Развитие методов и процедур оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом неопределенности и риска тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Рыбина, Валентина Николаевна |
| Место защиты | Орел |
| Год | 2008 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Развитие методов и процедур оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом неопределенности и риска"
Рыбина Валентина Николаевна
ООЗ 172541
РАЗВИТИЕ МЕТОДОВ И ПРОЦЕДУР ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ С УЧЕТОМ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
Автореферат на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Орел 2008
1 6 КЮЧ 2008
003172541
Работа выпонена в государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Орловский государственный технический университет
Научный руководитель доктор экономических наук, профессор
НИКИТИН Святослав Аркадьевич
Официальные оппоненты доктор экономических наук, доцент
МАШЕГОВ Петр Николаевич
кандидат экономических наук, доцент Анненкова Ала Анатольевна
Ведущая организация ГОУ ВПО Брянский государственный
технический университет
Защита состоится 4 июля 2008 г в 12 часов на заседании диссертационного совета Д 212 182 02 при ГОУ ВПО Орловский государственный технический университет в аудитории № 212 по адресу 302020, г Орел, Наугорское шоссе, 29
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке и на официальном сайте ГОУ ВПО Орловский государственный технический университет - www ostu ru
Автореферат разослан 3 июня 2008 г
Ученый секретарь диссертационного совета
С А Измакова
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования Глобализация хозяйственных связей, обострение конкуренции, высокая скорость техногенных изменений, дифференциация спроса привели к кардинальному изменению внешней и внутренней среды функционирования отечественных предприятий Возросшая неопределенность и нестабильность условий деятельности усилила тенденцию возникновения кризисных явлений в отечественной промышленности, снижения эффективности инвестиционной деятельности
В современных условиях ведения бизнеса методы оценки и процедуры реализации инвестиционных проектов представляют собой управленческие задачи повышенной степени сложности, в связи с чем, учет факторов неопределенности и риска приобретает еще большее значение В этой связи возникает объективная необходимость разработки процедур постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях на основе адекватных методов учета неопределенности и рисков
Поэтому научные исследования, направленные на разработку методических подходов и рекомендаций, позволяющих существенно повысить теоретическую обоснованность и надежность принимаемых управленческих решений по оценке инвестиционной деятельности с учетом факторов риска и неопределенности, являются своевременными В результате появляется возможность более тщательно продумать и сформулировать инвестиционную стратегию и тактику предприятия, что означает возможность избежать, в определенной степени, риска и серьезных ошибок и, таким образом, оптимизировать динамику развития хозяйствующего субъекта
Степень разработанности проблемы. Научными разработками, связанными с исследованием теории инвестиций, а также управления ими занимались такие зарубежные исследователи, как Г Александер, Р Брейли, 3 Боди, С Майерас, РМертон, Т Сиене, А Смит, Р Хорт, У Шарп и другие
Применительно к отечественной практике исследования отдельных аспектов управления инвестициями, инвестиционными проектами следует выделить труды таких ученых, как. Афанасьев В Г, Абрамов А Е, Веселова Н Г, Виханский О С, Гапоненко А Л,
Гакина Т П, Герчикова И Н., Горбань А В , Забелин П В , Иванов Г И, Измакова С А, Ковалев АМ, Лебедев ВМ, Машегов ПН, Маховикова Г. А, Мухин В И, Никитин С. А, Садков В Г, Стоянов Е , Сергеев И В, Фатхутдинов Р А, Швандер В А и другие
Теоретические и методические подходы к учету неопределенности и риска в управлении инвестициями рассмотрены в трудах таких ученых, как Абчук В А, Вацдайцев В А, Глушенко В А, Дубров А М, Жуковский В Л, Савина О А
Труды ведущих западных ученых и практиков управления таких, как Бартон Т, Белман Р, Карлофф Б, Майкл X, Мигром П, Монден Я, Морита А, Мулен Э, Науман Э, Питере Т, Риггс Дж, X Ричард, Роберте Д, и другие - необходимый базис для развития методов оценки при принятии инвестиционных решений
Вместе с тем следует отметить недостаточность теоретических и прикладных исследований, в которых предложены принципы, методы и процедуры принятия эффективных инвестиционных решений на промышленных предприятиях с учетом неопределенности и риска.
Объектом исследования являются промышленные предприятия, являющиеся субъектами инвестиционного рынка.
Предмет исследования - принципы, методы и процедуры оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом факторов неопределенности и риска
Цель диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке методических рекомендаций по совершенствованию методов и процедур оценки инвестиционной деятельности промышленных предприятий с учетом факторов неопределенности и риска
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач диссертационного исследования.
- выпонить комплексный анализ теорий и концепций, исследующих сущность риска и неопределенности и механизмы управления риском,
- допонить и уточнить классификацию рисков применительно к инвестиционной сфере,
- разработать метод оценки инвестиционных проектов с учетом факторов неопределенности и риска,
- разработать процедуру постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях,
- предложить методический подход к разработке процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска
Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составили материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных ученых, официальные документы, законодательные акты федерального и регионального уровней, правительственные постановления, материалы научно-практических конференций
Диссертационное исследование базируется на общенаучной методологии, предусматривающей использование системного подхода к решению проблем, а также таких методов, как анализ, синтез, единство логического анализа и диалектического развития, исторический подход, общенаучные методы экономического анализа, методы экспертных оценок, статистические методы.
Эмпирическая база исследования включает данные бухгатерской отчетности исследуемых предприятий, статистические данные Федеральной службы государственной статистики, сборники территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Орловской области, материалы, представленные в сети Интернет, материалы, опубликованные в научной литературе и периодических изданиях.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретико-методических положений по развитию адекватных методов оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом факторов неопределенности и риска, что позволяет повысить обоснованность и эффективность процедур принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта и, таким образом, оптимизировать динамику развития предприятия
Научная новизна подтверждается следующими, полученными автором, научными результатами, выносимыми на защиту
- обобщены теоретические концепции и подходы к анализу сущности и причин возникновения неопределенности и риска в деятельности хозяйствующих субъектов, что позволило сформулировать совокупность основополагающих принципов оценки инвестиционных проектов на промышленных предприятиях с учетом факторов неопределенности и риска, обеспечивающих
обоснованность и надежность процедур принятия инвестиционных решений (п 4 21 Паспорта специальности 08 00 05),
- предложен метод оценки устойчивости и эффективности инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска, этапы реализации которого упорядочены по возрастанию точности результатов и трудоемкости (п4 15 Паспорта специальности 08 00 05),
Ч разработана процедура постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях на основе адекватных методов учета неопределенности и рисков хозяйствующего субъекта (п 4 21 Паспорта специальности 08 00 05),
- предложен методический подход к моделированию процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска (п.4.15 Паспорта специальности 08.00 05)
Практическая значимость полученных результатов заключается в их возможности существенно повысить обоснованность и надежность принимаемых управленческих инвестиционных решений на уровне конкретной отрасли и на уровне отдельных предприятий.
Предложения, выводы и рекомендации, сделанные в работе, могут стать основой для дальнейших исследований проблем в области учета рисков при осуществлении инвестиционных проектов, а также могут быть использованы в практике учебных заведений при чтении следующих дисциплин Инвестиционный менеджмент, Антикризисное управление, Инвестиционные риски студентам ВУЗов, а также в системе подготовки и переподготовки руководителей и специалистов предприятий, а также арбитражных управляющих
Апробация и реализация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку на международных и всероссийских научно-практических конференциях и семинарах, в том числе Экономика России теория и практика возрождения (Москва, 2004- 2005 гг), Международные конференции молодых ученых в МГУ им М В Ломоносова (Москва 2005-2006 гг), IV Международная научно-практическая конференция "Финансовые проблемы России и пути их решения теория и практика" (Москва
2005 г); Юбилейная научная конференция "Экономические реформы в России" (Москва, 2005 г), Новое в экономике и управлении регионом (Орел, 2007-2008 гг), а также на научных конференциях профессорско-преподавательского состава ВУЗов гг Орла, Тулы, Брянска (2005-2007 гг)
Публикации. Основные результаты диссертационного исследования опубликованы в 7 научных работах общим объемом 14,35 п л, в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России, которые отражают основное содержание диссертации
Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 152 наименования Основная часть содержит 180 страниц, 12 таблиц, 18 рисунков
Во введении диссертации обоснована актуальность темы диссертационного исследования, поставлена цель, сформулированы задачи, определены объект, предмет и практическая значимость диссертации, ее научная новизна.
В первой главе Теоретические концепции учета факторов неопределенности и риска в управлении инвестиционной деятельностью промышленного предприятия представлена общая характеристика риска и неопределенности, дана системная классификация и сформирован концептуальный подход к процессам управления риском при принятии инвестиционных решений
Вторая глава Инфоршционно-методическое обеспечение учета риска и неопределенности при оценке инвестиционных проектов на промышленных предприятиях посвящена обобщению подходов к выбору и обоснованию методов учета риска и неопределенности в инвестиционной деятельности, формированию методических подходов к учету риска, неопределенности и инфляции при оценке инвестиционных проектов
В третьей главе Разработка процедур принятия инвестиционных решений с учетом риска и неопределенности изложены предлагаемые автором процедуры формирования и оценки проблемных ситуаций в инвестиционной деятельности, а также методы принятия решений по альтернативным вариантам реализации инвестиционных проектов
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ РАБОТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1. Обобщены теоретические концепции и подходы к анализу сущности и причин возникновения неопределенности и риска в деятельности хозяйствующих субъектов, что позволило сформулировать совокупность основополагающих принципов оценки инвестиционных проектов на промышленных предприятиях с учетом факторов неопределенности и риска, обеспечивающих обоснованность и надежность процедур принятия инвестиционных решений.
Правомерно утверждать, что почти всякая экономическая задача, решаемая в целях управления экономической системой, зависит от ряда неизвестных заранее и не всегда управляемых факторов Поэтому почти все задачи, связанные с экономическими системами, обладают той или иной степенью неопределенности Однако в диссертации дано обоснование тому, что для инвестиционной деятельности на промышленном предприятии степень неопределенности существенно возрастает
В процессе диссертационного исследования установлено, что принятие решений по выбору и реализации инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности базируется на совокупности принципов и методов, обусловленной как общими, так и особенными чертами данной группы решений
С одной стороны, принятие решений относительно вариантов осуществления инвестиционного проекта базируется на общих подходах к принятию решения в условиях риска и неопределенности С другой стороны, необходимо учесть специфику сферы принятия решения, особенности осуществления инвестиционных проектов и, прежде всего, их значительную длительность во времени, их многоаспектность, структурную сложность, что, в свою очередь, затрудняет структуризацию проблем и их решение, вовлеченность большого числа участников, а, следовательно, наличие множества лиц, принимающих решения
В диссертации показано, что множество неопределенных факторов можно разделить на субъективные и объективные В общем
случае субъективная неопределенность характеризует индивидуальные психофизические параметры лица (или лиц), принимающих решения Основными причинами возникновения субъективной неопределенности являются
а) непонота знаний о закономерностях и условиях развития проблемной ситуации или самой экономической системы,
б) неверная мотивация при выборе альтернатив или ошибка в процедурах анализа и формирования решений,
в) наличие в структуре управления активных элементов, обладающих возможностями и определенными правами по выбору управляющих параметров, в том числе
Ч противоречия активных элементов1 каждый активный элемент ПР может функционировать с целью увеличения индивидуального, а не общесистемного выигрыша,
Ч возможность несанкционированного обмена информацией с элементами окружающей среды (в собственных интересах),
Ч невозможность определения целевых функций партнеров и их правила поведения при наличии у активных элементов ПР противоречивых интересов,
г) разная информированность активных элементов ПР о неопределенных факторах Ч параметрах системы и ее элементах и влияние на систему внешних условий,
д) сложность описания системы взаимодействия активных элементов в количестве более двух, обладающих возможностями и определенными правами по выбору управляющих параметров
Основными причинами возникновения объективной неопределенности служат
а) непонота информации о состоянии экономической системы,
б) непонота информации о характеристиках, симптомах и следствиях проблемной ситуации,
в) неопределенность цели функционирования объекта,
г) неопределенность процедуры принятия решений из-за громоздкости многоуровневой системы управления либо возможности образования коалиций с противоположными интересами в структуре управления,
д) неопределенность в данных при наличии случайных величин с известными вероятностными характеристиками (вероятностно-определенные условия) либо характеристик проблемной ситуации, для которых заданы лишь области их изменения По отношению к
действию некоторых параметров системы или внешних воздействий на развитие проблемной ситуации могут быть известны лишь пределы изменения их областей, а внутри области они могут принимать любые значения,
е) изменение стратегии на каком-либо уровне управления,
ж) при изменении интересов или возникновении новых коалиций в структуре управления, могут меняться стратегии и критерии функционирования
В диссертации установлено, что структура объективной неопределенности, возникающая при решении организационно-экономических задач выбора и реализации инвестиционного проекта, требующих процедуры принятия решений, может быть описана классификационной схемой, представленной на рисунке 1
Рисунок 1 - Классификационная схема неопределенностей в проблемных инвестиционных ситуациях
Для каждого типа неопределенности необходимо выбирать адекватные методы ее разрешения, то есть соответствующие принципы выбора, учитывающие данный тип неопределенности
При принятии решений в условиях неопределенности, когда вероятности возможных вариантов обстановки неизвестны, может быть использован ряд критериев
- максиминный критерий Вальда;
- минимаксный критерий Сэвиджа,
- критерий обобщенного максимина (пессимизма - оптимизма) Гурвица,
- принцип недостаточного основания Лапласа
Выбор определенного типа критерия, наряду с характером решаемой задачи, поставленных целевых установок и ограничений, зависит также от склонности к риску лиц, принимающих инвестиционные решения
Переход к вероятностным значениям неопределенного фактора характеризует группу методов принятия решений в условиях риска, когда для каждого состояния среды определены субъективные вероятности
Ситуация риска, как было уже установлено, является разновидностью неопределенной ситуации и характеризуется тем, что в результате каждого действия могут быть получены различные результаты, вероятность которых известна или может быть оценена
Выбор инвестиционного решения в условиях риска предполагает, что вероятности возможных вариантов обстановки известны Эти вероятности определяются на основе статистических данных, а при их отсутствии - на основе экспертных оценок
Наличие выигрышей, являющихся показателями эффективности решений при различных условиях обстановки, позволяет определить потери в результате принятия неоптимальных решений, то есть в случае, когда ожидаемое условие обстановки (имеющее вероятностный характер) не реализовалось
Существующие методы выбора в условиях риска базируются в основном на использовании вероятностных мер в качестве критерия выбора Обычно в теории статистических решений используются вероятностная мера Байеса и принцип максимума энтропии математического ожидания функции.
2. Предложен метод оценки устойчивости и эффективности инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска, этапы реализации которого упорядочены по возрастанию точности результатов и трудоемкости.
По мнению автора, проблематику учета риска и неопределенности при оценке инвестиционных проектов представляется целесообразным рассматривать в двух аспектах во-
первых, с точки зрения учета риска в показателях инвестиционного проекта для последующей оценки его эффективности, во-вторых, с точки зрения выбора инвестиционного проекта для его дальнейшей реализации
В диссертации показано, что в условиях неопределенности и риска, то есть наличии ситуация с вероятностными исходами, возникает несколько сценариев реализации инвестиционного проекта Это, в свою очередь, порождает проблему - какой сценарий осуществления проекта следует считать основным, базисным
В целях оценки устойчивости и эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска автором предлагается использование следующих методов, которые упорядочены по возрастанию точности результатов и трудоемкости
1) укрупненная оценка устойчивости,
2) расчет уровней безубыточности,
3) метод вариации параметров,
4) оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности
В случае, когда имеется конечное количество сценариев и вероятности их заданы, автор предлагает рассчитывать ожидаемый интегральный эффект инвестиционного проекта по формуле (1)
Рк, (1)
где круож - ожидаемый интегральный эффект проекта,
иру,. - интегральный эффект (чистый дисконтированный доход) при
к-ом сценарии,
А - вероятность реализации к-го сценария
Интегральные эффекты сценариев ыру1 и ожидаемый эффект ыруож зависят от значения нормы дисконта г Премия g за риск неполучения доходов, предусмотренных основным сценарием проекта, определяется из условия равенства между ожидаемым эффектом проекта мру0ж(т)> который рассчитан при безрисковой норме дисконта г, и эффектом основного сценария луг ос(г+з), который рассчитан при норме дисконта г + g, включающей поправку на риск
круож{г) = мруож(г+&)
В этом случае средние потери от неполучения предусмотренных основным сценарием доходов при неблагоприятных сценариях покрываются средним выигрышем от получения более высоких доходов при благоприятных сценариях
В диссертации предлагается, в случае, когда какая-либо информация о вероятностях сценариев отсутствует (известно только то, что они положительны и в сумме составляют 1), производить расчет ожидаемого интегрального эффекта по формуле (3)
КРУож = Я МРУ^ +(1-А) МРУ^, (3)
где NPУWЛX и шу^ - наибольший и наименьший интегральный эффект - чистый дисконтированный доход по рассмотренным сценариям,
Я - специальный коэффициент для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности
В общем случае, при наличии допонительных ограничений на вероятность отдельных сценариев (рД), расчет ожидаемого интегрального эффекта автор рекомендует выпонять по формуле (4)
ткЛ=я тах|х^л }+(!-*) тт{х }, (4)
Л Л I 1 л I *
где №У1Ч чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) при к-м сценарии, а максимум и минимум рассчитываются по всем допустимым (в соответствии с имеющейся информацией) сочетаниям вероятностей отдельных сценариев
3. Разработана процедура постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях на основе адекватных методов учета неопределенности и рисков хозяйствующего субъекта
Принятие управленческого решения по выбору варианта реализации инвестиционного проекта представляет собой сложный многоступенчатый процесс, что обусловливает необходимость разработки процедуры принятия решения для оптимизации действий, сокращения временных, информационных, финансовых и иных
ресурсов, необходимых для подготовки и выработки решения участниками проекта, а также для снижения риска, порождаемого длительностью и сложностью процесса принятия группового решения в инвестиционной сфере
Определим задачу принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта как поиск оптимального комплекса мероприятий с точки зрения установленной целевой функции и совокупности критериев эффективности
Под целью (целевой функцией) инвестиционного управленческого решения понимается идеальное представление желаемого состояния экономической системы или некоторой проблемной ситуации, характеризующее результат деятельности системы или конечное состояние развития проблемной ситуации Отличительной характеристикой группового решения является расхождение целевых функций отдельных участников, а, следовательно, несовпадение индивидуальных целевых функций и групповой цели
В ряде работ по теории принятия решений управленческое решение определено как совокупность действий ПР, определяющих на основе знания объективных законов функционирования экономической системы (объекта), анализа информации о ее состоянии и собственных знаний, программу разрешения проблемной ситуации Решение рассматривается как продукт и цель управленческой деятельности, обусловливающие конечный результат задачи принятия решений, а именно - предписание к действию, изменяющему существующее состояние экономической системы
Принимая данное определение за основу, уточним его применительно к инвестиционной деятельности экономических субъектов
Управленческое решение по выбору варианта реализации инвестиционного проекта представляет собой совокупность действий группового ПР, состоящего из участников проекта, определяющих наиболее эффективный вариант из совокупности предлагаемых (имеющихся) на основе знания объективных законов функционирования экономических систем, анализа информации о состоянии макросреды и микросреды осуществления проекта, собственных знаний, интуитивных представлений и целевых функций
Выбранный вариант (решение) может быть допустимым либо
оптимальным Допустимое решение представляет собой некоторую альтернативу управленческого решения, удовлетворяющую принятым в задаче ограничениям Оптимальное (эффективное, наилучшее) решение заключается в допустимом решении, обеспечивающем экстремальное значение критерия выбора
Разработка процедуры принятия управленческого решения по выбору варианта реализации инвестиционного проекта дожна удовлетворять следующей системе условий
Ч обеспечение более быстрого и поного сбора информации для принятия решения,
Ч оперативное доведение решения до всех испонительных органов участников проекта,
Ч организация четкого выпонения решений,
Ч контроль за выпонением решения,
Ч сокращение затрат финансовых, временных, информационных и иных ресурсов на разработку и реализацию принятого решения
В диссертации установлено, что структурная сложность и многоаспектность инвестиционного проекта является значимым фактором риска и неопределенности, порождающим и усиливающим риски различной природы В связи с этим автор указывает на необходимость последовательного решения ряда задач
Ч оценки уровня риска по каждому из возможных вариантов осуществления инвестиционного проекта,
Ч выбора наиболее эффективного варианта осуществления инвестиционного проекта с учетом как присущего ему уровня риска и неопределенности, так и возможных доходов,
Ч рискового мониторинга инвестиционного проекта
Выбор варианта осуществления инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска требует, прежде всего, постановки задачи относительно принятия решения
С точки зрения автора, для лица, принимающего решения (ПР), действующего в условиях неопределенности и невозможности получения допонительной информации о неопределенных факторах, основными элементами описания ситуации являются - множество допустимых стратегий (множество возможных альтернатив или действий) ПР, А = в, аД}, характеризующее субъективные неопределенные факторы, влияющие на процесс принятия решений,
- множество возможных состояний природы (множество значений неопределенного фактора), Б= {/",/, /Л /,},описывающее объективные неопределенные факторы
Тогда на множестве отношений АхР можно задать некоторую функцию полезности и |и е и.иСа,,^), которая может выступать в качестве меры полезности соответствующей альтернативы Если АхР малоразмерны, то множество исходов можно представить в виде некоторой таблицы, те если есть возможность задать меру для оценки эффективности действий ПР на множестве состояний природы Б (АхР) то эта мера (полезность) исхода характеризуется в виде матрицы (таблица 1), если множества А и Р конечны
Каждое конкретное значение элемента матрицы иу=и(а,/^ характеризует желательность 1-й стратегии при _|-м значении неопределенного фактора ^ При таких параметрах требуется выбрать лучшую для ПР стратегию
Таблица 1 -Матрица описания задачи в условиях неопределенности
1 а о &
а1 и11 и12 и 13 и1п
а2 и21 и22 и23 и2п
Ат ит1 ит2 итЗ итп
Автор считает, что для каждого типа неопределенности, из представленных на рисунке 1, необходимо выбирать адекватные методы ее разрешения, то есть соответствующие принципы выбора, учитывающие данный тип неопределенности
4. Предложен методический подход к разработке процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска.
Автор считает, что при формировании проблемной ситуации Бо, требующей принятия решения, она дожна описываться с привлечением качественных и, если это возможно, количественных данных, затем выпоняется ее анализ и структуризация (если
позволяет необходимая информация и уровень знаний ПР), определяться время и ресурсы для ее разрешения (рисунок 2)
В диссертации обоснован следующий методический подход к разработке процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска
Этап построения задач Этап формирования решений Этап выбора решений
Рисунок 2 - Схема процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта
Бо Ч проблемная ситуация, Т - время на принятие решений,
Я- ресурсы, необходимые для принятия и реализации решения по выбору варианта,
Б - множество альтернативных вариантов реализации инвестиционного проекта, доопределяющих Бо, А - цели решения задачи, определенные ПР, В - ограничения на решение задачи У- альтернативы,
/- значения функции предпочтения (возможна связь типа /= ЩА, Ъ, У)Х
К - критерии выбора,
У* - наиболее предпочтительное (оптимальное) решение
Анализируемый инвестиционный проект, рассматриваемый как проблемная ситуация So, описывается содержательно и максимально возможно включает количественные характеристики Необходимо описать условия, причины возникновения и развитие проекта, выпонить его структуризацию В зависимости от располагаемых времени Т, имеющегося для принятия решения, и ресурсов R, проводится исследование проблемной ситуации S0, выявляются факторы риска и неопределенности, оценивается уровень риска
Вследствие этого задается множество гипотез - вариантов S = (Si,S2, ,Sn), которые доопределяют текущее состояние инвестиционного проекта как проблемной ситуации, представляя собой взаимоисключающие (альтернативные) варианты его осуществления. Для каждой гипотезы S, можно сопоставить некоторую вероятность ее появления P(s)
Для определения желаемого целевого состояния формулируется некоторое множество целей А = (Ai, Аг, , Ар) Цели при этом формулируются содержательно, со всеми возможными количественными характеристиками, например, с указанием объема освоения работ к конкретному сроку, указанием срока запуска объекта, с определением целевого объема выпуска на конкретном этапе реализации объекта и т п В совокупность приведенных целей необходимым образом включаются некоторые параметры, которые определяют так называемые критерии достижения цели Ч показатели степени достижения цели и их приоритеты
Принятие конкретных решений всегда осуществляется в условиях ограничений на ресурсы R. Поэтому необходимо сформулировать систему ограничений В = (Bi,B2, Bm), которые учитываются при принятии инвестиционных решений
Для достижения целей А формируется множество альтернативных вариантов решения Y = (YbY2, ,Yn), из которых дожно быть выбрано оптимальное или приемлемое решение Y* Его можно описать содержательно, формализованно или в смешанном виде
Функция f = F(A, S, Y) является специально введенной функцией, отражающей предпочтения вариантов, целей и др Она используется для описания оценки решений по достижению целей в условиях возможных ситуаций Оценка решения может быть дана либо в абсолютных, либо в относительных показателях Абсолютные показатели используются редко, обычно функция предпочтения
выражается шкалой отношений
Ч в качественном виде, когда альтернативы упорядочиваются по предпочтению ("хуже", "лучше"),
Ч в количественном виде, когда можно сравнивать, насколько, либо во сколько раз одно решение лучше другого
В случае, если имеет место групповой выбор, индивидуальные функции предпочтения объединяются в групповую функцию Бр и определяется принцип согласования экспертных оценок решения При этом групповая функция согласования строится на базе выбранного принципа согласования, а формулировка задачи допоняется процедурой согласования Рг
В этом случае краткая постановка задачи принятия решений может быть в общем виде сформулирована следующим образом
В целях разрешения проблемной ситуации Бо в условиях имеющихся фонда времени Т и ресурсов II необходимо доопределить проблемную ситуацию 8о множеством альтернативных ситуаций Б, сформулировать множество целей А, ограничений В, альтернативных вариантов У и произвести оценку предпочтений альтернативных решений с помощью процедуры согласования Рг На основании полученных оценок необходимо найти оптимальное (эффективное) решение У* из множества У, руководствуясь системой критериев выбора К
Рассматривая процесс выбора наилучшего решения из множества сформированных альтернатив, необходимо заметить, что сама процедура выбора представляет собой итеративный процесс, который осуществляется в несколько этапов При этом происходит поэтапное сужение сгенерированного в процессе формирования решений числа альтернатив У = {УьУг, ,УП}, и в конце процедуры анализа и оценки альтернатив делается выбор наилучшей альтернативы У*, принимаемой в качестве решения задачи Непосредственный выбор оптимального решения из множества {УьУг, ,УД} представляет собой достаточно трудную задачу, поэтому используются формальные и содержательные методы последовательного сужения множества альтернатив до нескольких, удовлетворяющих ограничениям на задачу
На первой стадии множество {УьУг, Х ,УП} рассматривается с точки зрения удовлетворения имеющимися ресурсным и временным ограничениям с особым анализом при наличии неструктурированных задач Тем самым из множества возможных вариантов решений
формируется множество допустимых решений УдсУНа следующей стадии из множества допустимых решений Уд выделяется множество эффективныхрешений Уэ Очевидно, что У, с Уд с У На следующем этапе уже из множества эффективных Уэ выделяется единственное решение У*, являющееся наиболее предпочтительным из множества Уэ
ОБЩИЕ ВЫВОДЫ
Выпоненное диссертационное исследование позволило сделать ряд научно-обоснованных рекомендаций, позволяющих существенно повысить теоретическую обоснованность и надежность принимаемых управленческих решений по оценке инвестиционной деятельности по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов риска и неопределенности
1 В современных условиях ведения бизнеса методы оценки и процедуры реализации инвестиционных проектов представляют собой управленческие задачи повышенной степени сложности, в связи с чем, учет факторов неопределенности и риска приобретает еще большее значение
2 В процессе диссертационного исследования установлено, что принятие решений по выбору и реализации инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности базируется на совокупности принципов и методов, обусловленных как общими, так и особенными чертами данной группы решений
3 В диссертации показано, что множество неопределенных факторов можно разделить на субъективные и объективные Для каждого типа неопределенности необходимо выбирать адекватные методы ее разрешения, то есть соответствующие принципы выбора, учитывающие данный тип неопределенности
4 Ситуация риска является разновидностью неопределенной ситуации и характеризуется тем, что в результате каждого действия могут быть получены различные результаты, вероятность которых известна или может быть оценена Выбор инвестиционного решения в условиях риска предполагает, что вероятности возможных вариантов обстановки известны Эти вероятности определяются на основе статистических данных, а при их отсутствии - на основе экспертных оценок
5 По мнению автора, проблематику учета риска и
неопределенности при оценке инвестиционных проектов представляется целесообразным рассматривать в двух аспектах во-первых, с точки зрения учета риска в показателях инвестиционного проекта для последующей оценки его эффективности, во-вторых, с точки зрения выбора инвестиционного проекта для его дальнейшей реализации
6 В целях оценки устойчивости и эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска автором предлагается использование ряда методов, которые упорядочены по возрастанию точности результатов и трудоемкости
7 В диссертации разработана процедура постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях на основе адекватных методов учета неопределенности и рисков хозяйствующего субъекта
8 В процессе диссертационного исследования предложен методический подход к разработке процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска
Основные публикации по теме диссертации
Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК России:
1 Рыбина В Н Производственные риски и их учет в инвестиционных проектах // Известия ОреГТУ. Серия Экономика, управление и право -2008 -№1 -С 240-243 (0,35 п л)
2 Рыбина В Н. Совершенствование методики оценки инвестиций в условиях повышенного риска // Металургия - 2004 -№8 - С 22-27 (0,25 п л )
Монографии и брошюры
3 Рыбина ВН Опыт страхования инвестиционных рисков в России. Брошюра - М Дело,2004 - 55с (4пл)
4 Рыбина ВН Страхование рисков Монография - М Экспресс, 2005 - 9 п л.
Статьи в научных журналах и сборниках
5 Рыбина В Н. Принципы и методы управления риском // Инвестиции и риск Сборник научных трудов МГУП - М МГУП, 2005 -С41-45 (0,4пл)
6 Рыбина В.Н Анализ базовых источников экономических рисков // Управление и риск Сборник научных трудов МГОУ - М. МГОУ, 2005 - С 55- 62 (0,5 п л )
7 Рыбина В Н Учет влияния инфляции, неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиций // Новое в экономике и управлении* Сборник научных трудов ОРАГС, выпуск 9. - Орел ОРАГС, 2008 - С 228-234 (0,35 п л )
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Рыбина, Валентина Николаевна
ВВЕДЕНИЕ.
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ КОНЦЕПЦИИ УЧЕТА ФАКТОРОВ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА В УПРАВЛЕНИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.
1.1 Функционирование предприятий в условиях неопределенности. Принятие решений с учетом фактора неопределенности.
1.2 Сущность риска, причины его возникновения. Системная классификация рисков.
1.3 Инвестиционная деятельность промышленного предприятия и управление ею в условиях риска и неопределенности.
2 ИНФОРМАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ УЧЕТА РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ПРИ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ.
2.1 Комплексный подход к использованию различных методов, направленных на предупреждение и снижение риска.
2.2 Выбор и обоснование методов учета риска и неопределенности. 8Ь
2.3 Методика учета влияния инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов.
3 РАЗРАБОТКА ПРОЦЕДУР ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ С УЧЕТОМ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ
3.1 Процедура постановки задачи выбора инвестиционного проекта с учетом риска и неопределенности.
3.2 Процедура оценки проблемной ситуации в инвестиционной деятельности предприятия.
3.3 Процедура принятия решения по выбору варианта реализации инвестиционного проекта.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Развитие методов и процедур оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом неопределенности и риска"
Актуальность темы исследования. Глобализация хозяйственных связей, обострение конкуренции, высокая скорость техногенных изменений, дифференциация спроса привели к кардинальному изменению внешней и внутренней среды функционирования отечественных предприятий. Возросшая неопределенность и нестабильность условий деятельности усилила тенденцию возникновения кризисных явлений в отечественной промышленности, снижения эффективности инвестиционной деятельности.
В современных условиях ведения бизнеса методы оценки и процедуры реализации инвестиционных проектов представляют собой управленческие задачи повышенной степени сложности, в связи с чем, учет факторов неопределенности и риска приобретает еще большее значение.
В этой связи возникает объективная необходимость разработки процедур постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях на основе адекватных методов учета неопределенности и рисков.
Поэтому научные исследования, направленные на разработку методических подходов и рекомендаций, позволяющих существенно повысить теоретическую обоснованность и надежность принимаемых управленческих решений по оценке инвестиционной деятельности с учетом факторов риска и неопределенности, являются своевременными. В результате появляется возможность более тщательно продумать и сформулировать инвестиционную стратегию и тактику предприятия, что означает возможность избежать, в определенной степени, риска и серьезных ошибок и, таким образом, оптимизировать динамику развития хозяйствующего субъекта.
Степень разработанности проблемы. Научными разработками, связанными с исследованием теории инвестиций, а также управления ими занимались такие зарубежные исследователи, как: Г. Александер, Р. Брейли, 3 Боди, С. Майерас, Р.Мертон, Т. Сиене, А. Смит, Р. Хорт, У. Шарп и другие.
Применительно к отечественной практике исследования отдельных аспектов управления инвестициями, инвестиционными проектами следует выделить труды таких ученых, как: Афанасьев В.Г., Абрамов А.Е., Веселова Н.Г., Виханский О.С., Гапоненко A.JL, Гакина Т.П., Герчикова И.Н., Горбань A.B., Забелин П.В., Иванов Г.И, Измакова С.А., Ковалев A.M., Лебедев В.М., Машегов П.Н., Маховикова Г.А., Мухин В.И., Никитин С.А., Садков В.Г., Стоянов Е., Сергеев И.В., Фатхутдинов P.A., Швандер В.А. и другие.
Теоретические и методические подходы к учету неопределенности и риска в управлении инвестициями рассмотрены в трудах таких ученых, как: Абчук В.А., Вадайцев В.А., Глушенко В.А., Дубров A.M., Жуковский B.JL, Савина O.A.
Труды ведущих западных ученых и практиков управления таких, как Бартон Т., Белман Р., Карлофф Б, Майкл X, Мигром П., Монден Я, Морита А., Мулен Э., Науман Э, Питере Т., Риггс Дж, X. Ричард, Роберте Д, и другие Ч необходимый базис для развития методов оценки при принятии инвестиционных решений.
Вместе с тем следует отметить недостаточность теоретических и прикладных исследований, в которых предложены принципы, методы и процедуры принятия эффективных инвестиционных решений на промышленных предприятиях с учетом неопределенности и риска.
Объектом исследования являются промышленные предприятия, являющиеся субъектами инвестиционного рынка.
Предмет исследования Ч принципы, методы и процедуры оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом факторов неопределенности и риска.
Цель диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке методических рекомендаций по совершенствованию методов и процедур оценки инвестиционной деятельности промышленных предприятий с учетом факторов неопределенности и риска.
Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач диссертационного исследования:
- выпонить комплексный анализ теорий и концепций, исследующих сущность риска и неопределенности и механизмы управления риском;
- допонить и уточнить классификацию рисков применительно к инвестиционной сфере;
- разработать метод оценки инвестиционных проектов с учетом факторов неопределенности и риска;
- разработать процедуру постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях;
- предложить методический подход к разработке процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска.
Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составили материалы, содержащиеся в научных трудах отечественных и зарубежных ученых, официальные документы, законодательные акты федерального и регионального уровней, правительственные постановления, материалы научно-практических конференций.
Диссертационное исследование базируется на общенаучной методологии, предусматривающей использование системного подхода к решению проблем, а также таких методов, как анализ, синтез, единство логического анализа и диалектического развития, исторический подход, общенаучные методы экономического анализа, методы экспертных оценок, статистические методы.
Эмпирическая база исследования включает данные бухгатерской отчетности исследуемых предприятий, статистические данные Федеральной службы государственной статистики, сборники территориального органа Федеральной службы государственной статистики по Орловской области, материалы, представленные в сети Интернет, материалы, опубликованные в научной литературе и периодических изданиях.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке и обосновании теоретико-методических положений по развитию адекватных методов оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом факторов неопределенности и риска, что позволяет повысить обоснованность и эффективность процедур принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта и, таким образом, оптимизировать динамику развития предприятия.
Научная новизна подтверждается следующими, полученными автором, научными результатами, выносимыми на защиту:
- обобщены теоретические концепции и подходы к анализу сущности и причин возникновения неопределенности и риска в деятельности хозяйствующих субъектов, что позволило сформулировать совокупность основополагающих принципов оценки инвестиционных проектов на промышленных предприятиях с учетом факторов неопределенности и риска, обеспечивающих обоснованность и надежность процедур принятия инвестиционных решений (п.4.21 Паспорта специальности 08.00.05); предложен метод оценки устойчивости и эффективности инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска, этапы реализации которого упорядочены по возрастанию точности результатов и трудоемкости (п.4.15 Паспорта специальности 08.00.05);
- разработана процедура постановки задачи выбора варианта реализации структурно сложных и многоаспектных инвестиционных проектов на промышленных предприятиях на основе адекватных методов учета неопределенности и рисков хозяйствующего субъекта (п.4.21 Паспорта специальности 08.00.05);
- предложен методический подход к моделированию процедуры принятия решений по выбору варианта реализации инвестиционного проекта с учетом факторов неопределенности и риска (п.4.15 Паспорта специальности 08.00.05).
Практическая значимость полученных результатов заключается в их возможности существенно повысить обоснованность и надежность принимаемых управленческих инвестиционных решений на уровне г конкретной отрасли и на уровне отдельных предприятий.
Предложения, выводы и рекомендации, сделанные в работе, могут стать основой для дальнейших исследований проблем в области учета рисков при осуществлении инвестиционных проектов, а также могут быть использованы в практике учебных заведений при чтении следующих дисциплин: Инвестиционный менеджмент, Антикризисное управление, Инвестиционные риски студентам ВУЗов, а также в системе подготовки и переподготовки руководителей и специалистов предприятий, а также арбитражных управляющих.
Апробация и реализация результатов диссертационного исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования обсуждались и получили положительную оценку на международных и всероссийских научно-практических конференциях и семинарах, в том числе: Экономика России: теория и практика возрождения (Москва, 2004- 2005 гг.); Международные конференции молодых ученых в МГУ им. М.В. Ломоносова (Москва 2005-2006 гг.); IV Международная научно-практическая конференция "Финансовые проблемы России и пути их решения: теория и практика" (Москва. 2005 г.); Юбилейная научная конференция "Экономические реформы в России" (Москва, 2005 г.); Новое в экономике и управлении регионом (Орел, 2007-2008 гг.), а также на научных конференциях профессорско-преподавательского состава ВУЗов гг. Орла, Тулы, Брянска (2005-2007 гг.).
Публикации. Основные результаты диссертационного исследования опубликованы в 7 научных работах общим объемом 14,35 п.л., в том числе в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки России, которые отражают основное содержание диссертации.
Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников, включающего 152 наименования. Основная часть содержит 180 страниц, 12 таблиц, 18 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Рыбина, Валентина Николаевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиционная деятельность предприятий протекает в условиях воздействия на них многообразных рисков различной природы. Часть этих рисков носит объективный характер, возникая и усиливаясь независимо от действий экономических субъектов, часть носит субъективный характер и возникает вследствие недостаточной обоснованности принимаемых управленческих решений, уровня управленческой компетентности лиц, принимающих решения. Кроме того, предпринятый анализ позволил выявить внутренние риски инвестиционного проекта, обусловленные его осуществлением, к которым можно отнести, в частности, организационные, инновационные, ресурсные, кредитные, портфельные риски, и внешние риски, порождаемые средой осуществления проекта (страновые, валютные, налоговые, рыночные, риски форс-мажора и т.д.).
В ходе диссертационного исследования было установлено, что риски по инвестиционному проекту, с одной стороны, увязываются с рисками отдельных участников инвестиционного проекта, а с другой стороны, с рисками по отдельным направлениям осуществления проекта: научному, технологическому, производственному, коммерческому, финансовому и др.
Анализ процесса управления риском при осуществлении инвестиционных проектов позволяет определить в качестве объекта управления риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска, в качестве субъекта управления Ч определенную группу людей, которая посредством различных приемов и способов управления осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.
В качестве основных этапов управления риском инвестиционного проекта предложены: 1) обнаружение областей повышенного риска; оценка степени риска; 2) анализ приемлемости данного уровня риска; 3) разработка мер по предупреждению или снижению риска; 4) принятие мер к максимально возможному возмещению причиненного ущерба (в случае негативных последствий ситуации риска).
С точки зрения оценки риска и управления риском в работе проанализированы особенности инвестиционных проектов, среди которых выявлены наиболее значимые с точки зрения возникновения и усиления рисков инвестиционной деятельности значительное время реализации, комбинированный характер осуществляемых хозяйственных процессов и множественность участников проекта.
С учетом этих выявленных особенностей инвестиционных проектов предложена блок-схема агоритма управления риском, учитывающую сложность и многоаспектность процессов, образующих инвестиционный проект. Управление риском на предынвестиционной стадии дожно быть продожено на последующих стадиях вплоть до окончания проекта (что не предполагается традиционным подходом к анализу, оценке и управлению рисками инвестиционной деятельности). В целом вся совокупность этапов и работ по анализу риска, его снижению и устранению образует непрерывный мониторинг риска инвестиционного проекта.
В диссертационной работе рассмотрены общие подходы и методы учету неопределенности и риска при оценке инвестиционных проектов и предложено разделять систематический риск проекта, связанный макроэкономическими и политическими факторами, и несистематический риск проекта, обусловленный специфическими для данного проекта факторами. Для определения несистематического риска предложен агоритм, базирующийся на экспертных оценках.
Сложная, многофакторная природа риска затрудняет анализ его воздействия на результаты инвестиционного проекта и, соответственно, учет риска при оценке эффективности осуществляемого проекта. В условиях слабо предсказуемой динамики инфляционных процессов задача существенно усложняется, поскольку инфляция порождает как соответствующий инфляционный риск, так и ряд других рисков. В связи с этим в работе рассмотрены и проанализированы методы учета инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов и предложен порядок прогноза инфляции.
В диссертации показано, что разработка процедуры оценки вариантов реализации инвестиционных проектов дожна базироваться на следующих предпосыках:
1. В основу обобщающей количественной оценки риска проекта дожен быть положен возможный ущерб при наступлении неблагоприятной ситуации, вероятность его появления и влияние на конечные экономические результаты проекта. Различные упрощенные подходы (например, бальные оценки степени риска) могут выступать только в качестве внутренних процедур для определения величины ущерба либо использоваться на начальном этапе отбора вариантов инвестиций для дальнейшей экспертизы и детальной, тщательной проработки.
2. Методика анализа рисков инвестиционного проекта дожна содержать полный перечень рисков, которым может подвергаться инвестиционный проект. При анализе рисков конкретного проекта в зависимости от его характера и условий реализации из этого перечня выбираются те риски, которые присущи данному проекту.
3. При формировании перечня рисков желательно придерживаться единого методического подхода к классификации рисков. При формировании классификационных критериев и составления перечня рисков следует исходить из возможности в дальнейшем определить по каждому из этих рисков потери и вероятность их возникновения.
4. В составе перечня рисков желательно выделить группы, характеризующиеся общностью подходов к их количественной оценке. Для каждой из таких групп дожны быть приведены типовые методы определения возможных потерь и вероятности их возникновения.
5. Критерии, используемые для сравнительной оценки проектов с учетом риска, дожны быть едиными и предусматривать использование конечных экономических результатов проектов.
Предложенная процедура выбора варианта реализации инвестиционного проекта согласуется с данными методическими предпосыками анализа рисков инвестиционного проекта, позволяя использовать метод сценариев, ориентированный на выявление степени влияния некоторых факторов риска на конечные экономические результаты проекта, в частности, на величину чистого дисконтированного дохода.
Практическая реализация полученных в диссертации научных результатов позволит в значительной мере повысить обоснованность решений, принимаемых при оценке и выборе варианта реализации инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Рыбина, Валентина Николаевна, Орел
1. Абчук В .А. Предприимчивость и риск. Ч Л., Ф ВИПК РП, 1991.
2. Абчук В. А. Принятие решений в условиях неопределенной информации. Ч Л.,ЛЭТИ, 1987.
3. Абчук В.А., Бункин В.Д. Интенсификация: принятие решений. Ч Л., Лениздат, 1990.
4. Акулич И. Л. Принятие решений и проектирование систем управления. ЧРига, РПИ, 1985.
5. Адокин И.П., Бубенко И.В. Теория принятия решений. Ч Киев,2005.
6. Аленичев В.В., Аленичева Т.А. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов. Ч М., Ист-сервис, 2003.
7. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. Ч М., Мысль,1989.
8. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. ЧМ., Издательство Ось-89, 1995.
9. Афоничкин А.И. Принятие управленческих решений в экономических системах. Ч Саранск, изд-во Мордовского ун-та, 1998.
10. Афоничкин А.И., Матвеев A.A., Макаркин Н.П., Сажин Ю.В. Системы поддержки в теории и практике оценки управленческих решений. Ч Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 1995.
11. Балабанов И.Т. Риск- менеджмент. Ч М., Финансы и статистика,2002.
12. Батищев Д.И. Принятие оптимальных решений в экономических исследованиях. Ч Горький, ГГУ, 1982.
13. Бекин А.Р., Левин М.Ш. Принятие решений: комбинаторные модели аппроксимации информации. Ч М., Наука, 2004.
14. Белман Р., Заде Jl. Принятие решений в расплывчатых условиях // Вопросы анализа и процедуры принятия решений. Ч М., 1976.ЧС. 172 Ч 215.
15. Берка К. Измерения: Понятия, теории, проблемы. Ч М-, Прогресс,1987.
16. Бешелев С.Л., Гурвич Ф.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. Ч М., Статистика, 1980.
17. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Ч Киев: МП ИТЕМ ТД, Юнайтед Трейд Лимитед, 1995.
18. Борисов А.П., Крумберг O.A., Федоров И.П. Принятие решений на основе нечетных моделей: Примеры использования. Ч Рига: Зинатне, 1990. 184 с.
19. Бузько И.Р. Экономический риск (методы анализа, оценки и ограничения). Ч Донецк: ИЭП HAH Украины, 2006.
20. Вадайцев C.B. Риски в экономике и методы их страхования. Ч СПб, 1992.
21. Вархолова Т. Возможности оценки предпринимательского риска: опыт Словакии // Проблемы теории и практики упр-я. Ч 1996. Ч № 4. ЧС. 74-77.
22. Викас Э.И. Оптимальность в играх и решениях. М., Наука, 1990.
23. Гидрович С.Р. Принятие сложных хозяйственных решений в общественном производстве. ЧЛ., ФЭИ, 1988.
24. Голубицкая Е.А., Кухаренко Е.Т., Сергеева И.В. Методический подход к оценке эффективности инвестиций с учетом риска. Ч Сер. Научно-технический информационный сборник Связь, вып. 9-10 / ЦНТИ Ин-формсвязь. ЧМ., 2004.
25. Градов А.П. Национальная экономика. СПб: Издательство Специальная литература, 1997.
26. Гранатуров В.М. Проблемы оценки и учета экономического риска при принятии рыночных решений. // Маркетинг в России и за рубежом. 1998,
27. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. ЧМ., Дело и сервис, 2002.
28. Грачева М.И. Анализ проектных рисков: уч. пособ. Ч M., ЗАО "Финстатинформ", 1999.
29. Даль В.И. Токовый словарь живого великорусского языка: Т. 1 4.
30. М., Русский язык, 1989- 1991.ЧТ. 4, 1991.
31. Дорохов A.A. Теория принятия оперативных решений. Ч М., МАИ,1989.
32. Евланов Л.Г. Теория и практика принятия решений. Ч М., МИФИ,1981.
33. Евстигнеев С.А. Анализ и проектирование подготовки, обоснования и принятия решений. Ч JL, ЛЭТИ, 1980.
34. Етаренко Е.А. Методы оценки и выбора инженерных и управленческих решений. Ч М., МИФИ, 2006.
35. Емельянов C.B. Многокритериальные методы принятия решений. Ч М., Наука, 1985.
36. Жандаров A.M., Ушинский И.К. Решения в проблемных ситуациях1. M., АНХ, 1985.
37. Жуковский В. И. Многокритериальное принятие решений в условиях неопределенности. Ч М., МНИИПУ, 2004.
38. Завлин П.Н., Васильев A.B., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (Современные подходы). Ч СПб., Наука, 1995.
39. Замах В.П. Выработка управленческих решений на предприятии. Ч М,АНХ, 1987.
40. Зудилин А.П. Анализ хозяйственной деятельности предприятий развитых капиталистических стран. Ч Екатеринбург: Изд-во Урал, ун-та, 1992.
41. Иваненко В.И., Лабковский В.А. Проблемы неопределенностей взадачах принятия решений. Ч К., ИК АН УССР, 1990.
42. Индрюанас A.B. Системный анализ и процедуры принятия решений. Ч Вильнюс, Литов. гос. ун-т, 1987.
43. Кастелани К. Автоматизация решения задач управления. Ч М., Мир, 1982.
44. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. Ч М., "Анкил", 2006.
45. Керов И.П. Методы принятия решений. Ч М., МЭСИ, 1980.
46. Классификация моделей и методов принятия решений в системах создания и освоения новой техники. Ч М., ВИМИ, 1991.
47. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Уч. пос. Ч СПб, ИД "Бизнес-пресса", 1998.
48. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. Ч 2-е изд., перераб. и доп. Ч М., Финансы и статистика, 1998.
49. Кокин A.C. Математические методы выработки оптимальных решений впроцессе управления. Ч Горький, ГИСИ, 1987.
50. Конаненко А.Ф., Халезов А.Д., Чумаков В.В. Принятие решений в условиях неопределенности. Ч М., ВЦ АН СССР, 1991.
51. Костиков JI.M. Системная подготовка и принятие управленческих решений Ч М., АНХ, 1988.
52. Крылова Т.Е. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического предприятия. Ч М., Финансы и статистика, 1991.
53. Кукор Б.Л. Информация и процессы принятия решений руководителем. Ч Л., ФЭИ, 1984.
54. ЗЗ.Кузин Б.И., Юрьев В.Н., Шахдинаров Г.М. Методы и модели управления фирмой СПб: Издательство Питер, 2001
55. Кунц Г., О'Доннел С. Управление: системный и ситуационный анализ управленческих функций: В 2 т. Ч М., Прогресс, 1981.
56. Лапу ста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности.ЧМ., ИНФРА-М, 1998. '
57. Ларичев О.И. Проблемы построения эффективных систем поддержки принятия решений // Новые направления в системах поддержки принятия решений: Тр. междунар. семинара. М., 1988. С. 4 Ч 9.
58. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. Ч М., ТОО "Дека", 1996.
59. Мамиконов А.Г. Принятие решений и информация. Ч М., Наука,1983.
60. Матвеев Л.А. Системы поддержки принятия решений. Ч СПб., Изд-во СПбУЭФ, 1993.
61. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. // Мировая экономика и международные отношения. Ч 1992. Ч№6. ЧС.86-95.
62. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. // Мировая экономика и международные отношения. Ч 1992.Ч№7. ЧС. 117-130.
63. Мелихов А.И., Бернштейн Л.С. Ситуационные советующие системы с нечеткой логикой. Ч М., Наука, 1990.
64. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Ч М., Экономика 2000.
65. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками. Ч М.,"Анкил", 1999.
66. Мулен Э. Кооперативное принятие решений: Аксиомы и модели. Ч М., Мир, 1991.
67. Науман Э. Принять решение, но как? Ч М:, Мир, 1987.
68. Некрасова Т.П. Экономическая оценка высоких технологий (концепция, принципы, методика): Автореф. дис. . докт. экон. наук. Ч СПб, СПбГТУ, 1996. Ч36 с.
69. Нечеткие множества в моделях управления и искусственногоинтелекта / Под ред. Д.А. Поспелова. Ч М., Наука, 1986.
70. Ожегов С.И. Словарь русского языка. Ч М., гос. изд-во иностр. и нац.словарей, 1953.
71. Панченко Е.Г. Теория принятия управленческих решений.
72. Киев, Изд-во Киев, ун-та, 1980.
73. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. ЧМ., Инфра-М, 1994.
74. Петровский А.Б., Стернин М.Ю., Моргоев В.К. Системы поддержки принятия решений. Ч М., ВНИИСИ, 1987.
75. Планкет Л., Хейл Г. Выработка и принятие управленческих решений. ЧМ., Мир, 1994.
76. Попович В.М., Степаненко А.И. Управление кредитными рисками заемщика, кредитора, страхователя. ЧКиев, 1996.
77. Принятие оптимальных решений в экономических системах.1. Горький, ГГУ, 1986.
78. Принятие решений и анализ экспертной информации: Вопросы кибернетики. Ч М., Наука, 1989. Ч Вып. 151.
79. Пфанцагль И. Теория измерений. Ч М., Мир, 1976.
80. Разу М.Л. Анализ и проектирование систем подготовки, принятия и реализации решений. Ч М., АНХ, 1985.
81. Разу М.Л. Оптимизация управленческих решений. Ч М., МИУ,1986.
82. Райзберг Б.В. Предпринимательство и риск. Ч-М., Знание, 1992.
83. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, С.И. Потавцев и др. Ч М., Алане, 1994.
84. Савчук В.П., Прилипко С.И., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: уч. пособ. Ч Киев, Абсолют-B, Эльга, 1999.
85. Севрук В.Т. Банковские риски. Ч М., изд-во "Дело", 1995.
86. Сидорова Н. Механизмы принятия и реализации инвестиционных решений в странах Запада // Проблемы теории и практики упр-я. Ч 1996. Ч№1.ЧС. 98-102.85. Совершенствование
87. Теория выбора и принятия решений: Учеб. пособие / Под ред. И.М. Макарова. ЧМ., Наука, 1982.
88. Тронь А. И. Критерии оптимального выбора в неопределен-ных условиях.ЧКиев, ИУНХ, 1986.
89. Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г. № 39-Ф3.
90. Финансовый менеджмент / Под ред. Е.С. Стояновой. Ч М., Перспектива, 1993.
91. Фишберн П. Теория полезности для принятия решений. Ч М., Мир,1978.
92. Хозяйственные ситуации: Практ. пособие / Сост., Г.А. Брянский, М.Л. Разу, О.А. Овсянников. Ч М., Экономика, 1983.
93. Хозяйственный риск и методы его измерения. М., Экономика, 1979.
94. Хорнби А.С. Учебный словарь современного английского языка: Спец. изд. для СССР. Ч М., Просвещение, 1984. Ч XII, 769 с.
95. Хохлов Н.В. Управление риском: Уч. пос. Ч М., ЮНИТИ-ДАНА,1999.
96. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. -СПб, Издательство Питер, 2004.
97. Цвиркун А.Д. Синтез и управление развитием структур крупномасштабных систем // Крупномасштабные системы: Моделирование развития и функционирования. Ч М., 1990. С. 5 Ч 12.
98. Чалый-Прилуцкий В.А. Рынок и риск. Методические материалы по анализу, оценке и управлению риском: Пособие для бизнесменов. Ч М., НИУР, Центр СИНТЕК, 1994.
99. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. Ч Киев: Изд-во Либра, 1996.
100. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Бака-нова. Ч М., Финансы и статистика, 1998.
101. Чиаромонте Ф. Высший менеджмент в инновационной среде // Проблемы теории и практики упр-я. Ч 1991. Ч № 4. Ч С. 83-86.
102. Чумаков В.В., Чумаков И.В. Принятие решений в условиях объективной и необъективной неопределенности. Ч М., 1991. (Пре-принт/ВЦАН СССР).
103. Чумаченко Н.Г. Принятие решений в управлении производством. ЧКиев, ИУНХ, 1986.
104. Шенк Р. Обработки концептуальной информации. Ч М., Энергия,1980.
105. Экономическая стратегия фирмы/ Под ред. засл.деят. науки РФ, д.э.н., проф. А.П. Градова. 2-е изд., испр. и допол. - СПб.: Специальная литература, 1999.
106. Яковенко Е.Г., Гапоненко Б.Ф., Карабасов Ю.С. Экономическая эффективность управленческих и хозяйственных решений: Справ. Ч М., Наука, 1984.
107. Ямпольский Б.З. Теория принятия решений. Ч Томск: Изд-во Том. ун-та, 1978.
108. Emmett V. Fundamental Risk and Insurance. Ч University of i. Ч1986. Ч723 p.
109. Freeman C. and Soete L. New explorations in the economics of technical change.Ч Printer Publishers. Ч 1990.
110. Penrose E. T. The Theory of the Grouth of the Firm. Ч Oxford: Basil Blackwell, N.-Y., Willey, 1959.110. www.euromoney.com
Похожие диссертации
- Управление промышленными предприятиями с учетом факторов хозяйственного риска
- Экономический анализ и оценка инвестиционных процессов на промышленном предприятии
- Управление инвестиционной деятельностью на промышленных предприятиях
- Управление инновационной деятельностью промышленного предприятия с учетом рисков
- Управление рисками инвестиционных проектов на промышленных предприятиях