Управление факторами стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа

Кочурова, Ирина Александровна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Управление факторами стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Кочурова, Ирина Александровна
Место защиты	Екатеринбург
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление факторами стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа"

Уральский государственный экономический университет

На правах рукописи

Кочурова Ирина Александровна

Управление факторами стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа

Специальность: 08.00 05 Экономика и управление народным хозяйством (теория управления экономическими системами; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность))

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Екатеринбург - 2007

003160676

Диссертационная работа выпонена на кафедре корпоративного управления ГОУ ВПО Уральский государственный экономический университет

Научный руководитель- доктор экономических наук, профессор

Ткаченко Ирина Николаевна

Официальные оппоненты, доктор экономических наук, профессор

Котляревская Ирина Васильевна

кандидат экономических наук, профессор Пирожков Василий Алексеевич

Ведущая организация. Институт экономики УрО РАН

Защита диссертации состоится 3/ октября 2007 года в -/О часов на заседании диссертационного совета Д 212.287 03 в ГОУ ВПО Уральский государственный экономический университет в зале ученого совета (ауд. 357) по адресу: 620219, г. Екатеринбург, ГСП-985, ул. 8 марта, 62

Отзыв на автореферат в двух экземплярах просим направлять по адресу. 620219, г. Екатеринбург, ГСП-985, ул. 8 марта, 62.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке, с авторефератом - в научной библиотеке и на сайте ГОУ ВПО Уральский государственный экономический университет.

Автореферат разослан <<*/ 2007 г

Ученый секретарь диссертационного совета,

доктор экономических наук

Л.М Капустина

Общая характеристика работы

Актуальность исследования. В рыночных условиях хозяйствования актуальными являются вопросы эффективного функционирования корпорации Важнейшим ресурсом развития российских корпораций является повышение качества менеджмента В настоящее время на практике зачастую складывается ситуация, когда управленческие решения принимаются интуитивно и основываются на личном опыте и знаниях менеджера Это существенно снижает вероятность принятия своевременного и верного стратегического решения Как правило, осуществляемые решения становятся лишь адекватной реакцией в виде решения уже сложившихся проблем Без применения новых прогрессивных методов принятия управленческих решений практически невозможно обеспечить стабильность функционирования корпорации в будущем При переходе к рынку были отвергнуты основные принципы плановой экономики и связанные с ней инструменты управления организацией До настоящего времени не разработаны инструменты и методы планирования, анализа, учета и контроля, адекватные современной рыночной экономике Результатом этого является неэффективность систем управления отечественных корпораций неспособных на сегодняшний момент решать задачи выживания и выхода на прибыльность функционирования, не говоря уже о догосрочном экономическом росте и развитии

В экономической литературе инструменты управления корпорациями рассредоточены по различным направлениям бизнес-дисциплин, рассматривающим ту или иную функциональную область деятельности корпорации, финансовый менеджмент, менеджмент персонала, бизнес-планирование, маркетинг и т п Данное разделение вызвано необходимостью более глубокой проработки каждого отдельного вопроса деятельности корпорации Однако корпорация по своей сути является системой, элементы которой функционируют и развиваются как единое целое Этим объясняется необходимость разработки методических основ системного применения

теоретических наработок в области управления, обеспечивающих сбалансированное развитие всех функциональных областей корпорации

Таким образом, актуальность работы определяется недостаточной проработкой вопроса практической применимости теоретических инструментов корпоративного менеджмента, а также необходимостью разработки методического инструментария системного управления корпорацией. Для построения системы управления корпорацией необходим интегральный показатель, отражающий эффективность всех сфер деятельности корпорации В качестве такого показателя в современной литературе используется стоимость бизнеса Разработанность темы исследования.

Исследованию вопросов корпоративного управления посвящены труды таких отечественных и зарубежных ученых как Баумоль, Джоан Робинсон, Веблена, Клейнера Г Б, Р. Коуз, Т Э Нельсона Р, Романовой О А, Татаркина А.И Уинтера С , Чемберлин, Шумпетера и др.

Научные труды Гончарук В А, Клейнера Г Б , Д М Крука, Мосина ВН., БМ Мочалова, Мурашкова РВ , Попова Е.В , Плышевского Б, Самоукина Л И, РМ. Тамбовцева, и др посвящены изучению проблем описания и оценки различных форм потенциала корпорации.

В экономической науке в качестве целевого критерия эффективности корпоративного менеджмента используют стоимость бизнеса, что нашло отражение в работах Вадайцева С В , Вебера Ю , Грязновой А Г , Егерева И. А, Гребенкина А.В , Ивашковской И.В , Коупленда Т, Колера Т, Мурина Дж, Н Кноррена, Скотта М, Ткаченко, И Н, Федотовой М.А, Уоша К. и пр

Однако в научной литературе недостаточно рассмотрены вопросы управления стоимостным потенциалом корпорации, что, на наш взгляд, способствует повышению эффективности корпоративного менеджмента

Объектом диссертационного исследования являются корпорации машиностроительного комплекса.

Предметом исследования является методический инструментарий построения системы управления стоимостным потенциалом корпорации и формирование на ее основе механизма мотивации менеджеров В качестве области исследования определена внутренняя среда корпорации

Цель исследования - разработка методического инструментария системы управления стоимостным потенциалом предприятия корпоративного типа Цель исследования предопределила постановку следующих задач.

1 Обоснование механизма функционирования предприятий корпоративного типа как экономической системы, ключевых дефиниций и факторов эффективности развития корпоративного менеджмента,

2 Анализ имеющихся методик оценки стоимости бизнеса и их применимость к оценке стоимостного потенциала,

3 Разработка системы индикаторов, характеризующих эффективность деятельности корпорации, с помощью которых производится оценка стоимостного потенциала корпорации,

4 Разработка системы мотивации топ-менеджеров, позволяющей реализовать систему управления стоимостным потенциалом

Теоретической и методологической основой исследования послужили работы отечественных и зарубежных авторов по вопросам оценки эффективности корпоративного менеджмента.

Информационной базой исследования явились материалы Госкомстата РФ и региональных комитетов статистики по предприятиям машиностроения РФ, аналитические материалы по состоянию и развитию экономики России, о положении отрасли тяжелого машиностроения в России, материалы, предоставленные экономической службой ОАО Урамашзавод, материалы периодической печати, Интернет, а также собственные исследования автора

Основные научные и практические результаты, полученные лично автором:

1 На основе обобщения зарубежного и отечественного опыта, уточнено понятие стоимостной потенциал корпорации

2 Для анализа стоимостного потенциала автором предложена система показателей, оценивающих эффективность использования ресурсов предприятия.

3 Проведена оценка стоимостного потенциала предприятия.

4 Для потенциальных и действительных собственников предприятий разработана типовая система мотивации руководителей, направленная на минимизацию стоимостного разрыва.

Научная новизна заключается в следующем

1 Уточнен понятийный аппарат, характеризующий стоимостной потенциал корпорации, под которым понимается совокупные возможности корпорации по приращению стоимости бизнеса при условии эффективного использования имеющихся ресурсов (п. 1.16, 15 13 Паспорта специальности 08 00 05);

2 Предложена и применяется на практике система факторов оценки эффективности использования составляющих стоимостного потенциала корпорации, основанная на выявлении непроизводительных расходов, связанных с использованием ресурсов корпорации (п 1 23, 1.22, 15.15, 15.26, 15 13 Паспорта специальности 08 00 05);

3 Предложена и внедрена на практике методика оценки стоимостного потенциала корпорации и стоимостного разрыва, позволяющего оценить величину стоимостного потенциала, представленного как разницу между текущей стоимостью бизнеса и стоимостным потенциалом корпорации (п 1 23, 1 22, 15 15, 15 26, 15 13 Паспорта специальности 08 00 05);

4 Разработана система управления стоимостным потенциалом корпорации, основанная на мотивации топ-менеджеров, направленная

на минимизацию стоимостного разрыва (п. 1 16, 1.10, 15 15, 15.26, 15 13 Паспорта специальности 08.00.05). Практическая значимость Разработанная методика построения системы управления стоимостным потенциалом корпораций позволит более обоснованно принимать управленчески решения, что повысит эффективность корпоративного менеджмента

Апробация работы Основные положение и результаты исследования докладывались и обсуждались на конференциях, в тч.. форум молодых ученых и студентов Экономика России и экономические знания на рубеже веков (Екатеринбург, УрГЭУ, 2001), V Всеросийского форума молодых ученых и студентов Конкурентоспособность территорий и предприятий -стратегия экономического развития страны (Екатеринбург, УрГЭУ, 2002) четвертый всероссийский симпозиум Стратегическое планирования и развитие предприятий, пятый всероссийский симпозиум Стратегическое планирования и развитие предприятий (Москва, ЦЭМИ РАН, 2003, 2004), научно-практическая конференция Правовые, экономические и социальные аспекты развития России (Екатеринбург, УрГУ, 2005)

Отдельные элементы данной диссертационной работы использованы при выпонении исследовательского проекта Исследование системы ценностей и стратегий поведения участников корпоративных отношений - грант Фонда фундаментальных исследований в области экономических наук Минобразования РФ (грант № Г02-3 3-353,2003 - 2004 г г ).

Разработанные методические рекомендации по управлению процессом роста стоимости бизнеса нашло отражение в научно-методических материалах по учебным курсам Корпоративное управление и Оценка бизнеса в Уральском государственном экономическом университете.

Основные положения, выводы и результаты исследования приняты к использованию на ОАО Урамашзавод

Публикации. Основные положения диссертации представлены в И опубликованных научных работах, общим объемом 2,7 п.л. в т ч, авторских -2 пл.

Структура диссертационной работы В соответствии с целью и задачами диссертационного исследования работа разделена на три главы, в которых последовательно излагаются результаты исследования по основным направлениям Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Объем диссертации составляет 167 страниц основного текста. Диссертация содержит 21 рисунок и 22 таблицы.

Краткое содержание работы.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, степень ее разработанности, определены цели, задачи, объект и предмет исследования, его научная новизна и практическая значимость

В первой главе Корпоративный менеджмент как система, ориентированная на приращение стоимостного потенциала корпорации рассмотрены механизмы функционирования предприятий корпоративного типа, ключевые факторы эффективности развития корпоративного менеджмента, методические основы эффективного управления стоимостным потенциалом корпорации, приведено понятие стоимостного потенциала и модель создания стоимостного потенциала предприятия корпоративного типа

Во второй главе Формирование методического подхода к выявлению составляющих стоимостного потенциала на основе анализа внутренней эффективности деятельности организации проведен сравнительный анализ оценки эффективности традиционным подходом и стоимостным подходом, используемым для нахождения стоимостного потенциала корпорации Предложена авторская схема определения эффективности корпоративного менеджмента, позволяющая произвести оценку стоимостного потенциала корпорации

В третьей главе Оценка факторов стоимостного потенциала предприятий корпоративного типа автором предложена методика определения величины стоимостного потенциала корпорации, сделаны расчеты величины стоимостного потенциала корпорации и стоимостного

разрыва, и предложена схема реализации стоимостного потенциала посредствам мотивации топ-менеджеров предприятия

В заключении диссертации систематизированы теоретические и практические выводы диссертационного исследования

Основные положения и результаты, выносимые на защиту

1. Вводятся в понятия стоимостной потенциал корпорации и стоимостной разрыв.

В ходе развития корпораций развивалась и теория управления, изменялись формы, методы управления крупными корпорациями В процессе эволюции целевой критерий деятельности корпорации прибыль был заменен на стоимость бизнеса В современных условиях хозяйствования эффективность корпоративного менеджмента во многом зависит от того, насколько успешно корпорация приспосабливается к условиям внешней среды Для эффективности корпоративного менеджмента необходимо построение такой системы управления, которая бы позволила осуществлять регулярный комплексный мониторинг всех областей хозяйственной деятельности корпорации Построение такой системы нам видится через создание системы управления стоимостным потенциалом корпорации

Коуплендом Т, Муррином Дж. и Колером Т рассматривается термин потенциальная стоимость. При этом под потенциальной стоимостью они понимают стоимость бизнеса определенную методом дисконтирования денежного потока, отличную от рыночной стоимости в связи с тем, что рынку могут быть неизвестны, например, хорошие новости, не воплощенные еще в жизнь Несмотря на то, что стратегические цели многих российских компаний соответствуют направлению данной концепции, в поной мере она сейчас не может быть задействована в России. Прежде всего, потому что текущая рыночная стоимость компании (капитализация) очень редко отражает реальную стоимость ее бизнеса Поэтому предложенная схема оценки не может быть применима для российских предприятий

Под стоимостным потенциалом корпорации мы предлагаем понимать совокупные возможности корпорации по приращению стоимости бизнеса при условии эффективного использования имеющихся ресурсов. Между текущей стоимостью бизнеса и стоимостным потенциалом существует стоимостной разрыв, величина которого зависит от того, насколько эффективно построена деятельность корпорации

2. Предложена система факторов оценки эффективности использования составляющих стоимостного потенциала корпорации.

Для анализа стоимостного потенциала нами была предложена следующая классификация ресурсов.

1 Инфраструктура,

2 Производственная среда и человеческие ресурсы;

3 Финансовые ресурсы;

4 Информационные ресурсы;

Для анализа степени реализации стоимостного потенциала необходимо рассматривать ресурсы корпорации с точки зрения влияния эффективности их использования на стоимостной потенциал

В таблице 1 представлено сравнение традиционного подхода оценки эффективности деятельности корпорации и стоимостного подхода, используемого для целей оценки стоимостного потенциала корпорации

Эффективность использования инфраструктуры определяется по величине затрат на содержание неиспользуемой территории и величине отвлеченных финансовых ресурсов на формирование замороженного незавершенного строительства, что влияет на привлечение допонительных источников финансирования и, таким образом, влияет на эффективность использования финансовых ресурсов.

Производственная среда, представленная человеческим и физическим факторами, предопределяет такие показатели, как затраты, связанные с исправлением брака и процент выпонения норм выработки основными рабочими

Таблица 1 - Сравнение показателей в рамках традиционного и

стоимостного подходов в диагностике ресурсов корпорации

Ресурс Элемент ресурса Показатели в рамках традиционного подхода оценки Показатели в рамках стоимостного подхода

Инфраструктура Производственная структура - коэффициент застройки, коэффициент использования территории, коэффициент интенсивности использования участка - непроизводительные затраты на содержание невостребованных объектов

Основные фонды Х коэффициент износа основных средств, - коэффициент обновления основных средств, - коэффициент выбытия основных средств, фондоотдача основных производственных фондов, - фондоемкость, коэффициент использования календарного фонда времени, коэффициент использования режимного фонда времени, удельный вес простоев в календарном фонде - непроизводительные затраты на содержание невостребованных объектов

Незавершенное производство - окупаемость инвестиций, - внутренняя норма доходности, - рентабельность инвестиций и пр - отвлеченные ресурсы на формирование невостребованных объектов капитальных вложений

1роизводственная среда к человеческие ресурсы Физический фактор производственной среды соответствие условий труда нормативным штрафы, выписываемые надзорными органами за несоответствие условий производственной среды нормативным затраты, связанные с выплатой компенсаций за производственные травмы и проф заболевания

Человеческий фактор производственной среды - движение персонала, - затраты на обучение, - количество человек, прошедших обучение, - удовлетворенность работой, - отношение к труду, - структура потребностей и мотивов работников, структура акционерной собственности потери от брака, выработка

Человеческие ресурсы - анализ динамики численности и структуры персонала, - изучение движения рабочей силы и использования рабочего времени, - оценку уровня производительности труда, а также темпов ее изменения, - анализ заработной платы затраты на содержание излишней численности (затраты, связанные с недостаточной обеспеченностью трудовыми ресурсами), - сумма превышения темпов роста средней заработной платы над темпами роста объемов производства и выработки

инансовые ресурсы Товарно- материальные запасы уровень обеспеченности предприятия ресурсами затраты на создание сверхнормативных запасов

Незавершенное производство - оборачиваемость незавершенного производства затраты на создание сверхнормативных запасов

Готовая продукция оборачиваемость готовой продукции затраты на создание сверхнормативных запасов

авансы выданные, авансы полученные, кредиторская задоженность, дебиторская задоженность, кредиты и займы коэффициент оборачиваемости активов, оборачиваемость дебиторской задоженности, срок оборачиваемости кредиторской задоженности, - рентабельность активов, - соответствие условий получения и оказания кредита непроизводительные затраты, связанные с использованием прочих ресурсов предприятия, затраты на создание сверхнормативных резервов дебиторской задоженности

Текущие показатели обусловлены удовлетворенностью трудом и факторами, характеризующими условия работы (микроклимат, организация рабочего пространства и пр) Основываясь на анализе данных показателей, выявляются непроизводительные потери, вызванные нерациональным использованием ресурсов предприятия. Кроме того, производственная среда оказывает влияние на инфраструктуру (через организацию рабочего пространства), на человеческие ресурсы, через удовлетворенность трудом и т.п. Эффективность использования человеческих ресурсов определяется такими факторами, как соотношение темпов роста выработки, объема производства и средней заработной платой, и достаточностью персонала для выпонения текущей производственной программы, что опять связано либо с допонительными затратами, вызванными содержанием излишней численности, либо потерями, обусловленными недостаточностью персонала и, как следствие, срывом сроков поставки оборудования заказчикам Срыв сроков изготовления, в свою очередь, влияет на ресурс поставщики и заказчики, так как может вызвать отказ покупателя от продукции, что приведет к замораживанию средств в незавершенном производстве или остатках готовой продукции

Эффективность использования информационных ресурсов определяется общей массой непроизводительных расходов

Внутренняя эффективность корпоративного менеджмента, с нашей точки зрения, понятие достаточно динамичное и ресурсы, включенные в модель, могут быть недостаточно исчерпывающими Мы же рассматриваем те из них, которые на наш взгляд являются доминирующими в определении стоимостного потенциала действующего предприятия и в управленческих воздействиях на его текущую стоимость.

3. Предложена методика оценки стоимостного потенциала корпорации и стоимостного разрыва.

Оценку стоимостного потенциала мы предлагаем проводить по следующим этапам- оценка текущей стоимости бизнеса,

- оценка расходов, связанных с неэффективностью использования ресурсов корпорации На данном этапе дается классификация ресурсов, выявляются показатели эффективности их использования,

- оценка элементов стоимости На данном этапе производится оценка влияния непроизводительных расходов на элементы стоимости бизнеса,

- оценка непосредственно стоимостного потенциала корпорации

На рисунке 1 схематично представлена цепочка оценки стоимостного потенциала корпорации

непроизводительных \ Оценка \ Оценка Оценка \ расходов, связанных с \ элементов \ стоимостного стоимости / неэффективностью Ц стоимости / потенциала бизнеса / использования ресурсов предприятия

Рисунок 1 - Цепочка оценки стоимостного потенциала корпорации Оценка стоимостного потенциала корпорации производится по формуле Стоимость = /ОТ, ТУ

где Ь (! + /Х)' + (! + /Х)"

п - длительность периода прогнозирования

ТУ - остаточная стоимость корпорации на конец прогнозного периода БСР = Чистая прибыль + Амортизация - Капитальные вложения -Изменения оборотного капитала + Чистые поступления от размещения дога Для оценки стоимостного потенциала мы выбираем доходный подход Это обусловлено тем, что в рамках затратного подхода невозможно оценить влияние всех непроизводительных расходов на стоимостной потенциал корпорации Применение аналогового подхода невозможно в силу сложности в подборе аналога

В основе предложенной нами методики лежат следующее допущение-Полученная модель корпорации по результатам корректировок на эффективность использования ресурсов является постоянной в течение всего прогнозного периода Это обусловлено тем, что возникновение непроизводительных расходов вызвано низкими объемами производства Величина непроизводительных расходов обратно пропорциональна объемам производства. Поэтому при увеличении объемов производства будут уменьшаться расходы, связанные с неэффективностью использования ресурсов корпорации

Для оценки стоимостного потенциала необходимо рассмотреть ресурсы корпорации, оценить эффективность их использования, определить стоимостное выражение неэффективности использования ресурсов в

конечном результате деятельности корпорации (стоимости бизнеса) и оценить стоимостной потенциал корпорации и стоимостной разрыв при условии эффективного использования имеющихся ресурсов Для этого необходимо откорректировать показатели, характеризующие текущую деятельность предприятия на величину непроизводительных расходов. Агоритм корректировки представлен в таблице 2

Таблица 2 - Агоритм корректировки показателей текущей деятельности предприятия на величину непроизводительных потерь для

расчета стоимостного потенциала корпорации

Ресурсы предприятия Факторы эффективности Элемент стоимости

Инфраструктура Непроизводительные затраты на содержание невостребованных объектов основных средств Уменьшение текущих затрат