларов при снижении обменного курса сократится. Поэтому мы можем описать предложение долларов возрастающей кривой.
Ценообразование на валютном рынке - одном из самых совершенных рынков мира - происходит в соответствии с правилами ценообразования полной конкуренции (определение лполной конкуренции изложено в гл. 6, раздел 4). На рис. 21.2 кривые предложения и спроса доллара изображены как функции от цены доллара (например, 1 долл. = 2 маркам; 1 долл. = 3 маркам; в общем случае - 1 долл. = V/ маркам).
В точке пересечения кривых спроса и предложения устанавливается ежедневно формируемый на валютных рынках номинальный равновесный валютный курс.
Характерное свойство валютной системы со свободно плавающими обменными курсами состоит в том, что без вмешательства государства всегда существует обменный курс, который выравнивает планируемый спрос на валюту и ее планируемое предложение.
1 долл. = маркам
Ж N |\1' д
Предложение $
А
N
Рис. 21.2. Изменение равновесного обменного курса при сдвиге спроса
на валюту
1\Г
>Х Количество $
|
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
валютного рынка. Между ними существуют тесные взаимосвязи, обусловленные высокой степенью взаимной конвертируемости различных видов финансовых ресурсов (денежных средств в ценные бумаги, ино странной валюты в национальную и т.д.), наличием единых уча стников рынков (коммерческих банков, бирж), единых органов управления (Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ). Это предопределяет
- 1.4. Становление глобального хозяйства
валютный рынок. Суточный объем сделок на этом рынке увеличился с 10Ч20 млрд дол. в 1979 г. почти до 2 трлн дол. в настоящее время. Бурно развивается глобализация кре дитных рынков. Объем международного кредитования (банковского кре дита и облигационных займов) за последнюю четверть века увеличился в 15Ч20раз. За 20 лет (1980Ч1999 гг.) капитализация мировых рынков акций возросла почти в 13 раз. В
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
валютными цен ностями, что представляет взаимный интерес для контрагентов, так как приносит доход или прибыль. В-третьих, на международном финансовом рынке обмен финансовыми активами или валютными ценностями проис ходит по определенным правилам, экономические операции проводятся в соответствии с определенными законодательными актами, международ ными договоренностями или традициями. Финансовый
- 3.2. Методы регулирования денежного кредитного обращения
валютное регулирование; установление ориентиров роста денежной массы; прямые количественные ограничения. Процентные ставки по операциям Банка России. Последний может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций. Процентные ставки Банка России - это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Это ставки рефинансирования, ставки по депозитным
- ТЕМА 8. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
ТЕМА 8. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ
- 1. Государственное валютное регулирование
валютного регулирова ния и валютного контроля представляет собой комплекс зако нодательных, нормативных и административных ограничений на проведение валютных операций. Государственное регулиро вание в этой области призвано обеспечить экономическую бе зопасность страны, содействовать подъему ее экономики за счет расширения внешнеэкономических связей, создавать ус ловия для внешнеторговой
- МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
валютным
- 9.1. ХАРАКТЕРИСТИКА ВАЛЮТНОГО РЫНКА
валютном регулировании и валютном контроле от 9 октября 1992 г. дается развернутое толкование понятия лвалюта. При этом рассматриваются два понятия: лвалюта Российской Феде рации и линостранная валюта, не отделяя понятие лвалюта от понятия лденьги (см.: ВВС РФ. 1992. № 45. Ст. 2542). сразу же при выходе за двери аэропорта, чтобы взять такси и доехать до гостиницы. Чтобы не ходить по
- 9.3. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК РОССИИ
валютного рынка России относятся к 1986 г., когда была отменена валютная монополия государства и хозяйствующие субъекты получили право выхода на внешний рынок. До этого момента вся валютная выручка от экспорта на капливалась на счетах Внешторгбанка СССР, а затем в плано вом порядке распределялась по отраслям и регионам. Существо вало несколько режимов курса рубля к доллару США. С принятием в
- Выводы
валютным рынком. Валютный рынок не является местом сбора продавцов и покупателей. Торговля валютой не привязана к какой-либо конкретной географической точке, он функционирует круглосуточно. На валютном рынке происходит формирование рыночного валютного курса, обменивается валюта, необходимая для об служивания международных потоков товаров, услуг, капита лов, предоставляется возможность его
- Основные понятия
валютный рынок Участники международного валютного рынка Биржевой рынок Межбанковский рынок Спот-рынок Срочный (форвардный) рынок Валютный (обменный) курс Котировка валюты Прямая котировка Обратная (косвенная) котировка Спот-курс Спред Базисные пункты (пипсы) Большая фигура Кросс-курс Дата заключения сделки Дата валютирования Валютная позиция Закрытая валютная позиция Открытая
- Вопросы для закрепления материала
валютный рынок и кто является его участниками? 2. С какой целью обмениваются валюты? 3. Назовите основные функции международного валютного рынка. 4. Почему коммерческие банки занимают определяющие по-зиции на валютном рынке? 5. Каков временной режим работы международного валютного рынка? 6. Дайте определение спот-рынку и спот-курсу. 7. Что такое котировка и какие виды котировок вы знаете?
- 10.2. ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
валютной системы на плавающие курсы такая торговля валютой резко ак-тивизировалась. Она осуществляется в виде банковских депози тов. Спрос на банковский депозит в иностранной валюте под вержен воздействию тех же мотивов, которые влияют на спрос на любой другой актив. Главный среди этих мотивов - стоимость данного депозита в будущем, т.е. владельца депозита (актива) интересует в первую очередь его
- Выводы
валютный курс, обычно выделяют фундаментальные факторы и внеэко номические факторы, которые являются, как правило, фак торами краткосрочного действия. Фундаментальные факто ры определяются макроэкономическими показателями, таки ми, как динамика ВВП, темпы инфляции, состояние платежного баланса и его главного раздела - счета текущих операций, состояние денежного рынка. Они определяют дол госрочные
- 11.4. ЭВОЛЮЦИЯ КУРСА РУБЛЯ В РОССИИ
валютного контроля (см. табл.12.1 и 14.1). Так, в начале 1990-х гг. 32 страны имели ограничения на сделки с капиталом, но не было ограничений по текущим операциям. В это же время многие стра ны использовали систему множественных валютных курсов при осу ществлении импорта и экспорта, при операциях с капиталом. ницей. Существовала система множественных курсов, которые использовались чисто в
- МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРИ ФИКСИРОВАННОМ КУРСЕ: ПРОБЛЕМА ПОДДЕРЖАНИЯ ВНУТРЕННЕГО И ВНЕШНЕГО РАВНОВЕСИЯ
валютного контро ля. Так, контроль со стороны Центрального банка за возвратом ва лютной выручки и обязанность экспортеров продавать часть этой выручки за рубли сужает возможности российских экспортеров для легального размещения ее за рубежом. инвестиции во внутреннюю экономику, поскольку доходы на внутренний капитал легче поддаются налогообложению, чем доходы на активы, размещенные за рубежом.
- МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРИ ПЛАВАЮЩЕМ КУРСЕ
валютном курсе зависит, в первую очередь, от сте пени мобильности международного капитала. Если капитал имеет относительно низкую мобильность или совершенно не мобилен, фискальная политика является более эффективным инструмен том увеличения выпуска и занятости при плавающем курсе, чем при фиксированном, поскольку обесценение местной валюты при плавающем курсе создает дополнительный источник роста
- ВЫБОР ВАЛЮТНОГО РЕЖИМА И МЕЖДУНАРОДНОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО ПО ПОДДЕРЖАНИЮ СТАБИЛЬНОСТИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
валютные риски от государства к рынку. Было ясно, что в новых условиях сте пень нестабильности на валютном рынке существенно возрас тает. Тем не менее в течение почти двух десятилетий после от мены Бреттон-Вудских соглашений международный валютный рынок находился в относительно устойчивом состоянии. В этот период имели место девальвации и ревальвации валют ведущих стран мира (Англии, Франции,
- 14.1. ВЫБОР РЕЖИМА ВАЛЮТНОГО КУРСА
валютного курса при фиксированном курсе. Если иностранная фирма осуществляет инвестиции и предполагает вывоз прибыли, при фиксированном курсе у нее больше уверен ности в том, что будущая реальная прибыль будет соответство вать расчетной на момент инвестиций*. В целом это верно, хотя в современных условиях существуют разнообразные методы стра хования (хеджирования) валютных рисков, особенно для
- Глоссарий
валютный контроль. Макроэкономическая нестабильность. Ситуация в стране, когда высокие темпы инфляции сопровождаются растущим бюджет ным дефицитом и дефицитом торгового баланса, быстрым ро стом денежной массы. Международная ассоциация развития - МАР. Международная организация, созданная в 1960 г. для поддержки операций Все мирного банка по содействию экономическому развитию стран третьего
|
Экономика