Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Управление денежными потоками дочерних компаний тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Овечкина, Анна Игоревна
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2007
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Управление денежными потоками дочерних компаний"

На правах рукописи

ОВЕЧКИНА Анна Игоревна

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ДОЧЕРНИХ КОМПАНИЙ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2007

003174840

Работа выпонена на кафедре финансов и банковского дела ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет.

Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент

Кудаков Андрей Степанович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Власова Виктория Михайловна

доктор экономических наук, профессор Семенов Виктор Павлович

Ведущая организация - ГОУ ВПО Санкт-Петербургский

государственный политехнический университет

Защита состоится л21 ноября 2007 года в 11 часов на заседании диссертационного совета Д 212.219.04 при ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр., 103-а, ауд. 419.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр., 103-а, ауд. 305.

Автореферат разослан 19 октября 2007 года.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Современный этап развития реального сектора экономики характеризуется усилением экономической интеграции между предприятиями, формированием сложных хозяйствующих структур и объединений Интеграционные процессы создают предпосыки к укрупнению масштабов производства, усложнению финансово-хозяйственной деятельности, способствуют активизации инвестиционных процессов и созданию условий для обеспечения экономического роста По экспертным оценкам, каждый второй хозяйствующий субъект российской экономики имеет одну или несколько дочерних компаний, и их количество имеет тенденцию к росту Так, например, на 01.07 2007 г в состав крупнейшего электроэнергетического ходинга ОАО РАО ЕЭС России входит 465 дочерних компаний, в состав крупнейшей нефтяной российской компании ОАО Лукойл - 283, крупнейшая российская газовая компания ОАО Газпром управляет 192 дочерними компаниями

Крупнейшие компании реального сектора экономики формируют спрос и предложение, определяют условия ценообразования, осуществляют инвестиции в промышленность и НИОКР За период 20042006 гт доля реального сектора экономики в формировании валового внутреннего продукта в среднем составила 28% в год Вместе тем, развитие организаций реального сектора экономики на современном этапе характеризуется противоречивыми тенденциями С одной стороны, реальный сектор занимает лидирующее положение в экономике С другой стороны, финансовое состояние более 29,8% предприятий и организаций оценивается как неудовлетворительное, наблюдается снижение внутреннего платежеспособного спроса на продукцию промышленных предприятий, степень износа основных фондов по состоянию на 2006 г составляет 52,8%

В этих условиях одним из важных факторов укрепления финансового состояния и устойчивого развития является совершенствование системы финансового менеджмента дочерних

компаний, включающей в себя управление денежными потоками, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования

Степень изученности проблемы. Теория и практика финансового менеджмента в дочерней компании с учетом особенностей российской экономики является новой и слабо разработанной областью научного знания

Отдельные вопросы, посвященные организационным, правовым и экономическим аспектам управления деятельностью дочерних и материнских компаний, рассмотрены в работах отечественных авторов Анискина Ю П, Головина Ю В , Ильина М С , Никифоровой В Д, Плотникова В С, Пучкова В.В , Рудык Н Б , Тютикова Ю.П , Шеина В.И, ШестаковойВВ идр

Проблемам управления денежными потоками и финансам предприятий посвящены работы отечественных авторов Баранова В В, Бланка И А, Бочарова В В , Володина А.А, Гончарук О В , Кшыша М И, Ковалева В В , Медведева А И, Романовского М В , Рубинштейна Т Б , Сайфулина Р С , Семенова В П , Сорокиной Е М, Стояновой Е С , Шеина В И, Шеремета АД, Шопенко ДВ. и нашли отражение в работах зарубежных авторов Акоффа Р Л, Альфреда М , Бригхема Ю , Ван Хорна Дж К, Гапенски Л , Баффетта У , Бертонеша М, Бретта М , Пайка Р , Кинга А М, Колинза Дж, Ли Ч Ф в которых рассматриваются как общие подходы к управлению финансами, так и отдельные вопросы управления денежными потоками

Вместе с тем, существующие подходы к управлению денежными потоками носят общий характер и не учитывают особенностей управления денежными потоками в дочерней компании, что и определило выбор цели и задач диссертационного исследования

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является разработка и научное обоснование методических положений и практических рекомендаций по управлению денежными потоками дочерних компаний реального сектора экономики

Для достижения цели исследования были поставлены и решены следующие задачи

выявлены тенденции и финансовые проблемы развития сложных хозяйствующих субъектов реального сектора экономики,

проведен анализ отечественных и зарубежных теоретических и методических подходов к управлению денежными потоками организаций,

обоснованы методические подходы к управлению денежными потоками в дочерней компании,

разработаны модели управления денежными потоками в дочерней компании,

определены направления, сформулированы предложения и рекомендации по совершенствованию системы управления денежными потоками в дочерней компании

Предметом исследования являются финансово-организационные отношения дочерних компаний

Объектом исследования в диссертационной работе является система управления денежными потоками дочерней компании

Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов, посвященные организационным, правовым и экономическим проблемам деятельности дочерних и материнских компаний, теоретическим основам финансов и финансового менеджмента, а также работы методического и практического характера, связанные с различными аспектами исследуемой проблемы Для решения поставленных в работе задач применялись методы статистических исследований, методы классификаций, структурный анализ, обобщение и систематизация Также применялись общие методы научного познания наблюдение, сравнение, анализ и синтез Информационной базой исследования явились законы и нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Федеральной службы статистики Российской Федерации, информационные ресурсы сети Интернет и материалы периодической печати за период 2002-2006 гг

Научная новизна результатов исследования заключается в следующем

выявлены особенности управления денежньми потоками в дочерних компаниях, на основании которых предложена классификация денежных потоков с учетом специфики финансовых отношений дочерней компании,

разработаны методические основы управления денежными потоками в дочерней компании, учитывающие степень автономии дочерней компании, структуру капитала и вид производственной интеграции дочерних компаний,

обобщены и систематизированы факторы, влияющие на управление денежными потоками в дочерней компании, выделены рискообразующие факторы и связанные с ними риски, выявлена степень их влияния на результаты управления денежными потоками, разработаны мероприятия, направленные на снижение рисков,

разработаны модели управления денежными потоками в дочерней компании модель централизованного управления, модель децентрализованного управления и модель комбинированного управления денежными потоками, с учетом специфики финансовых отношений в дочерней компании,

разработаны методические рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками в дочерней компании

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что методические положения и выводы могут быть использованы финансовыми службами дочерних компании при осуществлении управления денежными потоками в целях обеспечения финансовой устойчивости и повышения эффективности деятельности Разработанные в работе подходы, выводы и предложения нашли применения в процессе управления денежными потоками в дочерней компании

Методические положения, выводы и рекомендации использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин Финансовый менеджмент, Финансы организаций, Управление финансами в сложных хозяйственных системах, Антикризисное управление в ГОУ

ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет

Апробация результатов исследования. Основные выводы, рекомендации и предложения диссертационного исследования были доложены, обсуждены и одобрены на VI, VII, VIII Межвузовских конференциях аспирантов и докторантов Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе (Санкт-Петербург, 2004-2006гг ), VIII и IX научно-практических конференциях студентов и аспирантов Менеджмент и экономика в творчестве молодых исследователей в ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет в 2005-2006 гг

Структура диссертационной работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы

Во Введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены цель и задачи исследования, предмет и объект, методологическая и информационная база, научная новизна и практическая значимость

В первой главе Ч Проблемы и тенденции управления денежными потоками в реальном секторе экономики - проведен анализ современного состояния и выявлены основные финансовые проблемы управления денежными потоками организаций реального сектора экономики, рассмотрен зарубежный и отечественный опыт управления денежными потоками, обобщены теоретические и методические подходы к разработке проблем управления денежными потоками в дочерних компаниях

Во второй главе - Методические основы управления денежными потоками в дочерней компании - выявлены особенности управления денежными потоками в дочерней компании, уточнена классификация денежных потоков с учетом специфики финансовых отношений дочерней компании, систематизированы факторы и риски управления денежными потоками в дочерней компании, разработаны рекомендации, направленные на снижение рисков, разработаны модели управления денежным потоками в дочерней компании, разработаны методические рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками дочерней компании

В третьей главе Ч Разработка практических рекомендаций по управлению денежными потоками в дочерней компании - проведена апробация разработанных методических рекомендаций выявлены основные финансовые проблемы деятельности дочерних компаний, построена и обоснована модель управления денежными потоками, предложены общие рекомендации по совершенствованию системы управления денежными потоками в дочерней компании

В Заключении изложены основные результаты диссертационного исследования

Список литературы включает в себя 175 наименований Публикации. Основные результаты диссертации опубликованы в 9 научных работах общим объемом 1,8 п л

ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Усиление процессов интеграции в экономике создает предпосыки к формированию крупных хозяйствующих структур, объединению капиталов, усложнению финансовых отношений Процесс объединения хозяйствующих субъектов сопровождается ростом количества дочерних компаний, при этом существующие подходы к управлению денежными потоками не учитывают специфику финансовых отношений дочерних компаний В этих условиях особое значение приобретает разработка форм и методов управления денежными потоками в дочерней компании, применение которых позволило бы обеспечить устойчивое финансовое состояние в процессе развития дочерней компании

Проведенный в диссертационном исследовании анализ проблем и тенденций развития организаций реального сектора экономики в Российской Федерации показал, что

доля реального сектора экономики в формировании валового внутреннего продукта за период 2004-2006 гг имеет постоянную положительную динамику, которая в среднем составила 28% в год,

наблюдается рост числа организаций реального сектора экономики на начало 2006 года число действующих организаций составило более 212 тыс , темп роста объемов производства в 2006 г составил 114%,

деловую активность организаций реального сектора экономики ограничивает недостаток денежных средств, отсутствие необходимого оборудования, недостаточный спрос на продукцию, высокая конкуренция со стороны зарубежных производителей,

за период 2004-2006 гг доля инвестиций в основной капитал организаций реального сектора снизилась с 16,4% до 15,6%;

наблюдается недостаточный уровень технического оснащения реального сектора, степень износа основных фондов на начало 2007 года составил 52,8% и его динамика имеет тенденцию к росту

Проведенный в диссертационном исследовании анализ финансовых проблем управления денежными потоками предприятий и организаций реального сектора экономики показал, что

доля убыточных организаций в реальном секторе экономики в 2006 году сохранилась на достаточно высоком уровне и составила 29,8%,

суммарная задоженность предприятий и организаций реального сектора экономики за 2004-2006 гг значительно возросла Согласно данным Госкомстата России, суммарная задоженность по обязательствам организаций реального сектора экономики в 2006 году составила 14,7 трн. руб., в том числе просроченная - 960 мрд руб, превышение просроченной кредиторской задоженности организаций над просроченной дебиторской составило 45%,

доля просроченной задоженности в структуре кредиторской задоженности предприятий и организаций реального сектора в 2006 году составила 28,2%, из них значительную долю занимает задоженность перед поставщиками и бюджетом

В целом в диссертации сделан вывод, что одним из решающих факторов успешной работы хозяйствующих субъектов в условиях роста уровня интеграции и усложнения финансовых отношений становится

создание эффективной системы управления денежными потоками, в том числе учетом специфики финансовых отношений дочерних компаний

Проведенный в диссертационном исследовании анализ подходов и методов управления денежными потоками в дочерних компаниях позволил сделать следующие выводы

большинство научно-методических работ и монографий посвящены в основном экономико-правовым основам функционирования материнской и дочерних компаний При этом финансовый аспект не получил глубокой проработки,

отсутствуют единые подходы к рассмотрению сущности и определению особенностей управления денежными потоками в дочерней компании, разработанные методы и подходы к управлению денежными потоками носят общий характер и не учитывают специфику финансовых отношений дочерней компании,

вопросы оценки эффективности управления денежными потоками с учетом особенностей управления денежными потоками в дочерней компании недостаточно освещены, что и определяет целесообразность разработки методических положений и практических рекомендаций по управлению денежными потоками в дочерней компании

Проведенный в диссертационном исследовании анализ финансово-организационных отношений между дочерней и материнской компаниями показал, что

специфическим аспектом в управлении денежными потоками в дочерней компании является наличие финансовых отношений между дочерними и материнской компаниями по поводу формирования, перераспределения и использования финансовых ресурсов,

дочерние компании, с одной стороны, обладают самостоятельностью и способностью генерировать денежные потоки в разрезе многообразия видов деятельности, а с другой стороны, самостоятельность дочерней компании и перечень функций по управлению денежными потоками устанавливает материнская компания

Особые требования к построению системы управления денежными потоками в дочерней компании определяются степенью финансовой зависимости дочерней компании, характером участия материнской компании в управлении деятельностью дочерней компании, кругом функций финансовой службы дочерней компании по управлению денежными потоками

В диссертационной работе, виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность дочерней компании, в целях обеспечения эффективного и целенаправленного управления ими, систематизированы по основным классификационным признакам (табл 1) В диссертационной работе выявлены особенности управления денежными потоками, с учетом специфики финансовых отношений дочерней компании, а также обоснована и проведена классификация факторов, влияющих на управление денежными потоками (рис 1), что позволяет выявить сильные и слабые стороны в управлении денежными потоками

В диссертации определены следующие группы рисков, влияющих на управление денежными потоками в дочерней компании финансовые риски (инфляционный, процентный, инвестиционный, снижения ликвидности, неплатежеспособности, снижения финансовой устойчивости), производственный риск К специфическим рискам управления денежными потоками в дочерней компании относится организационный риск, который включает в себя наличие особых требований к квалификации финансовых менеджеров дочерней компании, коммерческий риск, учитывающий влияние трансфертных цен на деятельность дочерней компании

В диссертационной работе разработаны мероприятия, направленные на снижение рисков и оптимизацию результатов управления денежными потоками дочерней компании В рамках разработанных мероприятий, по снижению рисков предложен агоритм последовательности действий, включающий- выявление и анализ рисков, определение размера возможного экономического ущерба, разработка реализация мероприятий направленных на снижение рисков

Таблица 1

Классификация денежных потоков дочерней компании

Классификационный признак Группа денежных потоков дочерней компании

По отношению к дочерней компании Внешний денежный поток дочерней компании Внутренний денежный поток дочерней компании

По видам хозяйственной деятельности Внешний денежный поток дочерней компании по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности Внутренний денежный поток дочерней компании по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

По направлению движения денежных средств Положительный внешний денежный поток (приток) Отрицательный внешний денежный поток (отток) Положительный внутренний денежный поток (приток) Отрицательный внутренний денежный поток (отток)

По методу исчисления объема денежного потока Общий положительный денежный поток дочерней компании Общий отрицательный денежный поток дочерней компании Чистый денежный поток дочерней компании Ликвидный денежный поток дочерней компании

По уровню достаточности объема Избыточный денежный поток дочерней компании Сбалансированный денежный поток дочерней компании Дефицитный денежный поток дочерней компании

По формам использования денежных средств Наличный денежный поток дочерней компании Безналичный денежный поток дочерней компании

По прогнозируемости возникновения денежного потока Прогнозируемый денежный поток дочерней компании Частично прогнозируемый денежный поток дочерней компании

Рис.1. Классификация факторов, влияющих на управление денежными

потоками в дочерней компании

В диссертационной работе разработаны подходы к управлению денежными потоками в дочерней компании, учитывающие степень автономии дочерней компании, структуру капитала дочерней компании, вид производственной интеграции дочерних компаний Большое значение в процессе управления денежными потоками приобретает необходимость определения и согласования перечня функций по управлению денежными потоками, закрепленных за дочерними компаниями (табл 2)

Таблица 2

Характеристика подходов к управлению денежными потоками

Функции управления денежными потоками Централизованный подход Децентрализованный подход Комбинированный подход

МК ДК МК ДК МК ДК

Стратегическое планирование + + +

Текущее планирование + + +

Оперативное планирование + + +

Регулирование + + + +

Перераспределение + + +

Стратегический контроль + + +

Текущий контроль + + + +

Оперативный контроль + + +

Учет + + +

Анализ + + + +

Обозначения МК Ч материнская компания ДК Ч дочерняя компания

На основании предложенных подходов к управлению денежными потоками в диссертационном исследовании разработаны и обоснованы модели управления денежными потоками в дочерних компаниях модель централизованного управления денежными потоками, модель децентрализованного управления денежными потоками, модель комбинированного управления денежными потоками, выявлены преимущества и недостатки разработанных моделей (табл 3)

Таблица 3

Преимущества и недостатки моделей управления денежными потоками в дочерней компании

Модели управления денежными потоками Преимущества Недостатки

Модель централизованного управления денежными потоками Снижение издержек на содержание финансовой службы, поскольку учет денежных потоков и ведение отчетности осуществляет бухгатерская служба дочерней компании Управление финансовыми рисками и ликвидностью осуществляет материнская компания Ограниченный круг финансовых пономочий Жесткий контроль со стороны материнской компании Высокая зависимость финансового результата от управленческих решений материнской компании Низкая скорость принятия решений

Модель децентрализованного управления денежными потоками Функции по финансовому управлению и контролю осуществляет дочерняя компания Дочерняя компания самостоятельно распоряжается всеми платежами и поступлениями Высокая скорость принятия решения Управление финансовыми рисками и ликвидностью осуществляет дочерняя компания Необходимо согласование осуществления расходов, сделок или инвестиций по объемам, превышающим установленные материнской компанией

Модель комбинированного управления денежными потоками Финансовые риски распределены между материнской и дочерней компанией Возникает пересечение пономочий между материнской и дочерней компанией

МАТЕРИНСКАЯ КОМПАНИЯ

Прогноз состояния внешней среды

Прогноз состояния внутрифирменной среды

Стратегические планы Определение целевых параметров прибыльности и ликвидности

Контроль выпонения планов, контроль достижения целевых параметров

Проверка и корректировка Двустороннее согласование Утверждение

Планирование годового бюджета по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Формирование квартального бюджета движения денежных средств

Формирование индикативного (скользящего) бюджета движения денежных средств

Формирование оперативного бюджета движения денежных средств (платежного календаря)

ДОЧЕРНЯЯ КОМПАНИЯ

Определение политики управления денежными потоками

Определение состава планов, бюджетов, отчетов, форм денежных потоков

Разработка мероприятий по устранению избытка/недостатка денежных средств

Ежеквартальная корректировка Ежемесячный учет и контроль

Проверка и корректировка Ежедневный учет и контроль остатков денежных средств

Формирование годового отчета о достижении целевых параметров и выпонении бюджета движения денежных средств

План/факт анализ выпонения годового бюджета

Оценка эффективности управления денежными потоками

План/факт анализ выпонения квартального бюджета Анализ абсолютных и относительных показателей денежных потоков

План/фаю: анализ выпонения платежного календаря

Анализ коэффициентов ликвидности

Рис. 4. Модель комбинированного управления денежными потоками в дочерней компании

В диссертационной работе разработаны рекомендации организационного и финансового характера по совершенствованию управления денежными потоками в дочерней компании Реализация разработанных методических положений и рекомендаций была осуществлена на примере дочерних компаний В диссертации проанализированы организационная структура, особенности управления денежными потоками с учетом специфики финансово-хозяйственной деятельности, разработаны текущий и оперативный бюджеты, с учетом разработанных рекомендаций, обоснована эффективность реализации рекомендуемых мероприятий

Реализация разработанных в диссертационной работе методических положений и практических рекомендаций по управлению денежными потоками позволит повысить степень финансовой и производственной гибкости, обеспечит финансовую устойчивость, ликвидность и платежеспособность, и устойчивое развитие дочерней компании

ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Статья, опубликованная в рекомендуемых ВАК изданиях

1 Ивченко (Овечкина) А И Управление денежными потоками в корпоративной структуре//Вестник ИНЖЭКОНа -Вып 2(15) - СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,42 п л

Статьи, опубликованные в прочих научных изданиях

2 Овечкина А И Процессно-ориентированное бюджетирование // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы VI межвуз конф асп и докт - СПб СПбГИЭУ, 2004 -0,12 п л

3 Ивченко (Овечкина) ЛИ Роль управления денежными потоками в корпоративной структуре // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы VII межвуз конф асп и докт -СПб СПбГИЭУ, 2005 - 0,25 п л

4 Овечкина А И Государственная поддержка деятельности финансово-промышленных групп // Современные проблемы экономики и

управления народным хозяйством Сб науч ст асп СПбГИЭУ Вып 14 - СПб СПбГИЭУ, 2005 - 0,15 п л

5 Овечкина А И Управление денежными потоками в финансово-промышленной группе // Актуальные проблемы финансов и банковского дела Сб науч тр Вып 8 - СПб СПбГИЭУ, 2005 -0,25 п л

6 Ивченко (Овечкина) А И Формирование консолидированного бюджета движения денежных средств в корпоративной структуре // Современные проблемы экономики и управления народным хозяйством Сб науч ст асп СПбГИЭУ Вып 16 - СПб СПбГИЭУ, 2006 -0,15 п л

7 Ивченко (Овечкина) А И Организация управления денежными потоками в корпоративной структуре // Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе Материалы VIII межвуз конф асп идокт - СПб СПбГИЭУ, 2006 -0,21 п л

8 Ивченко (Овечкина) А И Проблема дефицита денежных средств // Менеджмент и экономика в творчестве молодых исследователей Материалы IX науч -практ конф студ и асп - СПб СПбГИЭУ, 2006 -0,1 п л

9 Ивченко (Овечкина) А И Факторы влияющие на управление денежными потоками в корпоративной структуре // Современные проблемы экономики, социологии и права Сб науч ст асп СПбГИЭУ Вып 1 -СПб СПбГИЭУ, 2007 - 0,15 п л

Подписано в печать Формат 60x84 'Аб Печ д Тираж SC?> экз Заказ -/J-teT

ИзПК СПбГИЭУ 191002, Санкт-Петербург, ул Марата, 31

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Овечкина, Анна Игоревна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ПРОБЛЕМЫ И ТЕНДЕНЦИИ УПРАВЛЕНИЯ

ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В РЕАЛЬНОМ СЕКТОРЕ ЭКОНОМИКИ.

1.1. Современное состояние и финансовые проблемы российских организаций реального сектора экономики.

1.2. Зарубежный и отечественный опыт управления денежными потоками предприятий и организаций.

1.3. Анализ теоретических и методических подходов к разработке проблем управления денежными потоками дочерних компаний.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ДОЧЕРНЕЙ КОМПАНИИ.

2.1. Сущность и особенности управления денежными потоками в дочерней компании.

2.2. Факторы и риски управления денежными потоками в дочерней компании.

2.3. Разработка моделей управления денежными потоками в дочерней компании.

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА ПРАКТИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО УПРАВЛЕНИЮ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ДОЧЕРНЕЙ КОМПАНИИ.

3.1. Тенденции и финансовые проблемы развития организаций светотехнической отрасли.

3.2. Формирование системы управления денежными потоками дочерних компаний светотехнической отрасли.

3.3. Рекомендации по совершенствованию системы управления денежными потоками в дочерней компании.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление денежными потоками дочерних компаний"

Актуальность темы исследования. Современный этап развития реального сектора экономики характеризуется усилением экономической интеграции между предприятиями, формированием сложных хозяйствующих структур и объединений. Интеграционные процессы создают предпосыки к укрупнению масштабов производства, усложнению финансово-хозяйственной деятельности, способствуют активизации инвестиционных процессов и созданию условий для обеспечения экономического роста. По экспертным оценкам, каждый второй хозяйствующий субъект российской экономики имеет одну или несколько дочерних компаний, и их количество имеет тенденцию к росту. Так, например, на 01.07.2007 г. в состав крупнейшего элекроэнергетического ходинга ОАО РАО ЕЭС России входит 465 дочерних компаний, в состав крупнейшей нефтяной российской компании ОАО Лукойл - 283, крупнейшая российская газовая компания ОАО Газпром управляет 192 дочерними компаниями.

Крупнейшие компании реального сектора экономики формируют спрос и предложение, определяют условия ценообразования, осуществляют инвестиции в промышленность и НИОКР. За период 2004-2006 гг. доля реального сектора экономики в формировании валового внутреннего продукта в среднем составила 28% в год. Вместе тем, развитие организаций реального сектора экономики на современном этапе характеризуется противоречивыми тенденциями. С одной стороны, реальный сектор занимает лидирующее положение в экономике. С другой стороны, финансовое состояние более 29,8% предприятий и организаций оценивается как неудовлетворительное; наблюдается снижение внутреннего платежеспособного спроса на продукцию промышленных предприятий; степень износа основных фондов по состоянию на 2006 г. составляет 52,8%.

В этих условиях одним из важных факторов укрепления финансового состояния и устойчивого развития является совершенствование системы финансового менеджмента дочерних компаний, включающей в себя управление денежными потоками, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования.

Степень изученности проблемы. Теория и практика финансового менеджмента в дочерней компании с учетом особенностей российской экономики является новой и слабо разработанной областью научного знания.

Отдельные вопросы, посвященные организационным, правовым и экономическим аспектам управления деятельностью дочерних и материнских компаний, рассмотрены в работах отечественных авторов Анискина Ю.П., Головина Ю.В., Ильина М.С., Никифоровой В.Д., Плотникова B.C., Пучкова В.В., Рудык Н.Б., Тютикова Ю.П., Шеина В.И., Шестаковой В.В. и др.

Проблемам управления денежными потоками и финансам предприятий посвящены работы отечественных авторов Баранова В.В., Бланка И.А., Бочарова В.В., Володина A.A., Гончарук О.В., Кшыша М.И., Ковалева В.В., Медведева А.И., Романовского М.В., Рубинштейна Т.Б., Сайфулина P.C., Семенова В.П., Сорокиной Е.М., Стояновой Е.С., Шеина В.И., Шеремета А.Д., Шопенко Д.В. и нашли отражение в работах зарубежных авторов Акоффа P.JL, Альфреда М., Бригхема Ю., Ван Хорна Дж. К., Гапенски JL, Баффетта У., Бертонеша М., Бретта М., Пайка Р., Кинга A.M., Колинза Дж., Ли Ч.Ф. в которых рассматриваются как общие подходы к управлению финансами, так и отдельные вопросы управления денежными потоками.

Вместе с тем, существующие подходы к управлению денежными потоками носят общий характер и не учитывают особенностей управления денежными потоками в дочерней компании, что и определило выбор цели и задач диссертационного исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является разработка и научное обоснование методических положений и практических рекомендаций по управлению денежными потоками дочерних компаний реального сектора экономики.

Для достижения цели исследования были поставлены и решены следующие задачи: выявлены тенденции и финансовые проблемы развития сложных хозяйствующих субъектов реального сектора экономики; проведен анализ отечественных и зарубежных теоретических и методических подходов к управлению денежными потоками организаций; обоснованы методические подходы к управлению денежными потоками в дочерней компании; разработаны модели управления денежными потоками в дочерней компании; определены направления, сформулированы предложения и рекомендации по совершенствованию системы управления денежными потоками в дочерней компании.

Предметом исследования являются финансово-организационные отношения дочерних компаний.

Объектом исследования в диссертационной работе является система управления денежными потоками дочерней компании.

Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов, посвященные организационным, правовым и экономическим проблемам деятельности дочерних и материнских компаний, теоретическим основам финансов и финансового менеджмента, а также работы методического и практического характера, связанные с различными аспектами исследуемой проблемы. Для решения поставленных в работе задач применялись методы статистических исследований, методы классификаций, структурный анализ, обобщение и систематизация. Также применялись общие методы научного познания: наблюдение, сравнение, анализ и синтез. Информационной базой исследования явились законы и нормативно-правовые акты Российской Федерации, данные Федеральной службы статистики Российской Федерации, информационные ресурсы сети Интернет и материалы периодической печати за период 2002-2006 гг.

Научная новизна результатов исследования заключается в следующем: выявлены особенности управления денежными потоками в дочерних компаниях, на основании которых предложена классификация денежных потоков с учетом специфики финансовых отношений дочерней компании; разработаны методические основы управления денежными потоками в дочерней компании, учитывающие степень автономии дочерней компании, структуру капитала и вид производственной интеграции дочерних компаний; обобщены и систематизированы факторы, влияющие на управление денежными потоками в дочерней компании, выделены рискообразующие факторы и связанные с ними риски, выявлена степень их влияния на результаты управления денежными потоками, разработаны мероприятия, направленные на снижение рисков; разработаны модели управления денежными потоками в дочерней компании: модель централизованного управления, модель децентрализованного управления и модель комбинированного управления денежными потоками, с учетом специфики финансовых отношений в дочерней компании; разработаны методические рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками в дочерней компании.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что методические положения и выводы могут быть использованы финансовыми службами дочерних компании при осуществлении управления денежными потоками в целях обеспечения финансовой устойчивости и повышения эффективности деятельности. Разработанные в работе подходы, выводы и предложения нашли применения в процессе управления денежными потоками в дочерней компании.

Методические положения, выводы и рекомендации использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин: Финансовый менеджмент, Финансы организаций, Управление финансами в сложных хозяйственных системах, Антикризисное управление в ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет.

Апробация результатов исследования. Основные выводы, рекомендации и предложения диссертационного исследования были доложены, обсуждены и одобрены на VI, VII, VIII Межвузовских конференциях аспирантов и докторантов Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе (Санкт-Петербург, 2004-2006гг.), VIII и IX научно-практических конференциях студентов и аспирантов Менеджмент и экономика в творчестве молодых исследователей в ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет в 2005-2006 гг.

Структура диссертационной работы состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Овечкина, Анна Игоревна

Данные выводы подтверждают, что одним из решающих факторов успешной работы хозяйствующих субъектов в условиях роста уровня интеграции и усложнения финансовых отношений становится создание эффективной системы управления денежными потоками, в том числе с учетом специфики финансовых отношений дочерних компаний, что определяет актуальность выбранной темы диссертационного исследования.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ В ДОЧЕРНЕЙ КОМПАНИИ

2.1. Сущность и особенности управления денежными потоками в дочерней компании

Денежный поток как самостоятельный элемент системы финансового менеджмента в дочерней компании не получил достаточного отражения не только в отечественной, но и зарубежной литературе. Прикладные вопросы управления денежными потоками рассматриваются лишь в составе вопросов управления формированием финансовых ресурсов и антикризисного управления предприятий и организаций. Вместе с тем, денежные потоки во всех их формах и видах, несомненно, требуют углубление теоретических основ, методологических разработок и расширение практических рекомендаций.

Анализ литературы [31, 34, 63, 70, 95] показал, что при существующем многообразии терминов и определений, используемых в научной литературе и практических исследованиях, на сегодняшний день однозначного определения понятия денежный поток не выработано. В этой связи представляется необходимым проанализировать различные подходы к определению понятия денежный поток, выявить их достоинства и недостатки.

Концепция денежных потоков возникла в США в середине 50-х годов XX в., и разработка основных ее положений принадлежит зарубежным экономистам. Среди авторов, чьи работы переведены на русский язык, проблемы анализа и планирования денежных потоков предприятия и соответствующей ему информационной базы рассматривают Ю. Бригхем, Л. Гапенски, М. Бертонеш, Р. Найт, Альфред М. Кинг, Р. Брейли, С. Майерс. и др. За последнее десятилетие данные проблемы отражены в работах отечественных экономистов И.А. Бланк, И.Т. Балабанов, В.В. Бочаров, А.И. Ковалев, Т.Б. Рубинштейн, В.В. Ковалев, H.A. Никифорова, Е.М. Сорокина, Е.С. Стоянова, А.Д. Шеремет, М.В. Романовский и др. Однако из-за невозможности однозначного перевода термина cash flow, до настоящего времени не выработано общепризнанного определения и мнения экономистов по поводу определения денежных потоков делятся на два подхода (табл. 2.1).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Процессы интеграции в российской экономике создают предпосыки к формированию крупных хозяйствующих структур и объединений. Процесс объединения хозяйствующих субъектов сопровождается ростом количества дочерних компаний, при этом существующие подходы к управлению денежными потоками не учитывают специфику финансовых отношений дочерних компаний. В этих условиях особое значение приобретает разработка форм и методов управления денежными потоками в дочерней компании, применение которых позволило бы обеспечить устойчивое финансовое состояние в процессе развития дочерней компании

Проведенный в диссертационном исследовании анализ проблем и тенденций развития организаций реального сектора экономики в Российской Федерации показал, что: доля реального сектора экономики в формировании валового внутреннего продукта за период 2004-2006 гг. имеет постоянную положительную динамику, которая в среднем составила 28% в год; наблюдается рост числа организаций реального сектора экономики: на начало 2006 года число действующих организаций составило более 212 тыс., темп роста объемов производства в 2006 г. составил 114%; деловую активность организаций реального сектора экономики ограничивает недостаток денежных средств, отсутствие необходимого оборудования, недостаточный спрос на продукцию, высокая конкуренция со стороны зарубежных производителей; за период 2004-2006 гг. доля инвестиций в основной капитал организаций реального сектора снизилась с 16,4% до 15,6%; наблюдается недостаточный уровень технического оснащения реального сектора, степень износа основных фондов на начало 2007 года составил 52,8% и его динамика имеет тенденцию к росту.

Проведенный в диссертационном исследовании анализ финансовых проблем управления денежными потоками предприятий и организаций реального сектора экономики показал, что: доля убыточных организаций в реальном секторе экономики в 2006 году сохранилась на достаточно высоком уровне и составила 29,8%; суммарная задоженность предприятий и организаций реального сектора экономики за 2004-2006 гг. значительно возросла. Согласно данным Госкомстата России, суммарная задоженность по обязательствам организаций реального сектора экономики в 2006 году составила 14,7 трн. руб., в том числе просроченная - 960 мрд. руб., превышение просроченной кредиторской задоженности организаций над просроченной дебиторской составило 45%; доля просроченной задоженности в структуре кредиторской задоженности предприятий и организаций реального сектора в 2006 году составила 28,2%, из них значительную долю занимает задоженность перед поставщиками и бюджетом.

В целом в диссертации сделан вывод, что одним из решающих факторов успешной работы хозяйствующих субъектов в условиях роста уровня интеграции и усложнения финансовых отношений становится создание эффективной системы управления денежными потоками, в том числе с учетом специфики финансовых отношений дочерних компаний.

Проведенный в диссертационном исследовании анализ подходов и методов управления денежными потоками в дочерних компаниях позволил сделать следующие выводы: большинство научно-методических работ и монографий посвящены в основном экономико-правовым основам функционирования материнских и дочерних компаний. При этом финансовый аспект не получил глубокой проработки; отсутствуют единые подходы к рассмотрению сущности и определению особенностей управления денежными потоками в дочерней компании, разработанные методы и подходы к управлению денежными потоками носят общий характер и не учитывают специфику финансовых отношений дочерней компании; вопросы оценки эффективности управления денежными потоками с учетом особенностей управления денежными потоками в дочерней компании недостаточно освещены, что и определяет целесообразность разработки методических положений и практических рекомендаций по управлению денежными потоками в дочерней компании.

Проведенный в диссертационном исследовании анализ финансово-организационных отношений между дочерней и материнской компаниями показал, что: специфическим аспектом в управлении денежными потоками в дочерней компании является наличие финансовых отношений между дочерними и материнской компаниями по поводу формирования, перераспределения и использования финансовых ресурсов; дочерние компании, с одной стороны, обладают самостоятельностью и способностью генерировать денежные потоки в разрезе многообразия видов деятельности, а с другой стороны, самостоятельность дочерней компании и перечень функций по управлению денежными потоками устанавливает материнская компания.

Особые требования к построению системы управления денежными потоками в дочерней компании определяются степенью финансовой зависимости дочерней компании, характером участия материнской компании в управлении деятельностью дочерней компании, кругом функций финансовой службы дочерней компании по управлению денежными потоками.

В диссертационной работе, виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность дочерней компании, в целях обеспечения эффективного и целенаправленного управления ими, систематизированы по основным классификационным признакам: по отношению к дочерней компании, по видам хозяйственной деятельности, по направлению движения денежных средств, по методу исчисления объема денежного потока, по уровню достаточности денежного потока, по формам использования денежных средств, по прогнозируемости возникновения денежного потока.

В диссертационной работе выявлены особенности управления денежными потоками, с учетом специфики финансовых отношений дочерней компании, а также обоснована и проведена классификация факторов, влияющих на управление денежными потоками, что позволяет выявить сильные и слабые стороны в управлении денежными потоками.

В диссертации определены следующие группы рисков, влияющих на управление денежными потоками в дочерней компании: финансовые риски (инфляционный, процентный, инвестиционный, снижения ликвидности, неплатежеспособности, снижения финансовой устойчивости), производственный риск. К специфическим рискам управления денежными потоками в дочерней компании относится организационный риск, который включает в себя наличие особых требований к квалификации финансовых менеджеров дочерней компании; коммерческий риск, учитывающий влияние трансфертных цен на деятельность дочерней компании.

В диссертационной работе разработаны мероприятия, направленные на снижение рисков и оптимизацию результатов управления денежными потоками дочерней компании. В рамках разработанных мероприятий, по снижению рисков предложен агоритм последовательности действий, включающий: выявление и анализ рисков, определение размера возможного экономического ущерба, разработка реализация мероприятий направленных на снижение рисков.

В диссертационной работе разработаны подходы к управлению денежными потоками в дочерней компании, учитывающие степень автономии дочерней компании, структуру капитала дочерней компании, вид производственной интеграции дочерних компаний. Большое значение в процессе управления денежными потоками приобретает необходимость определения и согласования перечня функций по управлению денежными потоками, закрепленных за дочерними компаниями.

На основании предложенных подходов к управлению денежными потоками в диссертационном исследовании разработаны и обоснованы модели управления денежными потоками в дочерних компаниях: модель централизованного управления денежными потоками, модель децентрализованного управления денежными потоками, модель комбинированного управления денежными потоками, выявлены преимущества и недостатки разработанных моделей.

В диссертационной работе разработаны рекомендации организационного и финансового характера по совершенствованию управления денежными потоками в дочерней компании. Реализация разработанных методических положений и рекомендаций была осуществлена на примере дочерних компаний. В диссертации: проанализированы организационная структура, особенности управления денежными потоками с учетом специфики финансово-хозяйственной деятельности, разработаны текущий и оперативный бюджеты, с учетом разработанных рекомендаций, обоснована эффективность реализации рекомендуемых мероприятий.

Реализация разработанных в диссертационной работе методических положений и практических рекомендаций по управлению денежными потоками позволит повысить степень финансовой и производственной гибкости, обеспечит финансовую устойчивость, ликвидность и платежеспособность, и устойчивое развитие дочерней компании.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Овечкина, Анна Игоревна, Санкт-Петербург

1. Г. НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ

2. Гражданский Кодекс Российской Федерации//Собрание законодательства Российской Федерации. Часть 1. М.: Изд-е офиц., 1994. -№32, Часть 2.1996.-№5.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 № 146-ФЗ

4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ

5. Федеральный закон О финансово-промышленных группах от 30.11.1995 г. №190-ФЗ

6. Федеральный закон Об акционерных обществах от 26.12.1995 № 208-ФЗ

7. Федеральный закон Об обществах с ограниченной ответственностью от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ

8. Федеральный закон О некоммерческих организациях от 12 января 1996 г. N 7-ФЗ

9. Федеральный закон О ходинговых компаниях (проект). Принят Государственной Думой, одобрен Советом Федерации в июле 2000 г., отклонен Президентом РФ.

10. Федеральный закон О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках от 22 марта 1991 г. N 948-1

11. Приказ Минфина РФ от 06.07.1999 № 43н. Об утверждении положения по бухгатерскому учету Бухгатерская отчетность организации (ПБУ 4/99)

12. Приказ Минфина РФ от 09.12.1998 № 60н Об утверждении положенияпо бухгатерскому учету Учетная политика организации (ПБУ 11/98)

13. Приказ Минфина РФ от 27.01.2000 №11н Об утверждении положения по бухгатерскому учету Информация по сегментам (ПБУ 12/2000)

14. Приказ Минфина РФ от 13.01.2000 №5н Об утверждении положения по бухгатерскому учету Информация об аффилированных лицах (ПБУ 1/2000)

15. Приказ Минфина РФ от 06.05.1999 №33н Об утверждении положения по бухгатерскому учету Расходы организации (ПБУ 10/99)

16. Приказ Минфина РФ от 06.05.1999 №32н Об утверждении положения по бухгатерскому учету Доходы организации (ПБУ 9/99)

17. Приказ Минфина РФ от 24.11.2003 №105н Об утверждении положения по бухгатерскому учету Информация об участии в совместной деятельности (ПБУ 20/03)

18. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций), утвержденные приказом Министерства экономики РФ от 01.10.97г. № 118.1.. МОНОГРАФИИ, УЧЕБНИКИ, УЧЕБНЫЕ ПОСОБИЯ

19. Алексей Горбунов Управление финансовыми потоками. Проект сборка ходинга.- М.: Глобус, 2003.- 224 с.

20. Альфред М. Кинг. Тотальное управление деньгами/ пер. с англ. СПб.: Полигон, 1999.-448 с.

21. Андронов В.В. Корпоративное предпринимательство: менеджмент, финансы, государственное регулирование.- М.: Экономика, 2002.- 236 с.

22. Анискин Ю.П. Финансовая активность и стоимость компании: аспекты планирования / Ю.П. Анискин, А.Ф.Сергеев, М.А. Ревякина; Под ред. Ю.П.Анискина / МИЭТ (ТУ); Междунар.акад.менеджмента; Ин-т экономики, управления и права М.: Омега-Л, 2005. - 240с.

23. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Изд-во Питер, 1999.

24. Антикризисное управление корпоративными структурами в инвестиционно-строительном комплексе/ Под ред. А.Н.Асаула.- СПб: СПбГАСУ,2001.-253 слил.

25. Акофф P.JI. Планирование будущего корпорации: Пер. с англ.- М.: Сирин, 2002.- 256 с.

26. Асаул A.M., Павлов В.И., Бескерь Ф.И., Мышко O.A. Менеджмент корпорации и корпоративное управление. СПб: Гуманистика, 2006.336 с.

27. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. 2-е изд., доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 208 е.: ил.

28. Балашов В.Г. Технологии повышения финансового результата предприятий и корпораций: Практика и методы.- М.: Приор, 2002.- 511 с.

29. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятием в традиционных наукоемких отраслях: Учебное пособие. М.: Дело, 2002. - 272 с.

30. Баффетт У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями/ Сост. Лоренс А.Каннингем, Пер. с англ.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.- 267 е.: ил.

31. Бертонеш М. Управление денежными потоками= Financial Performance/ М.Бертонеш, Р.Найт Пер. с англ. Е.Бугаева.- СПб.: Питер, 2004.- 238 е.: ил.

32. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. К.: Ника-Центр, 2003.-448 с.

33. Бланк И.А. Управление денежными потоками. К.: НИКА-ЦЕНТР, Эльга, 2002. - 656 с.

34. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента. К.: Ника-Центр, Эльга, 2003.- 448 с.

35. Большой коммерческий словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. 5-е изд.доп. и перераб. - М.: Институт новой экономики, 2002.- 1280 с.

36. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ/ В.В.Бочаров.- СПб: Питер, 2005.- 432 с.

37. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. -М.: Финансы и статистика, 2002. 144 е.: ил.

38. Бочаров В.В. Финансовое моделирование. СПб.: Питер, 2000.

39. Брейли Ричард, Майерс Стюарт Принципы корпоративных финансов/ Пер. с англ. Н.Барышниковой. -М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2004. 1008 е.: ил.

40. Бретт М. Как читать финансовую информацию= How to read the financial pages: Простое объяснение того, как работают деньга/ Пер. с англ. М.С. Шалуновой.- М.: Проспект, 2004.- 464 с.

41. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2-х т. / Перевод с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2000 г.

42. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. / Ред. кол. A.M. Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Кушлин и др. 5-е изд. - М.: ОАО Изд-во Экономика, 1998.

43. Бухаков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник.- 2-е изд., испр. И доп. М.: ИНФРА-М, 2000. - 400 с.

44. Буянов В.П. Управление рисками (рискология) / Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А. -М.: Экзамен, 2002.- 384 с.

45. Б. Ф. Зайцев, Н. Г. Агурбаш, Н. Н. Ковалева, О. А. Малютина Механизм создания российских региональных финансово-промышленных групп.-М.: Экзамен, 2001.- 160 с.

46. Быкадоров B.JL, Алексеев П.Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: Практическое пособие.- М.: Издательство Приор, 2000.

47. Ван Хорн, Джеймс К., Вахови,ч (мл.), Джон, М. Основы корпоративного менеджмента, 11-е издание.: Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2005, 992 е.: ил.

48. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл.ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996. - 800 е.: ил.

49. Виссема X. Стратегический менеджмент и предпринимательство: возможности для будущего процветания / Пер. с англ. М.: Изд-во Финпресс, 2000.

50. Гапоненко В.Ф. Финансово-правовые особенности криминализации ходинговых корпораций/ Гапоненко В.Ф.,Мельников А.Б.,Эриашвили Н.Д.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, Закон и право, 2003.- 247 с. (Проблемы экономической безопасности Российской Федерации)

51. Гибкое развитие предприятия: Эффективность и бюджетирование / Самочкин В.Н., Пронин Ю.Б., Логачева E.H. и др. М.: Дело, 2000.

52. Голикова Ю. А. Организация и управление корпорациями в мировой экономике : учебное пособие. Хабаровск : РИЦ ХГАЭП, 2005. - 96 с.

53. Головин Ю.В., Никифорова В.Д., Валахов Д.Д. Российские ходинги: историко-экономический аспект. СПб.: Издательство СПбИИ РАН Нестор-История, 2006. 296 с.

54. Гончаров В.В. Руководство для высшего управленческого персонала: Опыт государственного, местного и корпоративного управления в США, Японии и странах Западной Европы: В 3-х тт.- М.: МНИИПУ Т.З.- 2001.- 847 е.: ил.

55. Гринол.Э. Финансы и финансовое планирование: Для руководителей среднего звена / Перевод с англ. М.: Финпресс, 1998.

56. Дайле А. Практика контролинга: Пер. с нем. / Под ред. и с предисл. M.JI.

57. Лукашевича, Е.Н. Тихоненковой. М.: Финансы и статистика, 2001.

58. Денисов А.Ю. Экономическое управление предприятием и корпорацией.- М.: Дело и Сервис, 2002.- 416 с.: табл.

59. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Формирование и оценка показателей промежуточной (квартальной) и годовой отчетности. М.: Изд-во Дело и Сервис, 2000.

60. Д.О. Чухланцев Управление финансовыми потоками компании.- М.: Благовест-В, 2003. 184 с.

61. Дугельный А.П., Комаров В.Ф. Бюджетное управление предприятием: Учеб.-практ. Пособие. М.: Дело, 2003. - 432 с.

62. Иванов И.Н. Менеджмент корпорации: Учебник,- М.: Инфра-М,2004.- 367 с.

63. Ильин А.И. Планирование на предприятии: Учеб. пособие. В 2 ч. Ч. 1. Стратегическое планирование. Мн.: ООО Новое знание, 2000.

64. Ильин А.И., Синицина Л.М. Планирование на предприятии: Учеб. пособие.В 2 ч. Ч. 2. Тактическое планирование / Под общей ред. А.И. Ильина. Мн.: ООО Новое знание, 2000.

65. Ильин М., Тихонов А. Финансово-промышленная интеграция и корпоративные структуры: мировой опыт и реалии России.- М.: Альпина Паблишер, 2002.- 286 с.

66. Ионцев М.Г. Акционерные общества: Управление. Корпоративный контроль,- М.: Ось-89 Ч.2.- 2000.- 128 с.

67. Карелин B.C. Финансы корпораций: Учебник. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2005. - 620с.

68. Кашанина Т.В. Корпоративное (внутрифирменное) право.- М.: Норма,2005,- 309 е.- (Краткие учебные курсы юридических наук)

69. Кинг A.M. Тотальное управление деньгами: Комплексная система прогнозирования и оптимизации денежных потоков/ Перевод сангл.Н.А.Дорофеевой.- СПб: Полигон, 1999.- 448 с.

70. Кныш М.И. Пучков В.В. Тютиков Ю.П. Стратегическое управление корпорациями. СПб., Культ-информ-пресс, 2002. - 239 с.

71. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000.

72. Ковалев В.В., Вокова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛ Гриженко Е.М., 2000.

73. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 2003.- 768 с.

74. Ковалев В.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник/ В.В.Ковалев, В.В.Ковалев.- М.: ТК Веби, Проспект, 2007.- 352 с.

75. Колинз Дж. От хорошего к великому= Goog to greate/ Пер. с англ. П.Павловского.- СПб: Стокгольмская школа экономики в СПб, 2001.286 е.: ил.

76. Контролинг как инструмент управления предприятием/ Е.А.Ананькина, С.В.Данилочкин, Н.Г.Данилочкина и др.; Под ред. Н.Г.Данилочкина. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1999. - 297 с.

77. Корпоративный менеджмент: Справочник для профессионалов/ И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, И.Г. Ольдерогге и др.; Под общ. ред. И.И. Мазура. М.: Высшая школа, 2003. - 1077 с. с ил.

78. Корпоративная логистика^ Corporate logistics: 300 ответов на вопросы профессионалов/ Под ред.В.И.Сергеева.- М.: Инфра-М, 2004.- 929 с.

79. Корпоративные финансы и инвестирование= Corporate finance and investment: Пер. с англ./ Р.Пайк, Б.Нил.- 4-е изд.- СПб: Питер, 2006.783 с.

80. Кравченко P.C. Корпоративное управление: обеспечение и защита права акционеров на информацию (российский и англо-американский опыт).1. М.: Спарк, 2002.- 111 с.

81. Кукура С.П. Теория корпоративного управления.- М.: Экономика, 2004.- 478 с.

82. Кургузов В.В. Корпоративная статистика: экономико-статистическое моделирование материально-технического снабжения и сбыта.- М.: Финансы и статистика, 2006.- 206 с.

83. Ленский Е.В. Корпоративный бизнес / Под. ред. О.Н. Сосковца. Мн.: Армита-Маркетинг, Менеджмент, 2001.ь- 480с.

84. Ли Ч.Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Учебник для вузов: Пер. с англ. / Ч.Ф. Ли, Д.И. Финнерти. М.: ИНФРА-М, 2000. 685 с.

85. Масленченков Ю.С. Финансово-промышленные корпорации России: организация,инвестиции, лизинг.- М.: ДеКА, 1999.- 423 е.: ил.

86. Масютин С.А. Корпоративное управление: опыт и проблемы,- М.: Финстатинформ, 2003.- 280 с.

87. Масютин С.А. Механизмы корпоративного управления.- М.: Финстатинформ, 2002.- 237

88. Мащенко В.Е. Системное корпоративное управление/ Москов. гуманитарный ин-т им. Е.Р.Дашковой.- М.: Сирин, 2003.- 251 с.

89. М. Бертонеш, Р. Найт Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2004.-240 е.: ил.

90. Менеджмент корпорации и корпоративное управление/ А.Н.Асаул, В.И.Павлов, Ф.И.Бескиерь, О.А.Мышко.- СПб: Гуманистика, 2006.- 328 с.

91. Никонова И.А. Финансирование бизнеса.- М.: Альпина Паблишер, 2003.196 с.

92. Орехов С.А. Факторинг. Управление корпоративными финансами/ Орехов С.А., Афонин В.В., Леонтьев С.В.- М.: Компания Спутник+,2001.- 123 с.

93. Основы корпоративных финансов= Fundamentals of corporate finance/ Росс С., Вестерфид Р., Джордан Б.; Пер. с англ. под роед. Ю.В.Шленова.- М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001.- 719 с.-(Экономика)

94. Плотников B.C., Шестакова В.В.Финансовый и управленческий учет в ходингах/ под ред. д-ра экон.наук, проф. В.И. Бариленко.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004-336 с.

95. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь 3-е изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 480 с.

96. Рубинштейн Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний. М.: Ось-89, 2001. - 608с.

97. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: Теория и практика/ АНХ при Правительстве РФ,- М.: Дело, 2004.- 271 с.

98. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия 2-е изд. -М.:ИНФРА-М, 2006. 810 с.

99. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. Анализ и планирование. М: Дело, 1999.

100. Словарь современных экономических и правовых терминов. В.Н. Шимов, А.Н. Тур, Н.В. Стах и др. Под.ред. В.Н. Шимова, B.C. Каменкова. Мн.: Амафея, 2002. - 816 с.

101. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики.- СПб: Финансы и статистика, 2002.- 175 с.

102. Современное корпоративное управление: проблемы теории и практики. -М.: ООО Маркет Де Корпорейшн, 2004. 246 с. - (академическая серия)

103. Стивен Брег Настольная книга финансового директора^ The New CFO Financial Leadership Manual M.: Альпина Бизнес Букс, 2005 Г.-536 с.

104. Томпсон A.A. мл., Стрикленд III А. Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации: Учебник для вузов. Пер. с 9-го англ. изд. М.: ИНФРА-М, 2000.

105. Управление акционерным обществом а России/ Ю.А. Львов, В.М. Русинов, А.Д. Саулин, O.A. Страхова. М.: ОАО Типография НОВОСТИ, 2000.- 256 с.

106. Управление корпоративными отношениями в российских компаниях:; практики и модели/ Под ред. С. Е.Литовченко.- М.: Ассоциация менеджеров, 2005,- 56 с.

107. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник/ А.А.Володин и др.- М.: ИНФРА М, 2004.- 503с.

108. Управление финансами предприятий: Учебное пособие/ СПбГИЭУ; Гончарук О.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В.; Отв. ред. А.И.Михайлушкин.- СПб: Дмитрий Буланин, 2002.- 263 с.

109. Чернова Г.В., Кудрявцев A.A. Управление рисками: Учебное пособие,- М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2003.-160 с.

110. Чуб Б.А. Диверсифицированные корпорации в современной экономике России. Под ред. д. э. н. Бандурина B.B. М.: БУКВИЦА, 2000 г. - 184 е., с ил.

111. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти.- М.: Юрайт-М, 2002,- 504 с.

112. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М.В. Романовского. СПб.: Издательский дом Бизнес-пресса, 2000. - 528 с.

113. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ под ред. Стояновой E.C.-5-e изд. доп.- М.: Изд-во Перспектива, 2002 656с.

114. Финансовое планирование и контроль: Пер. с англ./ Под ред. М.А. Поукока и А.Х. Тейлора.- М.: ИНФРА-М, 1996. 480 с.

115. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М.В. Романовского. СПб.:

116. Издательский дом Бизнес-пресса, 2000. 528 с.

117. Шеин В.И. Корпоративный менеджмент: Опыт России и США/ Гос.ун-т управления; Нац.фонд подготовки кадров; Шеин В.И., Жуплев A.B., Володин A.A.- М.: ОАО "Типография "Новости", 2000,- 278 е.: ил.

118. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий.-М., Инфра-М, 1999-343 с.

119. Финансовое планирование и контроль: Пер. с англ, под ред. М.А. Поукока и А.Х. Тейлора. М.: ИНФРА-М, 1996.

120. Финансово-кредитный словарь в 3 т. М.: Финансы и статистика, 1994.

121. Финансы предприятий: Учебник для Вузов / Под ред.проф. Н.В. Кочиной. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

122. Хеферт Э.Техника финансового анализа.- 10-е изд.- СПб: Питер, 2003.- 640 е.: ил., табл.-(Академия финансов)

123. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В. Внутрифирменное бюджетирование: настольная книга по постановке финансового планирования. М.: Финансы и статистика, 2002.

124. Ченг Ф.Ли, Джозеф И.Финнерти Финансы корпораций: теория, методы и практика. Перевод с англ.- М.: Инфра-М, 2000.

125. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1999.

126. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий. М.: Инфра-М, 1999.

127. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России.ЧМ.: Дело и Сервис, 2001.

128. Энциклопедический словарь. Современные рын.эк. государственное регулирование экономических процессов. Общ. ред. д.э.к., проф. Кушлин В.И., д.э.к., проф. член-корр. РАН Чичканов В.П. М.: Изд-во1. РАГС, 2004. 744 с.

129. ИСТОЧНИКИ НА ИНОСТРАННЫХ ЯЗЫКАХ

130. Becht М., P. Bolton, and A. Roel. Corporate governance and control. In: Constantinides G. M., M. Harris, and R.Stulz (Eds). Handbook of the Economics of Finance. 2003.

131. Financial management (principles and practice) second edition/ Timothi J. Gallagher; Joseph D. Andrew, Jr., Prentice Hall Upper Saddle River, New Jersey, 200 I.e. 421-456

132. I. СТАТЬИ, ТЕЗИСЫ ДОКЛАДОВ, АВТОРЕФЕРАТЫ ДИССЕРТАЦИЙ

133. Альбетков Али Системы автоматизации казначейских функций// Финансовый директор,- 2005.- N 4. С.25.

134. Альбетков Али Роль казначейства в российских компаниях// Финансовый директор.- 2004,- N 5. С.22.

135. Альбетков Али Построение корпоративной системы управления рисками// Финансовый директор.- 2005.- N 2. С.27.

136. Афоничкин А.И. Управление финансами корпораций// Финансы и кредит,- 2005. N 36. - С. 15 -19.

137. Васин А.С. Механизм взаимовыгодного распределения дохода между участниками ФПГ// Финансы и кредит.- 2004. N 25. - С. 19 - 22.

138. Вербицкий В. Борьба и единство противоположностей// Управление компанией.- 2004. N 9. - С. 69 - 71.

139. Глушецкий А."Артельный горшок гуще кипит"// Экономика и жизнь.-2004.-N44.-С. 6.

140. Глушецкий А. Построй свое королевство// Экономика и жизнь.- 2004. -N47.-С. 2-3.

141. Голов Сергей Отчет о движении денежных средств// Финансовый директор.- 2004.- N 4. С. 15-21.

142. Гончарук О.В. О методическом подходе к формированию механизма финансового обеспечения корпоративных стратегий// Актуальные проблемы финансового и банковского дела.- СПб:СПбГИЭУ, 2004. -с.263 271

143. Горбачев В.Л.Отношения задоженности в системе корпоративных финансов// Финансы и кредит.- 2004. N 17. - С. 2 - 7.

144. Гутова A.B. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент.- 2004. N 4. - С. 21 - 25.

145. Домчук В. Управление финансам// РИСК.- 2004. N 3. - С. 22 - 27.

146. Евневич М. Интегрированные бизнес-группы в России// Top-Manager.-2004.-N10.-С. 26-42.

147. Коржавина Е.И.Интеграционные процессы при формировании корпораций// Актуальные проблемы финансового и банковского дела.-СПб:СПбГИЭУ, 2004. с.312 - 315.

148. Краснова C.B. Финасовый механизм регулирование денежных потоков предприятий в рамках ФПГ// Финансы.- 2003. N 1. - С. 73 - 74.

149. Кудаков A.C. Корпоративные структуры и их влияние на экономическое и социальное развитие регионов// Проблемы современной экономики.- 2004. N 3 (11)

150. Кудаков A.C. Основные тенденции развития корпоративных структур в России// Актуальные проблемы финансового и банковского дела.-СПб:СПбГИЭУ, 2004. с.488 - 493.

151. Кудаков A.C. Реализация бюджетного управления в корпоративных структурах (на примере ОАО "Российские железные дороги")//

152. Актуальные проблемы финансового и банковского дела.Сборник научных трудов.Выпуск 8.- СПб:СПбГИЭУ, 2005. С.309-312.

153. Кулаков A.C. Стратегические цели корпоративных структур в зависимости от стадии развития// Актуальные проблемы финансового и банковского дела.- СПб:СПбГИЭУ, 2004. с.323 - 326.

154. Кудаков A.C. Формирование и развитие ходинговых структур в Российской Федерации// Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе.- СПб:СПбГИЭУ,2003. с. 304 - 307.

155. Кузнецова Н.В. Финансово-промышленные группы японского типа// Менеджмент в России и за рубежом,- 2004. N 1. - С. 50 - 66.

156. Кутракова М. Чтобы эффективно управлять, нужно управлять эффективностью// Управление компанией.- 2004. N 8. - С. 14 -17.

157. Лейкин Д. Трансфертное ценообразование// Управление компанией.-2005. N 9. - С. 48-50.

158. Лознев Т.Г. Проблемы спецификации финансов в сложных корпоративных структурах// Финансы и кредит.- 2005. N 19. - С. 21 -28.

159. Морозов С. Денежные потоки предприятия// Аудит и налогообложение.- 2003. N 1. - С 14 - 17.

160. Мочалова Л.А. Концепция финансового планирования в корпорациях// Финансовый менеджмент.- 2004. N 3. - С. 12 -18.

161. Попов A.B. Механизмы контроля над корпорацией// Финансы и кредит.-2004.-N11.-С. 52-55.

162. Петрикова Е.М. Электронные средства коммуникаций в системе управления финансами корпораций//. Финансы и кредит.- 2006. N36.-С.65-72.

163. Рабинович А. Управление в ходинге: возможны варианты// Хозяйство и право.- 2004.-N9.-С. 51 -61.

164. Семенов С.К. Деньги: проблемы, понятия, модели// Финансы и кредит. -2005.-N32.-С. 36-46.

165. Слепов В.А. Корпоративные финансы в финансовой системе страны// Финансы.- 2003. N 3. - С. 65 - 68.

166. Слепов В.А. Особенности формирования финансовых ресурсов транснациональных корпораций// Финансовый менеджмент.- 2004. N 5.-С. 3-16.

167. Сриптунова Е. Ходинг ходингу рознь// БОСС.- 2003. N 5. - С. 74 -76.

168. Федоров Я.П. Особенности современного корпоративного управления// Финансы и кредит.- 2005. N 1. - С. 72 - 74.

169. Чуланова Г.Ю. Концепция движения потоков денежных средств// Инновации.- 2002. N 7. - С. 62 - 66.

170. Чурин А. Формирование консолидированного бюджета ходинга// Финансовый директор.- 2006.- N 9 (сентябрь).

171. Шаталов A.B. Рынок российского корпоративного дога: современное состояние и задачи дальнейшего развития// Финансовый менеджмент.-2003.-N 6.-С.88 -96.1. У САЙТЫ СЕТИ ИНТЕРНЕТ

172. Официальный сайт Федеральной Службы Государственной Статистики -www.gks.ru

173. Интернет-сервер Министерства Финансов РФ www.minfin.ru

174. Интернет-сервер журнала Финанс www.finansmag.ru

175. Интернет-сервер Банка России www.cbr.ru

176. Интернет-сервер КОНСАТИНГ.РУ Ссыка на домен более не работаетp>

177. Интернет-сервер журнала КоммерсантЪ-Деньги www.kommersant.ru

178. Интернет-сервер журнала Финансовый директор- www.fd.ru.

179. Информационно-аналитический портал K2kapital www.k2kapital.com

180. Интернет-сервер агентства РосБизнесКонсатинг www.rating.rbc.ru

Похожие диссертации