Основы организации и управления инвестиционной деятельностью в экономике России тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Арутюнян, Арсен Даниельович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2005 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Основы организации и управления инвестиционной деятельностью в экономике России"
На правах рукописи
АРУТЮНЯН АРСЕН ДАНИЕЛЬОВИЧ
ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью)
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва - 2005
Работа выпонена в ГОУ ДПО Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГОУ ДПО ГАСИС)
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Сухарев Олег Сергеевич
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Воробьев Юрий Федорович
кандидат экономических наук Голод Анатолий Александрович
Ведущая организация: Институт экономики и
предпринимательства
Защита состоится и !? " декабря 2005 г. в часов на заседании Диссертационного Совета Д 212.043.01 по присуждению ученой степени доктора экономических наук в ГОУ ДПО Государственная академия профессиональной переподготовки и повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГОУ ДПО ГАСИС) по адресу: 129272, г. Москва, ул. Трифоновская, д. 57 ауд. 201.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ДПО ГАСИС.
Автореферат разослан " 9 " ноября 2005 г.
Ученый секретарь
Диссертационного совета, и
к.э.н., доцент (/ Лочан С.А.
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Повышение инвестиционной активности российских предприятий различных форм собственности в современной экономике приводит к созданию новых возможностей эффективного управления их ресурсами, формирует систему управления их инвестиционной деятельностью. Для повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в российской экономике необходимо изучить условия интенсификации процессов инвестирования отечественных предприятий, оценить возможности государственного регулирования.
В ходе рыночных преобразований, осуществляемых вплоть до последнего времени, предприятия самостоятельно конкурировали за обладание ограниченными инвестиционными ресурсами. Либерализация цен и внешнеэкономических связей, установление новых макроэкономических правил игры не смогли обеспечить внутреннюю адаптацию предприятий к рынку. Напротив, к дореформенным проблемам добавились новые - нехватка оборотных средств, снижение качества внутреннего управления, торможение воспроизводственных процессов, рост социальной напряженности в отношениях собственников и наемных работников, нечеткость спецификации прав собственности, неэффективность производства.
Недостаток инвестиционных ресурсов и отсутствие механизмов их эффективного вовлечения в хозяйственный оборот привело к сдерживанию темпов роста российской экономики. Возникла потребность в улучшении инвестиционного климата, внедрении действенных нормативов законодательного регулирования, совершенствовании инвестиционной инфраструктуры.
В этой связи, ключевым направлением совершенствования российской экономики является повышение эффективности организации и управления инвестиционной деятельностью за счет внедрения современных методов государственного регулирования инвестиционных потоков, совершенствования инфраструктуры и активизации процесса привлечения сбережений населения в качестве инвестиций в национальную экономику. Изучение данных вопросов составляет основу настоящего исследования и обладает необходимой актуальностью.
Сформулированная тема исследования получила отражение в ряде работ зарубежных и отечественных ученых и практиков. Изучению данного вопроса посвящены труды известных российских ученых и руководителей: Абакина Л.И., Абросимова Н.В., Аныиина В.М., Барда B.C., Бочарова В.В., Глазьева С.Ю., Соколова Ю.И., Катасонова В.В., Котынюка Б.А., Миркина Я.М., Райзберга Б.А., Тумусова Ф.С., Четыркина Е.М. и других.
Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению проблем управления инвестиционной деятельностью внесли такие за-
РОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ БИБЛИОТЕКА
рубежные исследователи как Акофф Р., Ансофф И., Ван Хорн Дж., Зви Б., Майерс Б., Шарп У. и другие.
Несмотря на дек татомнис кйтетмсстЕЙ рпбоТ п ^кйпмйис^ЛЙ туре, остаются мало изученными особенности прогнозирования условий эффективного развития инвестиционной деятельности с учетом существующей модели преобразований национальной экономики и методов государственного регулирования. При этом внедрение эффективных инструментов управления инвестиционной деятельностью хозяйствующих субъектов позволяет существенно улучшить инвестиционный климат и повысить результативность инвестиционных проектов отечественных предприятий. Данная область не получила всестороннего освящения в отечественной экономической литературе.
Цель диссертационной работы заключается в исследовании основ организации и управления инвестиционной деятельностью в российской экономке, разработке способов повышения эффективности управления инвестиционными ресурсами в современной экономике. Достижение поставленной цели осуществлялось путем рассмотрения ряда логически взаимосвязанных задач, раскрывающих тему данной работы:
- изучить теоретические основы и основные факторы развития инвестиционной деятельности;
-определить проблемы организации и управления инвестиционной деятельностью в условиях низкого уровня инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов;
- провести анализ условий эффективного развития инвестиционной деятельности и привлечения инвестиций в национальную экономику;
- оценить взаимосвязи между эффективностью инвестиционной инфраструктуры и процессов инвестирования в основной капитал хозяйствующих субъектов;
- оценить роль государства в регулировании инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов;
- предложить модель прогнозирования параметров инвестиционной деятельности на макроуровне экономики и необходимой величины инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов;
- сформировать перспективные предложения по государственному регулированию инвестиционной деятельности;
- разработать агоритм влияния субъектов инвестиционной деятельности на формирование благоприятного инвестиционного климата в экономике России с учётом баланса инвестиционных приоритетов государства и хозяйствующих субъектов.
Объект исследования - инвестиционная деятельность в российской экономике.
Предмет исследования - организационно-экономические отношения между участниками инвестиционной деятельности.
Методологические и теоретические основы исследования. В процессе работы применялись общенаучные методы: систематизация данных, сравнения, системный подход, аналогии, математический анализ и логико-аналитическая оценка параметров. Совокупность используемой методологической базы позволила обеспечить в конечном итоге достоверность и обоснованность выводов и практических решений. Теоретической основой работы являются труды отечественных и зарубежных ученых в области организации и управления инвестиционной деятельностью российской экономики.
В работе использованы законодательные и нормативно-правовые документы, годовые отчеты и официальные публикации по проблемам инвестирования в основной капитал, материалы научных конференций, а также федеральные, региональные и корпоративные статистические и аналитические материалы, включая данные Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ и Госкомстата России.
Научная новизна работы заключается в разработке и обосновании методических подходов к организации и управлению инвестиционной деятельностью, обеспечивающих рациональное использование эффективных форм взаимодействия субъектов инвестиционного рынка.
Научные результаты, полученные лично автором:
1. Сформулированы предложения по эффективному использованию инвестиционных ресурсов в современной экономике, учитывающие общие экономические и специфические условия развития инвестиционной деятельности в России в аспекте комплексного использования факторов се экстенсивного и интенсивного экономического роста, а также позволяющие определить методы управления инвестиционной инфраструктурой и факторы экономического роста и развития инвестиционной деятельности.
2. На основе анализа условий эффективной организации и управления инвестиционной деятельностью предложен механизм привлечения сбережений населения в качестве инвестиций в национальную экономику, направленный на повышение инвестиционного потенциала и включающий мероприятия по интенсификации инвестиционного процесса за счёт мобилизации источников финансирования инвестиций на предприятиях.
3. Предложен агоритм повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в российской экономике за счёт использования интелектуального, научно-технического, социального потенциала развития отечественных предприятий, что позволило сформировать рекомендации по обеспечению товагно-денежной сбалансированности экономики при помощи организации трансакционной инфраструктуры инвестиционной политики государства.
4. Разработана модель прогнозирования инвестиционной активности предприятий, в основе которой лежит регрессионная оценка уровня инвестиций в основной капитал, позволяющая рассчитать динамику инвести-
ционного потенциала, как отдельного предприятия, так и экономики в целом, а также дать количественную и качественную оценку параметров стратегического развития инвестиционной деятельности.
5. Обоснована и предложена структурная схема регулирующего воздействия государства на развитие инвестиционной деятельности российской экономики, позволяющая учесть различные модели и индикаторы роста инвестиционной активности предприятий и населения в зависимости от степени государственного участия в инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что полученные выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы для повышения эффективности применения методов организации и управления инвестиционной деятельностью в современной экономике России. Практическая значимость проведенной работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов в текущей инвестиционной деятельности корпораций и крупных организаций, занимающихся управлением инвестиционной деятельностью и реализацией крупных инвестиционных проектов.
Апробация работы и использование результатов. Основные положения работы нашли отражение в лекционных курсах и семинарах, прочитанных в Государственной академии повышения квалификации и переподготовки руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы. Предложения по разработке модели прогнозирования и мониторингу инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, интенсификации инвестиций в основной капитал в современной экономике обсуждены и одобрены на всероссийской научно-практической конференции Современная Россия: экономика и государство.
Публикации. Основные положения диссертации отражены в трех научных трудах общим объемом 1,44 пл.
Структура работы.
Введение.
Глава 1. Основы организации и управления инвестиционной деятельностью
1.1. Инвестиционная деятельность как объект исследования: содержание и рыночные инструменты ее регулирования
1.2. Факторы развития инвестиционной деятельности как стратегического направления экономического роста
1.3. Проблемы управления инвестиционной деятельностью в условиях снижения уровня инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов
Глава 2. Анализ факторов развития инвестиционной деятельности
2.1. Методы и инструменты привлечения инвестиций в национальную экономику.
2.2. Интенсификация процессов инвестирования в основной капитала как способ преодоления системного кризиса национальной экономики.
2.3. Оценка государственного регулирования инвестиционной деятельности как фактор обеспечения товарно-денежной сбалансированности национальной экономики.
Глава 3. Стратегия эффективного развития инвестиционной деятельности в современной экономике России.
3.1. Формирование модели прогнозирования параметров инвестиционной деятельности и величины инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов
3.2. Перспективы государственного регулирования процессов инвестирования и оптимизация инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов
3.3. Разработка агоритма интенсификации инвестиционной деятельности как способ улучшения инвестиционного климата.
Заключение
Список литературы.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
1. Предложения по эффективному использованию инвестиционных ресурсов в современной экономике, основанные на применении методов управления инвестиционной инфраструктурой, что позволило структурировать общие экономические и специфические условия развития инвестиционной деятельности в России в аспекте комплексного использования факторов экстенсивного и интенсивного экономического роста. Образование инвестиций, процесс их движения в разных отраслях современной экономики, а также вопросы формирования и развития инвестиционной инфраструктуры с учетом потребностей рынка, возможностей хозяйствующих субъектов и нормативов государственного регулирования инвестиционных операций и проектов во всей многогранности существующих экономических отношений в данной области определяют структуру и специфику инвестиционной деятельности в России. Инвестиционная деятельность занимает особое место в структуре российской экономики, влияет на потенциал ее экономического роста и параметры макроэкономической стабильности, определяя общий уровень конкурентоспособности, как экономики, так и отдельных хозяйствующих субъектов.
При этом особое внимание в работе уделяется изучению тех элементов инвестиционной инфраструктуры, которые оказывают сегодня активное воздействие на общую динамику развития инвестиционной деятельности. С переходом на рыночные условия хозяйствования появилось много новых субъектов инвестирования - коммерческие банки, инвестиционные фонды, финансовые страховые компании, мекие инвесторы и т. д. Рассредоточение инвестиционных ресурсов при воспроизводственной несбалансированности, размытости прав собственности и слабой их защиты, служит питательной средой для перекачки денежных средств в спекулятивные сектора экономики.
С увеличением источников инвестиционных ресурсов и числа субъектов инвестирования опираться только на рынок как саморегулирующую систему невозможно. Этот механизм дожен быть допонен институциональной средой, обеспечивающей жесткую спецификацию прав собственности, информационную прозрачность и ориентацию на эффективную созидательную деятельность хозяйствующих субъектов.
Формирование институциональной среды инвестиционной деятельности напрямую связано с созданием широкой финансово-банковской сети, страховой системы, инжиниринговых центров, оптовых фирм, информационных сетей и др. В развитии рыночных механизмов инвестиционной сферы велика роль банковской системы, которая призвана формировать благоприятные условия для привлечения инвестиций, обслуживать движение инвестиционных потоков, оказывать воздействие на использование
инвестиционных ресурсов, капитализацию доходов, потребительский спрос и капиталовложения. Однако до настоящего времени кредитно-банковские учреждения России оказывали слабое влияние на развитие инвестиционного процесса и финансирование инвестиционных проектов.
Эффективность использования инвестиционных ресурсов во многом зависит от концентрации и целенаправленного финансирования выгодных инвестиционных проектов. В решении этой задачи активную роль призваны сыграть как уже имеющиеся государственные структуры догосрочного кредитования - Государственная инвестиционная корпорация (Госин-кор), Российская финансовая корпорация, Российский банк проектного финансирования, - так и вновь созданный Российский банк развития, который дожен стать главным аккумулятором инвестиций в реальный сектор экономики (рисунок 1).
Рисунок 1. Институциональная система использования инвестиционных ресурсов.
Не вдаваясь в более детальный анализ инфраструктуры инвестиционной деятельности, остановимся на той роли, которую она призвана выпонять в условиях рыночного хозяйствования. Формирование инвестиционной инфраструктуры не является самоцелью. Ее первоочередное назначение состоит в обеспечении тесной взаимосвязи финансовых и реальных инвестиций, сочетании интересов всех участников инвестиционного процесса, к которым относятся частные вкладчики, хозяйствующие субъекты, финансовые посредники, государство. При этом очень важно, чтобы это взаимодействие основывалось на общности интересов всех субъектов финансовых и реальных инвестиций. Только в этом случае возможно эффективное использование инвестиционных ресурсов (рисунок 1). В тех случаях, когда преобладают интересы участников торгового, банковского, финансового капиталов над промышленным капиталом, то неизбежны негативные последствия в развитии каждого из них.
Поскольку инвестиционная деятельность является подсистемой формирующейся рыночной системы экономики, то на нее оказывают воз-
действие как общие экономические условия, которые характеризуют основные тенденции экономического развития, взаимосвязь рыночных сил и государства, основные параметры макроэкономического воспроизводства, так и условия, относящиеся к самой инвестиционной деятельности. В данной связи необходимо совершенствование рыночных механизмов развития инфраструктуры инвестиционной деятельности (рисунок 2). Решение поставленной задачи возможно при чётком определении структуры инвестиционной сферы, а также условий и направлений ее развития. При этом в связи с незавершенностью становления инвестиционной деятельности в России, адекватной рыночной экономике, а также со слабым развитием последней общие экономические условия имеют определяющее значение.
Инвестиционная деятельность Рыночные механизмы улучшения ннфрастуктуры
объем и структура инвестиций инвестиционные проекты
объекты и субъекты инвестиционной деятельности
инвестиционный процесс | [ инвестиционная инфраструктура )
Денежно-валютная политика
Улучшение инвестиционного климата
Обеспечение доступности инвестиционных капиталов
Усиление связи потребительского и инвестиционного спроса
Создание условий для роста частных инвестиций (стимулирование)
Обеспечение гибкого межотраслевого перераспределение инвестиционных ресурсов
общность интересов вссх субъектов финансовых и реальных инвестиций
| Необходимость развития инвестиционной инфраструктуры )<Ч
сочетание интересов всех участников инвестиционного процесса
обеспечение тесной взаимосвязи финансовых и реальных инвестиций
Условия инвестиционной деятельности
Общие экономические условия
Основные тенденции экономического развития
Взаимосвязь стратегических сил со стабилизирующим вмешательством государства
Основные параметры макроэкономического воспроизводства
Специфические условия
Наличие эффективных законодательных актов, регулирующих инвестиционную активность российских предприятий
Уровень государственного участия в инвестиционной деятельности отечественных предприятий
Уровень развития инвестиционной инфраструктуры
Инвестиционный климат
Прочие специфические условия
^Направления развития инвестиционной деятельности
| Интенсификация научно-технического прогресса } | Целевое использование инвестиционных средств )
Ужесточение законодательных санкций и механизмов контроля инвестиционных проектов
Интенсификация экономических реформ Улучшение инвестиционного климата
Пересмотр приоритетов денежно-кредитной, инвестиционной и налоговой политики
Сокращение теневой экономики
[ Реализация частно - государственных проектов (Рисунок 2. Структура, рыночные инструменты и направления развития инвестиционной деятельности России.
Рассмотрение основ организации инвестиционной деятельности и формализация факторов ее развития при выявлении стратегических возможностей экономического роста в диссертации позволили определить базовые направления и проблемы функционирования инфраструктуры в ус-
ловиях снижения уровня инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов и преобладающих спекулятивных настроениях на финансовом рынке. На основе полученных результатов в работе определены экстенсивные и интенсивные факторы экономического роста в инвестиционной сфере, позволяющие обеспечить эффективное развитие инвестиционной деятельности в условиях кризиса и восстановительного роста национальной экономики (таблица 1).
Таблица 1.
Факторы экономического роста и развития инвестиционной деятельности.
Экстенсивные факторы Интенсивные факторы
основной производственный капитал (объем основных фондов производителей товаров) качественные характеристики фактора труд (состав рабочей силы по полу и возрасту, образование, способность к предпринимательству, профессионализм, производительность и капиталовооруженность труда)
количественные характеристики фактора труд (отработанное время, численность трудовых ресурсов, изменение демографической ситуации) научно-технический прогресс (прогресс в знаниях, экономия от масштаба хозяйственной деятельности, усовершенствования в размещении ресурсов, динамика затрат предприятий на НИОКР, изменения в структуре ВНП, вызванные НТП, повышение мобильности и улучшение распределения ресурсов, совершенствование управления производством);
природные ресурсы и земля уровень развития инфраструктуры (наличие соответствующих рыночных институтов и законодательства, конкурентной среды, свобода в принятии хозяйственных решений) - все, что позволяет качественно усовершенствовать как сами факторы производства, так и процесс их использования
Выделение факторов экономического роста, определение характера их взаимосвязи и степени влияния на результативность экономической системы и качество развития инвестиционной деятельности дает возможность выработать с помощью экономико-математических методов определенные варианты стратегий, направленных на достижение догосрочного экономического роста, а также оценить их эффективность.
Ресурсные и экологические лимитирующие факторы, ограничения со стороны совокупного спроса, а также широкий спектр социальных издержек, связанных с ростом производства, весьма часто приводят к сдерживанию экономического роста и снижению темпов развития инвестиционной деятельности за счет сокращения инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов. Поэтому будущие стабильность и рост российской экономики требуют продожения целенаправленной макроэкономической политики и улучшения инвестиционного климата. Однако они также в решающей степени зависят от успеха структурных преобразований, включая проведение налоговой реформы, создание равных условий конкуренции, более решительные и всеобъемлющие меры по борьбе с процессом демонетизации, обеспечение законности и реализацию основополагающей реформы бюджетных отношений. Таким образом, требуется комплексное
развитие инвестиционной деятельности в российской экономике.
2. Механизм привлечения сбережений населения в качестве инвестиций в национальную экономику, направленный на повышение инвестиционного потенциала и включающий мероприятия по интенсификации инвестиционного процесса за счёт мобилизации источников фипапсирования инвестиций на предприятиях. В условиях значительной величины государственного дога, убыточности многих предприятий, доминирования финансового капитала над производительным, низкого уровня жизни населения, товарно-денежной несбалансированности в экономике, одним из направлений активизации инвестиционного процесса является активизация инвестиций в человеческий фактор и посредством этого формирование высоких личных доходов населения, что обеспечит активное привлечение инвестиций в национальную экономику. Поэтому в работе предлагается и детально исследуется механизм трансформации сбережений населения в инвестиционные ресурсы (рисунок 3).
создание условий для превращения труда в доминирующий фактор развития экономики
формирования личных доходов населения
формирование механизмов привлечения инвестиций в национальную экономику
механизм трансформации сбережений в кре-аичные и другие инвестиционные ресурсы
современные проблемы развития национальной экономики
привлечение инвестиций в национальную экономику
огромный государственный дог
дефицит бюджета
убыточность многих предприятий
доминирование финансового капитала над произ-водигельным
снижающийся уровня жизни населения
товарно-денежная несбалансированность в экономике
необходимо повысить регулирующую роль государства в лице ЦБ и Минфина РФ за деятельностью всех финансовых институтов, связанных с ней (банков, С1рахо-вых компаний, рейтинговых агенппв, инвестиционных фондов и т д)
для гарантирования банковских вкладов населения с созданием условий качественного развития рынка сбережений, необходимо сформулировать общую цель государственного регулирования этого рынка
выступает одним из рыночных
институтов, защищающих права частной собственности и устанавливающе! о правила её использования и реализации
без механизма трансформации нельзя обеспечить эффективные стимулы к активной трудовой деятельности, достичь ослабления степени подчинения труда капиталу, сочетания функций производителя и инвестора
при отсутствии механизма происходит отвлечение огромных объемов денежных средств от инвестирования
пока денежные средства большей части населения будут отвлечены от инвестиционного процесса, будет проблематичным достижение устойчивости банковского и в значительной мере финансового секторов экономики
Рисунок 3. Механизм привлечения сбережений населения в качестве инвестиций в экономику России
Создание такого механизма имеет исключительное значение как для экономики в целом, так и для милионов меких вкладчиков. По сути, он является основой социально ориентированной рыночной экономики и призван обеспечивать её стабильность. Базовые составляющие данного механизма представлены на рисунке 3 и детально раскрыты в работе. Создавая механизм привлечения инвестиций в национальную экономику, согласно
представленным предложениям требуется предусмотреть в нем такие составляющие, как потребительское и ипотечное кредитование. В России потребительское кредитование граждан практически не развивалось и раньше, оно осталось в тени при переходе к рынку. Важную роль в привлечении сбережений для инвестирования может сыграть развитие ипотечного кредита. Для его развития нужны налоговые льготы банкам, предоставляющим ипотечные кредиты, а также государственные гарантии для граждан, рискующих получить в результате этой сдеки жилье необходимых размеров и качества.
В этой связи, усиление взаимосвязи эффективного развития инвестиционной сферы и интенсификация процессов инвестирования в основной капитал для преодоления системного кризиса экономики требует правильного понимания количественных и качественных изменений, происходящих на данном этапе экономического развития в России, а также оценки их влияния на инвестиционный климат внутри страны. Причем важная роль здесь принадлежит инвестиционному моделированию. Разработка любой экономической модели, как инвестиционной, так и модели развития инвестиционной деятельности, зависит от множества факторов, влияющих на данный процесс. При этом в ходе анализа инвестиционных процессов и оценки их влияния на эффективность развития инвестиционной деятельности (рисунок 4) необходимо рассматривать экономику как систему в целом, в которой все элементы находятся в тесной взаимосвязи между собой.
Для решения данной задачи, в методическом отношении, можно использовать два подхода: проекцию общемировых закономерностей на возможное развитие событий в России или экстраполяцию тенденций ретроспективного развития событий. Для получения необходимого результата обычно используются экономико-математические методы, связанные с анализом макроэкономической ситуации, выбором вариантов политики государственного регулирования, прогнозированием факторов экономического роста и развития инвестиционных процессов.
При использовании экстраполяции, как правило, применяются два метода регрессионного анализа, один из которых (линерционный) основывается на аппроксимации данных за предшествующие годы в соответствии с линейным или нелинейным трендом, второй (факторный) - на использовании экзогенных факторов. Инерционная регрессия имеет один недостаток - при анализе динамики показателя, имеющего, за последние несколько периодов тенденцию падения, прогнозируемый тренд может показывать только дальнейшее падение (то есть, поймать момент начала роста практически невозможно). Поэтому, рациональнее будет использовать факторную регрессию в комбинации с другими методами экономического анализа.
Таким образом, преодоление напряженной ситуации в инвестиционной сфере России во многом будет определяться возможностями вовлече-
ния в хозяйственный оборот накопленных сбережений и их дальнейшего наращивания по мере преодоления институционального кризиса и роста экономики. Мировой опыт свидетельствует, что в большинстве развивающихся стран разрыв между нормой внутренних сбережений и инвестициями сущесгвенно ограничивает динамику инвестиционного спроса. В странах, испытывающей восстановительный рост в условиях низкой эффективности институциональных структур, усилия по мобилизации накоплений необходимы в основном для предотвращения сокращения нормы инвестиций. В развитых странах такие усилия имеют своей основной целью стимулирование инвестиционного спроса, поскольку именно динамика накоплений играет роль главного ограничителя экономического развития.
Схема 4. Условия эффективного развития инвестиционной деятельности в Российской Федерации
Важным условием инвестиционного роста экономики и последующего динамичного развития инвестиционной деятельности посредством интенсификации процессов инвестирования в основной капитал является активная мобилизация всех источников финансирования инвестиций на предприятиях - в реальном секторе экономики (таблица 2).
3. Агоритм повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в российской экономике за счёт использования
интелектуального, научно-технического, социального потенциала развития отечественных предприятий, что позволило сформировать рекомендации по обеспечению товарно-денежной сбалансированности экономики при помощи организации трансакционной инфраструктуры инвестиционной политики государства. Серьезным упущением российской модели рыночных преобразований, является отсутствие дожного законодательного обеспечения инвестиционной деятельности. Эффективная инвестиционная деятельность в современной экономике невозможна без наличия интелектуальных, культурно-нравственных, политических и экономических установок, ориентированных на выделение человека в качестве объекта и субъекта инвестиций. Для этого требуется серьезная корректировка макроэкономического механизма регулирования экономики с учетом активного развития инвестиционной инфраструктуры (рисунок 5).
Таблица 2.
Мобилизация источников финансирования инвестиций на предприятии
Средства Характеристика
собственные средства предприятий нераспределенная прибыль
амортизационные отчисления
денежные накопления в виде текущих и срочных депозитов
привлеченные ресурсы собственные средства предприятий
банковские займы и кредиты
средства частных инвесторов
средства ходингов, консорциумов, ФПГ
средства иностранных инвесторов
средства внебюджетных фондов
Лизинг
инвестиционные ресурсы инвестиционные ассигнования из государственных и местных бюджетов
правительственные займы
целевые беспроцентные кредиты
средства инвесторов под государственные гарантии
предоставление льготных кредитов и ссуд
Повышение эффективности организации и управления инвестиционной деятельностью российской экономики в условиях системного кризиса, нестабильности и восстановительного роста требует усиления экономической роли государства в данной сфере, его регулирующих и контролирующих функций. При этом государственное регулирование инвестиционной сферы - это не столько вмешательство государства в инвестиционный процесс в форме финансирования через Бюджет развития и выпонения тех или иных социально-экономических функций, сколько создание благоприятных условий для того, чтобы экономика эволюционно развивалась. С учетом этого самое сложное в методологическом и организационном отношении в государственном регулировании инвестиционной деятельности является не целеполагающая стадия, а её испонительный уровень, когда решающую роль играет адекватное инструментально-ресурсное обеспечение регулирующей деятельности государства.
Мировой опыт и практика рыночных преобразований в России убедительно показывают, что создание благоприятных условий для социально-экономического развития экономики в целом и инвестиционной сферы в частности связано не столько с реальной экономикой, инвестиционными ресурсами, сколько со становлением правового государства, опирающегося на систему постоянно совершенствуемых институтов, предоставлением экономической свободы работнику, широких возможностей для всестороннего развития личности и т.д.
^Ч| Модель современной российской экономики ]-^_
свободные цены
открытые товарные и финансовые рынки
Упущения и причины неудач
приватизированные предприятия
совокупность интелектуальных, куль-турно-нрав1.твенных, политических и экономических установок_
Новые элементы
Необходимость формирования макроэкономического механизма регулирования экономики
[ научно-творческий потенциал! | предпринимательский ресурс]
мотивация труда|
Слагаемые макроэкономического механизма регулирования экономики
культурная среда)
Элементы трансакциоиной инфраструктуры инве-стнцнониой политики государства
социальная политика
Ч(бюджетно-налоговая политика| Ч{денежно-кредитная политика | Ч(антимонопольная политика | Ч(антициклическая политика ) Ч(антиинфляционная политика | Ч(валютная политика
I осрегулирование процентной ставки на уровне, сопоставимом со средним показателем рентабельности в экономике_
государственные гарантии и обеспечение страхования инвестиционных потоков
переориентация фискально-ориентированной бюджстно - налоговой политики на инвестициоцно-ориен гированную политику
спад инвестиций по сравнению со спадом производства
регулирование цен на продукцию естественных монополий и производителей-монополистов___
инициирование спроса на кредит со стороны хозяйствующих субъектов и заинтересованности банков в их предоставлении
Рисунок 5. Российская модель экономики и агоритм инвестиционной политики государства
Главное препятствие на пути приостановки дальнейшего сокращения инвестиций и дальнейшей акгивизации инвестиционного процесса является ограниченность спроса, выражающаяся, прежде всего, в слабой платежеспособности населения, потенциальных потребителей на внутреннем рынке при высоком финансовом спросе и постоянном оттоке капитала из страны. С низким уровнем реальных доходов населения связаны медленный рост рынков потребительских товаров, инновационного бизнеса, жилищного строительства, а также нехватка капитала в малом бизнесе, слабое развитие которого является существенным структурным ограничением инвестиционного процесса.
Без стимулирования труда, адекватной фактическим затратам заработной платы, кардинальных преобразований всей совокупности трудовых отношений нельзя создать благоприятных условий для осуществления ин-
вестиционного процесса и обеспечения макроэкономической стабильности, а также эффективного развития инвестиционной деятельности в стране и обеспечения товарно-денежной сбалансированности национальной экономики. Исходя из этого, следует признать, что повышение платежеспособного спроса населения, рост оплаты труда являются доминирующим фактором активизации инвестиционного процесса и регулирования инвестиционной сферы.
От эффективности государственной деятельности по регулированию процессов инвестирования в значительной мере зависит действенность таких слагаемых макроэкономического механизма регулирования экономики как социальная, бюджетно-налоговая, денежно-кредитная, антимонопольная, антициклическая, антиинфляционная и валютная политика (рисунок 5). При этом экономический рост и повышение с его помощью уровня и качества жизни являются критериями правильности и эффективности всей регулирующей деятельности государства.
В свою очередь, последовательность и социально-экономическая эффективность осуществления макроэкономического регулирования в целом во многом предопределяет действенность инвестиционной политики, роли государства в формировании инвестиционной деятельности посредством усиления товарно-денежной сбалансированности национальной экономики В данном случае товарно-денежная сбалансированность является необходимым условием осуществления общественного воспроизводственного процесса, важным фактором обеспечения макроэкономической стабильности. Поэтому для развития инвестиционной сферы российской экономики необходимо создать трансакционную инфраструктуру инвестиционной деятельности в государстве.
4. Модель прогнозирования инвестиционной активности предприятий, в основе которой лежит регрессионная оценка уровня инвестиций в основной капитал, позволяющая рассчитать динамику инвестиционного потенциала, как отдельного предприятия, так и экономики в целом, а также дать количественную и качественную оценку параметров стратегического развития инвестиционной деятельности. После анализа условий развития инвестиционной деятельности, формирования механизма привлечения инвестиций в национальную экономику и определения регулирующей роли государства в повышении уровня инвестиционной активности отечественных предприятий и населения, необходимо определить параметры стратегического развития. Решение поставленной задачи осуществлено в диссертации при помощи разработанной модели прогнозирования показателей инвестиционной деятельности и величины инвестиций в основной капитал (рисунок 6). Предлагаемая в работе модель учитывает уровень инвестиционной активности российской экономики и определяет параметры эффективного развития инвестиционной сферы.
Исходя из анализа состояния российской промышленности, в современных условиях представляется необходимым, сохраняя все позитивные моменты, активно проводимой в настоящее время политики финансовой стабилизации, допонить ее эффективной промышленной политикой. В современных условиях промышленная политика дожна быть нацелена на повышение эффективности и конкурентоспособности отечественного производства. В связи с этим важную роль играют задачи государственной инвестиционной поддержки отдельных точек роста отечественного производства, которые обладают высоким мультипликативным эффектом и способствуют развитию смежных секторов экономики.
На основе проведенного в работе анализа ряда критериев автором были отобраны показатели, имеющие наиболее тесную взаимосвязь с динамикой инвестиций в основной капитал и с динамикой развития инвестиционной деятельности. При выборе показателей для включения в регрессионное уравнение инвестиций в основной капитал, в проведенном исследовании исходили, с одной стороны, из оценки значимости параметров статистической взаимосвязи, а с другой, из необходимости охвата в рамках создаваемой модели максимального числа факторов, определяющих инвестиционный климат в стране и положение потенциальных инвесторов. В итоге исследования в модель прогнозирования эффективного развития инвестиционной сферы и уровня инвестиций в основной капигал были рекомендованы показатели удельного веса убыточных предприятий, прироста реальных располагаемых денежных доходов населения и текущего курса долара.
Для оценки параметров эффективного развития инвестиционной деятельности в работе использовалась регрессионная модель, основанная на трех экзогенных переменных. В их числе, прежде всего, инвестиции в основной капитал (I) и динамика промышленного производства (Р). Наряду с ними, учитывая сильное влияние инфляционных процессов на макроэкономическую ситуацию в стране, одновременно был исследован ряд показателей, характеризующих состояние денежно-кредитной системы. В итоге, на основе результатов проведенной оценки, для включения в уравнение был отобран такой показатель, как ставка рефинансирования Банка России (Я). Основное соотношение макроэкономической модели прогнозирования инвестиционной деятельности и величины инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов для страны представлено на рисунке 6.
На основе разработанной экономической модели в работе были проведены экспериментальные расчеты динамики инвестиций в основной капитал и обуславливаемых ими темпов эффективного развития инвестиционной сферы на 2005 год (таблица 3). При этом в качестве прогнозных значений экзогенных переменных на перспективный период использовались оценки Минэкономразвития России. Основной целью данного этапа была отладка построенной модели и исследование ее чувствительности к изме-
нению первоначальных факторов, а также проверка ее соответствия реальной экономической системе. Поэтому при проведении расчетов мы не стремились выйти на наилучшие макроэкономические показатели в качестве реальных ориентиров для органов государственного регулирования.
GDP - темп роста ВВП, % к соответствующему кварталу предыдущего года;
Р - темп pocia объемов промышленного производства, % к соотв кварталу предыдущею года,
1 - темп роста инвестиций в основной капитал, % к соответствующему кварталу предыдущего года,
R - ставка рефинансирования Банка России, % на конец квартала,
а, Ь, с, - коэффициенты регрессионной зависимости от соответствующих показателей,
I - темп роста инвестиций в основной капитал, % к соответствующему кварталу предыдущего года,
Y - удельный вес убыточных предприятий, % на конец квартала,
M - реальные располагаемые денежные доходы насе ления, % к соотв кварталу предыдущего года,
V - курс долара США, рублей на конец квартала
Рисунок 6 Модель прогнозирования параметров инвестиционной деятельности и величины инвестиций в основной капитал.
В целом, использование предлагаемой модели позволяет проводить комплексный анализ последствий изменения нескольких факторов одновременно. Эта модель может быть также использована для объективной оценки качества функционирования российского рынка, или для анализа чувствительности экономики на проведение различных мероприятий государственного регулирования. Могут быть просчитаны разные варианты экономического регулирования, отличающиеся разными значениями факторов, влияющих на эффективное развитие инвестиционной деятельности и качество инвестиционного климата в стране.
Набор необходимых мер по стимулированию инвестиционной активности может быть определен на основе целей и ресурсных ограничений экономики, например: сократить просроченную задоженность, увеличить долю амортизации, используемой по целевому назначению, обновить производственные фонды, снизить ставку рефинансирования, повысить при-
влекательность национальной валюты и т.п. Для каждого из вариантов может быть сделан расчет с помощью разработанной модели, который позволит получить во взаимосвязи важнейшие макроэкономические показатели. Полученные варианты могут быть увязаны с осуществляемыми государством мерами по стабилизации экономической ситуации на российском рынке, а также позволят определить лучшую последовательность и этап-ность проводимых мероприятий.
Таблица 3.
Пример вариантов расчета динамики инвестиционного потенциала РФ и развития инвестиционной деятельности в зависимости от макроэкономической стратегии при разных прогнозных показателях на 2005 г.
Прогнозные показатели | I кв. | II кв. 11П кв. | IV кв.
ВАРИАНТЫ ПРОГНОЗНЫХ ЗНАЧЕНИЙ НЕЗАВИСИМЫХ ПЕРЕМЕННЫХ
-темп роста объемов промышленного производства, % к соответствующему периоду предыдущего года 103,3 103,4 103,2 107,4
-курс долара США, рублей на конец периода 28,7 29,1 30,0 31,0
-ставка рефинансирования Банка России, % на конец периода 25 25 20 20
-реальные располагаемые денежные доходы населения, % к соответствующему периоду предыдущего года 103,2 102,1 101,0 103,0
-удельный вес убыточных предприятий, % на конец периода 39,9 39,5 38,5 38
РАСЧЕТНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
-темп роста инвестиций в основной капитал, % к соответствующему периоду предыдущего года 107,5 107,5 107,6 107,6
-темп роста валового внутреннего продукта, % к соответствующему периоду предыдущего года 103,2 103,2 103,5 104,6
5. Структурная схема регулирующего воздействия государства на развитие инвестиционной деятельности российской экономики, позволяющая учесть различные модели и индикаторы роста инвестиционной активности предприятий и населения в зависимости от степени государственного участия в инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов. Разработка модели прогнозирования параметров развития инвестиционной деятельности и величины инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов позволяет определить перспективы государственного регулирования. При этом все методы государственного регулирования процессов развития инвестиционной деятельности в работе предлагается разбить на три группы: административное, прямое и косвенное экономическое регулирование (таблица 4).
На стыке административных и прямых экономических методов регулирования инвестиционных процессов находятся такие адекватные современной смешанной экономике формы государственного регулирования как программно-целевой подход, проектное финансирование и кредитование. Реализация общих и специальных целевых программ и проектов, намечающих ориентиры развития в какой-либо области, наряду с применением административно-организационных мер, подкрепляется соответствующи-
ми финансовыми ресурсами.
Таблица 4.
Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности
Методы Характеристика (меры)
Административные методы меры контроля нал доходами
меры контроля над ценами
меры контроля над учётным процентом
меры контроля над квотированием
меры контроля над лицензированием
Прямое эконо- формы безвозвратного целевого финансирования территорий
мическое регу- формы безвозвратного целевого финансирования предприятий
лирование формы безвозвратного целевого финансирования отраслей
Косвенные формы экономического регулирования политика кредитно-финансовых отношений
политика валютных отношений
политика внешнеэкономических отношений
политика налоговых систем
политика амортизируемого имущества
Двигаясь к достижению глобальных целей, страны проходят разные пути, и выбрать из них наименее болезненный для общества, позволяющий быстрее достигать намеченных целей эффективного развития - важнейшая задача государства, регулирующего инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов. Для этого в работе проводится изучение различных видов государственной деятельности и регуляторов, с помощью которых она может эффективно реализовываться (рисунок 7). Регулирующая деятельность государства в этой области сводится к трем функциям. Это, во-первых, составление макроэкономических планов-прогнозов или индикативных планов в отношении развития инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов. Их назначение - определение основных ориенхи-ров, относящихся к масштабам, пропорциям и конечным целям развития производства. Вместе с тем выявляются главные проблемы, с которыми предстоит стокнуться при реализации плана. Созданный в итоге документ просто информирует общественность и деловые круги о предполагаемой общей картине состояния инвестиционной сферы российской экономики.
Ко второй форме участия государства в управлении развитием инвестиционной деятельности можно отнести формирование решений, непосредственно затрагивающих структуру хозяйства. Это, прежде всего, распределение централизованных инвестиций и иных контролируемых государством ресурсов, размещение госзаказов, а также разработка программ свертывания неэффективных отраслей и производств, урегулирование возникающих социальных проблем, создание в том или ином регионе благоприятного климата для привлечения частных инвестиций путем вложения государственных ресурсов в развитие инвестиционной инфраструктуры.
И, наконец, третья форма влияния государства на развитие инвестиционной деятельности - это выработка системы регуляторов для процессов, не входящих в сферу прямого правительственного контроля. Такие ре-
гуляторы призваны поддерживать стабильный характер экономического развития. Важнейшая регулирующая роль в современной рыночной экономике принадлежит инструментам кредитно-денежной политики, обеспечению стабильности денежной единицы и сбалансированности внешних платежей.
Ч| Четыре вида госдеятельности
[_Прямой контроль |
( Общественное потребление | [ Государственное производство | ХГ Социальное обеспечение
Группы риуляторов госдеятельности
-(косвенные (налоги, % за кредит, нормы амортизации)]
бюджетные ассигнования
регуляторы материальных потоков (госзаказ, лицензии, квоты)
Необходимость учитывать современные тенденции развития экономики и внедрять соответствующие им регуляторы
В системе регулирующего воздействия государства на инвестиционную деятельность учитываются все зависимые индикаторы / регуляторы_
прогнозирование производственных процессов -{прогнозирование социальных процессов
( прогнозирование научно-технических процессов
(прогнозирование внешнеэкономических процессов)*
прогнозирование экологических процессов
макропланирование
программирование (разработка комплексных целевых пр01рамм)
Функции регулирующей деятельности государства |Ч| Участие в инвестиционном процессе
составление макроэкономических планов-прогнозов
формирование решений, непосредственно затрагивающих структуру хозяйства
выработка системы регуляторов для процессов, не
входящих я
сферу прямого контроля правительства
таможенные правила
определение ориентиров, относящихся к масштабам пропорциям и конечным целям развития производства
Созданный документ информирует о предполагаемом состоянии экономики
распределение централизованных инвестиций и иных контролируемых государст-_вом ресурсов_
размещение госзаказов
разработка программ свертывания неэффективных отраслей и производств
создание благоприятных условий
улучшение налоговой и амортизационной политики
защита инвесторов
принятие антимонопольных мер
расширение возможностей залогов при кредитовании
развитие финансового лизинга в РФ
непосредственное участие государства
урегулирование возннкаю-щих социальных проблем
создание благоприятного климата для привлечения частных инвестиций путем вложения госсрсдств в развитие инфраструктуры
разработка стандартов (норм и правил) и контроль над их соблюдением _
проведение государственной экспертизы инвестиционных проектов
разработка и утверждение шшестпроектов, финансируемых за счет средств фед. бюджета и бюджетов субъектов РФ
формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для госнужд и финансирование их за счет средств бюджета
предос1авление на конкурсной основе госгарантий по проектам за счет средств бюджета
принципы и методы ценообразования
вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов государственной собственности
налоговые и кредитные льготы приоритетным отраслям и регионам |
Схема 7. Государственное регулирующее воздействие на развитие инвестиционной деятельности российской экономики.
Следует также учитывать, что государственное регулирование в сфе-
ре эффективного развития инвестиционной сферы и оптимизации инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов - это также и формирование соответствующей приоритетам и интересам развития общества политики на основе использования экономико-правового инструментария механизма хозяйственной деятельности.
На основе анализа методов государственного регулирования инвестиционной деятельности в российской экономике, изучения функций регулирующей деятельности государства и определения параметров его участия в инвестиционном процессе в работе структурированы важнейшие экономические инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности и эффективного развития инвестиционной сферы, а также определены перспективные ориентиры государственной инвестиционной политики России (рисунок 8). При этом в сфере инвестиционной политики, на первый план дожны встать задачи поиска новых механизмов участия государства в инвестиционной деятельности, формирование благоприятной среды для роста инвестиционной активности, поддержка конкурентоспособных производств, стимулирование вложения частных инвестиций в приоритетные сферы развития производства, а также создание благоприятного инвестиционного климата и стабильных условий хозяйственной деятельности.
В заключении приведены основные выводы и предложения автора диссертационного исследования по совершенствованию методов и механизмов эффективного развития инвестиционной деятельности в современной экономике России. К основным выводам и рекомендациям относятся следующие положения:
1. Текущее состояние инвестиционной деятельности в России характеризуется низкой величиной трансакционной и алокационной эффективности, организационной неподготовленностью инвестиционной инфраструктуры к обеспечению экономического роста на основе интенсификации инвестиционного процесса в стране, что приводит к необходимости создания агоритма управления инвестиционной инфраструктурой и повышения эффективности институциональной системы распределения инвестиционных ресурсов.
2. Сбережения населения составляют главную основу инвестиций в национальную экономику, в связи с чем, предлагается механизм эффективного использования инвестиционного потенциала, включающий мероприятия по интенсификации инвестиционного процесса за счёт мобилизации источников финансирования инвестиций на предприятиях.
3. Предложенный в работе агоритм управления инвестиционной деятельностью в российской экономике предполагает использование интелектуального, научно-технического, социального потенциала развития отечественных предприятий, что позволяет оценить влияние каждого релевантного фактора на эффективность инвестиционной деятельности и
сформировать рекомендации по обеспечению товарно-денежной сбалансированности экономики, сводимые к обеспечению оптимального распределения инвестиционного потока между факторными элементами.
Политика обязательного резервирования, нацененная на стимулирование привлечения в экономику договременных финансовых ресурсов
Проведение операций на открытом рынке (эмиссия гособязательств с уровнем доходности не превышающем среднюю величину по кредитным вложениям в промышленность)
Налоговая политика, стимулирующая самофинансирование инвестиционных проектов развития производства
Государственное финансирование
создание материальных основ реструктуризации устаревшего производства
повышение конкурентоспособности предприятий инвестиционной сферы
Регулирование ставки рефинансирования для обеспечения привлекательности инвестиций и снижения стоимости заемных средств
Инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности_
Таможенная политика, направленная на обеспечение благоприятного режима ввоза современного оборудования, аналоги которому не производятся в России_
Политика ценообразования, прежде всего в отраслях естественных монополий, нацеленная на снижение издержек инвестирования
Цели государственной инвестиционной политики развития
ликвидация негативных последствий кризиса_
повышение инвестиционной привлекательности реального сектора
повышение нормы накопления и наращивание потенциала внутренних сбережений
стимулирование вовлечения накопленных сбережений в инвестиционную сферу
Oi раничения, сдерживающие рост нормы накопления
низкая эффективность инвестиционных вложений
содействие становлению современной рыночной инфраструктуры грансфор-мации сберегаемых экономикой ресурсов на инвестиции в реальные активы
Задачи, решаемые с помо- , щью нормы накопления
недоверие
потенциаль-
*- > ных лsavers
к финансо-
вому рынку
определить необходимую и достаточную величину кормы накопления для стабильного развития инвестиционной
физическая и моральная изношенность производственного аппарата страны
учитывать минимально необходимые объемы инвестиций в целях недопущения ухудшения экономической сигуации
обеспечение устойчивой динамики развития инвестиционной сферы
поддержание объемов выпуска конкурентоспособной продукции отечественными производителями
возмещение выбывшего оборудования до предкризисною уровня
уровень нормы дожен обеспечивать рост внутренних сбережений
реально оценивать сложившиеся ограничения на рост нормы накопления
Схема 8. Важнейшие экономические инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности и перспективные ориентиры государственной инвестиционной политики в России.
4. Согласно разработанной прогнозной модели инвестиционной активности предприятий, реализующей регрессионную оценку величины инвестиций в основной капитал, осуществлён расчет динамики инвестиционного потенциала России при разных прогнозных показателях на 2005 г., который подтверждает, что рост инвестиций в фазе восстановительного экономического роста не связан с улучшением структурного качества экономики и не влияет на сокращение числа убыточных предприятий в реальном секторе экономики. Для изменения такой ситуации в работе предлагается система организационных изменений в управлении инвестиционной
деятельностью, основанная на взвешивании последствий каждого из регулирующих воздействий - методов государственного управления - на инвестиционную деятельность.
5. Регулирующие воздействия государства на развитие инвестиционной деятельности необходимо организовать в соответствии с агоритмом предложенной в работе структурной схемы, так как это позволяет учесть различные модели инвестиционной активности предприятий и населения, масштаб государственного влияния на характер инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов (выбор метода государственного регулирования инвестиционной деятельности или комбинации методов), что способствует повышению эффективности функционирования инвестиционной инфраструктуры.
ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
1. Арутюнян А.Д. Формирование механизмов привлечения инвестиций в национальную экономику и условий эффективного развития инвестиционной сферы. Сб.науч.статей Экономический вестник М'ГИ Выпуск 3 // М., РЭА, 2005. (0,69 пл.).
2. Арутюнян А.Д. Особенности государственного регулирования инвестиционной сферы и оптимизация инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов. Сб.науч.тр. Выпуск 4 // М., ГАСИС, 2004. (0,56 пл.).
3. Арутюнян А.Д. Построение модели прогнозирования эффективного развития инвестиционной сферы и уровня инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов. Всероссийская научно-практическая конференция Современная Россия: экономика и государство. М., ГАСИС, 14-15 ноября 2003 (0,19 пл.).
Подписано в печать 08.11 2005 Сдано в производство 08 11 2005. Формат бумаги 60x90/16 Усл. печ л. 1. Тираж 100 экз. Заказ № ДС-44/05
Издательство ГАСИС, Москва, ул Трифоновская, 57
Iл 1 84 37
РНБ Русский фонд
2006-4 16864
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Арутюнян, Арсен Даниельович
Введение
Глава 1. Основы организации и управления инвестиционной деятельностью.
1.1. Инвестиционная деятельность как объект исследования: содержание и рыночные инструменты ее регулирования.
1.2. Факторы развития инвестиционной деятельности как стратегического направления экономического роста.
1.3. Проблемы управления инвестиционной деятельностью в условиях снижения уровня инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов.
Глава 2. Анализ факторов развития инвестиционной деятельности.
2.1. Методы и инструменты привлечения инвестиций в национальную экономику
2.2. Интенсификация процессов инвестирования в основной капитал как способ преодоления системного кризиса национальной экономики.
2.3. Оценка государственного регулирования инвестиционной деятельности как фактор обеспечения товарно-денежной сбалансированности национальной экономики.
Глава 3. Стратегия эффективного развития инвестиционной деятельности в современной экономике России.
3.1. Формирование модели прогнозирования параметров инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
3.2. Перспективы государственного регулирования процессов инвестирования и оптимизация инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
3.3. Разработка агоритма интенсификации инвестиционной деятельности как способ улучшения инвестиционного климата. 131 Заключение 145 Список литературы
Диссертация: введение по экономике, на тему "Основы организации и управления инвестиционной деятельностью в экономике России"
Актуальность темы исследования. Повышение инвестиционной активности российских предприятий различных форм собственности в современной экономике приводит к созданию новых возможностей эффективного управления их ресурсами, формирует систему управления их инвестиционной деятельностью. Для повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в российской экономике необходимо изучить условия интенсификации процессов инвестирования отечественных предприятий, оценить возможности государственного регулирования.
В ходе рыночных преобразований, осуществляемых вплоть до последнего времени, предприятия самостоятельно конкурировали за обладание ограниченными инвестиционными ресурсами. Либерализация цен и внешнеэкономических связей, установление новых макроэкономических правил игры не смогли обеспечить внутреннюю адаптацию предприятий к рынку. Напротив, к дореформенным проблемам добавились новые - нехватка оборотных средств, снижение качества внутреннего управления, торможение воспроизводственных процессов, рост социальной напряженности в отношениях собственников и наемных работников, нечеткость спецификации прав собственности, неэффективность производства.
Недостаток инвестиционных ресурсов и отсутствие механизмов их эффективного вовлечения в хозяйственный оборот привело к сдерживанию темпов роста российской экономики. Возникла потребность в улучшении инвестиционного климата, внедрении действенных нормативов законодательного регулирования, совершенствовании инвестиционной инфраструктуры.
В этой связи, ключевым направлением совершенствования российской экономики является повышение эффективности организации и управления инвестиционной деятельностью за счет внедрения современных методов государственного регулирования инвестиционных потоков, совершенствования инфраструктуры и активизации процесса привлечения сбережений населения в качестве инвестиций в национальную экономику. Изучение данных вопросов составляет основу настоящего исследования и обладает необходимой актуальностью.
Сформулированная тема исследования получила отражение в ряде работ зарубежных и отечественных ученых и практиков. Изучению данного вопроса посвящены труды известных российских ученых и руководителей: Абакина Л.И., Абросимова Н.В., Анынина В.М., Барда B.C., Бочарова В.В., Глазьева С.Ю., Соколова Ю.И., Ката-сонова В.В., Котынюка Б.А., МиркинаЯ.М., Райзберга Б.А., Тумусова Ф.С., Четыркина Е.М. и других.
Значительный вклад в разработку теоретических подходов к решению проблем управления инвестиционной деятельностью внесли такие зарубежные исследователи как Акофф Р., Ансофф И., Ван Хорн Дж., Зви Б., Майерс Б., Шарп У. и другие.
Несмотря на достаточное количество работ в экономической литературе, остаются мало изученными особенности прогнозирования условий эффективного развития инвестиционной деятельности с учетом существующей модели преобразований национальной экономики и методов государственного регулирования. При этом внедрение эффективных инструментов управления инвестиционной деятельностью хозяйствующих субъектов позволяет существенно улучшить инвестиционный климат и повысить результативность инвестиционных проектов отечественных предприятий. Данная область не получила всестороннего освящения в отечественной экономической литературе.
Цель диссертационной работы заключается в исследовании основ организации и управления инвестиционной деятельностью в российской экономке, разработке способов повышения эффективности управления инвестиционными ресурсами в современной экономике. Достижение поставленной цели осуществлялось путем рассмотрения ряда логически взаимосвязанных задач, раскрывающих тему данной работы:
- изучить теоретические основы и основные факторы развития инвестиционной деятельности;
- определить проблемы организации и управления инвестиционной деятельностью в условиях низкого уровня инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов;
- провести анализ условий эффективного развития инвестиционной деятельности и привлечения инвестиций в национальную экономику;
- оценить взаимосвязи между эффективностью инвестиционной инфраструктуры и процессов инвестирования в основной капитал хозяйствующих субъектов;
- оценить роль государства в регулировании инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов;
- предложить модель прогнозирования параметров инвестиционной деятельности на макроуровне экономики и необходимой величины инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов;
-сформировать перспективные предложения по государственному регулированию инвестиционной деятельности;
- разработать агоритм влияния субъектов инвестиционной деятельности на формирование благоприятного инвестиционного климата в экономике России с учётом баланса инвестиционных приоритетов государства и хозяйствующих субъектов.
Объект исследования Ч инвестиционная деятельность в российской экономике.
Предмет исследования Ч организационно-экономические отношения между участниками инвестиционной деятельности.
Методологические и теоретические основы исследования. В процессе работы применялись общенаучные методы: систематизация данных, сравнения, системный подход, аналогии, математический анализ и логико-аналитическая оценка параметров. Совокупность используемой методологической базы позволила обеспечить в конечном итоге достоверность и обоснованность выводов и практических решений. Теоретической основой работы являются труды отечественных и зарубежных ученых в области организации и управления инвестиционной деятельностью российской экономики.
В работе использованы законодательные и нормативно-правовые документы, годовые отчеты и официальные публикации по проблемам инвестирования в основной капитал, материалы научных конференций, а также федеральные, региональные и корпоративные статистические и аналитические материалы, включая данные Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ и Госкомстата России.
Научная новизна работы заключается в разработке и обосновании методических подходов к организации и управлению инвестиционной деятельностью в российской экономике, предполагающих эффективные инвестиционные потоки связывающие хозяйствующие субъекты, применение методов государственного регулирования, направленных на привлечение сбережений населения в качестве инвестиций в национальную экономику и повышение инвестиционной активности предприятий.
Научные результаты, полученные лично автором:
1. Сформулированы предложения по эффективному использованию инвестиционных ресурсов в современной экономике, основанные на применении методов управления инвестиционной инфраструктурой, что позволило структурировать общие экономические и специфические условия развития инвестиционной деятельности в России в аспекте комплексного использования факторов экстенсивного и интенсивного экономического роста.
2. На основе анализа условий эффективной организации и управления инвестиционной деятельностью предложен механизм привлечения сбережений населения в качестве инвестиций в национальную экономику, направленный на повышение инвестиционного потенциала и включающий мероприятия по интенсификации инвестиционного процесса за счёт мобилизации источников финансирования инвестиций на предприятиях.
3. Предложен агоритм повышения эффективности управления инвестиционной деятельностью в российской экономике за счёт использования интелектуального, научно-технического, социального потенциала развития отечественных предприятий, что позволило сформировать рекомендации по обеспечению товарно-денежной сбалансированности экономики при помощи организации трансакционной инфраструктуры инвестиционной политики государства.
4. Разработана модель прогнозирования инвестиционной активности предприятий, в основе которой лежит регрессионная оценка уровня инвестиций в основной капитал, позволяющая рассчитать динамику инвестиционного потенциала, как отдельного предприятия, так и экономики в целом, а также дать количественную и качественную оценку параметров стратегического развития инвестиционной деятельности.
5. Обоснована и предложена структурная схема регулирующего воздействия государства на развитие инвестиционной деятельности российской экономики, позволяющая учесть различные модели и индикаторы роста инвестиционной активности предприятий и населения в зависимости от степени государственного участия в инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.
Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что полученные выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы для повышения эффективности применения методов организации и управления инвестиционной деятельностью в современной экономике России. Практическая значимость проведенной работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов в текущей инвестиционной деятельности корпораций и крупных организаций, занимающихся управлением инвестиционной деятельностью и реализацией крупных инвестиционных проектов.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Арутюнян, Арсен Даниельович
Результаты исследования Э. Денисона говорят о том, что существует много факторов экономического роста и что их относительное влияние сильно меняется в разные периоды экономического развития и в разных странах.
На вопрос, какой же фактор для обеспечения экономического роста и развития инвестиционной деятельности является самым главным, однозначного ответа нет. Но вот как Э. Денисон характеризует наиболее значимые, в определенных временные периоды и в отдельных странах, факторы экономического роста: прогресс знаний, а также капитал (в части нежилых зданий и оборудования) всякий раз были в числе пяти основных факторов, оказывавших наибольшее влияние в исследованных странах (табл. 5).
В соответствии с вышеизложенной классификацией факторов экономического роста, стало возможным оценить характер воздействия каждого фактора на темпы экономического развития. Все существующие разработки в данной области признавали определяющее значение научно-технического прогресса и инвестиций в основной капитал, как важнейших факторов экономического роста31.
При этом каждый из факторов постоянно изменяется в зависимости от других факторов, а также от социально-экономического развития общества, и выпоняет различные функции в воздействии на экономический рост и развитие инвестиционной деятельности.
Заключение
1. Образование инвестиций, процесс их движения в разных отраслях современной экономики, а также вопросы формирования и развития инвестиционной инфраструктуры с учетом потребностей рынка, возможностей хозяйствующих субъектов и нормативов государственного регулирования инвестиционных операций и проектов во всей многогранности существующих экономических отношений в данной области определяют структуру и специфику инвестиционной деятельности в России. Инвестиционная деятельность занимает особое место в структуре российской экономики, влияет на потенциал ее экономического роста и параметры макроэкономической стабильности, определяя общий уровень конкурентоспособности, как экономики, так и отдельных хозяйствующих субъектов.
При этом особое внимание в работе уделяется изучению тех элементов инвестиционной инфраструктуры, которые оказывают сегодня активное воздействие на общую динамику развития инвестиционной деятельности. С переходом на рыночные условия хозяйствования появилось много новых субъектов инвестирования Ч коммерческие банки, инвестиционные фонды, финансовые страховые компании, мекие инвесторы и т. д. Рассредоточение инвестиционных ресурсов при воспроизводственной несбалансированности, размытости прав собственности и слабой их защиты, служит питательной средой для перекачки денежных средств в спекулятивные сектора экономики.
С увеличением источников инвестиционных ресурсов и числа субъектов инвестирования опираться только на рынок как саморегулирующую систему невозможно. Этот механизм дожен быть допонен институциональной средой, обеспечивающей жесткую спецификацию прав собственности, информационную прозрачность и ориентацию на эффективную созидательную деятельность хозяйствующих субъектов.
Формирование институциональной среды инвестиционной деятельности напрямую связано с созданием широкой финансово-банковской сети, страховой системы, инжиниринговых центров, оптовых фирм, информационных сетей и др. В развитии рыночных механизмов инвестиционной деятельности велика роль банковской системы, которая призвана формировать благоприятные условия для привлечения инвестиций, обслуживать движение инвестиционных потоков, оказывать воздействие на использование инвестиционных ресурсов, капитализацию доходов, потребительский спрос и капиталовложения. Однако до настоящего времени кредитно-банковские учреждения России оказывали слабое влияние на развитие инвестиционного процесса и финансирование инвестиционных проектов.
Эффективность использования инвестиционных ресурсов во многом зависит от концентрации и целенаправленного финансирования выгодных инвестиционных проектов. В решении этой задачи активную роль призваны сыграть как уже имеющиеся государственные структуры догосрочного кредитования - Государственная инвестиционная корпорация (Госинкор), Российская финансовая корпорация, Российский банк проектного финансирования, - так и вновь созданный Российский банк развития, который дожен стать главным аккумулятором инвестиций в реальный сектор экономики.
Не вдаваясь в более детальный анализ инфраструктуры инвестиционной деятельности, остановимся на той роли, которую она призвана выпонять в условиях рыночного хозяйствования. Формирование инвестиционной инфраструктуры не является самоцелью. Ее первоочередное назначение состоит в обеспечении тесной взаимосвязи финансовых и реальных инвестиций, сочетании интересов всех участников инвестиционного процесса, к которым относятся частные вкладчики, хозяйствующие субъекты, финансовые посредники, государство. При этом очень важно, чтобы это взаимодействие основывалось на общности интересов всех субъектов финансовых и реальных инвестиций. Только в этом случае возможно эффективное использование инвестиционных ресурсов. В тех случаях, когда преобладают интересы участников торгового, банковского, финансового капиталов над промышленным капиталом, то неизбежны негативные последствия в развитии каждого из них.
Поскольку инвестиционная деятельность является подсистемой формирующейся рыночной системы экономики, то на нее оказывают воздействие как общие экономические условия, которые характеризуют основные тенденции экономического развития, взаимосвязь рыночных сил и государства, основные параметры макроэкономического воспроизводства, так и условия, относящиеся к самой инвестиционной деятельности. В данной связи необходимо совершенствование рыночных механизмов развития инфраструктуры инвестиционной деятельности. Решение поставленной задачи возможно при чётком определении структуры инвестиционной деятельности, а также условий и направлений ее развития. При этом в связи с незавершенностью становления инвестиционной деятельности в России, адекватной рыночной экономике, а также со слабым развитием последней общие экономические условия имеют определяющее значение.
Рассмотрение основ организации инвестиционной деятельности и формализация факторов ее развития при выявлении стратегических возможностей экономического роста в диссертации позволили определить базовые направления и проблемы функционирования инфраструктуры в условиях снижения уровня инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов и преобладающих спекулятивных настроениях на финансовом рынке. На основе полученных результатов в работе определены экстенсивные и интенсивные факторы экономического роста в инвестиционной деятельности, позволяющие обеспечить эффективное развитие инвестиционной деятельности в условиях кризиса и восстановительного роста национальной экономики.
Выделение факторов экономического роста, определение характера их взаимосвязи и степени влияния на результативность экономической системы и качество развития инвестиционной деятельности дает возможность выработать с помощью экономико-математических методов определенные варианты стратегий, направленных на достижение догосрочного экономического роста, а также оценить их эффективность.
Ресурсные и экологические лимитирующие факторы, ограничения со стороны совокупного спроса, а также широкий спектр социальных издержек, связанных с ростом производства, весьма часто приводят к сдерживанию экономического роста и снижению темпов развития инвестиционной деятельности за счет сокращения инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов. Поэтому будущие стабильность и рост российской экономики требуют продожения целенаправленной макроэкономической политики и улучшения инвестиционного климата. Однако они также в решающей степени зависят от успеха структурных преобразований, включая проведение налоговой реформы, создание равных условий конкуренции, более решительные и всеобъемлющие меры по борьбе с процессом демонетизации, обеспечение законности и реализацию основополагающей реформы бюджетных отношений. Таким образом, требуется комплексное развитие инвестиционной деятельности в российской экономике.
2. В условиях значительной величины государственного дога, убыточности многих предприятий, доминирования финансового капитала над производительным, низкого уровня жизни населения, товарно-денежной несбалансированности в экономике, одним из направлений активизации инвестиционного процесса является активизация инвестиций в человеческий фактор и посредством этого формирование высоких личных доходов населения, что обеспечит активное привлечение инвестиций в национальную экономику. Поэтому в работе предлагается и детально исследуется механизм трансформации сбережений населения в инвестиционные ресурсы.
Создание такого механизма имеет исключительное значение как для экономики в целом, так и для милионов меких вкладчиков. По сути, он является основой социально ориентированной рыночной экономики и призван обеспечивать её стабильность. Базовые составляющие данного механизма представлены на рисунке 3 и детально раскрыты в работе. Создавая механизм привлечения инвестиций в национальную экономику, согласно представленным предложениям требуется предусмотреть в нем такие составляющие, как потребительское и ипотечное кредитование. В России потребительское кредитование граждан практически не развивалось и раньше, оно осталось в тени при переходе к рынку. Важную роль в привлечении сбережений для инвестирования может сыграть развитие ипотечного кредита. Для его развития нужны налоговые льготы банкам, предоставляющим ипотечные кредиты, а также государственные гарантии для граждан, рискующих получить в результате этой сдеки жилье необходимых размеров и качества.
В этой связи, усиление взаимосвязи эффективного развития инвестиционной деятельности и интенсификация процессов инвестирования в основной капитал для преодоления системного кризиса экономики требует правильного понимания количественных и качественных изменений, происходящих на данном этапе экономического развития в России, а также оценки их влияния на инвестиционный климат внутри страны. Причем важная роль здесь принадлежит инвестиционному моделированию. Разработка любой экономической модели, как инвестиционной, так и модели развития инвестиционной деятельности, зависит от множества факторов, влияющих на данный процесс. При этом в ходе анализа инвестиционных процессов и оценки их влияния на эффективность развития инвестиционной деятельности необходимо рассматривать экономику как систему в целом, в которой все элементы находятся в тесной взаимосвязи между собой.
Для решения данной задачи, в методическом отношении, можно использовать два подхода: проекцию общемировых закономерностей на возможное развитие событий в России или экстраполяцию тенденций ретроспективного развития событий. Для получения необходимого результата обычно используются экономико-математические методы, связанные с анализом макроэкономической ситуации, выбором вариантов политики государственного регулирования, прогнозированием факторов экономического роста и развития инвестиционных процессов.
При использовании экстраполяции, как правило, применяются два метода регрессионного анализа, один из которых (линерционный) основывается на аппроксимации данных за предшествующие годы в соответствии с линейным или нелинейным трендом, второй (факторный) - на использовании экзогенных факторов. Инерционная регрессия имеет один недостаток - при анализе динамики показателя, имеющего, за последние несколько периодов тенденцию падения, прогнозируемый тренд может показывать только дальнейшее падение (то есть, поймать момент начала роста практически невозможно). Поэтому, рациональнее будет использовать факторную регрессию в комбинации с другими методами экономического анализа.
Таким образом, преодоление напряженной ситуации в инвестиционной деятельности России во многом будет определяться возможностями вовлечения в хозяйственный оборот накопленных сбережений и их дальнейшего наращивания по мере преодоления институционального кризиса и роста экономики. Мировой опыт свидетельствует, что в большинстве развивающихся стран разрыв между нормой внутренних сбережений и инвестициями существенно ограничивает динамику инвестиционного спроса. В странах, испытывающей восстановительный рост в условиях низкой эффективности институциональных структур, усилия по мобилизации накоплений необходимы в основном для предотвращения сокращения нормы инвестиций. В развитых странах такие усилия имеют своей основной целью стимулирование инвестиционного спроса, поскольку именно динамика накоплений играет роль главного ограничителя экономического развития.
Важным условием инвестиционного роста экономики и последующего динамичного развития инвестиционной деятельности посредством интенсификации процессов инвестирования в основной капитал является активная мобилизация всех источников финансирования инвестиций на предприятиях - в реальном секторе экономики.
3. Серьезным упущением российской модели рыночных преобразований, является отсутствие дожного законодательного обеспечения инвестиционной деятельности. Эффективная инвестиционная деятельность в современной экономике невозможна без наличия интелектуальных, культурно-нравственных, политических и экономических установок, ориентированных на выделение человека в качестве объекта и субъекта инвестиций. Для этого требуется серьезная корректировка макроэкономического механизма регулирования экономики с учетом активного развития инвестиционной инфраструктуры.
Повышение эффективности организации и управления инвестиционной деятельностью российской экономики, нестабильности и восстановительного роста требует усиления экономической роли государства в данной сфере, его регулирующих и контролирующих функций. При этом государственное регулирование инвестиционной деятельности - это не столько вмешательство государства в инвестиционный процесс в форме финансирования через Бюджет развития и выпонения тех или иных социально-экономических функций, сколько создание благоприятных условий для того, чтобы экономика эволюционно развивалась. С учетом этого самое сложное в методологическом и организационном отношении в государственном регулировании инвестиционной деятельности является не целеполагающая стадия, а её испонительный уровень, когда решающую роль играет адекватное инструментально-ресурсное обеспечение регулирующей деятельности государства.
Мировой опыт и практика рыночных преобразований в России убедительно показывают, что создание благоприятных условий для социально-экономического развития экономики в целом и инвестиционной деятельности в частности связано не столько с реальной экономикой, инвестиционными ресурсами, сколько со становлением правового государства, опирающегося на систему постоянно совершенствуемых институтов, предоставлением экономической свободы работнику, широких возможностей для всестороннего развития личности и т.д.
Главное препятствие на пути приостановки дальнейшего сокращения инвестиций и дальнейшей активизации инвестиционного процесса является ограниченность спроса, выражающаяся, прежде всего, в слабой платежеспособности населения, потенциальных потребителей на внутреннем рынке при высоком финансовом спросе и постоянном оттоке капитала из страны. С низким уровнем реальных доходов населения связаны медленный рост рынков потребительских товаров, инновационного бизнеса, жилищного строительства, а также нехватка капитала в малом бизнесе, слабое развитие которого является существенным структурным ограничением инвестиционного процесса.
Без стимулирования труда, адекватной фактическим затратам заработной платы, кардинальных преобразований всей совокупности трудовых отношений нельзя создать благоприятных условий для осуществления инвестиционного процесса и обеспечения макроэкономической стабильности, а также эффективного развития инвестиционной деятельности в стране и обеспечения товарно-денежной сбалансированности национальной экономики. Исходя из этого, следует признать, что повышение платежеспособного спроса населения, рост оплаты труда являются доминирующим фактором активизации инвестиционного процесса и регулирования инвестиционной деятельности.
От эффективности государственной деятельности по регулированию процессов инвестирования в значительной мере зависит действенность таких слагаемых макроэкономического механизма регулирования экономики как социальная, бюджетно-налоговая, денежно-кредитная, антимонопольная, антициклическая, антиинфляционная и валютная политика. При этом экономический рост и повышение с его помощью уровня и качества жизни являются критериями правильности и эффективности всей регулирующей деятельности государства.
В свою очередь, последовательность и социально-экономическая эффективность осуществления макроэкономического регулирования в целом во многом предопределяет действенность инвестиционной политики, роли государства в формировании инвестиционной деятельности посредством усиления товарно-денежной сбалансированности национальной экономики. В данном случае товарно-денежная сбалансированность является необходимым условием осуществления общественного воспроизводственного процесса, важным фактором обеспечения макроэкономической стабильности. Поэтому для развития инвестиционной деятельности российской экономики необходимо создать трансакционную инфраструктуру инвестиционной деятельности в государстве.
4. После анализа условий развития инвестиционной деятельности, формирования механизма привлечения инвестиций в национальную экономику и определения регулирующей роли государства в повышении уровня инвестиционной активности отечественных предприятий и населения, необходимо определить параметры стратегического развития. Решение поставленной задачи осуществлено в диссертации при помощи разработанной модели прогнозирования показателей инвестиционной деятельности и величины инвестиций в основной капитал. Предлагаемая в работе модель учитывает уровень инвестиционной активности российской экономики и определяет параметры эффективного развития инвестиционной деятельности.
Исходя из анализа состояния российской промышленности, в современных условиях представляется необходимым, сохраняя все позитивные моменты, активно проводимой в настоящее время политики финансовой стабилизации, допонить ее эффективной промышленной политикой. В современных условиях промышленная политика дожна быть нацелена на повышение эффективности и конкурентоспособности отечественного производства. В связи с этим важную роль играют задачи государственной инвестиционной поддержки отдельных точек роста отечественного производства, которые обладают высоким мультипликативным эффектом и способствуют развитию смежных секторов экономики.
На основе проведенного в работе анализа ряда критериев автором были отобраны показатели, имеющие наиболее тесную взаимосвязь с динамикой инвестиций в основной капитал и с динамикой развития инвестиционной деятельности. При выборе показателей для включения в регрессионное уравнение инвестиций в основной капитал, в проведенном исследовании исходили, с одной стороны, из оценки значимости параметров статистической взаимосвязи, а с другой, из необходимости охвата в рамках создаваемой модели максимального числа факторов, определяющих инвестиционный климат в стране и положение потенциальных инвесторов. В итоге исследования в модель прогнозирования эффективного развития инвестиционной деятельности и уровня инвестиций в основной капитал были рекомендованы показатели удельного веса убыточных предприятий, прироста реальных располагаемых денежных доходов населения и текущего курса долара.
Для оценки параметров эффективного развития инвестиционной деятельности в работе использовалась регрессионная модель, основанная на трех экзогенных переменных. В их числе, прежде всего, инвестиции в основной капитал (I) и динамика промышленного производства (Р). Наряду с ними, учитывая сильное влияние инфляционных процессов на макроэкономическую ситуацию в стране, одновременно был исследован ряд показателей, характеризующих состояние денежно-кредитной системы. В итоге, на основе результатов проведенной оценки, для включения в уравнение был отобран такой показатель, как ставка рефинансирования Банка России (R).
На основе разработанной экономической модели в работе были проведены экспериментальные расчеты динамики инвестиций в основной капитал и обуславливаемых ими темпов эффективного развития инвестиционной деятельности на 2005 год. При этом в качестве прогнозных значений экзогенных переменных на перспективный период использовались оценки Минэкономразвития России. Основной целью данного этапа была отладка построенной модели и исследование ее чувствительности к изменению первоначальных факторов, а также проверка ее соответствия реальной экономической системе. Поэтому при проведении расчетов мы не стремились выйти на наилучшие макроэкономические показатели в качестве реальных ориентиров для органов государственного регулирования.
В целом, использование предлагаемой модели позволяет проводить комплексный анализ последствий изменения нескольких факторов одновременно. Эта модель может быть также использована для объективной оценки качества функционирования российского рынка, или для анализа чувствительности экономики на проведение различных мероприятий государственного регулирования. Могут быть просчитаны разные варианты экономического регулирования, отличающиеся разными значениями факторов, влияющих на эффективное развитие инвестиционной деятельности и качество инвестиционного климата в стране.
Набор необходимых мер по стимулированию инвестиционной активности может быть определен на основе целей и ресурсных ограничений экономики, например: сократить просроченную задоженность, увеличить долю амортизации, используемой по целевому назначению, обновить производственные фонды, снизить ставку рефинансирования, повысить привлекательность национальной валюты и т.п. Для каждого из вариантов может быть сделан расчет с помощью разработанной модели, который позволит получить во взаимосвязи важнейшие макроэкономические показатели. Полученные варианты могут быть увязаны с осуществляемыми государством мерами по стабилизации экономической ситуации на российском рынке, а также позволят определить лучшую последовательность и этапность проводимых мероприятий.
5. Разработка модели прогнозирования параметров развития инвестиционной деятельности и величины инвестиций в основной капитал хозяйствующих субъектов позволяет определить перспективы государственного регулирования. При этом все методы государственного регулирования процессов развития инвестиционной деятельности в работе предлагается разбить на три группы: административное, прямое и косвенное экономическое регулирование.
На стыке административных и прямых экономических методов регулирования инвестиционных процессов находятся такие адекватные современной смешанной экономике формы государственного регулирования как программно-целевой подход, проектное финансирование и кредитование. Реализация общих и специальных целевых программ и проектов, намечающих ориентиры развития в какой-либо области, наряду с применением административно-организационных мер, подкрепляется соответствующими финансовыми ресурсами.
Двигаясь к достижению глобальных целей, страны проходят разные пути, и выбрать из них наименее болезненный для общества, позволяющий быстрее достигать намеченных целей эффективного развития - важнейшая задача государства, регулирующего инвестиционную деятельность хозяйствующих субъектов. Для этого в работе проводится изучение различных видов государственной деятельности и регуляторов, с помощью которых она может эффективно реализовываться. Регулирующая деятельность государства в этой области сводится к трем функциям. Это, во-первых, составление макроэкономических планов-прогнозов или индикативных планов в отношении развития инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов. Их назначение -определение основных ориентиров, относящихся к масштабам, пропорциям и конечным целям развития производства. Вместе с тем выявляются главные проблемы, с которыми предстоит стокнуться при реализации плана. Созданный в итоге документ просто информирует общественность и деловые круги о предполагаемой общей картине состояния инвестиционной сферы российской экономики.
Ко второй форме участия государства в управлении развитием инвестиционной деятельности можно отнести формирование решений, непосредственно затрагивающих структуру хозяйства. Это, прежде всего, распределение централизованных инвестиций и иных контролируемых государством ресурсов, размещение госзаказов, а также разработка программ свертывания неэффективных отраслей и производств, урегулирование возникающих социальных проблем, создание в том или ином регионе благоприятного климата для привлечения частных инвестиций путем вложения государственных ресурсов в развитие инвестиционной инфраструктуры.
И, наконец, третья форма влияния государства на развитие инвестиционной деятельности - это выработка системы регуляторов для процессов, не входящих в сферу прямого правительственного контроля. Такие регуляторы призваны поддерживать стабильный характер экономического развития. Важнейшая регулирующая роль в современной рыночной экономике принадлежит инструментам кредитно-денежной политики, обеспечению стабильности денежной единицы и сбалансированности внешних платежей.
Следует также учитывать, что государственное регулирование в сфере эффективного развития инвестиционной деятельности и оптимизации инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов - это также и формирование соответствующей приоритетам и интересам развития общества политики на основе использования экономико-правового инструментария механизма хозяйственной деятельности.
На основе анализа методов государственного регулирования инвестиционной деятельности в российской экономике, изучения функций регулирующей деятельности государства и определения параметров его участия в инвестиционном процессе в работе структурированы важнейшие экономические инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности и эффективного развития инвестиционной деятельности, а также определены перспективные ориентиры государственной инвестиционной политики России. При этом в сфере инвестиционной политики, на первый план дожны встать задачи поиска новых механизмов участия государства в инвестиционной деятельности, формирование благоприятной среды для роста инвестиционной активности, поддержка конкурентоспособных производств, стимулирование вложения частных инвестиций в приоритетные сферы развития производства, а также создание благоприятного инвестиционного климата и стабильных условий хозяйственной деятельности.
В заключении приведены основные выводы и предложения автора диссертационного исследования по совершенствованию методов и механизмов эффективного развития инвестиционной деятельности в современной экономике России. К основным выводам и рекомендациям относятся следующие положения:
1. Текущее состояние инвестиционной деятельности в России характеризуется низкой величиной трансакционной и алокационной эффективности, организационной неподготовленностью инвестиционной инфраструктуры к обеспечению экономического роста на основе интенсификации инвестиционного процесса в стране, что приводит к необходимости создания агоритма управления инвестиционной инфраструктурой и повышения эффективности институциональной системы распределения инвестиционных ресурсов.
2. Сбережения населения составляют главную основу инвестиций в национальную экономику, в связи с чем, предлагается механизм эффективного использования инвестиционного потенциала, включающий мероприятия по интенсификации инвестиционного процесса за счёт мобилизации источников финансирования инвестиций на предприятиях.
3. Предложенный в работе агоритм управления инвестиционной деятельностью в российской экономике предполагает использование интелектуального, научно-технического, социального потенциала развития отечественных предприятий, что позволяет оценить влияние каждого релевантного фактора на эффективность инвестиционной деятельности и сформировать рекомендации по обеспечению товарно-денежной сбалансированности экономики, сводимые к обеспечению оптимального распределения инвестиционного потока между факторными элементами.
4. Согласно разработанной прогнозной модели инвестиционной активности предприятий, реализующей регрессионную оценку величины инвестиций в основной капитал, осуществлён расчет динамики инвестиционного потенциала России при разных прогнозных показателях на 2005 г., который подтверждает, что рост инвестиций в фазе восстановительного экономического роста не связан с улучшением структурного качества экономики и не влияет на сокращение числа убыточных предприятий в реальном секторе экономики. Для изменения такой ситуации в работе предлагается система организационных изменений в управлении инвестиционной деятельностью, основанная на взвешивании последствий каждого из регулирующих воздействий - методов государственного управления - на инвестиционную деятельность.
5. Регулирующие воздействия государства иа развитие инвестиционной деятельности необходимо организовать в соответствии с агоритмом предложенной в работе структурной схемы, так как это позволяет учесть различные модели инвестиционной активности предприятий и населения, масштаб государственного влияния на характер инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов (выбор метода государственного регулирования инвестиционной деятельности или комбинации методов), что способствует повышению эффективности функционирования инвестиционной инфраструктуры.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Арутюнян, Арсен Даниельович, Москва
1. Абакин Л.И. Экономические реалии и абстрактные схемы О концептуальных основах монетаристской программы финансовой стабилизации). //Вопросы экономики. 1996. - № 12.
2. Абросимов Н.В. и др. Механизм привлечения инвестиций в условиях России. Институт риска и безопасности, 1998. 237с.
3. Автономов B.C. Модели человека в экономической науке. Санкт-Петербург. "Экономическая школа". 1998., 230с.
4. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика.Учебник. М.:ДИС,1997
5. Абегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В. Государственная экономическая политика: опыт перехода к рынку. М.: Дело и Сервис, 1998
6. Алексашенко С, Клепач А., Осипова О., Пухов С. Куда плывет рубль?. // Вопросы экономики. № 8.1999.
7. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992, 352с.
8. Аленцева Т.Д. Инвестиционная деятельность финансово-кредитных учреждений. //Деньги и кредит. 1995. - № 10. - с. 65.
9. Альтернативные источники финансирования меких и средних проектов в странах Центральной и Восточной Европы и бывшего СССР. М., 1996.-217с.
10. Ананидзе В.Н. Инвестиционный аспект структурной перестройки экономики России. М.: 1995
11. П.Андрианов В. Государственное регулирование и механизмы саморегуляции в рыночной экономике. //Вопросы экономики. 1996. - № 9, - с. 28-39.
12. Анискин Ю.П. Управление инвестициями: Учебное пособие. М.: ИКФ Омега-Л, 2002. - 167 с.
13. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело. 2002 г., 280 с.
14. Баранова Е.П. Инфляция и международные экономические отношения капиталистических стран. М.: Финансы и статистика, 1989
15. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000
16. Бармаумов В. Финансовые инвестиции. М.: ФиС. 2003 г.
17. Басалов И.А. Инвестиционный потенциал предприятия: методологический аспект. -М.: РАГС. 1996.-27с.
18. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. Монография. М.: Высшая школа, 2002.
19. Баумгертнер В.Ф. Инвестиционные решения в системе предпринимательства. СПб.:
20. Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов, 1998. 173с.
21. Баумгертнер В.Ф. Становление и развитие инвестиционных процессов в системе предпринимательства. СПб.: Издательство Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов, 1998.-173с.
22. Бауэр Р. Управление инвестиционным проектом. Опыт ЮМ. М, 1995. - 246с.
23. Бачурин А. Условия экономического роста. //Экономист. 1998. -№2,-с. 32-38.
24. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: 1995.-264с.
25. Бернар И. Коли. Токовый экономический и финансовый словарь. Пер. с фран. В 2-х томах. М., 1994.
26. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2003 г.
27. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 512с., 2001.
28. Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М.: Российское право. 1992. - 272с.
29. Богачев В.Н. Прибыль в рыночной экономике и эффективность капитала. М., Финансы и статистика, 1993. - 287с.
30. Боди Зви. Принципы инвестиций. М.: ИД Вильяме, 2002 г. 984 с.
31. Болотин В.В. Вопросы инвестиционного обеспечения структурной перестройки. //Финансы. 1995. - № 1, - с. 15-19.
32. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб, Питер, 2003 г. 288 с.
33. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, -1993. - 173с.
34. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. Пер. с англ. М.: Инфра-М. -1996. -432с.
35. Брынцев А.Н. Промышленные инвестиции в условиях СЭЗ. М.: 1998
36. БузоваИ. Коммерческая оценка инвестиций. СПб, Питер. 2003 г. 432 с.
37. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. М.: Финансы и статистика. - 1996. -335с.
38. Вахрин П. Инвестиции. М.: Дашков и Ко. 2003 г.
39. Виноградов В.А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал экономики страны. // Деньги и кредит. № 5. 1999
40. Витин А. Приватизация и инвестиционная активность. //Вопросы экономики.- 1996.- № 4, с. 33-44.
41. Витин А. Привлечение инвестиций на рынок ценных бумаг. //Вопросы экономики. -1996. -№ 12.-с. 121-128.
42. Войтешонок Г.А. Инвестиционная деятельность: скрытые ресурсы процесса трансформирования экономики России. М.: 1998
43. Воков Н.Г. Учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.:- 1994.-97с.
44. Воронов К.И., Хаит И.А. Инвестиции в реальные активы. Финансы. 1995. - № 1. -с. 19-22.
45. Галимова А.Ш. Денежные сбережения населения как источник инвестиций. Уфа: 1998
46. Глазьев С, Маневич В. Социально-экономическая эволюция России: об итогах 97 и сценариях ближайшего будущего. // Российский экономический журнал. - 1998. - № 1.-е. 3-9; №2. -с. 3-12.
47. Государственное регулирование рыночной экономики: федеральный, региональный и муниципальный уровень (Вопросы теории и практики). /Под ред. Н.А.Вогина, В.И.Кушлина, А.Н.Фоломьева. М.: РАГС, 1998.-319с.
48. Грицюк Т. Государственное регулирование экономики: теория и практика. М. Изд-воРДЛ. 2004 г. 288 с.
49. Губанов С. Макроэкономическое планирование: новые подходы. //Экономист.1996. № 11.-е. 37-52.
50. Гуртов В. Инвестиционные ресурсы. М.: Экзамен, 2002 г. 384 с.
51. Гуслистый А. Управление инвестициями. М.: Изд-во Интернет-трейдинг. 2005 г. 274 стр.
52. Дамадаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Бу. 2004 г.
53. Деева А. Инвестиции. М.: Экзамен. 2004 г.
54. Делягин М.г. Экономика неплатежей: как и почему мы будем жить завтра. М.:1997.-396с.
55. Денисон Э. Исследование различий в темпах экономического роста. М: Прогресс, 1971
56. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Спб.: Спб оркестр, 1994. - 496с.
57. Доничев О.А. Становление и развитие рынка инвестиций в условиях реформирования экономики. М.: 1996
58. ДоунсДж., Гудман Дж.Э. Финансово-экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997
59. Жуков Е.Ф. Самофинансирование при капитализме: теория и практика. М: 1990
60. Зайцев H.JI. Экономика промышленного предприятия: Учебник -М.: ИНФРА-М, 358с., 2001.
61. Иванов И., Рогов С. Воспроизводство основных фондов и его инвестиционные источники. // Российский экономический журнал. 1995. - № 7. - с. 20-29.
62. Иванов К.Н., Хоменко Т.А. Проблемы и методы статистики сбережения населения в соответствии с концепциями СНС. // Экономический журнал Высшей школы экономики. Том 2. № 4. 1998
63. Инновационная и инвестиционная политика структурной перестройки народного хозяйства Российской Федерации. Под. ред. Соколова Ю.И. - М.: РАН, Институт Экономики, - 1993, - 260с.
64. Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы. Под ред. Фаминского И.П. - М: Международные отношения. - 1995. - 443с.
65. Иностранные капиталовложения: мировая практика и национальные проблемы: Сборник обзоров / РАН ИНИОН/. Под.ред. Безрукова А.И. - М.: Международные экономические отношения. 1994. - 116с.
66. Институт экономических проблем переходного периода Экономика переходного периода: Очерки экономической политики посткоммунистической России, 19911997 гг.. М.: 1998
67. Институт экономических проблем переходного периода, Российский бюлетень конъюнктурных опросов, разные номера, 1998-1999
68. Камаев В.Д., Семенов В.Ф., Сорокин Д.Е. Учебник по основам экономической теории. М.: Владос, 1996
69. Катасонов В. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. М.: Изд-во Анкил. 2005 г. 328 с.
70. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М. 1998. - 494с.
71. Клейнер Г.Б., Томбовцев B.JL, Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: "Экономика", 1997. - 288с.
72. Ковалев В.В., Вадайцев С. Инвестиции. М.: М.: ООО ТК Веби, 2005,440 с.
73. Котынюк Б. Инвестиции. М.: Изд-во Михайлова. 2003 г. 848 с.
74. Константинов Ю.А., Ильинский А.И. Финансовый кризис: причины и преодолене.
75. М: "Финстатинформ", 1999. - 156с.
76. Корнай Я. Дефицит. М.: "Наука", - 1990. - 608с.
77. Коссов В.В. Инвестиции в российской экономике (новые условия и подходы) // Проблемы теории и практики управления. № 1. 2000
78. Костецкий Н.Ф., Малыгин А. А. Восстановление собственных источников инвестиций предприятий // Финансы. № 12. 1999
79. Костиков И.В. Эффективный рынок капитала: экономический либерализм и государственной регулирование. М.: Изд-во Наука. 2004 г. в 2-х томах.
80. Креймер Г.А. Государственное регулирование инвестиционного климата в условиях рыночных преобразований. М.: 1997
81. Крушвиц JI, Шефер Д., Финансирование и инвестиции. Сборник задач и решений. -Спб.: Питер, 320с., 2001.
82. Кузин Б., Юрьев В. Методы и модели управление фирмой -СПб.: Питер, 432с., 2001.
83. Кузнецов Б. Управление инвестициями. М.: Изд-во Благовест-В. 2004 г. 200 с.
84. Кушлин В.И. О теоретических основах государственного регулирования экономики России. Всероссийская конференция
85. Лейчик Н.Е. Трансформация механизмов государственного регулирования инвестиционной деятельности в условиях рыночных преобразований. М.: 1998
86. Леонтьев В. Исследования структуры американской экономики. М.: Госстатиздат. 1958
87. Ливенцев Н.Н. Россия в системе инвестиционных координат мира. Международный конгресс инвесторов Дипломатическая академия МидРФ.-М., 1998. -215с.
88. Липсиц И. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ. 2003 г.
89. Лисин B.C. Собственность и предпринимательство в переходной экономике современной России. М.: "Высшая школа". 1999. - 399с.
90. Личные сбережения в производство. Обсуждение на заседании редколегии журнала "Вопросы экономики". //Вопросы экономики. 1989. - № 1.-е. 58-76.
91. Логинов Е.Л. Управление рынком инвестиций. Краснодар: 1997
92. Львов Д.С. и др. Микроэкономика формирования благоприятного инвестиционного климата. М., 1998,- 197с.
93. Макаров В и Клейнер Г. Бартер в России: институциональный этап. // Вопросы экономики. № 4. 1999
94. Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономикс. Принципы, проблемы и политика. М.: Республика. 1993
95. Маковецкий М. Инвестиционное обеспечение экономического роста: теоретические проблемы, финансовые инструменты, тенденции развития. М.: Анкил. 2005 г. 312 с.
96. Максимова JI.M. Механизм денежно-кредитного регулирования в ФРГ. М.: Финансы и статистика. 1984. - 92с.
97. Маренков Н. Управление инвестициями российского предпринимательства. М.: Эдиториал УРСС, 2001 г., 224 с.
98. Маркова Н. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированию производства. // Экономист. № 10. 1998
99. Маслюков Ю.Д. Экономия на людях. Ссыка на домен более не работаетrbc/ru/interview 2000 г
100. Матькин Ю.А. Инвестиционная деятельность в условиях перехода к регулируемой рыночной экономике в СССР. //Экономика строительства. 1990. - № 11. - С. 18-30.
101. Мехряков В.Д. Развитие кредитных учреждений в России. М.: ДЕКА,-1996.-254с.
102. Миркин Я.М. Разгосударствление рынка ценных бумаг или как финансировать промышленный подъем. //Экономика и жизнь. 1995. - № 47. - с.4,
103. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: "Перспектива", 1995. 550с.
104. Мишин Ю. Инвестиции в конкурентоспособное производство. М.: Изд-во Кно-рус. 2005 г. 288 с.
105. Молева СВ. Формирование и управление инвестиционной стратегией предприятия. М.: 1998
106. Мочанов А.В. Коммерческие банки в современной России: теория и практика. -М.: Финансы и статистика. 1996. 272с.
107. Морозов В.В. Финансирование инвестиционной деятельности территорий и основные направления формирования их инвестиционной инфраструктуры. Екатеринбург: Институт Экономики РАН. 1995. - 41с.
108. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. /Пер.с англ. М.: 1994
109. Немчинский А.Б., Заикин П.В. Экономическое обоснование инвестиций в условиях формирования рыночных отношений. М. - 1991. - 120с.
110. Нечаев А.А. Анализ и методология прогнозирования структурных сдвигов в экономике России на базе межстрановых сопоставлений. М.: 1998
111. Нешитой А.С. Инвестиции. М.: Изд-во Дашков и Ко. 2005 г. 376 с.
112. Николаенко С.А. Личные сбережения населения. // Экономический журнал Высшей школы экономики. Том 2. № 4. 1998
113. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. Пер.с анг. М: "Наука", 1997. - 180с.
114. Нурланова Н.К. Формирование и использование инвестиций в экономике Казахстана. Аматы: 1999
115. Огурцов В.Д. Становление инвестиционной инфраструктуры в переходной экономике. Саратов: 1998
116. Ойкен В. Основы национальной экономики. М.: "Экономика", -1996.-351с.
117. Орлов А. Всегда ли выгодны инвестиции с Запада? //Экономика и жизнь. № 15. -с.28.
118. Оськин В.А. Налогообложение прибыли и доходов иностранных инвесторов в России.-М.,- 1994.- 135с.
119. Панов А. Инвестиционное проектирование управление проектами. М.: Экономика и финансы. 2002 г., 200 с.
120. Плакин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его преодоления. //Вопросы экономики. 1996. - № 7. - с. 101-Ш.
121. Плышевский Б. Потенциал инвестирования. //Экономист. 1996. -№3. - с. 3-16.
122. Подшиваленко Г. Инвестиционная деятельность. М.: Изд-во Кнорус. 2005 г. 432 с.
123. Попков В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб.: Питер, 2001, 224 с
124. Попов Е., Бородаевский А. Экономические права человека: рынок труда и собственность // М.: МЭМО, № 7,1991
125. Промышленность и строительство: экономическая энциклопедия. В 3-х т. М.: Финансы и статистика. 1965.
126. РайзбергБ.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 1999
127. Реформы глазами американских и российских ученых. Общ. ред. Богомолова О.Т.- М.: "Российский экономический журнал", "Фонд "за экономическую грамотность".- 1996. 273с.
128. Ромаш М., Шевчук В. Финансирование и кредитование инвестиций. М.: Мисанта. 2004 г.
129. Рынок. Основные термины. /Под. ред. Вогина Н.А. М.: РАУ Центр проблем рыночной экономики. - 1992. - 145с.
130. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. Минск: ООО Новое знание,. 2000. - 688 с.
131. Садков В.Г., Гринкевич Л.Г. Стимулировать формирование региональных групп. //Финансы. 1997. - № 1, - с. 12-14.
132. Селезнев А. Банковская система ядро инфраструктуры финансового рынка.
133. Экономист. 1997. - № 7. - с. 26-38.
134. Собственность в экономической системе России. Под ред. Черковца В.Н., Кулько-ва В.М. М.: ТЕИС. - 1998. - 556с.
135. Соколинский 3. Теории накопления. М.: Мысль. 1973. - 150с.
136. Соколов В.В. О развитии ситуации в инвестиционной сфере в 1999 году и задачах на 2000 год //Промышленность России. № 4. 2000
137. Социально-трудовая сфера России в переходный период: реалии и перспективы. Под. ред. Акимова А.К., Вогина Н.А. М.: Молодая гвардия. - 1996. - 835с.
138. Стабилизация российской экономики. Сборник информационно- справочных материалов по вопросам макроэкономической политики. М.: 1996
139. Становление рыночной экономики в странах Восточной Европы. Пер. с анг. Общ. ред. и предисловие Макашевой Н.А. М.: 1994. - 544с.
140. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения. //Экономист. 1993. - № 12. - с.57-61.
141. Столерю JI. Равновесие и экономический рост. М.: Статистика, 1974
142. Тимофеев К. Большинство россиян хранят деньги в чуках. // Финансовая Россия. №46. Декабрь. 2000
143. Тумусов Ф.С. Инвестиционный рынок: методология, проблемы, механизм становления и регулирования. М., 1994.- 231с.
144. Турмачев Е.С. Инвестиционный процесс в России: вчера, сегодня, завтра. М.:ТЕИС, 2000
145. Улюкаев А. Мы не пойдем на компромисс, пока не докажут нашу неправоту. Ссыка на домен более не работаетrbc/ru/mterview 2000
146. Финансы и инвестиции. Токовый словарь. М.: Джон Уайл энд Сайз.-1995.-218с.
147. Фомин П.А., Хохлов В.В. Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях рыночной экономики. Монография. М.: Высшая школа, 2002.
148. Хабаров Л.П. Капитальные вложения: учет, налоги, льготы. Международный гуманитарный фонд "Знание". М., 1994. - 146с.
149. Хансен Э. Экономические циклы и национальный доход. Классики кейнсианства в 2-х томах. Т. 2. М.: "Экономика", - 1997. - 431с.
150. Хрошухин С, Щеголь А. Инвестиционная политика в регионе. //Экономист. -1998.-№ 1. с. 43-46.
151. Центр развития Россия: входя в XXI век. Аналитический доклад. Ссыка на домен более не работаетp>
152. Центр развития Система опережающих индикаторов для России. Аналитический доклад, Ссыка на домен более не работаетp>
153. Центр экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации Аналитические материалы. М.: ежеквартально, 1998-2001
154. Чернышев М.М. Региональные факторы экономического роста. Махачкала: 1998
155. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.
156. Шарп У. Инвестиции. Учебник. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2003 г. с. 1028
157. Шаталов С. Принимая Налоговый кодекс, мы сделали максимум того, что можно было сделать в этих политических и экономических условиях. Ссыка на домен более не работаетrbc/ru/interview 2000
158. Швандар В. Управление инвестиционными проектами. М.: Юнити-Дана, 2001 г., 208 с.
159. Шелухин А.Ю. Роль российских банков в системе корпоративного управления и стимулировании экономического роста. Санкт Петербург: 1998
160. Шляйфер А., Тризман Д. Без карты: политическая тактика и экономическая реформа в России. Кэмбридж: штат Массачусетс. МИТ-Пресс. 1999
161. Штольте П. Инвестиционные фонды, пер с нем. М.: Финстатформ. 1996. 165с.
162. Экономическая теория и трансформационный процесс. Под. ред. Пороховского А.А. М: "ТЕИС", - 1999. - 238с.
163. Эрхард JI. Благосостояние для всех. Пер. с нем. М.: Начала-Пресс- 1991.-3 36с.
164. Яковец Ю.А. Предпосыки преодоления инвестиционного кризиса. //Экономист. -1998.-№ 1. с.32-37.
165. Яковец Ю.А. тенденции структурных сдвигов в экономике. //Экономист. 1996. -№ 12. - с. 10-20.
166. Friedman М. А Theory of the Consumption function. Princeton: Princeton University Press, 1957
167. Hicks J. лMr. Keynes and the Classics: A Suggested Interpretation. // Econometrica, № 5, 1937
168. Keynes J.M. лTeorie generate de l'emploi, de Finteret et de la monnaie. Paris: Payot, 1966
169. LeontiefV. лStudies in the structure о fthe American Economy New York: Oxford University Press, 1963
170. Marshall A. лPrinciples of Economics. 1890
171. Me Kenzie L. лAn Elementary analysis of the Leontief system. // Econometrica. July. 1957
172. Mirrlees J. and Kaldor N. А new model of economic growth. // The Review of Economic Studies. June. 1962
173. OECD лComposite Leading Indicators a tool for short-term analysis. Ссыка на домен более не работаетstd/li 1 .htm
174. Organisation for economic co-operation and development "National accounts. Detailed tables. 1982-1994". OCED. 1996
175. Phelps E. лGolden rules of Economic Growth. New York: 1967
176. Ruggels R. лAccounting for saving and capital formation in the United States 1947 -1991. // Journal of Economic Perspectives. Volume 7. 1993
177. Smith Adam лWealth of Nations. 1776
178. Solow R. А contribution to the theory of economic growth. // Econometrica. 1956
179. Solow R. лCapital Theory and the rate of return. Amsterdam: North Holland Publishing Company, 1963
180. Solow R. лInvestment and Technical Progress. Stanford Press, 1960 v 109. Statistical Abstract of US. Bureau of Cens. Washington: 1996
181. Statistical Tables and Chats. Economic Survey of Europe in 1996-1997. NY&Geneva, 1997
182. Summers R., Heston F. А new set of international Comparison of Real Product and Price Levels: Estimates for 130 Countries. // The Review of Income and Wealth, March, 1988
183. The Conference Board. "Business Cycle Indicators", Ссыка на домен более не работаетp>
184. US Bureau of Economic Analysis, National Income and Product Accounts of the United States to bepublished in late 1996, and Survey of Current Business, January/February 1996
Похожие диссертации
- estitsionnoy-deyatelnostyu-v-regione-1.php">Управление инвестиционной деятельностью в регионе
- Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия
- Совершенствование механизма управления инвестиционной деятельностью в автомобильной промышленности
- Развитие экономики и управления транспортной системой Анголы в современных условиях
- Совершенствование управления инвестиционной деятельностью на промышленных предприятиях России