Разработка комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Шекалин, Александр Николаевич |
| Место защиты | Пенза |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Разработка комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях"
3492684
На правах рукописи
Шекалин Александр Николаевич
РАЗРАБОТКА КОМПЛЕКСНОГО ПОДХОДА К УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ В ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ КОМПАНИЯХ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (строительство)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Пенза 2009
003492684
Диссертация выпонена в государственном образовательном учрежден] высшего профессионального образования Нижегородский государственш архитектурно-строительный университет
Научный руководитель заслуженный деятель науки РФ,
доктор экономических наук, профессор Щуров Борис Васильевич
Официальные оппоненты: почетный работник высшего
профессионального образования РФ, доктор экономических наук, профессор Дмитриев Михаил Николаевич;
доктор экономических наук, профессор Баронин Сергей Александрович
Ведущая организация: Государственный университет управления, г. Москва
Защита состоится 16 декабря 2009 года в 10 часов 30 минут на заседат диссертационного совета ДМ 212.184.03 при Государственном образов тельном учреждении высшего профессионального образования Пензенсет государственный университет архитектуры и строительства по адрес 440028, г. Пенза, ул. Г. Титова, 28, корп. 3, ауд. 3308.
С диссертацией можно ознакомиться в научно-технической библиоте] Пензенского государственного университета архитектуры и строительства.
Автореферат разослан л16 ноября 2009 г.
"Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент С. Ш. Леви
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность исследования. Развитие рыночной экономики, рост конкуренции, влияние кризисных явлений в мировой экономике на строительную отрасль привели к появлению новых организаций, принимающих на себя функции одновременно заказчика, инвестора, подрядчика, а в ряде случаев и субъекта, ответственного за эксплуатацию объекта. Такие тенденции интеграционных процессов, централизации управления и создания крупных корпораций непосредственно связаны с появлением новых, несвойственных строительным компаниям, рисков.
Наряду с техническими и организационными рисками для инвестиционно-строительных компаний становятся актуальными риски ликвидности, кредитные, маркетинговые и другие. Исследование современных особенностей строительной отрасли и традиционного подхода к управлению рисками показало, что применяемые методы в сфере управления рисками не способствуют в поной мере .снижению неопределенности реализации инвестиционных проектов. Так, например, отсутствует уточненная классификация рисковых факторов для инвестиционно-строительных компаний, что снижает эффективность процесса по выявлению и ранжированию факторов неопределенности. При традиционном подходе к управлению рисками отсутствует четкий агоритм действий, а также используются методы анализа, обладающие недостаточной информативностью о показателях эффективности инвестиций. Эффективность разработанных мероприятий по управлению риском оценивается лишь качественно и по факту произведенных действий. Решение перечисленных задач способствует формированию комплексного подхода к управлению рисками, применение которого в инвестиционно-строительных компаниях обеспечивает повышение устойчивости, надежности и конкурентоспособности.
Степень разработанности проблемы. Среди исследователей-теоретиков, внесших значительный вклад в развитие фундаментальных основ теории риска, можно выделить таких ученых, как А. Маршал, Дж. М. Кейнс, Ф. Найт, Дж. Миль, А. Пигу, а также отечественных: П.Г. Грабового, И.Т. Балабанова, Г.Я. Гольдштейна, Б.А. Райзберга, Е.С. Стоянову.
Прикладные концепции теории рисков применительно к реальному сектору экономики получили развитие в трудах таких ученых как Р. Энгл, М. Питере, Р. Хизрич, С. Хьюс, А.П. Альгин, В.М. Гранатуров, O.A. Грунин, Б.Б. Хрусталев, A.M. Дубров, Б.А. Лагоша, E.H. Станпславчик, JLH. Тэпман, Э.А. Уткин, М.В. Грачева, М.А. Рогов, В.А. Чернов, Г.В. Чернова.
Проведенный анализ отечественных и зарубежных публикаций по вопросам анализа, оценки и управления риском показывает, что в настоящее время в инвестиционно-строительных компаниях недостаточно исследованы аспекты учета неопределенности и управления рисками. Недостаточный уровень разработанности проблем анализа рисков в инвестиционно-строительных компаниях, их классификации и методов минимизации определили актуальность выбранной темы диссертации.
Целью диссертационного исследования является разработка комплексного подхода к управлению рисками и методических рекомендаций по его использованию в инвестиционно-строительных компаниях.
Достижение поставленной цели потребовало постановки и решения следующих задач:
1. Проанализированы отечественные и зарубежные теории неопределенности, рассмотрено современное состояние строительной отрасли. Выявлены основные тенденции раззития и особенности деятельности инвестиционно-строительных компаний.
2. Рассмотрены существующие подходы к систематизации рисков, предложена классификация, свойственная инвестиционно-строительным компаниям с учетом особенностей строительных процессов и воздействия факторов неопределенности на показатели эффективности инвестиционного проекта.
3. Обоснованы математические расчеты и методика анализа эффективности применяемых методов управления рисками на основе расчета критериев эффективности управления риском.
4. Разработан комплексный подход к управлению рисками инвестиционных проектов, позволяющий более поно рассмотреть зависимость результирующих показателей эффективности от факторов неопределенности.
5. Адаптирован комплексный подход управления рисками и разработаны методические рекомендации по функционированию службы риск-менеджмента в организационной структуре инвестиционно-строительных компаний.
Объектом исследования выступают строительно-монтажные, инвестиционные и строительно-финансовые организации Нижегородской области.
Предметом исследования является комплексная оценка неопределенности и организационно-экономические подходы к управлению риском в компаниях инвестиционно-строительного комплекса.
Методологической, теоретической п эмпирической базой исследования послужили: законодательные и нормативно-правовые документы РФ, Нижегородской области и г. Н.Новгорода, труды отечественных и зарубежных ученых, статистические данные Федеральной службы государственной статистики и областного комитета статистики, результаты статистического опроса представителей строительных компаний города Нижнего Новгорода, а также аналитические материалы органов управления, результаты социологических опросов, информационная база сети Интернет.
Научная новизна результатов диссертационной работы:
1. Выявлены основные тенденции развития теории рисков в зарубежной и отечественной науке. Сформулирована научная концепция комплексного подхода к управлению рисками, заключающаяся в следующем: в связи с образованием инвестиционно-строительных компаний, осуществляющих деятельность по всему жизненному циклу строительной продукции, назрела необходимость разработки системы методов управления рисками и реализации ее на практике. Такая система включает, в отличие от имеющихся, усовершенствованные методики: уточненной, наиболее поной классификации рисков с учетом особенностей строительной отрасли; оценки факторов риска в насыщенной рисковой среде с использованием имитационного моделирования методом Монте-Карло; прогнозирования и оперативного управления процессами по сокращению потерь от рисков и повышению эффективности производства.
2. Предложена классификация рисков инвестиционно-строительной деятельности с учетом особенностей перехода от строительно-монтажных пред-
приятии к инвестиционно-строительным компаниям. Данная классификация впервые осуществлена в виде трехмерной модели - матрицы рисков, что способствует определению зависимости затрат и доходов от факторов неопределенности, учету особенностей этапов инвестиционного цикла и распределения рисков во времени.
3. Обоснован новый подход к расчету критериев эффективности управления риском, основанный на анализе результатов реализации разработанных превентивных мероприятий по снижению неопределенности в прогнозной экономико-математической модели. Использование таких расчетов позволяет оценить эффективность методов управления риском на стадии рассмотрения инвестиционного проекта. Предложено использование критериев эффективности управления риском в качестве индикаторов отклонений в процессе мониторинга реализации ИП.
4. Разработаны методы комплексного подхода к управлению рисками инвестиционных проектов, позволяющие, в отличие от существующих методик, более точно прогнозировать зависимость результирующих показателей эффективности от факторов риска. Благодаря применению метода анализа рисков имитаций Монте-Карло, с учетом особенностей функционирования инвестиционно-строительных компаний, обеспечивается систематизация процесса управления рисками в насыщенной рисковой среде, включая сбор исходной информации, разработку рисковой стратегии и превентивных мер по снижению уровня неопределенности, мониторинг реализации инвестиционных проектов.
5. Разработаны методические рекомендации по совершенствованию организационной структуры управления инвестиционно-строительных компаний и формированию службы риск-менеджмента для обеспечения комплексного подхода к управлению рисками, что позволяет значительно снизить уровень неопределенности инвестиционных проектов. Комплекс предложенных мер позволяет повысить конкурентоспособность инвестиционно-строительной компании и рентабельность ее деятельности в пределах 1,5-2,0 %.
Теоретическая значимость исследования состоит в формировании новых научных взглядов на процесс управления рисками в инвестиционно-строительных компаниях, способствующих повышению эффективности управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности.
Практическая значимость исследования заключается в возможности использования подхода к управлению рисками (матрица рисков, агоритм, методы оценки эффективности управления риском) с целью экономии материальных, финансовых, трудовых и других видов ресурсов, повышения эффективности управления рисками инвестиционных проектов.
Соответствие диссертации паспорту научной специальности. В соответствии с формулой специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация, управление предприятием, отраслями, комплексами (строительство) в диссертации разработаны методы комплексного подхода к управлению рисками на предприятиях инвестиционно-строительного комплекса, применение которых способствует систематизации процесса управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности.
Отраженные в диссертации научные положения соответствуют области специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация, управление предприятием, отраслями, комплексами (строительство), к которой относится выявление и разработка проблем становления, современного и прогнозного состояния организации и управления социально-экономическими системами в состоянии неопределенности. Полученные результаты исследования соответствуют пунктам 15.55, 15.62 специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация, управление предприятием, отраслями, комплексами (строительство).
Пункту 15.55 Организационно-экономические аспекты формирования систем управления строительным комплексом; исследования современных тенденций развития строительства и его организационных форм на федеральном, окружном, региональном уровнях; государственные функции регулирования рыночных отношений в строительстве соответствует разработка агоритма комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях, основанного, в отличие от существующих, на уточненной трехмерной классификации рисков - матрице рисков, усовершенствовании методов анализа рисковых факторов и оценке эффективности превентивных мероприятий по снижению риска до начала реализации инвестиционных проектов.
Пункту 15.62 Методологические аспекты формирования критериев и показателей оценки эффективности деятельности строительных организаций соответствует разработка критериев эффективности управления риском, основанных на анализе применения превентивных мероприятий в прогнозной модели реализации инзестиционного проекта.
Апробация и реализация результатов исследования. Методические разработки и рекомендации по оценке риска использованы при реализации инвестиционных проектов г. Нижнем Новгороде и Нижегородской области (ООО Вого-Вятская строотельная кампания, ООО Фирма Нижегородстрой, АН Выбор), а также при разработке программы Стратегия развития инвестиционно-строительного комплекса Нижегородской области до 2020 года по заданию Министерства строительства Правительства Нижегородской области.
Основные положения исследования докладывались и получили одобрение на научно-практической конференции Новые направления в теории и практике менеджмента, 30.01.2003 г., ННГАСУ, г.Н.Новгород; VII Международной научно-практической конференции Вековой поиск, 23-25 сентября
2004 г, г. Вожский; Международный конгресс Великие реки-2005, 17-20 мая
2005 г., г. Н. Новгород; Межрегиональной научно-практической конференции Проблемы повышения квалификации и профессиональной переподготовки работников строительной отрасли, 24-27 мая 2006 г., г. Н. Новгород.
Публикации. Результаты исследования отражены в 21 научной публикации, общим объемом более 4,1 печатных листов, в том числе две из них в соответствии с перечнем ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендуемых ВАК (вклад автора - 0,5 п.л.).
Структура и краткое содержание диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, 5 приложений, содержит 189 л., 38 таблиц, 54 рисунка.
Во введении обоснована актуальность выбранной темы, определены цель и задачи исследовашм, его объект, предмет, методика исследования. Сформулирована научная новизна и практическая значимость проведенных исследований.
В первой главе Методические аспекты управления рисками в инвестиционно-строительном комплексе рассмотрены и проанализированы существующие определения неопределенности и риска, выявлены свойства риска, предложено определение риска применительно к компаниям инвестиционно-строительного комплекса в рамках комплексного подхода к управлению рисками. Выявлены особенности деятельности инвестиционно-строительных компаний, которые необходимо учесть при разработке комплексного подхода к управлению рисками. Проведено исследование существующей инвестиционной практики, проанализированы и обобщены разработки зарубежных и отечественных ученых по теории рисков, рассмотрены количественные методы анализа рисков, изучен традиционный подход к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях.
Во второй главе Разработка методов комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях сформулированы принципы и требования к формированию системы управления рисками, на основании которых предложен агоритм комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях. На основе анализа насыщенной рисковой среды инвестиционно-строительных компаний, а также учитывая особенности строительного производства, предложена уточненная классификация рисков - трехмерная матрица рисков.
В третьей главе Реализация предпосылок и предложенных разработок комплексного подхода к управлению рисками рассматривается использование методических разработок в виде технологий инвестиционного проектирования на примере инвестиционно-строительной компании ООО Вого-Вятская строительная компания. Дана оценка эффективности реализации задач управления рисками.
В заключении сформулированы основные выводы и предложения.
Научные результаты, вынесенные на защиту:
1. Понятие комплексного подхода к управлению рисками, основанное на уточненном понятийном аппарате, усовершенствовании методов управления рисками, подходах к анализу эффективности мероприятий по снижению уровня неопределенности.
2. Трехмерная классификация - матрица рисков, учитывающая зависимость затрат и доходов от факторов неопределенности, особенности этапов инвестиционного цикла и распределение рисков во времени.
3. Методы оценки эффективности риск-менеджмента, основанные на анализе результатов реализации разработанных превентивных мероприятий по снижению неопределенности в прогнозной экономико-математической модели.
4. Агоритм комплексного подхода к управлению рисками, включающий анализ эффективности риск-менеджмента.
5. Методические рекомендации по созданию службы риск-менеджмента в организационной структуре инвестиционно-строительных компаний.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1. Понятие комплексного подхода к управлению рисками, основанное на уточненном понятийном аппарате, усовершенствовании методов управления рисками, подходах к анализу эффективности мероприятий по снижению уровня неопределенности.
Проанализировав многие из дефиниций риска, сформулировано уточненное определение риска инвестиционного проекта - это возможность изменения планируемого результата вследствие принятия хозяйственных решений или из-за возникновения случайных и непредсказуемых отклонений в процессе реализации на протяжении всего инвестиционного цикла. Определено, что риск существует в трех тесно взаимосвязанных категориях: риск-возможность, риск-действие и риск-состояние.
В ходе исследования тенденций развития теорий в инвестиционно-строительном комплексе за последние несколько лет выявлено повышение уровня неопределенности. Это связано с ростом конкуренции, нехваткой квалифицированных рабочих кадров и распространением последствий мирового экономического кризиса на деятельность инвестиционно-строительных компаний. По данным Федеральной службы государственной статистики значимость фактора конкуренции, в отличие от остальных факторов, снижающих деловую активность, имеет тенденцию роста за последние 10 лет, что свидетельствует о необходимости разработки мероприятий, снижающих рисковый фон инвестиционно-строительной компании (рис. 1).
Высокий уровень налогов
Неплатежеспособность
заказчиков
Высокая стоимость материагов,
конструкций, юдешй
---- Недостаток заказов на работы
Конкуренция со стороны других
строительных фирм
- ф - Недостаток квалифицированных
рабочих
Нехватка и изношенность маимн
и механизмов
Ч - Высокий процент коммерческого
кредита
1995 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Год
Рис. 1. Диаграмма изменения уровня факторов, снижающих деловую активность строительных компаний
Наряду с ростом неопределенности проблеме управления рисками придается несущественное значение. Так, по результатам опроса характерными особенностями инвестиционно-строительных компаний в Нижнем Новгороде являются:
- отсутствие систематизации, ранжирования факторов неопределенности;
- низкий уровень качества оценки рисков на этапе подготовки инвестиционных проектов;
- использование преимущественно качественных методов анализа рисков;
- отсутствие мониторинга рисков по этапам инвестиционного цикла;
- применение методов управления рисками без оценки их эффективности;
- субъективный учет статистики реализации инвестиционных проектов;
- необходимость развития службы риск-менеджмента.
В результате критического анализа уровня развития методов управления рисками в инвестиционно-строительных компаниях выявлена необходимость в разработке модели комплексного подхода к управлению рисками с целью повышения экономической эффективности мероприятий и оптимизации уровня неопределенности при реализации инвестиционных проектов. На основе изучения отечественного и зарубежного опыта, существующей базы нормативно-методического обеспечения управления рисками, сопоставления научной методологии с реально существующей практикой выявлены требования к комплексному подходу по управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях, необходимые для повышения качества и эффективности управления инвестиционными проектами в состоянии неопределенности:
- применение единого понятийного аппарата в области рисков;
-разработка классификации рисков с учетом особенностей строительного
производства и организации экономических потоков, которая позволит выявить и систематизировать максимальное количество факторов неопределенности;
- установление зависимостей между факторами неопределенности и конкретными экономическими потоками;
- использование современных методов анализа рисков для получения максимального объема информации о прогнозируемых показателях эффективности;
- изменение линейного традиционного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях за счет внедрения в него блоков анализа критериев эффективности в зависимости от риска как на этапе разработки, так и в процессе реализации инвестиционного проекта;
- организация службы риск-менеджмента в инвестиционно-строительных компаниях.
Исходя из перечисленных выше требований, концепция комплексного подхода к управлению рисками дожна включать, в отличие от традиционного, усовершенствованные методики: уточненной классификации рисков, оценки факторов риска в насыщенной рисковой среде с использованием имитационного моделирования методом Монте-Карло, прогнозирования и оперативного управления процессами по сокращению потерь от рисков и повышению эффективности производства.
2. Трехмерная классификация - матрица рисков, учитывающая зависимость затрат и доходов от факторов неопределенности, особенности этапов инвестиционного цикла и распределение рисков во времени.
В рамках комплексного подхода к управлению рисками классификация рисков является не только способом для ранжирования и группировки рисковых факторов, но и методом управления рисками, основанном на выявлении и систематизации рисков инвестиционных проектов, обнаружении экономического воздействия факторов неопределенности. Для разработки уточненной классификации рисков предложено рассмотреть модель инвестиционно-строительной компании в насыщенной рисковой среде, включающую следующие 4 основные вида среды:
- внутренняя среда. Включает такие факторы неопределенности, как организационная структура, нематериальные активы, финансовая деятельность, производственная деятельность;
- ресурсная среда. Включает факторы неопределенности, связанные с действиями подрядчиков, проектировщиков, банков, транспортных компаний;
-целевая среда. Отражает зависимость уровня риска от действий покупателей и от требований к качеству строительной продукции, сроку производства, условиям приобретения недвижимости;
-внешняя среда. Включает в себя факторы неопределенности, обоснованные изменениями в политике, международной экономике, действиями конкурентов, требованиями российского и международного законодательства.
Насыщенной рисковой средой будем называть такую модель среды существования конкрзтной компании, которая учитывает все внутренние и внешние взаимоотношения, известные на данный момент или в прогнозном периоде, доступные для исследования и изучения. На основе анализа насыщенной рисковой среды инвестиционно-строительной компании, а также учитывая особенности строительного производства, предложена уточненная классификация рисков (рис. 2).
На следующем этапе исследования объединим предложенную классификацию рисков со схемой инвестиционного цикла строительной продукции, учитывая одну из основных особенностей строительного производства -этапность производства работ. В результате получим 3-мерную модель рискового профиля: статьи затрат и доходов - этапы инвестиционного цикла -рисковые факторы. Такую модель назовем матрицей рисков (рис. 3).
За счет применения такой матрицы достигается снижение трудоемкости выявления рисков в перспективе, систематизация рисков для инвестиционно-строительных компаний, обнаружение влияния рисковых факторов на экономические потоки с учетом времени воздействия.
3. Методы оценки эффективности риск-менеджмента, основанные на анализе результатов реализации разработанных превентивных мероприятий по снижению неопределенности в прогнозной экономико-математической модели.
> Внутренние
Организаиионно-опсрацнонные
Риск подбора кадров
Риск информационных систем
Риск орпшшшшшшшй структуры предприятия
> Риск операционного контроля
Риск мошенничества сотрудников фирмы
Риск расчетов
Техника-технологические
Риск поломки машин и оборудования
Риск организации труда
Риски нематериальных активов
Риск формирования бренда
Риск ухудшения репутации
Риски целевой среды
Риск ухудшения качества продукции
Риск маркетинговых исследований
Риск увеличения срока строительства
Риск бизнес-события
Риски среды снабжения
Риски транспортных перевоза к
^ск изменения сроков поставки материалов
Риск изменения сроков выпонения работ
Риск низкого качества материалов ч работ
Риск транзакции
Риск бизнес-события
Внешние
Политические риски
Риск роста налогов
Риск неожиданных действий властей
Риск изменения законодательства
Риск смены политического курса
Рыночные риски
Риски изменения спроса на продукцию
Риск конкуренции
Риск увеличения издержек
Риск изменения курса валют
Риск изменения % ставок-
Риск роста инфляции
Социальные риски
Экологические риски
Риски форс-мажорных обстоятельств
Рис. 2. Уточненная классификация рисков инвестиционно-строительных компаний
я) к о В
Соответствие факторов риска статьям затрат и доходов
Рис.3. Матрица рисков (цифрами обозначены этапы инвестиционного цикла: 1 - поиск инвестиционных концепций; 2 - инженерно-технические и технико-экономические изыскания; анализ технико-экономического обоснования; утверждение; 3 - покупка земельного участка под строительство; сбор технических условий; и разработка задания на проектирование; 4 - проектирование;
5 - подготовительный период строительства; 6 - основной период строительства;
7 - реализация построенного объекта)
Риск увеличивается с ростом разброса значений показателей эффективности инвестиционного проекта в прогнозной экономико-математической модели, следовательно, для оценки рисков следует коэффициент вариации показателя эффективности (в нашем случае определить равным отношению среднего квадратичного отклонения (а) к математическому ожиданию показателя эффективности (М) (формула (1)).
Г(ЫРУ)= ст(№У) (1)
Л/(ИРУ)
Первым методом оценки эффективности риск-менеджмента является анализ изменения величины К(КРУ) в зависимости от применяемых мероприятий по управлению рисками. Для этого зафиксируем базовое значение, полученное при оценке рисков инвестиционного проекта (рис. 4, а), а б
Диаграмма базового покрытия риска Уточненная диаграмма покрытия риска
Базовое покрытие риска
Базовая вехичина риска
Уточненное покрытие риска
Уточненная ветчина риска
Рис. 4 Диаграмма покрытия рисков: а Ч базовое покрытие рисков; б - уточненное покрытие рисков
После разработки мероприятий по управлению рисками спрогнозируем изменение влияния факторов неопределенности на статьи затрат и произведем новый расчет показателей эффективности и У(№У). Зафиксируем измененное значение ГС№РУ) (рис. 4, б). По полученным данным оценим эффективность мероприятий по управлению рисками.
Для ранжирования риска предложено использовать рисковый рейтинг (табл. 1).
Таблица 1
Рисковый рейтинг инвестиционного проекта
Значение МРУ,Щ Характеристика риска по значению сгХ/МХ Рейтинг
Значение > 0 Допустимый А
Критический В
Катастрофический С
Значение КРУ.Щ <= 0 Допустимый О
Критический Е
Катастрофический Б
Рисковый рейтинг способствует систематизации подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях. В процессе планирования и реализации инвестиционного проекта необходимо за счет разработки эффективных превентивных мероприятий стремиться риск приблизить к рейтингу А.
Второй метод оценки эффективности управления рисками учитывает изменение уровня рисков в процессе реализации инвестиционного проекта. В большинстве случаев с приемлемой точностью возможно спрогнозировать длительность этапов инвестиционного цикла и материальные затраты на основании собственного опыта компании, нормативов, а также строительства аналогичных объектов. Временной график инвестиционного цикла строительства жилого дома имеет восходящий вид (рис. 5). В процессе реализации инвестиционного проекта риск Л будет снижаться, так как будет снижаться ст, а в некоторых случаях увеличиваться М. Для наглядного отображения риска
Рис. 5. График роста потенциальных потерь (цифрами обозначены периоды инвестиционного цикла, см. рис. 4)
Рис. 6. Наложение графика риска на график роста потенциальных потерь (цифрами обозначены периоды инвестиционного цикла, см. рис. 4)
Полученный график отражает планирование реализации инвестиционного проекта с учетом рисков на конкретном этапе. Для того чтобы наглядно показать эффективность методов оптимизации риска, а также учесть стоимость мероприятий по снижению риска, необходимо рассчитать график управления риском и наложить его на изначальный график. Действия службы риск-менеджмента сводятся к уменьшению разброса показателей эффективности относительно ожидаемого значения. Действуя аналогично относительно факторов неопределенности на каждом этапе инвестиционного цикла, построим график оптимизированного риска (рис. 7).
О Инвестиции 250000 нарастающим
200000 итогом' РУ6'
150000 Уровень риска 100000 50000
Уровень 0 оптимизированного
Этапы ИП
Рис. 7. Наложение графика оптимизированного риска на график роста потенциальных потерь (цифрами обозначены периоды инвестиционного цикла, см. рис. 4)
Наряду с перечисленными критериями целесообразно рассмотреть зависимость между затратами на риск-менеджмент и величиной риска. Третий метод оценки эффективности управлением рисками характеризует зависимость эффективности риск-менеджмента от затрат на управление риском. Так как система риск-менеджмента способна снижать риск при получении допонительной информации для уточнения прогнозов, то с ростом затрат на исследование рисковой среды уровень риска будет снижаться до определенного мо-
мента, при котором допонительная информация недоступна или требует больших затрат. Также в затраты на риск-менеджмент необходимо включить потенциальные расходы на реализацию мероприятий по управлению рисками, такие как потери при установке твердой цены на поставку продукции или услуг, страховые взносы и т.п. В результате получим соотношение - чем выше эффективность управления рисками, тем больше затраты на риск-менеджмент (рис. 8).
80% 70%
а. 50% I 40% i 30%
Рис. 8. График затрат на риск-менеджмент
При росте затрат на риск-менеджмент изменится эффективность инвестиционного проекта. Применительно к нашей ситуации - это график зависимости NPV от величины риска (рис. 9).
з 20% ш
50000 30000 20000 10000 5000 3000 NPV, тыс. руб.
Рис. 9. График зависимости NPV от уровня рисков
Чтобы определить предельные затраты на риск-менеджмент, необходимо на графике зависимости NPV от уровня рисков определить момент, при котором риск является приемлемым. К примеру, было определено, что приемлемым уровнем риска для данного проекта является 35 %, что соответствует NPV = 15 мн руб. (рис. 10), следовательно, уровень затрат по графику на риск-менеджмент дожен соответствовать 24000 рублей.
B0V. I'i-J-5 60% а. 50% 5 Л |Н'. i 30% | 2С% 10% 0%
300 15000 20000 28000 35000 48000 Затрать; на гтокрьгтае риска, руб.
Рис. 10. Процесс выявления затрат на риск-менеджмент 15
Применение методов анализа эффективности управления рисками позволяет получить информацию о рентабельности разработанных мероприятий по снижению уровня неопределенности и способствует повышению эффективности мероприятий по управлению рисками.
4. Агоритм комплексного подхода к управлению рисками, включающий анализ эффективности риск-менеджмента.
Комплексный подход к анализу рисков реализован на примере деятельности ООО ВВСК по агоритму, представленному на рис. 11.
На этапе выявления рисков применяется матрица рисков. Для анализа рисков используем метод имитаций Монте-Карло, как наиболее информативный и доступный из существующих.
Чтобы реализовать агоритм комплексного подхода и разработать экономико-математическую модель, предложено использовать формулу расчета
чистого дисконтированного дохода (формула (2)):
щ\+г)к +гу
Преимущество этой формулы в том, что представляется возможность использовать ее при расчете показателей эффективности как на этапе разработки, так и в процессе реализации инвестиционного проекта. Для того чтобы учесть всевозможные затраты и доходы, запишем формулы СР и 1С для конкретного периода следующим образом (формулы (3) и (4)).
1Ск =1С1+1С2 + ... + 1Ст, (4)
где СТ* и 1Ск - составляющие соответственно доходов и затрат на к-и шаге реализации инвестиционного проекта, а п и т - количество составляющих соответственно доходов и затрат. Для определения состава доходов и затрат проанализируем ресурсные потоки строительных компаний и финансовых организаций. Интегрируем потоки по этапам и получим формулу расчета ИРУ:
ЛУГ=у ЕДР .уЕД^р у 1> ^^зстр
+ Г)к Г(1 + г/ + м(1 + г)!
*ХЗтэо 3пп
(1 + г)а + гУ (1+ /-Г (1+ /Х)'
где Др и Зр - соответственно доходы и затраты на этапе реализации строительной продукции; Дстр и Зстр - соответственно доходы и затраты на этапе строительства; Зтэо - затраты на этапе ТЭО; Зту - затраты на этапе получения технических условий; Зпр - затраты на этапе проектирования; Зпп - затраты на этапе подготовки строительства; к, I, а, с, е, д - номер временного шага; п, т, Ь, <Л, / к - количество месяцев в этапе реализации инвестиционного проекта.
Рис. 11. Агоритм комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях
Использовав метод имитаций Монте-Карло с учетом разброса исходных значений на основании экспертных опросов, получим искусственную статистику изменения ЫРУ (рис. 12).
Ряд распределения вероятностей ЫР\/
Ряд распределения вероятностей ЫРУ
" ' 3 * & 8 я к Рис. 12. Ряд распределения вероятностей ЫРУ
Проанализировав данную статистику, получим характеристики вероятности ИРУ (табл. 2).
Таблица 2
Характеристики вероятности №У
Наименование показателя Значение
Минимальное значение, тыс. руб. 98 929,30
Максимальное значение, тыс. руб. 125 008,75
Размер интервала, тыс. руб. 26079,45
Математическое ожидание, тыс. руб. 114 668,25
Дисперсия 23 422 412,69
Среднее квадратическое отклонение, тыс. руб. 4 839,67
Коэффициент вариации 0,05
По полученным данным можно сделать следующие выводы:
1. Проект эффективен даже при самом неблагоприятном стечении обстоятельств (минимальное значение вероятности 98 929,30 тыс. руб.).
2. По характеру ряда распределения вероятностей ИРУ видно, что вероятность получения минимального дохода значительно меньше, чем получение дохода, близкого к математическому ожиданию или больше его.
3. Имеет место значительный разброс значений КРУ в рамках интервала (коэффициент вариации - 0,05).
С целью повышения эффективности проекта, а также для снижения коэффициента вариации разработаны следующие мероприятия:
- заключение договоров поставки и подряда с твердой ценой на конкурсной основе;
- использование комплексного подхода к управлению рисками в качестве инструмента повышения эффективности прогнозирования реализации инвестиционного проекта;
- подбор высококвалифицированных специалистов на ключевые дожности;
- налаживание благоприятных и взаимовыгодных отношений с городской администрацией;
- получение достоверных данных о состоянии рынка на основании маркетинговых исследований;
- использование собственной проектировочной базы;
- соответствие сертифицированным методам качества;
- проведение рекламной кампании по реализации построенных объектов.
Используем принятые изменения в исходных данных и произведем анализ на основании проведения 1000 имитаций. В результате получим уточненные показатели вероятностей МРУ (табл. 3).
Таблица 3
Уточненные показатели вероятностей №У
Наименование показателя . Значение
Минимальное значение, тыс. руб. 158 860,33
Максимальное значение, тыс. руб. 166 854,45
Размер интервала, тыс. руб. 7 994,12
Математическое ожидание, тыс. руб. 163188,02
Дисперсия 2692287
Среднее квадратггческое отклонение, тыс. руб. 1641,22
Коэффициент вариации 0,01
Результаты анализа приметаемых методов по управлению рисками показали уменьшение коэффициента вариации, что свидетельствует о более вероятном получении ожидаемого дохода. Экономический эффект от использования комплексного подхода управления рисками составит 163 188,02 - 114 668,25 = 48 519,77 тыс. руб., что соответствует росту NPV на 40 %. Аналогичные результаты расчетов по данной методике получены по ряду других объектов, расположенных в городе Нижнем Новгороде и Нижегородской области. Совокупный экономический эффект для компании ООО ВВСК составил более 182 000 тыс. руб.
5. Методические рекомендации по созданию службы риск-менеджмента в организационной структуре инвеситиционно-строительных компаний.
Для реализации комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительной компании целесообразно создать службу риск-менеджмента. Эта служба дожна иметь линейную внутреннюю организационную структуру, состоящую из следующих секторов: сбора и обработки информа-
ции, анализа рисков, разработки рисковой стратегии, координации и оперативного управления рисками.
Каждый из секторов призван выпошшть функции, перечисленные в табл. 4.
Таблица 4
Функции отделов службы риск-менеджмента
Наименование отдела Выпоняемые функции
Сектор сбора и обработки информации - сбор информации о состоянии насыщенной рисковой среды как на этапе рассмотрения инвестиционных проектов, так и на этапе реализации; -сортировка входных данных и классификация факторов риска с учетом этапов инвестиционного цикла
Сектор анализа рисков и подготовки результатов - подготовка к анализу, связанная с определением интервалов возможных изменений рисковых факторов и ожидаемых значений; - построение экономико-математической модели реализации инвестиционных проектов; - моделирование инвестиционного цикла на экономико-математической модели; - анализ полученных результатов и подготовка данных для разработки превентивных мероприятий по управлению рисками; - тестирование разработанных мер в экономико-математической модели; - подготовка информации для разработки рисковой стратегии и мероприятий по управлению рисками; - подготовка информации для руководства об уровне риска инвестиционных проектов
Сектор разработки рисковой стратегии и мер по управлению рисками -разработка рисковой стратегии, перманентных действий в аварийных ситуациях, инструкций, предписаний для снижения уровня последствий реализации рисковых событий; Ч корректировка рисковой стратегии в зависимости от результатов тестирования, а также от изменений в насыщенной рисковой среде в процессе реализации инвестиционных проектов
Сектор координации и оперативного управления рисками - контроль за выпонением предписаний в процессе реализации ин-ьестиционных проектов; - осуществление разработанных превентивных мероприятий по управлению рисками
В организационной структуре инвестиционно-строительной компании служба риск-менеджмента - равноценная структурная единица, функционально связанная с остальными отделами и автономными единицами компании. Связь службы риск-менеджмента с другими отделами будет заключаться в сборе информации о внутренней среде, мониторинге реализации инвестиционных проектов, проверке соответствия выпоняемых работ заданному качеству, контроле за состоянием критериев покрытия.
ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕКОМЕНДАЦИИ
Наиболее важные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:
1. Выпонен анализ точек зрения, изложенных в зарубежных и отечественных научных изданиях, на теоретические и практические проблемы управления рисками в инвестиционно-строительных компаниях, который показал наличие широкого разброса мнений по методам их оценки, классификации и способам управления. Уточнено понятие риска инвестиционного проекта -это возможность изменения планируемого результата вследствие принятия хозяйственных решений или из-за возникновения случайных и непредсказуемых отклонений в процессе реализации на протяжении всего инвестиционного цикла.
2. Выявлено, что в настоящее время в инвестиционно-строительных компаниях возросла актуальность проблем управления рисками. Это связано с интеграцией внутренних процессов инвестиционно-строительных компаний, ростом конкуренции, сложностью управления ресурсными потоками, расширением масштабов и видов строительных и финансовых услуг.
3. Выявлены особенности традиционного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях и определено, что, при использовании такого подхода невозможно поноценно учитывать и решать проблемы, связанные с неопределенностью среды в связи с неразвитым механизмом по выявлению рисков, применением неинформативных методов анализа, отсутствием мониторинга и оценки эффективности разработанных методов по управлению рисками, а также с фрагментированным риск-менеджментом. Для обеспечения устойчивости и экономического развития компании требуется разработка и использование комплексного подхода по управлению рисками в инвестиционно-строительной компании.
4. Обоснованы требования к уточненной классификации рисков инвестиционно-строительных компаний:
- учет максимального набора факторов неопределенности за счет систематизации знаний о рисках;
-определение воздействия факторов неопределенности на конкретные статьи доходов и затрат;
- учет распределения рисков во времени;
- учет особенностей строительной отрасли.
5. Предложен комплексный подход к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях, который опирается на эффективные методики по выявлению рисков, современные методы анализа, на основании применения которых разрабатываются мероприятия по управлению рисками, Кроме этого, необходимо уделить значение анализу разработанных мероприятий и оценить их эффективность.
6. Разработана классификация рисков инвестиционно-строительных компаний в зависимости от среды гх возникновения на конкретном этапе инвестиционного цикла - матрица рисков. Такая классификация способствует со-
вершенствованию процесса выявления и систематизации рисков и учитывает влияние конкретных рисковых факторов на статьи затрат и доходов.
7. Созданы и конструктивно проработаны критерии эффективности управления рисками, основанные на анализе показателей эффективности в прогнозной экономико-математической модели, позволяющие на этапе разработки инвестиционного проекта оценить эффективность превентивных мероприятий по оптимизации рисков, служащие индикаторами отклонений в процессе контроля и мониторинга реализации инвестиционных проектов.
8. На основе критического переосмысления традиционных и новых подходов к управлению рисками разработана и использована новая методика комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительной компании с использованием методов прикладного статистического анализа (метод имитаций Монте-Карло). Она базируется на оценке величины риска инвестиционного проекта с целью расчета оптимального объема инвестиций, прогнозирования финансовых потоков инвестиционного цикла, а также рассмотрения зависимости показателей эффективности инвестиционного проекта от факторов риска.
9. Разработаны методические рекомендации по созданию службы риск-мендж-мента в инвестиционно-строительных компаниях, которые способствуют формированию комплексного подхода по управлению рисками и повышению устойчивости организации в насыщенной рисковой среде.
10. Разработанный комплексный подход к управлению рисками и предложенная методика устойчивого развития использованы в деятельности ООО Нижегородстрой, что позволило улучшить его финансовые показатели, использовать средства из резервных фондов. Экономический эффект заключается в росте ожидаемого чистого дисконтированного дохода с минимизированным риском до 24 %. Совокупный экономический эффект для компании ООО ВВСК составил более 182 ООО тыс. руб.
11. Методика устойчивого развития ИСК может быть использована на любом предприятии строительной отрасли с учетом региональных особенностей и индивидуальных поправок. Результаты диссертации могут быть использованы как предприятиями при проектировании и реализации инвестиционных проектов, так и финансовыми учреждениями для анализа эффективности этих проектов.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
Публикации в журналах, входящих в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендуемых ВАК РФ
1. Шекалин, А. Н. Системный подход к управлению рисками на предприятиях инвестиционно-строительного комплекса [Текст] / А. Н. Шекалин // Вестник Нижегородского университета им. Н. И. Лобачевского. Серия Экономика и Финансы. Вып. 2 (9). - Нижний Новгород: Изд-во ННГУ, 2006. - С. 603-606
2. Шекалин, А. Н. Применение критериев эффективности в системе риск-менеджмента при анализе инновационных проектов в строительной отрасли {Текст] / А. Н. Шекалин // Инновации. - 2007. -JS5. - С. 88-91.
Публикации в других научных изданиях
3. Шекалин, А. Н. Необходимость развития менеджментов риска в современных системах корпоративного управления [Текст] / А. Н. Шекалин // Новые направления в теории и практике менеджмента. Доклады и тезисы на региональной научно-практической конференции 30.01.2003 г. - Н. Новгород: НРО МАИЭС, 2003. - С. 58-60.
4. Шекалин, А. Н. Оценка рисков инвестиционного проекта [Текст] / А. Н. Шекалин // Сборник трудов аспирантов и магистрантов. Архитектура, геология, экономика. - Н. Новгород: ННГАСУ, 2003. - С. 206-208.
5. Шекалин, А. Н. Современные методы управления рисками при проектировании новых поселений [Текст] / А. Н. Шекалин // Экономические и институциональные исследования. Альманах научных трудов. Вып. 4 (12). -Ростов н/Д: Изд-во Рост, ун-та, 2004. - С. 82-91."
6. Шекалин, А. Н. Управление рисками при строительстве новых поселений в рамках программы регионального развития России [Текст] / А. Н. Шекалин, О. Ч. Ким // Вековой поиск модели хозяйственного развития России: тез. VII Междунар, науч.-практ. конференции, г. Вожский. - Вогоград: Вогоградское науч. изд-во, 2005. - С. 47-50.
7. Шекалин, А. Н. Методика комплексного анализа чувствительности показателей эффективности инвестиционного проекта на основании имитации возможных событий [Текст] / А. Н. Шекалин // Регионы России в условиях глобализации: сборник научных трудов. Вып. IV, ч. II. - Пермь: Изд-во НИИУМС, 2005. - С. 247-251.
8. Шекалин, А. Н. Совершенствование системы подрядных торгов и заключения контрактов в строительном комплексе [Текст] / А. Н. Шекалин // Международный научно-промьшшекиый форум Великие реки-2005: тез. докладов. Т. 2. - Н. Новгород: ННГАСУ, 2005. - С. 184-185.
9. Шекалин, А. Н. Использование графиков риска при управлении инвестиционными проектами [Текст] / А. Н. Шекалин, Б. В. Щуров // Развитие инвестиционно-строительного комплекса региона в свете реализации национальных программ: докл. и тезисы региональной науч.-практ. конференции. - Н. Новгород: НРО МАИЭС, 2007. - С. 42-45.
10. Шекалин, А. Н. Количественная оценка риска инвестиционного проекта в жилищном строительстве [Текст] / А. Н. Шекалин, Б. В. Щуров // Совершенствование управления инвстиционно-строительным комплексом и пути повышения его эффективности: сборник научных статей. - Н. Новгород: НРО МАИЭС, 2009. - С. 137-142.
Шекалин Александр Николаевич
РАЗРАБОТКА КОМПЛЕКСНОГО ПОДХОДА К УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ В ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ КОМПАНИЯХ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (строительство)
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Подписано в печать 06.11.2009. Формат 60x84/16. Бумага офсетная. Печать на ризографе. Уч.-изд. л. 1,0. Тираж 110 экз. Заказ № 534.
Издательство ПГУАС. Отпечатано в пошрафпческом центре ПГУАС. 440028. г. Пенза, ул. Г. Титова, 28. E-mail: office@pguas.ru www.pguas.ru
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шекалин, Александр Николаевич
ВВЕДЕНИЕ.
1. МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ В
ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОМ КОМПЛЕКСЕ.
1.1. Сущность, место и роль риска в деятельности инвестиционно-строительных компаний.
1.2. Тенденции развития теории риска и основные задачи исследования
1.3. Классификация рисков в современных инвестиционно-строительных корпоративных системах.
Выводы по главе 1.
2. РАЗРАБОТКА МЕТОДОВ КОМПЛЕКСНОГО ПОДХОДА К
УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ В ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ КОМПАНИЯХ.
2.1. Принципы и требования к формированию системы управления рисками.
2.2. Разработка уточненной классификации рисков инвестиционно-строительных компаний.
2.3. Методы оценки эффективности управления рисками на основе исследования критериев покрытия рисков.
2.4. Разработка модели организации комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительной компании.
Выводы по главе 2.
3. РЕАЛИЗАЦИЯ ПРЕДПОСЫЛОК И ПРЕДЛОЖЕННЫХ
РАЗРАБОТОК КОМПЛЕКСНОГО ПОДХОДА К УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ.
3.1. Сравнение методов анализа рисков инвестиционных проектов.
3.2. Реализация подхода к управлению риском в инвестиционно-строительных компаниях.
3.3. Расчет экономического эффекта от снижения риска инвестиционно-строительной компании.
Выводы по главе 3.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Разработка комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях"
Актуальность исследования. Развитие рыночной экономики, рост конкуренции, влияние кризисных явлений в мировой экономике на строительную отрасль привели к появлению новых организаций, принимающих на себя функции одновременно заказчика, инвестора, подрядчика, а в ряде случаев и субъекта, ответственного за эксплуатацию объекта. Такие тенденции интеграционных процессов, централизации управления и создания крупных корпораций непосредственно связаны с появлением новых, несвойственных строительным компаниям, рисков.
Наряду с техническими и организационными рисками для инвестиционно-строительных компаний становятся актуальными риски ликвидности, кредитные, маркетинговые и другие. Исследование современных особенностей строительной отрасли и традиционного подхода к управлению рисками показало, что применяемые методы в сфере управления рисками не способствуют в поной мере снижению неопределенности реализации инвестиционных проектов. Так, например, отсутствует уточненная классификация рисковых факторов для инвестиционно-строительных компаний, что снижает эффективность процесса по выявлению и ранжированию факторов неопределенности. При традиционном подходе к управлению рисками отсутствует четкий агоритм действий, а также используются методы анализа, обладающие недостаточной информативностью о показателях эффективности инвестиций. Эффективность разработанных мероприятий по управлению риском оценивается лишь качественно и по факту произведенных действий. Решение перечисленных задач способствует формированию комплексного подхода к управлению рисками, применение которого в инвестиционно-строительных компаниях обеспечивает повышение устойчивости, надежности и конкурентоспособности.
Степень разработанности проблемы. Среди исследователей-теоретиков, внесших значительный вклад в развитие фундаментальных основ теории риска, можно выделить таких ученых, как А. Маршал, Дж. М. Кейнс, Ф. Найт, Дж. Миль, А. Пигу, а также отечественных: П.Г. Грабового, И.Т. Балабанова, Г.Я. Гольдштейна, Б.А. Райзберга, Е.С. Стоянову.
Прикладные концепции теории рисков применительно к реальному сектору экономики получили развитие в трудах таких ученых как Р. Энгл, М. Питере, Р. Хизрич, С. Хьюс, А.П. Альгин, В.М. Гранатуров, О.А. Грунин, Б.Б. Хрусталев, A.M. Дубров, Б.А. Лагоша,
Е.Н. Станиславчик, JI.H. Тэпман, Э.А. Уткин, М.В. Грачева, М.А. Рогов, В.А. Чернов, Г.В. Чернова.
Проведенный анализ отечественных и зарубежных публикаций по вопросам анализа, оценки и управления риском показывает, что в настоящее время в инвестиционно-строительных компаниях недостаточно исследованы аспекты учета неопределенности и управления рисками. Недостаточный уровень разработанности проблем анализа рисков в инвестиционно-строительных компаниях, их классификации и методов минимизации определили актуальность выбранной темы диссертации.
Целью диссертационного исследования является разработка комплексного подхода к управлению рисками и методических рекомендаций по его использованию в инвестиционно-строительных компаниях.
Достижение поставленной цели потребовало постановки и решения следующих задач:
1. Проанализированы отечественные и зарубежные теории неопределенности, рассмотрено современное состояние строительной отрасли. Выявлены основные тенденции развития и особенности деятельности инвестиционно-строительных компаний.
2. Рассмотрены существующие подходы к систематизации рисков, предложена классификация, свойственная инвестиционно-строительным компаниям с учетом особенностей строительных процессов и воздействия факторов неопределенности на показатели эффективности инвестиционного проекта.
3. Обоснованы математические расчеты и методика анализа эффективности применяемых методов управления рисками на основе расчета критериев эффективности управления риском.
4. Разработан комплексный подход к управлению рисками инвестиционных проектов, позволяющий более поно рассмотреть зависимость результирующих показателей эффективности от факторов неопределенности.
5. Адаптирован комплексный подход управления рисками и разработаны методические рекомендации по функционированию службы риск-менеджмента в организационной структуре инвестиционно-строительных компаний.
Объектом исследования выступают строительно-монтажные, инвестиционные и строительно-финансовые организации Нижегородской области.
Предметом исследования является комплексная оценка неопределенности и организационно-экономические подходы к управлению риском в компаниях инвестиционно-строительного комплекса.
Методологической, теоретической и эмпирической базой исследования послужили: законодательные и нормативно-правовые документы РФ, Нижегородской области и г. Н.Новгорода, труды отечественных и зарубежных ученых, статистические данные Федеральной службы государственной статистики и областного комитета статистики, результаты статистического опроса представителей строительных компаний города Нижнего Новгорода, а также аналитические материалы органов управления, результаты социологических опросов, информационная база сети Интернет.
Научная новизна результатов диссертационной работы:
1. Выявлены основные тенденции развития теории рисков в зарубежной и отечественной науке. Сформулирована научная концепция комплексного подхода к управлению рисками, заключающаяся в следующем: в связи с образованием инвестиционно-строительных компаний, осуществляющих деятельность по всему жизненному циклу строительной продукции, назрела необходимость разработки системы методов управления рисками и реализации ее на практике. Такая система включает, в отличие от имеющихся, усовершенствованные методики: уточненной, наиболее поной классификации рисков с учетом особенностей строительной отрасли; оценки факторов риска в насыщенной рисковой среде с использованием имитационного моделирования методом Монте-Карло; прогнозирования и оперативного управления процессами по сокращению потерь от рисков и повышению эффективности производства.
2. Предложена классификация рисков инвестиционно-строительной деятельности с учетом особенностей перехода от строительно-монтажных предприятий к инвестиционно-строительным компаниям. Данная классификация впервые осуществлена в виде трехмерной модели Ч матрицы рисков, что способствует определению зависимости затрат и доходов от факторов неопределенности, учету особенностей этапов инвестиционного цикла и распределения рисков во времени.
3. Обоснован новый подход к расчету критериев эффективности управления риском, основанный на анализе результатов реализации разработанных превентивных мероприятий по снижению неопределенности в прогнозной экономико-математической модели. Использование таких расчетов позволяет оценить эффективность методов управления риском на стадии рассмотрения инвестиционного проекта.
Предложено использование критериев эффективности управления риском в качестве индикаторов отклонений в процессе мониторинга реализации ПЛ.
4. Разработаны методы комплексного подхода к управлению рисками инвестиционных проектов, позволяющие, в отличие от существующих методик, более точно прогнозировать зависимость результирующих показателей эффективности от факторов риска. Благодаря применению метода анализа рисков имитаций Монте-Карло, с учетом особенностей функционирования инвестиционно-строительных компаний, обеспечивается систематизация процесса управления рисками в насыщенной рисковой среде, включая сбор исходной информации, разработку рисковой стратегии и превентивных мер по снижению уровня неопределенности, мониторинг реализации инвестиционных проектов.
5. Разработаны методические рекомендации по совершенствованию организационной структуры управления инвестиционно-строительных компаний и формированию службы риск-менеджмента для обеспечения комплексного подхода к управлению рисками, что позволяет значительно снизить уровень неопределенности инвестиционных проектов. Комплекс предложенных мер позволяет повысить конкурентоспособность инвестиционно-строительной компании и рентабельность ее деятельности в пределах 1,5-2,0 %.
Теоретическая значимость исследования состоит в формировании новых научных взглядов на процесс управления рисками в инвестиционно-строительных компаниях, способствующих повышению эффективности управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности.
Практическая значимость исследования заключается в возможности использования подхода к управлению рисками (матрица рисков, агоритм, методы оценки эффективности управления риском) с целью экономии материальных, финансовых, трудовых и других видов ресурсов, повышения эффективности управления рисками инвестиционных проектов.
Соответствие диссертации паспорту научной специальности. В соответствии с формулой специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация, управление предприятием, отраслями, комплексами (строительство) в диссертации разработаны методы комплексного подхода к управлению рисками на предприятиях инвестиционно-строительного комплекса, применение которых способствует систематизации процесса управления инвестиционными проектами в условиях неопределенности.
Отраженные в диссертации научные положения соответствуют области специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация, управление предприятием, отраслями, комплексами (строительство), к которой относится выявление и разработка проблем становления, современного и прогнозного состояния организации и управления социально-экономическими системами в состоянии неопределенности. Полученные результаты исследования соответствуют пунктам 15.55, 15.59 специальности 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация, управление предприятием, отраслями, комплексами (строительство).
Пункту 15.55 Организационно-экономические аспекты формирования систем управления строительным комплексом; исследования современных тенденций развития строительства и его организационных форм на федеральном, окружном, региональном уровнях; государственные функции регулирования рыночных отношений в строительстве соответствует разработка агоритма комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях, основанного, в отличие от существующих, на уточненной трехмерной классификации рисков -матрице рисков, усовершенствовании методов анализа рисковых факторов и оценке эффективности превентивных мероприятий по снижению риска до начала реализации инвестиционных проектов.
Пункту 15.59 Теоретические, методологические и методические основы определения эффективности инвестиционных проектов соответствует разработка критериев эффективности управления риском инвестиционного проекта, основанных на анализе применения превентивных мероприятий в прогнозной экономико-математической модели.
Апробация и реализация результатов исследования. Методические разработки и рекомендации по оценке риска использованы при реализации инвестиционных проектов в Нижнем Новгороде и Нижегородской области (ООО Вого-Вятская строительная компания, ООО Фирма Нижегород-строй, АН Выбор), а также при разработке программы Стратегия развития инвестиционно-строительного комплекса Нижегородской области до 2020 года по заданию Министерства строительства Правительства Нижегородской области.
Основные положения исследования докладывались и получили одобрение на научно-практической конференции Новые направления в теории и практике менеджмента, 30.01.2003 г., ННГАСУ, г. Н. Новгород; VII Международной научно-практической конференции Вековой поиск,
23-25 сентября 2004 г, г. Вожский; Международный конгресс Великие реки-2005, 17-20 мая 2005 г., г. Н. Новгород; Межрегиональной научно-практической конференции Проблемы повышения квалификации и профессиональной переподготовки работников строительной отрасли,
24-27 мая 2006 г., г. Н. Новгород.
Публикации. Результаты исследования отражены в 21 научной публикации, общим объемом более 4,1 печатных листов, в том числе две из них в соответствии с перечнем ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендуемых ВАК (вклад автора - 0,5 п.л.).
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Шекалин, Александр Николаевич
Выводы по главе 3
1. Применение комплексного подхода к управлению рисками способствует снижению неопределенности реализации ИП не только за счет учета большого числа факторов насыщенной рисковой среды, но также благодаря анализу эффективности разработанных мероприятий по управлению риском.
2. Совокупный экономический эффект для объектов строительства инвестиционно-строительной компании ООО ВВСК после применения методик комплексного подхода к управлению рисками составил 182 528,79 руб. Кроме того, снижен уровень риска за счет уменьшения разброса значений NPV.
3. Разработанные рекомендации по применению и внедрению комплексного подхода к управлению рисками в ИСК могут широко применяться на предприятиях строительной отрасли при условии учета особенностей влияния внешней среды.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Наиболее важные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:
1. Выпонен анализ точек зрения, изложенных в зарубежных и отечественных научных изданиях, на теоретические и практические проблемы управления рисками в инвестиционно-строительных компаниях, который показал наличие широкого разброса мнений по методам их оценки, классификации и способам управления. Уточнено понятие риска инвестиционного проекта Ч это возможность изменения планируемого результата вследствие принятия хозяйственных решений или из-за возникновения случайных и непредсказуемых отклонений в процессе реализации на протяжении всего инвестиционного цикла.
2. Выявлено, что в настоящее время в инвестиционно-строительных компаниях возросла актуальность проблем управления рисками. Это связано с интеграцией внутренних процессов инвестиционно-строительных компаний, ростом конкуренции, сложностью управления ресурсными потоками, расширением масштабов и видов строительных и финансовых услуг.
3. Выявлены особенности традиционного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях и определено, что, при использовании такого подхода невозможно поноценно учитывать и решать проблемы, связанные с неопределенностью среды в связи с неразвитым механизмом по выявлению рисков, применением неинформативных методов анализа, отсутствием мониторинга и оценки эффективности разработанных методов по управлению рисками, а также с фрагментированным риск-менеджментом. Для обеспечения устойчивости и экономического развития компании требуется разработка и использование комплексного подхода по управлению рисками в инвестиционно-строительной компании.
4. Обоснованы требования к уточненной классификации рисков инвестиционно-строительных компаний:
- учет максимального набора факторов неопределенности за счет систематизации знаний о рисках; определение воздействия факторов неопределенности на конкретные статьи доходов и затрат; учет распределения рисков во времени;
- учет особенностей строительной отрасли.
5. Предложен комплексный подход к управлению рисками в инвестиционно-строительных компаниях, который опирается на эффективные методики по выявлению рисков, современные методы анализа, на основании применения которых разрабатываются мероприятия по управлению рисками. Кроме этого, необходимо уделить значение анализу разработанных мероприятий и оценить их эффективность.
6. Разработана классификация рисков инвестиционно-строительных компаний в зависимости от среды их возникновения на конкретном этапе инвестиционного цикла - матрица рисков. Такая классификация способствует совершенствованию процесса выявления и систематизации рисков и учитывает влияние конкретных рисковых факторов на статьи затрат и доходов.
7. Созданы и конструктивно проработаны критерии эффективности управления рисками, основанные на анализе показателей эффективности в прогнозной экономико-математической модели, позволяющие на этапе разработки инвестиционного проекта оценить эффективность превентивных мероприятий по оптимизации рисков, служащие индикаторами отклонений в процессе контроля и мониторинга реализации инвестиционных проектов.
8. На основе критического переосмысления традиционных и новых подходов к управлению рисками разработана и использована новая методика комплексного подхода к управлению рисками в инвестиционно-строительной компании с использованием методов прикладного статистического анализа (метод имитаций Монте-Карло). Она базируется на оценке величины риска инвестиционного проекта с целью расчета оптимального объема инвестиций, прогнозирования финансовых потоков инвестиционного цикла, а также рассмотрения зависимости показателей эффективности инвестиционного проекта от факторов риска.
9. Разработаны методические рекомендации по созданию службы риск-менджмента в инвестиционно-строительных компаниях, которые способствуют формированию комплексного подхода по управлению рисками и повышению устойчивости организации в насыщенной рисковой среде.
10. Разработанный комплексный подход к управлению рисками и предложенная методика устойчивого развития использованы в деятельности ООО Нижегородстрой, что позволило улучшить его финансовые показатели, использовать средства из резервных фондов. Экономический эффект заключается в росте ожидаемого чистого дисконтированного дохода с минимизированным риском до 24 %. Совокупный экономический эффект для компании ООО ВВСК составил более 182 ООО тыс. руб.
11. Методика устойчивого развития ИСК может быть использована на любом предприятии строительной отрасли с учетом региональных особенностей и индивидуальных поправок. Результаты диссертации могут быть использованы как предприятиями при проектировании и реализации инвестиционных проектов, так и финансовыми учреждениями для анализа эффективности этих проектов.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шекалин, Александр Николаевич, Пенза
1. Crouhy, М. Risk Management / М. Crouhy. Columbus, ОН 43272.: McGraw-Hill, 2000. - 752 с.
2. Абрамов, С. И. Управление инвестициями в основной капитал / С. И. Абрамов. М.: Изд-во Экзамен, 2002. - 544 с.
3. Абчук, В. А. Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге / В. А. Аб-чук. М.: Изд-во Михайлова В. А., 2006. - 480 с.
4. Агафонова, И. П. Построение эффективной системы риск-менеджмента на предприятии при реализации инновационного проекта / И. П. Агафонова // Менеджмент в России и за рубежом. 2003. - №4 - С. 103-108.
5. Адизес, И. Как преодолеть кризисы менеджмента. Диагностика и решение управленческих проблем / И. Адизес. СПб.: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2006. - 294 с.
6. Алымов, В. Т. Техногенный риск: Анализ и оценка: учебное пособие для вузов / В. Т. Алымов и др.. Ч М.: ИКЦ Академкнига, 2004. 118 с.
7. Альгин, А.П. Риск и его роль в общественной жизни / А. П. Альгин. -М.: Мысль, 1989. 187 с.
8. Асаул, А. Н. Маркетинг-менеджмент в строительстве / А. Н. Асаул. -М.: Гуманистика, 2007. 248 с.
9. Балабанов, И. Т. Риск-менеджмент / И. Т. Балабанов. М. : Финансы и статистика, 1996. Ч 192 с.
10. Бартон, Т. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься / Т. Бартон и др.. М.: Издательский дом Вильяме, 2003. -208 с.
11. Басовский, Л. Е. Экономическая оценка инвестиций / JI. Е. Басовский, Е. Н. Басовская. М. : ИНФРА-М, 2008. - 240 с.
12. Бачурина, С. С. Стратегия корпоративного менеджмента в градостроительстве / С. С. Бачурина и др.. Ч М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2007. 512 с.
13. Большой энциклопедический словарь. М.: Астрель, 2005. - 1248 с.
14. Большой энциклопедический словарь. М.: Норинт, 1998. - 1456 с.
15. Боровков, Е. В. Организация системы планирования деятельности промышленного предприятия в условиях рыночных отношений: автореф. дис. . канд. экон. наук : защищена 20.03.2003 / Е. В. Боровков. М.: Полиграфический центр ННГАСУ, 2003. - 27 с.
16. Боровкова, В. А. Управление рисками в торговле / В. А. Боровкова. Ч СПб.: Питер, 2004. 288 с.
17. Бункина, М. А. Макроэкономика / М. А. Бункина и др.. М.: Дело и сервис, 2003. - 544 с.
18. Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды / П. JI. Виленский,
19. B. Н. Лившиц // Аудит и финансовый анализ. 2000. - №3 - с. 68-92
20. Вяткин, В. Н. Риск-менеджмент: учебник / В. Н. Вяткин и др.. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2003. - 512 с.
21. Глущенко, В. В. Управление рисками. Страхование / В. В. Глущенко. М.: ТОО НПЦ Крылья, 1999. - 336 с.
22. Гольдштейн, Г. Я. Экономический инструментарий принятия управленческих решений : моногр. / Г. Я. Гольдштейн, А. Н. Гуц. Таганрог: ТРТУ, 1999.-86 с.
23. Гончаренко, Л. П. Риск-менеджмент: учебное пособие / Л. П. Гоча-ренко. М.: КноРус, 2007. - 216 с.
24. Грабовый, П. Г. Риски в современном бизнесе Текст. / П. Г. Грабовый, С. Н. Петрова, С. И. Потавцев, К. Г. Романова, Б. Б. Хрусталев,
25. C. М. Яровенко. М. : Алане, 1994. -200 с.
26. Градостроительный кодекс Российской Федерации от 29 декабря 2004 года N 190-ФЗ // Российская газета. 2004. - 30 декабря.
27. Гранатуров, В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: учебное пособие / В. М. Гранатуров. М.: Дело и Сервис, 1999.- 112 с.
28. Грачева, М. В. Анализ проектных рисков: учеб. пособие для вузов / М. В. Грачева. М.: ЗАО Финанстатинформ, 1999. - 216 с.
29. Грачева, М. В. Риск-анализ инвестиционного проекта / М. В. Грачева. М.: Юнити-дана, 2001. - 352с.
30. Грачева, М. В. Риск-менеджмент инвестиционного проекта / М. В. Грачева, под ред. А. Б. Секерина. М.: Юнити, 2009. - 544 с.
31. Грунин, О. А. Экономическая безопасность организации: учебное пособие / О.А. Грунин, С.О. Грунин. СПб.: Питер, 2002. -160 с.
32. Даль, В. И. Токовый словарь живого великорусского языка. Современное написание. Т. 4. Р Я / В. И. Даль. - М.: ACT, 2004 - 1152 с.
33. Дмитриева, Н. Ю. Оценка и регулирование кредитного риска российских банков при работе с корпоративными клиентами : дис. . канд. экон. наук Н. Новгород, 2004. - 221 с.
34. Догиль, JI. Ф. Управление хозяйственным риском / Л. Ф. Догиль. -М. : Книжный дом, 2005. 224 с.
35. Доматов, А. С. Математические методы риск-менеджмента / А. С. Доматов. М. : Экзамен, 2007. - 320 с.
36. Дубров, А. М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе / А. М. Дубров, Б. А. Лагоша, Е. Ю. Хрусталев. М. : Финансы и статистика, 1999. - 176 с.
37. Евстафьев, И. Н. Тотальный риск-менеджмент / И. Н. Евстафьев. Ч М.: Эксмо, 2008.-208 с.
38. Енгалычев, О. В. Риск-менеджмент: его роль и составляющие / О. В. Енгалычев, С. И. Стрельников // Газовая промышленность. 2005. -№1 - С. 23-25.
39. Жаворонков, Е. П. Менеджмент в строительстве. Поточное строительство. Логический подход. Маркетинговые стратегии: учебное пособие / Е. П. Жаворонков. М. : ЭЛИТ, 2005. - 416 с.
40. Жаворонков, Е. П. Эффективность логистики в строительстве / Е. П. Жаворонков. М.: КИА центр, 2002. - 136 с.
41. Журавлева, М. А. Сравнительный анализ сметно-нормативной базы ценообразования в строительстве / М. А. Журавлева и др. Н Экономика строительства. 2004. - №9.
42. Земельный кодекс Российской Федерации М.: Эксмо, 2009. - 128 с.
43. Карлеф, Б. Менеджмент от А до Я. Концепции и модели / Б. Карлеф и др.. СПб.: Стокгольмская школа экономики в Санкт-Петербурге, 2006. Ч 448 с.
44. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег: избранное / Дж. М. Кейнс. М.: Эксмо, 2007. - 960 с.
45. Кинев, Ю. Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятия управленческого решения / Ю. Ю. Кинев // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 5 - С. 95-110.
46. Кирюшин, С. А. Антикризисное управление: курс лекций / С. А. Ки-рюшин. Н. Новгород: Нижегород. гос. архит.-строит. ун-т, 2005. - 309 с.
47. Кирюшин, С. А. Антикризисное управление: курс лекций / С. А. Кирюшин. Ч Н. Новгород: Нижегород. гос. архит.-строит. ун-т, 2005. 309 с.
48. Климова, М. А. Страхование: учеб. пособие. / М. А. Климова. Ч М.: Издательство РИОР, 2004. 137 с.
49. Козин, М. Н. Формирование экономических моделей управления рисками в деятельности строительных предприятий: автореф. дис. . канд. экон. наук : защищена 06.12.2000 / М. Н. Козин. М.: ЦНИИЭУС, 2000. - 21 с.
50. Коробко, В. И. Основы менеджмента и маркетинга в строительстве: учеб. пособие для студ. сред. проф. учеб. заведений / В. И. Коробко и др.. -М.: Издательский центр Академия, 2003. 304 с.
51. Кошечкин, С. А. Концепция риска инвестиционного проекта Электронный ресурс. / С. А. Кошечкин. Режим доступа : Ссыка на домен более не работает (административно-управленческий портал).
52. Кошечкин, С. А. Развитие экономического инструментария учета риска в инвестиционном проектировании: автореф. дис. . канд. экон. наук : защищена 17.02.2000 / С. А. Кошечкин. Нижний Новгород: Полиграфический центр ННГАСУ, 2000. - 24 с.
53. Кошечкин, С. А. Развитие экономического инструментария учета риска в инвестиционном проектировании : дис. . канд. экон. наук : 08.00.05. Н. Новгород, 2000. - 191 с.
54. Кошечкин, С. А. Финансирование: учебное пособие / С. А. Кошечкин. Н. Новгород, Нижегородский государственный архитектурно-строительный университет, 2001 - 145 с.
55. Крутик, А. Б. Антикризисный менеджмент. Превентивные методы управления / А. Б. Крутик и др.. СПБ.: Питер, 2001. - 432 с.
56. Лапуста, М. Г. Риски в предпринимательской деятельности / М. Г. Лапуста. -М.: Инфра-М, 1998. 224 с.
57. Лепешкина, М. Н. Методологические аспекты оценки рисков / М. Н. Лепешкина // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. - № 6 - С. 32-40.
58. Лисиц, И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: учеб.-справ. пособие. / И. В. Лисиц, В. В. Коссов. М.: Издательство БЕК, 1996.-304 с.
59. Литвиненко, Н. П. Построение системы управления рисками промышленной компании: автореф. дис. . канд. экон. наук : защищена 28.06.2004 / Н. П. Литвиненко. М.: Типография МГУ им. Ломоносова, 2004.-27 с.
60. Лукичева, Л. И. Управление организацией: учеб. пособие для студентов и вузов, обучающихся по специальности Менеджмент организации
61. Л. И. Лукичева; под ред. Ю. П. Анискина. 3-5 изд., стер. - Москва: Омега-Л, 2007.-360 с.
62. Маккарти, М. П. Риск: управление риском на уровне топ-менеджеров и советов директоров / М. П. Маккарти, Т. П. Флинн; пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 234 с.
63. Малашихина, Н. Н. Риск-менеджмент: учебное пособие / Н. Н. Мала-шихина и др.. Ростов н/Д: Феникс, 2004. - 320 с.
64. Малыхин, В. И. Математика в экономике: учебное пособие / В. И. Ма-лыхин. М.: ИНФРА-М, 2001.-356 с.
65. Маршал А. Принципы экономической науки: в 3 т. / Альфред Маршал. М.: Прогресс, 1993. - 3 т. - 50000 экз.
66. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: вторая редакция М.: Экономика, 2000. Ч 422 с.
67. Методические указания по определению величины накладных расходов в строительстве: МДС 81-33.2004 С.-Петербург: ДЕАН, 2005. - 64 с.
68. Миль, Д. Основы политической экономии с некоторыми их приложениями к социальной философии / Д. Миль М. : Эксмо, 2007. - 1040 с.
69. Мильнер, Б. Управление современной компанией: учебник / Б. Мильнер и др. М.: ИНФРА-М, 2001. - с. 350.
70. Мишин, В. М. Исследование систем управления / В. М. Мишин. Ч М.: Юнити-Дана, 2007. 528 с.
71. Москвин, В. А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятий и коммерческих банков / В. А. Москвин. М.: Финансы и статистика, 2004. - 224 с.
72. Найт, Ф. X. Риск, неопределенность и прибыль / Ф. X. Найт; пер. с англ. М.: Дело, 2003. - 360 с.
73. Ожегов, С. И. Словарь русского языка / С. И. Ожегов. М.: Оникс, 2007.- 1200 с.
74. Папонова, Н. Е. Какой может и дожна быть мотивация работников / Н. Е. Папонова // Кадры предприятия. 2003. - №8 - с. 42-51
75. Пигу, А. Экономическая теория благосостояния : в 2 т. / А. Пигу. Ч М. : Прогресс, 1985. 512 с.
76. Практическое пособие по организации и проведению подрядных торгов в Российской Федерации / А. А. Бабенко и др.. М.: Ун-т проектирования АСПО-проект, 1995. - 268 с.
77. Прокопович, Д. А. Проблемы сочетания централизованного управления ходингом со стремлением снизить риски / Д. А. Прокопович // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 2 - С. 35-42.
78. Проценко, О. Д. Риск-менеджмент на российских предприятиях / О. Д. Проценко, А. X. Цакаев // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 6 - С. 6-10.
79. Райзберг, Б. А. Курс экономики / Б. А. Райзберг, А. А. Благодатин, О. В. Грядовая, Э.С. Загашвили, С. И. Капитаненко, И. В. Кулюкина, Ю. И Лам-зин. М. : Инфра-М. - 2001. - 716 с.
80. Рогов, М. А. Риск-менеджмент / М. А. Рогов. Ч М.: Финансы и статистика, 2001. 120 с.
81. Романов, В. С. Механизм управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования : дис. . канд. экон. наук ; дис. . д-ра экон. наук : 08.00.05. Ульяновск, 2002 - 158 с.
82. Романова, А. И. Методологические проблемы экономического развития инвестиционно-строительного комплекса в условиях конкурентной среды : На опыте Привожского федерального округа: дис. . д-ра экон. наук : 08.00.05.-М., 2003 -321 с.
83. Романова, А. И. Методы управления экономической устойчивостью строительных организаций : дис. . канд. экон. наук : 08.00.05. -М., 1998. Ч 214 с.
84. Ромашова, И. Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры: учеб. пособие / И. Б. Ромашова. М.: КНОРУС, 2006. - 336 с.
85. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. Ч 5-е изд. Минск: ООО Новое знание, 2001 - 688 с.
86. Селюков, В. К. Управление рисками. Ипотечная сфера / В. К. Селю-ков. -М.: МГТУ им. Н. Э. Баумана, 2001.-360 с.
87. Станиславчик Е. Н. Риск-менеджмент на предприятии. Теория и практика / Е. Н. Станиславчик. Ч М.: Ось-89, 2002. 80 с.
88. Станиславчик, Е. Н. Основы инвестиционного анализа: Разработка и мониторинг бизнес-планов / Е. Н. Станиславчик // Финансовая газета.-2003.-июль (№27).-с. 13
89. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент. Теория и практика / под ред. Е. С. Стояновой. М. :Перспектива, 1998.- 655с.
90. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений : Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3 (с изменениями от 2 января 2000 г., 22 августа 2004 г.) : офиц. текст. М. : Маркетинг, 1999. - 12 с.
91. Жилищный кодекс Российской Федерации : Федеральный закон Российской Федерации от 29 декабря 2004 г. № 188-ФЗ // Российская газета. -2005. 12 января.
92. Фомичев, А. Н. Риск-менеджмент: учеб. пособие / А. Н. Фомичев. Ч М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2004. 292 с.
93. Хизрич, Р., Питере, М. Предпринимательство или как завести собственное дело и добиться успеха / Р. Хизрич, М. Питере. Ч М. : Прогресс-Универс, 1989.- 158 с.
94. Хрусталев, Б. Б. Проблемы стабилизации и развития инвестиционно-строительных комплексов России : дис. . д-ра экон. наук : 05.02.22, 08.00.05. -М., 2001.-364 с.
95. Цай, Т. Н. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка / Т. Н. Цай, П. Г. Грабовый. М. : Алонс, 1997. - 287 с.
96. Цай, Т. Н. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка / Т. Н. Цай и др.. М.: Издательство Алане, 1997. - 288 с.
97. Шакиров, Р. Б. Теория и практика организации и проведения подрядных торгов в строительстве / Р. Б. Шакиров. М.: Изд-во Ассоциации строительных вузов, 2002. - 283 с.
98. Шаповалов, В. Как управлять рисками / В. Шаповалов // Финансовый директор. 2003. - №9-С. 34-42.
99. Шекалин, А. Н. Применение критериев покрытия в системе риск-менеджмента при анализе инновационных проектов в строительной отрасли Текст. / А. Н. Шекалин // Инновации. 2007. - №5. - С. 88-91.
100. ЮО.Шеметов, П. В. Теория организации: учеб. пособие / П. В. Шеметов, С. В. Петухова. 2-е изд., испр. - Москва : Омега-JI, 2007. Ч 282с.: ил., табл. - (Библиотека высшей школы).
101. Шоломицкий, А. Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска / А. Г. Шоломицкий. М.: ГЭУ ВШЭ, 2005. - 400 с.
102. Экономический словарь / Е. Г. Багудина и др.. М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2005. - 624 с.
103. Эндрю, Ф. Введение в проектное финансирование / Ф. Эндрю. М. : Интебук, 2008.-208 с.
Похожие диссертации
- Управление рисками в инвестиционной деятельности промышленных предприятий
- Разработка методики процессно-ориентированной реструктуризации инвестиционно-строительных компаний
- Формирование механизма снижения рисков инвестиционно-строительной компании
- Методология управления интеграционными процессами инвестиционно-строительной деятельности в условиях модернизации национальной экономики
- Теоретические основы развития свободной экономической зоны в условиях структурных реформ экономики (на примере черноморского региона Грузии- Аджарии)