УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РЕГИОНАЛЬНОМ ХОЗЯЙСТВЕННОМ КОМПЛЕКСЕ тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Полянин, Андрей Витальевич |
| Место защиты | Орел |
| Год | 2002 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Автореферат диссертации по теме "УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РЕГИОНАЛЬНОМ ХОЗЯЙСТВЕННОМ КОМПЛЕКСЕ"
Ни припах рукописи
ПОЛЯНИН АНДРЕИ ВИТАЛЬЕВИЧ
УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РЕГИОНАЛЬНОМ ХОЗЯЙСТВЕННОМ КОМПЛЕКСЕ.
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление породным хозяйством (региональная ткшючнка).
диссертации на сопсканно ученом степени каин-мта жопомичееких паук.
Работа выпонена на кафе л pe (i'Koumukii и менеджмента Орловской региональном академии гоеуларет^ешюй ел ужми.
Научным руководитель:
Доктор экономических наук, лоне! IT
ВАРЛАМОВ Николаи Васильевич
Официальные оппоненты:
Доктор экономических наук, профессор
ЗЛОБНЫ Борис Константинович
Кандидат экономических наук, допет
ПЛАХОВА Любовь Васильевна
Ведущая организация: Орловским i :ударственный университет
Защита состоится л декабря 2002 г, в 15 часов ни дании диссертационного совета Д.502,004.03 то экономическим :чукам Орловской региональной академии государе аен' пй службы, nv адрес) 302028, г. Орел, Бульвар Победы, j. 5-а. airroi .
С диссертацией можно ознакомится в v Ор овской
региональной академии государственной служи
Автореферат разослан л 20 декабря 2001
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент В.В. Печенкина.
I.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ.
Актуальность темы исследования. Регионализация российского общества, изменяя место и роль региона во всех сферах жизнедеятельности страны, актуализировала проблему саморазвития регионов. Децентрализация, являясь адекватным регионализации процессом в сфере экономических отношений и управления ими, вызвала изменение отношения к вопросам привлечения инвестиций.
В российской экономике имеет место значительный моральный и физический износ производственных мощностей. Для их реконструкции и модернизации требуются крупные инвестиции, мобилизовать которые в короткий срок внутри страны невозможно. Кроме того, в современных условиях процесс международного движения капитала тесно связан с распространением достижений в области НИОКР. технологий и менеджмента включаясь в данный процесс Россия получает допонительные возможности ускоренного развития з этих сферах. Инвестиции яаляются важнейшим двигателем экономики, их эффективность обеспечивается как рыночными саморегуляторами, так и государственным регулированием.
Исходя из этого исследование обусловлено поиском действенных форм регионального регулирования, моделирования, анализа и прогнозирования управленческих решений по привлечению инвестиций. Анализ состояния инвестирования и развития экономики субъектов Российской Федерации демонстрирует высокую степень их раз ноу ровности, вызванную объективными и субъективными факторами управленческой практики. Выявление тенденций способствующих росту эффективности управления инвестициями в региональном хозяйственном комплексе ещё более актуализирует настоящее исследование.
ЦНБ МСХА
Степень научно разработанности темы.
Мировая и отечественная экономическая наука накопила довольно большой опыт в изучении инвестиционной политики.
К фундаментальным исследованиям экономических, и в том числе инвестиционных процессов Д. Рикардао, Э.Хекшера, Б.Олина, С.Хапмера, Ч, Киндленберга, Л. Бляхмана, М, Богуславского, И. Бойко. С. Вадайцева, Н. Вознесенского, Н. Колесова, П. Линдерта и других.
Теоретической и методологической базой исследования в аспекте регулирования и управления инвестициями послужили труды; А. Абрамова, С. Веселовского, М. Абегова, Б. Бурсы, Е. Логинова, А. Симонова, Л. Гитмана, М. Джонка, В. Глазунова. С. Филина, Е, Балацкого, Н. Голаенко, П. Павличенко, В. Ковалева. В. Беренса. П. Хавранека, В. Дворниченко, С. Коржнева, А. Барлина. Г. Лапушинской, А. Идрисова, Т. Бирмана, Ю. Лукманова, С- Шмидта. П. Фишера, С. Чебанова, С. Бухоновой.
Кроме того, автором была проанализирована литература в которой рассматривались вопросы экономического роста и спада, динамики инвестиционного воздействия на макро- и микроуровнях экономики: С.Л. Брю, К.Р. Макконел, П.Э. Самуэльсон. В.Д. Нордхауз, В. Леонов, Н. Кондратьев.
Региональные аспекты данной проблемы, хотя и освещаются в перечисленных источниках, однако обшего системного их рассмотрения не предпринималось, тем более не доходили до уровня разработки региональных инвестиционных моделей. Это обусловило выбор темы, структуру и логику диссертационной работы.
Цель и задачи исследования. Целью данного исследования является изучение сущности и закономерностей формирования и регулирования инвестициями в современном региональном комплексе. Цель определила частные задачи исследования:
- проанализировать существующий понятийный аппарат системного . исследования вопросов привлечения инвестиций;
- рассмотреть особенности отношений в сфере регулирования инвестиций между пятью уровнями государственного управления;
- выявить, с учетом зарубежного опыта, основные направления регулирования инвестиций в рамках регионального экономического развития;
- выявить наиболее приемлемые методы и модели привлечения инвестиций, определить факторы влияния и региональные возможности наиболее эффективного их использования;
-, охарактеризовать особенности применения предлагаемых моделей регулирования инвестициям)];
- разработать основные направления регулирования инвестициями на региональном уровне и практические рекомендации по их реализации. Объектом исследования является региональный хозяйственный
комплекс, его инвестиционный климат и деловая активность.
Предметом исследования являются социально-экономические отношения в процессе регулирования инвестициями региона. _
Методологической н методической основой исследования являются произведения классиков экономической теории: А. Смита, Д. Рикардо, Дж. Кейнса, А. Маршала, а также работы зарубежных и отечественных ученых в области теории и практики рынка капиталов (инвестиций).
В процессе исследования применялись диалектический и исторический методы познания социально-экономических отношений при регулировании инвестициями региона; метод логической абстракции; использовались приемы анализа и синтеза при описании закономерностей и особенностей формирования и управления инновациями в регионе. В качестве основных инструментов исследования использовася системный подход к формированию системы регулирования инвестициями региона.
дидактический подход, методы сравнений и научного обобщения, экономико-статистического анализа, теоретического моделирования,
Информационной основой исследования явились нормативно-правовые источники (законы РФ, акты испонительной и законодательной власти всех уровней), зарубежный опыт развития, в том числе региональный, отчеты по научно-исследовательским работал, монографии отечественных и зарубежных авторов. Вследствие динамичности развития процессов использовались материалы периодической печати.
Использовались данные официальной бухгатерской и статистической отчетности, оперативного учета исследуемых субъектов хозяйствования.
Научная новизна исследования состоит в разработке концептуальных основ социально-экономических отношений по привлечению инвестиций для развития региональной экономики, раскрытая в следующих положениях:
- рассмотрен содержательный аспект категорий инвестиций являющихся ключевыми понятиями предмета данного исследования;
- проведён теоретический анализ влияния ряда объективных закономерностей связанных с привлечением инвестиций (динамика экономического роста, деловая активность, занятость населения и др.)
- обоснована и доказана необходимость перенесения "центра тяжести инвестиционного сотрудничества в регионы:
- выделены особенности регулирования инвестиционной деятельности на уровне отдельного региона;
- определены и оценены конкретные формы и методы регулирования инвестиций в регионе:
- обоснована организационно-экономическая модель формирования региональной инвестиционной программы;
- проведен анализ эффективности инновационного инвестирования отраслей в регионе с предложением конкретных моделей;
- предложена оценка готовности предприятий региона к инвестированию на основе анализа их производственно-финансовой деятельности;
- разработаны модели, предложения и рекомендации по совершенствованию работы по привлечению и оптимальному использованию инвестиций. Положения выносимые на зашнту.
1. На основе изучения мирового и отечественного опыта рассмотрен категориальный и терминологический аппарат изучаемой проблемы с точки зрения содержания сущности экономических категорий. В частности, необходимость привлечения инвестиций является результатом взаимодействия участников рынка, основанного на стоимостных принципах согласования их экономических интересов. Ключевым звеном взаимосвязи является региональный экономический интерес, проявляющийся в необходимости удовлетворения совокупных потребностей страны и специфических потребностей региона.
2. Комплексный теоретический анализ технологических стадий формирования инвестиционного процесса позволил выявить эффективные организационные формы инвестирования, отвечающие рыночным условиям и создать организационно-экономическую модель формирования региональной инвестиционной программы с использованием механизмов взаимодействия субъектов и объектов на всех уровнях региональной инвестиционной деятельности.
3. С помощью системного анализа мирового опыта и статистических данных экономического развития региона определены необходимые условия и способы роста инвестиционной активности: выявлены главные проблемы в данном направлении и приведены пути их преодоления, для успешной стратегии развития социально-экономических отношений, определены приоритетные отрасли для привлечения инвестиций в конкретном регионе на краткосрочный и среднесрочный периоды развития.
4. Переходной экономике, формирующейся как продукт противоречия инерционности и трансформации социально-экономических отношений, внутренне присуши нестабильность и неустойчивость. На основе системного подхода к экономической эффективности инвестиционного решения для конкурентоспособноеЩ предприятия на региональном и целевом рынке определена организация схемы цикла инвестиционного проекта как важнейшего фактора успеха предприятия в догосрочной перспективе.
5. На основе прямой и обратной техники инвестиционного анализа, с учетом экономики переходного периода, то есть с учетом рисков, выявлена проблема реконструкции бухгатерской отчетности с целью определения потенциально чистого операционного дохода для постановки задачи на максимизирование чистой современной стоимости проекта с учетом современной стоимости потока денежных поступлений, дисконтированных по предполагаемой доходности предпринимателя в конкретных региональных условиях.
6. С целью рационального управления инвестиционными потоками, на основе общего количественного и качественного анализа экономических
^показателей конкретных предприятий региона, оценки эффективности их хозяйственной деятельности на базе интегрального подхода определены направления инвестирования привлекаемых капиталов и разработана модель оценки готовности предприятий данного региона к инвестированию.
7. Системный подход, обеспечивающий охват максимального числа существующих внутренних и внешних связей объекта, и являющейся предпосыкой для разработки эффективных методов воздействия на объект, а также оценка последствий воздействия при использовании строгих формализованных методов для избрания из них оптимального в
исследовании позволил предложить модели анализа эффективности
инновационного инвестирования отраслей в регионе.
Теоретическая и практическая значимость работы. Основные положения к выводы диссертационного исследования дают возможность расширить понимание значения и сущность инвестиционного процесса в связи с экономической динамикой, геоэконом ическон тенденцией трансформационной экономики, чго может служить допонением к теоретической базе исследования рассматриваемых проблем.
Выявленные в работе теоретические обобщения с достаточной достоверностью могут оценивать эффективность формирования и использования инвестиционного капитала в региональном хозяйственном комплексе. Предложенные модели и расчеты показателей могут быть на практике использованы в деятельности государственных региональных органов по выявлению и привлечению эффективных инвесторов.
Обоснованные в данном исследовании теоретические и методологические положения и практические результаты работы могут быть использованы в учебном процессе отдельных разделов по курсам: Планирование на предприятии, Региональная экономика. Управление инвестициями. Финансы предприятий. Экономическая теория. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. В практической деятельности органов управления регионального и муниципального.
Апробаинн результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования докладывались: на международной научно-практической конференции Предприятия России в транзитивной экономике (Ярославль, ЯГУ им. Демидова, 2002г.. на межрегиональных научно-практических конференциях: Социально-экономические и политические процессы в условиях корректировки курса реформ в регионах центра России (Орел. ОРАГС. 2000г.), Стратегия развития региона; социально-экономические инновации (Орел. ОРАГС,
2001г.), Экономическое созидание I! регионе: проблемы и механизмы реализации (Орел, ОРАГС. 2002г.), Основные результаты исследования отражены в 7 публикациях обшим объемом 2,2 печатных листа.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Содержание работы изложено на 192 страницах текста, отражено на 16 таблицах, 14 рисунках, 26 приложениях.
2.ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.
Во введении обосновывается актуальность темы исследования, анализируется степень ее разработанности, определяются цели и задачи, объект и предмет исследования, его методологическая и эмпирическая база, формируются положения выносимые на защиту, научная новизна, излагается теоретическая и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе Теоретические основы управления инвестициями: рассматривается категориальный и терминологический аппарат изучаемой проблемы с точки зрения ее экономического содержания и экономической сущности. Проведен анализ инвестиционного климата в различных странах мира. Конкретизирована совокупность факторов, оказывающих влияние на формирование и привлечение инвестиций.
Анализ движения потоков инвестиции показывает, что наилучшего результата, в смысле привлечения капиталовложении, добились государства, умело сочетающие либеральную политику по отношению к инвестору и методы государственного регулирования и контроля в области использования инвестиций.
Приток прямых инвестиции оказывает положительное влияние на экономическое развитие. Он компенсирует сокращение внутренних накоплений, облегчает поступление больших сумм от приватизации, ускоряет модернизацию имеющихся и создание целого ряда новых предприятий, Отот
процесс наглядно демонстрируют такие страны так Венгрия, Чехия, Польша, Малайзия, Южная Корея.
Инвестиционный климат - понятие очень емкое. Оно включает все то, что принимает в расчет инвестор, когда оценивает, насколько благоприятны или неблагоприятны условия для вложения капитала н осуществления предпринимательской деятельности. Чем суровее инвестиционный климат, тем выше инвестор оценивает свои предпринимательский риск, тем сложнее будет привлечь капиталы.
Инвестиционный климат формируется под воздействием политических, экономических и социальных факторов. В группе политических факторов решающую роль играют такие т кнх как государственная политика в отношении иностранного капитала. стабильность государственных институтов, преемственность государственной власти, степень государственного вмешательства в экономику, эффективность работы государственного аппарата и другие. Среди ж он омических факторов на состояние инвестиционного климата прежде всего влияют: общее состояние экономики (подъем, спал, стагнация), положение а валютной, финансовой и кредитной системах, налоговый и таможенный режимы. Предприниматели берут во внимание и такие вопросы, как устойчивость валютного курса, динамика инфляционных процессов. К социальным факторам относится; общий уровень жизни (в гом числе эффективность действия социальных институтов, размеры оплаты труда, степень обеспечения социально-бытовыми услугами и т.л.), уровень безработицы и преступности.
В Российской Федерации экономическая политика оставляет двойственное впечатление. С одной стороны, положительным стало принятие стратегической программы социально-экономического развития страны на 2000-2010 годы (программа Г.Грефа), в которой зафиксирован курс на поддержку рыночных институтов, создание благоприятного инвестиционного климата, проведение структурных реформ и модернизации экономики. Эти
факторы вместе с масштабной социальной реформой дожны в итоге привести страну к устойчивому развития вне зависимости от меняющейся внешней конъюнктуры. Убедительность придают планы паралельного проведения реформ в государственных институтах, прежде всего судебной системы, армии, системы государственного управления. С другой стороны, из насыщенной программы мероприятии 2000-2001 годов пока реализовано не много.
В экономике по-прежнему сохранялось большинство рисков, связанных с несовершенством властных, регулятивных и других общественных институтов, со структурными деформациями. В частности, динамика фондового рынка оставалась зависимой в большей степени от ситуации в США, чем от состояния отечественной экономики. Население хранит свои сбережения в форме наличной валюты. Продожались стагнация притока прямых инвестиций и высокий опок капитала. Все это свидетельствует о сохранении у большинства потенциальных инвесторов недоверия к политике правительства РФ и низкой оценке привлекательности вложений в российскую экономику. Несмотря на благоприятный прогноз на 2001-2005 Дгоды, в догосрочном плане экономика без осуществления модернизации не приобретет устойчивый характер.
Поскольку улучшение инвестиционного климата происходит постепенно, необходимо уже сейчас создавать условия для повышения конкурентоспособности инвестиционного климата российской экономики на мировых рынках капитала. Решение этой задачи предполагает дерегулирование экономики, снижение административных и прочих барьеров на пути инвестиций, эффективную защиту прав собственников и обеспечение равных условий конкуренции, повышение прозрачности экономических процессов и их финансовых результатов.
Ожидаемое в ближайшие годы замедление темпов роста экономики США и мировой экономики в целом повлекут снижение спроса на сырьевые товары
на мировых рынках, что приведет к падению доходов от российского экспорта и сокращению темпов роста ВВП. В то же время большой государственный дог, износ основного капитала и сохранение существующих структуры -жономикн и объема социальных обязательств государства в свою очередь вызовет сужение притока финансовых ресурсов из внутренних источников, а следи нате ль но. и новый кризис неплатежей, выход из которого будет сопровождаться негативными явлениями, в первую очередь высокой инфляцией.
Подобное положение свидетельствует о значительной зависимости российской экономики от факторов, частично пли поностью находящихся вне управления руководства страны.
Во второй главе: <! кпользование инвестиций в региональном хозяйственном комплекса рассматриваются вопросы привлечения инвестиций в экономику России, планирование и управленческие аспекты инвестиционной политики. проблемы повышенна инвестиционной активности н пути их преодоления на региональном уровне.
Традиционная техника шмгссгпшюшюго анализа - >то метод опенки чистой современной стоимости инвестиционного проекта, использующего заемный капитал. В основу метода положено определение обшей стоимости выкупного капитала предприятия, включающей прямые инвестиции в форме ипотечного кредита и собственным капитал предпринимателя - инициатора проекта. Соответственно современною стоимость проекта составляет сумма текущей стоимости денежных поступлений, выручки от перепродажи собственности (в конце срока предполагаемого владения) и основного кредита, предоставленного инвестором.
Прямая техника инвестиционного анализа опирается на уравнение дисконтирования потока будущих доходов. Обратная техника состоит в том, что решение уравнения прямой гехникн инвестиционного анализа в
предположении, что чисть! инвестиционный доход не меняется со временем и начальное вложение капитала отсутствует.
Для условий финансирования, доступных российскому предпринимателю, прямая и обратная техника могут и дожны быть использованы. Но для экономики переходного периода общая формула капитализации дожна применяться с учетом рисков, прежде всего таких, как - неполучение дохода в текущем году, невозврат суммы из-за невозможности продажи, ликвидности л изменения стоимости собственности. Таким образом, известный подход к определению ставки капитализации из общей методологической концепции превращается о конкретную методику оценки инвестиционного проекта.
Необходима реконструкция финансовой отчетности. Непосредственное использование существующей бухгатерской отчетности в целях определения чистого инвестиционного дохода невозможно. Основные причины этого заключаются в следующем:
1. известная устойчивость действующей в России системы бухучета по начислению, а не зачислению средств на расчетный счет (кассовый метод);
2. учет активов не по рыночной, а до балансовой стоимости, искажающей величину собственного капитала:
3. смещение постоянных н переменных расходов в лицевых счетах, затрудняющее их прогнозирование в зависимости от изменения объемов Производства;
4. неучет инфляционной составляющей, не позволяющий непосредственно сравнивать ретроспективные данные:
5. объективная заинтересованность предприятий в завышения расходов и занижении доходов с целью снижения налога на прибыль и др.
Возникает проблема реконструкции бухгатерской отчетности с целью определения потенциального чистого опера ином и ого дохода. Решение ЭТОЙ задачи сводится к следующему.
1. Основой для определения чистого операционного дохода является вышеуказанная формула обратной техники (остальные используются для ее корректировки).
2. Необходимо очистить доходы и расходы ог нетипичных и нехарактерных, а также от данных, предоставляемых дочерними предприятиями.
3. Все ретроспективные отчеты следует выражать в твердой валюте по среднегодовому курсу.
4. В составе расходов выделяются амортизация п налог на имущество, которые в конечном итоге выражаются в поной балансовой восстановительной стоимости основных фондов. Величина последней примерно равна стоимости имущественного комплекса, поскольку' новый владелец ставит его на баланс по иене приобретения, дальнейшие ежегодные переоценки по смыслу сохраняют валютное содержание.
5. С технической точки зрения удобно за величину чистого инвестиционного дохода на до- и посленалоговои основе орать разницу между доходами и расходами. Именно они подставляются в формулу прямой капитализации.
6. Для уточнения рыночной стоимости оборотного капптх!а используется метод чистых активов, оченеииих по рыночной стоимости,- вычитаются текущие обязательства предприятия. Прибавляя стоимость оборотного капитала к стоимости имущественного комплекса, полученную методом прямой капитализации, найдем стоимость бизнеса (100% акционерного капитала предприятия).
7. Обязательное разделение переменных и постоянных расходов.
После этого необходима оптимизация инвестиционного проекта. Задача оптимизации чистой современной стоимости инвестиционного проекта, использующего заемный капитал инвестора в форме кредита, рассматривается путем адаптации графика погашения кредита к предполагаемой доходности предпринимателя. Такая задача возникает после предварительного анализа проекта на рентабельность. Согласование
упомянутого графика с возможностями предпринимателя может снизить процентный и кредитный риски инвестора при сохранении желаемой нормы дохода на инвестируемый капитал.
При обшей постановке задачи требуется максимизировать чистую современную стоимость проекта, определяемую прямой техникой инвестиционного анализа (уравнение дисконтирования потока будуших доходов), но фактор текущей стоимости заменяется на современную стоимость потока денежных поступлении, дисконтированных по предполагаемой доходности предпринимателя.
Оптимизируется способ погашения кредита, отождествляемый с набором платежей з счет его погашения. Предполагается, что срок погашения кредита совпадает с предполагаемым сроком владения собственностью, что обычно и бывает.
Возможна ситуация, когда чистая современная стоимость проекта меньше нуля при погашении кредита традиционным способом, то есть проект нерентабелен. В результате максимизации эта чистая стоимость возрастает и в некоторых случаях может стать положительной. Таким образом, проект, отвергнутый при традиционном способе финансирования, будет рентабельным при оптимальном способе погашения кредита. Более того, увеличение чистой современной стоимости проекта при фиксированной величине кредита означает уменьшение доли заемного капитала. Это служит допонительной гарантией возврата инвестированных средств.
Можно сказать, что общая задача максимизации чистой современной стоимости регионального проекта сводится к линейной задаче минимизации текущей стоимости потока уп;:аг в счет погашения кредита. Когда допускаются убытки, следует решать задачу оптимизации кредитной линии, в общем случае это задача линейного программирования, которая в частности сводится к системе линейных неравенств.
В третьей главе: Совершенствование управления экономикой в регноне на основе применения инвестиционных молелен рассматриваются оценка готовности предприятий к инвестированию на основе анализа их производственно-финансовой деятельности, модели анализа эффективности инвестирования отраслей в регионе н предлагается организационно-экономическая модель формирования региональной инвестиционной программы.
В основе всех экономических показателей хозяйственной деятельности предприятия лежит техинко-органичшкншып уровень производства, то есть качество продукции и используемой техники, прогрессивность технологических процессов, техническая и энергетическая вооруженность труда, степень концентрации. специализации. кооперирования и комбинирования, длительность производственного чикла и ритмичность производства, уровень организации производства и управления.
При формировании списка исходных показателей необходимо учитывать взаимосвязь отдельных показателей, так как качество анализа во многом определяется тем. насколько глубоко проведен факторный анализ. Исследование зависимости изменения анализируемого показателя от определяющих его факторов позволяет аоздействовать на значение показателя посредством управления факторами, С этой целью обобщающий показатель расщепляют на частные и факторные составляющие. Список показателей дожен носить открытым характер.
Однозначную опенку степени всесторонней интенсификации получают с помощью сведения различных показателей в единый интегральный показатель или с помощью обобщающего показателя, вбирающего в себя все качественные характеристики частных показателей интенсификации. Обобщающим показателем интенсификации для условий предприятий является уровень рентабельности. "Зтот показатель вбирает в себя все качественные характерис тики частных показателей:
I - S/N I - (U/N + M/N + A/N)
(l), где
F + E F/N + E/N F/N - IL N
F/N +E/N
Re - рентабельность предприятия: П - балансовая прибыль;
F - сумма основных производственных фондов;
Е - сумма нормируемых оборотных средств;
U - фонд заработной платы:
N - объем производства продукции;
U/N - зарплатоемкость продукции:
M/N - материале ем кость продукции;
A/N - амортизационная емкость продукции:
F/N - фондоемкость продукции по основным фондам:
E.'N - уровень запасов оборотных средств на рубль продукции.
В динамике уровня рентабельности отражается динамика всесторонней интенсификации хозяйственной деятельности, что делает этот показатель наиболее сообщающим показателем эффективности деятельности предприятия,
В аналитической работе практикуются подходы, связанные с использованием методов оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятий на базе разного рода интегральных оценок.
Постановка задачи получения информации о текущей деятельности предприятий и их готовности к участию в инвестиционном процессе привело к необходимости:
1. системного обзора индикаторов состояния предприятия, что соответствует взаимосвязанности различных аспектов его функционирования;
2. сочетания вертикального (по структуре им.мдества) и горизонтального (по соотношению актива и пассива) анализа баланса предприятия;
3, не только оценки результатов деятельности предприятий на ту или иную дату, но и определения тенденции ее изменения ja рассматриваемый период времени;
4. факторного анализа комплексных показателен, позволяющего сделать вывод о том, с каким фактором и з какой мере связано снижение или повышение рассматриваемого показателя.
Реализация указанных требований дает возможность выявить и оценить локальные и тенденциальные изменения, происходящие в производственно-финансовом положении приватизированных предприятий. При этом, предприятие рассматривалось не только как носитель определенной технологии, а. прежде всего, как имущественный и финансовый комплекс, способный приносить определенный жопомическии эффект.
Для того чтобы привлечь и эффективнее управлять имеющимися ресурсами необходимо оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта предлагается метод, суть которого заключается в переоценке всех статен отчетности, исходя из текущей стоимости. В качестве меры текущей стоимости может использоваться стоимость воспроизводства (восстановительная стоимость) или экономическая стоимость.
На основе данных баланса предприятия определяется комплекс структурных оценок, характеризующих изменение активов фирмы, включая элементы мобильных и мобилизованных средств, а также их балансовый итог. С учетом этого устанавливаются, подвергаются анализу и оценке направления инвестирования вновь привлекаемых капиталов.
В основе расчета показателе го тонкости к инвестированию лежит сравнение по каждому показателю финансового состояния, использования основных фондов и рентабельности с условным эталонным предприятием, имеюшим наилучшие или нормативные результаты по всем сравниваемым показателям.
Если субъектов рыночных отношений интересует только впоне определенные объекты хозяйственной деятельности, то эталонное предприятие формируется из совокупности однотипных объектов. Однако в большинстве случаев эталонное предприятие может формироваться по показателям работы объектов, принадлежащих к разным отраслям деятельности. Это не является препятствием применению метода оценки, потому что используемые показатели сопоставимы и для разнородных объектов хозяйствования и для отрасли в целом.
В общем виде агоритм оценки готовности предприятия к инвестированию может быть представлен в виде последовательности следующих действий:
1. исходные данные представляются в виде матрицы (Ад), где по строкам записаны показатели =1,2.3.....п . а .то столонам предприятия ]=1.2.3Д.п.
2. по каждому показателю находится максимальное значение (или в пределах нормы) и заносится в стобец условного эталонного предприятия (ш+1),
3. исходные показатели матрицы ц стандартизируются в отношении соответствующего показатели эталонною предприятия по формуле:
гдеХц-стандартизированные показатели состояния]-го предприятия. 4, для каждого анализируемого предприятия значение показателя готовности к инвестированию определяется по формуле:
где ^ - показатель готовности к инвестированию ]-го предприятия,
Х^, Х^.....Хгу - стандартизированные показатели _)-го анализируемого
предприятия.
шах А у
5. предприятия упорядочиваются Iранжируются) з порядке убывания показателя.
Лучшую готовность к инвестированию имеет предприятие с минимальным значением Я. Изложенные агоритм применяется для сравнения состояния предприятии на определенную дату, так и для рассмотрения в динамике.
Выработка инвестиционной стратегии поведения предполагает использование строгих формализованных методов, позволяющих предсказывать последствия различных сценариев развития, с тем чтобы, выбрать среди них оптимальный. Ценным количественным методом, наиболее приемлемым для разработки вариантных прогнозов развития производства нам представляся метод оконометрического моделирования.
Эконо метрическая модель отрасли промышленного производства содержит три группы регрессионных зависимостей. Первая отражает влияние различных показателей эффективности производства на объем выпуска и реализации продукции. Вторая .-инзызает объем выпуска (реализации) продукции с ресурсами, материальными затратами и допоняется для них регрессионными зависимостями. Третья определяет один из показателей эффективности - среднюю капиталоотлачу через распределение капиталовложении по различным направлениям инноваций и допоняется вспомогательными соглашениями.
Для первой группы зависимость записана в явном виде относительно выходного показателя - объема чистой продукции {X - М) и показателей эффективности, которыми в данном случае являются: Х/К - фондоотдача; Х/Ь - производительность труда; Х/М - материалоотдача: Х/Е - энергоотдача; К/Ь - фондовооруженность:
Е/К -энергонасыщенность ОПФ.
Регрессионные зависимости первой группы имеют следующий вид:
X<t) X(t) X(t) X(t) K(t) E(t) X(t)-M(t) = ao + ai + a: - ai - aj + a? + ae + K(c) L<t> Mit) E(t) L(t)> L(t)
+ a?- -i-asKt), ai>0.1 = 1.8 (4), где
t - время;
X - объем выпуска товарной продукшш предприятиям отрасли, рассматриваемой в масштабе области (а сопоставимых ценах); К - стоимость основных производственных фондов ОГТФ; L - численность промышленно-производственного персонала; M - стоимость материальных затрат ( для некоторых отраслей - сырьевых ресурсов);
Е - потребление электроэнергии;
i - объем капитальных вложений;
q - максимальный лат капитальных зло-кет til;
a;, i = 1 ... 8 - параметры, подлежащие оцениванию на этапе идентификации модели.
Показателем эффективности является также средняя капиталоотдача лет, обозначенная в формуле регрессии через i(t).
X(t) X(t) X(t>
Ht - n lu--) m- )
Которая позволяет учесть эффективность вкладываемых в развитие отрасли средств в среднем за ряд предыдущих лет. Поскольку освоение капитальных вложений - процесс достаточно длинный, Отдачу (то есть увеличение выпуска продукции) от них следует ожидать через некоторый промежуток
времени. Параметр носит специфичный характер для каждой отрасли, и поэтому дожен определятся в каждом конкретном случае, исходя из темпов развития отрасли, возможностей по освоению отраслью капитальных вложений.
Вышеуказанная регрессионная зависимость линейна относительно параметров а, что обусловлено ее экономическим смыслом и простотой процедуры оценивания параметров в линейном случае.
Вторая регрессионная зависимость имеет следующий вид: X(t) = fx { X(t - 1 ). K(t), U t). M(t l. El i ). i<t ); Un), (6), где fx - производственная функция, подлежащая выбору на этапе идентификации модели;
Вх- вектор параметров подлежащих оцениванию.
Наряду с данной регрессионной зависимостью в эконометрическую модель включаются допонительные регрессионные зависимости в виде функций прямых затрат:
K(t) = (к ( I(t - I), ,..I(t- I); Во. (7)
L(t) = fi. ( L(t- U,X(t-l),K(0: Ba (Si
M(t) = fM( M(t- l).X(l- 1), KuU.rJ. Rvi. m
E(t) = ft ( E(t - 1 ),X(t - I). Kfu Lu).M(l): Bd. f 10). где
fi;. fL f\i, fe - функции, подлежащие выбору на этапе идентификации модели;
Вк. Bl. Вм. Ве - векторы параметров, подлежащих оцениванию.
Третья группа регрессионных мвис:(мостеи связывает между собой Показатель капиталоотдачн if t) и факторы. характеризующие структуру
распределения фонда F ( v, ц - 1 ), j = 1,6.tr = l. 1 п имеет следующий вид:
i(t) = Bo+^Bj ]Tq у (t-sl
^ G . (Il)
где параметры q определяются из вспомогательных регрессионных уравнений: *
1 у (1-5),}= 1,6 при этом 51 у= 1.у для всех (12)
г-1 ! j г-1 ; J
игл мтп
здесьР - фонд НТП, который рассчитывается по формуле: Р =61, где
б - доля капитальных вложении, отчисляемая на мероприятия по НТП и распределяемая по шести направлениям:
у) - доля фонда НТП, направляемая на механизацию производства,
у! - доля фонда НТП, направляемая на автоматизацию производства,
уз - доля фонда НТП, направляемая на внедрение прогрессивных технологий,
у4 - доля фонда НТП. направляемая на модернизацию действующего
оборудования,
у; - доля фонда НТП, направляемая па внедрение вычислительной техники, уь - доля фонда НТП, направляемая па освоение новых изделий, Вч [ = 0,6 - вектор параметров подлежащих оцениванию ка этапе идентификации модели.
Для замыкания модели в нее необходимо ввести ряд допонительных переменных:
1и - объем централизованных капитальных вложении в отрасль:
РЯЯ - фонд развития производства; _
РЯ - объем прибыли предприятий отрасли:
Р - рентабельность производства;
и связывающих их отношений:
РОД = Р(1)Х(0, (13)
рмад=6|(ОР(О + бз(0К(о. (м)
КО = 1и(г)1(г)+ РКЯ(0, (15), где
61 - доля прибыли, отчисляемая в фонды развития производства,
62 - коэффициент реновации ОПФ,
Экзогенное задание модели уровня рентабельности производства позволяет избежать необходимости описания трудно формализуемых
процессов ценообразования и их и.шянпе на формирование прибыли предприятий.
Для использования описанной окомометрической модели при экономическом анализе ч прогнозировании необходимо выпонить ее идентификацию, то есть из второй и третьей регрессионных зависимостей определить форму связи между переменными (форма связи первой регрессионной зависимости определена по параметрам как линейная), и оценить их параметры.
Идентификация модели управления произвольной отрасли промышленного производства, рассматриваемой в масштабе региона (области), выпоняется по предложенном традиционной схеме.
В заключение диссертации приводятся выводы и практические рекомендации по применению результатов исследования.
В целом, по итогам исследования получены следующие результаты:
- в научном аспекте - предложена концепция финансово-экономического Х развития реального сектора жономпкп на основе рационального
управления инвестиционными инновационными процессами в регионе;
- в прикладном аспекте - разработан методический _аппарат по оценке и эффективному использовал то инвестиционного капитала на уровне регионального хозяйственного комплекса.
По теме диссертации опубликованы следующие работы:
1. Полянин A.B. Местные бюджеты н их роль в финансировании инвестиционных программ. ) Материалы межрегиональной конференции молодых ученых. Орел. Изд. ОРАГС. 2001.
2. Поляннн A.B. Приемлемость поспшдустрнхтьной парадигмы для российского общества. /,' Материалы межвузовской конференции молодых ученых. Орел. Изд. ОРАГС. 2000.
3. Поляннн A.B. Реформирование системы межбюджетных отношений в РФ. // Сб. науч. тр. Орел. I Ьл. ОРАГС. 2001.
4. Полянин A.B. Трансформация собственности н становление прозьюмеризма в России. // Материалы межвузовской конференции молодых ученых. Орел. Изд. ОРГС. 2000.
5. Полянин A.B. Человек и производство: соотнесение акцентов и приоритетов. // Материалы межвузовской конференции молодых ученых. Орел. Изд. ОРАГС, 2000.
6. Полянин A.B. Принципы и структура управления инвестиционной деятельностью в регионе. >7 Сб. науч. тр. Орел. Изд. ОРАГС, 2001.
7. Полянин A.B. Модели анализа эффективности инновационного инвестирования отраслей з регионе , VI ате риалы международной научно-практической конференции: Предприятия России в транзитивной экономике. Ярославль, Изд. ЯГУ им Демидова., 2002.
Похожие диссертации
- Управление инвестициями в региональном хозяйственном комплексе
- Управление инвестиционной привлекательностью отраслевого регионального хозяйственного комплекса
- Оценка и формирование конкурентных позиций региональных хозяйственных комплексов
- Механизм формирования интегрированной системы управления устойчивым развитием регионального туристского комплекса
- Теория и методология эффективного управления электрообеспечением регионального хозяйственного комплекса