Особенности и направления развития системы рефинансирования коммерческих банков в России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Благушин, Дмитрий Сергеевич |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.10 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Особенности и направления развития системы рефинансирования коммерческих банков в России"
На правах рукоппси ББК: 65.262.101-933(2Р) Б68
Благушин Дмитрий Сергеевич
ОСОБЕННОСТИ И НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ В РОССИИ
Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
7 7 ЛЕН 2009
МОСКВА - 2009
003489085
Работа выпонена на кафедре Банки и банковский менеджмент ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Мамонова Ината Дмитриевна
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Мехряков Владимир Дмитриевич
кандидат экономических наук, доцент Кроливецкая Валерия Эдуардовна
Ведущая организация: ГОУ ВПО Государственный
университет управления
Защита состоится 8 декабря 2009 года в 10 часов на заседании совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 505.001.02 при ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д. 55, аудитория 213.
С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале Библиотечно-информационного комплекса ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д. 49, ком. 203.
Автореферат разослан 6 ноября 2009 года и размещен на официальном сайте ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации: www.fa.ru.
Ученый секретарь совета Д 505.001.02 к.э.н., доцент
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность исследования. Формирование рыночных отношений в России и перспективные задачи развития экономики страны предъявляют новые требования к устойчивости и масштабам функционирования банковской системы. Обеспечение равновесия и устойчивости банковского сектора в значительной мере обусловливается понотой выпонения центральным банком своей роли кредитора последней инстанции. В этой связи важное значение приобретает система рефинансирования центральным банком кредитных организаций.
Как показывает изучение зарубежного и российского опыта, эта система активно развивается, расширяется спектр и объем операций, оттачивается инструментарий анализа финансового состояния кредитных организаций. Объем предоставленных Банком России обеспеченных кредитов в 2008 году составил 18212,79 мрд. рублей увеличися по сравнению с 2004 годом (3086,67 мрд. рублей) более чем в 5 раз'. В то же время история развития банковской системы последнего десятилетия наглядно демонстрирует тот факт, что в кризисных ситуациях существующая система рефинансирования кредитных организаций в России не всегда способна обеспечить ожидаемую эффективность.
Об актуальности диссертационного исследования свидетельствуют следующие обстоятельства:
Х значимость системы рефинансирования кредитных организаций для деятельности банковского сектора страны как механизма регулирования банковской ликвидности, обеспечения достаточного размера ресурсной базы кредитных организаций для реализации краткосрочных и среднесрочных проектов банков, обеспечения финансовой устойчивости банковского сектора;
Х высокая чувствительность межбанковского кредитного рынка к
1 Банк России. Информационно-аналитические материалы. Денежно-кредитная политика. Рефинансирование (кредитование) кредитных организаций как инструмент денежно-кредитной политики Банка России [Электронный документ]. (Ссыка на домен более не работаетanal у11С8/51а^аЛ_8у51ет/рпп1.азр?Я1е=ге1тап.Ыт).
внешним и внутренним воздействиям, что требует от системы рефинансирования большого разнообразия элементов, гибкости, оперативности и, разумеется, постоянного совершенствования и развития;
Х отсутствие механизмов комплексной оценки востребованности и эффективности существующих элементов системы рефинансирования;
Х недостаточная научная проработка теоретических основ системы рефинансирования, ее назначения в современной экономике и перспектив развития.
Степень разработанности проблемы. Вопросы развития системы рефинансирования кредитных организаций тесно связаны с проводимой в стране государственной денежно-кредитной политикой. Экономическая ситуация в России на современном этапе характеризуется необходимостью сдерживания инфляционных процессов при одновременном стимулировании экономического роста. Реализация поставленных задач осложняется отсутствием отечественной теории и практики рыночного регулирования денежно-кредитной сферы до 1990-х годов. Поэтому совершенствование системы рефинансирования в России дожно опираться на всю совокупность теоретических знаний и накопленного практического опыта по развитию финансовых рынков и регулированию спроса и предложения на деньги, в том числе зарубежного.
Наиболее подробными и систематизированными теоретическими работами о государственной денежно-кредитной политике страны, ее инструментах и методах, являются труды таких ученых, как М.А. Абрамовой,
A.A. Арсланбекова-Федорова А.И. Бажана, Г.Н. Белоглазовой, М.П. Березиной,
B.И. Букато, Ю.Б. Зеленского, Г.Г. Коробовой, Л.Н. Красавиной, Л.П. Кроливецкой, О.И. Лаврушина, A.A. Лукина, Ю.С. Масленченкова, K.P. Макконнела, А.Н. Новикова, Г.С. Пановой, B.C. Пашковского, И.В. Пашковской, A.M. Тавасиева, В.М. Усоскина, В.Н. Шенаева, Е.Б. Ширинской, и др.
Среди работ зарубежных ученых и практиков, посвященных проблемам
денежной теории, изучению спроса и предложения денег, влиянию на эти процессы процентной политики, как наиболее значимые можно выделить труды таких авторов, как С.Л. Брю, Дж. Кейнс, K.P. Макконел, Дж. Тобин, М.Фридмен, вопросами денежно-кредитной политики также занимались Э.Дж.Долан, Э.Дж.Кэмпбел.
Исследования этих ученых позволили сделать серьезный шаг в разработке теоретических и практических основ рефинансирования. Однако ряд вопросов, связанных с сущностью рефинансирования с учетом развития его форм, с представлением рефинансирования кредитных организаций как системы исследован не в поной мере.
. Анализ работ указанных авторов показал, что наряду с достаточной проработанностью отдельных вопросов, имеют место различные подходы к трактовке рефинансирования, неоднозначность, а порой и противоречивость в определении целей и принципов рефинансирования.
С точки зрения развития системы рефинансирования, большую значимость имеют работы таких авторов, как JI.C. Брю, Долан Эдвин Дж, Ф.Б. Ларрен, K.P. Макконнел, Сакс Дж., A.B. Буздалин, В.В. Глухов, Ю.С. Голикова, СЕ. Дубова, A.A. Лукин, В.В. Масленников, H.H. Медведев, С.Р. Моисеев, C.B. Москалев и др.
Однако аспекты по совершенствованию системы рефинансирования, с точки зрения кредитования реального сектора экономики, раскрыты недостаточно. К тому же зарубежная практика напрямую не может быть механически перенесена к условиям России.
Потребность в постоянном изучении вопросов совершенствования системы рефинансирования кредитных организаций в России, недостаточная их разработанность в литературе, наличие дискуссионных вопросов определили выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.
Цель диссертационного исследования состоит в решении научной задачи формирования представлений о системе рефинансирования центральным банком кредитных организаций, разработке методологических
положений и практических рекомендаций по совершенствованию рефинансирования кредитных организаций в России, механизмов их реализующих.
Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:
Х обосновать общие и специфические черты рефинансирования центральным банком кредитных институтов во взаимосвязи с другими формами рефинансирования;
Х проанализировать положительный опыт зарубежных стран по организации системы рефинансирования на предмет возможности использования в российских условиях;
Х раскрыть содержание рефинансирования кредитных организаций Банком России как системы, охарактеризовать ее элементы;
Х выделить этапы и тенденции развития системы рефинансирования кредитных организаций Банком России;
Х дать оценку современному состоянию системы рефинансирования кредитных организаций в России;
Х определить направления совершенствования системы рефинансирования кредитных организаций в России и выработать механизмы их реализации.
Теоретическую базу диссертационного исследования составили труды российских и зарубежных авторов, диссертационные исследования в области государственной денежно-кредитной политики, банковского дела и межбанковских операций кредитных организаций, а также законодательные и нормативные акты, регулирующие банковскую деятельность в России.
Информационной базой исследования являются статистическая информация Федеральной службы государственной статистики, данные Банка России (Вестник Банка России, Бюлетень банковской статистики, Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики, Годовой отчет Центрального банка Российской Федерации),
Министерства финансов Российской Федерации, аналитические обзоры Института экономики переходного периода, Института экономики РАН, материалы по проблематике исследования, опубликованные в периодической печати (Деньги и кредит, Банковские услуги, Коммерсантъ, Аналитический банковский журнал, Банковское дело, Финансы и кредит, Бизнес и банки и др.).
Объектом исследования является система рефинансирования кредитных организаций в России.
Предметом исследования являются политика Банка России по формированию механизмов и условий рефинансирования кредитных организаций.
Теоретико-методологическую базу исследования составили разработки ведущих отечественных и зарубежных ученых в области формирования банковских ресурсов с использованием современных кредитных и финансовых инструментов, международный и отечественный опыт организации рефинансирования центральными банками кредитных организаций.
Методология исследования базируется на использовании общепризнанных методов и приемов: диалектической логики, сравнения, группировки, абстрагирования, моделирования, системного анализа, что обеспечивает его целостность, всесторонность и достоверность.
Содержание диссертационного исследования соответствует п. 9.6 Формирование банковской системы и ее инфраструктуры в условиях переходного периода; межбанковская конкуренция, проблемы обеспечения институциональной основы развития банковского сектора и его взаимодействия с Центральным Банком РФ. Модели кредитных систем, банковских систем и кредитного механизма паспорта специальности ВАК РФ по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.
Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке комплекса теоретических и методологических положений по более активному и эффективному использованию кредитными организациями рефинансирования,
предоставляемого Банком России.
Наиболее существенные научные результаты состоят в следующем:
1. Предложена расширенная трактовка понятия рефинансирование, учитывающая общие и специфические черты используемых в современной банковской практике его моделей: замена одного догового обязательства на другое, использование различных кредитных и финансовых инструментов.
2. Раскрыты особенности рефинансирования центральным банком кредитных организаций, к которым отнесены: органическая связь с денежно-кредитной политикой; установление единых правил и условий проведения операций; руководство общепризнанными принципами организации кредитных отношений (срочность, платность, обеспеченность).
3. Дана характеристика элементов действующей в настоящее время системы рефинансирования кредитных организаций в России, включающей фундаментальный (объект, субъекты, принципы и политика рефинансирования) и регулирующий (виды инструментов и обеспечения, сроки проведения операций и их периодичность) блоки.
4. Сформулированы основные черты рефинансирования в зарубежных странах: проведение операций рефинансирования только с финансово-стабильными кредитными организациями; использование центральными банками при контроле за рисками одинаковых инструментов, но в различных сочетаниях (кредитные лимиты на контрагентов, лимиты по эмитентам обеспечительных активов или секторам экономики, порядок оценки предметов залога, первичная скидка с номинала при оценке, коррекция скидки, запрет тесных связей).
5. Сформулированы особенности системы рефинансирования коммерческих банков в России (ориентированность операций рефинансирования Банка России, как одного из инструментов единой государственной денежно-кредитной политики, исключительно на регулирование уровня инфляции; использование рефинансирования Банка России преимущественно крупнейшими банками; ограниченность в
использовании небольшими банками рыночных инструментов рефинансирования Банка России; наличие ограничений по использованию коммерческими банками конкретных инструментов рефинансирования Банком России), выявлены тенденции ее развития (рост объемов рефинансирования; повышение значимости этих операций для формирования ресурсной базы банковского сектора; снижение процентных ставок по операциям рефинансирования).
6. Определены основные пути развития системы рефинансирования кредитных организаций в России, в том числе посредством модернизации практики кредитования, способствующей созданию условий для принятия прав требований по кредитным договорам в обеспечение кредитов Банка России, а также использования механизма лединого пула обеспечения при предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость научных результатов заключается в том, что работа развивает понятийный и методологический аппарат научного направления, связанного с развитием системы рефинансирования кредитных организаций.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в ориентации выводов и рекомендаций диссертации на использование Банком России при проведении денежно-кредитной политики и совершенствовании нормативно-правового регулирования процесса рефинансирования, коммерческими банками для попонения своей ликвидности и развития кредитования реального сектора, а также в процессе преподавания учебных курсов Организация деятельности центрального банка и Организация деятельности коммерческого банка, что подтверждено соответствующими документами.
Практическое значение имеют:
Х модель организации государственной поддержки кредитования реального сектора экономики;
Х механизм управления рисками, возникающими в процессе
кредитования банками реального сектора;
Х механизм рефинансирования (кредитования) Банком России кредитных организаций на основе лединого пула обеспечения.
Апробация результатов исследования. Материалы диссертации в части механизма рефинансирования центральным банком кредитных организаций на основе единого залогового портфеля используются в практической деятельности Сводного экономического департамента Банка России, а именно при подготовке проектов нормативных документов Банка России, регулирующих порядок предоставления Банком России обеспеченных кредитов кредитным организациям, разработке направлений развития действующей системы рефинансирования (кредитования) Банком России кредитных организаций.
Результаты работы в части исследования экономической природы рефинансирования, особенности рефинансирования центральным банком кредитных организаций используются в учебном процессе при преподавании дисциплины Организация деятельности коммерческого банка на кафедре Банки и банковский менеджмент и Организация деятельности центрального банка на кафедре Денежно-кредитные отношения и монетарная политика ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации.
Диссертация выпонена в рамках исследований, проводимых ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации в соответствии с Комплексной темой Пути развития финансово-экономического сектора России.
Публикации. По теме диссертации опубликовано четыре работы общим объемом 2,02 п.л., в т.ч.три публикация в журнале, определяемом ВАК РФ.
Структура и объем диссертации. Состав и структура диссертационной работы отражает логику и последовательность проведенного исследования. Цель и задачи работы определили структуру диссертации, состоящую из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений (см. таблицу 1).
Общий объем диссертации 166 страниц. Библиографический список включает 215 наименований.
Таблица 1
Структура и содержание исследования.
Наименование глав Наименование параграфов Количество
Таблиц Рисунков, графиков, аиаграмм
Введение
глава 1. Теоретические основы системы рефинансирования центральным банком коммерческих банков. 1.1. Сущность и назначение рефинансирования. 1
1.2. Характеристика основных элементов системы рефинансирования центральными банками коммерческих банков. 1 2
1.3. Анализ механизма рефинансирования в зарубежных странах.
глава 2. Становление и особенности системы рефинансирования Банком России коммерческих банков. 2.1. Основные этапы развития системы рефинансирования Банком России коммерческих банков. 1
2.2. Правовая основа рефинансирования Банком России коммерческих банков. 3 6
2.3. Процентная политика в системе рефинансирования. 3
глава 3. Оценка современной российской системы рефинансирования и направления ее развития. 3.1. Оценка российской системы рефинансирования Банком России коммерческих банков. 2 2
3.2. Направления развития российской системы рефинансирования Банком России коммерческих банков. 1 2
Заключение
Список литературы
Приложения 8 | 2
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ.
В соответствии с целями и задачами в исследовании рассмотрены три группы проблем.
Первая группа проблем связана с углублением теоретических представлений о таких понятиях, как рефинансирование, система рефинансирования центральным банком коммерческих банков.
Анализ и обобщение научной литературы как отечественной, так и зарубежной показал отсутствие единой трактовки понятия рефинансирование.
Классическое определение рефинансирования (от англ. re financing) -погашение заемного капитала посредством получения новых займов. В зарубежных справочных изданиях под рефинансированием понимается замена старого облигационного выпуска новым до наступления срока погашения старого выпуска или при наступлении этого срока, которое производится в целях уменьшения процентной ставки по догу2. Английские авторы Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. определяют рефинансирование как возмещение израсходованных на данный момент средств финансовыми ресурсами иного вида с целью продожить предоставление кредита в условиях, когда все средства распределены, или обеспечить погашение ранее образовавшейся задоженности3.
В Финансово-кредитном энциклопедическом словаре отмечается, что рефинансирование есть погашение старой задоженности путем принятия новых обязательств4. При этом к инструментам рефинансирования относятся: межбанковские кредит, выпуск еврооблигаций на межгосударственных финансовых рынках, а также синдицированный кредит.
В процессе изучения различных представлений о рефинансировании было установлено, что общим в них является отнесение рефинансирования к процессу получения кредитной организацией нового займа в обмен на имеющейся у нее договой инструмент или при условии передачи его в залог. При этом одни авторы инструменты рефинансирования рассматривают широко,
2 Розенберг Д. Словарь банковских терминов: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1997, С.279.
3 Шарп У., Александер Г., Бейли Дж., Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2001 - XII, С. 402.
4 Финансово-кредитный энциклопедический словарь под ред. А.Г. Грязновой - М.: Финансы и статистика, 2002, С. 845.
включая в них кредиты центрального банка, межбанковские кредиты, облигационные займы, другие узко - только кредиты центрального банка.
В диссертации используется широкий подход к определению рефинансирования, охватывающий разнообразные инструменты и участников этого процесса.
В целях выяснения экономической природы рефинансирования в исследовании рассмотрены его основные организационные формы, известные современной практике и называемые моделями рефинансирования (см. табл. 2).
Таблица 2.
Краткая характеристика основных моделей рефинансирования.
Модель Цель Участники Инструмент Вид активов, являющихся обеспечение " м
1. Кредитование центральным банком коммерческих банков Обеспечение ликвидными средствами Центральный банк, коммерческие банки Кредит, операции РЕПО Права требований по кредитным договорам, ценные бумаги
2. Межбанковское кредитование Обеспечение ликвидными средствами Коммерческие банки Кредит, операции РЕПО Активы банка -заемщика
3. Секьюритизаци я активов Обеспечение ликвидными средствами, снижение рисков Финансовые компании, коммерческие банки Ценные бумаги Права требований по кредитным договорам
4. Замена одних облигаций другими Допонительн ый доход Эмитент, коммерческие банки Ценные бумаги Облигации старого выпуска
В диссертации проанализированы указанные модели, выделены их общие черты:
- отражение процесса привлечения допонительных финансовых ресурсов в процессе своей деятельности на основе использования различных кредитных и финансовых инструментов;
- наличие факта замены одного догового обязательства другим (ссуда -ценная бумага; ценная бумага - ценная бумага; ценная бумага - ссуда).
С учетом особенностей, присущих указанным моделям, сформулировано и обосновано понятие рефинансирование как привлечение временных финансовых ресурсов посредством различных кредитных и финансовых инструментов, сопровождающееся заменой одного догового обязательства на другое.
В диссертации показано, что среди различных моделей рефинансирование центральным банком коммерческих банков остается наиболее важным сегментом, позволяющим на макроуровне поддерживать ликвидность банковской системы и осуществлять денежно-кредитное регулирование.
Кредиты, выдаваемые центральным банком, расширяя ресурсную базу коммерческих банков, способствуют активизации процесса кредитования и тем самым увеличивают денежную массу в обращении. На макроэкономическом уровне инструменты рефинансирования помогают центральному банку осуществлять ежедневное управление резервами банковской системы, направленное на достижение догосрочных целей денежно-кредитной политики. Наконец, изменяя параметры инструментов рефинансирования, центральный банк подает сигнал частному сектору о смене текущих целевых ориентиров денежно-кредитной политики. Именно поэтому рефинансирование относится к инструментам денежно-кредитной политики. Одновременно на макроуровне рефинансирование центральным банком коммерческих банков является важным инструментом развития межбанковского рынка.
Назначение рефинансирования центральным банком коммерческих банков на микроуровне в диссертации увязано с краткосрочным попонением ликвидности, увеличением ресурсной базы банков для расширения активных операций, стабилизацией деятельности банков в критической ситуации.
Отмечая специфичность и важность системы рефинансирования центральным банком коммерческих банков в диссертации выделены два ее блока: фундаментальный и регулирующий блоки (см. рисунок 1).
Рис. 1 Структура системы рефинансирования.
Проведенное исследование содержания каждого указанного блока применительно к российской практике позволило сделать следующие выводы:
1) все элементы системы тесно связан между собой;
2) они составляют единство, обуславливая единством цели и принципы функционирования;
3) все элементы находятся в развитии.
В диссертации проведено обобщение зарубежной практики кредитования центральными банками коммерческих банков, выделены ее общие черты
- осуществление центральными банками операций рефинансирования только с финансово-стабильными кредитными организациями;
- использование стандартизированного обеспечения при кредитовании центральными банками коммерческих банков, позволяющего: минимизировать
кредитный риск при проведении операций кредитования, осуществлять указанные операции на единых условиях (по одинаковой процентной ставке для соответствующего срока кредитования);
- использование при контроле за рисками одинаковых инструментов, но в различных сочетаниях (кредитные лимиты на контрагентов, лимиты по эмитентам обеспечительных активов (продаваемых или передаваемых в залог) или секторам экономики, порядок оценки предметов залога, первичная скидка с номинала при оценке, коррекция скидки, запрет тесных связей).
На основе проведенного анализа зарубежной и отечественной практики в качестве принципов рефинансирования центральным банком коммерческих банков выделены следующие:
- ориентация на макроэкономические показатели денежно-кредитной политики, предполагающая органическую увязку объемов совершаемых операций (выдаваемых кредитов и операций РЕ ПО), их сроков и процентных ставок с параметрами денежно-кредитной политики (уровнем инфляции, величиной денежной базы, международных резервов и т.д.);
- приоритет интересов центрального банка по отношению к интересам кредитных организаций, что не может определять возникающие при этом отношения как партнерские;
- жесткое регулирование центральным банком правил совершения этих операций, минимизирующее уровень его кредитного риска;
- руководство общепризнанными принципами организации кредитных отношений: срочность, платность, обеспеченность.
Вторая группа проблем посвящена изучению российской практики становления системы рефинансирования Банком России коммерческих банков и ее особенностям.
На основе изучения работ российских ученых-экономистов и анализа банковской практики с начала рыночных преобразований в истории развития системы рефинансирования Банком России коммерческих банков выделены несколько этапов (см. таблицу 3).
Этапы развития системы рефинансирования коммерческих банков в России
Этап Год Основные события
1 этап 1992-1998 Начало проведения кредитных аукционов на срок до 30 дней, введение однодневных расчетных кредитов.
2 этап 1998-1999 Сокращение срока проведения ломбардных кредитных аукционов до 7 дней, кредитование в основном осуществлялось путем предоставления внутридневных кредитов и кредитов овернайт.
3 этап 2000-2007 Введен механизм предоставления кредитов, обеспеченных залогом и / или поручительствами, существенное расширение перечня ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России, расширение видов ломбардных кредитов.
4 этап 2007-апрель 2009 Широкое применение механизма кредитования под обеспечение нерыночными активами, значительное увеличение сроков предоставления обеспеченных кредитов Банка России (до 1 года).
Результаты изучения особенностей каждого из указанных этапов развития системы рефинансирования в России позволили сформулировать ряд выводов:
- система рефинансирования в России активно развивается, причем ей характерны черты рыночного типа, отражающие важную роль рыночных инструментов и механизмов;
- за достаточно непродожительный период своего развития состояние этой сферы не отличалось стабильностью: периоды расширения объемом рефинансирования и операций межбанковского рынка не раз сменялись периодами кризиса.
В качестве общего тренда развития рефинансирования в России в
диссертации выделено:
- рост объемов рефинансирования банков и повышение значимости этих операций для формирования ресурсной базы банковского сектора;
- активное развитие операций рефинансирования в регионах России;
- снижение процентных ставок по операциям рефинансирования;
- расширение операций рефинансирования со стороны Банка России, использование им рыночных механизмов.
Процесс становления системы рефинансирования Банком России коммерческих банков в диссертации подробно рассмотрен с позиции законодательной и нормативной базы, которая носит как публичный, так и частноправовой характер.
Состав законодательных и нормативных актов, а также направления их регулирования в части рефинансирования коммерческих банков можно представить в виде следующей схемы (см. рисунок 2):
Конституция Российской Федерации (ст. 75, ст. 114)
Центральный банк Российской Федерации
Правительство Российской федерации
Федеральный закон О
Центральном банке Российской Федерации ' (Банке России)
Федеральный 1 конституционный закон : О Правительстве 'У. 'российской Федерации
Условия рамочных ! соглашении о предоставлении кредитов Банка России
Рис. 2. Схема правового регулирования системы рефинансирования. Изучение нормативно-правовой базы рефинансирования Банком России
коммерческих банков позволило сформулировать ряд положений касающихся:
- соотношения механизмов рефинансирования и единой государственной денежно-кредитной политики;
- общих и специфических черт предоставляемых Банком России кредитов.
В диссертации отмечено, что рефинансирование, являясь инструментом единой государственной денежно-кредитной политики, соотносится с последней как часть и общее. При этом рефинансирование осуществляется исключительно Банком России, а государственная денежно-кредитная политика разрабатывается и проводится посредством взаимодействия Правительства Российской Федерации и Банка России.
Обобщая правила Банка России, регулирующие организацию четырех видов кредитов (внутридневных кредитов, кредитов овернайт, ломбардных кредитов, кредитов, обеспеченных активами или поручительствами), выделены следующие их общие черты:
- кредитование только финансово-стабильных кредитных организаций;
- наличие догового инструмента (ценной бумаги, прав требований по кредитным договорам), являющегося обеспечением кредитов Банка России;
- краткосрочный и среднесрочный характер удовлетворения потребности банка в ликвидных средствах.
Различия между инструментами рефинансирования состоят:
- в их назначении: обеспечение завершения расчетов, предоставление коммерческим банкам денежных средств для обеспечения испонения их платежных обязательств, регулирование уровня среднесрочных процентных ставок;
- сроках и периодичности предоставления: ежедневно на срок до одного рабочего дня, на срок 7 и 30 календарных дней, а также на срок до 365 календарных дней; еженедельно - аукционы на срок 14 календарных дней и 3 месяца; ежемесячно - аукционы на срок 6 и 12 месяцев;
процентных ставка: обеспеченные кредиты Банка России предоставляются как по фиксированным процентным ставкам, так и по процентным ставкам, определяемым на аукционной основе;
- обеспечении: залог (блокировка) высоколиквидных активов из числа ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России; нерыночные активы (векселя и права требований по кредитным договорам); поручительства кредитных организаций;
- порядке предоставления: в автоматическом режиме или в режиме запроса.
Отдельное внимание в диссертации уделяется такому элементу системы рефинансирования Банком России коммерческих банков, как процентная политика. С этой целью в диссертации рассматривается система процентных
ставок Банка России (см. таблицу 4).
Система процентных ставок Банка России.
Вид процентных ставок Ставка / вид операции Срок
Ставка рефинансирования -
Фиксированные процентные ставки Внутридневные кредиты5 В течение 1 рабочего дня
Кредиты овернайт Овернайт (1 рабочий день)
Сдеки валютный своп (рублевая часть) 1 рабочий день
Ломбардные кредиты 1 календарный день 7 календарных дней 30 календарных дней
Прямое РЕПО 1 день 7 дней 1 год
Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами до 90 календарных дней от 91 до 180 календарных дней от 181 до 365 календарных дней
Процентные ставки, определяемые на аукционной основе Ломбардные аукционы (минимальные процентные ставки) 14 календарных дней 3 месяца 6 месяцев 12 месяцев
Прямое РЕПО на аукционной основе (биржевое и внебиржевое) (минимальные процентные ставки) 1 день 7 дней 90 дней 6 месяцев 12 месяцев
3 За право пользования внутридневными кредитами Банка России взимается плата, которая установлена в размере, равном нулю: Указание Банка России от 25 мая 2004 года N 1430-У О размере платы за право пользования внутридневными кредитами.
В диссертации отмечается двойственное назначение указанных процентных ставок: с одной стороны они являются элементом системы рефинансирования Банком России коммерческих банков, с другой - они являются одним из инструментов единой государственной денежно-кредитной политики.
На основе проведенного анализа влияния ставки рефинансирования Банка России на динамику задоженности по кредитам Банка России делается вывод об отсутствии прямой зависимости между спросом на эти кредиты и уровнем ставки рефинансирования.
Изучение современной системы рефинансирования Банком России коммерческих банков позволило выделить ряд ее особенностей.
В отличие от зарубежных стран рефинансирование в России, являясь одним из инструментов единой государственной денежно-кредитной политики, ориентировано исключительно на регулирование уровня инфляции. Об этом свидетельствует содержание Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики. В то же время Европейский центральный банк в качестве задач ставит не только обеспечение стабильности цен, но и стимулирование экономического роста. ФРС США - обеспечение экономического роста и поной занятости, а затем стабильность цен.
В качестве второй особенности в диссертации рассматривается использование рефинансирования Банка России преимущественно крупнейшими банками, наряду со средними и мекими. Для подтверждения данного тезиса в диссертации приведены статистические данные, характеризующие предоставление Банком России кредитным организациями обеспеченных кредитов (см. таблицу 5 и таблицу 6).
Объемы операций кредитования Банка России по состоянию на 01.10.20096.
Показатель Внутрипс всего шые кредиты Ломбардны из них с кредиты переоформле но в кредиты овернайт Другие обеспеченны с кредиты
Объем предоставленных Банком России кредитов (мрд. руб.)
за 2004 г. 3 051,87 30,26 4,54 -
за 2005 г. 6 014,03 30,79 1,36 -
за 2006 г. 11 270,97 47,02 6,12 -
за 2007 г. 13 499,63 133,28 24,15 32,76
за 2008 г. 17 324,35 230,24 212,68 445,53
за 9 месяцев 2009 г. 16 622,94 240,73 251,47 1 846,67
Группировка кредитных организаций, воспользовавшихся кредитами Банка России с 01.01.2009 по 30.09.2009, по величине уставного капитала
крупные (свыше 300 мн. руб.) 59% 70%
средние (от 150 до 300 мн. руб.) 18% 15%
мекие (до 150 мн.руб.) 23% 15%
6Банк России. Информационно-аналитические материалы. Денежно-кредитная политика. Рефинансирование (кредитование) кредитных организаций как инструмент денежно-кредитной политики Банка России [Электронный документ]. (Ссыка на домен более не работаетanal уЦс5/51апёай_8у51ет/рпМ.а5р?й1е=геГ1пап.1ит).
Таблица 6.
Информация о кредитным организациях, заключившие с Банком России
генеральный кредитный договор, по состоянию на 01.10.20097.
Показатель В соответствии с Положением № 236-П (кредиты, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг) В соответствии с Положением № 312-П (кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами)
Количество кредитных организаций, заключивших кредитный договор
всего 465 482
доля кредитных организаций Московского региона 54% 38%
Группировка кредитных организаций, заключивших кредитный договор, по величине уставного капитала
крупные (свыше 300 мн. руб.) 54% 44%
средние (от 150 до 300 мн. руб.) 21% 23%
мекие (до 150 мн.руб.) 25% 33%
Отмечая соответствие указанной ситуации международной практике, когда ликвидные ресурсы, передаваемые основным оптовым продавцам денег -банкам первого круга, через механизм межбанковского кредитования доводятся до средних и меких участников системы, в исследовании указывается на низкую эффективность данного механизма в российских условиях, поскольку отечественный рынок межбанковского кредитования имеет четко выраженную сегментацию: банки первого круга (крупнейшие системообразующие банки и дочерние структуры крупных международных банков), банки второго круга (средние банки московского региона и крупнейшие региональные банки) и банки третьего круга (мекие и средние региональные банки). Взаимный перелив ресурсов между этими уровнями даже в благополучные периоды ограничен в силу относительно небольших
7 Банк России. Информационно-аналитические материалы. Денежно-кредитная политика. Рефинансирование (кредитование) кредитных организаций как инструмент денежно-кредитной политики Банка России [Электронный документ]. (Ьир://сЬг.ги/апа1>1|с5/51шк1аП_5у51ет/рг1п1.кр?('11е=геГтап.Ь1т).
кредитных лимитов, устанавливаемых крупными банками на своих более меких контрагентов.
Третья особенность системы рефинансирования определена как ограниченность в использовании небольшими банками рыночных инструментов рефинансирования Банка России, под которыми в диссертации понимаются ломбардные кредитные аукционы. В качестве основной причины отмечено отсутствие соответствующего обеспечения в виде ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России. Если в структуре активов банков первого круга значительную долю занимают ликвидные ресурсы - государственные и первоклассные корпоративные ценные бумаги, то в структуре активов остальных банков ликвидные активы представлены более рискованными вложениями.
Наличие ограничений по использованию коммерческими банками конкретных инструментов рефинансирования Банка России рассматривается в качестве четвертой особенности. К таким ограничениям отнесены:
- временное отсутствие для банков-инвесторов возможности получения кредитов Банка России на один корреспондентский счет под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России вне зависимости от их вида и эмитента (по техническим причинам);
- временное отсутствие возможности получать внутридневные кредиты и кредиты овернайт, обеспеченные активами, на какой-либо корреспондентский счет (субсчет), если кредитная организация получает внутридневные кредиты и кредиты овернайт, обеспеченные залогом (блокировкой) ценных бумаг на тот же самый корреспондентский счет (субсчет) (по техническим причинам);
- временное отсутствие возможности получать кредиты Банка России, обеспеченные нерыночными активами, по процентным ставкам, определяемым на аукционной основе (по техническим причинам).
В качестве пятой особенности организации системы рефинансирования Банком России коммерческих банков указано использование в качестве обеспечения кредитов Банка России поручительства кредитных организаций. Отмечается несоответствие указанного способа обеспечения кредитов Банка России сути термина рефинансирование, определенного в диссертации.
Третья группа проблем, рассматриваемых в диссертации, связана с разработкой возможных направлений развития системы рефинансирования
коммерческих банков в России.
В диссертации обосновывается два основных направления развития этой системы:
- стимулирование кредитования реального сектора экономики;
- обеспечение равноправного доступа всем финансово-стабильным кредитным организациям к механизму рефинансирования Банка России.
В качестве одного из направлений стимулирования кредитования реального сектора экономики в работе предлагается развитие государственной поддержки кредитования реального сектора экономики, предусматривающее:
- развитие и закрепление практики предоставление государственных гарантий, началом которой является введенный в 2009 году порядок предоставления государственных гарантий Российской Федерации в обеспечение испонения обязательств организаций по возврату суммы кредита на финансирование основной производственной деятельности и связанных с ней капитальных вложений8. Целесообразно указанную практику предоставления гарантии распространить и на последующие годы, что позволит обеспечить поступление денежных средств в реальной сектор экономики, а банкам - в перспективе расширить возможность рефинансирования под векселя и кредитные требования организаций, получающих кредиты с госгарантией;
- создание гибкой, адаптивной системы налогообложения банков, предусматривающей набор налоговых льгот и преференций (поное или частичное освобождение прибыли от налогообложения, применение уменьшенной налоговой ставки, отсрочка или рассрочка испонения обязательства по уплате налога), способствующих расширению объемов инвестирования и кредитования производственных предприятий.
Наряду с оказанием государственной поддержки в работе обосновывается построение в кредитной организации комплексной и эффективной системы управления рисками, как необходимого условия для формирования кредитными организациями надлежащего уровня обеспечения кредитов Банка России и
8 Постановление Правительства Российской Федерации от 14.02.2009 № 103 О предоставлении в 2009 году государственных гарантий Российской Федерация по кредитам, привлекаемым организациями, отобранными в порядке, установленном Правительством Российской Федерации и от 14.02.2009 № 104 О предоставлении в 2009 году государственных гарантий Российской Федерации по кредитам, привлекаемым стратегическими организациями оборонно-промышленного комплекса
включающего оценку финансового состояния заемщика, возможности испонения им обязательств в рамках заключенного кредитного договора, качества предоставляемого заемщиком обеспечения.
Для повышения эффективности управления рисками, возникающими в процессе кредитования банками реального сектора экономики в диссертации предложено проведение следующих мероприятий:
выявление и измерение риска на основе трех его компонентов: размер, длительность периода воздействия, вероятность наступления отрицательного события;
использование в процессе выявления риска метода сценария и установление кредитных рейтингов;
использование при управлении рисками таких методов их минимизации, как хеджирование, диверсификации, страхование кредитного риска.
В качестве важнейшего направления развития системы рефинансирования Банком России коммерческих банков в работе обосновывается принцип единства залогового портфеля (лединого пула обеспечения), который заключается в том, что заложенные активы могут быть использованы любой финансово-стабильной кредитной организацией в качестве обеспечения по любому из видов кредитов Банка России (см. рисунок 3).
г Внутридневные;: кредиты и кредиты овернайт Г
Кредиты по фиксированным процентным ставкам
; Кредиты по; процентным ставка, определяемым, на; аукционной основе
Ценные бу маги из Ломбардного списка '.-.'.баню России,
Векселя, права требований по кредитным договорам
Драгоценные металы и другие активы
Рис. 3 Механизм предоставления кредитов Банка России с использованием лединого пула обеспечения.
Для реализации данного предложения разработана централизованная схема взаимодействия подразделений Банка России с кредитными
организациями и третьими лицами (например, ЗАО НДЦ, ЗАО ММВБ), предусматривающая:
процедуру принятия решений о возможности выдачи кредита, установлении лимита внутридневного кредита и кредита овернайт;
централизованное ведение единой базы данных активов, предоставляемых кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России;
децентрализованное принятие актива в состав обеспечения кредитов Банка России;
построение системы кредитной оценки активов, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России.
Это позволит, во-первых, расширить субъекты кредитования и обеспечить более эффективное регулирование банковской ликвидности, во-вторых, повысить оперативность в принятии решений о возможности предоставления кредитов Банка России.
Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих публикациях:
1. Благушин Д.С. К вопросу о теории организации системы рефинансирования в Российской Федерации [текст] / Благушин Д.С. // Ценные бумаги.-2008.-№2.-С. 76-84.-0,48 п.л.
2. Благушин Д.С. Рефинансирование банков в системе методов денежно-кредитного регулирования зарубежных стран [текст] / Благушин Д.С. // Банковские услуги*. - 2009. - С. 14-20. - № 6. - 0,52 п.л.
3. Благушин Д.С. Проблемный аспект системы рефинансирования коммерческих банков в условиях финансового кризиса [текст] / Благушин Д.С. // Банковские услуги*. - 2009. - № 7. - С. 5-12. - 0,51 п.л.
4. Благушин Д.С. Направления эффективного развития российской системы рефинансирования коммерческих банков: модель реализации [текст] / Благушин Д.С. // Банковские услуги*. - 2009. -№ 8. - С. 6-11. - 0,51 п.л.
Журнал (издание), входящий в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, выпускаемых в Российской Федерации.
ООО ВНИПР 127644, Москва, Клязьминская ул., д.15 (495) 486-80-76
зак.№ 6446 от 06.10.2009 г. тираж 100 зкз
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Благушин, Дмитрий Сергеевич
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СИСТЕМЫ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ ЦЕНТРАЛЬНЫМ БАНКОМ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ.
1.1. Сущность и назначение рефинансирования.
1.2. Характеристика основных элементов системы рефинансирования центральными банками коммерческих банков.
1.3. Анализ механизма рефинансирования в зарубежных странах.
ГЛАВА 2. СТАНОВЛЕНИЕ И ОСОБЕННОСТИ СИСТЕМЫ
РЕФИНАНСИРОВАНИЯ БАНКОМ РОССИИ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ.
2.1. Основные этапы развития системы рефинансирования Банком России коммерческих банков.
2.2. Правовая основа рефинансирования Банком России коммерческих банков.
2.3. Процентная политика в системе рефинансирования.
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ СИСТЕМЫ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ И НАПРАВЛЕНИЯ ЕЕ РАЗВИТИЯ.
3.1. Оценка российской системы рефинансирования Банком России коммерческих банков.
3.2. Направления развития российской системы рефинансирования Банком России коммерческих банков.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Особенности и направления развития системы рефинансирования коммерческих банков в России"
Актуальность исследования. Формирование рыночных отношений в России и перспективные задачи развития экономики страны предъявляют новые требования к устойчивости и масштабам функционирования банковской системы. Обеспечение равновесия и устойчивости банковского сектора в значительной мере обусловливается понотой выпонения центральным банком своей роли кредитора последней инстанции. В этой связи важное значение приобретает система рефинансирования центральным банком кредитных организаций.
Как показывает изучение зарубежного и российского опыта, эта система активно развивается, расширяется спектр и объем операций, оттачивается инструментарий анализа финансового состояния кредитных организаций. В то же время история развития банковской системы последнего десятилетия наглядно демонстрирует тот факт, что в кризисных ситуациях существующая система рефинансирования кредитных организаций в России не всегда способна обеспечить ожидаемую эффективность.
Об актуальности диссертационного исследования свидетельствуют следующие обстоятельства:
Х значимость системы рефинансирования кредитных организаций для деятельности банковского сектора страны как механизма регулирования банковской ликвидности, обеспечения достаточного размера ресурсной базы кредитных организаций для реализации краткосрочных и среднесрочных проектов банков, обеспечения финансовой устойчивости банковского сектора;
Х высокая чувствительность межбанковского кредитного рынка к внешним и внутренним воздействиям, что требует от системы рефинансирования большого разнообразия элементов, гибкости, оперативности и, разумеется, постоянного совершенствования и развития; Х Х -.-.
Х отсутствие механизмов комплексной оценки востребованности и эффективности существующих элементов системы рефинансирования;
Х недостаточная научная проработка теоретических основ системы рефинансирования, ее назначения в современной экономике и перспектив развития.
Степень разработанности проблемы. Вопросы развития системы рефинансирования кредитных организаций тесно связаны с проводимой в стране государственной денежно-кредитной политикой. Экономическая ситуация в России на современном этапе характеризуется необходимостью сдерживания инфляционных процессов при одновременном стимулировании экономического роста. Реализация поставленных задач осложняется отсутствием отечественной теории и практики рыночного регулирования денежно-кредитной сферы до 90-х годов. Поэтому совершенствование системы рефинансирования в России дожно опираться на всю совокупность теоретических знаний и накопленного практического опыта по развитию финансовых рынков и регулированию спроса и предложения на деньги, в том числе зарубежного.
Наиболее подробными и систематизированными теоретическими работами о государственной денежно-кредитной политике страны, ее инструментах и методах, являются труды таких ученых, как М.А. Абрамовой, А.А. Арсланбекова-Федорова
A.И. Бажана, Г.Н. Белоглазовой, М.П. Березиной, В.И. Букато, Ю.Б. Зеленского, Г.Г. Коробовой, JI.H. Красавиной, Л.П. Кроливецкой, О.И. Лаврушина, А.А. Лукина, Ю.С. Масленченкова, К.Р. Макконнела, А.Н. Новикова, Г.С. Пановой,
B.C. Пашковского, И.В. Пашковской, A.M. Тавасиева, В.М. Усоскина, В.Н. Шенаева, Е.Б. Ширинской, и др.
Среди работ зарубежных ученых и практиков, посвященных проблемам денежной теории, изучению спроса и предложения денег, влиянию на эти процессы процентной политики, как наиболее значимые можно выделить труды таких авторов, как С.Л. Брю, Дж. Кейнс, К.Р. Макконел, Дж. Тобин, М.Фридмен, вопросами денежно-кредитной политики также занимались Э.Дж.Долан, Э.Дж.Кэмпбел.
Исследования этих ученых позволили сделать серьезный шаг в разработке теоретических и практических основ рефинансирования. Однако ряд вопросов, связанных с сущностью рефинансирования с учетом развития его форм, с представлением рефинансирования кредитных организаций как системы исследован не в поной мере.
Анализ работ указанных авторов показал, что наряду с достаточной проработанностью отдельных вопросов, имеют место различные подходы к трактовке рефинансирования, неоднозначность, а порой и противоречивость в определении целей и принципов рефинансирования.
С точки зрения развития системы рефинансирования, большую значимость имеют работы таких авторов, как JI.C. Брю, Долан Эдвин Дж, Ф.Б. Ларрен, К.Р. Макконнел, Сакс Дж., А.В. Буздалин, В.В. Глухов, Ю.С. Голикова, СЕ. Дубова, А.А. Лукин, В.В. Масленников, Н.Н. Медведев, С.Р. Моисеев, С.В. Москалев и др.
Однако аспекты по совершенствованию системы рефинансирования, с точки зрения кредитования реального сектора экономики, раскрыты недостаточно. К тому же зарубежная практика напрямую не может быть механически перенесена к условиям России.
Потребность в постоянном изучении вопросов совершенствования системы рефинансирования кредитных организаций в России, недостаточная их разработанность в литературе, наличие дискуссионных вопросов определили выбор темы, цели и задачи диссертационного исследования.
Цель диссертационного исследования состоит в решении научной задачи формирования представлений о системе рефинансирования центральным банком кредитных организаций, разработке методологических положений и практических рекомендаций по совершенствованию рефинансирования кредитных организаций в России, механизмов их реализующих.
Для достижения поставленной цели потребовалось решить следующие задачи, определившие логику диссертационного исследования и его структуру:
Х обосновать общие и специфические черты рефинансирования центральным банком кредитных институтов во взаимосвязи с другими формами рефинансирования;
Х проанализировать положительный опыт зарубежных стран по организации системы рефинансирования на предмет возможности использования в российских условиях;
Х раскрыть содержание рефинансирования кредитных организаций Банком России как системы, охарактеризовать ее элементы;
Х выделить этапы и тенденции развития системы рефинансирования кредитных организаций Банком России;
Х дать оценку современному состоянию системы рефинансирования кредитных организаций в России;
Х определить направления совершенствования системы рефинансирования кредитных организаций в России и выработать механизмы их реализации.
Теоретическую базу диссертационного исследования составили труды российских и зарубежных авторов, диссертационные исследования в области государственной денежно-кредитной политики, банковского дела и межбанковских операций кредитных организаций, а также законодательные и нормативные акты, регулирующие банковскую деятельность в России.
Информационной базой исследования являются данные Банка России (Вестник Банка России, Бюлетень банковской статистики, Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики, Годовой отчет Центрального банка Российской Федерации), государственная статистическая отчетность Федеральной службы государственной статистики, Министерства финансов Российской Федерации, аналитические обзоры Института экономики переходного периода, Института экономики РАН, материалы по проблематике исследования, опубликованные в периодической печати (Деньги и кредит, Банковские услуги, Коммерсантъ, Аналитический банковский журнал, Банковское дело, Финансы и кредит, Бизнес и банки и др.).
Объектом исследования является система рефинансирования кредитных организаций в России.
Предметом исследования являются политика Банка России по формированию механизмов и условий рефинансирования кредитных организаций.
Теоретико-методологическую базу исследования составили разработки ведущих отечественных и зарубежных ученых в области формирования банковских ресурсов с использованием современных кредитных и финансовых инструментов, международный и отечественный опыт организации рефинансирования, центральными банками кредитных организаций.
Методология исследования базируется на использовании общепризнанных методов и приемов: диалектической логики, сравнения, группировки, абстрагирования, моделирования, системного анализа, что обеспечивает его целостность, всесторонность и достоверность.
Содержание диссертационного исследования соответствует п. 9.6 Формирование банковской системы и ее инфраструктуры в условиях переходного периода; межбанковская конкуренция, проблемы обеспечения институциональной основы развития банковского сектора и его взаимодействия с Центральным Банком РФ. Модели кредитных систем, банковских систем и кредитного механизма паспорта специальности ВАК РФ по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.
Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке комплекса теоретических и методологических положений по более активному и эффективному использованию кредитными организациями рефинансирования, предоставляемого Банком России.
Наиболее существенные научные результаты состоят в следующем:
1. Предложена расширенная трактовка понятия рефинансирование, учитывающая общие и специфические черты используемых в современной банковской практике его моделей: замена одного догового обязательства на другое, использование различных кредитных и финансовых инструментов.
2. Раскрыты особенности рефинансирования центральным банком кредитных организаций, к которым отнесены: органическая связь с денежно-кредитной политикой; установление единых правил и условий проведения операций; руководство общепризнанными принципами организации кредитных отношений (срочность, платность, обеспеченность).
3. Дана характеристика элементов действующей в настоящее время системы рефинансирования кредитных организаций в России, включающей фундаментальный и регулирующий блоки.
4. Сформулированы основные черты рефинансирования в зарубежных странах: проведение операций рефинансирования только с финансово-стабильными кредитными организациями; использование центральными банками при контроле за рисками одинаковых инструментов, но в различных сочетаниях (кредитные лимиты на контрагентов, лимиты по эмшентам обеспечительных активов или секторам экономики, порядок оценки предметов залога, первичная скидка с номинала при оценке, коррекция скидки, запрет тесных связей).
5. Сформулированы особенности системы рефинансирования коммерческих банков в России (ориентированность операций рефинансирования Банка России, как одного из инструментов единой государственной денежно-кредитной политики, исключительно на регулирование уровня инфляции; использование рефинансирования Банка России преимущественно крупнейшими банками; ограниченность в использовании небольшими банками рыночных инструментов рефинансирования Банка России; наличие ограничений по использованию коммерческими банками конкретных инструментов рефинансирования Банком России), выявлены тенденции ее развития (рост объемов рефинансирования; повышение значимости этих операций для формирования ресурсной базы банковского сектора; снижение процентных ставок по операциям рефинансирования.
6. Определены основные пути развития системы рефинансирования кредитных организаций в России, в том числе посредством модернизации практики кредитования, способствующей созданию условий для принятия прав требовании по кредитным договорам в обеспечение кредитов Банка России, а также использования механизма лединого пула обеспечения при предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов.
Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость научных результатов заключается в том, что работа развивает понятийный и методологический аппарат научного направления, связанного с развитием системы рефинансирования кредитных организаций.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в ориентации выводов и рекомендаций диссертации на использование Банком России при проведении денежно-кредитной политики и совершенствовании нормативно-правового регулирования процесса рефинансирования, коммерческими банками для попонения-своей ликвидности и развития кредитования реального сектора, а также в процессе преподавания учебных курсов Организация деятельности центрального банка и Организация деятельности коммерческого банка, что подтверждено соответствующими документами.
Практическое значение имеют:
Х модель организации государственной поддержки кредитования реального сектора экономики;
Х механизм управления рисками, возникающими в процессе кредитования банками реального сектора;
Х механизм рефинансирования (кредитования) кредитных организаций на основе лединого пула обеспечения.
Апробация результатов исследования. Материалы диссертации в части механизма рефинансирования центральным банком кредитных организаций на основе единого залогового портфеля используются в практической деятельности Сводного экономического департамента Банка России, а именно при подготовке проектов нормативных документов Банка России, регулирующих порядок предоставления Банком России обеспеченных кредитов кредитным организациям, разработке направлений развития действующей системы рефинансирования (кредитования) Банком России кредитных организаций.
Результаты работы в части исследования экономической природы рефинансирования, особенности рефинансирования центральным банком кредитных организаций используются в учебном процессе при преподавании дисциплины Организация деятельности коммерческого банка на кафедре Банки и банковский менеджмент и Организация деятельности центрального банка на кафедре Денежно-кредитные отношения и монетарная политика ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации.
Диссертация выпонена в рамках исследований, проводимых ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации в соответствии с комплексной темой: Пути развития финансово-экономического сектора России.
Публикации. По теме диссертации опубликовано четыре работы общим объемом 2,02 п.л., в т.ч.три публикация в журнале, рекомендованном ВАК РФ.
Структура и объем диссертации. Работа состоит из 166 страниц машинописного текста, в том числе введения; трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Благушин, Дмитрий Сергеевич
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В соответствии с целями и задачами в исследовании рассмотрены три группы проблем.
Первая группа проблем связана с углублением теоретических представлений о таких понятиях, как рефинансирование, система рефинансирования центральным банком коммерческих банков.
Анализ и обобщение научной литературы как отечественной, так и зарубежной показал отсутствие единой трактовки понятия рефинансирование. При этом одни авторы инструменты рефинансирования рассматривают широко, включая в них кредиты центрального банка, межбанковские кредиты, облигационные займы, другие узко Ч только кредиты центрального банка.
В целях выяснения экономической природы рефинансирования в исследовании рассмотрены его основные организационные формы, известные современной практике и называемые нами моделями рефинансирования, а именно: кредитование центральным банком коммерческих банков, межбанковское кредитование, секыоритизация активов, замена одних облигаций другими.
В диссертации проанализированы указанные модели, выделены их общие черты:
Х отражение процесса привлечения допонительных финансовых ресурсов в процессе своей деятельности на основе использования различных кредитных и финансовых инструментов;
Х наличие факта замены одного догового обязательства другим (ссуда -ценная бумага; ценная бумага Ч ценная бумага; ценная бумага Ч ссуда).
С учетом особенностей, присущих указанным моделям, рефинансирование, автором предлагается определить, как привлечение временных финансовых ресурсов посредством различных кредитных и финансовых инструментов, сопровождающихся заменой одного догового обязательства на другое.
В диссертации показано, что среди различных моделей рефинансирование центральным банком коммерческих банков остается наиболее важным сегментом, позволяющим на макроуровне поддерживать ликвидность банковской системы и осуществлять денежно-кредитное регулирование.
Кредиты, выдаваемые центральным банком, расширяя ресурсную базу коммерческих банков, способствуют активизации процесса кредитования и тем самым увеличивают денежную массу в обращении. На макроэкономическом уровне инструменты рефинансирована помогают центральному банку осуществлять ежедневное управление резервами банковской системы, направленное на достижение догосрочных целей денежно-кредитной политики. Наконец, изменяя параметры инструментов рефинансирования, центральный банк подает сигнал частному сектору о смене текущих целевых ориентиров денежно-кредитной политики. Именно поэтому рефинансирование относится к инструментам денежно-кредитной политики. Одновременно на макроуровне рефинансирование центральным банком коммерческих банков является важным инструментом развития межбанковского рынка.
Назначение рефинансирования центральным банком коммерческих банков на микроуровне увязано с краткосрочным попонением ликвидности, увеличением ресурсной базы банков для расширения активных операций, стабилизацией деятельности банков в критической ситуации.
Отмечая специфичность и важность системы рефинансирования центральным банком коммерческих банков автором выделены два ее блока:
1. Фундаментальный блок - субъекты, объект и принципы рефинансирования, политика рефинансирования.
2. Регулирующий блок - виды инструментов, обеспечения, сроки проведения операции, их периодичность.
Проведенное исследование содержания каждого указанного блока применительно к российской практике позволило сделать следующие выводы:
Х все элементы системы тесно связан между собой;
Х они составляют единство, обуславливая единством цели и принципы функционирования;
Х все элементы находятся в развитии.
В диссертации проведено обобщение^ зарубежной практики кредитования центральными банками коммерческих банков, выделены ее общие черты
Х осуществление центральными банками операций рефинансирования только с финансово-стабильными кредитными организациями;
Х использование стандартизированного обеспечения при кредитовании центральными банками коммерческих банков, позволяющего: минимизировать кредитный риск при проведении операций кредитования, осуществлять указанные операции на единых условиях (по одинаковой процентной ставке для соответствующего срока кредитования);
Х использование при контроле за рисками одинаковых инструментов, но в различных сочетаниях (кредитные лимиты на контрагентов, лимиты по эмитентам обеспечительных активов (продаваемых или передаваемых в залог) или секторам экономики, порядок оценки предметов залога, первичная скидка с номинала при оценке, коррекция скидки, запрет тесных связей).
На основе проведенного анализа зарубежной и отечественной практики в качестве принципов рефинансирования центральным банком коммерческих банков выделены следующие:
Х ориентация на макроэкономические показатели денежно-кредитной политики, предполагающую органическую увязку объемов совершаемых операций (выдаваемых кредитов и операций РЕПО), их сроков и процентных ставок с параметрами денежно-кредитной политики;
Х приоритет интересов центрального банка по отношению к интересам кредитных организаций, что не может определять возникающие при этом отношения как партнерские;
Х жесткое регулирование центральным банком правил совершения этих операций, минимизирующее уровень его кредитного риска;
Х руководство общепризнанными принципами организации кредитных отношений: срочность, платность, обеспеченность.
Вторая группа проблем посвящена изучению российской практики становления системы рефинансирования Банком России коммерческих банков и ее особенностям.
На основе изучения работ российских ученых-экономистов и анализа банковской практики с начала рыночных преобразований выделены авторские этапы в истории развития системы рефинансирования коммерческих банков в
России . Результаты изучения особенностей каждого этапа развития системы рефинансирования в России позволили сформулировать ряд выводов:
Х система рефинансирования в России активно развивается, причем ей характерны черты рыночного типа, отражающие важную роль рыночных инструментов и механизмов;
Х за достаточно непродожительный период своего развития состояние этой системы не отличалось стабильностью;
Х периоды развития системы рефинансирования и межбанковского рынка не раз сменялись периодами кризиса.
В качестве общего тренда развития системы рефинансирования в России выделено:
Х рост объемов рефинансирования банков и повышение значимости этих операций для формирования ресурсной базы банковского сектора;
Х активное развитие операций рефинансирования в регионах России;
Х снижение процентных ставок по операциям рефинансирования;
Х расширение операций рефинансирования со стороны Банка России, использование им рыночных механизмов.
Изучение нормативно-правовой базы рефинансирования Банком России коммерческих банков позволило сформулировать ряд положений касающихся соотношения механизмов рефинансирования и единой государственной денежно-кредитной политики, общих и специфических черт предоставляемых Банком России кредитов.
Рефинансирование, являясь инструментом единой государственной денежно-кредитной политики, соотносится с последней как часть и общее. При этом рефинансирование осуществляется исключительно Банком России, а государственная денежно-кредитная политика разрабатывается и проводится посредством взаимодействия Правительства Российской Федерации и Банка России.
Общими чертами используемых Банком России инструментов рефинансирования являются:
Х кредитование только финансово-стабильных кредитных организаций;
Х наличие догового инструмента (ценной бумаги, прав требований по кредитным договорам), являющегося обеспечением кредитов Банка России;
Х краткосрочный и среднесрочный характер удовлетворения потребности банка в ликвидных средствах.
Различия между инструментами рефинансирования состоят в их назначении, сроках предоставления и периодичности проведения, процентных ставка, обеспечении, порядке предоставления.
Отдельное внимание в диссертации уделяется такому элементу системы рефинансирования Банком России коммерческих банков, как процентная политика. На основе проведенного анализа влияния ставки рефинансирования Банка России на динамику задоженности по кредитам Банка России автором делается вывод об отсутствии прямой зависимости между спросом на кредиты Банка России и уровнем ставки рефинансирования.
Изучение современной системы рефинансирования Банком России коммерческих банков позволило автору выделить ряд ее особенностей:
Х в отличие от зарубежных стран рефинансирование в России, являясь одним из инструментов единой государственной денежно-кредитной политики, ориентировано исключительно на регулирование уровня инфляции.
Х использование рефинансирования Банка России преимущественно крупнейшими банками, наряду со средними и мекими.
Х ограниченность в использовании небольшими банками рыночных инструментов рефинансирования Банка России, под которыми в диссертации понимаются ломбардные кредитные аукционы;
Х наличие ограничений по использованию коммерческими банками конкретных инструментов рефинансирования Банка России;
Х использование в качестве обеспечения кредитов Банка России поручительства кредитных организаций. Отмечается несоответствие указанного способа обеспечения кредитов Банка России сути термина рефинансирования, определенного в диссертации.
Третья группа проблем, рассматриваемых в диссертации, связана с разработкой возможных направлений развития системы рефинансирования коммерческих банков в России.
В диссертации обосновывается два основных направления развития этой системы:
Х стимулирование кредитования реального сектора экономики, создающее условия для формирования кредитными организациями группы активов, отвечающих требования, предъявляемым к обеспечению кредитов Банка России;
Х обеспечение равноправного доступа всем финансово-стабильным кредитным организациям к механизму рефинансирования Банка России.
В качестве одного из направлений стимулирования кредитования реального сектора экономики в работе предлагается развитие государственной поддержки кредитования реального сектора экономики, предусматривающее: политику обменного курса национальной валюты, направленную на создание условий для перехода к более гибкому формированию курса российской национальной валюты при минимальном участии Банка России в формировании спроса и предложения на внутреннем валютном рынке; создание гибкой, адаптивной системы налогообложения банков, способствующей расширению объемов инвестирования и кредитования производственных предприятий, предусматривающей на определенном этапе набор налоговых льгот и преференций как для банков-кредиторов, так и для предприятий; развитие и закрепление практики предоставление государственных гарантий, началом которого является введенный в 2009 году порядок предоставления государственных гарантий Российской Федерации по кредитам привлекаемым организациями.
Наряду с оказанием государственной поддержки в работе обосновывается построение в кредитной организации комплексной и эффективной системы управления рисками, как необходимого условия для формирования кредитными организациями надлежащего уровня обеспечения кредитов Банка России и включающего оценку финансового состояния заемщика, возможности испонения им обязательств в рамках заключенного кредитного договора, оценку качества предоставляемого заемщиком обеспечения.
Для повышения эффективности управления рисками, возникающими в процессе кредитования банками реального сектора экономики в диссертации предложено проведение следующих мероприятий: выявление и измерение риска на основе трех его компонентов: размер, длительность периода воздействия, вероятность наступления отрицательного события: использование в процессе выявления риска метода сценария и установление кредитных рейтингов; использование при управлении рисками таких методов их минимизации, как хеджирование, диверсификации, страхование кредитного риска.
В качестве важнейшего направления развития системы рефинансирования Банком России коммерческих банков в работе обосновывается принцип единства залогового портфеля (лединого пула обеспечения), который заключается в том, что заложенные активы могут быть использованы любой финансово-стабильной кредитной организацией в качестве обеспечения по любому из видов кредитов Банка России. Механизм предоставления кредитов Банка России с использованием лединого пула обеспечения отражает указанная ниже схема.
Для реализации указанного предложения разработана централизованная схема взаимодействия подразделений Банка России при предоставлении обеспеченных кредитов Банка России предусматривающая: централизованное принятие решений о возможности выдачи кредита, установлении лимита внутридневного кредита и кредита овернайт; централизованное ведение единой базы данных предоставленного кредитными организациями обеспечения под потенциальные кредиты Банка России; децентрализованное принятие актива в состав обеспечения кредитов Банка России; построение системы кредитной оценки активов, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России.
Это позволит расширить возможности кредитных организаций в получении допонительной ликвидности через инструменты рефинансирования Банка России,, обеспечить эффективное регулирование банковской ликвидности посредством расширения субъектов кредитования Банком России и косвенным образом будет способствовать стимулированию кредитования реального сектора экономики.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Благушин, Дмитрий Сергеевич, Москва
1. Нормативно-правовые акты
2. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 395-1 // Собрание законодательства РФ. 2002. - № 6. - Ст. 492.
3. Об оценке экономического положения банков: Указание ЦБР от 30 апреля 2008 г. № 2005-У // Вестник Банка России. 2008. - № 28 . - С. 36-64.
4. О заключении договоров на предоставление кредитов Банка России: Телеграмма ЦБР от 25 августа 2006 г. № 113-т // Вестник Банка России. Ч 2006. -№50 .-С. 23-32.
5. О кредитовании юридических лиц учреждениями Сберегательного банка РФ: Инструкция Сбербанка РФ от 26 октября 1993 г. № 26-р (протокол № 64). // Закон. 1997. - № 2. - С. 60-69.
6. О критериях определения финансового состояния кредитных организаций: Указание ЦБР от 31 марта 2000 г. № 766-У // Вестник Банка России. 2000. -№ 19.-С. 29-34.
7. О перечне цепных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России: Указание ЦБР от 28 июля 2004 г. № 1482-У // Вестник Банка России. 2004. -№48.-С. 41-42.
8. О перечне ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России: Указание ЦБР от 27 ноября 2008 г. № 2134-У // Нормативные акты по банковской деятельности. 2009. Ч № 2. - С. 97-101.
9. О поправочных коэффициентах Банка России: Приказ ЦБР от 29 января 2007 г. № ОД-48 // Вестник Банка России. 2007. - № 6. - С. 48.
10. О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг: Положение ЦБР от 6 марта 1998 г. № 19-П//Вестник Банка России. 1998.-№ 15.-С. 2-51.
11. О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг: Положение ЦБР от 3 октября 2000 г. № 122-П // Вестник Банка России. 2000. -№ 54 . - С. 2-35.
12. О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами: Положение ЦБР от 12 ноября 2007 г. № 312-П // Нормативные акты по банковской деятельности. 2008. -№ 2. - С. 3-44.
13. О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг: Положение ЦБР от 4 августа 2003 г. № 236-П // Вестник Банка России. 2003. - № 62. - С. 3-42.
14. О предоставлении Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами: Приказ ЦБР от 14 февраля 2008 г. № ОД-101 // Вестник Банка России. 2008. - № 9. - С. 36-38.
15. О размере платы за право пользования внутридневными кредитами: Указание ЦБР от 25 мая 2004 г. № 1430-У // Вестник Банка России. 2004. - № 35. - С. 2.
16. О расчете стоимости обеспечения по кредитам Банка России: Приказ ЦБР от 22 сентября 2004 г. № ОД-682 // Вестник Банка России. 2004. - № 63. - С. 68-69.
17. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год / Одобрено Советом директоров Банка России 22 ноября 1999 г. Представлено в Госдуму РФ 1 декабря 1999 г. // Вестник Банка России. 1999. -№76. -С. 2-45.
18. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2001 год / Одобрено Советом директоров ЦБР 27 ноября 2000 г. Представлено в Государственную Думу РФ 1 декабря 2000 г. // Вестник Банка России.-2001.-№ 1.-С. 1-45.
19. Основные направления единой государственной денежно-кредитной-политики на 2002 год: Проект / Центральный банк РФ // Вестник Банка России. Ч 2002 . Ч № 1 .-С. 1-42.
20. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год / Одобрены Советом директоров Банка России 16 ноября 2002 г. // Деньги и кредит. 2002. -№ 12. - С. 3-24.
21. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России): Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 2002. -№28.-Ст. 2790.1. Диссертации
22. Бирюкова Е.А. Система рефинансирования кредитных организаций в России: Диссертация . кандидата экономических наук: 08.00.10 / Бирюкова Екатерина Ариевна. Саратов, 2005. - 183 с.
23. Зеленский Ю.Б. Взаимодействие банковской системы России и реального сектора экономики: Диссертация . доктора экономических наук: 08.00.10 / Зеленский Юрий Борисович. Саратов, 2003. - 412 с.
24. Кудинова Г.А. Развитие рефинансирования как инструмента денежно-кредитной политики Банком России для обеспечения экономического роста: Диссертация . кандидата экономических наук: 08.00.10 / Кудинова Галина Алексеевна. Ростов-на-Дону, 2008. Ч 213 с.
25. Лукин А.А. Рефинансирование как эффективный инструмент регулирования ликвидности коммерческих банков: Диссертация . кандидата экономических наук: 08.00.10 / Лукин Александр Александрович. Москва, 2001. - 156 с.
26. Пашковская И.В. Актуальные проблемы формирования и использования кредитных ресурсов банками Российской Федерации: Диссертация . кандидата экономических паук: 08.00.10 / Пашковская Ирина Владимировна. -Москва, 1996.-208 с.
27. Пашковский B.C. Кредитный механизм в системе экономического управления: Автореферат диссертации . доктора экономических наук: 08.00.10 / Пашковский Владимир Семенович. Ч Москва , 1990. 29 с.
28. Монографическая, энциклопедическая, учебная литература
29. Англо-русский словарь банковской терминологии: Более 21000 терминов/ Е.Г. Коваленко; под ред. Н.И. Тимофеева; Акционер, коммерч. банк Золото-платина банк и др. М.: Наука и техника, 1994. - 462 с.
30. Ачкасов А.И. Активные,операции коммерческих банков / Под ред. А.П. Носько. -М.: Издательство АО Консатбанкир, 1994. 80 с.
31. Банковский менеджмент: Учебник / Кол. авторов; Под ред. д.э.н., проф. О.И. Лаврушина. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2009. - 560 с.
32. Банковское дело: Токовый словарь / Под ред. О. М. Островской. М.: Гелиос АРВ, 1999.-399 с.
33. Банковское дело: управление и технологии: Учебное пособие. / Под ред. A.M. Тавасиева. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 863 с.
34. Банковское дело: Учебник / Г.Г. Коробова. М.: Экономисту 2006. - 766 с.
35. Банковское дело: Учебник / Е.П. Жарковская. М.: ОМЕГ А-Л, 2003. - 440 с.
36. Белоглазова Г.Н. Коммерческие банки в условиях формирования рынка: Научное издание. / Г.Н. Белоглазова. Л.: ФЭИ, 1991. - 145 с.
37. Березина М.П. Безналичные расчеты в экономике России: Анализ практики. / М.П. Березина. М. АО Консатбанкир, 1997. - 294 с.
38. Бизнес: Оксфордский токовый словарь: англо-русский. М.: Прогресс-Академия, 1995. - 752 с.
39. Блауберг И.В. Проблема целостности и системный подход / И.В. Блауберг. -М.: Эдиториал УРСС, 1997.-448 с.
40. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе / М. Блауг: Пер. с англ. 4-е изд. - М.: Дело'ТД, 1994. - 720 с.
41. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияпа. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Институт новой экономики, 1999. - 1248 с.
42. Букато В .И. Банки и банковские операции в России. / В.И. Букато, Ю.В. Головин, Ю.И. Львов; Под ред. М.Х. Лапидуса. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 366 с.
43. Бурлачков В.К. Денежная теория и динамичная экономика / В.К. Бурлачков: Выводы для России. М.: Эдиториал УРСС, 2003. - 352 с.
44. Вешкин Ю.Г. Банковские системы зарубежных стран: Курс лекций / Ю.Г. Вешкин, Г.Л. Авагян. Ч М.: Экономистъ, 2004. 399 с.
45. Вострикова Л.Г. Финансовое право: Учебник для вузов / Л. Г. Вострикова. Ч 3-е изд., перераб. и доп. М.: Юстицинформ, 2007. - 375 с.
46. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования / Л. Дж. Гитман, М.Д. Джопк: Пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 991 с.
47. Голубев С.А. Роль Центрального банка Российской Федерации в регулировании банковской системы страны / С. А. Голубев. Ч М.: Юстицинформ, 2000. 192 с.
48. Грязнова А. Г. и др. Банковская система России. В 3-х т. М.: ДеКа, 1995. -2032 с.
49. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика: Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / Гл. ред. JI.H. Красавина; Финансовая академия при Правительстве РФ; ММВБ; MICEX.- М.: Финансы и статистика. 2003. 296 с.
50. Деньги, кредит, банки: Конспект лекций / Белоглазова Г.Н. М.: Юрайт, 2007.- 157 с.
51. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушнна; Финансовая академия при Правительстве РФ . 5-е изд., стереотип. - М.: КНОРУС, 2007. -559 с.
52. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / IO.B. Базулин, С.А. Белозеров, В.В Иванов и др.; Отв. ред.: В.В.Иванов, Б.И.Соколов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2008. - 848 с.
53. Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги: Практикум: Учебное пособие / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 310 с.
54. Деятельность банков на финансовом рынке: российская практика и мировой опыт: Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / Гл. ред. JT.H. Красавина; Финансовая академия при Правительстве РФ. М.: Финансы и статистика, 2007. - 332 с
55. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Э.Дж. Долан, К.Д. Кэмпбел, Р.Дж. Кэмпбел: Пер. с англ. -М.: Туран, 1996.-448 с.
56. Долан Э.Дж. Макроэкономика / Э.Дж. Долан, Д. Линдсей: Пер. с англ. СПб.: Литера плюс, 1997. Ч408 с.
57. Долан Э.Дж. Микроэкономика / Э.Дж. Долан, Д.Е. Линдсей: Пер. с англ. -СПб.: Литера плюс, 1996.-446 с.
58. Казимагомедов А.А. Организация денежно-кредитного регулирования / А.А. Казимагомедов, С.М. Ильясов. -М.: Финансы и статистика, 2001. -271 с.
59. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс: Пер. с англ. М.: Эксмо, 2007. - 960 с.
60. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. Кейнс, JI. Кураков, В. Драгомир. М.: Гелиос АРВ, 2002. - 352 с.
61. Кобелев Н.Б. Практика применения экономико-математических методов и моделей: Учебно-практическое пособие / Н.Б. Кобелев. М.: Финстатинформ, 2000. - 247 с.
62. Лаврушпн О.И. Банковское дело: Современная система кредитования: Учебное пособие для студ. по спец. Финансы и кредит / О.И. Лавруигин, О.Н. Афанасьева, СЛ. Корниенко; Под ред. О.И. Лаврушина. 5-е изд., стереотип. -М.: КНОРУС, 2009.-256 с.
63. Ларионова И.В. Реорганизация коммерческих банков / И.В. Ларионова. М.: Финансы и статистика, 2000. - 368 с.
64. Ларионова И.В. Управление активами и пассивами в коммерческом банке / И.В. Ларионова. М.: Консатбанкир, 2003. - 269 с.
65. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки / Л.И. Лопатников. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело,2003.-520 с.
66. Масленченков Ю.С. Технология межбанковского кредитования в российских условиях / Ю.С. Масленченков, А.А. Арсланбеков-Федоров. М.: БДЦ-пресс,2004. 192 с.
67. Моисеев С.Р. Инфляционное таргерпрование: Монография. / С.Р. Моисеев. -М.: Маркет ДС, 2005. 109 с.
68. Морсхман Э. Искусство коммерческого кредитования / Э. Морсман: Пер. с англ. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 187 с.
69. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка / И.А. Никонова, Р.Н. Шамгунов. 2-е изд. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. Ч 302 с.
70. Ожегов С.И., Шведова Н.Ю. Токовый словарь русского языка: 80 000 слов и фразеологических выражений / РАН. Институт им. В.В. Виноградова. Ч 4-е изд., допоненное. М.: Азбуковник, 1998. - 944 с.
71. Организация денежно-кредитного регулирования: Учебное пособие / Ю.А. Соколов, С.Е. Дубова. М.: Флинта, 2008. - 248 с.
72. Организация деятельности центрального банка: Учебное пособие для вузов / Ред. С.С. Ткачук, Ред. О.И. Румянцева. Минск: БГЭУ, 2006. - 295 с.
73. Основы банковской деятельности (Банковское дело): Учебное пособие / Под ред. К.Р. Тагирбекова; РЭА им. Г.В. Плеханова. М.: ИНФРА-М, 2003. - 716 с.
74. Островская О.М. Банковское дело: Токовый словарь / Науч. ред. Л.П. Кураков. М.: Гелиос АРВ, 1999 . - 400 с.
75. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка / Г.С. Панова; Финансовая академия при Правительстве РФ. М.: Финансы и статистика, 1997. - 272 с.
76. Панова Г. С. Кредитная политика коммерческого банка / Г.С. Панова. М.: ИКЦДИС, 1997.-464 с.
77. Розенберг Дж. М. Словарь банковских терминов / Дж. М. Розснберг: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997 . -360 с.
78. Рудый К.В. Финансово-кредитные системы зарубежных стран: Учебное пособие / К.В. Рудный. М.: Новое знание, 2003. Ч 301 с.
79. Спицнадель В.Н. Основы системного анализа: Учебное пособие / В.Н. Спицнадель; Батийский государственный технический ун-т "ВОЕНМЕХ" им. Д.Ф.Устипова. СПб: Изд. дом. "Бизнес-пресса", 2000. - 326 с.
80. Сравнительный анализ денежно-кредитной политики в переходных экономиках / Авт. кол.: С. Дробышевский, А.Козловская, Д.Левченко и др.; Инт экономики переходного периода. М.: Ин-т экономики переходного периода, 2003 . - 244 с.
81. Сухова Л.Ф. Практикум по анализу финансового состояния и оценке кредитоспособности банка-заемщика / Л.Ф. Сухова. М.: Финансы и статистика, 2003. - 149 с.
82. Тавасиев A.M. Банковское дело: Управление кредитной организацией: Учебное пособие для вузов / A.M. Тавасиев. М.: Дашков и К, 2008. - 638 с.
83. Теория систем и системный анализ в управлении организациями: Учебное пособие для студ. вузов / Под ред. В.Н. Воковой, А.А. Емельянова. М.: Финансы и статистика, 2006. - 848 с.
84. Тобин Дж. Денежная политика и экономический рост / Дж. Тобин: Пер. с англ. М.: Книжный дом ЛИБРОКОМ, 2010.-272 с.
85. Тосунян Г.А. Банкизация России: право, экономика, политика: Монография. / Г.А. Тосунян. -М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2008.-400 с.
86. Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика: Проблемы и перспективы / А.В. Улюкаев; Академия народного хозяйства при Правительстве РФ. М.: Дело, 2008. - 208 с.
87. Управление деятельностью коммерческого банка (банковский менеджмент): Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Юристь, 2002. - 687 с.
88. Усоскпн В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции / В.М. Усоскин. М.: "Антикор", 1998. - 319 с.
89. Фетисов Г.Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональный аспекты. / Г.Г. Фетисов. М.: Экономика, 2006.-491 с.
90. Фетисов Г.Г. Организация деятельности центрального банка: Учебник / Г.Г. Фетисов, О.И. Лаврушнн, И.Д. Мамонова; Под общ. ред. Г.Г. Фетисова; Финансовая академия при Правительстве РФ. 2-е изд., стереотип. - М.: КНОРУС, 2007.-430 с.
91. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Кол. авторов; Под общ. ред. проф. А.Г. Грязповой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 1167 с.
92. Финансово-экономический словарь / Под ред. М.Г. Назарова. М.: ФипСтатИнформ, 1995.-221 с.
93. Фридмен М. Если бы деньги заговорили . / М. Фридмен: Пер. с англ. М.: Дело, 2002,- 160 с.
94. Фридмен М. Основы монетаризма / Под науч. ред. Д.А. Козлова. М.: ТЭИС, 2002.- 176 с.
95. Шарп У.Ф. Инвестиции: Учебник для студ. вузов / У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер, Дж.В. Бэйли: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2007. - 1027 с.
96. Шенаев В.Н. Проектное кредитование: Зарубежный опыт п возможности его использования в России / В.Н. Шенаев; Банк Внешнеэкономической деятельности. М.: Консатбанкир, 1996. - 120 с.
97. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт / Е.Б. Ширинская. Ч 2-е изд. Ч М.: Финансы и статистика, 1995. Ч 158 с.
98. Щербакова Г.Н. Анализ и оценка банковской деятельности: На основе отчетности, составляемой по российскими и международными стандартами. / Г.Н. Щербакова. М.: Вершина, 2007. - 462 с.
99. Экономическая теория: Учебное пособие / М.А. Абрамова, Л.С. Александрова. М.: Юриспруденция, 2001. - 387 с.1. Периодические издания
100. Акинин П.В. Система управления в современном коммерческом банке / П.В.Акинин, Т.В. Бут // Финансы и кредит. 2007. - № 11. - С. 10-13.
101. Андрюшин С. Банковский сектор России и пути его реформирования / С. Андрюшин, В. Кузнецова. // Вопросы экономики. 2009. -№ 7. - С. 15-30.
102. Андрюшин С.А. Состояние банковского сектора и антикризисные меры правительства России / С.А. Андрюшин, В.В. Кузнецова // Эко. 2009. - № 4. Ч С. 39-53.
103. Анисимов А. Секыоритизация банковских активов / А. Анисимов // Банковское дело. 2007. - № 4. - С. 26-29.
104. Афанасьева О.Н. Проблемы банковского кредитования реального сектора экономики / О.Н. Афанасьева // Банковское дело. 2004. Ч № 4. - С. 34-37.
105. Беляков А.А. Проблемы и перспективы развития банковской системы России / А.А. Беляков, Д.Е. Плисецкий // Бизнес и банки. 2009. - Январь. - № 4. - С. 78.
106. Богопольская Е.В. Совершенствование системы рефинансирования / Е.В.
107. Богопольская // Банковское дело. 2007. - № 4. - С. 36-39.
108. Брагнн В. Рефинансирование ЦБ РФ: расширение границ / В. Брагин // Рынок ценных бумаг. 2008. - № 22. - С. 33-36.
109. Букина Н.В. Секыоритизация: что, зачем и как / Н.В. Букина // Международные банковские операции. Ч 2008. Ч № 1. Ч С. 93-99.
110. Буркова А.Ю. Рефинансирование коммерческих банков и компаний в условиях кризиса / А.Ю. Буркова // Банковское дело. 2009. - № 1. Ч С. 88-89.
111. Бюлетень банковской статистики: № И (174) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ, 2007. -170с.
112. Бюлетень банковской статистики: № 12 (175) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ, 2007. -170с.
113. Бюлетень банковской статистики: № 11 (186) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ, 2008. -177с.
114. Бюлетень банковской статистики: № 12 (187) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ, 2008. -176с.
115. Бюлетень банковской статистики: № 1 (188) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ, 2009. -176с.
116. Бюлетень банковской статистики № 2 (189) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ, 2009. - 179 с.
117. Бюлетень банковской статистики: № 3 (190) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ. 2009. -185с.
118. Бюлетень банковской статистики. Региональное приложение: № 1 (33) / ЦБ РФ. М.: ЦБ РФ, 2009. - 108 с.
119. Валенцева Н.И. Проблемы управления рисками: По материалам дискуссии, проведенной Финансовой академией при Правительстве РФ совместно с редакцией журнала Деньги и кредит. / Н.И. Валенцева, JI.H. Красавина // Деньги и кредит. 2004. - №4. - С. 56-62.
120. Валитов Ш.М. Стимулирование кредитных вложений в реальный сектор экономики / Ш.М. Валитов // Финансы и кредит. 2004. - № 7. - С. 7-12.
121. Веселов А.И. Оценка влияния ставки рефинансирования на эффективность денежно-кредитной политики Банка России / А.И. Веселов // Финансы и кредит. -2008.-№35.-С. 7-10.
122. Веселов А.И. Система рефинансирования Банка России: тенденции, проблемы и пути решения / А.И. Веселое // Финансы и кредит. 2008. - № 27. - С. 10-12.
123. Вочкова М.Н. Система рефинансирования Банка России: формирование, структура и направления развития / М.Н. Вочкова // Банковские услуги. -2008.-№ 1.-С. 4-18.
124. Вьюгин О. Благоприятная конъюнктура и политика предосторожности / О. Выогин // Банковское дело в Москве. 2004. 1. - С. 4-6.
125. Гамза В.А. О системе обеспечения ликвидности и рефинансирования кредитных организаций России / В.А. Гамза // Банковское дело. 2008. -№ 6. - С. 26-27.
126. Гончаренко Е.Т. Операции РЕПО: практика анализа рисков и управления ими / Е.Т. Гончаренко // Управление финансовыми рисками. 2007. -№ 4. - С. 262-277.
127. Господарчук Г.Г. Система рефинансирования как инструмент развития национальной экономики / Г.Г. Господарчук, М.И. Гуревич // Вестник АРБ. -2007.-№ 7.-С. 48-55.
128. Гукова А.В. Воздействие кредитно-банковской сферы на инвестиционную деятельность предприятий / А.В. Гукова, А.А. Гавриленко, П.С. Соколов // Финансы и бизнес. 2008. -№ 1. - С. 58-64.
129. Гуревич М. Инвестиции для экономики: как усовершенствовать денежно-кредитную. политику: интервью с М. Гуревичем, Председателем Правления нижегородского "Элипс банка". / М. Гуревич // Аналитический банковский журнал. 2007. - № 6. - С. 21-25.
130. Данилова Т.Н. Количественная оценка риска ликвидности актива / Т.Н. Данилова, Е.В. Владыкина // Финансы и кредит. 2007. - № 12. - С. 2-8.
131. Дудка А.Б. Оптимизационная модель для управления активами и пассивами / А.Б. Дудка//Банковское дело. -2007. -№ 5. С. 58-61.
132. Евсюков В.В. Комплексный подход к формированию кредитного портфеля банка / В.В. Евсюков, А.А. Кочетыгов, Д.Н. Трутпев // Банковское дело. Ч 2005. -№ 7. С. 62-65; № 8. - С. 49-52.
133. Ершов М. Денежно-кредитные механизмы и задачи экономического развития / М. Ершов // Аналитический банковский журнал. 2007. Ч № 6. - С. 18-20.
134. Ершов М.В. Задачи экономического развития и денежно-кредитные подходы / М.В. Ершов // Деньги и кредит. 2007. - № 6. - С. 31-35.
135. Есина Т.Н. Рефинансирование кредитных организаций: опыт и проблемы / Т.Н. Есина // Деньги и кредит. 2006. - № 3. - С. 41-43.
136. Зарубежные финансовые рынки в первом полугодии 2009 года / ЦБ РФ. Департамент исследований и информации // Вестник Банка России. 2009. -№ 50. -С. 6-12.
137. Иванова Н.Ю. Кредитор последней инстанции: Интервью с Н. Ивановой -Директором Сводного экономического департамента Банка России, членом Совета директоров. / Н.Ю. Иванова // Аналитический банковский журнал. 2007. - № 6. -С. 14-16.
138. Игнатьев С.М. Главное это создание равных условий для всех: по материалам выступления на XIX съезде АРБ 2 апреля 2008 года / С.М. Игнатьев //Аналитический банковский "журнал. Ч 2008. Ч № 4. - С. 18-20.
139. Ильясов С. Совершенствование системы кредитования предприятий коммерческими банками // Аналитический банковский сурн. 2007. Ч № 6. Ч С.50-53.
140. Казаков А. Влияние динамики процентных ставок развитых стран на российскую экономику: Обзор дискуссии, организованной ГИФА и журналом Рынок ценных бумаг 29 июня 2005 г. / А. Казаков // Рынок ценных бумаг. 2005. -№ 15. - С. 6876.
141. Капустин С.Н. Организация мониторинга финансовой устойчивости банков-контр-агентов / С.Н. Капустин // Финансы и кредит. Ч 2004. -№ 3. С. 20-23.
142. Килячков Н.А. Описание финансовых потоков в модели национальной экономики / Н.А. Килячков // Финансы и кредит. 2004. - № 21. - С.54-58.
143. Киселев А.В. Профессиональное суждение в современной системе управления кредитным риском / А.В. Киселев // Финансы и кредит. 2007. - № 22. - С. 5065.
144. Ковзанадзе И.К. Роль денежно-кредигной политики в преодолении последствий банковских кризисов / И.К. Ковзанадзе // Деньги и кредит. 2003. - № 2. - С. 45-47.
145. Королев О.Г. Подходы к разработке коммерческими банками методик определения справедливой стоимости ссудной задоженности / О.Г. Королев // Аудит и финансовый анализ. 2007. - № 1. - С. 263-286.
146. Костина Н. Моделирование риска ликвидности коммерческого банка / Н. Костина, С. Сучок // Банковские технологии. 2007. - № 1. - С. 20-23.
147. Красавина JI.H. Швейцарский опыт повышения конкурентоспособности банков / JI.H. Красавина // Банковское дело. 2006. - № 1. - С. 53-57.
148. Кредитование реального сектора экономики коммерческими банками // Банковское дело. 2004. -№ 6. - С. 2-5.
149. Кроливецкая В.Э. Банки в системе инвестиционного финансирования реального сектора экономики России / В.Э. Кроливецкая, Е.В. Тихомиров // Деньги и кредит. 2008. - № 11. - С. 22-28.
150. Кулаков А.Е.Управление активами и пассивами банка / А.Е. Кулаков // Финансы и кредит. Ч 2002. -№ 17. С. 2-16.
151. Лаврушин О.И. Кредит в исследованиях российской науки / О.И. Лаврушин // Аналитический банковский журнал. Ч2009. -№ 1. С. 63-65.
152. Лаврушин О.И. Особенности использования кредита в рыночной экономике / О.И. Лаврушин // Банковское дело. 2002. - № 6. - С. 2-8.
153. Лаврушин О.И. От теории банка к современным проблемам его развития в экономике / О.И. Лаврушин // Банковское дело. 2003. Ч № 7. - С. 2-7.
154. Лаврушин О.И. Повышение роли банков в обеспечении экономической безопасности / О.И. Лаврушин // Банковское дело. 2004. - № 9. - С. 11-15.
155. Лаврушин О.И. Развитие науки о деньгах, кредите и банках: По материалам Международной межвузовской конференции в Финансовой академии при Правительстве РФ. / О.И. Лаврушин // Деньги и кредит. 2009. - № 3. - С. 5873.
156. Лаврушин О. Устойчивость прежде всего / О.Лаврушин, Г.Фетисов // Национальный банковский журнал. Ч 2005. Ч № 1. Ч С. 56-60.
157. Лауте Е.Б. Рефинансирование кредитных организаций как средство обеспечения стабильности рынка банковских услуг / Е.Б. Лаугс // Финансы и кредит. -2008. -№3.- С. 10-14.
158. Лауте Е. Через "единый пул" к доступности рефинансирования / Е. Лауте // Банки и деловой мир. - 2008. - № 2. - С. 24-26.
159. Левченко Д.В. Система рефинансирования как приоритетное направление развития денежной политики / Д.В. Левченко // Деньги и кредит. 2005. - № 7. -С. 32-39.
160. Летунов Г.И. Рефинансирование банков: привлечение пенсионных накоплений и валютных резервов в качестве ресурсов кредитования / Г.И. Летунов, А.М.Проскурин // Бизнес и банки. 2007. - Июнь. - № 24. - С. 1-5.
161. Лещинская К.Л. Устойчивое развитие компаний финансового сектора / К.Л. Лещинская, А.В. Васильева // Банковское дело. Ч2008. Ч № 10. Ч С. 89-92.
162. Лисица М.И. Интервальная теория портфеля: концепция и эксперимент / М.И. Лисица // Финансы и кредит. 2007. - № 11. - С. 32-35.
163. Макеев А. Что удвоит ВВП рефинансирование под залог векселей или удержание валютного курса? / А. Макеев // Рынок ценных бумаг. Специальный проект. - 2005. - Рынок догов.Россия. - С. 130-132 .
164. Мамонов М.Е. Экспансия иностранных банков: анализ и перспективы / М.Е. Мамонов, О.Г. Сонцев // Банковское дело. 2008. - № 10. - С. 55-60.
165. Миркин Я.М. Политика рефинансирования и инфляция / Я.М. Миркин // Банковское дело. -2009. Ч № 1. С. 32-35.
166. Моисеев С. Беззалоговое кредитование в практике центральных банков / С. Моисеев // Банковское дело. 2008. - № 3. - С. 48-55.
167. Моисеев С. Политика поддержания финансовой стабильности / С. Моисеев // Вопросы экономики. 2008. - № 11. - С. 51-61.
168. Морозов А.Ю. Целесообразность двухступенчатого подхода к оптимальному управлению активами банка / А.Ю. Морозов // Экономика и производство. -2007. -№ 1.-С. 38-41.
169. Москалев С.В. Краткосрочное рефинансирование банков в 2003 году / С.В.Москалев // Деньги и кредит. 2004. - № 3. - С. 45-49.
170. Навой А. Эволюция системы рефинансирования в России: история, проблемы и пути разрешения / А. Навой // Рынок ценных бумаг. 2005. - № 20. - С. 12-16.
171. Оксенойт Г. РЕПО на фондовой бирже ММВБ реальный инструмент рефинансирования / Г. Оксейнот // Биржевое обозрение. Ч 2007. - № 10. - С. 8-10.
172. Ольхова Р.Г. Организационные структуры управления коммерческим банком / Р.Г. Ольхова // Бизнес и банки. 2007. - Февраль. - № 8. - С. 1-4.
173. Пайдиев J1.E. Как укрепить финансовую систему / JI.E. Пайдиев // Банковское дело.-2008.-№9.-С. 13-17.
174. Полозова А.Н. Методы оценки кредитоспособности заемщика / А.Н. Полозова, И.О. Ефремова // Финансовый бизнес. 2006. - № 3. - С. 22-27.
175. Порывай Д. Перспективы рефинансирования корпоративного дога РФ: расчет на государственные ресурсы / Д. Порывай, С. Боженко // Рынок ценных бумаг. -2008.-21.-С. 39-45.
176. Рамазанов С.А. Пути повышения значимости ломбардных кредитов в современной России / С.А. Рамазанов // Финансы и кредит. 2008. - № 21. - С. 7-13.
177. Симановский А.Ю. Принципы и правила в регулировании банковской деятельности: тдельные аспекты методики и практики / А.Ю.Симановский // Деньги и кредит. 2005. - № 2. - С. 20-36.
178. Стеля В.В. Секьюритизация в практике кредитного риск-менеджмента / В.В. Стеля // Банковское дело. 2006. - № 9. - С. 34-36.
179. Супрунович Е. Секьюритизация активов: опыт и перспективы / Е. Супрунович // Банковское дело. 2007. - № 2. - С. 64-66.
180. Суслова Ю.А. Налоговые последствия изменения ставки рефинансирования / Ю.Ф. Суслова // Бухгатерский учет. 2007. - № 2. - С. 49-52.
181. Сытников М.Ю. Правовые аспекты рефинансирования / М.Ю. Сытников // Вестник АРБ. 2006. - № 8. - С. 54-60.
182. Тавасиев A.M. О вндах кредитной деятельности банка / A.M. Тавасиев // Банковское дело. 2004. Ч № 3. Ч С. 16-20.
183. Тавасиев A.M. Специальные антикризисные меры в механизмах банковского управления / A.M. Тавасиев // Банковское дело. Ч2006. -№ 4. С. 13-19.
184. Тобин Дж. Глобальная экономика: кто у руля? / Дж. Тобин // Проблемы теории и практики управления. 1999. - № 1. - С. 45-51.
185. Тосунян Г. Проблемы повышения роли российской банковской системы в обеспечении экономического роста / Г. Тосунян // Вестник АРБ. 2006.Ч№ 23. -С. 29-38.
186. Трифилова А.А. Рейтинговая оценка состояния менеджмента коммерческого банка с помощью относительных показателей / А.А. Трифилова, В.И. Зеленов, A.M. Насонов // Финансы и кредит. 2009. - № 4. - С. 2-8.
187. Тютюнник А.В. Какой будет российская банковская система после кризиса /
188. A.В. Тютюнник // Банковское дело. Ч 2009. Ч № 2. Ч С. 22-26.
189. Узденов Ш.Ш. Рефинансирование в структуре единой государственной денежно-кредитной политики / Ш.Ш. Узденов, М.Ю. Сытпиков // Банковское право. -2006. -№3. -С. 31-34.
190. Утокаев А.В. Выступление Первого заместителя Председателя Банка России А. В. Улюкаева на встрече с руководителями коммерческих банков: 18-19 октября 2007 г. / А.В. Улюкаев // Деньги и кредит. 2007. - № 10. - С. 3-6.
191. Улюкаев А.В. Рефинансирование: вчера, сегодня, завтра / А.В. Улюкаев // Банковское дело в Москве. 2005. - № 2. - С. 19-22.
192. Усоскин В.М. Секьюритизация активов / В.М. Усоскин // Деньги и кредит. -2002,-№5.-С. 39-44.
193. Фетисов Г.Г. Ставка рефинансирования и система рыночных процентных ставок / Г.Г. Фетисов // Мировая экономика и международные отношения. -2005.-№6.-С. 66-75.
194. Шахунян М.Г. Хеджирование кредитных рисков / М.Г. Шахунян // Финансы. -2007.-№ 1.-С. 12-16.
195. Шенаев В.Н. Мировой финансовый кризис в условиях многополярного мира /
196. B.Н. Шенаев // Бизнес и банки. 2008. - № 44. - С. 1-3.
197. Шор К.Б. Гибкое рефинансирование как направлене поддержания банковской ликвидности / К.Б. Шор // Деньги и кредит. 2008. - № 10. - С. 5-8. Электронные ресурсы
198. Сайт Банка России Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетp>
199. Сайт Европейского центрального банка Электронный ресурс. Режим доступа: http: //www.ecb.com
200. Сайт Немецкого федерального банка Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работает
201. Сайт ФРС США Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работает
202. Электронная энциклопедия Википедия. Электронный ресурс. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетwiki/MainPage.
203. Электронный словарь экономических и финансовых терминов Ассоциации российских банков Электронный ресурс.- Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетsite/services/dictionary/index.php?searchaction:=2&mode=2.
Похожие диссертации
- Особенности и перспективы развития ходинговых структур в нефтегазовой промышленности России
- Развитие налогообложения российских коммерческих банков
- Направления развития проектного финансирования российскими банками
- Организация рефинансирования коммерческих банков в Российской Федерации
- Развитие системы налогообложения коммерческих банков в современной экономике России