Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Развитие методов оценки эффективности инвестиционно-строительных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Андреев, Илья Владимирович
Место защиты Москва
Год 2010
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Развитие методов оценки эффективности инвестиционно-строительных проектов"

004619035

Андреев Илья Владимирович

РАЗВИТИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ

08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (строительство))

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 о ппВ 2011

Москва - 2010 г.

004619035

Работа выпонена во Всероссийском государственном научно исследовательском институте проблем научно-технического прогресса I информации в строительстве (ВНИИНТПИ)

Научный руководитель доктор экономических наук,

Свистунов Н.И.

Научный консультант доктор экономических наук,

профессор Игошин Н.В.

Официальные оппоненты доктор экономических наук,

профессор Солунский А.И.

кандидат экономических наук Швец С.М.

Ведущая организация ООО МОСГИПРОМЕЗ

Защита состоится 27 декабря 2010 г. в 13-00 часов на заседали диссертационного совета Д 452.001.01 при Всероссийском государственно научно-исследовательском институте проблем научно-техническог прогресса и информации в строительстве (ВНИИНТПИ) по адресу: г.Москв проспект Вернадского, д. 29, зал заседаний.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Всероссийско государственного научно-исследовательского института проблем научн технического прогресса и информации в строительстве (ВНИИНТПИ).

Автореферат разослан 24 ноября 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Воронцов Г.И.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Строительная отрасль, являясь одним из тех реальных секторов экономики, от которого зависят темпы обновления основных фондов, структурная перестройка отраслей материального производства и т.д., обеспечивает, в конечном итоге, эффективность развития всей экономики страны. В свою очередь инвестирование в строительство является обязательным условием его развития.

С проведением в России рыночных преобразований инвестиционно-строительная сфера становится в основном проектно-ориентированной. В силу чего деятельность строительных организаций формируется в рамках портфеля проектов с использованием методологии управления проектом и направлена не только на ввод объекта в эксплуатацию, но и ориентирована на получение эффекта от реализации проекта. В первую очередь осуществляется ориентация на коммерческую эффективность, что в ходе реализации инвестиционно-строительного проекта (ИСП) требует оценки показателей этой эффективности на протяжении всего жизненного цикла проекта.

В отечественной и зарубежной экономической науке проведено немало исследований и накоплен значительный опыт в области учета фактора времени, оценки эффективности и окупаемости капитальных вложений, теории и практики инвестиционного анализа. Однако проблемы инвестиционного проектирования и, в особенности, оценки коммерческой эффективности ИСП остаются недостаточно изученными и требуют специальных знаний в сфере проектирования, строительства, экономики и т.д. Специалисты, занимающиеся обоснованием инвестиционных решений, испытывают острую потребность в качественно новых инструментах проведения экономической диагностики инвестиционных проектов, адекватно отражающих сов'ременный уровень развития научно-технического прогресса. Все это требует допонительных исследований и развития научно-методических форм и способов проведения оценки и анализа эффективности ИСП, разработки организационно-методического обеспечения анализа инвестиционных проектов, что во многом определяет объективность и достоверность результатов технико-экономического обоснования капитальных вложений.

Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов включает в себя целый ряд агоритмических, математических, структурных методов, методов моделирования инвестиционных проектов и т.д. Этой

области экономической науки посвящены работы таких отечественных ученых, как И.А. Бланк, П.Л. Виленский, В.В. Ковалев, В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, И.В. Липсиц, Д.С. Львов, И.И. Мазур, Н.Л. Маренков, Шапиро В.Д, а также зарубежных ученых Г. Александера, Дж. Бейли, Г. Бирмана, А. Дамодарана, Л. Крушвица, Д. Норткотта, С. Шмидта, У. Шарпа, и многих других. Изучение трудов этих ученых, а также сложившейся практики оценки инвестиционных проектов позволили определить, что в условиях рынка наиболее используемыми показателями эффективности для оценки и отбора инвестиционных проектов являются: чистый дисконтированный доход, индекс дисконтированной доходности, BFiyTpemuifl норма доходности, рентабельность активов и срок окупаемости инвестиций.

Определенная сложность проведения оценки и анализа инвестиционных проектов обуславливает необходимость применения методов, обеспечивающих интелектуальную поддержку для осуществления такой деятельности. В настоящее время достаточно широко применяется рационализация и автоматизация методов при помощи электронно-вычислительной техники. Свой вклад в решение этой проблемы внесли А.Б Идрисов, Э.А.Котляр, Д.А. Рябых, М.Кингстон, а также группа ученых Института проблем управления РАН, Отделения инвестиций и развития технологий ЮНИДО, и других. Под руководством этих ученых и специалистов осуществлено множество программных разработок, таких как Argus, Circle Developer, COMP AR, PROPSPIN, Project Expert, Альт-Инвест, FOCCAL, Инвестор 4.1, ТЭО-ИНВЕСТ, Инвест-Проект и некоторые другие.

Вместе с тем несмотря на имеющуюся организационно-методическую базу, накопленную экономической наукой в областях теории и практики инвестиционного менеджмента, методы оценки коммерческой эффективности ИСП требуют допонительного научного обоснования некоторых аспектов этой проблемы. В предлагаемой работе сделана попытка в определенной мере воспонить имеющийся пробел в данной области исследования. Все отмеченное выше определяет актуальность выбранной темы исследования и обуславливает его цели и задачи.

Цель диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является дальнейшее развитие организационно-методического механизма оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющего ускорить процесс оценки, повысить оперативность и достоверность полученных результатов.

Для достижения этой цели поставлены и решены следующие задачи: Х проведен анализ организационно-методического механизма оценки

коммерческой эффективности в ходе реализации ИСП;

Х исследованы существующие методы рационализации и автоматизации процесса оценки коммерческой эффективности ИСП;

Х разработана организационная схема взаимодействия участников проекта в ходе оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая снизить ресурсоемкость процесса оценки;

Х на основе предложенной схемы разработана концепция автоматизации оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая повысить оперативность и достоверность полученных результатов;

Х на конкретных проектах Группы Компаний ЭСПРО (ГК ЭСПРО) -одного из лидеров российского рынка офисно-складского строительства - апробирован разработанный автоматизированный метод оценки коммерческой эффективности ИСП. с целью измерения полученного эффекта за счет использования разработанной схемы взаимодействия участников проекта.

Объектом исследования являются предприятия строительного комплекса, реализующие инвестиционно-строительные проекты в современных условиях.

Предметом исследования является организационно-методический механизм оценки коммерческой эффективности и инвестиционного анализа строительного проекта, а также используемый в этих целях вычислительный инструментарий.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды классиков экономической теории, методы инвестиционного анализа и управления проектами, представленные в трудах отечественных и зарубежных авторов, применительно к инвестиционно-строительной сфере. Для решения поставленных задач применялись эмпирические методы (наблюдения, измерения), методы сравнительного и системного анализа, экспертных оценок, логический метод исследования.

Научная новизна диссертационной работы заключается в обосновании и разработке организационно-методического механизма оценки коммерческой эффективности инвестиционно-строительных проектов, позволяющего ускорить процесс оценки, повысить оперативность и достоверность полученных результатов, а также снизить ресурсоемкость процесса оценки.

Научные результаты, полученные лично автором, состоят в следующем:

Х проведен анализ методов и схем оценки коммерческой эффективности

ИСП в предприятиях ГК ЭСПРО, выявлены ресурсные резервы;

Х проанализирован существующий вычислительный инструментарий для проведения оценки коммерческой эффективности ИСП и выявлено, что концепция используемого в настоящее время вычислительного инструментария имеет резервы времени при сборе и вводе исходной информации (подготовительный этап оценки);

Х разработана схема взаимодействия участников проекта в ходе оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая минимизировать трудозатраты на подготовительный этап оценки;

Х с учетом предложенной схемы разработана концепция автоматизации оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая повысить оперативность и достоверность получаемых результатов оценки;

Х на основе предложенной концепции разработан и внедрен автоматизированный метод оценки коммерческой эффективности ИСП. Доказана эффективность предлагаемого организационно-методического механизма оценки. Более чем на 50% сокращено время на проведение оценки за счет снижения ресурсоемкоеЩ ее подготовительного этапа, повышена скорость выработки управленческих решений по проекту.

Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что они (а именно разработанная схема взаимодействия участников проекта и концепция автоматизации процесса оценки) могут быть использованы в практике оценки коммерческой эффективности ИСП. Основные выводы исследования доведены до возможности практической реализации.

Достоверность полученных результатов основывается на применении классических и современных теорий и методов научных исследований, использовании репрезентативного объема статистических данных организаций, осуществляющих реализацию ИСП, представляющих обширный массив информации по исследуемой проблеме, а также апробации и внедрении разработок в текущую деятельность Группы Компаний ЭСПРО. На защиту выносятся:

Х концепция автоматизации процесса оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая повысить оперативность и достоверность получаемых результатов оценки;

Х организационно-методический механизм взаимодействия участников проекта в ходе оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющий минимизировать ресурсоемкость оценки.

Апробация и реализация результатов работы. Предложенные автором разработки апробированы и внедрены в текущую деятельность ГК ЭСПРО. Имеется акт внедрения.

Публикации. По теме диссертационного исследования автором опубликовано 5 научных работ общим объемом 1,95 п.л.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Объем диссертации - 135 страниц машинописного текста, 65 рисунков, 4 таблицы. Список литературы включает 127 наименований.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены объект и предмет исследования, сформулированы подлежащие реализации цели и основные задачи, требующие решения, определена научная новизна работы, а также ее теоретическая и практическая значимость.

В первой главе характеризуется важность строительного комплекса для экономики страны: он остается одним из тех реальных секторов экономики, от которого зависят темпы обновления основных фондов, структурная перестройка отраслей материального производства, эффективность модернизации всей экономики. Проводится анализ ситуации, сложившейся в России после экономического кризиса 2008 года, оценивается состояние инвестиционной среды в строительной отрасли. Несмотря на произошедшее сужение финансовых рынков в 2010 году наблюдается оживление инвестиционной активности. Получение доступа к источникам финансирования для многих инвестиционно-строительных компаний становится единственной возможностью избежать банкротства, усиливается конкурентная борьба за доступ к источникам финансовых ресурсов, в которой предпочтение отдается наиболее профессиональным и эффективным предприятиям.

Показано, что решения, связанные с инвестиционными проектами, затрагивают не только интересы фирм, но и национальные интересы, поскольку совокупность частых решений в конечном итоге формирует облик и характеристики производительных сил страны. Те решения, которые принимаются сегодня, закладывают будущее российской экономики на 10-15 лет вперёд. А решения, принимаемые в ходе реализации государственных и межгосударственных проектов, напрямую влияют на темпы восстановления

экономики страны в посткризисный период.

Во второй главе исследованы существующие методы и схемы оценки коммерческой эффективности ИСП на примере нескольких профильных предприятий отрасли - предприятий Группы Компаний ЭСПРО.

На первом этапе определена организационная схема взаимодействия функциональных подразделений предприятий в ходе оценки эффективности ИСП (рис.1).

Рис.1. Схема взаимодействия функциональных подразделений в ходе оценки эффективности реализуемого ИСП

В результате анализа данной схемы выявлены следующие недостатки: 1. Необходимость сбора информации из различных функциональных подразделений компании (маркетингового, финансового, . строительного и т.д.) для проведения расчетов. Чаще всего это выпонение административной функции по организации и контролю своевременной отправки исходных данных для расчетов. Причем, по результатам наблюдений, чаще всего эту функцию выпоняет экономист-аналитик (далее аналитик), ответственный за проведение расчетов.

2. Повторный ввод данных. Информация для расчетов содержится в электронном виде (бюджет строительства, движение средств по счету предприятия и т.д.). но работа каждого функционального подразделения предприятия происходит в собственной программной среде. Для проведения оценки эффективности требуется ввод этих исходных данных в расчетную программу аналитика.

3. Необходимость привлечения финансового подразделения для проведения расчетов любого уровня сложности. При принятии решения каждый участник проекта ориентируется на показатели эффективности ИСП, так как именно они отражают соответствие состояния проекта целям и ожиданиям его участников. Это приводит к использованию схемы оценки эффективности решения (рис.2), в которой обязательным звеном является аналитик. В случае если решение по проекту оказывается неэффективным, то оно может подлежать корректировке, а значит, требуется повторная оценка его влияния на эффективность проекта.

Рис.2. Схема оценки эффективности решении по ИСП

Все перечисленные недостатки приводят к потере временного ресурса в ходе оценки эффективности ИСП, снижению оперативности принятия решений по проекту, а также в ходе повторного ввода исходных данных возникает вероятность случайной ошибки ввода.

Далее в рамках проводимой работы проведен анализ использования рабочего времени. Для этого аналитиками исследуемых предприятий многократно запонялась форма текущих заданий (табл.1). В данной форме отражались результаты хронометража при выпонении текущих заданий. При оценке эффективности ИСП требовалось оценивать время для получения запроса на проведение расчета (постановку задачи), сбора информации (при наличии), введения информации в программную среду для оценки ИСП. Также оценивалась сложность поставленной задачи и

возможность самостоятельного выпонения задачи ее постановщиком (при условии наличия общей, доступной, легкой в использовании программной среды).

Таблица 1

Фрагмент формы текущих заданий

№ Дата На'.Еа^ Бр5!.з на Начале бренчание ВС6Г5 С5ср Веад Вс.источ

пссмиу еыпснешя Еыпсяненг.з потрачено информации ивформада. саисстсятельнсгс

задачи. за^аин семени час.шн часмтн агскения :адаи

часыда ЧЗС

1 24.02,2010 Ксрреюнреега бвд-гта 0 07 .27 10:24 104 0:22 нет

. проекта "К"

г 4 02.2010 Растет альтернатал!л 0:10 1112 1221 43 - 0:27 нет

еариантсеразатя проекта

Ю 24.32.2010 Расчетроеш сучетси с.о: 12:25 I2.CC 040 0:20 0 02 нет

фмякесшдатк С

а 2102.2010 Псдгстоека СМИПоидли 0:03 14| 14:55 0 >г С: 15 0.05 Да

лотенциальногс етнента '1.1'

24,02.2010 Отегтиа еогросы пс 0.01 13:02 15.С5 СС4 . м

показателям проекта

в 24.02.2010 Рао*гтэ<4ф;тесл;от 002 15:25 15л 0:11 - 004 да

проекта при нсеыхсгаека* аренды 'л'

На-основе проведенных наблюдений и измерений выявлены задачи, связанные с оценкой эффективности ИСП. (табл.2). Эти задачи распределены на 2 группы: получение справочной информации по проекту и расчет эффективности ИСП.

Полученные результаты позволили сделать вывод, что более 45% времени, требуемого на проведение оценки эффективности ИСП, используется на подготовительный этап оценки (для сбора и ввода информации). А получение справочной информации по проекту -занимающей более 15% времени специалиста - может осуществляться самостоятельно каждым функциональным подразделением, которое в ней нуждается (при наличии общей, доступной, легкой в использовании программной среды).

Группа задач

Задачи, связанные с оценкой эффективности проекта

Средни? затраты времени Втомчизле.

Таблица 2

В том числе,

на выпонение задачи (ь течение месша по ояномупроеыу;. час.лои

треоуется ка гресуе тс/ из ев оз

сбор информации.

информации, чаошн

1) Расчет показателей эффективности по проекту, связанный

. учетом факп[чесшх затрат по проекту внесение данных по бучтатерехомуучету}

- корректировкой бюджета проекта Гпосле внесения йактическш затоат'

. акп-ализацией доходной чисти проекта,; ставки аренды. \'словпя ттоода-кл и г ~ :

-расчетом альтернативны! вариантов развили проекта (расчет тендерных предложений подрядчиков, расчет предложении о приобретении объект а и т .д }

- актуализацией финансовьд потоков проекта (условия финансировакил. фактические ьложения средств и т.д.;

2} ?абота с результатами расчета Г анализ результатов, предоставление еттр л оссной тиформациппо проекту, подготовка информации для внешнт. пользователей и т д ; ВСЕГО затрат времени, час.мин

:.С5 0:56

; Аб !Х::

0-.it 1:1? 0:0 = 1:15

Далее в рамках анализа существующих методов оценки коммерческой эффективности критически рассмотрены традиционные подходы к принятию инвестиционных решений. Это позволило определить состав наиболее используемых показателей эффективности инвестиций для оценки и отбора инвестиционных проектов к реализации в современных условиях.

Данные показатели эффективности инвестиционных проектов включают в себя две группы: простые и дисконтированные.

К наиболее используемым простым показателям эффективности относят рентабельность -активов и срок окупаемости инвестиций. Рентабельность активов инвестиционного проекта (РА) отражает эффективность использования инвестированного капитала и выражается как отношение чистой прибыли генерируемой проектом в течение одного года (П) к сумме инвестиций в проект (К). В том случае если чистая прибыль проекта от года к году изменяется (ГЪ < > ГЬ < > ... Пц где I - порядковый номер операционного года), то используют среднее значение - Псредн. Простота расчета является главным достоинством этого показателя. Среди основных недостатков РА, как показателя эффективности инвестиций -игнорирование разницы стоимости денег во времени и неоднозначность выбора исходных значений прибыли и инвестиционных затрат в условиях неравномерного распределения денежных потоков в течение периода

реализации проекта.

РА = ПсредД/К Х 100% (1)

Для определения простого периода окупаемости (Т) используется обратное по содержанию отношение суммы инвестиций (К) к чистой прибили в год (Перми). Период окупаемости (2) достаточно легко рассчитать, но он не дает представления о сумме получаемой прибыли от реализации проекта, а также не учитывает периода вложения средств. Это означает, что выбор наиболее эффективного среди альтернативных проектов с одинаковым сроком окупаемости не представляется возможным.

Т = К / ПсРс.,Д (2)

Общими недостатками простых показателей (1) и (2) является то, что они не охватывают всего жизненного цикла инвестиционного проекта и не учитывают фактора времени. В связи с этим более приоритетными являются дисконтированные показатели, к которым относятся: чистый дисконтированный доход, индекс дисконтированной доходности и внутренняя норма доходности. Все эти показатели объединяет учет фактора времени и нормы доходности при помощи коэффициента дисконтирования (3).

1). = 1/(1 + Е)' (3)

где I - номер шага расчета (п = 0, 1,2,... Т); ;' ' Т - горизонт расчета.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой разницу между всеми денежными притоками (Я) и оттоками (К), приведенными к текущему моменту времени при помощи коэффициента дисконтирования (3).

ЧДД = (К|-К0*1>1 (4)

где Я! - притоки средств, достигаем ые на 1-ом шаге расчета; Кл - оттоки средств на Юм шаге расчета;

Т - горизонт расчета (равный номеру шага расчета, на котором осуществляется ликвидация объекта).

Чистый дисконтированный доход (4) является одним из основных показателей используемых при инвестиционном анализе, но он имеет несколько недостатков и не может быть единственным средством оценки инвестиций. ЧДД определяет абсолютную величину отдачи от инвестиции, и, скорее всего, чем больше инвестиция, тем больше текущая стоимость. Отсюда вытекает, что сравнение нескольких инвестиций разного размера с помощью этого показателя невозможно. Кроме этого, ЧДД не определяет период окупаемости инвестиций.

Индекс дисконтированной доходности (ИДЦ) представляет .собой отношение суммы приведенных эффектов (Я) к сумме приведенных инвестиций в проект (К).

ИДД = 1(1<1* 01)/Х(К1*0е) (5)

1=0 |=(|

ИДД показывает привлекательность проекта при заложенной норме доходности (О) и с технической точки зрения этот показатель легче рассчитать, чем внутреннюю норму доходности. К недостаткам ИДД можно отнести сложность сопоставления проектов с разным сроком длительности реализации.

Внутренняя норма доходности (ВИД) показывает тот коэффициент дисконтирования (Б), при котором дисконтированные доходы от проекта (Я) равны его инвестиционным затратам (К).

Х(Ш*Ов..)=Х(К1*Овн) (6)

(=0 1^0

где Овн - такая ставка дисконтирования, при которой равенство

выпоняется.

При анализе проекта показатель ВИД сравнивают со средневзвешенной ценой инвестиционных ресурсов. Если ВИД выше, то проект признается привлекательным. Достоинства показателя ВИД состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиций есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности. При этом ВИД имеет три основных недостатка. Во-первых, при реализации спекулятивных, непродожительных проектов (в особенности менее года) показатель ВИД малоинформативен. Во-вторых, нет возможности определения абсолютного

стоимостного эффекта от инвестиций. В-третьих, в ситуации со знакопеременными денежными потоками может рассчитываться несколько значений ВНД или возможно определение неправильного значения.

Из проведенного анализа показателей эффективности следует, что для оценки ИСП требуется одновременный расчет всех показателей. При этом дисконтированные показатели больше подходят для сравнения различных вариантов ИСП. Однако применение описанных выше показателей - простых и дисконтированных - ограничивается оценкой лишь коммерческой стороны проекта, а значит, не рассматривает социальных, общеэкономических, бюджетных его последствий.

Несмотря на узкую коммерческую направленность методики, ее практическое использование представляется задачей сложной. Для оценки эффективности ИСП, как правило, требуется группа экспертов, обладающих специальными знаниями в различных областях экономики (маркетинг, финансовый и управленческий учет, управление инвестициями и т.д.) и прикладной математики. Даже при обладании всеми данными специалистами и наличии всей необходимой информации сам процесс оценки остается высокотрудоемким и требует четкой организации. Это еще раз свидетельствует о важности и актуальности разработки новых концептуальных методой оценки и анализа ИСП.

В третьей главе на основе проведенных исследований и полученных выводов предложена следующая организационная схема взаимодействия функциональных подразделений компании, которая представлена ниже (рис.3).

При использовании данной схемы сокращается время на применение имеющегося методического инструментария и описанных математических методов в ходе оценки ИСП. Это обеспечивается следующими преимуществами схемы:

1. Недопущение повторного ввода информации. Вся информация для работы каждого функционального подразделения хранится в единой базе проекта. Это снижает время на ввод информации и уменьшает

1 вероятность случайной ошибки ввода.

2. Отсутствие необходимости в сборе информации для проведения оценки. Каждое функциональное подразделение самостоятельно несет ответственность за внесение данных о проекте и актуальность информации. Для этого достаточно определить для каждого

-" подразделения периодичность, с которой он дожен обновлять информацию о проекте, и внести корректировки в дожностные

инструкции персонала.

3. Описаются трудозатраты финансового подразделения за счет того, что справочная информация по проекту доступна всем подразделениям, большинство участников проекта в состоянии самостоятельно проводить оценку (при возникновении односложных задач: например, изменение ставки аренды, цены продажи и т.п.).

Рнс.З. Схема взаимодействия функциональных подразделений при оценке коммерческой эффективности ИСП

Для целей апробации разработанной схемы далее проведен анализ существующего инструментария для рационализации и автоматизации процесса оценки эффективности ИСП. Самыми распространенными средствами в настоящее время являются финансовые калькуляторы и специализированные компьютерные программные разработки, которые обеспечивают интелектуальную поддержку агоритмических, математических, структурных методов и методов моделирования инвестиционных проектов. Поскольку калькуляторы имеют большую погрешность в результатах, за счет невозможности ввода большей части параметров проекта, то основная часть анализа направлена на компьютерные программы.

В настоящее время в мире существует целый ряд программных

разработок, помогающих работе инвестиционных специалистов, занятых в строительной отрасли и в области девелопмента (развития) строительных проектов. Среди таких программ:

Х зарубежные - Argus и Circle Developer, созданные Realm Business Solutions, а также COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting) и PROPSPIN (PROject Profile Screening and Preappraisal INformation system), созданные в ЮНИДО;

Х отечественные - лProject Expert фирмы Pro-invest Consulting, Альт-Инвест фирмы Альт, FOCCAL фирмы ЦеитрИнвестСофт, Инвестор 4.1 фирмы ИНЭК, ТЭО-ИНВЕСТ Института проблем управления РАН, Инвест-Проект Института промышленного развития и некоторые другие.

Проведя сравнительный анализ имеющихся программ с точки зрения их применимости для работы экономистов-аналитиков, можно сделать вывод, что всем рассмотренным программам в той или иной степени свойственны общие недостатки:

Х невозможность учета и использования информации всеми участниками проекта, программа нацелена исключительно на задачи инвестиционного аналитика. Это означает, что всем участникам проекта требуется привлечение финансового специалиста для разработки любого' решения, принимаемого по проекту. При этом для получения результата инвестиционному аналитику требуется осуществить сбор и ввод информации в свою программу для последующего проведения анализа эффективности проекта;

Х большая часть рассмотренных продуктов не имеет средств сравнения различных проектов (или альтернативных вариантов развития одного проекта), что затрудняет проведение сравнительного анализа проекта и определение оптимального из них;

Х все программы не дают доступа к заложенной в программу экономико-математической логике, что лишает возможности внесения в нее корректировок и отражения специфики проекта, и не обеспечивает тем самым высокую точность и качество проводимого анализа.

Все рассмотренные прикладные программы представляют собой расширенную версию калькулятора, отлично рассчитывающего издержки и прибыль проекта, реализующегося по намеченному авторами программы сценарию. Но ни одна из программ не может предусмотреть всего многообразия существующих проектов, требующих учета их специфических особенностей. Учет этих особенностей является важным и обязательным,

когда принимается решение о реализации одного проекта из большинства, или выбора из множества стратегий развития проекта лучшей.

Программы закрытого типа (т.е. с закрытой для просмотра и изменения расчетной логикой) хорошо подходят для проведения упрощенного анализа эффективности проекта. Они ограничивают в возможности учета особенностей каждого проекта и требуют адаптации бизнес-процессов под особенности программы. Помимо этого закрытые программы осложняют процесс выявления возможной ошибки в расчете -нет возможности проверки логики расчета по формуле и выявления ошибочной переменной.

Помимо этого, лишь некоторые из разработчиков предлагают строительную отраслевую версию программы. Что вынуждает инвестиционных аналитиков, работающих в строительной отрасли, либо совмещать использование нескольких программ, либо сопровождать расчеты программы собственными расчетами.

Таким образом, проведенный анализ показал, что исследованные программные продукты без существенных коррекций неприменимы для реализации предложенной схемы взаимодействия участников проекта. Это потребовало решения дальнейших задач диссертационного исследования:

1. разработка концепции автоматизации оценки ИСП, с учетом предложенной организационной схемы и лишенную недостатков выявленных у существующих расчетных инструментов;

2. разработка с учетом предложенной концепции автоматизированного метода (компьютерной программы) с целыо апробации и оценки эффективности от применения предложенной схемы.

Для решения данных задач обобщены все результаты проведенных исследований и разработана концепция, формулирующая следующие требования к автоматизации оценки коммерческой эффективности ИСП: Х необходимость учета задач и интересов каждого участника ИСП (строительного подразделения - возможность ведения укрупненных и подробных строительных бюджетов и оценки их выпонения в ходе реализации проекта; маркетингового подразделения - возможность легкого и доступного сравнения стратегий продажи, сдачи в аренду, предоставления скидок и бонусов и т.д.; финансового подразделения -возможность учета фактических затрат по проекту (автоматизированная загрузка бухгатерских данных), моделирование в автоматическом режиме на основе строительного бюджета всех потоков средств проекта (Cash-Flow), расчет всех необходимых

показателей эффективности проекта (ВНД, ЧДД, ЩЩ, Чистый Доход, Дисконтированный Период Окупаемости и т.д.) и мониторинг их изменения при корректировке исходных данных, максимальная автоматизация проведения оценки и анализа рисков проекта; для всех подразделений - возможность ведения бюджета проекта, учета фактических затрат, моделирования потоков средств проекта в различных валютах, что является необходимым для современной российской экономики)]

Х обладание возможностью доступа к заложенной экономико-математической логике расчетов и возможностью ее корректировки для учета специфики каждого проекта:

Х возможность одновременной разработки нескольких стратегий развития проекта и их сравнения^

Х обладание простым для понимания принципом работы, ориентированным на задачи пользователя;

Х отсутствие требований к особым условиям работы (специализированная техника, программы), что способствует легкому обмену информацией между всеми сторонами инвестиционно-строительного процесса.

В работе дается описание программы, разработанной с учетом предложенной концепции. Для разработки программы выбрана программная среда, которой стало средство ведения электронных таблиц Майкрософт Эксель (Microsoft Excel), являющееся частью пакетного приложения Майкрософт Офис. Для автоматизации работы файла использован язык программирования Visual Basic for Applications (VBA), совместимый со * всеми приложениями пакета Майкрософт Офис. Данный выбор сделан исходя из распространенности и доступности программной среды, накопленному опыту использования Microsoft Excel среди аналитиков, простоты программирования в среде VBA и совместимости Microsoft Office Excel с другими распространенными приложениями Windows (Word, PowerPoint и т.д.).

Разработка, апробация и внедрение программы производилась на базе предприятий ГК ЭСПРО.

Для реализации принципов, заложенных к концепцию автоматизации оценки ИСП в программе реализованы следующие возможности:

Х бюджетирование (ведение помесячного, поквартального и общего бюджетов проекта для всего проекта и для каждой фазы строительства в отдельности; учет фактических затрат по проекту, загружаемых из

бухгатерской базы данных; учет испонения бюджетов с возможностью мониторинга отставания/опережения плана и учет доли выпоненных работ; формирование заявок на финансирование работ по проекту);

Х детальный учет операционного бюджета проекта (доходы от аренды с учетом гибкого графика платежей, индексации ставок аренды и т.д., а также продажи объекта по рыночной или балансовой стоимости; расходы с учетом возмещаемых и невозмещаемых затрат по проекту, налогов, инвестиций на модернизацию и ремонт,. непредвиденных затрат и т.д.);

Х оценка коммерческой эффективности ИСП с различной степенью точности (построение упрощенных и детальных финансовых моделей проекта); .'....

Х учет неограниченного количества источников финансирования проекта с широким набором условий их использования;

Х построение неограниченного количества финансовых моделей для целей оценки и выбора оптимальной стратегии развития проекта;

Х оценка чувствительности проекта (эластичности показателей эффективности проекта к широкому набору исходных данных);

Х ведение бюджета проекта, фактических затрат и финансовых моделей в разных валютах. Конвертация осуществляется автоматически по введенному в программу или загруженному из сети Интернет историческому курсу.

Разработанная компьютерная программа имеет строительную отраслевую направленность. Исходный бюджет составлен с учетом структуры затрат строительного проекта, процесс работы и заложенные функции программы также учитывают особенности реализации инвестиционно-строительного проекта и т.д.

В целях апробации программа внедрена в два проекта, реализуемых ГК ЭСПРО в Ленинградской и в Новосибирской областях - строительство офисно-складских комплексов общей площадью более 80000 кв.м (далее пилотные проекты). Процесс апробации проходил в три этапа.

На первом этапе перенесены все существовавшие данные о пилотных проектах в новую программную среду.

На втором этапе проведен однодневный обучающий семинар для команд проектов, где осуществлялось введение в новую схему работы команд проектов, обучение работе с новым программным продуктом.

На третьем этапе процесс внедрения перешел в стадию совместного

практического применения программы: участники проектов дожны самостоятельно работать в новой программной среде с возможностью привлечения разработчиков программы для консультаций.

Весь процесс внедрения занял около десяти рабочих дней. По прошествии месяца с момента внедрения программы в пилотные проекты проведен повторный хронометраж при выпонении текущих заданий экономистами-аналитиками. По его результатам отмечено, что время, требуемое для оценки эффективности ИСП, сокращено более чем на 50%.

По результатам опроса всеми руководителями проектов отмечено сокращение времени на принятие решений по проекту: по целому ряду вопросов (например, разработка системы скидок для арендаторов, выбор подрядчиков по некоторым видам работ и т.д.) решения стали приниматься участниками проекта на основе самостоятельно проведенной оценки. Роль экономистов-аналитиков из фазы активного участия перешла в фазу консультирования и контроля. Из опрошенных участников проектов 73 % респондентов отметили повышение доверия к финансовым расчетам: из-за возможности самостоятельного ввода информации и мониторинга изменения результирующих показателей участники проекта стали четче осознавать свою роль в команде проекта. Это повысило их ответственность в ходе выработки и принятии решений.

По результатам внедрения программы в пилотные проекты руководством ГК ЭСПРО принято решение о внедрении полученных разработок во все проекты группы. В настоящее время внедрение успешно проведено. После внедрения программы несколько партнеров компании ЭСПРО заявили о желании приобрести разработанную программу для своей работы.

Эффект, полученный в результате проведенной диссертационной работы, позволяет говорить о необходимости расширения сфер применения ее результатов: внедрения разработанного организационно-методического механизма в строительных организациях всех типов, а также учета выработанной концепции для автоматизации инвестиционного проектирования в других отраслях экономики. Помимо этого, результаты проведенной работы могут использоваться в учебном процессе специалистов экономического профиля.

III. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

В диссертационной работе исследованы проблемы развития методов

оценки эффективности инвестиционно-строительных проектов и непосредственно связанные с этим проблемы снижения ресурсоемкоеЩ процесса оценки, повышения оперативности оценки и достоверности ее результатов. В работе обобщены полученные научные результаты, представляющие собой комплексное исследование, которое включает все этапы решения поставленных задач от анализа проблемы до разработки практических рекомендаций.

1. Исследование сложившегося организационно-методического механизма для оценки коммерческой эффективности ИСП (на основе предприятий строительного комплекса) показал, что он обладает высокой ресурсоемкостью и тем самым снижает оперативность принятия решений по проекту.

2. Проведенный анализ использования рабочего времени аналитиков позволил установить, что в ходе оценки эффективности ИСП более 45% времени расходуется на сбор информации и ввод информации в специализированную программу для оценки (подготовительный этап). Это позволяет говорить о размерах потерь временного ресурса в ходе оценки, и свидетельствует о снижении достоверности результатов, вызванного вероятностью случайной ошибки ввода.

3. На основании проведенного исследования и анализа обширного массива проектных материалов автором предложен организационно-методический механизм оценки коммерческой эффективности ИСП, а также разработана концепция автоматизации процесса оценки.

4. С учетом предложенной автором концепции разработан автоматизированный метод (компьютерная программа). Проведена его апробация и внедрение в текущую деятельность инвестиционно-строительной Группы Компаний ЭСПРО. На основе анализа использования рабочего времени аналитиков установлено, что применение предложенного автором организационно-методического механизма оценки коммерческой эффективности ИСП позволяет более чем на 50% сократить время на проведение оценки.

5. Результаты проведенной диссертационной работы позволяют говорить о необходимости расширения сферы применения разработанного организационно-методического механизма, а также учета выработанной концепции для оптимизации процесса инвестиционного проектирования в других отраслях экономики.

IV. СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ АВТОРА, В КОТОРЫХ ОТРАЖЕНЫ ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи, опубликованные в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, рекомендованных Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки Российской федерации:

1. Андреев И.В. Оценка эффективности инвестиционного строительного проекта // Вестник университета (ГУУ) № 8, 2010 - М.: Издательство ГУУ - 0,8 п.л.

Статьи, опубликованные в научных журналах и изданиях:

1. Игошин Н.В., Андреев И.В. Оптимизация принятия решений в области проектного инвестирования в строительстве // Инвестиции в России: 2008г., №1 (156) - 0,25 п.л.

2. Андреев И.В. Автоматизация оценки эффективности строительного проекта // Экспресс информация № 3, 2010 - М.: Издательство ВНИИНТПИ

- 0,3 п.л.

3. Андреев И.В. Повышение эффективности реализации инвестиционного строительного проекта // Обзорная информация № 3, 2010

- М.: Издательство ВНИИНТПИ - 0,3 п.л.

4. Андреев И.В. Оценка коммерческой эффективности строительного проекта // Экспресс информация № 4, 2010 - М.: Издательство ВНИИНТПИ

- 0,3 п.л.

Андреев Илья Владимирович Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук Подп. впеч. 15.11.2010 г. Формат 60x90/16 Объем 1,5 печ.л. Бумага офисная, печать цифровая Тираж 100 экз._Заказ № 50_

Издательский центр Всероссийского государственного научно-исследовательского института проблем научно-технического прогресса и информации в строительстве 119331, Москва, 'проспект Вернадского, д. 29. Ссыка на домен более не работаетp>

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Андреев, Илья Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА ПОСЛЕ КРИЗИСА 2008 ГОДА И РОЛЬ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ В НЕЙ.

1.1. Положение российской экономики после кризиса 2008 года.

1.2. Инвестиционно-строительные проекты в комплексе мер по модернизации экономики.

ГЛАВА 2. СЛОЖИВШИЙСЯ ОРГАНИЗАЩ^ОННО-МЕТОДИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ОЦЕНКИ КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ.

2.1. Инвестиционный проект и оценка его эффективности.

2.2. Сложившийся механизм проведения оценки коммерческой эффективности инвестиционно-строительного проекта.

2.2.1. Анализ организации процесса оценки эффективности.

2.2.2. Анализ использования рабочего времени.

ГЛАВА 3. РАЗВИТИЕ ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА ОЦЕНКИ КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ СТРОИТЕЛЬНОГО ПРОЕКТА.

3.1. Организация взаимодействия участников проекта в ходе оценки эффективности инвестиционно-строительного проекта.

3.2. Концепция автоматизации инвестиционного моделирования строительных проектов.

3.3. Описание разработанного автоматизированного метода.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие методов оценки эффективности инвестиционно-строительных проектов"

Актуальность темы диссертации. Выйдя из кризиса 1998 года, экономика России- переживала период значительного прироста инвестиционного* капитала. В" 2006-2007 годах Министерство Финансов-отмечало средний темп годового прироста инвестиций на уровне 11-12 процентов. Этот период являся подтверждением отмечаемого в нашей стране инвестиционного бума. Еще перед самым кризисом 2008 года, по официальным ожиданиям МЭРТ подобный высокий уровень прироста инвестиций дожен был сохраниться в нашей стране в течение ближайших 3-4 лет.

Разразившийся глобальный финансово-экономический кризис 2008 года прервал десятилетний рост национального хозяйства России. Российская экономика с её экспортно-сырьевой ориентацией отреагировала на кризис сужением финансовых, а затем и товарных рынков, и как следствие падением экспорта товаров и услуг. Вслед за этим рецессия распространилась на инвестиции и потребление.

Стремительное падение производства, обвал инвестиций, кредитное сжатие и, наконец, первый в новом столетии дефицит федерального бюджета Ч вот ключевые характеристики российского хозяйства, глубоко пораженного глобальным финансово-экономическим кризисом. По мнению части экономистов, в середине лета 2009 года нижняя точка общеэкономического спада была пройдена. Экспортно-сырьевой механизм роста российской экономики начал выводить из рецессии элементы внешнего и внутреннего спроса в той же последовательности, в которой они в нее входили: сначала экспорт, затем инвестиции в основной капитал и, наконец, потребление домашних хозяйств.

Тем не менее, несмотря на позитивные тренды, ждать быстрого достижения докризисных уровней производства, потребления и накопления не следует. Пока сложно судить, приобрела ли тенденция к восстановлению российского хозяйства необратимый характер и вошла ли экономика в фазу устойчивого роста.

Несмотря на размораживание внешних рынков капитала и укрепление обменного курса рубля, в ближайшей перспективе финансовые потоки из-за границы будут значительно меньше, чем в предшествующие годы. Поэтому не следует ожидать, что динамика национального хозяйства России в 2010-е годы приблизится к показателям уникально благоприятного, десятилетия тучных 1999Ч2008 гг., когда среднегодовые темпы экономического роста составляли 6,8%.

Сложившаяся ситуация ставит перед нашей экономикой ряд задач, выпонение которых дожно стать для страны залогом продожительного и стабильного социально-экономического развития. Эти задачи распространяются как на макро-уровень (например: обеспечения макроэкономической стабильности, или защита прав инвесторов и т.д.) так и на микро-уровень (выпонения обязательств перед конкретными инвесторами и кредиторами, наработка портфеля успешных проектов и т.п.).

Значительно снизившийся в настоящее время инвестиционный интерес, проявляемый к российской экономике в целом, в значительной доле проявляет себя< на рынке российской недвижимости. Не смотря на обусловленное глобальным финансово-экономическим кризисом снижение активности, об уровне интереса западных институциональных инвесторов регулярно свидетельствуют результаты международных инвестиционно-строительных форумов и выставок, таких как ЭКСПО РЕАЛ (Мюнхен, Германия) и МИПИМ (Канны, Франция).

Межнациональные финансово-кредитные институты обращают свои взоры на российский рынок в поисках надежных, профессиональных и опытных партнеров. Партнеров готовых говорить на языке западного инвестора, понимающих особенности западного менталитета, имеющих здоровый и прозрачный бизнес, соответствующих международным профессиональным стандартам, умеющих работать быстро и эффективно.

Подобный требовательный подход различных финансовых компаний, с одной стороны, и объективный недостаток во всех российских регионах недвижимости* современного класса, с другой стороны, диктуют свои условиям для российских компаний-девелоперов, занимающихся развитием строительных проектов.

Во-первых, быстрое и обоснованное принятие решений (особенно-на прединвестиционной стадии проекта) позволяет зарекомендовать себя как профессионального и эффективного партнера.

Во-вторых, при положительном решении о- реализации проекта, девелопер дожен организовать доступное и стабильное финансирование. А как показывает практика, для инвестора или кредитора, принимающего решение о* финансировании конкретного проекта, судьбоносным становится четкость, доступность и детальность предоставленной о проекте информации.

В-третьих, в ходе реализации проекта руководитель'* дожен обладать оперативной и актуальной информацией о текущем состоянии проекта. Это требуется для своевременного реагирования, разработки и принятия решений, от которых напрямую зависит, станет ли проект эффективным (что в современных рыночных условиях является определяющим фактором-в жизни большинства проектов).

В-четвертых, управляющий проектом дожен уметь профессионально и доступно донести до своих партнеров (инвесторов, кредиторов и т.д.) информацию о ходе реализации проекта. От этой неотъемлемой для смешенного финансирования процедуры будет зависеть дальнейшая возможность своевременного обеспечения проекта финансовыми ресурсами, а значит и возможность успешно завершить проект.

Для профессионального и квалифицированного решения этих задач, как правило, требуется группа специалистов, обладающих знаниями в области экономики, проектирования, строительства: и т.д. Даже при обладании^ всеми данными специалистами, и наличии отработанной^ процедуры сбора? информации, для? аналитика, занимающего непосредственным расчетом? эффективности; инвестиционного проекта, этот процесс остается крайне трудоемким.

Инвестиционное проектирование и тем более анализ - процесс весьма трудоемкий, а также: требующий специальных знаний не только в сфере: экономики, но и прикладной математики. ИК как уже; отмечалось^ ранее, подобного рода задачи предстают не только перед* представителями частного- капитала. Подготовкой технико-экономических обоснований инвестиционных; решений заняты, специалисты государственных-организаций в ходе реализации государственных: и- межгосударственных, проектов.

Вне зависимости от сферы применения; своих - знаний -государственного* или частного сектора экономики - специалисты^ занимающиеся обоснованием инвестиционных решений;, испытывают острую потребность в качественно новых подходах, к экономической; диагностике инвестиционных проектов, адекватно^ отражающих: современный уровень развития: технологий в производственной: и финансовой!сферах деятельности. Как показывает опыт,.организационно-методическое обеспечение анализа во многом определяет объективность и достоверность результатов технико-экономического обоснования различных вариантов капитальных вложений; Это в свою очередь активно стимулирует исследователей, к поиску и разработке новых методов и приемов инвестиционного анализа, частных и обобщающих показателей? оценки эффективностипроектов.

Степень изученности проблемы. Оценка коммерческой эффективности - инвестиционных проектов включает в себя целый ряд агоритмических, математических, структурных методов; методов моделирования инвестиционных проектов; и т.д. Этой области экономической науки посвящены работы таких отечественных ученых, как И.А. Бланк, П.Л. Виленский, В:В. Ковалев, В.В. Коссов, В.Н1 Лившиц, И.В. Липсиц, Д.С. Львов, И:И. Мазур, Н.Л. Маренков, Шапиро В.Д, а также- зарубежных ученых Г. Александера, Дж. Бейли, Г. Бирмана; А. Дамодарана,.Л. Крушвица, Д. Норткотта, С. Шмидта, У. Шарпа и многих других. Изучение трудов этих ученых, а .также разработанных рекомендаций по оценке инвестиционных проектов позволило определить, что наиболее используемыми показателями эффективности для оценки и отбора инвестиционных проектов к реализации в условиях рынка являются: чистый дисконтированный доход, индекс дисконтированной доходности, внутренняя норма доходности, рентабельность активов и срок окупаемости инвестиций.

BbicoKa9v трудоемкость проведения оценки и анализа обуславливает необходимость в применении методов* обеспечивающих интелектуальную поддержку для осуществления'такой деятельности. В настоящее время достаточно широко применяется рационализация* и автоматизация- описанных методов при помощи электронно-вычислительной техники (специализированных финансовых калькуляторов и компьютеров). Свой вклад в решение этой проблемы* внесли А.Б Идрисов, Э.А.Котляр, Д.А. Рябых, М.Кингстон, а также целые группы ученых, входящих в составы Института-проблем управления* РАН, Отделения инвестиций и развития технологий ЮНИДО и некоторые другие: Под руководством этих ученых и специалистов осуществлено множество программных разработок, таких как Argus, Circle Developer, COMFAR, PROPSPIN, Project Expert, Альт-Инвест, FOCGAL, Инвестор 4.1, ТЭО-ИНВЕСТ, Инвест-Проект и некоторые другие.

Проведенный автором анализ сложившегося организационно-методического механизма (на основе предприятий строительного комплекса) показал, что он обладает высокой ресурсоемкостью и организационными недостатками: более 45% времени расходуется на подготовительный этап (сбор информации)' и ввод информации для обработки,, - что! снижает оперативность и достоверность результатов? оценки. Из этого- следует, что не смотря на имеющуюся организационно-методическую базу, накопленную , экономической наукойл в областях теории и практики инвестиционного менеджмента; процесс: оценки коммерческой; эффективности: ИСГ1 продожает требовать; значительных' затрат трудового, временного? и; финансового? ресурсов'. Это,, в свою очередь, позволяет, говорить о том, что разработка новых концептуальных: методов оценки и анализа, инвестиционно-строительной деятельности^ является важной'И актуальной задачей.

Цёль; диссертационного исследования; Целью диссертационного исследования является дальнейшее . развитие; организационно-методического механизма оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющего ускорить процесс оценки, повысить оперативность и достоверность.полученных результатов.

Для достижения этой цели поставлены и решены следующие задачи: . проведен анализ организационно-методического^ механизма оценки коммерческой эффективности в ходе реализации ИСП;

Х* исследованы существующие методы рационализации и автоматизации? процесса оценкил коммерческой: эффективности ИСП;

Х разработана организационная схема взаимодействия участников проекта в ходе оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая снизить ресурсоемкость процесса оценки;:

Х на основе предложенной схемы разработана концепция автоматизации , оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая повысить оперативность и достоверность, полученных результатов;

Х на конкретных проектах Группы Компаний ЭСПРО (ГК ЭСПРО) -одного из лидеров российского рынка офисно-складского строительства - апробирован разработанный- автоматизированный метод оценки коммерческой' эффективности ИСП с целью измерения- полученного эффекта за счет использования разработанной схемы взаимодействия участников проекта. Объектом исследования является практика оценки эффективности инвестиционно-строительных проектов предприятиями строительного комплекса в рыночных условиях.

Предметом исследования, является организационно-методический механизм оценки коммерческой эффективности и инвестиционного анализа строительного проекта, а также используемый в этих целях вычислительный инструментарий.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды классиков экономической теории, методы инвестиционного4 анализа и управления- проектами, представленные в трудах отечественных и* зарубежных авторов, применительно кл инвестиционно-строительной сфере. Для решения поставленных задач применялись эмпирические методы (наблюдения, измерения), методы сравнительного и системного анализа, экспертных оценок, логический метод исследования.

Научная новизна диссертационной работы заключается в обосновании и разработке организационно-методического механизма оценки коммерческой эффективности инвестиционно-строительных проектов, позволяющего ускорить процесс оценки, повысить оперативность и достоверность полученных результатов, а также снизить ресурсоемкость процесса оценки.

Научные результаты, полученные лично автором, состоят в следующем:

1. проведен^ анализ методов и схем оценки коммерческой эффективности ИСП в предприятиях ГК ЭСПРО, выявлены ресурсные резервы;.

2. проанализирован существующий- вычислительный7 инструментарий для проведения оценки коммерческой? эффективности* ИСП и выявлено, что концепция используемого в настоящее время вычислительного инструментария имеет резервы времени, прш сборе и вводе исходной информации (подготовительный этап оценки);

3. разработана схема взаимодействия участников проекта в ходе оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая минимизировать, трудозатраты на подготовительном этапе оценки;

4. с учетом предложенной схемы разработана концепция, автоматизации оценки коммерческой, эффективности ИСП, позволяющая повысить оперативность и достоверность получаемых результатов оценки;

5. на основе предложенной концепции разработан и внедрен автоматизированныйл метод оценки коммерческой эффективности ИСП1 Доказана эффективность предлагаемого организационно-методического механизма* оценки. Более чем на 50% сокращено время на проведение оценки за счет снижения ресурсоемкости ее подготовительного этапа, повышена скорость, выработки управленческих решений по проекту.

Практическая значимость исследования заключается в том, что они (а именно разработанная схема взаимодействия участников проекта и концепция автоматизации процесса оценки) могут быть использованы в практике оценки коммерческой эффективности ИСП. Основные выводы исследования доведены до возможности практической реализации.

Достоверность полученных результатов основывается на применении классических и современных теорий и методов научных исследований, использовании репрезентативного объема статистических данных- организаций, осуществляющих реализацию- ИСП; представляющих обширный массив информации по исследуемой проблеме; а также апробации и внедрении разработок в текущую деятельность Группы Компаний ЭСПРО.

Положения и- результаты, выносимые на защиту. Автором выносятся на защиту следующие положения и результаты:

1. концепция автоматизации процесса оценки коммерческой эффективности ИСП, позволяющая- повысить оперативность и достоверность получаемых результатов оценки;

2. организационно-методический механизм взаимодействия участников проекта в ходе оценки коммерческой эффективности ИСП; позволяющий.минимизировать ресурсоемкость оценки: Предложенные^ автором, разработки апробированы, и внедрены' в текущую деятельность ГК ЭСПРО.

Основной материал диссертации разбит на 3 главы. В*первой главе охарактеризовано положение российской экономики в-последние, годы (сформированное как докризисными факторами, так и-кризисом 2008 года). Представлен комплекс мер призванный решить существующие проблемы и направить экономику на путь инвестиционного и инновационного развития. Также представлена оценка важности строительной отрасли для. здорового- развития экономики, а также важности инвестирования в строительную отрасль.

Во второй главе критически рассматриваются традиционные подходы к принятию инвестиционных решений, методы и инструменты системного анализа в инвестиционно-строительной сфере, с целью проведения точного, оперативного и доступного для понимания различными специалистами анализа строительного инвестиционного ^ проекта. Проведен анализ существующих методов и схем оценки коммерческой эффективности ИСП на примере нескольких профильных предприятий отрасли - предприятий Группы Компаний ЭСПРО. Определена организационная схема взаимодействия функциональных подразделений предприятий в ходе оценки эффективности ИСП. Далее многократно экономистами-аналитиками (далее ланалитики) проведена самофотография рабочего дня. После этого проведена обработка и анализ данных наблюдения. На основе полученных данных сделан вывод о недостатках сложившегося организационно-методического механизма для оценки эффективности проекта. Обосновывается потребность специалистов-аналитиков в совершенствовании методики проведения оценки эффективности проекта: в частности поиск разрешения недостатков подготовительного этапа оценки.

В третьей главе разработана новая схема взаимодействия участников проекта в ходе оценки эффективности инвестиционно-строительного проекта. Проанализированы наиболее распространенные на сегодняшний день аналитические программы, для инвестиционного моделирования, выявлены их недостатки, а также определена их несовместимость с предложенной организационной схемой. Разработана концепция автоматизации современного инвестиционного моделирования, призванная ускорить принятие инвестиционных решений в ходе реализации строительного проекта, снизить трудоемкость процесса оценки, повысить достоверность ее результатов, и также повысить эффективность реализации инвестиционно-строительного проекта в целом. Представлена разработанный автором автоматизированный метод (компьютерная программа, КП) для проведения оценки коммерческой эффективности инвестиционно-строительного проекта с открытой экономико-математической логикой. Данная КП реализует разработанную схему взаимодействия участников проектной группы и предложенную автором концепцию автоматизации оценки коммерческой эффективности инвестиционно-строительного проекта. Приведены результаты апробации и внедрения КП в практическую инвестиционно-строительную деятельность Группы Компаний ЭСПРО, являющуюся одним из лидеров российского рынка офисно-складской недвижимости. Доказана эффективность предложенных автором разработок.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Андреев, Илья Владимирович

1. Тяжелое положение российской экономики говорит о* необходимости применения, комплекса мер для формирования в I

России благоприятной экономической среды. Среди главных задач привлечение инвестиций в экономику страны и их эффективное освоение.

2. В развитии экономики важную роль играют инвестиции в строительство современных зданий и сооружений различного назначения. Большая капиталоемкость и общеэкономическое значение обусловливают высокую важность оперативного и точного обоснования инвестиционных решений в данной сфере.

3. Существующая методическая база для оценки коммерческой эффективности ИСП в достаточной степени развита, но ее применение на практике является процессом продожительным, трудоемким, требующим привлечения большого количества специалистов высокой квалификации.

4. Проведенный анализ показал, что сложившийся на практике организационно-методический механизм оценки ИСП имеет ряд недостатков: сложность сбора информации, повторный ввод данных, высокая трудоемкость оценки решений любого масштаба. Проведенные исследования показали, что подготовительный этап составляет 45% от всего времени, требуемого на проведение оценки ИСП. Все это говорит о

Х необходимости развития существующего организационно-методического механизма оценки. На основе проведенных исследований предложена новая схема взаимодействия участников ИСП в ходе оценки его коммерческой эффективности.

5. Проведенный анализ показал, что существующий программный инструментарий не позволяет реализовать предложенную организационную схему. Ввиду этого автором предложена новая концепция автоматизации оценки коммерческой эффективности ИСП. На основе предложенной концепции создан новый автоматизированный метод оценки - компьютерная программа ЭСПРО Девелопер (КП).

6. Проведенная апробация и внедрение разработанной КП в текущую деятельность ГК ЭСПРО позволили определить эффективность предложенных организационно-методических разработок: на 50% сократилось время на определения эффективности ИСП. Как следствие существенно снизились время, требуемое на выработку и принятие решения по проекту. При этом участие аналитиков в процессе подготовки обоснования решений по ИСП сведено к минимуму. Повышена достоверность результатов оценки за счет решения проблемы повторного ввода (снижена вероятность ошибки ввода).

7. По результатам внедрения компьютерной программы ГК ЭСПРО получила несколько запросов на ее приобретение со стороны партнеров. Что послужило причиной принятия решения о серийном выпуске КП для продажи, как самостоятельно продукта, что еще раз подтверждает эффективность применения предложенных автором разработок и их актуальность.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Андреев, Илья Владимирович, Москва

1. Абрамов С.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности: (монография) М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. - 222 с.

2. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. Ч М.: Экзамен, 2002. 544 с.

3. Акимов В.В. и др. Экономика отрасли (строительство). Ч М.: ИНФРА-М, 2005. 304 с.

4. Александер Г., Бейли Дж., Шарп У. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2001.- 1028 с.

5. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. Учебно-практич. пособие. -М.: Дело, 2000. 280 с.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2002. - 416 с.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2001. - 528 с.

8. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. -* М.: Экзамен, 2000. 384 с.

9. Басовский JI.E., Лунева А.М., Басовский A.JI. Экономический анализ. М.: ИНФРА-М, 2008. - 222с.

10. Ю.Берк К., Кэйри П. Анализ данных с помощью Microsoft Excel.: Вильяме, 2005г. 560 с.

11. П.Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 631 с.

12. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. - 552 с.

13. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. К.: Эльга, Ника-Центр, 2003г. - 480 с.

14. Блохина В. Г. Инвестиционный анализ. Ростов: Феникс, 2004. -320 с.

15. Богатин Ю.В., Швандер В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов Ч М.: Юнити-Дана, 2001г. 286 с.

16. Богатырев А.Н. Рысев Л.Ю., Сандалов Л.Г. Откровенно о недвижимости. СПб.: КАРО; 2000. - 191 с.

17. Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А. Управление рисками (рискология). - М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

18. Борисова И. и др. Российская экономика в 2009 году: стремительное падение и медленное восстановление // Вопросы экономики, 2010, №4, с.24-42.

19. Вадайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720 с.

20. Вебб Д. Программирование в EXCEL 2003. Тетрадь разработчика.: Издательство КУДИЦ-Образ, 2005г. 304с.

21. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика.: Дело, Академия народного хозяйства, 2008г. 1103 с.

22. Винстон Д. Уейн. Microsoft Excel. Анализ данных и построение бизнес-моделей.: Русская Редакция, 2005г. 576 с.

23. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Продвинутый курс: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2004г. - 495 с.

24. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. СПб.: Издательство С.-Петербургского университета, 1998. - 528 с.

25. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославская Ю.Ю. Управление риском в рыночной экономике. М.: Экономика, 2002. - 195 с.

26. Галушка А.С. и др. Модернизация экономики России: кардинальное улучшение инвестиционного климата // Вопросы экономики, 2010, №10, с.68-89.

27. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости. Учебник. 3-е изд. перераб. и доп. - M.: ТК Веби, Проспект, 2004. Ч 848 с.

28. Грабовый П.Г. Экономика и управление недвижимостью: Учебник для вузов. М.: Издательство лABC, 2000. Ч 567 с.

29. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2002. - 160 с.

30. Грачева М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ-дана, 2001.- 351с.31 .Грибовский C.B. Оценка доходной недвижимости. СПб.: Питер, 2001.-336 с.

31. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1998. - 512 с.

32. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 1339 с.

33. Джелен Б., Сирстад. Т. Применение VBA и макросов в Microsoft Excel.: Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2006. - 624 с.

34. Доженков В. Колесников Ю. Microsoft Excel 2002. Наиболее поное руководство.: BHV, 2004. 1072 с.

35. Дуброва A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие / Под ред.1. V ,

36. Б.А. Лагоши. М.: Финансы и статистика, 1999. -176 с.

37. Ендовицкий Д. А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. проф. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

38. Ендовицкий Д.А., Коробейников Л.С. Сысоева Е.Ф. Практикум по инвестиционному анализу. М.: Финансы и статистика, 2001. - 240 с.

39. Ермолаев Е., Головин С. Почему продожается рост стоимости жилья?// Строительная газета. Ч 2006г. №30. - с. 1,3.

40. Есипов В.Е. и др. Экономическая оценка инвестиций. СПб.: Вектор,2006.-288 с.

41. Жилье: комплексный взгляд / Под общ. Ред ВМ.Агапкина.

42. Научнфед: А.В.Черняк, В13.Черняк. -М.:А.В.Ч., 2001. 976 с. 42.3аренков- В.А. Проблемы развития, строительных компаний^ в: условиях российской экономики. Ч СПб.: Стройиздат СПб;, 1999. -288 с.

43. Зелинский С. Excel 2003;: Издательство: Лидер, 2005: 496 с.

44. Игонина Л:Л;. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. В.А. Слепова. М.: Экономиста, 2005 478 с.

45. Игошин Н.В. Инвестиции: Организация; управление, финансирование.: 3-е изд., перераб и доп.: Юнити-Дана, 2005. 447с.

46. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование И; анализ эффективности инвестиций. М.: Филин, 1998. -272 с.

47. Ильенкова С.Д., Гохберг Л.М.,. Ягудин С.Ю. и др.; Под, ред. Ильенковой: С.Д. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 199,7. 327 с.

48. Инвестиции: учебник / C.B. Вадайцев, П.П. Воробьев и др.: под ред. ; В.В.Ковалева; В.В. Иванова, В.А. Лялина. M.: ТК Веби, Проспект, 2005.-440 с.

49. Карберг К. Бизнес-анализ с помощью Microsoft'Excel. 2-е издание:: Вильямс, 2007. 464 с.

50. Кашаев С. Программирование в Microsoft Excel на примерах. СПб: БХВ-Петербург, 2007. - 320 с.

51. Киммел П., Грин Д. Excel- 2003 и VBA. Справочник программиста.: Вильяме, 2006.-1088 с.

52. Клейнер Г.Б. Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной- экономической среде: риски, стратегия, безопасность. М.: Экономика, 1997.-288 с.

53. Князевская Н:В., Князевский B.C. Принятие рискованных решений вэкономике и бизнесе. М.: Контур, 1998; 160 с.

54. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент М.: Финансы и статистика, 2006. - 768 с.

55. Ковалев В.В. Методы- оценки инвестиционных проектов: М.: Финансы и статистика, 2000. Ч 144 с.

56. Котынюк Б. А. Инвестиции: Учебник. СПб.: Изд-во В.А. Михайлова, 2003. 850 с.

57. Коношенко М.В; Методические основы . анализа экономической эффективности; инвестиционно-строительных проектов с учетом их опционных характеристик: Дис. . канд. экон. наук : 08.00.05. -М., 2007.-158 с.

58. Коростелев С.П. Основы теории и1 практики оценки недвижимости. -М.: Русская Деловая Литература, 1998. 224 с.

59. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, М.: Экономика, 2000.-421 с.

60. Коханенко В.В. Экономическое регулирование рынка, недвижимости: Дйс. . док. экон. наук М.: ,1997. - 332'с.

61. Красноянский Л.Н. Повышение инвестиционной активности^ в городском строительстве (состояние, проблемы, пути решения). М.: Экономика, 2001. - 254 с.

62. Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горенбургов Ю.М. Экономика недвижимости. СПб.: Лань, 2001.-480 с;

63. Крушвиц JI. Инвестиционные расчеты. СПб.: Питер, 2001. 432 с.

64. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий. Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. - 384 с.

65. Лавренов. С.М. Excel. Сборник примеров и задач.: Финансы и статистика, 2006. Ч 336 с.

66. Ланджер М. Создание электронных таблиц и диаграмм в Excel.: HT Пресс, 2005. 144 с.

67. Лимитовский М.А. Инвестиций на' развивающихся рынках. М.: ИКП Дека, 2003. - 480 с.

68. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учеб. Пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономист, 2004. - 347 с.

69. Мазур И.И., Ольдерогге Н.Г., Шапиро В.Д. Управление проектами: Учеб.пособие. / Под ред. И.И.Мазура М.: Экономика, 2001. - 576 с.

70. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Девелопмент: Учеб. Пособие. М.: Экономика, 2004. - 521 с.

71. Максимов С.Н. Девелопмент (развитие недвижимости). СПб.: Питер, 2003.-256 с.

72. Мак-Федрис П. Формулы и функции в Microsoft Excel 2003.: Вильяме, 2006. Ч 576 с.

73. Марголин А.М., Быстряков АЯ. Экономическая оценка инвестиций. -М.: ЭКМОС, 2001. 240 с.

74. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2002. Ч 282 с.

75. Менеджмент в строительстве: Учебник / Под общей ред. И.С. Степанова 2-е изд., доп. и перераб. - М.: Юрайт-Издат, 2005. - 523с.

76. Минько А.А. Статистический анализ в MS Excel.: Издательство Диалектика, 2004. 448 с.

77. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционныхпроектов. M.: Финансы и статистика, 2004. - 352 с;8Г.Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: ЮНИТИ, 1997.-220 с.

78. Организация и управление в строительстве. Основные понятия; и термины: Учебно-справочное пособие;/ H.A. Афанасьев, Н.В. Варламов, Г.Д. Дроздов и др. M;: ABC, Спб.: СПбГАСУ, 1998. -318с.

79. Пащенко И: Excel; Шаг за шагом.: Эксмо, 2006. 352 с.

80. Пикуза В., Гаращенко А. Экономические и финансовые расчеты в Excel: Самоучитель.: Питер, Издательская группа BHV, 2006. 397 с.

81. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический.словарь 2-е издание, исправленное - М.: Инфра -М, 1999.-479 с.

82. Рахман И.А. Развитие рынка недвижимости в России. М.: Экономика, 2000.- 294 с.

83. Ресин В.И. Экономика недвижимости: Учеб. пособие. М:: Дело, 1999.-328 с.

84. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. СПб.: Питер, 2007.- 480 с.

85. Сдвижков О.A. Excel-VBA. Словарь-справочник пользователя. Серия Мастер-класс М.: Эксмо, 2008. - 224 с.

86. Селютина Л.Г. Проблемы- оптимизации: структуры; жилищного: строительства в крупном городе в современных условиях. СПб;: СПбГЭИУ, 2002.-234 с.

87. Семенов В .И. Финансы строительных организаций., М: Фис. 2004. - 384 с.

88. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). -М.: Наука, 2002. 182 с.

89. Смоляк С.А. О норме дисконта для оценки:эффективности проектов в условиях рынка.: Аудит-и финансовый анализ, №2, 2000г.

90. Стоянов E.G. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. 5-е изд. перераб. и доп. - М.: Перспектива, 2003. - 656 с.

91. Ступаков B.C., Токаренко F.C. Риск-менеджмент: Учеб. Пособие.-Mi: Финансы и статистика, 2006. 288 с.

92. Тарасевич Е.Н. Анализ; инвестиций в недвижимость. СПб.: МКС, 2000. -360 с.

93. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. ' М: Финансы и статистика, 2002. - 352 с.

94. Фрай К. Microsoft Excel 2003. Русская версия.: ЭКОМ1. Паблишерз, 2007. 416 с.

95. Халезов А.С. Оценка эффективности инвестирования строительных проектов элитного жилья: на примере г.Москвы: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05. -М, 2007. 162 с.

96. Холи.Р, Холи.Д. Excel. Трюки. СПб.: Питер, 2006. - 288 с.

97. Цогоев А. Как инвестировать в недвижимость. М: Альпина Бизнес Бук, 2005. - 170 с.

98. Чепаченко Н.В. Эффективное управление строительной организацией. СПб.: СПбГИЭУ, 2001.-174 с.

99. Чернышев Д.С. Методы и модели оценки эффективности инвестиций в инновационной области: Дис. . канд. экон. наук: СПб, 2000. 116 с.

100. Черняк В.З. Управление инвестиционным процессом в строительстве. М.: Русск. Делов. Литература, 1998. - 800 с.

101. Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 351 с.

102. Шапиро В.Д., Ильин Н.И., Лукманов И.Г, Немвич А.М., Никешин С.Н, Петрова С.Н., Романов К.Г, Управление проектами. -СПб.: ДваТри, 1996. 610 с.

103. Швандер В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. М.: ЮНИТИ, 2001. - 208 с.

104. Экономика строительства: Учебник / под общей ред. И.С.Степанова 3-е изд., доп. и перераб. - М.: Юрайт-Издат, 2005. -620 с.

Похожие диссертации