Совершенствование способов финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии

Карелин, Олег Игоревич

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Совершенствование способов финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Карелин, Олег Игоревич
Место защиты	Красноярск
Год	2005
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование способов финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии"

На правах рукописи

КАРЕЛИН Олег Игоревич

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ОПК В УСЛОВИЯХ КОНВЕРСИИ

Специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: управление инновациями и инвестиционной деятельностью

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Красноярск 2005

Работа выпонена в ГОУ ВПО Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М. Ф. Решетнева

Научный руководитель: доктор технических наук, профессор

Антамошкин Александр Николаевич

Научный консультант: кандидат экономических наук, доцент

Ерыгин Юрий Владимирович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

' Зеленская Татьяна Васильевна

кандидат экономических наук, доцент Твердохлебова Татьяна Валерьевна

' I С " *

Ведущая организация: Российский государственный университет

инновационных технологий и предпринимательства (г.Москва)

Защита состоится л22 декабря 2005 г. в 14 часов на заседании диссертационного совета Д 212.249.03 при ГОУ ВПО Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М.Ф. Решетнева по адресу: 660014, г. Красноярск, просп. им. газ. Красноярский рабочий, 31, зал заседаний диссертационного совета, ауд. А-211.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Сибирского государственного аэрокосмического университета.

Автореферат разослан л21 ноября 2005 г.

Ученый секретарь диссертационного Совета ^ г_

кандидат экономических наук, доцент С ^ сы.-е^, Сангадиева И.Г.

Ш6М 21601 /7

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность диссертационного исследования. Оборонно-промышленный комплекс - одно из основных межотраслевых образований социально-экономической системы страны, на долю которого приходится более половины всех производственных мощностей. За годы реформ объем выпуска предприятиями оборонно-промышленного комплекса снизися более чем в пять раз, загрузка производственных мощностей упала до 12-13%, объем инвестиций снизися более чем в десять раз. Государственные расходы на научные исследования сегодня составляют 0,3% ВВП при пороговом значении этого показателя с точки зрения экономической безопасности страны - 2% (в США этот показатель составляет 3% ВВП).

Сохранение производственного и инновационного потенциала на предприятиях ОПК, а также обеспечение их устойчивого инновационного развития в этих условиях возможно только на основе осуществления конверсионных программ, реализующих инновационный потенциал предприятий. Важнейшим фактором, сдерживающим развитие конверсионного производства, является отсутствие эффективных механизмов финансирования инновационной деятельности со стороны государства, а также неразвитость финансового рынка и недостаточный объем собственных источников финансирования. Традиционные подходы к решению проблемы финансирования инновационной деятельности, осуществляемой в рамках государственного оборонного заказа, оказываются неприменимыми для конверсионного производства. Отсутствие четкой определенности в финансово-кредитной политике, дефицит собственных источников финансирования инноваций и низкая инвестиционная привлекательность предприятий ОПК определяют необходимость совершенствования форм и способов финансирования, обеспечивающих привлечение нетрадиционных для предприятий ОПК источников финансовых ресурсов. Последнее определяет актуальность диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в развитие проблем, связанных с финансовым обеспечением инновационной и инвестиционной деятельности внесли такие экономисты, как А.Г. Поршней, А. С. Булатов, В.Н. Лившиц, В.Н. Рассадин, И.А. Бланк, И.В. Липсиц, Р.Ф. Воков, М.И. Баканов, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянова, А.Д. Шеремет. Среди зарубежных экономистов можно отметить работы Брейли Р., Майерс С., Бригхем 10., Гапенски Л., Ван Хорн Дж. К., Стивенсон В. Дж., Томас Р.

В данных работах изложены как теоретические, так и практические подходы к финансированию инвестиционной и инновационной деятельности. Вместе с тем, проблемы финансирования инновационной деятельности в условиях конверсии изучены не достаточно. Современное состояние, наметившиеся тенденции и специфика развития конверсионного производства не позволяют использовать традиционные для предприятий ОПК формы и способы финансирования и требуют либо их совершенствования, либо разработки новых инструментов. Таким обоазом. несмотря на высокую

проработку проблемы, многие вопросы, связанные с учетом специфики конверсионного производства при финансировании инновационной деятельности, требуют дальнейшего изучения, что и послужило предметом данного исследования.

Объектом исследования является инновационная деятельность при реализации конверсионных программ на предприятиях оборонно-промышленного комплекса (ОПК).

Предмет исследования - способы финансирования инновационной деятельности в условиях конверсии.

Целью диссертационной работы является теоретическое обоснование и разработка методического инструментария совершенствования способов финансирования инновационной деятельности в условиях конверсии.

Поставленная цель определила следующие задачи исследования.

1. Провести анализ современного состояния и выявить основные тенденции и проблемы, сдерживающие инновационное развитие предприятий ОПК.

2. Выявить и систематизировать факторы, влияющие на финансирование инновационной деятельности в условиях конверсии.

3. Осуществить классификацию форм финансирования с целью выбора допустимых форм и определения направлений их совершенствования.

4. Провести анализ методов решения основных задач финансирования инновационной деятельности.

5. Разработать методику определения способов и выбора форм финансирования инновационной деятельности с учетом особенностей конверсионного производства.

6. Решить проблему учета неопределенностей при формировании оптимальной структуры капитала.

7 Обеспечить максимальный уровень капитализации собственных источников финансирования при построении графика потребностей в заемном капитале. Формализовать процесс построения оптимального графика потребностей в заемном капитале.

8. Разработать методический инструментарий формирования оптимального портфеля заемных форм финансирования инновационной деятельности предприятия, учитывающий особенности конверсионного производства.

9. Провести апробацию разработанной методики на машиностроительном предприятии Росавиакосмоса ФГУП ЦКБ Геофизика.

Научная новизна диссертационной работы состоит в следующем:

1. Выявлены и систематизированы факторы, оказывающие существенное влияние на выбор форм и способов финансирования инновационной деятельности в условиях конверсии.

2. Предложена классификация форм финансирования инновационной деятельности, позволяющая с учетом особенностей конверсионного производства выбрать допустимые формы и определить направления их совершенствования.

3. Разработана методика определения форм и способов финансирования инновационной деятельности, учитывающая особенности конверсионного производства.

4. Предложен метод учета неопределенности при формировании оптимальной структуры капитала, основанный на использовании элементов теории статистических решений.

5. Разработана формальная модель построения оптимального графика потребностей в заемных средствах на инновационную деятельность при условии обеспечения максимального уровня капитализации прибыли предприятия.

6. Разработана формальная модель формирования оптимального по стоимости портфеля заемных форм финансирования, учитывающая основные требования к параметрам финансирования инновационной деятельности в условиях конверсии.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в возможности использования разработанных методических инструментов без существенных изменений системы управления финансами. Полученные в работе результаты позволяют использовать их в целях повышения эффективности управления финансированием на предприятиях ОПК. Разработанные методические положения позволяют:

- определить оптимальную структуру капитала с применением метода учета неопределенностей;

- построить оптимальный график потребностей в заемном капитале на финансирование инновационной деятельности;

- сформировать оптимальный портфель источников финансирования с учетом определенных форм и способов финансирования инновационной деятельности.

Разработанная методика, включающая инструменты определения форм и способов финансирования инновационной деятельности ta предприятиях ОПК, ориентирована на практическое применение в современных условиях, характеризующихся снижением государственного оборонного заказа и повышением роли конверсионных производств. Результаты диссертационного исследования позволяют определить направления совершенствования существующих форм и способов финансирования инновационной деятельности.

Апробация и реализация результатов работы. Разработанная методика передана ФГУП ЦКБ Геофизика и внедрена на данном предприятии. Разработанный инструментарий передан департаменту промышленной политики и развития предпринимательства Администрации города Красноярска и рекомендован им для осуществления экспертизы при проведении конкурсов инновационных проектов. Инструментарий передан в Главное управление развития экономики и планирования администрации края, внедрен в качестве экспертной системы при отборе проектов по субсидированию процентной ставки по кредитам, полученным на реализацию инновационных проектов и рекомендован к использованию в практике.

Основные положения и отдельные результаты работы докладывались и обсуждались на российских и международных научно-практических конференциях.

Публикации. По результатам работы опубликовано 10 статей и докладов. Написано методическое пособие в соавторстве. Общий объем публикаций составляет 18,02 п.л. (лично автором - 5,86 п.л.)

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, общим объемом 166 страниц, включая 14 рисунков, 6 графиков и 12 таблиц, 4 приложения и библиографический список из 127 наименований

П. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, степень ее проработанности, раскрываются цель и задачи диссертационной работы, определяются объект и предмет исследования, отражена научная новизна, практическая значимость и апробация работы.

В первой главе Формы и способы финансирования инновационной деятельности конверсионного производства: теоретические основы, современное состояние, тенденции развития сформулированы основные принципы и определены задачи финансирования, отвечающие условиям конверсионного производства. Определены факторы, оказывающие существенное влияние на финансирование инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии и сформулированы требования к решению основных задач финансирования инновационной деятельности. Предложена классификация, позволяющая решать задачу формирования доиусгимых форм финансирования инновационной деятельности и определения основных направлений их совершенствования на предприятиях ОПК.

Для определения наиболее важных задач финансирования конверсионного производства, были выявлены основные закономерности, характерные для финансирования предприятий ОПК и сделана попытка определения принципов, отвечающих этим закономерностям и обеспечивающим достижение поставленной цели Ч устойчивое финансирование инновационной деятельности. Учет специфики предприятий ОПК позволил наряду с общеизвестными принципами финансирования выявить ряд допонительных принципов:

- принцип компенсации снижения объемов ГОЗ;

- принцип поддержания ликвидности баланса;

- принцип максимальной капитализации текущих финансовых ресурсов;

- принцип сипдицированности и диверсифицируемости источников финансирования.

Реализация данных принципов достигается на основе решения следующих вытекающих задач:

1) определение структуры капитала;

2) формирование графика потребностей в финансовых ресурсах;

3) формирование портфеля источников финансирования предприятия.

Решение данных задач, возможно на основе учета особенностей финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК, предъявляющих к процессу финансирования определенные требования. Для определения требований к решению данных задач, проведено исследование факторов, определяющих процесс финансирования для предприятий ОПК в условиях конверсии.

Результаты систематизации выявленных факторов применительно к каждой из решаемых задач представлены в таблице 1.

На основе комплексного анализа факторов, определяющих процесс финансирования инновационной деятельности и оказывающих существенное влияние на описанные задачи, сформулированы требования к каждой из них. В частности, преобладание факторов, имеющих существенное значение для принятия решения и имеющих неопределенный характер, приводит к необходимости учета неопределенности при принятии решений в ходе определения оптимальной структуры капитала.

При решении задачи формирования графика финансирования необходимо не только определить набор и последовательность реализации конверсионных проектов, обеспечивающих рост текущей стоимости или максимальное значение других критериев, позволяющих оценить эффективность инновационной деятельности (IRR, PI, NPV), но и найти такую последовательность, которая бы позволяла отвечая этим критериям, обеспечить рост собственного капитала, который при заданной структуре позволит в минимальные сроки обеспечить достижение поставленной цели.

Результаты исследования основных форм и способов финансирования инновационной деятельности, осуществляемой в условиях конверсии, а также анализ тенденции развития финансового рынка позволил сделать вывод о доминирующей роли банковского кредитования на современном этапе. В связи с этим возникла третья задача, в ходе решения которой необходимо найти такой портфель форм финансирования, при котором достигается минимум стоимости их совокупного привлечения. При решении данной задачи дожны быть учтены следующие требования к параметрам используемых форм финансирования: сроки погашения (влияет на длительность проекта); способы взимания ссудного процента; потребности в кредите (в соответствии с графиком кредитования); виды процентных ставок; число кредитов; способы обеспечения.

Несмотря на существующее разнообразие форм и способов финансирования, предприятия OTIK испытывают сложности в их выборе, обусловленную рядом причин. К их числу можно отнести: необходимость разработки инструментов соответствия той или иной формы требованиям предприятия, а также в рамках данного анализа определение основных направлений совершенствования существующих форм.

Обеспечение соответствия данных параметров требованиям, отвечающим особенностям и условиям финансирования конверсионных инновапий на предприятиях ОПК, приводит к необходимости выбора допустимых форм из числа существующих.

Таблица 1.

Наиболее значимые факторы, оказывающие влияние на финансирование _инновационной деятельности предприятий ОПК.__

ХАРАКТЕРИСТИКИ ФАКТОРЫ Регулируемость Характер информации (Д/С/Н) влиян реали этапа! ис факт зациюк инанси ров на аждого реванш

Определение оптимальной структуры капитала Формирование графика финансирования Формирование портфеля источников финансирования

1 а со Уровень фондоемкости Р д + +

Уровень износа ОС Р д + +

Рентабельность операционной деятельности Р д + +

Разнообразие форм финансирования Р с +

Сроки предоставления кредита Р с +

Уровень кредитоспособности Р д +

Структура совокупного капитала Р н + +

Ликвидность активов Р с +

Обеспечение по кредитам Н Д + +

Уровень заемного капитала Н Д +

Кредиторская задоженность н д д +

Нераспределенная прибыль р +

Период окупаемости по проекту р д

Период реализации проекта р д +

Период окончания строительства по проекту и начала выпуска продукции р д *

Прибыль от реализации проекта н д +

Обновление основных фондов (экономия финансирования по проекту, эффективность технического переоснащения) р с +

Создание новых мощностей р д +

Воспроизводство старых мощностей р д +

Рентабельность собственного капитала н + +

ВНЕШНИЕ 1 Уровень государственных заказов н с +

Разновидность форм привлекаемых источников р с +

Налоговый корректор р н +

Бюджетная компенсация процентной ставки р н + +

Система налогообложения н н +

Уровень процентов за кредит н н + + +

Условия погашения кредита р н +

Сроки предоставления кредита н н +

Стоимость предоставления кредита р н +

Уровень инфляции н н + + +

Платежеспособность заказчиков продукции предприятия н н +

Доступность привлекаемых источников (ФГУП субсидии, субвенции, акционерный капитал) н с

Уровень развития финансового рынка (банковского сектора) н н + +

Государственное регулирование инновационной деятельности н н +

Инструментом решения данной проблемы может стать классификация форм финансирования, осуществляемая по признакам, соответствующим рассмотренным выше параметрам.

Опираясь на предложенные признаки, автором предлагается метод отбора форм, позволяющий сформировать допустимое множество форм финансирования.

Агоритм предложенной методики включает четыре основных этапа. На первом этапе формируется совокупность альтернативных форм финансирования. Далее определяются параметры альтернативных форм финансирования, и производится оценка предпочтений заемщиков, осуществляемая с привлечением специалистов (экспертов), занимающихся вопросами финансирования на предприятиях ОПК.

На третьем этапе строится лепестковая диаграмма, позволяющая выделить три принципиально различающиеся области. Первая соответствует формам, поностью отвечающим требованиям финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК. Ко второй области относятся формы, в которых хотя бы один из параметров не соответствует предъявляемым требованиям, но при определенных условиях этот параметр может быть принят либо доведен до соответствия. К третьей области относятся формы, не отвечающие предъявляемым требованиям.

Затем проводится систематизация выявленных форм банковского кредита на основе оценки предложенных параметров, позволяющих определить область, к которой относится та или иная форма. (Рисунок 1).

Области альтернатив по приилачанию источников финансирования

по срокам погашения

а Область приоритетных альтернатив ш Область удовлетворительных нгтернатив

Облает неудовлетворительных альтернатив

Рисунок 1. Области альтернатив в соответствии с определенными весовыми коэффициентами.

Предложенная методика позволяет сформировать допустимые формы, а также определить основные направления совершенствования форм финансирования, относящихся к зоне возможного достижения поного соответствия. Решение этой проблемы имеет практическое значение как для предприятий ОПК, так и для кредитных учреждений, осуществляющих финансирование.

Выбор конкретных форм из допустимого множества дожен осуществляться с помощью специальных математических приемов и методов. В связи с этим, необходимо провести анализ методов решения поставленных

задач и разработать соответствующие инструменты финансирования инновационной деятельности.

Во второй главе Анализ форм и способов финансирования инновационной деятельности проведен анализ методов определения оптимальной структуры капитала и структуры привлекаемых заемных источников финансирования. Проведен анализ методов формирования графика финансирования инновационной деятельности, обусловивший необходимость разработки инструмента, способствующего решению данной проблемы с учетом выявленных факторов и сформулированных в первой главе принципов.

Одним из важнейших принципов финансирования инновационной деятельности является принцип ликвидности баланса. Соблюдение данного принципа возможно на основе решения задачи определения оптимальной структуры капитала.

В работах различных специалистов по управлению капиталом одной из основных наиболее дискутируемых проблем является теория определения его сгруктуры. Существуют различные концепции, связанные с решением данного вопроса. В частности, теория Модельяни и Милера показывает, что структура капитала фирмы не оказывает влияния на ее рыночную стоимость и общую стоимость капитала. Они считают, что данная задача не играет важной роли. В свою очередь, большинство специалистов считает, что данную задачу решать необходимо. Это связано с тем, что теоретическая концепция структуры капитала формирует основу выбора ряда стратегических направлений финансового развития предприятия, обеспечивающих возрастание его рыночной стоимости, т.е. имеет достаточно широкую область практического использования.

Современные теории структуры капитала формируют достаточно обширный методический инструментарий оптимизации этого показателя на каждом конкретном предприятии. Основными критериями такой оптимизации выступают:

- приемлемый уровень доходности и риска в деятельности предприятия;

- минимизация средневзвешенной стоимости капитала предприятия;

- максимизация рыночной стоимости предприятия.

Приоритет конкретных критериев оптимизации структуры капитала предприятие определяет самостоятельно.

Одна из главных задач управления капиталом предприятия -оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска

- реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж. Проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить финансовую структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

С учетом оценки стоимости отдельных составных элементов заемного капитала и удельного веса каждого из этих элементов в общей его сумме может быть определена средневзвешенная стоимость заемного капитала предприятия.

Учитывая неопределенный характер факторов, выявленных в первой главе, влияющих на финансирование инновационной деятельности, описанные методы не подходят для решения задачи определения оптимальной структуры капитала, так как необходимо решать поставленную задачу с учетом неопределенности. Неопределенные факторы, закон распределения которых неизвестен, являются наиболее характерными при исследовании экономических процессов. Именно на этот случай следует ориентироваться при выборе решений. Методический учет таких факторов базируется на формировании специальных критериев, на основе которых принимаются решения. Среди них стоит отметить критерии Вальда, Сэвиджа, Гурвица и Лапласа, которые уже давно и прочно вошли в теорию принятия решений. Таким образом, необходимо рассмотреть способы и методы учета случайных факторов и разработать инструмент определения оптимальной структуры капитала с учетом неопределенности.

Необходимость решения задачи формирования графика финансирования требует проведения анализа известных методов с целью оценки возможности их использования для данной задачи.

Одним из распространенных методов формирования графика финансирования инновационной деятельности может служить построение сетевой модели. Анализ сетевой модели, представленной в графической или табличной (матричной) форме, позволяет более четко выявить взаимосвязи этапов реализации проекта и определить наиболее оптимальный порядок выпонения этих этапов в целях сокращения сроков выпонения всего комплекса работ. Таким образом, методы сетевого моделирования относятся к методам принятия оптимальных решений, что оправдывает рассмотрение этого типа моделей в данной диссертационной работе.

К анализу потребности в ресурсах приступают с построения графика Ганта проекта, на котором работы откладываются на временной шкале от ранних сроков начала их выпонения. Паралельно с графиком Ганта строится гистограмма изменения потребности во времени, ось абсцисс которой - это временная шкала выпонения проекта, а ось ординат - суммарная (по всем выпоняемым в данный момент времени работам) потребность в ресурсах.

Наибольшее распространение для решения такой задачи получили разнообразные эвристические методы из-за своей относительной простоты и вместе с тем неплохого качества получаемых решений (зачастую мало отличающихся от тех, которые можно было бы получить, применяя сложные методы оптимизации). Все эти методы основаны на принципе использования эвристик (определенных правил) перемещения ресурсов между работами и изменения календарных сроков выпонения работ.

Однако, данные методы не отражают процесс финансирования инновационной деятельности на предприятии ОПК, а направлены на оптимизацию работ в соответствии с определенным рафиком. Кроме того, их адаптация к решению задачи построения оптимального графика финансирования может оказаться достаточно сложной либо невозможной. В связи с тем, что одной из основных задач, определенных в главе 1, является

максимизация капитала при поддержании его оптимальной структуры, необходимо учитывать критерии, способствующие решению данной проблемы финансирования. Кроме того, описанные методы не учитывают различных особенностей, таких как привлечение заемных денежных средств, краткосрочных и догосрочных кредитов, какая часть собственных средств предприятия будет направлена на финансирование инноваций, возможность изменения этапности реализации проектов в соответствии с оптимальным набором финансовых ресурсов. Следовательно, возникает необходимость разработки математических инструментов и моделей, позволяющих решать данную задачу.

Условия неразвитости финансового рынка, высокая стоимость и риск осуществления инновационной деятельности на предприятиях ОПК приводит к необходимости привлечения банковских источников финансирования в синдицированных формах, что вызывает необходимость решения портфельной задачи.

В настоящий момент различными исследователями предлагаются и реализуются качественные и количественные методы анализа структуры портфельного планирования.

Качественный анализ структуры портфеля предприятия предназначен для определения проектов, отвечающих стратегическим целям предприятия. Количественный анализ структуры портфеля предприятия предназначен для определения инвестиционных проектов, отвечающих выдвинутым ограничениям предприятия.

Так как при решении портфельной задачи не учитываются стратегические цели предприятия, то отпадает необходимость в анализе качественных методов.

Сравнительный анализ количественных методов приведен в таблице 2.

Таблица 2.

Методы портфельного планирования инновационной деятельности_

Методы формирования портфеля

Количественные методы

преимущества недостатки

1.Метод дифференциального исчисления позволяет оценивать проекты по неограниченному количеству аргументов громоздкость расчетов

2. Метод линейного программирования позволяет проводить анализ чувствительности результатов при изменении исходных данных не учитывает нелинейность критерия задачи и эффект диверсификации

3. Метод динамического программирования учитывает нелинейность критерия задачи и эффект диверсификации не учитывает дискретный характер заданных переменных

4. Модель Г. Марковича позволяет проводить анализ не всех портфелей, а лишь их эффективное множество фиксированная структура портфеля, не учитывается перевложение инвестиций, трудность расчетов, специфичен к финансовым активам

Для решения задачи портфельного финансирования необходимо учитывать такие факторы, как величина заемного капитала, разнообразие форм привлекаемых источников, финансовые издержки, бюджетная компенсация, способ выплаты % за кредит, уровень налогообложения, размер кредита, условия выплаты процентов, наличие обеспечения. Методы портфельного планирования, описанные выше, не подходят в том виде, как они представлены в силу специфических характеристик процессов финансирования на предприятиях ОПК. Наиболее приемлемым для решения задачи портфельного финансирования представляется метод динамического программирования. Таким образом, предлагается решать поставленную задачу, усовершенствовав данный метод с учетом основных факторов, влияющих на процесс финансирования, для чего необходимо разработать формализованную модель портфельного финансирования.

В третьей главе Методика определения форм и способов финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии с учетом особенностей осуществления конверсионного производства на предприятиях ОПК автором разработана методика финансирования инновационной деятельности (см. рисунок 2), включающая основные задачи, влияющие на процесс финансирования и определенные в параграфе 1.

На первом этапе формируется поток входящей информации: постановка цели финансирования, параметры инновационных проектов, финансовые планы предприятия, система факторов влияния, в соответствии с которой формируются возможные ограничения.

На втором этапе происходит анализ возможностей предприятия по осуществлению финансирования инновационной деятельности и в связи с необходимостью соблюдения принципа ликвидности баланса и обеспечения инвестиционной привлекательности, формируется оптимальная структура капитала.

Далее, в соответствии с оптимальной структурой капитала, возникает необходимость в решении задачи максимизации темпов роста объемов финансирования, в связи с чем, формируются возможные сценарии финансирования (этап 3).

Четвертый этап также посвящен задаче максимизации темпов роста объемов финансирования, в результате формируется оптимальный график потребностей в заемных средствах.

На пятом этапе анализируются преимущества и недостатки возможных форм финансирования для развития положительного и нейтрализации отрицательного влияния факторов, на основании чего выбираются или разрабатываются соответствующие финансовые инструменты и операции.

Рисунок 2. Блок-схема методики определения форм и построения способов финансирования инновационной деятельности

На этапе 6 предприятие формирует портфель возможных источников финансирования, которые доступны в настоящий момент. В соответствии с поставленной целью определяются параметры (сроки привлечения, объем средств, и др.) и методы оптимизации структуры источников финансирования. Решается задача формирования оптимального портфеля источников финансирования (этап 6).

Выбрав приемлемые схемы финансирования, предприятие заключает контракты на привлечение средств и осуществляет контроль за инновационным процессом (этап 7) и, если необходимо, корректирует соответствующие финансовые планы (этап 8).

В процессе выпонения агоритма предусматривается непрерывный контроль финансирования и возможность учитывать изменения внешней и внутренней среды.

Рассмотрим более подробно основные этапы методики - определение оптимальной структуры капитала, построение графика финансирования, формирование оптимального портфеля источников финансирования инноваций.

Существенное влияние на структуру капитала оказывает уровень инфляции, налоговый корректор, бюджетная компенсация процентов по кредиту, рентабельность операционной деятельности предприятия, однако эти факторы являются неопределенными. Изменение инфляционного фактора удешевляет либо удорожает стоимость привлекаемого кредита. Изменение уровня инфляции приводит к изменению ставки рефинансирования ЦБ РФ, что в свою очередь может привести к пересмотру процентной ставки за кредит. Налоговый корректор. Увеличение налога на прибыль приведет к уменьшению величины чистой прибыли, следовательно, уменьшится коэффициент рентабельности собственного капитала. Будут ли у предприятия льготы по налогу и в каком размере, заранее неизвестно. Бюджетная компенсация - отражает компенсацию процентной ставки по кредитам, однако будет ли такая компенсация и в каком объеме, заранее не определено. Рентабельность операционной деятельности также не определена, так как неизвестен уровень государственных заказов на продукцию предприятия ОГТК.

Для нахождения оптимальной структуры капитала предлагается учет неопределенностей на основе элементов теории статистических решений (лигра с природой). В этом случае предлагается построить матрицу, учитывающую различные варианты стратегий в соответствии с различными состояниями структуры капитала.

В качестве состояний природы (нерегулируемые факторы) предлагаются факторы, определенные в ходе отраслевой специфики предприятий и представленные в таблице 1:

- инфляционный фактор;

- налоговый корректор;

- бюджетная компенсация;

- рентабельность операционной деятельности.

Каждый из этих факторов может находиться в одном из двух состояний -пессимистическом или оптимистическом.

Таким образом, учитывая все возможные сочетания факторов, получаем 16 состояний.

На основе полученных данных строится матрица, учитывающая стратегии предприятия при различных нерегулируемых факторах. В табличном виде можно записать:

состояния природы (нерегулируемые факторы)

Стратегии (соотношение СК/ЗК) 10/90 ап 312 аи а1П

20/80 321 а22 323 32п

30/70 аз1 332 азз ази

40/60 341 342 343 34п

50/50 а51 а52 а5з а5п

60/40 ал1 Э62 ал а&,

70/30 371 372 373 37п

80/20 381 а82 383 38п

90/10 а$1 а?2 393 39п

Где ау- коэффициент рентабельности собственного капитала при "

различных нерегулируемых факторах и стратегиях предприятия, г=1-9 (9 различных стратегий), ] = \,п, где п - число нерегулируемых факторов ч

(состояний природы, п=16).

При формировании структуры капитала необходимо использовать вариант, обеспечивающий приемлемый уровень финансовой рентабельности и минимальный риск реализации инновационного проекта. Поэтому предлагается решать данную задачу на основе теории статистических решений. Преимущество данного подхода заключается в выборе критерия, позволяющего учесть склонность ПР к риску. Наличие формальных критериев отражения исходной информации позволяет построить модель, адекватную реальности.

В соответствии с критерием Сэвиджа определяется оптимальная

стратегия, как К8 - штатах аД.

В результате получаем оптимальную стратегию, соответствующую структуре капитала при минимальном риске, т.е. оптимальное соотношение собственного и заемного капитала.

При решении задачи формирования оптимального графика потребностей в заемном капитале необходимо учитывать влияние следующих факторов, рассмотренных в главе 1: период окупаемости по проекту, период реализации проекта, период окончания строительства по проекту и начала выпуска ^

продукции, прибыль от реализации проекта, структура совокупного капитала, уровень процентов за кредит.

Необходимо определить оптимальный вариант распределения ^

совокупного капитала по временным интервалам заданного периода.

Формализованная модель содержит следующий набор переменных:

Р'= {Щ, Ж,,Ж,, ррь рЬь ргь Гл,р, N. К},

Ж7 - величина собственного капитала в_/-ый момент времени;

Ж] величина заемного капитала ву'-ый момент времени;

БОУ} - величина совокупного капитала в_/'-ый момент времени:

К - количество инновационных проектов;

ТКк Ч требуемый капитал (инвестиции) для реализации к-го проекта,

* = П:;

рЪк Ч период окупаемости к-го проекта;

ррк - период окончания строительства по к-му проекту (монтажа оборудования) и начала производства и реализации продукции; ргк - период реализации к-го проекта;

- прибыль (приток денежных средств от реализации к-то проекта) от к-го проекта нау-м интервале; О,У<т

р - процентная ставка по кредиту;

N- число интервалов планирования.

Ограничения задачи:

Условие соответствия оптимальной структуре капитала:

Ч- = struct.

Условие отбора к-го проекта {к -1...К) для реализации на j-м этапе планирования, j = 1.../V: FKS -ТКк 0,

где FKj - свободный капитал (нераспределенный капитал) на j-м интервале, который может быть использован для реализации к-го проекта.

В качестве критерия предложена величина задоженности по кредиту (KRZ).

Выбор оптимального графика финансирования инновационных проектов осуществляется минимизацией критерия о = щщ (KRZa),

где /-варианты графиков финансирования инноваций, N - число интервалов финансирования инновационной деятельности, KRZ -задоженность по кредиту, определяемая выражением:

KRZH = (Ж0 - SOVfX 1 + Р'У +1Ж,(1 + Pt) - i>OKm*(l + ptf".

жл 1 m-1

Т.е. реализа1щя проектов дожна осуществляться таким образом, чтобы привлечение заемного капитала было минимальным при поддержании оптимальной структуры капитала.

Сформированный таким образом график финансирования (рисунок 3) позволяет определить возникающие финансовые потребности предприятия в течение заданного периода и оптимально спланировать расходование средств.

В результате получается оптимальный график финансирования инноваций на предприятии ОПК.

С учетом определенных в главе 1 принципов множественности источников финансирования, синдицированноеЩ и диверсифицированности, и на основе анализа методов портфельного планирования разработана формальная модель формирования оптимального портфеля источников финансирования.

Рисунок 3. График потребностей в заемном капитале.

На каждом интервале финансирования предприятию необходима литъ часть от общей потребности. Поэтому, нет необходимости в получении сразу всей суммы для реализации проектов. Решение данной задачи направлено на привлечение ресурсов, использование которых определяется текущей финансовой ситуацией. Решение данной задачи заключается в нахождении такого портфеля источников, при котором достигается минимум стоимости их совокупного привлечения.

На финансирование каждого этапа дожен быть привлечен кредит в сумме 5у на срок, равный продожительности соответствующего этапа в одном из К банков. В конце каждого этапа необходимо возвратить сумму кредита с процентами. В начале первого этапа объем заемных средств равен величине заемного капитала первого этапа-

Объем заемных средств на начало второго этапа складывается из величины заемного капитала, необходимого на реализацию второго этапа и величины выплат по кредиту первого этапа:

1 1 01 ; у 365 (1)

Так как у каждого финансового источника своя процентная ставка, то можно величину р^ выразить, как зависимость от номера кредитного источника р(и), где и} - номер кредитного источника на у'-м интервале финансирования у = I .Я.

,; = ГТг можно рассматривать как

Очевидно, что переменные

управляющие переменные. Размер заемных средств будет складываться из потребности в заемном капитале на соответствующем этапе К] и суммы выплат за кредит предыдущего этапа РС^

Таким образом, сумму выплат можно записать в виде:

Объем заемных средств 5/ в этом случае определяется:

Требуется найти такой вариант последовательности кредитования, (в каком банке и на каком этапе дожен быть получен кредит) при котором общая сумма выплат за весь плановый период обращается в минимум.

В данном случае, предлагается решать задачу методом динамического программирования (ДП).

Характерным для ДП является определённый методический приём, а именно: процесс разделяется на ряд последовательных этапов (шагов), и производится последовательная оптимизация каждого из них, начиная с последнего.

В качестве критерия оценки затрат на кредитование в результате применённого управления на каждом шаге будем использовать сумму выплат РСр которую можно рассчитать по формуле:

В диссертационной работе было выпонено апробирование предложенного методического инструментария на примере финансирования конверсионного производства на ФГУП ЦКБ Геофизика.

Исходя из общей потребности в заемном капитале, была определена оптимальная структура капитала, доля собственных средств в которой составила 88%. С учетом данной структуры капитала был рассчитан график финансирования, характеризующий потребности в различные периоды времени. Результаты данного расчета наглядно представлены на рисунке 3. Далее, на основе разработанной модели с учетом метода динамического программирования определен портфель форм финансирования, результаты

которого представлены на рисунках 4,5.

Рисунок 4.

Рисунок 5.

В итоге, ПР получает оптимальный портфель заемных источников и может осуществлять инновационную деятельность согласно уточненному графику, изображенному на рисунке 3.

Ш. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ

1. Анализ современного состояния и тенденций развития инновационной деятельности на предприятиях ОПК выявил необходимость поиска новых источников, совершенствования форм и способов финансирования конверсионного производства.

2. Результаты систематизации факторов определили необходимость решения следующих задач финансирования инновационной деятельности: формирования оптимальной структуры капитала, построения графика финансирования инновационной деятельности, формирования оптимального портфеля форм финансирования.

3. Проведенная классификация форм финансирования инновационной деятельности позволила выявить формы, соответствующие особенностям финансирования конверсионного производства, и определить направления их совершенствования.

4. Разработанная методика логично увязывает методы и модели решения задач финансирования конверсионного производства, что позволяет осуществлять обоснованный выбор форм и способов финансирования инновационной деятельности в условиях конверсии.

5. Использование в предложенном методе учета неопределенности при формировании оптимальной структуры капитала разных критериев позволяет учесть склонность ПР к риску.

6. Построенная модель формирования оптимального графика финансирования инновационной деятельности обеспечивает требуемый уровень платежеспособности предприятия в течение всего периода освоения конверсионного производства при условии обеспечения максимальной капитализации собственных источников финансирования.

7. Предложенная модель формирования оптимального портфеля форм заемного финансирования решает проблему совершенствования синдицированной формы кредитования инновационной деятельности в условиях конверсии.

Апробация предложенных мешдических разработок, выпоненная на примере предприятия оборонно-промышленного комплекса ФГ'УП ЦКБ Геофизика подтвердила их адекватность и практическую значимость для принятия обоснованных управленческих решений при финансировании инновационной деятельности, осуществляемой в условиях конверсии.

По теме диссертации опубликованы следующие научные работы: 1. Карелин О.И. Сравнительный анализ методов оценки эффективности инвестиционного проекта. [Текст] / О.И. Карелин // Материалы региональной межвузовской конференции "Молодежь Сибири - науке России".- Красноярск: СИБУП, 2002 - с. 175-178. - 0,19 п.л.

2. Карелин О.И. Построение математической модели для оценки эффективности инвестиционного проекта. [Текст] / О.И. Карелин // Вестник НИИ СУВПТ: Интелектуальные технологии и адаптация. Сборник научных трудов. - Красноярск: НИИ СУВПТ, 2002 - с. 187-194. - 0,67 п.л.

3. Карелин О.И. Системный подход к разработке автоматизированной экономической информационной системы для муниципальных нужд. [Текст] / О.И. Карелин //Совершенствование методов поиска и разведки, технологии добычи и переработки полезных ископаемых: Сборник материалов Всероссийской научно-технической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых. - Красноярск: ГОУ ВПО КГАЦМиЗ, 2003. - с.165-167. -0,12 п.л.

4. Карелин О.И. Совершенствование модели формирования оптимального графика финансирования инновационной деятельности предприятия. [Текст] /О.И. Карелин // Решетневские чтения: УП Всероссийская научная конференция - Красноярск: СибГАУ, 2003. - с.213-214. -0,23 п.л.

5. Карелин О.И. Система поддержки принятия решений при планировании инновационной деятельности предприятия. [Текст] / О.И. Карелин // Материалы докладов всероссийской научной конференции молодых ученых в 6-ти частях. Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2003. Часть 4. с. 19-21.- 0,2 п.л.

6. Карелин О.И. Математическая модель финансирования инновационной деятельности промышленного предприятия. [Текст] / О.И. Карелин, Э.Ю. Смелов // Вестник НИИ СУВПТ: Сб. научн. Трудов. - Красноярск: НИИ СУВПТ, 2003. Выпуск 14. с.79-83. -0,4 п.л. (в соавт., вклад автора 0,2 п.л.)

7. Карелин О.И. Формализация задач оптимизации и финансирования инновационной деятельности предприятия. [Текст] / О.И. Карелин, Э.Ю. Смелов // Информационные технологии моделирования и управления: Международный сборник научных трудов. - Воронеж: Издательство Научная книга, 2004. Выпуск №14. с.173-178. - 0,2 п.л. (в соавт., вклад автора 0,1 п.л)

8. Карелин О.И. Разработка системы поддержки принятия решений для осуществления инновационной деятельности на промышленном предприятии. [Текст] / О.И. Карелин, Э.Ю. Смелов // Международная научно-практическая конференция Управление проектами - основа современного организационного менеджмента. Екатеринбург, 2004 с.173-178. - 0,38 п.л. (в соавт. вклад автора 0,2 п.л.)

9. Карелин О.И. Задача формирования оптимального портфеля источников финансирования инновационной деятельности предприятия. [Текст] / Материалы международной научной студенческой конференции Студент и научно-технический прогресс, Новосибирск: НГУ, 2004. с. 95-98. - 0,15 п.л.

10. Карелин О.И. Автоматизация основных процессов планирования инновационной деятельности машиностроительного предприятия [Текст] / О.И. Карелин, С.А. Шабалин // Проблемы машиностроения и автоматизации. №1,2005. с. 3-10. - 1,6 п.л. (в соавт. вклад автора 0,8 п.л.)

Подписано в печать 18.11.2005 Формат 60x84/16. Объем 1,3 п.л Тираж 100 экз Заказ № Отпечатано в отделе копировально-множительной техники СибГАУ. 660014, г. Красноярск, просп. им. газ. Красноярский рабочий, 31.

Соискатель О.И. Карелин

РНБ Русский фонд

2006-4 29300

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Карелин, Олег Игоревич

Введение.

1. Формы и способы финансирования инновационной деятельности конверсионного производства: теоретические основы, современное состояние, тенденции развития.

1.1 Финансирование инновационной деятельности: закономерности, принципы, задачи.

1.2 Особенности финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК: анализ и систематизация факторов, формулирование основных требований к задачам финансирования.

1.3 Формы и способы финансирования инновационной деятельности кредитными учреждениями: общая характеристика, классификация, методика формирования допустимых форм.

2. Анализ способов финансирования инновационной деятельности

2.1 Анализ методов определения оптимальной структуры капитала и структуры привлекаемых заемных источников финансирования.

2.2 Анализ методов формирования графика финансирования инновационной деятельности.

2.3 Анализ методов формирования портфеля источников финансирования

3. Методический инструментарий определения форм и способов финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии.

3.1 Разработка методики определения форм и способов финансирования инновационной деятельности.

3.2 Метод определения оптимальной структуры капитала.

3.3 Модель формирования оптимального графика потребностей в заемном капитале.

3.4 Модель формирования оптимального портфеля источников финансирования инновационной деятельности.

3.5 Апробация разработанного инструментария определения форм и способов финансирования инновационной деятельности на предприятии

Основные результаты работы и выводы.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование способов финансирования инновационной деятельности на предприятиях ОПК в условиях конверсии"

Оборонно-промышленный комплекс - одно из основных межотраслевых образований социально-экономической системы страны, на долю которого приходится более половины всех производственных мощностей. В настоящее время все большее значение в развитии оборонно-промышленного комплекса страны принимает инновационная деятельность. Несмотря на это, предприятия ОПК испытывают ряд трудностей, связанных с преобладанием государственного оборонного заказа и недостаточным централизованным финансированием. За годы реформ объем выпуска продукции предприятиями оборонно-промышленного комплекса уменьшися более чем в пять раз. Загрузка производственных мощностей упала до 12-13%, объем инвестиций снизися более чем в десять раз, что не могло не отразиться на инновационном потенциале предприятия. В общем, по России на фундаментальные исследования и содействие НТП ежегодно выделяется приблизительно 2% расходной части бюджета. Государственные расходы на научные исследования сегодня - 0,3% ВВП при пороговом значении этого показателя с точки зрения экономической безопасности страны - 2% (в США этот показатель составляет 3% ВВП). Вместе с тем, функционирование оборонно-промышленного комплекса выступает основополагающим звеном в поддержании военно-политического баланса.

Сдерживающее влияние на развитие инновационной деятельности в России оказывает слабая поддержка со стороны государства, а также отсутствие активизации инновационной политики на региональном и муниципальном уровне, отсутствие эффективных механизмов финансирования инновационной деятельности. На предприятиях ОПК традиционно сложились формы и способы, отвечающие условиям реализации оборонного заказа.

Сохранение производственного и инновационного потенциала на предприятиях ОПК, а также обеспечение их устойчивого инновационного развития в этих условиях возможно только на основе осуществления конверсионных программ, реализующих инновационный потенциал предприятий. Важнейшим фактором, сдерживающим развитие конверсионного производства, является отсутствие эффективных механизмов финансирования инновационной деятельности со стороны государства, а также неразвитость финансового рынка и недостаточный объем собственных источников финансирования. Традиционные подходы к решению проблемы финансирования инновационной деятельности, осуществляемой в рамках государственного оборонного заказа, оказываются неприменимыми для конверсионного производства. Отсутствие четкой определенности в финансово-кредитной политике, дефицит собственных источников финансирования инноваций и низкая инвестиционная привлекательность предприятий ОПК определяют необходимость совершенствования форм и способов финансирования, обеспечивающих привлечение нетрадиционных для предприятий ОПК источников финансовых ресурсов. Последнее определяет актуальность диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Вопросы финансирования инновационной деятельности рассматриваются в различных теоретических трудах и практических методиках российских и зарубежных экономистов. Значительный вклад в развитие проблем, связанных с финансовым обеспечением инновационной деятельности внесли такие экономисты, как А.Г. Поршнев, А. С. Булатов, В.Н. Лившиц, В.Н. Рассадин, И.А. Бланк, И.В. Липсиц, Р.Ф. Воков, М.И. Баканов, В.В. Ковалев, Е.С. Стоянова, А.Д. Шеремет. Среди зарубежных экономистов стоит отметить Брейли Р., Майерс С., Бригхем Ю., Гапенски Л., Ван Хорн Дж. К., Стивенсон В. Дж., Томас Р.

В данных работах изложены как теоретические, так и практические подходы к финансированию инновационной деятельности. Вместе с тем, проблемы финансирования инновационной деятельности на предприятиях оборонно-промышленного комплекса изучены не достаточно. Современное состояние, наметившиеся тенденции и специфика развития конверсионного производства не позволяют использовать традиционные формы и способы финансирования и требуют либо их совершенствования, либо разработки новых инструментов. Таким образом, несмотря на высокую проработку проблемы, многие вопросы, связанные с учетом специфики конверсионного производства при финансировании инновационной деятельности, требуют дальнейшего изучения, что и послужило предметом данного исследования. Объектом исследования является инновационная деятельность при реализации конверсионных программ на предприятиях оборонно-промышленного комплекса (ОПК).