Управление денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы

Капранов, Никита Сергеевич

Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Управление денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Капранов, Никита Сергеевич
Место защиты	Москва
Год	2009
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы"

АВАХ РУКОПИСИ

Капранов Никита Сергеевич

Управление денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы.

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2009

003470092

Диссертация выпонена на кафедре Финансовый менеджмент Федерального государственного общеобразовательного учреждения высшего профессионального образования Академии бюджета и казначейства Министерства финансов Российской Федерации.

Научный руководитель: Кандидат экономических наук, профессор по

кафедре Финансовый менеджмент Филатова Татьяна Васильевна

Научный консультант

Доктор экономических наук, профессор по кафедре Финансы Чистова Вера Бргешевна

Официальные оппоненты: Доктор экономических наук, профессор

Семенкова Елена Вадимовна

Кандидат экономических наук, профессор Кузина Галина Петровна

Ведущая организация:

Московский государственный университет имени М.В. Ломоносова

Защита состоится л28 мая 2009 г. в 16.00 часов на заседании Диссертационного совета Д 226.001.01 при ФГОУ ВПО Академия бюджета и казначейства Министерства финансов Российской Федерации по адресу: 101990, Москва, Малый Златоустинский пер. д. 7, стр.1

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Академии бюджета и казначейства Министерства финансов Российской Федерации. Автореферат разослан л/^ апреля 2009 г.

Учёный секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук

Галова Е.В.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования

В условиях современного развития рыночной экономики произошли существенные изменения в системе управления финансами на предприятиях, разработке финансовой политики, основой которой является управление денежными потоками. Роль финансовой службы предприятия возрастает в условиях финансового кризиса. В этих условиях необходимо пересмотреть подходы к управлению денежными потоками. Попытки отдельных предприятий самостоятельно разработать новую эффективную систему управления денежными потоками из-за слабой теоретической проработки, отсутствия практических навыков, нехватки квалифицированных специалистов не увенчались успехами. Использовать зарубежный опыт, не адаптируя его к отечественным условиям, невозможно. Возникла острая необходимость разработки своей системы управления денежными потоками на предприятии на основе методологически проработанного подхода к управлению финансами организации.

Такая система управления учитывает опыт, основанный на подходах и технологиях управления, используемых на зарубежных предприятиях, и обеспечивает решение задач, стоящих перед финансовыми службами российских предприятий. Достижение поставленных целей осуществляется с помощью финансовых приемов и моделей управления с учетом специфики деятельности конкретного предприятия в современных условиях, которые характеризуются высоким уровнем инфляции, ограниченностью источников кредитования, недостаточной развитостью рынка финансовых инструментов, сложностью осуществления инвестиций. Вышеперечисленное определяет необходимость разработки и внедрения новых технологий планирования, анализа и контроля денежных потоков на предприятии.

Денежные потоки предприятия служат показателем его финансового состояния, обеспечивают его устойчивый рост и достижение высоких конечных результатов финансово-хозяйственной деятельности.

Использование современных методов и механизмов управления денежными потоками, их совершенствование в условиях динамично меняющейся финансово-хозяйственной системы взаимоотношений позволит организации добиться высоких результатов.

Организация деятельности финансовых служб по управлению денежными потоками в крупных компаниях, в том числе и в организациях телекоммуникационной сферы, представляет собой сложную проблему, которая требует серьезной теоретической проработки.

Степень разработанности проблемы.

Вопросам управления денежными потоками посвящены работы как отечественных, так и зарубежных исследователей, в числе которых необходимо указать труды следующих ученых: М.П. Афанасьев, А.З. Бобылева, И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В Бочаров, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, И.Я. Лукасевич, Г.Б. Поляк, Е.М. Сорокина, Е.С. Стоянова, Н.П. Тренев, А.Д. Шеремет, В.Е. Хруцкий, Дж.К. Ван Хорн, Ю. Бригхем, Р. Брейли, Л. Гапенски, Э.Д. Долан, С. Майерс, М. Милер, Ф. Модильяни, Д. Стоун, С. Стюарт, У. Шарп и др.

Однако в процессе изучения научно-практических публикаций по теме диссертационного исследования были сделаны следующие выводы. Денежные потоки являются самостоятельным важнейшим объектом финансового менеджмента. Анализ научных трудов вышеназванных ученых по исследуемой проблематике показал, что процесс управления денежными потоками рассматривается, как правило, применительно к предпринимательской деятельности в целом. Требует уточнения и конкретизации методика управления денежными потоками с учетом специфики их управления на предприятиях различных отраслей, поскольку имеются отличительные особенности в вопросах планирования, анализа и управления денежньми потоками предприятий, принадлежащих не только к различным отраслям, но и расположенных в различных регионах страны. Поэтому разработка методики, а также предложение практических

рекомендаций по управлению денежными потоками предприятий, принадлежащих к определенной отрасли хозяйствования, определяют не только актуальность темы диссертационного исследования, но и его цели и задачи. От качества и эффективности управления денежными потоками зависит как устойчивость предприятия в конкретный период времени, так и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха в догосрочной перспективе.

Цели и задачи диссертационного исследования.

Главной целью диссертационного исследования является разработка предложений и обоснование рекомендаций по совершенствованию методов управления денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы.

Для достижения указанной цели в диссертации решены следующие поставленные задачи:

- проведен анализ теоретических основ управления денежными потоками;

- рассмотрена сущность понятия денежный поток, уточнено его определение, представлена классификация денежных потоков по различным признакам;

- исследованы особенности формирования денежных потоков на предприятиях телекоммуникационной сферы;

- определены факторы, влияющие на управление денежными потоками и их формирование на предприятиях телекоммуникационной сферы;

- разработана методика управления денежными потоками предприятий телекоммуникационной сферы с учетом использования современных банковских продуктов (cash management);

- разработана экономико-статистическая модель прогнозирования прибыли от предоставляемых услуг телекоммуникационного предприятия на основе использования ключевых показателей деятельности;

- разработана новая система управления счетами телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях;

организовано внедрение в компании автоматизированной системы сбора информации о движении и остатках на всех расчетных счетах компании;

- предложен новый инструмент для оперативного планирования денежных средств под названием Денежная позиция компании. Объект исследования - денежные потоки предприятия

телекоммуникационной сферы и методы их управления на примере группы ОАО МТС1.

Предмет исследования - процессы управления денежными потоками предприятий с учетом их отраслевой специфики.

Теоретической и методической основой исследования явились нормативные правовые документы Российской Федерации, работы отечественных и зарубежных исследователей в области теории финансов, финансового менеджмента и управления финансовыми потоками организаций.

При проведении необходимых расчетов в диссертации использовались официальные материалы Росстата, финансовая отчетность и внутренняя информация ОАО МТС, публикуемая в открытой печати и представленная в сети Интернет, а также результаты исследования, выпоненного непосредственно автором по материалам отчетности ОАО МТС.

При решении поставленных задач были использованы различные методы научных исследований: статистический, графический, экономико-математического моделирования, системный и ситуационный анализ.

Положения, выносимые на защиту, заключаются в определении и обосновании теоретических и практических положений управления денежными средствами на предприятиях телекоммуникационной сферы:

1 Группа ОАО МТС - компания ОАО МТС и дочерние компании.

- усовершенствованные подходы к анализу денежных потоков и их

управлению, основанные на стоимостной оценке компании в отрасли связи;

- разработанное новое организационно-методическое обеспечение и усовершенствованные подходы к организации процесса управления денежными потоками в телекоммуникационной компании, а именно: построенная экономико-статистическая модель планирования прибыли компании, учитывающая влияние внутренних и внешних факторов на основные финансовые результаты; разработанный новый механизм управления остатками на счетах телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях; разработанные методические рекомендации по организации оперативного финансового управления денежными средствами, счетами компании, рабочим временем в ОАО МТС; разработанная совместно с банком автоматизированная система сбора и консолидации информации по счетам организации с использованием единого программного обеспечения банков, а именно, международной платежной системы SWIFT и ERP-системы компании; разработанный механизм планирования денежного потока в компании ОАО МТС на основе Единой денежной позиции, консолидации денежных средств под управлением Департамента казначейства в единой системе расчетных счетов, постоянного контроля входящего и исходящего денежного потока.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- с учетом особенностей предприятий телекоммуникационной сферы определена сущность и специфика управления денежными потоками предприятия отрасли, представлены основные принципы управления денежными (с. 16, 21-23, 38-42);

- систематизированы факторы, воздействующие на формирование денежных потоков телекоммуникационных предприятий (с. 102);

- усовершенствованы подходы к анализу денежных потоков и управления, ориентированные на стоимостную составляющую в оценке компании отрасли, в частности - EBITDA и OIBDA, а также

финансовые коэффициенты, отражающие ликвидность, деловую активность и показатели рентабельности активов и продаж (с. 87);

- выдвинуты и обоснованы предложения по структуре операционных планов для предприятий телекоммуникационной сферы с целью оптимизации распределения и использования ресурсов, усовершенствования координации действий управленческих структур и дальнейшего совершенствования контрольных функций за процессом формирования и использования денежных доходов и поступлений (с. 120-124);

- построена экономико-статистическая модель планирования прибыли компании, с учетом влияния внутренних и внешних факторов на основные финансовые результаты (с. 151-152);

- разработан новый механизм управления остатками на счетах телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях, расположенных в России и странах СНГ (с. 155);

- разработаны методические рекомендации по организации оперативного финансового управления денежными средствами, счетами компании, рабочим временем в ОАО МТС (с. 153-160);

- разработана совместно с банком автоматизированная система сбора и консолидации информации по счетам организации с использованием программного обеспечения банков и компании, а именно международной платежной системы SWIFT и внутренней ERP-системы компании (с. 165-168);

- разработан механизм планирования денежного потока в компании ОАО МТС на основе Единой денежной позиции, консолидации денежных средств под управлением Департамента казначейства на основе построения системы расчетных счетов, контроля входящего и исходящего денежного потока (с. 160- 163).

Теоретическая и практическая значимость диссертационного

исследования состоит в анализе особенностей управления денежными

потоками с учетом отраслевой специфики и конкретных предложениях организационно-методологического обеспечения процесса управления денежными потоками в компании ОАО МТС.

Отдельные аспекты по прогнозированию денежных потоков и управлению текущей ликвидностью могут быть использованы при соответствующей адаптации в коммерческих организациях, работающих на рынках телекоммуникационных услуг.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения работы - методика оперативного управления денежными потоками - была представлена на Бюджетном комитете ОАО МТС и внедрена в практику ОАО МТС, в частности используются в практической работе Блока финансов и инвестиций Департамента казначейства компании ОАО МТС. Это подтверждается соответствующим документом о внедрении результатов работы. Основные положения Диссертации обсуждались на заседаниях кафедры Финансовый менеджмент Академии бюджета и казначейства в 200б-2008гг.

Разработанная в диссертационном исследовании методика прогнозирования денежных потоков применяется при осуществлении мероприятий текущего и оперативного планирования и управления денежными потоками в краткосрочном периоде. Использование данной методики позволило повысить эффективность работы Департамента казначейства при решении задач при формировании платежной позиции Компании.

Основные обобщения и заключения, содержащиеся в диссертации, были использованы в учебном процессе Московского института банковского дела, осуществляющего подготовку специалистов по специальности Финансы и кредит, специализации Финансовый менеджмент.

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 3 научные работы общим объемом 2,9 п.л. в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Цели и задачи исследования определи структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы (168 наименований). Основной текст работы изложен на 188 страницах. В работе содержится 38 рисунков, 11 таблиц. В приложении приводятся исходные данные по деятельности предприятия ОАО МТС, используемые для проведения расчетов, результаты расчетов основных финансовых показателей деятельности компании ОАО МТС.

Оглавление диссертации

Введение...................................................................................................................3

Глава 1. Экономическая сущность, состав и структура денежных потоков. 11

1.1. Экономическая сущность денежных потоков и их место в системе управления финансами организации................................................................11

1.2. Организация, цели, задачи и принципы управления денежными потоками..............................................................................................................24

1.2.1. Теоретические основы управления денежными потоками.............24

1.2.2. Принципы управления денежными потоками...................................38

1.3. Основные методы управления денежными потоками и направления их развития...............................................................................................................43

Глава 2. Анализ и управление денежными потоками.......................................55

2.1. Анализ формирования и управления организацией денежных потоков на предприятии телекоммуникационной сферы.............................................55

2.2. Анализ организации планирования денежных потоков в ОАО МТС. .71

2.3. Текущее и оперативное управлении денежными потоками в ОАО МГС ..............................................................................................................................90

Глава 3. Оптимизации планирования и управления денежных потоков в ОАО МТС.............................................................................................................125

3.1. Повышение эффективности планирования денежных потоков...........125

3.2. Совершенствование управления денежными потоками.......................153

3.3. Использование информационных систем на предприятии для управления и планирования денежных потоков...........................................165

Заключение...........................................................................................................169

Список использованной литературы.................................................................178

Приложения

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ

Во Введении показана актуальность работы, сформулированы цели и задачи научного исследования, определены предмет, объект, теоретические и методологические основы исследования, научная новизна и практическая значимость полученных результатов, реализация основных научных результатов работы.

В первой главе раскрываются теоретические аспекты, экономическая сущность денежных потоков и их место в системе управления финансами организации; исследуются теоретические основы, цели, задачи и принципы принятия решений в сфере управления денежными потоками; анализируется методика их управления и направления ее развития.

С развитием рыночной системы хозяйствования были внесены значительные изменения в систему управления финансами на предприятии, в разработку финансовой политики, которая базируется на управлении движением денежных потоков, возникающих в результате использования финансовых ресурсов. Денежные потоки охватывают все бизнес-процессы организации, поэтому любые нарушения в их динамике приводят к сбоям в процессах обеспечения структурных подразделений необходимыми ресурсами и соответственно возникновению проблем, связанных с текущей деятельностью и дальнейшими перспективами развития, что существенно влияет на уровень прибыльности и капитализации организации.

Денежные потоки формируют три вида деятельности: текущая, финансовая и инвестиционная. Система управления денежными потоками по этим видам деятельности создается для выпонения краткосрочных и стратегических планов развития предприятия, поддержания его финансовой устойчивости и платежеспособности, рационального использования его ресурсов, а также для сокращения затрат, возникающих в процессе его финансово-хозяйственной деятельности. Нестабильность ц иклов денежных потоков повышает требования к оперативному управлению ими, поскольку

поддержание основных параметров циклов денежных потоков обеспечивает стабильность финансовой устойчивости организации. Синхронизация цикла денежного потока предприятия с кругооборотом его хозяйственных средств имеет существенное значение для разработки механизма эффективного управления денежными потоками в целях предупреждения негативных тенденций в движении денежных средств. Поэтому в системе управления денежными потоками в рамках реализации финансовой политики организации проводится постоянный мониторинг формирующихся денежных потоков, разрабатываются схемы их движения, анализируются составляющие денежных потоков, разрабатываются механизмы их оптимизации, проводится реструктуризация циклов денежных потоков.

Управление денежными потоками осуществляется в системе управления финансами организации с учетом стратегических и тактических целей развития и на основе разработанной политики управления ими. Оно строится с использованием основных положений фундаментальных концепций и теоретических моделей в рамках теории финансов, а именно: денежного потока, временной стоимости денег, стоимости и структуры капитала и других, знание которых необходимо для принятия обоснованных решений по управлению денежными потоками. Западные методики проведения анализа денежных потоков и принятия решений по их управлению следует адаптировать к реальным событиям в конкретных сферах бизнеса в России, а также разработать свои подходы и усовершенствовать действующие методики по управлению денежными потоками, которые обеспечат решение качественно новых задач, стоящих перед финансовыми службами организаций.

Политика управления денежными потоками представляет собой совокупность методов, инструментов и приемов целенаправленного воздействия со стороны финансовых служб предприятия на движение денежных средств для достижения их оптимальной структуры с целью

повышения рыночной и экономической добавленной стоимости предприятия и повышения его конкурентоспособности.

Поскольку среди экономистов нет единого мнения в определении финансовой политики организации, полемично определение сущности и содержания финансовых ресурсов, денежных потоков организации, то в работе уточняется трактовка этих понятий и раскрывается система финансовых инструментов и методов управления денежными потоками. В ходе анализа теоретических основ управления денежными потоками с учетом отраслевых особенностей сформулировано определение понятия денежный поток. Денежный поток - это результат движения денежных средств на расчетном, валютном и иных счетах, а также в кассе предприятия, в совокупности составляющий денежный оборот предприятия, формирующийся в процессе его финансово-хозяйственной деятельности. Денежный поток - это не просто процесс получения и выплаты денежных средств. Он характеризуется следующими особенностями:

Ч отражает результат движения денежных средств по видам деятельности;

Ч носит организованный и управляемый характер;

Ч ограничен во времени;

Ч имеет такие экономические характеристики, как интенсивность, ликвидность, рентабельность и др.

Управление денежными потоками - это сложный процесс и в нем выделяется несколько этапов: информационное обеспечение, расчет операционного и финансового циклов, анализ денежных потоков, обработка полученной информации, расчет показателей, обобщение результатов, планирование, оптимизация денежных потоков, ориентированная на конечный результат, а также разработка общих рекомендаций по повышению их эффективности.

Мобильность совершаемых операций, сложность условий деятельности, необходимость быстрой адаптации оперативного управления

денежными потоками к изменяющимся хозяйственным условиям, меняют подходы и методику организации оперативной финансовой работы на предприятии. Оперативное управление денежными потоками направлено на разрешение конкретных проблемных ситуаций и в кратчайшие сроки. Практический опыт показал, что только с помощью интегрального финансового анализа, учитывающего особенности конкретного бизнеса, можно получить наиболее поную и многофакторную оценку состояния денежных потоков на предприятии. Затем на основе полученных результатов формировать выводы и принимать управленческие решения в операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, цель которых удовлетворить конкретные потребности в финансовых ресурсах, необходимых для проведения финансово-хозяйственных операций, и обеспечить ускорение

оборачиваемости капитала, повысить его рентабельность.

Преобразования в организации финансовой работы, существенные изменения в постановке задач и методах их решения меняют философию подходов к разработке оперативной политики управления денежными потоками. Задача разработки новых подходов и методики управления денежными потоками приобретает особую актуальность для предприятий использующих высокотехнологичное оборудование, обладающих высокой рыночной стоимостью и имеющих в ежедневном режиме объемные денежные потоки.

Во второй главе проведен анализ телекоммуникационной отрасли и организации управления денежными потоками на предприятии телекоммуникационной сферы.

По данным аналитической компании IDATE, совокупные мировые доходы сотовых операторов за 2007 г. составили 734 мрд. дол. (рост на 13,6% по сравнению с 2006 г.). В развитых странах за этот период увеличение доходов от сотовой связи составило 4,9%, в развивающихся -27%. В целом на мобильную связь пришлось 55% всех доходов на мировом рынке телекоммуникационных услуг. Темпы роста проникновения услуг

сотовой связи и ВВП в разрезе географических регионов также велики (см. рис. 1). По данным АС&М Consulting, по состоянию на 30 сентября 2008 г., на российском рынке наибольшая доля по количеству обслуживаемых абонентов принадлежит Группе МТС (35,7%); доля ОАО ВымпеКом составляет 24,8%; ОАО Мегафон - (22,1%). Совокупная доля региональных операторов на российском рынке достигла 17,4% (см. рис. 2).

Н Ь.-.* Г^П --

Рис. 1. Темпы роста проникновения услуг Рис 2. Крупнейшие операторы сотовой связи

сотовой связи и ВВП в разрезе географических по общей зарегистрированной абонентской базе на

регионов 30 сентября 2008г.. (мн. абонентов)

Источник: составлено по данным Altimo Источник: составлено по данный АС&М

Foundation Consulting

В последние десять лет в России стремительный рост рынка телекоммуникационных услуг обусловлен рядом причин, среди которых отмечаются следующие: либерализация рынка дальней связи; введение новых режимов межсетевых соединений региональных предприятий и компаний дальней связи; снятие ограничений на повышение тарифов местной связи до экономически обоснованных уровней; расширение доступа к инфраструктуре последней мили, 1Т- телефонии и широкополосному Интернету, внедрение сетей третьего поколения, переход на стандарты Зв, предложение допонительных услуг и увеличение их доли в структуре доходов операторов связи.

В то же время быстрота преобразований, появление новых, более эффективных инструментов управления приводит к снижению эффективности существующих бизнес-процессов и вынуждает компании

модернизировать систему управления денежными потоками, которая дожна охватывать все бизнес-процессы компании по формированию доходов. Для этого необходимо обеспечивать целостность данных и поную синхронность работы систем связи и сетевой инфраструктуры, проводить постоянный анализ взаимосвязей сетевых элементов услуг, пользователей и получаемого дохода, отслеживать неэффективные бизнес-процессы, оценивать величину потерь и возможности их компенсации, а также разрабатывать отчетность, удобную для проведения анализа соответствующих процессов и принятия управленческих решений.

В качестве объекта исследования выбран крупнейший оператор на отечественном рынке мобильной связи - ОАО МТС.

В диссертационной работе подробно исследованы вопросы организации финансового планирования в ОАО МТС. Особое внимание уделено текущему и оперативному управлению денежными потоками в ОАО МТС, выявлены проблемы, намечены направления совершенствования управления денежными потоками применительно к предприятиям телекоммуникационной сферы. Особый характер процесса оказания услуг и система управления бизнес-процессами в данной сфере обуславливает интерес к организации управления денежными потоками и открывает возможности для совершенствования организационно-методического обеспечения и методики управления ими.

В работе проведен всесторонний анализ существующего финансового планирования в компании ОАО МТС, которое основывается на стратегии ее развития, охватывающей период с 2008 по 2012 гг. Основными целями этой стратегии являются: укрепление лидирующего положения на рынке телекоммуникационных услуг в России; использование синергетического эффекта от слияний и поглощений компаний сотовой связи и возможностей роста в странах СНГ за счет приобретения местных операторов; создание добавленной стоимости на растущих рынках России за счет внедрения инновационных технологий и увеличения доли рынка в его наиболее

доходных сегментах, продажи новых услуг, унификации продуктовой линейки для клиентов, разработки новых диверсифицированных тарифов.

Анализ стратегического планирования в компании показал, что компания перешла на систему догосрочного планирования сроком на 3 - 5 лет, что практически отсутствует у хозяйствующих субъектов. Использование стратегического планирования и конкретных планов на один год с текущей корректировкой деятельности компании, ее финансово-экономического положения на базе системы сбалансированных показателей (BSC), явилось весьма действенным инструментом в системе стратегического управления и контроля, в текущем планировании и управлении денежными потоками компании. Стратегия развития ОАО МТС, основанная на системе BSC, позволила финансовому менеджменту компании определить критерии, определяющие результаты деятельности и детализировать их для каждого уровня управления, осуществлять постановку задач и контролировать эффективность их выпонения каждым структурным подразделением, увязывать стратегию развития с текущей деятельностью и осуществлять контроль за реализаций стратегических целей в целом. В результате внедрения этой системы планирование в компании улучшилось в разрезе следующих направлений: по стратегическим целям развития; по принципу планирования сверху вниз; с учетом факторов, влияющих на стоимость компании; на базе установления системы плановых нормативных показателей, разрабатываемых на среднесрочную и догосрочную перспективу; расширения интеграции в системе внутрифирменной отчетности.

Проведенный анализ показателей эффективности работы финансового блока компании на основании консолидированной отчетности ОАО МТС показал, что компания обладает достаточными конкурентными преимуществами. В то же время эта система показателей позволила выявить и оценить критические факторы, определяющие текущее и будущее развитие организации, которые на фоне обострения конкуренции заставляют вести

постоянный поиск путей оптимизации и увеличения чистых денежных потоков.

Разрабатывая финансовую стратегию, формулируя стратегический план развития и на его основе перспективный, ОАО МТС для достижения главной стратегической цели развития стремится максимизировать чистую прибыль, денежные потоки и чистые активы предприятия. Приоритетным показателем, на который ориентируются инвесторы, собственники, контрагенты и главные конкуренты, является прибыль, в частности -EBITDA и OIBDA, а также финансовые коэффициенты, отражающие ликвидность, деловую активность и рентабельность предприятия.

Для решения одной из главных стратегических задач - задачи оптимизации денежного потока ОАО МТС необходимо достичь следующих целевых ориентиров:

1. Максимизировать входящий денежный поток;

2. Повысить эффективность операционных затрат;

3. Распределить денежный поток между операционной и инвестиционной деятельностью, таким образом, чтобы уровень капитализации компании и стоимость бизнеса возросли.

Решение каждой из этих задач предполагает решение нескольких подзадач. Но главной является увеличение выручки от основной деятельности за счет предоставления услуг связи, расширения ассортимента и качества предоставляемых услуг в сетях мобильной связи и разработки соответствующей ценовой и маркетинговой политики. Повышение доходов приведет к увеличению прибыльности бизнеса, чему будет способствовать превращение рынка мобильной связи в рынок персональных коммуникаций. Именно персонификация связи дожна стимулировать расширение спроса на услуги связи, следствием чего станет увеличение положительных денежных потоков. В связи с этим необходимо постоянно совершенствовать систему финансового планирования, нацеленную на максимизацию положительного

денежного потока, увеличение рентабельности и ускорение оборачиваемости капитала.

Стратегия развития компании может быть успешно реализована и поставленные цели достигнуты, если стратегические планы будут согласовываться с финансовой стратегией развития, а также с текущими и оперативными финансовыми планами компании, с ежедневной деятельностью сотрудников. Необходимо повышать эффективность текущего и оперативного управления денежными потоками, совершенствуя его методологию и методику. Именно эти задачи, стоящие перед финансовым менеджментом компании ОАО МТС, и были поставлены в диссертационной работе.

В диссертационной работе анализируются и раскрываются отраслевые особенности и недостатки, выявленные в системе бюджетирования и оперативной финансовой работе в телекоммуникационной сфере на примере ОАО МТС. Одним из самых важных и сложных шагов в бюджетировании является составление Бюджета движения денежных средств (БДДС), который отражает будущие платежи и поступления денежных средств. Все бюджеты составляются методом начисления, а БДДС составляется кассовым методом. Анализ действующей практики разработки бюджетов показал, что методика построения БДДС значительно устарела и требует переработки. Новая форма БДДС дожна отражать движение денежных средств более детально, так как в современных условиях развития экономики получение детализированной и точной информации о денежных потоках является важным конкурентным преимуществом. В соответствии с вышесказанным подход к составлению БДДС в компании дожен быть кардинально изменен.

Существующее оперативное финансовое планирование в компании заключается в разработке и доведении до испонителей форм оперативных плановых заданий по всем основным вопросам финансовой деятельности, в умении эффективно управлять оборотным капиталом (денежными средствами, ликвидными ценными бумагами, дебиторской задоженностью и

кредиторской задоженностью), исходя из критерия выбора оптимальных альтернатив в рамках утвержденного бюджета.

Однако причины неиспонения финансовых планов, как правило, кроются в организационной структуре компании, в ее маркетинговой политике и лишь частично связаны финансовым блоком. К тому же руководители нефинансовых подразделений не имеют точной информации о текущем финансовом состоянии и не могут оценить уровень риска, присущий организации в каждый отдельно взятый момент времени. Поэтому одним из самых важных моментов в деятельности финансового менеджмента является проработка проблем оперативного управления финансово-хозяйственной деятельностью организации в рамках бюджетирования, направленное на улучшение платежеспособности, эффективное использование временно свободных денежных средств, снижение риска кассовых разрывов. В ОАО МТС данную функцию выпоняет Департамент казначейства, основным объектом управления которого и являются наиболее ликвидные средства предприятия, формирующие денежные потоки.

В результате анализа деятельности ОАО МТС, описанного во второй главе, выявлены факторы, влияющие на управление денежными потоками, которые необходимо учитывать Департаменту казначейства ОАО МТС:

- Внешние факторы:

конъюнктура рынка;

доля рынка, охваченная сотовыми операторами;

действующая система налогообложения;

доступность кредитных ресурсов;

сезонность;

система расчетов с контрагентами.

Ч Внутренние факторы:

жизненный цикл предприятия;

финансовая политика компании;

заявленные стратегические цели;

стоимость привлеченного капитала;

объем инвестиционных программ.

Анализ краткосрочного планирования денежных потоков выявил, что платежный календарь, используемый в качестве инструмента контроля ликвидности компании, более не может быть эффективными инструментом управления, так как не является информативным.

В целях планирования прибыли компании для составления платежного календаря необходимо разработать модель определения прибыли, методика построения которой основывалась бы как на внутренних, так и на внешних факторах. Новая модель планирования прибыли дожна учитывать современную экономическую ситуацию.

Поскольку централизованное управление финансовыми операциями в компании было построено и не менялось длительный период времени, то ОАО МТС несла высокие издержки, а также была лишена возможности активно, в рамках одного дня, управлять оборотным капиталом. Следует учитывать и то, что в компании в целях осуществления текущей деятельности приходилось, поддерживать множество счетов в различных банках с дифференцированными условиями обслуживания, форматами документов, каналами передачи информации. Поэтому Департамент казначейства ОАО МТС владел ограниченной информацией о ликвидности группы компаний ОАО МТС в режиме реального времени. Для получения более детальной информации было необходимо время. Это влияло на скорость принятия решений. Складывалась ситуация, когда одна часть группы компаний ОАО МТС обращалась за кредитами на покрытие кассовых разрывов, а другая испытывала избыток ликвидности и размещала временно свободные денежные средства в краткосрочные депозиты. С развитием банковской системы, расширением круга предоставляемых банками услуг данная система управления была оптимизирована за счет внедрения новых подходов и усовершенствованной методики управления денежными

потоками на базе разработанного организационно-методического обеспечения данного процесса, раскрываемого в третьей главе.

Все вышеуказанные проблемы существенно влияют на финансовое положение компании и требуют решения.

В третьей главе сформулированы предложения по повышению эффективности финансового планирования и оперативного управления денежными потоками в ОАО МТС, предложены пути решения выявленных проблем.

Так, для эффективного управления денежными потоками в компании ОАО МТС назрела необходимость решить проблему планирования доходов, расходов и прибыли. Для решения данной проблемы в компании была разработана и внедрена экономико-статистическая модель, позволяющая планировать прибыль с горизонтом 12 кварталов. Данная модель построена на основе учета факторов, влияющих прямо или косвенно на прибыль компании: ARPU (средняя ежемесячная выручка от продажи услуг в расчете на одного абонента), MOU (средний ежемесячный трафик на одного абонента), АРРМ (средняя цена за 1 минуту разговора), Churn rate % (коэффициент оттока абонентов), SAC (затраты на приобретение одного абонента), доля рынка ОАО МТС, проникновение мобильной связи (процент жителей страны пользующиеся услугами сотовой связи), среднедушевые денежные доходы населения, руб. в месяц, инфляция, рост ВВП (в процентах к предыдущему году), выручка, себестоимость услуг, коммерческие расходы и расходы на маркетинг, амортизация основных средств и нематериальных активов, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. Данные для расчета модели были взяты из финансовой и управленческой отчетностей компании за период с 1996 по 2007 годы.

Модель была получена в процессе анализа наиболее значимых связей между переменными, а также включения в нее наиболее тесно связанных с объясняемой переменной факторов. Для исключения мультиколинеарности,

обусловленной наличием в составе переменных линейных или нелинейных трендов они были выделены и исключены, после чего параметры регрессии определялись по остаткам. Для оценки значимости коэффициентов модели использовася критерий Стьюдента, а для оценки значимости уравнения в целом - критерий Фишера. Для определения наличия или отсутствия автокорреляции в остатках использован тест Дарбина-Уотсона. В целом проведенный анализ позволил выявить факторы, от которых в наибольшей степени зависит прибыль компании: сезонность, количество абонентов, средняя цена за 1 минуту разговора, средний ежемесячный трафик на одного абонента.

Для определения прибыли была получена следующая модель: Прибыль =(51344,2340+639,9319Й-9836,53600* Ь5-0,2066*Расход+ 0,1897*РМ-26361,8042+4670,4996t-301,0326t2) где

- к - индекс сезонности, равный 98% для первого квартала, 117% для второго, 96% для третьего и 84% для четвертого квартала,

- Р=К*МОи*АРРМ*3 (К - количество абонентов),

- 1- номер временного периода (квартала).

Для повышения эффективности финансового менеджмента в компании управление денежными потоками следует объединить в едином центре, который необходимо создать, сократив численность финансовых подразделений и привлекая к работе более квалифицированных сотрудников. Для оптимизации управления потоками денежных средств и остатками на счетах необходима консолидация всех денежных средств на одном или нескольких расчетных счетах, управляемых из единого центра. В данном случае единым центром дожен стать Департамент казначейства.

Предлагается создать систему управления счетами компании и денежными средствами, которая будет основываться на следующих принципах:

Х консолидации всех денежных средств под управлением Департамента казначейства;

Х минимизации расчетных счетов;

Х оптимизации остатков свободных денежных средств на расчетных счетах филиалов и дочерних компании;

Х размещения свободных денежных средств на максимально выгодных условиях при минимальном уровне риска;

Х покупки валюты Департаментом казначейства на рыночных условиях.

В большинстве крупных компаний существует проблема управления остатками на банковских счетах филиалов и дочерних компаний. В связи с этим предлагается усовершенствованная система управления банковскими счетами и остатками на них, основная цель которой - максимально возможная консолидация денежных средств под контролем одного подразделения и эффективное управление ими. Данная система позволяет оптимизировать остатки денежных средств на счетах филиалов и дочерних компаний, сокращая их до минимума. При этом возрастут остатки на консолидируемых счетах Департамента казначейства, что позволит более эффективно управлять денежными средствами посредством их перераспределения в рамках всей группы компаний ОАО МТС (см. рис. 3).

Головная компания (Департамент казначейства)

Основной расчетный счет, открытый в Домашнем банке

Ежедневное безакцептное списание выручки (в 9.00, 15.00)

Доходный счет

Ежедневное финансирование на текущие расходы (в 12.00)

Расходный счет

Макро-регион

Ежедневное безакцептное списание выручки (в 21.00)

Расчетный счет

Ежедневная отправка реестра расходов для получения финансирования на оплату текущих счетов

Расчетный счет

Ежедневное предоставлени е информации об остатках и движениях по всем счетам

Перечисление свободных денежных средств по договору займа

Прочие счета

в банках Доходно-расходный счет

Дочерняя компания

Рис.3. Предлагаемая схема взаимодействия управления банковскими счетами и остатками средств на них.

Осуществив консолидацию денежных средств в рамках всей группы компаний ОАО МТС под управлением единого центра - Департамента казначейства, следует приступить к планированию консолидированного денежного потока.

Главное место в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить данную задачу, необходимо внедрить на предприятии систему планирования, учета, анализа и контроля на основе оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгатерского и управленческого учета, обеспечить оперативность, достоверность и прозрачность информационных потоков; упорядочить документооборот; обеспечить контроль за испонением бюджета; повысить достоверность и скорость аналитических расчетов и получения результирующей информации; осуществить интеграцию с системами банк-клиент. В связи с этим предлагается поностью изменить подходы к планированию денежных потоков. В целях совершенствования планирования предлагается создать документ под названием ЕДИНАЯ ДЕНЕЖНАЯ ПОЗИЦИЯ ГРУППЫ КОМПАНИЙ ОАО МТС, который объединит Бюджет движения денежных средств и платежный календарь. Данный документ предлагается создать с горизонтом планирования на квартал с разбивкой по дням. По мере поступления данных о плановых платежах или фактических поступлениях денежных средств этот документ будет обновляться на ежедневной основе. Это позволит запланировать расходы и доходы не только компании ОАО МТС, но и всех компаний, входящих в группу компаний ОАО МТС.

Единая денежная позиция компании дожна содержать следующие данные: фактические (остаток денежных средств на счетах компании, сумму счетов к оплате, выручка, полученная текущим днем); плановые (планируемая выручка в течение месяца с разбивкой по дням, запланированная сумма расхода); расчетные (сумма привлечения кредита для покрытия краткосрочной потребности в денежных средствах, расчетный остаток денежных средств на начало каждого дня, сумма возможного депозита и срока его размещения). Предложенный подход к планированию денежными средствами позволяет повысить эффективность управления

денежными потоками. Так, он позволяет сократить текущие потребности предприятия в денежных средствах за счет ускорения оборачиваемости денежных средств и дебиторской задоженности; выбрать оптимальную структуру денежных потоков; эффективно использовать временно свободные денежные средства; обеспечить профицит денежных средств и платежеспособность предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока по временным интервалам. Для получения большего эффекта планирование дожно осуществляться на основании внедренной и усовершенствованной системы ERP. ERP система, специально доработанная компанией-разработчиком в соответствии с техническим заданием Департамента казначейства ОАО МТС, позволяет управлять остатками денежных средств.

Одной из основных задач Департамента казначейства является организация работы с коммерческими банками на рынке капитала в процессе осуществления эмиссии ценных бумаг и при заключении сделок с другими хозяйствующими субъектами. Чтобы повысить эффективность использования денежных средств группы, необходимо воспользоваться современными банковскими продуктами cash management, включающими овердрафт для группы, частичную компенсацию процентных расходов, единый остаток, дистанционное управление счетом, идентификацию входящих платежей. Также следует активно использовать единые каналы передачи информации и технических решений для обмена информацией между банками и ERP - системами.

Получение информации об остатках на всех счетах группы ОАО МТС является стратегической задачей в управлении денежными средствами. Данная задача находится в процессе решения при участии домашнего банка. В группе ОАО МТС для зачисления выручки открыто около 100 счетов в банках, поскольку в состав группы ОАО МТС входят дочерние компании, расположенные в различных регионах России, а также в Белоруссии, Украине, Армении, Узбекистане и Туркменистане, Нидерландах,

Люксембурге и США. Все счета необходимо постоянно контролировать, отслеживая поступления и расходования денежных средств и их остатки на счетах, что может быть достигнуто в процессе использования международной системы SWIFT и домашнего банка. Так как счета открыты в разных банках, . то стандартные выписки по счетам предоставляется в зависимости от утвержденной в конкретном банке формы. Поэтому консолидация всех выписок по счетам и внесение их в единую систему является достаточно проблематичным из-за отсутствия единообразия, в отличии от системы SWIFT, в которой существует форма предоставления выписок МТ940.

Предлагается построить работу следующим образом: ежедневно банки, в которых открыты счета, по системе SWIFT передают информацию (форма МТ 940) в домашний банк о приходах, расходах и остатках на начало дня и конец дня по всем открытым в них счетам. Домашний банк консолидирует информацию по всем счетам и в формате Excel передает информацию в компанию - в Департамент казначейства - для загрузки в систему ERP.

В модуле по управлению остатками на расчетных счетах ERP системы происходит консолидация полученных данных. Таким образом, Департамент казначейства получает исчерпывающую информацию о приходах, расходах и остатках на всех счетах Группы ОАО МТС. Данная информация позволяет оценивать размер выручки и расходы Группы в оперативном порядке.

ERP система представляет возможность пользоваться информацией в режиме реального времени благодаря существованию единой базы данных. Это преимущество повышает уровень контроля в компании и качество информации для принятия управленческих решений. ERP система оптимизирует управление огромными потоками данных по всеми финансово-хозяйственным процессами компании в одной среде с одним интерфейсом, а

также позволяет получать данные в режиме лon-line, что влияет на скорость принятия обоснованных решений на основе адекватной информации.

В заключение сформулированы основные выводы, полученные в ходе выпонения исследования.

Основные выводы и рекомендации диссертации

1. Проведен анализ сущности и специфики управления денежными потоками предприятий телекоммуникационной сферы с учетом особенностей отрасли; рассмотрены основные принципы управления денежными потоками (с. 16, 21-23, 38-42); систематизированы факторы, оказывающие влияние на формирование денежных потоков телекоммуникационных предприятий (с. 102); усовершенствованы подходы к анализу денежных потоков и управления, ориентированные на стоимостную составляющую в оценке компании отрасли, в частности - EBITDA и OIBDA, а также финансовые коэффициенты, отражающие ликвидность, деловую активность и показатели рентабельности активов и продаж (с. 87).

2. Выдвинуты и обоснованы предложения по совершенствованию структуры операционных планов предприятий телекоммуникационной сферы в целях оптимизации распределения и использования финансовых ресурсов, улучшения координации взаимодействия управленческих структур и дальнейшего совершенствования контрольных функций за процессом формирования и использования денежных доходов и поступлений (с. 120124).

3. Разработана экономико-статистическая модель планирования доходов, расходов и прибыли телекоммуникационной компании, с учетом влияния внутренних и внешних факторов на основные финансовые результаты (с. 151-152).

4. Разработан механизм управления остатками на счетах телекоммуникационной компании в филиалах и дочерних организациях, расположенных на территории России и в странах СНГ (с. 155).

5. Разработаны методические рекомендации по организации оперативного финансового управления денежными средствами, расчетными счетами, рабочим временем в ОАО МТС (с. 153-160).

6. Разработана автоматизированная система сбора и консолидации информации по счетам организации с использованием программного обеспечения банков и компании, а именно международной платежной системы SWIFT и внутренней ERP-системы компании для улучшения текущего управления счетами компании и получения информации об остатках и движениях денежных средств по счетам в режиме реального времени совместно с обслуживающим банком (с. 165-168).

7. Для управления ликвидностью компании разработан агоритм планирования денежного потока в компании ОАО МТС на основе Единой денежной позиции, консолидации денежных средств на основе построения системы расчетных счетов, контроля входящего и исходящего денежного потока (с. 160- 163).

публикаций по теме диссертационной работы:

1. Капранов Н.С. Управление денежными потоками с целью увеличения стоимости компании, Журнал Аудит и финансовый анализ №3, 2007. -0,9 п.л.

2. Капранов Н.С. Внедрение ERP систем в процесс управления компанией, Журнал Аудит и финансовый анализ №5,2007. - 1 п.л.

3. Капранов Н.С. Оптимизация денежных потоков на предприятиях связи, Журнал Финансы и кредит №23,2007. -1 п.л.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Капранов, Никита Сергеевич

Введение.

Глава 1. Экономическая сущность, состав и структура денежных потоков

1.1. Экономическая сущность денежных потоков и их место в системе управления финансами организации.

1.2. Организация, цели, задачи и принципы управления денежными потоками.

1.2.1. Теоретические основы управления денежными потоками.

1.2.2. Принципы управления денежными потоками.

1.3. Основные методы управления денежными потоками и направления их развития.

Глава 2. Анализ и управление денежными потоками.

2.1. Анализ формирования и управления организацией денежных потоков на предприятии телекоммуникационной сферы.

2.2. Анализ организации планирования денежных потоков в ОАО МТС.

2.3. Текущее и оперативное управлении денежными потоками в ОАО МТС

Глава 3. Оптимизации планирования и управления денежных потоков в ОАО МТС.

3.1. Повышение эффективности планирования денежных потоков.

3.2. Совершенствование управления денежными потоками.

3.3. Использование информационных систем на предприятии для управления и планирования денежных потоков.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление денежными потоками на предприятиях телекоммуникационной сферы"

Актуальность темы исследования

В условиях современного развития рыночной экономики произошли существенные изменения в системе управления финансами на предприятиях, разработке финансовой политики, основой которой является управление денежными потоками. Роль финансовой службы предприятия возрастает в условиях финансового кризиса. В этих условиях необходимо пересмотреть подходы к управлению денежными потоками. Попытки отдельных предприятий самостоятельно разработать новую эффективную систему управления денежными потоками из-за слабой теоретической проработки, отсутствия практических навыков, нехватки квалифицированных специалистов не увенчались успехами. Использовать зарубежный опыт, не адаптируя его к отечественным условиям, невозможно. Возникла острая необходимость разработки своей системы управления денежными потоками на предприятии на основе методологически проработанного подхода к управлению финансами организации.

Такая система управления учитывает опыт, основанный на подходах и технологиях управления, используемых на зарубежных предприятиях, и обеспечивает решение задач, стоящих перед финансовыми службами российских предприятий. Достижение поставленных целей осуществляется с помощью финансовых приемов и моделей управления с учетом специфики деятельности конкретного предприятия в современных условиях, которые характеризуются высоким уровнем инфляции, ограниченностью источников кредитования, недостаточной развитостью рынка финансовых инструментов, сложностью осуществления инвестиций. Вышеперечисленное определяет необходимость разработки и внедрения новых технологий планирования, анализа и контроля денежных потоков на предприятии.

Денежные потоки предприятия служат показателем его финансового состояния, обеспечивают его устойчивый рост и достижение высоких конечных результатов финансово-хозяйственной деятельности. Использование современных методов и механизмов управления денежными потоками, их совершенствование в условиях динамично меняющейся финансово-хозяйственной системы взаимоотношений позволит организации добиться высоких результатов.

Организация деятельности финансовых служб по управлению денежными потоками в крупных компаниях, в том числе и в организациях телекоммуникационной сферы, представляет собой' сложную проблему, которая требует серьезной теоретической проработки.

Степень разработанности проблемы.

Вопросам управления денежными потоками посвящены работы как отечественных, так и зарубежных исследователей, в числе которых необходимо указать труды следующих ученых: М.П. Афанасьев, А.З. Бобылева, И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В Бочаров, В.В. Ковалев, М.Н. Крейнина, И.Я. Лукасевич, Г.Б. Поляк, Е.М. Сорокина, Е.С. Стоянова, Н.П. Тренев, А.Д. Шеремет, В.Е. Хруцкий, Дж.К. Ван Хорн, Ю. Бригхем, Р. Брейли, JI. Гапенски, Э.Д. Долан, С. Майерс, М. Милер, Ф. Модильяни, Д. Стоун, С. Стюарт, У. Шарп и др.

Однако в процессе изучения научно-практических публикаций по теме диссертационного исследования были сделаны следующие выводы. Денежные потоки являются самостоятельным важнейшим объектом финансового менеджмента. Анализ научных трудов вышеназванных ученых по исследуемой проблематике показал, что процесс управления денежными потоками рассматривается, как правило, применительно к предпринимательской деятельности в целом. Требует уточнения и конкретизации методика управления денежными потоками с учетом специфики их управления на предприятиях различных отраслей, поскольку имеются отличительные особенности в вопросах планирования, анализа и управления денежными потоками предприятий, принадлежащих не только к различным отраслям, но и расположенных в различных регионах страны.

Поэтому разработка методики, а также предложение практических рекомендаций по управлению денежными потоками предприятий, принадлежащих к определенной отрасли хозяйствования, определяют не только актуальность темы диссертационного исследования, но и его цели и задачи. От качества и эффективности управления денежными потоками зависит как устойчивость предприятия в конкретный период времени, так и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха в догосрочной перспективе.