Стратегическое управление инвестициями в российских агропромышленных ходингах тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Матвеенко, Михаил Юрьевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Стратегическое управление инвестициями в российских агропромышленных ходингах"
На правах рукописи
Матвеенко Михаил Юрьевич
СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ В РОССИЙСКИХ АГРОПРОМЫШЛЕННЫХ ХОДИНГАХ
Специальность 08.00.0S - Экономика и управление народным хозяйством (Управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат
диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук
Москва - 2005
Диссертация выпонена на кафедре Стратегического управления и развития человеческих ресурсов Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).
Научный руководитель: кандидат экономических наук, профессор
Вергилес Элеонора Вадимовна.
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Алавердов Ашот Робертович
кандидат экономических наук, профессор Максимова Валентина Федоровна
Ведущая организация: Институт конъюнктуры аграрного рынка
(ИКАР).
Защита диссертации состоится_2005 г. в_часов на заседании диссертационного совета К212.151.03 в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: 191501, г. Москва, ул. Нежинская, д. 7.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).
Автореферат разослан л__2005 г.
Ученый секретарь диссертационногояовета: кандидат экономических наук тюуфиыШ
В.П. Грибанов
3 Ж916Ь
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Смена экономической формации в России, затронувшая политическую, экономическую и социальную сферы жизнедеятельности общества, коренным образом изменила условия хозяйствования и сформировала необходимость в пересмотре методов управления инвестициями в реальные сектора российской экономики. Деятельностью предприятий сейчас руководят не абстрактные собственники в лице государственных органов, а конкретные лица, контролирующие производственный процесс и его результаты путем непосредственного участия в процессе принятия решений. Наиболее адекватной требованиям времени формой управления инвестиционными активами во всем мире признается стратегическое управление инвестициями, которое в новых условиях международных экономических отношений дожно стать фундаментом национальной российской экономики, основой для успешного догосрочного развития и процветания.
В России возможности стратегического управления инвестициями реализуются далеко не в поной мере. Первые годы функционирования отечественных коммерческих организаций обнаружили особенности и определенные деформации в их развитии. В период массовой приватизации государственных предприятий, деятельность компаний не имела достаточного правового обеспечения. С принятием в 1994г. первой части Гражданского Кодекса РФ, а в 1995г. Закона об акционерных обществах была заложена единая организационно - экономическая основа их создания, функционирования и управления.
В то же время разрушение централизованной системы планирования вызвало определенную потерю стратегических ориентиров у руководителей, которых сегодня в большинстве случаев интересует лишь текущая прибыль, что характерно для неустойчивого состояния эконр1^гоивщдан>ЗЩад.е,положение
БИБЛИОТЕКА
не может быть договременным, поскольку не способствует успешному развитию действующих и созданию новых компаний. Решение проблемы выживания возможно лишь через создание системы стратегического управления развитием компании, одним из важнейших элементов которой является управление инвестициями.
В отечественной научной литературе основные вопросы инвестиционного менеджмента освещены довольно широко, например в работах Крейни-ной М.А.,1 Идрисова А.Б., Картышева C.B., Постникова A.B.2 Однако фундаментальных исследований в области стратегического управления инвестициями агропромышленных ходингов в России пока недостаточно, в то время как в практической деятельности ощущается настоятельная необходимость в теоретических и методических разработках, посвященных формированию эффективной инвестиционной стратегии, обеспечивающей договременное устойчивое развитие. Вышеизложенное свидетельствует об актуальности темы диссертационного исследования, посвященного стратегическому управлению инвестициями на примере российских агропромышленных ходингов.
В основе исследования лежит диалектический метод, предопределяющий изучение экономических явлений в их взаимосвязи и постоянном развитии. Широко применялись логический и сравнительный анализ, обобщение и статистическая обработка данных, финансовое моделирование.
Цели и задачи диссертационной работы. Целью диссертации является разработка теоретических положений и практических рекомендаций по стратегическому управлению инвестициями компаний на примере российских аг-
1 Крейнина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ. -М,: ДИС, МВ-цешр, 1994. ; Х
г Идрисов А.Б., КартЬййей'С'б.; ПостнйкЬв АЛ. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. 2-е изд. М.:'<№Мъ,'1996.
рарных ходинговых структур, на основе обобщения и оценки возможности использования позитивного зарубежного опыта.
Поставленная в работе цель обусловила необходимость решения следующих задач:
- провести анализ и классифицировать теоретические позиции в отношении содержания и задач стратегического управления инвестициями в сельском хозяйстве на основе обобщения мирового и отечественного опыта;
- разработать систему показателей для финансовой оценки стратегических решений по управлению инвестициями в сельском хозяйстве;
- определить роль, общие принципы, и этапы стратегического управления инвестициями агропромышленных компаний в условиях рынка;
- исследовать на примере группы предприятий отрасли динамику их финансового состояния и проанализировать факторы, влияющие на выбор инвестиционной стратегии в России в современных условиях;
- систематизировать компоненты финансовых потоков, образующих фи-
нансовый оборот предприятия и сформулировать методические подходы к их анализу, прогнозированию и контролю.
Объект исследования. Объектом исследования являются агропромышленные компании, действующие на современном российском и международном рынках.
Предмет исследования - стратегия инвестирования агропромышленного ходинга и оценка эффективности инвестиционной стратегии в сельском хозяйстве.
Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основами диссертации явились фундаментальные труды: Д.М. Кейнса, Дж.Р. Хикса. Л. Дж. Гитмана, И. Ансоффа, К. Боумэна, Ж. Ламбена и др.
В работе использовались теоретические положения и выводы прикладных исследований ведущих отечественных и зарубежных ученых в области стратегического управления деятельностью предприятий, в числе которых: П. Друкер, М. Портер, В.М.Архипов, И.Н. Герчикова.
В процессе исследования применялись методологические приемы, используемые в управлении финансами корпораций в развитых странах, разработанные Э.И. Альтманом, Г. Марковичем, М. Милером, Ф. Модильяни. Вместе с тем были учтены рекомендации современных ведущих российских ученых: И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, В.В. Ковалева, М.В. Романовского, М.А. Федотовой и других авторов.
Практические аспекты исследованы на основе материалов группы компаний Разгуляй, и на основе исследовательских материалов Института конъюнктуры аграрного рынка.
В процессе работы применялись общенаучные методы и приемы: диалектический подход, принцип логического и системного анализа и синтеза,'-методы сравнительного анализа. При проведении исследования и систематизации данных осуществлялась их статистическая обработка.
Научная новизна. Научная новизна диссертационной работы состоит в том, что в ней впервые исследованы и обобщены стратегические аспекты инвестирования и развития российских аграрных ходингов и разработаны основные рекомендации по формированию стратегии инвестирования, как стратегии ориентированной на использование преимуществ вертикально интегрированных компаний в современной экономике.
Научная новизна исследования заключается в следующем: 1. Проведен анализ и классифицированы теоретические позиции в отношении содержания и задач стратегического управления инвестициями в сельском хозяйстве, на основе обобщения мирового и отечественного опыта;
2. Предложена система показателей и обоснованы методические подходы к оценке финансового состояния агропромышленных компаний, соответствующие принципам стратегического управления;
3. Проведена систематизация агропромышленных групп, и выделены ключевые особенности их развития в российских условиях;
4. Проведен анализ компонентов финансовых потоков предприятия и обоснована очередность их выпонения;
5. Сформулированы и обоснованы финансовые критерии, необходимые для оценки стратегических планов агропромышленных компаний;
6. Выявлены и проанализированы тенденции развития российского агропромышленного сектора, определена эффективная стратегия инвестирования компании.
Выносимые на защиту положения диссертации являются новыми и соответствуют п. 4.16. Разработка стратегии и концептуальных положений перспективной инвестиционной политики с учетом накопленного научного и мирового опыта в целях экономического роста и повышения эффективности экономических систем, паспорта специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда.
Практическая значимость исследования. Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что в ней проведен анализ современных российских агропромышленных компаний, выявлены закономерности развития агропромышленного сектора и классифицированы особенности стратегического управления инвестициями в агропромышленных компаниях. Отдельные предложения были использованы при создании финансово-правовой схемы стратегического управления инвестициями одного из россий-
ских агроходингов. Полученные результаты были использованы при формировании системы управленческой отчетности компании, что позволило придать системе отчетности такие качества, как цельность, стройность, адаптивность, масштабируемость, а также при подготовке инвестиционного бизнес-плана по возведению портового зернового терминала в порту Азов. Некоторые положения данной работы были использованы в процессе разработки учебного курса "Стратегическое управление" для студентов института менеджмента МЭСИ в 2003 году. Теоретические положения, выводы и рекомендации могут быть использованы при подготовке учебных пособий и разработке курсов по проблеме стратегического управления инвестициями.
Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались на кафедре Стратегического управления и развития человеческих ресурсов Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ). Основные положения данной работы использовались при разработке и реализации стратегии инвестирования зерновой компании Разгуляй.
Основные публикации. Результаты диссертационного исследования изложены в трёх публикациях, общим объемом 2,2 п.л.
Структура исследования. В соответствии с поставленной целью и кругом решаемых задач была принята следующая логика диссертационного исследования: диссертация, изложенная на 120-ти страницах машинописного текста, состоит из введения, 3-х глав, заключения и 6 страниц приложения, включает 15 таблиц, 20 рисунков и список использованной литературы из 102 положений.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении раскрыта актуальность выбранной темы исследования, сформулированы основные цели и задачи, определены объект и предмет исследования, представлена научная новизна проводимых исследований и их практическая значимость.
В первой главе "Стратегическое управление инвестициями на примере агропромышленных компаний" исследовано стратегическое управление, как способ реализации системы взаимодействия организаций и капиталов, рассмотрен анализ стадий выпонения стратегического управления, проведен анализ факторов, определяющих инвестиционную стратегию компании, проанализированы составляющие финансовой стратегии организации.
Стратегическое управление - процесс создания и поддержания стратегического соответствия между целями компании, ее потенциальными возможностями и шансами на успех в условиях рынка.3
Стратегическое управление компанией предполагает определение тех ключевых показателей, которых стремится достичь фирма в будущем. Обычно это формулируется как: "Мы стремимся...". Стратегическое управление может описывать как количественные, так и качественные показатели, определяющие основные направления развития компании. Как правило, стратегическое управление служит для мотивации работников компании. Кроме того, стратегическое управление позволяет субъектам внешней среды (клиентам, партнерам, контрагентам) оценить намерения компании относительно дальнейших действий на рынке и перспективы развития взаимоотношений.
Цель стратегического управления - выявить наиболее перспективные направления деятельности компании, которые обеспечат ее рост и процветание. Стратегическое управление направлено на адаптацию компании к изменяю-
* Кочнев A.B., Системы стратегического управления для бизнеса: сегодня и завтра, www.bin-ti.narod.ru
щимся условиям внешней среды и на извлечение выгод из новых возможностей, которые предоставляет эта среда.
В диссертации показано, что для большинства компаний стратегический выбор связан с решением следующих проблем: как сделать качественный скачок и выйти на новые рынки; концентрировать ли свои ресурсы только на стратегических направлениях бизнеса и отказаться от вложений в нестратегические; куда вложить накопленную за последние годы прибыль: диверсифицироваться или развивать "старый" бизнес; как прогнозировать поведение покупателей и принять решение о создании нового продукта или производства; догонять конкурентов или вкладывать в разработку "сверхновых" продуктов, получая, таким образом, шанс опередить лидеров-конкурентов; вкладывать ли средства в приобретение других компаний (поставщиков, конкурентов, покупателей) или сконцентрироваться на одном бизнесе.
Преимущества системы стратегического управления, определившие ее широкое распространение за рубежом, заключаются в том, что она позволяет сформулировать глобальные цели развития фирм, сформировать позицию менеджеров высшего и среднего звена, оперативно адаптироваться к изменениям рыночной среды и тем самым повысить конкурентоспособность организации. По мнению автора, процесс внутрифирменного стратегического управления носит циклический, итерационный характер и включает этапы, представленные на рис. 1.
Выпонение стратегии компании направлено на решение следующих основных трех задач: во-первых, это установление приоритетности среди административных задач; во-вторых, это установление соответствия между выбранной стратегией и внутриорганизационными процессами с тем, чтобы сориентировать деятельность организации на осуществление выбранной стратегии (соответствие дожно быть достигнуто по таким характеристикам организации, как ее структура, система мотивирования и стимулирования, нормы и
правила поведения, разделенные ценности и верования, квалификация работников и менеджеров и т.п.); в-третьих, это выбор и приведение в соответствие с осуществляемой стратегией стиля лидерства и подхода к управлению организацией. Все три задачи решаются посредством изменения. Поэтому именно изменение является сердцевиной выпонения стратегии, и именно поэтому изменение, которое проводится в процессе выпонения стратегии, называется стратегическим изменением.
3. анализ факторов внешней среды;
4. учет вероятности возникновения тех или иных ситуаций;
9. выбор типовых стратегий;
10. планирование необходимых ресурсов;
13. Реализация стратегии.
Рис.1 Процесс внутрифирменного стратегического управления
Автор полагает, что выбор стратегии фирмы осуществляется ее руководством по следующим стратегическим альтернативам:
2. разработка сценариев будущего;
б. построение деревьев целей; 5. определение главных целей;
-щ .....
7. сравнение целей и подцелей со сценариями будущего; * 8. разработка альтерна тивных стратегий достижения целей
12. проектирование системы внедрения и контроля стратегий; 11. разработка стратегических программ;
Х Инвестировать, чтобы удерживать занятую позицию и следовать за эволюцией рынка.
Х Инвестировать в целях улучшения занимаемой позиции, смещаясь по матрице вправо, в сторону повышения конкурентоспособности.
Х Инвестировать, чтобы восстановить утерянную позицию. Очевидно, что такая стратегия более трудна в осуществлении, если привлекательность рынка средняя или слабая.
Х Снизить уровень инвестиций с намерением "собрать урожай". Это означает размен позиции на денежные средства, например, путем продажи бизнеса.
Х Деинвестировать и уйти с рынка или из сегмента с низкой привлекательностью, где фирма не в состоянии добиться надежного конкурентного преимущества.
Инвестиционная стратегия зависит от миссии организации и определяет не только достижение догосрочных целей, но и тактику вложения средств: в какие активы (ценные бумаги, реальные активы, НИОКР, интелектуальную собственность), когда и через какие промежутки времени следует инвестировать. Помимо общей стратегии инвестирования иногда формируются частные субстратегии. Они носят, как правило, краткосрочный характер и разрабатываются как реализация основной стратегии для конкретного вида объектов инвестирования.
В зависимости от целей инвестирования, типа управления, характера экономической ситуации и множества других факторов можно выявить большое число разнообразных стратегий.
Например, для стратегического инвестора, основная миссия которого заключается в расширении сферы своего влияния и участии в управлении предприятием, можно выделить стратегии эффективного собственника и спекулятивного слияния (или поглощения).
Если в качестве классификационного признака при выделении стратегий использовать возможность снижения риска инвестирования, то для достижения этой цели могут быть выбраны стратегии диверсификации, концентрации, иммунизации и хеджирования. '
Для того, чтобы удовлетворять запросам самых разных инвесторов, спектр инвестиционных стратегий дожен быть достаточно широким. Рассмотренная выше классификация, несмотря на свою условность, помогает выделить некоторые типовые стратегии, на основе сочетания которых может быть разработана стратегическая программа действий профессиональных участников в зависимости от ситуации на фондовом рынке и сценариев ее изменения. На практике один и тот же инвестор по отношению к различным видам активов может использовать различные субстратегии, а также их комбинации. Помимо типовых стратегий, для каждого инвестора может быть разработана индивидуальная стратегия, наиболее точно отражающая специфику его целей.
В диссертации показано, что существует связь между капитализацией компании и задачами стратегического менеджмента, которая существует и реализуется во множестве форм. Продемонстрируем это на следующей модели (Рис.2). Уверенность инвесторов в правильности стратегии компании способствует росту спроса на акции, что в свою очередь приводит к росту их рыночных котировок - увеличению капитализации фирмы. При устойчивом росте котировок акций компания может рассчитывать на допонительную эмиссию акций (что также увеличивает капитализацию).
Уровень капитализация компании выступает и как следствие стратегического менеджмента, и как фактор формирования финансовых средств для решения стратегических задач.
Рис.2 Модель связи стратегического менеджмента и капитализации компании4
В силу этого становится понятным, почему следующие задачи стратегического менеджмента можно поставить в один ряд (рис. 3).
ЗАДАЧИ СТРАТЕГИЧЕСКОГО МЕНЕДЖМЕНТА
у у i у
повышение капитализации фирмы; повышение инвестиционной привлекательности фирмы; повышение прибыль-ости и ликвидности компании в догосрочной перспективе; организация эффективного стратегического управления фирмой.
Рис.3 Задачи стратегического менеджмента.
Оптимальная бизнес стратегия, как доказывает теория и подтверждает практика, дожна быть ясной и доступной всему менеджменту компании, от-
4 лModem managers and management Sthrow.N
ражать суть и смысл существования компании, соответствовать задачам, поставленным перед компанией на уровне корпоративной стратегии, быть интегрированной в корпоративную стратегию. Эффективная бизнес стратегия выражает конкурентные преимущества компании, дает развернутое представление о сроках реализации и об основных параметрах деятельности компании, содержит комплекс мероприятий, отвечающих за устойчивость компании при изменениях во внешней и внутренней среде.
Как правило, стратегия не обеспечивает успеха, если не проведена граница между внутренней и внешней ситуацией, не обеспечено приобретение существенных конкурентных преимуществ и не улучшена деятельность компании
Выбор стратегии Ч центральный момент стратегического управления. Часто организация выбирает Стратегию из нескольких возможных вариантов. Так, если организация хочет увеличить свою долю на рынке, она может достигнуть своей цели несколькими путями, предложенными автором и представленными на рисунке 4.
Рис.4 Пути достижения цели организации по увеличению доли на рынке.
Каждый путь увеличения доли на рынке открывает разные возможности. Таким образом организация может стокнуться с большим числом альтернативных стратегий.
В диссертационной работе высказано предположение, что отличительной чертой стратегического финансового менеджмента и критерием его успеха является не соизмерение полученных доходов и затрат, а величина капитала, обслуживающего воспроизводственные процессы, обеспечивающего накопление и инвестиции.
Стратегический финансовый менеджмент нацелен на поиск путей накопления капитала и перераспределения финансовых ресурсов в наиболее перспективные сферы бизнеса или расширение масштабов деятельности.
Стратегическое управление инвестициями является необходимым и естественным составляющим условием эффективного финансового менеджмента организации. Поскольку деятельность любой организации изначально направлена на развитие (или удержание позиций), то правильность и эффективность выбора стратегии, способов ее реализации имеет самые серьезные последствия. Несмотря на то, что вопрос инвестиций является достаточно острым и рассматривается как самостоятельный аспект деятельности организации, следует помнить, что все финансы организации, ее денежные и неденежные средства образуют единую систему капиталов, их взаимосвязей и движения, что влечет за собой обязательство согласовывать инвестиционные и финансовые интересы (стратегии) организаций.
Во второй главе Инвестиции и инвестиционная деятельность, как важная составляющая стратегического управления дана характеристика инвестиций. Наиболее поно раскрыта сущность инвестиций основоположником фундаментального анализа фондового рынка Б. Грехамом. По его определению: Инвестиция - это операция, которая после тщательного анализа предполагает сохранность основного капитала и удовлетворительный доход.5 В понятие тщательного анализа Б. Грэхам вкладывал доскональное изучение доступных фактов с попыткой сделать из них выводы на основе установлен-
5 АУ. СтгаЬат Ршк1атепЫ киегпайопа! шуезйпеШз. // www.imf.org/external
ных принципов и надежной логики. Тщательный анализ включает в себя следующие 3 стадии:
1. Описание. На этой стадии инвестор собирает все важные факты, относящиеся к данному объекту инвестирования.
2. Критика. Стадия, на которой инвестор подвергает критической оценке собранную информацию.
3. Отбор. На заключительной стадии инвестор выносит суждение о положительных и отрицательных сторонах анализируемого объекта вложения.
Б. Грэхам отмечает, что вопрос о том, является ли данное вложение инвестицией, определяется скорее намерением инвестора, а не характером сдеки. По его мнению, основным условием, при котором вложение считается инвестицией, дожна стать необходимость обеспечения некоторой степени сохранности основного капитала и удовлетворительного процента дохода. Выделим существенные характеристики понятия линвестиции:
1. В большинстве приведенных в диссертационном исследовании определений, инвестиция представлена как процесс вложения средств;
2. Вкладываемые средства могут иметь различные формы;
3. Вкладываемые средства характеризуются различными сроками вложения;
4. Целью инвестиции является сохранность вложенных средств и получение определенного разумного вознаграждения (прибыли) либо иного полезного эффекта (выгоды).
Таким образом, мы определяем инвестиции как процесс вложения средств в различных формах и на различные сроки в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью их сохранности и получения в будущем определенного разумного вознаграждения, выгоды.
В современной российской практике, когда большинство компаний не располагает достаточным объемом собственных средств для развития своей деятельности, привлечение венчурного капитала является непременной со-
ставляющей инвестиционной стратегии компании. В силу особенных, высокорисковых условий российской экономики все привлеченные средства можно назвать венчурными.
В движении предпринимательского капитала доминируют портфельные инвестиции. Они превращаются в главный вид иностранных инвестиций в мире. Это объясняется улучшением инвестиционного климата в целом в мире, снижением барьеров для международного движения капитала, активной интеграцией в мировой рынок капиталов развивающихся стран и стран с переходной экономикой, а также с расширением инвестиционных возможностей меких инвесторов из развитых стран в связи с уникальным по продожительности периодом быстрого экономического роста в этой группе стран.6
Представим основные функции иностранных портфельных инвестиций:
Х допонения внутренних инвестиционных возможностей страны;
Х генератора экономического роста;
Х регулятора конкурентной среды на внутренних рынках;
Х инструмента социально-экономической политики;
Х изменения менталитета и фактора роста жизненного уровня населения.
На практике каждая из выделенных функций иностранных инвестиций
может проявляться с различной степенью очевидности или даже преобразоваться в свою противоположность. Так, например, допоняющая функция иностранных портфельных инвестиций в ряде случаев преобразуется в сокращающую, оборачивающуюся оттоком капитала, функция катализатора экономического роста - в замедление экономического роста, функция усиления конкурентной среды - в монополизацию иностранным капиталом национального рынка, функция оптимизации социально-экономического развития -в ускорение загрязнения и разрушения окружающей среды в стране.
В последние два десятилетия произошли заметные изменения в структуре
6 Мировая экономика: тенденции 90-х годов. - М.: Наука, 1999. 304 с.
международного движения капитала, так соотношение между ссудным и предпринимательским капиталом формально меняется в пользу последнего. Ведь на ссудный капитал в конце 90-х гг. уже приходилось менее 1/5 международного движения капитала, хотя в начале 80-х гг. это была преобладающая форма. Однако значительная часть портфельных инвестиций, относимых к предпринимательским, фактически является ссудным (облигации, дериваты и др.). Движение ссудного капитала происходит прежде всего между развитыми странами (на них в 1999 г. приходилось 73% экспорта и импорта ссудного капитала).7
В диссертационном исследовании сформулированы и проанализированы общие для всех стратегий методы оценки эффективности и методы оценки риска при инвестировании.
В третьей главе Инвестиционные стратегии и тенденции развития агропромышленных ходингов показаны основные направления развития современных российских агропромышленных ходингов. Инвестиционные стратегии таких систем являются ответом на возникновение так называемой современной российской рыночной экономики, которая начала формироваться еще в условиях советской плановой системы.
Существование и активное развитие агропромышленных ходингов в России в современном виде обусловлено следующими причинами:
Х существенное расширение масштабов и интенсивности отраслевых процессов;
Х географические и исторические предпосыки формирования интегрированных систем;
Х большие транзакционные и организационные издержки при отсутствии жестких связей между субъектами;
7 Global Financial Stability Report. Market developments and Issues, September 2002. // www.imf.org/extemal/pubs/ft/GFSR/2002/03/index.htm
Х появление и развитие так называемых новых операторов сельскохозяйственного рынка.
В 90-е годы сельское хозяйство России и других стран бывшего советского союза испытало на себе драматические перемены и изменения связанные с падением объемов производства, падением стоимости активов и оборотного капитала и разрывом налаженных хозяйственных связей между субъектами. Все ключевые показатели эффективности сельского хозяйства оказались неинформативными. В соответствии с официальными данными, организационный ландшафт сельскохозяйственных товаропроизводителей делится на три группы: колективные хозяйства, прошедшие этап первичной приватизации, частные индивидуальные хозяйства и объединения кохозных хозяйств. По многим причинам, включая неудовлетворительную политику структурных реформ, фермерство не пустило глубоких корней в России. Колективные хозяйства и объединения кохозных хозяйств (которые тесно связаны и взаимозависимы с колективными хозяйствами) располагают наибольшей долей в общем объеме земель сельскохозяйственного назначения (около 45 и 50% соответственно).
Несколько рабочих гипотез следует упомянуть, чтобы попробовать объяснить появление новых сельскохозяйственных операторов. Среди таких гипотез:
Х Несовершенство транзакций (логистики) вызывает низкую эффективность рынка и стимулирует операторов для повышения уровня надежности и снижения риска увеличивать степень вертикальной и горизонтальной интеграции. Для компании выглядит привлекательно и менее рискованно производить продукцию самой, чем закупать со стороны. Подобное поведение является аналогией подробно изученного развития европейского и американского развития сельского хозяйства в 50-60е года прошлого века. Несовершенные транзакционные рынки являются причиной неравных
конкурентных условий для компаний. Те компании, у которых есть доступ к лоббирующим политическим группам и так называемому административному ресурсу, находятся в более выгодном положении, чем прочие участники рынка. И, как правило, новые сельскохозяйственные операторы имеют доступ к политическому и административному ресурсу.
Слабость существующей банковской системы в отношении кредитования сельского хозяйства.
Существующая проблема управляемости является результатом первичной приватизации сельских хозяйств. Сутью проблемы стало деление общего виртуального надела на сотни виртуальных земельных участков. При этом производственные активы послужили основой формирования уставных капиталов новых фирм, что создало высокорисковые условия для управления сельскохозяйственными предприятиями и контролем за инвестициями. К тому же, экономическая эффективность традиционных сельскохозяйственных предприятий настолько низка, что обслуживание краткосрочных и догосрочных обязательств просто невозможно. Это привело к возникновению новых стратегий, основанных на дроблении производственных активов.
Последствием финансового кризиса 1998 года стала девальвация рубля, которая привела к значительному сокращению импорта и возникновению экспортного спроса на продукцию российского сельского хозяйства. Но, несмотря на низкую себестоимость производства и девальвацию кредитов, традиционные российские производители не смогли в поной мере запонить рынок. Новые участники и новые условия хозяйствования перехватили рынок.
Невысокий уровень защиты и поддержки национального сельского хозяйства.
В диссертационной работе выделены пять принципиальных факторов
для вхождения внешнего инвестора на сельскохозяйственный рынок.
Х Готовность к существенным вложениям
Х Заключение соглашений о совместной деятельности
Х Реальное управление сельскохозяйственными активами
Х Аренда земель сельскохозяйственного назначения
Х Приобретение непрофильных сельскохозяйственных активов предприятий-банкротов.
В случае, если инвестор придерживается приведенных принципов, которые являются общепринятыми на данном рынке, он, как показывает проведенное исследование, добивается положительного результата. Если же хотя бы один из факторов не выпоняется, у компании возникают затруднения, которые могут привести к значительным убыткам и даже к уходу с рынка. Поэтому под эффективным стратегическим управлением инвестициями в агропромышленной сфере следует рассматривать высокопрофессиональную работу специализированных компаний, готовых к осуществлению существенных вложений и ориентированных на достижение результата в догосрочной перспективе
В заключении даны предложения по совершенствованию стратегий инвестирования агропромышленных компаний в России.
Основные положения диссертации изложены в следующих работах:
1. Развитие российского экспорта зерновых, перспективы и проблемы /Сборник статей/Московский Государственный Университет Экономики, Статистики и Информатики. - М.:МЭСИ, 2004, 0.5п.л.
2. Вергилес Э.В., Давтян А.В., Ларионов А.С., Матвеенко М.Ю. Стратегическое управление: Практикум /Московский Государственный Университет Экономики, Статистики и Информатики, - М., 2004 (лично автор 1,2 п. л.).
3. Инвестиционные программы российских агроходингов /Сборник научных статей/ Московский Государственный Университет Экономики, Статистики и Информатики (МЭСИ). - М., 2005. - (лично автор 0,5 п.л.).
№165 25
РНБ Русский фонд
2006-4 12398
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Матвеенко, Михаил Юрьевич
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА 1. СТРАТЕГИЧЕСКОЕ УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ НА ПРИМЕРЕ АГРОПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПАНИЙ.
1.1. Стратегическое управление, как способ реализации системы взаимодействия организаций и капиталов.
1.2. Анализ стадий реализации процесса стратегического управления.
1.3. Исследование факторов, определяющих инвестиционную деятельность и инвестиционную стратегию компании.
ГЛАВА 2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, КАК ВАЖНАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ.
2.1. Инвестиционная деятельность в агропромышленном комплексе.
2.2. Инвестиционные риски в сельском хозяйстве.
2.3. Инвестиционная стоимость, оценка и эффективность инвестиций.
ГЛАВА 3. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ В
АГРОПРОМЫШЛЕННЫХ ХОДИНГАХ.
3.1. Организационные преобразования в российском сельском хозяйстве. Новые условия хозяйствования и их последствия.
3.2. Анализ существующей модели стратегического управления в агроходингах.
3.3. Выявление влияния государственной поддержки на инвестиционную деятельность.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Стратегическое управление инвестициями в российских агропромышленных ходингах"
Смена экономической формации в России, затронувшая политическую, экономическую и социальную сферы жизнедеятельности общества, коренным образом изменила условия хозяйствования и сформировала необходимость в пересмотре методов управления инвестициями в реальные сектора российской экономики. Деятельностью предприятий стали руководить не абстрактные собственники в лице государственных органов, а конкретные лица, контролирующие производственный процесс и его результаты путем непосредственного участия в процессе принятия решений. Наиболее адекватной требованиям времени формой управления инвестиционными активами компаний во всем мире признается стратегическое управление инвестициями, которое в новых условиях международных экономических отношений дожно стать фундаментом национальной российской экономики, основой для успешного догосрочного развития и процветания.
В России возможности стратегического управления инвестициями реализуются далеко не в поной мере. Первые годы функционирования отечественных коммерческих организаций обнаружили особенности и определенные деформации в их развитии. В период массовой приватизации государственных предприятий, деятельность компаний не имела достаточного правового обеспечения. С принятием в 1994г. первой части Гражданского Кодекса РФ, а в 1995г. Закона об акционерных обществах была заложена единая организационно -экономическая основа создания, функционирования коммерческих организаций и управления ими.
В то же время разрушение централизованной системы планирования вызвало определенную потерю стратегических ориентиров у руководителей, которых сегодня в большинстве случаев интересует лишь текущая прибыль, что характерно для неустойчивого состояния экономики. Однако такое положение не может быть договременным, поскольку не способствует успешному развитию действующих и созданию новых компаний. Решение проблемы выживания возможно лишь через создание системы стратегического управления развитием компании, одним из важнейших элементов которой является управление инвестициями.
В отечественной научной литературе основные вопросы инвестиционного менеджмента освещены довольно широко, например, в работах Крейни-ной М.А.,1 Идрисова А.Б., Картышева С.В., Постникова А.В.2. Однако фундаментальных исследований в области стратегического управления инвестициями агропромышленных ходингов в России пока недостаточно, в то время как в практической деятельности ощущается настоятельная необходимость в теоретических и методических разработках, посвященных формированию эффективной инвестиционной стратегии, обеспечивающей договременное устойчивое развитие. Вышеизложенное свидетельствует об актуальности темы диссертационного исследования, посвященного стратегическому управлению инвестициями на примере российских агропромышленных ходингов.
Цслыо диссертации является разработка теоретических положений и практических рекомендаций по стратегическому управлению инвестициями компаний на примере российских аграрных ходинговых структур, на основе обобщения и оценки возможности использования позитивного зарубежного опыта.
Поставленная в работе цель обусловила необходимость решения следующих задач:
S провести анализ и классифицировать теоретические позиции в отношении содержания и задач стратегического управления инвестициями в сельском хозяйстве на основе обобщения мирового и отечественного опыта; S разработать систему показателей для финансовой оценки стратегических решений по управлению инвестициями в сельском хозяйстве;
1 Креиннна М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ. - М.: ДИС, МВ-цснтр. 1994. стр. 137.
2 Идрисов Л.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. 2-е изд. М.: Филинъ, 1996. стр. 34.
S определить роль, общие принципы, и этапы стратегического управления инвестициями агропромышленных компаний в условиях рынка; S исследовать на примере группы предприятий отрасли динамику их финансового состояния и проанализировать факторы, влияющие на выбор инвестиционной стратегии в России в современных условиях; S систематизировать компоненты финансовых потоков, образующих финансовый оборот предприятия и сформулировать методические подходы к их анализу, прогнозированию и контролю.
Объектом исследования являются агропромышленные компании, действующие на современном российском и международном рынках.
Теоретической и методологической основами диссертации явились фундаментальные труды известных ученых: Д.М. Кейнса, Дж.Р. Хикса. JI. Дж. Гитмана, И. Ансоффа, К. Боумэна, Ж. Ламбена и др. Общие вопросы управления финансами предприятий как в СССР, так и в современной России исследовали Г.В. Базарова, A.M. Бирман, В.Е.Леонтьев, Д.С. Моляков, В.М. Родионова, Н.Г. Сычев, М.И. Ткачук и другие ученые.
В работе использовались также теоретические положения и выводы прикладных исследований ведущих отечественных и зарубежных ученых в области стратегического управления деятельностью предприятий, в числе которых: П. Друкер, М. Портер, В.М. Архипов, И.Н. Герчикова.
В процессе исследования применялись методологические приемы, используемые в управлении финансами корпораций в развитых странах, разработанные Э.И. Альтманом, Г. Марковичем, М. Милером, Ф. Модильяни. Вместе с тем были учтены рекомендации современных ведущих российских ученых: И.Т. Балабанова, В.В. Бочарова, В.В. Ковалева, М.В. Романовского, Е.С. Стояновой, М.А. Федотовой и других авторов.
В основе исследования лежит диалектический метод, предопределяющий изучение экономических явлений в их взаимосвязи и постоянном развитии.
Широко применялись логический и сравнительный анализ, обобщение и статистическая обработка данных, финансовое моделирование.
Научная новизна диссертационной работы состоит в том, что в ней исследованы и обобщены стратегические аспекты инвестирования и развития российских аграрных ходингов и разработаны основные рекомендации по формированию стратегии инвестирования, как стратегии ориентированной на использование преимуществ вертикально интегрированных компаний в современной экономике.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
1. Проведен анализ и классифицированы теоретические позиции в отношении содержания и задач стратегического управления инвестициями в сельском хозяйстве, на основе обобщения мирового и отечественного опыта;
2. Предложена система показателей и обоснованы методические подходы к оценке финансового состояния агропромышленных компаний, соответствующие принципам стратегического управления;
3. Проведена систематизация агропромышленных групп, и выделены ключевые особенности их развития в российских условиях;
4. Проведен анализ компонентов финансовых потоков предприятия и обоснована очередность их выпонения;
5. Сформулированы и обоснованы финансовые критерии, необходимые для оценки стратегических планов агропромышленных компаний;
6. Выявлены и проанализированы тенденции развития российского агропромышленного сектора, определена эффективная стратегия инвестирования компании.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что в ней проведен анализ современных российских агропромышленных компаний, выявлены закономерности развития агропромышленного сектора и классифицированы особенности стратегического управления инвестициями в агропромышленных компаниях.
Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались и получили положительную оценку на семинаре кафедры Стратегического управления и развития человеческих ресурсов Московского государственного университета экономики, статистики и информатики (МЭСИ).
Отдельные предложения были использованы при создании финансово-правовой схемы стратегического управления инвестициями одного из российских агроходингов. Полученные результаты были использованы при формировании системы управленческой отчетности компании, что позволило придать системе отчетности такие качества, как цельность, стройность, адаптивность, масштабируемость, а также при подготовке инвестиционного бизнес-плана по возведению зернового терминала в порту города Азов. Некоторые положения данной работы были использованы в процессе разработки учебного курса "Стратегическое управление" для студентов института менеджмента МЭСИ в 2003-2004 годах. Теоретические положения, выводы и рекомендации могут быть использованы при подготовке учебных пособий и разработке курсов по проблеме стратегического управления инвестициями.
Основные публикации. Результаты диссертационного исследования изложены в трёх публикациях, общим объемом 2,2 п.л.
Структура исследования. Диссертация состоит из введения, 3-х глав, заключения изложенных на 128-ми страницах машинописного текста, и приложения, и включает 15 таблиц, 20 рисунков и список использованной литературы из 107 наименований.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Матвеенко, Михаил Юрьевич
Заключение
На основе проведенного исследования, можно предположить, что правильно разработанная инвестиционная стратегия организации, а также налаженная система стратегического управления подразделениями позволяет рассчитывать на устойчивый рост объемов бизнеса компании и, как следствие, на рост капитализации компании. Вместе с тем потенциальные ошибки в её разработке могут привести к значительным затратам и даже к банкротству организации. Большая доля рисков при разработке инвестиционных стратегий связана с такими особенностями современного российского бизнеса, как непрозрачность бухгатерии и финансовой отчётности, нежелание вести гибкую политику реализации и непонимание необходимости жесткого перераспределения ресурсов всех участников товаропроводящей цепочки, входящих в одну агропромышленную структуру для максимальной концентрации усилий на наиболее значимых для компании объектах инвестирования и для достижения максимальной эффективности по всей цепочке товародвижения. Однако, следует отметить, что многие российские агропромышленные компании начинают осуществлять догосрочные программы инвестирования, основываясь на принципах стратегического управления инвестициями. Примером такого подхода является компания Югтранзитсервис, которая за счет концентрации ресурсов на ключевых объектах инвестирования (собственный зерновой терминал, флот) превратилась из рядовой региональной компании в крупнейшего национального экспортера зерна.
Современный отечественный агропромышленный комплекс имеет ряд признаков, характерных для всей современной российской экономики, как то высокая потребность в инвестициях, слабая автоматизация производственных процессов, сильная зависимость от действий федеральных и региональных органов власти. Однако имеются и отличительные особенности, наиболее весомыми из них являются: - воспонимость производственной базы, поскольку продукция сельского хозяйства при соблюдении технологий и при бережном отношении к земле может производится неограниченное количество лет, крайне низкая стоимость труда по сравнению с аналогичными отраслями в развитых странах мира, значительный потенциал для государственной поддержки, который дожен быть применен если Россия будет вступать в ВТО и выравнивать параметры государственной поддержки по отношению к другим государствам, которые субсидируют свое сельское хозяйство. Эффективная стратегия инвестирования, по нашему мнению, может быть реализована только инвестором, который соответствует критериям, применяемым для определения готовности инвестора к выходу на агропромышленный рынок. В то же время эффективная инвестиционная стратегия реализуется на принципах стратегического управления инвестициями и в рамках реализации общей стратегии, миссии организации. Поскольку производственные активы в АПК недооценены, но в то же время текущее положение экономики в России делает необоснованными прогнозы о скором достижении справедливой стоимости, оправданным является выстраивание вертикально-интегрированных структур, по длине канала товародвижения от производителя до конечного потребителя. Несмотря на то что те нормы рентабельности которые есть сейчас в российском АПК не позволяют говорить о скором возврате инвестиций, тем не менее они дают возможность компаниям осуществлять догосрочные инвестиции за счет собственных и заемных средств и постоянно совершенствовать собственные производственные и логистические мощности.
В диссертационной работе были исследованы составляющие процесса стратегического управления инвестициями на примере российских агропромышленных компаний, и показано, что именно стратегическое управление инвестициями способно обеспечить луспешность организации в догосрочной перспективе. Проанализированы основные инвестиционные стратегии, применимые в сельском хозяйстве, которые, несмотря на сравнительно небольшую историю их применения в России и значительную капиталоемкость начинают играть всё большую роль для организаций. Способность агропромышленных компаний выстроить правильную систему стратегического управления инвестициями не только для отдельных структурных подразделений, но и для самих компаний является тем луникальным конкурентным преимуществом, которое позволяет повысить эффективность бизнес-процессов и обеспечить большую устойчивость организации при негативных изменениях на национальном и международном рынках. Процесс создания системы стратегического управления инвестициями показывает, что ключевую роль в данном процессе играет понимание высшим руководством организации места и роли стратегического управления инвестициями в системе менеджмента компании и готовность компании к реализации стратегических инициатив, так как только обладая достаточными ресурсами и опытом, чтобы воплотить инвестиционные стратегии возможно создать функциональную и устойчивую систему стратегического управления инвестициями. Высший менеджмент организации дожен понимать, с какой целью внедряется та или иная стратегия инвестирования, и какие конкурентные преимущества она дожна ему принести. От степени этой осознанности во многом зависит успех реализации стратегии. Каждая из представленных в исследовании инвестиционных стратегий может быть использована агропромышленными компаниями в зависимости от их внутренних особенностей и условий внешней среды. Стратегическое управление инвестициями в аг-роходингах, как неотъемлемая часть системы управления современных сельскохозяйственных организаций, является результатом развития идей стратегического управления в современном обществе и использует такие преимущества агроходингов, как скорость реакции на изменения внешней среды по всей цепочке товародвижения и снижение транзакционных издержек внутри ходинга, что сказывается на себестоимости производимой продукции и делает все подразделения, входящие в агроходинг более конкурентоспособными по сравнению с конкурентами. Однако использование такой системы возможно только при высоком качестве бизнес-процессов и готовности компаний последовательно претворять разработанные стратегии. Использование научного подхода при построении и реализации системы стратегического управления инвестициями в агроходингах позволяет максимально поно реализовать инвестиционные проекты во всех подразделениях компании с оптимальной концентрацией ресурсов участников проектов. Именно стратегическое управление инвестициями является ключевым конкурентным преимуществом ходинговых структур в современном мире.
Разработка и внедрение системы стратегического управления инвестициями является важным и ответственным шагом со стороны руководства любой отечественной ходинговой структуры, однако, в конечном счете, компании, имеющие такую структуру, всегда более конкурентоспособно, чем компании, не имеющие инвестиционной стратегии.
В рамках проведённого исследования в соответствии его основной целыо были решены следующие задачи:
1. Проведен анализ и классифицированы теоретические позиции в отношении содержания и задач стратегического управления инвестициями в сельском хозяйстве, на основе обобщения мирового и отечественного опыта;
2. Предложена система показателей и обоснованы методические подходы к оценке финансового состояния агропромышленных компаний, соответствующие принципам стратегического управления;
3. Проведена систематизация агропромышленных групп, и выделены ключевые особенности их развития в российских условиях;
4. Проведен анализ компонентов финансовых потоков предприятия и обоснована очередность их выпонения;
5. Сформулированы и обоснованы финансовые критерии, необходимые для оценки стратегических планов агропромышленных компаний;
6. Выявлены и проанализированы тенденции развития российского агропромышленного сектора, определена эффективная стратегия инвестирования компании.
В работе показаны особенности применяемых инвестиционных стратегий, анализ которые позволяет сделать основные выводы и рекомендации по применению инвестиционных стратегий, используемых ходинговыми компаниями.
Для инвестиционных стратегий, применяемых в компании на аграрном рынке характерны следующие особенности:
1. использование всего потенциала основного бизнеса компании
2. выход первыми на рынок с инновационными проектами, что позволит компании - новатору увеличить свое присутствие на рынке;
3. стратегия инноваций - классическая стратегия компании - претендента на лидерство против лидера отрасли. Эта стратегия позволяет компании соответствовать ожиданиям клиентов, в отдельных случаях, стимулировать потребителей, за счет собственных средств быстрее осуществлять новые проекты. Именно это позволяет агропромышленным компаниям идти на шаг впереди (на примере компании Разгуляй можно наблюдать, как своевременное строительство собственного портового терминала позволило компании существенно упрочить свои позиции в Ростовской области и на два сельскохозяйственных сезона опередить конкурентов с реализацией аналогичных проектов). В данном примере инвестиционная стратегия компании была направлена на выявление слабых мест в производственной цепочке и на своевременное внесение изменений в производственные процессы.
Исследование особенностей реализации стратегического управлениями инвестициями в агроходинговых структурах позволило разработать рекомендации по применению инвестиционных стратегий российским компаниям на основе опыта компаний аграрного сектора современной российской экономики. К этим рекомендациям отнесены:
1. вкладывать финансовые ресурсы в исследования, которые позволят определить потребности потребителей и рынка, создавать новые производственные мощности, своевременно выводить на рынок новые продукты и услуги;
2. сформировать портфель инвестиционных стратегий с целью соответствовать разнообразным предпочтениям собственников, занять большую долю в канале товародвижения от производителя до конечного потребителя;
3. увеличивать объемы продаж (использование стратегии повышения капитализации компании за счет увеличения объемов продаж);
4. поностью использовать те конкурентные преимущества, которые имеются в распоряжении компании;
5. формировать комплексный пакет предложений для клиентов-заказчиков, выражающийся в предоставлении сопутствующих услуг, предоставлении складских площадей, доставке продукции, помощи в определении производственных потребностей и составлении графиков поставок;
6. активно использовать инновационные решения при реализации инвестиционных стратегий.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Матвеенко, Михаил Юрьевич, Москва
1. Алавердов А.Р. Основы теории финансов. М., МЭСИ, 2002 г.
2. Альтер JI. Б., Буржуазная политическая экономия США, М., 1971 г.
3. Андерсон Бьерн Бизнес-процессы. Инструменты совершенствования. Серия: Практический менеджмент. М.: Стандарты и качество
4. Архипов В., Ветошкина Ю. Стратегия выживания промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1998 г. -№ 12.
5. Ансофф И., Новая корпоративная стратегия/Пер. с англ./Под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб.: Издательство Питер, 1999 г.
6. Бойет Дж. X., Система менеджмента, М.: ИНФРА-М, 2000 г.
7. Бойса Б. лReal Estate Appraisal terminology, www.irc.ru
8. Боровников В.И. Денежное обращение, кредит и финансы. М.: Из-во Центр, 2002 г.
9. Брайчева Т.В. Государственные финансы: Учебное пособие. Серия учебные пособия. ML: Наука, 2001 г.
10. Вадайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. М., "Филинъ", 1997.
11. Вальрас Леон. Элементы чистой политической экономии, 1874 г.
12. Вергилес Э.В. Общий менеджмент. Учебное пособие. М.: Московский государственный университет экономики статистики и информатики (МЭСИ), 2004 г.
13. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: Учебник, 3-е изд. М.: Гардарика, 1998 г.
14. Герчикова И.Н. Менеджмент. М.: ЮНИТИ, 1997 г.
15. Гитман JL, Джонк М. Хеннигер Э., Основы инвестирования, М.: Дело, 1999 г.
16. Глушаков В.Е. Стратегический менеджмент. -М.:Экоперспектива, 2001г.
17. Горемыкин В.А., Лизинг М.: Дашков и К, 2003 г.
18. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Оценка бизнеса, -М.: Инфра-М, 2004
19. Грэхам Б Анализ ценных бумаг., М.: ИНФРА-М, 2000 г.
20. Гурков И.Б. Стратегический менеджмент организации. Учебное пособие. М.: ТЕИС, 2004 г.
21. Дойль П. Менеджмент: стратегия и тактика / Пер. с англ. Под ред. Ю.Н. Каптуревского СПб: Издательство Питер, 1999 г.
22. Долан Э. и Линдсэй Д. Рынок: микроэкономическая модель, М.: ЮНИТИ, 2000 г.
23. Доронин И.Г. Мировые фондовые рынки: закономерности развития и современное состояние. // Деньги и кредит. 2002 г. №8.
24. Постановление Правительства РФ от 06.06.2002 №388 О программе Социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу.
25. Приказ Министерства сельского хозяйства РФ №584 от 27.06.2002 Об утверждении концепции научного обеспечения развития агропромышленного комплекса Российской федерации на период до 2010г.
26. Зуб А.Т. Стратегический менеджмент: Теория и практика: Учебное пособие для вузов. М.: Аспект Пресс, 2002 г.
27. Зубченко Л. Международное движение капитала в современных условиях. Экономист №6, 2001 г.
28. Иванов Г.Г. Экономика торговли. Учебное пособие. Серия: Профессиональное образование. М.: Академия, 2004 г.
29. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. 2-е изд. М.: Филинъ, 1996 г.
30. Иларионов А. Эффективность бюджетной политики в России в 19941997 годах // Вопросы экономики, №2, 1998 г.
31. Ильенкова С.Д., Гохберг Л.М., Ягудин С.Ю., Кузнецов В.И., Бандурин А.В., Ильенкова Н.Д., Пудич B.C., Смирнов С.А. Инновационный менеджмент. -М.: "ЮНИТИ", 2003 г.
32. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы. Под ред. Фаминского И.П. -М., Юнити, 1995 г.
33. Кейнс Дж. М. Общая теория денег, процента и денег: Пер. с англ. / Общ. ред. и предисл. А.П. Милевского и И.М. Осадчей. М.: Прогресс, 1978 г.
34. Ковалев А.П. Как оценить имущество предприятия. М. Финстатин-форм, 1996 г.
35. Кокорев А.В. Посредничество как институт рынка в переходной экономике: Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук: М., 1993 г.
36. Котлер Ф. Маркетинг менеджмент СПб.:Издательство Питер, 2000 г.
37. Крейнина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ. М,: ДИС, МВ-центр, 1994 г.
38. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. М.: Русская деловая дитература, 1998 г.
39. Ламбен Жан Жак. Стратегический маркетинг. Европейская перспектива: Пер. с фр. СПб.: Наука, 1996 г.
40. Лебедев В.М. Иностранные инвестиции в экономике России-тенденции развития. Финансы №8, 2001 г.
41. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей: Пер. с англ. / Общ. ред. и предисл. Ивановой О.В. М.: Прогресс. Универс., 1992 г.
42. Маркс К., Энгельс Ф., Соч., -Т.25
43. Махлуп Фриц. Теория фирмы. Том.2, М.Экономическая школа, 1999 г.
44. Максимрва В.Ф., Шишов А.Л. Макроэкономика : Учеб.-практ. пособие : Для системы высш. и доп. образования.; -М. МЭСИ 1999г.
45. Матвеенко М.Ю. Развитие российского экспорта зерновых, перспективы и проблемы. /Сборник статей/, -М.:МЭСИ, 2004 г.
46. Мельничук Д. Методологические разработки корпоративного стратегического плана предприятия.//Маркетинг. 2000 г. № 6
47. Миль Дж.С. Основы политической экономии: 3 т. М., 1981 г.
48. Мировая экономика: тенденции 90-х годов. М.: Наука, 1999 г.
49. Мысляева И.Н. Государственные и муниципальные финансы, М.: ИНФРА-М, 2003 г.
50. Ноздрёва Р.Б., Г.Д. Крылова, М.И. Соколова Маркетинг. М.: Из-во Российская политическая энциклопедия, 2005 г.
51. Опрос сотрудников агропромышленных компаний, проведенный представителями Института конъюнктуры аграрного рынка(ИКАР).2003.
52. Орешкин В. Иностранные инвестиции в России как фактор экономического развития: реалии, проблемы, перспективы. Инвестиции в России №10,2002 г.
53. Организация производства и управление предприятием. Учебник. М.: ИНФРА-М, 2002 г.
54. Осадчая И. М., К оценке основных направлений в теории экономического роста, в сб.: Современный капитализм и буржуазная политическая экономия, М., 1967 г.
55. Палий В.Ф. Финансовые операции, М.: Бератор-пресс, 2003 г.
56. Панов А.И., Коробейников И.О. Стратегический менеджмент. М.: ЮНИТИ-Дана, 2003 г.
57. Патров В.В., Ковалев В.В. Как читать баланс. -М.: Финансы и статистика, 1994 г.
58. Пасяда Н.И. Эволюция организационных форм торгового посредничества в России: Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук: СПб, 1995 г.
59. Петросов И. Лидеры аграрного рынка // Журнал Карьера, №12, 2004 г.
60. Печерский А. www.altrc.ru. М.: Исследовательско-консультационная фирма "АЛЬТ", 2004 г.
61. Попов С.А. Стратегический менеджмент: Видение Важнее, чем знание: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2003 г.
62. Попов С.Л. Стратегическое управление: 17-модульная программа для менеджеров Управление развитием организации. Модуль 4. М.: ИНФРА-М, 2004 г.
63. Популярная экономическая энциклопедия. Под ред. Некипелова А.Д., ИНФРА-М, 2003 г.
64. Портер М. Конкуренция. Вильяме, 2000 г.
65. Портер М. Международная конкуренция. Пер. с англ. -М: Международные отношения, 1993 г.
66. Пример оценки эффективности инвестиционного проекта строительства и эксплуатации портового элеватора по заказу компании Дит, -М:, 2003 г.
67. Принципы GE//Ссыка на домен более не работаетru/evalue.htm.
68. Радыпш А. Корпоративное управление в России: ограничения и перспективы. // Вопросы экономики. 2002 г. №1.
69. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1999 г.
70. Рогов М.А. Рыночные риски. Определение и классификация. www.finrisk.nj, 2002 г.
71. Систематизирована методика, предложенная В.В. Ковалевым. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М: Финансы и статистика, 2000 г.
72. Словарь справочник Экономика фирмы Скляренко В.А., М.: ИНФРА-М, 2000 г.
73. Стаки Дж., Уайт Д. Когда не нужна вертикальная интеграция// Вестник McKinsey Теория и практика управления, №3, 2004 г.
74. Строев Александр Стратегическое управление компанией, консультант SAS 2004 г.
75. Тепман Л.Н. Риски в экономике. М.: Юнити-Дана, 2002 г.
76. Тобин Джеймс. Статьи по экономике. 1971 г.
77. Томпсон Л.Л., Стрнкленд А. Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов/Пер. с англ./Под. ред. Зайцева Л.Г., Соколовой М.И. М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998 г.
78. Тренев Н.Н. Стратегическое управление: учебное пособие для вузов. -М.: Издательство ПРИОР, 2000 г.
79. Уильяме Д. Теория инвестиционной стоимости, 1938 г.
80. Федеральный закон № 39 -ФЗ от 22.04. 1996 г.
81. Федотова М.А., Сколько стоит бизнес, -М.: Прогресс, 1996 г.
82. Фридман Д. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости, М.: Дело, 1997 г.
83. Фридмен Митон. Основы монетаризма. М.: ТЕИС, 2002 г.
84. Харрод Р. К теории экономической динамики. Новые выводы экономической теории и их применение в экономической политике: Пер. с англ. / М-во образования РФ, Ассоц. рос. Вузов; под ред. Л.П. Куракова -М.: Гелиос АРВ, 1999 г.
85. Шарп У., Инвестиции: Пер. с англ. -М.: Инфра-М, 1998 г.
86. Bertill Ulen. Interregional and international trade, 1933 r.
87. CFO Magazine No. 13 1999 r.
88. David. Fred R. Fundamentals of Strategic Management. Merrill Publishing Company, 1986 r.
89. Global Financial Stability Report. Market developments and Issues, September 2002 r. // wwvv.imf.org/external/pubs/ft/GFSR/2002/03/index.htm
90. Investment Report 2002. UNCTAD. N.Y. Geneva, 2002 r.
91. Kuznets S. International Differences in Capital Formation and Financing. Prinston Univercity Press, 1974 r.
92. Longman Business English Dictionary Pearson Education, 2002 r.
93. Mintzberg H. Five Ps for Strategy, California Management Review, in The Strategy Process, Pretice Hall, Engelwood Cliffs, NJ, 1987 r.
94. Podolny Joel M., Karen L. Page. Network forms of organization, annual Review of Sociology, 1998 r.
95. Quinn, J. B. Strategies for change: Logical Incrementalism. Irwin, Holm-wood, 1999 r.
96. Sthrow.N, лModern managers and management, 2003 r.
97. Vasconcellos Jorge A.S. The War Lords. Measuring Strategy and Tactics for competitive advantage in business. 1999 r.
98. Word Economic Outlook. Trade and Finance, September 2002 r. www.imf.org/extemal/pubs/ft/weo/2002/02/index.htm
99. Классификация видов стратегий1. Рисунок 1.71. Стратегия фирмы
100. Продуктово-рыночная стратегия направлена на определение: видов конкретной продукции и технологий, которые фирма будет разрабатывать; сфер и методов сбыта; способов повышения уровня конкурентоспособности продукции.
101. Конкурентная стратегия направлена на снижение издержек производства, индивидуализацию и повышение качества продукции, определение и повышение качества продукции, определение путем сегментации новых секторов деятельности на конкретных рынках.
102. Стратегия капиталовложений.7. Стратегия развития фирмы.
103. Стратегия поглощения других производств.
104. Стратегия зарубежного инвестирования.
105. Стратегия ориентации на расширение экспортной деятельности.
106. Стратегия внешнеэкономической экспансии путем создания заграничного производства, экспорта в третьи страны, заграничного лицензирования.
107. Источник: Герчикова Менеджмент компаний стр. 68
Похожие диссертации
- Пути повышения эффективности стратегического управления в промышленности
- Стратегическое управление организациями и корпоративными объединениями пищевой промышленности
- Стратегическое управление корпоративным имиджем на рынке молочной продукции Кировской области
- Стратегическое управление региональным виноградовинодельческим подкомплексом АПК
- Стратегическое управление отраслевыми ходингами