Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики

Фам Ми Хунг

Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Фам Ми Хунг
Место защиты	Москва
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики"

10-5 3410

На правах рукописи

ФАМ МИ ХУНГ

ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ИСТОЧНИК-ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ (НА ПРИМЕРЕ ВЬЕТНАМА)

Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 20 К

Диссертация выпонена па кафедре Экономической теории и инвестирования Московского государственного университета экономики, статистики и информатики.

Научный руководитель: кандидат экономических наук, профессор

МАКСИМОВА Валентина Федоровна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

ПОРТНОЙ Михаил Анатольевич

кандидат экономических наук, ДАВТЯН Георгий Микаелович

Ведущая организация: ФГОУ ВПО Российская академия

государственной службы при Президенте Российской Федерации

Защита состоится 07 октября 2010 г. в ]$:00 часов па заседании диссертационного совета Д 212.151.03 при Московском государственном университете экономики, статистики и информатики (МЭСИ) по адресу: I №01, Москва, ул. Нежинская, д. 7.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского государственного университета экономики, статистики и информатики.

Автореферат разослан 6 сентября 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор

Кузнецов В.И.

т ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. Одним из важнейших факторов, определяющих вектор развития мировой экономики в начале XXI века, является международное движение капитала. В современных условиях эффективность и перспективы экономического прогресса как крупнейших, так и небольших государств зависят от степени активности участия в этом процессе.

В условиях современной глобализации с увеличением масштабов международного перемещения капитала возрастает роль прямых иностранных инвестиций (ПИИ) как источника финансирования социально-экономического развития страны.

Мировой опыт показывает, что ПИИ имеют ряд преимуществ перед другим и источниками финансирования развития экономики. Иностранные инвестиции, как известно, являются одним из факторов экономического роста, выступают допонительным источником для капитальных вложений в производство как товаров, так и услуг, способствуют передаче передовых технологий, ноу-хау, новейших методов управления и ускоряют структурные преобразования в экономике страны-реципиента капитала. На данный момент во Вьетнаме возможности для самофинансирования устойчивого развития экономики ограничены, в связи с чем возникает необходимость более широкого использования внешних источников финансирования, что обеспечивается встраиванием Социалистической Республики Вьетнам (СРВ) в международной рынок.

Последние годы характеризуются ростом мировых потоков прямых иностранных инвестиций. Общемировой объем ПИИ в 2008 г. вырос на 29,9%, достигнув более 2 трн. дол. США1, при этом на долю азиатских стран приходилось порядка 17% от общего объема ПИИ. Однако на фоне мирового финансово-экономического кризиса в 2009 году наблюдается сокращение притока ПИИ до 1,30 трн. дол. США. Тем не менее, уменьшение объемов ПИИ в странах Азии, по оценке ЮНКТАД, составило всего 2,2% в сравнении с 21% сокращения общемировых прямых иностранных инвестиций. Падение объемов ПИИ зафиксировано в Японии, Южной Корее, Сингапуре, Таиланде

1 Доклад о ПИИ в СРВ в 2009 г. и прогноз на 2010 г., подготовленный Министерством планирования п инвестирования Вьетнама.- Ханой, 2009. С.4!.

и Филиппинах, тогда как в Китае, Индонезии и Вьетнаме наблюдается рост прямых иностранных инвестиций.

Суммарный приток ПИИ в экономику Вьетнама по итогам 2008 года составляет более 60 мрд. дол. США, или 4% от общего мирового объема ПИИ. Сегодня в стране иностранный капитал участвует в финансировании более 7 тыс. проектов с общим объемом инвестиционного капитала 60,8 мрд. дол. США, из них в активной стадии находится около 6 тыс. проектов с объемом инвестиций в сумме 44,6 мрд. дол. США.2

Однако, несмотря на наметившиеся положительные тенденции, приток зарубежного капитала в экономику Вьетнама еще не столь высок для удовлетворения реальных суммарных потребностей отечественной экономики, ускорения темпов ее роста, проведения крупных структурных преобразований.

Кроме того, остается нерешенным ряд системных проблем, оказывающих негативное влияние на инвестиционную привлекательность Вьетнама. Так, в стране все еще сохраняется низкое качество управления и недостаточная эффективность использования зарубежного капитала, что обусловлено, прежде всего, высокой степенью коррупции, в том числе в контрольных и надзорных органах, отсутствием дожной испонительской дисциплиной на государственном и местном уровне. Это вызывает серьезную озабоченность иностранных инвесторов, что может повлечь за собой отток иностранного капитала и замедление темпов развития национальной экономики.

Перед Вьетнамом стоят задачи углубления рыночных преобразований, повышения конкурентоспособности отечественной продукции, динамичного развития страны. Этого можно достичь за счет роста объемов ПИИ в экономику СРВ. В связи с этим исследование проблем привлечения ПИИ как источника финансирования проектов в реальном секторе экономики Вьетнама является весьма актуальным.

Степень разработанности и изученности проблемы. Научная разработка проблем привлечения прямых иностранных инвестиций представляется весьма важной как с теоретической, так и с практической точки зрения. При этом опыт Вьетнама по использованию зарубежного капитала для финансирования экономики в условиях становления рыночных

* Главное Управление Статистики Вьетнама / Ссыка на домен более не работаетp>

отношений, выразившийся, прежде всего, в увеличении объемов ПИИ в кризисные 2008-2009 годы, вызывает значительный интерес для возможного практического использования в других странах.

Исследованию практики использования ПИИ как источника развертывания инвестиционного процесса, в том числе и в развивающихся странах, посвящены труды экономистов: вьетнамских (Ле Хуан Ба, Нгуен Ван Туан, Май Ван Бао), российских (Адрианов В. Д., Александров А. А., Журавков И.В., Иванова Г. П., Красавина JI.H., Крылов Э.И., Ковалев В.В., Ливенцев H.H., Фоминский И.П.), а также западных (С. Адаме, В. Добсон, П. Давидсон, Е. Сакакибара, М. Ямакава). Серьезный вклад в разработку теоретических концепций капитальных вложений во Вьетнаме внесли такие ученые как Во Дай Лыок, Нгуен Кхая, Ле Хонг Тхай, Нгцен Ван Чинг и др.

Анализом ПИИ, оценкой конкурентоспособности Вьетнама, поиском возможных путей повышения инвестиционной привлекательности Вьетнама занимаются ведущие государственные научные и исследовательские институты, в первую очередь, Вьетнамская академия изучения общественных наук, Государственный институт управления при правительстве Вьетнама (CIEM), различные отраслевые научно-исследовательские институты и лаборатории. Вместе с тем, в работах вьетнамских экономистов зачастую не анализируются проблемы ПИИ как финансового инструмента инвестирования, в частности, негативный опыт Вьетнама по использованию ПИИ, что, в свою очередь, не позволяет оперативно устранять существующие, либо вновь возникающие барьеры на пуги зарубежных инвесторов.

Изучение научной литературы показало, что большинство проведенных исследований затрагивает в основном проблемы влияния отдельных факторов на объемы и формы привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. В то же время не в поной мере проанализирован процесс привлечения ПИИ как источника финансирования развития экономики СРВ в новых условиях, недостаточно системных выводов, позволяющих дать комплексную оценку сложившейся ситуации и предложить инновационные решения.

Таким образом, проблемы формирования в СРВ механизма перемещения иностранного капитала решены не в поной мере, что обусловило актуальность выбранной темы диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является анализ ПИИ как финансового инструмента инвестирования и оценка перспектив привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

- проанализировать основные теории прямых иностранных инвестиций как формы движения капитала;

- оценить инвестиционную привлекательность вьетнамской экономики для зарубежных инвесторов;

-провести анализ существующих форм ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама;

- исследовать структуру и динамику прямых иностранных инвестиций в

-проанализировать отраслевое и территориальное финансирование с использованием ПИИ в СРВ;

-провести оценку финансового потенциала этнических вьетнамцев в экономике СРВ и оценить их роль в финансировании социально-экономического развития страны;

-выявить основные факторы, сдерживающие рост объемов ПИИ;

-выработать предложения, реализация которых повлияет на объективность прогноза привлечения ПИИ в экономику Вьетнама в кратко- и среднесрочной перспективе.

Объект исследования - прямое иностранное инвестирование в современную экономику Вьетнама.

Предмет исследования - особенности использования ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама.

Теоретическая основа и методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования являются современные методы научного познания, методы логического, эмпирического, сравнительного, а также исторического анализа, системный подход.

При разработке темы диссертационного исследования использовались материалы правительственных докладов по ПИИ в СРВ; годовые отчеты, опубликованные Центральным институтом экономического управления СРВ и Министерством планирования и инвестиций; статистические материалы Главного управления статистики СРВ; аналитические обзоры вьетнамских.

российских, американских, европейских, японских, китайских исследовательских центров и институтов, фирм, банков.

При проведении диссертационного исследования, помимо вышеуказанных обзоров и информационно-аналитических и статистических источников информации, использовались статьи и материалы научно-практических конференций, опубликованные, в том числе, в сети Интернет.

Научная новизна диссертационной работы заключается в комплексном исследовании финансового инструментария прямых иностранных инвестиций в реальный сектор экономики.

При этом к числу наиболее существенных результатов, полученных в ходе диссертационного исследования лично соискателем, относится следующее:

1. Определены основные этапы эволюции прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ:

- Начальный этап (1988-1992гг.) характеризуется выработкой основ политики модернизации экономики СРВ, определением последовательности, темпов и сфер экономических преобразований, утверждением нового мышления в отношении привлечения иностранного капитала для финансирования реального сектора экономики Вьетнама;

- Этап роста (1993-1996гг.), которому присуши превалирование совместных предприятий с участием иностранного капитала и создание условий для возрастания объема иностранных инвестиций;

- Этап сокращения объемов ПИИ (1997-2001гг.), обусловленного рядом обстоятельств: в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (прежде всего, со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Это породило не только препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнило функционирование уже действующих совместных предприятий;

- Этап восстановления и подъема ПИИ (2002-2009гг.), которому имманентны стремительный рост экономики, активный приток инвестиций для финансирования инвестиционных проектов через систему ПИИ, дальнейшее создание условий для повышения инвестиционной привлекательности экономики СРВ.

Определены критерии разграничения этапов - формы ПИИ, объемы финансирования инвестиционных проектов за счет зарубежного капитала, отраслевая направленность иностранных инвестиций (сельское хозяйство, промышленность, услуги), институциональные преобразования в сфере иностранных инвестиций, изменения нормативно-законодательной базы.

2. Установлена асимметричность притока прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ за период 1988-2008гг., связанная с изменениями инвестиционного климата в стране и переориентацией потоков иностранного капитала в мире. Обосновано, что в конце XX века объемы ПИИ в Юго-Восточной Азии характеризовались быстрым ростом, а в СРВ темпы прироста зарубежного капитала оставались невысокими. Выявлена основная причина такого различия, которая заключалась в недостаточном уровне взаимоотношений государства и бизнеса, отсутствии адекватной законодательной базы и рыночной инфраструктуры СРВ, что снижало объемы привлечения ПИИ для финансирования экономики Вьетнама. В начале же XXI века инвестиционная среда в стране резко изменилась, что способствовало превращению СРВ в одного из крупнейших реципиентов иностранного капитала в Юго-Восточной Азии и позволило занять лидирующее место по темпам прироста ПИИ.

3. Обосновано ключевое направление трансформации форм ПИИ в экономике Вьетнама Ч от превалирования совместных предприятий к созданию компаний со 100%-ым участием иностранного капитала. Доказано, что такая форма ПИИ способствует росту объемов международного трансферта передовых технологий, повышению конкурентоспособности страны на международном уровне, раепшрению финансирования инвестиционных проектов в ведущих отраслях экономики СРВ.

4. Выявлены особенности воздействия ПИИ на развитие экономики регионов Вьетнама, обусловленные глобальным и инновационным характером инвестиционных процессов, тенденциями перемещения иностранного капитала в мире.

Так, Южному и Северному региону имманентны:

Х эффективный маркетинг, адекватный условиям СРВ;

Х высокая степень адаптации экспортеров ПИИ к инвестиционному климату в данных регионах;

Х активное участие капитала вьетнамской диаспоры в инвестиционных процессах.

Для Среднего региона СРВ решающим фактором привлечения капитала нерезидентов является дешевая рабочая сила и низкая себестоимость производства традиционных товаров массового спроса (сельскохозяйственная продукция, текстиль и т.п.)

5. Доказано, что направленность прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама зависит от источника их поступлений. Инвестиции этнических вьетнамцев, представителей вьетнамской диаспоры, в основном носят импортозамещающий характер и направлены в развитие информационно-телекоммуникационных технологий, производство программного обеспечения, а также в гостиничный, туристический бизнес и в объекты недвижимости. Капиталовложения других иностранных инвесторов имеют выраженный экспортоориентированный характер, и преимущественно сосредоточены в таких отраслях как машиностроение, металообработка, пищевая промышленность.

Данный вывод позволяет целенаправленно выстраивать государственную политику финансирования экономики Вьетнама за счет привлечения прямых иностранных инвестиций.

6. Выявлены основные особенности процесса слияний и приобретений (СиП) в привлечении иностранного капитала для финансирования реального сектора экономики Вьетнама. Так, установлено, что доля СиП в общем объеме ПИИ в экономику СРВ незначительна, хотя и имеет тенденцию к расширению. Наблюдается и встречная тенденция - приобретение иностранных компаний вьетнамскими фирмами.

Обосновано значительное воздействие на процесс СиП продожающейся реструктуризации государственных предприятий, что обусловливает совпадение мотивов СиП как со стороны государства (прежде всего, снижение числа убыточных предприятий и предприятий - банкротов), так и со стороны бизнеса (получение новых источников финансирования путем покупки лицензий публичных компаний, перспективы создания корпораций на базе бывших государственных предприятий, обеспечение синергетического эффекта).

Отмеченные результаты соответствуют п. 1.3. Финансовый механизм воспроизводства, обращения и перемещения (вывоза) капитала, п. 1.4. Финансы инвестиционного процесса, финансовый инструментарий инвестирования паспорта специальности 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что она представляет собой приращение научных знаний и может служить основой для дальнейших научных исследований прямых иностранных инвестиций как источника финансирования реального сектора экономики.

Практическая значимость диссертационного исследования. Результаты работы могут быть использованы Министерством внешней торговли и экономического сотрудничества, хозяйствующими субъектами с участием иностранного капитала, а также различными научно-исследовательскими учреждениями во Вьетнаме и в странах с переходной экономикой. Основные положения работы применимы при подготовке таких учебных курсов и спецкурсов, как Мировая экономика, Международные экономические отношения, Международный бизнес, Международная инвестиционная деятельность. Это объясняется тем, что материалы диссертации дают возможность углубленного изучения особенностей привлечения ПИИ в СРВ при подготовке студентов, магистрантов и аспирантов. Наконец, результаты исследования могут быть применены в рамках программ переподготовки и повышения квалификации кадров.

Апробация результатов диссертационного исследования. Основные выводы и результаты диссертационного исследования были изложены в докладах: на международной научной конференции Малый и средний бизнес во Вьетнаме (Ханой, 2008г.) и на международной конференции Вьетнам и Юго-Восточная Азия в первых десятилетиях XXI века (Хошимин, 2009г.).

Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 научных статьей общим объемом 6,8 п.л., из них 3 статьи в научных изданиях, рекомендуемых ВАК.

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ РАБОТЫ

В диссертации рассмотрены три группы проблем.

При исследовании первой группы рассмотрены основные теории ПИИ, раскрывающие финансовый механизм привлечения и применения иностранных инвестиций в мировой экономике в целом.

Теоретическая база по проблемам ПИИ характеризуется множественностью суждений и неоднозначностью выводов, что связано с различиями в основных концептуальных подходах, которые имманентны разным экономическим школам.

В исследовании показано, что финансирование инвестиционных проектов посредством ПИИ может быть нацелено на догосрочную перспективу только при условии внедрения системы анализа и оценки эффективности привлечения и использования ПИИ с точки зрения максимального баланса интересов страны - реципиента и инвестора.

Интегральная оценка эффективности инвестирования зарубежного капитала дожна представлять собой соотношение совокупного эффекта к затратам на его достижение как для инвестора, так и для страны-реципиента. В качестве результирующего показателя в работе выступает общий эффект, распадающийся на частные эффекты (внутриэкономический, внешнеэкономический, бюджетный, социальный, инновационный).

Одной из ключевых компонент процесса активного привлечения иностранного капитала, а также одним из важнейших аспектов формирования инвестиционной политики на макро- и микроуровне является действующее национальное законодательство, его адекватность современным условиям.

Основополагающим законодательным актом, регулирующим процессы иностранного инвестирования во Вьетнаме, признается Закон об иностранных инвестициях, а также нормативные акты, принятые во испонение этого закона. В них определяются основные параметры законодательного регулирования прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама: субъекты, признаваемые законом иностранными инвесторами, процедура получения лицензии на осуществление инвестиционной деятельности нерезидентами; формы реализации иностранных инвестиций; порядок создания предприятий с участием зарубежного капитала, особенности их налогообложения, землепользования и т.п.

Анализ данных нормативных актов дает возможность сделать следующие основные выводы:

- объем прав и обязанностей зарубежных инвесторов существенно отличается от комплекса прав и обязанностей, которые предусмотрены законом для национальных инвесторов;

- в отличие от отечественных инвесторов, вся деятельность иностранных инвесторов подлежит обязательному лицензированию;

- льготы, а также привилегии предоставляются не по всем инвестиционным проектам, а лишь попадающим под определенные условия;

- установленный в законе перечень прав и гарантий для иностранных инвесторов не включает такие достаточно важные права и гарантии как, например: право на покупку ценных бумаг, а также на участие в приватизации объектов государственного имущества; право собственности на земельные участки, иные природные ресурсы, здания, сооружения и другое недвижимое имущество; компенсацию при национализации или реквизиции; надлежащее, дожное разрешение споров, возникающих в ходе вложения инвестиций или осуществления предпринимательской деятельности на территории Вьетнама;

- споры, которые возникают в ходе осуществления инвестиционной деятельности, сначала разрешаются между сторонами на базе примирения. Если же договоренность так и не была достигнута, тогда споры передаются на рассмотрение во вьетнамские арбитражные суды, либо суды общей компетенции, причем с применением норм вьетнамского законодательства.

Особое внимание в диссертации уделено анализу норм закона, определяющих порядок создания предприятий с зарубежным капиталом. Выявлено, что роль государства в формировании предприятий с участием иностранных инвесторов является определяющей, но, порой, чрезмерной. Для увеличения объемов зарубежного капитала в экономике Вьетнама необходимо расширение прав и возможностей, гарантируемых государством иностранным инвесторам.

По нашему мнению, требует совершенствования и уточнения понятийно-категориальный аппарат. Так, существуют неточности в дефиниции лобщество с ограниченной ответственностью, что не позволяет четко определить для иностранных инвесторов сущность и преимущества данного вида хозяйствующего субъекта. Кроме того, имеется неточность в определении понятия договора о создании предприятия с привлечением прямых иностранных инвестиций. Это привело к тому, что такой договор в

законодательстве рассматривается как договор о создании совместных предприятий без образования юридического лица, а не в качестве учредительного договора юридического лица.

Закон значительно усложняет деятельность предприятий, которые привлекают иностранные инвестиции, поскольку любые изменения, вносимые в учредительные документы, а также реорганизация таких предприятий дожны осуществляться строго в разрешительном порядке. Представляется необходимым рассмотреть возможность отнесения ряда подобных вопросов к уведомительному порядку рассмотрения.

В диссертации показано, что к сильным сторонам привлечения иностранного капитала в качестве источника капиталовложений в экономику Вьетнама можно отнести такие факторы как достаточно высокий уровень макроэкономической стабильности, низкая стоимость трудовых ресурсов, большая емкость рынка. А слабым звеном является низкий уровень защиты права собственности, бюрократия, высокий уровень коррупции, чрезмерное вмешательство государства, слабая банковско-финансовая система и др. В связи с этим можно сделать вывод, что для вложений иностранного капитала экономика страны характеризуется, с одной стороны, как относительно привлекательная, с другой стороны, как высоко рисковая.

В работе предложены рекомендации по улучшению инвестиционного климата страны, реализация которых позволит активизировать привлечение ПИИ в целях финансирования устойчивого экономического роста страны. Так, особую актуальность приобретает необходимость приведения законодательных актов в соответствие с международными стандартами при соблюдении национальных интересов, а также систематизация множества инструкций, норм, положений и т.п. в единый государственный регламент. Это позволит создать четкие правила игры, обеспечить прозрачность принятия решений о предоставлении преференций иностранным инвесторам и зафиксировать полный перечень гарантий сохранности их капитала.

В исследовании отмечено, что в СРВ назрел вопрос о децентрализации пономочий в сфере привлечения иностранных инвестиций, наделения большими пономочиями региональных и местных властей, внедрения системы оценки деятельности данных органов власти, позволяющей выявлять

долю неэффективных расходов, избегать установления допонительных местных барьеров для иностранных инвесторов.

В диссертации обосновывается, что основная роль государства в привлечении иностранного капитала дожна заключаться в создании минимально необходимых условий для организации новых производств в сфере развития инфраструктуры и предоставления услуг населению. В частности, государству необходимо сконцентрировать внимание на использовании зарубежного капитала для финансирования программ модернизации автомобильного и железнодорожного сообщения внутри страны, что позволит обеспечить развитие отдаленных территорий. Также целесообразно направлять иностранные капиталовложения в развитие инженерной инфраструктуры, наращивание энергетических мощностей в целях удешевления и упрощения доступа населения к услугам коммунальной сферы.

Анализ привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама тесно связан с оценкой влияния ПИИ на экономику соседних государств - стран Юго-Восточной Азии, имевших в 90-ые годы XX века схожую с СРВ структуру экономики и уровень социально-экономического развития.

Как известно, роль ПИИ в экономической модернизации стран Юго-Восточной Азии довольно высока, хотя отдельные из них (Сингапур, Малайзия и Таиланд) смогли добиться мобилизации ресурсов, необходимых для ускорения темпов экономического роста, в первую очередь, за счет своих внутренних источников.

О масштабах и соотношении основных форм привлечения иностранного капитала в страны ЮВА в период за 1998 по 2009 гг. дает представление таблица 1. Суммарные цифры указывают на превалирование частных инвестиций и их важнейшей составляющей - ПИИ над прочими формами привлечения иностранного капитала.

Высокие темпы экономического роста в этих странах обусловлены переходом от импортозамещающей модели развития к экспортоориентированному производству. Такой переход осуществляся с помощью целого ряда довольно активных мер со стороны государства: поддержка цен на экспортные товары, развитие специальных зон по выпуску

товаров, ориентированных на экспорт, соблюдение единого валютного курса при девальвации национальной валюты, поддержание высоких процентных ставок в банках, частичная либерализация импорта.

Таблица 1

Объем и состав прямых иностранных инвестиций в страны Юго-Восточной

Страна Период Помощь ООН

Прямые инвестиции Портфельные инвестиции Иные инвестиции

Сингапур 1998-2001 8087,4 1781,0 976,1 2,0

2002-2005 11765,0 195,3 917,7 2,2

2006-2009 15718,7 341,0 1211,2 4,5

Индонезия 1998-2001 2897,3 1871,1 1563,9 1852,0

2002-2005 6761,0 2476,5 1991,2 1512,1

2006-2009 8691,9 6512,8 2512,8 1631,9

Филиппины 1998-2001 1511,0 2512,1 429,1 421,8

2002-2005 2153,2 3921,0 718,3 713,9

2006-2009 3431,1 5412,9 900,3 1011,0

Малайзия 1998-2001 2819,6 281,3 699,1 97,7

2002-2005 3957,2 486,3 811,8 149,2

2006-2009 5535,6 615,1 1012,9 381,9

Вьетнам 1998-2001 1551,5 0 0 1696,5

2002-2005 8964,3 81,8 222,2 921,6

2006-2009 16372,9 538,2 314,4 727,3

Таиланд 1998-2001 3987,9 703,1 2998,7 601,1

2002-2005 6518,5 812,9 3412,6 752,4

2006-2009 9671,4 1198,4 3699,1 819,0

Лаос 1998-2001 17,0 0 0 281,6

2002-2005 181,4 0 0 401,3

2006-2009 376,4 0 0 602,7

Камбоджа 1998-2001 171,1 0 0 393,4

2002-2005 476,2 0 0 719,2

2006-2009 701,0 0 0 615,1

Источник: составлено и рассчитано автором по данным информационно-аналитических материалов Главного Управления Статистики Вьетнама за 1998-2009 гг. Ссыка на домен более не работаетp>

Но решающим фактором успешного развития экономики вышеуказанных стран стала именно политика, направленная на интенсивное привлечение иностранных инвестиций.

При этом строго соблюдались главные цели и принципы использования прямых зарубежных инвестиций, в том числе, сохранение политической независимости, экономического суверенитета и территориальной

целостности, а также национальной самобытности и взаимной выгоды, решение возникающих разногласий и различных спорных проблем с помощью переговоров, привлечение помимо финансовых средств передовой

технологии, последних достижений науки и техники, новаторского опыта управления.

Анализ развития экономики стран ЮВА показывает, что для экономических преобразований в этих странах общим является сильная роль государства. Это касается, главным образом, регулирования деятельности, связанной с финансированием реального сектора экономики на основе ПИИ, для обеспечения политической, а также предпринимательской безопасности и защиты интересов не только иностранных инвесторов, но и своего государства.

Основным средством государственного регулирования поступающих иностранных инвестиций является налоговая политика: для приоритетных направлений использования зарубежных финансовых ресурсов применяются пониженные ставки налогов, либо предоставляется освобождение от них.

Сейчас во многих странах наметилась новая тенденция - установление равноправного отношения как к отечественным, так и к иностранным инвесторам. Особо показателен в этой связи опыт Сингапура, а также Индонезии, где иностранным инвесторам разрешено продавать двадцать процентов своих акций через национальные биржи и пользоваться точно такими же льготами, которые раньше предоставлялись лишь отечественным инвесторам.

В итоге можно сделать вывод, что страны ЮВА имеют экономические, социальные и природно-географические особенности, используют разные формы и способы финансирования своего развития за счет привлечения прямых иностранных инвестиций. Вьетнам не является исключением, и политика привлечения иностранного капитала также имеет ряд особенностей.

Вторая группа проблем связана с анализом таких основных форм финансирования национальной экономики путем привлечения ПИИ как договор о деловом сотрудничестве, совместное предприятие, компания со 100% иностранным капиталом.

Проведенный в диссертации анализ показывает, что наиболее распространенной формой международного предпринимательства во Вьетнаме в период с 1988 по 1996 год является совместное предприятие (см. таблицу 2).

Совместные предприятия обеспечивают выгодные условия для двух сторон: зарубежный инвестор получает льготы, гарантии, защиту интересов в процессе инвестирования, а Вьетнам приобретает современные технологии, опыт эффективного управления, маркетинга, подготовки квалифицированного персонала, на основе чего осуществляются инфраструктурные преобразования.

Таблица 2

Структура ПИИ во Вьетнаме за период с 1988 по 2008гг. (в % от общего объема)

Формы ПИИ ПИИ в соответствии с соглашениями Реализованные ПИИ

1988-1996 1997-2008 1988-1996 1997-2008

Число проектов Обьем ПИИ Число проектов Объем ПИИ Число проектов Объем ПИИ Число проектов Объем ПИИ

Всего ПИИ(%) 100 100 100 100 100 100 100 100

Совместные предприятия 61,3 58,4 21,7 18,8 68,2 62,7 17,8 18,7

Со 100%-ным иностранным капиталом 27,4 29,4 67,5 70,2 25,5 32,8 71,2 67,3

По договору о деловом сотрудничестве 10,5 10,9 5,6 5,3 6,1 4,1 5,0 7,3

Прочие 0,8 1,3 5,2 5,7 0,2 0,4 6,0 6,7

Источник: составлено автором на основе информационно-аналитических материалов Министерства планирования и инвестирования СРВ за 1988-2008 гг.

Однако, начиная уже с 1997 года, в структуре предприятий с участием иностранного капитала превалируют вновь создаваемые предприятия со 100%-ным участием иностранного капитала. При этом, как видно из таблицы 2, предприятия, имеющие 100%-ный иностранный капитал, занимают первое место по количеству реализованных проектов и темпам прироста ПИИ.

На наш взгляд, предприятия со 100%-ным иностранным капиталом в значительной степени способствуют развитию экономики Вьетнама. Доказательством служит тот факт, что с ростом числа подобных предприятий отдача от иностранных инвестиций увеличивается (так, удельный вес экспорта товаров и налоговых поступлений от иностранных предприятий во Вьетнаме вырос с 20 % и 8 % в 1996 году, до 53 % и 23 % в 2008 году соответственно).

Причинами роста числа предприятий со 100%-ным иностранным капиталом, как показано в диссертации, являются:

Хулучшение инвестиционной привлекательности Вьетнама; Хизменения в инвестиционной политике. Так, на начальном этапе рыночных преобразований, в условиях небольшой открытости СРВ законом

нс допускалось функционирование предприятий, которые поностью принадлежали иностранным инвесторам. После снятия этих ограничений произошел естественный рост предприятий, имеющих 100% иностранного капитала;

Хдовольно благоприятные условия для использования инвесторами передовых технологий. Так, предприятиям со 100%-ным участием иностранного капитала предоставляют возможность осуществлять надзор за оперативным использованием новейших технологий и получения адекватной отдачи от всех технологических активов. К примеру, фирмы из Соединенных Штатов Америки инвестируют свои капиталы лишь в случае поного владения предприятием;

Хследует также учитывать существующие расхождения в организационной культуре и стилях управления между отдельными участниками совместного инвестиционного проекта. Иностранную сторону интересует, в первую очередь, максимизация прибыли, а также включение совместно создаваемого предприятия в особую глобальную стратегическую систему, а вьетнамская сторона уделяет больше внимания проблемам безработицы и стабильности общества, налогообложению. К тому же, существуют различия в менталитете между вьетнамскими и иностранными предпринимателями, имеются препятствия и на местном уровне для принятия решений с вьетнамской стороны, участвующей в совместно осуществляемом инвестиционном проекте. На предприятиях же со 100%-ным участием иностранного капитала подобные расхождения поностью отсутствуют - это также способствует росту количества подобных предприятий.

В рамках диссертационного исследования был проведен анализ основных этапов развития ПИИ во Вьетнаме. Итоги такого анализа представлены в таблице 3.

На начальном этапе (1988-1992 гг.) осуществлялось развитие основ политики обновления, определение последовательности, темпов и сфер преобразований, утверждалось новое мышление и пересматривались прежние подходы к иностранному капиталу.

На этапе роста (1993-1996 гг.) - проводимые рыночные реформы позволили СРВ выйти из системного кризиса и международной изоляции, достичь первых экономических успехов в новых условиях. К 1994-1995 гг.

удалось стабилизировать экономическое положение, разработать правовое обеспечение реформ, диверсифицировать внешние связи, разблокировать конфликтные ситуации, в которых участвовала СРВ (с Камбоджей, Китаем, США). В этот период рыночные отношения в СРВ стали доминирующими, обеспечивали высокие темпы развития, вплоть до спада в 1997-1998 гг., вызванного региональным валютно-финансовым кризисом.

Таблица 3

Характеристики этапов привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама за ] 988-2008 гг.

Название этапа Начальный этап 1988-1992 гг. Этап роста 1993-1996 гг. Этап сокращения ПИИ 1997-2001 гг. Этап восстановления и подъема 2002-2009 гг.

Превалирующая форма ПИИ Совместные предприятия Совместные предприятия Преимущественно на 100% основе Преимущественно на 100% основе

Общий объем привлеченных ПИИ (мн. дол.США) 1801 26900 11302 50020

Распределение ПИИ по секторам экономики Промышленность Промышленность и строительство Промышленность, сфера услуг Промышленность, сфера услуг

Источник: составлено автором на основе информационно-аналитических материалов Министерства планирования и инвестирования СРВ за 1988-2009 гг.

Этап сокращения ПИИ (1997-2001 гг.) - в эти годы в сфере привлечения ПИИ в СРВ начася период серьезного спада. Начиная с 1997г., объем инвестиций снизися на 1/3, и достиг самого низкого показателя в 1999г. (всего лишь 2 мрд. дол.США). Это объяснялось рядом обстоятельств, в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Эти причины не только создали препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнили работу уже действующих совместных предприятий. Были аннулированы многие проекты в связи с финансовыми проблемами инвесторов, в основном, из соседних стран Азии, таких как Республика Южная Корея и Гонконг.

Этап восстановления и подъема (2002-2009гг.) - для него характерен выход на первые роли в управлении государством сторонников радикальных рыночных преобразований. Благодаря этому углубилась международная интеграция, началась политическая либерализация внутри страны, удалось преодолеть последствия спада в экономике и вновь добиться высоких темпов экономического роста.

Именно на этапе восстановления и подъема особую важность стало приобретать привлечение иностранных инвестиций не только в страну в целом, но и их последующее размещение по территории государства.

Можно утверждать, что проекты с ПИИ реализуются практически во всех провинциях СРВ, однако их распределение по территории страны неравномерно - основная их часть (более 65% от суммарного объема инвестиций) сосредоточена в двух основных регионах (Северном и Южном регионах). Помимо этих территорий можно выделить еще г. Хайфон, который отличается высоким показателем по объему освоенного капитала.

В Южном регионе и в прилегающих непосредственно к нему территориях значительно лучше развита базовая инфраструктура, в том числе в многочисленных промышленных, а также экспортно-производственных зонах, выше активность местных властей, функционирует отлаженный административный механизм для принятия необходимых решений, которые связаны с привлечением иностранного капитала для финансирования инвестиционных проектов. Очень важным фактором является активное использование в городе Хошимине капитала этнических вьетнамцев, проживающих в западных странах, а также многочисленной этнической китайской диаспоры. Нельзя также не отметить и такой факт, что в Южном регионе сохранилось и американское наследство - это, в частности, оказало влияние и на несколько более высокий уровень развития инфраструктуры.

В Ханое уже с конца девяностых годов был зафиксирован достаточно резкий спад притока прямых иностранных инвестиций, и в настоящее время уровень конкурентоспособности, а также привлекательности Ханоя для зарубежных инвесторов остается сравнительно не столь высоким. Так, портовый город Хайфон уже вплотную подтягивается к городам-лидерам благодаря нескольким крупным международным проектам в области тяжелой промышленности, которые ориентированы на импортозамещение. В окрестностях этого города уже начали работать пять металопрокатных, а также цементных заводов, судоверфь, которые были построены при непосредственном участии иностранных инвесторов.

В большинстве остальных провинций зафиксировано множество проектов с ПИИ, однако они не играют существенной роли в экономическом развитии этих регионов. Так, хотя в Среднем регионе сейчас и наблюдается

увеличение числа новых проектов, а также объемов прямых иностранных инвестиций, однако в абсолютных объемах эти вливания незначительны, и они не влияют на общую картину распределения иностранных инвестиций.

Если лидирующие провинции Юга Вьетнама по количеству инвестиций в промышленные объекты находятся на сравнимом с городом Хошимином уровне, то по объемам капиталовложений в область услуг и недвижимость самый крупный вьетнамский мегаполис оказывается безусловным лидером. Весьма существенные объемы ПИИ направлялись сюда в последние годы. Хотя город Хошимин и продожает занимать лидирующее место по притоку ПИИ, абсолютный объем иностранного капитала всё же стал значительно меньше, нежели в середине девяностых годов. Сейчас в городе Хошимине более 45% ПИИ сконцентрировано именно в промышленности, а 40% - в сфере услуг, транспорте и недвижимости.

В ходе проведенного исследования был сделан вывод, что для Южного и Северного региона характерно:

Х эффективный маркетинг, адекватный условиям СРВ;

Х высокая степень адаптации экспортеров ПИИ к инвестиционному климату в данных регионах;

Х активное участие в инвестиционных процессах капитала вьетнамской диаспоры.

Для Среднего региона СРВ решающим фактором привлечения капитала нерезидентов является дешевая рабочая сила и низкая себестоимость производства традиционных товаров массового спроса (сельскохозяйственная продукция, текстиль и т.п.).

В диссертации показано, что все инвестиционные проекты, в которых присутствуют ПИИ, подразделяются на две категории. Так, в категорию А включают такие проекты как создание инфраструктуры промышленных, а также экспортно-производственных зон; возведение морских портов, аэродромов; проекты в сфере телекоммуникации и связи. Кроме того, в данную категорию входят проекты, охватывающие сферу культуры, образование и здравоохранение, научные исследования, фармацевтическую промышленность, страхование, финансы и аудит; разработку редких полезных ископаемых; возведение жилых комплексов; оборонные проекты; проекты с размером инвестиций, превышающих сорок милионов доларов США в

сфере электроэнергетики и добычи полезных ископаемых, а также в металургии и производстве цемента, машиностроительной отрасли, химической промышленности, а также гостиничного хозяйства и сфере недвижимости, создания туристических и развлекательных центров; проекты, которые используют городскую территорию площадью более 5 гектар, территории внегородских районов площадью более 50 гектар. По проектам, которые входят в категорию А, необходимо одобрение премьер-министра и правительства Вьетнама.

В ходе реализации проектов, относящихся к категории В, решение может приниматься на уровне Министерства промышленности и инвестиций, местных народных комитетов в провинциях или администраций производственных, а также экспортно-производственных зон. Все более широкое распространение получает особая практика, в ходе которой решение вопросов происходит на одном месте, что значительно сокращает время, необходимое для получения лицензии. Решения не только по средним (до 40 мн. дол. США), но и по малым проектам обычно принимаются на уровне провинции, и допонительное согласование с центром не требуется.

Таблица 4

Воздействие прямых иностранных инвестиции на экономику Вьетнама за

период 1988-2008 гг. (в мн. дол. США)

Показатели 1988-1992гг. 1993-1996гг. 1997-2001гг. 2002-2008гг.

Доля в ВВП, в% 5,2 9,1 14,2 19.3

Доля в промышленном производстве, в % 15,4 23,8 39,7 45,8

Поступления в бюджет страны, в мн. дол. США 100 169 1701 3512

Доход, в мн. дол. США 2002 8189 27981 7741

Экспорт, в мн, дол. США ( не включая сырую нефть) 890 1980 18600 36050

Численность занятых (тыс. чел.) 74 218 420 1523

Доля в общей численности занятых в экономике, в% 0,2 0,8 1,1 1,9

Источник: составлено автором по данным информационно-аналитических материалов.

Воздействие ПИИ на экономику Вьетнама, как видно из таблицы 4, является весьма существенным и проявляется в следующих аспектах:

ПИИ становятся наиболее устойчивым способом финансирования экономического роста СРВ, что отражается в нарастающем увеличении ПИИ в общих объемах инвестиций в страну;

сектор с участием иностранного капитала продожает развиваться высокими темпами и создает движущую силу в экономическом подъеме

страны. Доля сектора с участием иностранного капитала в ВВП страны возросла с 5,2 % (1988- 1992гг.) до 19,3% в 2008г.

Х ПИИ приводят к качественным сдвигам в структурных преобразованиях, что способствует последовательной модернизации национальной экономики. Так, объем промышленного производства сектора с участием иностранного капитала вырос с 15,4% (1988-1992гг.) до 45,8% в настоящее время.

Х вклад предприятий с участием иностранного капитала в экономический рост Вьетнама обусловлен и тем, что они создают допонительные рабочие места. В 1988-1992гг. появилось 56 тыс. новых рабочих мест для вьетнамских граждан; в 2002-2008гг. - 1523 тыс. Кроме того, создаются рабочие места в отраслях, обслуживающих предприятия с участием иностранного капитала.

Х ПИИ являются ключевым звеном по трансферту новых технологий и передаче ноу-хау. Как правило, предприятия с участием иностранного капитала лучше технически оснащены, что способствует повышению качества продукции, расширению ассортимента и в целом росту промышленного производства.

Х высокий технологический уровень предприятий с участием иностранного капитала является главной причиной значительного вклада этих предприятий в увеличение экспортных ресурсов. Его доля в общем объеме экспорта страны составляет 58%, а по отдельным ключевым экспортным позициям - свыше 60%.

Иностранный капитал активно внедрися во вьетнамскую промышленность, поскольку с участием ПИИ производится около 1/3 промышленной продукции. Наибольшее значение предприятий с иностранным капиталом отмечается в технологическом секторе экономики Вьетнама, а наименьшее - в традиционных отраслях (рис.1).

ПИИ внесли большой вклад в развитие экономики страны и остаются приоритетным направлением в политике развития страны Fia ближайшее время.

ПИИ принесли в страну технологии, новые методы труда и менеджмента, а также способствовали становлению ключевых отраслей для индустриализации и модернизации страны. Существует непосредственная

взаимозависимость между процессом интеграции СРВ в мировую экономику и привлечением ПИИ в экономику Вьетнама.

Рис.1. Доля предприятий с иностранным капиталом в общем объеме

выпуска продукции по отраслям и секторам экономики Вьетнама.

Перспективные источники финансирования реального сектора экономики Вьетнама посредством прямых иностранных инвестиций составили третью группу проблем.

Важным источником привлечения зарубежных инвестиций являются капиталы этнических вьетнамцев, постоянно проживающих за границей. По оценке Министерства иностранных дел Вьетнама, в 2009 году за рубежом проживало около 6 милионов этнических вьетнамцев, и в разных отраслях работало более 800 тыс. специалистов международного уровня. Они хорошо владеют современными научными знаниями, высокими технологиями, иностранными языками, обладают значительным объемом капитала, то есть всем тем, в чем нуждается Вьетнам на современном этапе развития экономики.

В работе доказана возрастающая роль капитала вьетнамской диаспоры, инвестируемого в социально-экономическое развитие СРВ. Хотя в 19881999гг. существовали определенные законодательные ограничения на

инвестиции вьетнамской диаспоры, с 2000 года роль этнических вьетнамцев в привлечении ПИИ в экономику Вьетнама стремительно возрастает, что оказывает благоприятное влияние, как на платежный баланс, так и на усиление позиций Вьетнама в мировой экономике. Можно спрогнозировать дальнейший рост объемов инвестиций со стороны вьетнамской диаспоры, что обусловлено, в первую очередь, законодательной поддержкой в виде ряда нормативных актов, уравнивающих в правах вьеткиеу с гражданами Вьетнама и заинтересованностью государства в интенсификации инвестиционных процессов в стране в целом.

В работе обосновано положение о том, что инвестиции представителей вьетнамской диаспоры в основном носят импортозамещающий характер, и направляются в сектор недвижимости, развитие информационно-телекоммуникационных технологий, производство программного обеспечения, а также гостиничный и туристический бизнес. При этом капиталовложения иностранных инвесторов носят экспортоориентированный характер, преимущественно ориентированы на создание и развитие трудоемких производств, и сосредоточены в таких отраслях как машиностроение, металообработка, пищевая промышленность. Таким образом, капитал представителей вьетнамской диаспоры в основном направлен на развитие рынка услуг, внедрение инновационных технологий, а других иностранных инвесторов Ч преимущественно на развитие промышленного сектора экономики. Данный вывод позволяет целенаправленно выстраивать государственную политику привлечения прямых иностранных инвестиций.

В работе рассмотрен такой механизм выхода зарубежных инвесторов на национальный рынок как слияния и приобретения (СиП) предприятий.

За последние десять лет деятельность компаний, связанная со слияниями, а также с приобретениями заметно активизировалась. Вместе с этим увеличилась и общая сумма производимых сделок, их число и размеры. В последние годы наблюдались существенные изменения доли СиП в структуре мировых инвестиций: если в 2003 году общий объем СиП составил 216 мрд. дол. США, то в 2008 году он возрос до 1600 мрд. дол. США, то есть в 7 раз. Во Вьетнаме объем СиП не так велик - 1,6 мрд. дол.США в 2005 году, и 3,1 мрд. дол. в 2008 году (таблица 5).

Таблица 5

Объём ПИИ и СиП в мире и СРВ (мрд. дол. США) _

Годы 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Динамика ПИИ и СиП в мире

НИИ 1492 735 580 612 818 908 1310 1837 1321

СиП 1144 612 370 216 88 716 880 1637 1 600

Соотношение СиП к ПИИ(%) 76 83 63 35 10 78 67 89 121

Динамика ПИИ и СиП в СРВ

ПИИ 25 32 34 38 42 47 45 50 45

СиП 0.24 0,51 0,76 0,4 0,6 1,6 2 2,4 3,1

Соотношение СиП к ПИИ(%) 0,96 1,59 2,24 1,05 1,43 3,40 4,44 4,80 6,89

Источник: составлено автором по данным информационно-аналитических материалов.

В 2008 году, несмотря на финансовый кризис мировой экономики, количество и объем СиП в мире увеличились. С января по октябрь 2008 года суммарный объем СиП составил около 1400 мрд. дол. США, что в два раза больше, чем за аналогичный период в 2006 году. Число крупных сделок (свыше одного мрд. дол. США) составило 117, а их суммарный объем -примерно 500 мрд. дол. США, что составляет 40% от объема, характерного для 2006 года. Объем же сделок в США, в Европе и в Японии выросли на 60%, 71% и 77% соответственно.

Сдеки по слияниям и приобретениям по сравнению с привлечением ПИИ для финансирования новых проектов отличаются более существенными негативными эффектами, что объясняется следующим:

Хтрадиционные формы ПИИ способствуют наращиванию производственных активов государства, что не происходит в процессе слияний и приобретений;

Хинвестиции в форме СиП на начальном этапе обычно не приводят к передаче новых, более совершенных технологий и знаний в сравнении с ПИИ, использованных в создании новых предприятий;

ХПИИ, поступающие через каналы СиП, зачастую вызывают сокращение числа рабочих мест;

Хинвестиции в форме СиП способствуют концентрации капитала, ведут к неизбежному росту рыночного влияния отдельных компаний и ослаблению конкуренции, что отличает их от ПИИ, осуществляемых в новые проекты.

На основании исследования современного состояния СиП предприятий в СРВ можно сделать следующие выводы:

-установлено, что доля СиП в общем объеме ПИИ в экономику СРВ незначительна, но имеет тенденцию к расширению.

-недостаточно развита законодательная и нормативная база, регламентирующая слияния и приобретения предприятий нерезидентами.

Однако с развитием вьетнамской экономики, приобретением и внедрением положительного опыта реализации сделок в форме СиП, данное направление может стать одной из основных форм привлечения ПИИ в СРВ, способствующей реформированию неэффективных государственных предприятий, совершенствованию корпоративного управления, снижению числа убыточных предприятий, сохранению рабочих мест.

Результаты исследования отражены в следующих публикациях:

Публикации в научных изданиях, рекомендованных ВАК:

1. Фам Ми Хунг. Совместное предпринимательство в нефтегазовом секторе (на примере российско-вьетнамского СП "Вьетсовпетро")// Экономические науки. - 2008. -№5(42). - 1,2 п.л.

2. Фам Ми Хунг. Привлечение средств этнических вьетнамцев в экономику СРВ.//Экономические науки. - 2010. - №1(62). - 1,1 п.л.

3. Фам Ми Хунг. Анализ перспектив слияний и поглощений в экономике СРВ.// Экономические науки. - 2010. - №2(63). - 0,59 п.л.

Публикации в других научных изданиях:

4. Фам Ми Хунг. Инвестиции Европейского союза во Вьетнаме. //Экономика Вьетнама. - 2008. - №4(229). - 0,25 п.л.

5. Фам Ми Хунг. Совместное предпринимательство Вьетсовпетро. // Экономика Вьетнама. - 2008. - №3(233). - 0,3 п.л.

6. Фам Ми Хунг. Качество услуг и оценка уровня сервиса в Государственной авиакомпании Vietnam Airlines.//Предпринимательство СРВ. -2008.-№3(34).-0,25 п.л.

1 0 ~ 2 и 4 9 3

2009127458

Подписано к печати 06.09.10

Формат издания 60x84/16 Бум. офсетная №1 Печать офсетная

Печ.л. 1,6 Уч.-изд. л. 1,5 Тираж 100 экз.

Заказ № 8587

Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7

2009127458

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Фам Ми Хунг

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ

ИНВЕСТИЦИЙ КАК ИСТОЧНИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО

СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ.

з1.1. Теории прямых иностранных инвестиций.

з1.2. Опыт стран Юго-Восточной Азии в привлечении прямых иностранных инвестиций для финансирования реального сектора экономики.

з1.3. Правовое регулирование инвестиционных. процессов во Вьетнаме.

з1.4. Воздействие инвестиционного климата на привлечение ПИИ для финансирования экономики СРВ.

ГЛАВА II. ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ ВЬЕТНАМА.

з2.1. Основные формы прямых иностранных инвестиций в экономику Вьетнама.

з2.2. Структура и динамика ПИИ как источника финансирования развития экономики СРВ.

з2.3. Воздействие ПИИ на территориальную дифференциацию финансирования экономики Вьетнама.

ГЛАВА III. ПЕРСПЕКТИВНЫЕ ИСТОЧНИКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПИИ ДЛЯ

ФИНАНСИРОВАНИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ СРВ.

з3.1. Средства этнических вьетнамцев как источник финансирования реального сектора экономики Вьетнама.

з3.2. Слияния и приобретения как перспективный источник финансирования экономики СРВ.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Прямые иностранные инвестиции как источник финансирования реального сектора экономики"

Актуальность темы диссертационного исследования. Одним из важнейших факторов, определяющих вектор развития мировой экономики в начале XXI века, является международное движение капитала. В современных условиях эффективность и перспективы экономического прогресса как крупнейших, так и небольших государств зависят от степени активности участия в этом процессе.

В условиях современной глобализации с увеличением масштабов международного перемещения капитала возрастает роль прямых иностранных инвестиций (ПИИ) как источника финансирования социально-экономического развития страны.

Мировой опыт показывает, что ПИИ имеют ряд преимуществ перед другими источниками финансирования развития экономики. Иностранные инвестиции, как известно, являются одним из? факторов экономического роста, выступают допонительным источником для капитальных вложений в производство товаров и услуг, способствуют передаче передовых технологий, ноу-хау, новейших методов управления и ускоряют структурные преобразования в экономике страны-реципиента капитала. На данный момент во Вьетнаме возможности для самофинансирования устойчивого развития экономики ограничены, в связи с чем возникает необходимость более широкого использования внешних источников финансирования, что обеспечивается встраиванием Социалистической Республики Вьетнам (СРВ) в международной рынок.

Последние годы характеризуются ростом мировых потоков прямых иностранных инвестиций. Общемировой объем ПИИ в 2008 г. вырос на 29,9%, достигнув более 2 трн. дол. США1, при этом на долю азиатских стран приходилось порядка 17% от общего объема ПИИ. Однако на фоне

1 Доклад о ПИИ в СРВ в 2009 г. и прогноз на 2010 г., подготовленный Министерством планирования и инвестирования Вьетнама.- Ханой, 2009. С.41. мирового финансово-экономического кризиса в 2009 году наблюдается сокращение притока ПИИ до 1,30 трн. дол. США. Тем не менее, уменьшение объемов ПИИ в странах Азии, по оценке ЮНКТАД, составило всего 2,2% в сравнении с 21% сокращения общемировых прямых иностранных инвестиций. Падение объемов ПИИ зафиксировано в Японии, Южной Корее, Сингапуре, Таиланде и Филиппинах, тогда как в Китае, Индонезии и Вьетнаме наблюдается рост прямых иностранных инвестиций.

Суммарный приток ПИИ в экономику Вьетнама по итогам 2008 года составляет более 60 мрд. дол. США, или 4% от общего мирового объема ПИИ. Сегодня в стране иностранный капитал участвует в финансировании более 7 тыс. проектов с общим объемом инвестиционного капитала 60,8 мрд. дол. США, из них в активной стадии находится около 6 тыс. проектов с объемом инвестиций в сумме 44,6 мрд. дол. США.2

Однако, несмотря на наметившиеся положительные тенденции, приток зарубежного капитала в экономику Вьетнама еще не столь высок для удовлетворения реальных суммарных потребностей отечественной экономики, ускорения темпов ее роста, проведения крупных структурных преобразований.

Кроме того, остается нерешенным ряд системных проблем, оказывающих негативное влияние на инвестиционную привлекательность Вьетнама. Так, в стране все еще сохраняется низкое качество управления и недостаточная эффективность использования зарубежного капитала, что обусловлено, прежде всего, высокой степенью коррупции, в том числе в контрольных и надзорных органах, отсутствием дожной испонительской дисциплины на государственном и местном уровне. Это вызывает серьезную озабоченность иностранных инвесторов, что может повлечь за собой отток иностранного капитала и замедление темпов развития национальной экономики.

2 Главное управление Статистики Вьетнама / Ссыка на домен более не работаетp>

Перед Вьетнамом стоят задачи углубления рыночных преобразований, повышения конкурентоспособности отечественной продукции, динамичного развития страны. Этого можно достичь за счет роста объемов ПИИ в экономику СРВ. В связи с этим исследование проблем привлечения ПИИ как источника финансирования проектов в реальном секторе экономики Вьетнама является весьма актуальным.

Степень разработанности и изученности проблемы. Научная разработка проблем привлечения прямых иностранных инвестиций представляется весьма важной как с теоретической, так и с практической точки зрения. При этом опыт Вьетнама по использованию зарубежного капитала для финансирования экономики в условиях становления рыночных отношений, выразившийся, прежде всего, в увеличении объемов ПИИ в кризисные 2008-2009 годы, вызывает значительный интерес для возможного практического использования в других странах.

Исследованию практики использования ПИИ как источника развертывания инвестиционного процесса, в том числе и в развивающихся странах, посвящены труды экономистов: вьетнамских (Ле Хуан Ба, Нгуен Ван Туан, Май Ван Бао), российских (Адрианов В. Д., Александров А. А., Журавков И.В., Иванова Г. П., Красавина JI.H., Крылов Э.И., Ковалев В.В., Ливенцев H.H., Фоминский И.П.), а также западных (С. Адаме, В. Добсон, П. Давидсон, Е. Сакакибара, М. Ямакава). Серьезный вклад в разработку теоретических концепций капитальных вложений во Вьетнаме внесли такие ученые как Во Дай Лыок, Нгуен Кхая, Ле Хонг Тхай, Нгцен Ван Чинг и др.

Анализом ПИИ, оценкой конкурентоспособности Вьетнама, поиском возможных путей повышения инвестиционной привлекательности Вьетнама занимаются ведущие государственные научные и исследовательские институты, в первую очередь, Вьетнамская академия изучения общественных наук, Государственный институт управления при правительстве Вьетнама (CIEM), различные отраслевые научно-исследовательские институты и лаборатории. Вместе с тем, в работах вьетнамских экономистов зачастую не анализируются проблемы ПИИ как финансового инструмента инвестирования, в частности, негативный опыт Вьетнама по использованию ПИИ, что, в свою очередь, не позволяет оперативно устранять существующие, либо вновь возникающие барьеры на пути зарубежных инвесторов.

Изучение научной литературы показало, что большинство проведенных исследований затрагивает в основном проблемы влияния отдельных факторов на объемы и формы привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. В то же время не в поной мере проанализирован процесс привлечения ПИИ как- источника финансирования развития экономики СРВ в новых условиях, недостаточно системных выводов, позволяющих дать комплексную оценку сложившейся ситуации и предложить инновационные решения.

Таким образом, проблемы формирования в СРВ механизма перемещения иностранного капитала решены не в поной мере, что обусловило актуальность выбранной темы диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является анализ ПИИ как финансового инструмента инвестирования и оценка перспектив привлечения ПИИ в экономику Вьетнама. Для достижения этой цели поставлены следующие задачи:

- проанализировать основные теории прямых иностранных инвестиций как формы движения капитала;

- оценить инвестиционную привлекательность вьетнамской экономики для зарубежных инвесторов;

-провести анализ существующих форм ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама;

- исследовать структуру и динамику прямых иностранных инвестиций в СРВ;

-проанализировать отраслевое и территориальное финансирование экономики СРВ с использованием ПИИ;

-провести оценку финансового потенциала этнических вьетнамцев в экономике СРВ и оценить их роль в финансировании социально-экономического развития страны;

-выявить основные факторы, сдерживающие рост объемов ПИИ;

-выработать предложения, реализация которых повлияет на объективность прогноза привлечения ПИИ в экономику Вьетнама в кратко- и среднесрочной перспективе.

Объект исследования - прямое иностранное инвестирование в современную экономику Вьетнама.

Предмет исследования - особенности использования ПИИ как источника финансирования экономики Вьетнама.

Теоретическая основа и методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования являются современные методы научного познания, методы логического, эмпирического, сравнительного, а также исторического анализа, системный подход.

При разработке темы диссертационного исследования использовались материалы правительственных докладов по ПИИ в СРВ; годовые отчеты, опубликованные Центральным институтом экономического управления СРВ и Министерством планирования и инвестиций; статистические материалы Главного управления статистики СРВ; аналитические обзоры вьетнамских, российских, американских, европейских, японских, китайских исследовательских центров и институтов, фирм, банков.

При проведении диссертационного исследования, помимо вышеуказанных обзоров и информационно-аналитических и статистических источников информации, использовались статьи и материалы научно-практических конференций, опубликованные, в том числе, в сети Интернет.

Научная новизна диссертационной работы заключается в комплексном исследовании финансового инструментария прямых иностранных инвестиций в реальный сектор экономики.

При этом к числу наиболее существенных результатов, полученных в ходе диссертационного исследования лично соискателем, относится следующее:

1. Определены основные этапы эволюции прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ:

- Начальный этап (1988-1992гг.) характеризуется выработкой основ политики модернизации экономики СРВ, определением последовательности, темпов и сфер экономических преобразований, утверждением нового мышления в отношении привлечения иностранного капитала для финансирования реального сектора экономики Вьетнама;

- Этап роста (1993-1996гг.), которому присущи превалирование совместных предприятий с участием иностранного капитала и создание условий для возрастания объема иностранных инвестиций;

Этап сокращения объемов ПИИ (1997-2001гг.), обусловленного рядом обстоятельств: в первую очередь, региональным финансово-экономическим кризисом и возросшей конкуренцией за иностранный капитал (прежде всего, со стороны КНР и соседних стран ЮВА). Это породило не только препятствия для притока новых иностранных капиталовложений, но и осложнило функционирование уже действующих совместных предприятий;

- Этап восстановления и подъема ПИИ (2002-2009гг.), которому имманентны стремительный рост экономики, активный приток инвестиций для финансирования инвестиционных проектов через систему ПИИ, дальнейшее создание условий для повышения инвестиционной привлекательности экономики СРВ.

Определены критерии разграничения этапов - формы ПИИ, объемы финансирования инвестиционных проектов за счет зарубежного капитала, отраслевая направленность иностранных инвестиций (сельское хозяйство, промышленность, услуги), институциональные преобразования в сфере иностранных инвестиций, изменения нормативно-законодательной базы.

2. Установлена асимметричность притока прямых иностранных инвестиций в экономику СРВ за период 1988-2008гг., связанная с изменениями инвестиционного климата в стране и переориентацией потоков иностранного капитала в мире. Обосновано, что в конце XX века объемы ПИИ в Юго-Восточной Азии характеризовались быстрым ростом, а в СРВ темпы прироста зарубежного капитала оставались невысокими. Выявлена основная причина такого различия, которая заключалась в недостаточном уровне взаимоотношений государства и бизнеса, отсутствии адекватной законодательной базы и рыночной инфраструктуры СРВ, что снижало объемы привлечения ПИИ для финансирования экономики Вьетнама. В начале же XXI века инвестиционная среда в стране резко изменилась, что способствовало превращению СРВ в одного из крупнейших реципиентов иностранного капитала в Юго-Восточной Азии и позволило занять лидирующее место по темпам прироста ПИИ.

3. Обосновано ключевое направление трансформации форм ПИИ в экономике Вьетнама - от превалирования совместных предприятий к созданию компаний со 100%-ым участием иностранного капитала. Доказано, что такая форма ПИИ способствует росту объемов международного трансферта передовых технологий, повышению конкурентоспособности страны на международном уровне, расширению финансирования инвестиционных проектов^ ведущих отраслях экономики СРВ.