Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономические науки

Управление инвестициями в машиностроении тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Комарист, Андрей Викторович
Место защиты Харьков
Год 1999
Шифр ВАК РФ 08.00.00

Автореферат диссертации по теме "Управление инвестициями в машиностроении"

ХАРКВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ПОЛТЕХНЧНИЙ УНВЕРСИТЕТ Комарст Андрй Вкторович

УДК 330.322.621 УПРАВЛННЯ НВЕСТИЦЯМИ В МАШИНОБУДУВАНН

Спецальнсть 08.07.01 - економка промисловост

Автореферат дисертацÿ на здобуття наукового ступеня кандидата економчних наук

Харкв - 1999

Робота виконана в Харквському державному економчному унверситет Мнистерства освти Укра

Науковий кервник: доктор економчних наук, професор Орлов Петро Аркадйович,

Харквський державний економчний унверситет, завдувач кафедри економки та маркетингу.

Офцйн опоненти: доктор економчних наук, професор Тимофºв Володимир Миколайович,

Харквський державний потехнчний унверситет, завдувач кафедри економчного аназу бухгатерського обку

кандидат економчних наук Пхов квген Федорович,

Народна укра

Провдна установа - Харквський нацональний унверситет м. В.Н. Каразна, Мнстерство освти Укра

Захист вдбудеться У / У 5^ 2000 р. о '/З годин на засданн

спецазовано

З дисертацúю можна ознайомитися у бблотец Харквського державного потехнчного унверситету.

Автореферат розсланий / -2^ 2000 року.

Вчений секретар Ч=

спецазовано

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальнсть теми. Ефективне управння нвестицями  основою для успшного розвитку машинобудвних пдпримств та промисловост в цлому в умовах конкурентно

З поглибленням кризи в Укра

Однúю з основних причин кризи  невдповднсть систем управння пдпримствами вимогам, що ставляться до них у нових умовах. Вдсутнсть органзацйних форм та методв, як дають змогу передбачати та адекватно реагувати на змни у зовншньому економчному, потичному та соцальному оточенн органзацÿ веде до хибних дй або запзнення вдповдних реакцй, а зрештою, до фактичного банкрутства пдпримств.

Однúю з передумов виходу укра

В.М.Богачова, С.Ю.Глазьва, А.Гроппел, Р.М.Колегава, В.Н.вшица, Д.С.Львова, П.Массе, В.В.Новожилова, Д.М.Патеровича, Б.Твсса, Т.С.Хачатурова, Я.Хонко, Р.Хота, А. . Яко в лева, та нших, висвтлено ряд аспектв загального управння нвестицйною дяльнстю та визначення економчно

Так, надзвичайно важливими з точки зору менеджменту промислових обТктв : особливост процесу управння

капталовкладеннями при швидких змнах зовншнього середовища; використати традицйних показникв ефективност впровадження нвестицйних проектв у сучасних умовах економчно

мнмально

Актуальнсть проблеми, ? теоретичне та практичне значення зумовили необхднсть проведення даного досдження, визначили тему дисертацÿ.

ЗвТязок роботи з науковими програмами, планами, тсмамп.

Дисертаця повТязана з науковими досдженнями кафедри економки та маркетингу Харквського державного економчного унверситету за темою: УОцнка ефективност створення та дяльност спльних пдпримствФ, виконаними в перод 1996 - 1998 рокв, номер державно

Мета задач досдження. Мета досдження полягала в розробц системи механзмв методв управння каптальними вкладеннями у машинобудуванн в умовах перехдно

Вдповдно до поставлено

- проаназовано поняття Унвестицÿ-Ф та

- досджено мсце та роль каптальних вкладень у пдвищенн ефективност суспльного виробництва та встановленн макроекономчно

- проаназовано причини нвестицйно

- проведено аназ розвитку втчизняних та закордонних теорй оцнки ефективност каптальних вкладень у стабльних умовах та з урахуванням фактору невизначеност витрат та результатв;

- наведено характеристику процесу управння каптальними вкладеннями в сучасних у .монах;

- досджен особливост використання методв оцнки ефективност капталовкладень в залежност вд рвнв динамчност зовншнього оточення проекту;

- досджено питання оцнки спввдношення ризикованост та доходност нвестицйних проектв в умовах високого рвня динамки оточення пдпримства;

- визначено значення мнмально

Наукова новизна результатв, отриманих: особисто автором. Положення, висновки рекомендацÿ, сформульован в дисертацÿ, мстять певн елементи науково

Автором розроблена система механзмв методв управння каптальними вкладеннями на машинобудвних пдпримствах Укра

Удосконален:

- метод оцнки привабливост нвестицйних проектв в умовах швидких змн в макро- мкросередовищ пдпримства;

- методичний пдхд до визначення рвня мнмально

- обгрунтування того, що завищення ставок по обгацях внутршньо

Дстали подальший розвиток:

- досдження негативного впливу недостатньо обгрунтовано

- методи оцнки ефективност капталовкладень в машинобудуванн в залежност вд рвнв невизначеност зовншнього оточення проекту;

- методичний пдхд до встановлення звТязку мж параметрами фнансового ринку та

Практичне значепня одержаних результатв. Реазаця результатв проведених досджень дозволить пдвищити активнсть та ефективнсть нвестицйно

Використання результатв досдження дозволить промисловост Укра

прискорити виршення соцальних проблем.

Результати досджень можуть бути використан у промисловост Укра

Результати роботи можуть бути використан в ход досдження нвестицйно

Результати дисертацйного досдження, розроблен методичн рекомендацÿ по управнню нвестицями в умовах швидких змн оточення, були використан на ряд пдпримств Потавського регону, зокрема на ВАТ УтаваФ, ТОВ УВенусФ, Потавському РУ КБ УПриватбанкФ. Акти про впровадження вд 26.08.99, 02.09.99 та 20.09.99 наведен у робот.

Апробаця результатв дисертацÿ. Основн висновки та положення дисертацÿ оприлюднено на Укра

1997 рр.).

Пубкацÿ. Результати дисертацÿ опубкован у 5 статтях у наукових журналах та збрниках наукових праць, як на момент опубкування цих праць входили до переку спецазованих фахових видань з економчних наук, затвердженого ВАК Укра

Структура та обсяг дисертацÿ. Дисертаця складаться з вступу, трьох роздв, висновкв, списку використаних джерел, додаткв. Повний обсяг дисертацÿ - 200 сторнок, з яких люстрацÿ займають 8 сторнок, таблиц - 10 сторнок, 3 додатки - 10 сторнок, список використаних джерел з 114 найменувань - 9 сторнок.

ОСНОВНИЙ ЗМСТ РОБОТИ

У вступ розкрито сутнсть сучасний стан науково

У першому роздл - Унвестицÿ та ефективнсть виробництваФ

- досджена категоря УнвестицяФ, класифкаця нвестицй; мсце та роль каптальних вкладень у пдвищенн ефективност суспльного виробництва та встановленн макроекономчно

У визначенн сутност економчно

поняття УнвестицÿФ. Необхдно вдрзняти природу нвестицй на мкро- та макрорвн - те, що  вкладенням для окремого пдпримства не завжди  нвестицúю для економки в цлому. Для аназу стану нвестицйно

Мсце каптальних вкладень у сучаснй економц тсно повТязане з питаннями макроекономчно

Виявлення причин падння обсягв каптальних вкладень в економц Укра

На протяз тривалого часу (за високих рвнв нфляцÿ у 1992 -1995 роках) фнансування каптальних вкладень в машинобудуванн за рахунок кредитв банквських установ було обмежено внасдок нестач довготермнового залученого капталу та несприятливо

Основними джерелами фнансування каптальних вкладень для укра

Часта змна системи оподаткування та податкових ставок зумовлювала труднощ фнансового планування нвестицйних проектв. З використанням методв математичного моделювання в робот проаназована динамка показникв Упитома вага податкв в цнФ,

Упитома вага чистого прибутку у цнФ, Урентабельнсть продукцÿ, чистаФ та Учиста рентабельнсть капталуФ, в залежност вд змни номнально

Навть при рентабельност виробництва на рвн 60% показник реально

Рентабельнсть виробництва, %

рН>Ч1991 Ч&Ч 1992-1993 -*-1994 -*-1985-96 1997^5]

Рис.1 Динамка рентабельност капталу в залежност вд рвня рентабельност виробництва.

В другому роздл - УТеоря та практика оцнки ефективност та управння нвестицямиФ досджена практика управння та обсяги каптальних вкладень у промисловост; вивчена система управння каптальними вкладеннями на машинобудвному пдпримств; критгчно проаназована теоря та практика оцнки ефективност нвестицй у втчизнянй та зарубжнй науц, методи оцнки ефективност каптальних вкладень з урахуванням фактору невизначеност витрат та результатв.

Важливсть виршення питань удосконалення системи управння нвестицями пдтверджуться аназом снуючо

Управння нвестицями  складовою частиною загально

Одним з найважлившл етапв управння нвестицями в машинобудуванн  оцнка ефективност проектв, тому аназу снуючих методв та показникв в робот придлена значна увага. Великий внесок у розвиток свтово

Аназ зарубжних методв управння та визначення ефективност виявля комплексний характер

внутршньо

Теоретичний аназ снуючих методв виявив ряд невиршених питань по управнню нвестицями в умовах швидких змн та невизначеност оточення пдпримства як у втчизнянй, так в зарубжнй науц.

В третьому роздл - УРозробка рекомендацй щодо вдосконаленим управння нвестицями у машинобудуваннФ -розроблен рекомендацÿ з удосконалення системи управння каптальними вкладеннями у машинобудуванн в тепершнх умовах, досджений звТязок мж параметрами фнансового ринку та вартстю нвестицйного капталу, розроблений метод оцнки ефективност та вдбору проектв в умовах невизначеност зовншнього середовища пдпримства, сформульован методичн пдходи до визначення та отримане числове значення показника мнмально

Динамка зовншнього оточення, спввдношення тривалост реазацÿ проекту швидкост та передбачуваност змни чинникв зовншнього оточення обумовлю можливсть використання тих чи нших методв та показникв оцнки ефективност нвестицй.

Для аназу та вдбору проектв у нединамчному оточенн можливе використання методв укрупнено

З пдвищенням мнливост оточення пдпримства, використання укрупнених методв не да коректно

- корекця абсолютного розмру доходв та витрат по перодах (вдобража динамку вартост природних, матеральних та трудових ресурсв та змну обсягв попиту на продукцю);

- пдвищення або зниження ставки дисконтування (демонстру вплив змни вартост каптальних ресурсв або ступнь ризикованост реазацÿ проекту);

- перегляд тривалост життвого циклу проекту або окремих його фаз.

Головна умова використання цих методв - можливсть прогнозу планування розвитку зовншнього та внутршнього середовища проекту.

На практиц застосовуться ряд методв оцнки ефективност нвестицй в умовах невизначеност оточення проекту (метод переважного стану, мнмума та макснмума математичного очкування витрат та результатв, Удерево ршеньФ та т.). Умовою коректного застосування цих методик  розробка сценарÿв розвитку явищ -моврност

При високй динамц зовншнього середовища неможливе точне визначення врогдност настання подй,

Знайдений коефцúнт варацÿ (ит) дозволя порвняти величини змни умов реазацÿ проекту та змни ефекту, що була викликана динамкою чинникв оточення. Вн , таким чином, показником чутливост економчного ефекту каптальних вкладень до впливу факторв зовншнього середовища проекту. На основ отриманого значення показника можлива така класифкаця нвестицйних проектв в залежност вд

- ит < т - змна показника ефекту проекту менше, нж змна зовншнього середовища - нвестицйн проекти стйк до впливу факторв оточення;

- ит = т - вдносна змна результатв та витрат в ход реазацÿ проекту дорвню динамц зовншнх факторв;

- ит > т - змна показникв проекту бльше змни факторв зовншнього середовища, що

Вдбр проектв повинен проводитися на основ спвставлений ефективност

' 4 2 4

- Ш  1 - 14- 3

0 0,02 0,04 0,06 0,08 0,1 0,12 0,14 0,16 0,18

Коефцúнт вара

Рис. 2. Спввдношення доходност та ризикованост проекту.

Найбльш привабливими для реазацÿ  проекти з характеристиками, як входять у квадрат 1.

Реазаця проектв, що входять у квадрат 2, у майбутньому може привести до збиткв в раз несприятливо

нвестицйн проекти з характеристиками, як вдповдають квадрату 3,  неперспективними Ч доходнсть реазацÿ низька, а ризиковансть перевищу прийнятну для пдпримства.

Проекти, характеристики яких вдповдають квадрату 4, будуть перспективними у раз пдвищення

Визначення показника мнмально

чи нший проект. Визначення мнмально прийнятного рвня прибутковост капталу у сучаснй втчизнянй економц, окрм практичного значення для вдбору проектв у машинобудвнй галуз, дасть можливсть спрогнозувати перспективи розвитку нвестицйно

Визначення показника мнмально

Внасдок складност та суперечливост трансформацйних процесв в укра

Визначення цього показника можливе в результат досдження динамки параметрв фондового та грошового ринку: процентних ставок по кредитах та депозитах небанквському сектору економки; ставок мжбанквських кредитв (МБК); доходност ОВДП; динамки курсу гривн до долара СНА.

Визначенм мнмально

В умовах високо

³г = - /,, (1)

де Нг - реальна процентна ставка по кредитах (депозитах) небанквському сектору в мсяць ; Нп - номнальна процентна ставка по кредитах (депозитах) небанквському сектору в мсяць ; ó - нфляця в мсяць , вдсотки.

Реальна доходнсть ОВДП розраховувалася за формулою:

^=га,.5-П/Д*2, (2)

де Rrsi - реальна процентна ставка в момент погашення обгацÿ; Rnsi-б - номнальна процентна ставка в момент придбання обгацÿ; п

- нфляця в мсяць п, вдсотки.

Рчна ефективнсть придбання доларв США визначалася за формулою:

Rrci= Ч4*100%, (3)

(Л-12 J

де Rrci - рчна ефективнсть придбання доларв США; Rci -середньомсячний курс гривн до долара США; Rci-12 -

середньомсячний курс гривн до долара США в мсяць придбання доларв США. :

Розрахунки проводилися на основ даних 1996 - першо

Таблиця 1

Середн значення реально

грошового ринку, счень 1996 червень 1999 3Р-

Показник Середн значення Середньоквад. вдхилення Коефцúнт варацÿ

Змна курсу долара США 27,5% 32,6% 118,5%

Реальна доходнсть ОВДП 27,7% 30,3% 109,4%

Ставки мжбанквських кредитв 37,9% 21,0% 55,4%

Ставки кредитв небанк. сектору 40,5% 18,6% 45,9%

Ставки депозитв небанк. сектору 4,0% 20,3% 501,7%

Високе значення коефцúнта варацÿ змни курсу долара США зумовлене нервномрнстю темпв змни курсу за даний промжок часу. Стабльнсть та навть деяке зростання курсу гривн на протяз 1996 та

1997 рокв, зумовлене надходженням значних обсягв ноземного капталу з метою придбання ОВДП, змнилося прискореними темпами девальвацÿ внасдок вдтоку ноземного капталу з ринку державних цнних паперв пд впливом фнансово

Високе значення коефцúнта варацÿ середньо

на нтервал часу липень 1996 р. - червень 1999 р., ма значення 33,7% з коефцúнтом варацÿ на рвн 61,2%. Вдносно високе значення коефцúнта варацÿ отриманих середнх показникв зумовлене високою динамчнстю процесв ка фнансовому ринку у трансформацйнй економц.

На основ наведених даних можна зробити ряд висновкв. Приймаючи долар СЛА у якост стабльно

Значення реально

Середнй ризик кредитування реального сектора економки ми мамо можливсть оцнити на рвн 10-12% рчних по вдношенню до мнмально

Сд зазначити, що на рвень номнально

З метою прогнозу змни вартост капталу у втчизнянй економц, доцльно досдити звТязок мж окремими показниками фнансового ринку. У таблиц 2 представлен значення коефцúнту кореляцÿ мж параметрами та показниками грошового та фондового ринку Укра

Таблиця 2

Коефцúнт кореляцÿ мж показниками фнансового ринку Укра

Показники 19 96 1997 01.1998 08.1998 01,1996 08,1998 09.1998 06.1999

Доходнсть ОВДП - ставки МБК 0,844 0,943 0,614 0,927 0,747

ндекс нфляцÿ - ставки МБК 0,602 0,80 -0,449 0,615 0,582

Курс долара США -ставки МБК 0,142 0,159 0,588 0,207 0,796

ндекс нфляцÿ - кредити небанк. 0,668 0,338 -0,537 0,717 0,651

Ставки МБК - кредити небанк. 0,984 0,415 0,937 0,880 0,765

Курс долара - кредити небанк. 0,2097 -0,534 0,660 -0,034 0,59

Треба вдзначити тсну залежнсть мж доходнстю ОВДП та процентними ставками на ринку мжбанквських кредитв. Досджен дан 1996 р. - першо

у= 1.2428-0.0221 *х+0.0001 *х2, (4)

де у - ставки по ЗО-денних кредитах на мжбанквському кредитному ринку; х - доходнсть 180-денних ОВДП.

ндекс кореляцÿ модел дорвню 0,869, що свдчить про досить тсний звТязок. Можна зробити висновок про те, що на протяз 1996 -1998 рокв вартсть капталу в економц Укра

Псля загострення кризи на фнансовому ринку Укра

1998 р. головними чинниками, що впливали на вартсть капталу, стали проблеми з квднстю банквсько

Насдками прискорення темпв росту курсу долара СНА стало також пдвищення кореляцÿ мж змнами на валютному ринку та кредитними ставками небанквському сектору економки.

На номнальну вартсть кредитв значною мрою вплива ндекс нфляцÿ в Укра

1998 р. пояснються пдвищенням доходност ОВДП, що викликало зростання загального рвня процентних ставок.

На основ наведених даних можна зробити висновок про те, що на вартсть нвестицйного капталу в економц Укра

- обсяг бюджетного дефциту та вибр джерел його фнансування;

- дÿ НБУ по управнню грошовою масою та

- потика ²БУ по регулюванню банквсько

- попит та пропозиця кредитних ресурсв;

- потика держави в област курсоутворешя гривн па валютному ринку.

ВИСНОВКИ

1. Проведений у дисертацÿ аназ стану системи управння каптальними вкладеннями на втчизняних машинобудвних пдпримствах та снуючих методв оцнки ефективност нвестицй показав неадаптовансть органзацйних форм та методв управння каптальними вкладеннями до сучасних вимог, наявнсть деяких невиршених проблем, повТязаних з урахуванням нфляцÿ та фактору невизначеност в ход нвестицйних розрахункв.

2. На основ результатв здйснених автором досджень зроблено висновок про те, що серед факторв, як негативно впливають на нвестицйну дяльнсть укра

3. Отриман показники мнмально

4. За допомогою методв кореляцйного аназу видлено фактори, котр значною мрою впливають на вартсть нвестицйного капталу, та встановлений звТязок мж ними, що дозволить прогнозувати майбутню динамку вартост.

5. В дисертацÿ виявлен характеристики оточення пдпримства, як визначають особливост використання методв оцнки ефективност вкладень, що пдвищить обгрунтовансть нвестицйних розрахункв.

6. Запропонований метод нтегрально

СПИСОК ОПУБЛКОВАНИХ АВТОРОМ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦп.

1. Комарист A.B. Проблемы оценки инвестиционных проектов предприятий // Всник Харквського державного економчного унверситету. - 1997. - № 2. - C. 36 - 38.

2. Комарист A.B. Проблемы оценки влияния факторов внешней среды на конечные результаты инвестиционных проектов // Всник Харквського державного економчного унверситету. - 1998. - № 1(5). -C. 52-54.

3. Комарист A.B. Особенности использования методов оценки эффективности инвестиций на предприятии // Вестник Харьковского государственного политехнического университета. - 1999. - № 55. - С. 6 -7.

4. Комарист A.B. Использование методов оценки эффективности инвестиций в разных условиях внешней среды // Всник Харквського державного економчного унверситету. - 1999. - № 2(10). - C.50 -51.

5. Орлов П.А., Комарист А.В. Оценка минимального уровня эффективности инвестиций // Бизнесинформ. - 1998. - № 11. - С. 27-29.

6. Комарист A.B. Определение оптимального объема капитальных вложений // Тези доповдей Укра

7. Комарист A.B. Сущность и движущие силы процесса инновации в рыночных условиях // Тези доповдей Укра

8. Комарист А.В. Проблема предварительной оценки проектов инвестиций // Сучасн проблеми розвитку виробництва: Збрник доповдей Першо

9. Комарист А.В. Об особенностях применения показателей

эффективности капитальных вложений // Сучасн проблеми розвитку виробництва: Збрник доповдей Друго

практично

- 1997.-С. 98-99.

АНОТАЦп

Комарист А.В. Управння нвестицями в машинобудуванн. -Рукопис.

Дисертаця на здобуття наукового ступеня кандидата економчних наук за спецальнстю 08.07.01 - економка промисловост - Харквський державний потехнчний унверситет, Харкв, 2000.

В дисертацÿ досджено функцонування системи управння каптальними вкладеннями на пдпримствах машинобудвно

Ключов слова: нвестицÿ, стимулювання, економчний ефект.

Komarist A.V. Management of the investments in machinebuilding industry. - Manuscript.

Thesis for a candidateТs degree by specialty 08.07.01 - economics of industry. - Kharkiv State Polytechnical University, Kharkiv, 2000.

In the these the working of the system of capital investments at enterprises of the machine-building branch of the Ukraine in modern conditions is investigated. The study of influence of state tax policy and of national debt operation process on dynamics of investment activity in the Ukraine got their development here. The methodical approaches to the determination of minimum effectiveness of investments are worked up. The connection between parameters of financial market is investigated. The influence of financial market factors on investment capital cost is estimated. The recommendations on capital investments control and estimate of investment effectiveness under conditions of high level of dynamics and of uncertainty of outside environment of enterprises are given. The methods of selection of capital investments projects by consideration of economic effect and risk of investments introduction are worked up.

Key words: investments, stimulation, economic effect.

Комарпст A.B. Управление инвестициями в машиностроении -Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.07.01 - экономика

промышленности. - Харьковский государственный политехнический университет, Харьков, 2000.

Важность темы диссертации обуславливается местом процесса инвестирования в современной экономике. Обобщение существующих подходов в науке к оценке роли инвестиций позволяет отметить их значимость в повышении эффективности общественного производства и достижении макроэкономического равновесия.

Падение объемов капитальных вложений в Украине на протяжении последних лет: стало одной из причин углубления кризиса отечественной экономики. Уменьшение инвестиций обусловлено наряду с другими факторами отсутствием реформ в государственной бюджетной и налоговой политике, частыми изменениями систем обложения и высокими ставками налогов, сокращающими

инвестиционные ресурсы предприятий и ограничивающими

возможности расширения производства товаров и услуг. Таким образом, одной из предпосылок выхода Украины из кризиса является разработка и реализация государственной политики, направленной на стимулирование роста вложений капитала в реальную экономику и снижение налогового пресса на отечественных производителей.

На основе анализа можно отметить несоответствие

существующих форм и методов организации, планирования и контроля инвестиционной деятельности на многих предприятиях требованиям, предъявляемым макро- и микроокружением. Управление капитальными вложениями является одной из частей общей системы менеджмента предприятия, процесс инвестирования является средством достижения целей организации. Реализация капитальных вложений дожна строиться на основе разработанной стратегии и догосрочных планов развития предприятия, отлаженной системы отбора проектов и контроля над их внедрением.

Большое значение для успешной реализации инвестиции имеет разработка плана финансирования капитального вложения, целью которого является обеспечение необходимого объема ресурсов с минимальной стоимостью их привлечения, сокращение возможных потерь, связанных с риском изменения стоимости капитала. При

планировании реализации инвестиционных проектов, связанных с осуществлением внешнеэкономических операций, большое внимание следует уделять уменьшению влияния на результаты проекта возможного неблагоприятного изменения валютных курсов.

Важнейшим для оценки приемлемости варианта вложения капитала является показатель минимальной стоимости капитала и минимальной эффективности инвестиций. Он дожен объективно отражать процессы, проходящие в экономике, динамика его изменения дожна соответствовать скорости происходящих событий, иметь связь с реальным денежным рынком. Перечисленным требованиям отвечает показатель доходности государственных ценных бумаг при условии рыночного его определения.

Показано, что поддержка ставок доходности ОВГЗ на протяжении длительного времени на уровне, значительно превышающем экономически оправданный, явилось одной из причин углубления инвестиционного кризиса. Исследование подтвердило наличие устойчивой связи между показателем доходности ОВГЗ и ставками на рынке межбанковских кредитов, что обусловило высокую стоимость капитала в отечественной экономике.

Одной из предпосылок успешной реализации инвестиционного проекта является правильный расчет значения ожидаемого экономического эффекта. Выбор метода его определения находится под влиянием динамики внешнего окружения предприятия, соотношения длительности реализации проекта и предсказуемости изменения факторов внешнего окружения.

В условиях быстрых и плохо предсказуемых количественных и качественных изменений во внешней среде инвестиционного проекта представляется необходимым, наряду с расчетом известных показателей эффекта, использование характеристики, отображающей общую чувствительность проекта к воздействию внешней среды. Расчет предлагаемого показателя позволит сравнить значения изменения условий реализации проекта и экономического эффекта. Использование предлагаемой характеристики позволит более качественно управлять портфелем инвестиционных проектов предприятия на основе сопоставления прибыльности и неопределенности их реализации.

Ключевые слова: инвестиции, стимулирование, экономический эффект.

Похожие диссертации