Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Управление процессами интеграции и реструктуризации крупных корпоративных структур тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	доктор экономических наук
Автор	Цыгалов, Юрий Михайлович
Место защиты	Москва
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление процессами интеграции и реструктуризации крупных корпоративных структур"

На правах рукописи

ББК 65.9(2Р)290 Ц 94

ии^0БЭ081

ЦЫГАЛОВ ЮРИЙ МИХАЙЛОВИЧ

УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССАМИ ИНТЕГРАЦИИ И РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ КРУПНЫХ КОРПОРАТИВНЫХ

СТРУКТУР (НА ПРИМЕРЕ ЧЁРНОЙ МЕТАЛУРГИИ)

Специальность 08 00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями,

комплексами)

АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ

на соискание ученой степени доктора экономических наук

23300608

Работа выпонена на кафедре Государственное, муниципальное и корпоративное управление ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации

Научный консультант

доктор экономических наук, профессор Беляева Ирина Юрьевна

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Дементьев Виктор Евгеньевич доктор экономических наук, профессор Антонов Виктор Глебович доктор экономических наук, профессор Псарева Надежда Юрьевна

Ведущая организация

Институт проблем рынка РАН

Защита состоится 17 мая 2007 года в 10-00 часов на заседании диссертационного совета Д 505 001 04 ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу 125468, г Москва, Ленинградский проспект, д 49, к 406

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу 125468, г Москва, Ленинградский проспект, д 49, к 203.

Автореферат разослан л14 апреля 2007г

Ученый секретарь диссертационного совета Д 505 001 04, к.э н , доцент

Г В Колодняя

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Роль и масштабы распространения крупных интегрированных корпоративных структур в российской промышленности невозможно переоценить По оценкам ЦЭФИР, уже на рубеже веков в России такие структуры контролировали 39 % продаж в промышленности, в них было занято 42 % трудовых ресурсов страны На российском фондовом рынке 85 % оборота акций приходится на компании, входящие в 8 крупнейших групп1 Участники крупных ийтехрированных структур являются градообразующими и фондообразующими во многих регионах страны Наиболее динамично формируются интегрированные структуры в телекоммуникациях, нефтегазовом секторе экономики и в чёрной металургии

Черная металургия России является одной из ключевых отраслей специализации страны в современном международном разделении труда Она формирует 5 % ВВП России, 10 % валютных поступлений, 9 % в налоговых платежах и занимает 2 место в структуре экспорта (после ТЭК) Большинство предприятий отрасли являются градообразующими, следовательно, ухудшение их работы может вызвать рост социальной напряженности в регионах, уменьшение напоняемости бюджетов всех уровней Чёрная металургия является базовой основой машиностроения, судостроения, строительства и многих других отраслей Эффективная работа и развитие отрасли формируют условия для подъема всей национальной экономики, способствуют восстановлению конкурентных позиций отечественных предприятий на международных рынках

Актуальность темы обусловлена необходимостью решения проблемы консолидации отрасли и роста ее эффективности, а также высокой экономической, социальной и стратегической значимостью черной металургии, ее интенсивной глобализацией, усилением конкурентной борьбы на международных рынках, формированием гигантских ТНК, которые, предположительно, через 7-10 лет будут контролировать 65-75 % мирового выпуска металопродукции Консолидация отечественной металургии позволит противостоять глобальным игрокам на международных рынках, сохранить конкурентоспособность и повысить эффективность функционирования капитала отечественных корпораций В этой связи

' Интеграционные процессы, корпоративное управление и менеджмент в российских компаниях - М Московский общественный научный фонд. 2006

особую значимость приобретает изучение тенденций и механизмов формирования и развития отраслевых интегрированных корпоративных структур Корпоративное развитие промышленности ведет к преобразованию системы экономических и социальных отношений на всех уровнях экономики Поэтому проблемы, связанные с развитием корпоративного сектора экономики, в том числе и в черной металургии, воспринимаются как особо актуальные

Разработанность темы исследования В мировой науке существуют различные теоретические и методологические подходы к проблемам корпоратизации отношений Среди авторов, внесших значительный вклад в развитие этого научного направления, можно отметить таких ученых, как И Ансофф, Р Барр, Дж Бьюкенен, X Виссема, Т Келер, Р Коуз, К Макконнел, Д Норт, Р Пиндайк, М Портер, Й Шумпетер и мн др Формирование и развитие крупных интегрированных корпоративных структур исследуются и в отечественных научных учреждениях в Институте экономики РАН, ЦЭМИ РАН, Институте проблем рынка РАН, ГУ ВШЭ, МГУ, Государственном университете управления, ФГУП ВПО Финансовая академия при Правительстве РФ и других университетах и институтах Данное направление представляю г такие российские ученые, как Л Абакин, С Глазьев, В Дементьев, Г Клейнер, Д Львов, В Макаров, А Нестеренко и др

Изучение проблем корпоративного управления, таких как эффективность институтов корпоративного управления, капитал в системе корпоративных отношений, институциональная среда корпоративного развития, модели корпоративного управления на российских предприятиях, стратегии поведения участников моделей корпоративного управления, развитие отношений собственности в корпоративном секторе и др, отражено в работах ведущих отечественных экономистов, таких как С Авдашева, В Антонов, М Афанасьева, И Беляева, Ю Винслав, Т Догопятова, Г Клейнер, Г Константинов, Т Корнеева, В Лисин, А Нестеренко, О Осипенко, Н Псарева, А Радыгин, Л Русакова, И Храброва, В Цветков, М Эскиндаров и др

Высоко оценивая вклад ученых и полученные результаты в вопросах корпоративного развития экономики, следует отметить, что большинство исследователей уделяли внимание процессам, происходящим на макроуровне Учитывая ключевую роль интегрированных корпоративных структур (ИКС) в

промышленном подъеме, в развитии научно-технического и интелектуального потенциала страны, необходимо активизировать изучение тенденций их формирования в различных отраслях народного хозяйства, выявить и проанализировать влияния специфических особенностей отрасли на эффективность консолидации и реструктуризации предприятий, на формирование оптимального состава ИКС, на способы управления участниками объединения, решить иные вопросы повышения эффективности деятельности корпораций Также необходимо определить критерии выбора организационной формы управляющей компании ИКС и эффективные механизмы ее деятельности

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование оптимальных механизмов интеграции и реструктуризации корпоративных структур черной металургии России в условиях глобализации отрасли

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи

проанализировать состояние институциональной среды как макроэкономического фактора, влияющего на возможности развития металургических корпораций,

- дать обобщенную характеристику интегрированных корпоративных структур черной металургии России и их роли в развитии общества, показать историю и динамику становления таких структур,

- раскрыть особенности интеграционных процессов в чёрной металургии России, показать специфику объединения предприятий отрасли в условиях глобализации, ужесточения и изменения условий конкуренции и выхода отечественных металургических компаний на мировые рынки, определить основные направления развития крупных корпоративных структур отрасли,

- выявить сложившиеся тенденции практики корпоратизации отрасли в последние годы, особенности и признаки структур, возникающих в процессе интеграции предприятий черной металургии, источники конкурентоспособности крупных корпоративных структур, проблемы взаимной совместимости отдельных подразделений интегрированной группы Компаний и отношений с внешней средой,

- определить принципы корпоративного управления, применяемые в интегрированной группе компаний, механизмы управления участниками

объединения, в тч дочерними обществами, обосновать значение и принципы формирования внутренних корпоративных стандартов в управлении интегрированной 1руппой предприятий,

- показать возможности и пути оптимизации механизмов интеграции корпоративных структур в черной металургии, разработать рекомендации по совершенствованию процесса формирования отраслевых интегрированных корпоративных структур и их реструктуризации, выработать предложения по оптимизации состава 1руппы, по развитию промышленной политики интегрированных компаний,

- определить роль и значение корпоративного центра в интегрированной корпоративной структуре, предложить оптимальные организационные формы управляющих компаний интегрированных групп, дать практические рекомендации по формированию механизмов деятельности и функциям корпоративных центров,

- исследовать процессы корпоративного развития черной металургии, показать роль корпоративной информационной системы в принятии решений по вопросам развития корпорации, определить требования к информационной системе крупной интегрированной структуры, предложить методы экономической оценки инвестиций в информационные технологии,

- разработать предложения по повышению уровня корпоративной социальной ответственности металургических корпораций, показать необходимость расширения использования механизмов меценатства, благотворительности и волонтерства как в регионах, так и на федеральном уровне,

- обосновать механизмы взаимовыгодного сотрудничества крупных корпоративных структур и органов государственной власти, принципы и условия формирования государственно-частного партнерства

Объектом исследования являются интегрированные корпоративные структуры, сложившиеся и формирующиеся в чёрной металургии России в результате институциональных преобразований

Предметом исследования являются механизмы управления процессами интеграции и реструктуризации корпораций чёрной металургии России

Теоретические и методологические основы исследования.

Теоретическая и методологическая база диссертации нашла своё отражение в

трудах как классиков экономической науки, так и современных зарубежных и отечественных ученых, а также специалистов и практиков в области менеджмента, теории корпоративного управления, организации и управления предприятиями и комплексами Особое место занимает анализ работ зарубежных и отечественных авторов, посвященных современным интеграционным процессам и их особенностям, деятельности крупных корпоративных структур, специфике слияний предприятий черной металургии, принципам формирования корпоративных центров, способам взаимодействия корпоративных структур с органами власти

Методологической базой послужили принципы системного подхода, методы сравнения, анализа, синтеза При решении конкретных задач использованы методы сравнительного анализа, построения классификаций, системное моделирование

Работа выпонена в соответствии с п 15 20 - Состояние и перспективы развития отраслей топливно-энергетического, машиностроительного, металургического комплексов и п 15 25 - Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями металургического комплекса по паспорту специальности 08 00 05 - Экономика и управление народным хозяйством

Информационная база исследования. В работе используются законодательные и нормативные акты, регулирующие корпоративные отношения на территории Российской Федерации Статистическую и фактическую базу исследований составили данные, полученные из монографической и периодической печати, системы комплексного раскрытия информации СКРИН (Чууау экпи ги), информационного агентства Интерфакс (улулу 1гиегГах гиресурсов глобальной сети Интернет, сайтов металургических корпораций, а также трудов научных колективов ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве РФ, Ассоциации менеджеров России, Ассоциации финансово-промышленных групп России, материалов конференций и научно-практических семинаров

Степень обоснованности научных положений, рекомендаций и выводов, полученных соискателем. Достоверность теоретических выводов и практических рекомендаций, содержащихся в диссертационной работе, основана на применении автором аналитического и комплексного подходов к изучению предмета исследования с использованием комплекса общенаучных взаимодопоняющих

методов сравнения, анализа и синтеза, дедукции и индукции, приемов системного подхода. Кроме того, широко использовася метод экономико-статистической обработки данных

Научная новизна диссертации заключается в том, что в диссертации решена крупная научная проблема, имеющая важное хозяйственное значение, внедрение которой вносит значительный вклад в развитие экономики страны обоснованы оптимальные механизмы интеграции и реструктуризации крупных корпоративных структур черной металургии, выявлены особенности и проблемы формирования управляющих компаний и корпоративных центров интегрированных структур, изучен и проанализирован зарубежный опыт корпоративного управления применительно к отрасли, рассмотрена законодательно-правовая база функционирования корпоративных структур в российской экономике и определены возможности ее совершенствования, выявлены приоритетные направления развитйя государственно-частного партнерства в черной металургии, обоснованы оптимальные механизмы повышения корпоративной социальной ответственности интегрированных групп металургического профиля

Получены следующие результаты, содержащие новизну

- проведена оценка институциональной среды и её влияние на развитие отраслевых макроструктур, дана обобщенная характеристика интегрированных корпоративных структур черной металургии России и их роли в развитии общества, показаны история и динамика становления таких структур,

- раскрыты особенности интеграционных процессов в черной металургии России, показана специфика объединения предприятий отрасли в условиях глобализации, ужесточения и изменения условий конкуренции и выхода отечественных металургических компаний на мировые рынки, определены основные направления развития крупных корпоративных структур отрасли,

- выявлены сложившиеся тенденции практики корпоратизации отрасли в последние годы, особенности и признаки структур, возникающих в процессе интеграции предприятий чёрной металургии, источники конкурентоспособности крупных корпоративных структур, проблемы взаимной совместимости отдельных подразделений интегрированной группы компаний и отношений с внешней средой, разработан агоритм реструктуризации компании в форме присоединения,

- предложены принципы корпоративного управления для интегрированной группы компаний, механизмы управления участниками объединения, в т ч. дочерними обществами, обоснованы значение и принципы формирования внутренних корпоративных стандартов в управлении интегрированной 1руппой предприятий,

- обоснованы пути оптимизации механизма интеграции корпоративных структур в черной металургии, разработаны рекомендации по совершенствованию процесса формирования отраслевых интегрированных корпоративных структур и их реструктуризации, выработаны предложения по оптимизации состава группы, по развитию промышленной политики интегрированных компаний,

- обоснованы роль и значение корпоративного центра в инте1рированной корпоративной структуре, предложены оптимальные организационные формы управляющих компаний интегрированных групп, даны практические рекомендации по формированию механизмов деятельности и функциям корпоративных центров, предложен агоритм организационного проектирования и формирования управляющей компании корпорации,

- показана роль корпоративной информационной системы в принятии решений по вопросам развития корпорации, сформированы требования к информационной системе крупной интегрированной структуры, предложены методы экономической оценки инвестиций в информационные технологии,

- разработаны рекомендации по повышению уровня корпоративной социальной ответственности металургических корпораций, показана необходимость расширения использования механизмов меценатства, благотворительности и волонтерства как в регионах, так и на федеральном уровне,

- выявлены механизмы взаимовыгодного сотрудничества крупных корпоративных структур металургического профиля и органов государственной власти, принципы и условия формирования государственно-частного партнерства

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы.

Теоретические положения и выводы диссертационного исследования могут быть использованы в качестве научной основы для построения крупных корпораций и организации их деятельности, при разработке программ институциональных преобразований на федеральном, региональном и корпоративном уровнях, в научно-исследовательских работах по изучению проблем интеграции российских

предприятий и формирования корпоративных центров, обобщению опыта становления отечественных корпораций, оценке социально-экономических последствий расширения географической сферы деятельности крупных корпоративных структур

Материалы диссертации могут применяться в учебном процессе при рассмотрении вопросов, связанных с корпоративным управлением компанией, организацией производственных процессов в группе взаимосвязанных компаний, деятельностью корпоративного центра корпорации, преобразованием собственности, реструктуризацией интегрированных корпоративных структур

Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались на научно-практических конференциях, круглых столах, семинарах 1-й и 2-й международной научно-практической конференции Организационно-экономические проблемы повышения эффективности металургического производства (Новокузнецк, 1999, 2005), на заседаниях круглого стола Развитие корпоративных структур в современной экономике России (Москва, 2000), 6-й международной научно-практической конференции Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей (Санкт -Петербург, 2001), всероссийской научно-практической конференции Актуальные проблемы реструктуризации российских предприятий (Пенза, 2002), межвузовской научно-практической конференции Корпоративная социальная ответственность проблемы и перспективы развития в России (Москва, 2005, 2006), международной конференции Корпоративное управление и устойчивый рост стратегические решения и корпоративная эффективность (Москва, 2006)

Основные результаты, полученные в ходе исследования, прошли практическую апробацию в ОАО Магнитогорский металургический комбинат (рекомендации по формированию оптимальвого состава интегрированной группы компаний ОАО ММК, по формированию корпоративного центра, по развитию системы корпоративных стандартов и системы корпоративного управления группой компаний, предложения по развитию элементов корпоративной социальной ответственности), ОАО Магнитогорский метизно-калибровочный завод (разработки по реорганизации группы компаний в форме присоединения, по формированию управляющей компании ходинга, по развитию взаимоотношений в группе

компаний), ЗАО Диар-Актив (применяются рекомендации по формированию корпоративного центра, по распределению функций управления между корпоративным центром и участниками интегрированной корпоративной структуры), корпорации Трансмашходинг (применяются разработки по формированию корпоративного центра, построению системы корпоративных стандартов, системы корпоративного управления группой компаний)

Материалы диссертационного исследования используются в учебном процессе ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве РФ при разработке программ и учебно-методических комплексов по дисциплинам Менеджмент, Стратегический менеджмент, Теория и практика корпоративного управления, Управление государственной и муниципальной собственностью, а также при выпонении НИР Пути развития финансово-экономического сектора России на кафедре Государственное, муниципальное и корпоративное управление

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 32 публикациях объемом 50,7 печ л , в том числе авторских Ч 46,65 печ л , из них 2 монографии. В журналах по Перечню ВАК - 14 публикаций

Структура диссертационной работы. Диссертационное исследование состоит из 5 глав объемом 373 страницы, включает 28 таблиц, 28 рисунков, список литературы из 399 наименования, 13 приложений

Введение

1 Институциональные основы корпоративного развития чёрной металургии России

1 1 Развитие и роль корпоративных структур в мировой и национальной экономике

1 2 Источники конкурентоспособности крупных корпоративных структур

1.3 Институциональные основы регулирования процессов интеграции в чёрной металургии России

14 Оценка эффективности нормативно-правовой базы формирования и реструктуризации российских корпораций

2 Корпоративные структуры в чёрной металургии

2 1 Классификационные признаки российских корпораций и их особенности в чёрной металургии

2 2 Сравнительный анализ путей формирования и прогноз развития корпоративных структур в черной металургии России

2 3 Оценка участия российских компаний в процессе глобализации чёрной металургии

2 4 Проблемы управления процессами интеграции и реструктуризации в черной металургии

3 Механизмы управления в крупных корпоративных структурах

3 1 Роль и значение корпоративного центра в интегрированной структуре

3 2 Организационное проектирование и формирование управляющей компании

корпорации

3 3 Управление дочерними обществами в металургической корпорации

3 4 Принципы формирования внутренних стандартов корпорации

4 Управление процессами формирования и реструктуризации интегрированных корпоративных структур

4 1 Управление процессами интеграции субъекта хозяйствования в корпоративную структуру

4 2 Оценка эффективности участия субъекта хозяйствования в корпоративной структуре

4 3 Принципы управления реструктуризацией металургических корпоративных структур

4 4 Порядок реорганизации интегрированной корпоративной структуры в форме присоединения

5 Механизмы разрешения общественных проблем металургических корпораций

5 1 Взаимоотношения корпорации с властными структурами

5 2 Социальная ответственность металургических корпораций

5 3 Управление корпоративными брэндами в черной металургии

5 4 Корпоративная информационная система как основа принятия решений в

деятельности корпораций

Заключение

Список литературы

Приложения

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во введении раскрываются актуальность, цель и задачи исследования, уровень проработки темы исследования, объект, предмет и методы исследования, характеризуются научная новизна и практическая значимость выводов и предложений, выносимых на защиту

В работе рассмотрены четыре основные группы проблем Первая группа проблем диссертационного исследования посвящена исследованию интеграционных процессов в черной металургии России, анализу эффективности применения новой организационной формы консолидации предприятий и разработке на этой основе концепции подхода к исследованию, формированию, развитию и реструктуризации отраслевых крупных интегрированных корпоративных структур (ИКС) Дана обобщенная характеристика ИКС черной металургии России и их роли в развитии общества, определены основные направления развития крупных отраслевых корпоративных структур, выработаны предложения корректирующего плана по совершенствованию российской корпоративной нормативно-правовой базы

Крупные интегрированные корпоративные структуры являются опорой экономики большинства развитых стран В настоящее время к корпоративным структурам, в том числе к транснациональным компаниям (ТНК), относят свыше 60 тысяч материнских компаний и более 500 тысяч их зарубежных филиалов и аффилированных фирм, расположенных по всему миру Под контролем ИКС находится до половины мирового промышленного производства, более 60 % внешней торговли, до 80 % патентов и лицензий на новую технику, технологии и ноу-хау В конце прошлого века большинство крупных корпораций вышли за пределы отдельных государств и приобрели международный статус

Россия имеет богатый опыт применения крупных структур корпоративного типа В конце 20-х годов прошлого века, в годы НЭПа, активно функционировали синдикаты и входившие в них тресты В середине прошлого века были предприняты первые попытки образования производственных и научно-производственных объединений, и к середине 80-х годов XX века производственными, научно-производственными объединениями и комплексами, научно-техническими центрами была охвачена половина советской индустрии При переходе к рыночной экономике

были искусственно разрушены многие производственные и научно-производственные комплексы, системы, состоящие из технологически взаимосвязанных предприятий Предприятия самостоятельно восстанавливали интеграционные отношения как в рамках традиционных партнерских связей, так и в новых условиях хозяйствования Государство предприняло попытку легализовать и упорядочить интеграционные процессы путем создания соответствующей законодательной базы В результате разного рода корпоративные структуры начали появляться в цветной металургии, машиностроении, наукоемких отраслях, топливно-энергетическом и агропромышленном комплексах и других сферах хозяйствования Однако восстановление позиций отечественных корпоративных структур идет медленно, в том числе из-за недостаточного уровня разработки методологии формирования и развития интегрированных корпоративных структур России

Анализ мирового опыта показал, что корпоративные объединения демонстрируют устойчивое динамичное развитие и стабильное положение участников корпорации на рынках Интеграция компаний и создание крупных интегрированных структур обеспечивает формирование источников конкурентоспособности ьорпорации, создаёт участникам объединения новые возможности для развитая Так, в чЬрной металургии в качестве выигрыша от присоединения к интегрированной корпоративной структуре отметили приток инвестиций и использование новых технологий - 28 % от числа ответивших респондентов, защиту от недружественных поглощений Ч 7 %, улучшение переговорной позиции с органами власти - 5 % Различные комбинации выигрышей отметили в совокупности 94 % опрошенных, и лишь 6 % не получили допонительных преимуществ при вхождении в корпорацию2 Основными источниками повышения эффективности работы при интеграции предприятий в крупную корпоративную структуру, по мнению автора, могут быть

Х Оптимизация инфраструктуры, в первую очередь транспортной, ресурсной и информационной

Х Стандартизация и унификация деятельности в рамках корпорации, переход на единые форматы отчетности

Х Концентрация средств и упорядочение проведения научно-исследовательских

3См там же

и опытно-конструкторских работ

Х Сокращение управленческого аппарата как следствие централизации некоторых функций управления

Х Достижение синергетического эффекта, величина, специфика и структура которого определяются особенностями отрасли

Х Упрощение маневрирования финансовыми ресурсами и получение кредитов на более выгодных условиях

Х Оптимальное использование рыночных механизмов, опыта работы партнеров по интеграции, их рыночных достижений

Отдельным отраслям промышленности присущи допонительные, специфичные для отрасли источники повышения эффективности при консолидации предприятий Так, в 2005-2006 годах, в условиях беспрецедентного роста цен на сырье для черной металургии, в число важнейших ключевых факторов успеха отраслевых корпораций вошло и отразилось в увеличении стоимости компаний наличие собственной сырьевой базы

Проведенный анализ опыта формирования интегрированных корпоративных структур позволяет сделать вывод, что решающая роль в корпоративном строительстве в России принадлежит состоянию институциональной среды Отечественные институты корпоративной сферы можно подразделить на пять уровней - составных частей3

1 Нормативно-правовые акты (законодательные и подзаконные),

2 Системные федеральные акты рекомендательного права,

3 Неписаные, но чтимые нормы-правила обычаи корпоративного управления и судебной практики,

4 Отраслевая и корпоративная саморегуляция,

5 Частные альянсы и компромиссы совладельцев корпораций Предложено систему институтов федерального уровня разделить на две

группы общесистемные (Гражданский кодекс, Закон от 26 12 1995 № 208-ФЗ Об акционерных обществах и др), действие которых распространяется на организацию независимо от ведомственной принадлежности, и специальные, регулирующие определенные виды деятельности На развитие корпораций черной металургии

' О Осипенко, 2004-2005

России, по мнению автора, сильное влияние оказывают такие специальные федеральные институты, как институт недропользования, экологии, биржи, инновационного менеджмента и интелектуальной собственности Однако эти институты не способствуют корпоративному строительству в отрасли, а институт недропользования прямо препятствует формированию и развитию вертикально интегрированных корпоративных структур Федеральные системные акты, основу которых составляет кодекс корпоративного поведения ФКЦБ, интенсивно развиваются, востребованы организациями, позволяют сформировать цивилизованное корпоративное управление в компании и способствуют активному развитию интегрированных корпоративных структур в России и в чёрной металургии, но они носят рекомендательный характер

Выявлено, что существующие институты отраслевого саморегулирования решают, преимущественно, узкие частные задачи по конкретному виду производственной деятельности металургических компаний, например, по координации экспортной деятельности отечественных металургических компаний Единственным объединением, способным в настоящее время стать отраслевым регулирующим институтом, является Некоммерческое партнерство Консорциум Русская сталь, в уставе которого заложено решение вопросов взаимодействия участников рынка с государственными и муниципальными органами власти и с общественностью

В условиях слабого развития актов федеральной институциональной системы, интегрированные корпоративные структуры имеют широкие возможности для создания внутренней системы локальных актов - институтов, устанавливающих нормы корпоративной деятельности в объединении Законы Российской Федерации позволяют интегрированным корпоративным структурам осуществлять действия в рамках общего законодательства страны в качестве самостоятельных субъектов хозяйствования, но не в качестве интегрированной группы компаний Особого внимания требует законодательное подкрепление производственной деятельности крупных корпоративных структур, особенно в части взаимодействия корпораций и органов государственной власти В этом плане у корпораций практически нет выбора единственным документом, формализующим партнерство государства и бизнеса, является Федеральный Закон от 21 07 2005 № 115-ФЗ О концессионных

соглашениях Данный закон определяет направления и предоставляет возможность, но не право осуществлять реальное партнерство государства и корпораций В диссертации предложены корректировочные меры по совершенствованию нормативно-правовой базы по корпоративным образованиям

Несмотря на несовершенство институциональной среды и корпоративного законодательства, российские компании ищут новые формы и возможности интеграции, а российский рынок слияний и поглощений является одним из самых динамичных в мире Лидирующие позиции на этом рынке занимает черная металургия, где происходит интенсивная глобализация отрасли

Систематизация подходов к классификации интегрированных корпоративных структур, имеющих место в российской экономике, позволила выделить типы корпоративных структур на основе групп признаков, а также определить специфические особенности корпораций черной металургии, основными из которых являются

Х Высокая стоимость бизнеса, что формирует большие входные и выходные барьеры вхождения в отрасль Капитализация каждой из 20-ти крупнейших мировых корпораций отрасли составляет от 10 до 35 мрд дол, капитализация российских металургических корпораций ниже - от 9 до 13 мрд дол

Х Высокая социальная значимость металургических компаний большинство из них являются градообразующими, и ухудшение их работы может повлечь рост социальной напряженности в регионах

Х Высокая стратегическая значимость металургических ходингов замены стали в военной технике, строительстве, машиностроении и т п не существует

Х Высокая степень концентрации собственности 90-98 % акций каждого металургического ходинга России контролируют 1-2 акционера

Все классификационные признаки как общие для всех компаний, так и характерные для черной металургии, находят отражение в построении корпораций и дивизионов в черной металургии

Чёрная металургия в мире начала консолидироваться достаточно поздно до начала 90-х годов XX века производство стали являлось в большинстве стран стратегическим (оборонным) видом деятельности и регулировалась

правительственными органами Серьезные объединения начались на границе веков, когда сформировались такие гиганты, как ThyssenKrupp Stahl (TKS), Германия (Thyssen + Krupp, 1999), Corns Group, Великобритания (The British Steel+Hoogovens, 1999), Arcelor, Люксембург (Arbed+Aceralia+Usinor, 2001), ТЕ Holdings (Japan Ferrous Engineering), Япония (NKK+Kawasaki Steel, 2003), EAU Steel (East Asia United Steel), Япония-Тайвань (Sumitomo Metal Industries + China Steel Corp + Sumitomo Corp, 2003), Arcelor-Mittal, Люксембург (Mittal+Arceior, 2006) Эффективность консолидации компаний подтверждается значительными экономическими эффектами, полученными при слияниях Несмотря на лидерство на рынке слияний и поглощений, отрасль в мире является слабо консолидированной (табл 1) Десять ведущих производителей стали выпускают не более 30 % от мирового выпуска, в то время как 3 производителя железорудного сырья (поставщики) контролируют выпуск 78 % мирового производства Консолидация потребителей металопродукции также высока в автомобилестроении 5 ведущих корпораций контролируют выпуск 66 % мирового объема производства

Таблица 1

Показатели концентрации мирового рынка черных металов4

Показатели концентрации рынка

Доля 10 ведущих производителей металопродукции, % от мирового выпуска__

Индекс Герфиндаля Хиршмана (НШ)

Мировое производство стали, тыс т

Российские метатургические компании активно включились в процессы слияний и поглощений только в 2002 году, до того ограничиваясь поглощением российских предприятий в рамках вертикальной интеграции Зарубежные приобретения носили разовый характер и распространялись на небольшие

4 По расчетам автора

предприятия Единственным приобретением мирового уровня является покупка ОАО Северсталь обанкротившейся компании Rouge Steel Со, США

На внутреннем рынке отечественная черная металургия высоко консолидирована, что явилось следствием узкой специализации металургических предприятий при плановой экономике (специализация доходила до отдельных видов продукции) Пять крупнейших российских металургических ходинга обеспечивают, в зависимости от вида продукции, выпуск от 70 до 100% российской металопродукции

В процессе анализа тенденций формирования металургических корпораций и сопоставляя отечественные и зарубежные компании, автор обращает внимание на то, что российские металургические корпорации уступают 5 мировым лидерам отрасли по капитализации и по объемам производства в 3-10 раз, поэтому ухудшаются позиции отечественных компаний на мировых рынках Автор прогнозирует три возможных пути корпоративного развития российской черной металургии

1 Объединение российских металургических ходингов в единую корпорацию с объемом выпуска стали свыше 70 мн т в год Такой ходинг может на равных вести конкурентную борьбу с Arcelor-Mittal и другими мировыми лидерами отрасли

2 Интеграция отечественных металургических ходингов с мировыми лидерами, вероятнее всего - в форме поглощения российских компаний, что не позволит отечественным металургам выйти на ведущие позиции в отрасли-формирование руководящих органов новой структуры осуществляется пропорционально экономическим показателям объединившихся сторон

3 Формирование ТНК собственными силами отдельными компаниями Возможности такого развития весьма ограничены, в первую очередь из-за невысоких финансовых возможностей российских компаний удельная цена приобретения крупных металургических активов в 2005-2006 годах в 2-3 раза превышала предложения российских компаний

Консолидация черной металургии в мире и в России будет интенсивно нарастать по следующим причинам

- низкий уровень концентрации мировой черной металургии на текущий момент открывает перспективы для дальнейшей консолидации,

- только рост корпорации до уровня ведущего игрока рынка позволит вести конкурентную борьбу на равных с ним и сохранить собственные рыночные позиции,

- в результате слияний, крупнейшие игроки будут реализовывать, в соответствии с антимонопольными законами, избыточные активы Эти активы будут привлекать внимание других игроков рынка и способствовать их укрупнению,

- возрастание роли китайских производителей стали, активная позиция правительства Китая в консолидации национальной металургии и формировании национальных игроков-гигантов мирового уровня5,

- проведение активных переговоров о сотрудничестве игроками первой десятки участников мирового рынка стали, в том числе в качестве противозахватных мер против гиганта отрасли - корпорации лArcelor-Mittal

Для российских металургических корпораций допонительным фактором консолидации является их невысокая капитализация при значительном уровне прибыли, что делает российские компании привлекательным объектом поглощения ведущими мировыми игроками стального рынка Серьезным фактором, сдерживающим формирование российских металургических корпораций путем приобретения зарубежных активов, является отсутствие серьезного опыта в реализации таких прол ктов Автором проведен анализ действий всех заинтересованных сторон в самом крупном слиянии в истории черной металургии, в борьбе российской ОАО Северсталь и ТНК лMittal-Steel за лидера отрасли лArcelor, прошедшей в мае-июне 2006 года, который показал, что проигрыш ОАО Северсталь в борьбе за лArcelor был вызван слабой подготовкой к возможному слиянию, акцентом на переговоры с властными структурами (традиционным для России), а не с акционерами (традиционным для Европы), запаздыванием с внесением важных предложений относительно новых условий сдеки, отсутствием прогнозов действий конкурентов В экономическом плане предложения лMittal Steel и ОАО Северсталь были близкими друг другу, но судьбу сдеки решили миноритарные акционеры лArcelor, которые в решающий момент консолидировались, грамотно использовали законы, выдержали паузу между предложениями конкурентов, оказали серьезное давление на руководство компании При этом российская компания вела

' Формирование крупных национальных корпораций в чёрной металургии является государственной политикой Китая Увеличение объема производства стали на 40-50 мн т в год на протяжении нескольких лет позволили Китаю в 2005 году превратиться из активного импортера в экспортера металопродукции Китай производит свыше 30% мирового выпуска металопродукции

борьбу в поном одиночестве поддержка российских официальных структур (президентом, правительством) была оказана единовременно, в разовых выступлениях по телевидению, и не получила никакого развития

На основе анализа опыта корпоративного развития металургических компаний, выявлены основные проблемы управления интеграцией и реструктуризацией металургических компаний, такие как достаточно хаотичное формирование состава корпораций, отсутствие методики оценки эффективности формирования интегрированной структуры, отсутствие эффективных механизмов корпоративного управления, высокая социальная значимость металургических предприятий

Вторая группа проблем в диссертационном исследовании посвящена анализу механизмов формирования и деятельности корпоративных центров управления (управляющих компаний) интегрированных корпоративных структур, а также анализу механизмов управления дочерними обществами ходинга. Обоснованы роль и значение корпоративных центров ИКС, предложен агоритм организационного проектирования и формирования управляющей компании корпорации, механизмы управления участниками объединения

Интенсивное развитие, характерное для российских интегрированных групп компаний, неизбежно приводит к определенной критической точке, когда управление бизнесом становится для собственников слишком сложным, и он либо не может, либо не хочет управлять крупной структурой, зачастую диверсифицированной Расширение деятельности корпорации в разные географические регионы, диверсификация в непрофильные сферы деятельности, личные интересы собственников приводят к необходимости привлечь команду профессиональных управленцев и сконцентрировать управление интегрированной группой компаний в отдельно взятом центре Российское законодательство допускает формирование корпоративного центра интегрированной структуры в форме открытого акционерного общества (ОАО), закрытого акционерного общества (ЗАО), а также в форме общества с ограниченной ответственностью (ООО) В этом случае речь идет о корпоративном центре в форме управляющей компании (УК) Функции корпоративного центра также могут быть возложены на головную или иную компанию, входящую в корпоративное объединение, что вряд ли будет способствовать улучшению качества управления

интегрированной группой работники такого центра в первую очередь будут решать задачи собственной компании, но не корпорации

На основе анализа опыта российских интегрированных структур, автором сделан вывод, что ключевой проблемой формирования корпоративных центров является распределение функций управления между участниками объединения и корпоративным центром, зависящее от истинных, часто не декларируемых, целей создания центра Первая группа целей - хрестоматийная УК призвана обеспечить на качественном уровне руководство текущей деятельностью корпорации Очевидно, в такой ситуации мажоритарных акционеров перестала удовлетворять компетентность старой команды менеджеров, или же предполагаются действия стратегического характера, которые прежняя команда выпонить не в состоянии Сформировать новую команду управленцев требуемой квалификации в штате компании невозможно В такой ситуации спрос на услуги УК со стороны акционеров рационален, легко объясним всем заинтересованным лицам, включая налоговые органы, носит платежеспособный характер Можно четко сформулировать требования к персоналу УК, провести квалифицированный найм менеджеров УК и требовать достижения интегрированной корпоративной структурой высоких показателей результативности и эффективности Ко второй группе целей формирования УК компании следует отнести те из них, которые призваны решать особые интересы акционеров В этом случае заявления о гарантиях профессионализма команды УК служат идеологическим прикрытием истинных целей Сформированные по таким причинам структуры не могут быть корпоративными центрами в широком понимании, а лишь требуют применения института УК Набор функций УК, ее роль и значимость для корпорации, а нередко и срок жизни определяются скрытыми целями акционеров, среди которых наиболее распространены следующие

1 Уход от ответственности Эта причина проистекает из нежелания собственника компании отойти от оперативного управления, но при этом ни за что не отвечать Для этого собственник создает общество (как правило, ООО), которому, в соответствии с п 3 ст 103 Гражданского Кодекса Российской Федерации и ст 69 Закона об АО, передаются пономочия единоличного испонительного органа (генерального директора) При этом в поном соответствии с Законом об АО пономочия передаются поностью, а не какими-либо частями Для реализации

пономочий единоличного испонительного органа акционерного общества, собственник назначает испонительного директора общества и выдает ему (от имени УК) доверенность на испонение определенных функций Изюминкой механизма является то, что пономочия возвращаются лишь частично Объем передаваемых (возвращаемых испонительному директору компании) по доверенности пономочий законодательно не определён В подавляющем большинстве случаев испонительный директор не имеет возможности ни отказаться от дожности, ни расширить пономочия Фактически формируется институт зиц-председателя, который и будет нести всю поноту ответственности (в том числе уголовную) за положение дел на предприятии Данный механизм позволяет оперативно менять испонительного директора предприятия путем аннулирования доверенности

2 Защита от преследования директора - физического лица, представляющего интересы победившего по итогам недружественного поглощения агрессора Несовершенство российского законодательства по слияниям и поглощениям открывает широкие возможности для многочисленных обращений в прокуратуру, налоговые органы и иные государственные контролирующие и правоохранительные органы Передача функций единоличного испонительного органа управляющей компании и последующего управления компанией путем выдачи фрагментарных доверенностей позволяет поностью исключить саму возможность преследования

3 Подготовка, по заданию мажоритарного акционера, акционерного общества для передачи/продажи стратегическому инвестору Управляющая компания в этом случае позволяет заменить топ-менеджеров общества и провести требуемую корректировку внутренних корпоративных документов на достаточно высоком уровне

4 Обеспечение управляемости дочерними и зависимыми обществами В отечественной практике этот вариант распространен наиболее широко УК в этом случае - команда главного акционера, отвечающая перед ним за эффективную работу предприятий, контролируемых этим акционером в регионе или отрасли Вопрос о качественном корпоративном управлении в этом случае, как правило, не стоит Учредителями такой компании выступают либо физические лица, либо оффшорные компании Никакого квалифицированного найма персонала в таких компаниях просто быть не может все руководящие дожности занимают доверенные люди главного

акционера ходинга Испонение функций управления сводится к получению максимально возможного дохода от деятельности подразделений ходинга, даже в ущерб дочерним обществам

Большинство российских металургических корпораций широко применяют институт управляющей компании, за исключением ОАО Новолипецкий металургический комбинат, на разных уровнях управления Наиболее качественное развитие институт УК получил в ОАО Северсталь как для управления всей корпоративной структурой, так и для управления отдельными дивизионами, предприятия которых разбросаны по стране В других корпорациях черной металургии управляющие компании находятся в стадии становления и испоняют функции единоличного испонительного органа только отдельных, основных предприятий группы В диссертационной работе предложен агоритм создания управляющей компании, учитывающий возможные риски и состоящий из трёх основных блоков подготовка, создание и регистрация компании, передача функций управления На стадии подготовки необходимо решить такие задачи, как определение целей создания центра, обоснование и выбор организационно-правовой формы, перечень закрепляемых за центром функций, месторасположение, а также персональный состав руководителей Создавать управляющую компанию лучше в форме общества с ограниченной ответственностью, что дает более высокую, по сравнению с другими формами, защиту имущественных интересов собственников Перечень закрепляемых за УК функций управления формируют собственники компании, однако проведенное автором обследование корпоративных центров показало, что в тех корпорациях, где функции управления испоняются головной компанией, происходит максимальная централизация управления Решение вопроса разделения пономочий между УК и участниками интегрированной структуры позволяет определить структуру УК и ее месторасположение Географическое расположение управляющей компании дожно обеспечивать решение главных задач УК стратегическое руководство подразделениями корпорации и обеспечение эффективного взаимодействия с внешней средой По мнению автора, управляющую компанию целесообразно создавать при территориальной разбросанности бизнеса и/или при его высокой диверсифицированности

Важнейшим вопросом формирования УК и интеграции предприятий, в первую очередь вызывающий внимание топ-менеджеров, является персональный состав органов управления новой структуры Отечественный опыт формирования состава органов управления интегрированной корпоративной структуры слишком мал, чтобы делать выводы и обобщения Оценка итогов интеграции мировых лидеров черной металургии показала, что назначения руководителей объединенной структуры, как правило, основываются на показателях относительных экономических вкладов сторон, достигнутых до слияния компаний Большинство голосов и в правлении, и в наблюдательном совете получают представители экономически более сильной стороны Вид интеграции, дружеское слияние и тем более враждебное поглощение, не оказывают влияния на распределение мест Анализ итогов слияний зарубежных металургических компаний показал, что генеральный директор интегрированной структуры назначается экономически сильной стороной в 50 % случаев, в 38 % назначаются два генеральных директора Вторая ключевая дожность в ходинге - финансового директора, занимается представителем более сильной стороны в 58 % случаев Состав правления соответствует экономическому вкладу сторон в 63 % случаев, т е также определяется более сильной в экономическом плане стороной Еще в 25 % рассмотренных слияний состав правления напрямую назначается более сильной стороной Аналогичная ситуация складывается с выборами руководства наблюдательного совета (совета директоров) Дожность председателя наблюдательного совета всегда занимает представитель более сильной с экономических позиций стороны Представители более слабой стороны занимают дожность заместителя председателя или, в редких случаях, выступают сопредседателями Четыре ключевых дожности в управляющих органах новой структуры распределяются в соотношении 3 1 в пользу экономически более сильной стороны, что позволяет поностью контролировать деятельность объединенной корпоративной структуры

Мероприятия, которые необходимо выпонить при формировании и регистрации УК, регламентированы законодательными актами и определяют срок создания корпоративного центра - от 70 дней Центральной и чрезвычайно важной работой этого этапа являются подготовка и подписание участниками интеграции договора на передачу управляющей компании функций единоличного

испонительного органа участников интеграции На стадии передачи функций управления возможные риски заключаются в том, что работа всех объединившихся организаций, включая УК, может быть парализована на достаточно продожительное время После заключения договора о передаче пономочий единоличного испонительного органа УК и передачи печатей, требуется выпонить ряд работ регистрационного плана На протяжении длительного периода времени подписи прежних руководителей будут недействительны, а новых - не могут вступить в законную силу Проблемы возникают с банками, где предприятиями открыты расчетные счета, и с налоговой инспекцией, что необходимо учесть при подготовке к созданию УК На передаче функций единоличного испонительного органа и оформлении обязательных документов и процедур заканчивается только официальная часть создания управляющей компании корпорации Потребуется длительный период согласований, притирок, разрешения межличностных и организационных конфликтов и иных действий, приводящих к изменению культуры организации и началу эффективной работы управляющей компании К моменту начала работы управляющей компании необходимо определить механизмы управления дочерними обществами ходинга (ДАО)

В российской деловой среде широкое распространение получило убеждение, что обладание контрольным пакетом акций позволяет собственникам или головной компании давать прямые указания и приказы директору дочернего общества, вмешиваться в оперативную деятельность компании, что в большинстве случаев запрещает Федеральный закон от 26 12 1995 г № 208-ФЗ Об акционерных обществах. Обзор теоретических разработок и анализ опыта управления дочерними обществами российских ходингов позволили автору группировать известные методы в три блока Первый блок включает корпоративные методы управления ДАО, основанные на прямых разрешениях корпоративного законодательства В рамках данной группы, возможно, существуют три способа управления Во-первых, назначение представителя от материнской/ходинговой компании Институт представителей материнской компании в дочерних обществах является не впоне логичным- у материнской компании явно достаточно участия в ДАО для того, чтобы сформировать нужный состав совета директоров и испонительный орган Второй и третий способы предусматривают формирование органов управления дочернего

общества из представителей материнской компании Контроль при этом осуществляется как по линии совета директоров, так и по линии испонительного органа ДАО Несмотря на широкое распространение, корпоративные методы управления дочерними обществами фактически являются прямым вмешательством головной или управляющей компании в оперативную деятельность дочерних обществ Такие способы управления обладают серьезными недостатками Во-первых, занятость топ-менеджеров материнской компании не позволяет им глубоко вникать в проблемы деятельности ДАО Во-вторых, количество топ-менеджеров, обладающих высоким доверием мажоритарного акционера, ограничено, и в крупной корпорации их просто не хватит для представительства во всех дочерних обществах С учетом различий в квалификации и специализации топ-менеджеров, мажоритарный акционер сможет через своих представителей контролировать лишь несколько наиболее значимых ДАО Корпоративные методы управления наиболее эффективны в небольших корпоративных структурах, с малым количеством дочерних обществ Для крупных корпоративных структур более эффективны административные способы управления ДАО, отнесенные автором во второй блок К таким методам управления можно отнести практику прямых указаний руководству дочернего общества со стороны материнской компании (что дожно быть закреплено в учредительных документах обществ), механизм выдачи доверенности на право подписи, организационно-дожностную интеграцию в управлении Наиболее перспективным элементом третьего, нормативного, блока механизмов управления дочерними обществами, по мнению автора, является управление на основе ключевых показателей эффективности (КПЭ) В идеальном случае КПЭ устанавливаются для каждого ДАО Сами ключевые показатели эффективности состоят из двух частей типовых показателей эффективности, устанавливаемых для всех дочерних обществ, и специальных, определяемых для конкретных обществ с учетом специфики их производства Типовые показатели эффективности могут быть подразделены на четыре группы характеризующие финансово-экономическую эффективность деятельности дочернего общества, эффективность работы с клиентами, эффективность инвестиционной деятельности Четвертую группу формируют типовые показатели, само присутствие которых в деятельности любого предприятия регламентировано государственными программами и законами Как минимум, любое

дочернее общество в своей деятельности обязано соблюдать ограничения и правила по технике безопасности и охране труда, взятым на себя социальным обязательствам и трудовым соглашениям, а также соблюдать требования законодательства

Для формализации и упорядочения отношений между участниками интеграции рекомендуется формировать внутреннее правовое поле корпорации Содержание такого правового поля составляют нормы действующего законодательства, на основе которых принимаются уставы и внутренние документы каждого хозяйствующего общества - участника интеграции Весомой частью правового поля корпорации дожны стать внутренние документы интегрированной корпоративной структуры в целом, принятые правомочными пономочными органами управления всех юридических лиц - участников интеграции В диссертации отмечается, что руководство ходинговых компаний зачастую сознательно уклоняется от разработки и внедрения документов, регулирующих взаимоотношения участников корпорации, так как такие документы снижают возможности произвольных и неподотчетных действий в отношении дочерних и зависимых обществ, и которые способствуют улучшению финансово-экономических показателей головной компании интегрированной группы в ущерб остальным участникам Внутренние корпоративные стандарты мотут регулировать общие принципы формирования и деятельности корпорации, организацию финансовых потоков, распределение пономочий и ответственности, порядок принятия решений внутри группы компаний и многие другие актуальные для корпоративного саморегулирования вопросы Корпоративные стандарты устанавливают нормы общего порядка, обязательные для испонения каждым участником интеграции В диссертации предложен минимальный перечень внутренних корпоративных стандартов металургической корпоративной структуры, который может быть расширен руководством компании с учетом ее специфики

Третья группа проблем посвящена управлению процессами интеграции и реструктуризации крупных корпоративных структур. Предложены механизмы выбора оптимальной формы интеграции и реструктуризации ИКС, позволяющие сформировать оптимальный состав группы

Формирование оптимального состава интегрированной корпоративной структуры является решающим условием эффективного развития и успешной

деятельности корпорации Проведенный обзор теоретических разработок и практических рекомендаций по формированию корпоративных структур показал, что в качестве критериев эффективности вовлечения в корпорацию субъекта хозяйствования принимаются ограниченные наборы показателей, отражающие, преимущественно, технологическую совместимость участников интеграции Представляется необходимым проведение комплексной оценки потенциального участника интеграционных отношений, включающей анализ как достигнутых претендентом показателей, так и перспективных показателей деятельности, которые могут быть достигнуты в составе корпорации В диссертационном исследовании предложена методика оценки потенциального участника корпорации и выбора оптимального механизма интеграционного взаимодействия с ним Оценка проводится в четыре этапа, на каждом из которых анализируется определенный комплекс показателей и по пятибальной системе в табличной форме определяется рейтинговая оценка Предложенные перечни показателей являются минимально необходимыми для проведения оценки и носят обобщающий характер В конкретных случаях, по усмотрению акционеров и менеджмента консолидирующихся компаний, перечень показателей может быть расширен для более поного учета специфики предприятий и условий интеграции

На первом этапе оценки кандидата рассматривается технологическая совместимость производств консолидирующихся предприятий, так как в развитии технологического процесса содержатся основные условия эффективного развития интегрированной структуры На этом этапе дается общая характеристика технологического процесса и применяемой технологии (для отнесения предприятия к той или иной группе), изучается ассортимент выпускаемой продукции, рассматриваются перспективы данного бизнеса, состояние материально-технической базы предприятия, потребность в инвестициях для ее восстановления и модернизации Такие показатели, как общая характеристика технологического процесса и применяемой технологии, ассортимент выпускаемой продукции не рейтингу ют, а лишь используют в дальнейшем при формировании набора других оценочных показателей

На втором этапе анализа проводится экспресс-анализ финансового состояния предприятия-кандидата с целью выяснения влияния интеграции на совокупный

кредитный рейтинг предприятий, инвестиционную привлекательность и степень риска наступления банкротства объединенной структуры Кредитный рейтинг можно оценить исходя из класса кредитоспособности, определяемого банком, либо по данным рейтинговых агентств, если таковые имеются В случае отсутствия такой информации кредитный рейтинг может быть рассчитан по одной из стандартных методик. Особое внимание следует уделить структуре и динамике кредиторской задоженности, а также выяснить, не подвергается ли предприятие процедуре банкротства

Показатели, используемые на третьем этапе оценки, способствуют анализу организационных, управленческих, социальных и политических факторов Изучается структура и распределение акционерного капитала, структура управления, учитывается, каковы взаимоотношения с основными владельцами предприятия и с другими заинтересованными лицами, а также с государственными органами, имеет ли место обременение имущества, принадлежащего предприятию, каков статус основного технологического оборудования, принадлежит ли оно предприятию, какова инвестиционная политика предприятия Все эти факторы имеют большое значение при разработке интеграционной стратегии и выборе механизма интеграции Их адекватная оценка позволяет спрогнозировать возможные социальные последствия интеграции и вероятные трудности, которые могут иметь место в ходе объединения

На четвертом этапе оценки рассматривается степень взаимной значимости' предприятий, которая может оказать решающее влияние на выбор механизма интеграции Набор показателей на этом этапе зависит от группы, к которой относится оцениваемое предприятие Для всех групп показателей общими будут весомость и важность ожидаемого вклада кандидата при решении конкретной задачи, являющейся основой для объединения Чем весомее будет ожидаемый вклад кандидата в решение этой задачи, тем выше оценка Максимальное количество балов (5) кандидат получит в том случае, если его участие в решении задачи будет определяющим фактором ее положительного разрешения В этом случае можно не производить оценку остальных показателей, тк главным мотивом объединения для ходинга будет именно желание получить в свой состав участника, который позволит ходингу достигнуть поставленных перед нйм задач На этом этапе оцениваемые предприятия могут быть разделены на четыре группы прямые поставщики (сырья, материалов,

топлива, энергоресурсов), прямые потребители продукции, предприятия единой технологической цепочки, но не являющиеся прямыми потребителями или поставщиками, прочие организации Для оценки предприятий каждой группы предложены отдельные комплексы показателей

Полученные оценки суммируются, и выводится общая рейтинговая сумма для каждого этапа как среднее арифметическое всех оценочных показателей Полученные значения рейтинговых оценок по каждой группе показателей откладываются на соответствующих осях графа (рис 1)

Граф строится в четырехосевой системе координат, где каждая ось соответствует группе показателей Рейтинговая сумма каждого этапа фиксируется на соответствующей оси, а затем эти точки соединяются Вектор смещения матрицы определяет оптимальный механизм интеграции субъекта хозяйствования в корпоративную структуру

Взаимная значимость

Технологическая совместимость-

Поглощение

Финансовое состояние

Присоединение

Дружеское слияние

Организационные, управленческие, социальные и политические факторы

Рис 1. Граф выбора механизма интеграции хозяйствующего субъекта в корпоративную структуру

О целесообразности интеграции можно судить по площади фигуры Наиболее оптимальный вариант для интеграции - когда рейтинговые оценки по каждому этапу

составляют 4-5 балов Площадь матрицы в таком случае максимальна, до 100 %, следовательно, сложились наилучшие условия для объединения Предприятия поностью технологически совместимы, бизнес перспективен, финансовое положение кандидата устойчиво, внешняя среда благоприятна, взаимная значимость предприятий высока Если площадь фигуры составляет от 15 до 45 % максимально возможной, предприятия дожны иметь допонительные веские причины чтобы согласиться на интеграцию. Это может быть защита от внешней агрессии или обоюдное желание мажоритарных акционеров Наименее благоприятна для объединения ситуация, когда площадь фигуры минимальна (менее 15 % от максимально возможной), что говорит о низких рейтинговых суммах по каждому блоку В таком случае от интеграции рекомендуется воздержаться

Добровольное (по собственному желанию) вхождение организации в интегрированную корпоративную структуру в российских условиях рассматривается редко, но, как представляется, может быть вызвано либо форс-мажорными обстоятельствами, либо конкретными и прозрачными выгодами претендента Интеграция с крупным ходингом может повысить инвестиционную привлекательность претендента, увеличить его экономический потенциал, улучшить финансовую конкурентоспособность По мнению автора, обоснование решения об интеграции организации в корпорацию дожно основываться на оценке относительных преимуществ, которые могут быть обусловлены различными факторами К этим факторам могут быть отнесены динамика финансово-экономических показателей, личные отношения собственников организации с руководством корпорации, взаимоотношения с органами государственной власти, наличие судебного или силового ресурса и т п В общем виде эти факторы можно сгруппировать в две широкие категории внутренние и внешние факторы, которые, соответственно, формируют внутренние и внешние преимущества организации Внутреннее преимущество образуется за счет повышения эффективности деятельности организации, в том числе благодаря корпоративной поддержке, и является следствием снижения коммерческих рисков претендента при улучшении финансово-экономических показателей его деятельности, что приводит к росту кредитоспособности, повышению обеспеченности обязательств и дает возможность получать финансовые ресурсы по более низким ставкам Стратегия претендента,

основанная на внутренних преимуществах, - это стратегия расширения и углубления взаимоотношений с корпорацией, вплоть до вхождения в интегрированную структуру Внешнее преимущество базируется на отличительных свойствах предприятия (производства, продукта) и выражается в предлагаемой цене продажи бизнеса. Это преимущество может заставить рынок принять цену продажи предприятия выше, чем в среднем по отрасли Вытекающая из внешнего преимущества стратегия претендента - прекращение переговоров с корпорацией и развитие (выживание) в одиночку, включая диверсификацию, концентрацию на выпуске монопродукта, или продажу бизнеса

Для принятия решения о возможных интеграционных действиях, необходимо соотнести оба преимущества с помощью графа (рис. 2) Горизонтальная ось отражает внешнее преимущество организации Оценка этого преимущества может быть определена как отношение максимальной предложенной цены продажи бизнеса к средней цене продажи аналогичного предприятия

Внутреннее преимущество 1,4 -

Воздержаться от вхождения У

Провальная 1,3 ситуация

' 1,1 1,2 1,3 1,4

I_I I I ,

0,6 0,7 0,8 0,9 у

Внешнее преимущество

Идеальная зона

Вступать

Рис. 2. Граф позиционирования организации при решении вопроса о вхождении в ходинг

Возрастание значений по этой оси свидетельствует об увеличении интереса к

предприятию и готовности рынка заплатить при его покупке значительную премию собственникам Вертикальная ось отражает внутреннее преимущество организации В этом случае оценка предприятия формируется как отношение цены предоставления корпорацией финансовых ресурсов к цене доступного для претендента банковского кредита О росте кредитоспособности и снижении коммерческих рисков деятельности претендента будет свидетельствовать уменьшение значений по вертикальной оси Значения оценок преимуществ организации являются координатами точки, позиционирующей фирму по отношению к интегрированной корпоративной структуре

На графе биссектриса разграничивает благоприятные и неблагоприятные для вхождения в корпорацию зоны Если организация позиционируется выше биссектрисы, то от вхождения в корпоративную структуру следует воздержаться Если ниже, то предприятию необходимо уделить особое внимание усилению внутренних преимуществ и выносить на переговоры условия и механизмы своего участия в деятельности корпорации

Оптимальная структура корпорации может бьггь достигнута преобразованием имеющегося бизнеса путем реструктуризации или реорганизации компании Необходимость реорганизации может быть вызвана многими причинами, от катастрофических ошибок менеджеров до морального устаревания оборудования или производственных процессов Представляется целесообразным решение вопроса о сохранении или ликвидации подразделения корпорации осуществлять по двум комплексным показателям потенциальная отдача подразделения и степень интегрированности в корпоративные производственные процессы, значения которых заносят в разработанную автором матрицу выбора вариантов Для определения значения первого показателя необходимо оценить создаваемый подразделением корпорации денежный поток, формирующийся по всей технологической цепи корпорации значительная прибыль может формироваться в других подразделениях или на последующих стадиях переработки продукции Часто большая часть прибыли присваивается головной компанией ходинга, повышая до необоснованно высоких величин показатели ее деятельности В положительный денежный поток необходимо относить и снижение отчислений экологического характера, формирующиеся за пределами основного производства Учет таких платежей может инициировать

вопрос о сохранении или расширении формально неприбыльного производства Показатель Степень интегрированности в корпоративные производственные процессы определяется методом экспертной оценки Вне зависимости от размеров рассматриваемого предприятия, деятельность подразделения корпорации может определять эффективность всего бизнеса

На основании предложенных механизмов формирования оптимального состава корпорации и анализа опыта преобразования российских компаний, в диссертации предложен агоритм реструктуризации компаний в форме присоединения (рис 3)

Рис. 3. Этапы реорганизации компании в форме присоединения

На всех этапах проведения реорганизации приходится решать проблемы внутреннего и внешнего характера преодолевать скрытое сопротивление работников предприятий, согласовывать вопросы реорганизации компании с государственными органами, достигать согласия участников процесса по вопросам, вызванным не

четкой регламентацией нормативными документами работ по реорганизации предприятий и др

В четвертой группе рассмотрены механизмы разрешения общественных проблем металургических корпораций. Разработаны рекомендации по повышению уровня корпоративной социальной ответственности, предложены механизмы сотрудничества крупных корпоративных металургических структур и органов государственной власти.

Деятельность металургических корпораций всегда будут ограничивать социальные, политические и гражданские факторы, общественная обеспокоенность в отношении здоровья, утилизации опасных отходов производства, социального обеспечения старости и влияния закрытия предприятий на местные общины Учет социальных ценностей и приоритетов, интересов местных сообществ, а также возможных обременительных требований законодательства становится обязательной частью планирований корпоративной деятельности Разумное балансирование между интересами акционеров и общества в целом, принятие заблаговременных мер для исключения конфронтации с требованиями нормативных актов, приведут, в конечном итоге, к формированию корпоративного статуса добропорядочного гражданина общества Анализируя опыт разрешения общественных проблем в металургических регионах страны, автор обращает внимание на серьезные различия в ожиданиях федеральных и региональных властей в вопросах вклада корпораций в сферу социально-экономического развития территорий

Властные структуры, особенно региональные, являются активными игроками на политическом и экономическом полях страны, имеют собственные интересы, которые отстаивают в силу своих возможностей Региональные власти ожидают активного участия корпораций в возрождении промышленного потенциала, что повлечёт повышение занятости населения, приток инвестиций, увеличение налоговой базы Но это расходится с интересами корпораций и требует отвлечения значительных корпоративных ресурсов В рамках разработки программы внутриобластной кооперации в диссертационном исследовании предложены два механизма, позволяющие реализовать предложения региональных властей с минимальными потерями для интегрированных корпоративных структур

Первый из предложенных механизмов - это кооперация на основе залога

Администрация области совместно с экономически благополучными предприятиями подписывают меморандум 0 взаимном сотрудничестве и создают фонд поддержки развития промышленности Фонд формируется из единовременных взносов предприятий, внебюджетных средств областной администрации и иных взносов, разрешенных законодательством Держателем фонда является банковская структура или банковский пул Предприятия, нуждающиеся в поддержке, имеют право обратиться в этот фонд за краткосрочной помощью под залог акций К заявке дожен прилагаться бизнес-план и результаты независимой аудиторской проверки Ассоциация предприятий и финансовых учреждений, присоединившихся к меморандуму, дожны курировать аудиторскую проверку и определять необходимые льготы и гарантии, предоставляемые областной администрацией Сразу по предоставлению кредита под залог акций, администрация открывает европейский (с фиксированной датой продажи) опцион на продажу заложенных акций Организации, сформировавшие залоговый фонд, имеют преимущественное право на открытие опциона на покупку заложенных акций Если предприятие-дожник расплатилось по кредиту в установленные сроки, то опцион остается нереализованным Если желающих приобрести убыточное предприятие не нашлось, то оно передается в областной лизинговый фонд или же подвергается процедуре банкротства

Второй предложенный механизм - на условиях гарантий и кредита Ведущие предприятия области совместно с областной администрацией создают Союз поддержки развития промышленности Задачами этого союза являются оценка бизнес-планов, представляемых предприятиями, нуждающимися в поддержке, контроль расходов при реализации этих бизнес-планов, а также предоставление гарантий и льгот от имени областной администрации страховым компаниям и банкам Предприятие имеет право обратиться за помощью в областной Союз, представив план выхода из кризиса и акции в залог кредита После проверки и одобрения плана, он направляется в страховую компанию, которая страхует кредит Финансовые средства предоставляет банк под гарантии областной администрации и Союза Данная схема предполагает безусловный возврат кредита, что обеспечивается контролем расходования кредитных средств со стороны Союза поддержки развития промышленности Поэтому в схеме не заложены механизмы воздействия на предприятия, не выпонившие условия получения кредита

1 Федеральная власть заинтересована, в числе прочего, в участии интегрированных корпоративных структур в эксплуатации объектов, которые нельзя приватизировать по причинам социального, политического или стратегического характера Механизм такого участия определен Федеральным законом от 21 07.2005 г №115-ФЗ О концессионных соглашениях Проведенный анализ положений этого закона и карты процессов металургического комбината показал, что сфера применения института концессий в черной металургии велика, даже в рамках ограниченного законом перечня объектов концессионного соглашения В первую очередь на концессионную основу следует перевести эксплуатацию гидротехнических сооружений и водоемов В черной металургии на выпуск 1 тонны металопродукции расходуется свыше 10 куб м воды Годовая потребность ОАО ММК в воде на технические цели превышает 130 мн куб м и обеспечивается формированием и содержанием двух водохранилищ Плотины и водоемы находятся в федеральной собственности, но содержатся, в основном, на деньги акционерного общества Второй группой объектов концессионных соглашений является транспортная инфраструктура репиона6 Следующим объектом концессионных соглашений дожны стать объекты морских портов, тем более что в капитале многих российских портов именно металургические компании имеют контрольное участие Сфера участия металургических ходингов в развитии инфраструктуры портов дожна быть расширена, что повысит эффективность переваки металопродукции Представляется перспективным создание совместных государственно-частных предприятий экологического профиля, что позволит сосредоточить деятельность специализированных организаций только на улавливании, утилизации и переработке отходов металургического производства, что повысит эффективность природоохранной деятельности и уменьшит негативное воздействие металургических компаний на окружающую среду

Третьей силой, остро заинтересованной в эффективном решении корпоративных общественных проблем, являются местные общины, которые ожидают от корпораций социально ответственного поведения Одновременно у

' В этой сфере уже имеется опыт партнерства государства и металургических ходингов, который необходимо расширять Так, в начале 90-х годов прошлого вгка ОАО ММК создало дочернее общество ЗАО Южуралавтобан, закупило в Германии современную дорожную технику и технологии, добилось возврата дорожных сборов из федерального бюджета в качестве федеральной составляющей программы строительства и содержания автомобильных дорог федерального уровня в южной части Челябинской области

корпораций также повышается интерес к социальной ответственности, что объясняется двумя причинами Во-первых, происходит рост внимания государства к данной проблеме Во-вторых, стремлением российских корпораций выйти на международные фондовые рынки, где социальная ответственность компании рассматривается как важнейшая составляющая корпоративного управления, что прямо влияет на стоимость акций Расширению социальной ответственности бизнеса на современном этапе способствуют такие факторы, как усиление роли гражданского общества, информатизация (позволяющая потребителям легко получать информацию о поведении той или иной компании в обществе), усиление конкуренции и ряд других Анализ материалов сайтов металургических корпораций России позволяет автору утверждать, что элементы социально ответственного поведения демонстрируют все обследованные компании Широкое распространение получили благотворительные и социальные программы, но очень редко применяется такой механизм корпоративной социальной ответственности, как волонтёрство Современное состояние общества в России позволяет приметать новые технологии в решении социальных проблем В диссертационной работе рекомендованы мероприятия по усилению действий интегрированных металургических корпоративных структур в решении вопросов корпоративной социальной ответственности

Ввиду слабости развития российского гражданского общества, государство дожно стать той силой, которая побудит предпринимателей к социальной ответственности Государство, как регулятор рамочных условий хозяйствования, дожно, с одной стороны, стремиться повысить степень ответственности предпринимателей перед обществом, с другой стороны - предоставить предпринимателям большую свободу действий, всемерно поощряя их за эффективные действия в решении социальных проблем

Формирование крупной корпоративной структуры приводит к расширению деятельности корпорации за пределы региона, где традиционно действовало основное производство металургической компании Глобализация отрасли подразумевает расширение деятельности корпорации в другие страны и континенты, где действуют свои обычаи, традиции, социальные устои Местное сообщество сформирует собственное мнение о компании ещё до того, как подразделение корпорации начнет

самые первые работы в регионе, и это мнение может оказать решающую роль в успешном расширении корпоративного присутствия в новой сфере Первым элементом корпоративного воздействия на такой элемент внешней среды, как местное сообщество, является марочное имя, брэнд компании Брэнд дожен пробуждать эмоции потребителей не только в отношении продукции компании, но и в вопросах социальной ответственности корпорации, ее участия в развитии местного сообщества, в учете региональных и национальных (и даже религиозных') традиций и обычаев Корпоративные брэнды становятся важнейшим средством взаимодействия интегрированной структуры с внешней средой, а также одним из главных элементов стратегии развития корпорации. В диссертационной работе проанализированы брендовые стратегии отечественных металургических корпораций и предложены рекомендации по формированию и развитию корпоративных брэндов зонтичного типа

Для обеспечения эффективной деятельности группы компаний в составе крупной интегрированной корпоративной структуры требуется современная корпоративная информационная система, создающая основу качественного принятия решений, в том числе в вопросах интеграции, и позволяющая координировать взаимодействие органов управления обществ, осуществлять связь участников интеграции с внешним миром По мнению автора, требуемый уровень корпоративных информационных технологий определяется степенью зрелости компании, которая классифицирована по пяти уровням Для каждого уровня обоснованы методы оценки экономической эффективности инвестиций в информационные технологии

Заключение диссертации содержит основные выводы и предложения по управлению процессами формирования и реструктуризации интегрированных корпоративных структур черной металургии России в условиях глобализации отрасли

В приложениях содержатся материалы для илюстрации некоторых положений диссертации

ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Монографии и учебные пособия 1 Цыгалов Ю М Управление формированием и реструктуризацией крупных корпоративных структур в чёрной металургии - М Финансовая академия при Правительстве РФ, 2006 - 195 с ил - 12,2 печ л

2 Цыгалов Ю.М. Интеграция в черной металургии - Магнитогорск ООО МиниТип, 2004 -150 с ил - 9,4 печ л.

3 Беляева И Ю, Цыгалов Ю М, Беляев Ю К Организационное развигае корпоративных структур учеб пособие - М . Финансовая академия при правительстве РФ, 2006 -200с -12,5печ л (авт-Юпеч л)

4 Цыгалов Ю.М, Савгиря ЕЮ Изменение и развитие организации учеб пособие - Магнитогорск Х Ml ГУ, 2002 - 96 с ил - 6,2 печ л (авт - 5,5 печ л )

Статьи в изданиях, рекомендованных ВАК для публикации результатов научных

исследований

5 Цыгалов Ю М. Институциональное регулирование в черной металургии институты саморегулирования // Известия вузов Черная металургия - 2006 - №11 - С 5658 -0,4 печ. л

6 Цыгалов ЮМ Институциональное регулирование в черной металургии федеральные институты // Известия вузов Черная металургия - 2006 - №9 - С 5761 -0,5 печ л

7 Цыгалов ЮМ Институциональное регулирование в черной металургии институт недропользования // Известия вузов Черная металургия - 2006 - №7 Ч С 56-59 - 0,5 печ л

8 Цыгалов ЮМ Обоснование решения о вхождении организации в ходинг // Известия вузов Черная металургия -2005 -№1 -С 70-72 - 0,25 печ. л

9 Цыгалов ЮМ Организационные мероприятия по формированию управляющей компании ходинга //Известия вузов Черная металургия -2004 -№11 -С 66-70 -0,5 печ л

10 Цыгалов ЮМ Проблемы формирования российских металургических ходингов//Известия вузов Черная металургия -2004 -№4 Ч С 59-61 -0,3 печ л

11 Цыгалов Ю М Основы формирования централизованных фондов ходинга // Известия вузов Черная металургия - 2004 - №3 - С 67-69 - 0,25 печ л

12 Цыгалов ЮМ, Савгиря ЕЮ, Решетник ЕА Этапы реструктуризации ОАО Магнитогорский металургический комбинат // Известия вузов Черная металургия -2003 -№7 -С 63-66 -0,5печ л (авт -0,4печ л)

13 Цыгалов ЮМ Методологические основы построения системы управления металургического ходинга // Известия вузов Черная металургия - 2003 - №6 - С 57-60 -0,4 печ л

14 Цыгалов ЮМ, Савгиря Е Ю, Гималетдинова АР Выбор механизма интеграции субъекта хозяйствования в корпоративную структуру // Известия вузов Черная металургия -2003 -№3 -С 71-80 -1,2печ л (авт -0,9печ л)

15 Цыгалов ЮМ, Савгиря ЕЮ Механизм оживления экономики в металургических регионах // Известия вузов Черная металургия -2002 -№7 - С 57-59 -0,25 печ. л (авт - ОД печл)

16 Цыгалов ЮМ, Савгиря ЕЮ, Гималетдинова АР Оценка участия организации в корпоративной структуре изменение финансовой конкурентоспособности // Известия вузов Черная металургия -2002 -№5 -С 54-57 -0,45 печл (авт -0,3 печ л)

17 Цыгалов ЮМ, Савгиря ЕЮ, Гималетдинова АР. Оценка участия организации в корпоративной структуре изменение экономического потенциала //Известия вузов Черная металургия -2002 -№3 - С 65-68 -0,5печ.л (авт -0,4печл)

18 Цыгалов ЮМ, Савгиря ЕЮ, Гималетдинова АР Оценка участия организаций в корпоративной структуре инвестиционный аспект // Известия вузов Черная металургия -2001 -№11 -С 64-66 - 0,25 печ л (авт -ОД печ л)

Научные публикации в других изданиях

19 Беляева И Ю, Цыгалов ЮМ Механизмы управления дочерними обществами // Акционерный вестник -2006 -№11-12 -С 27-34 -Юпеч л (авт 0,8 печ л)

20 Цыгалов ЮМ Институциональные ограничения в развитии корпораций черной металургии России // Организационно-экономические проблемы повышения эффекшвносш металургического производства тр П междунар науч-практ конф -Новокузнецк,2005 -С 160-163 - 0,2печ.п

21 Платов ЮВ, Цыгалов ЮМ. Экономическая эффективность инвестиций в ИТ оптимальный метод оценки // РС\уеек -2004 - 14-20 сентября - 1 4 печ л (авт 1,2 печ л)

22 Цыгалов Ю М , Савгиря Е Ю , Гималетдинова А Р Организация анализа и отбора потенциальных участников корпоративной структуры // Современные корпоративные стратегии и технологии в экономике России сб науч ст- М Финансовая академия при Правительстве РФ, 2002 - Ч 2 - С 49-53 - 0,4 печ л (авт - 0,3 печ л)

23 Цыгалов ЮМ, Савгиря Е Ю, Гималетдинова АР Внутреннее ценовое регулирование как вариант повышения эффективности работы российских ФПГ // Теория и

технология металургического производства межрегион сб науч тр - Магнитогорск, 2001 -С 102-105.-0,25печл (авт 0,2печ л)

24 Цыгалов Ю.М Методические основы оценки целесообразности интеграции предприятия в ходинг // Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей тр У1междунар науч-пракг конф -СПб,2001 -С 164-165 -0,1 печ л

25 Цыгалов Ю М., Савгиря ЕЮ, Гималегдинова A J Выбор показателей для оценки целесообразности интеграции предприятия в ходинг // Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей тр VI междунар науч-пракг конф - СПб, 2001 -С 165-167 -0,1 печ л

26 Гималегдинова А Р, Савгиря Е.Ю, Цыгалов ЮМ Принципы построения системы управленческого анализа предприятий - участников финансово-промышленной группы 1! Вопросы формирования и эффективного функционирования рыночной системы межвуз сб науч тр -Магнитогорск,2000 -С 202-208 - 0,4печ л (авг -0,3 печл)

27 Цыгалов ЮМ Распределение инвестиционных функций в ФПГ металургического профиля II Металургия на пороге 21 века достижения и прогнозы матер всерос науч -практ конф - Новокузнецк, 2000 - С 265-268 - 0,2 печ л

28 Гималегдинова АР, Цыгалов ЮМ, Савгиря EJO Некоторые подходы к формированию внутренних цен в корпоративных структурах // Развитие корпоративных структур в современной экономике России доклады и выступления участников "круглого стола".-М ФА,2000 -Ч 2 -С 145-148 - 0,2печ л (авт -0,1 печ л)

29 Цыгалов ЮМ Оценка механизмов создания управляющей компании финансово-промышленной группы // Развитие корпоративных структур в современной экономике России доклады и выступления участников "круглого стола" - М ФА, 2000 - 42 - С 6466 - 0,15 печ л

30 Стариков А И, Цыгалов Ю М, Егорова О А Проблемы развития металургических корпораций России // Развитие корпоративных структур в современной экономике России доклады и выступления участников "круглого стола". - М Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000 -Ч1 -С 64-66 -0,15 печ л (авт -0,1 печ л)

31 Цыгалов ЮМ, Савгиря ЕЮ, Гималетдинова АР Механизм создания центральной компании финансово-промышленной группы (ФПГ) с участием ОАО ММК // Организационно-экономические проблемы повышения эффективности

металургического производства матер первой междунар науч -практ конф -Новокузнецк, - 1999 - С 112-113 -0,1 печ л.

32 Цыгалов Ю М, Савгиря Е Ю, Гималетдинова А Р Оценка эффективности деятельности хозяйственного субъекта в составе финансово-промышленной группы // Изобретатели машиностроению-№4-1999 - С 15

Принято к испонению 09 03 2007 Испонено 12 03 2007 Заказ № 24465 Тираж 120 экз

Отпечатано в типографии ООО МиниТип ИНН 7444037950 455007, г Магнитогорск, ул Менжинского, 13 Тел /факс (3519) 24-88-09, тел (3519) 24-88-10 E-mail minjtip@mgn.m

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: доктор экономических наук , Цыгалов, Юрий Михайлович

Введение

1 Институциональные основы корпоративного развития чёрной металургии России

1.1 Развитие и роль корпоративных структур в мировой и национальной экономике

1.2 Источники конкурентоспособности крупных корпоративных 31 структур

1.3 Институциональные основы регулирования процессов интеграции в черной металургии России

1.4 Оценка эффективности нормативно-правовой базы формирования и реструктуризации российских корпораций

2 Корпоративные структуры в чёрной металургии

2.1 Классификационные признаки российских корпораций и их особенности в чёрной металургии

2.2 Сравнительный анализ путей формирования и прогноз развития корпоративных структур в чёрной металургии России

2.3 Оценка участия российских компаний в процессе глобализации чёрной металургии

2.4 Проблемы управления процессами интеграции и реструктуризации в чёрной металургии

3 Механизмы управления в крупных корпоративных структурах

3.1 Роль и значение корпоративного центра в интегрированной структуре

3.2 Организационное проектирование и формирование управляющей компании корпорации

3.3 Управление дочерними обществами в металургической корпорации

3.4 Принципы формирования внутренних стандартов корпорации

4 Управление процессами формирования и реструктуризации интегрированных корпоративных структур

4.1 Управление процессами интеграции субъекта хозяйствования в корпоративную структуру

4.2 Оценка эффективности участия субъекта хозяйствования в корпоративной структуре

4.3 Принципы управления реструктуризацией металургических корпоративных структур

4.4 Порядок реорганизации интегрированной корпоративной структуры в форме присоединения

5 Механизмы разрешения общественных проблем металургических корпораций

5.1 Взаимоотношения корпорации с властными структурами

5.2 Социальная ответственность металургических корпораций

5.3 Управление корпоративными брэндами в черной металургии

5.4 Корпоративная информационная система как основа принятия 290 решений в деятельности корпораций

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление процессами интеграции и реструктуризации крупных корпоративных структур"

В XXI веке без экономически сильных корпораций не возможны ни серьезный экономический рост национальной экономики, ни успешная конкуренция со странами мирового сообщества на внешних рынках. Крупные корпорации (особенно ТНК), активно поддерживаемые государством, способствуют привлечению в страны и регионы, где действуют их подразделения, наиболее ценных ресурсов и, соответственно, усилению экономического и политического влияния страны на международном уровне.

Роль и масштабы распространения крупных интегрированных корпоративных структур в российской промышленности невозможно переоценить. По оценкам ЦЭФИР, уже на рубеже веков в России такие структуры контролировали 39 % продаж в промышленности, и в них было занято 42 % трудовых ресурсов страны. На российском фондовом рынке 85 % оборота акций приходится на компании, входящие в 8 крупнейших групп1. Крупные интегрированные структуры являются градообразующими и фондообразующими во многих регионах страны. Наиболее динамично формируются интегрированные структуры в телекоммуникациях, нефтегазовом секторе экономики и в чёрной металургии.

Чёрная металургия России является одной из ключевых отраслей специализации страны в современном международном разделении труда. Она формирует 5 % ВВП России, 10 % валютных поступлений, 9 % в налоговых платежах и занимает 2 место в структуре экспорта (после ТЭК). Большинство предприятий отрасли являются градообразующими, следовательно, ухудшение их работы может вызвать рост социальной напряженности в регионах. Чёрная металургия является базовой основой машиностроения, судостроения, строительства и многих других отраслей. Эффективная работа и развитие отрасли формируют условия для подъема всей национальной экономики.

1 Интеграционные процессы, корпоративное управление и менеджмент в российских компаниях. - М.: Московский общественный научный фонд, 2006.-С. 14-15.

Актуальность темы обусловлена необходимостью решения проблемы консолидации отрасли и роста ее эффективности, а также высокой экономической, социальной и стратегической значимостью черной металургии, ее интенсивной глобализацией, усилением конкурентной борьбы на международных рынках, формированием гигантских ТНК, которые, предположительно, через 7-10 лет будут контролировать 65-75 % мирового выпуска металопродукции. Консолидация отечественной металургии позволит противостоять глобальным игрокам на международных рынках, сохранить конкурентоспособность и повысить эффективность функционирования капитала отечественных корпораций. В этой связи особую значимость приобретает изучение тенденций и механизмов формирования и развития отраслевых интегрированных корпоративных структур. Корпоратизация ведет к преобразованию системы экономических и социальных отношений на всех уровнях развития экономики. Поэтому проблемы, связанные с развитием корпоративного сектора экономики, в том числе и в чёрной металургии, воспринимаются как особо актуальные.

Российская чёрная металургия в высшей степени консолидирована: 4 отечественные корпорации контролируют выпуск 90 % металопродукции в стране. Возможности горизонтальной интеграции российской металургии ограничены рамками антимонопольного законодательства и практически исчерпаны. В настоящее время металургические ходинги формируют вертикально интегрированные (в первую очередь с поставщиками сырья) структуры. Однако консолидация в отрасли будет продожаться. Основными предпосыками укрупнения российских металургических корпораций, в основном, являются:

- ускорение глобализации отрасли и тенденции роста капитализации корпораций мировой металургии;

- низкий уровень концентрации в отрасли в мире: 10 ведущих производителей, в число которых российские компании не попадают, выпускают только 27 % общемирового производства металопродукции.

- интенсивная консолидация компаний, входящих в первую десятку игроков мирового стального рынка;

- возрастающая роль китайских производителей металопродукции и активная позиция правительства Китая в консолидации национальных производителей и формировании национальных игроков - гигантов;

- активная реализация избыточных активов при слияниях крупнейших игроков мирового рынка, которые будут привлекать внимание других игроков;

- низкая капитализация российских металургических корпораций при высокой рентабельности деятельности, что делает их привлекательными объектами для поглощения.

Сегодня уже никто не отрицает, что роль крупных корпоративных структур в развитии национальных экономик позитивна. В таких объединениях выше производительность труда, меньше издержки производства, они занимают более устойчивое положение на рынках. Основной объем инвестиций в России приходится на предприятия, входящие в крупные корпоративные структуры. Корпорации проще отстаивать свои интересы, в том числе на международной сцене, как в коммерческой деятельности, так и во взаимоотношениях с органами государственной власти. Российское правительство, выбрав в целом верное направление - стимулирование корпоративного развития отечественной промышленности, не сумело создать механизмов эффективной интеграции и развития интегрированных групп компаний. Прошедшая в начале века интеграция предприятий металургического комплекса страны отражает производственные связи, организованные еще во времена плановой экономики. Процессами консолидации не охвачены свыше 100 предприятий отрасли, средних и небольших по размерам, которые вынуждены вести борьбу за выживание.

Прошедшие в конце XX века геополитические изменения ухудшили условия деятельности чёрной металургии России. Крупные месторождения металургического сырья (железных руд, марганца, хромитов и др.) теперь расположены в государствах ближнего зарубежья, и отечественным компаниям приходится вести борьбу за ресурсы с международными корпорациями. Нарушися территориальный баланс выпуска металопродукции, что, в совокупности с низким платежеспособным спросом внутри страны, вынуждает российские компании выходить на зарубежные рынки сбыта, где высока конкуренция со стороны международных компаний. Значительные сложности для отечественной чёрной металургии создаёт специализация предприятий по видам продукции, сохранившаяся до сих пор, что осложняет работу на международных рынках. Консолидация отрасли поможет преобразовать многие недостатки российской чёрной металургии в конкурентные преимущества. В связи с вышеизложенным, представляется актуальным исследование интеграционных процессов в чёрной металургии России, определение механизмов формирования оптимального состава интегрированной корпоративной структуры, разработка принципов корпоративного управления в интегрированной группе компаний, оценка вклада металургических корпораций в развитие общества.

Начало интенсивного формирования крупных отраслевых корпоративных структур совпало во времени с периодом стагнации в науке, в первую очередь отраслевой, которая оказалась не готова своевременно разработать принципы и механизмы консолидации предприятий. Широкий перечень проблем, с которыми стокнулись металургические компании, заслонил тот факт, что в основе хозяйствования лежат теоретические исследования, без которых эффективное развитие невозможно. Это относится и к формированию структуры корпорации, к построению системы управления интегрированной структуры, к принятию оптимальных управленческих решений. В настоящее время практика обогнала теоретические исследования, что осложняет принятие целенаправленных решений и сдерживает прогрессивное развитие хозяйственных механизмов общества.

Специфические отраслевые особенности чёрной металургии России определили индивидуальный путь эволюции интегрированных корпоративных структур в отрасли и способы объединения предприятий. Однако интеграция страны в мировую экономику, глобальные преобразования, происходящие как в мировой экономике, так и в чёрной металургии, оказали и продожают оказывать влияние на российскую экономику, вовлекая её в общемировые процессы, ускоряя рыночные преобразования и интеграционные процессы, ломая прежние стереотипы и представления, усложняя становление новых экономических институтов. Отечественная чёрная металургия не является исключением и также вовлекается в мировые интеграционные процессы. Поэтому анализ природы крупных отраслевых корпоративных структур в настоящее время чрезвычайно актуален. Необходимо определить методологические основы формирования и развития корпораций в чёрной металургии, выделить закономерности интеграционных процессов в отрасли, исследовать сформировавшиеся металургические корпорации, выявить специфику, природу и методы слияния предприятий. Исходя из этого, необходимы характеристика механизма формирования и деятельности отраслевых корпоративных структур, определение способов оптимизации и реструктуризации состава интегрированной группы, обоснование принципов выбора модели корпорации и управляющего центра.

Процессы интеграции и концентрации промышленности и капитала, получили интенсивное развитие в первой половине XX века, что нашло отражение в трудах таких выдающихся экономистов, как Е. Варга, Р.Гильфердинг, Дж. Гобсон, С. Загорский, В. Ленин, К. Маркс, В. Мотылев, А.Погребинский, С. Фармаковский, Г. Цыперович, и др.

Тема корпоративных структур является одной из самых актуальных в настоящее время, и именно в таких объединениях многие исследователи видят один из путей выхода российской экономики из кризиса. Такие выводы можно сделать по результатам изучения и обобщения исследований российских и зарубежных авторов, таких, как: С. Авдашева, В. Антонов, А. Амсден, С. Батчиков, И.Беляева, Ю. Винслав, С. Глазьев, В.Горшенин, В. Дементьев, Т.Догопятова, Э. Долан, Б. Ерзнкян, В. Ивантер, И. Ичиро, Т. Келер, Г. Клейнер, Г.Константинов, И. Корнеева, С. Ленская, Е. Ленский, С. Ленский, В. Лисин, Д.Львов, М. Мильнер, А. Мовсесян, С. Могилевский, О. Осипенко, Я. Паппэ, Н. Псарева, А. Радыгин, Л. Русакова, Б. Смитиенко, Э. Уткин, В. Цветков, М.Эскиндаров, А. Яковлев, Е. Ясин и многих других.

Особо следует выделить исследования крупных корпоративных структур, представленные в работах С.Лазарева, Б. Ланина, Г. Полуниной, Ю.Юданова. В этих работах учёные отмечали изменения, произошедшие в последние десятилетия в типах корпоративных структур, а также значительные изменения в уровне интеграции капитала.

Однако многие проблемы интеграционных процессов, особенно в конкретных отраслях экономики, остались не раскрытыми. В частности, это относится к характеристике институциональной среды формирования и деятельности отраслевых корпоративных структур, выявлению и анализу влияния специфических особенностей отрасли на эффективность консолидации предприятий, оценке тенденций развития крупных отраслевых корпоративных объединений. Практически не изучены вопросы формирования оптимального состава и деятельности крупных интегрированных корпоративных структур в чёрной металургии, способы управления участниками объединения, принципы реструктуризации корпорации, критерии выбора организационной формы управляющей компании ходинга и механизмы её деятельности. Поностью отсутствуют разработки вопросов корпоративной социальной ответственности в чёрной металургии России.

Несмотря на обилие литературы по правовым, экономическим, организационным принципам деятельности корпораций, вопросам акционерного контроля, проблемам организации корпоративного управления, -практически не исследованы основы отраслевой консолидации и промышленности, способы взаимодействия крупных корпоративных структур с органами государственной и региональной власти ряд других вопросов.

Актуальность и низкая степень изученности данных проблем предопределили выбор темы диссертации и круг рассматриваемых в ней вопросов.

В соответствии с выявленными проблемами, предметом исследования являются механизмы управления процессами интеграции и реструктуризации корпораций чёрной металургии России.

Объектом исследования являются интегрированные корпоративные структуры, сложившиеся и формирующиеся в чёрной металургии России в результате институциональных преобразований.

Целью диссертационного исследования является обоснование оптимальных механизмов интеграции и реструктуризации корпоративных структур чёрной металургии России в условиях глобализации отрасли.

В соответствии с поставленной целью, в работе определены следующие задачи: проанализировать состояние институциональной среды как макроэкономического фактора, влияющего на возможности развития металургических корпораций;

- дать обобщенную характеристику интегрированных корпоративных структур чёрной металургии России и их роли в развитии общества, показать историю и динамику становления таких структур;

- раскрыть особенности интеграционных процессов в чёрной металургии России, показать специфику объединения предприятий отрасли в условиях глобализации, ужесточения и изменения условий конкуренции и выхода отечественных металургических компаний на мировые рынки, определить основные направления развития крупных корпоративных структур отрасли;

- выявить сложившиеся тенденции практики корпоратизации отрасли в последние годы, особенности и признаки структур, возникающих в процессе интеграции предприятий чёрной металургии, источники конкурентоспособности крупных корпоративных структур, проблемы взаимной совместимости отдельных подразделений интегрированной группы компаний и отношений с внешней средой;

- определить принципы корпоративного управления, применяемые в интегрированной группе компаний, механизмы управления участниками объединения, в т.ч. дочерними обществами, обосновать значение и принципы формирования внутренних корпоративных стандартов в управлении интегрированной группой предприятий;

- показать возможности и пути оптимизации механизмов интеграции корпоративных структур в черной металургии, разработать рекомендации по совершенствованию процесса формирования отраслевых интегрированных корпоративных структур и их реструктуризации, выработать предложения по оптимизации состава группы, по развитию промышленной политики интегрированных компаний;

- определить роль и значение корпоративного центра в интегрированной корпоративной структуре, предложить оптимальные организационные формы управляющих компаний интегрированных групп, дать практические рекомендации по формированию механизмов деятельности и функциям корпоративных центров;

- исследовать процессы корпоративного развития чёрной металургии, показать роль корпоративной информационной системы в принятии решений по вопросам развития корпорации, определить требования к информационной системе крупной интегрированной структуры, предложить методы экономической оценки инвестиций в информационные технологии;

- разработать предложения по повышению уровня корпоративной социальной ответственности металургических корпораций, показать необходимость расширения использования механизмов меценатства, благотворительности и волонтерства как в регионах, так и на федеральном уровне;

- обосновать механизмы взаимовыгодного сотрудничества крупных корпоративных структур и органов государственной власти, принципы и условия формирования государственно-частного партнерства.

Методологическая и теоретическая основа исследования.

Теоретическая и методологическая база диссертации нашла своё отражение в трудах как классиков экономической науки, так и современных зарубежных и отечественных учёных, а также специалистов и практиков в области менеджмента, теории корпоративного управления, организации и управления предприятиями и комплексами. Особое место занимает анализ работ зарубежных и отечественных авторов, посвященных современным интеграционным процессам и их особенностям, деятельности крупных корпоративных структур, специфике слияний предприятий чёрной металургии, принципам формирования корпоративных центров, способам взаимодействия корпоративных структур с органами власти.

Методологической базой послужили принципы системного подхода, методы сравнения, анализа, синтеза. При решении конкретных задач использованы методы сравнительного анализа, построения классификаций, системное моделирование.

Работа выпонена в соответствии с п. 15.20 - Состояние и перспективы развития отраслей топливно-энергетического, машиностроительного, металургического комплексов и п. 15.25 - методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации и управления отраслями и предприятиями металургического комплекса по паспорту специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством.

В работе используются законодательные и нормативные акты Российской Федерации по созданию, развитию и поддержке корпоративных интегрированных структур. Статистическую и фактическую базу исследований составили данные, полученные из монографической и периодической печати, системы комплексного раскрытия информации СКРИН (www.skrin.ru), информационного агентства Интерфакс (www.interfax.ru.), сайтов металургических корпораций, а также труды научных колективов Федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования Финансовая академия при Правительстве РФ, Ассоциации менеджеров России, Ассоциации финансово-промышленных групп России, материалы конференций и научно-практических семинаров.

Научная новизна диссертации заключается в том, что в диссертации решена крупная научная проблема, имеющая важное хозяйственное значение, внедрение которой вносит значительный вклад в развитие экономики страны: обоснованы оптимальные механизмы интеграции и реструктуризации металургических корпоративных структур, выявлены особенности и проблемы формирования управляющих компаний и корпоративных центров интегрированных структур, изучен и проанализирован зарубежный опыт корпоративного управления применительно к отрасли, рассмотрена законодательно-правовая база функционирования корпоративных структур в российской экономике и определены возможности ее совершенствования, выявлены приоритетные направления развития государственно - частного партнерства в чёрной металургии, обоснованы оптимальные механизмы повышения корпоративной социальной ответственности интегрированных групп металургического профиля.

Получены следующие результаты, содержащие новизну:

- проведена оценка институциональной среды и её влияния на развитие отраслевых макроструктур, дана обобщенная характеристика интегрированных корпоративных структур чёрной металургии России и их роли в развитии общества, показаны история и динамика становления таких структур;

- раскрыты особенности интеграционных процессов в чёрной металургии России, показана специфика объединения предприятий отрасли в условиях глобализации, ужесточения и изменения условий конкуренции и выхода отечественных металургических компаний на мировые рынки, определены основные направления развития крупных корпоративных структур отрасли;

- выявлены сложившиеся тенденции практики корпоратизации отрасли в последние годы, особенности и признаки структур, возникающих в процессе интеграции предприятий чёрной металургии, источники конкурентоспособности крупных корпоративных структур, проблемы взаимной совместимости отдельных подразделений интегрированной группы компаний и отношений с внешней средой, разработан агоритм реструктуризации компании в форме присоединения; предложены принципы корпоративного управления для интегрированной группы компаний, механизмы управления участниками объединения, в т.ч. дочерними обществами, обосновано значение и принципы формирования внутренних корпоративных стандартов в управлении интегрированной группой предприятий;

- обоснованы пути оптимизации механизма интеграции корпоративных структур в черной металургии, разработаны рекомендации по совершенствованию процесса формирования отраслевых интегрированных корпоративных структур и их реструктуризации, выработаны предложения по оптимизации состава группы, по развитию промышленной политики интегрированных компаний; обоснованы роль и значение корпоративного центра в интегрированной корпоративной структуре, предложены оптимальные организационные формы управляющих компаний интегрированных групп, даны практические рекомендации по формированию механизмов деятельности и функциям корпоративных центров, предложен агоритм организационного проектирования и формирования управляющей компании корпорации;

- показана роль корпоративной информационной системы в принятии решений по вопросам развития корпорации, определены требования к информационной системе крупной интегрированной структуры, предложены методы экономической оценки инвестиций в информационные технологии;

- разработаны рекомендации по повышению уровня корпоративной социальной ответственности металургических корпораций, показана необходимость расширения использования механизмов меценатства, благотворительности и волонтерства как в регионах, так и на федеральном уровне;

- выявлены механизмы взаимовыгодного сотрудничества крупных корпоративных структур и органов государственной власти, принципы и условия формирования государственно-частного партнерства.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы. Теоретические положения и выводы диссертационного исследования могут быть использованы в качестве научной основы для построения крупных корпораций и организации их деятельности, при разработке программ институциональных преобразований на федеральном, региональном и корпоративном уровнях, в научно-исследовательских работах по изучению проблем интеграции российских предприятий и формирования корпоративных центров, обобщению опыта становления отечественных корпораций, оценке социально-экономических последствий расширения географической сферы деятельности крупных корпоративных структур.

Материалы диссертации могут применяться в учебном процессе при рассмотрении вопросов, связанных с корпоративным управлением компанией, организацией производственных процессов в группе взаимосвязанных компаний, деятельностью корпоративного центра корпорации, преобразованием собственности, реструктуризацией интегрированных корпоративных структур.

В соответствии с поставленными целями и кругом рассматриваемых вопросов, определилась структура диссертационной работы. Она состоит из введения, пяти глав и заключения.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Цыгалов, Юрий Михайлович

Заключение

Завершая исследование интеграционных процессов в черной ' металургии России, можно сделать следующие выводы.

Опыт мировой хозяйственной практики показал, что придать реальное ускорение национальной экономике, осуществить крупное финансирование инвестиционных проектов, внедрить новые технологии и научно - технические достижения могут только крупные интернированные корпоративные структуры. Это требует от государства усилий по ликвидации искусственных препятствий на пути консолидации предприятий и формированию условий для эффективной работы интегрированных групп компаний. Необходимо выработать единый методологический подход к исследованию и регулированию процесса формирования и реструктуризации корпораций, создать инструментарий экономического анализа интеграционной деятельности корпоративных структур, усовершенствовать институциональные механизмы корпоративной сферы.

Объединение разнородных предприятий, зачастую относящихся к различным отраслям экономики, ознаменовало переход промышленных образований в более сложную организационную форму нового порядка, что потребовало теоретического переосмысления и оценки происходящего. Экономическая наука оказалась не готова своевременно объяснить методы, способы и эффективность объединения предприятий различных сфер деятельности. Обилие проблем в хозяйственной деятельности, борьба за установление контроля над компанией заслонили необходимость теоретического исследования природы интеграции организаций. Возникло множество неверных представлений о механизмах корпоративного строительства, подходах к управлению интегрированной группой компаний, что привело к поспешной практике слияний без дожного технико-экономического и научного обоснования.

Формирование крупных корпоративных структур и транснациональных корпораций стало одной из наиболее характерных особенностей современного мирового научно-технического развития. Такие структуры характеризуются договременным и устойчивым развитием. Консолидация обществ позволяет сформировать источники конкурентоспособности группы интегрированных компаний, такие как высокая конкурентоспособность, снижение рисков, снижение издержек производства, стратегическая гибкость и ряд других.

В последние годы по объемам слияний и поглощений на первое место в России вышла чёрная металургия, которая является вторым по значимости источником валютных поступлений в страну и крупнейшим источником попонения бюджетов отдельных регионов. Это предопределяет ведущую роль отрасли в национальной экономике. Большинство предприятий отрасли являются градообразующими, следовательно, ухудшение их работы может вызвать рост социальной напряженности в регионах. Чёрная металургия является базовой основой машиностроения, судостроения, строительства и многих других отраслей. Эффективная работа металургической промышленности создает условия для развития всей национальной экономики. Поэтому вопросы корпорирования чёрной металургии России требуют особого внимания.

Решающие условия формирования и развития корпораций, в том числе в чёрной металургии, определяют факторы внешней среды, в первую очередь институционально-правовое поле. В России нормативное регулирование корпоративных отношений осуществляется рядом общесистемных федеральных законов (Гражданским кодексом РФ, Законом об АО и др.), а также специальными законами, регулирующими отдельные виды деятельности. Институты корпоративной сферы в России подразделяют на пять уровней: нормативно-правовые акты, системные федеральные акты рекомендательного права, обычаи корпоративного управления и судебной практики, отраслевая и корпоративная регуляция, альянсы и компромиссы совладельцев корпораций. Применительно к черной металургии, институты всех уровней слабо содействуют формированию и развитию крупных отраслевых интегрированных корпоративных структур. Несовершенство j институциональной среды не позволяет применять весь спектр корпоративных образований, а отсутствие государственной поддержки процессам консолидации компаний приводит к тому, что значительная часть корпораций осуществляет взаимодействия, в том числе интеграционные, на неформальной основе. Ускорить процессы консолидации чёрной металургии позволит модернизация федеральных институтов корпоративной сферы, особенно Закона о Недрах и институтов интелектуальной собственности, а также реформирование Закона о ФПГ. Институты отраслевого регулирования требуют серьёзного развития, так как решают узкие частные задачи по конкретному виду производственной деятельности металургических компаний и, кроме Некоммерческого партнерства Русская сталь, не могут ^ испонять функции отраслевых регуляторов. В условиях слабого развития актов федеральной институциональной системы, интегрированные корпоративные структуры имеют широкие возможности для внутреннего нормотворчества, для создания системы локальных актов, устанавливающей нормы и правила корпоративной деятельности в объединениях.

Интеграционные процессы в чёрной металургии отражают специфику отрасли, выражающуюся высокой фондоёмкостью, высочайшей концентрацией собственности, высокой социальной значимостью металургических предприятий и др. Чёрная металургия России высоко интегрирована, что является наследием узкой специализации предприятий при плановой экономике. Однако процесс интеграции отечественных металургических корпораций будет продожаться, чему способствуют низкий уровень консолидации мировой металургии, высокая активность на рынке слияний и поглощений игроков первой десятки мирового рынка металопродукции, неоправданно низкая капитализация российских металургических корпораций при высокой рентабельности. Все это делает отечественные металургические корпорации привлекательными объектами для недружественного поглощения ТНК.

Несмотря на то, что консолидация чёрной металургии в мире началась недавно, в конце 90-х годов XX века, уже к концу 2006 года крупнейшая интегрированная группа чёрной металургии мира, Arcelor-Mittal, производит более 10 % мирового выпуска стали, свыше 110 мн т, против 17 мн т ведущей компании отрасли 1998 года. Мировая металургия перешла от стадии консолидации к стадии глобализации. Мировой опыт консолидации отрасли показал, что экономический эффект слияния даже двух компаний составляет сотни милионов доларов. Во всех случаях международных слияний металургических компаний отмечалось усиление рыночного положения объединенной структуры. Начиная с 2000 года, предпринимаются попытки интеграции ведущих мировых игроков рынка металопродукции с российскими металургическими компаниями. Транснациональные корпорации привлекают в отечественных компаниях возможность выхода на российский рынок, низкая себестоимость продукции, достигаемая за счет дешевых энергоносителей и относительно дешевой рабочей силы. Интеграция российских корпораций чёрной металургии с транснациональными компаниями уже началась и происходит, пока путем создания совместных предприятий.

Отечественная черная металургия может развиваться и иными путями. Наилучшим, с точки зрения государственных интересов, является объединение корпораций в рамках страны или СНГ. Однако менталитет собственников и высокие финансовые показатели работы компаний не позволяют в настоящее время консолидировать отрасль даже для усиления положения на мировом рынке. Противодействует консолидации российских металургических корпораций исключительно благоприятная конъюнктура мирового ранка в 2002-2006 годах. Однако одной из характерных черт отрасли является её циклическое развитие с периодом 7-8 лет. Подъем мирового рынка металопродукции продожается с 2001 года, следовательно, в ближайшие 2-3 года возможен глубокий кризис отрасли, что повлечет падение капитализации и вону покупок обесценившихся компаний. Российские металургические корпорации, согласно прогнозам международных консатинговых фирм, уже сейчас рассматриваются в числе первых претендентов на поглощение ТЖ. Государству необходимо взять процессы интеграции в чёрной металургии под свой контроль, иначе перед российскими корпорациями останется только один путь развития: влиться в состав крупного международного ходинга либо уйти с мирового рынка.

Отечественные металургические корпорации в короткие сроки прошли путь от плановой экономики до формирования эффективных рыночных структур. В 1992 году все металургические комбинаты России были самодостаточными комплексами, включающими, помимо основного производства, объекты социальной сферы, производство продуктов питания, жилищный фонд и много иных непрофильных производств. К 2000 году комбинаты провели реструктуризацию и превратились в монопроизводство, выведя все непрофильные активы и работы на аутсорсинг или в дочерние общества. Самым большим достижением реструктуризации металургических комбинатов явилось то, что удалось избежать массовых увольнений и резкого снижения уровня жизни населения. Многие мероприятия социальной поддержки населения осуществляются до сих пор. Проведенная реструктуризация позволила отечественным компаниям выйти на ведущие позиции в мире по валовым и финансовым показателям, а также перейти к формированию собственных корпоративных структур. Металургические компании были одними из первых, кто принял активное участие в формировании финансово-промышленных групп России. ФПГ создавались на принципах плановой экономики, отражали производственные связи, сформировавшиеся при плановой экономике, и индивидуальные интересы отдельных предприятий, что повлекло разрушение большинства таких формирований. Как при создании ФПГ, так и при последующем формировании крупных корпоративных структур, особо проявилось отсутствие научной методологии корпоративного строительства и управления.

Для российских металургических корпораций характерна вертикальная интеграция: приобретаются потребители металопродукции, в первую очередь метизные и трубные заводы, а также поставщики сырьевых ресурсов. В результате в корпоративной структуре нередко консолидируются прямые конкуренты с одинаковыми видами продукции. Руководство корпорации вынуждено тратить силы и средства на преодоление внутренней конкуренции участников ходинга, выбирать приоритеты развития однотипных заводов, решать вопросы разделения сортамента продукции. Предложенные в работе методы формирования и реструктуризации интегрированных корпоративных структур черной металургии позволяют учитывать интересы не только консолидированной группы компаний, но и отдельных участников, что упрощает и облегчает процесс принятия решений о целесообразности консолидации.

Становление крупных корпоративных структур в чёрной металургии дожно сопровождаться соответствующим ростом качества корпоративного управления компаниями. Формирование эффективной системы корпоративного управления в интегрированной группе компаний обеспечивается созданием единого центра в форме управляющей компании, которая решает вопросы стратегического развития объединения, без предоставления особых условий и преференций отдельным организациям в группе. Управляющая компания корпорации может быть создана как независимое общество в форме ЗАО или ООО, либо функции корпоративного центра закрепляются за материнской или иной компанией ходинга. Корпоративному центру, на основании Закона об АО, по договору передаются функции единоличного испонительного органа всех участников корпорации.

Институт управляющей компании позволяет серьёзно повысить эффективность управления корпорацией путем исключения из управления человеческого фактора, привлечь команду специалистов высокой квалификации, сосредоточить усилия руководства на важнейших общекорпоративных проблемах, осуществить эффективную подмену руководителей предприятий в случае необходимости. При этом особого внимания требует договор на передачу управляющей компании функций единоличного испонительного органа участников интеграции, а в учредительных документах управляющей компании дожна быть исключена возможность решения специальных задач акционеров, которые зачастую противоречат интересам корпорации в целом. Предложенный в работе агоритм организационного проектирования и создания управляющей компании позволяет в рамках действующего законодательства создать эффективный корпоративный центр в течение 1,5-2 месяцев.

Применение института управляющей компании дает возможность более эффективно управлять дочерними и зависимыми обществами, чем из головной компании. Широко используют три группы механизмов управления дочерними обществами: корпоративные, административные и нормативные. Максимальная эффективность управления достигается применением разумного сочетания механизмов всех трёх групп. Широкое внедрение в отечественную промышленность системы сбалансированных показателей позволило рекомендовать для управления дочерними обществами механизм ключевых показателей эффективности (КПЭ), которые предусматривают переход от тотального контроля деятельности общества к выборочному контролю, по важнейшим показателям деятельности общества.

Формализация принятой системы корпоративного управления рекомендовано осуществлять принятием внутренних (локальных) стандартов корпорации. Интегрированные корпоративные структуры в пределах законодательных норм вправе принимать внутренние нормативные документы, регулирующие взаимоотношения участников объединения. Внутренние стандарты корпорации дожны, в первую очередь, регулировать общие принципы организации и деятельности корпорации, организацию финансовых потоков, распределение пономочий и ответственности, порядок принятия решений внутри группы компаний, принципы корпоративной социальной ответственности и определять другие, актуальные для корпоративного саморегулирования, механизмы. Корпоративные стандарты устанавливают нормы общего порядка, обязательные для испонения каждым участником интеграции. Для легитимности корпоративных стандартов они утверждаются пономочными органами управления соответствующих (всех) хозяйственных обществ. Проблема правового регулирования внутренних взаимоотношений особенно актуальна для крупных металургических корпораций, где стоимость основного, металургического, производства многократно превышает стоимость любого другого участника интеграции. При этом предприятия металургического ходинга имеют жесткую технологическую взаимосвязь, а многие руководители дочерних обществ ранее трудились в головной компании. Все это усиливает взаимную зависимость предприятий и руководителей и накладывает нежелательные ограничительные рамки при принятии решений. Для крупной корпоративной структуры минимально необходимо принять стандарты, формализующие основные принципы организации и деятельности интегрированной структуры, определяющие статус и пономочия управляющей компании; формирующие единую социальную политику корпорации, создающие систему стратегического планирования и развития интегрированной группы компаний. Перечень корпоративных стандартов может быть существенно расширен по усмотрению участников интегрированной структуры.

Своевременное формирование управляющей компании/корпоративного центра позволит оптимизировать структуру корпорации и провести, при необходимости, эффективную реструктуризацию интегрированной группы компаний. Значительное количество металургических предприятий России либо еще не вошли в состав крупных корпораций, либо контролируются непрофильными фирмами: банками, компаниями цветной металургии, финансовыми группами. В составе отечественных металургических корпораций присутствуют мощные сырьевые дивизионы, что не характерно для мировых тенденций интеграционного развития отрасли. Вопрос оптимизации состава интегрированной структуры не теряет своей актуальности. Характерной чертой известных методов формирования состава корпорации является подход к эффективности с позиций уже сформированной структуры. Предложенные механизмы оценки целесообразности интеграции/реструктуризации позволяют учесть интересы как корпоративного объединения, так и отдельных участников. Решению назревшей проблемы развития корпоративных структур в черной металургии способствуют разработанные автором принципы реорганизации корпорации, в том числе и выделение из корпоративной структуры отдельных предприятий и направлений бизнеса. В известных методиках реструктуризации компаний вопросы реорганизации крупных интегрированных корпоративных структур, в том числе выведение из состава корпорации неэффективного субъекта хозяйствования, представлены слабо. Более того, использовать такие методики в решении практических вопросов сложно, так как корпоративные структуры формируются и действуют на иных принципах, чем отдельные предприятия. Для принятия решения об эффективности подразделения в составе корпорации и о необходимости проведения реструктуризации группы, необходимы подходы самого общего характера, свободные от территориальных проблем и физических показателей деятельности той или иной организации. Акционеров компании будут в первую очередь интересовать два показателя эффективности: отдача, преимущественно финансовая, от подразделения, а также целостность и эффективность корпоративной технологической цепи.

Формирование оптимальной структуры корпорации и системы внутренних стандартов интегрированной корпоративной структуры не гарантирует эффективной и производительной работы объединения. Чем крупнее интегрированная структура, тем более необходима эффективная корпоративная информационная система. Оптимальный метод оценки, в том числе экономической, корпоративной информационной системы дожен базироваться на организационной зрелости компании. Определены пять уровней такой зрелости. На низком уровне зрелости компании для выбора информационной системы необходимо использовать простые методы оценки, учитывающие единовременные затраты на закупку программно-аппаратных комплексов. При высоком уровне зрелости требуются методы оценки, учитывающие совокупную стоимость владения информационной системой.

Для договременной эффективной работы корпорации необходимы эффективные механизмы, обеспечивающие взаимодействие группы компаний с внешней средой, в первую очередь с органами государственной власти. Властные структуры, особенно региональные, являются активными и сильными игроками на политическом и экономическом полях страны, имеют собственные интересы, которые они отстаивают в силу своих возможностей. Власти всех уровней остро заинтересованы в увеличении налоговой базы, повышении занятости населения, притоке инвестиций, - всем том, что может дать региону крупная корпорация. Губернаторы также заинтересованы в возрождении предприятий, находящихся в критическом финансовом состоянии. Механизмы сотрудничества государства и бизнеса предложены лишь в 2005 году, но до сих пор взаимодействие власти и корпораций носит неупорядоченный характер.

Перспективным, но малоизученным, направлением взаимодействия государства и бизнеса является государственно-частное партнерство в форме концессий. Для металургических ходингов концессионные соглашения позволяют легализовать уже проводимые работы по содержанию гидротехнических сооружений, инфраструктуры морских портов (во многих из них металургические компании являются мажоритарными акционерами), железнодорожного транспорта, а также расширить перечень мероприятий по социальной поддержке общества. Принятие подзаконных актов концессионных соглашений позволит значительно усилить роль крупных корпоративных структур в обществе.

В особую область необходимо выделить проблемы корпоративной социальной ответственности. Повышение интереса отечественных компаний к социальной ответственности в последние пять лет объясняется двумя причинами. Во-первых, происходит рост внимания государства к данной проблеме. Во-вторых, стремлением российских корпораций выйти на международные фондовые рынки, где социальная ответственность компании рассматривается как важнейшая составляющая корпоративного управления, что прямо влияет на стоимость акций. Расширению социальной ответственности бизнеса на современном этапе способствуют такие факторы, как усиление роли гражданского общества, информатизация (позволяющая потребителям легко получать информацию о поведении той или иной компании в обществе), усиление конкуренции и ряд других.

Для реализации социально ответственного поведения корпорация может использовать порознь или в различных сочетаниях разнообразные механизмы, основными из которых являются благотворительность (меценатство), волонтерство и социальные программы. Социальная ответственность для корпораций чёрной металургии является жизненно необходимой по целому ряду причин. Регионы, где действуют предприятия чёрной металургии, являются одними из наиболее загрязненных промышленными отходами как в России, так и в мире. Работа, связанная с вредными условиями труда, позволяет работникам, в соответствии с государственной социальной политикой, выходить на пенсию в 50 или 55 лет (мужчинам), в 45 или 50 лет -женщинам. Регионы, где действуют предприятия чёрной металургии, характеризуются повышенной, по сравнению с иными регионами, долей пенсионеров в структуре населения. Социальная поддержка малоимущих, реализация корпоративных социальных программ позволяют компании повысить интерес населения к работе в корпорации и эффективность использования трудовых ресурсов, получить значительные финансовые выгоды. Социальные действия металургических корпораций ориентированны на самые незащищенные слои населения, ставят целью повышение эффективности использования трудовых ресурсов предприятий и снижение экологического ущерба, т. е. способствуют улучшению качества жизни в регионах. В то же время реализуемые социальные мероприятия носят достаточно хаотичный характер, решают первоочередные краткосрочные проблемы и подлежат дальнейшему совершенствованию. Для успешного развития механизмов социальной помощи населению необходимы совместные усилия коммерческих организаций и государства на взаимовыгодной основе. Ввиду слабости развития российского гражданского общества, именно государство дожно стать той силой, которая побудит предпринимателей к социальной ответственности. Государство, как регулятор рамочных условий хозяйствования, дожно, с одной стороны, стремиться повысить степень ответственности предпринимателей перед обществом, с другой - предоставить предпринимателям большую свободу действий, всемерно поощряя их за эффективные действия в решении социальных проблем.

Консолидированная группа компаний на рынках дожна восприниматься как единое целое. Важным мероприятием по укреплению имиджа корпорации является принятие брэндинговой стратегии компании. Для металургических корпораций предложено применять зонтичные бренды.

Ожидания государства и общественности эффективной и социально ответственной работы крупных корпоративных структур велики, и в силах страны сделать необходимые усилия для реализации этих ожиданий.

Диссертация: библиография по экономике, доктор экономических наук , Цыгалов, Юрий Михайлович, Москва

1. НОРМАТИВНО ПРАВОВЫЕ АКТЫ

2. Водный кодекс Российской Федерации от 16.11.1995 г. №1671. ФЗ.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (в ред. от 27.07.2006).

4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ (в ред. от 02.02.2006).

5. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.11.2001 г. №146-ФЗ (в ред. от 03.02.2006).

6. Методические указания по формированию бухгатерской отчетности при осуществлении реорганизации организаций : приложение к приказу Министерства финансов РФ от 20.05.2003 г. №44н.

7. О выработке мер государственной поддержки создания и деятельности ФПГ на базе финансово-промышленной группы "Интеррос" : Указ Президента РФ от 28.10.94 г. №2023.

8. О мерах по стимулированию создания и деятельности ФПГ : Указ президента РФ от 01.04.1996 г. № 443.

9. О порядке ведения государственного Реестра ФПГ: Постановление Правительства РФ от 22.05.96 г. №621.

10. О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса ФПГ: Постановление Правительства РФ от 09.01.97 г. № 24.

11. О реорганизации юридических лиц: письмо ФНС от 27 мая 2005г. №ЧД-6-09/440.

12. Об организации в Минэкономики России работы по государственному регулированию создания, деятельности и ликвидации финансово-промышленных групп: Приказ Министерства экономики РФ от 20.03.1998 г. №97.

13. Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденной приказом ФСФР от 16.03.2005 г. № 05-5/пз-н.

14. Программа содействия формированию ФПГ : Постановление Правительства РФ от 16.02.1995 г. №48.

15. Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные приказом ФСФР от 16.03.2005 г. № 05-4/пз-н.

16. Федеральный закон от 21.07.2005 г. №115-ФЗ О концессионных соглашениях.

17. Федеральный Закон от 26.07.2006 г. №135-Ф3 О защите конкуренции.

18. Федеральный закон от 22.03.1991 г. № 948-1 О конкуренции и ограничениях монополистической деятельности на товарных рынках (в ред. от 07.03.2005).

19. Федеральный закон от 21.02.1992 г. N 2395-1 О недрах.

20. Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах (в ред. от 27.06.2006).

21. Федеральный закон от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ Об обществах с ограниченной ответственностью (в ред. от 27.07.2006 г.).

22. Федеральный закон от 23.11.1995 г. №174-ФЗ. Об экологической экспертизе.

23. Федеральный Закон от 30.11.95 г. № 190-ФЗ О финансово-промышленных группах.

24. Федеральный закон от 10.01.2002 г. №7-ФЗ "Об охране окружающей среды" (в ред.от 29.12.2004).

25. Федеральный закон от 24.06.1998 г. № 89-ФЗ Об отходах производства и потребления.

26. Федеральный закон от 04.05.1999 г. №96-ФЗ Об охране атмосферного воздуха.

27. Экологическая доктрина Российской Федерации. Одобрена распоряжением Правительства РФ от 31.08.2002 г. №1225-р.1. МОНОГРАФИИ И СТАТЬИ

28. Авдашева, С. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес-группах / С. Авдашева, В. Дементьев // Российский экономический журнал. 2000. - №1. - С. 13-27.

29. Авдеев, В.А. Комплексное прогнозирование развития ЕвразХодинга / В .А. Авдеев // Сталь. 2003. - №11. - С. 2 - 6.

30. Агафонова, И.П. Пути и проблемы вертикальной интеграции российских предприятий в условиях современной экономики / И.П. Агафонова // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. - №5. - С. 99-108.

31. Адамович, Г. Как заключить договор с управляющей компанией / Г. Адамович // Финансовый директор. 2005. - №7- 8. - С. 76 - 83.

32. Аистова, М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям / М.Д. Аистова. -М.: Альпина Паблишер, 2002. 287 с.

33. Алексеев, Г.В. Корпоративные конфликты. Причины их возникновения и способы преодоления / Г.В. Алексеев и др. ; М. : Едиториал УРСС, 2002. 304 с.

34. Амрин, Г. Организация производства и управления в американских корпорациях: Пер. с англ. / Г. Амрин, Дж. Ритчи, К. Моди. -М.: Экономика, 1991.

35. Андрианов, В.Д. О деятельности ФПГ Южной Кореи в России / В.Д. Андрианов // БИКИ. 1997. - № 108. - С. 2-3.36. лArcelor, глобализация и Европа Интернет-ресурс. Le Monde, -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdb/news/, свободный.

36. Антонов, В.Г. Корпоративное управление : учеб пособие / В.Г. Антонов и др.. М., :ИД ФОРУМ: ИНФРА-М, 2006 288 с.

37. Антонов, Г.Д. Как сформировать эффективные интегрированные s компании в промышленности России? / Г.Д. Антонов, О.П. Иванова // ЭКО. 2002.12.-С. 106-111.

38. Антонов, Г.Д. Предпосыки интеграции и эволюция интеграционных структур в России Интернет-ресурс. / Г.Д. Антонов , О.П. Иванова // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №5. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

39. Афанасьев, М. Логика построения оптимальной корпоративной структуры / М. Афанасьев, М. Бреев // Финансовый директор. 2005. - №12. - С. 6067.

40. Бабкин В. Ноу-хау и права ученых / В. Бабкин // Интелектуальная собственность. 2000. - №4. - С. 11-17.

41. Батчиков, С. Корпоративный сектор в переходной российскойэкономике / С. Батчиков, Ю. Петров // Российский экономический журнал. 1997. -№8.-С. 12-20.

42. БДО ЮНИКОН СЕВЕРО-ЗАПАД. Экология бизнеса: политика или философия Интернет-ресурс. -Режим доступа: Ссыка на домен более не работает, свободный.

43. Бекье М. Путеводитель по слиянию Интернет-ресурс. / М. Бекье // Вестник МакКинзи. 2003. - №2. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrussianguarterly/articles/, свободный.

44. Белых, Л.П. Реструктуризация предприятия / Л.П. Белых, М.А. Федотова. М.: Изд-во ЮНИШ-ДАНА, 2001. - 399 с.

45. России /И.Ю. Беляева. //Финансы. -1999. №1. - С. 63-64.

46. Беляева, И.Ю. Финансово-промышленый капитал в условиях перехода к рыночной экономике : дис. . д-ра экон. наук / И.Ю. Беляева; Финансовая академия при правительстве РФ. М. 1999.

47. Беляева, И.Ю. Организационное развитие корпоративных структур / И.Ю. Беляева, Ю.М. Цыгалов, Ю.К. Беляев. М. : Финансовая академия при правительстве РФ, 2006. - 200 с.

48. Беляева, И.Ю. Капитал финансово промышленных корпоративных структур: теория и практика / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. - М.: ИНФРА - М, 2001.-400 с.

49. Беляева, И.Ю. Некоторые проблемы формирования и развитиягфинансово-промышленного капитала при переходе к рынку / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров // Вестник Финансовой академии. -1997. №1 - С. 70-74.

50. Беляева, И.Ю. Российские ФПГ: проблемы взаимоотношений капитала и власти / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров // Вестник Финансовой академии. -1998.-№1 С. 6-16.

51. Беляева, И.Ю. Финансово-промышленные группы в современной экономике: учеб. пособие / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. Иркутск: Байкальский государственный университет экономики и права, 2004. - 216 с.

52. Бендиков, М.А. Тенденции и роль интеграционных процессов в промышленности России Интернет-ресурс. / М.А. Бендиков, И.Э.Фролов // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - №4. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

53. Бендина, Н. Государства против корпораций / Н. Бендина, А. Попов // РБК.-2006.-№10.- С. 14-18.

54. Берзон, Н. Современные тенденции развития ходингов / Н. Берзон // Управление компанией. 2004. - №4. - С. 6-9.

55. Бернштам, Е. Новые аспекты управления смешанным ходингом / Е. Бернштам // Управление компанией.-2003.-№7.-С. 46-50.

56. Бодрунов, С. Корпоративные структуры в наукоемких отраслях промышленности / С. Бодрунов // Проблемы теории и практики управления. 1999. -№6.-С. 88-91.

57. Борисов, Ю. Глобальное нашествие марвари / Ю. Борисов // Слияния и поглощения. 2004. - №9 (19). - С. 38-46.

58. Борисов, Ю. Мировая стальная война / Ю. Борисов // Слияния и поглощения. 2003. - № 5-6. - С.26-36.

59. Борисов, Ю. Русские идут! / Ю. Борисов // Слияния и поглощения-2004. №5. - С. 12-19.

60. Борисов, Ю.Б. Трилер на фоне ржавой войны / Ю.Б. Борисов // Слияния и поглощения. 2003. - №10. - С. 20-25.

61. Бреддик, У. Менеджмент в организации / У. Бреддик. М.: ИНФРА-М, 1997.-344 с.

62. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов : пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майерс. М.: ЗАО Олимп - Бизнес, 1997. -1120 с.

63. Брихем, Ю. Финансовый менеджмент / Ю. Брихем, J1. Гапенски. -СПб.: Экономическая школа, 1997. ч.2. - 668 с.

64. Вайс, Г. Управление корпорациями международное сопоставление / Г. Вайс // Чёрные металы. - 2003. - апрель. - С. 66-68.

65. Валь, А.А. Проблемы повышения эффективности государственной под держки ФПГИнтернет-ресурс. / А.А. Валь // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №2. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

66. Величко, О.В. Организационно-структурные формы корпоративных объединений в современной рыночной экономике / О.В. Величко, В.А Цветков, О.Р. Цефрас. -М.: БУК, ягд, 1999.-212 с.

67. Винслав, Ю. Государственное регулирование и проектирование корпоративных структур / Ю. Винслав // Российский экономический журнал. -1997. -№1.-С. 35-44.

68. Винслав, Ю. Отечественные ФПГ: достигнутые рубежи и задачи развития / Ю. Винслав // Российский экономический журнал. -1997. №9. - С. 3-23.

69. Винслав, Ю. Результаты мониторинга деятельности финансово-промышленных групп / Ю. Винслав // Российский экономический журнал. 1997. -№10.-С. 29-32.

70. Винслав, Ю. Российское госпредпринимательство: корпоративная ипостась / Ю. Винслав, В. Савченко // Российский экономический журнал. 1997. -№2.-С. 31-40.

71. Винслав, Ю. Развитие постсоветских ТНК: экономические, правовые и политические проблемы / Ю. Винслав и. др. // Российский экономический журнал. -1999.-№4.-С. 23-34.

72. Винслав, Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России/Ю. Винслав и др. // Российский экономический журнал.-1998.-№11-12.

73. Винслав, Ю. Становление ходинговых компаний: правовое и организационное обеспечение / Ю. Винслав, В. Лисов // Российский экономический журнал. -2000. №5-6. - С. 57-68.

74. Винслав, Ю. К новому качеству проектирования постсоветских ТНК / Ю. Винслав и др. // Российский экономический журнал. 2000. - №9. - С. 17-28.

75. Винслав, Ю. К развитию постсоветских транснациональных корпораций / Ю. Винслав и др. // Российский экономический журнал. 1999. - №11-12.-С. 12-21.

76. Виссема, X. Стратегический менеджмент и предпринимательство: возможности для будущего процветания: пер. с англ. / X. Виссема. М. : Изд-во Финпресс, 2000. - 272 с.

77. Виссема, X. Управление бизнес-единицами: децентрализация предпринимательства Интернет-ресурс. / X. Виссема // Менеджмент в России и за рубежом. -1999. №4. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

78. Витебский, В. Пути интеграции российской экономики / В. Витебский и др. // Экономические стратегии. 2004. - №2. - С. 34-39.

79. Владимирова, И.Г. Исследование уровня транснационализации компаний Интернет-ресурс. / И.Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - №6. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

80. Владимирова, И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной воны Интернет-ресурс. / И.Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №1. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

81. Войтенко, А. Состояние и перспективы официальных финансово-промышленных групп в России / А. Войтенко // Российский экономический журнал. -1999.-№11-12.-С. 22-28.

82. Вочков, А. Оцениваем сдеки Интернет-ресурс. / А. Вочков // Управление компанией. 2004. - №7. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетarchive, свободный.

83. Ворыхалов, А. Золотой год черной металургии / А. Ворыхалов // Эксперт-Сибирь. 2005. - №27 (78).

84. Вышегородский, Д.В. Некоторые экономические предпосыки целесообразности создания вертикально интегрированных корпораций / Д.В. Вышегородский, И.С. Чолах, Б.Н. Смирнов // Металург. 2001.- №7. - С.10-11.

85. Газин, Г. Наука поглощений Интернет-ресурс. Г. Газин, Д. Манаков // Вестник МакКинзи. 2003. - №2. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrussianguarterly/articles/, свободньш.

86. Гапин, Т. Поное руководство по слияниям и поглощениям компаний : пер. с англ. / Т. Гапин, М. Хэпдоп. М.: Издательский дом Вильяме, 2005.-240 с.

87. Гальперин, С.Б. Механизм анализа и прогноза деятельности корпоративных структур / С.Б. Гальперин и др. ; под ред. С.Б. Гальперина. М. : Издательский дом НОВЫЙ ВЕК, Институт микроэкономики, 2001. - 60 с.

88. Гальперин, С.Б., Дороднева М.В., Мишин Ю.В., Пухова Е.В. Экономическое обоснование и оценка эффективности проектов создания корпоративных структур / С.Б Гальперин и др. ; под ред. С.Б. Гальперина. М. :U

89. Издательский дом НОВЫЙ ВЕК, Институт микроэкономики, 2001.- 56 с.

90. Гаранин, Д. Ремонт портфелей Интернет-ресурс. Д. Гаранин, Д-М. Тюилье // Вестник МакКинзи. 2005. - №12. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrussianguarterly/articles/, свободный.

91. Гаррет, Б. Стратегические альянсы : пер. с англ. / Б. Гаррет, П. Дюссож. М.: ИНФРА-М, 2002. - 332 с.

92. Генске, М. Нормативно-правовое регулирование слияний и поглощений (М&А) за рубежом / М. Генске // Слияния и поглощения. 2003. - №7. -С. 68-71.

93. Генске, М.А. Оценка эффективности и не эффективности слияний и поглощений / М.А. Генске //Менеджмент в России и зарубежом-2004. №6 - С. 7379.

94. Герчикова, 3. Стоимостное мышление а приоритет ли это? / 3. Герчикова // Управление компанией. -2003. - №1. - С.5-89.

95. Гиберт, А. Черчиль. Маркетинговые исследования / Ч.А. Гиберт. -СПб.: Питер, 2002.- 752 с.

96. Гималетдинова, А.Р. Влияние корпоративного законодательства на показатели работы интегрированных структур в России и за рубежом. М., 2001. - 14 с. - Деп. в ИНИОН РАН 20.12.01, № 56888.

97. Гималетдинова, А.Р. Совершенствование механизмов формирования и деятельности корпоративных структур (на примере официально зарегистрированных ФПГ РФ) : дис. канд. экон. наук / А.Р. Гималетдинова; Институт проблем рынка РАН. -М., 2003. -148 с.

98. Гитман, JL Дж. Основы инвестирования : пер. с англ. / JI. Дж. Гитман -М.: Дело, 1997.-1008 с.

99. Глобализация: неоправданная критика // Чёрные металы. 2003. -февраль.-С. 59-61.

100. Гогишвили, В. Внутренний контроль в системе управления ходингом /В.Гогишвили //Управление компанией,-2004.-№3.- С. 12-18.

101. Голубева, Ж.В. Финансовые рычаги повышения эффективности производства в черной металургии / Ж.В. Голубева М. : СП ИНГЕРМЕТ ИНЖЕНИРИНГ, 1997. -120 с.

102. Голубков, Д.Ю. Особенности корпоративного управления в России: инвестиционный кризис и практика оффшорных операций / Д.Ю. Голубков. М. : Издательский дом АЛЬГИНА, 1999. - 272с.

103. Гольцова, Т. Реструктуризация ходинга: создавая стоимость/Т. Гольцова//Управление компанией.-2006. -№3.- С. 12-15.

104. Гончаров, В.В. В поисках совершенства управления: Руководство для высшего управленческого персонала: опыт лучших промышленных фирм США, Японии и стран Западной Европы / В.В. Гончаров. М.: МП Сувенир, 1993. - 158 с.

105. Горбунов, А. Дочерние компании, филиалы, ходинги. Методические рекомендации. Организационные структуры. Консатинг / А. Горбунов. М.: изд-во Глобус, 2005.-219 с.

106. Горное законодательство России: вчера, сегодня, завтра / К.Н.Трубецкой и.др.; М.: Изд-во Академии горных наук, 2000. - 245 с.

107. Городисский, А. Создание ходинговых структур при слияниях: разрешение тупиковых ситуаций / А. Городисский // Слияния и поглощения. 2005. -№10.- С.63-66.

108. Готова, Н. Решение сырое, но мудрое / Н. Готова // Слияния и поглощения. -2005. №3. - С. 55-57.

109. Готова, Н. Стальные шахматы / Н. Готова // Слияния и поглощения. -2006.-№7-8.-С. 24-30.

110. Готова, Н. Украина уперлась кривым рогом / Н. Готова // Слияния и поглощения. -2004. № 6 (16). - С. 16-21.

111. Грановский, Б. Как планировать реструктуризацию бизнеса? / Б. Грановский, А. Ерофеев // Управление компанией. 2002. - №8. - С. 31-37.

112. Грейсон, Дж. К. мл. Американский менеджмент на пороге XXI века : пер. с англ. / Дж. К. Грейсон, мл., К. О'Дел ; авт. предисл. Б.З. Мильнер. М. : Экономика, 1991. - 319 с.

113. Грязнов, Э.А. КТНК в России. Позиции крупнейших в мире транснациональных корпораций в российской экономике / Э.А. Грязнов. М.: ООО Фирма "Инфограф", 2000. -168 с.

114. Гумеров, Р. Вопросы развития интегрированных корпоративных структур в агропромышленном бизнесе / Р. Гумеров // Российский экономический журнал. 2002. - №5-6. - С. 24-34.

115. Гупта, Р. Партнерство государства и бизнеса как движущая сила развития Интернет-ресурс. / Р. Гупта // Вестник МакКинзи. 2005, сентябрь. -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrussianguarterly/articles/, свободный.

116. Гурков, И.Б. Стратегия и структура корпорации : учеб. пособие / И.Б. Гурков. М.: Дело, 2006. - 320 с.

117. Гуров, А. Глобальная консолидация предприятий черной металургии на примере стран Европы и России / А. Гуров // Национальная металургия. 2003-март-апрель. - С. 30-35.

118. Гусева, Т.В. Интеграция как закономерный этап развития систем менеджмента Интернет-ресурс. / Т.В. Гусева // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. №5. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

119. Девис, И. Десять важнейших тенденций десятилетия Интернет-ресурс. / И. Девис И., Э. Стивенсон // Вестник МакКинзи. 2006. - №13. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrussianguarterly/articles/, свободный.

120. Дементьев, В.Е. Государственное регулирование финансово-промышленных групп / В.Е. Дементьев. М.: ЦЭМИ РАН, 1998. - 74 с. - Препринт # WP/98/041.

121. Дементьев, В.Е. Интеграция предприятий и экономическое развитие / В.Е. Дементьев. М.: ЦЭМИ РАН, 1998. -114 с. - Препринт # WP/98/038.

122. Дементьев, В.Е. Отечественные ФПГ: воспитание кризисом-98 / В.Е. Дементьев // Российский экономический журнал. -1999. №11-12. - С. 29 - 35.

123. Дементьев, В.Е. Становление ФПГ и ТФПГ в российской экономике / В.Е. Дементьев. М.: ЦЭМИ РАН, 1998. - 80 с. - Препринт # WP/98/042.

124. Дементьев, В.Е. Финансово-промышленные группы в стратегии реформирования российской экономики / В.Е. Дементьев // Российский экономический журнал. 2000. - №11-12. - С. 3 - 9.

125. Динз, Г. К победе через слияние. Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу: пер.с англ. / Г. Динз, Ф. Крюгер, С. Зайзель. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 252 с.

126. Доле, Г. Новые благоприятные возможности устойчивого развития группы ARCELOR / Г. Доле // Чёрные металы. 2006. - апрель. - С. 69-71.

127. Достанко, П. Корпоративизм, рыночная активность и культура управления / П. Достанко // Вопросы теории и практики управления. 2001. - №4. - С. 87-93.

128. Драчева, Е.П. Проблемы определения и классификации интегрированных корпоративных структур Интернет-ресурс. / Е.П. Драчева, A.M. Либман // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - №4. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

129. Друкер, П. Задачи менеджмента в XXI веке: пер с англ.: учеб. пособие / П. Друкер. М.: Издательский дом Вильяме, 2001. - 272 с.

130. Дубинчин, А. Внутриходинговое финансирование / А. Дубинчин // Слияния и поглощения. 2005. - № 10 (32). - С. 46-51.

131. Дубова, Н. ITSM новая идеология управления ИТ / Н. Дубова // Открытые системы. 2000. - №10.

132. Дынкин, А. Империи олигархов / А. Дынкин, А. Соколов // Деловые люди.-2003. -№153. декабрь. - С. 4549.

133. Евдокимова, В. Правовое регулирование технологий в США / В. Евдокимова // Интелектуальная собственность. 2000. - №3. - С. 15-20.

134. Ерзнкян Б.А. Формирование и развитие корпоративных структур в российской экономике (подход на основе трансакционной концепции): автореф. дис. .д-раэкон.наук/Б.А.Ерзнкян; ЦЭМИРАН.-М. 2000.-42с.

135. Жданов, Д.В. Реорганизация акционерных обществ в Российской Федерации. / Д.В. Жданов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Лекс-Книга, 2002. - 303 с.

136. Желябовский, Ю.А Участие материнской компании в деятельности дочерних и зависимых обществ Интернет-ресурс. / Ю.А. Желябовский. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетbandurin. - свободный.

137. Жемчуева, М.А. Оценка эффективности формированиякорпоративных структур в черной металургии и методика их балансовой консолидации / М.А. Жемчуева // Известия ВУЗов. Чёрная металургия. 2005. - № 7 -С. 53-60.

138. Журавков, А. Черная металургия России: интеграционные процессы настоящего времени / А. Журавков // Национальная металургия. 2003. - №2. - С. 21-27.

139. Журавлев, С. Проще предотвратить неприятность, чем пожинать её плоды / С. Журавлев // Металоснабжение и сбыт. 2006. - июнь. - С. 83-85.

140. Зайцев, Б.Ф. Механизм создания российских региональных финансово-промышленных групп / Б.Ф. Зайцев и др.; под ред. Б.Ф. Зайцева. М.:1. Экзамен, 1998.-160 с.

141. Зарубежные новости // Слияния и поглощения .- 2005. №2 (24). - С. 99-101.

142. Зетынь, А.С. Промышленные фирмы в современной рыночной экономике / А.С. Зетынь, Е.В. Ленский. М.: АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 1998.-303 с.

143. Зельберг, С. К организации внутреннего правового поля крупной интегрированной корпорации / С. Зельберг // Российский экономический журнал. -2003.-№3.-С 90-94.

144. Земцов, А. Не судьба! Почему срываются сдеки М&А / Ю. Земцов // Слияния и поглощения. 2004. - №11. - С. 26-29.

145. Земцова, Ю. Трансграничные сдеки М&А: на пороге глобализации /

146. Ю. Земцова, М. Цховребов // Слияния и поглощения. 2006. - №1 - 2. - С. 36 - 42.

147. Зингер, М. Разделение корпораций / М. Зингер, Дж. Хэйджел // Управление компанией. -2001. № 3. - с. 25 - 32.

148. Иванов, П. Управление информационными системами: базовые концепции и тенденции развития / П. Иванов // Открытые системы. -1999. №4.

149. Иванов, Ю.В. Слияния, поглощение и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса / Ю.В. Иванов. М. : Альпина Паблишер, 2001. - 244 с.

150. Ивантер, В. Подходы к научному обоснованию интеграционных процессов / В. Ивантер, Ф. Клоцвог // Проблемы теории и практики управления. -1997,-№5.

151. Ивашковская, И. Корпоративная ответственность: время пришло? / И. Ивашковская, А. Сетгз, Ш. Беннет // Журнал управление компанией. 2006. - №9. -С. 48-51.

152. Ивашковская, И. Слияния и поглощения: ловушки роста Интернет-ресурс. / И. Ивашковская // Журнал Управление компанией. 2004. - №7. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетarchive, свободный.

153. Ильин, А. Реформирование управления группой компаний / А. Ильин // Управление компанией. 2004. - №4. - С. 16-20.

154. Ильин, М. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России / М. Ильин, А. Тихонов. М.: Альпина Паблишер, 2002.-287 с.

155. Иноземцев, В. Цели и структура корпорации как основы ее конкурентоспособности / В. Иноземцев // Проблемы теории и практики управления. -2001.-№3.-С. 63-74.

156. Интеграционные процессы, корпоративное управление и менеджмент в российских компаниях. М. : Московский общественный научный фонд; АНО Проекты для будущего: научные и образовательные технологии, 2006. -198 с.

157. Ионцев, М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмейл / М.Г. Ионцев М.: Ось-89,2003. -176 с. (Русский гринмейл).

158. Иродова, Е. Дитохомия современной корпорации: экономические ) возможности и угрозы / Е. Иродова // Журнал для акционеров. 2002. - №7. - С. 19-25.

159. Искусство слияний и поглощений : пер. с англ. / Стенли Фостер Рид, Александра Рид Лажу. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 958 с.

160. Калин, А.А. Инвестиционные возможности ФПГ / А.А. Калин // Экономика и жизнь. -1995. №15. - С. 10.

161. Камрасс, Р. Ахимия корпорации. Как реформировать структуру бизнеса в соответствии с реалиями завтрашнего дня / Р. Камрасс, М. Фарнкомб. М.: ИД Секрет фирмы, 2005. - 256 с.

162. Карлин, А. Реорганизация акционерного общества: понятия и особенности / А. Карлин // Хозяйство и право 2003. - №7. - С.54 - 64.

163. Карлофф, Б. Вызов лидеров : пер. со швед. / Б. Карлофф, С. Седерберг-М.:Дело,1996.-352 с.

164. Кёлер, К.-У. Будущая структура игрока международного масштаба / К.-У. Кёлер // Чёрные металы. 2003. - октябрь. - С. 52-57.

165. Келер, Т. Концепция ходинга: организационные структуры и управление / Т. Келер. Обнинск: ГЦПИК, 1996. - 320 с.

166. Киреев, О. Кризис транспарентности и социальная ответственность / О. Киреев // Корпоративное управление. 2005. - №3. - С. 38-45.

167. Клейнер, Г.Б. Реформирование предприятий: возможности и перспективы / Г.Б. Клейнер // Общественные науки и современность. 1997. - № 3. -С. 15-29.

168. Кобяков, А. Глобализация бизнеса в национальном разрезе / А. Кобяков // Эксперт. -1998. №4. - С. 25.

169. Кобяков, А. Слияния и поглощения любимая забава крупного капитала / А. Кобяков // Эксперт. -1997. - №22. - С. 61.

170. Когут, Б. Корпоративная сеть в Германии: реструктуризация или дезинтеграция? / Б. Когут, Г. Уокер // Проблемы теории и практики управления. -2004.-№4.-С. 65-70.

171. Козлов, Р., Никифоров Н. О некоторых вопросах реорганизации акционерных обществ в форме присоед инения / Р. Козлов, Н. Никифоров // Слияния и поглощения. 2004. - № 10. - С. 44-48.

172. Количественные методы финансового анализа : пер. с англ.; под ред.: С. Дж. Брауна и М.П. Крицмена. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.

173. Копаков, С. В. Металургические концерны ФРГ. Вопросы организации и управления / С.В. Копаков М.: ЦНИИЧЕРМЕТ, 1990. - 63 с.

174. Кондратьев, В. Корпоративное управление инвестиционным процессом / В. Кондратьев, Ю. Куренков // Вопросы теории и практики управления.2001.-№2.-С. 64-87.

175. Корпоративное управление в России: есть ли шанс для улучшения // Проблемы теории и практики управления. 2002. - №6. - С. 84-90.

176. Корпорация без секретов. М. : ООО Национальное обозрение,2002.-Кн. 1.- 117 с.

177. Корчагин, А. Изобретательство и рационализация в новой России / А. Корчагин // Интелектуальная собственность. 2000. - №6. - С. 4-9.

178. Костикова, Е.В. Построение и система управления ходинговой структурой Интернет-ресурс. / Е.В. Костикова // Электрон, журнал. Режим доступа к журн. Ссыка на домен более не работаетcgi-bin/article. - Загл. с экрана.

179. Кохно, А.П. Синергетический эффект финансово промышленных групп / А.П. Кохно. - М.: Перспектива, 2001. - 324 с.

180. Кристоферсон, С. Проклятие победителя: ошибки слияний Интернет-ресурс. / С. Кристоферсон, Р. Макниш, Д. Сиас // Вестник МакКинзи. -2004. №6. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrussianguarterly/articles/, свободный.

181. Кругман, П.Р. Международная экономика. Теория и политика : учебник для вузов : пер. с англ. / П.Р. Кругман, М. Обстфельд ; под ред.

182. B.П.Колесова, М.В.Кулакова. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997. -799 с.

183. Крук, М.Д. Корпорации в современной России / М.Д. Крук // ЭКО. -2000.-№12.-С. 55-63.

184. Крылов, В. Процессы децентрализации и дивизионализации управления в промышленных компаниях США / В. Крылов // Проблемы теории и практики управления. -1999. №4. - С. 109-116.

185. Крюков, А.Ф. Совершенствование системы управления в вертикально интегрированных компаниях / А.Ф. Крюков, О.И. Крюкова, И.Ю. Савченко // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - №6. - с. 47-49.

186. Крятов, Б. Золотая лихорадка железа П / Б. Крятов, А. Лаптева // Национальная металургия. - 2006. - март-апрель. - С. 49-75.

187. Крятов, Б. Mittal над миром, или неоконченная летопись одной металургической империи / Б. Крятов, А. Лаптева // Национальная металургия. -2006.-январь-февраль.-С. 12-19.

188. Кузнецов, М. Средний бизнес: поиск компании-цели для добровольного поглощения / М. Кузнецов // Слияния и поглощения. 2005. - №3 .1. C. 58-61.

189. Кузнецова, Н.В. Финансово-промышленные группы японского типа / Н.В. Кузнецова // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - №1. - С.50-65.

190. Кузьмичев, А. Каждому свое / А. Кузьмичев // Управление компанией.- 2003. №11.- С. 6-10.

191. Кукура, С.П. Теория корпоративного управления / С.П. Кукура. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2004.-478 с.

192. Кукура, С.П. Управление крупной корпорацией / С.П. Кукура. М. : Экономика, 1997.-204с.

193. Курский, А.Н. О концепции Горного кодекса России / А.Н. Курский // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. -1996. № 5. - С. 3 7-41.

194. Лагунов, Д.Е. Механизм взаимодействия управляющей компании с объектами металургического ходинга / Д.Е. Лагунов // Металург-2001. №12. -С. 14-17.

195. Лапшин, П.П. Синергетический эффект при слияниях и поглощениях / ГШ. Лапшин, А.Е. Хачатуров // Менеджмент в России и за рубежом. 2005. - №2. -С.21-30.

196. Ларионов, И.К. Опыт становления ФПГ в России / И.К. Ларионов // Финансы.-1997. №1. - С. 6-8.

197. Левыкин, В.Д. Управляющая компания в ходинге / В.Д. Левыкин, О.А. Шомко // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2004. -№5 (12) сентябрь. - С.31-42.

198. Ледовских, А. Кто пойдёт в геологоразведку? / А. Ледовских // Экономика и жизнь. 2005. - №16. - апрель. - С. 6.

199. Ленский, Е.В. Корпоративные структуры в современной рыночной экономике / Е.В. Ленский, В.А. Цветков. М.: АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 2000.-189с.

200. Ленский, Е.В. Транснациональные финансово-промышленные группы и межгосударственная экономическая интеграция: реальность и перспективы / Е.В. Ленский, В.А. Цветков. М. : АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 1998. -296 с.

201. Ленский, Е.В. Финансово-промышленные группы: история создания, международный опыт, российская модель / Е.В. Ленский, В.А. Цветков. М.: АФПИ еженедельника "Экономика и жизнь", 1997. - 303 с.

202. Леонтьев, Б. Комплексное управление интелектуальными активами в акционерных обществах / Б. Леонтьев, X. Мамаджанов // Журнал для акционеров. -2005.-№9.-С. 8-16.

203. Леонтьев, С. Формирование ходинговых структур / С. Леонтьев, Г. Финкелынтейн // Журнал для акционеров. 2002. - №9. - С. 29-32.

204. Либман, А., Современные тенденции в развитии и управлении ТНК / А. Либман, А. Мовсесян // Проблемы теории и практики управления. 2001.- №1. -С.54-60.

205. Лисенко, И.В. Торгово-промышленные группы: механизмы формирования и функционирования / И.В. Лисенко. М.: Экономика, 1999. - 223 с.

206. Лисин, В. Стратегические ориентиры экономического развития черной металургии в современных условиях / В. Лисин. М. : ЗАО Издательство Экономика, 2005. - 404 с.

207. Лисин, В. Мировой рынок стали в 2001-2005 годах / В. Лисин, Д. Олейников, А. Князев // Национальная металургия. 2006. - март-апрель. - С. 5-13.

208. Лисин, B.C. Формирование концептуальных основ организационно-экономического развития черной металургии в условиях глобальной конкуренции : дис. д-ра. экон. наук / B.C. Лисин; Государственный университет управления. М., 2005.-325 с.

209. Лисов, В. Актуальные аспекты оргпроектирования интегрированных корпоративных структур / В. Лисов // Российский экономический журнал. 2000. -№1.-С.90-93.

210. Логвинов, С.А. Тенденции формирования российской модели корпоративного управления / С.А. Логвинов, Б.С. Батаева // Вестник финансовой академии при Правительстве РФ. 2000. - №3 (15). - С. 16-25.

211. Лой, С.Н. Методические рекомендации по совершенствованию организационного механизма корпоративного управления / С.Н. Лой, Дж.К. Лафта // Журнал для акционеров. -2005. №11-12. - С. 32-34.

212. Лынник, Н. Актуальные сюжеты экономики интелектуальной собственности / Н. Лынник // Интелектуальная собственность. 2000. - №4. - С. 3-7.

213. Ляховский, Д. Разведка по-европейски, или как продаваться дороже / Д. Ляховский // Металоснабжение и сбыт. 2006. - июль - август. - С. 26-28.

214. Макаров, В. Интелектуальная собственность: правовые и экономические вопросы формирования / В. Макаров, А. Козырев, Г. Микерин // Российский экономический журнал. 2003. - №5 - 6. - С. 14-36.

215. Макмилан, Ч. Японская промышленная система : пер с англ. / Ч.

216. Макмилан; общ. ред. и вступ. ст. О.С. Виханского. -М.: Прогресс, 1988.-400 с.

217. Маланичев, А. Новая эра металургии / А. Маланичев // Национальная металургия. 2006. - март-апрель. - С. 33-39.

218. Масленченков, Ю.С. Финансово-промышленные корпорации России: организация, инвестиции, лизинг / Ю.С. Масленченков, Ю.Н. Тронин. М. : ООО Издательско-Консатинговая Компания "ДеКА", 1999.-448 с.

219. Масютин, С.А. Механизмы корпоративного управления : научная монография / С. А. Масютин. М.: Финстатинформ, - 2002. - 240 с.

220. Матвеев, А. Методы борьбы ТНК за ресурсы / А. Матвеев // Проблемы теории и практики управления. 2000. - №6.

221. Махов, В.А. Стратегия диверсифицированного ходинга / В.А. Махов

222. Национальная металургия. -2003. май-июнь. - С. 42-45.

223. Мельников, В. Перспективы развития транснациональных финансово-промышленных групп СНГ / В. Мельников // Вопросы теории и практики управления. 2000. - №3. - С.72-81.

224. Менеджер мафии. Искусство корпоративных войн. М.: Эт Сетера Паблишинг, 2004. -168 с.

225. Менеджмент в организациях : сокр. сер. с англ. с 15 изд. / Г. Саймон, Д. Смитбург, В. Томпсон.; общ. ред. и вступ. ст. А.М. Емельянова и В.В. Петрова. М. : Экономика, 1995.-335 с.

226. Мехта, М. Китай наибольшая угроза для черной металургии / М. Мехта // Черные металы. - 2004. - декабрь. - С. 53-54.

227. Мехта, М. Стальной махараджа / М. Мехта // Черные металы. 2004. -декабрь.-С. 54-55.

228. Мильнер, Б. Крупные корпорации основа подъема и ускоренного развития экономики / Б. Мильнер // Вопросы экономики. -1998. - №9. - С. 66-76.

229. Мировой рынок стали еще не достиг насыщения // Черные металы. -2005. сентябрь. - С. 60-61.

230. Михальски, Т. Конкурентные преимущества глобальных компаний как результат прямых инвестиций / Т. Михальски, К. Раше // Проблемы теории и практики управления. 2001. - №2. - С.58-64.

231. Мишин, Ю. Тенденции глобализации горно-металургического комплекса / Ю. Мишин // Национальная металургия. 2006. - январь-февраль. - С. 43-47.

232. Мовсесян, А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России / А.Г. Мовсесян. -М.: Финансы и статистика, 1997. 444 с.

233. Мовсесян, А.Г. Методологические основы обеспечения устойчивости финансово-промышленных групп / А.Г. Мовсесян.-М.: ЦЭМИ РАН, 1997.-104 с.

234. Мовсесян, А.Г. Современные проблемы транснационализации российского капитала / А.Г. Мовсесян // Финансовый бизнес. -1997. №11. - С. 4-7.

235. Могилевский, С.Д. Акционерные общества. Сер. Коммерческие организации: комментарии, практика, нормативные акты / С.Д. Могилевский. М. : Дело, 1998.-536 с.

236. Могилевский, С.Д. Корпорации в России: правовой статус и основы деятельности : учеб. пособие / С.Д. Могилевский, И.А. Самойлов. М.: Дело, 2006. -480 с.

237. Мовинский, А. Построение финансовой структуры компании / А. Мовинский // Финансовый директор. 2006. - №2. - С. 70-78.

238. Мордашев, А. Консолидация дожна приводить к объединению преимуществ / А. Мордашев // Металы Евразии. 2003. - №4. - С. 10-20.

239. Несмеянова, Е.И. Механизм экономических отношений предприятий ходинга : автореф. дис. . канд. экон. наук / Е.И. Несмеянова; Уральскийполитехнический институт. Екатеринбург, 1999. -18 с.

240. Николаева, СЛ. Корпоративные стандарты: от концепции до инструкции, практика разработки / С.А. Николаева, С.В. Шебек М. : ТЕРМИКА, 2004.

241. Никологорский, Д.Ю. Крупные интегрированные структуры в промышленности / Д.Ю. Никологорский // ЭКО. 1997. - №11. - С. 70-82.

242. Новая парадигма развитая России в XXI веке. Комплексные исследования проблем устойчивого развитая: идеи и результаты / под ред. В.А. Коптюга, В.М. Матросова, В.К. Левашова. 2-е изд. М.: Academia, 2000.-416 с.

243. Новый железный занавес вокруг России? Развитие российской черной металургии // Краткий обзор компании Roland Berger 2004. - 28 с.

244. Норт, Дуглас. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / Дуглас Норт. М. : Фонд экономической книги НАЧАЛА, 1997.

245. Обурай, П. Стратегические альянсы и сотрудничества поставщиков / П. Обурай, М.Дж. Бейкер // Маркетинг / под ред. М.Бейкера. СПб.: Питер, 2002. -1200 с.

246. Ованесов, А. Особенности систем управления по целям в ходинговых компаниях Интернет-ресурс. / А. Ованесов // Электрон, журнал. Режим доступа: www.e-xecutive.ru - Загл. с экрана.

247. Овчаров, Е. Современные методы формирования цен на предприятиях черной металургии / Е. Овчаров // Национальная металургия. 2003. - ноябрь-декабрь. - С. 31 - 35.

248. Окумура, X. Корпоративный капитализм в Японии / X. Окумура М.: Мысль, 1986.-252 с.

249. Осипенко, О. Правила игры в корпоративной сфере: час радикальных изменений пробил / О. Осипенко // Слияния и поглощения. 2004. -№1 (11).-С. 64-69.

250. Осипенко, О. Институт управляющей компании и реалии бизнеса / О. Осипенко // Слияния и поглощения. 2003. - №9. - С. 42-49.

251. Осипенко, О. Проблемные вопросы деятельности управляющей компании хозяйственного общества / О. Осипенко // Слияния и поглощения. 2006. -№9.-С. 74-79.

252. Осипенко, О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) / О. Осипенко // Российский экономический журнал. -2004. №1. - С. 52-59.

253. Осипенко, О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) / О. Осипенко // Российский экономический журнал. 2004. - №4. - С. 72-88.

254. Осипенко, О.В. Российский гринмейл. Стратегия корпоративной обороны / О. В. Осипенко. М.: ЮРКНИГА, 2006. - 448 с.

255. Осипенко, О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) / О. Осипенко // Российский экономический журнал. 2004. - №7. - С. 67-74.

256. Осипенко, О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) / О. Осипенко // Российский экономический журнал. -2004. №9-10. -С. 53-75.

257. Осипенко, О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) / О. Осипенко // Российский экономический журнал. 2005. - №2. - С. 74-91.

258. Осипенко, О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) / О. Осипенко // Российский экономический журнал. 2005. - №7-8. - С. 72-90.

259. Осипенко, О. Формирование институтов корпоративной сферы: российский опыт (экспериментальный спецкурс) / О. Осипенко // Российский экономический журнал. -2005. №3. - С. 60-84.

260. Осипенко, ОБ. Управляющая компания в системе корпоративного руководства акционерным обществом / О. В. Осипенко // Акционерное общество. Вопросы корпоративного управления. 2003. - №6. - С.45-56.

261. Особенности использования управляющей компании // Финансовый директор.-2005.-№7-8.-С. 101-110.

262. Павловский, М. Проблемы взаимоотношений бизнеса и региональных властей / М. Павловский // Слияния и поглощения. 2004. - №11. - С. 36-40.

263. Парфенов, Д. Консолидация финансов, или шестой металургический передел / Д. Парфенов // Национальная металургия. 2006. - март-апрель. - С. 15-21.

264. Петухова, А. Оценка эффективности реструктуризации / А. Петухова // Директор info. 2001. - № 15 (15).

265. Печерский, А. Ходинги Интернет-ресурс. / А. Печерский, Б. Дука // Электрон, журнал. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

266. Подольский, В. Слияния и поглощения как часть стратегии компании / В. Подольский // Финансовый директор. 2005. - №7-8. - С. 16-24.

267. Полуэктов, А. Варианты реорганизации акционерных обществ Интернет-ресурс. / А. Полуэктов // Журнал Управление компанией. 2004. - №7. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

268. Пономаренко, А.А. Становление государственного регулирования интегрированных корпоративных структур в промышленности России (теоретико-методологические аспекты): автореф. дис. . д-ра экон. наук / А.А. Пономаренко. -СПб., 2000.-53 с.

269. Портной, К. Проблемы ходинговых отношений / К. Портной // Юрист.-203.-№6.-С. 9-14.

270. Пособие по корпоративному управлению : в 6 т. М. : Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1051с.

271. Прокопович, Д.А. Проблемы сочетания централизованного управления ходингом со стремлением снизить риски Интернет-ресурс. / Д.А.

272. Прокопович // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №2. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

273. Псарева, Н.Ю. У ходинга своя специфика / Н.Ю. Псарева // Экономика и жизнь. Бухгатерское приложение. 2002. - №45.

274. Псарева, Н.Ю. Ходинговые отношения: теоретические и методологические аспекты / Н.Ю. Псарева. М. : Издательский дом Высшее образование и наука, 2003. - 304 с.

275. Пухаев, А. Зарубежная экспансия российских металургических и горнодобывающих компаний вывод капитала или источник роста? / А. Пухаев // Национальная металургия. -2006. - март-апрель. - С. 47-50.

276. Пэтер, Р. Уроки поглотителей / Р. Пэтер, Д. Шринивасан // Вестник McKinsey. 2006. - №14.

277. Рабинович, А. Управление ходингом: возможны варианты / А. Рабинович, Е. Крупская // Управление компанией. 2003. - №2 (21). - С. 61-66.

278. Радыгин, А. Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России / А. Радыгин // Вопросы экономики. -1999. №8. - С. 80-98.

279. Радыгин, А. Корпоративное управление: ограничения, особенности, противоречия и особенности регулирования / А. Радыгин // Проблемы теории и практики управления. 2004. - №2. - С. 90-97.

280. Радыгин, А. Собственность и интеграционные процессы в корпоративном секторе / А. Радыгин //Вопросы экономики. -2001. №5. - С. 26-45.

281. Радыгин, А. Слияния, поглощения и реорганизационные процессы: некоторые новые тенденции / А. Радыгин, Н. Шмелева // Проблемы теории и практики управления. -2004. №4. - С. 57-63.

282. Развитие корпоративных структур в современной экономике России : доклады и выступления участников круглого стола (ноябрь, 1999 г.). М. : Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.- Ч. 1 Д.

283. Ремизова, Е. Металургия в ближайшие десять лет: выздоровление будет медленным / Е. Ремизова// Металы Евразии. -1996. №4. - С.36.

284. Ренкель, А. Интелектуальные грабли / А. Ренкель // Интелектуальная собственность. 2000. - №4. - С 52-56.

285. Ритгхох, М. Сталь в сравнении: технологические процессы, эффективность ресурсов, утилизация, окружающая среда / М. Ритгхох и др. // Чёрные металы. 2005. - январь. - С. 46-51.

286. Российская промышленность: институциональное развитие / под ред. Т.Г. Догопятовой. М.: ГУ - ВШЭ, 2002. - Вып. 1. - 239 с.

287. Рубанов, И. Миттал у ворот / И. Рубанов // Эксперт. 2005. - 31 октября.

288. Рубинштейн, Т. Процессы слияний и поглощений в цветной металургии Т. Рубинштейн, А. Голубкин // Национальная металургия. 2004. -май-июнь. - С. 43-47.

289. Руда и металы в России : Справочник. Вып. 3, 2004-2005 / Изд. А. Максимова. М.: 2004. - 560 с.

290. Рудык, Н.Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы договым финансированием / Н.Б. Рудык, Е.В. Семенкова. -М.: Финансы и статистика, 2000. 456 с.

291. Савин, В. Финансово-промышленные группы в России / В. Савин. -М.: Финстатинформ, 1997. 71с.

292. Савчук, С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений Интернет-ресурс. / С.В. Савчук // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №5. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/arhiv, свободный.

293. Сальников, В. Макроэкономический контекст развития российской металургии / В. Сальников // Национальная металургия. 2005. - сентябрь-октябрь. -С. 14-21.

294. Самосудов, М. Человек vs система / М. Самосудов, А. Романенко // Управление компанией. 2006. - №9. - С. 5-10.

295. Санников, А. Интелектуальные активы: идентификация, оценка, управление (американский опыт) / А. Санников // Интелектуальная собственность. -2000.-№5.-С. 40-44.

296. Седых, А.М. Черная металургия России на фоне мирового рынка / А.М. Седых, О.В. Юзов, С.З. Афонин. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2003. -256 с.

297. Семенов, А.С. Руководство дочерними компаниями в ходинге через механизмы корпоративного управления Интернет-ресурс. / А.С. Семенов // Журнал для акционеров. 2005. - №5. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетtexts.htm, свободный.

298. Сеничев, Д.Г. К вопросу оценки эффективности создания металургическими компаниями корпоративных структур / Д.Г. Сеничев // Сталь. -2005.-№2.-С. 88-91.

299. Сиваков, Д. Давайте победим Митала / Д. Сиваков // Эксперт. 2006. -№12(506).

300. Сиваков, Д. За победу русской стали / Д. Сиваков // Эксперт. 2004. -№26(427).

301. Сиваков, Д. Новый императив для русской стали / Д. Сиваков // Эксперт.-2005.-№26.

302. Скрипнюк, Д.Ф. Методология финансово промышленной интеграции / Д.Ф. Скрипнюк. - Тюмень: Вектор Бук, 2003. - 296 с.

303. Слиньков, Д. Как обуздать ходинг Интернет-ресурс. / Д. Слиньков // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - №5. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdis.ru/manag/ariiiv, свободный.

304. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний : пер. с англ. / Патрик А. Гохан. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 741 с.

305. Смирнов, В. "Новая" государственная политика в отношении интелектуальной собственности / В. Смирнов // Интелектуальная собственность. -2000.-№6.-С. 32-38.

306. Совет директоров в системе корпоративного управления компании / под общ. ред. В.И. Костикова. М.: Флинта: Наука, 2002. - 488 с.

307. Современная национальная промышленная политика России. Институты промышленной политики : сборник материалов. М. : РСПП, 2004. -Вып. 4, ч. 1.-312 с.

308. Современная национальная промышленная политика России. Региональный аспект: сб. материалов М.: РСПП, 2004. - Вып. 2. - 264 с.

309. Современная национальная промышленная политика России : сб. материалов.-М. :ИКЦ Академкнига, 2004. Вып. 1.-232 с.

310. Сосковец, О. Объединения предприятий способствует оживлению экономики / О. Сосковец // Финансовые известия. 1998. - №4. - С. 2.

311. Сосковец, О. Приватизация металургии: достижения и проблемы / О. Сосковец // Металы Евразии. 2006. - №3. - С. 6-10.

312. Социально-институциональное направление и его модификация в XX веке: учеб. пособие / рук. авт. кол. доц. О.В. Карамова. М.: ФА, 2003. - 196 с.

313. Стаки, Дж. Когда нужна и не нужна вертикальная интеграция / Дж. Стаки, Д. Уайт// ВестникМакКинзи.-2004. №3. - С. 77-101.

314. Степанов, И. Раскинуся ходинг широко / И. Степанов // Эксперт, Урал.-2002.-№19.

315. Сухарев, О.С. Стратегия и тактика фирмы / О.С. Сухарев. М. : Мысль, 2005.-144 с.

316. Таран, С. Кто контролирует ходинг / С. Таран // TOP-meneger. 2004. -№10(42).

317. Темкин, А. Цель сделок высокая конкурентность. Слияния и поглощения в мировой и российской чёрной металургии / А. Темкин, И. Коновалова // Металы Евразии. - 2005. - №6. - С. 68-71.

318. Терно, В.В. Особенности слияния и поглощения в России на примере ОАО Северсталь Интернет-ресурс. / В.В. Терно // Электрон, журнал. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcgi-bin//. - Загл. с экрана.

319. Транснационализация капитала / Е.В. Ленский ; под ред. О.Н. Сосковца. Минск.: Армита - Маркетинг, Менеджмент, 2001. - 326 с.

320. Тренев, В. Принципы управления объединенной компанией на примере электротехнического объединения Росэпром / В. Тренев // Журнал для акционеров. 2002. - №9. - С. 20-28.

321. Туркин, С. Зачем бизнесу социальная ответственность Интернет-ресурс. / С. Туркин // Управление компанией. 2004. - №.7.- Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетarchive, свободный.

322. Тутунджян, А.К. Реструктуризация предприятий в условиях перехода к рыночной экономике: проблемы теории и практики / А.К. Тутунджян. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2000. - 262 с.

323. Тюрина, А.В. О формах интеграции капитала в финансово-промышленных группах / А.В. Тюрина // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. -№3.-С. 21-29.

324. Уваров, В.В. Слияния и поглощения в свете современных технологий конкуренции (Сдеки М&А в системе факторов повышения конкурентоспособности компании) / В.В. Уваров //Менеджмент в России и за рубежом. 2005. - №2. - С. 3-7.

325. Уильямсон, О.И. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, лотношенческая контрактация / О.И. Уильямсон ; науч. ред. и вступ. ст. B.C. Катъкало; пер. с англ. Ю.И Благова и др.. СПб.: Лениздат; CEV Press, 1996.-702.

326. Уржумов, И. Защита прав участников и кредиторов реорганизующихся компаний / И. Уржумов // Слияния и поглощения. 2006. - №1-2. -С. 76-79.

327. Уткин, Е.А. Финансово-промышленные группы / Е.А. Уткин, М.А. Эскиндаров. М.: Тандем, 1998. - 258 с.

328. Фаррел, Д. Правда о глобализации Интернет-ресурс. / Д. Фаррел, Я. Ремес, X. Шульц // Вестник МакКинзи. 2003. - №3- Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrussianguarterly/articles/, свободный.

329. Федоринова, Ю. Я не готов отказаться от контроля над Северсталью (интервью с генеральным директором ОАО Северсталь А. Мордашевым) / Ю. Федоринова //Ведомости.-2004.-21 октября.

330. Финансово-промышленные группы: зарубежный опыт и реалии России / под ред. А.Г. Мовсесяна, Б.М. Смитиенко. -М., 1996.

331. Финкелыптейн, С. Ошибки топ-менеджеров ведущих корпораций: анализ и практические выводы : пер. с англ. / С. Финкелыптейн. 2-е изд. - М : Альпина Бизнес Букс, 2005. - 394 с.

332. Фут, Н. Роль корпоративного центра / Н. Фут и др. // Вестник McKinseu. 2003. - №1. - С. 49-74.

333. Хагстром, П. В поисках новых организационных форм / П. Хагстром // Экономические стратегии. 2003. - № 1. - С. 89-93.

334. Хаммер, М. Реинжиниринг бизнеса: манифест революции в бизнесе : пер. с англ. / М. Хаммер, Дж. Чампи СПб.: Изд-во С.-Петербургского Университета, 1997.-332 с.

335. Хан, Д. Планирование и контроль: концепция контролинга : пер. с нем. / Д. Хан ; под ред. и с предисл. А.А. Турчака, Л.Г. Головача, М.Л. Лукашевича. -М.: Финансы и статистика, 1997. 800 с.

336. Харитонова, Н.А. Проектирование организационных структур как основа процессов интеграции металургических предприятий / Н.А. Харитонова, Н.Е. Иванова, В.Г. Иванов // Бюл. Черная металургия. 2005. - №7. - С 62-66.

337. Хильдебранд, К. Информационные технологии и строка Итого в бюджете фирмы / К. Хильдебранд // Директору информационной службы. 1998.-№08.

338. Хлебников, Д. Новый подход к реструктуризации предприятий / Д. Хлебников // Управление компанией.-2002.-№12.-С. 24-32.

339. Ходжсон, Джеффри. Экономическая теория и институты / Джеффри Ходжсон. М.: Дело, 2003.

340. Ходинги: правовой и управленческий аспекты. М. : Агентство Библиотечка Российской газеты, 2002. - Вып. 11. - 224с.

341. Хомутов, В. Как правильно использовать трансфертные цены для управления компанией / В. Хомутов // Финансовый директор. 2004. - №7-8. - С. 4654.

342. Храброва, И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика /И.А. Храброва. -М.: Издательский Дом АЛЬПИНА, 2000. -198 с.

343. Царихин, К. Прибыль ради роста или рост ради прибыли / К. Царихин, А. Догов // Национальная металургия. 2005. - январь-февраль. - С. 71-74.

344. Цуранов, И. Управление процессом слияния компании: что происходит после подписания сдеки Интернет-ресурс. / И. Цуранов // Электрон, журнал. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcdi-bin/. - Загл. с экрана.

345. Цыгалов, Ю.М. Интеграция в чёрной металургии / Ю.М. Цыгалов. -Магнитогорск: ООО МиниТип, 2004. -150 с.

346. Цыгалов, Ю.М. Методологические основы построения системы управления металургического ходинга / Ю.М. Цыгалов // Известия вузов. Черная металургия. 2003. - №6. - С. 57-60.

347. Цыгалов, Ю.М. Обоснование решения о вхождении организации в ходинг / Ю.М. Цыгалов // Известия вузов. Черная металургия. 2005. - № 1. - С. 7072.

348. Цыгалов, Ю.М. Организационные мероприятия по формированию управляющей компании ходинга / Ю.М. Цыгалов // Известия вузов. Черная металургия 2004. - №11. - С. 66-70.

349. Цыгалов, Ю.М. Изменение и развитие организации : учеб. пособие / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря. Магнитогорск: МГТУ, 2002. - 98 с.

350. Цыгалов, Ю.М. Механизм оживления экономики в металургических регионах / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря // Известия высших учебных заведений. Черная металургия. 2002. - №7. - С. 57-59.

351. Цыгалов, Ю.М. Выбор механизма интеграции субъекта хозяйствования в корпоративную структуру / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря, А.Р. Гималетдинова // Известия вузов. Черная металургия. 2003. - №3. - С. 71-80.

352. Цыгалов, Ю.М. Методические основы оценки целесообразности интеграции предприятия в ходинг / Ю.М. Цыгалов // Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей: тр. VI междунар. науч.-прак. Конф. СПб., 2001. -С. 164-165.

353. Цыгалов, Ю.М. Некоторые подходы к формированию внутренних цен в корпоративных структурах / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря, А.Р. Гималетдинова //

354. Развитие корпоративных структур в современной экономике России : доклады и выступления участников "круглого стола". М.: ФА, 2000. - Ч. 1. - С. 145-148.

355. Цыгалов, Ю.М. Оценка участия организации в корпоративной структуре: инвестиционный аспект / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря, А.Р. Гималетдинова // Известия вузов. Черная металургия. 2001. - № 11. - С. 64-66.

356. Цыгалов, Ю.М. Оценка участия организации в корпоративной структуре: изменение экономического потенциала / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря, А.Р. Гималетдинова //Известия Вузов. Черная металургия. 2002. - №3. - С. 65-68.

357. Цыгалов, Ю.М. Оценка участия организации в корпоративной структуре: изменение финансовой конкурентоспособности / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря, А.Р. Гималетдинова // Известия вузов. Черная металургия. 2002. - №5. - С. 54-57.

358. Цыгалов, Ю.М. Этапы реструктуризации ОАО Магнитогорский металургический комбинат / Ю.М. Цыгалов, Е.Ю. Савгиря, Е.А. Решетник // Известия вузов. Черная металургия. 2003. - №7. - С. 63-66.

359. Челябинская область. За экологическую ситуацию в ответе металурги Интернет-ресурс; 12.05.2005. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетnews.html, свободный.

360. Читипаховян, П. Методологические проблемы стратегического планирования развития интегрированных корпоративных структур / П. Читипаховян // Российский экономический журнал. 2000. - №9. - С. 67-74

361. Читипаховян, П. Стратегическое планирование в интегрированных корпоративных структурах / П. Читипаховян // Российский экономический журнал-2002.-№1.-С. 64-71

362. Шапиро, В. Корпоративный менеджмент: попытка упорядочения методологического хаоса / В. Шапиро // Экономические стратегии. 2003. - №4. - С. 70-74.

363. Шашков, Е. Транснационализация и политика / Е. Шашков, Ю. Адно // Металы Евразии. 2005. - №5. - С. 4-7.

364. Шевелев, JI. Дальше без мартенов: о проблемах реструктуризации неэффективных мощностей в черной металургии / JT. Шевелев // Металы Евразии. -2006.-№3.-С. 42-46.

365. Шевелев, JI.H. Реструктуризация неэффективных мощностей в черной металургии России и за рубежом / JI.H. Шевелев // Сталь. 2005. - № 2 - С. 83-87.

366. Шевченко, Н.И. Транснациональные корпорации в странах с переходной экономикой / Н.И. Шевченко. М. : РЭА им. Г.В. Плеханова, 1999. -199 с.

367. Шимаи, М. Государство и транснациональные компании / М. Шимаи // Проблемы теории и практики управления. -1999. №4. - С.53-60.

368. Шимаи, М. Роль и влияние транснациональных компаний в глобальных сдвигах в конце XX столетия / М. Шимаи // Проблемы теории и практики управления. -1999. №3. - С.24-38.

369. Шиткина, И.С. Корпоративное управление и корпоративный контроль в ходинговой компании / И.С. Шиткина // Хозяйство и право. 2003. - №1. - С 36-49.

370. Шиткина, И.С. Правовое регулирование деятельности коммерческих организаций внутренними (локальными) документами. Комплект внутренних документов акционерного общества / И.С. Шиткина М. : ООО Городец-издат, 2003.-432 с.

371. Шиткина, И.С. Ходинги: правовое регулирование и корпоративное управление : науч. практ. изд. / И.С. Шиткина. - М.: Вотерс Клувер, 2006. - 648 с.

372. Шиткина, И.С. Ходинги: правовой и управленческий аспекты / И.С. Шиткина. М.: ООО Городец - издат, 2003. -368 с.

373. Шитулин, В.А. Объединение предприятий: расчёт синергии и гудвила Интернет-ресурс. / В.А. Шитулин // Управление компанией. 2001. - №6. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>

374. Шишков, Ю. Кооперация без границ: как отечественной экономике уйти от сырьевой однобокости / Ю Шишков // Металы Евразии. 2006. - №3. - С. 16-20.

375. Шишков, Ю.В. Интеграционные процессы на пороге XXI века / Ю.В. Шишков. М.: НП л111 тысячелетие, 2001. - 480 с.

376. Штанский, В.А. Методические особенности оценки эффективности создания вертикально интегрированных структур / В.А. Штанский, Д.С. Сеничев // Бюл. Черная металургия. 2005. - №3 - С. 68-72.

377. Щербаков, В.И. Крупные хозяйственные комплексы: механизм управления / В.И. Щербаков. М.: Экономика, 1986. - 271 с.

378. Эггертсон, Трауинн. Экономическое поведение и институты : пер. с англ. / Трауинн Эггертсон. М.: Дело, 2001. - 408 с.

379. Эдаркар, Э. На равных с сильнейшими Интернет-ресурс. / Э. Эдаркар [и др.] // Вестник МакКинзи. 2003. - №2. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетmssianguarterly/aiticles/, свободный.

380. Экология и права человека. Сообщение ECO-HR.767. Интернет-ресурс ; 05.07.02. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетeco, свободный.

381. Эскиндаров, М.А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике/ М.А. Эскиндаров. М.: Республика, 1999. - 368с.

382. Юдин, А. Минприроды готовится "придушить" российскую промышленность Интернет-ресурс. / А. Юдин // Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетindex.php, свободный.

383. Якутии Ю. Региональный вектор деятельности корпоративных объединений / Ю. Якутии // Российский экономический журнал. 2000. - №9 - С. 2934.

384. Becht, М. Corporate Governance and Control / Becht M., Bolton P., Roell A. // In: Handbook of the Economics of Finance. 2002. Vol. 1A. Ch. 1. P.l-109.

385. Gregory, HJ. The globalization of corporate governance // Weil Gotshal and Manges LLP. 2001.

386. Gregory, HJ. Comparative Matrix of Corporate Governance Codes Relevant to the European Union and its Member States // Weil Gotshal and Manges LLP. Annex V. - 2002.

387. Jensen, M.C. Value Maximization and the Corporate Function, in Unfolding Stakeholder Thinking, ed. by Andriof J., Waddock S., Rahman S., and Huster B. // Greenleaf Pablishing, 2002.

388. La Porta, R. Investor Protection and Corporate Valuation / La Porta R., Lopes-de-Silanes F., Shleifer A. // Journal of Finance. Vol. 57. - 2002.

389. Milgrom, P. The Role of Institutions in the Revival of Trade: the Law Merchant, Private Judges, and the Champagne Fairs / Milgrom P., North D., Weingast B. // Economics and Politics. vol. 2. - №1. - 1990.

390. OECD. Behind the Corporate Veil. Using corporate entities for illicit purposes // Paris: OECD, 2001.

Похожие диссертации

• Управление процессами интеграции промышленных и сельскохозяйственных предприятий
• Совершенствование взаимодействия малых предприятий и крупных корпоративных структур в российской экономике
• Развитие систем управления крупными корпоративными структурами в России
• Управление процессами реструктуризации интегрированных корпоративных структур