Особенности и перспективы развития ходинговых структур в нефтегазовой промышленности России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Молоденков, Кирил Михайлович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Особенности и перспективы развития ходинговых структур в нефтегазовой промышленности России"
Молодёнков Кирил Михайлович
ОСОБЕННОСТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ХОДИНГОВЫХ СТРУКТУР В НЕФТЕГАЗОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ РОССИИ
Специальность: 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством: предпринимательство
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва 2009
003471339
Работа выпонена на кафедре экономики и управления АНОУ ВПО Московская финансово - юридическая академия
Научный руководитель:
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Бузгалин Александр Владимирович
доктор экономических наук, профессор Волошин Владимир Иванович Заведующий Сектором развития ТЭК Центра институтов рынка и развития конкурентных отношений ИЭ РАН
кандидат экономических наук Гумаргалиев Нльзар Евгеньевич
Научный сотрудник лаборатории по изучению рыночной экономики экономического факультета МГУ имени М.В. Ломоносова
Ведущая организация:
Московский государственный гуманитарный университет
Защита состоится 15 июня 2009 года в 16:00 часов на заседании диссертационного совета Д.521.013.01 в Московской финансово-юридической академии по адресу: 117447, г. Москва, ул. Б. Черемушкинская, д. 17-А, ауд. 109.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке академии по адресу: 117447, г. Москва, ул. Б. Черемушкинская, д. 17-А.
Автореферат размещен на сайте: Ссыка на домен более не работаетp>
Автореферат разослан л'Хб* мая 2009 года.
Ученый секретарь диссертационного совета, доктор экономических наук, профессор
С.Г.Ходасевич
]. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования.
В условиях реальной конкуренции, а также с развитием финансового экономического кризиса российские предпринимательские структуры стакиваются с проблемой постоянного повышения своей конкурентоспособности и эффективности деятельности. В целях повышения стабильности и увеличения, как эффективности, так и присутствия на мировом рынке используются такие образования, как ходинги, основу которых составляют ходинговые компапии. Ходинговая компания - это система коммерческих организаций, которая включает в себя луправляющую компанию, владеющую контрольными пакетами акций и/или паями дочерних компаний, и дочерние компании.
В процессе развития в последние годы стало очевидно, что перспектива усиления национальной экономики Российской Федерации находится в сильной зависимости от нефтегазового сектора топливно-энергетического комплекса. Его влияние на промышленность и экономику России в целом стало ещё более очевидным в условиях нестабильности, как на энергетических рынках, так и на рынках финансовых. В процентном соотношении на долю нефтегазовой промышленности приходится не менее 20 % валового внутреннего продукта, до 35 % доходов бюджета, около 45 % валютных поступлений и свыше 25 % объема промышленного производства России.
Факт, что ходинговые структуры позволяют создавать законченную цепочку от добычи сырья до выпуска готовой продукции, в частности, в нефтегазовом комплексе, не представляется спорным. Представляется, что за ходингом, как за формой объединения предприятий в России, большое будущее. Экономические и управленческие проблемы создания и управления ходингом в нефтегазовой отрасли экономики, наряду с другими проблемами нефтегазового комплекса, относятся, по нашему мнению, к числу актуальных проблем.
Ситуация, сложившаяся в российской экономике в текущих условиях предоставляет возможности для реализации потенциала как малого, так и крупного предпринимательства, прежде всего за счет инновационной активности. Под влиянием возрастающей конкуренции инновации становятся важнейшим инструментом управления на предприятиях. При динамичном развитии рыночных отношений новые организационные решения все в большей степени определяют успех предпринимательской деятельности.
В процессе проводимого исследования было установлено, что самой распространенной формой предпринимательских корпоративных объединений в современной рос-
сийской хозяйственной жизни, безусловно, яшмются ходинговые компании или ходинги, различные аспекты развития которых становятся ещё более актуальными в текущих обстоятельствах.
Все это обусловливает актуальность анализа практического опыта по созданию крупных корпораций и развития энергетических ходингов. Актуальность проблемы исследования обусловлена также новизной ее постановки для российской экономики, не имеющей еще достаточного опыта построения нефтегазовых ходингов со смешанной формой собственности при государственном участии. Особую актуальность работе придает возможность использования ее результатов в текущей деятельности российских ходингов, в том числе и нефтегазовых.
Таким образом, актуальность темы диссертации определяется необходимостью исследования и совершенствования ходинговых структур для продожения дальнейшего поступательного развития российской экономики в условиях растущей мировой конкуренции.
Степень разработанности проблемы.
В экономической литературе индустриально развитых стран проблемы развития ходингов, а также связанных с ними интеграционных процессов занимают значительное место. Также вопросы изучения и построения ходингов обсуждаются и различными российскими специалистами. Однако тема ходингов в публикациях освещается не достаточно глубоко: чаще всего в России ходинги рассматриваются в качестве инструмента необходимого для построения оптимальных налоговых и финансовых схем.
Родоначальниками исследования интеграционных процессов, что является основой создания ходингов, являются Р. Гильфердинг, К. Маркс и В.И. Ленин. В дальнейшем, позиции перечисленных родоначальников во многом нашли отражение в курсах политической экономии империализма советского периода.
Тема ходингов и их особенностей поднималась в своих работах рядом современных специалистов. В частности вопросы теории, практики, стратегии и управления нефтегазовыми ходингами, а также теории стратегического менеджмента, сценарного и системного анализа на основе практик крупнейших нефтегазовых компаний рассматривались В. В. Данниковым. Вопросы касательно управляющих компаний в ходинге поднимались В. Д. Левыкиным и О. А. Шомко.
Темы российского опыта слияний и поглощений, а также современные мировые тенденции и проблемы развития ходингов и финансово-промышленных групп в России
поднимались такими специалистами, как А.Е. Молотниковым, А. Г. Мовсесян, Д. М. Михайловым. Природа ходинговых отношений изучалась Н. Ю. Псаревой. Проблемы финансового и управленческого учета в ходингах анализировались В. М. Бариленко. Вопросы правового положения ходингов в значительной степени рассматривались И. С. Шиткиной, К. Я. Портной. Способы повышения эффективности управления деятельностью экономических подразделений промышленного ходинга и механизмы формирования корпоративных образований описывали в своих трудах Н. Б. Рудык и А. Р. Горбунов.
Также вопросы ходингов изучались такими специалистами, как Т. Кориеги, В. И. Городним, В.А. Лаптевым, В, Бабиным, Я. М. Гританс, А. С. Семеновым, Н. И. Михайловым. Особенности интеграционных процессов в российской экономике, в частности российских ходингов поднимались такими специалистами как Ю. В. Головиным, В. Д. Никифоровой, Д. Д. Валаховым. Вопросы налогообложения в различных регионах мира, а также способы развития ходинговых компаний рассматривались и различными зарубежными авторами, среди которых А. Шерман, Г.Ф.Томсон, Д.Брен.
Следует отметить Я.Ш. Папэ, занимающегося проблемами сращивания капитала и государства, исследованием феномена олигархического капитала, Т. Б. Авдашеву, исследовавшей вопросы концентрации на российских рынках и эффективности деятельности ФАС в сфере слияний и поглощений.
В частности отдельные специфические проблемы нефтегазовой отрасли, в том числе и проблемы её развития, освещаются В. А. Крюковым, О. С. Бедокрыловой, В. В. Вольчик, а также иными авторами в таких профессиональных периодических изданиях как Нефть России, Нефтегазовая Вертикаль, Нефть и Газ Евразия.
Вместе с тем практически отсутствуют работы, в которых был бы рассмотрен такой вопрос, как взаимодействие государственных структур с крупными промышленными ходингами, а также вопрос особенностей создания и эффективного управления ходингов со смешанной структурой собственности и участием государства. На воспонение этого пробела направлено данное диссертационное исследование.
Тема диссертации связана с особенностями и перспективами развития ходингов в нефтегазовой промышленности России. Подобное исследование представляется необходимым для изучения возможных эффективных способов взаимодействия государственного и частного сектора экономики.
Таким образом, разработка теоретических и практических проблем создания и развития ходингов в условиях происходящих изменений структур собственности в российском нефтегазовом секторе является актуальной научной проблемой, имеющей важное народнохозяйственное значение, от решения которой зависит конкурентоспособность российских предприятий, в том числе и на международной арене.
Объектом исследования являются ходинговые структуры в нефтегазовой промышленности отечественного топливно-энергетического сектора.
Предметом исследования являются особенности и процессы создания, построения и развития эффективных ходинговых структур в России.
Фактологическая и статистическая база диссертационного исследования представлена нормативно-методическими и информационно-аналитическими материалами Министерства экономического развития РФ, Министерства промышленности и торговли РФ, Министерства Энергетики РФ; данными органов государственной статистики; материалами зарубежной, общероссийской и региональной печати; отчетами промышленных предприятий; данными первичного учета; справочно-методической литературой.
Цель и задачи диссертационного исследования.
В силу того, что использование ходингов в качестве струюур по управлению различными как связанными в рамках производственного цикла, так и независимыми обществам становится всё чаще в российской практике, в виду частого возникновения споров на предмет эффективности использования такого рода структур, а также по причине нарастающего количества уровня слияний и поглощений (основные процессы при создании ходинговых структур), целью диссертационного исследования стала разработка и обоснование научно-методических основ создания и эффективного управления ходингами, раскрытие практических проблем их реализации в условиях происходящих изменений структур собственности в российском нефтегазовом секторе.
Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих исследовательских задач:
Х Исследование основных этапов построения ходингов, выделение нового этапа их развития,
Х Обобщение и систематизация различных способов создания ходинговых структур,
Х Обоснование проблем управления в российских ходингах в целях повышения их эффективности,
Х Разработка способов улучшения уровня управления и менеджмента ходингов,
Х Предложение способов по повышению эффективности нефтегазовых ходингов,
Х Выявление и исследование основных факторов, обуславливающих гармоничное развитие ходингов.
Также цель моей работы заключается в том, чтобы на основе изучения экономической, управленческой и правовой литературы, обобщения нормативно-правовой базы, имеющейся на этот счет небольшой судебной практики, и самое главное, экономического и управленческого опыта практической деятельности интегрированных структур, провести комплексное исследование положения ходинговых компаний и их значения в современной экономике.
Научная новизна и результаты исследования.
На основе проведенного в диссертации исследования автором получены следующие результаты, обладающие научной новизной и выносимые на защиту.
1. Выделены и систематизированы специфические черты и предпосыки процесса создания и развития ходингов в нефтегазовой промышленности России, а также их особенности. Эти особенности состоят, в частности, в том, что построение большинства ходингов в России основывалось на использовании олигархического капитала, что для российских ходингов актуальна высокая активность неформальных связей с государственным аппаратом, что российское ходинговое объединение, в отличие от западных ходингов, является не только объединением юридически взаимосвязанных образований. Также отличительными особенностями российских ходинговых структур, по-прежнему, являются отсутствие транспарентности в управленческих решениях, а также отсутствие эффективной и прозрачной системы и модели управления финансами.
2. Определены и систематизированы факторы, наиболее влияющие на процесс развития нефтегазовых ходингов в России. Основными из них являются обеспечение догосрочной стабильности на уровне государственного регулирования, как нормативной базы, так и отношений внутри и вокруг отрасли в целом; воспроизводство внутренней ресурсной базы и увеличение эффективности собственной деятельности, как единого целого; привлечение допонительных инвестиций в геологоразведку с целью обеспечения высокого уровня замещения извлекаемых запасов; повышение уровня и глубины нефтепереработки по всей отрасли; развитие собственного присутствия на рынках зарубежных стран, а также развитие и укрепление взаимоотношений с иностранными инвесторами.
3. Разработаны рекомендации по повышению эффективности управления ходинговыми предприятиями, в числе которых использование единых стандартов и политик внутри ходинга, сохранение дожной самостоятельности предприятий внутри ходинга, минимизация временных сроков для принятия и испонения решений, предоставление возможности участникам ходинговой структуры определять единый вектор корпоративной этики и постановки общих задач, обеспечение возможности принятия самостоятельных решений дочерними компаниями, входящими в ходинг, организация единой системы финансового контроля, использующей единый формат отчетности и допущений и другие меры, позволяющие повысить эффективность деятельности ходинговых структур в нефтегазовой отрасли.
4. Допонительно аргументирован (в том числе - на базе обобщения оригинального эмпирического материала) вывод о целесообразности создания ходингов на основе комплексного подхода, предполагающего как рост государственного участия, так и сохранение существующего частного сектора экономики. Предложены концептуальные основы подхода к созданию ходингов со смешанной структурой собственности со значительным участием государственного капитала; выделены основные особенности управления ими, состоящие, в частности в унифицированности, четком разделении уровней принятия решений в зависимости от их стоимости и возможного влияния на деятельность ходинга в целом, в необходимости использовать сбалансированный подход при использовании принципов централизма, равенства и целостности, в обеспечении взаимовыгодного сотрудничества между всеми участниками ходинга, в сохранении контроля за соблюдением вертикальной иерархии внутри ходинга, а также в наличие положений о делегировании пономочий сотрудников ходинга.
5. На основе допонительного обоснования перспективности развития государственно-частного партнерства и эффективности создания ходингов с государственным участием выделены параметры концептуального подхода к проблеме развития ходингов в нефтегазовой промышленности, позволяющего повысить эффективность основных отраслей этого сектора экономики. Основными такими параметрами являются: совместное развитие зарубежных направлений в деятельности нефтяных компаний; создание альянсов с участием зарубежных компаний; обеспечение дипломатической и политической поддержки; привлечение льготного финансирования в модернизацию технических мощностей отрасли; применение сбалансированного подхода при установлении экспортных
пошлин; предоставление льгот при разработке новых месторождений, включая пересмотр практики выплаты НДПИ.
6. Предложены рекомендации по изменению существующей нормативно-правовой базы, регулирующей деятельность ходингов, в том числе, касающейся налогообложения на добытые полезные ископаемые, импортных пошлин на ввозимое производственное оборудование и использование магистральных газопроводных систем. Также предложены основные направления по ликвидации последствий и условий возникновения кризиса в части, касающейся нефтегазового сектора экономики России.
Практическая значимость проведенного исследования состоит в обосновании особенностей, направлений, этапов создания и управления российскими ходингами. Основные методические положения, изложенные в диссертации, могут быть использованы как практические рекомендации по разработке стратегии развития ходингов в России, что позволит укрепить позиции российских нефтегазовых и иных предприятий на конкурентном мировом рынке.
Теоретическая значимость заключается в разработке концептуальных основ управления деятельностью ходингов, направленных на создание и обоснование научно-методологического инструментария создания системы управления ходинговыми объединениями в национальной экономике России, исходя из сложившихся реалий как во внутренней, так и в международной обстановке.
Апробация работы и публикации.
Оценки, выводы и предложения автора были использованы при организации деятельности дочерних предприятий ОАО ТНК-BP Ходинг. Основные положения и результаты исследования докладывались на семинарах в Московской финансово-юридической академии, в том числе, на научно-практической конференции, посвященной актуальным социально-экономическим проблемам развития (Москва, 2006 г.), а также на проводимых внутренних встречах сотрудников компании ОАО ТНК-BP Менеджмент.
Положения диссертации использованы при написании монографии под ред. кандидата экономических наук C.B. Горина Теория и практика российского предпринимательства в разделе Особенности развития ходингов. По теме диссертации опубликовано 4 работы общим объемом 2,4 п.л., в том числе одна в издании, содержащемся в перечне ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованных ВАК РФ.
Структура диссертации определяется логикой проведенного исследования и отражена в содержании диссертационной работы, состоящей из введения, трех глав, заключения, 8 схематических рисунков, наглядного графика, таблицы, схемы и списка использованной литературы, включающего 137 наименований. Общее количество страниц -154.
2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ Во введении обосновывается актуальность выпоненных в диссертационной работе исследований, формулируется цель работы и ее задачи, определяется научная и практическая значимость полученных результатов, приводятся сведения об апробации и реализации основных положений диссертации
В первой главе Цели создания ходинговой компании в процессе изучения основных способов создания ходинговых структур, исследованы пути получения контроля головного предприятия над иными дочерними структурами. Также рассмотрены основные задачи, которые решаются в процессе создания ходинговых структур. Такими задачами, в частности, являются: создание технологически взаимосвязанных производственных и сбытовых цепочек, диверсификация бизнеса, оптимизация структуры управления, создание собственной сервисной или реализационной сети, организация и управление финансовыми потоками, обособление лицензируемых видов деятельности, снижение рисков и повышение устойчивости бизнеса.
В первом разделе первой главы установлены основные задачи создания дочерних предприятий при реализации инновационных или ранее не знакомых проектов. Одной из таких задач является снижение рисков у головного предприятия и их переход на аффилированную структуру.
При изучении важных аспектов деятельности российских ходингов, в том числе способов и механизмов их создания выделены основные используемые схемы-модели по их учреждению. В числе рассмотренных модель лучреждения, которая по результатам проведенного исследования была определена, как наиболее простая и удобная а использовании. В то же время при использовании указанной модели все гражданско-правовые и налоговые обязательства остаются у материнского общества, поэтому особое внимание уделяется созданию дочерних обществ с учетом существующей нормативно-правовой базы.
Модель слияния наиболее часто используется в процессе реорганизации как крупных, так и небольших предприятий, при этом необходимо использовать опыт,
имеющийся, как в российской, так и зарубежной практике. Автором изучены примеры использования конгломератных слияний, то есть объединение компаний из практически не связанных отраслей, также представлены различные виды конгломератных слияний, а именно слияния с расширением продуктовой линии, слияния с расширением рынка, чистые конгломератные слияния.
При использовании модели делегирования функций управления, в процессе использования которой образуется так называемый квази ходинг происходит перенос функций управления на менеджмент-компанию ходинга или зависимые общества Руководство обществами осуществляется на основании договора или доверенности. Автором определены варианты передачи пономочий управления по договору.
Во втором разделе первой главы, проводя изучение ходинговых структур, были определены положения, лежащие в основание функционирования ходингов, основанные на принципах организации ходинговых объединений. Данными принципами являются принцип централизма, принцип равенства, принцип целостности. Также установлены основные положения, входящие в указанные принципы организации ходингов.
При рассмотрении методов владения акциями, практикуемых между различными компаниями одной страны или разных стран, при которых происходит взаимное ходинговое владение, необходимо подробно рассматривать преимущества функционирования ходинга наряду с отдельно взятыми компаниями. Такими преимущества в основном являются: возможность создания замкнутых технологических цепочек, получение экономии на торговых, маркетинговых и иных (в зависимости от отраслевой направленности) услугах, возможность диверсификации направлений деятельности, унификация налоговой и кредитно-финансовой политики, а также наличие вариаций при выборе финансовых и инвестиционных ресурсов.
Отраслями, в которых ходинговые компании могут приносить максимальную экономическую отдачу, являются отрасли с высоким уровнем концентрации производства, отрасли, являющиеся естественными монополиями (газовая промышленность, энергетика), а также отрасли, где происходит конгломератная интеграция предприятий, объединенных общей экономической цепочкой (например, нефтедобыча и нефтепереработка).
В третьем разделе первой главы были исследованы преимущества, недостатки и специфичные черты ходинговых структур, в том числе изучен пример построения ходингов за рубежом.
Использование ходинговых структур позволяет сократить временные и финансовые затраты при реорганизации компании, а также позволяет корпорации получить возможность участия на зарубежных рынках, при этом сохраняя присутствие на рынке Российской Федерации. Наряду с имеющимися у ходинговых образований преимуществами по сравнению с самостоятельными предприятиями российские ходинги обладают определенной спецификой, а также рядом налоговых и финансово-экономических недостатков. Одновременно с изучением преимуществ развития российских нефтегазовых ходингов в целях усовершенствования их хозяйственной деятельности автором проведен анализ имеющихся отличий российских ходинговых структур от их западных аналогов, а также их специфики. К числу рекомендованных способов по минимизации недостатков ходинговых объединений, а также способам повышения эффективности их деятельности, относятся, в частности, аккумуляция операционных денежных средств у головного ходинга, система контролинга или финансового надзора, использование унифицированных подходов, как в контрактовании, учете инвентаря, запасов, так и планировании и моделировании развития тех или иных направлений.
Во второй главе Развитие ходинговых структур было исследовано развитие ходингов в нефтегазовой промышленности России, а также их основы и особенности построения. Также были выявлены основные проблемы развития нефтегазовой отрасли и нефтегазовых компаний и предложены концептуальные меры по повышению эффективности российского нефтегазового сектора.
В первом разделе второй главы проблема развития ходингов в нефтегазовой промышленности России была изучена в призме связи ходингов с государством, а также с учетом истории их (ходингов) появления, приняв во внимание такую проблему как олигархический капитал.
Принятие во внимание проблемы развития ходингов в нефтегазовой промышленности стало ещё более актуальным на фоне дискуссий о связи государства и частного сектора в России в связи с финансовым и экономическим кризисом. Очередным поводом для такого рода дискуссий стал тот факт, что Правительство РФ проводит финансовые операции, путем выдачи кредитов крупным ходингам российских олигархов1. В процессах становления российские ходинговые объединения в большинстве своем в качестве основы использовали олигархический капитал, эволюция которого также происхо-
1 Титова И., Савельева Д. Кремль помог Фридману расплатиться с догами, (Ссыка на домен более не работаетp>
дила по мере развития ходингов и их структур. Каждый этап развития ходинговых структур в нефтегазовой промышленности России, в свою очередь, обладает своей спецификой и особенностями (см. Табл. 1).
Табл. 1. Этапы развития ходингов в нефтегазовой промышленности
Этап Период Специфика Особенности
1. Становление 1992-1995 гг. Формирование ходингов на основе приватизации государственных предприятий Преимущественное участие теневого капитала при построении ходингов
2. Количественное развитие 1996-2000 гг. Активное поглощение и объединение предприятий Развитие ходингов без приоритезации направлений (горизонтальные ходинги)
3. Качественное развитие 2001-2009 гг. Качественные изменения в структуре и деятельности ходингов Диверсификация ходингов, разделение ходингов по отраслям
4. После вступления в ВТО2 после 2009 г. Глобальные изменения в структурах ходингов Увеличение доли участия в предприятиях зарубежных стран
5.Альтернативн ый этап В периоды экономической спада экономики Реформирование струетуры участников ходингов с переходом контроля над предприятиями в пользу государства Увеличение доли участия государства в ходингах
Процессы формирования ходингов разделяются на основе временных, а также основных происходящих в тот или иной период времени преобразований и процессов. В качестве возможного этапа развития ходингов может рассматриваться, как наиболее вероятный, в моменты отсутствия стабильности как на российском, так и на мировых рынках лальтернативный этап развития. Актуальность предложенного этапа развития ходинговых структур обусловлена тем, что кризис может создать возможности нового передела собственности. Для осуществления операций по реформированию ходингов текущая ситуация скорее плюс, чем минус: уровень цен на существующие активы стал
2 Президент РФ Дмшрий Медведев высказася за скорейшее присоединение России к ВТО (Ссыка на домен более не работает20090402/166819826.html/PИA-Hoвocги).
более низким, что делает сдеки гораздо более привлекательными для финансово устойчивых крупных российских и иностранных участников рынка.
В процессе развития ходинговые объединения в нефтегазовой промышленности РФ стали обладать своими специфическими чертами, к числу которых относятся зависимость между головной компанией и другими участниками ходинга, проведение единой политики в сфере хозяйственного оборота, согласованное использование прибыли и других финансовых источников участниками ходинга и т.д. Объединяясь в ходинги, предприятия нефтегазовой промышленности преследуют впоне определенные цели: укрепление позиций на рынке и получение допонительной прибыли.
Главной задачей, которую решают в процессе создания ходингов в нефтегазовой промышленности, является создание технологически взаимосвязанных производственных и сбьгговых цепочек, что обеспечивает полный контроль над дочерними предприятиями и снижает степень их зависимости от внешних поставщиков.
В свою очередь использование сбалансированного подхода при формировании ходингов дает возможность увеличивать стоимость бизнеса, показатель которого экономически информативен для всех субъектов рыночных отношений. Для этого необходимо использование методов управления ходингами на основе стоимости, что позволяет использовать имеющиеся в распоряжении факторы стоимости для постоянного улучшения базовых экономических показателей (прибыль, выручка, производительность и т.д.).
Во втором разделе второй главы был проведен анализ различных аспектов организации и первоначального управления нефтегазовыми ходингами в России. Результатом проведенного анализа стал вывод о нарастании сложности и наукоемкости отрасли, в результате чего нефтегазовые ходинги самостоятельно или при непосредственной поддержке правительства (данная поддержка в большинстве случаев оказывается при условии наличия доли государства в структуре собственности предприятия) перешли к интенсивному объединению собственных активов.
Российские нефтегазовые ходинги представляют собой намного более эффективные образования, нежели чем небольшие компании или компании, не имеющие ходинговую структуру. Консолидация и объединение производств в большие и сложные (с корпоративной точки зрения структуры) позволяет получать экономическую пользу и преимущества над иными участниками рынка благодаря действию ряда факторов, которые были определены в рамках настоящего исследования. К данным факторам можно
отнести объединение имеющихся общих ресурсов на основных направлениях созданного ходинга, усиление позиции на зарубежных рынках, а также улучшение уровня управления на каждом отдельном предприятии ходинга.
В то же время одной из основ процессов, происходящих в экономики, в большинстве случаев, является инвестиционная составляющая. В нефтегазовой отрасли данная составляющая играет значительную роль. В текущей ситуации размер инвестиций в нефтегазовую отрасль играет ещё большую роль, в частности по причине вступления в силу новых технических требований, повышения уровня износа производственных мощностей и так далее. Рассмотрение существующих потребностей нефтегазового сектора российской экономики, в особенности, её нефтеперерабатывающей отрасли, подтвердило мнение ряда специалистов нефтегазовой отрасли (см. Рис.2).
В свою очередь при рассмотрении вопросов привлечения инвестиций необходимо уделять внимание проблеме внесения изменений в налоговое законодательство, в частности, касательно вопроса изменения налогообложения дивидендов. Введение нового понятия налоговое резидентство для юридических лиц (в том числе, на основании места, из которого осуществляется управление ходингом или организацией) позволит ограничить возможности ухода от налогообложения в России путем учреждения юридического лица в государстве с облегченным режимом налогообложения прибыли в том
3 На основания данных Журнала Нефтегазовая вертикаль. Выпуск № ] 2008 г. Данные построены на основе проведенных опросов специалистов нефтегазовой отрасли.
случае, когда операции фактически производятся под управлением и контролем из России.
Создание ходингов, как один из способов увеличения прозрачности предприятия, также является процессом увеличения его стоимости. В частности, это также является одной из стратегических целей, преследуемых собственниками при создании ходинговых структур. Иные, не менее важные, цели заключаются в получение олиго Ч или монопольной позиции, улучшение показателей инвестиционных процессов, углубление хозяйственных, производственных и научных (при необходимости и наличии) связей, увеличение маржинальной составляющей, перераспределение сбытовых, снабженческих и иных функций, увеличение размера общей капитализации ходинга, улучшение управляемости предприятиями ходинга и т.д.
Единое синхронизированное управление объединенными группами российских компаний и оптимизация организационной структуры существующих производств течение ближайших лет может привести к 20-процентному экономическому росту.
Нефтегазовые ходинги отличаются четко сформированной и более жесткой управленческой и организационной схемой, поэтому групповые предприятия в целях минимизации рисков головной компании являются собственниками своих промышленных и производственных мощностей. В данном случае ходинговая (или головная компания) определяет основные направления развития каждого отдельного предприятия из расчета общей единой цели всего ходинга. Все подконтрольные предприятия осуществляют свою деятельность по планам, разработанным головной компанией.
Одной из важных составляющих развитие ходингов, является рост мощностей их предприятий. Это имеет отношение и к финансовым ходингам, и к нефтегазовым и к любым другим. В качестве стимулирующих мер для нефтегазовых ходингов можно отнести ряд мер касательно изменения практики выплаты НДС по оборудованию, закупаемому не в качестве уставного фонда предприятия, меры по стимулированию кредитования российской экономики, в частности нефтегазовой отрасли. Также необходимо обратить внимание, что наряду со стимулирующими мерами, процессы по консолидации в российской экономике способствуют повышению уровня ее конкурентоспособности и общего потенциала: инвестиционного, технологического, научно-технического, производственного и управленческого. В процессе рыночных изменений естественным образом происходит сокращение и ликвидация убыточных объединений, повышается уровень
заработных плат, растет производительность труда, предприятия становятся все более привлекательными с инвестиционной точки зрения.
В этой связи наиболее актуальными задачами развития российской нефтегазовой отрасли, направленных на усиление активности и эффективности нефтегазовых ходингов являются:
Х поддержка интеграционных процессов отрасли, как способа увеличения уровня её конкурентоспособности;
Х концентрация инвестиций на развивающих направлениях в целях воспроизводства самих инвестиционных ресурсов;
Х поддержка развития банковского и фондового секторов финансового рынка для повышения финансовой устойчивости отрасли;
Х усиление уровня контроля за выбором и приоритезацией инвестиционных проектов, осуществляемых за счет как одноканалыюго (в том числе бюджетного), так и многоканального финансирования;
Х сбалансированная политика государственного финансирования и поддержки крупномасштабных структурных преобразований экономики;
Х увеличение доли присутствия государства в наиболее стратегически значимых отраслях промышленности, а также усиление контрольной и регулирующей ролей государственных структур в целях противостояния процессу роста тарифов;
Х поддержка российской экономики на уровне государственных, как внешних, так и внутренних политических решений;
Х применение более прозрачных методов тарификации;
Х повышение эффективности амортизационной политики;
Х совершенствование института прав собственности;
Х оптимизация структуры мезоэкономики;
Х стимулирование повышения уровня управления;
Х развитие и совершенствование законодательной и нормативной базы;
Х развитие равноправной конкуренции.
В третьем разделе второй главы были определены стратегические дели построения ходингов в России. Также были исследованы и проанализированы наиболее проблемные моменты ходингов, а также предложены меры по их ликвидации. Был предложен ряд мер для российской нефтегазовой отрасли, направленных на усиление активности и эффективности нефтегазовых ходингов. Был сделан вывод, что одним из важных направлений для поддержки развития крупного бизнеса является гармонизация условий конкуренции и прав на рынке. Подробно рассмотрены перспективы развития нефтегазовой отрасли.
Главная стратегическая задача российской нефтяной промышленности и отдельных её направлений является её приведение в соответствие с мировыми стандартами и превращение в безусловного лидера нефтегазового рынка. В свою очередь, одним из направлений развития, целью которого является усиление позицией нефтяной отрасли России на мировой арене в целом, является развитие собственного присутствия на рынках зарубежных страп.
При оценке перспектив нефтегазовой отрасли основное внимание необходимо уделять существующим тенденциям, а также основным событиям, в оценке которых даже мнение экспертов не может быть однозначно (см. Рис. 3). Одними из самых важных направлений развития отрасли являются развитие и укрепление взаимоотношений с иностранными инвесторами. Основными тезисами являются следующие. Во-первых, приток иностранных инвестиций является моментом, в котором Россия заинтересована. Во-вторых, крупные месторождения полезных ископаемых, имеющих стратегическое значение для будущего отрасли и страны, а также инфраструктурные монополии отрасли дожны оставаться под контролем со стороны национального, в том числе государственного капитала. В-третьих, ограничения в отношении иностранного капитала получили достаточно четкие формулировки в законодательных и нормативных актах.
Наиболее существенной тенденцией последних лет (и, как считается, останется в будущем) является продожающееся логосударствливание сектора, по результатам которого основным крупнейшим нефтяным ходингом в России стала государственная нефтегазовая компания, в результате чего на долю государства перешло по некоторым оценкам специалистов более 30 % от всего размера нефтедобычи в стране.
Рис. 3. Основные тенденции нефтегазовой отрасли России в 2008 г.4 Увеличение контроля государственных институтов над нефтегазовой отраслью, а также тенденции её государственного регулирования (см. Рис.4) путем как создания и укрупнения государственных ходингов, так и разработки новых инструментов надзора и контроля, является положительной, но окончательный эффект от неё оценить представляется достаточно сложным ввиду отсутствия поной стабильности и открытости планов государства в данной области.
Уровень государственного регулирования нефтегазового сектора в ближайшие 5 лет
Возрастет Останется Значительно Снизится
относительно возрастет
неизменным
Рис.4. Тенденция уровня государственного регулирования5
4 На основании даиных Журнала Нефтегазовая вертикаль. Выпуск 1 за 2008 г. Данные построены на основе проведенных опросов специалистов нефтегазовой отрасли.
5 На основании данных Журнала Нефтегазовая вертикаль. Выпуск № 2 за 2008 г. Данные построены на основе проведенных опросов специалистов нефтегазовой отрасли.
В то же время, опираясь на различные сводные данные аналитических агентств, можно сделать прогноз, что процессы слияний и поглощений в нефтяной отрасли будут в основном происходить с учетом государственных интересов. Данный прогноз построен на основании заключения, что проходит объективный процесс увеличения доли государства в нефтяной отрасли.
Процесс создания стратегических и догосрочных альянсов крупных нефтегазовых ходингов с участием зарубежных компаний для реализации привлекательных, с инвестиционной точки зрения, крупномасштабных проектов в разных угоках планеты является одним из основных направлений развитии нефтяного сектора России.
Основной перспективой развития нефтегазовой отрасли является усиление влияния и прямого контроля государства в отрасли, а также увеличение нефтегазовых экспортных потоков и сопутствующей инфраструктуры. Данное увеличение также является объективным процессом косвенного усиления влияния на европейские страны, что также направлено на то, чтобы значительно усилить ранее утраченные позиции на мировых энергетических рынках. В рамках данной перспективы значительную часть занимает реализация новых крупных инвестиционных нефтегазовых проектов с привлечением стратегических иностранных партнеров, при условии того, что данные проекты будут являться подконтрольными отечественным госкомпаниям.
В четвертом разделе второй главы по результатам анализа действующей нормативно правовой базы, регулирующей отношения как в газовой, так и нефтяной отраслях, был предложен ряд рекомендаций по изменению существующих норм и правил. Данные предложенные изменения носят прикладной характер и являются обоснованными с точки зрения практики. Изменению подлежат как нормы Налогового Кодекса РФ, закона О недрах, так и положения иных нормативных актов.
Для более точного расчета добываемой нефти необходимо внести уточняющие понятия в действующий Налоговый Кодекс, внести изменения в нормативные документы, регулирующие доступ к газораспределительной системе газопроводов, а также в федеральный закон О недрах.
Одной из приоритетных задач развития нефтегазового комплекса России является обеспечение внутреннего рынка потребности в светлых нефтепродуктах и повышение конкурентоспособности российских НПЗ путем их масштабной модернизации. Предложен ряд мер государственной поддержки, которые будут являться стимулирующими для увеличения уровня инвестиций в нефтепереработку.
Предложенные в рамках данного раздела меры, к числу которых, в том числе, относится изменение пошлин, перераспределение налоговой нагрузки, представляются особенно актуальным к рассмотрению вследствие начала мирового финансово-экономического кризиса и значительного изменения уровня мировых цен на нефть. Указанные изменения по нашему мнению дожны являться стимулирующими для дальнейшего развития нефтегазовой отрасли Российской Федерации, а также нефтегазовых ходингов представленных на российском рынке.
В третьей главе Совершенствование ходинговых структур определены основные приоритетные направления развития ходингов в России. В рамках разработки стратегии развития и укрепления государственного сектора нефтегазовой промышленности предложены организационно-управленческие инновации для российских ходингов.
В первом разделе третьей главы предложен комплексный подход к вопросу развития нефтяной отрасли России. В частности рассмотрены вопросы модернизации нефтеперерабатывающего комплекса и изменения структуры выхода и потребления нефтепродуктов.
Необходимы изменения структуры нефтегазовой отрасли. Важно обеспечивать, где это необходимо, инструменты инвестиционного фонда России для оказания государственной поддержки новых проектов нефтепереработки. К сожалению, среднесуточная добыча нефти практически прекратила свой рост и стабилизировалась. Увеличивать размеры добычи недостаточно для того, чтобы исправить ситуацию в целом. Это позволит лишь на небольшой период времени (с точки зрения исторической перспективы) дать точок к развитию. Важно пересмотреть в целом размер финансирования ряда направлений в нефтегазовой отрасли. К ряду приоритетных областей финансирования относятся нефтепереработка и транспортировка нефти.
Необходима также поддержка отдельно взятых регионов, куда частные компании не планируют собственного вхождения. Для этих целей возможно использование государственно-частного партнерства. В данном случае, речь идет об участии государственных инвестиций в создание столь нужной инженерной инфраструктуры - железнодорожных путей, магистральных трубопроводов, нефтепродуктопроводов, линий электропередачи и т.д. Это сможет помочь значительно повысить инвестиционную привлекательность проектов по строительству нефтеперерабатывающих и иных комплексов. Проведение сбалансированной инвестиционной политики с целью поднятия уровня технического оснащения отрасли в рамках использования института частно-государственного
партнерства и умеренная налоговая политика являются эффективными методами инвестиционного стимулирования отрасли и увеличения факторов роста.
Во втором разделе третьей главы определено, что стабилизация и прогресс нефтегазового комплекса, повышение эффективности его работы в большой степени зависит от его структурных изменений путем реформирования и дальнейшего совершенствования нефтяных и газовых компаний.
Особую важность в последние годы приобрела проблема вертикальной интеграции и совершенствования структуры нефтяных компаний путем образования вертикально-интегрированных структур, объединяющих в единое целое всю необходимую технологическую цепочку. Укрупнение нефтяного бизнеса в России, в том числе, как мера по решению наиболее существенных проблемы (см. Рис. 5), стоящих перед нефтегазовой отраслью России, в рамках существующих корпораций - неизбежный процесс, но он дожен происходить в интересах всего государства, а не в интересах избранного или ограниченного числа людей, причисленных к олигархической прослойке. В качестве, наиболее существенных проблем специалистами выделяются такие проблемы, как отсутствие поного объема налоговых льгот, коррупция, трудности с получением инвестиция и т.д.
3 50 "40
Степень важности проблемы
% Отсутствие поного объема налоговых льгот
Ш Отсутствие квалифицированных кадровых ресурсов
^Трудности с получением буровых вышек и буровых бригад
& Трудностис получением инвестиций
Коррупция
:1:::: Не присутствие на рынках иных стран
Не четкое регулирвоание природоохранных требований Отсутствие гибкой амортизационной
Рис. 5. Основные проблемы нефтегазовой отрасли России
На основании данных Журнала Нефтегазовая вертикаль. Выпуск № 4 за 2008 г. Данные построены на основе проведенных опросов специалистов нефтегазовой отрасли.
В третьем разделе третьей главы рассмотрены вопросы управления ходингами в России, а также предложен ряд инноваций в данной области.
При изучении деятельности ряда российских ходингов, их организационной структуры (см. Рис. 6), а также внутренней практики управления их деятельностью, были выявлены несколько блоков проблемных моментов, к числу которых можно отнести: потерю контроля над дочерними обществами, отсутствие возможности определять единый вектор корпоративной этики и постановка общих задач, невозможность принятия самостоятельных решений. Следствием выявления указанных проблем являются предложенные меры по их ликвидации.
| Голокнос гарсдпритис ходинга
Сырьевое управление Сбытовое управление Производственное Управление
Сырьевые Компании Сбытое ые Компания Производственные Компании
Рис. 6. Наиболее распространенная система управления ходингом
На основании анализа деятельности ходингов и внутригрупповых отношений был сделан вывод, что при условии отсутствия единой базы стандартов и правил, а также общей политики ведения производственной деятельности, включающей постановку согласованной цели, пропадает важный в деятельности ходингов синергетический эффект.
Также при управлении ходингом необходим комбинированный подход с использованием как системы разграничения внутренних пономочий сотрудников, так и внутренних единых корпоративных стандартов и норм, устанавливающих единые правила, требования и цели.
В заключении суммируются выводы проделанной работы и предлагаются рекомендации по способам увеличения уровня конкурентоспособности российской нефтегазовой отрасли. Проведенный в работе анализ особенностей и перспектив развития хол-
динговых структур в нефтегазовой промышленности России позволяет сделать следующие выводы:
1. Поддержка интеграционных процессов отрасли, как способа увеличения уровня её конкурентоспособности, концентрация инвестиций на развивающих направлениях в целях воспроизводства самих инвестиционных ресурсов, поддержка развития банковского и фондового секторов финансового рынка для повышения финансовой устойчивости отрасли являются наиболее актуальными задачами развития нефтегазовой отрасли, направленными на усиление активности и эффективности нефтегазовых ходингов.
2. Основной перспективой развития нефтегазовой отрасли и, соответственно, нефтегазовых ходингов является усиление влияния и прямого контроля государства в отрасли, увеличение нефтегазовых экспортных потоков, а также развитие сопутствующей инфраструктуры.
3. При отсутствии единых стандартов, политик и правил ведения производственной деятельности, включающих постановку согласованной цели, пропадает столь важный в деятельности ходингов синергетический эффект. Следствием данного процесса является снижение эффективности всей группы компаний в целом.
4. Процесс консолидации нефтяной отрасли является стабильным и приносит отечественной экономике положительный эффект.
5. В условиях настоящего положения в российской экономике наиболее перспективным путем развития является взаимодействие государства и частного предпринимательского сектора
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ ОТРАЖЕНЫ В СЛЕДУЮЩИХ РАБОТАХ АВТОРА: Статьи в научных изданиях, рекомендованных ВАК:
1. Мододёнков K.M., Горин C.B., Развитие ходингов в нефтегазовой промышленности России// Экономика и производство. - 2007. - № 4. - 0,8 печ.л. Другие публикации:
1. Молодёнков K.M. Особенности развития ходингов // Теория и практика российского предпринимательства: Монография // под ред. C.B. Горина. Ч М.: Издательство ООО ПКЦ Альтекс, 2008. - 0,7 печ.л.
2. Молодёнков K.M. Перспективы развития ходингов // Сборник научных статей аспирантов: Материалы научно-практической конференции Актуальные социально-экономические проблемы развития России. - М.: МФЮА, 2005. Ч 0,4 печ.л.
3. Молодёнков K.M. Ходинги в России // Сборник научных статей аспирантов: Материалы научно-практической конференции Актуальные социально-экономические проблемы развития России. - М.: МФЮА, 2006.- 0,5 печ.л.
Подписано в печать 07.05.2009. Объем 0, 87 п.л. Тираж 100 экз.
Отпечатано в ООО ИПЦ ДМаска" Москва, Научный проезд, 20.
Тел. (495) 510-32-98 www.maska.su,info@maska.su
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Молоденков, Кирил Михайлович
ВВЕДЕНИЕ.3 стр.
1. ЦЕЛИ СОЗДАНИЯ ХОДИНГОВОЙ КОМПАНИИ.13 стр.
1.1. Порядок создания ходингов.13 стр.
1.2. Принципы управления ходингом.33 стр.
1.3. Преимущества, недостатки и специфика функционирования ходингов.41 стр.
2. РАЗВИТИЕ ХОДИНГОВЫХ СТРУКТУР.53 стр.
2.1. Развитие ходингов в нефтегазовой промышленности России.53 стр.
2.2. Основы и особенности построения ходингов в России.69 стр.
2.3. Проблемы развития нефтегазовой отрасли и нефтегазовых компаний.87 стр.
2.4. Предложения по регулированию нормативно-правовой базы в целях повышения эффективности нефтегазового сектора.102 стр.
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ХОДИНГОВЫХ СТРУКТУР.119 стр.
3.1. Приоритетные направления развития ходингов в России.119 стр.
3.2. Стратегия развития и укрепления государственного сектора нефтегазовой промышленности.133 стр.
3.3. Организационно-управленческие инновации российских ходингов.140 стр.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Особенности и перспективы развития ходинговых структур в нефтегазовой промышленности России"
Актуальность темы исследования.
В условиях реальной конкуренции, а также с развитием финансового экономического кризиса российские предпринимательские структуры стакиваются с проблемой постоянного повышения своей конкурентоспособности и эффективности деятельности. В целях повышения стабильности и увеличения, как эффективности, так и присутствия на мировом рынке используются такие образования, как ходинги, основу которых составляют ходинговые компании. Ходинговая компания - это система коммерческих организаций, которая включает в себя луправляющую компанию, владеющую контрольными пакетами акций и/или паями дочерних компаний, и дочерние компании.
В процессе развития в последние годы стало очевидно, что перспектива усиления национальной экономики Российской Федерации находится в сильной зависимости от нефтегазового сектора топливно-энергетического комплекса. Его влияние на промышленность и экономику России в целом стало ещё более очевидным в условиях нестабильности, как на энергетических рынках, так и на рынках финансовых. В процентном соотношении на долю нефтегазовой промышленности приходится не менее 20 % валового внутреннего продукта, до 35 % доходов бюджета, около 45 % валютных поступлений и свыше 25 % объема промышленного производства России.
Факт, что ходинговые структуры позволяют создавать законченную цепочку от добычи сырья до выпуска готовой продукции, в частности, в нефтегазовом комплексе, не представляется спорным. Представляется, что за ходингом, как за формой объединения предприятий в России, большое будущее. Экономические и управленческие проблемы создания и управления ходингом в нефтегазовой отрасли экономики, наряду с другими проблемами нефтегазового комплекса, относятся, по нашему мнению, к числу актуальных проблем.
Ситуация, сложившаяся в российской экономике в текущих условиях предоставляет возможности для реализации потенциала как малого, так и крупного предпринимательства, прежде всего за счет инновационной активности. Под влиянием возрастающей конкуренции инновации становятся важнейшим инструментом управления на предприятиях. При динамичном развитии рыночных отношений новые организационные решения все в большей степени определяют успех предпринимательской деятельности.
В процессе проводимого исследования было установлено, что самой распространенной формой предпринимательских корпоративных объединений в современной российской хозяйственной жизни, безусловно, являются ходинговые компании или ходинги, различные аспекты развития которых становятся ещё более актуальными в текущих обстоятельствах.
Все это обусловливает актуальность анализа практического опыта по созданию крупных корпораций и развития энергетических ходингов. Актуальность проблемы исследования обусловлена также новизной ее постановки для российской экономики, не имеющей еще достаточного опыта построения нефтегазовых ходингов со смешанной формой собственности при государственном участии. Особую актуальность работе придает возможность использования ее результатов в текущей деятельности российских ходингов, в том числе и нефтегазовых.
Таким образом, актуальность темы диссертации определяется необходимостью исследования и совершенствования ходинговых структур для продожения дальнейшего поступательного развития российской экономики в условиях растущей мировой конкуренции.
Степень разработанности проблемы.
В экономической литературе индустриально развитых стран проблемы развития ходингов, а также связанных с ними интеграционных процессов занимают значительное место. Также вопросы изучения и построения ходингов обсуждаются и различными российскими специалистами. Однако тема ходингов в публикациях освещается не достаточно глубоко: чаще всего в России ходинги рассматриваются в качестве инструмента необходимого для построения оптимальных налоговых и финансовых схем.
Родоначальниками исследования интеграционных процессов, что является основой создания ходингов, являются Р. Гильфердинг, К. Маркс и В.И. Ленин. В дальнейшем, позиции перечисленных родоначальников во многом нашли отражение в курсах политической экономии империализма советского периода.
Тема ходингов и их особенностей поднималась в своих работах рядом современных специалистов. В частности вопросы теории, практики, стратегии и управления нефтегазовыми ходингами, а также теории стратегического менеджмента, сценарного и системного анализа на основе практик крупнейших нефтегазовых компаний рассматривались В. В. Данниковым. Вопросы касательно управляющих компаний в ходинге поднимались В. Д. Левыкиным и О. А. Шомко.
Темы российского опыта слияний и поглощений, а также современные мировые тенденции и проблемы развития ходингов и финансово-промышленных групп в России поднимались такими специалистами, как А.Е. Молотниковым, А. Г. Мовсесян, Д. М. Михайловым. Природа ходинговых отношений изучалась Н. Ю. Псаревой. Проблемы финансового и управленческого учета в ходингах анализировались В. М. Бариленко. Вопросы правового положения ходингов в значительной степени рассматривались И. С. Шит-киной, К. Я. Портной. Способы повышения эффективности управления деятельностью экономических подразделений промышленного ходинга и механизмы формирования корпоративных образований описывали в своих трудах Н. Б. Рудык и А. Р. Горбунов.
Также вопросы ходингов изучались такими специалистами, как Т. Кор-неги, В. И. Городним, В.А. Лаптевым, В. Бабиным, Я. М. Гританс, А. С. Семеновым, Н. И. Михайловым. Особенности интеграционных процессов в российской экономике, в частности российских ходингов поднимались такими специалистами как Ю. В. Головиным, В. Д. Никифоровой, Д. Д. Валаховым. Вопросы налогообложения в различных регионах мира, а также способы развития ходинговых компаний рассматривались и различными зарубежными авторами, среди которых А. Шерман, Г.Ф.Томсон, Д.Брен.
Следует отметить Я.Ш. Паппэ, занимающегося проблемами сращивания капитала и государства, исследованием феномена олигархического капитала, Т. Б. Авдашеву, исследовавшей вопросы концентрации на российских рынках и эффективности деятельности ФАС в сфере слияний и поглощений.
В частности отдельные специфические проблемы нефтегазовой отрасли, в том числе и проблемы её развития, освещаются В. А. Крюковым, О. С. Бело-крыловой, В. В. Вольчик, а также иными авторами в таких профессиональных периодических изданиях как Нефть России, Нефтегазовая Вертикаль, Нефть и Газ Евразия.
Вместе с тем практически отсутствуют работы, в которых был бы рассмотрен такой вопрос, как взаимодействие государственных структур с крупными промышленными ходингами, а также вопрос особенностей создания и эффективного управления ходингов со смешанной структурой собственности и участием государства. На воспонение этого пробела направлено данное диссертационное исследование.
Тема диссертации связана с особенностями и перспективами развития ходингов в нефтегазовой промышленности России. Подобное исследование представляется необходимым для изучения возможных эффективных способов взаимодействия государственного и частного сектора экономики.
Таким образом, разработка теоретических и практических проблем создания и развития ходингов в условиях происходящих изменений структур собственности в российском нефтегазовом секторе является актуальной научной проблемой, имеющей важное народнохозяйственное значение, от решения которой зависит конкурентоспособность российских предприятий, в том числе и на международной арене.
Объектом исследования являются ходинговые структуры в нефтегазовой промышленности отечественного топливно-энергетического сектора.
Предметом исследования являются особенности и процессы создания, построения и развития эффективных ходинговых структур в России.
Фактологическая и статистическая база диссертационного исследования представлена нормативно-методическими и информационно-аналитическими материалами Министерства экономического развития РФ, Министерства промышленности и торговли РФ, Министерства Энергетики РФ; данными органов государственной статистики; материалами зарубежной, общероссийской и региональной печати; отчетами промышленных предприятий; данными первичного учета; справочно-методической литературой.
Цель и задачи диссертационного исследования.
В силу того, что использование ходингов в качестве структур по управлению различными как связанными в рамках производственного цикла, так и независимыми обществам становится всё чаще в российской практике, в виду частого возникновения споров на предмет эффективности использования такого рода структур, а также по причине нарастающего количества уровня слияний и поглощений (основные процессы при создании ходинговых структур), целью диссертационного исследования стала разработка и обоснование научно-методических основ создания и эффективного управления ходингами, раскрытие практических проблем их реализации в условиях происходящих изменений структур собственности в российском нефтегазовом секторе.
Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих исследовательских задач:
Х Исследование основных этапов построения ходингов, выделение нового этапа их развития,
Х Обобщение и систематизация различных способов создания ходинговых структур,
Х Обоснование проблем управления в российских ходингах в целях повышения их эффективности,
Х Разработка способов улучшения уровня управления и менеджмента ходингов,
Х Предложение способов по повышению эффективности нефтегазовых ходингов,
Х Выявление и исследование основных факторов, обуславливающих гармоничное развитие ходингов.
Также цель моей работы заключается в том, чтобы на основе изучения экономической, управленческой и правовой литературы, обобщения нормативно-правовой базы, имеющейся на этот счет небольшой судебной практики, и самое главное, экономического и управленческого опыта практической деятельности интегрированных структур, провести комплексное исследование положения ходинговых компаний и их значения в современной экономике. Научная новизна и результаты исследования.
На основе проведенного в диссертации исследования автором получены следующие результаты, обладающие научной новизной и выносимые на защиту.
1.Выделены и систематизированы специфические черты и предпосыки процесса создания и развития ходингов в нефтегазовой промышленности России, а также их особенности. Эти особенности состоят, в частности, в том, что построение большинства ходингов в России основывалось на использовании олигархического капитала, что для российских ходингов актуальна высокая активность неформальных связей с государственным аппаратом, что российское ходинговое объединение, в отличие от западных ходингов, является не только объединением юридически взаимосвязанных образований. Также отличительными особенностями российских ходинговых структур, попрежнему, являются отсутствие транспарентности в управленческих решениях, а также отсутствие эффективной и прозрачной системы и модели управления финансами.
2.0пределены и систематизированы факторы, наиболее влияющие на процесс развития нефтегазовых ходингов в России. Основными из них являются обеспечение догосрочной стабильности на уровне государственного регулирования, как нормативной базы, так и отношений внутри и вокруг отрасли в целом; воспроизводство внутренней ресурсной базы и увеличение эффективности собственной деятельности, как единого целого; привлечение допонительных инвестиций в геологоразведку с целью обеспечения высокого уровня замещения извлекаемых запасов; повышение уровня и глубины нефтепереработки по всей отрасли; развитие собственного присутствия на рынках зарубежных стран, а также развитие и укрепление взаимоотношений с иностранными инвесторами.
3.Разработаны рекомендации по повышению эффективности управления ходинговыми предприятиями, в числе которых использование единых стандартов и политик внутри ходинга, сохранение дожной самостоятельности предприятий внутри ходинга, минимизация временных сроков для принятия и испонения решений, предоставление возможности участникам ходинговой структуры определять единый вектор корпоративной этики и постановки общих задач, обеспечение возможности принятия самостоятельных решений дочерними компаниями, входящими в ходинг, организация единой системы финансового контроля, использующей единый формат отчетности и допущений и другие меры, позволяющие повысить эффективность деятельности ходинговых структур в нефтегазовой отрасли.
4.Допонительно аргументирован (в том числе Ч на базе обобщения оригинального эмпирического материала) вывод о целесообразности создания ходингов на основе комплексного подхода, предполагающего как рост государственного участия, так и сохранение существующего частного сектора экономики. Предложены концептуальные основы подхода к созданию ходингов со смешанной структурой собственности со значительным участием государственного капитала; выделены основные особенности управления ими, состоящие, в частности в унифицированности, четком разделении уровней принятия решений в зависимости от их стоимости и возможного влияния на деятельность ходинга в целом, в необходимости использовать сбалансированный подход при использовании принципов централизма, равенства и целостности, в обеспечении взаимовыгодного сотрудничества между всеми участниками ходинга, в сохранении контроля за соблюдением вертикальной иерархии внутри ходинга, а также в наличии положений о делегировании пономочий сотрудников ходинга.
5.На основе допонительного обоснования перспективности развития государственно-частного партнерства и эффективности создания ходингов с государственным участием выделены параметры концептуального подхода к проблеме развития ходингов в нефтегазовой промышленности, позволяющего повысить эффективность основных отраслей этого сектора экономики. Основными такими параметрами являются: совместное развитие зарубежных направлений в деятельности нефтяных компаний; создание альянсов с участием зарубежных компаний; обеспечение дипломатической и политической поддержки; привлечение льготного финансирования в модернизацию технических мощностей отрасли; применение сбалансированного подхода при установлении экспортных пошлин; предоставление льгот при разработке новых месторождений, включая пересмотр практики выплаты НДПИ.
6.Предложены оригинальные рекомендации по изменению существующей нормативно-правовой базы, регулирующей деятельность ходингов, в том числе, касающейся налогообложения на добытые полезные ископаемые, импортных пошлин на ввозимое оборудование и использование магистральных газопроводных систем. Также предложены основные направления по ликвидации последствий и условий возникновения кризиса в части, касающейся нефтегазового сектора экономики России.
Практическая значимость проведенного исследования состоит в обосновании особенностей, направлений, этапов создания и управления российскими ходингами. Основные методические положения, изложенные в диссертации, могут быть использованы как практические рекомендации по разработке стратегии развития ходингов в России, что позволит укрепить позиции российских нефтегазовых и иных предприятий на конкурентном мировом рынке.
Теоретическая значимость заключается в разработке концептуальных основ управления деятельностью ходингов, направленных на создание и обоснование научно-методологического инструментария создания системы управления ходинговыми объединениями в национальной экономике России, исходя из' сложившихся реалий как во внутренней, так и в международной обстановке.
Оценки, выводы и предложения автора были использованы при организации деятельности дочерних предприятий ОАО ТНК-BP Ходинг.
Апробация работы и публикации.
Оценки, выводы и предложения автора были использованы при организации деятельности дочерних предприятий ОАО ТНК-BP Ходинг. Основные положения и результаты исследования докладывались на семинарах в Московской Финансовой Юридической Академии, в том числе, на научно-практической конференции, посвященной актуальным социально-экономическим проблемам развития (Москва, 2006 г.), а также на проводимых внутренних встречах сотрудников компании ОАО ТНК-BP Менеджмент.
Положения диссертации использованы при написании монографии под ред. кандидата экономических наук C.B. Горина Теория и практика российского предпринимательства в разделе Особенности развития ходингов. По теме диссертации опубликовано 4 работы общим объемом 2, 4 п.л., в том числе одна в издании, содержащемся в перечне ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, рекомендованных ВАК РФ.
Структура диссертации определяется логикой проведенного исследования и отражена в содержании диссертационной работы, состоящей из введения, трех глав, заключения, 8 схематических рисунков, наглядного графика, таблицы, схемы и списка использованной литературы, включающего 137 наименований. Общее количество страниц 154.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Молоденков, Кирил Михайлович
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Проведенный в работе анализ особенностей и перспектив развития ходинговых структур в нефтегазовой промышленности России позволяет сделать следующие выводы:
1. Общие условия для работы корпораций всё меньше определяются как стабильные и неподверженные резким изменениям таких параметров экономической ситуации, как темп инфляции, изменения межотраслевых соотношений цен, спад производства в крупных сектора. Данных условия развития и существования рынка, хотя и вероятнее всего имеющие временный характер, подлежат глубокому анализу и являются определяющими в области стратегии развития экономики и её субъектов.
2. Поддержка интеграционных процессов отрасли, как способа увеличения уровня её конкурентоспособности, концентрация инвестиций на развивающих направлениях в целях воспроизводства самих инвестиционных ресурсов, поддержка развития банковского и фондового секторов финансового рынка для повышения финансовой устойчивости отрасли являются наиболее актуальными задачами развития нефтегазовой отрасли, направленными на усиление активности и эффективности нефтегазовых ходингов.
3. Приоритетными направлениями развития нефтегазовых ходингов в России являются эффективная система государственной поддержки предприятий; разработка и внедрение амортизационной политики, структурирование в некоторых случаях процессов уплаты НДС, использование государственных резервов кредитования, повышение общего уровня инновационной активности, усиление уровня государственного присутствия в стратегических секторах экономики.
4. Основной перспективой развития нефтегазовой отрасли и, соответственно, нефтегазовых ходингов является усиление влияния и прямого контроля государства в отрасли, увеличение нефтегазовых экспортных потоков, а также развитие сопутствующей инфраструктуры.
5. При отсутствии единых стандартов, политик и правил ведения производственной деятельности, включающих постановку согласованной цели, пропадает столь важный в деятельности ходингов синергетический эффект. Следствием данного процесса является снижение эффективности всей группы компаний в целом.
6. Процесс консолидации нефтяной отрасли является стабильным и приносит отечественной экономике положительный эффект.
7. В условиях настоящего положения в российской экономике наиболее перспективным путем развития является взаимодействие государства и частного предпринимательского сектора.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Молоденков, Кирил Михайлович, Москва
1. Нормативные акты
2. Временное положение о ходинговых компаниях, создаваемых при реорганизации государственных предприятий в акционерные общества, утв. Указом президента РФ от 16 ноября 1992 г. №1392. РГ. 1992 г.
3. Гражданский Кодекс Российской Федерации (принят Государственной Думой 21 октября 1994 г. (в ред. Федерального закона от 13.05.2008 № 68-ФЗ))
4. Закон О государственной регистрации юридических лиц (принят Государственной Думой 13 июля 2001 (в ред. Федерального закона от 01.12.2007, с изм. от 30.04.2008 № 55-ФЗ))
5. Закон О защите конкуренции (принят Государственной Думой 8 июля 2006 г. (в ред. Федерального закона от 29.04.2008 № 58-ФЗ))
6. Закон Об акционерных обществах (принят Государственной Думой 24 ноября 2005 г. (в ред. Федерального Закона от 29.04. 2008 №58-ФЗ))
7. Закон Об обществах с ограниченной ответственностью (принят Государственной Думой 14 января 2008 г. (в ред. Федерального закона от 29.04.2008 № 58-ФЗ))
8. Закон ФРГ Об акционерных обществах Германское право. М.,1996, Ч. II. С. 169.
9. Закона РСФСР от 3 июля 1991 О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации.
10. Федеральный закон Об организации страхового дела в РФ (в редакции Федерального закона от 29.11.2007 № 287-ФЗ, с изм., внесенными Федеральным Законом от 21.06.2004 № 57-ФЗ)
11. Федеральный закон О банках и банковской деятельности (в редакции Федеральных законов от 03.02.1996 N 17-ФЗ, от 31.07.1998 N 151-ФЗ, от 05.07.1999 N 126-ФЗ, от 08.07.1999 N 136-Ф3, от 19.06.2001 N 82-ФЗ)
12. Федеральный закон от 21 ноября 1996 года № 129 ФЗ О бухгатерском учете (В редакции Федеральных законов от 23 июля 1998 года №123 Ч ФЗ, от 28 марта 2002 года № 32 - ФЗ). СЗ РФ. 1996. № 48. Ст. 5369
13. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-Ф3 О рынке ценных бумаг и Стандарты эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ, и их проспектов эмиссии (утверждены Постановлением ФКЦБ от 3 июля 2002 г. № 25/пс.)1. Монографии
14. Бариленко В. М. Анализ финансовой отчетности, М. 2005 г. Кнорус С. 416.
15. Боди Э., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ.-М: Издательский дом Вильяме,2005 г. -С. 542.
16. Бабин В. А. Производственные системы: фирмы, ходинги, объединения.Марийский государственный технический университет (МарГТУ), 2004 г. С. 200.
17. Гапин Т., Хэндон Дж. Поное руководство по слияниям компаний. М. Издательский дом Вильяме, 2005 г. С. 240.
18. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Исследование новейшей фазы в развитии капитализма. M., 1959. С. 245-246
19. Головин Ю. В., Никифорова В. Д., Валахов Д. Д. Российские ходинги. Историко-экономический аспект. С. 296.
20. Гапоненко В.Ф., Мельников А.Б., Эриашвили Н.Д. Финансово-правовые особенности криминализации ходинговых корпораций. Издательство Юнити, 2003 г. С. 247.
21. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками. Проект сборка ходингаû. Глобус, 2003 г. С. 224.
22. Горбунов А.Р. Дочерние компании, филиалы, ходинги. Профессиональные методики. Регламенты и инструкции. Учет в ходинге. Глобус, 2005 г. С. 224.
23. Горин C.B. Деловая репутация организации. Ростов-на-Дону, Феникс, 2006, С. 99-101
24. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний .Пер. Альпина Бизнес Букс. 2004 г. С. 740.
25. Данников В.В. Ходинги в нефтегазовом бизнесе: стратегия и управление. Издательство Эвойс-М, 2004 г. С. 464.
26. Дука Б., Печерский А. Ходинги. 2003 г. (Интернет)
27. Ибадова JT.T. Финансирование и кредитование малого бизнеса в России. Правовые аспекты Издательство Вотерс Клувер, 2006 г. С. 272.
28. Жилинский С.Э.Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности). М., 2003 г. С. 104
29. Ионцев М. Г. Корпоративные захваты. Изд. Ось-89. 2003г. С. 132-134.
30. Исаева М. //ведущий специалист правового департамента Tax Consulting U.K. //Разработка ходинговых схем и схем финансовых потоков//Внутренний журнал. С. 8.
31. Карнеги Э. История моей жизни. М. Издательство Манускрипт. 1994 г., С. 224.
32. Котлер Ф. Основы маркетинга: пер. с англ. Ч 2-е европ. изд. / Ф. Котлер, Г. Армстронг, Д. Сондерс, В. Вонг. М.; СПб.; К.: Издательский дом Вильяме, 2000. С. 1056.
33. Крюков В.А. Институциональная структура нефтегазового сектора: проблемы и направления трансформации. Новосибирск ИЭиОПП СО РАН, 1998 С.85-87
34. Кспер Т. Концепции ходинга: Организационные структуры и управление. Обнинск: Издательство ГЦИПК, 1996. С. 17
35. Кулагин М.И. Избранные труды: Из серии Классика российской цивилистики. М., 1999. С.138.
36. Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: ходинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. Издательство Вотерс Клувер, 2008 г. С. 192.
37. Мотылев В.Е. Финансовый капитал и его организационные формы. М.: Соцэкгиз, 1959. С. 452.
38. Паппэ Я.Ш. Олигархи. Экономическая хроника, 1992-2000. М.:ГУ-ВШЭ, 2000. С. 24-25.
39. Петухов В.Н. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика. М.: Городец, 1999. С. 144
40. Плотников В. С., Шестакова В. В. Финансовый и управленческий учёт в ходинге. М. ФБК Пресс, 2004г. С.136
41. Портной К.Я. Правовое положение ходингов в России: Научно-практическое пособие. М: Вотерс Клувер, 2004 г. С. 304
42. Псарева Н.Ю. Ходинговые отношения: теоретические и методические аспекты. М.: Издательский дом Высшее образование и наука, 2003г. С. 124
43. Рид С.Ф., Рид А.Л. Искусство слияний и поглощений. М.: Пер. Альпина Бизнес Букс, 2004. С. 23-24.
44. Сычева Г.И., Кобачев Е.Б.,Сычев В.А.Оценка стоимости предприятия (бизнеса). 2007. С. 34-35.
45. Терно В.В. Особенности слияния и поглощения в России на примере ОАО Северстальû М., 2002. С. 229
46. Корнеги Т. Концепции ходинга. Обнинск. Изд. ГЦИПК 1997 г. С. 224
47. Тотьев К. Регулирование деятельности субъектов естественных монополий. 1997 г.С. 14-20
48. Шаталов С.Д. Комментарии к Налоговому кодексу РФ. Части первой, 1999 г. С. 101.
49. Шиткина И.С. Правовое регулирование ходинговых объединений. Издательство Во-терс Клувер, 2007г. С. 376
50. Шиткина И.С. Ходинги. Правовой и управленческий аспекты. М.: Городец-издат,2003 г. С. 368
51. Шура А.П. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг, изд. Альпина Паблишер, 2004 г. С. 194-195.
52. Яковенко Е.Г., Басс М.И., Махров Н.В. Циклы жизни экономических процессов, объектов и систем. М.: Наука, 1991 г. С.1921. Периодические издания
53. Агеев А.Б Особенности акционерного законодательства Швейцарии. Слияния и поглощения № 4, 2004 г
54. Агеев А.Б. Развитие акционерного законодательства. Опыт Франции. Законодательство № 7, 2004 г.
55. АндреевО.И.Финансово-промышленная группа.Акционерное общество № 5,2004 г.
56. Баев С.А. Реорганизация акционерного общества как крупная сдека и (или) сдеках заинтересованностью. Акционерное общество № 5, 2004 г.
57. Бараулина А., Сафронов Б. Три уровня консолидации. Ведомости 16.03.2009, №45 (2315) С.4-5.
58. Барейша И., Калинина Е. Состав совета директоров: актуальные вопросы. Управление компанией № 4,2004 г.
59. Башкина У.И. На Западе тоже плачут. Самые громкие корпоративные скандалы в западных корпорациях. Акционерное общество № 6,2004 г
60. Беликов И.В. //Как организовать эффективную работу совета директоров. Акционерное общество № 3-4, 2003 г.
61. Белокрылова О.С., Бочков А.А.//Перспективы посткризисной модернизации экономики России. Экономический вестник Ростовского государственного университета. 2008. Т. 6. № 4. С. 36-44.
62. Белоликов А.//Принципы банкротства. Право и экономика № 8, 2004 г.
63. Берзон Н.В.//Современные тенденции развития ходингов. Управление компанией № 4 2004 г. С. 14-15
64. Бернштам Е.//Новые аспекты управления смешанным ходингом. Управление компанией № 7,2003 г.
65. Бессонова З.Г.//Новелы Закона о банкротстве и проблемы их применения. Арбитражная практика № 1, 2003 г.
66. Будылин С.Л. Ходинги в России: правовой и налоговый статус. Колегия №8,2004 г.
67. Бунякин М.Н.//Недействительность крупных сделок акционерных обществ. Акционерный вестник № 6,2004 г.
68. Васюхнова А.//Противодействие банкротству. Слияния и поглощения № 7, 2003 г.
69. Вербицкий В.// Борьба и единство противоположностей. Управление компанией №9 2004 г.
70. Виссема Х.//Менсджмент в России и за рубежом № 4,1999 г.
71. Витковская С.// Ни шагу без Альфыû. Ведомости, 4 сентября 2003 г
72. Вышегородцев И. // Практика применения Федерального закона О несостоятельности (банкротстве)û. Слияния и поглощения № 5, 2004 г.
73. Газета Ведомости СНД и ВС РСФСР. 1991. №27. Ст. 927
74. Газета Ведомости №197(1237) 2004 г.
75. Газета Ведомости №49 (1331)2005 г.
76. Генске М.// Механизмы финансирования слияний и поглощений: международный опыт. Слияния и поглощения № 9,2003 г.
77. Гераськин Я.В.// К вопросу о создании народного предприятия. Мнения и проблемы. Акционерное общество № 3,2004 г.
78. Глущецкий А.//Есть ли жизнь вне ходинга?. Журнал для акционеров№ 7-8 2004г.
79. Городисский А.//Создание ходинговых структур при слиянии: разрешение тупиковых ситуаций Журнал. Слияния и Поглощенияû №10(32) 2005 г.
80. Дмитриев И.// ЛУКОЙЛ: время перемен. Лица года, № 10. 2004 г. С. 18-19. ,
81. Дягилев А.//Передача пономочий единоличного испонительного органа управляющей организации: возможности и перспективы. Хозяйство и право № 12,2003 г.
82. Журавская Е. //Экономика и политика российских банкротств. Вопросы экономики № 4, 2004 г.
83. Журнал Нефтегазовая вертикаль №1 за 2008 г.
84. Ивлиев Д. // Преодоление недружественных поглощений. Журнал для акционеров №5,2004 г.
85. Киперман Г.Я. // Выкуп акций акционерным обществом. Финансовая газета №№ 21,24,27,1996 г.
86. Кряжевских К.П. //К вопросу об определении пономочий на совершение сделок от имени юридического лица. Юрист № 11, 2002 г.
87. Козлова Н.В. // Гражданско-правовой статус органов юридического лица. Хозяйство и право № 8,2004 г.
88. Кокшаров А.// Магические 200. Журнал Эксперт 2008 г № 23 (612) С. 23-28
89. Лаптев В.В. // Ходинг как субъект предпринимательского права. Юридический мир № 4 2002 г.
90. Макеева Е.// Журнал Консультант № 5,2005 г.
91. Маковская А. //Крупные сдеки и порядок их одобрения акционерным обществом. Журнал для акционеров №№ 7-8, 2004
92. Мальчинов Г. //Участие государства в корпоративных структурах. Журнал для акционеров №8 1999.С. 32
93. Михайлов Н.И. //Правовой механизм регулятивного воздействия государства на интегрирование инвестиционного капитала в финансово-промышленных группах. Государство и право № 6 2004 г.
94. Молотников А.Е. //Дочки и ходинги. Директор info № 6 2002 г.
95. Молотников А.Е.//Юридические аспекты управления ходингом. Директор info № 11 2002г.
96. Молотников А. // Деятельность филиалов и представительств. Директор info № 15, 2002 г.
97. Молотников А.Е. // Ходинги: причины создания и способы образования. Юрист №5 2003 г.
98. Мосин Е.Ф. // Комплексный анализ: филиал или дочка?. ЛегПромБизнес-Директор № 11, 2002 г.
99. Ю2.Мосин Е.Ф.//Реорганизация акционерного общества: филиал или дочка?. Акционерный вестник № 2, 2003 г.
100. Овчинникова К.Д.//Юридическая сущность категории предприятия в доктрине и законодательстве Германии, Франции и Италии. Законодательство № 9, 2004 г.
101. Ю4.Паппэ Я.Ш.//Олигархический капитал закончен. Забудьте .Деловые люди №174, сентябрь 2005 г. С. 13-15.
102. Петухов В.Н.//Некоторые вопросы административно-правового регулирования организации и деятельности корпораций в России. Право и экономика № 4. 2000 г.
103. Пономарев А.//ФПГ не панацея. Россия 2010. Российская экономическая политика №3, 1994 г.
104. Прокопьев А.//Управление на базе финансово-промышленных групп. Проблемы теории и практики управления № 2, 1995 г.
105. Ю8.Псарева Н.Ю.//Организационно-правовая форма дочерних обществ. Проблема выбора. Акционерный вестник №5, 2004 г.
106. Ю9.Псарева Н.Ю.//Роль ходинговых объединений в экономике России и некоторые вопросы их развития. Акционерное общество № 5 2004 г.
107. О.Рабинович А., Адамович Г., Крупская Е.//Управление в ходинге: возможны варианты. Хозяйство и право № 9,2004 г.
108. Ш.Радыгин А.//Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования). Вопросы экономики №12 2002 г.- С.88-97.
109. Рациборинская К.Н.//Слияние, поглощение и разделение компаний в свете российского права и права ЕС: соотношение понятий. Юрист № 9,2003 г.
110. ПЗ.Сафаров Ю.//Основные принципы управления ходингом. Управление компанией №7 2003 г.
111. Севчук С.//К анализу нового этапа корпоративных слияний и поглощений в мировой экономике. Российский экономический журнал .№12 2002 г. С85.
112. Симонов Р.А.//Некоторые вопросы применения антимонопольного законодательства в деятельности акционерных обществ. Акционерное общество № 4, 2004г.
113. Пб.Уржумов И.//Защита прав участников и кредиторов реорганизующихся компаний// Журнал "Слияния и Поглощения" №1-2(35-36) 2006
114. Черкасский B.B .//Инструменты колективных инвестиций в России: перспективы развития. Журнал ЭКО № 5, 2003 г.
115. Шапран В.//Зарубежные инвестиционные фонды: современные тенденции. Рынок ценных бумаг № 8, 2004 г.
116. Шершенков А.А.//Новое в антимонопольном законодательстве. Акционерное общество № 1, 2003 г.
117. Шершенков А.А.//Нарушения антимонопольного законодательства, выявленные в ходе государственного контроля экономической концентрации и их последствия. Акционерный вестник № 2, 2003 г.
118. Шиткина И.С.//Механизмы управления в ходинге.Журнал для акционеров №1112, 2005 г.
119. Шишкина К.С.//Создание ходинговой компании на базе имущественного комплекса единой коммерческой организации. Хозяйство и право. 2002 г. №11. С.59.
120. Федчук А.//Ходинг: эволюция, сущность, понятие. Хозяйство и право. 1996. №11. С.56.1. Материалы семинаров
121. Материалы Семинара: Построение ходингов: основные проблемы управления группой компаний, Дата: 29 Января 2004 г., г. Москва
122. Материалы семинара: Ходинги в РФ: Правовое регулирование и корпоративное управление Российская Академия Государственной службы при Президенте РФ, Дата: 7 Апреля 2005 г., г. Москва
123. Материалы семинара: Ходинги: правовое регулирование и оптимизация налогообложения, Дата: 11-12 апреля 2007 г., г. Москва
124. Материалы интернет ресурсов
125. Материалы www.ma-journal.ru (Интернет Журнал Слияния Поглощения)
126. Материалы www.zahvat.ru (Интернет ресурс о корпоративных захватах)
127. Материалы www.rbc.ru (Информационный портал РосБизнес Консатинг)
128. Материалы www.m&a.ru (Слияния и поглощения)
129. Материалы www.rost-seminar.ru (Информационный портал)
130. Материалы wvvw.corporatemanagement.ru (Ресурс о корпоративном менеджменте)
131. Материалы www.andproject.ru/groupsholdings (Система управления для распределенных компаний и ходингов)
132. Материалы www.iteam.ru/publications/strategy/ (Технологии корпоративного управления)
133. Материалы www.expert.ru (Журнал Эксперт)13 6. Материалы vvww.russianvienna.com/NVM/nvm32004holding.htm (Венский Журнал)
134. Материалы Ссыка на домен более не работаетprint.asp?fle=/statistics/creditstatistics/refinancingrates.htm (Ставка рефинансирования ЦБ РФ)
Похожие диссертации
- Формирование и перспективы развития промышленных узлов
- Формирование и развитие организационных структур управления в промышленных корпорациях
- Развитие интегрированных структур в промышленности с учетом совершенствования промышленной политики
- Стратегические подходы к формированию современного производственно-технологического потенциала газовой промышленности России
- Управленческий учет и аудит доходов и расходов в ходинговых структурах