Оценка инвестиционных проектов с учетом развития экономической ситуации на рынке тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Денисов, Андрей Викторович |
| Место защиты | Нижний Новгород |
| Год | 1999 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Денисов, Андрей Викторович
ВВЕДЕНИЕ
Глава 1. КРАТКИЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ п
1.1 Механизмы инвестирования и привлечения финансовых средств I
1.2 Динамика объемов и источники финансирования инвестиций на предприятиях промышленности
1.3 Тенденции и структура использования финансовых ресурсов в строительных организациях ^
Глава 2.0ЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ С УЧЕТОМ ФАКТОРОВ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ 6]
2.1 Проблема принятия решений в условиях неопределенности
2.2 Выбор критериев оптимизации инвестиционных решений
2.3 Метод принятия оптимальных инвестиционных решений с учетом динамики рыночной ситуации ^
Глава 3. ПРАКТИЧЕСКОЕ ПРИМЕНЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ г
3.1 Принятие оптимальных инвестиционных решений в строительстве и промышленности I ^
3.2 Программная реализация предложенного метода
Диссертация: введение по экономике, на тему "Оценка инвестиционных проектов с учетом развития экономической ситуации на рынке"
Актуальность темы. Спад производства в промышленной сфере предопределил недостаток инвестиций в строительство жилья и производство. В свою очередь, нестабильность экономической и политической обстановки в стране в последние годы привела к высокой рискованности догосрочных проектов. При этом инвестиционные решения необходимо принимать с учетом динамики экономической ситуации на рынке, прогнозирование которой является достаточно сложной задачей.
Вследствие влияния экономических и политических факторов на инвестиционную сферу большинство инвестиционных проектов осуществляется в условиях недостатка информации о макросреде объекта инвестирования. В этой связи инвесторы не имеют возможности заложить реальную величину риска в величину планируемых показателей эффективности на стадии предпроектных изысканий, и вынуждены оценивать предельные ситуации (пессимистический и оптимистический прогноз, достижение точки безубыточности). Однако, при принятии решения неизвестно, к какому из разработанных сценариев будет близка реальная ситуация. Кроме того, при принятии решения часто немаловажную роль играет и интуиция, которая вносит определенный субъективизм в процесс генерирования решений. Для снижения риска субъективного подхода необходимо создать соответствующую научную базу, на основе которой использование интуиции для принятия решений сведено к минимуму. Предлагаемый в работе метод позволяет принимать экономически обоснованные решения на основе реалистичного прогноза развития проекта.
Разработанность тематики исследования. Анализ экономической литературы позволяет сделать вывод о том, что многие аспекты оценки эффективности инвестиций находятся в центре внимания отечественных и зарубежных ученых. Среди них можно назвать Абакина Л.И., Аганбегяна
А.Г., Хачатурова Т.С., Шаталина С.С., Рекитара Я.А., Лившица В.Н., Львова Д.С., Бестманна У., Маршала Дж. Ф., Шарпа В. Ф. и др. В результате разработаны основные подходы к оценке экономической эффективности инвестиций. Вместе с тем в рыночных условиях хозяйствования выявися ряд направлений, не получивших еще достаточной проработки. Среди них учет фактора неопределенности при инвестиционном проектировании. Поскольку многие методические подходы по оценке инвестиций базируются на методах, предложенных ЮНИДО и разработанных для условий стабильной экономиги, то они нуждаются в допонениях, учитывающих специфику сегодняшнего состояния инвестиционной сферы Российской Федерации.
В условиях недостаточного объема инвестиций отсутствие глубокой проработки вопросов прогнозирования возможных последствий реализации инвестиционных проектов является одной из актуальнейших проблем при оценке инвестиций.
Критический анализ научных исследований и состояние их практического использования при оценке экономической эффективности инвестиций определили целью диссертационной работы разработку метода принятия оптимальных инвестиционных решений с учетом динамики микро- и макросреды объекта инвестирования.
Поставленная цель определила необходимость решения следующих задач:
Х анализ динамики инвестиционной сферы с целью определения объемов и источников финансирования капитальных вложений;
Х выявление тенденций при осуществлении инвестиций промышленными предприятиями Нижегородской области (склонности предприятий к инвестированию средств в производство и на иные цели);
Х анализ инвестиционной активности в сфере недвижимости Нижнего Новгорода;
Х анализ методов оценки эффективности инвестиций с учетом факторов неопределенности;
Х определение оптимальной стратегии инвестирования средств в рамках конкретного проекта;
Х разработка рекомендаций по практическому применению предложенного метода.
Х апробация разработанного метода и разработка программных средств для его эффективного использования при оценке инвестиционных проектов.
В этой связи предметом исследования выбраны процессы прогнозирования практической реализации инвестиционных проектов.
В качестве объекта исследования выбраны промышленные предприятия и строительные организации Нижегородской области.
Методологической основой исследования являются нормативно-правовые акты Российской Федерации, официальные методические рекомендации а, также методики, применяемые консатинговыми фирмами для оценки инвестиционных проектов.
В процессе работы над диссертацией автором использовались следующие методы исследований: системный анализ, макроэкономический анализ тенденций в сфере недвижимости, а также методы обработки статистических данных.
Информационной базой для исследования послужили данные Министерства экономики и Центрального банка, статистическая информация Нижегородского областного комитета государственной статистики, результаты исследования рынка сбыта продукции строительных организаций Нижнего Новгорода, а также материалы, содержащиеся в научной и периодической печати.
Структура и объем диссертации. Она состоит из введения, тех глав, заключения, приложений и списка литературы. В работе представле
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Денисов, Андрей Викторович
Основные выводы сделанные в данной работе заключаются в следующем:
1. Проведенный анализ динамики инвестиционной сферы показал, что в результате постепенного ухода государства из инвестиционной сферы, все большая доля инвестиций финансируется за счет собственных средств предприятий и инвесторов - застройщиков. При этом наблюдается устойчивая тенденция к инвестированию промышленяыми предприятиями средств в производство и социальную сферу. В тоже время инвестиции в новое строительство практически не производятся.
2. Анализ используемых методов оценки эффективности инвестиций показал, что учет факторов неопределенности производится в большинстве случаев лишь косвенно и выражается в количественной оценке трех сценариев развития проекта (оптимистического, пессимистического и промежуточного), в то время как оценка того, какому из сценариев будет соответствовать реальная ситуация, не предусматривается.
3. Разработанный автором метод (МПОИР) позволяет определять общепризнанные показатели эффективности (ЧДД, ИД и др.) для наиболее вероятного сценария реализации инвестиционных проектов решая, тем самым проблему учета факторов неопределенности.
4. Сформулированные в работе рекомендации по применению разработанного метода позволяют инвесторам принимать обоснованные решения о размещении капиталов, так как перспективная оценка эффективности инвестиций приближается к действительным показателям.
5. Разработанная компьютерная программа лGames' WishMaster позволяет максимально упростить расчеты и эффективно применять разработанный метод на большинстве предприятий, как Нижегородской области, так и других регионов России.
6. Практическое использование разработанного автором метода и рекомендаций по его применению способствует повышению эффективности производства на отечественных промышленных предприятиях за счет формирования адекватных рыночных программ производства и сбыта продукции.
7. Предложенный в данной работе метод с определенными модификациями может быть использован и для оценки инвестиционных проектов, связанных не только с промышленными предприятиями и строительными организациями, но и с любыми другими объектами (например, трастовыми компаниями). 8. Отдельные положения диссертационной работы могут быть использованы при обучении студентов по специальностям Экономика и управление на предприятии, Финансы и кредит, а также в системе переподготовки кадров.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной диссертационной работе произведен глубокий анализ инвестиционной сферы России за последние годы и выявлены тенденции, происходящих в ней процессов. Для выживания отечественных предприятий в условиях рыночной экономики необходимо значительное увеличение капитальных вложений. Однако, увеличение объема инвестиций и эффективность их использования невозможны без совершенствования методов их оценки с учетом факторов изменения рыночной ситуации. Анализ инвестиционных проектов базируется на использовании прогнозируемых величин объемов реализации продукции, банковских процентных ставок и т.д. В связи с этим для оценки эффективности инвестиций необходимо применять методы, учитывающие изменение рыночной среды.
Проведенный анализ показал, что инвестиционные программы осуществляются в основном за счет собственных средств предприятий, а государственная поддержка производителей из года в год сокращается. В условиях самофинансирования перед предприятиями возникает проблема выбора наиболее оптимальных производственных программ, обеспечивающих максимально возможный доход при оптимальной величине риска. Поскольку существующие методики не достаточно учитывают влияние условий неопределенности при реализации инвестиций, то применение предложенного в данной работе метода позволит оптимизировать процессы планирования производственной деятельности.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Денисов, Андрей Викторович, Нижний Новгород
1. Закон "О гарантиях частных инвестиций в Нижегородской области" новая редакция, с изменениями от 06.03.98, принят Законодательным Собранием Нижегородской области.
2. Закон "Об инвестиционной деятельности в РСФСР (с изменениями на 19 июня 1995 года).
3. Закон "Об иностранных инвестициях в РСФСР (с изменениями на 16 ноября 1997 года), принят Верховным Советом Российской Федерации
4. Закон Российской Федерации "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках " от 25 мая 1995 года с изменениями от 6 мая 1998 года.
5. Заключение контрольно-бюджетного комитета при Государственной Думе Федерального Собрания Российской Федерации на итоги испонения федерального бюджета на 1995 год. М. 1996.
6. Заключение контрольно-бюджетного комитета при Государственной Думе Федерального Собрания Российской Федерации на предварительные итоги испонения федерального бюджета на 1996 год. М. 1997.
7. Доклад "Об итогах социально-экономического развития Российской Федерации в 1997 году", подготовлен Министерством экономики РФ и Государственным комитетом РФ по статистике.
8. Программный продукт Project Expert, фирма PRO-INVEST Consulting,
9. Perridon, Louis: Finanzwirtschaft der Unternehmung, 8., ueberarb. Aufl. -Muenchen: Vahlen, 1995.
10. П.Аргинбаев К. M. Оценка риска инвестиционных проектов и обоснование планов-прогнозов производства в условиях неопределенности: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.05. -Новосибирск, 1995г.
11. Аркатов А. Я. Экономическое обоснование, планирование и повышение эффективности реальных инвестиций на предприятии: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.05. -Бегород, 1997г.
12. Барингольц С.Б. "Анализ финансового состояния промышленных предприятий", Деньги и кредит , 1995, N 11,
13. Бауэр Рой и др., Управление инвестиционным проектом. Опыт IBM: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1995
14. Бекларян Л. А., Сотский С. В. Анализ инвестиционной привлекательности проекта с учетом региональной инвестиционно-финансовой политики. Модель взаимодействия региона и инвестора в случае непоной информации/Препринт# WP/97/020.-M.: ЦЭМИ РАН, 1997.
15. Бернстайн Л.А, Анализ финансовой отчетности, М.: Финансы и статистика, 1996.
16. Богатова Е. В. Определение территориальной эффективности инвестиционных предпринимательских проектов: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.05. -СПб, 1997г.
17. Буров В. П., Морошкин О. К. и др. Бизнес-план. Методика составления. Реальный пример. -М.: ЦИПКК АП, 1997г.
18. Важнейшие общие экономические показатели, 1998 г. (данные приведены в масштабе цен 1998 г.) по данным Госкомстата России, ГТК России и Центрального Банка России Российской Федерации от 23 сентября 1998г.
19. Вентцель Е.С., Овчаров Л.А., Теория вероятностей и ее инженерные приложения, М.: Наука, 1988.
20. Вентцель Е.С., Теория вероятностей, Изд. 2-е, М.: Наука, 1973
21. Вернер Беренс, Питер М. Хавранек, Руководство по оценке эффективности инвестиций, М.: АОЗТ Интерэксперт, Инфра-М, 1995.
22. Витин А., "Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций". Вопросы Экономики, номер 7 за 1994 год;
23. Воропаев В. И. Управление проектами в России. -М.: Алане, 1995г.
24. Временная типовая методика определения экономической эффективности и оценки экономического ущерба, причиняемого народному хозяйству загрязнением окружающей среды. -М.: Экономика, 1986г.
25. Гермейер Ю.Б. К теории игр трех лиц. ЖВМ и МФ, 13, 6,1974г.
26. Гликсберг И. Л. Дальнейшее обобщение теоремы Какутани о неподвижной точке с приложением к ситуациям равновесия в смысле Нэша. В сб. Бесконечные антагонистические игры./Под ред. Воробьева Н. Н.-М.: Физматгиз, 1963г.
27. Данфорд Н., Шварц Дж. Т. Линейные операторы. Общая теория.-М: ИЛ, 1962г.
28. Денисов А. В. Анализ риска при инвестиционном проектировании. // Сборник научных трудов Бухучет, экономический анализ, аудит -Н. Новгород, ННГУ, 1998г.
29. Денисов А. В. Анализ чувствительности при проведении инвестиционных расчетов. // Материалы научно-технической конференции профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Строительный комплекс -97. -Н. Новгород, НГАСА, 1997г.
30. Денисов А. В. Оценка инвестиционного решения с немонетарной точки зрения. //Материалы Седьмой Всероссийской, научно-методической конференции Проблемы многоуровневого образования. -Н. Новгород, НГАСУ, 1998г.
31. Денисов А. В. Программа курса Инвестиции в предмете Экономика и организация производства для студентов Международного института экономики, права и менеджмента НГАСА, Н. Новгород, 1997г.
32. Денисов А. В. Программа курса Финансы в предмете Экономика и организация производства для студентов Международного института экономики, права и менеджмента НГАСА, Н. Новгород, 1998г
33. Денисов А. В. Программа курса Финансы в предмете Экономика и организация производства для студентов Международного института экономики, права и менеджмента НГАСА, Н. Новгород, 1998г.
34. Денисов А. В. Пути повышения эффективности инвестиционных проектов. // Материалы научно-технической конференции профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Строительный комплекс -96. -Н. Новгород, НГАСА, 1996г.
35. Денисова Л. Анализ инвестиционных проектов: подход зарубежных инвесторов// ЭКО, № 10, 1994г.
36. Ильин НИ., Лукманова А. М., Немчин А. М. и др. Управление проектами. СПб.: Два-Три, 1996г.
37. Инвестиционное проектирование, под ред. С.И. Шумилина. М.: АО Финстатинформ, 1995.
38. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы.Под ред. И.П. Фаминского, М: Международные отношения -1995.
39. Исследование рынка недвижимости Нижнего Новгорода: Научный отчет (рук. А. Л. Пиотровский). -Н.Новгород, 1998г.
40. Кирисюк Г.М., Ляховский B.C. "Оценка банком кредитоспособности Заемщика", Деньги и кредит , 1993, N4,
41. Ковалев В.В., Финансовый анализ: Управление капиталом. М.: Финансы и статистика, 1996.
42. Комогоров А. Н., Фомин С. В. Элементы теорий функций и функционального анализа. М.: Наука, 1972г.
43. Коробейников И.О., Методические основы повышения инвестиционного потенциала в условиях формирования рыночных отношений: Автореферат на соискание ученой степени кандидата экономических наук: 08.00.05. С-Пб. 1993г.
44. Коробейников О. П., Гутин В. Б. Источники инвестиций в жилищном строительстве. // Материалы региональной научно-практической конференции О развитии инвестиционно-строительного комплекса Нижегородской области. -Н. Новгород: НРО МАИЭС, 1998г.
45. Кузнецова О. А., Лившиц В. Н. Структура капитала. Анализ методов ее расчета при оценке инвестиционных проектов// Экономика и мат. методы, т.31 ,Вып.4, 3 995г.
46. Лаврушин О.И. "Банковское дело", М., Банковский и Биржевой научно-консультационный центр, 1992/
47. Ларионова И.В., Иванова М.Г. "Об организации кредитования"Деньги и кредит, 1990, N 1,
48. Лившиц В. Н. Проектный анализ: методология, принятая во всемирном банке. // Экономика и мат. методы, т.30. Вып.2, 1994г.
49. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. -М.: БЕК, 1996г.
50. Льюс Р. Д., Райфа X. Игры и решения.- М.: ИЛ, 1961г.
51. Мир управления проектами, под ред. X. Решке и X. Шеле, М.:Алане, 1994.
52. Модели процессов с несколькими участниками. -М.: Издательство МГУ. 1982 г.
53. Насыров М. К. Эффективность инвестиционного проекта в предпринимательской деятельности: Автореферат диссертации на соискание ученой степени д-ра.экон.наук:08.00.05. -Казань, 1993г.
54. Никандров М. Ю. Оценка эффективности международных инвестиционных проектов: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.05. -М., 1995г.
55. Никитин B.C. Методология определения и оценки эффективности про-изводсвенных инвестиций в рыночных условиях: Автореферат диссертации на соискание ученой степени д-ра.экон.наук:08.00.08. -М., 1994г.
56. Никитина Г.В. Инвестиции и риск в условиях переходной экономики (на примере рынка ценных бумаг): Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.01. -Ростов-на-Дону, 1995г.
57. Партхасаратхи Т., Рахгаван Т. Некоторые вопросы теории игр двух лиц. -М.: Мир, 1974г
58. Пичугин Б. "Иностранные частные инвестиции в России", М., Ж. "Экономист", N 11, N 12, 1994 год.
59. Плещинский A.C. Оптимизация инвестиционных проектов предприятия в условиях рыночной экономики. // Экономика и мат. методы, т.31. Вып.2, 1995 г.
60. Рекитар Я. А. Проблемы инвестиционной политики России на современном этапе. // Материалы региональной научно-практической конференции О развитии инвестиционно-строительного комплекса Нижегородской области. -Н. Новгород: НРО МАИЭС, 1998г.
61. Ржевский В. П. Эффективность реализации инвестиционных проектов в условиях перехода к рынку: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.05. -М., 1996г.
62. Рид Э., Коттер Р. "Коммерческие банки", М., СП Космополис, 1991
63. Рябинин В.И., Актуальные расчеты. М.: Финстатинформ, 1996.
64. Сайон М., Вуф Ф., Об игре не обладающей значением. В сб. Позиционные игры./ Под ред. Воробьева Н. Н., Врублевской И. Н.-М.: Физмат-гиз, 1967г.
65. Силин В. П., Глазунов В. Н. Оценка инвестиционной привлекательности проектов. //Финансы, №8, 1995г.
66. Синцов А. Н. Концептуальные основы управления инвестиционной деятельностью регионов. // Материалы региональной научно-практической конференции О развитии инвестиционно строительного комплекса Нижегородской области. -Н. Новгород: НРО МАИЭС, 1998г.
67. Смирнов A.C., Методические основы эффективной инве: Автореферат на соискание ученой степени кандидата экономических наук: 08.00.05. С-Пб. 1993 г.
68. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. -М.: Перспектива, 1994г.
69. Тумасянц Р. И. Управление финансовыми рисками и стратегия догосрочного развития промышленного предприятия: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.05. -М., 1997г.
70. Уринсон Я. "Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций", М., Ж. "Вопросы экономики", N 8, 1994 год.
71. Фельзенбаум В. "Иностранные инвестиции в России", М., Ж. "Вопросы экономики", N 8, 1994 год.
72. Филатов В. "Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного типа", Вопросы Экономики, номер 7 за 1994 год;
73. Финансовое планирование и контроль, М.: Инфра-М, 1996.
74. Финансовый анализ деятельности фирм, М., "Ист-Сервис", 1994.
75. Финансовый менеджмент, М.: Перспектива, 1996.
76. Финансовый менеджмент, руководство по технике эффективного менеджмента, С ARAN A Corporation US AID - RPC, Москва, 1998г.
77. Хачатуров Т. С. Эффективность капитальных вложений. -М.: Экономика, 1979г.
78. Хот Роберт Н., Барнес Сет Б., Планирование инвестиций. М.: Дело ТД, 1994.
79. Хуциев В. "Причины инвестиционного кризиса и пути его преодоления", МД Ж. "Экономист", N 8, 1994 год.
80. Хэррис Дж. Мэнвил, Международные финансы, М.:1996.
81. Четыркин Е. М. Статистические метод прогнозирования. 2-е изд. перераб. И доп. -М.: Дело, 1995г.
82. Четыркин Е. М., Калихман И. Л. Вероятность и статистика. -М.: Финансы и статистика, 1987г.
83. Четыркин Е.М., Методы финансовых и коммерческих расчетов, М.: Дело ТД, 1995.
84. Чикина М.О. "О показателях кредитоспособности"Деньги и кредит . 1990, N 11.
85. Шабалин А.О., Проблемы совершенствования управлениями инвестиций, Изв. Ан СССР.Сер.экон.- 1991.
86. Шапиро В.Д. и др., Управление проектами, С-Пб.: ДваТри,1996.
87. Шапошников Л. "Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов". М., Ж. "Экономист", N 5, 1994 год.
88. Шахназаров А., Инвестиции: ситуация и перспективы. М., Ж. "Экономист", N 1, 1994 год.
89. Шенаев В.Н., "Особенности Инфляционного процесса в Рос-ссии"Деньги и кредит , 1991, N 5,
90. Шеремет А.Д., Методика финансового анализа. М.:ИНФРА-М, 1995.
91. Шерри Де Ковни, Кристин Такки, стратегия хеджирования, М.: Ин-фра-М, 1996.
92. Шумилин С. И. Инвестиционное проектирование. ЧМ.: Финстатин-форм, 1995 г.
93. Юркевич А. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов на начальной (прединвестиционной) фазе проектного цикла: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08.00.05. ЧМ., 1996г.
94. Яковлева Е. А. Обеспечение экономической эффективности инвестиционных проектов на предприятии: Автореферат диссертации на соискание ученой степени канд.экон.наук:08,00.05. -СПб, 1996г.
Похожие диссертации
- Разработка концепции и методики выбора варианта инвестиционного проекта путем согласования несовпадающих экономических интересов
- Развитие методов оценки инвестиционных проектов крупных организаций с учетом риска
- Определение эффективности инвестиционных проектов с учетом интересов различных участников
- Формирование и оценка инвестиционных проектов на предприятиях грузового автомобильного транспорта с применением реальных опционов
- Инвестиционная привлекательность инновационных проектов как фактор развития экономических систем