Управление оборотными активами транспортной компании в условиях корпоративных трансформаций тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Терешина, Наталия Владимировна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Управление оборотными активами транспортной компании в условиях корпоративных трансформаций"
и1-'-'
На правах рукописи
ТЕРЕШИНА НАТАЛИЯ ВЛАДИМИРОВНА
УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ТРАНСПОРТНОЙ КОМПАНИИ В УСЛОВИЯХ КОРПОРАТИВНЫХ ТРАНСФОРМАЦИЙ
Специальности: 08.00.05 Экономика и управление народным
хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами транспорт), 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит
1 5 0КТ
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
МОСКВА-2009
003480013
Диссертационная работа выпонена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Московский государственный университет путей сообщения (МИИТ)
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Кожевников Руслан Александрович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Шкурина Лидия Владимировна
кандидат экономических наук Токарева Ирина Николаевна
Ведущая организация: Государственный университет управления
Защита диссертации состоится 28 октября 2009 г. в 1400 часов на заседании диссертационного совета Д 218.005.12 в Московском государственном университете путей сообщения (МИИТ) по адресу 127994, г. Москва, ул. Образцова, д.9, стр.9, ауд. 3107.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке университета.
Отзывы на автореферат в двух экземплярах, заверенные печатью Вашего учреждения, просим направлять по адресу диссертационного совета университета.
Автореферат разослан 28 сентября 2009 г.
Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность исследуемой проблемы. Проведение структурной реформы на транспорте, создание и функционирование крупнейшей железнодорожной компании - общественного перевозчика ОАО Российские железные дороги (ОАО РЖД) ставят проблему поиска новых форм эффективного управления хозяйственной деятельностью субъектов транспортного рынка.
Переход на ходинговые принципы управления обусловливает необходимость модернизации концепции управления активами транспортной компании с учетом отраслевых особенностей. Целевой функцией такой концепции является повышение качества и эффективности работы транспортного комплекса и его подсистем, что требует упорядочения основных этапов управления активами компаний-контрагентов, их филиалов и дочерних обществ; внедрения корпоративных процедур и контроля их соблюдения; стандартизации системы управления финансовыми потоками, затратами и результатами деятельности железнодорожного транспорта. При динамичном изменении внешней среды бизнеса, особенно в период кризисных ситуаций, эффективное управление оборотными активами является обязательным условием устойчивости и стабильности работы компании.
Исследованию проблем управления оборотными активами транспортных компаний в различные периоды экономического развития России в XX-XXI вв. посвящены научные труды Н.Я. Клеща, А.Д. Шишкова, P.M. Царева, A.B. Орлова,
A.A. Вовка, А.Ф. Иваненко, М.М. Токачевой, Л.В. Шкуриной, О.В. Ефимовой.
B.Ф. Данилина и других. Однако до настоящего времени эти вопросы в недостаточной степени исследованы применительно к условиям транспортного ходинга, также как и методы повышения эффективности хозяйственной деятельности и экономической устойчивости транспортной компании при осуществлении корпоративных трансформаций, что обусловливает актуальность и значимость результатов диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка методических подходов и обоснование применения эффективных инструментов
управления оборотными активами на железнодорожном транспорте в условиях его реформирования.
Для достижения цели исследования в диссертационной работе поставлены и решены следующие задачи:
выявлены особенности, преимущества и недостатки формирования ходинга ОАО РЖД с позиций управляемости его хозяйственной деятельностью на принципах соблюдения технологического единства и повышения экономической устойчивости работы компании;
выпонено экономическое обоснование системы управления оборотными активами железнодорожного ходинга с целью сокращения экономических потерь и эффективного контроля соблюдения корпоративных процедур;
выпонена классификация методических подходов к управлению оборотными активами и определены направления их совершенствования с позиций обеспечения устойчивой деятельности транспортного ходинга в современной экономической ситуации;
обоснован регламент управления оборотными активами транспортной компании в части дебиторской задоженности на основе рейтинговой оценки контрагентов транспортного рынка;
предложены финансовые инструменты управления дебиторской задоженностью в период корпоративных трансформаций с учетом минимизации рисков.
Объектом исследования является открытое акционерное общество Российские железные дороги (ОАО РЖД) крупнейший общественный перевозчик как системообразующая структура железнодорожного транспорта и транспортного комплекса России.
Предмет исследования. Механизм управления транспортным ходингом и финансово-экономические отношения хозяйствующих субъектов транспортного рынка.
Методика исследования. В процессе работы применялись различные методы научного исследования: системный анализ, исследования операций, методы финансовых вычислений, оценка внутренних и внешних рисков, рейтинговая оценка и др. Проведенные исследования базируются на положениях теории
регулирования рыночных систем, теории корпоративного и финансового управления, изложенных в трудах отечественных и зарубежных ученых, специалистов в области управления экономикой и финансами отраслей, комплексов и крупных корпораций: A.B. Бандурина, С.Ю. Витте, A.A. Володина. H.H. Громова, Л.Ф. Ершовой, В.В. Ковалева, В.Н. Лившица, A.B. Орлова, В.А. Персианова, О.Д. Проценко, Н.Ф. Самсонова, Д. Ритвельда, Н.В. Тесаковой, П.А. Фомина. Использованы работы отечественных ученых-экономистов, специалистов в области экономики железнодорожного транспорта: И,В. Белова, Т.В. Богдановой, A.A. Вовка, Б.А. Вокова, В.Г. Галабурды, О.В. Ефимовой, Б.М. Лапидуса, Л.Г1. Левицкой, Д.А. Мачерета, A.B. Орлова, А.Т. Романовой, A.B. Сорокиной, Н.П. Терешиной, М.М. Токачевой, Л.В. Шкуриной, В.Я. Шульги, Н.И. Шиповской, М.А. Выгнановой и многих других.
Научная повита диссертационного исследования заключается в следующем: проведена оценка организационно-экономических последствий формирования ходинговой структуры применительно к сфере транспорта с учетом требований технологического единства и эффективного использования ее потенциала;
предложены методические подходы к управлению оборотными активами транспортного ходинга в условиях корпоративных трансформаций на основе синхронизации финансовых потоков и эффективного механизма управления дебиторской задоженностью;
разработан регламент мониторинга экономического состояния внешних и внутренних контрагентов ходинга на основе рейтинговой оценки с учетом рисков непогашения договых обязательств, даны предложения по их нейтрализации;
обоснованы предложения о выделении управления дебиторской задоженностью компании в отдельный бизнес-процесс и возможные организационные формы его управления.
Практическая значимость.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том. что реализация рекомендаций по совершенствованию системы управления оборот ными активами ОАО РЖД повысит качество и обоснованность управленческих решений по объему, структуре оборотных средств и уровню их ликвидности с
целью повышения экономической устойчивости, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности ОАО РЖД.
Внедрение н апробация работы.
Полученные автором практические результаты и научные рекомендации использованы в научно-исследовательской работе Разработка методики экономической оценки и системы мониторинга реализации стратегических программ развития и функциональных стратегий ОАО РЖД (2004г.), а также прошли апробацию при разработке корпоративных стандартов управления оборотным капиталом в экономических департаментах и дочерних предприятиях ОАО РЖД.
Научные рекомендации и выводы диссертационного исследования были доложены и получили положительную оценку на международной научно-практической конференции Экономика, управление, логистика (Самара 2003г.); межвузовской научно-практической конференции Проблемы корпоративного управления на железнодорожном транспорте (Москва, 2004г.), научно-практических конференциях Безопасность движения поездов (Москва, 2006-2008г.г.).
Диссертация обсуждена и одобрена на совместном заседании кафедр Экономика и управление на транспорте и Финансы кредит Московского государственно университета путей сообщения (МИИТа).
Публикации. Автором опубликованы 9 научных работ, основные результаты исследований, представленных в диссертации, опубликованы в 7 научных работах, общим из них 2 печатных работы общим объемом 1,2 п.л. опубликованы в журналах перечня ВАК (авторский вклад 1 п.л.).
Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Основной текст изложен на 177 страницах и содержит 47 таблиц, 9 рисунков, 2 приложения. Библиографический список включает 97 наименований.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Во введении обоснована актуальность работы, сформулированы цель и задачи исследования, изложена их новизна и практическая значимость.
В первой главе дана оценка экономической устойчивости системообразующих компаний, деятельность и тарифная политика которых регулируются государством; проведен анализ системы корпоративного управления на современном этапе реформирования железнодорожного транспорта и особенностей транспортного ходинга, а также экономических последствий структурных преобразований в отрасли; обоснована актуальность формирования политики эффективного управления оборотным капиталом в ходинге ОАО Российские железные дороги (ОАО РЖД), его дочерних и зависимых обществах.
По оценкам, выпоненным в работе, объем и структура грузооборота транспортного комплекса России характеризуются данными таб. 1:
Таблица 1
Грузооборот по видам транспорта1
Вид транспорта 2005 2006 Темп приро ста.% 2007 Темп приро ста, Х/Х 2008 Темп прирост л.%
мрд. т-км удельн ый вес, % мрд. т-км удельны й вес. % мрд. т-км удельны й вес, % мрд. т-км удель ный вес, %
Железнодорожный I85S 39,73 1951 40.64 5.0 2313 47,11 18,6 2424 49.03 4,8
Автомобильным 194 4.15 199 4,14 2.6 206 4,20 3,5 216 4,37 4,9
Трубопроводный 2474 52.91 2499 52.05 1,0 2241,6 45.65 10,3 2151 43,51 -4,0
Морской 60 1.28 62 1,29 3,3 62 1,26 0,0 85 1.72 37.1
Внутренний вонын 87 1.86 87 1.81 0,0 84 1.71 -3.4 64 1.29 -23,8
Воздушный 3 0.07 2.9 0.07 -3,3 3.4 0,07 17,2 4 0.08 17.6
Итого 4676 100 4801 100 2,7 4910 100,00 2.3 4944 100 0,7
Таким образом, железнодорожный транспорт занимает ведущее место в перевозках грузов. Его доля в грузообороте превышает 49%. В течение 2008 года наблюдалась тенденция замедления темпов роста национальной экономики в сравнении с 2007 годом. Ухудшение экономической ситуации негативно отразилось на показателях деятельности хозяйствующих субъектов реального сектора экономики страны, в том числе ОАО РЖД.
Результаты выпоненного анализа позволили сделать вывод о тождественности тенденций, характеризующих динамику объемных и финансовых показателей деятельности ОАО РЖД, приведенных в табл. 2. Эти различия
'Источник - официальные данные Росстата
подтверждают необходимость углубленного рассмотрения и оценки формирующейся ходинговой структуры ОАО РЖД.
Таблица 2
Показатели деятельности ОАО РЖД за 2007-2008 годы.
Показатель ед. измерен. Год Темп прнроста,%
2007 2008
Погрузка мн.тн 1344,2 1303,7 -3,0
Грузооборот мрд. тн-км 2312,6 2423,8 +4,8
Пассажирооборот мрд. п/км 174,1 175,9 +1,0
Доходы всего, в том числе от: мрд руб. 975,6 1101,7 + 12,9
перевозок мрд.руб. 934,9 1063,9 +13,8
Расходы всего мрд.руб. 899 1035,3 + 15,2
Прибыль от продаж, мрд. руб 76,6 66,4 -13,3
в том числе от перевозок мрд. руб 65 62,3 -4,2
На основе изучения различных концепций ходингового управления
было уточнено понятие ходинг применительно к железнодорожному транспорту, определены его особенности, преимущества и недостатки с позиций обеспечения экономической устойчивости, соблюдения технологического единства и координации видов деятельности (табл. 3).
Таблица 3
Характеристики особенностей транспортного ходинга
Преимущества Недостатки
1 .Формирование единой централизованной системы управления перевозочным процессом на базе внедрения автоматизированных систем. 2.Совершенствование нормативно-правовой базы хозяйственной деятельности, законодательного обеспечения реформирования отрасли. 3. Привлекательность бизнеса для акционеров и инвесторов за счет нейтрализации финансовых рисков. 4.Внедрение корпоративной интегрированной системы менеджмента качества. 5.Максимальная диверсификация деятельности на основе активизации маркетинговой политики и вывода на рынок комплексных транспортных продуктов. 6. Расширение сферы применения логистических технологий. 7.Создание условий для повышения эффективности управления активами и обеспечения экономической устойчивости в конкурентной среде. 1.Усложненный порядок учреждения и ликвидации, высокие затраты на организацию этих процессов. 2.Жесткие ограничения в тарифной политике и управлении имуществом со стороны государства 3.Риск нарушения принципов корпоративного управления менеджментом верхних уровней. 4.Недостаточкая координация действий и замедление принятия решений между подразделениями ОАО РЖД и дочерними обществами. 5.Несовершенная система финансового планирования материнской компании и дочерних обществ. 6.Недофинансирование развития и модернизации транспортной инфраструктуры. 7.Недостаточная гибкость систем управления на принципах бюджетирования.
За последние 5 лет создано 56 дочерних и зависимых обществ (ДЗО) ОАО РЖД. В настоящее время ОАО РЖД владеет акциями и долями 145 обществ, включая 125 ДЗО, при этом в 64 обществах ОАО РЖД имеет контрольный пакет. Данные, характеризующие результаты работы крупнейших ДЗО, осуществляющих перевозочную деятельность, приведены в табл.4
Таблица 4
Показатели деятельности ДЗО ОАО РЖД за 2007-2008 г.
Показатели ОАО "ПГК" ОАО Трансконтейнер ОАО Рефсервио ОАО Рейл ТрансАвто
Год Темп прироста, % Год Темп приро ста, % Год Темп прирос та, % Год Темп приро ста, %
2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008
Парк грузовых вагонов 177000 196490 +11 v0 21435 24331 +13,5 6840 10625 +55,3 1696 1847 +8,9
Совокупные активы, мрд. руб. 88,2 104,9 +18,9 20.3 26,9 +32.5 5 5 4.1 4,8 +17,1
Чистые активы, мрд. руб. 86.8 93,7 +7,9 16,8 19,1 +13,7 3,9 4,1 +5,1 3.6 3,3 -8,3
Результаты анализа приведенных данных подтверждают разноплановый характер и широкий разброс показателей, характеризующих потенциал и экономические результаты деятельности ДЗО. Это позволяет сделать вывод, что на современном этапе корпоративных трансформаций в ОАО РЖД возрастает актуальность построения экономической политики, обеспечивающей сбалансированность и координацию вертикально интегрированных подсистем управления по основным видам деятельности с последующим улучшением финансовых результатов центральной компании и каждого дочернего общества в отдельности.
Деятельность ОАО РЖД, его дочерних обществ и управление ими предложено осуществлять с учетом выработанных международной практикой принципов корпоративного управления, соблюдая при этом приоритеты технологического единства железнодорожного транспорта и реализации принятой стратегии развития транспортного комплекса с использованием совместных профамм, единых технических регламентов, а также согласованной политики конкурсного отбора подрядчиков и поставщиков товаров и услуг.
Передача прав на управление хозяйственной деятельностью дожна осуществляться от центрального ходинга ОАО РЖД к территориальному и
функциональному субходингам, далее филиалам, а от них - организациям и структурным подразделениям железнодорожного транспорта (в соответствии со структурой ходинговых взаимоотношений, которая представлена на рис.1).
На рис. 1 в виде тонированных стрелок обозначены основные хозяйственные взаимосвязи. Уточнение и стандартизация внутриходинговых отношений позволит обеспечить необходимый уровень качества управления финансово-хозяйственной деятельностью формирующегося транспортного ходинга и повысить экономическую устойчивость железнодорожного транспорта при его реформировании.
Во второй главе проанализированы финансовые потоки транспортной компании с учетом их особенностей в сфере железнодорожного транспорта, рассмотрена сущность экономических категорий финансовые ресурсы, лоборотные активы, представлены характеристики данных категорий, выпонен анализ и дана оценка методов управления оборотными активами ОАО РЖД, и ее мобильной составляющей - дебиторской задоженностью.
В диссертационном исследовании финансовые потоки транспортной компании рассматриваются как непрерывный процесс, в котором каждому направлению использования финансовых ресурсов соответствует источник их попонения (рис 2.)
Государство
Центробанк РФ
Регулирование деятельности
через финансирование и дармз/кяное регулирование )миссии
Регулирование деятельности чера финансирование и фискальную политику
Министерства, | Федеральные | агенства
Коммерческие кредитные организации ;
Обслуживание финансово-расчетных отношении
Финансирование финансово-расчетных ! отношении
Компании и корпорации, входящие в состав отрасли
Пользователи транспортных услуг, потребители продукции
Рис 2. Схема финансово-экономических отношений в сфере транспорта (верхний уровень)
В результате выпоненного исследования обоснован механизм синхронизации процессов бюджетирования и управления финансовыми потоками в ходинге, исходя из иерархической структуры корпорации и принципов бюджетного управления.
При этом в целях модернизации управления оборотными активами в современных условиях обозначены основные этапы процесса перераспределения финансовых ресурсов на внутрикорпоративном уровне (рис. 3).
В результате разработки механизмов организации финансовых потоков и перераспределения финансовых ресурсов в диссертации обоснован вывод, что экономические взаимоотношения ОАО РЖД и его дочерних структур (обществ) дожны строиться на принципах оптимизации расходов, доходов и оборотного капитала.
Анализ внутренней среды (сильные и слабые стороны)
Финансово-экономическое регулирование
Анализ внешней среды (угрозы и возможности)
Бюджетирование Прсгнозпоступтния денежных средств
Вертикальный и горизонтьныизнтя Экспертные оценки
Перераспределение финансовых ресурсов
Рис 3. Основные параметры финансово-экономического регулирования ОАО
При этом объем, структура и хозяйственные функции оборотных активов с позиции их влияния на экономическую устойчивость компании рассматриваются как параметры, обеспечивающие сохранение заданного уровня достижения стратегических целей в условиях экономических преобразований и осуществляемых корпоративных трансформаций.
На основе анализа и обобщения методических подходов к управлению оборотными активами выпонена их классификация и определены принципы совершенствования управления в современной экономической ситуации.
Оборотные (текущие) активы в диссертации рассматриваются как активы компании, которые обращаются в денежные средства или переходят в затраты в течение одного года или одного производственного цикла. Они классифицируются по степени ликвидности, т.е. по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. В табл. 5 приведены данные, характеризующие состав, структуру и ликвидность оборотных активов компании.
Таблица 5
Оборотные активы ОАО РЖД за 2007-2008 годы
Состав оборотных активов на 01.01.0S (тыс.руб.) Удельный вес (Х/.) на 01.01.09 (тыс. руб) Удельный вес (Х/.) Темп прироста <%)
1. Абсолютна ликвидные активы Денежные средства в кассе 20167 0,0 21731 0,0 7,8
Денежные средства на расчетном счете 2473588 1,6 7736417 2.9 212,8
Денежные средства на валютном счете 79700 0,1 16816856 6,4 в 127 раз
Прочие денежные средства 941 871 0,6 519 454 0,2 -44,6
Итого: 3 515326 2,2 25 094 458 9,5 в 7,1 раза
2. Наиболее ликвидные активы Краткосрочные финансовые вложения 2 543 018 1.6 39 163 909 14,9 в 9,3 раза
Итого: 2 543 018 1,6 39 163 909 14,9 в 9,3 раза
3. Быстро реализуемые активы Дебиторская задоженность (в течение 12 месяцев после отчетной даты) 44 277 502 27,8 78 285 714 29,7 76,8
Прочие оборотные активы 10 275 984 6,5 7 586 014 2,9 -26,2
Итого: 54 553 486 34,3 л5 871 728 32,6 57,4
4. Медленно реализуемые активы Запасы (без учета расходов будущих периодов) 58 477 150 36,7 69 626 496 26,5 19,1
Дебиторская задоженность (более чем через 12 месяцев после отчетной даты) 20 306 956 12,8 21 884 237 8,3 7,8
Итого: 78 784 106 49,5 91 510 733 34,8 16,2
Расходы будущих периодов 9 120 290 5,7 11 167 438 4,2 22,5
НДС по приобретенным ценностям 10 50 525 6,7 10 347 164 3,9 -2,8
Сумма оборотных активов 159 166 751 100 263 155 432 100 653
Проведенный анализ показал значительный прирост денежных средств , что отражает положительную тенденцию, так как большой удельный вес денежных средств в валюте баланса свидетельствует о повышении ликвидности активов. Вместе с тем, компания нуждается в усовершенствованной системе управления оборотными активами для того, чтобы свободные денежные средства были эффективно задействованы в производственном цикле корпорации. Таким образом, в условиях корпоративных трансформаций спектр мероприятий по управлению финансово-хозяйственной деятельностью дожен включать использование современных методов гибкого управления оборотными активами и
финансирования оборотных средств как при взаимодействии с контрагентами, так и при формировании отношений между дочерними структурами компании. В настоящее время под воздействием кризисных явлений в экономике ухудшается общая экономическая конъюнктура и снижается спрос на перевозки. При этом, в первую очередь, изменяется активная часть оборотного капитала - краткосрочная дебиторская задоженность, что обусловлено возрастающим потоком неплатежей.
С использованием результатов проведенных исследований автором были получены показатели ликвидности и оборачиваемости дебиторской и кредиторской задоженности ОАО РЖД за 2005-2008 г., приведенные в табл. 6.
Таблица 6
Показатели ликвидности и оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задоженности ОАО РЖД за 2005-2008 годы
Показатель Год
2005 2006 2007 2008
Коэффициент текущей ликвидности 1,37 1,08 0,77 0,69
Период оборота дебиторской задоженности, дн. 5,5 5,5 4,4 5,9
Период оборота кредиторской задоженности, дн. 26,9 24,6 27,1 27,6
На основе данных табл. 6 можно сделать вывод о том, что в ОАО РЖД реализуется принцип минимизации финансового цикла предприятия, с одной стороны, и поддержания достаточного уровня ликвидности с другой, что достигается за счет контроля сроков оплаты обязательств и требований управления дебиторской задоженностью с использованием договых инструментов, т.е. увеличения кредиторской задоженности как источника финансирования хозяйственной деятельности. Однако механизм управления оборотными активами на железнодорожном транспорте требует своего совершенствования.
Управление оборотными активами транспортного ходинга базируется на обосновании величины и структуры составляющих оборотного капитала, важнейшей из которых является дебиторская задоженность, т.к. на ее долю приходится наибольший удельный вес, а абсолютные значения имеют тенденцию к увеличению.
Проведенный анализ финансового потенциала компании за 2007-2008 гг. показал, что по состоянию на 01.01.2009 дебиторская задоженность ОАО РЖД увеличилась на 35,6 мрд.руб. или на 51%, и составила 100,2 мрд. руб., при этом
средний период оборота дебиторской задоженности по продажам (перевозкам и прочей реализации) по сравнению с 2007 годом увеличися на 1,5 дня и составил 5,9 дней.
Таким образом, необходимость создания системы эффективного управления оборотными активами транспортной компании в части дебиторской задоженности как наиболее мобильной составляющей оборотного капитала в современных условиях приобретает особую значимость и актуальность.
В третьей главе выпонен анализ существующих методических подходов к управлению дебиторской задоженностью; проведено исследование существующих форм краткосрочного финансирования, сравнение договорных условий краткосрочных кредитных продуктов; определены основные направления повышения эффективности управления оборотными активами на железнодорожном транспорте.
По результатам исследований отмечена необходимость продожения проводимой в ОАО РЖД работы по совершенствованию действующей модели управления дебиторской задоженностью в условиях корпоративных преобразований. Эта работа проводится в рамках системы финансово-экономического управления, включая бюджетирование и финансовое планирование, сводные бюджеты филиалов, их платежные балансы, установление лимитов финансирования, введение казначейского контроля за их соблюдением и др.
Важным направлением этой работы является совершенствование договорных условий расчетов с контрагентами с применением отсрочки платежей.
С этой целью в диссертации разработан регламент управления оборотными активами транспортной компании в части дебиторской задоженности на основе методики рейтинговой оценки контрагентов.
Предложенный регламент базируется на матрице приоритетов на погашаемые задоженности предприятий контрагентов ОАО РЖД и содержит следующие основные этапы:
Этап 1. Для каждого из предприятий-контрагентов определяется №х - группа платежеспособности, х=1,2,3.4.
Этап 2. Строится матрица приоритетов на погашаемые дебиторские задоженности предприятий:
п(1;10) 1 Л^/ №3
п(10;30) дте те МГЗ
п(30;60) №5 №3
п(60;120) Ж4 №4
Количество дебиторов(к) к(20; <х>) к(5;20) к(1;5)
Где п - период отсрочки платежей по договору оказания услуг, дн.
Этап 3. Вводится ряд ограничений на предлагаемые приоритеты:
№1 при тср^ 2, ттах ^ 5;
№2 при тср 5, ттах ^ 10;
№3 при тср 10, ттах ^ 15;
№4 при тср^ 15, ттах ^ 20;
где т - период просрочки платежей.
Этап 4. Проводятся мероприятия по присвоению рейтинга дебитору, исходя из групп платежеспособности, для последующего осуществления платежных операций.
Использование предложенного подхода позволит управлять рисками неплатежеспособности предприятий при отсутствии у них достаточных финансовых ресурсов через своевременное финансирование упономоченным банком под уступку дебиторской задоженности.
В ходе исследования установлена потребность в привлечении заемного капитала как обязательного условия поддержания необходимой структуры дебиторской задоженности в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Именно краткосрочное финансирование позволяет принимать оперативные решения по ресурсному обеспечению текущей деятельности, высвобождая средства для дальнейшего развития компании. Оценка
существующих форм краткосрочного финансирования, а также других финансовых инструментов, влияющих на расчеты ОАО РЖД с его контрагентами приведена в табл. 7.
Таблица 7
Характеристика финансовых инструментов расчетов с контрагентами
Финансовые инструменты расчетов с контрагентами на железнодорожном транспорте Условия использования Основные цели
Краткосрочный кредит Выдается на фиксированную сумму и срок под ликвидный залог Увеличение оборотных средств
Овердрафт Лимит открывается при наличии средств на расчетном счете как правило не менее лимита финансирования Увеличение оборотных средств
Аккредитив Открывается и служит обеспечением сдеки с контрагентом при предоставлении всей первичной документации банку Снижение риска неоплаты товара, услуги
Банковская гарантия Выдается к договору с контрагентом, являясь, как правило, обязательным условием для оформления тендерной документации Допонительное обеспечение испонения обязательств по сдеке
Факторинг Лимит открывается при большом количестве контраг ентов с отсрочкой платежа с предоставлением поного перечня всей первичной документации банку или факторинговой компании -Увеличение оборотных средств; -Снижение риска неоплаты товара, услуги; -Управление документооборотом; -Колекторекая деятельность
Для обоснования выбора эффективной формы текущего финансирования предложена система оценочных показателей, приведенных в табл. 8.
Таблица 8
Система показателей, определяющих эффективность управления активами при использовании заемного финансирования
Наименование показателей Формула расчета Условные обозначения
Сумма оборотного капитала, направляемая в дебиторскую задоженность О -О х5Х^ + ПЭ2 Х~3 ц х 360 Орк - планируемый объём реализации в кредит; Ккс- себестоимость продукции; Ц - цена продукции; Ппк -средний период предоставления отсрочки контрагентам, в днях; Ппр - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту в днях.
Допонительный денежный поток* за счЕт ускорения оборачиваемости СП- выручка от оказания услуг; Рдп- рентабельность оборотного капитала по денежному потоку; (Ттах-Тск)/360 -изменение периода кредитования в долях года.
Прирост валовой прибыли при использовании заемного капитала 53а ВЛ|. = Дф X С X Сп - выручка от оказания услуг; Дф - коэффициент финансирования, который устанавливается на основании методики рейтинговой оценки контрагентов; Вп - валовая прибыль С - общая сумма расходов по перевозкам.
Таким образом, совершенствование действующей модели управления дебиторской задоженностью и расширение масштабов привлечения заемного капитала в качестве источника краткосрочного финансирования повысит эффективность управления оборотными активами компании.
В четвертой главе рассмотрено содержание управления оборотными активами в части дебиторской задоженности ОАО РЖД при переходе на факторинговое обслуживание, оценены риски при выборе вариантов факторинговых операций, разработан бизнес-процесс и регламент факторингового обслуживания, обосновано создание факторингового Центра в ОАО РЖД.
На основании проведенных исследований установлено, что переход на фактринговое обслуживание ОАО РЖД и ее контрагентов позволит обеспечить:
Х снижение объема кредитных ресурсов;
Х обеспечение контроля расхода кредитных средств;
Х своевременное перечисление денежных средств контрагентам через финансирование под уступку денежных требований упономоченным банком;
Х оперативное предоставление информации о движении финансовых потоков в головную компанию ОАО РЖД;
Х формирование аналитических форм и форм отчетности, необходимых для проведения учета дебиторской задоженности, планирования и прогнозирования движения финансовых потоков в дочерних компаниях;
Х оценку финансового состояния подразделений и ДЗО с помощью экономического мониторинга данных о потенциальных контрагентах или контрагентах, с которым ведется сотрудничество;
Х упорядочение и комплексная автоматизация документооборота в компаниях и уменьшение за счет этого текущих расходов.
В диссертации дана характеристика внешних и внутренних рисков ОАО РЖД, на основании которой автором проанализированы возможные риски применения факторингового обслуживания в отрасли (табл. 9).
Таблица 9
Классификация и анализ рисков факторингового обслуживания ОАО РЖД
Тип факторинговой операции Характерные риски для ОАО РЖД
Политический риск Риск потери экономической устойчивости Финансовый риск
Риск невыпонения поставщиком условий договора Операционный риск Кредитный риск Валютный риск
Факторинг с регрессом Минимальный Приемлемый (понижается за счет диверсификации контрагентов) Приемлемый(пони жается за счет квалификации персонала) Приемлемый (понижается за счет вертикальной интеграции) Минимальный
Факторинг без регресса Минимальный Отсутствуе г. Банк компенсирует риски Приемлемый Минимальный Минимальный
Импортный факторинг Приемлемый {зависит от внешней конъюнктуры) Высокий (зависит от внешней конъюнктуры) Приемлемый Высокий Высокий (зависит от колебаний курсов валют)
Экспортный факторинге правом регресса Приемлемый Приемлемый (понижается за счет высокого рейтинга плательщика) Приемлемый Приемлемый (понижается за счет хеджировающк ч финансовых инструментов) Высокий
Экспортный факторинг без правя регресса Приемлемый Отсутствует (банк компенсирует риски) Приемлемый Приемлемый Высокий
Факторинг со страхованием Отсутствует Отсутствует Приемлемей Отсутстчу ОкуктауС!
Предложенная автором классификация положена в основу формирования системы риск-менеджмента при выборе наиболее эффективного типа факторинговой операции для ОАО РЖД и его контрагентов.
Заключение, составленное на основе предложенных методов оценки рисков при проведении факторинговых операций, позволяет проанализировать содержание экономических взаимоотношений компании с ее контрагентами -дебиторами и своевременно оценить возможные экономические потери и риски. Таким образом, разработана специальная форма документа - профессионального заключения о возможности факторингового обслуживания (пример для
контрагента РЖД - ОАО ТрансСнаб представлен на рис. 4).
ЗАКЛЮЧЕНИЕ О ФАКТОРИНГОВОМ ОБСЛУЖИВАНИИ КОНТРАГЕНТА
Контрагент ООО ТрансСнаб
Вид деятельности Торговля черным металопрокатом, собственный подвижной состав
Продукт Факторинг с правом регресса
Банк ОАО ТрансКредитБанк
Вознаграждение Банка (фиксированная от суммы платежа) Фиксированная комиссия от суммы уступленного денежного требования:
До 30 календарных дней включительно 2,3 %
Свыше 31 дня 6%
Финансовое состояние контрагента Хорошее, наблюдается сезонность, но не более чем 15% за отчетный период.
Анализ сотрудничества с ОАО РЖД (за последний год) Период дебиторской задоженности Степень погашаемоеЩ %
До 30 70
31 -60 25
60-90 5
91 -120 0
Группа платежеспособности Ир 2 Коэффициент финансирования 0,8
Возможные риски Риск невыпонения поставщиком условий договора (минимизирован за счет регресса)
Кредитный риск (минимизирован за счет положительной кредитной истории)
Лимит на контрагента г- Щ с Свободный ЛИМИТ 5 000 000 руб. _ . _ _ г на ОАО РЖД 350 000 000 руб.
Рис. 4. Пример подготовки заключения о возможности факторингового
обслуживания контрагентаООО ТрансСнаб. Для обоснования эффективности отраслевой системы факторингового обслуживания автором проанализированы три возможных варианта
организационных решений по управлению дебиторской задоженностью, приведенные в табл. 10
Таблица 10
Характеристика возможных вариантов организации факторингового обслуживания
в разрезе основных этапов бизнес-процесса
Варианты факторингового обсл уживания
Бизнес-процесс факторингового обслуживания в ОАО РЖД (основные этапы) Дочерняя компания ОАО РЖД Дочерняя компания в отраслевом банке Факторинговый центр в головной компании ОАО РЖД
Сбор необходимых для рассмотрения проекта документов Организованный процесс экономического взаимодействия с поным доступом к первичной документации Создание нового подразделения в банке, ориентированного на взаимодействие с контрагентами ОАО РЖД Упорядочивание в головной организации всех стадий управления дебиторской задоженностью
Анализ сотрудничества ОАО РЖД с контрагентами, проведение анализа финансового состояния контрагентов Осуществляется при поном доступе к бухгатерским документам и оперативном их получении Осуществляется при поном доступе к первичной документации ОАО РЖД и его контрагентов Вся необходимая документация будет находиться во внутреннем подразделении, т.е. в постоянном доступе
Оценка рисков с учетом специфики оказания железнодорожных услуг Требуется создание подсистемы и специального регламента согласования процесса с бухгатерским департаментом и казначейством ОАО РЖД Утверждение банком отдельно разработанной методики оценки рисков при факторинге ОАО РЖД Методика оценки рисков при проведении факторинга включена во внутренний регламент работы центра, головной и дочерних компаний.
Подготовка экспертного заключения, контроль над процессом финансирования Осуществляется при открытии банковских лимитов на отдельную дочернюю компанию ОАО РЖД, в рамках которого, будет происходить финансирование в разрезе групп платежеспособности дебиторов Финансирование будет осуществляться банком, но только при наличии всей необходимой документации и прохождении всех этапов для рассмотрения на Кредитном Комитете. Банк будет получать сводную анантику из ОАО РЖД, что сделает процесс финансирования более прозрачным н технологичным.
На основе комплексной оценки возможных вариантов факторингового обслуживания в ОАО РЖД автором предложен вариант создания факторингового центра в головной компании ОАО РЖД, т.к. при этом наилучшим образом достигаются следующие результаты:
минимизация издержек при создании подразделения в головной компании без увеличения текущих расходов ходинга;
упорядочение документооборота ОАО РЖД и его контрагентов, что позволит контролировать движение денежных средств, совершенствовать аналитическую отчетность по управлению дебиторской задоженностью при постоянном взаимодействии с департаментами стратегического и операционного блоков экономического и финансового управления;
совершенствование процесса информационного обслуживания взаимодействия ОАО РЖД с контрагентами и упономоченным банком, что обеспечит оперативное выявление критических ситуаций, нейтрализацию рисков возникновения просроченной дебиторской задоженности и потери экономической устойчивости компании.
Таким образом, факторинг, широко развитый в мировой экономике и уже используемый в России, является одним из эффективных финансовых инструментов, направленных на поддержку и развитие транспортного производства. Применение инструмента факторинга в сфере транспортного бизнеса создает основу устойчивого экономического развития ходинга ОАО РЖД в части управления текущими активами и денежными потоками, которая может стать действенном рычагом улучшения структуры и повышения эффективности использования оборотных средств.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основании проведенного диссертационного исследования были сделаны следующие выводы, получены результаты и сформулированы предложения, имеющие научную новизну и практическую значимость:
1. В результате комплексного исследования особенностей, преимуществ и недостатков формирования ходинговых отношений в компании Российские железные дороги дана экономическая оценка ходинговой структуры применительно к сфере транспорта с учетом требований технологического
единства, координации видов деятельности, и эффективного контроля соблюдения корпоративных процедур.
2. Усовершенствована классификация методов управления оборотными активами транспортной компании.
3. Разработаны методические основы системы управления оборотными активами транспортной компании, ее структурных подразделений и дочерних обществ.
4. Предложена концептуальная модель и агоритм эффективного управления оборотными активами железнодорожного ходинга в условиях корпоративных трансформаций, обоснованы структура и функции системы оперативного управления оборотными активами транспортной компании.
5. Обоснована система показателей, определяющих эффективность управления активами при использовании заемного финансирования.
6. Разработаны предложения по повышению экономической устойчивости транспортной компании и эффективности управления дебиторской задоженностью на основе разработанной системы риск-менеджмента и применения инструментария факторинга.
7. Обоснованы предложения о выделении управления дебиторской задоженностью компании в отдельный бизнес-процесс, предложены возможные организационные формы антикризисного управления с применением регламента мониторинга экономического состояния внешних и внутренних контрагентов ходинга на основе их рейтинговой оценки и с учетом рисков непогашения договых обязательств, даны предложения по их нейтрализации.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
1. Терешина Н.В. Факторинг компенсирует риски // Мир транспорта2, 2008. -№3.-с. 90-93.
2. Терешина Н.В. Экономическая оценка сферы применения факторинга при управлении дебиторской задоженностью транспортной компании. // Труды Восьмой науч.-практ. конф. Безопасность движения поездов. - М.: МИИТ, 2007, с. Х1-45 - Х1-46.
2 Издание входит в перечень ведущих рецензируемых журналов, определенных ВАК для публикации результатов научных исследований.
3. Терешина H.B. Управление финансовыми потоками транспортной компании в условиях реформирования отрасли. // Труды Восьмой науч.-практ. конф. Безопасность движения поездов. - М.: МИИТ, 2007, с. XI-46 - XI-47.
4. Терешина Н.В. Экономическая оценка сферы применения факторинга при управлении дебиторской задоженностью транспортной компании в условиях корпоративных трансформаций. Х // Безопасность движения поездов. Седьмая научи,- практ. конф. / Тр. Моск. гос. ун-т путей сообщения (МИИТ).- М., 2006, с. IX-! 5.
5. Терешина Н.В., Александрова О.С. Управление проектами в корпоративных системах. // Современные проблемы экономики и управления на железнодорожном транспорте. Третья научн.-практ. конф. / Тр. Моск. гос. ун-т путей сообщения (МИИТ).- М., 2001, с. V-37.
6. Терешина Н.В. Методы антикризисного управления текущими активами транспортной компании //Ссыка на домен более не работаетindex.php/fj3ress_menu/917-upravlenie-tekuschimi-aktivami-v-penod-krizisa, 0,7 п.л.
7. Кожевников P.A., Терешина Н.В., Антикризисное управление текущими активами // Мир транспорта, 2009.-№3, с.0,5 п.л.
ТЕРЕШИНА НАТАЛИЯ ВЛАДИМИРОВНА
УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ТРАНСПОРТНОЙ КОМПАНИИ В УСЛОВИЯХ КОРПОРАТИВНЫХ ТРАНСФОРМАЦИЙ
Специальность 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями и комплексами - транспорт) Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Подписано в печать - . 0Г. OS, Усл.-печ.л. - 1,5
Печать офсетная. Бумага для множит, апп. Формат 60X84 1/16
Тираж 80 экз. Заказ № ,_
Типография МИИТ, 127994, Москва, ул. Образцова, д. 9, стр. 9
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Терешина, Наталия Владимировна
ВВЕДЕНИЕ
1. Сущность и значение формирования системы экономических взаимоотношений на железнодорожном транспорте в условиях корпоративных трансформаций
1.1. Оценка экономических последствий структурного реформирования транспортной компании на принципах ходингового управления
1.2. Цели и функции управления активами транспортного ходинга
1.3. Особенности корпоративного управления на железнодорожном транспорте
1.4. Принципы корпоративного управления, реализуемые на уровне дочерних компаний транспортного ходинга
1.5 Особенности применения методик риск-менеджмента на железнодорожном транспорте
2. Анализ и оценка методов управления финансовыми ресурсами транспортной корпорации
2.1. Управление денежными потоками корпорации
2.2. Основы управления финансовыми ресурсами транспортной компании
2.3. Экономическая сущность и основные понятия в определении оборотного капитала и оборотных активов
2.3.1. Сущность, значение и классификация оборотных активов
2.4. Экономическая характеристика оборотных активов ОАО РЖД
2.4.1. Краткосрочные финансовые вложения ОАО РЖД
2.4.2. Денежные средства ОАО РЖД
2.4.3 Запасы ОАО РЖД
2.4.4. Дебиторская задоженность ОАО РЖД
2.5. Состав и структура оборотных активов дочерних и зависимых обществ ОАО РЖД
3. Методы управления текущими активами транспортной компании
3.1. Совершенствование управления текущими активами транспортной компании на основе привлечения заемного капитала
3.2. Методическое обоснование системы управления дебиторской задоженностью транспортной компании в условиях ходингового управления
4. Экономическая оценка сферы применения факторинга при управлении текущими активами транспортной компании
4.1. Сущность, значение и сфера применения факторинговых операций
4.2. Концептуальная модель управления текущими активами с использованием инструментария факторинга
4.3. Экономическое обоснование организации факторингового обслуживания для ОАО РЖД
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление оборотными активами транспортной компании в условиях корпоративных трансформаций"
Проведение структурной реформы на транспорте, создание и функционирование крупнейшей железнодорожной компании -общественного перевозчика ОАО Российские железные дороги (ОАО РЖД) ставят проблему поиска новых форм эффективного управления хозяйственной деятельностью субъектов транспортного рынка.
Переход на ходинговые принципы управления обусловливает необходимость модернизации модели управления активами транспортной компании с учетом отраслевых особенностей. Целевой функцией такой модели является повышение качества и эффективности работы транспортного комплекса и его подсистем, что требует упорядочения основных этапов управления активами компаний-контрагентов, их филиалов и дочерних обществ; внедрения и контроля соблюдения корпоративных процедур; стандартизации системы управления финансовыми потоками, затратами и результатами деятельности железнодорожного транспорта. При динамичном изменении внешней среды бизнеса, особенно в период кризисных ситуаций, эффективное управление оборотными активами является обязательным условием устойчивости и стабильности работы компании.
Исследованию проблем управления оборотными активами транспортных компаний в различные периоды экономического развития России в XX-XXI вв. посвящены научные труды В.Я. Клеща, А.Д. Шишкова, P.M. Царева, А.В. Орлова, А.А. Вовка, А.Ф. Иваненко, М.М. Токачевой, JI.B. Шкуриной, О.В. Ефимовой, В.Ф. Данилина и других. Однако до настоящего времени эти вопросы в недостаточной степени исследованы применительно к условиям транспортного ходинга, также как и методы повышения эффективности хозяйственной деятельности и экономической устойчивости транспортной компании при осуществлении корпоративных трансформаций, что обусловливает актуальность и значимость результатов диссертационного исследования.
Целью исследования является разработка методических подходов и обоснование применения эффективных инструментов управления оборотными активами на железнодорожном транспорте в условиях его реформирования.
Для достижения поставленной цели в диссертационной работе поставлены и решены следующие задачи:
Для достижения поставленной цели в диссертационной работе поставлены и решены следующие задачи: выявлены особенности, преимущества и недостатки формирования ходинга ОАО РЖД с позиций управляемости его хозяйственной деятельностью на принципах соблюдения технологического единства и повышения экономической устойчивости работы компании; выпонено экономическое обоснование системы управления оборотными активами железнодорожного ходинга с целью сокращения экономических потерь, и эффективного контроля соблюдения корпоративных процедур; выпонена классификация методических подходов к управлению оборотными активами и определены направления их совершенствования с позиций обеспечения устойчивой деятельности ходинга в современной экономической ситуации; обоснован регламент управления оборотными активами транспортной компании в части дебиторской задоженности на основе рейтинговой оценки контрагентов транспортного рынка; предложены финансовые инструменты управления дебиторской задоженностью в период корпоративных трансформаций с учетом минимизации рисков.
Объектом исследования является открытое акционерное общество Российские железные дороги - ОАО РЖД крупнейший общественный перевозчик как базовая структура железнодорожного транспорта и транспортного комплекса России.
Предметом исследования является механизм управления транспортным ходингом и финансово-экономические отношения хозяйствующих субъектов транспортного рынка.
Проведенные исследования базируются на положениях теории регулирования рыночных систем, теории корпоративного управления, изложенных в трудах отечественных и зарубежных ученых, специалистов в области управления экономикой и финансами отраслей, комплексов и крупных корпораций: А.В. Бандурина, С.Ю. Витте, А.А. Володина, Н.Н. Громова, Л.Ф. Ершовой, А.В. Орлова, В.А. Персианова, Н.Ф. Самсонова, Д. Ритвельда, Н.В. Тесаковой, П. А. Фомина. Использованы работы отечественных ученых-экономистов, специалистов в области экономики железнодорожного транспорта: И.В. Белова, Т.В. Богдановой, А.А. Вовка, Б.А. Вокова, В.Г. Галабурды, Ю.В. Елизарьева, О.В. Ефимовой, Б.М. Лапидуса, Л.П. Левицкой, Л.А. Мазо, Д.А. Мачерета, А.В. Орлова, А.Т. Романовой, А.В. Сорокиной, Н.П. Терешиной, М.М. Токачевой, Л.В. Шкуриной, В.Я. Шульги, Н.И. Шиповской, М.А. Выгнановой и многих других.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем: проведена оценка организационно-экономических последствий формирования ходинговой структуры применительно к сфере транспорта с учетом требований технологического единства и эффективного использования ее потенциала; предложены методические подходы к управлению оборотными активами транспортного ходинга в условиях корпоративных трансформаций на основе синхронизации финансовых потоков и эффективного механизма управления дебиторской задоженностью; разработан регламент мониторинга экономического состояния внешних и внутренних контрагентов ходинга на основе рейтинговой оценки с учетом рисков непогашения договых обязательств, даны предложения по их нейтрализации; обоснованы предложения о выделении управления дебиторской задоженностью компании в отдельный бизнес-процесс и возможные организационные формы его управления.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что реализация рекомендаций по совершенствованию системы управления оборотными активами ОАО РЖД повысит качество и обоснованность управленческих решений по объему, структуре оборотных средств и уровню их ликвидности, с целью повышения экономической устойчивости, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности ОАО РЖД.
Полученные автором практические результаты и научные рекомендации использованы в научно-исследовательской работе Разработка методики экономической оценки и системы мониторинга реализации стратегических программ развития и функциональных стратегий ОАО РЖД (2004г.), а также прошли апробацию при разработке корпоративных стандартов управления оборотным капиталом в экономических департаментах и дочерних предприятиях ОАО РЖД.
Научные рекомендации и выводы диссертационного исследования были доложены и получили положительную оценку на международной научно-практической конференции Экономика, управление, логистика (Самара 2003г.); межвузовской научно-практической конференции Проблемы корпоративного управления на железнодорожном транспорте (Москва,
2004г.), научно-практических конференциях Безопасность движения поездов (Москва, 2006-2008годы.).
Диссертация обсуждена и одобрена на совместном заседании кафедр Экономика и управление на транспорте и Финансы кредит Московского государственно университета путей сообщения (МИИТа).
Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Основной текст изложен на 177 страницах и содержит 47 таблиц, 9 рисунков, 2 приложения. Библиографический список включает 97 наименований.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Терешина, Наталия Владимировна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
На основании проведенного диссертационного исследования были сделаны следующие выводы:
На основании проведенного диссертационного исследования были сделаны следующие выводы, получены результаты и сформулированы предложения, имеющие научную новизну и практическую значимость:
1. В результате комплексного исследования особенностей, преимуществ и недостатков формирования ходинговых отношений в компании Российские железные дороги дана оценка организационно-экономических последствий ходинговой структуры применительно к сфере транспорта с учетом требований технологического единства, координации видов деятельности, и эффективного контроля соблюдения корпоративных процедур.
2. Усовершенствована классификация методов управления оборотными активами транспортной компании.
3. Разработаны методические основы системы управления оборотными активами транспортной компании, ее структурных подразделений и дочерних обществ.
4. Разработана концептуальная модель и агоритм эффективного управления оборотными активами железнодорожного ходинга в условиях корпоративных трансформаций, обоснованы структура и функции системы оперативного управления оборотными активами транспортной компании.
5. Предложена система показателей, определяющих эффективность управления активами при использовании заемного финансирования.
6. Разработаны предложения по повышению экономической устойчивости транспортной компании и эффективности управления дебиторской задоженностью на основе разработанной системы риск-менеджмента и применения инструментария факторинга.
7. Обоснованы предложения о выделении управления договыми обязательствами компании в отдельный бизнес-процесс и возможные организационные формы антикризисного управления оборотными активами транспортного ходинга с применением методики мониторинга экономического состояния внешних и внутренних контрагентов на основе их рейтинговой оценки и с учетом рисков непогашения договых обязательств, даны предложения' по их нейтрализации.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Терешина, Наталия Владимировна, Москва
1. Абрамов А.П. Затраты железных дорог и цена перевозки / А.П. Абрамов,- М.: Транспорт, 1974.- 255 с.
2. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебно-практ. пособие / М.С. Абрютина, А.В. Грачев.- М.: Дело и Сервис, 2000.254 с.
3. Абрютина М.С. Экономика предприятия: Учебник / М.С. Абрютина.- М.: Дело и Сервис, 2004.- 528 с.
4. Акимов Н.И. Политическая экономия современного способа производства / Н.И. Акимов.- М.: Экономика, 2002.- 229 с.
5. Анализ хозяйственной деятельности железных дорог: Учеб. для вузов ж.-д. трансп. / Н.Г. Винниченко, В.Ф. Данилин, А.Ф. Иваненко и др.; Под ред. Н.Г. Винниченко,-2-е изд., перераб. и доп.- М.: Транспорт, 1982.- 334 с.
6. Анализ хозяйственной деятельности предприятий железнодорожного транспорта: Учеб. для техникумов ж.-д. трансп. / Н.Я. Клещ, М.М. Токачева, И.С. Лысенко, С.А. Никулин; Под ред. Н.Я. Клеща.- М.: Транспорт, 1987.- 232 с.
7. Антология экономической классики. Т. 1: В. Петти, А. Смит, Д. Рикардо / Составление И.А. Столярова.- М.: Эконов: Ключ, 1993.- 474 с.
8. Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учеб. для студентов экон. специальностей / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет.- 4-е изд., доп. и перераб.- М.: Финансы и статистика, 2000.- 414 с.
9. Белов И.В. Экономическая теория транспорта в СССР Исторический аспект, современные проблемы и решения, взгляд в будущее / И.В.Белов, В.А. Персианов,-М.: Транспорт, 1993,- 413 с.
10. Ю.Белова А.Г. Концепция корпоративного строительства ОАО РЖД / А.Г. Белова // Экономика железных дорог,- 2004.- № 5.- С. 10-21.
11. Беседин И.С. Подходы к определению потенциала железнодорожного транспорта / И.С. Беседин // Экономика железных дорог.- 2003.- № 8.- С. 32-37.
12. Беседин И.С. Проблемы обоснования стратегии развития железнодорожного транспорта и определение его потенциала / И.С. Беседин // Транспорт: наука, техника, управление.- 2003.- № 3.- С. 4-6.
13. Бланк И.А. Управление активами / И.А. Бланк.- К.: Ника-Центр, Эльга, 2000.- 715 с.
14. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк.- К.: Ника-Центр, Эльга, 2003.- 448 с.
15. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе / М. Блауг.- М.: Дело, 1994.- 687 с.
16. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс . К.: Ника-Центр, 1999. -528с.
17. Бородулин А.В. Факторинг: уступите ваших дебиторов // Вестник ТрансКредитБанка № 1(16) 2006.
18. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента . Ч- М.: Экономика, 1997.Ч 669 с.
19. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент : полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т.2. С.317-322.
20. Букан Д., Кенигсберг Э. Научное управление запасами . Пер. с англ. М.: Наука, 1967.
21. Бухгатерский учет: Учебник / П.С. Безруких, В.Б. Ивашкевич, Н.П. Кондаков и др.; Под ред. П.С. Безруких. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Бухгатерский учет , 1996.-С.670.
22. Бухгатерский учет основной деятельности железных дорог: Учеб. для вузов ж.-д. трансп. / А.П. Красов, Т.Н. Кузьминова, И.М. Ряхов, Л.Я. Афанасьева; Под ред. А.П. Красова.- М.: Транспорт, 1997,- 438 с.
23. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансам и: Пер. с англ. / Под ред. И.И. Елесеевой Ч М.: Финансы и статистика, 1996. Ч 791 с.
24. Винниченко Н.Г. Финансирование и кредитование железных дорог: Учеб. для техникумов ж.-д. трансп. /Н.Г. Винниченко.- 7-е изд., перераб. и доп.- М.: Транспорт, 1987.- 223 с.
25. Вовк А.А. Вопросы разработки системы управления капиталом ОАО РЖД / А.А. Вовк // Проблемы корпоративного управления на железнодорожном транспорте; Труды науч.-практ. конференции.- М.: МИИТ, 2004. С. IV-4-5.
26. Вовк А.А. Оценка эффективности транспортного производства и резервов его роста: Монография / А.А. Вовк.- М.: Крома, 2000.- 295 с.
27. Вовк А.А. Проблемы группировки средств предприятия / А.А. Вовк // Экономика железных дорог.- 2000.- № 8.- С. 39-46.
28. Вовк А.А. Проблемы измерения продожительности оборота авансированного в производство капитала / А.А. Вовк // Вестник МИИТа.- 1998,- № 1.- С. 51-54.
29. Вовк А.А. Характеристика оборачиваемости средств, авансированных в производство / А.А. Вовк // Экономика железных дорог.- 1999.- № 9.- С. 81-87.
30. Воков Б.А. Оценка экономической эффективности инвестиционных вложений на железнодорожном транспорте / Б.А. Воков // Экономика железных дорог.- 1999.-№ 5,- С. 45-60.
31. Воков Б.А. Экономическая эффективность инвестиций на железнодорожном транспорте в условиях рынка/Б.А. Воков.- М.: Транспорт, 1996.- 190 с.
32. Вольфсон Л.Я. Экономика транспорта / Л.Я. Вольфсон, В.И. Дедовской, Н.С. Шильников.- М.: Трансжедориздат, 1941,- 687 с.
33. Государственная Дума Российской Федерации Федеральный закон от 10.01.03 г. № 17-ФЗ О железнодорожном транспорте в Российской Федерации (с изменениями от 07.07.03 г. № 115-ФЗ).
34. Государственная Дума Российской Федерации Федеральный закон от 21.12.01 г. № 178-ФЗ О приватизации государственного и муниципального имущества (с изменениями на 27.02.03 г.).
35. Государственная Дума Российской Федерации Федеральный закон от 26.12.95 г. № 208-ФЗ Об акционерных обществах (с изменениями от 06.04.04 г. № 17-ФЗ).
36. Государственная Дума Российской Федерации Федеральный закон от 27.02.03 г. № 29-ФЗ Об особенностях управления и распоряжения имуществом железнодорожного транспорта.
37. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практ. пособие / А.В. Грачев.- М.: Финпресс, 2002.- 208 с.
38. Гражданский кодекс Российской Федерации: В четырех частях. -6-е изд. -М.: Ось-89, 2007.-560 с.
39. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных средств: Учебно-практ. пособие / В.В. Григорьев,- М.: ИНФРА-М, 1997.- 317 с.
40. Иваненко А.Ф. Анализ финансового состояния предприятия: Учеб. пособие / А.Ф. Иваненко, О.В. Давыдова.- М.: МИИТ, 1999.- 129 с.
41. Ефимова О.В. Анализ движения денежных средств предприятия // Бухгатерский учет . 1994. - № 2. - С. 17-23.
42. Ефимова О.В. Финансовый анализ М.: Бухгатерский учет, 2002.
43. Иваненко А.Ф. Анализ финансового состояния предприятия: Учеб. пособие / А.Ф. Иваненко, О.В. Давыдова.- М.: МИИТ, 1999.- 129 с.
44. Иваненко А.Ф. Анализ хозяйственной деятельности на железнодорожном транспорте: Учеб. для вузов ж.-д. трансп. / А.Ф. Иваненко.- М.: Маршрут, 2004.568 с.
45. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной, части основных фондов: учебно-методическое пособие. -М.: Финстатинформ, 1997. 175с.
46. Ковалев А.П. Рыночная стоимость имущества предприятия. М.: Финстатпром, 1996.- 80 с.
47. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В. Ковалев, О.Н. Вокова,- М.: Проспект, 2002.- 420 с.
48. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика., 2006.-768 с.
49. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности . 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1998. -512 с.
50. Козлов Н.В., Бочаров Е.П. Перспективный экономический анализ . М.: Финансы и статистика, 1987. - 23 с.
51. Количественные метода финансового анализа / Под ред. С.Дж. Брауна и М.П. Крицмена: Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.
52. Кондраков Н.П. Методика анализа финансового состояния предприятия в условиях перехода к рынку //Деньги и кредит . 1992. - № 5. Ч С.40 -53.
53. Колокуцкий А.В. Организация финансово-экономических отношений в акционерном обществе / А.В. Колокуцкий, А.В. Прохоренко // Экономика железных дорог.- 2003.- № в.- С. 57-71.
54. Комментарий к части второй Гражданского кодекса Российской Федерации. М.: ООО "ТК Веби", 2003. - 1056 с
55. Лившиц В.Н. Системный анализ экономических процессов на транспорте / В.Н. Лившиц.- М.: Транспорт, 1986.- 240 с.
56. Макконнел К.Р. Экономикс. Т. 1 / К.Р. Макконнел, С.Л. Брю.- М.: Республика, 1992.-399 с.
57. Макконнел К.Р. Экономикс. Т. 2 / К.Р. Макконнел, С.Л. Брю.- М.: Республика, 1992.- 400 с.
58. Маркарьян Э.А. Управленческий анализ в отраслях: Учеб. пособие для студентов экон. специальностей вузов, аспирантов, преподавателей и практ. работников / Э.А. Маркарьян, С.Э. Маркарьян, Г.П. Герасименко.- Ростов н/Д.: МарТ, 2004.- 345 с.
59. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Книга 2: Процесс обращения капитала / К. Маркс // Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения Т. 24.- 2-е изд.- М.: Государственное издательство политической литературы, 1961.- С. 1-648.
60. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Процесс производства капитала / К. Маркс // Маркс К., Энгельс Ф. Сочинения Т. 23.- 2-е изд.- М.: Государственное издательство политической литературы, 1961.- С. 1-907.
61. Мизиковский Е.А. Международные стандарты финансовой отчетности и бухгатерский учет в России / Е.А. Мизиковский, Т. Ю. Дружиловская.- М.: Бухгатерский учет, 2004.- 303 с.
62. Налоговый кодекс Российской Федерации части первая и вторая. М.: Изд. ЭКСМО, 2005.-656 с.
63. Орлов А.В. Макроэкономика: Учеб. пособие по курсу Экон. теория. Ч. 1 / А.В. Орлов.- М.: МИИТ, 1999.- 161 с.
64. Орлов А.В. Макроэкономика: Учеб. пособие по курсу Экон. теория. Ч. 2 / А.В. Орлов.- М.: МИИТ, 1999.- 71 с.
65. Приказ Министерства финансов РФ № ЗЗн от 06.05.1999 г. Об утверждении положения по бухгатерскому учету расходы организации, ПБУ 10/99.
66. Снитко JI.T., Красная Е.Н. Управление оборотным капиталом организации. М.: Издательство РД. 2002
Похожие диссертации
- Оценка экономической эффективности корпоративных трансформаций в системе железнодорожного транспорта России
- Совершенствование системы управления экономической деятельностью железнодорожного транспорта в условиях реформы
- Механизм управления оборотным капиталом на промышленных предприятиях
- Управление оборотными активами региона в условиях интеграции
- Управление оборотным капиталом предприятия