Современные методы управления финансами предприятий регионального строительного комплекса

Ионенко, Дмитрий Иванович

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Современные методы управления финансами предприятий регионального строительного комплекса тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Ионенко, Дмитрий Иванович
Место защиты	Казань
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Современные методы управления финансами предприятий регионального строительного комплекса"

На правах рукописи

Ионенко Дмитрий Иванович

СОВРЕМЕННЫЕ МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЙ РЕГИОНАЛЬНОГО СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА (НА ПРИМЕРЕ РЕСПУБЛИКИ ТАТАРСТАН)

Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (Региональная экономика).

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Казань 2005

Диссертация выпонена на кафедре экономики и предпринимательства в строительстве в Казанском государственном архитектурно-строительном университете

Научный руководитель - доктор экономических наук,

профессор Загидулина Гульсина Мансуровна

Официальные оппоненты - доктор экономических наук, профессор

Коробейников Игорь Олегович кандидат экономических наук, доцент Останина София Шамильевна

Ведущая организация - Головная территориальная проектно-

изыскательская научно -производственная фирма ТАТИНВЕСТГРАЖДАНПРОЕКТ

Защита состоится 21 апреля 2005 года в 14.00 на заседании диссертационного совета К 212.080.06 в Казанском Государственном Технологическом университете по адресу 420015, Республика Татарстан, г. Казань, ул. К. Маркса, д. 68, зал заседаний Ученого Совета

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Казанского государственного технологического университета

Автореферат разослан 21 марта 2005 года

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, доцент

А.А. Сагдеева

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Экономические реформы, осуществляемые с начала 90-х годов в Российской Федерации, вызвали к жизни новые методы управления финансами предприятий, связанные с возникновением конкурентной рыночной среды и рыночных критериев управления хозяйственной деятельностью. Вместе с тем практика хозяйственной деятельности многих отечественных предприятий в различных регионах и с различной отраслевой принадлежностью показала, что механическое копирование и использование зарубежных моделей управления финансами в российских условиях невозможно. В связи с этим важнейшей задачей отечественной школы финансового менеджмента стала задача адаптации зарубежного опыта управления финансами предприятий и фирм к российским условиям, и, в частности, к условиям хозяйственной деятельности в конкретных регионах РФ.

В то же время финансовый менеджмент в строительстве еще не превратися в основной инструмент управления финансами предприятий из-за ориентации экономических служб на традиционные методы производственного планирования, опирающиеся на технико-экономические показатели. Альтернативой традиционным методам управления финансами предприятий стал бюджетный подход, реализуемый в управленческой технологии бюджетирования.

В отличие от ранее применявшихся методов производственного планирования бюджетирование опирается непосредственно на прогноз движения денежных средств в учетных периодах, что позволяет принимать финансовые решения по рыночным критериям.

Именно необходимость адаптации универсальных методов финансового менеджмента для предприятий региональных строительных комплексов предопределила выбор темы и актуальность настоящего диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Возникновение финансового менеджмента как самостоятельной прикладной экономической дисциплины относится к середине XX века и является развитием управленческого учета и анализа, присущего американской бухгатерской школе. В настоящее время отечественный бухгатерский учет во многом приближается к нормам международных стандартов, что позволяет использовать некоторые приемы и методы зарубежного финансового менеджмента в управлении финансами отечественных предприятий.

Первые научные исследования в области отечественного финансового менеджмента относятся к началу 90-х годов. Их появление было вызвано отсутствием опыта и методических материалов, необходимостью широкого использования рыночных методов в управлении финансами приватизированных предприятий. К сожалению, в большинстве публикаций по финансовому менеджменту рассматриваются теоретические основы этого предмета и гораздо меньше - практические приемы управления денежным оборотом предприятий

негосударственных форм собственности, отсутствуют работы по финансовому менеджменту строительных предприятий. Для выявления обоснованных подходов к финансовому менеджменту строительных предприятий автором изучен и проанализирован большой объем информации. В частности привлекались труды отечественных авторов в области финансового анализа и финансового менеджмента: А.Д. Шеремет, Е.В. Ненашева, В.В. Ковалева, Е.С. Стояновой, Г.В. Савицкой, А. Г. Рындина, Г.А. Шамаева, М.Н. Крейниной, В.П. Николаева, Ю.А. Львова, Т.В. Тепловой и других.

Среди зарубежных монографий особую ценность, по нашему мнению, представляют труды Р.П. Акоффа, Р. Дамари, А Бабо, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, У.Ф. Шарпа, Дж.В. Бейли. Среди современных специалистов по проблемам региональных строительных комплексов необходимо назвать А.Н. Асаула, А.В. Карасева, Ю.П. Панибратова, Я.А. Рекитара, В.М. Серова, С.Д. Резника, Г.М. Загидулину, Н.В. Чепаненко.

В то же время в многочисленных учебниках, монографиях и периодических изданиях, на наш взгляд, недостаточно освещены вопросы практического использования приемов и методов финансового менеджмента и особенно в области управленческого анализа.

Цели и задачи исследования. Целью диссертационной работы является обоснование и развитие методических подходов и практических рекомендаций в управлении финансами предприятий региональных строительных комплексов.

Для достижения целей диссертационного исследования автором решены следующие задачи:

- на основе ретроспективного анализа выявлены закономерности и тенденции развития регионального строительного комплекса Республики Татарстан;

- выявлены ключевые проблемы управления оборотом капитала и денежных средств строительных предприятий;

- проанализированы стратегические и оперативные методы финансовой стабилизации предприятий строительного комплекса РТ;

- обоснована и разработана динамическая модель расходов и доходов строительных предприятий за период финансового года для целей управления;

- произведены расчеты критической выручки, маржинального дохода и сроков окупаемости постоянных затрат для крупных, средних и малых предприятий регионального строительного комплекса РТ с целью обоснования предложенных методических подходов;

- разработаны методические подходы к оптимизации источников финансирования, затрат на создание запасов материалов, кассовых остатков на расчетных счетах предприятий;

- систематизированы методы антикризисного управления и финансового оздоровления предприятий региональных строительных комплексов.

Объектом диссертационного исследования является процесс воспроизводства финансовых ресурсов предприятий в пределах финансового года, рассматриваемый как единый процесс окупаемости затрат и извлечения прибыли.

Предметом исследования являются современные технологии в области управления финансами строительных предприятий негосударственных форм собственности.

Исследование поводилось с использованием методов экономико-математического моделирования и оптимизации финансовых показателей строительных предприятий.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в

разработке и обосновании новых методических подходов к управлению финансами предприятий региональных строительных комплексов. Автором получены следующие результаты:

- обоснована необходимость применения показателя маржинального дохода (маржинальной прибыли) в управленческом анализе для предприятий негосударственных форм собственности;

- обоснована системообразующая роль окупаемости годовых постоянных затрат в финансовом менеджменте предприятий строительных комплексов;

- окупаемость годовых постоянных затрат предприятий рассматривается как необходимое условие получения прибыли, т.е. прироста собственных финансовых ресурсов. Показана взаимосвязь периода окупаемости годовых постоянных затрат и периода формирования операционного дохода;

- разработана экономико-математическая модель для количественной оценки изменений финансовых ресурсов и движения денежных средств в течение финансового года, позволяющая осуществлять многовариантное финансовое прогнозирование и планирование;

- обоснована возможность применения показателя среднемесячного маржинального дохода для оперативного управленческого анализа;

- предложены новые формулы для расчета периода достижения окупаемости постоянных затрат и критической выручки на основе среднемесячных финансовых показателей;

- определены предпосыки для применения приемов антикризисного управления и финансового оздоровления предприятий региональных строительных комплексов.

Практическая значимость работы заключается в возможности применения полученных результатов и выводов для управленческой деятельности предприятий региональных строительных комплексов, и, в частности, - для сводного бюджетирования, определения величины хозяйственной прибыли (до вычета процентов и налога), а также оценки рентабельности основной деятельности предприятий с использованием показателя годового маржинального дохода.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты работы докладывались на 55-й и 56-й Республиканских научных конференциях КГАСА.

Внедрение предложенной автором модели проводилось на базе строительных предприятий - представителей крупного, среднего и малого бизнеса, входящих в состав регионального строительного комплекса РТ( ОАО Теплоэнергострой-2, ООО Лаек, 0 0 0 Стройбизнес).

Результаты диссертации и публикации по теме исследования используются в учебном процессе на экономическом факультете КГАСУ, а также на курсах повышения квалификации работников строительных предприятий.

Публикации. По теме диссертации опубликованы 5 научных статей общим объемом 3,5 п.л., методическое пособие к курсу Финансовый менеджмент.

Состав и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Текст работы изложен на 156 страницах, содержит 15 рисунков, 27 таблиц. Библиографический список содержит 95 наименований, приложения- 12 плакатов.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.

В первой главе Теоретическое и методологические аспекты развития региональных инвестиционно-строительных комплексов

исследуются организационно-правовые формы и внешняя конкурентная среда функционирования предприятий региональных строительных комплексов, а также особенности их финансового менеджмента. В настоящее время Республика Татарстан по уровню экономического развития занимает достойное 11-е место среди 89 регионов российской Федерации, а в Привожском федеральном округе является лидером по инвестиционной активности, что непосредственно определяет и современное состояние регионального строительного комплекса. По данным Госкомстата РТ, на начало 2003 года региональный строительный комплекс республики состоял из 4029 крупных, средних и малых предприятий с численностью занятых около 140 тысяч человек. Для сравнения - в 1993 году строительная отрасль насчитывала около 600 предприятий с численностью занятых около 190 тысяч человек.

В результате обработки и анализа статистической информации по инвестиционно-строительному комплексу РТ нами установлены следующие факты:

- перераспределение объемов выпоняемых работ в пользу предприятий с частной формой собственности (46,5% объемов к началу 2003 года);

- интенсификация строительной деятельности, выражающаяся в стабилизации абсолютной численности занятых и одновременном наращивании объемов строительно-монтажных работ (СМР) за последние годы;

- монополизированность регионального строительного комплекса РТ (абсолютная численность работающих на малых предприятиях в два раза меньше, чем аналогичный показатель в среднем по регионам РФ, наличие корпоративных структур и финансово-строительных групп);

- гораздо более высокая финансовая устойчивость крупных и средних предприятий, по сравнению с малыми, что объясняется эффектом масштаба,

т.е. экономией на постоянных затратах при большем выпуске продукции и доступностью коммерческих кредитов;

- дефицит собственных средств значительного (55%) количества строительных предприятий, преобладание краткосрочных источников финансирования и, как следствие, простое воспроизводство ресурсов.

Предприятия регионального строительного комплекса рассматриваются автором как субъекты и объекты управления, (с позиций собственников и государства) в зависимости от принадлежности предприятия к той или иной организационно-правовой форме.

Процесс управления финансами на уровне предприятий включает:

- регулирование денежных потоков;

- формирование новых финансовых ресурсов;

- использование финансовых ресурсов в обороте.

Фактически формирование и использование финансовых ресурсов происходит в сфере обращения и распределения, когда произведенная продукция реализована, а из выручки выделяются фонды возмещения затрат на производство и прибыль. С позиции управления финансами главными экономическими процессами по мнению автора являются:

- окупаемость авансированных затрат;

- процесс извлечения прибыли;

- процесс реинвестирования (рефинансирования) прибыли.

Предприятия способные осуществлять лишь простое воспроизводство, ограничены фондами возмещения затрат и суммами амортизационных отчислений, а это постоянно угрожает их финансовой устойчивости.

Как известно, потребность в оборотных средствах для отдельного строительного предприятия определяется:

Х производственной программой (количество объектов, сроки ввода, объемы СМР на год);

Х производственной мощностью (максимальным объемом СМР, выпоняемым собственными силами и средствами)

Х продожительностью производственных циклов (графики расчетов за процентуемые этапы работ);

Х сложившимся средним темпом выпонения работ на объектах (объемы СМР, выпоняемые за учетные периоды в течение финансового года).

Логично предположить, что сложившийся темп выпонения работ на объектах, как и соблюдение заказчиками графиков расчетов за сданные объемы СМР, в наибольшей степени определяют текущую потребность предприятия в оборотных средствах. Эта потребность дожна постоянно покрываться собственными или привлеченными источниками финансирования. Объективно любое строительное предприятие заинтересовано в выравнивании ежемесячных объемов СМР, т.е. в достижении близких по значениям объемов от одного месяца к другому. Это существенно упрощает прогнозирование финансово-эксплуатационной потребности предприятия, оперативное планирование текущих обязательств и платежных средств для их покрытия.

Можно утверждать, что параметр времени (календарных периодов) наряду с показателем выработки определяет эффективность деятельности строительных предприятий в краткосрочных периодах (при условии устойчивости спроса на строительные работы).

Во второй главе Проблемы управления оборотом капитала и денежных средств предприятий региональных строительных комплексов рассмотрены ключевые методы управления финансами предприятий: финансовая стабилизация, бюджетирование, моделирование движения финансовых ресурсов в пределах финансового года. Автором предложена Динамическая модель расходов и доходов предприятий (в графической и аналитической форме), позволяющая производить многовариантные расчеты годовых финансовых показателей.

На рисунке 1 схематично показаны задачи, решаемые плановыми, бухгатерскими и финансовыми службами строительных предприятий.

постановка

целевых

показателей

разработка

догосрочных

краткосрочное

планирование

оперативное

планирование

бюджетирование

учет издержек и выручки по календарным периодам и подразделениям калькулирование себестоимости (объектные сметы) производственный учет (активы, объемы СМР)

составление финансовой отчетности предприятия (баланс, прибыли и убытки, движение денежных средств)

учет расчетно-

финансовых

операций

управление

инвестициями

управление

оборотным

капиталом

работа с банками,

налоговыми

инспекциями,

акционерами.

Рис. 1. Задачи, возложенные на финансовые службы предприятий

Согласно представленной схеме управление финансами основано на различной по функциональному назначению управленческой документации.

Кроме показателя выручки, экономика современных предприятий оперирует показателями маржинального и операционного доходов, которые не применялись в дореформенном периоде. Поскольку маржинальный доход (ДМ), по абсолютной величине равен сумме годовых постоянных затрат (Зпост) и годового операционного дохода (ОД), применение этого показателя очень важно

для принятия управленческих решений. В частности, текущие величины маржинального дохода отражают поступление денежной наличности на предприятие, формируют чистый денежный поток. Отношение годового маржинального дохода к годовой валовой выручке от реализации показывает, какая доля выручки окупает годовые постоянные затраты и формирует годовой операционный доход. Очевидно, что сумма операционного дохода для рентабельных предприятий дожна значительно превышать годовую налоговую нагрузку, чтобы не возникало проблем с уплатой налогов.

Важно подчеркнуть и последовательность окупаемости затрат: сначала окупаются переменные затраты, авансированные в производство, затем годовые постоянные затраты, и только после этого накапливается прибыль. В работах отечественных и зарубежных финансовых аналитиков доказано, что какими бы ни были промежуточные стадии анализа, финансовых результатов деятельности предприятий, окончательный итог может быть выражен следующими формулами:

В - выручка от реализации продукции, тыс. руб.

- переменные издержки, тыс. руб. ДМ - маржинальный доход, тыс. руб.

- годовые постоянные затраты, тыс. руб.

ОД - операционный доход (прибыль от реализации продукции до вычета процентов и налога), тыс. руб.

Из этих формул непосредственно следует, что годовой маржинальный доход равен сумме выручки, окупившей за годовой период прямые затраты на производство.

С другой стороны, маржинальный доход, полученный предприятием за период финансового года, складывается из фонда возмещения годовых постоянных затрат и итоговой прибыли до вычета процентов и налога.

Автор исходит из предположения, что период окупаемости годовых постоянных затрат предприятия определяет и финансовый результат. Более того, процесс окупаемости годовых постоянных затрат после достижения безубыточности продожается как процесс формирования итоговой прибыли.

Приведенные соображения позволили автору теоретически обосновать и практически построить управленческую модель Динамическая модель расходов и доходов предприятия за период финансового года.

Предлагаемая модель построена на следующих принципах:

1) Расчеты за выпоненные СМР осуществляются заказчиками сдельно, т.е. исходя из объемов выпоненных работ.

2) Переменные затраты окупаются в течение всего финансового года по мере процентования объемов СМР и поступивших денежных средств от заказчиков.

3) Постоянные затраты, как часть накладных расходов предприятия, являются расходами периода (финансового года), но окупаются за период меньший финансового года.

в-зДер=дм

ДМ - Зпост = ОД , где

4) Окупившиеся за критический период Ткр годовые постоянные затраты вместе с итоговой годовой прибылью по абсолютной сумме равны годовому маржинальному доходу.

5) Доля маржинального дохода в цене единицы продукции является постоянной величиной. Предпочтение отдается тому виду продукции, который обеспечивает больший маржинальный доход.

Так как постоянные затраты в течение года сохраняют среднемесячные значения и практически не зависят от объемов СМР, их годовая величина в целом может быть определена следующим расчетом:

3Пост I -постоянные затраты, относимые на ьй объект, тыс. руб.;

т1 - проектный срок возведения ьш объекта, месяцы;

к, Ч кол-во месяцев строительства ьш объекта в плановом году, месяцы;

п - количество объектов, строящихся в плановом году, единиц.

На основе исходных данных таблицы 1 покажем обоснованность формул (1) и (2) и справедливость тождества ВЧЗпер=Зс'П0ст+П.

Таблица 1

Показатели Объект 1 Объект 2 Услов. обозначения Примечание

1. Переменные затраты, 16933,1 27596,3 3ДР Струк.

тыс.руб. (73,9% от В) (68,3%) прямых

в том числе: затрат:

Х Прямые затраты на 13711,6 21123,5 зм 80%,76%

материалы

Х Прямые затраты на 1947,3 4112,3 з 11%,15%

оплату труда от

Х Переменные накладные 767,7 1422,5 НРДр 4,5%,5%

расходы

Х Переменные 506,4 937,9

коммерческие и ЛУП Зауп 3%,4%

расходы Постоянные затраты, тыс.руб. 3307,9 7500,5 В скобках

(14,4%) (18,6%) З..с, указаны % от выручки

Выручка от реализации, 22896,0 40387,5

тыс.руб (100,0%) (100.0%) В

Маржинальный доход,

тыс.руб.

Прибыль (до выплаты процентов и налогов)

5962,9 (26,0%)

2654,9 (11,6%)

12791,1 (31,7)%

5296,6 (13.0%)

22896-16933,1=3307,9+2654,9 ПРИМЕЧАНИЕ:

Объект 1 - жилой кирпичный дом площадью 3816м2- (72-квартирный) Объект 2 - жилой панельный дом площадью 8975 м2 - (138-квартирный)

Как следует из приведенных данных, маржинальный (предельный) доход за период финансового года - величина, измеряемая конечной суммой денежных средств. Соответственно, среднемесячная величина маржинального дохода, умноженная на Ткр (период окупаемости годовых постоянных затрат) определяет и сумму окупившихся годовых постоянных затрат и сумму итоговой прибыли до вычета процентов и налога.

Динамическая модель расходов и доходов предприятия за период финансового года представляет собой круговую диаграмму, разделенную на 12 секторов, соответствующих 12 месяцам года. Площадь диаграммы отображает сумму валовой выручки от реализации продукции, полученную предприятием за период финансового года (рис.2).

Рис. 2 Динамическая модель расходов и доходов предприятия за период финансового года

В центре диаграммы находится малая окружность (с), отображающая сумму годовых постоянных затрат предприятия. Динамическим элементом модели служит площадь внешнего кольца между внешней окружностью (а) и следующей за ней окружностью, ограничивающей площадь переменных затрат на производство (Ь).

Площадь внешнего кольца отображает конечную величину годового маржинального дохода ДМ, а 1/12 этой площади - это среднемесячная величина маржинального дохода. При движении радиуса диаграммы от условного начала

до конца года по часовой стреке можно увидеть как происходит расходование и окупаемость переменных и постоянных затрат и формируется итоговая прибыль (операционный доход).

Точка безубыточности (окупаемость текущих затрат) на представленной модели отображается моментом совпадения площадей малой окружности в центре диаграммы и части площади внешнего кольца, отображающего маржинальный доход (ДМ). При этом на диаграмме наглядно виден календарный срок окупаемости годовых постоянных затрат предприятия.

В состоянии безубыточности выручка на данной модели имеет критическое значение Вкр равное текущим расходам ЦЗперхТ^ + З^^]. Этому моменту также соответствует период окупаемости годовых постоянных затрат (Т ). Одновременно период (12 месяцев - Ткр) определяет время, за которое формируется итоговый операционный доход, т.е. прибыль до вычета процентов и налога.

Динамический элемент модели адекватно реагирует на изменение величин переменных и постоянных затрат, выручки от реализации. Это позволяет производить расчеты финансовых показателей по нескольким вариантам. Необходимо подчеркнуть, что маржинальный доход представляет собой положительный денежный поток, последовательно окупающий сначала постоянные затраты, а затем формирующий прибыль.

Ценными следствиями графической формы модели является наглядность воспроизводственных процессов, происходящих на предприятиях негосударственных форм собственности и получение новых расчетных формул, опирающихся на результаты маржинального анализа. Поскольку в качестве базовых величин финансовых показателей используются среднемесячные величины, модель может рассматриваться как лидеальный финансовый план доходов и расходов предприятий, как исходная управленческая модель для построения сводного бюджета.

Модель может быть применена и для расчета годовой налоговой нагрузки, если выделить соответствующие величины налогов, уплачиваемых из себестоимости и прибыли от реализованной продукции. Конкурентная среда и условия поного коммерческого расчета, в которых действуют строительные предприятия негосударственных форм собственности, делают приоритетными решения по управлению финансами.

Управление финансами Ч это, прежде всего, управление движением денежных средств. В связи с этим приведем существующие формулы расчета критической выручки в денежном выражении:

^=-Г^,где (5)

в - доля переменных затрат в выручке от реализации продукции, десятичная дробь.

ДМ- годовой маржинальный доход предприятий (В-Зпер), тыс. руб.

Автор, исходя из анализа динамической модели, предлагает свой вариант формулы расчета критической выручки с использованием среднемесячной величины маржинального дохода и календарного срока достижения

безубыточности в течение финансового года (Т ). Так как главным условием достижения безубыточности является равенство текущих доходов и расходов, можно записать:

В*Ткр = Змст + Зпер X Ткр, где (8)

- среднемесячная выручка в течение финансового года, тыс. руб. Ткр Ч календарный период от начала года до достижения точки безубыточности, месяцев.

Зпер - среднемесячные переменные затраты в течение финансового года, тыс. руб.

Из динамической модели доходов и расходов видно, что среднемесячный

доход (равный Ч) является величиной, кратной как окупившимся

постоянным затратам, так и операционному доходу (прибыли от реализации основной продукции до вычета процентов и налога). Поэтому, по мнению автора, величину среднемесячного маржинального дохода можно использовать для бюджетирования и оперативных финансовых расчетов. Обозначим эту величину с1т и рассчитаем ее по следующей формуле:

В~3пер _3

При этом Ткр, т.е. период окупаемости годовых постоянных затрат предприятия:

у = пост

, месяцев

Необходимо подчеркнуть, что через время Ткр окупается часть переменных затрат, равная (ЗперхТ^) и годовые постоянные затраты Зпост.

Из всех приведенных соображений следует, что: 6 )Вкр = ВхТкршш (10)

7) Вщ>=(3юрх-Ткр) + З10ст (И)

Автором установлен факт более ранней окупаемости годовых постоянных затрат предприятия по отношению к сроку окупаемости переменных затрат предприятия.

Многократные расчеты по предлагаемым автором формулам (10) и (11) показали идентичность полученных по этим формулам результатов с

результатами, полученными по известным формулам (5), (6), (7). Это доказывает пригодность новых формул для управления финансами предприятий.

Финансовая устойчивость предприятия обеспечивается как методами финансового анализа, так и компетентным управлением денежными потоками. В частности, последнее предполагает:

- сбалансированность поступлений и выплат денежных средств по месту и времени их возникновения (бюджетирование);

- оптимизацию сумм и оборачиваемости средств в расчетах (кредиторской и дебиторской задоженностей);

- оптимизацию суммы переходящего остатка денежных средств;

Х - оптимизацию уровня самофинансирования и темпов развития предприятия.

Если важнейшим критерием финансовой устойчивости считается обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами (СОС) в составе источников нормального покрытия переходящих запасов, то для текущей платежеспособности - это наличие остатков денежных средств на расчетных счетах, позволяющих выпонять все текущие обязательства.

В общем случае компетентное управление денежными потоками дожно обращать величину (ЗП+ДЗ)-КЗ в отрицательную. В приведенном выражении:

ЗП - балансовая стоимость запасов в среднем за период, тыс. руб.;

ДЗ - нормальная дебиторская задоженность, тыс. руб.;

КЗ - нормальная кредиторская задоженность, тыс. руб.

Приведенное выражение (ЗЛ+ДЗ)-КЗ не что иное, как текущая финансово-эксплуатационная потребность (ФЭП). Отрицательное значение этой величины означает отсутствие потребностей предприятия в допонительных средствах, Х достаточность собственных оборотных средств (СОС). Положительное значение ФЭП может свидетельствовать о необходимости привлечения кредитов или займов. Для предприятий, зарегистрированных как открытые акционерные общества (ОАО) чистый оборотный капитал совпадает с показателем собственных оборотных средств (СОС). Его величина может быть определена и по следующей формуле:

- средний период оборачиваемости запасов, дней

- средний период оборачиваемости дебиторской задоженности, дней

Тю- средней период оборачиваемости кредиторской задоженности, дней

360- однодневная выручка, тыс. руб.

При сложившихся на отдельном строительном предприятии темпе выпонения работ на объектах величины Тзп, Тдз и Ткз могут сохранять свое значение в течение нескольких периодов. Данная формула дает возможность прогнозировать потребность в собственных оборотных средствах, а также регулировать их годовую (месячную) потребность путем изменения нормы запаса. Последнее особенно важно для крупных предприятий, выпоняющих значительные объемы работ за год (месяц).

Автор предлагает использовать для контроля за уровнем рентабельности активов модифицированную формулу

Р Ч ~ ^пост (13)

в~ к0+чок (13)

В данной формуле активы представлены величинами балансовой стоимости основного капитала (К) и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств).

Очевидно, что рентабельность активов связана прямо пропорциональной зависимостью с суммой годового маржинального дохода и ограничивается суммой годовых постоянных затрат предприятия. Из формулы следует также, что при сложившихся величинах ДМ, Зпост и Ко наращивание величины ЧОК (собственных оборотных средств) не способствует возрастанию рентабельности активов. Относительное увеличение Ко также ограничивает Ра.

Денежные средства, как объект управления финансами предприятия выпоняют одновременно функции платежа, обращения, накопления и меры стоимостей. С позиций управления их преимуществом перед другими активами выступает абсолютная ликвидность. Поэтому положительное сальдо чистого денежного потока (ЧДП) и достаточность собственных оборотных средств (СОС), не связанных в товарно-материальных ценностях, является лучшим индикатором платежеспособности предприятия в учетных периодах.

Известны следующие способы выделения денежных потоков (наличности):

1) Контроль поступлений и выплат через банковские счета предприятия.

2) Расчет сумм денежных потоков по счетам бухгатерского учета (прямой метод).

3) Прогнозирование финансовой отчетности с дальнейшей корректировкой суммы чистой прибыли до величины денежного потока (косвенный метод).

Первые два способа используются для оперативного управления денежными средствами. Третий способ является основным для финансового планирования (бюджетирования), т.к. связывает финансовый результат и потоки денежной наличности по всем видам деятельности предприятий.

Расчеты чистого денежного потока необходимы при прогнозировании бюджета движения денежных средств (БДДС) на предстоящий период и при бюджетировании налогов. Для своевременной уплаты налогов необходимо, чтобы предприятие ко времени уплаты имело достаточные суммы чистого денежного потока (ЧДП) на своих расчетных счетах. Коэффициент достаточности ЧДП, рассчитывается по следующей формуле:

(КК + КЗ)+АЗП+ДВ +НИ'

КК, КЗ - выплаты по краткосрочным кредитам и займам, тыс. руб.;

- прирост балансовой стоимости запасов за период тыс.

- сумма дивидендов, выплаченных собственникам предприятия за период, тыс. руб.;

Кчдп = ,ДД. . г^ч Д . . где (14)

НИ - налоговые издержки, оплаченные в текущем периоде или подлежащих оплате в будущем, тыс. руб.

Главным условием достаточности чистого денежного потока для своевременной уплаты налогов является Для оценки же эффективности

налоговой оптимизации необходимо, чтобы Кдчп после оптимизации превысил соответствующую величину до оптимизации. БДДС дожен быть увязан по календарным периодам с бюджетом налогов. В частности, на крупных и средних предприятиях дожно быть организовано налоговое бюджетирование, "позволяющее рассчитывать налоговую нагрузку в процентах от выручки по подпериодам (месяцы, кварталы), а также за финансовый год в целом.

Очевидно, что среднемесячная налоговая нагрузка не дожна превышать суммы среднемесячных остатков денежных средств на расчетных счетах (ДС ): ^=Д,/2 + Д2 + ...+Дя_1+Ди/21где и-1

Дп - остаток денежных средств на начало п-нного месяца, тыс. руб; - количество месяцев в расчетном периоде, мес.

Динамическая модель, предлагаемая автором, позволяет оценить среднемесячные поступления наличности путем сопоставления ежемесячных расходов и доходов. Ориентировочно эта величина соответствует йт т.е. сумме маржинального дохода предприятия в расчете на календарный месяц.

Автор считает, что диагностика платежеспособности по степени ликвидности баланса для целей управления недостаточна в силу следующих ограничений:

1) Коэффициенты дают статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств.

2) Абсолютные показатели, определяющие величину коэффициентов, содержат неденежную составляющую.

3) Коэффициенты не сохраняют своих значений в динамике.

В третьей главе диссертации Оптимизация управления финансами предприятий региональных строительных комплексов автором систематизированы методы оптимизации затрат, антикризисного управления финансами и финансового оздоровления проблемных предприятий регионального строительного комплекса. Прежде всего показана целесообразность оптимизации структуры источников финансирования по критериям цены капитала и рыночной стоимости предприятий. Экономический эффект в этих случаях возникает из-за снижения непроизводительных затрат и как сумма прироста собственного капитала. При сравнении нескольких аналогичных по специализации предприятий большими конкурентными преимуществами обладает предприятие, использующее капитал по меньшей

цене. Кроме того, считается, что любое управленческое решение правильно, если оно приводит к увеличению рыночной стоимости предприятия.

При использовании догосрочного заемного капитала (ЗК) у предприятий возникают допонительные эффекты:

- налоговый щит (уменьшение суммы налогооблагаемой прибыли);

- эффект финансового рычага (увеличение рентабельности собственного капитала).

Целенаправленное использование этих эффектов подтверждает тот факт, что недостаточно ограничиваться прогнозом потенциальной прибыли. Необходимо управлять процессом ее извлечения. Именно бюджетирование реализует этот процесс. При этом оптимизация источников финансирования дожна обеспечивать следующие соотношения:

3) ЦПД> ЦПД.\, где

/^-рентабельность собственного капитала, %;

ССК - стоимость использования собственного капитала в хозяйственном обороте, %;

Ра -рентабельность активов предприятия, %; СП- ставка банковского процента, %;

- цена предприятия в п и п-1 году. Как следует из данных Госкомстата РТ, в настоящее время среднеотраслевой показатель материальных затрат в сметной стоимости строительства составляет около 60%. Это предполагает целесообразность оптимизации переходящих запасов материалов в процессе строительства. Оптимальным количеством запаса вида материала считается такое его количество, при котором издержки, связанные с приобретением и поддержанием минимальны, но достаточны для бесперебойного выпонения работ на объектах. Автором рассмотрены оптимизационные модели, позволяющие минимизировать затраты наличности на основные материалы в расчете на год.

Приведенные расчеты могут быть полезны для многих средних и, особенно - крупных предприятий региональных строительных комплексов. В работе рассмотрены также методы расчета оптимальных величин кассовых остатков на счетах предприятия с учетом целевых резервов. В частности, максимальная величина резерва по сомнительным догам (просроченной дебиторской задоженности) может составлять до 10% от выручки отчетного года, а максимальная величина резерва в составе собственных оборотных средств, находящихся в денежной форме - до 15% от выручки отчетного года. Приведем агоритм расчета собственных оборотных средств (СОС) и финансово-

эксплуатационной потребности (ФЭП), применяемый для обоснования необходимости в краткосрочном кредите (таблица 2).

Таблица 2

Агрегированный баланс предприятия ООО Стройсервис _за 2002 год (тыс. руб.)_

Актив Пассив

Внеоборотные активы (ВА) 3500 Запасы материалов (ЗП) 1000 Незавершенное строительное производство(НСП) 200 Дебиторская задоженность (ДЗ) 1800 Денежные средства (ДС) 200 Уставной капитал (УК) 2000 Резервы (Р) 1000 Догосрочные заемные средства (ДП) 2000 Краткосрочная банковская задоженность (КБЗ) 1000 Кредиторская задоженность (КЗ) 1200

Краткосрочные финансовые вложения (КФВ) 200 Другие текущие активы 300

Баланс 7200 Баланс 7200

1) Собственные оборотные средства (СОС):

СОС=(УК+Р+ДП) - ВА= (2000+1000+2000)-3500=1500 тыс. руб.

2) Финансово-эксплуатационная потребность (ФЭП):

ФЭП=(ЗП+НСП+ДЗ)-КЗ=(1000+200+1800)-1200=1800тыс.руб.

3) Реальный дефицит или излишек денежных средств предприятия:

(СОС-Фэп)+КБЗ - КФВ=1500 - 1800+1000 - 200=500 тыс. руб.

Так как ФЭП> СОС необходим краткосрочный кредит на сумму превышения ФЭП, т.е. не менее 300 тыс. руб. (чтобы финансово-эксплуатационная потребность покрывалась суммой СОС и кредита).

Автором обосновано положение о том, что антикризисное управление наиболее актуально для предприятий, осуществляющих простое воспроизводство, у которых финансовый результат ограничен фондом возмещения затрат и амортизационными отчислениями. Такие предприятия, как правило испытывают дефицит собственных оборотных средств и вынуждены ориентироваться на краткосрочные источники финансирования своей деятельности. В этой экономической ситуации оперативное управление финансами состоит в поддержании кредиторской задоженности на достаточном уровне и в ускорении оборачиваемости дебиторской задоженности. При невозможности обеспечить ФЭП в течение свыше трех месяцев подряд арбитражный суд может признать такое предприятие финансово несостоятельным (банкротом). Одновременно дожны быть установлены следующие факты:

- факт снижения рентабельности собственного капитала ниже цены капитала, . используемого в обороте;

- факт снижения рыночной стоимости предприятия ниже суммы обязательств перед кредиторами;

- факт неудовлетворительной структуры баланса.

Если в результате мониторинга и антикризисных процедур появилась возможность восстановить платежеспособность предприятия, то затем применяют приемы и методы финансового оздоровления. Одним из главных методов при этом считается реструктуризация активов проблемного предприятия. В диссертационной работе приводится схема возможных управленческих решений по реструктуризации активов.

Рассмотренные в диссертации управленческие технологии способствуют положительной динамике развития большинства предприятий региональных строительных комплексов, снижению общего уровня предпринимательских и финансовых рисков.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного автором диссертационного исследования получены новые теоретические, методические и практические результаты, относящиеся к финансовому менеджменту предприятий региональных строительных комплексов (на примере Республики Татарстан).

В частности, разработана и представлена управленческая модель, предназначенная для расчетов ключевых финансовых показателей и их изменений в течение финансового года, показана системообразующая роль постоянных затрат в движении финансовых ресурсов и денежных средств.

В общем менеджменте строительных предприятий управление финансами приобрело приоритетное значение, т.к. свыше 85 % предприятий основано на негосударственных формах собственности и функционирует на условиях поного коммерческого расчета в конкурентной среде. Поэтому методические подходы к управлению финансами предприятий, рассмотренные в работе и результаты настоящего исследования, могут быть практически использованы многими предприятиями, входящими в состав региональных строительных комплексов.

Публикации. Наиболее важные результаты диссертационного исследования опубликованы в печати (5 научных статей общим объемом 4,5 печатных листа):

1. Ионенко Д.И. Особенности регионального инвестиционно -строительного комплекса (на примере РТ). // Экономический вестник РТ №1, 2003, с.39-46.

2. Ионенко Д.И. Текущее управление финансами строительных предприятий на основе статических и динамических моделей. // Экономический вестник РТ №2, 2003, с.38-43.

3. Ионенко ДИ. Финансовые стратегии строительных организаций. Материалы 55-й Республиканской научной конференции, КГАСА, - Казань,2003, с.166-169.

4. Ионенко Д. И. Динамическая модель расходов и доходов предприятия за период финансового года. Материалы 56-й Республиканской научной конференции, КГАСА, - Казань, 2004, с. 123-132

5. Ионенко Д.И., Мустафина Л.Р. Методические указания по выпонению курсовой работы по дисциплине Финансовый менеджмент для студентов специальности 06.08.15 КГАСА, - Казань, 2002.

Подписано в печать 21.03.05 Формат 60x84/16

Заказ 166 Печать RISO

Тираж 100 экз. Бумага тип №1 усл.-печ. л. 1;0 учетн!-изд. JI. 1,0

Печатно-множительный отде утКГгАСУ " рдл 420043, Казань73етенм, W v D О У

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Ионенко, Дмитрий Иванович

Введение.

Глава 1. Теоретические и методологические аспекты развития региональных инвестиционно-строительных комплексов.

1.1. Формы организации и современные тенденции инвестиционно строительной деятельности в регионах.

1.2. Основные характеристики строительного комплекса Республики Татарстан.

1.3. Строительные предприятия как объекты и субъекты управления финансами.

Глава 2. Проблемы управления оборотом капитала и денежных средств

Х предприятий региональных строительных комплексов.

2.1. Стратегические и оперативные методы финансовой стабилизации предприятий.

2.2. Бюджетирование как оптимальный метод управления денежным оборотом предприятия.

2.3. Применение методов статического и динамического моделирования для обоснования управленческих решений.

Глава 3. Оптимизация управления финансами предприятий региональных строительных комплексов.

3.1 Оптимизация источников финансирования предприятия по критериям цены капитала и рыночной стоимости.

3.2 Оптимизация затрат на создание запасов, оптимизация кассовых остатков на расчетных счетах.

3.3. Методы антикризисного управления и финансового оздоровления предприятий строительных комплексов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Современные методы управления финансами предприятий регионального строительного комплекса"

Актуальность темы исследования. Экономические реформы, осуществляемые с начала 90-х годов в Российской Федерации, вызвали к жизни новые методы управления финансами предприятий, связанные с возникновением конкурентной рыночной среды и рыночных критериев управления хозяйственной деятельностью. Вместе с тем практика хозяйственной деятельности многих отечественных предприятий в различных регионах и с различной отраслевой принадлежностью показала, что механическое копирование и использование зарубежных моделей управления финансами в российских условиях невозможно. В связи с этим важнейшей задачей отечественной школы финансового менеджмента стала задача адаптации зарубежного опыта управления финансами предприятий и фирм к российским условиям, и, в частности, к условиям хозяйственной деятельности в конкретных регионах РФ.

В то же время финансовый менеджмент в строительстве еще не превратися в основной инструмент управления финансами предприятий из-за ориентации экономических служб на традиционные методы производственного планирования, опирающиеся на технико-экономические показатели. Альтернативой традиционным методам управления финансами предприятий стал бюджетный подход, реализуемый в управленческой технологии бюджетирования.

В отличие от ранее применявшихся методов производственного планирования бюджетирование опирается непосредственно на прогноз движения денежных средств в учетных периодах, что позволяет принимать финансовые решения по рыночным критериям.

Именно необходимость адаптации универсальных методов финансового менеджмента для предприятий региональных строительных комплексов предопределила выбор темы и актуальность настоящего диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Возникновение финансового менеджмента как самостоятельной прикладной экономической дисциплины относится к середине XX века и является развитием управленческого учета и анализа, присущего американской бухгатерской школе. В настоящее время отечественный бухгатерский учет во многом приближается к нормам международных стандартов, что позволяет использовать некоторые приемы и методы зарубежного финансового менеджмента в управлении финансами отечественных предприятий.

Первые научные исследования в области отечественного финансового менеджмента относятся к началу 90-х годов. Их появление было вызвано отсутствием опыта и методических материалов, необходимостью широкого использования рыночных методов в управлении финансами приватизированных предприятий. К сожалению, в большинстве публикаций по финансовому менеджменту рассматриваются теоретические основы этого предмета и гораздо меньше - практические приемы управления денежным оборотом предприятий негосударственных форм собственности, отсутствуют работы по финансовому менеджменту строительных предприятий. Для выявления обоснованных подходов к финансовому менеджменту строительных предприятий автором изучен и проанализирован большой объем информации. В частности привлекались труды отечественных авторов в области финансового анализа и финансового менеджмента: А.Д. Шеремет, Е.В. Ненашева, В.В. Ковалева, Е.С. Стояновой, Г.В. Савицкой, А. Г. Рындина, Г.А. Шамаева, М.Н. Крейниной, В.П. Николаева, Ю.А. Львова, Т.В. Тепловой и других.

Среди зарубежных монографий особую ценность, по нашему мнению, представляют труды Р.П. Акоффа, Р. Дамари, А Бабо, Ю. Бригхема, JL Гапенски, У.Ф. Шарпа, Дж.В. Бейли. Среди современных специалистов по проблемам региональных строительных комплексов необходимо назвать А.Н. Асаула, А.В. Карасева, Ю.П. Панибратова, Я.А. Рекитара, В.М. Серова, С.Д. Резника, Г.М. Загидулину, Н.В. Чепаненко.