Разработка инновационных методов инвестирования воспроизводства основного капитала при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования

Будаева, Мария Сергеевна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Разработка инновационных методов инвестирования воспроизводства основного капитала при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Будаева, Мария Сергеевна
Место защиты	Иркутск
Год	2011
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Разработка инновационных методов инвестирования воспроизводства основного капитала при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования"

На правах рукописи

Будаева Мария Сергеевна

Разработка инновационных методов инвестирования воспроизводства основного капитала при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством

АВТОРЕФЕРАТ 4845692

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 2 МАЙ 2011

Иркутск 2011

4845692

Работа выпонена на кафедре статистики и экономического анализа ГОУ ВПО Байкальского государственного университета экономики и права, обсуждена и рекомендована к защите в ГОУ ВПО Иркутского государственного технического университета

Научный руководитель

доктор экономических наук, профессор, заслуженный экономист РФ Ованесян Сергей Суренович

Официальные оппоненты

доктор экономических наук, профессор Буньковскнй Владимир Иосифович;

доктор экономических наук, профессор Мерзликина Галина Степановна

Ведущая организация Восточно - Сибирский государственный

технологический университет, г. Улан-Удэ

Защита состоится 24 мая 2011г. в 10-00 на заседании диссертационного совета ДМ 212.073.08 при Иркутском государственном техническом университете по адресу: 664074, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83, корпус К, ауд. Конференц-зал.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Иркутский государственный технический университет, с авторефератом - на официальном сайге университета тУ\УЛ81ц.ес1ц.

Отзывы на автореферат отправлять по адресу: 664074, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83, ученому секретарю диссертационного совета ДМ 212.073.08.

Автореферат разослан 21 апреля 2011 г.

Ученый секретарь диссертационного совета,

кандидат экономических наук, профессор /с*? Г.М. Берегова

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Задача перехода российской экономики к интенсивному типу роста на основе инновационно!} экономики требует стимулирования инновационных процессов, ускорения продвижения нововведений во всех ее секторах. В развитых странах ключевым звеном их инновационной системы являются высокотехнологичные фирмы.

Одним из основных вопросов, призванных стимулировать внедрение новых технологических решений в экономику, является вопрос о финансировании инвестиций в инновационную деятельность.

В инновационно активных экономических системах взаимодействие производителя конкурентоспособных знаний и технологий с представителями предпринимательской среды, заинтересованных в коммерциализации результатов инновационных процессов, в настоящее время усложняются отсутствием у хозяйствующих субъектов необходимых финансовых ресурсов для внедрения новшеств. Это особенно актуально при приобретении новейшего производственного оборудования в системе стимулирования инновационной деятельности.

Необходимость инвестирования в основной капитал предприятий страны в целом очевидна, так как существуют потребности национальной экономики в обновлении основных производственных фондов. Для развития конкурентоспособности отечественной продукции необходима модернизация производства, которая будет способствовать ускорению инновационных процессов.

Актуальность диссертационного исследования связана со значением лизинговой и кредитной форм финансирования, как наиболее эффективных финансовых инструментов, применяемых при простом и расширенном воспроизводстве основного капитала, и изменяющих структуру имущественного комплекса. Среди мероприятий, направленных на стимулирование инновационного процесса, особо следует рассмотреть возможность внедрения и использования специфического способа финансовой поддержки инновационного бизнеса - лизингового финансирования.

При кредитовании и оформлении лизинга размер процентной ставки и комиссионного вознаграждения устанавливается фиксированным на весь период кредитного или лизингового договора и может быть пересмотрен (чаще увеличен) только при условии изменения конъюнктуры денежного рынка (например, при увеличении ставки рефинансирования) или при невыпонении контрагентами условий договора.

В связи с отсутствием подходов к установлению дифференцированных ставок (как по кредиту, так и по комиссионном)' вознаграждению) в зависимости от оптимальности структуры имущественного комплекса и эффективности использования основного капитала развивающегося предприятия на протяжении всего срока финансирования инноваций, необходимо создать инновационные методы, устанавливающие процентные ставки в зависимости от эффективности использования основных фондов,

изменения основных финансовых и имущественных показателей хозяйствующего субъекта и методики расчета платежей по кредиту и лизингу с использованием разработанных инновационных методов. При этом необходимо выявить такие показатели, способные оказать влияние на повышение инновационной активности предприятий.

Указанные обстоятельства и определяют актуальность темы диссертации.

Степень научной разработанности проблемы. К решению этой сложной задачи обращались российские и зарубежные ученые. Современная зарубежная экономическая литература в сфере инвестиций основное внимание уделяет истории формирования и современному состоянию зарубежных финансовых институтов, особенностям их организационно-правового построения, функционирования, применяемой политике и процедурам: Г.Д. Александер, Дж. К. Вап Хорн, Д. Вибмер, Л. Дж. Гитман, Д. Грэм, М.Д. Джонк, М. Кентер, К. Куипер, А.З. Майлер, К. Парк, У.А. Саман, Г. Стефенсон, У .Ф. Шорт, С. Шрейдер и др.

В отечественной экономической литературе проблематика деятельности инвестиционных институтов, возможности и условия привлечения внешних инвестиций на российские предприятия представлены весьма широким спектром работ, в которых также уделяется внимание и практическим вопросам инвестирования в основной капитал: Л.А. Бирман, М.С. Бромвич, С.Ю. Дробозина, Е.Ф. Жуков, Н.В. Игошина, В.К. Кондратенко, А.Г. Куликов, Н.Л. Маренков, С.С. Ованесян, В.Н. Русинов, И.А. Сиротина, И.Г. Шевченко, В.А. Шевчук и др. Сущности инноваций и их функции в экономике отражены в работах: А. Анчишкин, й. Артемьев, Д. Гвишиани, Д. Гебрейт, В. Громека, А. Дагаев, П. Диксон, П. Друкер, С. Ермасов, М. Иванов, С. Колупаева, Г. Кочетков, Ф. Махлуп, В. Медынский, Г. Менш, Б. Санто, Л. Шаршукова, И. Шумпетер и др.

К сожалению, слабо рассмотрены вопросы развития экономики России посредством лизингового и кредитного инструментариев с применением инновационных технологий, позволяющих управлять ставками, как комиссионного вознаграждения, так и кредита, с учетом, как трансформирующихся экономических условий, эффективности использования основного капитала, так и изменяющегося финансового и имущественного состояния хозяйствующего субъекта при решении проблем внедрения результатов инновационной деятельности.

Цель п задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка инновационных методов инвестирования простого и расширенного воспроизводства основного капитала.

Достижение поставленной цели предполагает постановку и решение следующих основных задач:

- исследовать наличие и характер зависимости между эффективностью использования основных фондов, финансовым состоянием предприятий и качеством использования заемных ресурсов хозяйствующих субъектов;

- выявить особенности основных источников финансирования

инноваций в условиях ограниченных возможностей развития и провести сравнительный анализ лизинга с альтернативными формами финансирования;

- разработать инновационные агоритмы расчета платежей но кредиту и лизингу, с учетом оптимальности структуры имущественного комплекса и эффективности использования основного капитала;

- разработать инновационный метод расчета процентов по кредиту, заключающийся в корректировке стоимости привлекаемых ресурсов на показатель, характеризующий эффективность использования основных фондов хозяйствующего субъекта, и методику расчета платежей по кредиту, с использованием разработанного инновационного метода;

- разработать инновационный метод расчета процентов по кредиту и комиссионному вознаграждению, заключающийся в корректировке стоимости привлекаемых ресурсов на показатель, характеризующий финансовое состояние хозяйствующего субъекта, и методику расчета платежей по лизингу, при учете имущества на балансе лизингополучателя, с использованием разработанного инновационного метода.

Область исследования соответствует Паспорту специальностей ВАК, 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством: раздел 2 Управление инновациями п. 2.20 Разработка инновационных методов инвестирования простого и расширенного воспроизводства основного капитала, исследование тенденций изменения структуры имущественного комплекса в инновационно активных экономических системах.

Объектом исследования является процесс инвестирования воспроизводства основного капитала при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования.

Предметом исследования являются инновационные методы расчета стоимости привлекаемых ресурсов при инвестировании воспроизводства основного капитала с помощью кредитной и лизинговой формы финансирования.

Теоретической и методологической базой исследования послужили концепции, изложенные в трудах отечественных и зарубежных авторов в области оценки стоимости привлекаемых ресурсов, инвестиционной и инновационной деятельности, а также российские и международные стандарты, регулирующие кредитные и лизинговые операции, законодательные и нормативные документы, регламентирующие налогообложение кредитных и лизинговых операций, статьи периодических изданий, официальная статистическая информация.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена официальными данными Минэкономразвития РФ, Минфина РФ, Центрального банка РФ, аналитическими материалами отраслей промышленности России, законодательными и нормативными актами Российской Федерации, исследованиями в области инноваций, кредитования и лизинга ведущих ученых и материалами специализированных периодических изданий.

Методы исследования. В ходе исследования использовались методы сравнительного анализа, синтеза, экономико-математического моделирования и прогнозирования.

Научная новизна результатов днссертапионного исследования заключается в следующем:

- выявлен характер зависимости между основным показателем, характеризующим эффективность использования основных фондов предприятия, а именно от коэффициента фондоемкости, и качеством обслуживания дога хозяйствующих субъектов, и характер взаимосвязи между качеством кредитной истории и коэффициентом рентабельности продукции, определяющим финансовое состояние развивающегося предприятия;

- разработаны инновационные агоритмы расчета стоимости привлекаемых ресурсов при кредитной и лизинговой формах финансирования, построенные на применении корректирующих коэффициентов;

- разработан инновационный метод расчета процентов по кредшу с корректировкой на коэффициент фондоемкости и методика расчета платежей по кредиту с использованием разработанного инновационного метода, включающая основные налоги, возникающие при данной форме финансирования;

- разработан инновационный метод расчета процентов по кредшу и комиссионному вознаграждению с корректировкой на коэффициент рентабельности продукции и методика расчета платежей по лизингу с использованием разработанного инновационного метода, при учете имущества на балансе лизингополучателя, включающая основные налоги, возникающие при данной форме финансирования.

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования заключается в создании методик расчета стоимости привлекаемых ресурсов, позволяющих контрагентам инвестиционных сделок корректировать ставки по кредиту и комиссионному вознаграждению для наиболее эффективного распределения прибыли в целях дальнейшего вложения в основные фонды при внедрении инноваций, учитывая интересы кредитных и лизинговых учреждений.

Практическая значимость работы заключается в том, что реализация рекомендаций по использованию механизма вариативных ставок при лизинге и банковском кредите у хозяйствующих субъектов позволит более эффективно управлять процессом воспроизводства основного капитала в инновационно активных системах. Как следствие, это позволит повысить инвестиционную привлекательность проектов модернизации производственных фондов с целью устойчивого выпонения необходимых объемов производства с заданными качественными показателями в инновационной деятельности.

Для использования предлагаемых методик контрагентами разработано программное обеспечение на базе табличного процессора Microsoft Excel, что облегчает расчет и обеспечивает наглядность полученных результатов.

Апробация результатов исследования. Разработанные практические рекомендации, методические положения имеют прикладное значение для практической деятельности хозяйствующих субъектов.

Полученные теоретические, методические и практические результаты исследования обсуждались на 15 научных конференциях, в том числе на 9-ти международных - в гг. Иркутске (2007-2009гг.), Пензе (2008-2009гг.), Омске (2008г.), на 4-х всероссийских конференциях - в гг. Иркутске (2008г.), Хабаровске (2008г.), Новосибирске (2009г.), Пензе (2008г.) и на 2-х региональных конференциях - в гг. Иркутске (2007г.), Ангарске (2009г.).

Разработки были апробированы, внедрены и применяются в ОАО Российские железные дороги, ООО Лизинговая компания УРАСИБ, ОАО Банк УРАСИБ, что подтверждено соответствующими Актами о практическом внедрении результатов диссертационного исследования.

Результаты научного исследования и полученные аналитические материалы используются в учебном процессе НИУ ГОУ ВПО Иркутского государственного технического университета на кафедре экономики и менеджмента при преподавании следующих дисциплин: Экономика предприятия, Экономическая оценка инвестиций, Управление инновационными процессами.

Публикации результатов исследования. Основные диссертационные исследования изложены в 23 печатных работах общим объемом 11,56 п.л., из них авторских 10,73 п.л., в том числе девять статей, опубликованных в ведущих журналах, рекомендованных Высшей Аттестационной Комиссией.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы. Основной текст занимает 187 листов машинописного текста и содержит 40 таблиц, 22 рисунка и 65 формул. Список использованной литературы включает в себя 190 наименований.

Во введении обоснована актуальность выбранной темы исследования, определены цель, задачи, предмет и объект исследования, раскрыта научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Актуальные задачи планирования процесса обновления основных производственных фондов при инвестировании инноваций рассмотрен процесс обновления основных производственных фондов. Раскрыты методические аспекты и источники инвестиций воспроизводства основного капитала в инновационной деятельности. Приведены методические подходы оптимизации возрастной структуры основных производственных фондов инновационно - активных предприятий.

Во второй главе Лизинг в системе стимулирования инновационной деятельности раскрыта современная роль лизинговой деятельности при финансировании инноваций и обоснованы преимущества лизинга как источника воспроизводства основного капитала предприятий при ограниченных финансовых возможностях. Кроме того, представлены методические подходы к оценке эффективности лизинга.

В третьей главе Инновационная система корректирующих

коэффициентов при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования приведены разработанные авторские методики расчета платежей по кредиту и лизингу с использованием инновационных методов в виде вариативных коэффициентов, а также практические примеры по их применению.

В заключении диссертации сформулированы основные выводы и научные результаты исследования, направленные на практическое использование разработанных инновационных методов корректировки процентов по кредиту и лизингу и методики расчета платежей по кредиту и лизингу с использованием инновационных методов при воспроизводстве основного капитала.

II. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

1. Выявлен характер зависимости между основным показателем, характеризующим эффективность использования основных фондов, а именно коэффициентом фондоемкости, и качеством обслуживания дога хозяйствующих субъектов при использовании кредитной формы финансирования, и характер взаимосвязи между качеством кредитной истории при использовании лизинговой формы финансирования и коэффициентом рентабельности продукции, определяющим финансовое состояние развивающегося предприятия.

На сегодняшний момент, во владении банков, лизинговых компаний есть определенный набор методик расчета кредито- и платежеспособности предприятия-заемщика, но они не учитывают насколько эффективно будут использованы заемные средства, в том числе при внедрении инноваций. И соответственно, не стимулирует предприятия ни к целевому, ни к наиболее рациональному использованию полученных ресурсов. При этом размер процентной ставки по кредиту и лизингу устанавливается фиксированным на весь период кредитования.

При повторном кредитовании и оформлении лизинговых договоров размер процентной ставки и комиссионного вознаграждения определяется финансовым учреждением субъективно, исходя из сложившегося на рынке банковских услуг, и больше зависит от кредитной истории, а именно, от своевременности погашения ссудной задоженности, наличия или отсутствия просрочек по выплате основного дога и процентов и т.д., а не от комплекса показателей, в том числе от эффективности использования основных фондов, показателей роста имущественного и финансового состояния развивающегося предприятия. Мы считаем, что необходимо разработать более гибкий подход к установлению и возможности изменения процентных ставок в течение всего периода кредитования, лизинга, с использованием объективных показателей развивающегося предприятия. Поэтому есть потребность выявления таких показателей, динамика которых отражала бы объективное представление об эффективности использования основного капитала, финансовом состоянии предприятия и стимулировало бы последних к вложению именно в инновационные основные

производственные средства.

В процессе решения поставленной задачи, нами были собраны и проанализированы основные финансовые данные 100 предприятий г.Иркутска и Иркутской области, оформивших кредит в 4 ведущих банках Иркутской области и 100-оформивших лизинг в лизинговых компаниях.

Оказалось, что из рассмотренных предприятий на протяжении всего срока кредитования у 23 возникал факт допущения просроченной задоженности (при использовании лизинга - у 25 предприятий). Соответственно этому, были начислены пени, исходя из суммы заимствованных средств. Была поставлена задача - выявить наличие либо отсутствие зависимости факта возникновения просрочки платежей и начисленными в связи с этим пенями по кредиту и лизингу от эффективности использования основных фондов, основных имущественных и финансовых показателей деятельности предприятия.

В результате было выявлено, что при использовании кредита в целях обновления основных средств у данных предприятий наблюдается определенный характер зависимости качества обслуживания дога от показателя, характеризующего эффективность использования основных средств, а именно от фондоемкости. Наглядно эта зависимость представлена на рис. 1. Таким образом, характер данной зависимости представлен в виде монотонно неубывающей функции.

Чем ниже этот коэффициент, т.е. эффективнее использовались заемные средства, вложенные в приобретение основных производственных фондов, тем наблюдалось лучшее обслуживание дога, меньший размер пеней вследствие несвоевременного испонения обязательств, и соответственно

Фондоемкость

Рис. 1. Анализ зависимости пеней, начисленных на 1 единицу заемных средств, при возникновении факта просрочки осповного дога по кредиту, от показателя фондоемкости

Коэффициент фондоемкости характеризует эффективность использования объектов основных средств производственного назначения, а именно показывает какое количество среднегодовой стоимости основных средств приходится на один рубль выручки.

Учитывая это, можно предположить, что при использовании кредита в

целях приобретения инновационных производственных объектов основных средств, контрагентам кредитного договора при установлении кредитной ставки возможно корректировать последнюю с учетом коэффициента фондоемкости. При этом, чем ниже данный коэффициент, тем более эффективно предприятие использует основные средства.___

О.ОЗ о.26 0.О.ЗР 0,0,45 0.52 О.ЭЗ 0.53 0.<53 0,7 2 0.79 О.вД

Рентабельность продукции

Рис. 2 Анализ зависимости пеней, начисленных на 1 единицу заемных средств, при возникновении факта просрочки основного дога по лизингу, от показателя рентабельности

В ходе проведенного анализа был также выявлен характер взаимосвязи между качеством обслуживания дога и показателем рентабельности продукции: чем меньше прибыли заработано на вложенный рубль, тем хуже качество обслуживания дога заемщиком, т.е. начислено большее количество пеней на одну единицу заемных средств (рис. 2). Таким образом, характер данной зависимости представлен в виде монотонно невозрастающей функции.

Коэффициент рентабельности продукции - это основной показатель, характеризующий финансовое состояние предприятия, и показывающий какое количество балансовой прибыли от реализации приходится на один рубль выручки.

При использовании лизинговой формы финансирования для приобретения инновационных производственных объектов основных средств, контрагентам лизинговой сдеки, можно рекомендовать при установлении ставок по кредиту и комиссионному вознаграждению учитывать коэффициент рентабельности продукции. При данной форме финансирования необходимо использовать коэффициент, при расчете которого участвуют показатели, учитывающие как выручку, так и нераспределенную прибыль, на которую оказали влияние затраты, связанные с лизинговой формой финансирования. Таким показателем является показатель рентабельности.

2. Разработаны инновационные агоритмы распета стоимости привлекаемых ресурсов при кредитной и лизинговой формах финансирования, построенные на применении корректирующих коэффициентов.

При кредитной форме финансирования расчеты между контрагентами

кредитной сдеки с использованием инновационного метода наглядно представлены на рис. 3.

С_ подпереондчалы^то Л процентную гтавкудпя приобретения ОПФ I

Рис. 3. Инновационный агоритм расчета стоимости привлекаемых ресурсов при кредитной форме финансирования, построенный на

применении корректирующих коэффициентов Первоначально хозяйствующий субъект приобретает объект основного средства в целях внедрения инноваций с помощью заемных ресурсов, а именно банковского кредита.

Между кредитным учреждением и хозяйствующим субъектом заключается кредитный договор с условиями дальнейшего пересмотра ставки по кредиту в зависимости от эффективности использования имущественного

комплекса и, как следствие, улучшения имущественного состояния предприятия.

В периоды, определенные договором (в приведенной ниже методике с использованием инновационного метода - ежегодно), на основании бухгатерской отчетности, банк корректирует ставку по кредиту, рассчитывая коэффициент фондоемкости данного предприятия с помощью значений остаточной стоимости основных производственных фондов и выручки от их использования. В зависимости от роста или снижения коэффициента фондоемкости по приведенной ниже методике изменяется ставка процентов по кредиту и, соответственно, изменяются условия кредитного договора на следующий отчетный период, с последующим пересчетом платежей по кредиту.

При лизинговой форме финансирования расчеты между контрагентами лизинговой сдеки наглядно представлены на рис. 4 и аналогичны инновационному агоритму, применяемом при кредите. Особенность заключается в пересмотре .ставки по кредиту и комиссионному вознаграждению в зависимости от эффективности использования привлеченных ресурсов и, как следствие, улучшения финансового состояния предприятия. Лизинговая компания корректирует процент по кредиту и комиссионному вознаграждению, рассчитывая коэффициент рентабельности предприятия, учитывая значения нераспределенной прибыли и выручки от использования основных производственных фондов.

То есть, предприятие эффективно использовало полученные заемные средства, увеличило прибыль, и соответственно стало более платежеспособным, и потенциальным заемщиком с точки зрения увеличения объемов кредитования и уменьшения возникающих при этом рисков, что в дальнейшем может служить достаточно веским основанием для открытия новой кредитной линии на более выгодных условиях или для пересмотра первоначальной кредитной ставки по действующему кредитному или лизинговому договору.

Изменения размера ставок по кредиту и комиссионному вознаграждения могут иметь определенные границы. Так, ставка по кредиту не может опускаться ниже ставки рефинансирования плюс определенный процент, величина которого устанавливается банком самостоятельно по согласованию с предприятием-заемщиком и заранее обозначена в кредитном или лизинговом договоре. Что касается максимальной ставки, то ее размер также может быть ограничен по согласованию контрагентов. Например, предел ставки может быть ограничен суммарным значением первоначальной ставки по кредиту и определенным процентом, величина которого устанавливается кредитующимся предприятием самостоятельно и также заранее оговорена и определена договором. Аналогичный подход может быть использован и при установлении размера комиссионного вознаграждения. В пределах максимальной и минимальной границ данных ставок, их размер будет определяться по предложенной нами концепции.

Рис. 4. Инновационный агоритм расчета стоимости привлекаемых ресурсов при лизинговой форме финансирования, построенный на

применении корректирующих коэффициентов В диссертации действие данных инновационных агоритмов представлено на практическом примере.

3. Разработан инновационный метод расчета процентов по кредиту с корректировкой на коэффициент фондоемкости и методика расчета

платежей по кредиту с использованием разработанного инновационного метода, включающая основные налоги, возникающие при данной форме финансирования.

Разработанный инновационный метод включает в себя использование одного из двух предлагаемых вариантов расчета. Первый вариант рассчитывается исходя из первоначального значения коэффициента фондоемкости при заключении кредитного договора. Второй - исходя из коэффициента предыдущего отчетного периода. Выбор того или иного варианта расчета обусловлен уровнем фондоемкости кредитующегося предприятия. Например, первый вариант предпочтительнее использовать для хозяйствующих субъектов, которые на момент рассмотрения кредитной заявки, обладали достаточно, высокой степенью фондоемкости и после приобретение основных средств производства резкого увеличения, динамики фондоемкости не прогнозируется. Второй - для отраслей с достаточно высоким потенциалом роста данного показателя.

В первом варианте данного инновационного метода ставка процентов по кредиту корректируется на коэффициент фондоемкости при выдаче кредита (коэффициент отчетного периода делится на коэффициент первоначальный при выдаче кредита, умноженный на ставку предыдущего периода), при этом расчет производится по формуле:

где И, - ставка по кредиту (в долях) в отчетный период;

Л0 - первоначальная ставка (в долях) при выдаче кредита; N -срок полезного использования приобретаемого в кредит объекта основного средства и срок кредитования;

}'Д- выручка при выдаче кредита; / = 1,2,3.....N

Сумма экономии по налогу на прибыль (5'А7.) при данном варианте в методике расчета платежей по кредиту с использованием разработанного инновационного метода рассчитывается по формуле:

Ч^^-'ИЗ^) , (2)

где а - ставка налога на прибыль (в долях); е - ставка налога на имущество (в долях); Р - первоначальная стоимость объектов основных средств;

-значение амортизации при линейном способе начисления

амортизации без коэффициента ускорения.

Во втором варианте текущая ставка процентов корректируется на коэффициент фондоемкости периода, предыдущего отчетному (коэффициент отчетного периода делится на коэффициент предыдущего периода , умноженный на предыдущую ставку), при этом расчет производится по

формуле:

УД(А'-; + 0,5)

где V, - выручка отчетного периода.

Сумма экономии по налогу на прибыль при данном варианте рассчитывается по формуле:

Данная положительная зависимость, как ссудозаемщику, так и кредитной организации, при внедрении инноваций дает возможность координировать стоимость привлекаемых и размещаемых ресурсов и позволяет:

а) ссудозаемщику максимально эффективно использовать приобретенное производственное оборудование и увеличивать получаемую прибыль, и как результат претендовать на снижение процентной ставки по кредиту. Кроме этого, управлять ежегодными суммами налога на прибыль за счет изменяющейся налогооблагаемой прибыли посредством варьирования платежей по кредиту, включаемых в себестоимость.

б) кредитной организации иметь платежеспособного ссудозаемщика, не входящего в зону риска неплатежей, и возможность увеличивать процентную ставку в случае ухудшения его имущественного состояния для покрытия возникающих резервов на возможные потери по ссуде.

4. Разработан инновационный метод расчета процентов по кредиту п комиссионному вознаграждению с корректировкой на коэффициент рентабельности продукции и методика расчета платежей по лизингу с использованием разработанного инновационного метода, при учете имущества на балаисе лизингополучателя, включающая основные налоги, возникающие при данной форме финансирования.

Разработанный инновационный метод включает в себя использование одного из двух предлагаемых вариантов расчета. Первый вариант рассчитывается исходя из значения коэффициента рентабельности и процентной ставки предыдущего периода. Второй - исходя из коэффициента и первоначальных процентных ставок по кредиту и комиссионному вознаграждению, действующие в момент заключения лизингового договора. Выбор того или иного варианта расчета обусловлен степенью рентабельности продукции предприятия, оформляющего лизинг. Например, второй вариант предпочтительнее использовать для хозяйствующих субъектов, которые на момент рассмотрения заявки по лизингу, обладали достаточно высокой рентабельностью продукции и после приобретение основных средств производства резкого увеличения, динамики рентабельности не предвидеться. Первый - для отраслей с достаточно высоким потенциалом роста данного показателя.

В первом варианте данного метода текущая ставка процентов по

кредиту и комиссионного вознаграждения корректируются на коэффициент рентабельности продукции и ставки предыдущего периода (коэффициент предыдущего периода делится на коэффициент отчетного периода, умноженный на ставку предыдущего периода), при этом расчет ставки процентов по кредиту производится по формуле:

где Н'0 - балансовая прибыль при выдаче лизинга; ж, - балансовая прибыль отчетного периода.

Расчет ставки процентов по комиссионному вознаграждению производится по формуле:

где ji - ставка по комиссионному вознаграждению (в долях) в отчетный период;

./Д-первоначальная ставка (в долях) по комиссионному вознаграждению при выдаче лизинга.

Сумма экономии по налогу на прибыль при данном варианте в методике расчета платежей по лизингу с использованием разработанного инновационного метода рассчитывается по формуле:

где и- специальный коэффициент, применяемый к основной норме амортизации (коэффициент ускорения).

Во втором варианте текущие ставки процентов корректируются на коэффициент рентабельности и первоначальные ставки процентов по кредиту и комиссионному вознаграждению, действующие в момент заключения лизингового договора (коэффициент предыдущего периода делится на коэффициент отчетного периода, умноженный на ставку при выдаче лизинга), при этом расчет ставки процентов по кредиту производится по формуле:

Расчет ставки процентов по комиссионному вознаграждению производится по формуле:

, = , . (9)

7М - У, ' К )

Сумма экономии по налогу на прибыль при данном варианте рассчитывается но формуле:

V 1 Л'/и IV Х У

3И, = а-Р( 1 + + + -и([-0,5))Х . (10)

Это дает возможность контрагентам лизинговой сдеки при внедрении инноваций координировать стоимость привлекаемых ресурсов, что позволяет:

а) со стороны лизингополучателя более эффективно использовать лизинговое оборудование с целью максимизации прибыли, и как результат, рассчитывать на снижение процентных ставок. Кроме этого, управлять ежегодными платежами по налогу на прибыль за счет изменяющейся налогооблагаемой базы посредством варьирования сумм лизинговых платежей, включаемых в себестоимость, через суммы комиссионного вознаграждения и процентов по кредиту;

б) со стороны лизингодателя иметь платежеспособного контрагента, что снижает риски неплатежей, и возможность увеличивать ставки в случае ухудшения его финансового состояния.

Разработанные инновационные методы корректировки ставок по кредиту и комиссионному вознаграждению и на их основе методики расчета платежей по кредиту и лизингу представлены в диссертации в виде математических моделей.

Ш. ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Воспроизводство основного капитала является важнейшей задачей в структурном реформировании инновационных предприятий и обусловливает особую актуальность решения вопросов, связанных с оптимизацией использования собственных инвестиционных ресурсов, а также привлечением внешних источников финансирования на основе эффективных финансовых технологий.

В представленной работе был выявлен характер зависимости между основным показателем, характеризующим эффективность использования основного капитала, а именно коэффициентом фондоемкости, и качеством обслуживания дога хозяйствующих субъектов и характер взаимосвязи между качеством кредитной истории и коэффициентом рентабельности продукции хозяйствующих субъектов, определяющим финансовое состояние развивающегося предприятия.

В связи с отсутствием инновационных подходов к установлению дифференцированной ставки, как по кредиту, так и по комиссионному вознаграждению, были разработаны инновационные методы, устанавливающие процентные ставки в зависимости от эффективности использования основных фондов, изменения основных финансовых и имущественных показателей хозяйствующих субъектов.

А именно:

- разработан инновационный метод расчета процентов по кредиту с корректировкой на коэффициент фондоемкости и методика расчета платежей по кредиту с использованием разработанного инновационного метода, включающая основные налоги, возникающие при данной форме финансирования;

- разработан инновационный метод расчета процентов по кредиту и

комиссионном}' вознаграждению с корректировкой на коэффициент рентабельности продукции и методика расчета платежей по лизингу с использованием разработанного инновационного метода, при учете имущества на балансе лизингополучателя, включающая основные налоги, возникающие при датой форме финансирования.

Также были выявлены преимущества и недостатки основных источников финансирования инноваций в условиях ограниченных финансовых возможностей, что позволяет применять различные формы финансирования в зависимости от возникшей ситуации на предприятии, а также проведен сравнительный анализ лизинга с альтернативными, формами финансирования, который позволил выявить причины существующих различий в методических подходах к оценке эффективности лизинга.

Обладая определенным набором преимуществ, лизинговый механизм способен объединить усилия производителя конкурентоспособных знаний и технологий по вопросам доведения до потребителя результата своей деятельности. Особенности лизинга могут быть . использованы представителями предпринимательской среды, заинтересованными в коммерциализации результатов инновационных процессов, что способствует объединению их в качестве участников инновационно активной экономической системы.

Таким образом, применение результатов исследования, полученных в данной работе, будет способствовать уравновешиванию интересов как хозяйствующих субъектов, так кредитных и лизинговых компаний при использовании кредитной и лизинговой форм финансирования и как следствие, повышению эффективности инновационной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий России.

ГУ.ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Статьи в ведущих научных изданиях и журпалах, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки РФ

1.Будаева М.С. Инновационная составляющая сбалансированной системы показателей // Известия Иркутской государственной экономической академии (Байкальский государственный университет экономики и права). Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2008. № 2 (58). - с. 76-78 0,3 п.л.

2.Будаева М.С., Гаврилова Ж.Л. Формирование инвестиционного потенциала хозяйствующего субъекта на основе модифицированной амортизационной политики // Вестник ИрГТУ. Иркутск: Изд-во ИрГТУ, № 2 (34), 2008. - с. 76 - 78 0,36 п.л. (авт. 0,18 п.л.)

3.Будаева М.С. Методики расчета платежей по кредиту и лизингу, построенные на применении корректирующих коэффициентов // Вестник Бегородского университета потребительской ' кооперации. Серия экономические науки: фундаментальные и прикладные исследования. Бегород: Изд-во БУШ, 2008. № 2 (26). -с. 215-219. 0,44 п.л.

4.Будаева М.С. Обновление основных производственных фондов посредством инвестиционного проекта // Ученые записки: Роль и место цивилизованного предпринимательства в экономике России: - Москва:

Российская академия предпринимательства, Вып. 14,2008,- с. 78-88. 0,8 п.л.

б.Ованесян С.С., Будаева М.С. Применение корректирующих коэффициентов для расчета условий кредита и лизинга // Вестник Новосибирского государственного университета. Серия: Социально-экономические науки. Новосибирск: Изд-во НГУ, 2008,- Вып.З, Т.8, -с.61-67. 0,9 п.л. (авт. 0,45 п.л.)

6.Будаева МС. Агоритм создания методик расчета платежей по кредиту и лизингу, построенных на применении корректирующих коэффициентов // Вестник Томского государственного университета. Томск: Изд-во ТГУ, № 321 апрель 2009, с. 128 - 130. 0,5 п.л.

7.Будаева М.С. Анализ существующих источников финансирования в России // Ученые записки: Роль и место цивилизованного предпринимательства в экономике России: - Москва: Российская академия предпринимательства, Вып. 17,2009,- с. 22-36. 1,1 п.л.

8.Будаева М.С. Банковское кредитование малого предпринимательства в России // Путеводитель предпринимателя. Москва: Российская академия предпринимательства, Выпуск 1У-У, 2009. -с.41-47. 0,6 п.л.

9.Будаева МС. Формы и источники финансирования инноваций // Путеводитель предпринимателя. Москва: Российская академия предпринимательства, Выпуск VI, 2010. -с. 29-39. 0,6 п.л.

Статьи, опубликованные в других изданиях

Ю.Будаева М.С. Сравнительный анализ методов оценки стоимости предприятия // Вестник Восточно-Сибирского института экономики и права. Серия. Экономические, юридические, гуманитарные и естественные науки. -Иркутск: ВСИЭП, 2007 - № 1. - с. 5 - 9.0,3 п.л.

П.Будаева МС. Интенсификация обновления производственного аппарата // Актуальные проблемы права, экономики и управления: Сборник статей международной научно-практической конференции,- Иркутск: СИПЭУ, 2007. - Вып. 3, Т. 1. - с. 23 - 24. 0,4 п.л.

12.Будаева М.С. Общие положения в анализе эффективности лизинга // Экономико-математические методы анализа хозяйственной деятельности. Организация и информационное обеспечение анализа хозяйственной деятельности предприятия. Анализ результатов хозяйственной деятельности: сборник статей 3-ей Международной научно-практической конференции. -Пенза, 2008. - с. 8 - 9. 0,13 п.л.

13.Будаева М.С. Методика комплексной экспертизы лизинговых проектов // Пути формирования эффективной социально-экономической модели трансформирующейся России: сборник статей 4-ой Всероссийской научно-практической конференции.-Пенза, 2008. - с. 80 - 82. 0,2 п.л.

14.Будаева М.С. Анализ зарубежных и российских стандартов, регламентирующих формирование амортизационной политики // Актуальные проблемы экономики, организации и управления: сб. науч. тр. / под ред. А.Ф. Шуплецова.-Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2008. - с. 39 - 41. 0,2 п.л.

15.Будаева МС. Лизинг как фактор экономического роста современной промышленности в России // Актуальные проблемы права, экономики и управления: Сборник статей международной научно-практической конференции,- Иркутск: РИО СИПЭУ, 2008. - Вып. 4, Т. 1. - с. 25-27. 0,4 п.л.

16.Будаева М.С. Анализ наиболее применимых в антикризисном управлении источников финансирования // Молодежь - Родине. Развитие экономики территорий - развитие России: сб. тезисов междунар. заоч. науч,-

практ. конф. студентов, аспирантов и молодых ученых/под ред. Д-ра экон.наук, профессора О.П.Кузнецовой.- Омск: Изд-во ОмГТУ,2008.- с. 7-8. 0,3 п.л.

17.Будаева М.С. Существующие методические подходы к оптимизации возрастной структуры основных производственных фондов // Экономика. Менеджмент. Право: материалы 7-й ежегод. науч.-практ.конф.магистрангов и аспирантов, 19-23 марта 2008г./ под ред. В.И. Самарухи- Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2008. - с. 12 - 20. 0,3 п.л.

18,Ованесян С.С., Будаева М.С. Возможное использование корректирующих коэффициентов в системах расчета платежей по кредиту и лизингу // Современная экономика: проблемы и перспективы развития. Материалы международной научно-практической конференции, 25 апреля 2008г. ИФ РГТЭУ- Иркутск: Изд-во Весь Иркутск,2008,- с. 200-205. 0,4 п.л. (авт. 0,2 п.л.)

19.Будаева МС. Концепция инновационной деятельности Иркутской области на 2004-2009 годы // Интелект молодых на благо общественного развития: материалы Всероссийского молодежного форума. 6-8 мая 2008 года/под науч.ред. канд.филос.наук, проф. В.А. Лихобабина, д-ра экон.наук, проф. МИ. Разумовской,- Хабаровск: РИЦХГАЭП,2008,- с. 41-46. 0,3 пл.

20.Будаева М.С. Методические подходы к оценке эффективности лизинга // Депонирование в ИНИОН РАН г. Москва 10.06.08 г. №60000578. 1,63 пл.

21.Будаева М.С. Относительные показатели, используемые в фундаментальном анализе // Социально-экономическая политика государства и возможности ее реализации в современных условиях: сборник статей Международной научно-практической конференции. - Пенза: Привожский Дом знаний, 2009. - с. 18 - 23. 0,56 пл.

22.Будаева МС. Необходимость расчета стоимостных характеристик процессов // Актуальные вопросы экономических наук. Сборник материалов 5 Всероссийской научно-практической конференции. В 5 частях (Часть 5) /Под общ.ред. С.С.Чернова.- Новосибирск: ЦРНС- Изд-во СИБПРИНТ, 2009,- с. 12-16. 0,44 пл.

23.Будаева М.С. Анализ российской нормативно-правовой базы в области лизинга // Актуальные проблемы права, экономики и управления: Сборник статей международной научно-практической конференции.-Иркутск: РИО СИПЭУ, 2009. - Выи. V, Т. I. - с. 153-155. 0,4 пл.

Подписано в печать 19.04.2011. Формат 60 х 90 /16. Бумага офсетная. Печать трафаретная. Усл. печ. л. 1,5. Тираж 150 экз. Зак. 114. Поз. плана 34н.

Лицензия ИД № 06506 от 26.12.2001 Иркутский государственный технический университет 664074, г. Иркутск, ул. Лермонтова, 83

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Будаева, Мария Сергеевна

Введение.

Глава 1. Актуальные задачи планирования процесса обновления основных производственных фондов при инвестировании инноваций.

1.1. Методические аспекты обновления основных производственных фондов при инвестировании инноваций.

1.2. Инвестиции как источник обновления основных производственных фондов при инвестировании инноваций.

1.3. Существующие методические подходы к оптимизации возрастной структуры основных производственных фондов инновационно - активных предприятий.

Глава 2. Лизинг в системе стимулирования инновационной деятельности.

2.1. Современная роль лизинговой деятельности при финансировании инноваций.

2.2. Лизинг как источник воспроизводства основного капитала предприятий в условиях ограниченных финансовых возможностях.

2.3. Методические подходы к оценке эффективности лизинга.

Глава 3. Инновационная система корректирующих коэффициентов при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования.

3.1. Возможное использование корректирующих коэффициентов в системах расчета платежей по кредиту и лизингу.

3.2. Инновационные методики расчета платежей по кредиту и лизингу, построенные на применении корректирующих коэффициентов.

3.3. Практика применения инновационных методик расчета платежей по кредиту и лизингу, построенных на применении корректирующих коэффициентов.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Разработка инновационных методов инвестирования воспроизводства основного капитала при использовании кредитной и лизинговой формы финансирования"

Актуальность темы исследования. Задача перехода российской экономики к интенсивному типу роста на основе инновационной экономики требует стимулирования инновационных процессов, ускорения продвижения нововведений во всех ее секторах. В развитых странах ключевым звеном их инновационной системы являются высокотехнологичные фирмы.

Одним из основных вопросов, призванных стимулировать внедрение новых технологических решений в экономику, является вопрос о финансировании инвестиций в инновационную деятельность.

В инновационно активных экономических системах взаимодействие производителя конкурентоспособных знаний и технологий с представителями предпринимательской среды, заинтересованных в коммерциализации результатов инновационных процессов, в настоящее время усложняются отсутствием у хозяйствующих субъектов необходимых финансовых ресурсов для внедрения новшеств. Это особенно актуально при приобретении новейшего производственного оборудования в системе стимулирования инновационной деятельности.

Необходимость инвестирования в основной капитал предприятий страны в целом очевидна, так как существуют потребности национальной экономики в обновлении основных производственных фондов. Для развития конкурентоспособности отечественной продукции необходима модернизация производства, которая будет способствовать ускорению инновационных процессов.

Актуальность диссертационного исследования связана со значением лизинговой и кредитной форм финансирования, как наиболее эффективных финансовых инструментов, применяемых при простом и расширенном воспроизводстве основного капитала, и изменяющих структуру имущественного комплекса. Среди мероприятий, направленных на стимулирование инновационного процесса, особо следует рассмотреть возможность внедрения и использования специфического способа 4 финансовой поддержки инновационного бизнеса - лизингового финансирования.

При кредитовании и оформлении лизинга размер процентной ставки и комиссионного вознаграждения устанавливается фиксированным на весь период кредитного или лизингового договора и может быть пересмотрен (чаще увеличен) только при условии изменения конъюнктуры денежного рынка (например, при увеличении ставки рефинансирования) или при невыпонении контрагентами условий договора.

В связи с отсутствием подходов к установлению дифференцированных ставок (как по кредиту, так и по комиссионному вознаграждению) в зависимости от оптимальности структуры имущественного комплекса и эффективности использования основного капитала развивающегося предприятия на протяжении всего срока финансирования инноваций, необходимо создать инновационные методы, устанавливающие процентные ставки в зависимости от эффективности использования основных фондов, изменения основных финансовых и имущественных показателей хозяйствующего субъекта и методики расчета платежей по кредиту и лизингу с использованием разработанных инновационных методов. При этом необходимо выявить такие показатели, способные оказать влияние на повышение инновационной активности предприятий.

Указанные обстоятельства и определяют актуальность темы диссертации.

Степень научной разработанности проблемы. К решению этой сложной задачи обращались российские и зарубежные ученые. Современная зарубежная экономическая литература в сфере инвестиций основное внимание уделяет истории формирования и современному состоянию зарубежных финансовых институтов, особенностям их организационно-правового построения, функционирования, применяемой политике и процедурам: Г.Д. Александер, Дж. К. Ван Хорн, Д. Вибмер, Л. Дж. Гитман, Д. Грэм, М.Д. Джонк, М. Кентер, К. Куипер, А.З. Майлер, К. Парк, У.А. Саман, Г. 5

Стефенсон, У.Ф. Шорт, С. Шрейдер и др.

В отечественной экономической литературе проблематика деятельности инвестиционных институтов, возможности и условия привлечения внешних инвестиций на российские предприятия представлены весьма широким спектром работ, в которых также уделяется внимание и практическим вопросам инвестирования в основной капитал: Л.А. Бирман, М.С. Бромвич, С.Ю. Дробозина, Е.Ф. Жуков, Н.В. Игошина, В.К. Кондратенко, А.Г. Куликов, Н.Л. Маренков, С.С. Ованесян, В.Н. Русинов, И.А. Сиротина, И.Г. Шевченко, В.А. Шевчук и др. Сущности инноваций и их функции в экономике отражены в работах: А. Анчишкин, И. Артемьев, Д. Гвишиани, Д. Гебрейт, В. Громека, А. Дагаев, П. Диксон, П. Друкер, С. Ермасов, М. Иванов, С. Колупаева, Г. Кочетков, Ф. Махлуп, В. Медынский, Г. Менш, Б. Санто, Л. Шаршукова, И. Шумпетер и др.

К сожалению, слабо рассмотрены вопросы развития экономики России посредством лизингового и кредитного инструментариев с применением инновационных технологий, позволяющих управлять ставками, как комиссионного вознаграждения, так и кредита, с учетом, как трансформирующихся экономических условий, эффективности использования основного капитала, так и изменяющегося финансового и имущественного состояния хозяйствующего субъекта при решении проблем внедрения результатов инновационной деятельности.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка инновационных методов инвестирования простого и расширенного воспроизводства основного капитала.

Достижение поставленной цели предполагает постановку и решение следующих основных задач:

- исследовать наличие и характер зависимости между эффективностью использования основных фондов, финансовым состоянием предприятий и качеством использования заемных ресурсов хозяйствующих субъектов; выявить особенности основных источников финансирования б инноваций в условиях ограниченных возможностей развития и провести сравнительный анализ лизинга с альтернативными формами финансирования;

- разработать инновационные агоритмы расчета платежей по кредиту и лизингу, с учетом оптимальности структуры имущественного комплекса и эффективности использования основного капитала;