Системный анализ и агоритмизация процессов бизнес-планирования инновационных мероприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Вершинина, Анна Владиленовна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2010 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.13 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Системный анализ и агоритмизация процессов бизнес-планирования инновационных мероприятий"
На правах рукописи
Вершинина Анна Владиленовна
СИСТЕМНЫЙ АНАЛИЗ И АГОРИТМИЗАЦИЯ ПРОЦЕССОВ БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННЫХ МЕРОПРИЯТИЙ
Специальность 08.00.13 - Математические и инструментальные методы экономики (экономические науки)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
004616958
- 2 ДЕК 2010
Москва-2010
004616058
Работа выпонена в лаборатории Информационные технологии оценки эффективности инвестиций Учреждения Российской Академии наук Институт системного анализа РАН
Научный руководитель: доктор экономических наук
Елена Роальдовна Орлова
Официальные оппоненты: доктор экономических наук
Наталья Евгеньевна Егорова
кандидат экономических наук Дмитрий Семёнович Алексанов
Ведущая организация:
НОУ Международная академия оценки и консатинга
Защита состоится 20 декабря 2010 г. в 14 час. на заседании диссертационного совета Д 002.086.01 в Институте системного анализа Российской академии наук по адресу: 117312, г. Москва, проспект 60-летия Октября, дом 9
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Института системного анализа РАН
Автореферат разослан 19 ноября 2010 г.
Ученый секретарь Диссертационного совета, к.э.н.
В.Н.Рысина
1. Общая характеристика работы
Актуальность исследования. В настоящее время все чаще возникает понимание того, что главным направлением и средством решения стоящих перед Россией социально-экономических проблем, в том числе, инновационного подъема, является проведение эффективной инвестиционной политики. Рассматривая инновационное развитие экономики как о приоритетное, нужно хорошо представлять, что внедрение инноваций связано с большим количеством проблем. Даже относительно правильно выбранное инновационное направление сможет дать серьезный положительный эффект только с течением времени. Кроме того, чтобы польза от внедрения инноваций стала ощутимой, необходимы весьма значимые средства. Наибольшие трудности в осуществлении инновационной деятельности связаны именно с экономическими факторами, такими как высокая стоимость нововведений, недостаток собственных средств у предприятий, недостаточная поддержка со стороны государства, высокие риски, а также низкая квалификация персонала.
Инновационное развитие предполагает реализацию инновационных проектов разной степени масштабности, причем, проекты могут объединяться в программы, или разбиваться на подпроекты, которые в данном контексте обозначаются как инновационные мероприятия.
Инновационный подъем российской экономики в значительной степени связан с нормализацией инвестиционных процессов, в первую очередь, в сфере реальных высокотехнологичных инвестиций, что требует улучшения инвестиционного климата, рациональной фискальной политики и, помимо всего прочего, правильного выбора направлений инвестирования, а также адекватной оценки эффективности инвестиций. Необходимо учитывать и специфику российской нестационарной экономики. По мнению ряда ведущих экономистов -и отечественных, и зарубежных - можно даже говорить о двух типах экономики: о стационарной рыночной экономике - на Западе, и о нестационарной переходной - в России. При этом понятно, что и теория, и практика оценки эффективности инвестиционных проектов в России также будут отличаться от соответствующих зарубежных. Однако проблема выбора корректных критериев и методов оценки остается дискуссионной. Речь идет не только о принципиальных моментах теоретического и методологического характера, но очень часто Ч об инструментарии оценки и агоритмах его применения. Сказанное делает тему представленного исследования актуальной и теоретически значимой.
Чрезвычайно важным и необходимым этапом разработки любого инвестиционного проекта, как традиционного, так и инновационного, является бизнес-планирование. Бизнес-план необходим как потенциальному инвестору или
кредитору, так и самому руководителю бизнеса в качестве информационной базы для принятия решений стратегического и тактического характера. Корректно построенный бизнес-план позволяет определять и всесторонне обосновывать пути развития компании или проекта, оценивать эффективность вложений, а также возможности и условия привлечения финансирования со стороны.
Ядром бизнес-плана является финансовый блок. Основу финансового плана составляет модель движения денежных средств, генерируемых будущей запланированной деятельностью. Именно на базе такой модели, согласно общепринятым отечественным и зарубежным методикам, производится оценка финансовой реализуемости проекта и эффективности вложения средств. Наиболее важными здесь становятся применение адекватной методологии и подбор соответствующего инструментария. Несмотря на значительное число разработок в данной области, вопрос качественного методического обеспечения отбора наиболее эффективных проектов по-прежнему стоит очень остро. Применение некорректных методов оценки эффективности инвестиционных проектов ведет к огромным финансовым потерям, что делает наглядной практическую актуальность разработок в этой области. Для инновационных проектов правильный выбор методики оценки особенно значим в силу гораздо большей неопределенности и рисков их реализации. В данной ситуации необходимо использование методов планирования и оценки, адекватных сложности исследуемого предмета. Становится очевидной настоятельная необходимость применения системного анализа к исследованию.
Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что имеет место противоречие между провозглашаемой (и реально существующей) острой государственной и общественной потребностью в разработке методологических вопросов оценки и бизнес-планирования инвестиционной деятельности, с одной стороны, и теми принципами и методами планирования и оценки, которые отражены в ряде официальных документов и нередко используются на практике, с другой. Разрешение этого противоречия особенно принципиально, когда речь идет об инновационных мероприятиях. Ошибки могут приводить к принятию неэффективных инвестиционных решений, нежелательные последствия которых многократно усиливаются в условиях современного кризиса. При всем многообразии работ по отдельным аспектам избранного объекта анализа, вопросы специфики выбора адекватного инструментария финансового моделирования в бизнес-планировании инновационного мероприятия в условиях экономики России, в частности, применения системного анализа и агоритмизации, не нашли достаточного отражения в исследовательской литературе. Некоторые вопросы освещены на методологическом и теоретическом уровне, но требуют конкретизации и детального изучения.
Обозначенный круг актуальных проблем обусловил выбор темы диссертации, определение цели и задач исследования.
Цель и задачи исследования
Целью диссертационной работы является решение проблем агоритмизации бизнес-планирования инновационных мероприятий на основе методов системного анализа.
Для достижения поставленной цели были сформулированы и решены следующие взаимосвязанные задачи:
- выявление принципов системного анализа планирования и оценки инновационных процессов, определение особенностей инновационных проектов как особого вида инвестиционных проектов;
- определение роли этапа финансового моделирования в инвестиционном инновационном проекте;
- анализ основных сущностных отличий инновационных инвестиционных проектов, реализуемых в условиях стационарной и нестационарной экономики;
- формулирование методических основ учета рисков при реализации и оценке инновационных проектов;
- разработка авторской методики расчетов при оценке инновационных мероприятий, базирующейся на существующих подходах и принципах бизнес-планирования и оценки инвестиционных проектов;
- разработка информационно-логической модели денежных потоков, отражающей предметную область бизнес-планирования инновационных инвестиционных проектов в виде совокупности информационных объектов и их структурных связей;
- построение агоритма финансового моделирования бизнес-плана инновационного инвестиционного проекта;
- разработка информационно-аналитического инструментария учета движения денежных средств и бухгатерских доходов и расходов;
- разработка программно-математического инструментария, опирающегося на проведенное исследование оценки влияния амортизации на денежные потоки;
- апробация разработанного агоритма при решении практической задачи построения финансовой модели на основе реальных данных инновационного проекта.
В качестве объекта исследования рассматриваются инновационные мероприятия в условиях российской экономики.
Предметом исследования в диссертации являются процессы бизнес-планирования инновационных мероприятий.
Теоретической и методологической основой послужили концепции и разработки ведущих представителей отечественной и зарубежной экономической науки по проблемам инновационного развития и методологии оценки инновационных мероприятий, стратегий развития, системного анализа, оценки интелектуальной собственности, теории агоритмов. В области методологии оценки эффективности проектов и программ исследование опиралось на труды: Г.Дж. Александера, Дж.В. Бейли, Г. Бирмана, С. Шмидта, П.Л. Виленского, М.В. Грачевой, В.Д. Зубаревой, А.Н. Козырева, В.Н. Лившица; С.А. Смоляка, П. Фишера, У.Ф. Шарпа, В.В. Шеремета; по проблемам бизнес-планирования инновационных процессов - на труды: Д.С. Алексанова, В. Беренса, Р. Брейли, В.М. Кошелева, В.В. Коссова, С. Майерса, Е.Р. Орловой, П.М. Хавранека, ДжК.Ван Хорна; по проблемам сравнительного анализа особенностей стационарной и нестационарной экономик - на работы В.Н. Коспока, В.Н. Лившица, Н.Я. Петракова, Ю.С. Попкова, Д. Розенберга, Дж. Стиглица.
Методы исследования. В качестве основополагающего метода исследования планирования и оценки эффективности инновационных проектов на всех этапах диссертационной работы применен системный подход, с позиций которого осуществляся системный анализ предмета исследования в целом как сложной совокупности объектов, взаимодействующих между собой и с внешним окружением. Данный подход определил выбор используемых общенаучных и экономических методов и методик, в частности: сравнительного анализа специфики инновационных проектов, их отличия от традиционных, классификации инновационных проектов по различным критериям; анализа нестационарной экономики России, её отличия от стационарных экономик, обобщения необходимых для последующего исследования характеристик и параметров как внешней, так и внутренней среды предмета исследования; группировки и систематизации существующих моделей и математических методов анализа способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений. В ходе исследования применялись аналитические методы ситуационного, сравнительного и статистического анализа, математического моделирования неопределенности и риска экономической деятельности. Использовались методы программной поддержки средств организационного управления, в частности, описания бизнес-процессов, применялось моделирование информационных систем бухгатерского учёта, в том числе, организации налогового учёта в бухгатерских информационных системах. Были задействованы современные методы и модели налогообложения на различных уровнях.
Информационное обеспечение. В числе информационных источников диссертации использованы законодательные и нормативные акты государственной
власти РФ федерального и регионального уровней, регулирующие инвестиционные и инновационные процессы, налогообложение; публикации в периодической печати, материалы финансовой и бухгатерской отчетности, официальные документы (в том числе, положения, инструкции, проекты), а также результаты собственных расчётов и проведенных экспериментов.
Научная новизна исследования в целом состоит в том, что на основе использования методов системного анализа разработан агоритм финансового моделирования для инновационных мероприятий, применимый в условиях нестационарной экономики России, позволяющий существенно повысить эффективность, управляемость и прогнозируемость деятельности.
В ходе проведенного исследования были получены следующие результаты, обладающие элементами научной новизны.
1. Разработан подробный агоритм построения финансовой модели бизнес-плана, учитывающий: нестационарность экономики как главный фактор, определяющий структуру внешней среды функционирования инновационного проекта в России; двухэтапность оценки инвестиционного проекта; различия между отражением денежных потоков и бухгатерских доходов и расходов; косвенное влияние амортизации на денежные потоки; прямой способ формирования денежных потоков (п. 2.2 паспорта специальности).
2. При построении информационно-логической модели систематизированы и учтены особенности отражения денежных потоков и бухгатерских доходов и расходов, а также способов построения отчета о движении денежных средств (п. 2.6 паспорта специальности).
3. Подтверждена рациональность (адекватность) подхода к определению ставки дисконта, позволяющего для оценки любых проектов применять базовую, безрисковую и безинфляционную, ставку дисконта, а весь риск проекта отражать в финансовых потоках, что повышает точность и объективность оценки показателей экономической эффективности инновационных мероприятий (п. 2.3 паспорта специальности).
4. Разработанная методика учета рисков предполагает прямой учет влияния риска на эффективность, что в условиях инновационного проекта более адекватно обеспечивает оценку эффективности (п. 2.3 паспорта специальности).
5. Для представления разработанного агоритма движения денежных потоков применены графоаналитические методы, позволяющие наглядно отобразить динамические аспекты предмета исследования (п. 2.6 паспорта специальности).
Практическая значимость исследования. Основные теоретические разработки и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций, могут быть использованы как для дальнейших
научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности предприятий, планирующих и осуществляющих инновационные проекты.
Предложенные подходы и методы исследования позволяют находить скрытые дефекты в разработанных бизнес-планах инновационных проектов, прогнозировать развитие и получать практические рекомендации по совершенствованию бизнес-планирования в условиях инновационной деятельности в России. Отдельные положения, выводы и рекомендации могут быть применены в педагогической деятельности преподавателей высших учебных заведений при разработке курсов Бизнес-планирование, Управление проектами, Инновационный менеджмент.
Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается корректным применением инструментальных и математических методов, практическим опытом применения полученных результатов при проведении экспертиз и консультировании по проблемам финансового моделирования в сферах девелоперской деятельности, сельского хозяйства, производства нового авиационного оборудования, 1Т-проектов и инноваций на малых предприятиях; участием в оценке проекта Завершение строительства моста через р. Вогу в г. Вогограде в составе колектива ИСА РАН.
Апробация результатов исследования. Основные научные и практические результаты диссертационной работы обсуждались на научных семинарах, симпозиумах и конференциях: в том числе, на XI всероссийском симпозиуме Стратегическое планирование и развитие предприятий (ЦЭМИ, Москва, 13-14 апреля 2010), на IV Международной школе-симпозиуме Анализ, моделирование, управление, развитие экономических систем (АМУР-2010, Севастополь, 13-19 сентября, неоднократно - на постоянно действующем семинаре ИСА РАН по проблемам оценки эффективности инвестиционных проектов. По теме диссертации опубликовано 5 работ, в том числе, 3 работы в журналах, рецензируемых ВАК, общим объемом 3,15 печатных листов (из них автора -2,8 п.л.).
Структура и объем диссертационной работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и трех приложений. Диссертация изложена на 167 страницах, включает 102 источника, содержит 26 таблиц, 35 рисунков.
2. Основное содержание работы
Во Введении обосновывается актуальность выбранной темы, формулируются цель и задачи исследования, научная новизна и практическая значимость диссертации, а также кратко излагается содержание работы.
В первой главе Бизнес-планирование инновационных процессов в современной экономике дается описание терминологического аппарата исследования, осуществляется выбор методологических принципов, обосновывается отбор методов и методик, используемых в диссертации.
С позиций системного анализа рассматриваются особенности современной российской экономики. Дается краткая характеристика лэпохи бурных перемен, в которую вступило человечество на рубеже третьего тысячелетия, обусловливающей необходимость выбора догосрочной инновационной стратегии развития страны. Выявление базовых особенностей российской экономики, сущностных характеристик ее ключевых параметров с целью планирования инновационного развития и корректной оценки соответствующих мероприятий требует корректных методов исследования. Наиболее адекватным можно считать применение системного анализа, понимаемого как научная дисциплина, цель которой заключается в использовании на базе системного подхода существующих и разработке новых методологических средств изучения содержания сложных теоретических и практических проблем функционирования и развития естественных и искусственных систем, подготовки и обоснования касающихся их эффективных решений (В.Н.Лившиц, С.В.Лившиц). Имеет смысл говорить о трех уровнях применения системного анализа в предлагаемой работе: методологическом, методическом, операциональном. На уровне макроэкономики приводится описание российской экономической системы как нестационарной, в отличие от стационарных, западных, с выделением наиболее значимых факторов. Здесь же дается краткая характеристика используемой методологии системного подхода. На втором уровне анализа - уровне инновационного проекта, речь идет об особенностях данного рода проектов в отличие от традиционных, об их иерархической структуре, требующей соответствующей иерархии расчетов эффективности, необходимости соблюдения ряда методических принципов, таких как: учет динамики соответствующих денежных притоков и оттоков в условиях инфляции национальной и иностранной валют, возникающих в процессе реализации проекта рисках и неопределенности, построения модели данных процессов. На третьем, лоперациональном уровне, построек общий агоритм планирования и оценки эффективности движения денежных потоков при бизнес-планировании инновационного мероприятия, предполагающий динамику выделенных в процессе моделирования параметров на каждом этапе процесса.
Структура последующего изложения материала подчинена обозначенной выше логике. Сначала проанализированы характеристики нестационарной российской экономики, чтобы в рамках поставленных задач выявить самые общие ограничения, задающие правила учета внешних связей предмета исследования. Автор опирается на работы (В.Н. Лившица, C.B. Лившиц, В.Н. Костюка,
Н.Я. Петракова, Ю.С. Попкова, Д. Розенберга. Дж. Стиглица), где под нестационарной экономикой понимается хозяйственная система, которой присущи достаточно резкие и плохо предсказуемые изменения многих макроэкономических показателей, динамика которых не отвечает нормальному рыночному циклу, а скорее присуща кризисным или посткризисным экономическим процессам. Необходимым признаком нестационарности процесса является изменение структуры во времени, конечный горизонт видимости. Моменты изменений заранее неизвестны, поэтому доступные экономическим субъектам характеристики неравновесия обычно являются непоными, отражая неопределенность будущего.
Российская экономика относится к нестационарным переходным, в качестве важнейших особенностей которой выделены следующие: динамика макропоказателей носит нерегулярный характер, налоговая система отличается нерациональностью и нестабильностью, риски обладают сложной структурой, включающей систематические и несистематические риски, причем последние особенно значимы, кроме того, риски плохо прогнозируемы; инфляция достаточно высокая и неоднородная, переменная во времени со значительными изменениями по шагам; кредитно-денежная система - многовалютная, неустойчивая, с меняющимся налоговым законодательством и нестабильными темпами изменения ценности денег во времени (норм дисконта).
В работе проведен анализ терминологического аппарата исследования инновационных мероприятий. Показана неоднозначность понимания одних и тех же терминов в отечественной и зарубежной литературе, аргументирован выбор авторского токования базовых понятий. Приведены и проанализированы различные классификации инноваций - как отечественные, так и зарубежные, в основе которых лежат разные критерии: технологические параметры, тип новизны, место инновации, сфера деятельности предприятия и т.д. Проанализированы и классификации инновационных стратегий.
Автором раскрывается сущность термина линновационный проект как особой разновидности инвестиционного проекта, понимаемого как сложная система взаимообусловленных и взаимоувязанных по ресурсам, срокам и испонителям мероприятий, направленных на достижение конкретных целей (задач) на приоритетных направлениях развития науки и техники. Отличительными признаками проекта являются ограничения по времени, ресурсам и бюджету. Проанализированы соотношения понятий линновационный проект, линновационный процесс, линновационный продукт. Цель реализации инновационного проекта заключается в создании новой или изменении существующей системы ~ технической, технологической, информационной, социальной, экономической, организационной и достижение в результате
снижения затрат ресурсов (производственных, финансовых, человеческих), коренного улучшения качества продукции, услуги и высокого коммерческого эффекта, осуществление которой невозможно без системного инструментария. С точки зрения системного подхода, проект - процесс перехода системы из исходного состояния в конечное, то есть, в результат, при участии ряда ограничений и механизмов.
По исследовательской литературе и на основе собственного практического опыта выделены следующие особенности инновационного проекта:
1. Многоэтапность. Каждый инновационный проект дожен пройти цикл наука-производство-потребление, т.е. предусмотреть необходимость создания или приобретения объектов интелектуальной собственности; проведение НИОКР, экспериментальное внедрение, доработку конструктивных и технологических решений, серийное производство и расширение объемов применения.
2. Сложность прогнозирования результатов и как итог Ч наличие специфических и достаточно существенных рисков. Инновационный проект характеризуется более высокой степенью неопределенности предстоящих затрат, сроков достижения намеченных целей, будущих доходов, что естественно сказывается на достоверности предварительных финансово-экономических оценок и предполагает особое внимание к разработке критериев оценки и отбора.
3. Мотивация участников проекта. Роль человеческого фактора здесь особенно велика. Важнейшее значение приобретают опыт, интуиция создателей проекта, обеспечивая лединство субъекта и объекта. Важно наличие особого системного мышления, позволяющего искать и находить решение проблемной ситуации.
4. Организация работы участников проекта. Необходим адекватный подход к выбору руководителями стиля управления. Говоря системным языком, в управлении инновационными проектами приходится использовать не только вертикальные, но и горизонтальные связи между уровнями, опираться не столько на жесткие, сколько на гибкие и стохастические взаимодействия, открывая возможность проявлению активности и творческой инициативы участников.
5. Отсутствие привычных стандартов для инновационного проекта. Даже самая четкая концепция проекта может претерпеть серьезные изменения в процессе разработки. Большее значение приобретает фактор времени. Приходится постоянно учитывать динамику всех элементов системы и их параметров.
6. Использование специфических форм финансирования (бюджетное, венчурное, бизнес-ангельское и др.), а также высокая степень взаимопроникновения различных звеньев в финансировании.
Опираясь на указанные особенности инновационных проектов, используя инструментарий системного анализа, автор выделяет следующие методические
принципы взаимоучета и взаимосвязи различных факторов при бизнес-планировании инновационных мероприятий:
- при оценке эффектов инновации сравниваются альтернативные варианты "с инновацией" и "без инновации";
- конец расчетного периода в вариантах "с инновацией" и "без инновации" рекомендуется устанавливать как момент прекращения производства конечной продукции с применением нового организационно-технического средства;
-необходимо учитывать изменения цен во времени, причем проверку финансовой реализуемости проекта производить в будущих переменных во времени (прогнозных) номинальных ценах, а непосредственно оценку эффективности целесообразно осуществлять в будущих переменных, но дефлированных (исключающих общую инфляцию) ценах;
- необходимо вводить в расчет реальное распределение денежных потоков не только между шагами, но и в пределах каждого или некоторых из них.
Выявлено, что применительно к инновационным проектам фактор риска и неопределенности приобретает системообразующее значение, при этом под риском понимается возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта. Применение методов системного анализа к изучению российской нестационарной экономики позволяет выявить отсутствие положительной связи между ожидаемой доходностью и уровнем риска и невозможность исключить несистематический компонент. Более адекватным является прямой учет влияния риска на эффективность, т.е. относительное снижение при риске положительного значения притоков денег и положительного сальдо денежного потока на соответствующем шаге и, наоборот, увеличение или хотя бы сохранение величины оттока денег и отрицательного сальдо. Автором рассмотрены подходы к анализу проектных рисков, традиционно подразделяемые на качественные и количественные. Из трех методов - анализа чувствительности проекта, метода предельно допустимых значений и анализа сценариев развития - последний в большей степени подходит для реализации задач исследования. Под сценарием в данном случае понимается непротиворечивая комбинация всех параметров проекта и его экономического окружения, определяющая денежные потоки проекта. Наличие или отсутствие риска, связанное с осуществлением того или иного сценария, определяется каждым участником по величине и знаку соответствующих отклонений, т.е. относительное снижение при риске положительного значения притоков денег и положительного сальдо денежного потока на соответствующем шаге (и, наоборот, увеличение или хотя бы сохранение величины оттока денег и отрицательного сальдо). В результате проведения анализа сценариев определяется воздействие на критерии проектной эффективности одновременного изменения переменных
проекта в соответствии со сценарием. Основное преимущество метода состоит в том, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей. В качестве возможных вариантов при проведении риск-анализа целесообразно построить как минимум три сценария: пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный (реалистический или средний).
Анализируя сложную структуру и высокий уровень различных видов рисков инновационной деятельности, автор уделяет особое внимание изучению способов учета риска и неопределенности. Основополагающей идеей к выработке подхода послужило предположение, что проекты с большим риском дожны иметь меньшее значение оцениваемого эффекта, чем проекты с меньшим риском. За величину оцениваемого проекта берется конструкция типа (ЧДДП - чистый дисконтированный денежный поток), представляющий собой показатель, содержащий дробь. Поэтому поправку (премию за риск), связанную с учетом риска проекта, с математической точки зрения можно включать в знаменатель, увеличивая его, либо в числитель, уменьшая его.
Включать в знаменатель - далеко не всегда корректно, как из-за отсутствия обоснованных методов определения поправки - премии за риск, которая дожна добавляться к безрисковой ставке дисконта, так и ввиду возможности в некоторых нестандартных проектах получить обратный эффект: увеличение ставки дисконта приведёт не к уменьшению, а к увеличению Кроме того, при оценке любых проектов производится дисконтирование чистых денежных потоков, в которые входят как притоки, так и оттоки. Таким образом, дисконтируя по повышенной ставке, мы уменьшаем не только будущие доходы, но также и расходы, что противоречит логике учета риска.
Поэтому представляется более естественным предложение Лутца Крушвица1 добавлять премию за риск в числитель рассматриваемой дроби. Для двухпериодичной схемы (с 0-м и 1-м периодами) Крушвицем показано, что величина числителя при этом имеет вид: математическое ожидание величины финансового потока на 2-м шаге (1-й шаг - нулевой, на нём осуществляются инвестиции), из которого вычитается премия за риск, представляющая произведение математического ожидания разности случайной величины рыночной доходности и безрисковой доходности на отношение ковариации случайного финансового потока на этом шаге по рассматриваемому проекту и рыночной доходности к вариации рыночной доходности. При этом дисконтирование соответствующей величины указанной разницы производится по безрисковой ставке доходности:
1 Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические теории финансов. Ч СПб: Издательство Питер, 2000
р(Х;) - цена .-го финансового титула, или проекта,
Х/ - зависящий от случайносга денежный поток^го финансового ппула, или проекта, е[Х1] - математическое ожидание денежного потока ]-го финансового титула, или проекта,
- безрисковая процентная ставка, Тм - зависящая от случайности доходность вложения в рыночный портфель.
Уаг[Гм ] - дисперсия (вариация) рыночной доходности,
ковариация случайного денежного потока и рыночной доходности.
На вербальном уровне распространение идеи Крушвица на многопериодичный случай представляется довольно корректным, однако в работах Крушвица (2000, 2001) доказательство не представлено, и неизвестно, существует ли оно. Тем не менее, предложение использовать указанный подход встречается у ряда авторов: П.Л. Виленского, В.Н. Лившица, С.А. Смоляка в известной фундаментальной монографии Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика.
Логика изложения приводит к убедительному выводу о необходимости создания специальной методики - агоритма построения модели движения денежных потоков, в котором можно было бы учесть сложную систему взаимосвязи различных элементов и параметров. В частности, это требуется для осуществления сценарного анализа рисков, чтобы получить возможность моделировать варианты движения денежных потоков, отражая в них динамику внутренних и внешних показателей.
Во второй главе Методические основы бизнес-планирования
проведена конкретизация теоретического решения задачи, поставленной и проанализированной в главе 1, представлен оригинальный агоритм создания финансовой модели движения денежных потоков в рамках бизнес-плана инновационного мероприятия, позволяющий существенно улучшить процесс ее разработки, приведены наиболее корректные, с точки зрения автора, способы расчетов отдельных показателей.
Согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов2 оценка как инновационного, так и традиционного инвестиционного проекта осуществляется в два этапа. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. На втором этапе проводится оценка эффективности инвестиций для каждого отдельного участника
2 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: Экономика, 2000
проекта. Автор описывает реализацию цели бизнес-планирования инновационного мероприятия как трехступенчатый процесс:
- сначала необходимо понять общее состояние дел на данный момент;
- затем ясно представить тот уровень, который нужно достичь;
- и, наконец, спланировать процесс перехода из одного состояния в другое.
Автор использует принципы системного анализа для описания процесса
формирования денежного потока инновационного проекта. При этом применяется графический лязык программистов и дается изображение процесса в виде информационно-логической модели и агоритма. Используется метод графоаналитического моделирования, который позволяет наиболее поно описать внутреннюю структуру системы, взаимосвязи между элементами, комплекс ее связей с внешней средой, а также динамику параметров системы в процессе её функционирования. Автором построена иерархическая система моделей и агоритмов. Всем агоритмам дано общее название с префиксом АМВ (Агоритм Моделирования Вершининой). На верхнем уровне иерархии процесс моделирования начинается с определения того, на каком этапе оценки инвестиционного проекта осуществляется бизнес-планирование в данный момент и какой режим налогообложения выбран для организации, проводящей инновационные мероприятия (рис. 1). Предусмотрены агоритмы для двух наиболее распространенных режимов налогообложения: общего режима налогообложения (ОРН) и упрощенной системы налогообложения (УСН). Агоритмизация упрощенной системы особо актуальна, поскольку многие инновационные мероприятия происходят в рамках деятельности малых предприятий.
2 этап оценки
Моделирование проекта для участника
(с финансовыми денежными потоками)
Моделирование проекта для участника
{с финансовыми денежными потоками)
Рис. 1. Этапы моделирования для двух видов налогообложения Формализация модели начинается с описания исходных данных и параметров и далее строится вокруг центральной задачи моделирования денежных потоков, которые традиционно разделяются на операционные, инвестиционные,
финансовые и налоговые. Этой задаче подчинены блоки моделирования амортизации, отчета о прибылях и убытках, налогов и взносов. Завершают процесс блоки расчета показателей эффективности на основе денежных потоков и построения отчетов и графиков для представления в документах бизнес-плана.
Модель движения денежных потоков для общего режима налогообложения с информационно-логическими связями между блоками представлена на рисунке 2. Стреки и их направление обозначают движение информации.
Рис. 2. Информационно-логическая модель движения денежных потоков для ОРН Рекомендуемый порядок расчетов при создании финансовой модели представлен в следующем агоритме;
~А-В-С-Р-Е-(Р-0)-Н-К-[Ц-М-1^-0 При этом место в структуре агоритма блоков Э, Е, связки (Б - О) и блока Н не является строго фиксированным. То есть, их можно менять местами, важно лишь, что Е (расчет страховых взносов) и связка (Б - в) (амортизация и расчет
* Блок Ь Финансовые ДП, отражающий финансирование проекта, на этапе оценки проекта в целом отсутствует.
налога на имущество) дожны предшествовать блоку Н (моделирование отчета о прибылях и убытках).
Для первого этапа моделирования проекта в целом блок Ь с денежными потоками, связанными с финансированием плана, как правило, отсутствует (поэтому он взят в квадратные скобки в рекомендуемом агоритме). Однако если по самому проекту предусмотрена некоторая финансовая деятельность, например, перечисление денег на депозит, финансовые вложения в ценные бумаги и т.д., то все денежные оттоки и притоки по такой деятельности моделируются в данном блоке уже на первом этапе.
На втором этапе моделирования бизнес-плана для отдельного участника дожно быть отражено движение денежных потоков, связанных с осуществлением подобранной схемы финансирования проекта. Чаще всего используется кредитование, но могут быть и другие способы финансирования. Для одного бизнес-плана обьино применяется несколько источников и способов финансирования, и все связанные с ними движения денег находят отражение в блоке Ь Финансовые ДП. Методически агоритм предписывает такой порядок, чтобы при появлении финансовой деятельности информация о процентных расходах (или доходах) по обслуживанию займов из блока Ь поступала в блок Н, где моделируются отчет о прибылях и убытках и проводится расчет налога на прибыль.
Кроме того, при создании финансовой модели необходимо моделировать некоторые процедуры бухгатерского учета для целей определения величин денежных потоков, связанных с исчислением и уплатой налогов:
1)для определения налога на имущество моделируется учет основных средств: начисление амортизации, определение остаточной стоимости;
2) для правильного определения страховых взносов по зарплате (заменивших ЕСН) требуется произвести допонительные расчеты по каждому работнику с проверкой ограничений на базу начисления;
3) для определения выплат по НДС моделируется учет движения по счетам НДС к уплате и НДС к вычету;
4) для определения величины налога на прибыль необходимо построение бухгатерского отчета о прибылях и убытках по шагам проекта с учетом амортизации, налога на имущество и страховых взносов.
В работе проанализировано соотношение прямого и косвенного способа построения денежных потоков с целью систематизации и обоснования преимуществ первого над вторым для финансового моделирования проектов. Автор обращается к вопросу технологии исчисления денежного потока. Как известно, при прямом способе составление отчета начинается со статьи поступление денег в виде выручки и далее включает в себя все денежные
расходы и прочие денежные поступления и выплаты. При косвенном Ч составление отчета начинается с чистой прибыли и далее отражает изменения по счетам между периодами.
Прямой способ фиксации денежных потоков фирмы предполагает непосредственное измерение входящих и исходящих платежей, производимых и получаемых фирмой, по соответствующим статьям. Амортизация лишь косвенным образом влияет на размер денежных выплат по налогам на имущество и прибыль, так как учитывается при определении базы по этим налогам. Косвенный способ исчисления денежного потока (например, для целей финансового анализа) применяется чаще всего тогда, когда в качестве информации о деятельности фирмы доступна только бухгатерская отчетность. Тогда есть возможность восстановить денежный поток за период по следующей известной формуле:
ЧДП = ЧП + А - ЗК - ДЧОК, где ЧДП - чистый денежный поток, ЧП - чистая прибыль, А - амортизация, ЗК -капитальные затраты, ДЧОК - изменение чистого оборотного капитала (Д текущих активов минус Д текущих пассивов).
В косвенном способе при определении прибыли амортизация вычитается, так как является составляющей себестоимости, а затем при вычислении денежного потока прибавляется к чистой прибыли. Таким образом, амортизация прямо не влияет на денежный поток, а лишь косвенно учитывается при исчислении денежных потоков по налогам на имущество и прибыль. Величина ЧДП в обоих способах дожна получаться одной и той же, вне зависимости от величины и способа начисления амортизации.
Автор отдельно останавливается на вопросе различил подходов к моделированию денежных потоков и отчета о прибылях и убытках. Финансовая часть бизнес-плана включает в себя модель планируемых мероприятий, представляющую будущие денежные потоки, на основании которых оценивается коммерческая эффективность и финансовая реализуемость проекта. При построении модели необходимо учитывать, что хозяйственные операции по-разному отражаются в отчете о движении денежных средств (ОДДС) и в бухгатерском отчете о прибылях и убытках (ОПУ). Движение денег в прямом отчете о движении денежных средств отражается в момент поступления или выплаты денег в поной сумме фактически произведенного платежа, что в бухгатерском учете соответствует движениям по счетам банка и кассы предприятия. Отчет о прибылях и убытках формируется по правилам бухгатерского учета (БУ). Такой учет еще обычно называют по начислению. Различные хозяйственные операции в соответствии с правилами БУ либо влияют на ОПУ и отражаются на счетах, участвующих в исчислении прибылей и убытков,
либо не влияют и отражаются на балансовых счетах. В общем случае, время и сумма отражения операции может не совпадать со временем и суммой относящегося к этой операции платежа. Примерами могут служить оплата товара авансом или, наоборот, с отсрочкой платежа. Для некоторых наиболее распространенных операций в приводимых таблицах даны основные правила учета на счетах доходов и расходов и, соответственно, их отражения в ОПУ.
При моделировании на первых шагах проработки проекта в самом простом случае можно полагать, что принятие к учету доходов и текущих расходов для составления ОПУ происходит одновременно с оплатой товаров и услуг. Если же промежутки времени между оплатой и поставками сравнимы с принятым шагом расчета, то это дожно находить отражение в модели. Но в любом случае, для формирования ОПУ необходимо соблюдать основные правила бухгатерского учета: если оплаты доходов и расходов включают НДС, то в БУ они дожны быть от него очищены; капитальные затраты отражаются в БУ не единовременно, по оплате, а постепенно через механизм амортизации; платежи, связанные с получением и возвратом займов, взносами в уставный капитал и выплатой доходов собственникам не отражаются в ОПУ.
Разработан также общий и детализированный агоритмы моделирования денежных потоков для вариантов упрощенной системы налогообложения. Основные отличия УСН заключается в том, что в ней не предусмотрена уплата налога на имущество и НДС, а вместо налога на прибыль уплачивается один налог, в основе исчисления которого заложен кассовый метод учета.
В конце главы приводятся выводы, суммирующие изложенное и позволяющие рассматривать авторский агоритм бизнес-планирования в качестве эффективного инструмента анализа и оценки реальных проектов, как традиционных, так и инновационных.
В третьей главе Апробация предложенного инструментария на примере оценки инновационного проекта Производство катализаторов для нефтепереработки на основе нанопорошков содержится описание методов и процедур проведенного экспериментального исследования, представлены расчеты, подтверждающие теоретические и методические положения глав 1 и 2. В качестве примера рассматривается инновационный проект производства катализаторов для нефтепереработки на основе нанопорошков. Инициатор проекта - ОАО Энский завод катализаторов. Цель проекта - организация промышленного производства катализатора гидрокрекинга нового поколения. Реализация данного проекта дожна обеспечить повышение конкурентоспособности завода на внутреннем и внешнем (страны СНГ) рынке, так как новый катализатор существенно превосходит аналоги по основным технологическим показателям. Его применение позволит нефтехимическим предприятиям значительно повысить глубину
переработки нефти и производительность установок гидрокрекинга без их реконструкции и больших капиталовложений. Проект основан на разработках колектива научно-исследовательского института Энский НИИ химической технологии в области плазмохимии, нанотехнологий и промышленного катализа. Результатами исследований являются запатентованный плазмохимический способ получения нанопорошков и основанная на нём технология производства катализатора гидрокрекинга. Высокая эффективность нового катализатора подтверждена результатами опытно-промышленной эксплуатации.
Для размещения производства планируется построить новый цех на территории ОАО Энский завод катализаторов. Важным преимуществом является возможность использования существующей заводской инфраструктуры. Предполагается, что основным потребителем продукции проекта будет ОАО Энский нефтехимический комбинат, который уже выразил готовность закупать новый катализатор в количестве 200 т в год. Завод планирует поностью профинансировать все мероприятия по строительству и запуску производства из собственных средств предприятия.
Реализация данного проекта даст возможность осуществить коммерциализацию научных и технологических разработок научно-исследовательского института Энский НИИ химической технологии, создаст новые высококвалифицированные рабочие места, обеспечит улучшение экологической обстановки, так как использование катализатора позволит сократить выбросы вредных веществ в атмосферу. Помимо этого, осуществление проекта позволит преодолеть технологический разрыв между российскими и иностранными производителями катализаторов данного типа.
В таблицах 1 и 2 приведены основные характеристики проекта и показатели его эффективности, а на рисунке 3 показаны графики кумулятивных денежных потоков.
Таблица 1. Основные характеристики проекта
Наименование Значение Ед. измерении
Объем производства после выхода на проектную мощность 400 т/год
Длительность инвестиционной стадии 1 год
Выход на проектную мощность 1 год
Срок оценки проекта (горизонт планирования) 5 лет
Инвестиционные затраты (с НДС) 235 мн. руб.
в т. ч. здание 126 мн. руб.
оборудование 97 мн. руб.
НИОКР 12 мн. руб.
Затраты на эксплуатацию (при выходе на проектную мощность) 92 мн. руб./год
в т.ч. налоговые выплаты 62 мн. руб./год
Выручка от реализации (при выходе на проектную мощность) 208 мн. руб./год
Норма дисконта (базовая) годовая 7 %
При моделировании денежных потоков данного инновационного проекта используется АМВ-агоритм для общего режима налогообложения. Расчет проводится с шагом в один месяц. Согласно агоритму блока Б проводится моделирование уплаты налога на добавленную стоимость, по агоритму блока Е делается расчет страховых взносов, по агоритму блока в - налога на имущество и по агоритму блока Н моделируется уплата налога на прибыль. В модели отсутствуют финансовые денежные потоки блока Ь, поскольку проект поностью осуществляется на собственные средства предприятия и, таким образом, моделирование проводится только для первого этапа оценки проекта в целом.
Проект реализуется на действующем предприятии, но не затрагивает его текущую деятельность, поэтому денежный поток проекта эквивалентен связанному с проектом изменению денежного потока предприятия.
Таблица 2. Оценка критериев эффективности проекта
Критерии Значения
Чистый дисконтированный доход (NPV), мн. рублей 126
Внутренняя норма доходности (IRR). % годовых 26
Индекс доходности инвестиций (PI) 1,5
Индекс доходности затрат (В/С) 1,3
Срок окупаемости (РВР) 3 года 4 месяца
Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 3 года 8 месяцев
Период планирования, месяцы
-Дисконтировэшыйденежный поток кумулятивно--Денежный поток кумулятивно
Рисунок 3. Денежные потоки проекта В базовом варианте проект представляется весьма эффективным, однако для принятия обоснованного решения о его реализации необходимо провести тщательный качественный и количественный анализ рисков.
Повышенный уровень риска данного инновационного проекта, в первую очередь, связан с использованием для производства нанопорошков плазмохимического реактора новой конструкции. Его проектные характеристики
оцениваются на основании результатов опытной эксплуатации. Кроме того, реализуя проект, завод выходит на новый для себя сегмент рынка современных высокотехнологичных катализаторов, где будет конкурировать с иностранными производителями. Таким образом, наименее предсказуемыми параметрами, связанными с новизной технологии являются: инвестиционные затраты (в первую очередь на новое оборудование и НИОКР); длительность инвестиционной фазы; сроки выхода на проектную мощность; операционные затраты; объемы реализации продукции (сверх согласованных с ОАО Энский нефтехимический комбинат); цены реализации продукции. Кроме того, необходимо учитывать влияние вероятных изменений цен на ресурсы и возможность удорожания строительства типовых объектов. Результаты анализа чувствительности представлены в таблице 3.
Таблица 3. Результаты анализа чувствительности проекта
Параметры Эластичность Критическое изменение, %
Цена продукции 3,2 -32
Объем производства 2,8 -36
Длительность инвестиционной фазы 1,4 -70
Инвестиции -1,6 63
Затраты текущие -0,6 158
Сроки выхода на проектную мощность -0,5 210
Анализ чувствительности показывает, что проект достаточно устойчив к изолированному изменению ключевых параметров. Наиболее влиятельным параметром является цена продукции, её снижение более чем на 32% делает проект неэффективным. Допустимые изменения остальных параметров ещё больше.
Наиболее поную картину рисков инновационного проекта можно получить, рассматривая различные сценарии его реализации. Кроме базового сценария было построено пять допонительных, отражающих различные сочетания возможных негативных изменений ключевых параметров проекта.
Сценарий А предполагает возможное для проекта, связанного с внедрением новой техники, затягивание сроков монтажных и пуско-наладочных работ на 25% (3 месяца), а также задержку с выходом на проектную мощность на 25% (3 месяца).
Сценарий В моделирует ситуацию, в которой возникшие технологические проблемы приводят не только к затягиванию сроков монтажных, пуско-наладочных работ и выхода на проектную мощность, но и увеличению стоимости оборудования и НИОКР на 20%, а также росту текущих расходов на 20%.
Сценарий С рассматривает влияние усиления конкуренции в отрасли и маркетинговых просчетов, которые приводят к одновременному снижению цены продажи продукции на 15% и объема производства на 20%.
Сценарий Б представляет собой одновременную реализацию событий сценариев А и С.
Сценарий Е представляет собой одновременную реализацию событий сценариев В и С.
Результаты расчетов представлены в таблице 4.
Таблица 4. Сценарии реализации проекта и показатели эффективности
Сценарий Базовый А В С о Е
Изменения параметров, %
Цена продукции нет нет нет -15 -15 -15
Объем производства нет нет нет -20 -20 -20
Стоимость оборудования и НИОКР нет нет +20 нет нет +20
Затраты текущие нет нет +20 нет нет +20
Длительность инвестиционной фазы нет +25 +25 нет +25 +25
Сроки выхода на проектную мощность нет +25 +25 нет +25 +25
Показатели эффективности
ЧДД, мн. руб. 126 85 53 6 -20 -51
ВНД, % 26 20 14 8 4 -
ИДИ 1,5 1,4 1,2 1,0 0,9 0,8
Срок окупаемости дисконтированный, лет 3,6 4,1 4,4 4,9 >5 >5
Проведенный анализ показывает, что даже при возникновении технологических проблем, рассмотренных в сценариях А и В, проект остаётся эффективным. Значительное влияние оказывает вызванное рыночной конъюнктурой снижение объемов производства (и продаж) и цены продукции. В случае реализации сценария С проект характеризуется практически нулевой эффективностью. Одновременное возникновение маркетинговых и технологических проблем делает проект неэффективным. В случае реализации наиболее неблагоприятного сценария Е, потери предприятия могут составить 51 мн. руб. На рисунке 4 приводится графический результат анализа предельных сочетаний цены и объема продаж.
^ 600 ю
I 450 з
240 280 320 360 400
ЧДД=0 Объем производства, т/год
Рисунок 4. Предельные сочетания цены и объема продаж
В заключение главы 3 приводятся выводы, в которых дана оценка использования модели и АМВ-агоритма для данного проекта. Проведенный анализ показал, что применение разработанного агоритма позволило с необходимой глубиной и подробностью учесть в модели взаимосвязи и взаимозависимости ключевых параметров, что дало возможность провести более адекватную оценку эффективности проекта. Детализированность агоритма, с одной стороны, и гибкость, с другой, обеспечивают удобство его адаптации к изменяющимся характеристикам внешней среды - к динамике макроэкономических показателей российской экономики, в частности, налогового законодательства. Это дает возможность рекомендовать агоритм для использования в бизнес-планировании инновационных инвестиционных проектов.
3. Заключение
Выпоненное исследование возможностей агоритмизации бизнес-планирования инновационных мероприятий с помощью методов системного анализа позволяет сделать ряд выводов и сформулировать предложения по совершенствованию данной сферы деятельности. Наиболее значимые результаты и рекомендации, полученные автором в диссертационной работе, заключаются в следующем:
1. Осуществлено обобщение и систематизация основных видов инноваций и инновационных стратегий с учетом различных их направлений, степени и масштаба. Это позволило сосредоточить внимание на наиболее актуальных вопросах методики решения проблем бизнес-планирования инновационной деятельности.
2. Систематизированы особенности инновационных проектов как особого вида инвестиционных проектов, в числе которых в качестве важнейших выделены сложность прогнозирования результатов инновационной деятельности и, как итог,
наличие существенных и специфических рисков, многоэтапность, необходимость учета динамики показателей в процессе бизнес-планирования. Указанные особенности учтены при отборе существующих методов анализа проектов, а также при разработке методических аспектов их применения.
3. Обоснована целесообразность применения системного анализа в предлагаемой работе. С этой целью выделено три уровня системного анализа: методологический, методический, операциональный. На методологическом уровне, на основе анализа особенностей российской экономической системы как нестационарной, в отличие от стационарных, западных, отобраны наиболее значимые для задач исследования факторы, прежде всего: достаточно высокая и неоднородная инфляция, сложное и меняющееся налоговое законодательство, значительное влияние несистематических рисков. Второй уровень предполагает анализ иерархической структуры инновационных проектов, требующей соответствующей иерархии расчетов эффективности, необходимости соблюдения ряда методических принципов, таких как: учет динамики соответствующих денежных притоков и оттоков в условиях инфляции национальной и иностранной валют, возникающих в процессе реализации проекта рисках и неопределенности, построения модели данных процессов. На третьем, лоперациональном уровне, методика системного анализа позволила построить агоритм планирования и оценки эффективности движения денежных потоков при бизнес-планировании инновационного мероприятия.
4. На основе анализа сложной структуры и высокого уровня различных видов рисков инновационной деятельности рекомендованы методы учета риска и неопределенности для инновационных проектов. Гипотезой послужило предположение, что проекты с большим риском дожны иметь меньшее значение оцениваемого эффекта, чем проекты с меньшим риском. Сделан вывод, что поправку на риск следует включать в числитель интегрального показателя эффективности, а именно, в денежные потоки проекта.
5. Обоснована важнейшая роль этапа финансового моделирования в инновационных мероприятиях; разработан агоритм финансового моделирования инновационных проектов в условиях нестационарной экономики России. Построена иерархическая система моделей и детализированных агоритмов для двух наиболее распространенных систем налогообложения, общей и упрощенной, и двух этапов оценки.
6. Проведён детальный анализ и систематизация особенностей отражения денежных потоков и бухгатерских доходов и расходов, способов построения отчета о движении денежных средств, влияния амортизации на денежные потоки, что позволило обосновать методические подходы к агоритмизации построения финансовых моделей в бизнес-планировании.
7. Осуществлена апробация разработанного агоритма при решении практической задачи построения финансовой модели на основе реальных данных инновационного проекта. В качестве примера рассматривается инновационный проект производства катализаторов для нефтепереработки на основе нанопорошков на Энском заводе катализаторов. При моделировании денежных потоков данного инновационного проекта использовася АМВ-агоритм для общего режима налогообложения на первом этапе оценки проекта в целом, так как финансирование предусматривалось целиком из собственных средств предприятия. Моделирование уплаты налога на добавленную стоимость, расчет страховых взносов, налога на имущество и уплата налога на прибыль проводились в соответствии с разработанным агоритмом. В ходе апробации была подтверждена целесообразность анализа рисков с применением сценарного подхода. Полученные результаты позволяют сделать выводы об эффективности предложенной методики, возможности использования ее в качестве надежного средства планирования и оценки инновационных мероприятий.
8. В результате исследований, отраженных в диссертации, подготовлены материалы, которые планируется включить в учебное пособие по бизнес-планированию для студентов Факультета инноваций и высоких технологий Московского физико-технического института (государственного университета).
Основные научные публикации по теме диссертации
1. Вершинина A.B., Железный В.Б. Подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, реализуемых с привлечением средств Инвестиционного фонда Российской Федерации. М.: Имущественные отношения в РФ, № 4, 2009. - С. 16-20. - 0,5 п.л. (вклад автора - 0,25 п.л.)
2. Вершинина A.B. Методологические проблемы финансового моделирования в бизнес-планировании. - М.: Вестник Московского университета МВД России № 5, 2010. - С. 65-70. - 0,7 пл.
3. Вершинина A.B. Моделирование налога на имущество в бизнес-планировании. Имущественные отношения в РФ, № 10,2010. - С. 79-89. - 1,0 п.л.
4. Вершинина A.B., Сафин Р.Н. Инновационное развитие крупного бизнеса и эффективное частно-государственное взаимодействие. Стратегическое планирование и развитие предприятий. Материалы Х1-ого всероссийского симпозиума. Москва, 13-14 апреля 2010 г. М.: ЦЭМИ РАН, 2010. - С. 51-52. -0,1 п.л. (вклад автора - 0,05 п.л.)
5. Вершинина A.B., Клименко И.С. Моделирование процессов бизнес-планирования на проектно-ориентированном предприятии: Анализ, моделирование, управление, развитие экономических систем: сборник научных трудов IV Международной школы-симпозиума АМУР-2010 (Севастополь, 13-19 сентября 2010 г.). - С. 77-83. - 0,85 п.л. (вклад автора - 0,8 п.л.)
Подписано в печать: 18.11.10
Объем: 1,5 усл.п.л. Тираж: 100 экз. Заказ № 769735 Отпечатано в типографии Реглет 119526, г. Москва, пр-т Вернадского,39 (495) 363-78-90; www.reglet.rn
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Вершинина, Анна Владиленовна
Введение.
Глава 1. Бизнес-планирование инновационных процессов в современной экономике.
1.1. Системный анализ и особенности современной российской экономики.
1.2. Инновации и инновационные стратегии.
1.3. Инновационный проект как разновидность инвестиционного проекта.
1.4. Инвестиционное бизнес-планирование: российский и зарубежный опыт.
Резюме к главе 1.
Глава 2. Методические основы бизнес-планирования.
2.1. Двухэтапная схема оценки проекта.
2.2. Выбор агоритма в зависимости от этапа и налогового режима.
2.3. Прямой и косвенный способ моделирования денежных потоков.
2.4. Агоритм для общего режима налогообложения.
2.4.1. Информационно-логическая модель и АМВ-агоритм для ОРН.
2.4.2. Основные принципы моделирования денежных потоков.
2.4.3. Моделирование страховых взносов.
2.4.4. Моделирование налога на имущество.
2.4.5. Моделирование налога на добавленную стоимость.
2.4.6. Моделирование отчета о прибылях и убытках.
2.4.7. Моделирование налога на прибыль.
2.5. АМВ-агоритмы для упрощенной системы налогообложения.
Резюме к главе 2.
Глава 3. Апробация предложенного инструментария на примере оценки инновационного проекта Производство катализаторов для нефтепереработки на основе нанопорошков.
3.1. Сущность и инновационный характер проекта.
3.2. Характеристика рынка.
3.3. Описание проекта и основные характеристики.
3.4. Применение АМВ-агоритма финансового моделирования инновационного проекта.
3.5. Анализ рисков проекта.
Резюме к главе 3.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Системный анализ и агоритмизация процессов бизнес-планирования инновационных мероприятий"
Актуальность исследования. В настоящее время все чаще возникает понимание того, что главным направлением и средством решения стоящих перед Россией социально-экономических проблем, в том числе, инновационного подъема, является проведение эффективной инвестиционной политики. Рассматривая инновационное развитие экономики как приоритетное, нужно хорошо представлять, что внедрение инноваций связано с большим количеством проблем. Даже относительно правильно выбранное инновационное направление сможет дать серьезный положительный эффект только с течением времени. Кроме того, чтобы польза от внедрения инноваций стала ощутимой, необходимы весьма значимые средства. Наибольшие трудности в осуществлении инновационной деятельности связаны именно с экономическими факторами, такими как высокая стоимость нововведений, недостаток собственных средств у предприятий, недостаточная поддержка со стороны государства, высокие риски, а также низкая квалификация персонала.
Инновационное развитие предполагает реализацию инновационных проектов разной масштабности, причем, проекты могут объединяться в программы, или разбиваться на подпроекты, которые в данном контексте обозначаются как инновационные мероприятия.
Инновационный подъем российской экономики в значительной степени связан с нормализацией инвестиционных процессов, в первую очередь, в сфере реальных высокотехнологичных инвестиций, что требует улучшения инвестиционного климата, рациональной фискальной политики и, помимо всего прочего, правильного выбора направлений инвестирования, а также адекватной оценки эффективности инвестиций. Необходимо учитывать и специфику российской нестационарной экономики. По мнению ряда ведущих экономистов Ч и отечественных, и зарубежных - можно даже говорить о двух типах экономики: о стационарной рыночной экономике Ч на Западе, и о нестационарной переходной - в России. При этом понятно, что и теория, и практика оценки эффективности инвестиционных проектов в России также будут отличаться от соответствующих зарубежных. Однако проблема выбора корректных критериев и методов оценки остается дискуссионной. Речь идет не только о принципиальных моментах теоретического и методологического характера, но очень часто Ч об инструментарии оценки и агоритмах его применения. Сказанное делает тему представленного исследования актуальной и теоретически значимой.
Чрезвычайно важным и необходимым этапом разработки любого инвестиционного проекта, как традиционного, так и инновационного, является бизнес-планирование. Бизнес-план необходим как потенциальному инвестору или кредитору, так и самому руководителю бизнеса в качестве информационной базы для принятия решений стратегического и тактического характера. Корректно построенный бизнес-план позволяет определять и всесторонне обосновывать пути развития компании или проекта, оценивать эффективность вложений, а также возможности и условия привлечения финансирования со стороны.
Ядром бизнес-плана является финансовый блок. Основу финансового плана составляет модель движения денежных средств, генерируемых будущей запланированной деятельностью. Именно на базе такой модели, согласно общепринятым отечественным и зарубежным методикам, производится оценка финансовой реализуемости проекта и эффективности вложения средств. Наиболее важными здесь становятся применение адекватной методологии и подбор соответствующего инструментария. Несмотря на значительное число разработок в данной области, вопрос качественного методического обеспечения отбора наиболее эффективных проектов по-прежнему стоит очень остро. Применение некорректных методов оценки эффективности инвестиционных проектов ведет к огромным финансовым потерям, что делает наглядной практическую актуальность разработок в этой области. Для инновационных проектов правильный выбор методики оценки особенно значим в силу гораздо большей неопределенности и рисков их реализации. В данной ситуации необходимо использование методов планирования и оценки, адекватных сложности исследуемого предмета. Становится очевидной настоятельная необходимость применения системного анализа к исследованию.
Резюмируя вышесказанное, следует отметить, что имеет место противоречие между провозглашаемой (и реально существующей) острой государственной и общественной потребностью в разработке методологических вопросов оценки и бизнес-планирования инвестиционной деятельности, с одной стороны, и теми принципами и методами планирования и оценки, которые отражены в ряде официальных документов и нередко используются на практике, с другой. Разрешение этого противоречия особенно принципиально, когда речь идет об инновационных мероприятиях. Ошибки могут приводить к принятию неэффективных инвестиционных решений, нежелательные последствия которых многократно усиливаются в условиях современного кризиса. При всем многообразии работ по отдельным аспектам избранного объекта анализа, вопросы специфики выбора адекватного инструментария финансового моделирования в бизнес-планировании инновационного мероприятия в условиях экономики России, в частности, применения системного анализа и агоритмизации, не нашли достаточного отражения в исследовательской литературе. Некоторые вопросы освещены на методологическом и теоретическом уровне, но требуют конкретизации и детального изучения.
Обозначенный круг актуальных проблем обусловил выбор темы диссертации, определение цели и задач исследования.
Цель и задачи исследования
Целью диссертационной работы является решение проблем агоритмизации бизнес-планирования инновационных мероприятий на основе методов системного анализа.
Для достижения поставленной цели были сформулированы и решены следующие взаимосвязанные задачи: выявление принципов системного анализа планирования и оценки инновационных процессов, определение особенностей инновационных проектов как особого вида инвестиционных проектов; определение роли этапа финансового моделирования в инвестиционном инновационном проекте; анализ основных сущностных отличий инновационных инвестиционных проектов, реализуемых в условиях стационарной и нестационарной экономики; формулирование методических основ учета рисков при реализации и оценке инновационных проектов; разработка авторской методики расчетов при оценке инновационных мероприятий, базирующейся на существующих подходах и принципах бизнес-планирования и оценки инвестиционных проектов; разработка информационно-логической модели денежных потоков, отражающей предметную область бизнес-планирования инновационных инвестиционных проектов в виде совокупности информационных объектов и их структурных связей; построение агоритма финансового моделирования бизнес-плана инновационного инвестиционного проекта; разработка информационно-аналитического инструментария учета движения денежных средств и бухгатерских доходов и расходов; разработка программно-математического инструментария, опирающегося на проведенное исследование оценки влияния амортизации на денежные потоки;
- апробация разработанного агоритма при решении практической задачи построения финансовой модели на основе реальных данных инновационного проекта.
В качестве объекта исследования рассматриваются инновационные мероприятия в условиях российской экономики.
Предметом исследования в диссертации являются процессы бизнес-планирования инновационных мероприятий.
Теоретической и методологической основой послужили концепции и разработки ведущих представителей отечественной и зарубежной экономической науки по проблемам инновационного развития и методологии оценки инновационных мероприятий, стратегий развития, системного анализа, оценки интелектуальной собственности, теории агоритмов. В области методологии оценки эффективности проектов и программ исследование опиралось на труды: Г.Дж. Александера, Дж.В. Бейли, Г. Бирмана, С. Шмидта, П.Л. Виленского, М.В. Грачевой, В.Д. Зубаревой,
A.Н. Козырева, В.Н. Лившица; С.А. Смоляка, П. Фишера, У.Ф. Шарпа,
B.В. Шеремета; по проблемам бизнес-планирования инновационных процессов - на труды: Д.С. Алексанова, В. Беренса, Р. Брейли, В.М. Кошелева, В.В. Коссова, С. Майерса, Е.Р. Орловой, П.М. Хавранека, Дж.К.Ван Хорна; по проблемам сравнительного анализа особенностей стационарной и нестационарной экономик Ч на работы В.Н. Костюка, В.Н. Лившица, Н.Я. Петракова, Ю.С. Попкова, Д. Розенберга, Дж. Стиглица.
Методы исследования. В качестве основополагающего метода исследования планирования и оценки эффективности инновационных проектов на всех этапах диссертационной работы применен системный подход, с позиций которого осуществляся системный анализ предмета исследования в целом как сложной совокупности объектов, взаимодействующих между собой и с внешним окружением. Данный подход определил выбор используемых общенаучных и экономических методов и методик, в частности: сравнительного анализа специфики инновационных проектов, их отличия от традиционных, классификации инновационных проектов по различным критериям; анализа нестационарной экономики России, её отличия от стационарных экономик, обобщения необходимых для последующего исследования характеристик и параметров как внешней, так и внутренней среды предмета исследования; группировки и систештизации существующих моделей и математических методов анализа способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений. В ходе исследования применялись аналитические методы ситуационного, сравнительного и статистического анализа, математического моделирования неопределенности и риска экономической деятельности. Использовались методы программной поддержки средств организационного управления, в частности, описания бизнес-процессов, применялось моделирование информационных систем бухгатерского учёта, в том числе, организации налогового учёта в бухгатерских информационных системах. Были задействованы современные методы и модели налогообложения на различных уровнях.
Информационное обеспечение. В числе информационных источников диссертации использованы законодательные и нормативные акты государственной власти РФ федерального и регионального уровней, регулирующие инвестиционные и инновационные процессы, налогообложение; публикации в периодической печати, материалы финансовой и бухгатерской отчетности, официальные документы (в том числе, положения, инструкции, проекты), а также результаты собственных расчётов и проведенных экспериментов.
Научная новизна исследования в целом состоит в том, что на основе использования методов системного анализа разработан агоритм финансового моделирования для инновационных мероприятий, применимый в условиях нестационарной экономики России, позволяющий существенно повысить эффективность, управляемость и прогнозируемость деятельности.
В ходе проведенного исследования были получены следующие результаты, обладающие элементами научной новизны.
1. Разработан подробный агоритм построения финансовой модели бизнес-плана, учитывающий: нестационарность экономики как главный фактор, определяющий структуру внешней среды функционирования инновационного проекта в России; двухэтапность оценки инвестиционного проекта; различия между отражением денежных потоков и бухгатерских доходов и расходов; косвенное влияние амортизации на денежные потоки; прямой способ формирования денежных потоков (п. 2.2 паспорта специальности).
2. При построении информационно-логической модели систематизированы и учтены особенности отражения денежных потоков и бухгатерских доходов и расходов, а также способов построения отчета о движении денежных средств (п. 2.6 паспорта специальности).
3. Подтверждена рациональность (адекватность) подхода к определению ставки дисконта, позволяющего для оценки любых проектов применять базовую, безрисковую и безинфляционную, ставку дисконта, а весь риск проекта отражать в финансовых потоках, что повышает точность и объективность оценки показателей экономической эффективности инновационных мероприятий (п. 2.3 паспорта специальности).
4. Разработанная методика учета рисков предполагает прямой учет влияния риска на эффективность, что в условиях инновационного проекта более адекватно обеспечивает оценку эффективности (п. 2.3 паспорта специальности).
5. Для представления разработанного агоритма движения денежных потоков применены графоаналитические методы, позволяющие наглядно отобразить динамические аспекты предмета исследования (п. 2.6 паспорта специальности).
Практическая значимость исследования. Основные теоретические разработки и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций, могут быть использованы как для дальнейших научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности предприятий, планирующих и осуществляющих инновационные проекты.
Предложенные подходы и методы исследования позволяют находить скрытые дефекты в разработанных бизнес-планах инновационных проектов, прогнозировать развитие и получать практические рекомендации по совершенствованию бизнес-планирования в условиях инновационной деятельности в России. Отдельные положения, выводы и рекомендации могут быть применены в педагогической деятельности преподавателей высших учебных заведений при разработке курсов Бизнес-планирование, Управление проектами, Инновационный менеджмент.
Достоверность и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается корректным применением инструментальных и математических методов, практическим опытом применения полученных результатов при проведении экспертиз и консультировании по проблемам финансового моделирования в сферах девелоперской деятельности, сельского хозяйства, производства нового авиационного оборудования, 1Т-проектов и инноваций на малых предприятиях; участием в оценке проекта Завершение строительства моста через р. Вогу в г. Вогограде в составе колектива ИСА РАН.
Апробация результатов исследования. Основные научные и практические результаты диссертационной работы обсуждались на научных семинарах, симпозиумах и конференциях: в том числе, на XI всероссийском симпозиуме Стратегическое планирование и развитие предприятий (ЦЭМИ, Москва, 13-14 апреля 2010), на IV Международной школе-симпозиуме Анализ, моделирование, управление, развитие экономических систем (АМУР-2010, Севастополь, 13-19 сентября, неоднократно Ч на постоянно действующем семинаре ИСА РАН по проблемам оценки эффективности инвестиционных проектов. По теме диссертации опубликовано 5 работ, в том числе, 3 работы в журналах, рецензируемых ВАК, общим объемом 3,15 печатных листов (из них автора - 2,8 п.л.).
Структура и объем диссертационной работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и трех приложений. Диссертация изложена на 169 страницах, включает 112 источника, содержит 26 таблиц, 35 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Вершинина, Анна Владиленовна
->- удовлетворенные потребности
Обеспечение: Хлюди
Хзнания и опыт Хинструменты и техника Хтехнология Хресурсы
Рисунок 1.1. Проект как процесс перехода системы из исходного состояния в конечное [89]
В общем случае, проекты могут классифицироваться по самым разнообразным признакам Ч по длительности инвестиционного цикла, по уровню испонения, по составу участников, по степени сложности реализации и т.п. Ниже, в таблице 1.2, приведены некоторые классификационные признаки и примеры классификации проектов.
Заключение
Выпоненное исследование возможностей агоритмизации бизнес-планирования инновационных мероприятий с помощью методов системного анализа позволяет сделать ряд выводов и сформулировать предложения по совершенствованию данной сферы деятельности. Наиболее значимые результаты и рекомендации, полученные автором в диссертационной работе, заключаются в следующем:
1. Осуществлено обобщение и систематизация основных видов инноваций и инновационных стратегий с учетом различных их направлений, степени и масштаба. Это позволило сосредоточить внимание на наиболее актуальных вопросах методики решения проблем бизнес-планирования инновационной деятельности.
2. Систематизированы особенности инновационных проектов как особого вида инвестиционных проектов, в числе которых в качестве важнейших выделены сложность прогнозирования результатов инновационной деятельности и, как итог, наличие существенных и специфических рисков, многоэтапность, необходимость учета динамики показателей в процессе бизнес-планирования. Указанные особенности учтены при отборе существующих методов анализа проектов, а также при разработке методических аспектов их применения.
3. Обоснована целесообразность применения системного анализа в предлагаемой работе. С этой целью выделено три уровня системного анализа: методологический, методический, операциональный. На методологическом уровне, на основе анализа особенностей российской экономической системы как нестационарной, в отличие от стационарных, западных, отобраны наиболее значимые для задач исследования факторы, прежде всего: достаточно высокая и неоднородная инфляция, сложное и меняющееся налоговое законодательство, значительное влияние несистематических рисков. Второй уровень предполагает анализ иерархической структуры инновационных проектов, требующей соответствующей иерархии расчетов эффективности, необходимости соблюдения ряда методических принципов, таких как: учет динамики соответствующих денежных притоков и оттоков в условиях инфляции национальной и иностранной валют, возникающих в процессе реализации проекта рисках и неопределенности, построения модели данных процессов. На третьем, лоперациональном уровне, методика системного анализа позволила построить агоритм планирования и оценки эффективности движения денежных потоков при бизнес-планировании инновационного мероприятия.
4. На основе анализа сложной структуры и высокого уровня различных видов рисков инновационной деятельности рекомендованы методы учета риска и неопределенности для инновационных проектов. Гипотезой послужило предположение, что проекты с большим риском дожны иметь меньшее значение оцениваемого эффекта, чем проекты с меньшим риском. Сделан вывод, что поправку на риск следует включать в числитель интегрального показателя эффективности, а именно, в денежные потоки проекта.
5. Обоснована важнейшая роль этапа финансового моделирования в инновационных мероприятиях; разработан агоритм финансового моделирования инновационных проектов в условиях нестационарной экономики России. Построена иерархическая система моделей и детализированных агоритмов для двух наиболее распространенных систем налогообложения, общей и упрощенной, и двух этапов оценки Ч для проекта в целом и для каждого участника.
6. Проведён детальный анализ и систематизация особенностей отражения денежных потоков и бухгатерских доходов и расходов, способов построения отчета о движении денежных средств, влияния амортизации на денежные потоки, что позволило обосновать методические подходы к агоритмизации построения финансовых моделей в бизнес-планировании.
7. Осуществлена апробация разработанного агоритма при решении практической задачи построения финансовой модели на основе реальных данных инновационного проекта. В качестве примера рассматривается инновационный проект производства катализаторов для нефтепереработки на основе нанопорошков на Энском заводе катализаторов. При моделировании денежных потоков данного инновационного проекта использовася АМВ агоритм для общего режима налогообложения на первом этапе оценки проекта в целом, так как финансирование предусматривалось целиком из собственных средств предприятия. Моделирование уплаты налога на добавленную стоимость, расчет страховых взносов, налога на имущество и уплата налога на прибыль проводились в соответствии с разработанным агоритмом. В ходе апробации была подтверждена целесообразность анализа рисков с применением сценарного подхода. Полученные результаты позволяют сделать выводы об эффективности предложенной методики, возможности использования ее в качестве надежного средства планирования и оценки инновационных мероприятий.
8. В результате исследований, отраженных в диссертации, подготовлены материалы, которые планируется включить в учебное пособие по бизнес-планированию для студентов Факультета инноваций и высоких технологий Московского физико-технического института (государственного университета).
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Вершинина, Анна Владиленовна, Москва
1. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций. Ч М.: Колос-Пресс, 2002
2. Багриновский К.А., Бендиков М.А., Хрусталёв Е.Ю. Механизмы технологического развития экономики России. Ч М.: Наука, 2003
3. Бендиков М.А., Фролов И.Э. "Высокотехнологичный сектор промышленности России: состояние, тенденции, механизмы инновационного развития". Ч М.: Наука, 2007
4. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. Ч М.: АОЗТ Интерэксперт, 1995
5. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация. Ч М.: Финансы и статистика, 2002
6. Берталанфи Людвиг фон. Общая теория систем обзор проблем и результатов. Ч Системные исследования. Ежегодник. Ч М.: Наука, 1969
7. Бетге И. Балансоведение. Ч М.: Бухгатерский учет, 2000
8. Бизнес-план: Пер. с англ. Ч М.: Инжиниринго-Консатинговая Компания "ДеКА", 1993
9. Блауберг И.В., Садовский В.Н., Юдин Э.Г. Системные исследования и общая теория систем. Ч Системные исследования. Ежегодник. Ч М.: Наука, 1969
10. Бочарова И.Е., Клименко С.И., Орлова Е.Р. Инновации и их место в экономике. Ч Инвестиции и инновации. Ч М.: ЛЕНАНД, 2009 (Труды ИСА РАН. Т. 49. с. 5 - 14)
11. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Ч М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997
12. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Ч М.: Финансы и статистика, 2001
13. Вершинина A.B. Методологические проблемы финансового моделирования в бизнес-планировании. М.: Вестник Московского университета МВД России № 5, 2010
14. Вершинина A.B. Моделирование налога на имущество в бизнес-планировании. Имущественные отношения в РФ, № 10, 2010
15. Вершинина A.B., Железный В.Б. Подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов, реализуемых с привлечением средств Инвестиционного фонда Российской Федерации. Ч М.: Имущественные отношения в РФ, №4, 2009
16. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. Ч М.: Дело, 2008, 4-е допоненное издание
17. Винер Н. Кибернетика, или Управление и связь в животном и машине. 2-е издание. Ч М.: Наука, 1983
18. Воков A.C., Марченко A.A. Бизнес-планирование. Ч М.: РИОР, 2005
19. Воков Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгатерский аспекты. Ч СПб.: Издат. Дом Санкт-Петербургского университета, 2006
20. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. Ч М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998
21. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. Продвинутый курс: Учебное пособие. М.: ИНФРА М, 2009
22. Гражданский кодекс Российской Федерации
23. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. Ч М.: Финстатинформ, 1999
24. Грачева М.В., Ляпина С.Ю. Управление рисками в инновационной деятельности. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 201027.28,29
Похожие диссертации
- Управление инвестиционной адаптивностью предприятий строительства
- Управление социальной политикой организации
- Анализ и перспективы организационно-экономического развития рынка услуг внутреннего водного транспорта России
- Механизмы и методы принятия решений в системе антикризисного управления региональным АПК
- Организационно-экономические основы разработки и управления инновационными проектами в строительстве