Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Управление реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Суйкова, Елена Викторовна
Место защиты	Вогоград
Год	2008
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости"

На правах рукописи

ООЭ4эЗ1аи

СУЙКОВА ЕЛЕНА ВИКТОРОВНА

УПРАВЛЕНИЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЕЙ МНОГОСУБЪЕКТНОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО ФОРМИРОВАНИЯ НА ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ЕГО СТОИМОСТИ

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (10. Предпринимательство)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Вогоград, 2008

003453150

Работа выпонена в Вогоградском государственном техническом

университете

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Мерзликина Галина Степановна.

Официальные оппоненты:

доктор экономических наук, профессор Плотицына Любовь Александровна, кандидат экономических паук, доцент Богомолова Ирина Викторовна.

Ведущая организация

ФГОУ ДПО Государственная академия инноваций.

Защита состоится л05 декабря 2008 года в 09.00 часов на заседании диссертационного совета ДМ 212.028.07 при Вогоградском государственном техническом университете по адресу: 400131, г. Вогоград, проспект Ленина, д. 28, ауд. 209.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Вогоградского государственного технического университета.

Автореферат разослан л05 ноября 2008 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета УГ0" Попкова Е. Г".

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Существующие в настоящее время различного рода предпринимательские формирования - объединения субъектов экономических отношений - являются отражением происходящих во всем мире интеграционных процессов.

В условиях рыночных отношений главными условиями жизнеспособности предпринимательских формирований являются их организационная гибкость, динамичность и адаптивность к изменяющимся требованиям внешней среды. Это обуславливает необходимость активного использования в системе управления реструктуризации для создания соответствующей этим изменениям организационной, финансовой и производственной структуры.

Для большинства сформировавшихся и активно действующих на рынке многосубъектных предпринимательских формирований, достигших определенного экономического уровня своего развития, разработка конкретных методов и рекомендаций по управлению реструктуризацией на теоретическом и практическом уровнях приобретает особую актуальность, так как в целях дальнейшего укрепления своих позиций на рынке и более эффективного функционирования данные формирования прибегаю! к реструктуризации.

Эффективность управления реструктуризацией многих российских многосубъектных предпринимательских формирований зачастую является низкой, поскольку, во-первых, для оценки эффективности разрабатываемых и реализуемых стратегий реструктуризации используются показатели, не учитывающие комплексность проводимых .преобразований, во-вторых, не учитываются особенности реструктуризации данной формы объединения предпринимательских организаций. В качестве основной проблемы реструктуризации следует выделить сложность выбора критериев оценки

направлений реструктуризации предприятий и предпринимательских формирований и эффективности предлагаемых мер.

В последнее время в российскую практику управления постепенно внедряется одна из современных концепций менеджмента - концепция управления стоимостью, согласно которой одной из главных целей любого управленческого решения является максимизация стоимости организации. Указанная концепция используется и при выборе стратегии и вида реструктуризации. В то же время из-за отсутствия соответствующих методик, основанных на оценек стоимости, несовершенства системы показателей оценки эффективности управления структурными преобразованиями, проводимая реструктуризация не дает ожидаемых результатов. Таким образом, недостаточная методологическая разработанность указанных проблем и востребованность повышения эффективности реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования обуславливает актуальность выбранной темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Особую значимость имеют работы ученых, занимающихся исследованием категорийной определенности, правовых и экономических основ функционирования многосубъектных предпринимательских формирований Винницкого Д. В., Долинской В. В., Дягилева А., Лаптева В. А., Никулиной И. В., Портной К. Я., Шиткиной И. С. и др.

Значительный вклад в разработку теории реструктуризации внесли Мазур И. И., Шапиро В. Д., Крыжановский В. Г., Апатов А. А., Тутунджян А. К., особо следует отметить исследования Гританса Я. М. (он рассмотрел вопросыреструктуризации многосубъектных предпринимательских формирований).

Теоретические аспекты оценки бизнеса и современной концепции управления стоимостью разработаны в трудах таких зарубежных ученых как Раппапорт А., Штерн Дж., Милер М., Модильяни Ф., Стюарт Б., Дамодаран А., Брейли Р., Бэйли Дж., Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж., Мартин Д.,

Уош К., Эшуорт Г., Беннинга Ш., Феррис К., Эванс Ф. Ч., Бишоп Д. М., Пратт Ш. и др. а также таких отечественных авторов, как Битюцких В. Т., Криворотов В.В., Мезенцева О. В., Вадайцев С. В., Грязнова А. Г., Федотова М. А., Есипов В. Е., Козырь Ю. В., Рутгайзер В. М., Чиркова Е. В. и др.

Несмотря на значительное количество отечественных и зарубежных работ, посвященных реструктуризации предпринимательских организаций, а также концепции управления стоимостью, методические подходы к управлению процессом реструктуризации многосубъектных предпринимательских формирований на основе оценки стоимости исследованы недостаточно глубоко. Недостаточная разработанность методических вопросов управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований, несовершенство используемых показателей оценки эффективности управления данным процессом определило выбор темы научного исследования, целевую направленность и содержание работы.

Основной целью исследования является теоретическое обоснование и разработка методики управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки стоимости.

Поставленная цель определила следующие основные задачи исследования:

- рассмотреть понятие и сущность многосубъектных предпринимательских формирований;

провести систематизацию видов многосубъектных предпринимательских формирований;

- проанализировать теоретические основы процесса управления реструктуризацией и выявить особенности и основные принципы управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований;

- рассмотреть сущность и содержание концепции управления стоимостью предприятия, и ее применение в контексте управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований;

- разработать методику управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки стоимости;

- провести апробацию разработанной методики управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на примере одного из многосубъектных предпринимательских формирований.

Объектом диссертационного исследования является многосубъектное предпринимательское формирование, осуществляющее свою деятельность в отрасли бытового газоаппаратостроения Российской Федерации, и находящееся в процессе реструктуризации.

Предметом исследования являются управленческие отношения, возникающие в процессе реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости.

Теоретической и методологической основой проведенного исследования послужили труды вышеупомянутых отечественных и зарубежных авторов по экономическим и правовым аспектам функционирования групп предпринимательсикх организаций, вопросов оценки бизнеса, управления стоимостью предпринимательских структур и управления их реструктуризацией, а также законы, постановления Правительства и нормативные акты Российской Федерации, регламентирующие деятельность предприятий и процесс их реструктуризации.

В процессе проведения настоящего исследования были использованы следующие методы исследования: методы системного, ситуационного, экономического, факторного анализа, методы финансовой математики, математической статистики и регрессионного анализа.

Информационную основу диссертационной работы составили материалы научно-практических конференций, статистические, информационные, аналитические данные, публикуемые в научной литературе, периодических изданиях, размещенные в сети Интернет: данные ФГУП Росстат, прогнозы социально-экономического развития Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации, аналитические обзоры различных инвестиционных компаний и банков, макроэкономические прогнозы агентства лGlobal Insight, отраслевая информация от систем лOne Source, лBloomberg, лFactiva, РосБизнесКонсатинг, лThomson, лMergermarket и др., а также результаты практической работы и исследований, проведенных при непосредственном участии автора.

Основные положения, выносимые на защиту.

1. Для обобщения организованной совокупности субъектов предпринимательской деятельности можно использовать термин многосубъектное предпринимательское формирование, подразумевающий организацию, состоящую из двух или более субъектов хозяйственной деятельности, управление которой носит предпринимательский характер, заключающийся в ориентации на инновационность, несение риска, постоянный поиск новых возможностей во внешней и внутренней среде.

2. Систематизация видов многосубъектных предпринимательских формирований предполагает их группировку по признакам наличия/отсутствия гражданской правосубъектности самого формирования как целого и юридической самостоятельности его элементов, наличия/отсутствия экономической самостоятельности его элементов, наличия/отсутствия внутренней конкурентной среды, наличия/отсутствия кооперации между субъектами формирования.

3. Реструктуризация многосубъектного предпринимательского формирования предполагает изменение связей Х и отношений между

субъектами предпринимательского формирования, а также состава и структуры этих субъектов. Управление реструктуризацией можно рассматривать как функцию, вид деятельности - организацию и реализацию субъектами управления процессом структурирования.

4. Особенность управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования заключается в сложности его организационной структуры, одновременном развитии процессов диверсификации и дифференциации деятельности по сравнению со структурой предпринимательской моноорганизации; высоком уровне сложности объекта управления; а также большем числе сочетаний вариантов развития его структурных элементов.

5. Управление реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований основано на следующих принципах: внутреннее единство системы управления; приоритетность целей многосубъектного предпринимательского формирования при разработке проектов реструктуризации, иерархичность многоуровневной системы управления; согласованность и взаимозависимость управленческих решений субъектов формирования.

6. Управление реструктуризацией на основе оценки стоимости - это выработка и осуществление целенаправленных управляющих воздействий со стороны субъектов управления на ключевые факторы стоимости, осуществляемое с целью максимизации стоимости многосубъектного предпринимательского формирования. Выбор варианта реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования будет зависеть от величины приращения стоимости по каждому из вариантов реструктуризации. В качестве показателя эффективности реструктуризации можно использовать коэффициент, равный отношению прироста стоимости в результате проведения реструктуризации к затратам на ее проведение.

7. Методика управления реструктуризацией предпринимательского формирования основана на определении и мониторинге его стоимости на

всех этапах реализации проекта реструктуризации и включает в себя информационно-аналитический и организационный блоки. Результаты апробации показали, что предложенная методика позволяет многосубъектному предпринимательскому формированию,

осуществляющему структурные преобразования, во-первых, обосновывать, разрабатывать и реализовывать проект реструктуризации; во-вторых, эффективно управлять данным процессом.

Научная новизна исследования заключается в теоретическом обосновании и разработке методических положений по управлению реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, состоят в следующем:

1. Уточнено определение понятия многосубъектное предпринимательское формирование как организации, состоящей из двух или более хозяйствующих субъектов, управление которой носит предпринимательский характер, заключающийся в ориентации на инновационность, осознанное несение риска, постоянный поиск новых возможностей во внешней и внутренней среде.

2. Проведена систематизация видов многосубъектных предпринимательских формирований (основанная на наличии/отсутствии юридической и экономической самостоятельности входящих в него субъектов, наличии/отсутствии кооперации между элементами формирования, наличии/отсутствии внутренней конкурентной среды).

3. Выявлены особенности управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований с учетом правовых и экономических аспектов их функционирования, заключающиеся в сложности его организационной структуры при развитии процессов диверсификации и дифференциации деятельности по сравнению со структурой предпринимательской моноорганизации; высоком уровне

сложности объекта управления; а также большем числе сочетаний вариантов развития его элементов.

4. Разработаны принципы управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований, в том числе: внутреннее единство системы управления; приоритетность целей многосубъектного предпринимательского формирования при разработке проектов реструктуризации, иерархичность многоуровневной системы управления; согласованность и взаимозависимость управленческих решений субъектов формирования.

5. Разработана методика управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования, основанная на определении и мониторинге его стоимости на всех этапах реализации проекта реструктуризации, включающая в себя информационно-аналитический и организационный блоки, состоящие из следующих этапов: сбор информации; выработка решений о проведении реструктуризации; реализация проекта реструктуризации; контроль испонения; анализ причин отклонений; регулирование.

6. Разработан коэффициент эффективности реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования, определяемый как отношение прироста стоимости объекта в результате проведения реструктуризации к затратам на осуществление данного проекта реструктуризации.

Теоретическая значимость. Представленное диссертационное исследование может быть использовано в учебном процессе и положено в основу специального курса для высших учебных заведений или курсов повышения квалификации и переподготовки кадров при изучении дисциплин: Основы предпринимательства, Основы бизнеса, Теоретические основы реструктуризации, Оценка бизнеса, Антикризисное управление.

Практическая значимость исследования заключается в возможности применения разработанной методики и рекомендаций владельцами и менеджерами многосубъектных предпринимательских формирований при управлении реструктуризацией, а также различными лицами и структурами, занимающимися консатингом и финансовым планированием предпринимательской деятельности.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации и результаты проведенных исследований обсуждались и получили одобрение на Круглом столе Актуальные проблемы современного управления (Вогоград, 2005), VI Всероссийской научно - практической конференции Актуальные проблемы реструктуризации российских предприятий (Пенза, 2006). Практические положения диссертации прошли апробацию в процессе обоснования организационной реструктуризации предпринимательского формирования, функционирующего в отрасли бытового газоаппаратостроения.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 6 научных публикациях общим объемом 1,4 п. л.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, включающего 168 наименований источников, и 4 приложения. Основное содержание работы изложено на 164 листах компьютерного текста, включая 30 таблиц, 12 рисунков.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Введение. Во введении обосновывается актуальность темы диссертации, выбор объекта и предмета научного исследования, формулируются цель и задачи исследования, его научная новизна и практическая значимость.

В первой главе Теоретические основы управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского

формирования рассмотрено понятие многосубъектного

предпринимательского формирования (МПФ), проведена систематизация видов МПФ, проанализированы теоретические основы управления реструктуризацией и выявлены особенности и основные принципы управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований.

Тенденции, свидетельствующие об укрупнении и усилении ряда объединений субъектов предпринимательской деятельности, функционирующих на отечественном рынке, актуализируют необходимость определенного общепринятого термина для обобщения организованной совокупности субъектов предпринимательской деятельности многосубъектных предпринимательских формирований. Под формированием понимается результат действия по созданию определенной структуры (организации связей и отношений между элементами), характер которой обусловлен ее содержанием. Понятие многосубъектное предпринимательское формирование подразумевает многосубъектность, то есть включение в указанное формирование двух или более субъектов экономической деятельности, являющихся элементами данного формирования. Определение предпринимательское подразумевает, что данному формированию присущи черты предпринимательства; либо все, либо часть его элементов осуществляют предпринимательскую деятельность, либо управление данным формированием носит предпринимательский характер, заключающийся в ориентации на инно'вационность, несение риска, постоянный поиск новых возможностей во внешней и внутренней среде.

Таким образом, многосубъектное предпринимательское формирование - это организация, состоящая из двух или более субъектов экономической деятельности, управление которой носит предпринимательский характер, заключающийся в ориентации на инновационность, осознанное несение риска, постоянный поиск новых возможностей во внешней и внутренней среде.

Рис. 1. Этапы научного осмысления понятия предпринимательство

Источник: составлено автором на основе анализа литературных источников

Многосубъектные предпринимательские формирования можно систематизировать по следующим признакам (см. Ошибка! Источник ссыки не найден.): наличию/отсутствию гражданской правосубъектности самого формирования как целого и юридической самостоятельности его элементов; наличию/отсутствию экономической самостоятельности его элементов; наличию/отсутствию внутренней конкурентной среды (поощрение конкуренции между элементами формирования); наличию/отсутствию внутренней кооперации между элементами формирования.

Активно действующие на рынках многосубъектные предпринимательские формирования уже достигли определенного уровня своего развития. В целях дальнейшего укрепления своих позиций на рынке и более эффективного функционирования данные формирования прибегают к реструктуризации. В связи с этим особую актуальность для большинства

Источник: составлено автором

Организация и ее

обособленные

подразделения

Основное и дочернее (зависимое) общество

Простое товарищество

Ходинг

предпринимателей приобретает разработка конкретных методов и

рекомендаций по управлению их реструктуризацией.

Таблица I

Систематизация видов многосубъектных предпринимательских формирований

предпринимательских формирований

Гражданская правосубъект ность М11Ф

Юридическая самостоятельно сть элементов МПФ

Экономическая самостоятельность элементов МПсЪ

Внутренняя кооперация между элементами мпл

Наличие внутренней конкурентной среды МПФ

- отсутствие признака

- наличие признака

- возможны оба варианта

Во многих научных исследованиях смешиваются понятия реструктуризация, реинжиниринг, реорганизация, реформирование. До сих пор общей точки зрения на определение данных понятий не существует.

Различие между данными терминами, по нашему мнению, заключается в объекте изменений: форме (внешнем очертании, наружном виде, контурах предмета); структуре (связей и отношений между подсистемами и элементами системы, а также состава самих этих подсистем и элементов); организации (внутренней упорядоченности, согласованности, взаимодействии более или менее дифференцированных и автономных частей

целого, обусловленных его строением); бизнес-процессах (последовательном осуществлении бизнес-операций).

Схематически соотношение анализируемых понятий можно представить следующим образом:

Рис. 2. Соотношение понятий реструктуризация, реорганизация, реформирование, реинжиниринг Источник: составлено автором Реструктуризация многосубъектного предпринимательского формирования предполагает изменение связей и отношений между субъектами предпринимательского формирования, а также состава и структуры этих субъектов. Управление реструктуризацией можно рассматривать как функцию, вид деятельности - организацию и реализацию субъектами управления процесса реструктуризации (рис. 3).

ЧСбор информации

____ . *__

Выработка решения

Контроль V испонения

Анализ причин V отклонений

-----" Регулирование

Рис. 3. Содержание процесса управления реструктуризацией МПФ

Источник: составлено автором Выделим детерминанты управления реструктуризацией МПФ.

Таблица 2.

д етерминанты управления реструктуризацией

Элементы управления Описание

Субъект управления Дожностные лица или структурные подразделения, которые могут оказывать управляющее воздействие на соответствующие объекты управления. Конкретизация данного элемента связана с организационной структурой предпринимательского формирования, которая в значительной степени вариативна, а также с подходом к распределению ответственности и пономочий в компании, что также имеет множество вариантов

Объект управления На что направляет свое воздействие субъект управления? Управляющее воздействие дожно быть направлено на реструктуризацию предпринимательского формирования

Цель (желаемые результаты) Конечная цель управления реструктуризацией на основе оценки стоимости - максимизация стоимости компании

Содержание управления реструктуризац ией Управление реструктуризацией подразумевает осуществление перечисленных выше функций управления - сбор информации и выработку решения о варианте реструктуризации, реализацию проекта реструктуризации (планирование, организацию, координацию, мотивацию) и контроль его реализации, анализ и диагностику отклонений, и регулирование деятельности по реструктуризации

Источник: составлено автором 16

Управление реструктуризацией многосубъектных

предпринимательских формирований основывается на следующих принципах: внутреннее единство системы управления, приоритетность целей формирования при разработке проекта реструктуризации, иерархичность многоуровневной системы управления, согласованность и взаимозависимость управленческих решений элементов формирования. Основные особенности управления реструктуризацией МПФ определяются особенностями управления МПФ. Особенности управления реструктуризацией - трудоемкость и продожительность этапов (особенно этапов анализа альтернатив развития подразделений и МПФ в целом, координации и контроля осуществления реструктуризации), зависящая от количества субъектов различного иерархического уровня, входящих в МПФ, многообразия направлений деятельности элементов МПФ, количества различных организационно-правовых форм подразделений, наличия несогласованности целей подразделений и конфликта интересов. Кроме того, при разработке стратегий ценообразования и налогообложения следует учитывать, что участники формирования могут признаваться взаимозависимыми лицами и сдеки между ними являются объектом регулирования со стороны антимонопольных, налоговых и других контрольных органов.

Управление реструктуризацией на основе оценки стоимости - это выработка и осуществление целенаправленных управляющих воздействий со стороны субъектов управления на ключевые факторы стоимости, осуществляемое с целью увеличения стоимости многосубъектного предпринимательского формирования.

Во второй главе Методические основы управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости рассмотрены основы управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости, сущность и содержание концепции

управления стоимостью и ее применение в рамках управления реструктуризацией.

Автором диссертации разработана методика управления процессом реструктуризации, позволяющая эффективно управлять данным процессом и осуществлять мониторинг стоимости многосубъектного

предпринимательского формирования на всех этапах разработки и реализации проекта реструктуризации.

Важность осуществления управления реструктуризацией на основе оценки стоимости заключается в том, что стоимость является единственным критерием, отражающим интегральный эффект влияния принимаемых управленческих решений на все параметры, по которым оценивается деятельность многосубъектного предпринимательского формирования и субъектов, входящих в него; критерием, позволяющим ранжировать варианты в ситуации множественного выбора; критерием, обеспечивающим согласованность, направленность сбалансированность и эффективность действий на всех уровнях управления.

Особую значимость приобретает управление реструктуризацией на основе оценки стоимости при разработке стратегии диверсификации и дифференциации предпринимательских организаций, входящих в МПФ. Следует отметить, что уровень диверсификации и дифференциации определяется на основе тщательной оценки стоимости подразделений данного предпринимательского формирования и выгод от выбранной стратегии реструктуризации.

При оценке стоимости используются такие показатели и инструменты оценочной деятельности, как EVA (Economic Value Added), MVA(Market Value added), CFR01(Cash Flow Return on Invested capital) и т.д. Вышеуказанные измерители следует рассматривать как портфель, набор инструментов, которые в соответствующее время различные участники будут выбирать для достижения собственных конкретных целей.

Методика управления реструктуризацией многосубъектного

предпринимательского формирования на основе оценки стоимости

подразумевает выпонение ряда действий (рис. 4).

Анализ деятельности МПФ

т| Выявление ключевых факторов стоимости

J Формирование выводов о том, какие подразделения МПФ создают стоимость, а какие - разрушают

~7Рассмотрение вариантов "развития подразделении (в <1 первую очередь путем воздействия на КФС в сторону I____увеличения стоимости_____

Л Построение финансовой модели с включением таблиц чувствительности стоимости МПФ

1 Осуществление оценки рыночной стоимости МПФ ^ поэлементно и консолидировано при различных I сочетаниях вариантов развития подразделений_

^ Расчет показателей эффективности реструктуризации

^ Выбор варианта реструктуризации, с максимальным значением показателей эффективности

Рис. 4. Методика управления реструктуризацией МПФ Источник: разработано автором

На одном из этапов управления реструктуризацией предполагается использовать основной критерий принятия решения о варианте реструктуризации - показатель прироста стоимости МПФ. Для выработки решения необходимо сравнить определенную на текущий момент стоимость МПФ (Стек) со стоимостью МПФ при условии проведения '-го варианта реструктуризации (С'р^т). Определение эффективности варианта реструктуризации (ДС) возможно в виде относительного показателя эффективности:

ДС1 - -Ресг"Стск х 100%, где (1)

I = !, 2, ..., п (так как разрабатываются различные варианты реструктуризации).

Важной проблемой осуществления проектов реструктуризации является оценка их эффективности. Результатом реструктуризации дожно являться увеличение стоимости МПФ. Как и любой экономический процесс, процесс управления реструктуризацией требует затрат на разработку и осуществление проекта реструктуризации. В диссертации в качестве показателя эффективности реструктуризации МПФ предложен коэффициент, равный отношению прироста стоимости в результате проведения реструктуризации к затратам на ее проведение.

К = СРес.'-~ С'"-'к, где (2) 1

К - коэффициент эффективности реструктуризации;

С1ек - определенная на текущий момент стоимость МПФ (С,ск);

С'рест - стоимость МПФ при условии проведения -го варианта реструктуризации;

=1,2.....п.

В третьей главе Управление реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости представлены результаты апробации предложенной методики в процессе разработки и реализации проекта реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования, осуществляющего деятельность в отрасли бытового газоаппаратостроения в РФ.

Был проведен анализ деятельности группы предпринимательских организаций данной отрасли с целью изучения возможности создания нового многосубъектного предпринимательского формирования.

Проведенный анализ показал, что одной из причин низкой эффективности рассматриваемой группы является отсутствие критериев принятия решений в управленческой деятельности, основанных на приросте стоимости, а также отсутствие прозрачности организационной структуры, не позволяющей в поном объеме использовать имеющиеся возможности роста

рынка производимой продукции. Причины сложной ситуации данного объединения можно считать типичными:

- ограничения емкости сегмента рынка (преимущественно продукция предприятий относится к низкому ценовому сегменту, вследствие чего становится все менее привлекательной для потребителя по мере роста покупательной способности населения);

- недостаточность финансовых ресурсов внутри существующей группы для проведения мероприятий инвестиционного характера, связанных с модернизацией и реконструкцией производственных мощностей (в том числе, для перехода на выпуск продукции, относящейся к более высоким ценовым сегментам);

- сложность привлечения инвестиций из внешних источников, получение банковских кредитов затруднено по причине невысокого кредитного рейтинга предприятий.

В результате обобщения необходимой проблематики была разработана концепция реструктуризации предпринимательского формирования в отрасли бытового газоаппаратостроения РФ.в виде создания ходинга во главе с управляющей компанией, имеющего выраженную горизонтальную интеграцию с элементами вертикальной интеграции, реализуемой посредством внутренней кооперации на базе управления стоимостью.

Создание МПФ позволить осуществить реализацию проекта реструктуризации, который включает в себя следующие мероприятия:

I Развитие внутренней кооперации на основе:

- повышения уровня унификации продукции;

- загрузки имеющихся мощностей с учетом производственных потребностей;

- ликвидации дублирующих производств и сокращения общезаводских центров затрат.

2. Совершенствование системы закупок в части объемов и стоимости приобретаемых материалов, которая подразумевает централизацию работы

с поставщиками с ограничением круга поставщиков и наращиванием объемов взаимодействия с каждым из них.

3. Нацеленное на усиление рыночных позиций объединение маркетинговой функции предусматривает разработку единой ценовой политики и централизованное управление брендами компаний; объединение каналов реализации путем создания единой дилерской сети; а также улучшение сервиса путем повышения качества пред- и постпродажного обслуживания.

4. Усиление рыночных позиций

Создаваемый ходинг представляет собой многосубъектное предпринимательское формирование с четким рыночным и конкурентным профилем, обеспечивающим производство продукции в разных ценовых нишах. Представление отдельных предпринимательских организаций в разных потребительских сегментах приведет к усилению позиций ходинга в каждом отдельно взятом сегменте.

Реализация мероприятий по реструктуризации деятельности в рамках МПФ (ходинга) приведет к суммарному увеличению выручки предприятий, снижению материальных расходов и расходов по оплате труда и к росту стоимости.

Преимуществами предлагаемого проекта реструктуризации МПФ являются: снижение уровня внутриотраслевой конкуренции и усиление монополистической позиции на рынке; повышение прозрачности структуры собственности; усиление возможности принимать централизованные решения, направленные на повышение эффективности деятельности; повышение финансовой устойчивости в рамках формирования, позволяющей проводить единую инвестиционную политику, в том числе за счет внешних источников финансирования на выгодных условиях; повышение устойчивости предприятий к воздействию со стороны внешней среды за счет скоординированной политики в области закупок и продаж, усиления внутренней кооперации.

Таким образом, объединение предпринимательскх организаций в форме единого ходинга на базе управляющей компании позволяет реализовать мероприятия по повышению эффективности деятельности предприятий, и приводит к увеличению стоимости совокупности объединенных предпринимательских организаций в сравнении с вариантом существования предпринимательских организаций вне ходинга.

Результаты апробации показали, что предложенная методика позволяет многосубъектному предпринимательскому формированию,

осуществляющему структурные преобразования, во-первых, разрабатывать и реализовывать проект реструктуризации; во-вторых, эффективно управлять данным процессом.

В заключении обобщены результаты исследования, сформулированы основные выводы и предложения научного и практического характера.

По результатам исследования опубликованы следующие работы: В изданиях, рекомендованных ВАК РФ:

1. Суйкова Е. В. Реструктуризация: к вопросу об оптимальности структур предпринимательских формирований I/ Предпринимательство, 2008. - №6. - С. 120-122. - 0,25 п.л.

2. Суйкова Е. В. Умножение делением. Влияние на стоимость многосубъектных предпринимательских формирований стратегии диверсификации в управлении реструктуризацией II Российское предпринимательство, 2008. - №9. - С. 68-73. - 0,25 п.л.

В прочих изданиях:

3. Суйкова Е. В. Определение эффективности реструктуризации предприятия на основе оценки его рыночной стоимости / Е.В. Суйкова, Г. С. Мерзликина// Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике: межвуз. сб. науч. тр. / под ред. Г. С. Мерзликиной; ВогГТУ. -Вогоград, 2005.-Вып. 10. - С. 49-53. - 0,24 п.л.

4. Мерзликина Г. С. Определение эффективности реструктуризации

предприятия на основе оценки его рыночной стоимости / Г.С. Мерзликина, Е.В. Суйкова // Актуальные проблемы современного управления: материалы круглого стола. ВоГу. - Вогоград, 2005. - 308 с. С. 139 - 144. - 0,24 п.л. (в том числе авторских - 0,12 п.л.).

5. Суйкова Е. В. К вопросу об оценке синергетического эффекта при слияниях и поглощениях / Е. В. Суйкова // Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике: межвуз. сб. науч. тр. / под ред. Г. С. Мерзликиной; ВогГТУ. - Вогоград, 2006.-Вып. 13.-С. 121-128.-0,36 пл.

6. Суйкова Е. В. Применение принципов Value Based Management в управлении реструктуризацией предприятия. // Актуальные проблемы реструктуризации российских предприятий: сборник материалов VI Всероссийской научно-практической конференцию - Пенза: РИО ПГСХА, 2006. - 187 с. - С. 149 -152. - 0,18 п.л.

Подписано в печать <?-/. // .2008 г. Заказ № . Тираж Ш экз. Печ. л. У О Формат 60 х 84 1/16. Бумага офсетная. Печать офсетная.

Типография Политехник Вогоградского государственного технического университета. 400131, Вогоград, ул. Советская, 35

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Суйкова, Елена Викторовна

Введение.

1. Теоретические основы управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования.

1.1. Понятие и сущность многосубъектного предпринимательского формирования.

1.2. Теоретические основы управления реструктуризацией.

1.3. Особенности и основные принципы управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования.

2. Методические основы управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости.

2.1. Реструктуризация на основе концепции управления стоимостью.

2.2. Методика управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки стоимости.

3. Управление реструктуризацией предпринимательского формирования на основе оценки стоимости.

3.1. Состояние и перспективы развития отрасли бытового газоаппаратостроения Российской Федерации.

3.2. Необходимость проведения и анализ вариантов реструктуризации предпринимательских формирований отрасли.

3.3. Апробация методики управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки стоимости.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости"

Существующие в настоящее время различного рода предпринимательские формирования - объединения субъектов экономических- отношений - являются отражением происходящих во всем мире интеграционных процессов.

В условиях рыночных отношений главными условиями жизнеспособности предпринимательских формирований являются их организационная гибкость, динамичность и адаптивность к изменяющимся требованиям внешней среды. Это обуславливает необходимость активного использования в системе управления реструктуризации для создания соответствующей этим изменениям организационной, финансовой и производственной структуры.

Для большинства сформировавшихся и активно действующих на рынке многосубъектных предпринимательских формирований, достигших определенного экономического уровня своего развития, разработка конкретных методов и рекомендаций по управлению реструктуризацией на теоретическом и практическом уровнях приобретает особую актуальность,, так как в целях дальнейшего укрепления своих позиций на рынке и более эффективного функционирования данные формирования прибегают к реструктуризации.

Эффективность управления реструктуризацией многих российских, многосубъектных предпринимательских формирований зачастую является низкой, поскольку, во-первых, для оценки эффективности разрабатываемых и реализуемых стратегий реструктуризации используются показатели, не учитывающие комплексность проводимых преобразований, во-вторых, не учитываются особенности реструктуризации данной формы объединения предпринимательских организаций. В качестве основной проблемы реструктуризации следует выделить сложность выбора критериев оценки направлений реструктуризации предприятий и предпринимательских формирований и эффективности предлагаемых мер.

В последнее время в российскую практику управления постепенно внедряется одна из современных концепций менеджмента - концепция управления стоимостью, согласно которой одной из главных целей любого управленческого решения* является максимизация стоимости организации: Указанная концепция используется и при выборе стратегии и вида реструктуризации. В то же время из-за отсутствия, соответствующих методик, основанных на оценке стоимости, несовершенства системы показателей оценки эффективности управления структурными преобразованиями, проводимая реструктуризация не дает ожидаемых результатов. Таким образом, недостаточная методологическая разработанность указанных проблем и востребованность повышения эффективности реструктуризации многосубъектного- предпринимательского формирования обуславливает актуальность выбранной темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Особую значимость имеют работы ученых, занимающихся исследованием категорийной определенности, правовых и экономических основ функционирования многосубъектных предпринимательских формирований Винницкого Д. В., Долинской В. В., Дягилева А., Лаптева В. А., Никулиной И. В., Портной К. Я., Шиткиной И: С. и др.

Значительный вклад в разработку теории реструктуризации' внесли Мазур И. И., Шапиро В: Д., Крыжановский В. Г., Апатов А. А., Тутунджян А. К., особо следует отметить исследования Гританса Я. М. (он рассмотрел вопросы реструктуризации- многосубъектных предпринимательских формирований).

Теоретические аспекты оценки* бизнеса и современной концепции управления стоимостью разработаны в трудах таких зарубежных ученых как Раппапорт А., Штерн Дж., Милер М., Модильяни Ф., Стюарт Б.-, Дамодаран

А., Брейли Р., Бэйли Дж., Коупленд Т., Колер Т., Муррин Дж., Мартин Д., Уош К., Эшуорт Г., Беннинга Ш., Феррис К., Эванс Ф. Ч., Бишоп Д. М., Пратт Ш. и др. а также таких отечественных авторов, как Битюцких В. Т., Криворотов В.В., Мезенцева О. В., Вадайцев С. В., Грязнова А. Г., Федотова М. А., Есипов В. Е., Козырь Ю. В., Рутгайзер В. М., Чиркова Е. В. и др.

Несмотря на значительное количество отечественных и зарубежных работ, посвященных реструктуризации предпринимательских организаций, а также концепции управления стоимостью, методические подходы к управлению процессом реструктуризации многосубъектных предпринимательских формирований на основе оценки стоимости исследованы недостаточно глубоко. Недостаточная разработанность методических вопросов управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований, несовершенство используемых, показателей оценки эффективности управления данным процессом определило выбор темы научного исследования, целевую направленность и содержание работы.

Основной целью исследования является теоретическое обоснование и-разработка методики управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки стоимости.

Поставленная цель определила следующие основные задачи исследования:

- рассмотреть понятие и сущность многосубъектных предпринимательских формирований; провести систематизацию видов многосубъектных предпринимательских формирований;

- проанализировать теоретические основы процесса управления реструктуризацией и выявить особенности и основные принципы управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований;

- рассмотреть сущность и содержание концепции управления стоимостью предприятия, и ее применение в контексте управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований;

- разработать методику управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки стоимости;

- провести апробацию разработанной методики управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на примере одного из многосубъектных предпринимательских формирований.

Объектом диссертационного исследования является многосубъектное предпринимательское формирование, осуществляющее свою деятельность в отрасли бытового газоаппаратостроения Российской Федерации, и1 находящееся в процессе реструктуризации.

Предметом исследования являются управленческие отношения, возникающие в процессе реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости.

Теоретической и методологической основой проведенного исследования послужили труды вышеупомянутых отечественных и зарубежных авторов по экономическим и правовым аспектам функционирования групп предпринимательских организаций, вопросов оценки бизнеса, управления стоимостью предпринимательских структур и управления их реструктуризацией, а также законы, постановления Правительства и нормативные акты Российской Федерации, регламентирующие деятельность предприятий и процесс их реструктуризации.

В процессе проведения настоящего исследования. были использованы следующие методы исследования: методы системного, ситуационного, экономического, факторного анализа, методы финансовой математики, математической статистики и регрессионного анализа.

Информационную основу диссертационной работы составили материалы научно-практических конференций, статистические, информационные, аналитические данные, публикуемые в научной литературе, периодических изданиях, размещенные в сети Интернет: данные ФГУП Росстат, прогнозы социально-экономического развития Министерства экономического развития и торговли Российской'Федерации, аналитические обзоры различных инвестиционных компаний и банков, макроэкономические прогнозы агентства лGlobal Insight, отраслевая информация от систем лOne Source, лBloomberg, лFactiva, РосБизнесКонсатинг, лThomson, лMergermarket и др., а также результаты практической работы и исследований, проведенных при. непосредственном участии автора.

Основные положения, выносимые на защиту.

1. Для обобщения организованной, совокупности субъектов предпринимательской деятельности можно использовать термин многосубъектное предпринимательское формирование, подразумевающий организацию, состоящую из двух или более' субъектов хозяйственной деятельности, управление которой носит предпринимательский характер, заключающийся в ориентации на инновационность, несение риска, постоянный поиск новых возможностей во внешней и внутренней среде.

2. Систематизация видов многосубъектных предпринимательских формирований предполагает их группировку по признакам наличия/отсутствия гражданской правосубъектности самого формирования как целого- и юридической самостоятельности его элементов, наличия/отсутствия- экономической самостоятельности его элементов, наличия/отсутствия внутренней конкурентной среды, наличия/отсутствия кооперации между су бъектами формирования.

3. Реструктуризация многосубъектного предпринимательского формирования предполагает изменение связей и отношений между субъектами предпринимательского формирования, а также состава и структуры этих субъектов. Управление реструктуризацией можно рассматривать как функцию, вид деятельности - организацию и реализацию субъектами управления процессом структурирования.

4. Особенность управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования заключается в сложности его организационной структуры, одновременном развитии процессов диверсификации и дифференциации деятельности по сравнению со структурой предпринимательской моноорганизации; высоком уровне сложности объекта управления; а также большем числе сочетаний вариантов развития его структурных элементов.

5. Управление реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований основано на следующих принципах: внутреннее единство системы управления; приоритетность целей многосубъектного предпринимательского формирования при разработке проектов реструктуризации, иерархичность многоуровневной" системы управления; согласованность и взаимозависимость управленческих решений субъектов формирования.

6. Управление реструктуризацией на основе оценки стоимости - это выработка и осуществление целенаправленных управляющих воздействий со стороны субъектов управления на ключевые факторы стоимости, осуществляемое с целью максимизации стоимости многосубъектного предпринимательского формирования. Выбор варианта реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования будет зависеть от величины приращения стоимости по каждому из вариантов реструктуризации. В качестве показателя эффективности реструктуризации 4 I можно использовать коэффициент, равный отношению прироста стоимости в результате проведения реструктуризации к затратам на ее проведение.

7. Методика управления реструктуризацией предпринимательского формирования основана на определении и мониторинге его стоимости на всех этапах реализации проекта реструктуризации и включает в себя информационно-аналитический и организационный блоки. Результаты апробации показали, что предложенная методика позволяет многосубъектному предпринимательскому формированию, осуществляющему структурные преобразования, во-первых, обосновывать, разрабатывать и реализовывать проект реструктуризации; во-вторых, эффективно управлять данным процессом.

Научная новизна исследования заключается в теоретическом обосновании и разработке методических положений по управлению реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, состоят в следующем:

1. Уточнено определение понятия многосубъектное предпринимательское формирование как организации, состоящей из двух или более хозяйствующих субъектов, управление которой носит предпринимательский характер, заключающийся в ориентации на инновационность, осознанное несение риска, постоянный поиск новых возможностей во внешней и внутренней среде.

2. Проведена систематизация- видов многосубъектных предпринимательских формирований (основанная на наличии/отсутствии юридической и экономической самостоятельности входящих в него субъектов, наличии/отсутствии кооперации между элементами формирования, наличии/отсутствии внутренней конкурентной среды).

3. Выявлены особенности управления. реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований с учетом правовых и экономических аспектов их функционирования, заключающиеся в сложности его организационной структуры при развитии процессов диверсификации и дифференциации деятельности по сравнению со структурой предпринимательской моноорганизации; высоком уровне сложности объекта управления; а также большем числе сочетаний вариантов развития его элементов.

4. Разработаны принципы управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований, в том числе: внутреннее единство системы управления; приоритетность целей многосубъектного предпринимательского формирования при разработке проектов реструктуризации, иерархичность многоуровневной системы, управления; согласованность и взаимозависимость управленческих решений субъектов формирования.

5. Разработана методика управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского' формирования, основанная на определении и мониторинге его стоимости на всех этапах реализации проекта' реструктуризации, включающая в себя информационно-аналитический и организационный блоки, состоящие из следующих этапов: сбор информации; выработка решений о проведении реструктуризации; реализация проекта реструктуризации; контроль испонения; анализ причин отклонений; регулирование.

6. Разработан коэффициент эффективности реструктуризации многосубъектного предпринимательского' формирования, определяемый как отношение прироста стоимости- объекта в результате проведения' реструктуризации к затратам на осуществление данного проекта реструктуризации.

Теоретическая значимость. Представленное диссертационное исследование может быть использовано в учебном процессе и положено в основу специального курса для высших учебных заведений или курсов повышения квалификации и переподготовки кадров при изучении дисциплин: Основы предпринимательства, Основы бизнеса, Теоретические основы реструктуризации, Оценка бизнеса, Антикризисное управление.

Практическая значимость исследования заключается в возможности применения разработанной методики и рекомендаций владельцами и менеджерами многосубъектных предпринимательских формирований при управлении реструктуризацией, а также различными лицами и структурами, занимающимися консатингом и финансовым планированием предпринимательской деятельности.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Суйкова, Елена Викторовна

Основные результаты исследования. В работе выпонен анализ трудов отечественных и зарубежных исследователей в области экономических и правовых основ функционирования многосубъектных предпринимательских формирований, теоретических основ реструктуризации, оценки бизнеса, концепции управления стоимостью.

Автором введено и уточнено понятие многосубъектное предпринимательское формирование, используемое для обозначения форм объединений субъектов экономических отношений, осуществляющих предпринимательскую деятельность, для решения существующей проблемы множественности используемых в связи с недостаточностью действующих правовых норм терминов. В работе рассмотрены сущность и основные черты предпринимательства, проведен анализ теоретических подходов к определению содержания понятий предпринимательство и предпринимательская деятельность, описано развитие' теории предпринимательства. Проведена систематизация видов много субъектных предпринимательских формирований. Теоретические выводы подкреплены примерами функционирующих в Вогоградской области и в целом в Российской Федерации многосубъектных предпринимательских формирований,

В результате проведенного на базе обобщения многих литературных источников анализа теоретических основ реструктуризации и изучения проблемы тождества и различия терминов реструктуризация, реорганизация, реформирование, автором сформулированы отличия этих терминов, предложено определение реструктуризации и управления ею, выделены такие детерминанты управления реструктуризацией как субъект, объект, цель и содержание управления реструктуризацией.

Управление реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований требует иных подходов в отличие от управления реструктуризацией автономного юридического лица (моноорганизации). В работе выделены особенности управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований, а также разработаны принципы, на которых дожно базироваться управления реструктуризацией МПФ.

Одной из причин низкой эффективности проводимой субъектами отечественной экономики реструктуризации является отсутствие на практике среди используемых менеджерами систем оценки эффективности реструктуризации критериев, учитывающих весь спектр ее результатов.

Автором проведено исследование сути концепции управления стоимостью компании и предложено в качестве критерия, позволяющего ранжировать варианты в ситуации множественного выбора при осуществлении реструктуризации субъектов предпринимательской деятельности использовать критерий стоимости. Для выработки решения предложено сравнить определенную на текущий момент стоимость МПФ со стоимостью МПФ при условии проведения -го варианта реструктуризации. В качестве еще одного показателя эффективности варианта реструктуризации МПФ разработан коэффициент эффективности реструктуризации, равный отношению прироста стоимости в результате проведения реструктуризации к затратам на ее проведение.

Управление реструктуризацией дожно быть нацелено на обеспечение рыночной стоимости многосубъектного предпринимательского формирования, а процесс принятия решений сфокусирован на ключевых факторах стоимости.

Для осуществления управления реструктуризацией на основе оценки стоимости необходимо иметь в распоряжении эффективные методы оценки бизнеса. В работе проведен краткий обзор существующих методов и подходов к оценке бизнеса.

В диссертации разработана методика управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости. Данная методика апробирована при проведении реструктуризации многосубъектного предпринимательского формирования, функционирующего в области бытового газоаппаратостроения. Результаты апробации показали, что предложенная методика позволяет предпринимательскому формированию, осуществляющему структурные преобразования, во-первых, разрабатывать и реализовывать проект реструктуризации; во-вторых, эффективно управлять данным процессом.

Научная новизна исследования. Автором впервые представлены теоретические положения по определению понятия многосубъектное предпринимательское формирование как организации, состоящей из двух или более хозяйствующих субъектов, управление которой носит предпринимательский характер, заключающийся в ориентации на инновационность, осознанное несение риска, постоянный поиск новых возможностей во внешней и внутренней среде.

Впервые системно проанализированы виды многосубъектных предпринимательских формирований - на основе наличия/отсутствия юридической и экономической самостоятельности входящих в него субъектов, наличия/отсутствия кооперации между элементами формирования, наличия/отсутствия внутренней конкурентной среды.

В исследовании автором впервые выявлены особенности управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований с учетом правовых и экономических аспектов их функционирования, заключающиеся в сложности его организационной структуры при развитии процессов диверсификации и дифференциации деятельности по сравнению со структурой предпринимательской моноорганизации; высоком уровне сложности объекта управления; а также большем числе сочетаний вариантов развития его элементов. Кроме того, впервые разработаны принципы управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований, в том числе: внутреннее единство системы управления; приоритетность целей многосубъектного предпринимательского формирования при разработке проектов реструктуризации, иерархичность многоуровневной системы управления; согласованность и взаимозависимость управленческих решений субъектов формирования.

Впервые разработана методика управления реструктуризацией многосубъектного предпринимательского формирования на основе оценки его стоимости.

Разработан коэффициент эффективности реструктуризации много субъектного предпринимательского формирования, определяемый как отношение прироста стоимости объекта в результате проведения реструктуризации к затратам на осуществление данного проекта реструктуризации.

Достоверность и обоснованность результатов исследования. Разработка теоретических положений и формирование на их основе выводов и рекомендаций стали возможными благодаря комплексному использованию теоретических и экспериментальных методов исследования. Решение поставленных в исследовании задач стало возможным благодаря достижениям таких научных дисциплин как экономическая теория, микроэкономика, экономический анализ, оценка бизнеса, экономика и управление предприятием и не противоречит их положениям, базируется на доказанных выводах указанных наук.

Практическая и научная полезность. Разработанная в диссертационной работе методика позволяет повысить эффективность управления реструктуризацией многосубъектных предпринимательских формирований в различных отраслях отечественной экономики. Полученные теоретические результаты могут быть использованы в качестве методологической базы для дальнейшей научной разработки различных аспектов проблем управления в предпринимательств.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации и результаты проведенных исследований обсуждались и получили одобрение на Круглом столе Актуальные проблемы современного управления (Вогоград, 2005), VI Всероссийской научно - практической конференции Актуальные проблемы реструктуризации российских предприятий (Пенза, 2006). Практические положения диссертации прошли апробацию в процессе обоснования организационной реструктуризации предпринимательского формирования, функционирующего в отрасли бытового газоаппаратостроения.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 6 научных публикациях общим объемом 1,4 п. л. (в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК РФ).

Заключение

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Суйкова, Елена Викторовна, Вогоград

1. Конституция Российской Федерации. Принята всенародным голосованием 12.12.1993 г.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (в ред. от 14.07.2008)

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (в ред. от 14.07.2008)

4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 № 146-ФЗ (в ред. от 30.06.2008)

5. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ (в ред. от 04.12.2007, с изм. от 30.04.2008)

6. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 29.04.2008) Об акционерных обществах

7. Федеральный закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ (ред. от 29.04.2008) Об обществах с ограниченной ответственностью

8. Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-Ф3 (ред. от 30.06.2008) Об оценочной деятельности в Российской Федерации

9. Федеральный закон от 26.07.2006 № 135-Ф3 (ред. от 30.06.2008) О защите конкуренции

10. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 01.12.2007) О несостоятельности (банкротстве)

11. Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 (ред. от 24.07.2007) Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений

12. Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 (ред. от 08.04.2008) ОIбанках и банковской деятельности

13. Закон РСФСР от 22.03.1991 г. № 948-1 (ред. от 26.07.2006) О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках

14. Закон РСФСР от 25.12.1990 № 445-1 (ред. от 30.11.1994) О предприятиях и предпринимательской деятельности

15. Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 № 118 Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)

16. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 254 Об утверждении Федерального стандарта оценки Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)

17. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 255 Об утверждении Федерального стандарта оценки Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)

18. Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 256 Об утверждении Федерального стандарта оценки Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)

19. Концепция формирования отраслевых программ реструктуризации (основные понятия, принципы, процедуры) (утв. Минпромом РФ 12.03.1997)

20. Адамов Н. Сущность финансового менеджмента в группе компаний / Н. Адамов, Т. Козенко // Финансовая газета. 2008.- № 5. - С. 16.

21. Аистова М. Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления, стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 287 с.

22. Александер Г. Инвестиции / Г. Александер, Дж. Бэйли, У. Шарп. М.: Инфра-М, 2007.- 1028 с.

23. Але М. Экономика как наука: Пер. с фр. М.: Наука для общества, 1995.-166 с.

24. Апатов А. Реструктуризация предприятий: механизмы и организационные меры // Экономист. 2000. - № 3. - С. 26 - 32.

25. Бачурин А. Реструктуризация и реформирование производства // Экономист. 1999. - № 9. - С. 23-28.

26. Белых B.C. Ходинговые компании в РФ // Юридический вестник. -1998. -№ 14.-С. 13.

27. Белых П. П. Реструктуризация предприятия / П. П. Белых, М. А. Федотова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 399 с.

28. Беляева О. А. Предпринимательское право России. Курс лекций. М.: Юстицинформ, 2006. - 136 с.

29. Беннинга Ш. Финансовое моделирование с использованием Excel. М.: Издательский дом Вильяме, 2007. 592 с.

30. Березникова JI.A. Использование показателя стоимость компании для финансовой оценки антикризисных решений / JI.A. Березникова, М.И. Дли // Фин. менеджмент. 2002. - № 3. - С. 51-57.

31. Биван A.A. Факторы реструктуризации предприятий в переходных экономиках / A.A. Биван, С. Эстрин, Е.С. Шаффер // Экон. журн. Высш. шк. экономики. 2002. - Т. 6, № 1. - С. 3-27.

32. Бикбаева В. Группа компаний еще не ходинг // Консультант. - 2006. -№13.

33. Битюцких В. Т. Мифы финансового анализа и управление стоимостью компании. -М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2007. -224 с.

34. Бляхман JI. С. Основы функционального и антикризисного менеджмента:Учеб. пособие. СПб.: Изд-во Михайлова В.А. - 1999. - 380 с.

35. Большой юридический словарь / Под ред. проф. А. Я. Сухарева. М.: ИНФРА-М, 2007. - 858 с.

36. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов: Учебник для вузов (пер. с англ., науч.ред. Барышниковой H.H.) / Р. Брейли, С. Майерс. М.: Олимп-Бизнес, 2007. - 1008 с.

37. Бурменко К. Дорога бука к обеду //Российская газета (Каспий-Вога). -№4427. 2007.

38. Бутакова Т. Ю. Комплексный подход к определению и сущности организационной структуры // Управление в страховой компании. Ч 2007. -№2.

39. Вадайцев С. В. Оценка бизнеса: Учебник. М.: ТК Веби, Изд-во Проспекть, 2003. - 352 с.

40. Вадайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М.: ЮНИТИ, 2001. - 720 с.

41. В Вогограде появится хлебный ходинг // Интер. №1. - 2003.

42. Винницкий Д. В. Корпоративные объединения со сложной структурой: понятие и особенности налогообложения // Финансовое право. 2004. -№2. - С. 55-58.

43. Влияние реструктуризации на рост стоимости компании. Аналитическая записка//Рейтинговое агентство Эксперт-PA. М.: Эксперт, 2004. 28 с.

44. Гаврилов А. Н. О рыночной стоимости компаний при объединении // Вопросы оценки. 2003. - №3. - С. 7.

45. Гайдук К. В., Мерзликина Г. С. Функциональная реструктуризация коммерческих организаций // Проблемы теории и практики управления. -2002. № 2. -С. 89-93.

46. Глушецкий А. Реструктуризация АО: плюсы и минусы // Экономика и жизнь. 1999. - № 46. - С. 30.

47. Годлевский П. В Вогограде подорожал хлеб // Торговая газета. №1-2. -2006.

48. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний/Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 741 с.

49. Гританс Я. М. Организационное проектирование и реструктуризация (реинжиниринг) предприятий и ходингов: экономические, управленческие и правовые аспекты. М.: ВотерсКлувер, 2008. 224 с.

50. Гриффит К., Пратт Ш., Уисон К., Фишмен Д. Руководство по оценке стоимости бизнеса. М., ЗАО Квинто-консат, 2000. - 338 с.

51. Грязнова А. Г. Оценка бизнеса / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова. М.: Финансы и статистика, 2008. - 736 с.

52. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов /Пер. С англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 132 с.

53. Данников В.В. Ходинги в нефтегазовом бизнесе: Стратегия и управление. М.: Эвойс-М, 2004. -464 с.

54. Докучаев В. В. Метод стоимостного анализа проектов // Вопросы оценки. 2004. -№1. - С. 2.

55. Долинская В. В. Актуальные вопросы поглощения и реорганизации // Юрист. 2008. - №4. - С. 15.

56. Долинская В. В. Акционерное право: основные положения и тенденции. Монография. М.: ВотерсКлувер, 2006. 736 с.

57. Долинская В. В. Несостоятельность? Реорганизация? Реструктуризация? На примере акционерных обществ // Законы России. -2007.-№3.-С. 13-17.

58. Друкер П.Ф. Практика менеджмента. М.: Вильяме, 2007. - 400 с.

59. Дягилев А. Ходинговые компании в России // Законодательство и экономика. 2000. - №3. - С. 11-19.

60. Дягилев А. Передача пономочий испонительного органа управляющей организации: возможности и перспективы / А. Дягилев // Хозяйство и право. 2003. - № 12. - С. 46-47.

61. Евсеев JI. Стратегия реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации // Проблемы теории и практики управления. 1999. № 3.-С.10.

62. Егерев И. Реструктуризация и банкротство: стоимость критерий принятия решения // Рынок ценных бумаг. - 2001. -- № 17. - С. 62-65.

63. Егоров Т. Д. Актуальные вопросы корпоративной реструктуризации: слияние операторов сотовой связи // Гражданское право. 2006. - № 1. - С. 5-6.

64. Емцов Р. Г. Микроэкономика / Р. Г. Емцов, М. Ю. Лукин. М.: МГУ им. М. В. Ломоносова, Издательство ДИС, 1997. 320 с.

65. Ерофеев А., Грановский Б. Как планировать рёструктуризацию? // Управление компанией. №8. - 2002.

66. Есин М. П. Управление стоимостью компании // Вопросы,оценки. -2001.-№3. с. 39.

67. Есипов В. Е. Оценка бизнеса / В. Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В. В. Терехова. СПб.: Питер, 2008.-464 с.

68. Железный В. Б. Оценка при реструктуризации предприятий // Вопросы оценки. 2001. -№3.-С. 37.

69. Зарнадзе Л. Исследование системных свойств в экономике как предпосыка, преодоления кризиса // Проблемы теории и практики управления. 2000. - № 1. - С. 73.

70. Зимин В. С. Особенности оценочных исследований на различных стадиях антикризисного управления предприятием // Московский оценщик. 2004. - № 2 (27).

71. Зубков В.Ю. Создание интегрированной корпоративной структуры акционерного общества: цели и принципы // Экономика и коммерция. Электрон, пром-сть. 2002. - Вып.4. - С.29-37.

72. Исторические сведения об оценке стоимости бизнеса // Российский оценщик. 2007. - №11 (91). - С. 52.

73. Кашанина Т. В. Корпоративное право (право хозяйственных товариществ и обществ). М.: Инфра-М-Норма, 1999. 815 с.

74. Кащеев Р. В. Управление акционерной стоимостью / Р. В. Кащеев, С. 3. Базоев. М.: ДМК Пресс, 2002. - 223 с.

75. Кирсанов В. Реструктуризация или передел собственности // Журнал для акционеров. 2000. - №3. - С. 10 - 14.

76. Козырь Ю. В. Особенности оценки бизнеса и реализации концепции VBM. М.: Квинто-Консатинг, 2006. 285 с.

77. Коптекина Л. Н. Методы повышения эффективности реструктуризации предприятий / Автореферат канд. Диссертации. СПб: Изд-во СПбГИЭУ, 2001. - 17 с.

78. Коровайко А. Реорганизация акционерных обществ в форме выделения // Хозяйство и право. 1999. - № 6. - С. 111 - 115.

79. Коряковцев В. Г. Руководство к действию: основные этапы поглощения акционерного общества// Акционерный вестник. 2006. - № 5. - С. 7.

80. Косачев А. В. Управление стоимостью компаний на основе теории заинтересованных сторон и многокритериальной теории полезности // Вопросы оценки. 2003. - №3. - С. 28.

81. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Муррин. М.: Олимп-Бизнес, 2008. - 576 с.

82. Криворотов В. В., Мезенцева О. В. Управление стоимостью. Оценочные технологии в управлении предприятием/ В. В. Криворотов, О. В. Мезенцева. М.: Юнити, 2005. - 111 с.

83. Крыжановский В.Г. Реструктуризация предприятия. Конспект лекций. -М.: Издательство ПРИОР, ИВАКО Аналитик, 1998. 48 с.

84. Кунц Г., О'Доннел С. Управление: Системный и ситуационный анализ управленческих функций: В 2 т. М.: Прогресс, 1981. - 495 с.

85. Кутуков В. Б. Основы финансовой и страховой математики: Методы расчета кредитных, инвестиционных, пенсионных и страховых схем. М.: Дело, 1998.-304 с.

86. Лаптев В. А. Предпринимательские объединения: ходинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. М.: ВотресКлувер, 2008. 192 с.

87. Лаптев В. А. История возникновения предпринимательских (хозяйственных) объединений/ЯОрист, 2005. №8.

88. Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. М.: Дело, 2003. 520 с.

89. Мазур И. И. Реструктуризация предприятий и компаний. / И. И. Мазур, В. Д. Шапиро/ Под ред. Мазура. И. И. М.: Экономика, 2001. - 456 с.

90. Мамонтов О. Старая Виктория обрела новые стены // Новые Деловые вести. -04.11.2006.

91. Маренков Ф. Концепция управления стоимостью предприятия // Управление компанией. 2001. - №4. - С. 12.

92. Мартин Д. УВМ управление, основанное на стоимости: корпоративный ответ революции акционеров / Д. Мартин, Д. Петти. М.: Баланс Бизнес Букс, 2006. - 272 с.

93. Мерзликина Г. С. Корпоративное управление: учеб. пособие / Г.С. Мерзликина, С. В. Передунова. Вогоград: РПК Политехник, 2003. - 84 с.

94. Мерзликина Г. С. Оценка экономической состоятельности предприятия / Г.С. Мерзликина, Л. С. Шаховская. Вогоград, 1998. - 256 с.

95. Мерзликина Г. С. Теоретические вопросы реструктуризации: Уч. пособие / Г.С. Мерзликина, Е. А. Семикин. Вогоград, 2001. - 88 с.

96. Могилевский С.Д. Органы управления хозяйственными обществами. -М.: Дело, 2001. -359 с.

97. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма / Ф. Модильяни, М. Милер. М.: Дело, 2001.-272 с.

98. Муравьев С. Крупномасштабная реорганизация // ЭЖ-Юрист, 2007. -№18.

99. Минцберг Г. Структура в кулаке: создание эффективной организации. СПб.: Питер, 2004. 512 с.

100. Мосин Е. Ф. Правила к боям без правил на корпоративном поле // Акционерный вестник. 2006. - № 5. - С. 13.

101. Никитин Л. Л. Стратегия и тактика защиты от недружественного поглощения // Слияния и поглощения. 2003. - №2. Ч С. 28.

102. Никулина И. В. Организационно-управленческие основы взаимодействия участников ходинга //Юридический мир. -2007. № 5. -С. 38-40.

103. Новоселов В.А. Определение стоимости фирмы (оценка бизнеса фирмы). М.: Диалог-МГУ, 2000. - 226 с.

104. Одинцов М. В. Корпоратизация и реструктуризация как две стороны реформирования предприятия / М. В. Одинцов, А. В. Ежкин // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 6. - С. 37 - 46.

105. Олег Михеев возрождает легкую промышленность // Хронометр (Вогоград). №46(148). - 2006.

106. Панагушин В. П. Реструктуризация предприятия и бюджетирование его подразделений / В. П. Панагушин, В. И. Лапенков, В. Н. Даникин. М.: ИВАКО Аналитик, 2000. - 71 с.

107. Портной К. Я. Правовое положение ходингов в России. Научно-практическое пособие. М.: ВотерсКлувер, 2004. Ч 304 с.

108. Пратт Ш. Оценка бизнеса. Скидки и премии. М.: ЗАО Квинто-Менеджмент, 2006. 392 с.

109. Райзберг Б. А. Современный экономический словарь / Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева. М.: ИНФРА-М, 2007. - 495 с.

110. Рассказов C.B. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании / C.B. Рассказов, А.Н. Рассказова // Фин. менеджмент. 2002. - № 3. - С. 71-80.

111. Рише К. Реорганизация фирм и промышленная политика в странах с переходной экономикой // Проблемы теории и практики управления. -2001.-№6. -С. 25-32.

112. ИЗ. Рузакова Е. В. Коммерческая организация как лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность // Предпринимательское право. Ч 2007.-№ 1.-С. 21-27.

113. Рузакова Е. В. Предпринимательские многосубъектные образования: правовая модель и действительность / Е.В. Рузакова // Правовое положение субъектов предпринимательской деятельности; отв. ред., сост. B.C. Белых. Екатеринбург: У-Фактория, 2002. - С. 223.

114. Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса. М.: Омега-JI, 2008. 432 с.

115. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2003.-256 с.

116. Садовский В. Н. Проблемы философского обоснования системных исследований // Системные исследования: Методологические проблемы. Ч М.: Наука, 1984. ЧС. 32-51.

117. Свириз И. Вогоградцы двинулись к Азову // Коммерсантъ-Вогоград. -№150.-2006.

118. Сидоренко В.Н. Системная динамика. М.: ТЕИС, 1998. 204 с.

119. Смирнова В. Формирование концепции предпринимательского управления // Менеджмент в России и за рубежом. №4. -1998.

120. Создается Вожская агропромышленная компания // Областные вести (Вогоград). 09.04.2003.

121. Социология: Энциклопедия / А. А. Грицанов, В. JI. Абушенко, Г. М. Евелькин, Г. Н. Соколова, О. В. Терещенко. Мн.: Книжный Дом, 2003. -1312 с.

122. Спицнадель В.Н. Основы системного анализа: Учебное пособие. СПб.: Изд-во Бизнес-пресса, 2000. 326 с.

123. Спицнадель В. Н. Теория и практика принятия оптимальных решений. СПб.: Издательство Бизнес-Пресса, 2003. 400 с.

124. Стерлигова А. Н. Интеграл управления: Интегрированный подход в свете трансформации современных концепций менеджмента // Российское предпринимательство. №4 (1). - 2007. - С. 155-158.

125. Суслов Э. Ю., Нодь Э. Й. Оценка эффективности реструктуризации предприятия // Оценочные технологии в экономических процессах: Международная научно-практическая конференция 25-26 марта 2004 г.: Тез. докл. СПб.: СПбГИЭУ, 2004.

126. Сычева Г. И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Г. И. Сычева, Е. Б. Кобачев, В. А. Сычев. Ростов н/Д: Феникс, 2003. - 384 с.

127. Тараканова Т. Хлебная политэкономия // Деловое Повожье. -29.07.2007.

128. Типугин И.А. Реструктуризация в малом и среднем бизнесе / И.А. Типугин // Бизнес Акад. 2002. - № 5. - С. 38-44; № 7. - С. 19-33.

129. Тихомиров М. Ю. Комментарий к Федеральному закону Об акционерных обществах в новой редакции. М.: Издательство Тихомирова М. Ю., 2008.-572 с.

130. Ткачук А. Е. Оценка бизнеса как начальный этап в реструктуризации предприятия // Вопросы оценки. 2001. - №3. - С. 37.

131. Токовый словарь русского языка. T. IV / Под ред. Д. Н. Ушакова. М.: Астрель, 2000. - 752 с.

132. Томилина Э. Оценка в М&А процессе: российский вариант // Слияния и поглощения. 2003. - №8. - С. 70.

133. Томпсон А. А. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации: Учебник для вузов / А. А. Томпсон, А. Дж. Стрикленд. М.: ИНФРА-М, 2001.-412 с.

134. Тутунджян А. К. Реструктуризация предприятий в условиях перехода к рыночной экономике: Проблемы теории и практики. М.: Экономика, 2000.- 262 с.

135. Уош К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. М.: Дело, 2001.-360 с.

136. Федорович В. О. Состав и структура организационно-экономического механизма управления собственностью крупных промышленных корпоративных образований // Сибирская финансовая школа, 2006. № 2.- С. 45-54.

137. Феррис К. Оценка стоимости компании: как избежать ошибок при приобретении / К. Феррис, Б. Пешеро. М.: Издательский дом Вильяме, 2005.-256 с.

138. Фивейский С. А. Управление реформированием и реструктуризацией компании.// Сборник тезисов конференции Управление в России: зачем мы нужны миру? СПб, 2002.

139. Харченко Н. П. Необходимость оценки эффективности реструктуризации // Материалы VIII региональной конференции Вузовская наука Северо-Кавказскому региону. T. III. Экономика. -Ставрополь: СевКавГТУ, 2004. - 190 с.

140. Хол P. X. Организации: структуры, процессы, результаты. СПб: Питер, 2002.-512 с.

141. Царев В. В. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология: Учеб. пособие / В. В. Царев, А. А. Кантарович. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 575 с.

142. Черепанов Н. С. Совершенствование корпоративного законодательства в Российской Федерации как необходимое условие привлечения инвестиций // Предпринимательское право. 2008. - №1. - С. 27-30.

143. Чернецов Г., Ушаков А., Коротин Е. Возможности применения методов управления проектами при подгтовке и реализации программы реструктуризации предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. -1999.-№3.-С. 113.-121.

144. Чиркова Е. В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 190 с.

145. Чувиляев П. Примите нащи изменения // Коммерсантъ-Деньги. 2006. -№28.

146. Шапуров Д. Комплексная реструктуризация корпорации // Слияния и поглощения. 2003. - № 2. - С. 44.

147. Шевелев Ю.В. Ходинг как организационно-правовая форма управления крупным бизнесом / Ю.В. Шевелев // Соврем, аспекты экономики. 2002. - № 4. - С. 81-84.

148. Шиткина И. С. Ходинги: правовое регулирование и корпоративное управление: Научно-практическое издание. М.: ВотерсКлувер, 2006. -648 с.

149. Шиткина И. С. Ходинги. Правовой и управленческий аспекты. М.: Городец-Издат, 2003. 368 с.

150. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: ., 1982. - с. 184194,211-225.

151. Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. ЧМ. : Омега-Л, 2006. Ч 288 с.

152. Эванс Ф. Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Ф. Ч. Эванс, Д. М. Бишоп / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 332 с.

153. Эшуорт Г. Менеджмент, основанный на ценности (Value-based management) / Г. Эшуорт, П. Джеймс. -М.: Инфра-М, 2006. 190 с.

154. Яковлев А. А. Корпоративное управление и реструктуризация предприятий в России: формальные институты и неформальные интересы собственников // Экономический журнал ВШЭ. 2003. - №2. - С. 221.

155. Якутии Ю. Корпоративные структуры: вариант типологии и принципы анализа эффективности // Российский экономический журнал. 1998. -№4. -С. 28-34.

156. Яновский А. М. Реструктуризация предприятия: взгляд изнутри // ЭКО. -1999.-№5.-С. 39.

157. Arzac Е. Valuation: mergers, buyouts and restructuring. New York: John Wiley & Sons, Inc., 2005. 281 p.

158. Bartov E., Goldberg S., Kim M. The Valuation-relevance of Earnings and Cash Flows: an International Perspective // Journal of International Financial Management and Accounting. Vol. 12. - No 2. - 2001. - P. 103-132.

159. Black B. The Corporate Governance Behavior and Market Value of Russian Firms // Emerging Markets Review. No. 2. - 2001. - P. 89-108.

160. Goergen M., Renneboog L. Investment Policy, Internal Financing and Ownership Concentration // Journal of Corporate Finance. No7. - 2001. -P.139-158.

161. Gibbs P. Value creation in M&A//Global Mergers and acquisitions review. -October 2001.-P. 49-64.

162. Kaplan S. The market pricing of cash flow forecasts: discounted cash flow vs. the method of лcomparables//Journal of Applied Corporate Finance Vol. 8.-No 4.- 1996.-P. 45-61.

163. Mard J. M. Valuation for financial reporting. Fair value measuring and reporting / J. M. Mard, J. R. Hitcher, S. D. Hyden/ New Jersey: John Wiley & Sons, 2007.-217 p.

164. Myers C. Capital Structure // The Journal of Economic Perspectives. Vol. 15. - No 2. (Spring, 2001). - P. 81-102.

165. Pratt Shannon P. Valuing a business: the analysis and appraisal of closely held companies/by Shannon 3. Pratt, Robert F. Reilly, Robert P Schweis/ 4th ed. - New York: McGraw-Hill. 2000. - 924 p.

166. Shleifer A., Vishny R. Value Maximization and the Acquisition Process // The Journal of Economic Perspectives. Vol. 2. - No 1 (Winter, 1988). - P. 720.

Похожие диссертации

• Концептуальные основы формирования государственного механизма регулирования инвестиционного процесса
• Малые предприятия в коммерческом посредничестве: проблемы и направления развития
• Механизм государственного управления социально-экономическим развитием депрессивного региона
• Формирование и реализация инвестиционного потенциала предпринимательства в сфере производства
• Повышение качества продукции предприятия на основе совершенствования аксиологически детерминированных стратегий собственников