Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Совершенствование механизма кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Садчиков, Дмитрий Валерьевич
Место защиты	Ставрополь
Год	2009
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Совершенствование механизма кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке"

Ни правах рукописи

САДЧИКОВ ДМИТРИИ ВАЛЕРЬЕВИЧ

Ч ' Ч . ;ЧдЧ- -

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА КРЕДИТОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Ставрополь 2009

003465485

Работа выпонена в ГОУ ВПО Северо-Кавказский государственный технический университет

Научный руководитель:

доктор экономических наук, профессор Куницыиа Наталья Николаевна

Официальные оппоненты:

доктор экономических паук, профессор Акинин Петр Викторович

кандидат экономических наук

Анисимов Сергей Николаевич

Ведущая организация:

ГОУ ВПО Кубанский государственный технологический университет

Защита состоится 24 апреля 2009 года в ]600 часов па заседании диссертационного совета по экономическим паукам ДМ 212.245.07 при ГОУ ВПО СевероКавказский государственный технический университет по адресу: 355028, г. Ставрополь, ир. Кулакова, 2.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО СевероКавказский государственный технический университет, с авторефератом - на сайте университета: www.ncslu.ru.

Автореферат разосл; марта 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук, доцент

И.И. Маринец

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность гемм исследовании. Одной из стратегических .ада1! социально-экономического развития России является стимулирование отечественных производителей. Важную роль в сс реализации признаны сыграть банковские институты, выпоняющие посреднические функции в процессе проектного кредитования и финансирования. Особое значение приобретает реал:,нос инвестирование, способствующее обновлению основных производственных фондов хозяйствующих субъектов. Последовательное становление финансового рынки, адекватного современным условиям, требует пересмотра принципов инвестиционной деятельности коммерческих банков, основой которых становится оптимальное использование ресурсного потенциала.

В целях сохранения конкурентоспособности российских кредитных организаций на внутреннем и внешнем рынках необходим четко отлаженный механизм управления банковскими операциями, в том числе и п сфере обслуживания инвестиционных проектов. В этой связи актуализируется необходимость разработки стратегии проектного финансирования, направленной па выявление факторов и условий позитивной динамики и оптимизации деятельности финансовых учреждений. Совершенствование процедуры кредитования клиентов коммерческого банка во многом зависит отдифференцированного подхода к анализу их инвестиционной привлекательности.

Особенности ресурсного обеспечения процесса обновления производственных мощностей в российских условиях обуславливают целесообразность исследования проблем формирования эффективного механизма кредитования, что во многом определяется возможностью принятия объективных управленческих решении всеми участниками проектного финансирования. Актуальность поиска новых подходов к решению-названных вопросов, комплексность процесса инвестирования и оценки качества работы коммерческого банка и данной области повышает важное'^ проведения дальиешних научных изысканий.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические вопросы осуществления инвестиций хозяйствующими субъектами с разной степенью поноты рассматривались в трудах И.А. Бланка, В.В. Бочарова, J1.JL Игонииой, Н. В. Киселевой, В.Е. Леонтьева, Г.Г1. Подшиваленко, И В. Сергеева и многих других. При этом проблемам оценки эффективности инвест иционных проектов посвящены работы 10.В. Богатина, И.М. Вокова, Б.А. Котышока, В.В. Коссова, И.В. Липси-ца, В.В. Царева.

Эволюция инвестиционной деятельности в России изучалась такими авторами, как М.Ф. Дьяченко, A.B. Токушип, E.H. Прокофьева и др. Различные аспекты государственного финансово-кредитного регулирования инвестиционных процессов в экономике охарактеризованы П.И. Вахриным, О.В. Врублевской, А.10. Казаком, М.Н. Карасевой, Л.Н. Красавиной, Т.Г. Морозовой, В.Г. Пансковым, A.B. Пи-кулькиной, М.В. Романовским, Л.Г. Ходовым и другими.

Вопросы разработки и применения методов оценки эффективности инвестиционных проектов отражены в публикациях зарубежных экономистов: Г. Алексап-дер, В. Берне, X. Боуэн, Д. Бсйли, А. Дамодаран, Э. Йескомб, Р. Хинине, У. Шарп.

Современные проблемы в подходах к оценке инвестиционных проектов, роли коммерческих банков в их осуществлении, а также необходимость развития методологии отмечают П.Л. Вилепскнй, A.B. Воронцовский, А.Г. Грязнова, В.В. Ковалев, В.Н. Лившиц, М.А. Лимитовский, С.А. Смоляк, В.А. Чернов, В.В. Шеремет.

Ускорение темпов интеграции инвестиционных процессов выдвигает новые задачи, требующие научного поиска. Высоко оценивая значимость проведенных зарубежными и отечественными учеными исследований, касающихся оценки эффективности инвестиционных проектов и формулировки мер по их практической реализации, в основе которых лежит нахождение привлекательного решения, их научную проработанность в контексте повышения роли коммерческих банков в данном процессе нельзя признать исчерпывающей. Следует подчеркнуть, что совершенствование механизма инвестиционного кредитования является одним из факторов снижения рискованности и роста доходности банковских операций. Названные аргументы предопределили выбор темы, постановку цели и задач работы.

Цель л задачи исследовании. Целью диссертационного исследования является обоснование элементов организационно-экономического механизма управления процессом кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке и разработка практических рекомендаций 110 его совершенствованию. Достижению поставленной цели способствует решение следующих задач:

- в теоретическом аспекте исследовать сущность инвестиционного проекта, выделить его основополагающие атрибуты и принципы, представить стадии жизненного цикла;

- изучить проблемы и перспективы инвестиционной деятельности коммерческих банков, охарактеризовать особенности проектного финансирования и кредитования на современном этапе и функции их участников;

- обосновать организационные и экономические инструменты и рычаги механизма кредитования инвестиционных проектов с учетом нормативно-правовых и информационных ограничений;

- выявить основные тенденции динамики российского рынка инвестиций в ретроспективном периоде, осуществить анализ финансовых возможностей институтов региональной банковской системы в его функционировании;

- провести оценку рисков банковского кредитования инвестиционных проектов и степени их влияния на эффективность проектного финансирования;

- разработать меры по совершенствованию механизма управления проектным кредитованием в аспекте его организационных преобразований;

- определить приоритетные способы стимулирования активности коммерческих банков в области инвестиционного кредитования производственных потребностей организаций реального сектора экономики;

- предложить инструменты реализации схем венчурного финансирования и разви тия интеграционных возможностей коммерческих банков в системе кредитования.

Объектом исследования является совокупность отношений между коммерческими банками Ставропольского края и их клиентами, возникающих в процессе проекп 1010 финансирования л кредитования.

Предметом исследования выступает механизм кредитования инвестиционных проектов коммерческими банками с позиций единства методов, инструментом, способов, рычагов и обеспечивающих подсистем.

Теоретической и методологической основой диссертационног о исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, законодательные и нормативные акты, регулирующие банковскую деятельность в РФ, научные монографии, статьи в периодических изданиях, методические рекомендации по оценке инвестиционного потенциала региона и роли кредитных организаций в повышении эффективности его использования.

В ходе обработки, изучения и анализа накопленных материалов применен комплекс методов экономических исследований, объединенных системным подходом к изучению проблемы: аналитический, монографический, графический, экономико-статистический, абстрактно-логический, сравнительный и др.

Информационно-эмпирической базой диссертации послужили законодательные и подзаконные акты Российской Федерации, статистические материалы Федеральной службы государственной статистики РФ и се территориального органа по Ставропольскому краю, Центрального банка РФ, Министерства экономического развития Ставропольского края, официальные отчетные данные кредитных учреждений, материалы научно-практических конференций и информация из периодической экономической печати, монографические исследования ученых и научных колективов, а также личные наблюдения автора.

Научная новизна результатов исследования состоит в разработке рекомендаций по совершенствованию механизма организации кредитного процесса в ходе финансирования инвестиционных проектов со стороны коммерческих банков и предложении комплекса мер, направленных па рост его эффективности в будущем. Наиболее важные результаты исследования заключаются в следующем:

- структурированы элементы механизма проектного кредитования в коммерческом банке, основополагающая роль среди которых отводится инструментам реализации регламента по выдаче и мониторингу инвестиционных кредитов, пор-

матинно-правовому и информационному обеспечению, а также разработке стратегических мер по их совершенствованию;

- выявлены основные проблемы развития рынка инвестиций с позиций испонения банками роли посредников и агентов на нем, дана оценка инвестиционной активности коммерческих банков региона и эффективности кредитуемых ими проектов, позволившая сформировать методические подходы к управлению рисками проектного финансирования;

- формализована и апробирована методика отбора проектов для кредитования в коммерческом банке, включающая селекцию потенциальных заемщиков на основе рейтинговых характеристик, анализ их кредитоспособности, бальную оценку рисков инвестиционного креди тования;

- обоснована целесообразность создания Центра проектного кредитования Южного федерального округа (ЦИК ЮФО) и предложена организационная структура проектного объединения, интегрирующего капитал и сочетающего интересы субъектов инвестиционного рынка (коммерческих банков, инвестиционных фондов, страховых компаний и предприятий-заемщиков), сформулированы требования к его участникам, способствующие росту результативности проектов и укреплению финансовой устойчивости контрагентов;

- предложены варианты осуществления проектного финансирования с участием государства и схем синдицированного кредитования, практическая реализация которых позволит повысить эффективность механизма управления инвестиционным потенциалом территорий, коммерческих банков и хозяйствующих субъектов в разрезе экономической, бюджетной и социальной составляющих;

- построен агоритм поэтапного учреждения регионального фонда венчурного финансирования с участием коммерческого банка, включающий исследовательскую, производственную стадии и возврат финансовых ресурсов, способствующий расширению направлений использования инвестиционного потенциала и росту инвестиционной активности кредитных организаций.

Научная новизна подтверждается следующими полученными автором результатами, выносимыми на защиту:

- интерпретированы сущность и содержание проектного финансирования и кредитования, охарактеризованы функции участников, выявлены и классифицированы структурные элементы механизма кредитования инвестиционных проектов, в том числе выстроена иерархия принципов, условий, этапов и стадий данного процесса, направленная на его совершенствование (п. 9.9 Паспорта специальности 08.00.10);

- идентифицирована неоднородность инвестиционного пространства национальной банковской системы и ее региональных секторов, сопровождающаяся неразвитостью правовой базы и институциональных основ финансового бизнеса, низкой эффективностью реализуемых проектов, неопределенностью инвестиционной среды (п. 9.9 Паспорта специальности 08.00.10);

- предложен методический подход к определению риска инвестиционного кредитования, консолидирующий в себе бальные оценки его факторов, скорректированные с учетом весовых коэффициентов значимости, их градацию по уровням, практическая реализация которого направлена на исключение ситуаций предоставления сомнительных, проблемных и безнадежных ссуд (п. 9.9 Паспорта специальности 08.00.10);

- аргументированы преимущества организационных преобразований па рынке инвестиционного кредитования, предусматривающих создание региональных Центров проектного кредитования (ЦПК) и проектных объединений, а также развитие интеграционных возможностей коммерческих банков, испоняющих в них роль организаторов, менеджеров, кредиторов, агентов, консультантов, соиивесто-ров (п. 9.4 Паспорта специальности 08.00.10);

- обоснована практическая целесообразность, проведена апробация и оценка эффективности инвестиционного кредитования с участием государственной поддержки и синдицированного кредитования проектов, что позволит банкам аккумулировать ресурсы для финансирования крупных заемщиков, снижать копнен-

трацию рисков и расходы но обслуживанию дога, укрепляя экономическую устойчивость и деловую репутацию (п. 9.4 Паспорта специальности 08.00.10);

- сформирован синтсгическин образ регионального фонда венчурного капитала кик альтернативы и допонения к среднесрочному и догосрочному финансиро- ванию проектов, учредителями которого могут выступать: администрация региона, Международный венчурный фонд развития инновационных технологий, Министерство экономического развития, упономоченный коммерческий банк (п. 9.9 Паспорта специальноеЩ 08.00.10).

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость работы определяется тем, что она вносит вклад в расширение и углубление научного представления о путях управления процессом инвестиционного кредитования в коммерческом банке в системе финансового менеджмента.

Практическая значимость диссертации заключается в разработке рекомендаций но совершенствованию механизма проектного кредитования с учетом необходимости решения задач повышения доходности коммерческих банков и снижения неоднородности инвестиционного пространства региона в условиях финансового кризиса и развития рыночных отношений. Непосредственное практическое значение имеют следующие результаты: методика отбора потенциальных заемщиков; схемы реализации интеграционных возможностей коммерческих банков в системе проектного финансирования; последовательность расчета экономической, бюджетной и социальной эффективности синдицированного кредитования инвестиционных проектов.

Рекомендации по созданию проектного объединения с участием коммерческого банка применяются в аналитической деятельности Акционерного инвестиционно-коммерческого промышленно-строительного банка Ставрополье - ОАО (Ставронольиромстройбанка - ОАО).

Материалы диссертации могут представлять интерес для субъектов кредитных отношений, участников инвестиционных проектов, а также использоваться в структуре учебно-методической базы в ходе преподавания дисциплин Организа-

ция деятельности коммерческого банкал, Проектное финансирование, Инвестиции, Инвестиционный анализ, Банковский менеджмент.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались, обсуждались и получили одобрение на XXXVI и XXXVII научно-технических конференциях по итогам работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Сев-КавГТУ (г. Ставрополь, 2007, 2008 гг.), IV Межрегиональной научно-практической конференции Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации (г. Ростов-на-Дону, 2008 г.), II научной конференции Молодые экономисты - будущему России (г. Ставрополь, 2008 г.), 11 Международной научно-методической конференции Финансовый менеджмент (г. Пенза, 2008 г.), XII межвузовской научно-практической конференции Современные тенденции развития экономики России и регионов (г. Ставрополь, 2008 г.), IX Международной научно-методической конференции Современный российский менеджмент: состояние, проблемы, развитие (г. Пенза, 2008 г.), XII региональной научно-технической конференции Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону (г. Ставрополь, 2008 г.), IV международной научно-практической конференции Перспективные вопросы мировой науки - 2008 (г. Прага - г. Днепропетровск, 2008 г.), Международной научно-практической конференции Россия: прошлое, настоящее, будущее - Концепция 2020 (г. Сочи - г. Краснодар, 2009 г.), а также на научно-методических семинарах факультета экономики и финансов СевКавГТУ в 2006 - 2009 гг.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 14 научных работ общим объемом 3,56 пл. (авт. - 3,07 пл.), в том числе 1 статья - п изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

Объем, структура и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы (152 наименования) и 5 приложений.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы его цель и основные задачи, положения, выносимые на защиту, определены обь-

ект, предмет, база и методы исследования, научная новизна и практическая значимость работы.

В псриой главе Теоретические аспекты проектного финансирования и кредитования в банковском бизнесе раскрыто экономическое содержание терминов линвестиционный проект, проектное финансирование и кредитование; исследованы функции участников инвестиционных проектов; рассмотрены организационные и экономические элементы механизма кредитования последних в коммерческом банке; охарактеризованы особенности информационной неопределенности и выявлены риски проектного кредитования; изучено их влияние на эффективность инвестиционных процессов и доходность банковского бизнеса.

Во второй главе Анализ тенденций и перспектив развития проектного кредитования в Ставропольском крае проведено комплексное исследование региональной структуры спроса и предложения па инвестиционные ресурсы; проанализирована динамика инвестиционного потенциала Ставропольского края; охарактеризованы критерии оценки эффективности и отбора проектов; осуществлен анализ возможностей их финансирования в банковской системе региона и особенностей кредитования в коммерческих банках.

В третьей главе Организационно-экономический механизм развития проектного кредитования в коммерческом банке идентифицированы векторы динамики инвестиционной активности кредитных организаций; на базе предложенных методических подходов к селекции потенциальных клиентов на основе рейтинговых оценок их доходности, надежности, кредитоспособности и риска разработаны рекомендации по развитию интеграционных возможностей банков в системе проектного финансирования; предложены этапы внедрения практики синдицированного кредитования и венчурного финансирования инвестиционных проектов, а также изучены варианты их государственной поддержки.

В заключении приведены выводы и предложения по результатам диссертационного исследования, обоснована целесообразность их практического использования в деятельности кредитных организаций, инвесторов и клиентов.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

/. Интерпретированы сущность и содержание проектного финансирования и кредитовании, охарактеризованы функции участников, выявлены и классифицированы структурные элементы механизма кредитования инвестиционных проектов, в том числе выстроена иерархия принципов, условий, этапов и стадий данного процесса, направленная на его совершенствование.

На настоящем этапе развития экономики России становится все более актуальным привлечение финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов по созданию, обновлению и преобразованию предприятий с целью их вывода на мировой рынок с конкурентоспособной продукцией, а также для финансирования инновационных проектов, направленных на разработку и освоение новых видов продукции и технологических процессов. В условиях дефицита собственных средств популярность приобретает развитие их банковского кредитования.

Проблема организации финансирования инвестиционных проектов логически обусловила необходимость рассмотрения механизма проектного кредитования как совокупности элементов и связывающих их отношений, обеспечивающих взаимодействие субъектов в процессе воздействия на объекты на фойе оптимального согласования экономических интересов. Условиями кредитования выступают требования, которые предъявляются к базовым элементам механизма, а его структурными звеньями также служат информационное, нормативно-правовое, методическое обеспечение, управленческий регламент по выдаче кредита и его мониторингу. В ходе размещения ресурсов банки используют ряд организационно-экономических приемов предоставления и возврата ссуд, совокупность которых, как частных действий по организации кредитного процесса, его регулирования в соответствии с определенными принципами, называют механизмом кредитования в узком смысле.

Анализ научных публикаций позволил выделить три фазы (стадии) проектного кредитования: информационную (прединвестиционную), кредитную (инвестиционную) и .жсплутациониую (мониторинг и погашение кредита) (рисунок 1).

Рисунок 1 - Этапы и Стадии проектного кредитования в коммерческом банке

2. Идентифицирована неоднородность инвестиционного пространства национальной банковской системы и ее региональных секторов, сопровождающаяся неразвитостью правовой базы и институциональных основ финансового бизнеса, низкой эффективностью реализуемых проектов, неопределенностью инвестиционной среды.

На фоне актуализации вопроса об обновлении форм экономических отношений в период кризисных явлений, основной задачей развития регионального хозяйственного комплекса в среднесрочной перспективе становится модернизация производства, внедрение новых прогрессивных технологий путем привлечения инвестиций. Однако Ставропольский край, как и Россия в целом, продожает жить в

условиях отставания, а экономический рост в 2007 г. стал п большей степени результатом благоприятной внешней конъюнктуры, которой в 2008 г., в связи с разрастающимся мировым финансовым кризисом, уже не наблюдалось.

В ходе исследования выявлено, что основным источником финансирования производственных фондов организаций Ставропольского края являются привлеченные средства (43,6% в 2007 г.), доля консолидированного бюджета в инвестициях в 2007 г. достигла 17,0 % (таблица 1). Удельный вес банковских кредитов в общем объеме инвестиций увеличися с 2,6 % в 2002 г. до 9,4 %,в 2007 г. Рейтинговые агентства отмечают низкую инвестиционную активность в Ставропольском крае, которая обусловлена неблагоприятным инвестиционным климатом.

Таблица 1 - Динамика инвестиций в основной капитал в Ставропольском крае

Показатели 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. Отклонение 2007 г. от 2002 г.

1. Инвестиции в основной капитал в фактических действовавших ценах, мн. руб. 19549,1 22174,8 24681,4 31706,1 42037,6 55372,0 35822,9

2. Удельный вес в общем объеме инвестиций в основной капитал, %

- собственных средств организаций 26,9 32,3 37,0 27,1 36,3 28,7 1,8

- привлеченных средств организаций 45,4 41,6 35,5 45,8 38,8 43,6 -1,8

т них: кредиты банков 2,6 7.0 7,4 3,8 6,9 9,4 <5,5

заемные источники других организаций 8,8 1,5 2,6 4,9 7,7 4,0 -4,8

бюджетные средства 8.7 11,3 9,3 14,1 ЩР 17,0 8,3

- средств внебюджетных фондов 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 0,1

- иностранных инвестиций 8,9 3,3 2,5 0,1 0,4 0,1 -8.8

Все это свидетельствует, что региональная инвестиционная политика в новых условиях не дожна ограничиваться только управлением, финансовыми ресурсами, по и предполагать создание делового климата, благоприятствующего инвестициям. Одним из основных внешних источников финансирования инвестиционных проектов призван стать банковский капитал.

Исследования показывают, что в Ставропольском крас на 01.01.2008 г. па 1 рубль инвестиций в основной капитал 0,05 копеек приходилось на выпоненные проекты. Доля инвестиционных кредитов в общей сумме предоставленных ссуд нефинансовым организациям уменьшилась на 0,13 процентных пункта с 10,25 % на 01.01.2005 г. до 10,12 % на 01.01.2008 г., причем в 2005 г. этот показатель показал снижение более чем в два раза (таблица 2).

Таблица 2 Ч Динамика показателей рынка инвестиционного кредитования

в Ставропольском крае

Показатель 01.01. 2005 г. 01.01. 2006 т. 01.01. 2007 т. 01.01. 2008 т. Отклонение 1.01.2008 г. к 1.01.2005 1.

Предоставлено кредитов нефинансовым организациям всего, мн. руб. 1773! 23859 36457 51672 33941

Инвестиционные кредиты банков, мн. руб. 1818 1205 2876 5220 3411

Доля инвестиционных кредитов в общей сум-

ме кредитов, предоставленных нефинансовым 10,25 5.05 7,89 10,12 -0.13

организациям, %

Общая стоимость выпоненных с начала реализации инвестиционных проектов, мн. руб. 28,3! 33,22 32,73 27,47 -0,84

Также наблюдается падение стоимости выпоненных инвестиционных проектов. Данная тенденция связана с уменьшением их количества, что характерно для всей страны (рисунок 2). Однако в Ставропольском крас темп их сокращения значительно выше, чем в ЮФО и России. В то же время общая стоимость реализуемых инвестиционных проектов с 2004 г. по 2007 г. выросла в регионе па 84,68 %, что выше темпа их прироста в ЮФО и по стране в целом (82,36 % и 56,81 % соответственно).

Анализ, проведенный в работе, позволяет сделать вывод о том, что объем проектного финансирования за счет кредитных ресурсов банковской системы в Ставропольском крае в общем объеме инвестиций незначителен, поэтому расширение проектного кредитования коммерческими банками является одним из основных условий инновационного развития региона.

О 20000 40000 60000 80000 100000 120000

Российская Федерация и Южный федеральный округ а Ставропольский край

Рисунок 2 - Динамика количества реализуемых инвестиционных проектов в России и Ставропольском крае

В ходе оценки деятельности банков Ставропольского края на финансовом рынке (таблица 3) выявлено, что в Банке А за исследуемый период объем кредитования инвестиционных проектов вырос на 6137248 тыс. руб., а их удельный вес в структуре выданных кредитов - на 8,41 процентных пункта.

Таблица 3 - Кредитование инвестиционных проектов в коммерческих банках

Ставропольского края

Показатели 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008

тыс .руб. ! % тыс.руб. % тыс.руб. 1 %

>анк Л

Кредитование инвестиционных проектов 523893 16,11 866445 23,18 1137618 24,52

Общие кредитные вложения 3251973 100,00 3737900 100,00 4639550 100,00

Банк Б

Кредитование инвестиционных проектов 66935 9,79 91587 12,19 106489 11,48

Общие кредитные вложения 1 683707 100,00 751326 ^100,00 927606 100,00

Банк В

Кредитование инвестиционных проектов 4650 0,87 5642 0,66 14719 _ ___ 0,81

Общие кредитные вложения 534534 100,00 854923 100,00 1817171 100,00

В банке В на 01.01.2008 г. их доля и кредитном портфеле составила 11,48 %, темп роста по данным операциям - 159,09 %. В банке В сумма проектного кредитования увеличилась с 01.01.2006 г. по 01.01.2008 г. па 10069 тыс. руб. и достигла 14719 тыс. руб., а сю доля в структуре креди тных вложений не превысила I %.

В работе осуществлен анализ эффективности кредитования инвестиционных проектов Банками Л, Б и В, в результате которого установлено, что лишь предложения ООО Транспортник и ООО Омега представляют интерес для банка (таблица 4).

Таблица 4 - Показатели эффективности инвестиционных проектов, кредитуемых коммерческими банками Ставропольского края

Организация Ставка дисконтирования, % Чистый приведенный доход ЛУК тыс. пуб. Внутренняя норма доходности Ш, % 11росгой срок окупаемое ш, лет Днсконтиро-вашн.ш срок окупаемости, лет

Панк А

ООО Антарес 3 Г 2378 13,70 2,0 2,6

ООО Транспортник 13 19785 14.92 2,1 2,7

ООО Омега 13 14016 ^ 25,73 1,9 2,0

Банк Б

ООО Прибой 13 1372 13.1 2,0 2,6

ОАО Союз 13 Ш 15,49 2,8 3,0

Банк В

ООО Титан . 13______ 639 ........ 2,0 { 2,6

Проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики остается в настоящее время одной из актуальных. Хотя российским законодательством не предусмотрено разграничение деятельности банков на собственно банковскую и инвестиционную, возникают определенные сложности в использовании инфраструктуры, обусловленные более высоким уровнем риска, характеризующим инвестиционные операции, чем это допустимо для банков.

3. Предложен методический подход к определению риски инвестиционного кредитования, консолидирующий в себе бальные оценки его факторов, скорректированные с учетом весовых коэффициентов чначимости, их града-

цшо по уровням, практическая реа.ипацня которого направлена на исключение ситуаций предоставления сомнительных, проблемных и безнадежных ссуд.

Следует подчеркнуть, что управление процессом кредитования инвестиционных проектов предусматривает разработку и соблюдение стратегии развития кредитных операций каздого отдельного банка в данном сегменте, поиск, отбор клиентов, изучение их кредитоспособности, контроль в процессе использования кредита в инвестиционной деятельности заемщика. При этом неустранимая информационная неопределенность влечет столь же неустранимый риск принятия инвестиционных решений. В диссертации осуществлена классификация рисков банковского проектного финансирования и инвестиционного кредитования и проведена градация факторов риска по уровням. Их анализ с использованием статистических методов, бальных и экспертных оценок выражается информацией об эффективности и целесообразности осуществления проектного финансирования и выводами о дальнейшей работе с данным клиентом и подобными проектами других заемщиков. Так, в частности, итоговую оценку риска по фактору Качество обеспечения инвестиционного кредита предложено осуществлять по семи параметрам (таблица 5).

Таблица 5 - Оценка фактора риска Качество обеспечения кредита

в Канке А по инвестиционному проекту ООО Транспортник

Показатель Весовой коэффициент Бальная оценка Бальная оценка с учетом весовых коэффициентов

1 Критерий приемлемости 0,5 - 8.5

1.1 Ликвидность обеспечения 0,2 10 2

1.2 Оценка способности обеспечения к догосрочному хранению 0,1 10 1

1.3 Опечка степени защищенности прав кредитора иа владение обеспечением 0,1 50 5

1.4 Выявление отсутствии утраты погреби-тельных свойств обеспечения 0,05 10 0,5

1.5 Анализ стабильности цен на обьект обеспечения 0,05 0 0

2 Критерий достаточности обеспечения 0,5 - 13.48

2.1 Количественная оценка достаточности обеспечения 0,4 33,7 13,48

2.2 Оценка минимальных затрат на хранение и реализацию 0,1 0

Итого 1 - 21,98

В результате установлено, что риск соответствует малому уровню в вербальных характеристиках. Участие банка в кредитовании возможно, необходимо откорректировать параметры инвестиционного кредитования и применить прогрессивные технологии.

4. Аргументированы преимущества организационных преобразований на рынке инвестиционного кредитования, предусматривающих создание региональных Центров проектного кредитования (ЦПК) и проектных объединений, а также развитие интеграционных возможностей коммерческих банков, испоняющих в них роль организаторов, менеджеров, кредиторов, агентов, консультантов, соипвссторов.

Длительный авд в экономике привёл к возникновению огромного спроса на инвестиционные ресурсы, который не может быть удовлетворён только за счёт традиционного способа кредитования инвестиционных проектов отдельными крупными банками. Поэтому одним из новых и перспективных направлений деятельности в этой сфере может стать проектное кредитование с участием интеграционных инвестиций. Гло отличительной особенностью является многообразие источников и форм финансирования (кредит, финансовый лизинг, приобретение банком доли в уставном капитале инициатора проекта), а также учреждение специальной компании (Проектного объединения) с долевым участием инициатора проекта, банка и привлеченных соипвссторов. При этом баше может выступать как кредитор, финансовый консультант и соинвестор.

В работе перечислены функции проектного объединения, основными среди которых являются проведение тендеров для генеральных и субподрядчиков, осуществление поного контроля за всеми этапами инвестиционно: о проекта.

Для реализации интеграционных возможностей участников проектного финансирования в сложившихся региональных условиях предложена схема проектного объединения (рисунок 3), консолидирующая средства организаций-заемщиков, Инвестиционного фонда РФ, коммерческого банка, страховой компании. Не эффективность достигается за счет сипергетического эффекта от совместной деятельности участников, величина которого обусловлена масштабом интеграции.

Инвестиционный фонд

Пропет ы

Кредитная организация

Аккредитация

Страхование залога

"Кредит"

Проектное объединение

Организация-заемщик

I. ___ )

Инвестиционные и л'аридагные проекты, проценпл, возврат кредита

Страховая премия

Страховая компания

Страховое возмещение

Рисунок 3 - Схема проектного объединения в Ставропольском крае Помимо усиления взаимодействия коммерческих байкой с предприятиями промышленности, в работе рекомендовано применять их интеграцию с научными учреждениями в форме ассоциаций, союзов, научно-финансовых групп, преимущества которой для кредитных организаций заключаются в следующем: а) привлечение допонительных денежных ресурсов; б) проведение перспективных операций и внедрение современных финансовых схем; и) повышение инвестиционной привлекательности и снижение риска вложений проектов, по которым научными организациями осуществлена экспертиза; г) роет престижа банка в глазах клиентов, что способст вует расширению субъектов проек тного финансирования.

5. Обоснована практическая целесообразность, проведена апробация и оценка эффективности инвестиционного кредитования с участием государ-

с/пае/той поддержки и синдицированного кредитования проектов, что позволит банкам аккумулировать ресурсы дли финансирования крупных заемщиков, снижать концентрацию рисков и расходы но обслуживании) дога, укрепляя экономическую устойчивость и деловую репутацию.

Исследования позволили идентифицировать ряд причин и факторов, препятствующих российским банкам осуществлять проектное финансирование: отсутствие опыта и высококвалифицированных специалистов в области проектного анализа; высокие риски потери вложенных средств; недостаточная эффективность работ, выпоняемых всеми участниками. Одним из инструментов, позволяющим нивелировать банковские риски и повысить устойчивость кредитных организаций, является синдицированный кредит.

В диссертации проведен анализ результативности инвестиционного кредитования Банка А по проекту ООО Транспортник в сумме 15 ООО тыс. руб. на срок 7 лет для расширения производственных мощностей с целыо снижения себестоимости транспортных услуг и создания бизнес-инкубатора. Выли рассмотрены зри варианта: 1 - инвестиционное кредитование; 2 - инвестиционное креди тование с участием государственной поддержки; 3 - синдицированное кредитование.

При этом эффективность инвестиционного проекта при реализации первого варианта характеризовалась следующими показателями: период окупаемости - 25 месяцев, дисконтированный период окупаемости - 32 месяца, средняя норма рентабельности - 18,69 %, внутренняя норма доходности - 14,92 %.

Во втором варианте учтена возможность получения государственной поддержки. Так, проект становится интересен не только инвестору, но и государству, что подтверждает положительная величина бюджетного эффекта ЕД

где 1пД - доходы бюджета в связи с реализацией инвестиционного проекта, руб.;

5'В1- экономия бюджетных средств за счет снижения вследствие реализации

1 Глзкова, И. Ю. Моделирование эффективности инвестиционных проектов на основе сценарно-мм и таимо иного подхода : автореф. днсс. к.э.п. 08.00.13, 08.00.05 / И. Ю. Глазкона. - С.-Нб, 2008.

инвестиционного проекта эксплуатационных расходов, оплачиваемых за счет бюджетных средств, руб.;

экономия бюджетных средств за счет исключения возможных расходов бюджета на устранение негативных последствий, которые могут произойти в случае отказа от реализации инвестиционного проекта, руб.;

СД - расходы бюджета на реализацию инвестиционного проекта, руб.; г - коэффициент дисконтирования.

При проведении оценки эффективности инвестиционных проектов социального характера, помимо бюджетного, проводится расчет социального эффекта, скорректированного на коэффициент соответствия проекта приоритетам социально-экономического развития Ставропольского края, который устанавливается органом испонительной власти, координирующим его реализацию, в результате экспертной оценки па основе системы оценочных параметров.

Выявлено, что даже при выходе па проектную мощность 50-70% (в условиях кризиса), ООО Транспортник погасит кредит с учетом денежных потоков, генерируемых проектом и имеющейся производственной деятельностью, и значения показателей эффективности будут положительными (таблица 6). Следовательно, проект может быть рекомендован к реализации и претендовать на получение государственной поддержки из краевого бюджета.

При рассмотрении третьего варианта финансирования (синдицированное кредитование с участием Ванка Л) ООО Транспортник в работе спрогнозировано снижение процентной ставки вследствие разделения рисков между банками, а также возврат основного дога по возрастающим платежам. Кроме того, в проекте можно допонительно предусмотреть затраты на формирование и развитие бизнес-инкубатора, что увеличит сумму кредита в целом, но не ухудшит показатели эффективности. Так как в расчет чистого приведенного дохода включаются доходы организации и от других направлений деятельности, это позволяет улучши ть показатели эффективности проекта па первоначальном этапе и поддержать его выпонение в периоды возможных кризисов (таблица 6).

Таблица 6 - Показатели эффективности инвестиционного кредитовация ООО Транспортник

11окяча гель I вариант 2 вариант 3 вариант

Экономическая эффективность

Ставка дисконтирования, % 13 12 12

Период окупаемости - РВ, мес. 25 22 20

Дисконтированный период окупаемости - DPB, мес. 32 23 21

Средняя норма рентабельности - ARR, % 18,69 21,69 28,49

Чистый приведенный доход - NPV, руб. 19785310 29 037 222 32 056 142

Индекс прибыльноеЩ - PI 1,89 2,89 3,39

Внутренняя норма доходности - IRR, % 14,92 22,92 25.34

Бюджетная эффективное!ь

Период бюджетной окупаемости проекта, мес. - 33 -

Бюджетный эффект Д, руб. 3 622 786 353 842 3 622 786

Социальная эффективность

Социальный эффект, руб. 18 158 000

Совокупная эффективность проекта

Совокупный эффект, руб. 4! 566 096 | 47 549 064 53 836 928

Период расчета интегрильных пока зягелеи - 87 мес.

Таким образом, развитие механизма синдицированного кредитования способствует решению проблемы недофинансирования реального сектора российской экономики в условиях низкой капитализации национальной банковской системы.

6. Сформирован синтетический образ регионального фонда венчурного капитала как альтернативы и допонения к среднесрочному и догосрочному финансированию проектов, учредителями которого могут выступать; администрация региона, Международный венчурный фонд развития инновационных технологий, Министерство экономического развития, упономоченный коммерческий банк.

Основной проблемой развития системы венчурного инвестирования в России признается отсутствие нормативно-правовой базы, регулирующей деятельность венчурных предприятий и инвестиционных институтов. О тсут ствуют достаточные меры государственной поддержки и стимулирования венчурного предпринимательства.

В диссертации обобщен опыт-венчурного инвестирования н регионах России, в частности, в Южном федеральном округе. Первым в ЮФО победителем конкурса Министерства экономического развития и торговли РФ па право создания рс-

тонального венчурного фонда по инициативе местного Агентства инвестиций и развития стала в 2006 году Вогоградская область.

В Ставропольском крае подобной структуры не существует. Поэтому в работе предложена пошаговая последовательность формирования венчурного фонда, учредителями которого могут выступать: администрация региона - 50% капитала; Международный венчурный фонд развития инновационных технологий - 16,67%; Министерство экономического развития Ставропольского края - 16,67%; упономоченный коммерческий банк - 16,67%. При венчурном финансировании инвестиции окупаются за счет сверхвысокого эффекта одного - двух проектов при вероятности их потери в других. Его целевой сегмент - разработка и производство наукоемких продуктов.

Результаты апробации предложенных мер но совершенствованию механизма инвестиционного кредитования показали, что они способствуют формированию эффективного подхода к оценке приоритетных инвестиционных проектов в процессе социально-экономического развития региона, позволяют расширить степень участия коммерческих банков в их финансировании и приводят к рационализации структуры финансовых источников.

-ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ ОПУБЛИКОВАНЫ В СЛЕДУЮЩИХ НАУЧНЫХ РАБОТАХ:

Статьи в ведущт: научных изданиях, рекомендованных ВАК Российской Федерации дли публикации основных результатов диссертации на соискание ученой степени доктора и кандидата наук:

1. Садчиков, Д. В. Механизм проектного кредитования [Текст] / Д. В. Садчиков // Вестник Самарского государственного экономического университета. №12(50). -Самара, 2008 (0,56 п.л.)

Другие, публикации:

7. Садчиков, Д. В. Анализ инвестиционного развития региона [Течет] / Д. В. Садчиков // Материалы XXXVI научно-технической конференции по итогам ра-

боты П11С, аспирантов и студентов за 2006 год. - Ставрополь: СсвКакГТУ, 2007 (0,23 пл.)

3. Садчиков, Д. В. К вопросу о расширении инвестиционной деятельности на территории Ставропольского края [Текст] / Д. В. Садчиков // Материалы XXXVII научно-технической конференции по итогам работы ППС, аспирантов и студентов за 2007 год. - Ставрополь: СсвКавГТУ, 2008 (0,23 п.л.)

4. Садчиков, Д. В. Основные направления кредитного анализа инвестиционно!л проекта и его участников в коммерческих банках [Электронный ресурс] / Д. В. Садчи-

. ков // Материалы IV Межрегиональной научно-практической Интернет-конференции Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации. - Ростов-на-Дону: РГ'ЭУ РИНХ, 2008. - Режим доступа Ссыка на домен более не работаетccoiifercnce/ пк1ех.л5рх?г=1е7,15<!Ш=Т&Л1с1=И0 (0,19 п.л.)

5. Садчиков, Д. В. Формы проектного финансирования [Текст] / Д. В. Садчиков // Материалы II научной конференции Молодые экономисты - будущему России. -Ставрополь: СевКавГТУ, 2008 (0,28 п.л.)

6. Садчиков, Д. В. Определение целей и принципов инвестиционных проектов [Текст] / Д. В. Садчиков II Материалы XII межвузовской научно-практической конференции Современные тенденции развития экономики России и регионов. - Ставрополь: СФЭИ, 2008 (0,10 п.л.)

7. Садчиков, Д. В. Этапы принятия решения о выборе инвестиционного проекта [Текст] / Д. В. Садчиков // Материалы II Международной научно-методической конференции Финансовый менеджмент. - Пенза: ПДЗ, 2008 (0,12 п.л.)

8. Садчиков, Д. В. Управление кредитованием инвестиционных проектов [Текст] / Д. В. Садчиков// Материалы IX Международной научно-методической конференции Современный российский менеджмент: состояние, проблемы, развитое. -Пенза: Привожский Дом знаний, 2008 (0,12 п.л.)

9. Садчиков, Д. В. Функции участников проектного финансирования [Текст] / Д. В. Садчиков, 11. Н. Купицыиа// Материалы XII региональной научно-технической конференции Вузовская паука Ч Северо-Кавказскому региону. Ч Ставрополь: СевКавГТУ, 2008 (0,28 /0,14 п.л.)

10. Садчиков, Д. В. Особенности проектного финансирования и кредитования в современных российских условиях [Текст] / Д. В. Садчиков // Материалы XII региональной научно-технической конференции Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону. - Ставрополь: СевКавГ'ТУ, 2008 (0,25 п.л.)

11. Садчиков, Д. В. Процедура финансирования инвестиционных проектов [Текст]) Д. В. Садчиков // Материалы IV международной научно-практической конференции Перспективные вопросы мировой науки - 2008. - Прага: Издательский дом Образование и наука, 2008 (0,31 п.л.)

12. Садчиков, Д. В. Итерационные возможности коммерческих банков в системе проектного кредитования [Текст] / Д. В. Садчиков, Н. 11. Куницына // Материалы Международной научно-практической конференции Россия: прошлое, настоящее, будущее. - Сочи - Краснодар; КубГУ, 2009 (0,14 / 0,07 п.л.)

13. Садчиков, Д. В. Риски банковского кредитования инвестиционных проектов [Текст] / Д. В. Садчиков, 11. Н. Куницына // Материалы Международной научно-практической конференции Человеческое измерение кризисного проявления глобализации в полиэтническом регионе. - Ставрополь: ИДНК, 2009 (0,56 / 0,28 пл.)

14. Садчиков, Д. В. Кредитование инвестиционных проектов коммерческими банками Ставропольского края [Электронный ресурс] / Д. В. Садчиков // Материалы V Межрегиональной научно-практической Интернет-конференции Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации. - Ростов-на-Дону: РГЭУ РИНХ, 2009. - Режим доступа littp:/Avw\v.fin!earn.rii/componcnt /option,com_fircboard/Itemid,153/func,view/(0,19 п.л.)-

Отпечатано и ангорской редакции

Подписано в печать 18.03.2009 г. Формат60x84 1/16 Усл. печ. л. - 1,7 Уч.- изд. л. - 1,1 Бумага офсетная. Печать офсетная. Заказ .№ 133 Тираж 100 экз. ГОУ НПО Северо-Кавказский государственный технический университет 355028, г. Ставрополь, пр. Кулакова, 2

Издательство Северо-Кавказского государственного техническою университета Отпечатано в типографии СевКавТТУ

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Садчиков, Дмитрий Валерьевич

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРО- 12 ВАНИЯ И КРЕДИТОВАНИЯ В БАНКОВСКОМ БИЗНЕСЕ

1.1 Экономическая сущность, общая характеристика и способы 12 финансирования инвестиционных проектов

1.2 Механизм проектного кредитования

1.3 Риски банковского кредитования инвестиционных проектов 40 и их влияние на эффективность проектного финансирования

2. АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИЙ И ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ ПРОЕКТ- 55 НОГО КРЕДИТОВАНИЯ В СТАВРОПОЛЬСКОМ КРАЕ

2.1 Оценка инвестиционного потенциала Ставропольского края

2.2 Анализ возможностей инвестиционного финансирования в 67 банковской системе Ставропольского края

2.3 Анализ кредитования инвестиционных проектов в коммер- 79 ческих банках региона

3. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ РАЗ- 98 ВИТИЯ ПРОЕКТНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В КОММЕРЧЕСКОМ

3.1 Методические подходы к отбору проектов для кредитования 98 в коммерческом банке

ЗЛ.1 Селекция потенциальных заемщиков на основе рейтинговых оценок

3.1.2 Оценка кредитоспособности потенциальных заемщиков

3.1.3 Бальная оценка рисков банковского инвестиционного 119 кредитования

3.2 Инструменты развития интеграционных возможностей ком- 134 мерческих банков в системе проектного кредитования

3.2.1 Участие коммерческих банков в интеграционных фор- 134 мированиях

3.2.2 Синдицированное кредитование инвестиционных проектов

3.2.3. Возможности применения венчурного финансирования 169 в системе проектного кредитования

Диссертация: введение по экономике, на тему "Совершенствование механизма кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке"

Актуальность темы исследования. Одной из стратегических задач социально-экономического развития России является стимулирование отечественных производителей. Важную роль в ее реализации призваны сыграть банковские институты, выпоняющие посреднические функции в процессе проектного кредитования и финансирования. Особое значение приобретает реальное инвестирование, способствующее обновлению основных производственных фондов хозяйствующих субъектов. Последовательное становление финансового рынка, адекватного современным условиям, требует пересмотра принципов инвестиционной деятельности коммерческих банков, основой которых становится оптимальное использование ресурсного потенциала.

В целях сохранения конкурентоспособности российских кредитных организаций на внутреннем и внешнем рынках необходим четко отлаженный механизм управления банковскими операциями, в том числе и в сфере обслуживания инвестиционных проектов. В этой связи актуализируется необходимость разработки стратегии проектного финансирования, направленной на выявление факторов и условий позитивной динамики и оптимизации деятельности финансовых учреждений. Совершенствование процедуры кредитования клиентов коммерческого банка во многом зависит от дифференцированного подхода к анализу их инвестиционной привлекательности.

Особенности ресурсного обеспечения процесса обновления производственных мощностей в российских условиях обуславливают целесообразность исследования проблем формирования эффективного механизма кредитования, что во многом определяется возможностью принятия объективных управленческих решений всеми участниками проектного финансирования. Актуальность поиска новых подходов к решению названных вопросов, комплексность процесса инвестирования и оценки качества работы коммерческого банка в данной области повышает важность проведения дальнейших научных изысканий.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и практические вопросы осуществления инвестиций хозяйствующими субъектами с разной степенью поноты рассматривались в трудах И.А. Бланка, В.В. Бочарова, JI.JI. Игониной, Н. В. Киселевой, В.Е. Леонтьева, Г.П. Подшиваленко, И.В. Сергеева и многих других. При этом проблемам оценки эффективности инвестиционных проектов посвящены работы Ю.В. Богатина, И.М. Вокова, Б.А. Котынгака, В.В. Коссова, И.В. Липсица, В.В. Царева.

Эволюция инвестиционной деятельности в России изучалась такими авторами, как М.Ф. Дьяченко, А.В. Токушин, Е.Н. Прокофьева и др. Различные аспекты государственного финансово-кредитного регулирования инвестиционных процессов в экономике охарактеризованы П.И. Вахриным, О.В. Врублевской, А.Ю. Казаком, М.Н. Карасевой, Л.Н. Красавиной, Т.Г. Морозовой, В.Г. Пансковым, А.В. Пикулькиной, М.В. Романовским, Л.Г. Ходовым и другими.

Вопросы разработки и применения методов оценки эффективности инвестиционных проектов отражены в публикациях зарубежных экономистов: Г. Александер, В. Берне, X. Боуэн, Д. Бейли, А. Дамодаран, Э. Йескомб, Р. Хиггинс, У. Шарп.

Современные проблемы в подходах к оценке инвестиционных проектов, роли коммерческих банков в их осуществлении, а также необходимость развития методологии отмечают П.Л. Виленский, А.В. Воронцовский, А.Г. Грязнова, В.В. Ковалев, В.Н. Лившиц, М.А. Лимитовский, С.А. Смоляк, В.А. Чернов, В.В. Шеремет.

Ускорение темпов интеграции инвестиционных процессов выдвигает новые задачи, требующие научного поиска. Высоко оценивая значимость проведенных зарубежными и отечественными учеными исследований, касающихся оценки эффективности инвестиционных проектов и формулировки мер по их практической реализации, в основе которых лежит нахождение привлекательного решения, их научную проработанность в контексте повышения роли коммерческих банков в данном процессе нельзя признать исчерпывающей. Следует подчеркнуть, что совершенствование механизма инвестиционного кредитования является одним из факторов снижения рискованности и роста доходности банковских операций. Названные аргументы предопределили выбор темы, постановку цели и задач работы.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование элементов организационно-экономического механизма управления процессом кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке и разработка практических рекомендаций по его совершенствованию. Достижению поставленной цели способствует решение следующих задач:

- в теоретическом аспекте исследовать сущность инвестиционного проекта, выделить его основополагающие атрибуты и принципы, представить стадии жизненного цикла;

- изучить проблемы и перспективы инвестиционной деятельности коммерческих банков, охарактеризовать особенности проектного финансирования и кредитования на современном этапе и функции их участников;

- обосновать организационные и экономические инструменты и рычаги механизма кредитования инвестиционных проектов с учетом нормативно-правовых и информационных ограничений;

- выявить основные тенденции динамики российского рынка инвестиций в ретроспективном периоде, осуществить анализ финансовых возможностей институтов региональной банковской системы в его функционировании;

- провести оценку рисков банковского кредитования инвестиционных проектов и степени их влияния на эффективность проектного финансирования;

- разработать меры по совершенствованию механизма управления проектным кредитованием в аспекте его организационных преобразований;

- определить приоритетные способы стимулирования активности коммерческих банков в области инвестиционного кредитования производственных потребностей организаций реального сектора экономики;

- предложить инструменты реализации схем венчурного финансирования и развития интеграционных возможностей коммерческих банков в системе кредитования.

Объектом исследования является совокупность отношений между коммерческими банками Ставропольского края и их клиентами, возникающих в процессе проектного финансирования и кредитования.

Предметом исследования выступает механизм кредитования инвестиционных проектов коммерческими банками с позиций единства методов, инструментов, способов, рычагов и обеспечивающих подсистем.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, законодательные и нормативные акты, регулирующие банковскую деятельность в РФ, научные монографии, статьи в периодических изданиях, методические рекомендации по оценке инвестиционного потенциала региона и роли кредитных организаций в повышении эффективности его использования.

В ходе обработки, изучения и анализа накопленных материалов применен комплекс методов экономических исследований, объединенных системным подходом к изучению проблемы: аналитический, монографический, графический, экономико-статистический, абстрактно-логический, сравнительный и др.

Информационно-эмпирической базой диссертации послужили законодательные и подзаконные акты Российской Федерации, статистические материалы Федеральной службы государственной статистики РФ и ее территориального органа по Ставропольскому краю, Центрального банка РФ, Министерства экономического развития Ставропольского края, официальные отчетные данные кредитных учреждений, материалы научно-практических конференций и информация из периодической экономической печати, монографические исследования ученых и научных колективов, а также личные наблюдения автора.

Научная новизна результатов исследования состоит в разработке рекомендаций по совершенствованию механизма организации кредитного процесса в ходе финансирования инвестиционных проектов со стороны коммерческих банков и предложении комплекса мер, направленных на рост его эффективности в будущем. Наиболее важные результаты исследования заключаются в следующем:

- структурированы элементы механизма проектного кредитования в коммерческом банке, основополагающая роль среди которых отводится инструментам реализации регламента по выдаче и мониторингу инвестиционных кредитов, нормативно-правовому и информационному обеспечению, а также разработке стратегических мер по их совершенствованию;

- выявлены основные проблемы развития рынка инвестиций с позиций испонения банками роли посредников и агентов на нем, дана оценка инвестиционной активности коммерческих банков региона и эффективности кредитуемых ими проектов, позволившая сформировать методические подходы к управлению рисками проектного финансирования;

- формализована и апробирована методика отбора проектов для кредитования в коммерческом банке, включающая селекцию потенциальных заемщиков на основе рейтинговых характеристик, анализ их кредитоспособности, бальную оценку рисков инвестиционного кредитования;

- обоснована целесообразность создания Центра проектного кредитования Южного федерального округа (ЦГЖ ЮФО) и предложена организационная структура проектного объединения, интегрирующего капитал и сочетающего интересы субъектов инвестиционного рынка (коммерческих банков, инвестиционных фондов, страховых компаний и предприятий-заемщиков), сформулированы требования к его участникам, способствующие росту результативности проектов и укреплению финансовой устойчивости контрагентов;

- предложены варианты осуществления проектного финансирования с участием государства и схем синдицированного кредитования, практическая реализация которых позволит повысить эффективность механизма управления инвестиционным потенциалом территорий, коммерческих банков и хозяйствующих субъектов в разрезе экономической, бюджетной и социальной составляющих;

- построен агоритм поэтапного учреждения регионального фонда венчурного финансирования с участием коммерческого банка, включающий исследовательскую, производственную стадии и возврат финансовых ресурсов, способствующий расширению направлений использования инвестиционного потенциала и росту инвестиционной активности кредитных организаций.

Научная новизна подтверждается следующими полученными автором результатами, выносимыми на защиту:

- интерпретированы сущность и содержание проектного финансирования и кредитования, охарактеризованы функции участников, выявлены и классифицированы структурные элементы механизма кредитования инвестиционных проектов, в том числе выстроена иерархия принципов, условий, этапов и стадий данного процесса, направленная на его совершенствование (п. 9.9 Паспорта специальности 08.00.10);

- идентифицирована неоднородность инвестиционного пространства национальной банковской системы и ее региональных секторов, сопровождающаяся неразвитостью правовой базы и институциональных основ финансового бизнеса, низкой эффективностью реализуемых проектов, неопределенностью инвестиционной среды (п. 9.9 Паспорта специальности 08.00.10);

- предложен методический подход к определению риска инвестиционного кредитования, консолидирующий в себе бальные оценки его факторов, скорректированные с учетом весовых коэффициентов значимости, их градацию по уровням, практическая реализация которого направлена на исключение ситуаций предоставления сомнительных, проблемных и безнадежных ссуд (п. 9.9 Паспорта специальности 08.00.10);

- аргументированы преимущества организационных преобразований на рынке инвестиционного кредитования, предусматривающих создание региональных Центров проектного кредитования (ЦГЖ) и проектных объединений, а также развитие интеграционных возможностей коммерческих банков, испоняющих в них роль организаторов, менеджеров, кредиторов, агентов, консультантов, соинвесторов (п. 9.4 Паспорта специальности 08.00.10);

- обоснована практическая целесообразность, проведена апробация и оценка эффективности инвестиционного кредитования с участием государственной поддержки и синдицированного кредитования проектов, что позволит банкам аккумулировать ресурсы для финансирования крупных заемщиков, снижать концентрацию рисков и расходы по обслуживанию дога, укрепляя экономическую устойчивость и деловую репутацию (п. 9.4 Паспорта специальности 08.00.10);

- сформирован синтетический образ регионального фонда венчурного капитала как альтернативы и допонения' к среднесрочному и догосрочному финансированию проектов, учредителями которого могут выступать: администрация региона, Международный венчурный фонд развития инновационных технологий, Министерство экономического развития, упономоченный коммерческий банк (п. 9.9 Паспорта специальности 08.00.10).

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость работы определяется тем, что она вносит вклад в расширение и углубление научного представления о путях управления процессом инвестиционного кредитования в коммерческом банке в системе финансового менеджмента.

Практическая значимость диссертации заключается в разработке рекомендаций по совершенствованию механизма проектного кредитования с учетом необходимости решения задач повышения доходности коммерческих банков и снижения неоднородности инвестиционного пространства региона в условиях финансового кризиса и развития рыночных отношений. Непосредственное практическое значение имеют следующие результаты: методика отбора потенциальных заемщиков; схемы реализации интеграционных возможностей коммерческих банков в системе проектного финансирования; последовательность расчета экономической, бюджетной и социальной эффективности синдицированного кредитования инвестиционных проектов.

Рекомендации по созданию проектного объединения с участием коммерческого банка применяются в аналитической деятельности Акционерного инвестиционно-коммерческого промышленно-строительного банка Ставрополье - ОАО (Ставропольпромстройбанка - ОАО).

Материалы диссертации могут представлять интерес для субъектов кредитных отношений, участников инвестиционных проектов, а также использоваться в структуре учебно-методической базы в ходе преподавания дисциплин Организация деятельности коммерческого банка, Проектное финансирование, Инвестиции, Инвестиционный анализ, Банковский менеджмент.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались, обсуждались и получили одобрение на XXXVI и XXXVII научно-технических конференциях по итогам работы профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов СевКавГТУ (г. Ставрополь, 2007, 2008 гг.), IV Межрегиональной научно-практической конференции Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации (г. Ростов-на-Дону, 2008 г.), II научной конференции Молодые экономисты - будущему России (г. Ставрополь, 2008 г.), II Международной научно-методической конференции Финансовый менеджмент (г. Пенза, 2008 г.), XII межвузовской научно-практической конференции Современные тенденции развития экономики России и регионов (г. Ставрополь, 2008 г.), IX Международной научно-методической конференции Современный российский менеджмент: состояние, проблемы, развитие (г. Пенза, 2008 г.), XII региональной научно-технической конференции Вузовская наука - Северо-Кавказскому региону (г. Ставрополь, 2008 г.), IV международной научно-практической конференции Перспективные вопросы мировой науки - 2008 (г. Прага - г. Днепропетровск, 2008 г.), Международной научно-практической конференции Россия: прошлое, настоящее, будущее - Концепция 2020 (г. Сочи - г. Краснодар, 2009 г.), а также на научно-методических семинарах факультета экономики и финансов СевКавГТУ в 2006 - 2009 гг.

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 14 научных работ общим объемом 3,56 п.л. (авт. - 3,07 п.л.), в том числе 1 статья Ч в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Садчиков, Дмитрий Валерьевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Теоретические исследования механизма кредитования инвестиционных проектов в коммерческом банке, анализ состояния и динамики инвестиционного пространства региона в условиях неопределенности рыночной конъюнктуры, а также системная оценка полученных результатов позволяют сформулировать следующие выводы.

1. В настоящее время большинство крупнейших коммерческих банков мира направляют значительную часть денежных средств на кредитование инвестиционных проектов, причем не только как участники, но и как организаторы проектного финансирования. Такая ситуация обусловлена возможностью для банков получить большую прибыль, а также улучшить собственный имидж на мировом финансовом рынке. Для российских банков данное направление деятельности является сравнительно новым. Пока отсутствует практический опыт в этой области, что заставляет осторожно и внимательно изучать все условия инвестирования проектов, с учетом высоких рисков их реализации.

2. Изучение особенностей организации финансирования инвестиционных проектов логически обусловило необходимость рассмотрения механизма проектного кредитования, учитывающего интересы всех участников данного процесса. Содержание механизма можно трактовать как совокупность организационно-экономических приемов, способов, методов предоставления и возврата инвестиционных банковских ссуд. Его базовыми элементами являются субъекты, объекты и обеспечение кредита. Условиями кредитования выступают требования, которые предъявляются к базовым элементам механизма. Структурными звеньями также служат информационное, нормативно-правовое, методическое обеспечение, управленческий регламент по выдаче кредита и его мониторингу, система управления банковским инвестиционным кредитом.

3. Управление процессом кредитования инвестиционных проектов предусматривает разработку и соблюдение стратегии развития кредитных операций каждого отдельного банка в данном сегменте, поиск, отбор клиентов, изучение их кредитоспособности, контроль в процессе использования кредита в инвестиционной деятельности заемщика. При этом неустранимая информационная неопределенность влечет столь же неустранимый риск принятия инвестиционных решений. Анализ рисков кредитования инвестиционного проекта дожен выражаться информацией об эффективности и целесообразности осуществления проектного финансирования и выводами о дальнейшей работе с данным клиентом и подобными проектами других заемщиков.

4. На фоне актуализации вопроса об обновлении форм экономических отношений в период кризисных явлений, основной задачей развития регионального хозяйственного комплекса в среднесрочной перспективе становится модернизация производства, внедрение новых прогрессивных технологий путем привлечения инвестиций. Однако, Ставропольский край, как и Россия в целом, продожает жить в условиях отставания, а экономический рост в 2007 г. стал в большей степени результатом благоприятной внешней конъюнктуры, которой в 2008 г., в связи с разрастающимся мировым финансовым кризисом, уже не наблюдалось.

5. Основным источником финансирования производственных фондов организаций Ставропольского края являются привлеченные средства (43,6% в 2007 г.), доля консолидированного бюджета в инвестициях в 2007 г. достигла 17,0 %. Удельный вес банковских кредитов в общем объеме инвестиций увеличися с 1,8 % в 2000 г. до 9,4 % в 2007 г. Региональная инвестиционная политика в новых условиях не дожна ограничиваться только управлением финансовыми ресурсами, но и предполагать создание делового климата, благоприятствующего инвестициям.

6. Исследования показывают, что в Ставропольском крае на 01.01.2008 г. на 1 рубль инвестиций в основной капитал 0,05 копеек приходилось на финансирование инвестиционных проектов, и этот показатель имеет отрицательную динамику. Доля инвестиционных кредитов в общей сумме предоставленных ссуд предприятиям реального сектора экономики составляет 10,12%. Также в течение последних трех лет наблюдается падение удельного веса выпоненных инвестиционных проектов с 1,56 % до 0,53 %. Данная тенденция связана с уменьшением количества осваиваемых проектов, что характерно для всей страны. Однако, в Ставропольском крае темп их сокращения значительно выше, чем в ЮФО и в России. В то же время общая стоимость реализуемых инвестиционных проектов с 2004 г. по 2007 г. выросла в регионе на 84,68 %, что выше темпа их прироста в ЮФО и по стране в целом (82,36 % и 56,81 % соответственно).

7. Объем проектного финансирования за счет кредитных ресурсов банковской системы в Ставропольском крае в общем объеме инвестиций незначителен (10,12 % в 2007 г.), поэтому развитие проектного кредитования коммерческими банками является одним из основных условий инновационного развития региона. Для отдельных групп кредитных организаций характерна неравномерность участия в финансировании инвестиционных проектов по отраслям. В ходе оценки деятельности ведущих банков Ставропольского' края на финансовом рынке выявлено, что в Банке А за исследуемый период объем кредитования инвестиционных проектов вырос на 6137 мн. руб., а удельный вес в структуре выданных кредитов - на 8,41 процентных пункта. В банке Б их доля в кредитном портфеле составила 11,48 %, темп роста по данным операциям Ч 159,09 %. В банке В сумма проектного кредитования увеличилась с 01.01.2006 г. по 01.01.2008 г. на 10,1 мн. руб. и достигла 14,7 мн. руб. При этом его доля в структуре кредитных вложений не превысила 1 %.

8. Длительный спад в экономике привёл к возникновению огромного спроса на инвестиционные ресурсы, который не может быть удовлетворён только за счёт традиционного способа кредитования инвестиционных проектов отдельными крупными банками. Поэтому одним из новых и перспективных направлений деятельности в этой сфере может стать проектное кредитование с участием интеграционных инвестиций. Способствовать этому может учреждение специальной компании (Проектного объединения) с долевым участием инициатора проекта, банка и привлечённых соинвесторов. При этом банк может выступать как кредитор, финансовый консультант и соинвестор. Проектное объединение проводит тендеры для генеральных и субподрядчиков в рамках определённого проекта, а также осуществляет полный контроль за всеми этапами осуществления инвестиционного проекта.

9. В сложившихся региональных условиях одна из возможных схем проектного объединения может консолидировать организацию-заемщика, инвестиционный фонд, коммерческий банк, страховую компанию. Эффективность модели проектной организации основывается на достижении си-нергетического эффекта от совместной финансовой деятельности ее участников, величина которого обусловливается уровнем и масштабом финансовой интеграции.

10. Еще одним инструментом, позволяющим снизить потери вложений ресурсов, является синдицированный кредит. Синдицированное кредитование позволяет банкам аккумулировать ресурсы для финансирования крупных заемщиков, а также избежать чрезмерной концентрации рисков, распределяя их между участниками синдиката. В целом для банковской системы развитие синдицированного кредитования способствует повышению устойчивости. Кроме того, положительный эффект заключаются в: расширении кредитной экспансии в условиях неограниченности ресурсов; росте конкурентоспособности региональных банков и сохранении приоритетности на банковском рынке; диверсификации кредитных рисков и их минимизации; улучшении качества кредитных портфелей участников и оценке заемщика

11. Коммерческие банки могут стать инициаторами венчурного финансирования, которое представляет собой инвестиции фондов венчурного капитала в быстрорастущие, высокорисковые и высокотехнологичные компании, нуждающиеся в капитале для финансирования разработки и продвижения инновационных продуктов. В диссертации рекомендована организационная структура такого фонда на территории Ставропольского края, учредителями которого могут выступать: администрация региона - 50% капитала; венчурный фонд развития инновационных технологий - 16,6% капитала; Министерство экономического развития Ставропольского края - 16,6% капитала; упономоченный коммерческий банк - 16,6% капитала.

Реализация предложенных в диссертации методических положений и практических рекомендаций направлена на совершенствование механизма инвестиционного кредитования в коммерческих банках в современных условиях.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Садчиков, Дмитрий Валерьевич, Ставрополь

1. Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 (ред. от 24.07.2007 г.) Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений.

2. Федеральный закон от 29.04.2008 г. № 57-ФЗ О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечении обороны страны и безопасности государства.

3. Федеральный закон от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ (ред. от 29.04.2008 г.) Об иностранных инвестициях в Российской Федерации.

4. Федеральный закон от 29.11.2001 г. № 156-ФЗ (ред. от 23.07.2008 г.) Об инвестиционных фондах.

5. Закон Ставропольского края от 01.10.2007 г. № 55-кз Об инвестиционной деятельности в Ставропольском крае.

6. Закон Ставропольского края от 27.09.1996 г. №36-кз (ред. от 01.03.2007 г.) О поддержке малого предпринимательства в Ставропольском крае.

7. Закон Ставропольского края от 12.02.2001 г. №14-кз (ред. от 15.07.2002 г.) О государственной поддержке организаций и индивидуальных предпринимателей, реализующих инвестиционные проекты с привлечением кредитов банков на территории Ставропольского края.

8. Закон Ставропольского края от 10.11.2002 г. №49-кз О привлечении иностранных инвестиций в экономику Ставропольского края.

9. Закон Ставропольского края от 06.12.2002 г. №61-кз О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Ставропольском крае.

10. Закон Ставропольского края от 12.03.2004 г. №15-кз О программе экономического и социального развития Ставропольского края на 20032007 годы.

11. Закон Ставропольского края от 22.06.2005 г. №31-кз (с изм. от 29.12.2006 г. № 97-кз) О государственной поддержке участников лизинга в Ставропольском крае.

12. Закон Ставропольского края от 20.10.2005 г. №49-кз (ред. от1007.2006 г.) О государственной поддержке и стимулировании сельскохозяйственного производства в Ставропольском крае.

13. Закон Ставропольского края от 28.11.2006 г. №83-кз Об инвестиционном налоговом кредите.

14. Постановление Правительства РФ от 02.06.1995 г. № 545 (ред. от 11.08.1995 г.) О Федеральном центре проектного финансирования.

15. Постановление Правительства РФ от 11.08.1995 г. № 806 (ред. от 30.08.2001 г.) О частичном изменении Постановления Правительства РФ от 2.06.1995 г. № 545 О Федеральном центре проектного финансирования.

16. Постановление Правительства Ставропольского края от 22.03.2006 г. №37-п Об утверждении порядка предоставления субсидий засчет средств бюджета Ставропольского края на компенсацию части купонного дохода по выпускам корпоративных облигаций.

17. Постановление Правительства Ставропольского края от 24.03.2003 г. №55-п Об утверждении порядка финансирования расходов на компенсацию части лизинговых платежей.

18. Постановление Правительства Ставропольского края от 20.04.2001 г. №68-п (в ред. от 21.01.2003 г.) О координационном совете по развитию инвестиционной деятельности на территории Ставропольского края.

19. Акинин, П. В. Социально-экономическое развитие региона в условиях глобализации и современного регионогенеза Текст. / П. В. Акинин, А. В. Арискина, Д. С. Кузьмин. Ставрополь: Ставропольское книжное издательство, 2004. - 292 с.

20. Акинин, П. В. Экономика Ставропольского края Текст. : учебное пособие / П. В. Акинин, В. В. Гаевский, С. В. Рязанцев Ставрополь: Ставропольское книжное издательство, 2000. - 392 с.

21. Андрианов, А. Ю. Инвестиции Текст.: учебник / А. Ю. Андрианов, С. В. Вадайцев, П. В. Воробьев [и др.]; отв. ред. В. В. Ковалев, В. В. Иванов, В. А. Лялин. Ч 2-е изд., перераб. и доп. М.:ТК Веби, Изд-во Проспект, 2007. - 584 с.

22. Банковское дело Текст.: учебник / О. И. Лаврушин, И. Д. Мамонова, Н. И. Валенцева; под ред. проф. О.И. Лаврушина. 6-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2008. - 768с.

23. Банковское дело Текст.: учебник / Под ред. проф. Г. Г. Коробовой. М.: Экономиста, 2005. - 751 с.

24. Бауэр, Р. Управление инвестиционными проектами, опыт IBM Текст. / Р. Бауэр [и др.]. М.: ИНФРА-М, 1995.

25. Бернес, В. Руководство по оценке эффективности инвестиций Текст. / В. Бернес, П. М. Хавранек. М.: ИНФРА-М, 1995.

26. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов Текст. / Г. Бирман, С. Шмидт. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

27. Бланк, И. А. Инвестиционный менеджмент Текст. / И. А. Бланк. Киев: МП ИТЕМ ТД, 2001.

28. Бояренков, А. Риски синдицированного кредитования Текст. / А. Бояренков // Банковское дело. 2004. - № 2. - с. 16 - 20.

29. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов Текст. / Р. Брей-ли, С. Майерс. М.: Олимп-бизнес, 1997.

30. Бродовой, К. В. Развитие региональной банковской системы России Текст.: Автореф. дис. .к. э. н. / К. В. Бродовой. М., 2007.

31. Виленский, П. Л. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта Текст. / П.Л. Виленский, С. А. Смоляк. М.: Информэлектро, 1996.

32. Вихров, А. В. Источники инвестиционных ресурсов предприятия Текст. / А. В. Вихров. М. : Институт микроэкономики, 2002. - 70 с.

33. Вишняков, А. А. Венчурное инвестирование инновационных проектов. Текст. / А. А. Вишняков // Вестник Научно-исследовательскогоцентра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. Ч №2. Ч 2006.

34. Воков, А. С. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем Текст. / А.С. Воков. -М.: Вершина, 2006. 328 с.

35. Вокодав, Ю. П., Олейников Е.А., Филин С.А., Пирогов М.В. Инвестиционная политика современной России Текст. : колективная монография / Ю. П. Вокодав, Е. А. Олейников, М. В. Пирогов; под ред. акад. Е. А. Олейникова. М.: Рос. экон. акад. 2001.

36. Гиляровская, JI. Т. Комплексный анализ финансово-экономических результатов деятельности банка и его филиалов Текст. / Л. Т. Гиляровская, С. Н. Паневина. СПб.: Питер, 2003. - 240 с.

37. Глазкова, И. Ю. Моделирование эффективности инвестиционных проектов на основе сценарно-имитационного подхода Текст. : автореф. дисс. . 08.00.13, 08.00.05 / И. Ю. Глазкова. С.-Пб, 2008. - 22 с.

38. Говорунов, А. А. Механизм банковского инвестиционного кредитования Текст. / А. А. Говорунов // Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.10. М.: РГБ, 2005.

39. Говорунов, А. А. Механизм банковского инвестиционного кредитования Электронный ресурс.: Дисс. канд. экон. наук : 08.00.10 . М.: РГБ, 2005. Режим доступа Ссыка на домен более не работаетdiss/05/0481/050481047.pdf.

40. Горохов, М. Ю. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ Текст. / М. Ю. Горохов, В. В. Малеев. М.: Изд. дом Филин, 1998. - 208 с.

41. Госбанк СССР и его роль в развитии экономики страны (19211981) Текст. М: Финансы и статистика, 1981.

42. Господарчук, Г. Г. Развитие регионов на основе финансовой интеграции Текст. / Г. Г. Господарчук. М.: Финансы и статистика, 2006. Ч 288 с.

43. Гукасова, Е. В. Доступ к финансовым ресурсам для малого и среднего бизнеса Текст. / Е. В. Гукасова // Материалы международной научно-методической конференции Современные проблемы развития экономики и социальной сферы. Ч Ставрополь : АГРУС, 2005.

44. Гукова, А. В. Инвестиционный капитал предприятия Текст. / А.

45. B. Гукова, А. Ю. Егоров ; под общ. ред. А. Ю. Егорова. -М. : КНОРУС, 2006.- 276 с.

46. Данилина, Ю. В. Развитие рынка синдицированного кредитования Текст. / Ю. В. Данилина // Банковское дело. 2005. - № 6. - с. 60-63.

47. Данилина, Ю. В. Рынок синдикаций: становление, развитие, современное состояние Текст. / Ю. В. Данилина // Банковское дело. 2004. - № 1. - с. 28-31.

48. Деева, А. И. Инвестиции Текст. : учебное пособие / А. И. Деева.- М. : Экзамен, 2004. 320 с.

49. Евсенко, О. С. Инвестиции в вопросах и ответах Текст.: учебное пособие / О. С. Евсенко. М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2004. - 256 с.

50. Едронова, В. Н. Модели анализа кредитоспособности заемщиков Текст. / В. Н. Едронова, С. Ю. Хасянова // Финансы и кредит. 2002. - № 6. -с. 9-15.

51. Ендовицкий, Д. А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика Текст.: учебно-практическое пособие / Д. А. Ендовицкий, И. В. Бочарова.- 2-е изд., стер. М.: КНОРУС, 2008. - 264 с.

52. Есипов, В. Е. Экономическая оценка инвестиций Текст. / В. Е. Есипов. СПб.: Вектор, 2006. - 288 с.

53. Жигунова, М. А. Тенденции экономического развития Южного федерального округа Текст. / М. А. Жигунова // Материалы международной научно-методической конференции Современные проблемы развития экономики и социальной сферы. Ставрополь : АГРУС, 2005.

54. Зобов, С. Последние тенденции рынка синдицированного кредитования в СНГ. Рейтинг организаторов синдицированных кредитов Текст. /1. C. Зобов // CBonds. 2008.

55. Иванова, М. А. Методы формирования интегральной системы оценки эффективности инвестиционных проектов рынка недвижимости Текст. : автореф. дисс. 08.00.05 /М. А. Иванова. С.-Пб., 2009. - 16 с.

56. Игонина, JI. JI. Инвестиции Текст.: учеб. пособие / JI. JI. Игони-на; под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова. Ч М.: Экономистъ, 2005. Ч 478 с.

57. Игошин, Н. В. Инвестиции. Организация, управление и финансирование Текст. / Н. В. Игошин. М.: Юнити, 2000.

58. Идрисов, А. Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций Текст. / А. Б. Идрисов [и др.]. М.: Изд. дом Филин, 1997.

59. Инвестиции: учебник Текст. / кол. авторов; под ред. Г. П. Под-шиваленко. М.: КНОРУС, 2008. - 496 с.

60. Инвестиционное проектирование Текст.: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов / Под ред. С. И. Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995. - 240 с.

61. Инвестиционный анализ Текст.: учеб.-прак. пособие. 3-е изд., испр. - М.: Дело, 2004. - 280 с.

62. Кабушкин, С. Н. Управление банковским кредитным риском Текст. : учеб. пособие / С.Н. Кабушкин. М.: Новое знание, 2004. - 336 с.

63. Капитал страны: Журнал об инвестиционных возможностях России Электронный ресурс. // Режим доступа Ссыка на домен более не работаетinvestments/element.

64. Катасонов, В. Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики Текст. / В. Ю. Катасонов. М.: Анкил, 1999.

65. Катасонов, В. Ю. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России Текст. / В. Ю. Катасонов, Д. С. Морозов, М. В. Петров. М.: Анкил, 2001.

66. Катасонов, В. Ю. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование Текст. / В. Ю. Катасонов, Д. С. Морозов. -М.: Анкил, 2000.-272 с.

67. Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов Текст. / В. В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2001.

68. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности Текст. / В. В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 1996.

69. Королев, Б. Проектное финансирование Ч соединение консатинга и инвестиций Текст. / Б. Королев // Рынок ценных бумаг. 2000. - № 13.

70. Корпоративный журнал Энергия успеха Электронный ресурс.- 2008. №17 (сентябрь) // Режим доступа Ссыка на домен более не работает.

71. Кочетов, А. И. Управление проектами: зарубежный опыт Текст. / А. И. Кочетов, С. Н. Никишин, Ю. П. Рудаков и др. СПб.: ДваТри, 1993.

72. Крушвитц, JI. Финансирование и инвестиции Текст. / JI. Круш-витц. СПб.: Питер, 2000.

73. Лапуста, М. Г. Риски в предпринимательской деятельности Текст. / М. Г. Лапуста, Л. Г. Шаршукова. М.: Инфра-М, 1998.

74. Лапшин, Д. Н. Определение целесообразности кредитования коммерческим банком инвестиционного проекта Электронный ресурс.: дисс. . канд. экон. наук: 08.00.10. М.: РГБ, 2007 // Режим доступа Ссыка на домен более не работаетdiss/07/0178/070178006.pdf.

75. Ларионова, И. В. Методы управления рисками кредитной организации и способы их ограничения Текст. / И. В. Ларионова // Бизнес и банка.- 2000. №40. - с. 1-3.

76. Лахметкина, Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия Текст. : учебное пособие / Н. И. Лахметкина. Ч М. : КНОРУС, 2007. 184 с.

77. Липсиц, И. В. Инвестиционный проект Текст. / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. М.: БЕК, 1996.

78. Лукашов, А. В. Венчурное финансирование. Текст. / А. В. Лу-кашов // Управление корпоративными финансами. №2. - 2006.

79. Мазур, И. И., Шапиро В.Д. и др. Управление проектами Текст. : справочное пособие / И. И. Мазур, В. Д. Шапиро [и др.]; под ред. И. И. Мазу-ра, В. Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2001.

80. Маркс, К. Сочинения Текст. / К. Маркс, Ф. Энгельс. 2-е изд.1. Т.24

81. Масленченков, Ю. С. Менеджмент и проектирование фирмы Текст.: учебное пособие / Ю. С. Масленченков, Ю. Н. Тронин. М.: ЮНИ-ТИ-ДАНА, 2002.-415 с.

82. Масленченков, Ю. С. Работа банка с корпоративными клиентами Текст. / Ю. С. Масленченков, Ю. Н. Тронин. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

83. Масленченков, Ю. С. Стратегический и кризисный менеджмент фирмы Текст.: учебное пособие / Ю. С. Масленченков, Ю. Н. Тронин. М.: Дашков и К, 2005. - 884 с.

84. Масленченков, Ю. С. Технология работы банка: теория и практика Текст. / Ю. С. Масленченков. М.: ДеКа, 1998. - 432 с.

85. Масленченков, Ю. С. Управленческие решения Текст.: учебное пособие / Ю. С. Масленченков, Ю. Н. Тронин. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. -310с.

86. Масленченков, Ю. С. Финансовый менеджмент банка Текст.: учеб. пособие для вузов / Ю. С. Масленченков. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. -399 с.

87. Маховикова, Г. А. Инвестиционный процесс на предприятии Текст. / Г. А. Маховикова, В. Е. Кантор. СПб. : Питер, 2001. - 176 с.

88. Мелузов, Л. А. Совершенствование регионального механизма взаимодействия промышленного и банковского секторов Текст. : Автореф. дис. .к. э. н. / Л. А. Мелузов. Ижевск, 2006.

89. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция) Текст. М.: Экономика, 2000.

90. Методология присвоения рейтинга банкам / Отчет о критериях Fitch Ratings (20 марта 2003 г.) Электронный ресурс. // Режим доступа www.fitchratings.ru.

91. Миркин, Я. М. Англо-русский токовый словарь по банковскому делу, инвестициям и финансовым рынкам. Свыше 10000 терминов Текст. / Я. М. Миркин, В. Я. Миркин. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. - 424 с.

92. Морозов, Д. С. Проектное финансирование: управление рисками Текст. / Д. С. Морозов. М.: Анкил, 1999.

93. Москвин, В. А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков Текст. / В. А. Москвин. -М.: Финансы и статистика, 2001. 240 с.

94. Оборина, J1. Г. Финансово-кредитное регулирование реальных инвестиционных проектов Текст. : автореф. дисс. 08.00.10 / JI. Г. Оборина. Екатеринбург, 2006. - 24 с.

95. О'Брайен, Дж. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами Текст. / Дж. О'Брайен, С. Шривастава. М.: Дело тд, 1995.

96. Олейников, Е. А. Основы инвестирования Текст.: Учебное пособие / Е. А. Олейников, Е. Ю. Пинчуковаа М.: Рос. экон. акад., 1998.

97. Ольхова, Р. Г. Банковское дело: управление в современном банке Текст. : учеб. пособие / Р. Г. Ольхова. М.: Кнорус, 2008. - 288 с.

98. Ольшаный, А. И. Синдицированные кредиты на международном рынке Текст. / А. И. Ольшаный // Банковское дело. 2004. - № 3. - с. 38 - 43.

99. Орлов, С. Н. Экономика и банковская система региона Текст. : монография / С. Н. Орлов. М. : ЗАО Издательство Экономика, 2004. -302 с.

100. Основы банковской деятельности (Банковское дело) Текст.: учеб. пособие / Под ред. К. Р. Тагирбекова. М.: Инфра-М, 2001. - 720 с.

101. Пашковский, В. С. Кредитно-расчетный механизм в системе управления отраслью Текст. / В. С. Пашковский. М: Финансы, 1980.

102. Пещанская, И. В. Краткосрочный кредит: теория и практика Текст. / И. В. Пещанская. М.: Экзамен, 2003. - 320 с.

103. Плешкова, Т. Г. Организационный механизм создания сетевой финансовой организации Текст. / Т. Г. Плешкова // Вестник Самарского государственного экономического университета. №8. Ч Самара, 2007.

104. Попков, В. П. Организация и финансирование инвестиций Текст. / В. П. Попков, В. П. Семенов. СПб.: Питер, 2001. - 224 с.

105. Райзберг, Б. А. Современный экономический словарь Текст. / Б.

106. A. Райзберг, JI. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева. М. : ИНФРА-М, 2004. -480 с.

107. Распорова, О. А. Банковское кредитование реальных инвестиционных проектов Электронный ресурс.: Дисс. канд. экон. наук: 08.00.10 . М.: РГБ, 2005 //Режим доступаСсыка на домен более не работаетdiss/05/0191/050191049.pdf

108. Рейтинг банков и регионов Электронный ресурс. // Режим доступа Ссыка на домен более не работаетnomer 15 200404/ес 13. html.

109. Рыкова, И. Н. Формирование эффективного механизма синдицированного кредитования в России Текст. / И. Н. Рыкова, Д. С. Ремизов // Финансы и кредит. 2005. - № 26. - с. 2 - 10.

110. Садчиков, Д. В. Механизм проектного кредитования Текст. / Д.

111. B. Садчиков // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2008. №12(50).

112. Садчиков, Д. В. Формы проектного финансирования Текст. / Д. В. Садчиков // Материалы II научной конференции Молодые экономисты -будущему России Ставрополь: СевКавГТУ, 2008. - с. 80-83.

113. Садчиков, Д. В. Этапы принятия решения о выборе инвестиционного проекта Текст. / Д. В. Садчиков // Материалы II Международной научно-методической конференции Финансовый менеджмент. Пенза: Привожский Дом знаний, 2008. - с. 86-88.

114. Сайфулин, Р. С. Рейтинговая экспресс-оценка финансового состояния предприятия по данным публичной отчетности Текст. / Р. С. Сайфулин, Г. Г. Кадыков //Финансовые и бухгатерские консультации. -2002. №4. - с. 24-30.

115. Сергеев, И. В. Организация и финансирование инвестиций Текст. : учеб. пособие / И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова. М.: Финансы и статистика, 2000.

116. Синдицированное кредитование. Теория и практика Текст. : аналитический обзор. ЗАО Райффайзенбанк Австрия. - Октябрь 2007.

117. Синки Дж. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг Текст. / Джозеф Синки-мл.; Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 1018 с.

118. Словарь иностранных слов Текст. 16- изд., испр. - М.: Рус.яз.,

119. Словарь русского языка: ок. 53 ОООслов Текст. / С. И. Ожегов; под общ. ред. проф. JT. И. Скворцова. 24-е изд., испр. - М.: ООО Издательский дом ОНИКС 21 век; Издательство Мир и Образование, 2004. - 1200 с.

120. Смирнов, A. JT. Организация финансирования инвестиционных проектов Текст. / A. J1. Смирнов / Серия Международный банковский бизнес. М.: АО Консатбанкир, 1993.

121. Ставропольский край кредитный рейтинг Электронный ресурс. / Standard & Poor's (13 июля 2007 г.) / Режим доступа www.standardandpoors.ru.

122. Ставропольский край в цифрах: Статистический сборник Текст. Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Ставропольскому краю, 2008. - 246 с.

123. Суворов, Г. Ипотечные продукты с плавающей ставкой Текст. / Г. Суворов // Рынок ценных бумаг. 2006. № 4.

124. Суская, Е. П. Оценка риска банков при кредитовании юридических лиц Текст. / Е. П. Суская // Банковское дело. 1998. - № 2. - с. 30-35.

125. Указание оперативного характера ЦБР № 70-Т от 23.06.2003 г. О типичных банковских рисках.

126. Управление деятельностью коммерческого банка (банковский менеджмент) Текст. / Под ред. д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина М.: Юристь, 2003.-688 с.

127. Управление инвестициями Текст. В 2-х т. Т. 1 / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа. 1998. - 416 с.

128. Управление инвестициями Текст. В 2-х т. Т. 2 / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа. 1998. - 512 с.

129. Управление проектами Текст. / Под общ. ред. В. Д. Шапиро. -СПб.: Два-ТрИ, 1996.

130. Управление проектами. Токовый англо-русский словарь-справочник Текст. / Под ред. В. Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2000.

131. Фаузер, В. В. Проектное финансирование: мировой опыт и российская практика Текст. : автореф. дисс. . 08.00.05 / В. В. Фаузер. Сыктывкар, 2007. Ч21 с.

132. Финансово-кредитный словарь Текст. / Гл. ред. Н. В. Гаретов-ский. М.: Мир и образование, 2003.

133. Финансово-кредитный энциклопедический словарь Текст. / Кол. авторов; под общ. ред. А. Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002.- 1168 с.

134. Фоков, В. Я. Глоссарий ЕБРР по проектному финансированию Текст. / В. Я. Фоков. Лондон : ЕБРР, 1999.

135. Хот, Р. Н. Планирование инвестиций Текст. : Перевод с англ. / Р. Н. Хот, С. Б. Барнес. М.: Дом тд, 1994.

136. Чиненов, М. В. Инвестиции Текст.: учебное пособие / М. В. Чи-ненов и [др.]; под ред. М. В. Чиненова. М.: КНОРУС, 2007. - 248 с.

137. Шарп, У. Ф. Инвестиции Текст. / У. Ф. Шарп, Г. Дж. Алексан-дер, Д. В. Бейли. М.: ИНФРА-М, 1997.

138. Шевченко, И. В. Банковское проектное финансирование в РФ -объективное! наличие или субъективное отсутствие? Текст. / И. В. Шевченко, А. С. Станкевич // Финансы и кредит. 2007. - №32,- с.53- 56.

139. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа Текст. / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин, Е. В. Негашев. М.: ИНФРА-М, 2001.

140. Экономическая энциклопедия Текст. / Гл. ред. Л. И. Абакин -М.: Экономика, 1999.

141. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций Текст. 2-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2003. - 544 с.

142. Энциклопедия финансового риск-менеджмента Текст. / Под ред. А. А. Лобанова и А. В. Чугунова. Ч 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 878 с.

143. Gordon, Pt. Competition heats up in Banking and finance Text. / P. Gordon // Global Finance. 2007. - №4.

Похожие диссертации

• Совершенствование механизма формирования инвестиционного климата в регионе
• Совершенствование механизмов кредитования сельского хозяйства
• Инвестиционно-кредитная деятельность коммерческих банков
• Активизация инвестиционной деятельности региональных коммерческих банков
• Кредитный мониторинг инвестиционных проектов в коммерческих банках