Способы и формы финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Солопов, Александр Александрович |
| Место защиты | Саратов |
| Год | 2006 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Способы и формы финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях"
На правах рукописи
СОЛОПОВ АЛЕКСАНДР АЛЕКСАНДРОВИЧ
СПОСОБЫ И ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
Специальность 08.00.05 Ч Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности, в том числе управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Саратов 2006
Диссертация выпонена в ГОУ ВПО Саратовский государственный университет им. Н.Г. Чернышевского
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Красильников Олег Юрьевич
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Жиц Григорий Иосифович
кандидат экономических наук, доцент Кольцов Алексей Викторович
Ведущая организация: ФГУ НИИ Ч Республиканский
исследовательский научно-консультационный центр экспертизы, г.Москва
Защита состоится С ТСентября 2006 г. в 16.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.242.11 при ГОУ ВПО Саратовский государственный технический университет по адресу: 410054, г. Саратов, ул. Политехническая, 77, корп.1, ауд. 319.
С диссертацией можно ознакомиться в научно-технической библиотеке ГОУ ВПО Саратовский государственный технический университет.
Автореферат разослан 2, Ц Ц-И) ДА 2006 г.
Ученый секретарь диссертационного совета
В.Ю. Тюрина
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Современный этап формирования в России социально-ориентированной рыночной экономики требует значительных инвестиций. Между тем в стране по-прежнему отсутствует эффективный инвестиционный механизм, позволяющий стимулировать расширение их масштабов и изменение качественных характеристик, не говоря уже обо всех обслуживающих инвестиционный процесс институтах. Поэтому для нынешнего этапа развития отечественной экономики принципиальное значение имеет решение проблемы трансформации всех видов сбережений в инвестиции, осуществление которых позволит обеспечить превращение страны в высокоразвитую державу инновационного типа.
Современное состояние российской экономики определяется во многом низкой инвестиционной активностью предприятий. С одной стороны, это в существенной степени обусловлено относительно малыми собственными средствами организаций Ч основного источника инновационной деятельности. С другой стороны, можно констатировать, что стоимость нововведений обычно довольно высока, а условия для их осуществления недостаточно благоприятные. Например, мало развиты механизмы государственной поддержки инновационной деятельности, а те из них, что имеются (в частности, в форме специальных венчурных фондов) недостаточно обоснованы как с экономической, так и с правовой точек зрения. Это обусловливает их невысокую эффективность. Формируемая с участием государства инфраструктура (технопарки, инновационно-технологические центры, инновационно-промышленные комплексы), предназначенная для поддержки инновационной деятельности, с одной стороны, имеет малые масштабы, а с другой стороны, характеризуется зачастую неоправданным дублированием. Косвенное регулирование, которое могло бы стимулировать инновационную деятельность, фрагментарно и не увязывает интересы всех ее ключевых участников.
В этой связи существенное значение приобретает поиск новых способов финансового обеспечения инновационной деятельности предприятий, которые бы позволили привлечь допонительные инвестиции в реальный сектор экономики из других сфер экономической деятельности, например, через институт акционирования. Однако приходится констатировать, что механизм трансформации портфельных инвестиций в реальные вложения, способствующие появлению результативных инноваций, остается практически не изученным и не разработанным применительно к российским условиям. Это подчеркивает актуальность выбранной темы диссертационного исследования для инновационного развития российских предприятий и определяет целесообразность ее разработки.
Степень разработанности проблемы. Значительная часть вопросов, связанных с инновационной деятельностью предприятий, достаточно подробно описана в экономической литературе. Большой вклад в изучение данной проблемы внесли отечественные и зарубежные исследователи: Й. Шумпетер, П. Друкер, Н. Кондратьев, Б. Твисс, Б. Санто и др. В последующих трудах современных российских ученых А. И. Пригожина, В. М. Аныпина, С. Ю. Глазьева, Ф. Глисина, А. А. Дагаева, С. Д. Ильенковой, С.М. Меньшикова, P.A. Фатхутдинова и ряда других ученых было продожено изучение основных теоретико-методологических проблем инновационного развития экономики, как общих, так и касающихся особенностей отечественного хозяйства.
Существенное участие в исследованиях инновационной и инвестиционной деятельности для предприятий и организаций различных сфер народного хозяйства, в разработке теории и методологии ее отдельных аспектов приняли саратовские ученые В.Р. Атоян, C.B. Ермасов, Г.И. Жиц, Н.В. Казакова, А.Н. Плотников, В.Ю. Тюрина и др.
В последнее время появляется все больше работ, связанных с проблемой выбора способов и источников финансирования инноваций на российских предприятиях. Среди них можно выделить исследования И. П. Агафоновой, А. Батяевой, C.B. Вапдайцева, P.A. Косенкова, В.Ю. Кривдиной, М.А. Михалева, Я.С. Мекумова, О.Н. Новиковой, К.В. Тышкевич, Л.А. Шляховой и др.
Вместе с тем, несмотря на большое количество публикаций, в экономической науке отсутствуют комплексные исследования, посвященные такому способу финансирования инновационной деятельности как акционирование инновационных проектов, позволяющему привлечь инвестиционные ресурсы из сферы портфельных инвестиций в реальный сектор экономики.
Ряд теоретических и методологических вопросов, связанных с исследованием основ акционирования, рассмотрен отечественными авторами: М.Ю. Алексеевым, Б.И. Алехиным, Г.Н. Белоглазовой, А. Бурениным, Е.Ф. Жуковым, Б.Н.Златкисом, B.C. Золотаревым, A.A. Козловым, Ю.Ф. Касимовым, А.Н. Лоскутовым, Я.М. Миркиным, Б.М.Митиным, Е.В. Семенковой, Л.С. Тарасевичем, B.C. Торкановским, A.A. Фельдманом, А. Шохиным и др.
Значительная часть научных исследований посвящена отдельным структурным элементам инвестиционного процесса, находящимся во взаимодействии с институтом акционирования. Их результаты изложены в трудах: Л.И. Абакина, С. Алексашенко, Н. Анкидиновой, С.П. Аукуционека, А. Батяевой, А. Булатова, А. Водянова, С. Глазьева, А. Догополовой, Р. Капелюшникова, П.П. Кравченко, Д.С. Львова, Ю. Любимцева, А.Ю. Симановского, С.А. Томляновича, Е. Ясина и др.
Вместе с тем проблема финансирования инновационной деятельности не получила в трудах указанных ученых дожного отражения. Остается немало нерешенных вопросов, связанных, в частности, с особенностями российского финансового рынка, с его неразвитой инфраструктурой, низкой капитализацией предприятий, малым количеством инвесторов. Остается малоизученным вопрос о специфике данного процесса в экономике современной России. Наиболее слабым звеном в экономических исследованиях является отсутствие комплексного подхода к разработке механизмов финансирования инновационной деятельности промышленных предприятий через акционирование соответствующих проектов.
Недостаточный уровень разработанности, актуальность проблем совершенствования способов финансирования инновационной деятельности на российских предприятиях, а также их теоретическая и практическая значимость обусловили выбор темы исследования, постановку его целей и задач.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование способов финансирования инновационной деятельности на российских промышленных предприятиях и выработка рекомендаций по их развитию.
Для достижения поставленной цели в диссертационном исследовании решались следующие задачи:
Х классифицировать сложившиеся способы финансирования инновационной деятельности на предприятиях с целью выявления их достоинств и недостатков;
Х рассмотреть сложившиеся инвестиционные механизмы применительно к возможности их использования для финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях;
Х исследовать проблемы и противоречия способов инвестирования инновационной деятельности с целью выявления основных направлений совершенствования системы ее финансирования;
Х разработать теоретико-методологические основы по совершенствованию способов финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях;
Х разработать методические рекомендации по развитию системы финансирования инноваций путем акционированйя инновационных проектов на промышленных предприятиях (на примере ОАО Тантал).
Предметом диссертационного исследования являются отношения, складывающиеся в процессе финансирования инновационной деятельности.
Объектом исследования выступают промышленные предприятия, осуществляющие инновационную деятельность.
Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды, разработки, концепции, представленные в работах отечественных и зарубежных ученых в области
микроэкономического развития, . инвестиционной и инновационной .деятельности.
В рамках системного подхода в диссертационной работе : использовались: субъектно-объектный, структурно-функциональный, , историко-логический методы исследования, а также статистический и математический инструментарий, которые обеспечили достоверность и надежность полученных результатов.
. . Информационной основой исследования являются: нормативные документы, отражающие государственное регулирование сферы науки и инновационной деятельности; ежегодные статистические данные Центра исследований и статистики науки Госкомстата РФ, Центра экономической конъюнктуры, отчеты. научно-исследовательских институтов России, нормативно-методическая документация, монографии, данные периодической печати, материалы, представленные в глобальной сети Интернет, а также статистические данные, собранные и проанализированные автором, по состоянию инновационной деятельности отечественных промышленных предприятий.
Научная новизна проведенного исследования заключается в разработке рекомендаций по совершенствованию существующих способов финансирования инновационной деятельности, позволяющих более корректно, нежели существующие методы и подходы, обеспечить широкомасштабное и результативное инновационное развитие промышленных предприятий. . .
Научная новизна подтверждается следующими полученными результатами:
Х выявлены, на основе комплексного исследования состояния инновационной деятельности отечественных промышленных предприятий, основные проблемы финансирования инновационных проектов, которые
, обусловлены не только малым инвестиционным потенциалом отечественных предприятий, но и не отмеченным в предшествующих исследованиях отсутствием, действенных механизмов, позволяющих привлечь необходимые средства, в том числе и из сферы портфельного инвестирования;
Х осуществлено аналитическое исследование инвестиционных возможностей отечественной экономики, позволившее доказать не отмеченную предшествующими исследователями достаточность ресурсного потенциала макроэкономической системы для активизации инновационного развития промышленных предприятий, и на этой основе сформулированы основные направления совершенствования способов финансирования инновационной деятельности;
Х сформулирована на основе исследования моделей экономического роста гипотеза о корреляционной зависимости между уровнем инновационной активности промышленных предприятий и темпами
экономического роста в макроэкономической системе, позволившая доказать, что для обеспечения его высоких темпов необходимо качественное изменение промышленных предприятий за счет пономасштабной инновационной деятельности;
Х на примере информационных массивов ОАО Тантал разработана методические рекомендации позволяющие повысить финансовую обеспеченность инновационной деятельности за счет поэтапного применения совокупности методов по созданию на указанном предприятии венчурных фондов и более корректного использования потенциала акционирования на основе миноритарных пакетов акций;
Х разработаны методические рекомендации по развитию системы финансирования инноваций путем акционирования инновационных проектов на промышленных предприятиях, включая предложенный показатель оценки результативности способа финансирования инновационной деятельности, базирующейся на сопоставлении объема привлеченных инвестиций на входе и суммы инвестиций, направленных на осуществление инноваций, Ч на выходе.
На защиту выносятся:
1. Основные направления совершенствования финансирования инновационной деятельности наукоемких промышленных предприятий.
2. Гипотеза о корреляционной зависимости между показателями инновационной активности промышленных предприятий и темпами экономического роста.
3. Методические рекомендации по финансированию инновационных проектов на промышленных предприятиях, включающие поэтапное применение совокупности методов по созданию на предприятиях венчурных фондов и более корректное использование потенциала акционирования на основе миноритарных пакетов акций.
4. Методические рекомендации по совершенствованию финансирования инновационной деятельности, включающие акционирование инновационных проектов на промышленных предприятиях.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость диссертационной работы заключается в развитии положений теории и методологии отбора и совершенствования форм и способов финансирования инновационной деятельности на российских предприятиях.
Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные теоретические результаты доведены до уровня конкретных рекомендаций по совершенствованию способов и методов инвестирования в инновации и могут быть использованы:
Х на федеральном уровне при разработке комплексной программы инновационного развития и структурной перестройки экономики России;
Х на региональном и отраслевом уровнях при решении задач по развитию инвестиционного механизма финансирования инновационной деятельности;
Х на уровне отдельных хозяйствующих субъектов при формировании фондов . финансирования инновационной деятельности за счет альтернативных источников, разработки программ увеличения рыночной капитализации компаний, их реструктуризации и финансового оздоровления.
Кроме того, материалы диссертации могут быть использованы в образовательной сфере при подготовке учебных пособий и преподавании курсов финансового, инвестиционного и инновационного менеджмента, бизнес-планирования.
Апробация работы. Положения и результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях на: VIII Международной научно-практической конференции Наука и образование - 2005 (Бегород, 2005), II Международной научно-практической конференции Наука и инновации - 2005 (Прага-Днепропетровск, 2005), научной конференции преподавателей и студентов СГУ (Саратов, 2005).
Основные положения и выводы диссертационного исследования были использованы при реализации инновационных проектов ОАО Тантал (г. Саратов).
Публикации. Основные теоретические и методологические-положения диссертационного исследования отражены в 8 публикациях общим объемом 3,4 п.л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 8 параграфов, заключения, списка использованной литературы. Илюстративно-справочный материал представлен таблицами, схемами, графиками и диаграммами.
Диссертационная работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.05 г Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности, в т. ч. управление инновациями и инвестиционной деятельностью), пункт 4.7 - Совершенствование способов и форм финансирования инновационной деятельности с учетом расширения возможностей привлечения частного и иностранного капитала, включая осуществление совместных инвестиций в инновационные программы и проекты.
Во введении представлено обоснование актуальности выбранной темы диссертации, определены цели, задачи, объект и предмет исследования. Охарактеризованы методологические и теоретические основы исследования, сформулированы научная новизна, теоретическая и практическая значимость полученных результатов, определены положения, выносимые на защиту.
В первой главе Сложившиеся теоретические подходы к организации финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях рассматриваются ряд основных проблем и противоречий, замедляющих процесс финансирования инновационной деятельности; предложен перспективный способ финансирования инновационной деятельности предприятия на основе акционирования.
Во второй главе л Подходы к совершенствованию способов финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях доказано, что одним из основных направлений развития способов и форм финансирования инновационных проектов является увеличение капитализации российских компаний; выявлены направления совершенствования финансирования инновационных проектов на российских предприятиях.
В третьей главе Рекомендуемые способы финансирования инновационных проектов на промышленных предприятиях представлены авторские рекомендации по развитию методических положений, связанных с организацией финансирования инновационных проектов на промышленных предприятиях.
В заключении формулируются выводы и рекомендации проведенного диссертационного исследования.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИИ
По мнению автора, инвестирование на основе акционирования при определенных условиях может стать одним из действенных способов финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях. В этом случае оно представляет собой процесс упорядоченного взаимодействия субъектов (инвесторов и эмитентов) в целях получения дохода в денежной форме, направляемого на осуществление инноваций. Возможность осуществления инноваций за счет развития акционирования схематично показана на рис. 1.
Эмиссия ценных Портфельные
бумаг предприятия инвестиции
Предприятия - инвесторы
Аккумулирование финансовых ресурсов за счет средств, полученных от эмиссии
Аккумулирование финансовых ресурсов за счет доходов, полученных в результате управления инвестиционным портфелем
Финансирование инноваций Рис. 1. Акционирование как способ финансирования инноваций1
1 Здесь и далее схемы составлены автором.
В этом случае денежные средства, полученные в результате выпуска ценных бумаг, направляются предприятием-эмитентом на финансирование инновационных проектов. С другой стороны, предприятия-инвесторы формируют эффективный инвестиционный портфель, доходы от управления которым также могут быть использованы для финансирования инновационных проектов.
Управление инвестированием в этом случае предполагает сознательное обеспечение притока капитала к местам его необходимого приложения. Одновременно данный процесс ведет к оттоку капитала из тех отраслей производства, где имеет место снижение инновационной активности, а также из сферы финансовых спекуляций.
Механизм подобного регулирования следующий: внедрение эффективных новшеств обеспечивает рост доходности в производствах, связанных с их использованием, делая их более привлекательными для последующих вложений, по сравнению с отраслями, которые в силу своего технологического отставания не способны обеспечить соответствующую норму прибыли. Финансовые инструменты (в частности, акции и облигации) являются тем средством, при помощи которого осуществляется это перераспределение. Они адсорбируют временно свободный капитал, где бы он ни находися, и через куплю-продажу ценных бумаг помогают перебросить его в нужном направлении.
Данный механизм состоит из двух взаимосвязанных цепочек: инвесторов и эмитентов (промышленные предприятия). В случае согласованности их интересов заключаются сдеки купли-продажи инвестиционных инструментов, происходит внедрение эффективных новшеств. В случае, если указанные инструменты не находят своих покупателей, т.е. норма доходности от применения инноваций слишком низка, процесс инвестирования разрывается: средства инвесторов направляются на иные цели (непроизводственное потребление или в другие формы инвестиций). При этом эмитенты испытывают проблемы, связанные с размещением эмиссии, низкой ликвидностью, снижением капитализации компании и, как следствие, с недостаточным финансированием инновационной деятельности.
Основными факторами, препятствующими инновационной деятельности российских предприятий, являются: недостаток собственных денежных средств, финансовой поддержки со стороны государства, а также неприемлемые условия 1федитования. Решение данных вопросов может быть достигнуто путем развития акционирования как способа финансирования инновационных проектов промышленных предприятий.
Для организации финансирования инновационной деятельности способом акционирования в России необходимо решить ряд проблем: организационных, кадровых и методологических. Суть организационных проблем состоит в отсутствии развитой инфраструктуры финансирования
инновационной деятельности и слабом информационном обеспечении. Кадровые проблемы обусловлены небольшим сроком развития российского фондового рынка и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов. Методологические проблемы связаны со слабой проработанностью методик акционирования инновационных проектов на российских предприятиях, оценки их эффективности и общей неподготовленностью отечественного инвестора к работе на рынке капитала.
Противоречия акционирования как способа финансирования инновационной деятельности вытекают из двойственной природы инвестиций, обусловленной спецификой движения фиктивного капитала, не всегда совпадающей с движением капитала производственного. Можно выделить три основных противоречия процесса акционирования инновационных проектов: противоречие целей финансирования, противоречие движения капитала и противоречие структуры акционирования. Допонительно следует отметить существование противоречия между внешними и внутренними инвесторами.
Инвестиции играют положительную роль на этапе подъема экономики, стимулируя осуществление инноваций. Однако в условиях кризиса они могут оказывать отрицательное воздействие, усиливая инфляционные тенденции и снижая динамические характеристики развития национального хозяйства, особенно при массовом переходе в сферу портфельных инвестиций. Отсюда вытекает задача адекватного управления инвестированием со стороны предприятий на каждом из этапов экономического цикла.
При прочих равных условиях предприятиям с более высокой рыночной стоимостью легче привлекать средства для финансирования инновационной деятельности. Задача увеличения рыночной капитализации в плане развития акционирования инновационных проектов актуальна еще и потому, что сегодня все крупные российские предприятия выглядят недооцененными по сравнению с аналогичными западными компаниями.
Причинами низкой капитализации российских предприятий являются: старение производственных фондов; низкая доля нематериальных активов в структуре акционерного капитала; финансовая непрозрачность (закрытость) и негативный имидж большинства российских компаний; нарушение прав акционеров; слабый менеджмент; низкая корпоративная культура; система учета, не отвечающая международным стандартам; недальновидная дивидендная политика.
Возможность привлечения инвестиций является ключевым мотивом повышения капитализации предприятий. Для компаний, намеревающихся осуществить допонительное размещение акций, высокая капитализация является условием получения больших средств для финансирования своего инновационного развития. Для предприятий, намеревающихся использовать
различные способы заимствований, высокая капитализация определит низкую цену занимаемых средств.
Для увеличения капитализации российских компаний в целях привлечения инвестиций необходимы: изменение структуры основного капитала, ускоренное обновление производственных фондов и используемых технологий; изменение организационной и управленческой структуры, повышение эффективности менеджмента; обязательный учет прав акционеров (в первую очередь Ч миноритарных); выплата дивидендов в размере не менее четверти чистой прибыли компании; переход на ведение отчетности по международным стандартам; продвижение собственных ценных бумаг на фондовые биржи, в том числе и зарубежные.
Одной из главных составляющих развития акционирования является маркетинговая стратегия российских компаний, направленная на увеличение их рыночной стоимости. Для того чтобы мероприятия по увеличению капитализации дали положительный результат, необходимо их проводить на большинстве российских предприятий. Только тогда это будет способствовать широкомасштабному развитию инновационной деятельности.
Одним из направлений совершенствования способов финансирования инновационной деятельности предприятий является формирование соответствующей инфраструктуры. К ней относятся: технопарки, инновационно-технологические центры, инновационно-промышленные комплексы, . наукограды и особые экономические зоны, где предусматривается стимулирование инновационного процесса.
Инфраструктурные факторы, влияющие на привлекательность предприятия и его конкурентоспособность на финансовом рынке, во многом обусловлены внутренней организацией элементов рынка капиталов и системой отношений, складывающихся между субъектами рынка в процессе инвестирования. Обратной стороной конкурентных преимуществ акционирования с точки зрения инвесторов и эмитентов являются трансакционные издержки и инвестиционные риски, которые они несут при инвестировании.
Необходимо четкое понимание инфраструктуры акционирования как единого механизма регулирования рисков и снижения трансакционных издержек, возникающих в процессе осуществления инвестиций в инновации. Стремление инвесторов и эмитентов к снижению инвестиционных рисков и трансакционных издержек ведет к формированию системы специализированных финансовых посредников.
Важным направлением совершенствования финансирования инновационных проектов на российских предприятиях является развитие системы государственного стимулирования инновационного процесса. Можно выделить три основных компонента деятельности государства в этой сфере: создание специальных финансовых механизмов государственной
поддержки -инновационной деятельности; формирование инновационной инфраструктуры; косвенные методы регулирования.
Государственную поддержку финансирования инновационной деятельности целесообразно разделить на два основных этапа. На первом этапе государство финансирует инновационные проекты, которые дожны заканчиваться созданием прототипа изделий, продуктов или технологий. Второй этап заключается в подготовке продуктов и технологий к коммерциализации. Здесь финансирование дожно осуществляться на паритетной основе с заинтересованными промышленными предприятиями.
Совершенствование государственного стимулирования
акционирования как способа финансирования инновационной деятельности дожно происходить по нескольким ключевым направлениям. Это выработка методологических подходов к акционированию, создание законодательной базы его осуществления и механизмов экономической безопасности, восстановление доверия частных и институциональных инвесторов, в т.ч. иностранных, и обеспечение на этой основе широкомасштабных инвестиций в соответствии с приоритетами социально-экономического развития страны и отдельных регионов.
Предлагаемые рекомендации по развитию методики акционирования инновационных проектов на российских предприятиях базируются на выводе о возможности трансформации портфельных инвестиций в прямые в ходе формирования специальных венчурных фондов. Они предполагают поэтапное и системное применение совокупности методов: анализ хозяйственной деятельности предприятия, бизнес-планирование, выпуск инвестиционных инструментов и реализацию инновационного проекта путем Х организации действенной системы бюджетирования и внутрифирменного контролинга (см. рис. 2).
Предложенные методические рекомендации по финансированию инновационных проектов способом акционирования в качестве начального этапа определяют изучение финансово-хозяйственного состояния предприятия, оценку размеров собственного капитала и величины чистых активов. Необходимость расчета чистых активов объясняется тем, что средства предприятий носят двойственный характер. С одной стороны, они являются его собственными средствами, а с другой Ч они принадлежат его собственникам (акционерам). При этом особое внимание следует уделить показателям текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, поскольку многие российские компании испытывают хроническую нехватку оборотных средств.
Рис. 2. Агоритм финансирования инновационных проектов способом акционирования на
российских предприятиях
Кроме того, необходимо проанализировать финансовую устойчивость и деловую активность предприятия. Анализ финансовой устойчивости, отражающий соотношение заемных и собственных средств, по существу позволяет оценить собственные возможности предприятия в инновационном развитии. Показатели деловой , активности отражают прибыльность компании, оборачиваемость собственного капитала и кредиторской задоженности предприятия и позволяют оценить перспективы предстоящего акционирования.
Финансирование инновационных проектов на основе акционирова-ния требует существенного изменения организационной структуры предприятий. Представляется необходимым создать фондовый' отдел под общим руководством финансового директора предприятия, работающий в тесном сотрудничестве с отделом новой техники, конструкторским бюро, главным инженером. Разработка методики управления инвестированием включает в себя также внедрение на предприятии передовых систем бюджетирования инвестиционных проектов и внутрифирменного контролинга.
Оценка результативности финансирования инновационной деятельности способом акционирования на российских предприятиях
базируется на сопоставлении объема привлеченных инвестиций на входе и суммы прямых инвестиций, направленных на осуществление инноваций, - на выходе. Естественно, что часть привлеченных средств расходуется на иные цели и представляет собой издержки на согласование и организацию выпуска инвестиционных инструментов, регистрацию проспекта эмиссии, рекламные и представительские мероприятия и т.п. Эти расходы являются трансакционными, и общий объем привлеченных инвестиций дожен быть уменьшен на их сумму. Таким образом, оценка результативности акционирования как способа финансирования инновационной деятельности на предприятиях может быть описана формулой
ПРИ ПОРТИ-ТАИ ,ппо.
РФИ = - = -:-х 100%,
ПОРТИ ПОРТИ
где РФИ Ч результативность финансирования инновационной деятельности; Х. .
ПРИЧ объем прямых инвестиций на выходе;
ПОРТИЧ объем привлеченных инвестиций на входе;
ТАИЧ трансакционные и иные издержки акционирования.
При совершенствовании системы финансирования инновационной деятельности на российских предприятиях целесообразно применение логистических подходов. Управление потоками инвестиций на предприятии с позиций их достаточности и своевременности, а также других логистических характеристик Ч основная задача, решаемая при создании эффективной системы акционирования. Логистический подход позволяет консолидировать управление разрозненными финансовыми потоками и на этой основе решить задачу согласования финансирования инновационных проектов с организационной структурой предприятия. При этом использование логистического инструментария позволит сформировать такую организационно-управленческую структуру предприятия, которая наилучшим образом будет соответствовать движению основных инвестиционных потоков, включая потоки ценных бумаг и встречные потоки денежных средств и доходов, получаемых от акционирования и реализации инновационных проектов.
Изложенные методические рекомендации прошли практическую апробацию при совершенствовании способов финансирования инновационных проектов на Саратовском ОАО Тантал. На предприятии проводится реализация инвестиционных проектов, предполагающих активное финансирование инновационной деятельности, в том числе за счет развития акционирования и последующего избирательного распределения миноритарных пакетов акций.
В процессе внедрения предлагаемой автором методики финансирования инноваций способом акционирования общим собранием
акционеров ОАО Тантал в 2003 г. было принято решение о допонительном выпуске акций и реализации их тремя пакетами. Средства от размещения 1/3 части акций были направлены на модернизацию действующего оборудования. Следующая треть полученных средств направлена на обеспечение выпуска прецизионной продукции металообрабатывающего комплекса типа БОПК. Это позволило увеличить выпуск ряда основных изделий и комплектующих не менее чем в б раз. Оставшаяся часть денежных средств участвовала в портфельном инвестировании по проекту создания нового завода ПВХ-профиля в структуре ОАО Тантал и выпуска многомерного пластикового профиля (финансирование производства ПВХ-профиля в РФ осуществляется на основе межправительственного соглашения, принятого по итогам визита Президента РФ В.В. Путина в Австрию). Правительство Австрии и фирма Грайнер Х выступили соинвесторами в соответствии с межправительственным соглашением. Сводные данные о результативности финансирования различных инновационных проектов представлены в таблице.
Результативность финансирования инновационных проектов _способом акционирования на ОАО Тантал2_
Наименование инновационного проекта Общий объем инвестиций (мн руб.) Трансакционные издержки (мн руб.) Объем финансирования инноваций (мн руб.) Результативность финансирования инноваций (%)
Модернизация оборудования 400 33 367 91,75
Проект БОК 400 46 354 88,5
Введение в эксплуатацию завода ПВХ-профиля 240 46 194 80,8
Выпуск ПВХ -профиля 160 22 , 138 86,25
ИТОГО 1200 147 1053 87,75
Для реализации указанных проектов на ОАО Тантал был создан специальный венчурный фонд, аккумулирующий средства, предназначенные для их финансирования. Часть активов этого фонда формируется за счет доходов, полученных от использования системы акционирования.
В рамках указанной системы были создан отдел проектного финансирования. В задачи последнего входит выпуск и размещение эмиссий ценных бумаг предприятия, с одной стороны, и управление средствами, инвестированными в ценные бумаги сторонних эмитентов, и доходами, получаемыми по ним, Ч с другой. Часть этих средств используется для
1 Расчеты сделаны автором.
осуществления инноваций. При этом указанный отдел тесно взаимодействует с подразделениями и службами, подчиненными Генеральному конструктору под общим руководством первого вице-президента, одновременно являющегося финансовым директором ОАО Тантал.
В результате применения разработанной автором методики финансирования инновационных проектов ее результативность находилась на уровне 80 - 91% (см. таблицу), что является достаточно высоким показателем.
На ОАО Тантал внедрена гибкая система бюджетирования, включающая основной бюджет и бюджеты структурных подразделений и позволяющая помесячно планировать потоки финансовых ресурсов и доходов, необходимых для финансирования инновационной деятельности, в том числе за счет акционирования реализуемых проектов. Кроме того, руководство ОАО Тантал добивается более активного, чем ранее, участия всех подразделений в подготовке бизнес-плана и основного бюджета. Их разработка является способом побудить и организовать колектив предприятия посредством осознания общих целей будущего инновационного развития.
Совершенствованию финансирования инновационной деятельности способствует постепенный переход предприятия на международные стандарты бухгатерского учета и внедрение автоматизированной системы с использованием программы л1С-Бухгатерия. На предприятии организована действенная система информационного обеспечения инновационного процесса, включающая поддержку создания баз данных и информационных служб в глобальной сети (в частности, открыт сайт предприятия в системе Интернет). Предприятие принимает активное участие в различных всероссийских и международных выставках и ярмарках технологий, способствующих контактам, которые в будущем могут служить источником создания новых разработок и основой для формирования рынков сбыта продукции.
Еще одно направление информационной поддержки, которое осуществляется на ОАО Тантал, Ч сотрудничество с региональной торгово-промышленной палатой в деятельности по поиску партнеров для совместной разработки и коммерциализации технологий. Примером успешной деятельности в этой области может служить сотрудничество с австрийскими предприятиями в рамках межправительственного соглашения России и Австрии. В подобных программах важным аспектом является заранее согласованное и удовлетворяющее обе стороны распределение прав на интелектуальную собственность. Кроме того, Саратовская торгово-промышленная палата проводит для ОАО Тантал независимую компетентную инвестиционную экспертизу инновационных проектов, в т.ч. с привлечением международных специалистов ЮНИДО.
Использование предложенных рекомендаций будет малоэффективным при отсутствии квалифицированных кадров в высокотехнологичной сфере. До недавнего времени это было болезненной проблемой предприятия, растерявшего часть квалифицированного персонала в условиях так называемого реформирования российской экономики на рубеже 90-х годов прошлого века. Для ее смягчения на предприятии налажена система подготовки и переподготовки кадров, включая использование программ и технических средств дистанционного обучения. Указанная система включает как университетское и послеуниверситетское обучение, так и кратковременные курсы, семинары, круглые столы для повышения квалификации специалистов предприятия, проводимые, в частности, с Саратовским государственным университетом им. Н.Г. Чернышевского и Саратовским государственным техническим университетом.
По результатам диссертационного исследования сделаны следующие выводы и рекомендации:
1. Проведенное обобщение теоретического материала и практического опыта позволило выявить и классифицировать основные проблемы (организационные, кадровые, методологические) финансирования инновационной : деятельности способом акционирования в России и установить противоречия акционирования, вытекающие из специфики движения фиктивного капитала: по целям финансирования, по движению капитала, по структуре инвестиций - между внешними и внутренними инвесторами.
2. Показано, что одними из . основных направлений совершенствования способов финансирования инновационной деятельности на российских предприятиях являются:
- увеличение их рыночной капитализации за счет: изменения структуры производственных фондов, их ускоренного обновления и внедрения передовых технологий; изменения организационной и управленческой структуры; повышения эффективности менеджмента; учета прав акционеров (в первую очередь, миноритарных); выплаты дивидендов в размере не менее четверти чистой прибыли компании; перехода на ведение отчетности по международным стандартам; продвижения собственных ценных бумаг на фондовые биржи, в том числе и зарубежные;
- формирование соответствующей инфраструктуры, в которую входят: наукограды и особые экономические зоны, технопарки, инновационно-технологические центры, инновационно-промышленные комплексы;
;. - развитие механизмов акционирования, включающих в себя систему финансовых посредников между рынком капиталов и промышленным предприятием.
3. Доказано, что при определенных условиях портфельные инвестиции могут переходить в прямые через механизм допонительной эмиссии ценных бумаг.
4. Проведенное исследование моделей экономического роста позволило выдвинуть гипотезу о корреляционной зависимости между уровнем инновационной активности промышленных предприятий и темпами экономического роста в макроэкономической системе. Гипотеза способствовала определению важного направления развития инновационной деятельности на российских предприятиях через совершенствование системы государственного стимулирования инновационного процесса по трем основным направлениям: создание специальных финансовых механизмов государственной поддержки инновационной деятельности; формирование инновационной инфраструктуры; косвенные методы регулирования.
5. Разработаны рекомендации по совершенствованию государственного стимулирования акционирования инновационных проектов:
6. Разработанные автором методические рекомендации по повышению финансовой обеспеченности инновационной деятельности базируются на целесообразности трансформации портфельных инвестиций в прямые на Х основе создания специальных венчурных фондов и предполагают поэтапное применение совокупности методов: анализ хозяйственной деятельности предприятия, бизнес-планирование, выпуск инвестиционных инструментов и реализация инновационного проекта путем организации действенной системы бюджетирования и внутрифирменного контролинга.
7. Применение разработанных автором методических рекомендаций по совершенствованию финансирования инновационной деятельности способом акционирования и формирования миноритарных пакетов позволило реализовать на Саратовском ОАО Тантал следующие основные инновационные проекты: существенно обновить парк оборудования, работающего на основе современных технологий; освоить выпуск прецизионной продукции на базе передового металообрабатывающего комплекса; способствовало вводу в эксплуатацию завода по изготовлению оборудования и оснастки для выпуска строительных конструкций из ПВХ и началу производства пластикового многомерного профиля.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах автора:
1. Солопов A.A. Проблемы институциональных изменений в экономике / А.А.Солопов, Е.В. Красильникова // Современные макроэкономические процессы:
тенденции и противоречия: сб. науч. тр. / СГУ. Саратов: Привож. книж. изд-во, 2002. С. 120 - 128. 0.6 п.л. (авторских - 0,3 п. л.).
2. Солопов A.A. Сущность портфельного инвестирования на рынке ценных бумаг / А.А.Солопов // Современная российская экономика: тенденции, противоречия. Деп. в ИНИОН РАН 22.07.2004. № 58800. С.50 - 57.0,7 п.л.
3. Солопов A.A. Портфельное инвестирование на рынке ценных бумаг как фактор роста экономики в современной России // Резервы экономического роста в регионе: монография / Кол. авторов; под общ. ред. В.В. Герасимовой. Саратов: Повожская академия государственной службы им. П.А. Столыпина, 2004. 13 п.л. (авторских -0,8 пл.).
4. Солопов A.A. Развитие портфельного инвестирования на российских предприятиях / А.А.Солопов // Современное общество: человек, власть, экономика: Материалы науч. конф. преподавателей и студентов фак. соц. и гум. наук СГУ. Саратов: Изд-во Сарат. ун-та, 2005. Ч. 1. С. 165 - 171.0,5 п.л.
5. Солопов A.A. Проблема роста рыночной капитализации российских компаний / А.А.Солопов // Наука и образование Ч 2005: Материалы УШ Международной науч.-практ. конф. Бегород, 2005.0,2 п.л.
6. Солопов A.A. Противоречия акционирования в условиях экономического роста / А.А.Солопов // Проблемы и перспективы реформирования государственной и муниципальной службы в России: сб. науч. тр. Саратов: Повожская академия государственной службы им. П.А. Столыпина, 2005. С. 84 - 86. 0,2 п.л.
7. Солопов A.A. Развитие способов финансирования инноваций на наукоемких промышленных предприятиях в современной России / А.А.Солопов, Е.Ю. Альтшулер, О.Ю. Красильников // Перспективные разработки науки и техники: Materialy 2 Mezinarodni Vedecko- Prakticka Konference лPerspektivni Novinky Vedy A Technici -2005. P.49-51. 0,18 п. л.
8. Солопов A.A. Методические основы финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях // Вестник СГТУ. 2006. № 2 (12). Вып. 2. С. 98-105. 0. 52 п.л. V
СОЛОПОВ Александр Александрович
СПОСОБЫ И ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
Автореферат
Корректор Л.А. Скворцова
Лицензия ЙД № 06268 от 14.11.01
Подписано в печать 10.07.06 Формат 60x84 1/16
Бум. тип. Усл. печ.л. 1,16 Уч.-изд.л. 1,0
Тираж 100 экз. Заказ 319 Бесплатно
Саратовский государственный технический университет
410054, Саратов, Политехническая ул., 77 Отпечатано в РИЦ СГТУ. 410054, Саратов, Политехническая ул., 77
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Солопов, Александр Александрович
1.СЛОЖИВШИЕСЯ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
1.1. Классификация сложившихся способов финансирования инновационной деятельности
1.2. Анализ существующих направлений развития способов и форм финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях
1.3. Исследование сложившихся проблем и противоречий процессов финансирования инновационной деятельности
2. ПОДХОДЫ К СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
2.1. Исследование возможностей увеличения рыночной капитализации российских предприятий как фактора роста их инвестиционных возможностей для финансирования инновационной деятельности
2.2. Анализ предлагаемых подходов по развитию инфраструктуры ин- 79 новационной деятельности и ее финансированию
2.3. Исследование предлагаемых способов и форм развития государственного стимулирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях
3. РЕКОМЕНДУЕМЫЕ СПОСОБЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИН- 112 НОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
3.1. Рекомендуемое развитие методических основ финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях
3.2.Рекомендуемые способы и формы финансирования инновационных проектов на промышленных предприятиях
Диссертация: введение по экономике, на тему "Способы и формы финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях"
Актуальность темы исследования. Современный этап формирования в России социально-ориентированной рыночной экономики требует значительных инвестиций. Между тем создания в стране по-прежнему отсутствует эффективный инвестиционный механизм, позволяющий стимулировать расширение их масштабов и изменение качественных характеристик, не говоря уже обо всех обслуживающих инвестиционный процесс институтах. В этой связи следует подчеркнуть, что для нынешнего этапа развития отечественной экономики большое значение имеет решение проблемы трансформации всех видов сбережений в инвестиции, осуществление которых позволит обеспечить превращение страны в высокоразвитую державу инновационного типа.
Современное состояние российской экономики определяется во многом низкой инвестиционной активностью предприятий. С одной стороны, это в существенной степени обусловлено незначительностью собственных средств организаций Ч основного источника инновационной деятельности. С другой стороны, можно констатировать, что стоимость нововведений обычно довольно высока, а условия для их осуществления недостаточно благоприятные. Например, практически отсутствуют механизмы государственной поддержки инновационной деятельности, а те из них, что имеются (в частности в форме специальных венчурных фондов) недостаточно обоснованы как с экономической, так и с правовой точек зрения, что обусловливает их невысокую эффективность. Формируемая с участием государства инфраструктура (технопарки, инновационно-технологические центры, инновационно-промышленные комплексы), предназначенная для поддержки инновационной деятельности, с одной стороны, имеет малые масштабы, а с другой стороны, характеризуется зачастую неоправданным дублированием. Косвенное регулирование, которое могло бы стимулировать инновационную деятельность, фрагментарно и не увязывает интересы всех ее ключевых участников.
В этой связи существенное значение приобретает поиск новых способов финансового обеспечения инновационной деятельности предприятий, которые бы позволили привлечь допонительные инвестиции в реальный сектор экономики из других сфер экономической деятельности, например, через институт акционирования. Однако приходится констатировать, что механизм трансформации портфельных инвестиций в реальные вложения, способствующих появлению результативных инноваций, остается практически не изученным и не разработанным применительно к российским условиям. Это подчеркивает актуальность выбранной темы диссертационного исследования для инновационного развития российских предприятий и определяет целесообразность ее разработки.
Степень разработанности проблемы. Значительная часть вопросов, связанных с инновационной деятельностью предприятий достаточно подробно описана в экономической литературе. Большой вклад в изучение данной проблемы внесли отечественные и зарубежные исследователи: Й. Шумпетер, П. Друкер, Н. Кондратьев, Б. Твисс, Б. Санто и др. В последующих трудах современных российских ученых А. И. Пригожина, В. М. Аньшина, С. Ю. Глазьева, Ф. Глисина, А. А. Дагаева, С. Д. Ильенковой, С.М. Меньшикова, Р.А. Фатхутдинова и ряда других ученых было продожено изучение основных теоретико-методологических проблем инновационного развития экономики, как общих, так и касающихся особенностей отечественного хозяйства.
Существенное участие в исследованиях инновационной и инвестиционной деятельности для предприятий и организаций различных сфер народного хозяйства, в разработке теории и методологии ее отдельных аспектов приняли саратовские ученые В.Р. Атоян, С.В. Ермасов, Г.И. Жиц, Н.В. Казакова, А.Н. Плотников, В.Ю. Тюрина и др.
В последнее время появляется все больше работ, связанных с проблемой выбора способов и источников финансирования инноваций на российских предприятиях. Среди них можно выделить исследования И. П. Агафоновой, А. Батяевой, С.В. Вадайцева, Р.А. Косенкова, В.Ю. Кривдиной, М.А. Михалевава, Я.С. Мекумова, О.Н. Новиковой, К.В. Тышкевич, JI.A. Шляховой и др.
Вместе с тем, несмотря на большое количество публикаций, в экономической науке отсутствуют комплексные исследования, посвященные такому способу финансирования инновационной деятельности как акционирование инновационных проектов, позволяющему привлечь инвестиционные ресурсы из сферы портфельных инвестиций в реальный сектор экономики.
Ряд теоретических и методологических вопросов, связанных с исследованием основ акционирование рассмотрен отечественными авторами: М.Ю. Алексеевым, Б.И. Алехиным, Г.Н. Белоглазовой, А. Бурениным, Е.Ф. Жуковым, Б.Н.Златкисом, B.C. Золотаревым, А.А. Козловым, Ю.Ф. Касимовым, А.Н. Лоскутовым, Я.М. Миркиным, Б.М.Митиным, Е.В. Семенковой, JI.C. Тарасевичем, B.C. Торкановским, А.А. Фельдманом, А. Шохиным и др.
Значительная часть научных исследований посвящена отдельным структурным элементам инвестиционного процесса, находящимся во взаимодействии с институтом акционирование. Их результаты изложены в трудах: Л.И. Абакина, С. Алексашенко, Н. Анкидиновой, С.П. Аукуционека, А. Батяевой, А. Булатова, А. Водянова, С. Глазьева, А. Догополовой, Р. Капе-люшникова, П.П. Кравченко, Д.С. Львова, Ю. Любимцева, А.Ю. Симанов-ского, С.А. Томляновича, Е. Ясина и др.
В диссертационном исследовании использованы результаты зарубежных исследователей в области управления инвестированием: Ф. Браудера Уильяма, М. Гершовица, М. Мобиуса, Дж. О'Брайена, Дж. Сороса, С. Шрива-ставы, Дж. Стиглица и др.
Вместе с тем проблема финансирования инновационной деятельности не получила в трудах указанных ученых дожного отражения. Здесь остается немало пробелов, связанных в частности с особенностями российского финансового рынка, с его неразвитой инфраструктурой, низкой капитализацией предприятий, малым количеством инвесторов. Остается малоизученным вопрос о специфике данного процесса в экономике современной России. Наиболее слабым звеном в экономических исследованиях является отсутствие комплексного подхода к разработке механизмов финансирования инновационной деятельности промышленных предприятий через акционирование соответствующих проектов.
Недостаточный уровень разработанности, актуальность проблем совершенствования способов финансирования инновационной деятельности на российских предприятиях, а также их теоретическая и практическая значимость обусловили выбор темы исследования, постановку его целей и задач.
Цели и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является комплексный анализ способов финансирования инновационной деятельности на российских промышленных предприятиях и выработка рекомендаций по их развитию.
Для достижения поставленной цели в диссертационном исследовании решались следующие задачи:
Х классифицировать сложившиеся способы финансирования инновационной деятельности на предприятиях с целью выявления их достоинств и недостатков;
Х рассмотреть сложившиеся инвестиционные механизмы применительно к возможности их использования для финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях;
Х исследовать проблемы и противоречия способов инвестирования инновационной деятельности с целью выявления основных направлений совершенствования системы ее финансирования;
Х разработать теоретико-методологические основы по совершенствованию способов финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях;
Х разработать методические рекомендации по развитию системы финансирования инновационной деятельности путем акционирования инновационных проектов на промышленных предприятиях (на примере ОАО Тантал).
Предмет и объект исследования. Предметом диссертационного исследования являются отношения, складывающиеся в процессе финансирования инновационной деятельности.
Объектом исследования выступают промышленные предприятия, осуществляющие инновационную деятельность
Теоретическая, методологическая и информационная основы исследования составили теории и концепции, изложенные в работах отечественных и зарубежных ученых, в области микроэкономического развития, инвестиционной и инновационной деятельности.
При реализации цели и задач в работе с диалектико-синергетических позиций в русле системного подхода применены: субъектно-объектный, структурно-функциональный, историко-логический методы исследования, а также статистический и математический инструментарий, которые обеспечили достоверность и надежность полученных результатов.
Информационная база исследования представлена монографиями, научными статьями, другими публикациями российских и зарубежных экономистов; информационными материалами, размещенными в сети Интернет различными международными, российскими и зарубежными, правительственными и неправительственными организациями.
Теоретические выводы и обобщения делаются на основе обработки статистических данных, представленных в отечественных и зарубежных источниках, в частности материалах Росстата РФ и его региональных подразделений, Центра исследований и статистики науки, Центра экономической конъюнктура, отчетах научно-исследовательских институтов России, а также оригинальных расчетах автора. Это позволило обеспечить репрезентативность исходных данных, надежность научно-методологического инструментария, научную обоснованность выводов и положений диссертационного исследования.
Диссертационная работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (Управление инновациями и инвестиционной деятельностью), пунктами: 4.7. Совершенствование способов и форм финансирования инновационной деятельности с учетом расширения возможностей привлечения частного и иностранного капитала, включая осуществление совместных инвестиций в инновационные программы и проекты.
Научная новизна проведенного исследования заключается в разработке рекомендаций по совершенствованию существующих способов финансирования инновационной деятельности, позволяющих более корректно, нежели существующие методы и подходы обеспечить широкомасштабное и результативное инновационное развитие промышленных предприятий.
Научная новизна подтверждается следующими полученными результатами:
Х выпонено комплексное исследование состояния инновационной деятельности отечественных промышленных предприятий позволило выявить основные проблемы финансирования инновационных проектов, которые обусловлены не только малым инвестиционным потенциалом отечественных предприятий, но и не отмеченным в предшествующих исследованиях отсутствием действенных механизмов, позволяющих привлечь необходимые средства, в том числе и из сферы портфельного инвестирования;
Х осуществлено аналитическое исследование инвестиционных возможностей отечественной экономики, позволившее доказать, не отмеченную предшествующими исследователями, достаточность ресурсного потенциала макроэкономической системы для активизации инновационного развития промышленных предприятий и на этой основе сформулированы основные направления совершенствования способов финансирования инновационной деятельности;
Х на основе исследования моделей экономического роста сформулирована гипотеза о корреляционной зависимости между уровнем инновационной активности промышленных предприятий и темпами экономического роста в макроэкономической системе, позволившая доказать, что для обеспечения его высоких темпов необходимо качественное изменение промышленных предприятий за счет пономасштабной инновационной деятельности;
Х на примере информационных массивов ОАО Тантал разработаны методические рекомендации, позволяющие повысить финансовую обеспеченность инновационной деятельности, за счет поэтапного применение совокупности методов по созданию венчурных фондов и более корректного использования потенциала акционирования на основе миноритарных пакетов акций;
Х предложен показатель оценки результативности способа финансирования инновационной деятельности, который базируется на сопоставлении объема привлеченных инвестиций на входе и суммы инвестиций, направленных на осуществление инноваций Ч на выходе.
Положения, выносимые на защиту:
1. Основные направления совершенствования финансирования инновационной деятельности наукоемких промышленных предприятий.
2. Гипотеза о корреляционной зависимости между показателями инновационной активности промышленных предприятий и темпами экономического роста.
3. Методические рекомендации по финансированию инновационных проектов на промышленных предприятиях, включающие поэтапное применение совокупности методов по созданию на предприятиях венчурных фондов и более корректное использование потенциала акционирования на основе миноритарных пакетов акций.
4. Методические рекомендации по совершенствованию финансирования инновационной деятельности, включающие акционирование инновационных проектов на промышленных предприятиях.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость диссертационной работы заключается в том, что она развивает положения теории и методологии отбора форм и способов финансирования инновационной деятельности на российских предприятиях.
Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные теоретические результаты доведены до уровня конкретных рекомендаций по совершенствованию способов и методов инвестирования в инновации и могут быть использованы:
Х на федеральном уровне при разработке комплексной программы инновационного развития и структурной перестройки экономики России;
Х на региональном и отраслевом уровнях при решении задач по развитию механизма финансирования инновационной деятельности, осуществляемой отдельными хозяйствующими субъектами и территориально-отраслевыми комплексами;
Х на уровне отдельных хозяйствующих субъектов при формировании фондов финансирования инновационной деятельности за счет альтернативных источников, разработки программ увеличения рыночной капитализации компаний, их реструктуризации и финансового оздоровления.
Кроме того, материалы диссертации могут быть использованы в образовательной сфере при подготовке учебных пособий и преподавании курсов финансового, инвестиционного и инновационного менеджмента, бизнес-планирования.
Апробация работы. Основные положения диссертационного исследования отражены в 8 публикациях: статьях в научно-тематических сборниках, тезисах докладов и выступлений на конференциях и семинарах общим объемом 3,4 п.л.
Результаты, диссертационного исследования, выводы и предложения были представлены и обсуждены на VIII Международной научно-практической конференции Наука и образование - 2005 и II Международной научно-практической конференции Наука и инновации - 2005 в Бегороде, региональных, межвузовских и вузовских научных и учебно-практических конференциях, симпозиумах, семинарах, совещаниях, проводившихся в городах Москве, Саратове и Энгельсе в 2002 - 2005 гг.
Основные положения и выводы диссертационного исследования использованы при реализации инновационных проектов ОАО Тантал (г. Саратов).
Структура работы. Цель и задачи исследования определили структуру диссертационной работы. Она состоит из введения, 3-х глав, включающих 8 параграфов, заключения, библиографического списка. Илюстративно-справочный материал представлен таблицами, схемами, графиками и диаграммами.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Солопов, Александр Александрович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Современная жизнь ставит экономическую науку перед необходимостью по-новому оценивать состояние национального хозяйства, исследовать элементы экономической системы, трансформирующиеся с развитием рыночных отношений, с одной стороны, и обеспечивающие этот процесс, с другой стороны. Существенным фактором, влияющим на обе стороны названного явления, следует считать инновационную деятельность, результативное осуществление которой позволяет не только поддерживать уровень конкурентоспособности экономики, но поднимать его до дожной величины.
Проведенное исследование показало, что в настоящее время поная и достоверная информация о состоянии инновационной деятельности в стране отсутствует, а имеющиеся данные опросов следует трактовать с осторожностью. Сегодня вся имеющаяся количественная и качественная информация основывается на выборочных исследованиях отдельных секторов и видов инновационной деятельности. Тем не менее, с большой долей уверенности можно утверждать, что в России инновационная активность в области технологических инноваций крайне низкая, вследствие чего технологическая база предприятий имеет тенденцию негативного изменения на большинстве отечественных предприятий. В существенной степени это обусловлено разобщенностью участников инновационного процесса. Не менее существенной причиной следует считать недостаточно масштабное финансирование инновационной деятельности по причинам отсутствия у предприятий достаточного объема денежных средств. Индикаторами негативной динамики этого служат низкие и постоянно снижающиеся затраты на исследования и разработки, практическое отсутствие расходов на маркетинг и подготовку персонала, ориентация на покупку бывшего в употреблении и поэтому недорогого оборудования.
Группа успешных предприятий малочисленна и по большей части имеет в своем составе предприятия с зарубежным участием, имеющих, соответственно, доступ к зарубежным источникам финансирования. Вместе с тем примеры успешных предприятий могут быть найдены и среди тех, кто ориентируется как внутренний рынок.
В целом доля предприятий, где были успешно завершены инновационные работы, составляет лишь 1% от их общего числа, и поэтому правомерно сделать вывод, что инновационная деятельность не стала пока для отечественных предпринимателей основным источником социально-экономических дивидендов. Кроме того, данные ряда исследований, посвященных изучению внешних и внутренних факторов, влияющих на инновационные процессы, свидетельствуют о том, что целевого воздействия государства в этой области пока не наблюдается.
Государственное участие в создании благоприятного инновационного климата может заключаться в прямом финансировании различных инициатив и/или объектов, а также косвенных мерах регулирования. Прямое финансирование инноваций осуществляется в рамках государственных программ, а также через систему специальных фондов. Сегодня программы по своему содержанию и механизмам реализации представляют собой наследие советских времен. Они фактически не пересматривались, а их результаты никогда не оценивались. В итоге в настоящее время максимальная доля финансирования приходится на программы фундаментальных исследований в области физики и на программы поддержки сырьевых отраслей, а отнюдь не на развитие инновационной инфраструктуры или поддержку инноваций.
Государственные фонды, финансирующие осуществление инноваций, концентрируют свою деятельность в основном на предприятиях малого бизнеса. Деятельность фондов впоне успешна, однако имеются и недостатки: во-первых, бюджет таких фондов очень скромный; во-вторых, существуют законодательно-нормативные ограничения, затрудняющие вложения фондами средств в рисковые стадии развития инновационных проектов, а также усложняющие процедуры возврата средств, выделенных в качестве беспроцентных или льготных кредитов.
При создании инфраструктуры инновационной деятельности (технопарков, инкубаторов, инновационно-технологических центров и т.п.) только в последние годы стали использоваться рыночные подходы, в том числе финансирование на паритетной основе. К сожалению, пока темпы формирования инфраструктуры инновационных проектов не соответствуют даже тем низким запросам, которые существуют в стране. В итоге число инновационно-активных предприятий незначительно и даже сокращается.
Косвенные меры стимулирования не способствуют созданию благоприятных условий для развития партнерских отношений между наукой и бизнесом, между венчурными предприятиями и промышленностью. На сегодняшний день государственные инициативы пока еще фрагментарны и хаотичны, а поэтому нередко неэффективны. Вместе с тем, государственные органы предпринимают определенные шаги по стимулированию процесса финансирования инновационной деятельности на предприятиях.
По прогнозам доля инновационной продукции в общем объеме продаж промышленной продукции к 2011 году дожна возрасти до 15%, а в экспорте промышленной продукции Ч до 20%. Для этого потребуется целый ряд мер для развития инновационной инфраструктуры. Доля внебюджетных средств во внутренних затратах на исследования и разработки к 2010 году дожна увеличиться с нынешних 40% до 55%. В реальных цифрах это означает, что затраты на НИОКР к 2010 году возрастут примерно до 300 милиардов рублей в ценах этого года1.
Большим подспорьем в решении этих задач может стать развитие акционирования как способа финансирования инновационной деятельности на российских предприятиях. Вместе с тем, российский рынок инвестиций в силу ряда объективных и субъективных причин характеризуется в первую очередь как неустойчивый и спекулятивный, напрямую зависящий от перераспределения иностранного капитала и имеющий слабую связь с реальным сектором экономики. Возрождение российского рынка капитала происходит в условиях нестабильности и рассогласованности институциональной структуры. Накопленный зарубежный опыт по прогнозированию и управлению инвестиционной деятельностью не всегда применим в российских условиях.
На формирование российского рынка капитала влияют также глобальные тенденции финансового сектора, связанные с его либерализацией, уско
1 По материалам агентства РИА Новости. ренным развитием информационных технологий, созданием мировой коммуникационной инфраструктуры. Влияние финансовой глобализации вносит свои коррективы в процесс развития и функционирования национальной экономики. В этих условиях нельзя просто скопировать структуру зарубежных рынков капитала без учета современной российской специфики. Возникает необходимость в углубленном познании теоретических и практических основ инвестиционной деятельности и ее воздействия на инновационную активность предприятий.
По итогам выпоненной работы можно констатировать, что цели и задачи, которые были поставлены в начале исследования, во многом реализованы: дана классификация способов финансирования инновационных проектов; доказано, что развитие акционирования является действенным способом их финансирования; выявлены проблемы и противоречия данного процесса; сформулированы основные направления совершенствования способов финансирования инновационной деятельности; на примере конкретного предприятия разработана методика развития этих способов и предложен показатель оценки ее результативности.
Акционирование может стать механизмом разрешения противоречий между инвесторами и эмитентами в процессе реализации инновационных проектов и последующей оценки эффективности инвестиций. Противоречия этого процесса как способа финансирования инновационных проектов вытекают из его двойственной природы, обусловленной спецификой движения фиктивного капитала, не всегда совпадающей с движением капитала производственного.
Двойственность природы акционирования заключается также в возможном перетоке портфельных инвестиций в прямые через механизм допонительной эмиссии ценных бумаг. В стабильной экономике действует принцип допонения. Увеличение портфельных инвестиций может способствовать росту прямых и наоборот. В кризисной экономике действует принцип вытеснения, рост портфельных инвестиций приводит к сокращению прямых.
Несмотря на то, что акционирование на российском финансовом рынке связано с целым рядом негативных особенностей, перспективность его совершенствования в целях финансирования прогрессивных инновационных проектов предопределяется рядом предпосылок, среди которых: значительный объем потенциальных инвестиционных ресурсов; наличие большого количества возможных эмитентов в лице приватизированных предприятий; имеющиеся квалифицированные кадры профессиональных работников; наличие современной инфраструктуры; невысокий уровень криминализации в сочетании с дисциплиной испонения обязательств. В современной экономике России сложилась благоприятная ситуация для развития системы акционирования как способа финансирования инновационной деятельности.
Основными направлениями совершенствования способов финансирования инновационных проектов на российских предприятиях являются: увеличение капитализации; формирование соответствующей инфраструктуры и государственное стимулирование. В современных условиях объективно возрастает роль участия государства в инвестиционно-инновационном процессе.
Методические рекомендации по финансированию инновационной деятельности на российских предприятиях предполагает создание специальных венчурных фондов и поэтапное проведение: анализа хозяйственной деятельности предприятия, разработки бизнес-плана, выпуска инвестиционных инструментов и реализацию инновационного проекта с использованием системы бюджетирования и внутрифирменного контролинга.
Акционирование как способ финансирования инновационных проектов рекомендуется проводить по следующим направлениям: увеличение доли инвестиционного портфеля, формируемой за счет собственных средств; снижение размера кредиторской и дебиторской задоженности; формирование портфеля из наиболее привлекательных финансовых инструментов; диверсификация инвестиционного портфеля; использование производных инструментов с целью хеджирования рисков; изменение организационной структуры предприятия; внедрение системы внутрифирменного контролинга; переход на международные стандарты бухгатерского учета; применение передовых логистических подходов в процессе портфельного инвестирования; использование услуг высококвалифицированных специалистов и профессиональных участников финансового рынка.
Развитие инвестирования в инновации требует формирования соответствующей инфраструктуры, как единого механизма управления рисками и снижения трансакционных издержек, возникающих в процессе осуществления акционирования. Объективная обусловленность формирования такой инфраструктуры объясняется уровнем и особенностями развития российского рынка капитала и национальной экономики в целом. Функциями регулирования акционирования со стороны отдельных элементов инфраструктуры являются: нормотворческая, надзорная, третейская и информационная.
Особенность реформирования российской экономики состоит в том, что на современном этапе государство является одним из крупнейших инвесторов, держателем пакетов акций образованных в процессе приватизации компаний. Возрастание государственного участия в инвестиционном процессе становится важнейшим фактором осуществления экономического роста.
Задачами государственного стимулирования инвестирования в целях финансирования прогрессивных инновационных проектов являются: инсти-туционализация и правовое оформление субъектов инвестиционного рынка; дальнейшее инкорпорирование предприятий государственной и других (не акционерных) форм собственности; налоговое стимулирование инвестиций; расширение масштабов перехода инвестиций из портфельных в прямые путем организации выпусков государственных ценных бумаг и направления привлеченных средств на структурную перестройку экономики; поддержка стабильного соотношения национальной и иностранных валют; уменьшение утечки отечественного капитала за границу и его репатриация.
Большое значение имеет также государственное стимулирование развития инвестирования в регионах. Макроэкономическая стратегия государственного регулирования рынка инвестиций на уровне регионов дожна быть направлена в первую очередь на реализацию региональных интересов и обеспечивать преимущественное привлечение инвестиций в экономику регионов. Основная задача регулирования регионального рынка капитала Ч это согласование интересов федерации и регионов с интересами хозяйственных субъектов и населения с учетом соблюдения местных экономических, институциональных, конфессиональных и других особенностей.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Солопов, Александр Александрович, Саратов
1. Абакин Л.И. Логика экономического роста / Л.И. Абакин // www.inst-econ.org.ru/russiariypublish/abalkin.htm
2. Абакин Л.И. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России / Л.И. Абакин // Вопросы экономики.-2000.-№ 2.-С.4 14.
3. Агафонова И. П. Методы управления инновационными проектами на промышленных предприятиях в условиях неопределенности / И.П. Агафонова // Дис. канд. экон. наук.-СПб., 2004.
4. Агеев С. В погоне за ростом / С. Агеев // Северо-Запад.-№ 20(129) от 2 июня 2003 года / Ссыка на домен более не работаетsever/03/03-20-75/seco 1 .htm
5. Айвазян 3. Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти / 3. Айвазян, В. Кириченко // Проблемы теории и практики управления.-1999.-№ 4.-С. 94 100.
6. Алексашенко С. Валютный курс и экономический рост / С. Алексашенко, А. Клепач, О. Осипова, С. Пухов // Вопросы экономики.-2001.-№8.
7. Алексеев А. Российский менеджмент: скрытые резервы экономики / А. Алексеев, И. Герцог // Проблемы теории и практики управления.-1999.-№ 6.-С. 75-81.
8. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. / М.Ю. Алексеев. М.: Финансы и статистика, 1992.
9. Алексеев Н. Эволюция системы управления предприятием Н. Алексеев // Проблемы теории и практики управления,-1999.-№ 2.-С. 103 107.
10. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. / Б.И. Алехин. М.: Финансы и статистика, 1993.
11. Акиндинова Н. Склонность населения России к сбережению: тенденции 1990 99 гг. / Н. Акиндинова // Вопросы экономики.-2001.-№ 10.-С. 80-96.
12. Андрианов В. Россия в мировом процессе развития средств связи, компьютеризации и информатизации / В. Андрианов // Экономист.-2001.- С. 11 -16.
13. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. / И. Ансофф. СПб.: Питер. 1999.
14. Аньшин В.М. Инновационная стратегия фирмы. Учебное пособие / В.М. Аньшин. М.: РЭА им. Плеханова, 1995.
15. Аньшин В.М. Инновационная стратегия в условиях рынка. Аналитический обзор. / В.М. Аньшин. М.: ВНТИцентр, 1993.
16. Архипов В. Стратегическая эффективность управленческих решений / В. Архипов // Проблемы теории и практики управления.-1996.-№5.- С. 117 -122.
17. Астапов К. Инновации промышленных предприятий и экономический рост / К. Астапов // Экономист.- 2002.- № 6.
18. Астапов К. Возможные темпы роста российской экономики / К. Астапов // ЭКО.- 2002.- № 6.
19. Атоян В.Р. Проблемы развития инновационной деятельности в Саратовской области / В.Р. Атоян, В.Ю. Тюрина // Логистические подходы в управлении инвестициями и инновациями: сб. науч. тр. Саратов: Изд-во СГТУ, 2000.-С. 12-18.
20. Аузан А. Административные барьеры в экономике: задачи деблокирования / А. Аузан, П. Крючкова // Вопросы экономики.-2001.- № 5.
21. Аукуционек С.П. Российские предприятия в рыночной экономике: ожидания и действительность / С.П. Аукуционек, А.Е. Батяева. М.: Наука, 2000.
22. Баканов М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. М.: Финансы и статистика, 1995.
23. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент / И.Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 1996.
24. Батяева А. Масштабы неинвестирования в российской экономике / А. Батяева // Вопросы экономики.- 1999.- № 10,- С. 98 104.
25. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. / J1.A. Бернстайн. М.: Финансы и статистика, 1996.
26. Бляхман JI. Глобализационное измерение реформы и задачи промышленной политики / JI. Бляхман, М. Кротов // Российский экономический журнал.- 2001.- № 3.- С. 12-23.
27. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ / Ю.В. Богатин, В.А. Швандар. М.: ЮНИТИ-Дана, 2000.
28. Браверманн А. Капитализация. Как превратить маркетинговую стратегию в источник капитализации предприятия / А. Браверман // Маркетолог,- 2002,- № 12.
29. Браудер, Уильям Ф. Перспективы привлечения портфельных инвестиций на российский рынок ценных бумаг / Уильям Ф. Браудер // Рынок ценных бумаг.- 2001.- № 11.
30. Бродель Ф. Материальная цивилизация, экономика и капитализм / Ф. Бродель. М., 1988.
31. Булатов А.С. Капиталообразование в России / А.С. Булатов // Вопросы экономики,- 2001.- № 3.- С. 54 68.
32. Булатов А.С. Параметры и оценка масштабов утечки капитала из России / А.С. Булатов // Деньги и кредит.- 1999.- № 12.- С. 68 72.
33. Буренин А. Рынки производных финансовых инструментов / А. Буренин. М.: ИНФРА-М, 1996.
34. Бьюкенен Дж. Границы свободы. Между анархией и Левиафаном / Избранные труды. Серия Нобелевские лауреаты об экономике / Дж. Бьюкенен. М.: Таурус Альфа, 1997.
35. Быкова Е.В. Операционный финансовый менеджмент / Е.В. Быкова // Финансы.- 1997.- № 12.- С. 10 -13.
36. Вадайцев С.В. Антикризисное управление на основе инноваций / С.В. Вадайцев. М.: Проспект, 2005.
37. Васильева Л.Н. Методы управления инновационной деятельностью / Л.Н. Васильева. М.: КНОРУС, 2005.
38. Власов А. Малое предпринимательство и прямые инвестиции в России / А. Власов // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. -СПб.: РАВИ, 2000.
39. Водачек Л. Стратегия управления инновациями на предприятия. / Л. Водачек, О. Водачкова. М.: Экономика, 1989.
40. Водянов А. Возможности и задачи привлечения иностранного капитала в постдефотных условиях / А. Водянов, А. Рамилова // Российский экономический журнал.- 1999.- № 8.- С. 33 41.
41. Воронов С.А. Инновационные факторы повышения региональной конкурентоспособности / С.А. Воронов, Н.В. Казакова // Логистические подходы в управлении инвестициями и инновациями: сб. науч. тр. Саратов: Изд-во СГТУ, 2000.- С. 88 - 92.
42. Гаврилова М. Н. Единство инновационного и инвестиционного в структурной ориентации экономики России / М.Н. Гаврилова. Дис. канд. экон. наук.- Томск, 2004.
43. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галанов, А.И. Басов.- М.: Финансы и статистика, 1996.
44. Гейнц Д.Д. Корпоративные облигации как источник привлечения инвестиций / Д.Д. Гейнц // Индикатор.- Август 2001.- С. 22 24.
45. Глазунов В.Н. Анализ финансового состояния предприятий / В.Н. Глазунов // Финансы.- 1999.- № 2.- С. 15 17.
46. Глазьев С. Проблемы прогнозирования макроэкономической динамики / С. Глазьев // Российский экономический журнал.- 2001,- № 3.- С. 76 -85.
47. Глазьев С. Центральный банк против промышленности России / С. Глазьев // Вопросы экономики.- 1998.- № 1.
48. Глазьев С.Ю. Теория догосрочного технико-экономического развития / С.Ю. Глазьев. М., 1993.
49. Глисин Ф. Инновационная деятельность промышленных предприятий России / Ф. Глисин // Промышленность России.- 2000.- №9.
50. Голиченко О.Г. Экономическое развитие в условиях несовершенной конкуренции: Подходы к многоуровневому моделированию / О.Г. Голиченко. -М.: Наука, 1999.
51. Гражданский кодекс Российской Федерации. М.: Изд-во АКАЛИС, 1996.
52. Дагаев А. А. Фактор НТП в современной рыночной экономике: Учебное пособие / А.А. Дагаев. М.: Наука, 1994.
53. Датхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент. Учебник / Р.А. Датхутдинов. М.: Бизнес-школа Интел-Синтез, 1998.
54. Дежина И. Создание новых технологий, или Прыжок через пропасть / И. Дежина, С. Цыганов // Вестник РАН. 2000. - №4.
55. Догополова А. Прямые иностранные инвестиции: почему инвестируют в Россию и чего боятся иностранные инвесторы / А. Догополова // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 6.
56. Дорнбуш Р. Макроэкономика / Р. Дорнбуш, С. Фишер. М.: Изд-во МГУ: ИНФРА-М, 1997.
57. Доронин И.Г. Внешние факторы российского экономического роста / И.Г. Доронин, Е.А. Яковлева // Общественные науки и современность. 2001. № 6. - С. 27-45.
58. Дубенецкий Я.Н. Активная промышленная политика: безотлагательная необходимость / Я.Н. Дубенецкий // Проблемы прогнозирования.- 2003.- № 1.
59. Едронова В.Н. Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя / В.Н. Едронова, Е.А. Мизиковский. М.: Финансы и статистика, 1995.
60. Емельянов С.В. Новые типы обратной связи: управление при неопределенности / С.В. Емельянов, С.К. Коровин. М.: Наука, 1997.
61. Ефимова О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. М.: Бухгатерский учет, 1996.
62. Ефремов В. С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования: учебное пособие / B.C. Ефремов. М.: Финпресс, 1998.
63. Жиц Г.И. К проблеме построения стратегии инновационного развития экономической системы / Г.И. Жиц // Организация логистического управления инвестициями и инновациями: сб. науч. тр. Саратов: Изд-во СГТУ,2001.-С. 72-79.
64. Жуков В.Б. Инновационный фактор экономического развития и венчурное финансирование / В.Б. Жуков. Дис. канд. экон. наук. - СПб., 2004.
65. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки / Е.Ф. Жуков.- М.: ЮНИТИ, 1995.
66. Задорнов М. Что такое экономический рост? / М. Задорнов // Коммерсантъ. 25 июня 2001г.
67. Завлин П. Инновационное предпринимательство: организация, статистика, проблемы / П. Завлин П // Инновации.- 1996.- №3.
68. Зимин, И.А. Реальные инвестиции / И.А. Зимин. М.: ЭКМОС, 2000.
69. Златкис Б.Н. Российский рынок государственных ценных бумаг / Б.Н. Златкис // Финансы.- 1995.- № 8.
70. Игошин Н. В. Инвестиции: Организация, управление и финансирование /Н.В. Игошин. М.: Финансы, 2000.
71. Изряднова О.И. Макроструктура производства ВВП / О.И. Изряднова //ЭКО.- 2002.-№ 11.
72. Инновационный менеджмент: Учебник для ВУЗов / Под ред. С. Д. Ильенковой. М.: Банки и биржи, Юнити, 1997
73. Иларионов А. Размеры государства и экономический рост / А. Иларионов, Н. Пивоварова // Вопросы экономики. -2002. № 9.
74. Иларионов А. Экономическая политика в условиях открытой экономики со значительным сырьевым сектором / А. Иларионов // Вопросы экономики.- 2001.- № 4.- С. 4 31.
75. Иларионов А. Как Россия потеряла XX столетие / А. Иларионов // Вопросы экономики.- 2000.- № 1.- С. 4 26.
76. Инновации в России. Статистический сборник.- М.: ЦИСН, 1998, 2000,2002,2004.
77. Иноземцев B.J1. Пределы догоняющего развития / B.JI. Иноземцев. М.: Экономика, 2000.
78. Иноземцев B.J1. Современное постиндустриальное общество: природа, противоречия, перспективы / В.JI. Иноземцев. М.: Логос, 2000.
79. Кабалина В. Инновации в постсоветской промышленности. Часть I. / В. Кабалина. Сыктывкар, 2000.
80. Казакова Н.В. Финансовые деривативы как формы инноваций на фондовом рынке / Н.В. Казакова // Логистические подходы в управлении инвестициями и инновациями: сб. науч.тр.- Саратов: Изд-во СГТУ, 2000. С. 157-161.
81. Кандинская О.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии / О.А. Кандинская. М.: Изд-во АО Консатбанкир, 2000.
82. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг / Ю.Ф. Касимов. М.: Информационно-издательсткий дом Филинъ, 1998.
83. Капелюшников Р. Крупнейшие и доминирующие собственники в российской промышленности / Р. Капелюшников // Вопросы экономки.- 2000.-№ 1.- С. 99-119.
84. Кац И. Система внутрифирменного планирования / И. Кац // Проблемы теории и практики управления,- 1999.- № 4,- С. 84 89.
85. Кашин Ю. Финансовые активы населения (сбережения): подход к оценке уровня жизни / Ю. Кашин // Вопросы статистики.- 1998.- № 5.- С.43-51.
86. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А.А. Килячков, JI.A. Чадаева. М.: Юристь, 2000.
87. Клепач А. Экономический рост России: амбиции и реальные перспективы / А. Клепач // Вопросы экономики,- 2002.- № 8.
88. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 1999.
89. Кондратьев Н.Д. Основные проблемы экономической динамики / Н.Д. Кондратьев. М.: Наука, 1991.
90. Коно Т. Стратегия и структура японских корпораций / Т. Коно. М.: Экономика, 1991.
91. Козлов А.А. Основные этапы проведения сделок с ценными бумагами / А.А. Козлов // Деньги и кредит.- 1994.- № 2.
92. Королев И. Россия в мировой экономике: проблема самоопределения / И. Королев // Мировая экономика и международные отношения.- 1999.- № 10.-С. 26-29.
93. Косас Jl. Социальный механизм инновационных процессов: ^ сравнительный анализ советского и постсоветского периодов /Л. Косас //
94. Экономическая наука современной России.- 2000,- №3.
95. Косас Л.Я. Оборонные предприятия России: 1995-2000г.г. Социально-экономические итоги реформ на микро-уровне / Л.Я. Косас, М.И. Кузнецов, Р.В. Рывкина, Ю.А. Симагин. М.: ИСЭП народонаселения РАН, 2000.
96. Косенков Р.А. Системный анализ и прогнозирование фаз + инновационного роста экономики: информационная технология / Р.А.
97. Косенков. М.: Финансы и статистика, 2005.
98. Костриченко А. В. Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг в России / А.В. Костриченко // Ссыка на домен более не работаетconfer/mar2002/kostrichenko rus.htm
99. Костюк В.Н. Длинные воны Кондратьева и теория договременногоХ экономического роста / В.Н. Костюк // Общественные науки и современность,-2002.- № 6.
100. Кравченко П.П. Государственные инвестиции в промышленность России / П.П. Кравченко // Финансовый менеджмент. 2001. - № 2. -Ссыка на домен более не работаетfin/arhiv/ 200 l/2/4.html
101. Кравченко П.П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации / П.П. Кравченко // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 2.
102. Красильников О.Ю. Региональный аспект развития российского рынка ценных бумаг / О.Ю. Красильников // Индикатор. ММВБ. 2002. - № 8. -С. 25-27.
103. Красильников О.Ю. Структурные сдвиги в экономике / О.Ю. Красильников. Саратов: Изд-во СГУ, 2001.
104. Красильников О.Ю., Все о ценных бумагах. / О.Ю. Красильников, М.Ю. Бураков. Саратов: Изд-во Слово, 1993.
105. ЮЗ.Кривдина В.Ю. Финансирование инновационной деятельности предприятий эксклавного региона / В.Ю, Кривдина. Дис. канд. экон. наук. -Санкт-Петербург, 2004.
106. Кузьмин С. Перспективы России в развитии современных мирохозяйственных тенденций / С. Кузьмин // Экономист. 2002. - № 1.
107. Кузык Б.Н. Россия-2005: стратегия инновационного прорыва / Б.Н. Кузык. М.: Экономика, 2005.
108. Купчина JI. Управленческий учет помогает увеличивать прибыль компании / JI. Купчина // Проблемы теории и практики управления. 1998. - № 6. - С. 92 - 95.
109. Куранов Г. Факторы экономического роста: оценка и прогноз / Г. Куранов // Экономист. 2003. - № 1.
110. Куренков Ю. Конкурентоспособность России в мировой экономике / 10. Куренков, В. Попов // Вопросы экономики.- 2001.- № 6.- С. 36 49.
111. Лагушкина Т. А. Стратегия формирования портфельных инвестиций предприятия / Т.А. Лагушкина. Дис. канд. экон. наук.- Санкт-Петербург, 1999.
112. Латова Н.В. Российская экономическая ментальность на мировом рынке / Н.В. Латова, Ю.В. Латов // Общественные науки и современность.-2001.- №4.- С. 31 -43.
113. Ш.Львов Д.С. Какая экономика нужна России / Д.С. Львов // Российский экономический журнал.- 2002.- № 11 12.
114. Львов Д. Концепция национального имущества / Д. Львов, В. Гребенников, Е. Устюжанина // Вопросы экономики.- 2001,- № 7. С. 139- 153.
115. Львов Д.С. Будущее российской экономики / Д.С. Львов // Экономист.- 2000.- № 12.- С. 3 18.
116. Львов Д.С. Экономика России, свободная от стереотипов монетаризма / Д.С. Львов // Вопросы экономики.- 2000.- № 2.- С. 90 106.
117. Львов Д.С. Эволюция технико-экономических систем: возможности и границы централизованного регулирования / Д.С. Львов, С.Ю. Глазьев, Г.Г. Фетисов. М.: Наука, 1992.
118. Любимцев Ю. Финансово-экономическая политика преодоления трансформационного кризиса / Ю. Любимцев // Экономист.- 2000,- № 12.- С. 47 -54.
119. Малахов С. Трансакционные издержки и макроэкономическое равновесие / С. Малахов // Вопросы экономики.- 1998.- №11.
120. Малютин М. Путь модернизации России / М. Малютин, А. Нещадин // Общество и экономика,- 2002.- № 5.
121. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 1 3. М.: / К. Маркс. - Политиздат, 1986.
122. May В. Посткоммунистическая Россия в постиндустриальном мире / В. May // Вопросы экономики.- 2002.- № 7.
123. Медынский В.Г. Инновационное предпринимательство / В.Г. Медынский, Л.Г. Шаршукова. М., 1997.
124. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг / И.С. Меньшиков. М.: Финансы и статистика, 1998.
125. Миркин, Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок: Учебник / Я.М. Миркин. М.: Перспектива, 1995.
126. Миронова B.C. Формирование потребности предприятия в инновациях /B.C. Миронова. Екатеринбург: Ин-т экономики УрО РАН, 2005
127. Михалева М.А. Методика анализа и оценки системы управления инновационной деятельности производственного предприятия / М.А. Михалева, Л.А. Шляхова. Вогоград: Изд-во ВГСХА, 2005.
128. Матерев И. Факторы развития новой экономики в России / И. Матерев // Экономист. 2003. - № 2.
129. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций / Я.С. Мекумов. М.: ИНФРА-М, 2000.
130. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. Пер с англ. / М. Мобиус. М.: Инвестиционная компания Атон, АОЗТ Гривна, 1995.
131. Моисеенко А.А. Логистика как хозяйственная деятельность. В сб.: Механизм управления капиталообразующими инвестициями / А.А. Моисеенко. Саратов, Изд-во СГТУ, 1999. - С. 148 -151.
132. Наука России в цифрах. Статистический сборник. М.: ЦИСН, 2000, 2002, 2004.
133. Никологорский Д. О задаче создания условий для начала экономического роста / Д. Никологорский // Общество и экономика. 2000. - № 4-5.
134. Новикова О. Н. Разработка эффективных инновационных научных проектов в условиях ограниченного финансирования / О.Н. Новикова. Дис. канд. экон. наук. - Москва, 2004.
135. Новицкий Н. Выбор инвестиционной стратегии на повышательном этапе реформ / Н. Новицкий // Экономист. 2001. - № 6. - С. 27 - 34.
136. Норт Д. Институты и экономический рост: историческое введение / Д. Норт // www.ifru.ru/inst/history.htm
137. Нуреев P.M. Экономика развития: Модели становления рыночной экономики / P.M. Нуреев.- М.: ИНФРА-М, 2001.
138. О несостоятельности (банкротстве). Закон РФ.- 8.01.98.- № 6-Ф.
139. О переводном и простом векселе. Закон РФ.- 11.03.97.- № 48-ФЗ
140. О рынке ценных бумаг. Закон РФ.- 22.04.96,- № 39-Ф3
141. Об акционерных обществах. Закон РФ,- 26.12.95.- № 208-ФЗ
142. О'Брайен, Дж. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами / Дж. О'Брайен, С. Шривастава. М.: Дело, 1995.
143. Окладников Д. Рационализация учетной политики / Д. Окладников // Проблемы теории и практики управления.- 1999.- № 5,- С. 113 -117.
144. Основные социально-экономические показатели по Российской Федерации за 1997 2002 гг. // Вопросы статистики.- 2003.- № 3.
145. Основы инновационного менеджмента. Теория и практика / Под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели.- М.: Экономика, 2000.
146. Первозванский А.А. Финансовый рынок, расчет и риск. / А.А. Первозванский, Т.Н. Первозванский. М.: ИНФРА-М, 1994.
147. Плотников А.Н. Механизм формирования региональной инвестиционной программы / А.Н. Плотников // Механизм управления капиталообразующими инвестициями: сб. науч. тр. Саратов: Изд-во СГТУ, 1999.-С. 159- 168.
148. Плышевский Б. О факторах послекризисного восстановления экономики / Б. Плышевский // Экономист. 2001. - № 6. - С. 20 - 26.
149. Подъяблонская Л.М. Анализ оборотного капитала акционерного общества открытого типа / Л.М. Подъяблонская // Финансы. 1998. - № 3. - С. 19-21.
150. Потерович В. М. Институциональные ловушки и экономические реформы / В.М. Потерович // Экономика и математические методы. 1999. - Т. 35. - Вып. 2. // Ссыка на домен более не работаетpublicat/e-pubs/ep99001.zip
151. Пригожин, А.И. Реформы спотыкаются о менеджмент / А.И. Пригожин // Общественные науки и современность. 2001. - № 4. - С. 55 - 61.
152. Пригожин А.И. Нововведение: стимулы и препятствия (социальные проблемы инноватики) / А.И. Пригожин. М.: Политиздат, 1989.
153. Проблемы и пути решения инвестиционной и инновационной политики на предприятиях Хабаровского края / Технопарки. Инновационныецентры : материалы всерос. науч.-практ. конф. Комсомольск-на-Амуре, 21-24 сент. 2004 г.
154. Программа развития рынка ценных бумаг России до 2010 года (проект). М., 2001 / Ссыка на домен более не работаетoff-line/newsdocs/file 2573.doc
155. Радаев В. Деформализация правил и уход от налогов в российской хозяйственной деятельности / В. Радаев // Вопросы экономики. 2001. - № 6. -С. 60-79.
156. Российский статистический ежегодник. Госкомстат РФ. - М., 2000.
157. Россия 2005: Стат. справочник. - М.: Росстат, 2005.
158. Рынок ценных бумаг. Учебник. / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1996.
159. Рынок ценных бумаг и его финансовая структура: Учебное пособие / Под ред. B.C. Торкановского. СПб.: Комплект, 1994.
160. Сагиева, Г. Законодательство в научно-технической сфере: состояние и проблемы / Г. Сагиева, JI. Чаусова. М.: ЦИСН, 2000.
161. Санто Б. Инновация как средство экономического развития / Б. Санто. М.: Прогресс, 1990.
162. Селезнев А.З. Ограничения экономического роста в России / А.З. Селезнев // Проблемы прогнозирования. 2003. - № 1.
163. Семенова Г.А. Анализ факторов, определяющих эффективность финансовых инвестиций в переходной экономике / Г.А. Семенова. // Механизм управления капиталообразующими инвестициями: сб. науч. тр. Саратов: Изд-во СГТУ, 1999.-С. 36-41.
164. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами / Е.В. Семенкова. -М.: Перспектива, 1997.
165. Сироткин О. Россия в мировом научно-техническом пространстве / О. Сироткин // Россия XXI век. - Материалы Всероссийской научной конференции. - М.: Издание Совета Федерации, 2000.
166. Системность и эффективность инновационной деятельности общества: междунар. науч.-практ. конф., 26-27 мая 2005 г. / Сб. ст. под ред. С.Г. Михневой, B.C. Григорьева. Пенза, 2005.
167. Ситников А. Формируется ли средний класс /А. Ситников // Российский экономический журнал. 1999. - № 3. - С. 26 - 35.
168. Скорняков Д. А. Методы управления инновационным процессом на предприятии машиностроения / Д.А. Скорняков. Дис. канд. экон. наук. -Санкт-Петербург, 2004.
169. Слепов В.А. Финансы и ценовая адаптация российских предприятий к рыночной среде / В.А. Слепов, Н.В. Щеглова // Финансы. 1999. - № 7. - С. 53 -56.
170. Смирнов, С. Система опережающих индикаторов для России / С. Смирнов // Вопросы экономики. 2001. - № 3. - С. 23 - 45.
171. Солопов А.А. Проблема роста рыночной капитализации российских компаний /А.А. Солопов // Наука и образование 2005. - Материалы VIII Международной научно-практ. конференции. - Бегород, 2005.
172. Perspektivni novinky vedy a technici 2005" Dil 11. Ekonomicke vedy. Praha, Publishing House "Education and Science s.r.o.", 2005. P. 49 - 50.
173. Солопов А.А. Методические основы финансирования инновационной деятельности на промышленных предприятиях / А.А. Солопов // Вестник СГТУ. 2006. № 2 (12). - Вып. 2. - С. 98 - 105.
174. Сото, Э.Де. Загадка капитала: Почему капитализм торжествует на Западе и терпит поражение во всем остальном мире / Э.Де. Сото. М.: Олимп-Бизнес, 2001.
175. Софронова В.В. Финансовый менеджмент на предприятии в условиях неплатежей / В.В. Софронова // Финансы. 1999. - № 7. - С. 21 - 22.
176. Спицын, А. Воспроизводство и развитие экономического потенциала / А. Спицын // Экономист. 2002. - № 5.
177. Стиглиц Дж. Куда ведут реформы? ( К десятилетию начала переходных процессов) / Дж. Стиглиц // Вопросы экономики. 1999. - № 7. - С. 4-30.
178. Статистика науки и инноваций. Краткий терминологический словарь / Под редакцией JT. М. Гохберга. М.: 1996.
179. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. / Е.С. Стоянова. М.: Перспектива, 1995.
180. Тамбовцев B.JI. Институциональный рынок как механизм институциональных изменений / B.JT. Тамбовцев // Общественные науки и современность. 2001. - № 5. - С. 25 - 38.
181. Тамбовцев B.JI. Фактор трансакционных издержек в теории и практике российских реформ / B.JI. Тамбовцев. М.: ТЕИС, 1998.
182. Тарасов, В. Тектология А. Богданова и неоклассическая теория организации предвестники эры реинжиниринга / В. Тарасов // Проблемы теории и практики управления. - 1998. - № 4. - С. 67 - 72.
183. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями / Б. Твисс. М.: Экономика, 1989.
184. Технологические инновации в России. Статистический сборник. -М.: ЦИСН, 1997.
185. Тодаро, Микаэль П. Экономическое развитие / Микаэль П Тодаро. -М., 1997.
186. Томлянович С.А. Управление инвестиционными рисками и развитие инфрастуктуры фондового рынка / С.А. Томлянович / Ссыка на домен более не работает news/speech/sat-1099.htm
187. Трифилова А.А. Оценка эффективности инновационного развития предприятия / А.А. Трифилова. М.: Финансы и статистика, 2005.
188. Тышкевич, К.В. Формирование комплексной оценки эффективности технологических инноваций на предприятиях. Автореферат канд. дисс. / К.В. Тышкевич. Н. Новгород, 2003.
189. Уваров, М. Об интеграции в мировую экономическую систему / М. Уваров // Финансы. 2002. № 12.
190. Фабоцци, Фрэнк Дж. Управление инвестициями / Фрэнк Дж. Фабоцци.- М.: ИНФРА-М, 2000.
191. Фатхутдинов Р.А. Инновационный менеджмент: учебник. / Р.А. Фатхутдинов. М.: Питер, 2005.
192. Федорин В. Андрею Иларионову не нужны портфельные инвесторы / В. Федорин // Ссыка на домен более не работаетarchive/docs/fiill/2001/l l/s21124107.html
193. Фелькер, Р. Использование теории игр в практике управления / Р. Фелькер // Проблемы теории и практики управления. 1999. - № 5. - С. 86 -93.
194. Филин С.А. Механизм реализации инновационной политики / С.А. Филин. М.: ИНИЦ Роспатента, 2005.
195. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под. ред. Н.Ф. Самсонова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.
196. Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере. Отчет о деятельности за 2004 год. М., 2004.
197. Фурсенко А.А Роль инфраструктуры в снижении инвестиционных рисков / А. Фурсенко // Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. СПб.: РАВИ, 2000.
198. Харрод Р.Ф. К теории экономической динамики / Р.Ф. Харрод. М.: Изд-во иностр. лит., 1959.
199. Ценные бумаги: Учебник / Под. Ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998.
200. Цисарь, И.Ф. Оптимизация финансового портфеля банков, страховых компаний, пенсионных фондов / И.Ф. Цисарь, В.П. Чистов. М.: Дело, 1998.
201. Цухло С. Спросовые ориентиры и инвестиционные предпочтения российских предприятий / С. Цухло // Индикатор. 1999. - №12.
202. Цыгичко А. Высокая цена конкурентоспособности / А. Цыгичко // Экономист. 2003. - № 1.
203. Четыркин, Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. / Е.М. Четыркин. М.: Дело тд, 1995.
204. Чирикова А. Российское предпринимательство: стратегия, власть, менеджмент / А. Чирикова. М.: ИС РАН, 2000.
205. Чулок, А.И. Инновационное технологии в менеджменте / А.И. Чулок // Тезисы научно-методической конференции: новое в преподавании экономических дисциплин. М.: Изд-во УРАО, 1998. - С. 27 - 28.
206. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. М.: Инфра-М, 1999.
207. Шахова Г.Я. О механизме достижения сбалансированности товарных и денежных потоков / Г.Я. Шахова // Финансы.-1998.-№ 6,- С.58-61.
208. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. М.: Инфра-М, 1995.
209. Шершнев, А. А. Механизм формирования региональной инновационно-инвестиционной деятельности / А.А. Шершнев. Дис. канд. экон. наук. - Н. Новгород, 2004.
210. Шеховцев М.В. Управление инновационными процессами в крупных компаниях / М.В. Шеховцев. М.: ИМЭМО РАН, 2005.
211. Шохин А. Россия может обогнать Бразилию по привлечению иностранных инвестиций / А. Шохин // Ссыка на домен более не работаетexpopin01 .htmlw
212. Шумпетер, И. Теория экономического развития. Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры / Пер. с нем. / Й. Шумпетер. М.: Прогресс, 1982.
213. Экономика XXI века как переходная. Очерки теории и методологии (под. ред. проф. Бузгалина А.В.) М.: Слово, 2002.
214. Эрлих , А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков: Прикладное пособие / А.А. Эрлих. М. 1996.
215. Яковец Ю.В. Циклы. Кризисы. Прогнозы / Ю.В. Яковец. М.: Наука,1999.
216. Ясин Е. Бремя государства и экономическая политика / Е. Ясин // Российский экономический журнал. 2003. - № 1.
217. Ясин Е. Перспективы российской экономики: проблемы и факторы роста / Е. Ясин // Вопросы экономики. 2002. - № 5.
218. A New Economy?: The Changing Role of Innovation and Information Technology in Growth. OECD, 91377, May 22,2000.
219. Brown, G. Reworking the Federal Role in Small Business Research / G. Brown, J. Turner // Issues in Science and Technology, Summer 1999.
220. Chen, Derek H.C. Knowledge and development: a cross-section approach / Derek H.C. Chen, Carl J. Dahlman. Washington: World bank, World bank inst., Global knowledge a. learning div., 2004.
221. Diedrich A. Engineering knowledge: how engineers a managers practice knowledge management / A. Diedrich. Goteborg: BAS, 2004.
222. Dezhina, I. Is Russia Developing a Commercial Culture for High Technology? /1. Dezhina, L. Graham L. // Research Technology Management, 2001.
223. Drucker P. F. Innovation and entreprenership: Practice and principles. / P.F. Drucker. L.: Pan Books, 1986.
224. Faber M. Understanding Emerging Markets Cycles / M. Faber // Managing Emerging Markets Portfolio, Charlottseville, VA, USA: Association of Investment Management and Research, 1993.
225. Fornahl, D. Cooperation, networks, and institutions in regional innovation systems / D. Fornahl, T. Brenner. Cheltenham ; Northampton: Elgarcop, 2003.
226. Foyn F. Community Innovation Survey 1997/1998 / F. Foyn. Eurostat, Research and Development, Theme 9- 2/1999.
227. Gersovitz M. Saving and Development / M. Gersovitz // Handbook of Development Economics. Amsterdam: North Holland, 1988.
228. Grabbe, 0. International Financial Market / O. Grabbe. New York: Elsevier Science, 1991.
229. Grossi, G. Promoting Innovation in a big business / G. Grossi // Long range planning. Vol. 23. - 1990. - N 1.
230. Trott, P. Innovation management and new product development / P. Trott // Financial time, Pentice hall, 1998.
231. Kangaspuro M. Russia: More Different Than Most. / M. Kangaspuro. -Kikimora Publications, Series B: 16 Helsinki, 1999.
232. Lucas R.E. On the mechanics of economic development / R.E. Lucas // J. Monetary Econ. 1988. - Vol. 22. - P. 3 - 42.
233. Nironen E. Demilitarization and Restructuring of the Defense Sector in Russia in 1989-1998 / E. Nironen // In: The Finnish Review of East European Studies, Special issue, Tampere, Finland, August 2000.
234. Role of Science and Technology in Creation Favorable Innovation Climate in Russia. Ministry of Industry, Science, and Technology of RF. -Background paper. - Helsinki Seminar, March 1-2,2001.
235. Science and Engineering Indicators 2000, NSB, 2000.
236. Shavinina, Larisa V. The International handbook on innovation / Larisa V. Shavinina. Amsterdam etc.: Pergamon, 2003.
237. Solnik B. International Investments / B. Solnik. - Reading, MA; -Addision-Westley, 1991.
238. Solow, R. Growth theory: An exposition / R. Solow. Oxford, 1970.
239. The economics of industrial innovation. Third edition. Chris Freeman and Luc Soete. The MIT Press Cambridge, Massachusetts, 1994.
240. Tobin J. Liquidity Preference as Behavior Risk / J. Tobin // Review of Economic Study, February, 1958.
241. Udzawa, H. Optimal growth in a two-sector model of capital accumulation / H. Udzawa. // Rev. Econ. Stud. 1964. - Vol. 31. - P. 1 - 24.
242. Thirlwall A. Growth and Development. 6th ed. / A. Thirlwall. L., 1999.
Похожие диссертации
- Механизм венчурного финансирования инновационного процесса в промышленности
- Разработка системы управления инновационной деятельностью наукоемкого промышленного предприятия на основе методов и моделей организационно-экономического и ситуационного анализа
- Формирование методических основ оценки и управления инновационной деятельностью на промышленном предприятии
- Развитие способов комплексной оценки эффективности инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях
- Совершенствование механизма управления инновационной деятельностью на основе государственно-частного партнерства