Промышленное предприятие в ипотечной системе жилищного кредитования

Изгарева, Ирина Григорьевна

Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Промышленное предприятие в ипотечной системе жилищного кредитования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Изгарева, Ирина Григорьевна
Место защиты	Челябинск
Год	2004
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Промышленное предприятие в ипотечной системе жилищного кредитования"

На правах рукописи

Изгарева Ирина Григорьевна

ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ В ИПОТЕЧНОЙ СИСТЕМЕ ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

Специальности: 08.00.05 - Экономика н управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами:

промышленность); 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Челябинск 2004

Работа выпонена на кафедре Экономика и финансы Южно-Уральского государственного университета.

Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор Баев Игорь Александрович.

Официальные оппоненты: - доктор экономических наук,

профессор

Бекин Владимир Никифорович;

Ведущая организация - Комитет по экономике Администрации г. Челябинска.

Защита состоится 28 апреля 2004 года, в 13 часов, яа заседании диссертационного совета Д 212.298.07 в Южно-Уральском государственном университете по адресу: 454080, г. Челябинск, пр. им. В.И. Ленина, 76, ауд. 502.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Южно-Уральского государственного университета.

Автореферат разослан марта 2004 г.

Ученый секретарь диссертационного совета,

- доктор экономических наук, доцент

Мельникова Елена Ивановна.

доктор экономических наук, профессор

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Проблема обеспечения граждан жильем в Российской Федерации стояла остро практически всегда. Правительство неоднократно принимало жилищные программы, но поностью решить вопрос пока не удалось. Для большинства населения нормальное благоустроенное жилье остается недоступным.

К началу экономических реформ в России отсутствовал рыночный механизм, предполагающий самостоятельное участие населения в решении жилищной проблемы. В условиях недостаточного платежеспособного спроса большей части населения на вновь построенное жилье, а также-отсутствия кредитов на строительство и приобретение жилья произошло сокращение объемов жилищного строительства. Объем вновь вводимого жилья сократися с 61,7 мн. кв. м в 1990 году до 33,8 мн. кв. м в 2002 году.

В настоящее время, когда бесплатное распределение жилья для всего населения осталось в прошлом, для политики государства в этой области возможны два направления: обеспечение бесплатным жильем наименее обеспеченного населения и предоставление возможности остальным гражданам приобрести жилье на условиях кредитования или субсидирования. Одним из способов кредитования может стать ипотека, жизнеспособность которой поностью подтвердила мировая практика.

Становление рыночных отношений в России невозможно без присущих им рыночных институтов, к которым относится и институт ипотечного кредитования. В условиях - рыночной экономики обеспеченность жильем является наиболее наглядным индикатором роста, отражающим динамику развития различных секторов экономики. Система ипотечного жилищного кредитования в случае своего развития сможет выпонить сразу два задачи: обеспечить жильем население и трансформировать сбережения населения в инвестиции в строительную сферу, тем самым, способствуя ее росту, и в конечном итоге выходу экономики из кризисного состояния. Ипотечное кредитование увеличивает платежеспособный спрос населения на жилье, позволяет вовлекать внебюджетные средства i в жилищную сферу, жилищное строительство и производство строительных материалов, способствуя подъему реальных секторов экономики. Такое кредитование обеспечивает взаимосвязь между денежными ресурсами населения, банками, финансово-строительными компаниями-застройщиками и предприятиями стройиндустрии, направляя эти средства в реальную экономику.

Недостаток финансовых ресурсов, задействованных в системе ипотечного кредитования, затрудняет развитие и становление ипотеки в России. В настоящее время среди основных проблем ипотеки можно назвать ее недоступность для большинства населения, обусловленную низким уровнем доходов. Необходимо

разработать методические основы для системы ипотечного - кредитования с привлечением допонительных источников финансирования, которыми являются средства промышленных предприятий. Во многих промышленных регионах предприятия являются градообразующими, что значительно может повысить их роль в ипотечных программах. Помимо того, что благодаря решению жилищной проблемы своих работников усилится социальная направленность деятельности предприятий, они смогут повысить эффективность производственной деятельности за счет привлечения к работе наиболее квалифицированного персонала, снижения текучести кадров. Привлечение промышленных предприятий в систему ипотечного кредитования является важным условием для развития ипотечного кредитования, так как предприятия обладают значительным финансовым потенциалом.

Исследованию проблем ипотечного кредитования посвящены труды многих экономистов: А.. Евтуха, Г. Кесельмана, Н. Косаревой, А. Копейкина, В. Кудрявцева, М. Логинова, В. Минца, Н. Пастуховой, М. Сафрончука, В. Смирнова и многих других.

Однако, решение проблемы повышения доступности ипотеки как способа обеспечения жильем большинства населения России пока предложено не было. Необходим- методический подход к решению жилищной проблемы с использованием рыночных механизмов ипотечного кредитования на уровне промышленных предприятий, позволяющий повысить доступность жилья для населения.

Актуальным является создание механизма, позволяющего промышленным предприятиям одновременно с решением собственных проблем участвовать в системе ипотечного кредитования, финансируя жилье для своих работников.

Актуальность и практическая значимость указанных проблем определили выбор темы диссертационного исследования, постановку его целей и задач, содержание работы.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке организационно-экономических механизмов участия промышленных предприятий в системе обеспечения жильем, позволяющих повысить доступность жилья для их работников и способствующих расширению объемов жилищного строительства в условиях практического прекращения бюджетного финансирования.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач:

- исследовать отечественный и- зарубежный опыт финансирования жилищного строительства;

- уточнить понятие липотека, позволяющее более четко представить сущность явления;

- провести анализ действующих федеральных и региональных программ жилищного кредитования;

- обосновать новые методы решения жилищной проблемы с участием промышленных предприятий;

- создать модель ипотечного кредитования, включающую промышленные предприятия как основной источник финансирования строительства жилья для их работников;

- смоделировать процедуру взаимодействия промышленных предприятий и агентств по ипотечному жилищному кредитованию;

- разработать агоритм кредитования промышленными предприятиями жилищного строительства.

Объектом исследования явились социально -экономические и финансовые механизмы реализации потребности в жилье.

Предметом исследования послужила деятельность промышленных предприятий области в решении жилищной проблемы, а также Федерального и регионального агентств по ипотечному жилищному кредитованию.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили работы отечественных и зарубежных ученых в области обеспечения жильем населения в целом, и с помощью ипотечного кредитования, в частности. Решение поставленных в работе задач осуществлялось с использованием системного подхода, позволяющего исследовать систему ипотечного кредитования, в которой основным элементом является предприятие, методов сценарного анализа

Информационную базу исследования составили материалы Госкомстата, законодательные и нормативные акты всех уровней управления, материалы системы Интернет, периодических изданий экономического профиля, результаты проведенного анкетирования населения.

Использованы материалы системы Интернет, периодических изданий, экономического профиля, официальных и научных аналитических документов, результаты проведенного анкетирования населения.

Основные научные и практические результаты, полученные лично автором:

- исследован отечественный и зарубежный опыт финансирования жилищного строительства и оценены возможности его практического применения в России;

- уточнено понятие липотека, позволяющее более четко понять сущность явления;

- обоснованы новые методы решения жилищной проблемы с участием промышленных предприятий, в основе которых лежит финансовое взаимодействие предприятий с другими участниками системы ипотечного кредитования;

- разработана экономическая модель ипотечного кредитования, включающая промышленные предприятия как основной источник финансирования жилья для своих работников;

- смоделирована процедура экономического взаимодействия промышленных предприятий и агентств по ипотечному жилищному кредитованию;

- разработаны агоритмы кредитования жилищного строительства с помощью промышленных предприятий.

Научная новизна исследования состоит в теоретическом обосновании методического подхода к созданию системы ипотечного кредитования, основным элементом которой является промышленное предприятие, осуществляющее финансирование жилья для своих работников. Результаты, обладающие научной новизной и выносимые на защиту, заключаются в следующем:

- исследованы особенности экономических механизмов удовлетворения потребности в жилье в условиях транзитивной экономики;

- обоснован методический подход к формированию системы ипотечного кредитования, основным элементом которого является промышленное предприятие;

- разработаны методы экономического взаимодействия промышленных предприятий с региональными ипотечными агентствами в контексте обеспечения жильем своих работников;

- предложены процедуры кредитования работников промышленных предприятий;

- разработаны методы и агоритмы вариативных расчетов субсидий;

- предложены методические подходы к сценарному анализу участия промышленных предприятий в обеспечении жильем своих работников.

Практическая значимость и апробация проведенного исследования заключается в следующем:

- результаты диссертации приняты ко вниманию и могут быть использованы в дальнейшем в ФГУП Челябинский радиозавод Полет, ФГУП Государственный научно-исследовательский институт по промышленным тракторам для обеспечения жильем своих работников; в Челябинском филиале ЗАО АКБ Межрегиональный инвестиционный банк для осуществления кредитования работников промышленных предприятий.

- итоги диссертационной работы докладывались и получили одобрение на Вузовской научно-практической конференции в ЮУрГУ в 2000 и 2003г., на Всероссийской научнс-практической конференции в 2001 г., г. Челябинск, на Международной научно-практической конференции Конкурентоспособность предприятий и территорий в меняющемся мире в 2002 г. в УрГЭУ, г. Екатеринбург, на научной конференции: Россия и регионы: социальные ориентиры политического и экономического развития в Уральском социально-экономическом институте Академии труда и социальных отношений в 2003 г., г. Челябинск.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 работ, общим объемом 1,5 п. л.

Объем и структура диссертации. Структура диссертационной работы обусловлена поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 154 наименований и 4 приложений.

Основное содержание изложено на 145 страницах машинописного текста, 28 рисунках и в 18 таблицах.

Во Введении дается обоснование актуальности темы, определяется новизна и практическая ценность работы.

В первой главе Состояние и перспективы обеспечения жильем работников промышленных предприятий рассматриваются состояние и перспективы решения жилищной проблемы в условиях современной России, анализируются особенности существующих зарубежных и отечественных программ финансирования жилищного строительства. Раскрывается объективная необходимость участия промышленных предприятий в финансировании жилищного строительства.

Во второй главе Институциональные и методические основы деятельности промышленных предприятий в системах ипотечного кредитования представлены разработанные методические подходы к участию промышленных предприятий в решении жилищной проблемы, предложены схемы взаимодействия регионального агентства по ипотечному жилищному кредитованию и промышленных предприятий.

В третьей главе Организация и эффективность системы обеспечения жильем с участием промышленных предприятий рассмотрены практические аспекты решения жилищной проблемы в современных условиях.

В Заключении подведены итоги работы, сформулированы основные выводы и предложения, полученные из результатов исследования.

II. ОСНОВНЫЕ ЗАЩИЩАЕМЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ РАБОТЫ И ИХ КРАТКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

1. Уточнено понятие ипотеки и предложена общая схема ипотечного кредитования для различных моделей.

Зарождающаяся в нашей стране система ипотечного кредитования требует более четкого и ясного раскрытия сущности этого явления, что в свою очередь требует уточнения понятия ипотеки. В настоящее время в Законе об ипотеке нет ее строго определения, а категория договора залога недвижимого имущества (ипотеки) охватывает только взаимоотношения между дожником и кредитором по обязательствам, обеспеченным ипотекой. Но это только одно звено в системе ипотечного кредитования: ипотека охватывает действующих лиц от заемщика до инвестора, размещающего свои средства в ипотечные ценные бумаги. Существующие трактовки ипотеки также чрезвычайно широки и абстрактны, и не позволяют точно определить цели и задачи каждого участника этого процесса. Подобная ситуация затрудняет внедрение ипотечного кредитования.

Мы предлагаем рассматривать ипотеку - как систему экономических отношений субъектов, осуществляющих перераспределение денежных средств от инвестора к заемщику, приобретающему недвижимость в кредит

под залог этой недвижимости, на основе баланса интересов. С одной стороны, каждый участник данной системы стремиться максимизировать свои доходы, с другой стороны под воздействием регулирующего участия государства, представленного Банком России, происходит оптимизация всех параметров, в т.ч. влияющих и на доходы.

В работе предложена схема взаимодействия основных участников системы ипотечного кредитования в России (рис. !).

В данной схеме особым элементом является предприятие как действующий субъект.

Рис. 1. Схема взаимодействия основных участников системы ипотечного

кредитования

Между кредитором (банком) и заемщиком возникает конфликт интересов, в разрешении которого большую роль играет предприятие.

Цель участия предприятий в решении жилищной проблемы посредством ипотечного кредитования состоит в повышении доступности жилья для работников предприятий, расширении объемов жилищного строительства в условиях практического прекращения бюджетного финансирования.

В сложившихся условиях, когда бесплатного распределения жилья уже не существует, а приобрести жилье на свободном рынке большинство граждан не могут в силу низкой платежеспособности, нужен переходный этап, на котором важную роль дожны сыграть предприятия.

Для оценки эффективности развития ипотечного кредитования мы предлагаем к индикаторам развития ипотечного жилищного кредитования, разработанным в Федеральной целевой программе Жилище на 2002-2010 гг., добавить отношение суммы ипотечных кредитов к стоимости построенного за определенный период времени жилья (табл.1). С помощью предлагаемого показателя можно будет определить долю жилья, приобретаемого за счет ипотечных кредитов.

Таблица 1

Показатели, характеризующие доступность жилья и развитие ипотечного

кредитования в России

Название показателя Расчетная формула Размерность Значение

Индикаторы развития ипотечного жилищного кредитования 1)* общее количество выданных кредитов; 2) количество выданных кредитов на 10 ООО чел; 3)** (сумма выданных ипотечных кредитов/стоимость построенного жилья) 100% шт; штУ 10 000 чел; % 18,9 тыс. 1.9 2,5

* Разработанные в Федеральной программе Жилище.

** Предлагается автором.

2. Разработана схема финансово-экономического взаимодействия промышленных предприятий с субъектами системы ипотечного кредитования.

Начиная с 90-х годов, в нашей стране стали внедряться ипотечные жилищные программы, упор в которых делася на бюджетные средства, но уже не федерального, а местных уровней. Однако, эффективность проведения этих программ опять таки ограничивалась бюджетными возможностями. Формы оказания финансовой поддержки системе ипотечного кредитования различные: от компенсации процентной ставки (Оренбургская область, Удмуртская республика)

до создания специальных внебюджетных фондов финансирования (г. Саров). Однако, все они упираются в бюджетные ассигнования, поэтому проблема поиска внебюджетных источников финансирования остается актуальной. С нашей точки зрения, из различных внебюджетных источников интерес могут представлять средства промышленных, предприятий, способные повысить эффективность ипотечных программ. В предлагаемом автором варианте промышленные предприятия направляют свои средства на компенсацию отдельных параметров ипотечного кредита. Инициатором направления денежных средств на решение жилищных проблем работников могут выступать как руководитель предприятия, так и трудовой колектив, обладающий достаточным для этого количеством акций. Этот вариант, не создавая допонительной нагрузки на бюджет, сможет расширить число участников ипотечного кредитования, помочь людям улучшить свои жилищные условия и повысить заинтересованность работников.

В настоящее время существуют действующие агентства по ипотечному жилищному кредитованию, разработавшие свою методику работы. Подробный анализ методики и ее результатов показал, что ипотечное кредитование как возможный способ решения жилищной проблемы пока не является массовым из-за ограниченности догосрочных финансовых ресурсов, направляемых на рефинансирование выданных кредитов, и низкого платежеспособного спроса населения.

Для решения указанной проблемы в работе предложена авторская схема взаимодействия промышленных предприятий с региональным агентством по ипотечному жилищному кредитованию. Реализация предложенной схемы позволит сформировать новый подход к ипотечному кредитованию, позволяющий привлекать к субсидированию помимо бюджетных Ч внебюджетные средства, что расширит платежеспособный спрос на ипотечное кредитование и в конечном итоге увеличит количество улучшивших свои жилищные условия за счет ипотеки.

Согласно предлагаемому подходу в основе схемы ипотечного кредитования (рис.2) находится предприятие.

В данной схеме можно выделить следующие этапы: I - предприятие перечисляет субсидии работникам предприятия; II - банк передает деньги заемщику, III - заемщик передает в залог банку приобретаемую недвижимость, IV - ипотечное агентство выкупает у банка закладные, рефинансируя выданные ипотечные кредиты, V - ипотечное агентство выпускает под закладные ценные бумаги.

Роль предприятий в данной схеме состоит в перечислении субсидий своим работникам с целью участия последних в процедуре ипотечного кредитования. Причем, для получения таких субсидий работник дожен отвечать определенным критериям, как. банка, так и предприятия. Среди критериев могут быть платежеспособность, наличие первоначального взноса (со стороны банка), уровень квалификации, эффективность работы (со стороны предприятия) и т.д.

Рис. 2. Схема финансово-экономического взаимодействия промышленных предприятий с субъектами системы ипотечного кредитования

Таким образом, в силу низкой платежеспособности населения предприятие, как источник финансовых ресурсов, является одним из основных элементов в системе ипотечного кредитования.

3. Разработан агоритм ипотечного кредитования применительно к региону.

Первоначальным этапом агоритма выдачи ипотечного кредита будет являться проверка соответствия платежеспособности заемщика требованиям банка. При невозможности выдать кредит из-за недостаточной платежеспособности заемщика (здесь рассматриваются соотношение дохода заемщика и месячного платежа по кредиту, первоначальный взнос от стоимости жилья и др. факторы), в системе ипотечного кредитования появляется предприятие, которое посредством субсидирования своим работникам параметров кредита (процентной ставки или части кредита), повышает их платежеспособность, т.е. фактически снижает для заемщика размер выплат по кредиту, доплачивая эту разницу банку.

При выдаче кредита банк получает в залог покупаемую заемщиком квартиру, оформляет закладную и передает ее в региональное агентство. Далее агентство (при условии соответствия выданного кредита принятым стандартам) рефинансирует выданный кредит, т.е. возвращает банку средства, выданные заемщику.

Сумма банковских кредитов, рефинансируемых региональным агентством по ипотечному жилищному кредитованию, будет ограничиваться размером уставного капитала агентства. При превышении этой суммы агентство будет вынуждено искать допонительные источники привлечения. На сегодняшний момент в силу практически отсутствующего рынка ценных бумаг и соответствующей инфраструктуры в большинстве регионов наиболее приемлемым вариантом привлечения денежных средств для выдачи ипотечных кредитов, на наш взгляд, является взаимодействие регионального агентства по ипотечному жилищному кредитованию с Федеральным агентством в плане передачи ему закладных для последующего рефинансирования. Таким образом, в схеме процедуры ипотеки появится еще одно действующее звено.

Процесс выдачи ипотечных кредитов с участием предприятий и последующим их рефинансированием Федеральным агентством представлен на приведенной блок- схеме (рис.3).

При разработке процедуры ипотечного жилищного кредитования необходимо учитывать обязательное соответствие между стандартами рефинансируемых кредитов Федерального и регионального агентства по ипотечному жилищному кредитованию.

4. Разработан методический подход к проектированию и реализации системы ипотечного кредитования.

Основная идея методического подхода заключается в создании целостной системы ипотечного кредитования, основным элементом которой является промышленное предприятие, осуществляющее финансирование жилья для своих работников.

Предприятие, связанное финансовыми потоками с другими участниками ипотечного кредитования, наряду с решением собственных проблем, заключающихся в повышении заинтересованности работника в качественной работе и снижении текучести кадров, оказывает помощь своим работникам в решении жилищной проблемы посредством субсидирования процентной ставки по кредиту или части кредита.

Выбор вариантов финансовой поддержки осуществляет предприятие в зависимости от стратегии его деятельности.

Успешность деятельности системы ипотечного кредитования в значительной степени будет зависеть от отношения к ней населения и от желания промышленных предприятий принять участия в ипотеке.

Для дальнейшей оценки перспектив развития ипотечного кредитования применительно к г. Челябинску с помощью маркетингового исследования в работе была определена потенциальная емкость рынка, которая составила 8 мрд. руб.

Расчет емкости рынка ипотечного кредитования в регионе проводися по следующим этапам:

1) определение численности семей в регионе;

Рис.3. Агоритм участия предприятий в ипотечном кредитовании

2) определение доли платежеспособных семей, желающих принять участие в программе;

3) расчет количества платежеспособных семей, желающих принять участие в программе;

4) расчет минимального совокупного объема выданных кредитов.

Для запуска ипотечной программы предложено уменьшить количество слабых сторон и угроз проекта путем поиска и привлечения догосрочных ресурсов в систему ипотеки, создания регионального фондового рынка и соответствующей инфраструктуры, предоставления гарантий региональных органов власти по выпускаемым ценным бумагам. Кроме того, необходимо проработать законодательно все юридические моменты, связанные с обращением взыскания на заложенное имущество и переселением заемщика, создать специализированный фонд временного проживания.

Первоочередным шагом на данный момент, является заключение региональным агентством договоров с банками о выдаче ипотечных кредитов без немедленного их рефинансирования и снятие ограничения по участию в ипотеке работников небюджетных организаций, что является крайне важным для привлечения к ипотеке широких слоев населения в условиях ограниченности собственных средств региональных агентств.

5. Предложены вариативные методы расчета граничных показателей субсидирования работников промышленных предприятий.

Разработанные автором схемы организации процедуры ипотечного кредитования с участием промышленных предприятий основываются на субсидировании предприятиями своих работников. Возможны два варианта: субсидирование процентной ставки и субсидирование части кредита. В расчете применяются два показателя: размер процентной ставки, компенсируемой предприятием, и размер части кредита, компенсируемой предприятием. За счет комплексного характера этих показателей их оценке подвергаются все стороны процесса ипотечного кредитования, что дает возможность целенаправленно оценить размер компенсации процентной ставки и части кредита. В основу расчета размера субсидий положено соотношение выплат по кредиту с ежемесячным совокупным доходом семьи (1):

г-К/12+К/12п<=035*0, О)

где К Ч остаток ссудной задоженности по кредиту; г - процентная ставка по кредиту, п - срок кредита, лет, Б Ч совокупный месячный доход семьи.

В расчет размера компенсаций включается остаток ссудной задоженности по кредиту, процентная ставка, срок кредита, месячный совокупный доход семьи.

Из исходного соотношения (1) можно получить формулы для расчета размера процентной ставки и части кредита, компенсируемых предприятием:

Гк=т-4,2*0/К+1/п; (2)

К1=К-4,2-ЩН-1/п), (3)

где Гк- процентная ставка, компенсируемая предприятием заемщику;

Ки - размер кредита, компенсируемый предприятием заемщику;

Аналитическое выражение суммарных затрат предприятия по компенсации процентной ставки (3|) по формулам (1) и (2) примет следующий вид:

3)== (К-(г+1/п)-4,2-В)/12 оЩ1-т2п)). (4)

Аналитическое выражение затрат предприятия по компенсации части кредита (Зг) по формуле (3) имеет следующий вид:

Затраты 31 и 32 будут изменяться в зависимости от срока кредита и процентной ставки.

Графики зависимости функций затрат от процентной ставки 3[(г) и Зг (г) представлены на рис. 4, графики зависимости функций затрат от срока кредитования 31(п) и З2(п) - на рис. 5. Процентная ставка (г) взята от 8 до 18 % годовых, срок кредитования (п) - от 5 до 15 лет, размер кредита (К) - от 180 до 245 тыс. руб.

Затраты предприятия прямо пропорциональны процентной ставке и обратно пропорциональны сроку кредита.

Кроме того, график зависимости затрат предприятия от процентной ставки 31(г) и 32(г) (рис. 4) показывает, что с увеличением срока кредитования увеличивается значение процентной ставки, при которой возникает необходимость в компенсации. Так, необходимость в компенсации кредита 180 тыс. руб. для срока кредитования 5 лет возникает, начиная с процентной ставки, равной 8 %, для срока кредитования 10 лет - начиная с процентной ставки 15 %, и для срока кредитования 15 лет - начиная со ставки 18 %. С увеличением суммы кредита размер процентной ставки, с которого необходима компенсация, уменьшается.

График зависимости затрат предприятия от срока кредитования 31(п) и З2(п) (рис. 5) отображает, что 32(п)>31(п) только на определенном участке, затем возникает неравенство 32(п)<31(п). Это означает, что при некотором значении срока кредитования (п) затраты по компенсации части кредита будут равны затратам по компенсации процентной ставки.

32=К-4,2,0/(г+1/П).

Рис.4. Зависимость затрат предприятия по субсидированию параметров ипотечных кредитов от процентной ставки

Срок кредитования, лет

л Ч Затраты по компенсации процентной ставки (ставка 12 %) ЧЧЗатраты ло компенсации части кредита (ставка 12 %) Ч*ЧЗатраты по компенсации процентной ставки (ставка 15 %)

- Затраты по компенсации части кредита (ставка 1 $ %) Ч*Ч Затраты по компенсации процентной ставки (ставка 18 %) ЧХЧ-Затраты по компенсации части кредита (ставка 18 %)

1'нс 5. Зависимость затрат предприятия по компенсации параметров ипотечных кредитов в зависимости от срока кредитования

Для предприятия оба варианта субсидирования будут равнозначны с точки зрения минимизации затрат, если сумма выплат по компенсируемой процентной ставке не превысит компенсируемую часть кредита, т.е. 3|=3г или будет иметь место следующая зависимость:

гк/12-К-К^ (Гк/12-(К-г/12п -2Л2п))=Кк.

К))=К1;

(6) (7)

Формула (7) является рекурентной, поэтому для определения п - срока кредита, при котором затраты по компенсации процентной ставки и части кредита будут одинаковыми Ч можно воспользоваться графическим методом решения задачи.

График зависимости расходов предприятия по компенсации процентной ставки и компенсации части кредита представлен на рис.6. Точкой пересечения

Рис.6. Зависимость расходов по субсидированию работников предприятия от срока кредита

графиков расходов по компенсации процентной ставки и расходов по компенсации части кредита является п=5,1; точкой пересечения графиков дисконтируемых расходов по компенсации процентной ставки и расходов по компенсации части кредита является п=5,9. При сроке кредита, превышающем 5,1 года, расходы по компенсации процентной ставки превысят расходы по

компенсации части кредита; при сроке кредита, превышающем 5,9 года, дисконтируемые расходы по компенсации процентной ставки превысят расходы по компенсации части кредита.

В результате решения этой задачи получено пространство для принятия стратегических решений предприятия о выборе варианта субсидирования, оптимального с точки зрения соответствия трем факторам: типу предприятия, объему финансовых потоков, стадии цикла. Причем каждый вариант в зависимости от срока ипотечного кредита разбивается в свою очередь на два подварианта. Выбор решения предлагается осуществить с помощью двухмерной матрицы в координатах лусловия функционирования (вид) предприятия - вариант субсидирования. Матрица соответствия приведена в табл. 3.

Таблица 3

Матрица соответствия вида предприятия варианту субсидирования

Условия функционирования (вид) предприятия

Вариант субсидирования

компенсация процентной ставки

компенсация части кредита

срок кредита, лет

Предприятие, недавно

начавшее свою деятельность

Стабильно работающее

предприятие с большим объемом средств

Устойчиво работающее предприятие с небольшим объемом средств_

Неустойчиво функционирующее предприятие с большим объемом средств

Неустойчиво работающее предприятие с небольшим объемом средств

Предприятие, находящееся на заключительном этапе своей деятельности

Предприятие, только начавшее свою деятельность, явно не сможет сделать единовременно значительные взносы по компенсации части кредита. Здесь более подойдет вариант компенсации процентной ставки с минимальными затратами.

Для стабильно работающего предприятия со значительным объемом средств, в принципе, могут подойти любые варианты субсидирования. Выбор может быть обусловлен, например, минимизацией затрат, а может -предпочтительностью единовременных разовых выплат, учитывая закон цикличности и спада производства.

Для предприятия, не испытывающего разрывов в cash-flow, но обладающего небольшим объемом средств, первостепенным будет являться минимизация доходов, а это оба варианта со сроком кредита 10 лет.

Предприятие с нерегулярным поступлением большого объема средств, скорее всего, не сможет регулярно делать выплаты по компенсации процентной ставки. Ему более подойдет второй вариант с компенсацией части кредита.

Для аналогичного случая, но уже с ограниченностью в средствах более приемлемым окажется вариант компенсации части кредита на срок 10 лет, где расходы наименьшие.

Самым часто встречающимся является вариант компенсации части кредита при сроке 10 лет, на втором месте оказася вариант компенсации процентной ставки при сроке 10 лет, и на третьем - компенсации части кредита при сроке 5 лет. Количество повторов сведем в результирующую матрицу (табл. 4).

Таблица 4

Результирующая матрица_

Вариант субсидирования

компенсация компенсация части

Характеристики процентной ставки кредита

срок кредита, лет

5 10 5 10

номер варианта 1.1 1.2 2.1 2.2

количество 0 3 1 4(5)

повторов

вероятность выбора 0 0,5 0,17 0,67(0,83)

Для расчета вероятности выбора каждого варианта используется формула:

Р(А,)=Ш/П, (8)

где А/- выбираемый вариант,

m - количество повторов выбираемого варианта; п - общее количество возможных комбинаций в каждом варианте. Таким образом, наиболее вероятным является вариант 22. - компенсации части кредита предприятием при сроке кредита 10 лет. Этот вариант наиболее приемлемый, как для заемщика, работника предприятия, с точки зрения гарантий

на догосрочную перспективу, так и для предприятия с точки зрения выбора приоритетных стратегий.

Таким образом, проведенные расчеты подтверждают правомерность использования варианта компенсации предприятием процентной ставки со сроком кредита 10 лет и варианта компенсации части кредита со сроком 5 и 10 лет (табл.4).

Теперь рассмотрим эффект для предприятия в случае внедрения им субсидирования. Решение предприятием жилищной проблемы своих работников с помощью субсидирования параметров ипотечного кредита окажет позитивное влияние на персонал: за счет возможности отбора кадров на конкурсной основе и стимулирования работников повысит квалификационный уровень и снизит текучесть кадров.

Эффективность данного внедрения можно рассчитать на основе принципа соотнесения денежных затрат на стимулирование персонала и практических результатов в виде прибыли, но в рамках данного исследования нам представляется более целесообразным расчет эффективности на основе соотнесения сокращения потерь,, вызванных текучестью кадров с расходами по субсидированию.

По оценкам экспертов суммарные затраты на замену персонала составляют: у рабочих - 7...20 %, у специалистов - 18...31 %, у управляющих -20... 100,0 % годовой выработки.

Предположим, что управляющие имеют достаточную заработную плату, для того чтобы воспользоваться ипотечным кредитом, не прибегая к субсидированию, тогда будем рассматривать только рабочих и специалистов Примем, что средние суммарные затраты на замену персонала составят 15 %. Среднемесячная выработка в промышленности составляет 28,4 тыс. рубУчел. Примем, что при неблагоприятных условиях, к которым отнесем нерешенную жилищную проблему, частота ухода работающих составит 2,5 года. Полученные значения расходов представлены в табл. 5.

Таблица 5

Сравнительный уровень расходов предприятия, руб.

Срок кредита

5 лет 10 лет

Расходы предприятия на

субсидирование

I вариант 71 828 51 728

II вариант

72 308 35 172"

текучесть кадров

102 240

Рассчитанный экономический эффект на каждого работающего по вариантам субсидирования, возникший в результате снижения расходов, вызванных текучестью кадров, представлен в табл. 6.

Таблица 6

Сравнительный эффект от внедрения субсидирования

параметров ипотечного кредитования _на одного работающего, руб._

Срок кредита I вариант II вариант

5 лет 30 412 29 932

10 лет 152 752 169 308

Полученные результаты показывают, что внедрение на промышленных предприятиях субсидирования жилья для их работников дает положительный эффект за счет экономии на расходах, возникающих от текучести персонала

Последовательное использование всех разработанных в диссертации предложений позволит, с одной стороны, сделать доступным жилье для населения, что повлечет за собой увеличение объемов жилищного строительства, с другой стороны, выбрать предприятию более эффективный вариант субсидирования.

Выводы.

1.В связи с происходящими в стране рыночными преобразованиями, сопровождающимися прекращением бюджетного финансирования жилищного строительства, проблема обеспечения жильем населения приобрела особенно острый характер. В силу низкого платежеспособного спроса большинства населения благоустроенное жилье для многих стало недоступным. Выходом в сложившейся ситуации может стать ипотечное кредитование, жизнеспособность которого подтвердила зарубежная практика.

2. В настоящее время среди основных проблем ипотеки можно отметить ее недоступность для большинства населения обусловленную низким уровнем доходов. Действующие в России программы ипотечного жилищного кредитования в значительной степени зависят от возможностей бюджетов различных уровней, оказывающих финансозую поддержку. А так как в большинстве регионов эти возможности ограничены, для успешного развития ипотечного кредитования необходимо привлекать внебюджетные источники финансирования. Такими источниками дожны стать средства промышленных предприятий, которые помимо участия в финансировании жилищного строительства и решении жилищной проблемы своих работников, смогут повысить эффективность производства.

3. Предложенная в работе схема взаимодействия промышленных предприятий с региональными агентствами отражает новый подход к ипотечному кредитованию, позволяющий привлекать к субсидированию помимо бюджетных средств внебюджетные источники финансирования.

4. Результаты сценарного анализа, проведенного в г. Челябинске, являющемся типичным представителем промышленной зоны, показали, что

высока доля населения, предпочитающего видеть в качестве кредитора собственное предприятие.

Для запуска ипотечной программы применительно к г. Челябинску предложено найти инвесторов догосрочных ресурсов, создать региональный рынок ценных бумаг и соответствующую инфраструктуру. Для повышения доверия населения к ипотечным ценным бумагам надо предусмотреть в бюджете соответствующие гарантии. Нужно подготовить нормативно правовые документы и выделить жилые помещения для создания специализированного фонда временного проживания. Расширить направленность ипотечной программы, учитывая, что не только работники бюджетных организаций не удовлетворены своими жилищными условиями. Выработанные рекомендации могут быть распространены на другие города и регионы и способствовать запуску ипотечного кредитования.

5. Предложены вариативные методы расчета граничных показателей субсидирования работников промышленных предприятий, в основу которых положено соотношение выплат по кредиту с ежемесячным совокупным доходом семьи.

Основные положения диссертации опубликованы в работах:

1. Изгарева И.Г. Платежно-расчетные отношения: возможные пути стабилизации// Совершенствование управления в условиях становления рыночных отношений: Тематический сборник научных трудов/ Редколегия: Е.В. Гусев (гл. ред.), И.Г. Шепелев, Т.К. Пустовалопа. - Челябинск* Изд. ЮУрГУ, 1997.-С. 106-109.

2. Изгарева И.Г. Опыт функционирования вторичного вторичного рынка ипотечного кредитования в США// Экономика и финансы, 2003. - № 1(23). -С.22-25.

3. Изгарева И.Г. Правовые предпосыки создания рынка ипотечных ценных бумаг// Экономика и финансы.-2003.Ч№ 1(23). - С.25-28.

4. Изгарева И.Г. Субсидирование предприятием своих работников как фактор повышения качества работы персонала// Россия и регионы: социальные ориентиры политического и экономического развития: Материалы XX Международной научно-практической конференции/ Урал, соц.-зк. ин-т АтнСО. - Челябинск, 2003. - 4.У. - С. 117-118.

5. Баев И.А., Изгарева И.Г. Роль предприятий в системе ипотечного кредитования// Экономика и финансы. - 2003. - № 22(44). - С.65-67.

Изгарева Ирина Григорьевна

ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРЕДПРИЯТИЕ В ИПОТЕЧНОЙ СИСТЕМЕ ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

Специальности 08.00.05 ЧЭкономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами:

промышленность); 08.00.10 Ч Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Издательство Южно-Уральского государственного университета

ИД № 00200 от 28.09.99.Подписано в печать 19.03.2004. Формат 60x84 1/16. Печать офсетная. Усл. печ. л. 1,39.Уч.-изд. л. 1,13. Тираж 100 экз. Заказ 54/108.

УОП Издательства. 454080, г.Челябинск, пр.им.В.И.Ленина, 76.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Изгарева, Ирина Григорьевна

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЖИЛЬЕМ РАБОТНИКОВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

з1.1. Обеспечение жильем работников предприятий в контексте экономических реформ

з 1.2. Предпосыки привлечения предприятий в современную систему обеспечения жильем населения

з 1.3. Экономические механизмы обеспечения жильем

з 1.4. Программы и схемы финансирования жилищного строительства

ГЛАВА 2. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ В СИСТЕМАХ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

з 2.1. Агентство по ипотечному жилищному кредитованию в становлении механизма ипотеки в России

з 2.2. Методические основы организации взаимодействия промышленных предприятий с агентствами по ипотечному жилищному кредитованию в решении жилищной проблемы

з 2.3. Показатели и варианты экономической поддержки приобретения жилья работниками предприятий, методические основы сценарного анализа участия промышленных предприятий в системе ипотечного кредитования

ГЛАВА 3. ОРГАНИЗАЦИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ СИСТЕМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЖИЛЬЕМ С УЧАСТИЕМ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

з3.1. Оценка показателей сценарного анализа участия промышленных предприятий в обеспечении работников жильем на примере г.Челябинска

з 3.2. Расчет вариативных показателей участия предприятий в решении жилищной проблемы

з 3.3. Эффективность участия промышленных предприятий в решении жилищной проблемы

Диссертация: введение по экономике, на тему "Промышленное предприятие в ипотечной системе жилищного кредитования"

Проблема обеспечения граждан жильем в Российской Федерации стояла остро практически всегда. Правительство РФ неоднократно принимало жилищные программы, но поностью решить вопрос пока не удалось. Для большинства населения нормальное благоустроенное жилье остается недоступным.

К началу экономических реформ в России отсутствовал рыночный механизм, предполагающий самостоятельное участие населения в решении жилищной проблемы. В условиях недостаточного платежеспособного спроса большей части населения на вновь построенное жилье, а также отсутствия кредитов на строительство и приобретение жилья произошло сокращение объемов жилищного строительства.

В настоящее время, когда бесплатное распределение жилья для всего населения осталось в прошлом, для политики государства в этой области возможны два направления: обеспечение бесплатным жильем наименее обеспеченного населения и предоставление возможности остальным гражданам приобрести жилье на условиях кредитования или субсидирования. Одним из способов кредитования может стать ипотека, жизнеспособность которой поностью подтвердила мировая практика.

Становление рыночных отношений в России невозможно без присущих им рыночных институтов, к которым относится и институт ипотечного кредитования. Рост обеспеченности жильем в рыночной экономике является наиболее наглядным индикатором роста, отражающим динамику развития различных секторов экономики. Развитие системы ипотечного жилищного кредитования позволит не только решить вопрос обеспеченности жильем населения, но и трансформировать сбережения населения в инвестиции в строительную сферу, что тем самым будет способствовать ее росту, и в конечном итоге может подтокнуть экономику к выходу из кризисного состояния. Ипотечное кредитование расширяет платежеспособный спрос населения на жилье и тем самым позволяет вовлекать внебюджетные средства в жилищное строительство и производство строительных материалов, способствуя подъему реальных секторов экономики. Такое кредитование обеспечивает взаимосвязь между денежными ресурсами населения, банками, финансово-строительными компаниями-застройщиками и предприятиями стройиндустрии, направляя эти средства в реальную экономику.

Недостаток финансовых ресурсов, задействованных в системе ипотечного кредитования, затрудняет развитие и становление ипотеки в России. В силу низкого платежеспособного спроса большинства населения необходимо разработать методические основы для системы ипотечного кредитования с привлечением допонительных источников финансирования, в частности, средств промышленных предприятий. Во многих промышленных регионах предприятия являются градообразующими, что значительно может повысить их роль в ипотечном кредитовании. Помимо того, что благодаря решению жилищной проблемы своих работников усилится социальная направленность деятельности предприятий, они смогут повысить эффективность производственной деятельности за счет привлечения к работе наиболее квалифицированного персонала, снижения текучести кадров.

Исследованию проблем ипотечного кредитования посвящены труды многих экономистов, среди которых А. Евтух, Г. Кесельман, Н. Косарева, А. Копейкин, В. Кудрявцев, М.П. Логинов, В.М. Минц, Н. Пастухова, М. Сафрончук, В. Смирнов. Однако, решение проблемы повышения доступности ипотеки как способа обеспечения жильем большинства населения России пока предложено не было. Необходим методический подход к решению жилищной проблемы с использованием рыночных механизмов ипотечного кредитования на уровне промышленных предприятий, позволяющий повысить доступность жилья для населения.

Требуется разработать методы создания системы ипотечного кредитования, в которой предприятие будет являться основным элементом.

Актуальным является создание механизма, позволяющего промышленным предприятиям одновременно с решением собственных проблем участвовать в системе ипотечного кредитования, финансируя жилье для своих работников.

Актуальность и практическая значимость указанных проблем определили выбор темы диссертационного исследования, постановку его целей и задач, содержание работы.

Цель исследования состоит в разработке организационно-экономических механизмов участия промышленных предприятий в системе обеспечения жильем, позволяющих повысить доступность жилья для их работников и способствующих расширению объемов жилищного строительства в условиях прекращения бюджетного финансирования.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих задач:

1) исследовать отечественный и зарубежный опыт финансирования жилищного строительства;

2) уточнить понятие липотека, позволяющее более четко представить сущность явления;

3) провести анализ действующих федеральных и региональных программ жилищного кредитования;

4) обосновать новые методы решения жилищной проблемы с участием промышленных предприятий;

5) создать модель ипотечного кредитования, включающую промышленные предприятия как основной источник финансирования строительства жилья для их работников;

6) смоделировать процедуру взаимодействия промышленных предприятий и агентств по ипотечному жилищному кредитованию;

7) разработать агоритм кредитования промышленными предприятиями жилищного строительства.

Объектом исследования явились социально-экономические механизмы реализации потребности в жилье.

Предметом исследования послужила деятельность промышленных предприятий области в решении жилищной проблемы, а также Федерального и регионального агентств по ипотечному жилищному кредитованию.

Информационную базу исследования составили материалы Госкомстата, законодательные и нормативные акты всех уровней управления, материалы системы Интернет, периодических изданий экономического профиля, результаты проведенного анкетирования населения.

Научная новизна исследования состоит в обосновании методического подхода к созданию системы ипотечного кредитования, основным элементом которой является промышленное предприятие, осуществляющее финансирование жилья для своих работников. Результаты, обладающие научной новизной и выносимые на защиту, заключаются в следующем:

- исследованы особенности экономических механизмов удовлетворения потребности в жилье в условиях транзитивной экономики;

- обоснован методический подход к формированию системы ипотечного кредитования, основным элементом которой является промышленное предприятие;

- разработаны методы экономического взаимодействия промышленных предприятий с региональными ипотечными агентствами в контексте обеспечения жильем своих работников;

- предложены процедуры ипотечного кредитования для работников промышленных предприятий;

- разработаны агоритмы вариативных расчетов субсидий, оказываемых предприятиями своим работникам.

Практическая значимость и апробация проведенного исследования заключается в следующем:

- результаты диссертации приняты ко вниманию и могут быть использованы в дальнейшем в ФГУП Челябинский радиозавод Полет, ФГУП Государственный научно-исследовательский институт по промышленным тракторам для обеспечения жильем своих работников, в Челябинском филиале ЗАО АКБ Межрегиональный инвестиционный банк для осуществления кредитования работников промышленных предприятий;

- итоги диссертационной работы докладывались и получили одобрение на Вузовской научно-практической конференции в ЮУрГУ в 2000 и 2003 г., на Всероссийской научно-практической конференции в 2001 г., г. Челябинск, на Международной научно-практической конференции Конкурентоспособность предприятий и территорий в меняющемся мире в 2002 г. в УрГЭУ, г. Екатеринбург, на научной конференции: Россия и регионы: социальные ориентиры политического и экономического развития в Уральском социально-экономическом институте Академии труда и социальных отношений в 2003 г., г. Челябинск

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 работ, общим объемом 1,5 п.л.

Объем и структура диссертации. Структура диссертационной работы обусловлена поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 154 наименований и 4 приложений. Основное содержание изложено на 145 страницах машинописного текста, 28 рисунках и в 18 таблицах.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Изгарева, Ирина Григорьевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В настоящее время для российской экономики актуальной является проблема создания механизмов, способствующих решению жилищной проблемы. Начиная с 90-х годов, в стране стали внедряться ипотечные жилищные программы, упор в которых делася на бюджетные средства не федерального, а местных уровней.

Сравнительный анализ действующих в нашей стране ипотечных программ и результатов их проведения показал, что, несмотря на определенные позитивные сдвиги данным программам присуща зависимость от бюджетного финансирования, препятствующая дальнейшему более поному развитию ипотеки. Проблема поиска внебюджетных источников финансирования приобрела достаточно острый характер. Этим источником в настоящее время дожны стать средства предприятий, способные повысить эффективность ипотечных программ.

Цель участия предприятий в решении жилищной проблемы посредством ипотечного кредитования состоит в повышении доступности жилья для населения, расширении объемов жилищного строительства в условиях практического прекращения бюджетного финансирования.

Неудачность попыток решения жилищной проблемы при помощи ипотеки объясняется недоступностью данной услуги для большинства населения из-за низкого уровня доходов. Таким образом, предприятия смогут, участвуя в ипотечном кредитовании, посредством субсидирования своих работников, уменьшить остроту вышеназванной проблемы.

Существующие в настоящее время в зарубежной практике модели ипотечного кредитования целесообразно разделить на три:

1) усеченно-открытая модель ипотечного кредитования;

2) расширенно-открытая (американская) модель ипотеки;

3) сбалансированная автономная или ссудно-сберегательная (германская) модель ипотечного кредитования.

На основании анализа этих моделей нами выделены их общие и отличительные черты, а также предложено определение ипотеки, заключающееся в ее рассмотрении как целостной системы экономических отношений субъектов, осуществляющих на основе баланса интересов перераспределение денежных средств от инвестора к заемщику, приобретающему недвижимость в кредит под залог этой недвижимости.

Указанные модели в силу ряда отличительных особенностей России не могут быть в чистом виде перенесены на экономику этой страны.

Разработанные к настоящему времени общая и частные схемы взаимодействия участников системы ипотечного кредитования для различных моделей дожны быть допонены введением в систему ипотеки промышленного предприятия как субъекта, непосредственно участвующего в этом процессе. Инициатором направления денежных средств на решение жилищных проблем работников могут выступать как руководитель предприятия, так и трудовой колектив, обладающий достаточным для этого количеством акций.

В настоящее время существуют действующие агентства по ипотечному жилищному кредитованию, выработавшие свою методику работы. Подробный анализ методики и ее результатов показал, что ипотечное кредитование, как возможный способ решения жилищной проблемы, пока не является массовым и не только из-за ограниченности догосрочных финансовых ресурсов, направляемых на рефинансирование выданных кредитов. Другой причиной является низкий платежеспособный спрос населения, невозможность принятия участия в программе.

В диссертации разработан методический подход к проведению сценарного анализа участия промышленных предприятий в региональной системе ипотечного кредитования, заключающийся в создании целостной системы ипотечного кредитования, основным элементом которой является промышленное предприятие, осуществляющее финансирование жилья для своих работников

В работе также предложена методика взаимодействия промышленных предприятий с региональными агентствами по ипотечному жилищному кредитованию, выделены ее этапы, представлен определенный порядок действия для каждого этапа. Сформирован новый подход к ипотечному кредитованию, позволяющий привлекать к субсидированию помимо бюджетных - внебюджетные средства промышленных предприятий и других субъектов системы регионального ипотечного кредитования.

Разработанные схемы организации процедуры ипотечного кредитования с участием промышленных предприятий основываются на субсидировании предприятиями своих работников. Возможны два варианта: субсидирование процентной ставки и субсидирование части кредита. Введены два показателя: размер процентной ставки, компенсируемой предприятием, и размер части кредита, выплачиваемый предприятием. В основу расчета размера субсидий положено соотношение выплат по кредиту с ежемесячным совокупным доходом семьи. Достоинством этих показателей является их комплексный характер, т.к. их оценке подвергаются все стороны процесса ипотечного кредитования. Это даст возможность обосновать расчетный размер компенсации процентной ставки и части кредита.

В расчет величины компенсации процентной ставки и части кредита включается остаток ссудной задоженности по кредиту, процентная ставка, срок кредита, месячный совокупный доход семьи. Выведены формулы для расчета данных показателей.

Расчет показателей субсидирования и анализ их динамики в зависимости от срока кредитования позволил сформулировать рекомендации по применению данных показателей, направленные на оптимальное использование имеющихся у предприятия ресурсов.

В работе задается пространство для принятия стратегических решений предприятия о выборе варианта субсидирования, оптимального с точки зрения соответствия трем факторам: типу предприятия, объему финансовых потоков, стадии его цикла. Причем каждый вариант разбивается в свою очередь на подвариант по сроку ипотечного кредита. Выбор решения предлагается осуществлять с помощью двухмерной матрицы в координатах лусловия функционирования (вид) предприятия - вариант субсидирования. Посчитано количество повторов каждого подварианта и определена вероятность выбора.

Выработанные рекомендации по отбору потенциальных заемщиков-работников предприятия позволят снизить риск участия предприятия в решении жилищной проблемы своих работников.

В диссертации предлагается оценивать эффективность применения субсидирования на промышленных предприятиях для их работников в процессе ипотечного кредитования по двум направлениям: посредством сравнения с другими вариантами участия в решении жилищной проблемы, в частности, с долевым строительством, и на основе принципа соотнесения сокращения потерь, вызванных текучестью кадров с расходами по субсидированию.

В работе показано, что большая эффективность участия промышленного предприятия в процессе ипотечного кредитования обусловлена более низким уровнем риска, меньшим размером необходимых денежных средств и большим количеством работников, которые могут улучшить свои жилищные условия, по сравнению с долевым строительством. Кроме того, эффективность участия предприятия в решении жилищной проблемы своих работников зависит от правильности выбора заемщика, от точности выбора варианта субсидирования предприятием, от достаточности располагаемых ресурсов.

Поскольку ипотечное кредитование носит догосрочный характер, оно в большей степени связано с неопределенностью, которая относится не только к финансовой стабильности самого предприятия, но и к финансовой состоятельности заемщика-работника предприятия. В этой связи в участии промышленного предприятия в ипотечном кредитовании существенную роль играет проблема управления рисками.

В диссертации дана классификация групп риска, использование которой позволит более эффективно управлять рисками и снизить влияние негативных факторов на достижение конечных результатов субсидирования.

В работе рассмотрен эффект непосредственно для предприятия в случае внедрения им субсидирования. Решение предприятием жилищной проблемы своих работников с помощью субсидирования параметров ипотечного кредита окажет позитивное влияние на персонал: за счет возможности отбора кадров на конкурсной основе и стимулирования работников повысит квалификационный уровень и снизит текучесть кадров.

Эффективность данного внедрения рассчитывается не на основе традиционного принципа соотнесения денежных затрат на стимулирование персонала и практических результатов в виде прибыли, а на основе соотнесения сокращения потерь, вызванных текучестью кадров с расходами по субсидированию.

Расходы, связанные с текучестью кадров берутся в процентах от годовой выработки работающих. Полученный положительный эффект от сокращения расходов, обусловленных текучестью кадров, подтверждает целесообразность применения на предприятиях субсидирования параметров ипотечных кредитов для их работников.

Последовательное использование разработанных в диссертации предложений, с одной стороны, будет служить основой для увеличения доступности жилья для населения, что повлечет за собой расширение объемов жилищного строительства, с другой стороны, способствовать выбору предприятием более эффективного варианта субсидирования жилья для своих работников, а в конечном итоге, и повышению эффективности его работы.

Внедрение ипотечного кредитования будет не только способствовать решению социальных проблем, но и станет мощным рычагом вывода всей экономики на более качественный уровень благодаря значительному мультипликационному эффекту, которым обладает ипотека.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Изгарева, Ирина Григорьевна, Челябинск

1. Абрамова М.В. Ипотечные банки в Германии // Банковское право. - 2002. -№3.

2. Александров А.Д. О некоторых изменениях и допонениях, внесенных в Федеральный закон: Об ипотеке (залоге недвижимости) // Юридический мир. 2002. - № 5.

3. Балабанов И.Г. Операции с недвижимостью в России. М.: Финансы и статистика, 1996.

4. Банки. Кредит. Деньги./ Лаврушин О.И. М.: Финансы и статистика, 2002.

5. Бекин В.Н. Повышение экономической и социальной эффективности труда (Методологический аспект.) М.: Экономика, 1980.

6. Битеряков А.В. Ипотека в России до 1861 г. // Жилищное строительство. -2000. -№11.

7. Богатырев Ф. О. Пределы прав залогодателя как собственника при залоге с оставлением у него заложенного имущества. // Журнал российского права-2000.Ч№3.

8. Болихов Д. Блеск и нищета жилищного строительства // Эксперт-Урал. -11.11.2002.-№42.

9. Большаков Д. Юридические аспекты получения кредита и обеспечения его возврата // Банковское право. 2002. - № 2.

10. Ю.Будаков Д.Ю. Проблемы ипотечного кредитования В России. // Деньги и кредит. 2002. - № 9.

11. И. Веремейкина В.Д. Зарубежные модели стройсбережений и возможность их применения в России // Банковские услуги. -2001. -№12.

12. Веремейкина В.Д. Ипотека в России: проблемы и перспективы развития // Банковские услуги. 2001.- №3.

13. Веремейкина В.Д. История развития ипотечного кредитных учреждений // Банковские услуги.-2001 .-№ 11.

14. Веремейкина В.Д. Место ипотечного кредитования в системе кредитных организаций // Банковские услуги. 2001,- №5.

15. Верхозина А. Недвижимость всегда в цене: Но в какой? Как выяснить?:Комментарии юриста. // Закон. 2002. - № 10.

16. Горохов Д.Б. Государственная регистрация прав на земельный участок как вид недвижимого имущества // Законодательство и экономика. 2002. - № 6, №7.

17. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая.ЧЧелябинск: АОЗТ ПРИНТ-СЕРВИС, 1994.

18. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая.ЧМ.:ИНФРА-М, 1996.

19. Гришаев С. Ипотека (залог недвижимости): Комментарии. // Закон. 2002. -№ 10.

20. Гришаев С.П. Кредитный договор // Деньги и кредит. 2001. - № 3.

21. Гутин В.Б. Кредитование клиентов муниципальной жилищной ипотеки // Жилищное строительство. Ч 2001. № 6.

22. Гутин В.Б., Дарьин Е.М., Трофимова Т.Е. Комплексное моделирование муниципальных схем ипотечного кредитования // Жилищное строительство. -2002.-№1.

23. Гутин В.Б. Универсальные функциональные модули для построения моделей жилищной ипотеки // Экономика строительства. 2001. -№8.

24. Гутин В. Факторный анализ структуры инвестиционного фонда муниципальных ипотечных программ // Инвестиции в России. 2001. - № 7.

25. Евтух А.Т. Банк Аркада: эффективность инвестирования // Финансы и кредит. 2002. - №3.

26. Евтух А.Т. Жилищная ипотечная система: Мировой опыт // Деньги и кредит.- 2000.-№10.

27. Евтух А. Т. Ипотека. Анализ практики жилищного ипотечного кредитования в станах с переходной экономикой. // Финансы и кредит.Ч 1999.Ч№11.

28. Жебрун Н. Квартира в займы: Приживется ли в России ипотека // Социальная защита. 2002. - № 10.

29. Жилищный кодекс РСФСРЧМ.ЮОО ВИТРЭМ, 2001.

30. Журек С. Экономическое сотрудничество России и США: инвестиции и ипотека // Внешняя торговля. 2000. - № 4.

31. Журкина Н.Г. Современная ипотека: состояние, проблемы, решения. На примере г. Москвы. //Финансы. 2002. - № 6.

32. Завидов Б.Д. Анализ залога в гражданском праве России: Залог движимого имущества, имущественных и неимущественных прав, товаров на складе, перезалог. М.: Юрайт, 1999. 111 с.

33. Закон Российской Федерации О залоге. Ч М.:ИНФРА-М, 2000.Ч18 с.Ч (серия Федеральный закон).

34. Захарова Н.Н. Комментарий к Федеральному закону Об ипотеке (залоге недвижимости) (постатейный). М.: Юрайт, 1999.- 190 с.

35. Ипотечная весна на Южном Урале // Эксперт-Урал.-11.03.2002.-№ 10.

36. Иванов В.В. Ипотечное кредитование. Информационно-внедренческий центр Маркетинг. Ч М.,2001. 272с.

37. Как получить ипотечный кредит. Московская программа ипотечного кредитования. М.,1999.

38. Каламбет А.П. , Меметова Д.О. Залог недвижимости (ипотека) как способ обеспечения кредита // Деньги и кредит.Ч2000.Ч№ 9.

39. Каримов Б.К. Проблемы участия банков в ипотечном кредитовании // Банковское дело. 2000.- № 10.

40. Кесельман Г.М. Ипотечное жилищное кредитование: состояние и перспективы // Деньги и кредит.Ч2000.Ч№9.

41. Кесельман Г. Массовой ипотеке в России быть. Вопрос: когда? // Банковское дело в Москве. 2000. - № 7 (67).

42. Киданов В. Ипотека может стать национальной идеей // Эксперт-Урал. -18.02.2002.-№7.

43. Киданов В. Не так страшна ипотека, как ее малюют // Директор. -Екатеринбург, 2001. № 6/7.

44. Кинев Ю.Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятия управленческих решений // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 5 Ссыка на домен более не работаетp>

45. Кобина Л. Стремительный подъем радует и настораживает // Эксперт-Урал. 25.09.2000. -№ 7.

46. Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации // Ипотека.- 2000.- №1-2.

47. Копейкин А., Стебнев Л., Скоробогатько Б., Пенкина И. Американская модель ипотеки // Рынок ценных бумаг. 1999.- № 8.

48. Копейкин А., Стебнев Л., Скоробогатько Б., Пенкина И. Развитие ипотечного кредитования в России // Рынок ценных бумаг.- 1999. № 8.

49. Косарева Н., Пастухова Н., Рогожина Н. Развитие системы догосрочного ипотечного кредитования населения в России // Вопросы экономики. 2001. -№5.

50. Кудрявцев В.А., Кудрявцева Е.В. Основы организации ипотечного кредитования. Учеб. пособие. М.:Высш.шк.,1998.

51. Кук Д. Мы строим первый в России ипотечный банк // Рынок ценных бумаг. -2001.-№19.

52. Кузьминский О. Ипотека ищет деньги // Коммерсантъ,- 05.06.2001. -№96.

53. Куликов А.Г., Пеньков Б.Е., Голосов В.В. и др. Кредиты. Инвестиции. Ч М.: Приор, 1995.

54. Ливщиц Ю. Новоселье в рассрочку // АиФ -Челябинск. 2003. - № 9.

55. Логинов М.П. Андеррайтинг ипотечных кредитов // Финансы и кредит. -2002. -№8. с.30-38.

56. Логинов М.П. Государственное управление и ипотечное кредитование в современной экономике // Маркетинг. 2002. - №1.

57. Логинов М. П. Ипотечное кредитование на уровне муниципальных образований // Маркетинг. 2002. - №2.

58. Логинов М.П. Как решить жилищный вопрос? // ЭКО.- 2001. -№11.

59. Логинов М.П. Развитие системы ипотечного жилищного кредитования в условиях муниципальных образований // Финансы. 2002. -№1.

60. Логинов М.П. Система ипотечного жилищного кредитования в России: проблема и пути решения // Деньги и кредит. 2002.- №4.

61. Ломидзе О. Изменения в российском законодательстве об ипотеке: (Комментарии к ФЗ от 11.02.2002г. О внесении изменений и допонений в ФЗ Об ипотеке) // Хозяйство и право. 2002, - № 9.

62. Макаров Г. Приобретение жилья с помощью догосрочного кредита под залог недвижимого имущества // Хозяйство и право.Ч1999.Ч№8, 9.

63. Маслак Ю. В южноуральске первые кредиты уже выданы // АиФ -Челябинск. 2003.- № 9.

64. Международная Практическая Конференция Ипотека в России. Сборник материалов. Доклады. М.,1999.

65. Минц В.М. Готов ли рынок? Перспективы использования ипотечных ценных бумаг для жилищного финансирования // Рынок ценных бумаг. -2002. №4.

66. Минц В.М. Модели ипотечного кредитования и перспективы их применения в России // Банковское дело. 2002. - №6. - с.30-34.

67. Минц В.М. Проблема кредитования жилищного строительства // Банковское дело. 2002. - № 3.

68. Митрошина К. Ипотечные банки // Ипотека.- 2000.- № 1-2.

69. Михайлец В.Б. Доходный подход и метод финансового левереджа (в порядке обсуждения) // Вопросы оценки. 2002. - №1.

70. Насрулаева 3. Правовое регулирование удовлетворения требований ипотечных и иных кредиторов // Журнал российского права. 2000. -№11.

71. Нетревожко Т. Все операции с жилой недвижимостью. М.: Книжный мир, 2003.

72. Новицкий Н. Выбор инвестиционной стратегии на новом этапе реформ // Экономист. 2001. -№6.

73. Новицкий Н. Инновационный путь развития экономики // Экономист. -2000. №6.

74. Овсянникова Т.Ю. Региональные инвестиционные программы: поиск эффективных решений // Жилищное строительство. 2002. - №7.

75. Оленина Е.А., Плущевская Ю.Л. К оценке потенциального спроса населения на ипотечный кредит // Деньги и кредит.Ч2000.-№ 5.

76. Омаров A.M. Экономика производственного объединения (предприятия): Учебник для студ. высш. учеб. Заведений, обучающихся по спец. Планирование промышленности. М.: Экономика, 1985. - 384 с.

77. Орлов А. Спроса стало меньше // Эксперт. 20.05.2002.- № 19.

78. Орлова М. Правовая конструкция законной ипотеки // Российская юстиция. -2000.-№9.

79. Основные результаты работы строительного комплекса и жилищно-коммунального хозяйства РФ в 2001 г. // Экономика строительства. 2002. -№2.

80. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование в России: история и современность // Банковское дело. 2000.- № 10.

81. Павлова И.В. Процесс оформления ипотечных жилищных кредитов в банке // Банковское дело. 2002. - №4.

82. Пастухова Н. Использование ценных бумаг как инструмента рефинансирования догосрочных жилищных ипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг. 2001. -№6.

83. Пастухова Н. Перспективы эмиссионных ипотечных ценных бумаг в России // Рынок ценных бумаг. 2002. - №6.

84. Пахомова Е. Плюс квартиризация всей страны (особенности национальной ипотеки) // Деловые люди. 2002. - №4 (133).

85. Печалова М.Ю. Организация риск-менеджмента в коммерческих банках // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. -№ 1 Ссыка на домен более не работаетp>

86. Печатникова С.М. Модели организации системы ипотечного жилищного кредитования // Экономика строительства. 2001. - №1.

87. Печатникова С.М. Основные направления и перспективы создания механизма ипотечного кредитования в России // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 1 Ссыка на домен более не работаетp>

88. Печатникова С.М. Особенности жилищного ипотечного кредитования в России // Экономика строительства. 2001. - № 6.

89. Пиркина И.И. Ипотечное кредитование // Финансы.-2001.-№ 1.

90. Плешанова О.П. Эта непонятная ипотека. Просто о сложном / Исслед. центр частного права, Рос. фонд правовых реформ. М.: Статут, 2001. - 19 с.

91. Подвинская Е.С., Стахович JI.B., Рыжановская Л.Ю. и др. Анализ зарубежной и российской практики финансирования специальных бюджетных программ // Финансы и кредит. 2002. -№ 1.

92. Пономарев В. Государственная жилищная политика России: реализация и перспективы // Рынок ценных бумаг. 2001. -№6.

93. Понька В. Ф. Ипотека в России: проблемы и приоритеты. // Журнал российского права.Ч2000.-№ 2.

94. Проскурин В.А. О совершенствовании практики ипотечного жилищного кредитования // Банковское дело. 2000. - № 6.

95. Пчелинцева JI.M., Пчелинцев С.В. Новые правила выпуска и погашения государственных жилищных сертификатов // Жилищное строительство. -2002. №7.

96. Регистрация недвижимости. М.:Соц. Издат, 2001. (Б-ка журнала Соц. Защита)

97. Рогожин Н. Влияние судебных решений на ипотечное законодательство: Советы и пояснения. // Закон. 2002. - № 10.

98. Романова М.В. Ипотечное страхование:В России. // Налоговый вестник. -2002.-№5.

99. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./ Госкомстат России. М., 2002.- 690 с.

100. Рубцов Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг. 2001. -№6.

101. Сапожников Н. П. Развитие ипотечного жилищного кредитования "в России // Деньги и кредит.Ч2001.Ч№ 1.

102. Сафрончук М., Стрелец И. Ипотека // Наука и жизнь. 1999. - №5.

103. Свит Ю. Залог кредитования: Комментарии. // Закон. 2002. - № 10.

104. Селюков В.Н. Анализ спроса и предложения на рынке ипотечного жилищного кредитования в России // Маркетинг в России и за рубежом. -2000. -№ 11.

105. Семенова Н. Деньги на квартиру. Большой вопрос // Челябинск. Ч 2002. -№7.

106. Серебрякова Е. О квартирах и свободе слова // Правда Севера. -04.07.2000.-№ 119.

107. Сергеев П. Жилищное кредитование: В сравнении с зарубежными странами. // Закон. 2002. - № 10.

108. Серков Е. Закладная: Комментарии. // Закон. 2002. - № 10.

109. Сиротина И.А. Кредит под залог. Техника получения. М.: Приор: Приор-Стрикс, 1995.-77 с.

110. Смирнов В. В., Лукина З.П. Ипотечное жилищное кредитование.- М.: Издательский дом Аудитор, 1999.

111. Смирнова Е. Шаг в разные стороны // Эксперт-Урал. 11.11.2002. - № 42.

112. Сотник В. Лабиринтами к вожделенным квадратам // Деловой Урал. -11.03.2003.-№7(512).

113. ИЗ. Страшнов В.Г. Ипотекастрой начинает действовать // Жилищное строительство. 2000. -№11.

114. Ступин И. Без оглядки на покупателей // Эксперт. 21.04.03. - № 15.

115. Ступин И. Ипотека переходного периода // Эксперт. 10.03.2003. - № 9.

116. Ступин И. Сфера приоритетного внимания // Эксперт.- 20.05.2002.-№ 19.

117. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2002.- №4.

118. Трушин Ю. Совершенствование системы сельскохозяйственного кредитования // АПК: экономика, управление. Ч 2003. № 1.

119. Туровская Н., Балина К., Терлецкий В. Квартирный вопрос // Эксперт-Урал.- 18.02.2002. №7.

120. Урчукова Ж.М. Особенности организации ипотечного кредитования в современных условиях // Финансы. 2002. -№1.

121. Усоскин В.М. Секьютеризация активов В банковском деле. // Деньги и кредит. 2002. - № 5.

122. Федеральный закон Российской Федерации Об ипотеке (залоге недвижимости).ЧМ.: ИНФРА-М, 2000.-46 с.Ч(серия Федеральный закон),

123. Фролов В. Москва отправляет ипотеку на биржу // Финансовая Россия.-13-19 июля 2002г.-№22.

124. Харьков М. Круг квадратного метра // Эксперт-Урал. 18.02.2002.-№7.

125. Е. Хохлов. Физические принципы управления банком // Банковские технологии. 2001- № 3 Ссыка на домен более не работаетp>

126. Хрулева 3. Особенности ипотеки жилых домов и квартир // Хозяйство и право.-2001.-№8.

127. Цылина Г.А. Ипотека: жилье в кредит. М.: Экономика, 2001,357с.

128. Цылина Г. А. Ипотечное кредитование и риски // Жилищное строительство. 2001. - №4, №5.

129. Цылина Г. А. Институционная структура современного рынка ипотечного кредита и ее тенденции // Жилищное строительство. 2000. - №11, №12.

130. Черных Е.В. История и перспективы развития ипотечного кредитования в России / Центр, экон. мат. ин-т Рос. АН. - М.:Препринт, 1998.

131. Чижов М. Крыша в кредит // Аргументы и факты.- 2002.-№26.

132. Чижова О. Ипотека зданий, сооружений: Комментарии, советы и пояснения. // Закон. 2002. - № 10.

133. Шевляков С., Башевский А., Журавлев И., Суров. С. Как привлечь инвесторов к реализации программы Государственные жилищные сертификаты // Рынок ценных бумаг. Ч 1999. № 8.

134. Щенникова JI.B. Вещные права в гражданском праве России. Ч М.: БЕК, 1996.

135. Экономика и организация промышленного производства / Редкол.: М.Н. Тимохин, В.Г. Лебедев, Н.И. Маланчев, Б.Е. Пеньков, А.Ф. Румянцев; Акад. обществ, наук при ЦК КПСС, Каф. экономики и орг. пр-ва. 2-е изд. Ч М.: Мысль, 1987.-397 с.

136. Экономика машиностроения СССР: Учебник для вузов / Разумов И.М., Застрожнова Н.Н., Калинин В.П. и др.; Под ред. И.М. Разумова и И.Э. Берзиня. М.: Высш. школа, 1982. - 320 с.

137. Эрделевский А. Государственная регистрация ипотеки // Закон. 2002. -№ 10.138. л12 первоочередных шагов по реструктуризации банковской системы -инициатива АРБ // Рынок ценных бумаг. 2000. - № 9.

138. Baily, Martin, Friedman, Philip. Macroeconomics: Financial markets and the international sector. Homewood, Boston: IRWIN, 1991.

139. Heilbroner Robert. 21 st century capitalism. New York; London: Norton & C

140. Herzfeld Thomas J., Drach Robert F. High-return, low-risk investment: Using stock selections and market timing. 2-nd ed. - New York: McGrow. - Hill, 1993.-XII.

141. James A. Johnson. Housing America. Fannie Mae and the dream of Homeownership // Fannie Mae. 1993.

142. Jequier, Nicolas, Hu, Yao-Su. Banking and the promotion of the technological development. Houndmills: Macmillan, 1989.

143. Johnson Harze L.I. Financial institutes and markets: A global perspective. -New York: McGraw. Hill, 1993. - XXI.

144. Lea P. Michael. Prerequisites for Successful Secondary Mortgage Market // Housing Finance International. 2000. - December.

145. Lea P. Michael. The applicability of secondary mortgage markets to developing countries // Housing Finance International. 1994. - March.

146. Lea P. Michael. The feasibility of regional secondary mortgage fasity in Central America // Housing Finance International. 1996. - June.

147. Managing modern capitalism: industrial renewal and workplace democracy in the United States and Western Europe/ Ed. by M. Donald Hancock, John Logue, Bernt Schiller. New York et al: Praeger, 1991.

148. Martin D. Levin. Fannie Mae's role in serving urgent housing needs // Housing Finance International. 1994. - September.

149. Recommendations. Housing finance for sustainable development: A Fannie Mae Roundtable. 1992. - February 3-5. Fannie Mae. Research Roundtable Series.

150. Ritter, Lawrence S. Principles of money, banking and financial markets/Lawrence S. Pitter, Silber, Willian L. 7-th ed. - S.I.: Basic Books, 1991.

151. Selecting a housing finance system for Russia// Housing Finance International. 2000. - December.

152. The Pfandbrief the European Benchmark. Facts and figures. Association of German Mortgage Banks. Bonn, 2000.

153. Thomas H. Station. Government-sponsored enterprises and the transformation of the American Housing finance System // Housing Finance International. -1995. September.