Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Чеснокова, Валентина Викторовна
Место защиты Санкт-Петербург
Год 2003
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия"

На правах рукописи

Чеснокова Валентина Викторовна

МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

Специальность 08.00.05

- Экономика и управление народным хозяйством по экономическим наукам (по специализации: управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург, 2003

Работа выпонена в Санкт-Петербургском государственном университете аэрокосмического приборостроения

Научный руководитель: доктор экономических наук,

профессор Крылов Эдуард Иванович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Шатрова Елена Викторовна

Ведущая организация - Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет

Защита состоится л ди^и^ 2003 г. в /3 часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.09 при Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, д. 21,

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов.

кандидат экономических наук Барановская Наталья Игоревна

ауд. $.

Автореферат разослан л_ Я

Ученый секретарь диссертационного совета

1.0БЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность исследования. Экономика России, как и любой другой страны, сможет успешно развиваться, только опираясь на инвестиционную деятельность. Экономическая ситуация в Российской Федерации постепенно начинает улучшаться, чему в немалой степени способствует усиление инвестиционных процессов в различных сферах деятельности. Однако объемы инвестиций недостаточны для ускорения темпов экономического развития в России. Назрела необходимость создать более благоприятную ситуацию для активизации инвестиционной деятельности предприятий.

Решение этой задачи во многом зависит от совершенства механизма управления инвестиционной деятельностью, что позволит в конечном итоге повысить эффективность хозяйственной деятельности предприятия и на основе этого обеспечить устойчивость финансового состояния. Между тем результаты исследования показывают, что теоретические и методические вопросы управления инвестиционной деятельностью предприятий являются недостаточно разработанными и требуют дальнейших исследований. Это свидетельствует об актуальности проблем, поставленных и решенных в диссертационном исследовании.

Цель и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в решении с позиций системного подхода теоретических и методических вопросов совершенствования механизма управления инвестиционной деятельностью, включая совершенствование принципов и методов анализа проектной и фактической эффективности инвестиционных проектов, оценки их влияния на повышение эффективности хозяйственной деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия. Исходя из вышесказанного, в диссертации обоснована необходимость решения следующих задач:

-обосновать состав, систематизировать я раскрыть экономическое содержание принципов, положенных в основу оценки эффективности инвестиционного проекта, контроля за процессом его реализации и определения влияния на эффективность хозяйственной деятельности;

-разработать методику предварительного анализа и оценки достигнутого уровня эффективности хозяйственной деятельности с целью подготовки исходной информации, предназначенной для разработки прогнозного бизнес-плана с учетом реализации инвестиционного проекта; " ; Х

> С.Г>ет*р&/гч д I

-разработать методики последующего анализа финансового состояния и эффективности хозяйственной деятельности предприятий, позволяющей оценить изменения в эффективности работы предприятия за счет реализации инвестиционного проекта;

-уточнить состав и провести классификацию технико-экономических факторов в целях определения их влияния на эффективность инвестиционного проекта, как в процессе его разработки, так и в процессе реализации;

-обосновать систему и агоритм расчета проектных и фактических сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционного проекта с целью разработки прогнозного бизнес-плана >

предприятия и оценки влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей эффективности от их проектных значений, предусмотренных в прогнозном бизнес-плане;

-обосновать необходимость и целесообразность учета при оценке эффективности инвестиционных проектов, реализуемых градообразующими предприятиями угольной промышленности, социальной составляющей, включая затраты на переселение работников этих предприятий и их семей в другие регионы;

-обосновать более совершенные методы оценки эффективности инвестиций, позволяющие дать интегральную оценку их экономической и социальной эффективности за весь жизненный цикл функционирования градообразующих предприятий с момента начала реализации инвестиционного проекта и до его завершения в связи с исчерпанием запасов полезных ископаемых.

Объект и предмет исследования.

Предметом диссертационного исследования выступают теоретические и методические вопросы управления инвестиционной деятельностью предприятия.

Объектом исследования выступает инвестиционная, финансовая и производственная деятельность предприятий.

Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных специалистов в области управления инвестиционной деятельностью, включая вопросы анализа влияния инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий, а также законодательные и нормативные акты Российской Федерации.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.

Во введении обосновывается актуальность избранной темы исследования, сформулированы цель и задачи, предмет и объект исследования, основные положения, выносимые на защиту.

В первой главе Общеэкономическая характеристика инвестиционной деятельности предприятий угольной промышленности дано определение сущности понятий инвестиционная деятельность, капиталовложения, инвестиционный проект, инвестиционная стратегия проанализировано экономическое содержание стадий и этапов создания и использования инвестиционного проекта. Дана краткая характеристика социально-экономической! эффективности реструктуризации угольной промышленности РФ и инвестиционного проекта технического перевооружения ГУП' Якутуголь, рассмотрены основные направления реструктуризации предприятий угольной промышленности.

Во второй главе Методологические вопросы управления эффективностью инвестиционных проектов рассмотрены основные принципы оценки и анализа эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта, включая раскрытие экономического содержания указанных принципов и детализированного изучения ведущих из них. Проанализированы основные этапы создания и использования инвестиционного проекта. Сделаны предложения по учету социальных результатов реализации инвестиционного проекта применительно к предприятиям угольной промышленности. Систематизированы показатели оценки эффективности инвестиций, не требующие и требующие дисконтирования. Предложена система сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиций с целью разработки основных разделов бизнес-плана.

В третьей главе Методологические и методические вопросы управления факторами, влияющими на эффективность инвестиционных проектов. Систематизированы факторы эффективности инвестиционных проектов, рассмотрена укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом и с точки зрения его участников. Обоснован состав совокупности технико-экономических факторов, оказывающих влияние на отклонение фактических значений показателей эффективности инвестиционного проекта от их расчетных значений, а также классификация этих факторов по видам, группам и направлениям. Раскрыт состав показателей, описывающих инфляцию, показаны условия применения метода дефлирования, его недостатки и сфера применения.

В четвертой главе Предварительный и последующий анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия и ее

изменения в результате реализации инвестиционных проектов изложена методика анализа эффективности хозяйственной деятельности предприятия и ее изменения в результате реализации инвестиционного проекта. Наряду с этим рассмотрено экономическое содержание и последовательность осуществления предварительного анализа финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. Подчеркивается, что предварительное изучение финансового состояния предприятия выступает обязательным этапом в процессе принятия управленческого решения о вложении в него инвестиций. Вместе с тем систематизированы обобщающие показатели эффективности производства. Показано, что уровень рентабельности является надежным индикатором для принятия кредиторами и инвесторами, управленческих решений о финансировании инвестиционных проектов, поскольку его высокие значения гарантируют получение требуемой нормы прибыли. Показано, что, анализируя влияние инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности предприятия, можно определить степень воздействия реализуемых инвестиционных проектов на рост производственных результатов, повышение устойчивости финансового состояния предприятия, изменение рентабельности имущества и собственного капитала, повышение эффективности работы предприятия в целом.

В заключении сформулированы выводы и предложения.

П.ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ 1.Методологические вопросы управления эффективностью инвестиционной деятельности предприятия

Инвестиционная политика в рамках стратегического развития предприятия

Обеспечение высокой эффективности инвестиционной деятельности зависит от степени обоснованности инвестиционной политики, которая является составной частью общей экономической и финансовой стратегии предприятия и определяет. способы и методы выбора и реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов.

Сформулированная стратегия дожна быть использована для разработки инвестиционных проектов методом поиска. Роль стратегии в поиске заключается в сосредоточении внимания на определенных участках или возможностях и в исключении всех остальных возможностей как несовместимых с выбранной стратегией. В рамках общей стратегии предприятие дожно разработать инвестиционную и инновационную стратегию. Задача, которая стоит перед руководством в

процессе стратегического управления, заключается, прежде всего, в обеспечении баланса между целями и конкретной инвестиционной программой предприятия, обеспечивающей их достижение. Инвестиционные проекты, разрабатываемые на предприятии, дожны соответствовать его стратегии.

При выборе инвестиционной политики необходимо предусмотреть: -достижение максимально возможного экономического и социального эффектов от рассматриваемых мероприятий;

-достижение такого уровня доходов от результатов реализации инвестиционных проектов, который позволил бы не только заплатить I налоги и выплатить дивиденды акционерам, проценты по кредитам и займам, но и создать условия для дальнейшего развития предприятия; ,, -получение наибольшей нормы прибыли на вложенный капитал; -рациональное распоряжение средствами на реализацию инвестиционных проектов, направленных на достижение социального, экологического эффекта;

-минимизация инвестиционных рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта;

-соответствие мероприятий, осуществляемых в рамках реализации инвестиционного проекта законодательным и другим правовым актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

Основные принципы оценки и анализа эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

В основу оценки эффективности инвестиционного проекта, по нашему мнению, дожны быть положены следующие принципы: -оценка общественной значимости проекта в зависимости от его масштабности;

-учет особенностей оценки эффективности инвестиционного проекта в зависимости от его значимости, цели реализации и схемы финансирования;

-экономический эффект от реализации инвестиционного проекта рассматривается на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) от проведения прединвеетиционных исследований до прекращения его использования;

-моделирование денежных потоков в разрезе операционной, финансовой и инвестиционной составляющих, включающих все связанные с осуществлением инвестиционного проекта денежные поступления и расходы за весь его жизненный цикл с учетом возможности использования различных валют и различных видов цен; -сопоставимость показателей и условий реализации различных инвестиционных проектов (вариантов);

-принцип положительности и максимума эффекта. Предпочтение дожно отдаваться инвестиционным проектам с наибольшим значением эффекта; -учет фактора времени. При оценке эффективности инвестиционного проекта дожны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе, динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции и поступлениями ресурсов и их оплатой; разновременность затрат и результатов, предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат; -учет предстоящих затрат и результатов;

-учет всех наиболее существенных последствий реализации ^ инвестиционного проекта;

-учет наличия различных участников, обеспечивающих осуществление инвестиционного проекта на протяжении всего его жизненного цикла; -учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию инвестиционного проекта;

-учет финансовой устойчивости предприятия при принятии решения о финансировании и реализации инвестиционного проекта; -анализ влияния реализуемого инвестиционного проекта на результаты хозяйственной деятельности и изменение финансового состояния предприятия;

-выявление влияния используемых инвестиционных проектов на окружающую среду и рациональность природопользования, включая водные объекты, леса и сельскохозяйственные угодья; -сопоставление результатов и затрат, обусловленных реализацией инвестиционного проекта с нормой прибыли, требуемой инвестором; -учет финансовой реализуемости инвестиционного проекта; -обоснование нормы дисконта для альтернативных и крупномасштабных инвестиционных проектов и целесообразность ее использования при оценке конкретных видов инвестиционных проектов.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и направления их совершенствования Совокупность методов, рекомендованных к настоящему времени в экономической литературе для оценки эффективности инвестиционных проектов и для принятия управленческого решения по их реализации, можно разделить на две группы:

-методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании денежных потоков за весь жизненный цикл реализации инвестиционных проектов;

-методы оценки эффективности инвестиций, не включающие дисконтирование денежных потоков, возникающих в процессе реализации инвестиционных проектов.

Методы дисконтирования разновременных затрат и результатов, отражаемых денежными потоками, целесообразно применять для оценки эффективности инвестиционных проектов на этапе выбора наиболее эффективного из них среди множества альтернативных вариантов.

После принятия управленческого решения о Х реализации инвестиционного проекта, имеющего наибольшую эффективности, дожен проводиться расчет оценочных показателей эффективности, не включающих дисконтирование.

По нашему мнению, для оценки эффективности инвестиционных проектов наиболее целесообразно использовать метод расчета накопленного суммарного эффекта за весь жизненный цикл его реализации, а также метод расчета нормы прибыли на капитал (индекс доходности инвестиций). Достоинство первого метода в сравнении с другими состоит в том, что с его помощью можно рассчитать абсолютное значение превышения суммарных притоков денежных средств над их оттоками как за весь срок реализации инвестиционного проекта, так и по каждому году (шагу) его осуществления. Следует особо отметить, что метод накопленного суммарного эффекта за весь срок реализации инвестиционного проекта дает развернутую характеристику результатов и затрат в разрезе производственной, финансовой и инвестиционной составляющих денежного потока. Благодаря этому появляется возможность для осуществления постоянного контроля и детализированного анализа причин, обусловивших отклонение фактических показателей эффективности инвестиционного проекта от проектных значений этих показателей. Данные контроля и экономического анализа используются на этапах реализации инвестиционного проекта для разработки управленческих решений, направленных на устранение причин, обусловивших отклонение фактических показателей эффективности от их проектных значений.

Наряду с этим методика расчета накопленного суммарного эффекта за весь срок реализации инвестиционного проекта построена таким образом, что ее использование позволяет паралельно рассчитывать и срок окупаемости инвестиционного проекта. Следовательно, данный метод как бы включает метод расчета срока окупаемости капитальных вложений. Кроме этого, использование данного метода дает возможность рассчитать по каждому шагу расчета прибыль, чистую

прибыль, сумму прибыли и амортизации и благодаря этому определить влияние инвестиционного проекта на показатели эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Метод расчета нормы прибыли на капитал в отличие от предыдущего позволяет дать сравнительную характеристику эффективности реализуемого инвестиционного проекта с альтернативными вариантами, а также с показателями эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Данное достоинство метода нормы прибыли на капитал позволяет определить степень влияния реализуемых инвестиционных проектов на изменение эффективности использования собственного капитала и имущества предприятия. Благодаря чему повышается обоснованность управленческих решений по реализации инвестиционных проектов.

Применительно к предприятиям угольной промышленности для повышения обоснованности расчетов по оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо обеспечить решение следующих задач:

-разработать на длительную перспективу прогноз развития угольной промышленности, а именно, определить роль угольной отрасли, дающей основное сырье для Х металургической промышленности и обеспечивающей топливом электростанции, в развитии отраслей тяжелой промышленности и электроэнергетики, а также в развитии газодобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий;

-наметить политику обеспечения энергетической безопасности стран при одновременном развитии экспорта;

-разработать политику решения социальных проблем, включая создание новых рабочих мест применительно к работникам угольных предприятий, которые являются градообразующими;

-обосновать размеры дотаций, ежегодно выделяемых из федерального бюджета для компенсации убытков угледобывающих предприятий;

-обеспечить рентабельную работу предприятий угольной промышленности, их финансовую устойчивость и погасить накопившуюся задоженность по платежам в бюджет;

-стимулировать создание новых рабочих мест в смежных сферах производства, включая металургию, машиностроение, железнодорожный транспорт, энергетику, химическую и другие отрасли;

-оснастить шахты и разрезы современным оборудованием и прежде всего мощными механизированными комплексами по вскрытию, проходке, выработке и добыче угля;

-разработать систему согласованных тарифов на перевозку угля, с одной стороны, и РАО ЕЭС Россия и МПС, с другой стороны, чтобы минимизировать влияние тарифов на развитие экономики.

2.Учет социальной составляющей при оценке эффективности' инвестиционных проектов

Оценка социальных результатов проекта означает, что он соответствует социальным нормам, стандартам и условиям прав человека. Обязательным условием реализации инвестиционного проекта является создание для работников нормальных условий труда и отдыха, обеспечение их жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры. Социальные результаты проекта характеризуются такими показателями, как: изменение количества рабочих мест в регионе, улучшение' жилищных и культурно-бытовых условий работников, изменение условий труда работников, изменение структуры персонала, изменение надежности снабжения населенных пунктов или регионов основными видами товаров, изменение уровня здоровья работников и населения, увеличение свободного времени населения.

Социальные последствия реализации инвестиционного проекта рассчитываются, исходя из совместного воздействия всех участников проекта (государства, органов местного самоуправления и предприятия) на социальную обстановку в регионе, здоровье населения, переобучение новым профессиям высвобождаемых работников, создание новых рабочих мест, содействие переселению граждан из неперспективных городов и посеков.

Применительно к предприятиям угольной отрасли учет социальных результатов реализации инвестиционного проекта включает:

1 .Формирование и реализацию программ местного развития и обеспечения занятости для шахтерских городов и посеков, финансируемых за счет средств государственной поддержки угольной отрасли.

2.Разработку прогноза высвобождения общей численности работников, занятых на предприятиях угольной промышленности по годам реализации инвестиционного проекта.

3.Определение общей численности граждан, подлежащих переселению в связи с реализацией проекта реструктуризации предприятий угольной промышленности.

4.0пределение резервов по созданию новых рабочих мест, обусловленных реализацией инвестиционных проектов по реструктуризации предприятий, включая организацию общественных работ, поддержку малого бизнеса и обучение работников другим профессиям.

5.0пределение затрат (размера субсидий) на переселение работников предприятий и их семей и других граждан в связи с реализацией инвестиционных проектов по реструктуризации предприятий угольной промышленности.

З.Управление факторами, влияющими на эффективность

инвестиционного проекта в процессе его реализации (строительства, подготовки производства и эксплуатации) Процесс управления реализацией инвестиционных проектов может быть более результативным, если структурировать факторы, оказывающие влияние на отклонение фактических показателей эффективности инвестиционного проекта от расчетных значений по бизнес-плану. В экономической литературе данный вопрос не получил окончательного ответа. Основное внимание уделялось авторами анализу влияния факторов риска и неопределенности на эффективность инвестиционного проекта. По нашему мнению, для выявления всего многообразия причин, оказывающих влияние на отклонение показателей фактической эффективности инвестиционного проекта от их расчетных значений, а также для выбора наиболее эффективного из нескольких вариантов, требуется учет многих факторов.

Мы предлагаем проводить классификацию всей совокупности технико-экономических факторов по видам деятельности предприятия, группам и направлениям По видам деятельности, связанным с реализацией инвестиционного проекта, мы предлагаем классифицировать факторы по инвестиционной, операционной и финансовой деятельности предприятия. Данная классификация позволяет оценить влияние негативно и позитивно действующих факторов как в процессе строительства и технической подготовки производства объектов инвестиционного проекта, так и в процессе его эксплуатации.

Классификация факторов, оказывающих влияние на эффективность инвестиционного проекта в процессе его операционной деятельности, позволяет сделать общий вывод об отклонении фактического показателя чистого дохода от его расчетного значения как в целом за весь жизненный цикл использования инвестиционного проекта, так и по каждому году его реализации. Эта информация в дальнейшем используется для детального анализа причин", оказавших влияние на отклонение фактических показателей эффективности от их расчетных значений и разработку управленческих решений, направленных на устранение негативно действующих факторов.

Собственно, аналогичную роль играет проведение анализа отклонения фактических показателей эффективности инвестиционного

проекта от их расчетных значений по инвестиционной и финансовой деятельности, хотя имеются определенные отличия. Например, отклонение фактических показателей эффективности от проектных значений по операционной деятельности может быть обусловлено действием технических, организационных, структурных и межотраслевых факторов. В то время как на отклонение фактических показателей эффективности инвестиционного проекта от расчетных по ^ инвестиционной деятельности в большей степени влияют факторы

организации производства, труда и управления. К ним относятся ошибки в проектировании, срывы сроков строительства объекта, срывы ^ поставщиками сроков поставок материалов, комплектующих

оборудования, исправление дефектов строительства.

Учитывая все вышеизложенное, мы предлагаем проводить классификацию технико-экономических факторов не только по видам деятельности, связанным с реализацией инвестиционного проекта, но также по группам и направлениям. С этой целью может бьггь проведена следующая классификация факторов Х по группам и направлениям: технические факторы, факторы организации производства, труда и управления, факторы структуры и объема производства, отраслевые и межотраслевые факторы.

Технологическое направление в группе технических факторов играет основополагающую роль при реализации инвестиционных проектов, ориентированных на кардинальное изменение технологии производства. Инвестирование в прорывные технологии является весьма рискованным с точки зрения гарантии получения необходимого результата, т.е. действительно новой интересной технологии или продукта. Особенно рискованными являются инвестиции в фундаментальную науку. Вместе с тем наиболее интересны именно инвестиции в оригинальные технологии, но только тогда, когда существует возможность их практического применения, и тогда, когда Т рынок готов принять продукцию, связанную с использованием высоких

; технологий. Учет фактора технологии принципиально важен при

анализе операционной деятельности предприятия и в процессе ^ строительства и технической подготовки производства, т.е. в процессе

инвестиционной деятельности предприятия.

Ошибки в управлении финансами являются наиболее распространенными факторами, влияющими на эффективность инвестиционного проекта. Использование денежных средств, предназначенных для реализации определенных задач инвестиционного .проекта, для других целей ведет к перерывам в финансировании, что, в свою очередь, срывает график запланированных работ. Несоответствие

содержания инвестиционного проекта и запланированных финансовых средств для его реализации нередко выявляется уже на стадии реализации проекта. Разработчик идеи сознательно может занизить или исключить ряд статей расходов в расчете на то, что проект станет более привлекательным, и инвестор начнет вкладывать деньги. Необходимость допонительного финансирования ложится бременем на инвестиционный проект, что значительно снижает его эффективность и увеличивает срок окупаемости. 1

4.Методика предварительного анализа эффективности

хозяйственной деятельности предприятия. ^

Система обобщающих и частных показателей эффективности хозяйственной деятельности предприятия и методика их расчета приведены в второй главе диссертации. Одновременно с этим определены роль и значение этих показателей в оценке инвестиционной привлекательности предприятия и в принятии управленческих решений по реализации инвестиционного проекта. В данной части автореферата изложена методика предварительного анализа лишь части из этих показателей, играющих наиболее важную роль в оценке инвестиционной привлекательности, а также позволяющих определить влияние реализованных инвестиционных проектов на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

К данным показателям, прежде всего, относятся следующие 1

показатели: рентабельность хозяйственной деятельности (рентабельность имущества или активов), рентабельность продукции, финансовая рентабельность, рентабельность производства, рентабельность продаж, оборачиваемость производственных запасов, коэффициент закрепления оборотных активов, коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Показатель рентабельности хозяйственной деятельности 4

(рентабельности активов) в нашем случае представляет собой отношение суммы чистой прибыли, амортизации и процентов, уплаченных за кредит к стоимости активов (имущества). 0

Сопоставление чистой прибыли, включая амортизацию, с вложенным капиталом, называемое рентабельностью активов, позволяет сравнить уровень эффективности деятельности предприятия с альтернативным использованием капитала или с альтернативной доходностью, которую возможно получить, если эти инвестиции направить в другие предприятия с аналогичным уровнем риска. Рентабельность активов является показателем, комплексно характеризующим эффективность

деятельности предприятия. При его помощи можно оценить эффективность управления, поскольку получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности выбора и рациональности принимаемых управленческих решений, основанных на анализе показателей инвестиционной привлекательности предприятия и его финансовой устойчивости.

По значению уровня рентабельности можно оценить догосрочное , благополучие предприятия, то есть способность предприятия получать

ожидаемую норму прибыли на инвестиции в достаточно длительной перспективе. Для кредиторов и инвесторов, вкладывающих деньги в ^ предприятие, данный показатель является надежным индикатором,

гарантирующим получение требуемой нормы прибыли, который базируется на финансовой устойчивости предприятия и ликвидности отдельных статей баланса.

Финансовая устойчивость предприятия, его ликвидность и платежеспособность во многом зависят от скорости оборачиваемости средств, вложенных в активы предприятия и от рентабельности его деятельности

Рациональное управление текущими активами дает возможность предприятию повышать уровень ликвидности. Попонение потребности в допонительном оборотном капитале за счет заемных источников финансирования имеет ограничения (предприятие не всегда может получить кредит, или ставка процента делает получение кредита невыгодным). Попонять допонительную потребность в оборотном капитале за счет собственных источников предприятие может только в пределах заработанной прибыли. Таким образом, удовлетворять допонительную потребность в оборотном капитале предприятие может, только эффективно управляя текущими активами.

Для эффективного управления оборотными средствами, собственным капиталом мы рекомендуем использовать следующие Г показатели оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости

дебиторской задоженности, коэффициент оборачиваемости кредиторской задоженности, коэффициент оборачиваемости ^ производственных запасов, коэффициент закрепления оборотных

активов, коэффициент оборачиваемости собственного капитала

Одним из важнейших критериев финансового состояния предприятия является его платежеспособность. Потенциальную способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Любых внешних партнеров предприятия (кредиторов, инвесторов, собственников, фискальные службы), прежде

всего, интересует его возможность своевременно и в поной сумме рассчитываться по текущим обязательствам.

Существует несколько степеней ликвидности. Недостаточная ликвидность означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободу действий администрации. Более значительная недостаточность ликвидности означает неспособность предприятия оплатить свои текущие обязательства и доги. Это может повредить кредитному рейтингу предприятия, привести к отказу от допонительной деятельности, к продаже догосрочных вложений и активов, а при ухудшении положения - к неплатежеспособности и банкротству. Для собственников недостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля над капиталом, в худшем случае - к поной потере вложений. Недостаточная ликвидность Ч это сигнал тревоги для кредиторов и инвесторов, налоговых органов и других партнеров. Ее наличие у заемщика может вызвать задержку уплаты процентов и суммы основного дога, а в худшем случае привести к невозврату ссуженного капитала. Недостаточная ликвидность приводит к невозможности выпонения контрактов и потере связей с поставщиками.

В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности мы предлагаем использовать чистый оборотный капитаЛ который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. По своему экономическому содержанию ЧОК отражает наличие собственных оборотных средств, которые направляются, прежде всего, на формирование производственных запасов, т.е. запасов материалов, сырья, незавершенного производства и готовой продукции. Недостаточная величина ЧОК для формирования производственных запасов может привести к появлению зависимости от кредиторов, а, в конечном счете, к остановке производства. Соответственно, при этом очень низка инвестиционная привлекательность. Так как ликвидность имеет большое значение для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, в ходе анализа необходимо тщательно изучать состав текущих активов и текущих обязательств

Наряду с ликвидностью финансовое состояние предприятия характеризует его платежеспособность. Под платежеспособностью понимается способность предприятия своевременно погашать платежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлении производственной деятельности.

Управление платежеспособностью необходимо:

для самого предприятия при оценке и прогнозировании финансовой деятельности;

для банков с целью удостоверения в кредитоспособности

заемщика;

для партнеров в целях выяснения финансовых возможностей предприятия при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки г платежа.

Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа финансового состояния предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Отсюда управление финансовой устойчивостью позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по , бизнесу определить финансовые возможности предприятия на

перспективу.

Наряду с этим, финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, умелого маневрирования свободными денежными средствами предприятия. Отсюда финансовая устойчивость выступает результатом процесса всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

5.Методика последующего анализа влияния реализованных

инвестиционных проектов на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия

На эффективность хозяйственной деятельности, которая включает в себя производственную, финансовую и инвестиционную составляющие, во многом оказывают влияние результаты реализации ! конкретных инвестиционных проектов. Показатели экономической

эффективности инвестиционных проектов в целях анализа их влияния на изменение эффективности хозяйственной деятельности - рекомендуется подразделять на три группы:

-показатели производственной (операционной) эффективности инвестиционных проектов;

-показатели финансовой эффективности инвестиционных проектов; -показатели инвестиционной эффективности инвестиционных проектов.

Первая группа показателей предназначена для анализа влияния реализации конкретных инвестиционных проектов на эффективность производственной деятельности предприятия. Вторая группа

показателей предназначена для выявления влияния реализации инвестиционных проектов на изменение финансового состояния предприятия. Третья группа показателей позволяет произвести анализ влияния реализации на эффективность использования имущества предприятия. Умелое использование этих показателей позволит дать развернутую характеристику эффективности инвестиционных проектов и определить их влияние на изменение эффективности работы предприятия.

Анализ влияния реализованных инвестиционных проектов на изменение финансового состояния предприятия целесообразно определять исходя из прироста чистой прибыли и дохода (прироста прибыли и амортизации), обусловленного реализацией инвестиционных проектов.

Определение влияния инвестиционных проектов на прирост дохода, чистого дохода и чистой прибыли в целом по предприятию осуществляется в следующей последовательности.

Для анализа влияния реализованных инвестиционных проектов на эффективность использования имущества (активов) предприятия целесообразно использовать следующие показатели:

- общая рентабельность производственных фондов, исчисленная на основе дохода, и ее прирост в сравнении с базисным периодом;

- срок окупаемости производственных фондов, исчисленный на основе дохода, и его изменение в сравнении с предыдущим годом;

- рентабельность производственных фондов, исчисленная по доходу за вычетом налога на прибыль, и ее прирост в сравнении с базисным периодом;

- срок окупаемости производственных фондов, исчисленный на основе дохода за вычетом налога на прибыль, и его изменение в сравнении с предыдущим годом.

Вклад эффективности инвестиционных проектов в общее изменение показателей эффективности инвестиционной деятельности предприятия рекомендуется рассчитывать по следующим формулам:

Дгнирк =

Дхнирк =

АР'юш х Кни / Кх АРк

АР2 кни х Кни / К] АРкч

АТ^кни х Кни / К{

Д тпни Ч-:--х 100

_2 АТ2юш х Кни /К 1Л_

Д тни --:-1 х 100

где Д'нирк Ч вклад инвестиционных проектов в изменение общей рентабельности производственных фондов, исчисленной на основе дохода, в отчетном периоде в сравнении с базисным уровнем, %;

ДР'кни Ч отклонение рентабельности по капитальным вложениям, направленным на реализацию инвестиционных проектов, от общей рентабельности производственных фондов базового периода, %. В данном случае показатели рентабельности рассчитываются по доходу;

АР к - изменение общей рентабельности производственных фондов, исчисленной на

основе дохода, в отчетном периоде в сравнении с базисным уровнем, %;

Кни - единовременные затраты, направленные на реализацию инвестиционных проектов,

К/ Ч общая первоначальная стоимость производственных в отчетном периоде, р.; Д2нирк - вклад инвестиционных проектов в изменение общей рентабельности производственных фондов, исчисленной на основе дохода за вычетом налога на прибыль, в отчетном периоде в сравнении с базисным уровнем, %;

&Р3кни - отклонение рентабельности по капитальным вложениям, направленным на реализацию инвестиционных проектов, от общей рентабельности производственных фондов базового периода, %. В данном случае показатели рентабельности рассчитываются по доходу за вычетом налога на прибыль;

АРкч Ч изменение общей рентабельности производственных фондов, исчисленной на основе дохода за вычетом налога на прибыль, в отчетном периоде в сравнении с базисным уровнем, %;

Д'тни - вклад инвестиционных проектов в изменение сроков окупаемости производственных фондов, %. Расчет производится на основе дохода; Д Т'кни Ч изменение сроков окупаемости по капитальным вложениям, направленных на реализацию инвестиционных проектов, в сравнении со сроками окупаемости производственных фондов базового периода, лет;

АТ'общ - изменение сроков окупаемости производственных фондов в отчетном периоде в сравнении с базисным уровнем, лет;

показатели ДТ'кни и ДТ общ исчисляются в данном случае на основе дохода;

Д!тни - вклад инвестиционных проектов в изменение сроков окупаемости

производственных фондов %. Расчет производится на основе дохода за вычетом налога на

прибыль;

А7гкни Ч изменение сроков окупаемости по капитальным вложениям, направленным на реализацию инвестиционных проектов, в сравнении со сроками окупаемости внеоборотных активов (включая производственные запасы) базового периода, лет; АТ1 - изменение сроков окупаемости производственных фондов в отчетном периоде в сравнении с базисным уровнем, лет.

Показатели Т2кни и ДТ2 исчисляются в данном случае на основе дохода за вычетом налога на прибыль.

1ПЛИЧНЫЙ ВКЛАД АВТОРА В ПРОВЕДЕННОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ

Личный вклад автора в проведенное исследование и получение научных результатов состоит в следующем:

-разработка методики предварительного анализа и оценки достигнутого уровня эффективности хозяйственной деятельности с целью подготовки исходной информации, предназначенной для разработки прогнозного бизнес-плана с учетом реализации инвестиционного проекта;

-разработка методик последующего анализа финансового состояния и эффективности хозяйственной деятельности предприятий, позволяющей оценить изменения в эффективности работы предприятия за счет реализации инвестиционного проекта;

-уточнение состава и проведение классификации технико-экономических факторов в целях определения их влияния на эффективность инвестиционного проекта, как в процессе его разработки, так и в процессе реализации;

-обоснование системы и агоритма расчета проектных и фактических сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционного проекта с целью разработки прогнозного бизнес-плана предприятия и оценки влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей эффективности от их проектных значений, предусмотренных в прогнозном бизнес-плане;

-уточнение состава, систематизация и раскрытие экономического содержания принципов и определения их роли в процессе обоснования эффективности инвестиционного проекта;

-обоснование необходимости и целесообразности учета при оценке эффективности инвестиционных проектов, реализуемых градообразующими предприятиями угольной промышленности, социальной составляющей, включая затраты на переселение работников этих предприятий и их семей в другие регионы;

-обоснование более совершенных методов оценки эффективности инвестиций, позволяющих дать интегральную оценку их экономической и социальной эффективности за весь жизненный цикл функционирования градообразующих предприятий с момента начала реализации инвестиционного проекта и до его завершения в связи с исчерпанием запасов полезных ископаемых.

1У.НАУЧНАЯ НОВИЗНА И ПРАКТИЧЕСКАЯ ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ

К числу результатов, определяющих научную новизну диссертационного исследования, относятся обоснование и разработка более совершенных методов управления эффективностью инвестиционной деятельности предприятия, включая:

-совершенствование методов оценки эффективности инвестиций при осуществлении инвестиционных проектов градообразующими предприятиями;

-разработку системы и агоритма расчета проектных и фактических показателей эффективности инвестиционного проекта, предназначенных для разработки прогнозного бизнес-плана и определения влияния технико-экономических факторов на отклонения фактических показателей эффективности от их проектных значений;

-обоснование состава, систематизация и раскрытие экономического содержания принципов, положенных в основу обоснования эффективности инвестиционного проекта;

-уточнение состава и классификация технико-экономических факторов, влияющих на эффективность инвестиционного проекта;

-разработку методик предварительного и последующего анализа эффективности хозяйственной деятельности предприятия, а также методик предварительного и последующего анализа финансового состояния предприятия с целью принятия обоснованных управленческих решений по выбору и реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов и оценки их влияния на повышение эффективности производственной и финансовой деятельности предприятия.

Результаты, полученные в диссертационной работе, развивают научное направление исследований в области теории управления инвестиционной деятельностью предприятия благодаря совершенствованию методов оценки влияния реализуемых инвестиционных проектов на эффективность работы предприятий как в процессе разработки бизнес-плана, так и при осуществлении контроля за его выпонением.

Представленный в диссертации механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия на примере предприятий угольной промышленности может быть использован в их практической деятельности с целью разработки инвестиционных проектов по реструктуризации предприятий.

Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в практике управления деятельностью коммерческих организаций благодаря тому, что они позволяют:

-повысить обоснованность управленческих решений по внедрению инвестиционных проектов, учитывающих как экономическую, так и социальную эффективность;

-выявлять влияние технико-экономических факторов, обусловливающих отклонения фактических показателей эффективности инвестиционных проектов от их проектных значений.

Выводы и рекомендации диссертационного исследования прежде всего адресованы руководству предприятий угольной промышленности в целях более эффективного управления их производственной, финансовой и инвестиционной деятельностью.

Основные положения диссертации могут быть использованы в учебных курсах Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия, Инвестиции, Инвестиционный анализ.

Апробация результатов исследования. Результаты проведенного исследования докладывались на научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов Санкт-Петербургского государственного университета аэрокосмического приборостроения.

Публикации работы. Автором опубликовано 7 работ общим объемом - 6,74 пл., в том числе лично автора - 4,1 п. л.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:

1.Иванов С.П., Чеснокова В.В. Инвестиционная деятельность, источники ее финансирования и роль в стратегическом развитии предприятия. СПБ:Изд-во СПбГУАП. - 2003. 1,3 п.л.. (в соавторстве, автора 0,82).

2.Крылов Э.И., Власова В.М., Чеснокова В.В. Основные принципы оценки эффективности инвестиционного проекта. СПБ.: Изд-во СПбГУАП. -2003.1,8 п.л. (в соавторстве, автора 1,26).

3.Петров В.Ф., Чеснокова В.В. Краткая характеристика достигнутого уровня и тенденций развития ГУП Якутуголь. СПБ.: Изд-во СПбГУАП. - 2003.1,37 п.л. (в соавторстве, автора 0,66).

4.Петров В.Ф., Чеснокова В.В. Экономический механизм управления амортизируемым имуществом и его связь с эффективностью инвестиционных проектов//Ежемесячный журнал Современные аспекты экономики, № 1(29), 2003 г. - 0,72 п.л. (в соавторстве, автора 0,36).

5.Петров В.Ф., Чеснокова В.В. Содержание и характеристика социально-экономической эффективности реструктуризации угольной промышленности РФ и инвестиционного проекта технического перевооружения ГУП Якутуголь//Ежемесячный журнал Современные аспекты экономики, № 1(29), 2003 г. - 0,91 п.л. (в соавторстве, автора 0,46).

б.Чеснокова В.В. Методика анализа влияния инвестиционных * проектов на изменение финансового состояния и эффективности

хозяйственной деятельности предприятия//Ежемесячный журнал у Современные аспекты экономики, № 3(31), 2003 г. -. 0,44 п.л. к 7.Чеснокова В.В., Р.В.Янукович. Нетрадиционные методы

определения величины кредитного риска. Труды конференции БИКАМП-01. СПб.: Изд-во СПбГУАП. 2001 г.-0,2 п.л. (в соавторстве, автора 0,1 п. л.).

Формат 60x84 1/16. Бумага офсетная. Печать офсетная, тираж 100 экз. Заказ № 79._

Отдел оперативной полиграфии СПбГУАП 190000, Санк-Петербург, ул. Б. Морская, 67

g.oo-fl.

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Чеснокова, Валентина Викторовна

Введение.

Глава 1. Общеэкономическая характеристика инвестиционной деятельности предприятий угольной промышленности.

1.1 .Инвестиционная деятельность, источники ее финансирования и роль в стратегическом развитии предприятия.

1.2.Содержание и характеристика социально-экономической эффективности реструктуризации угольной промышленности РФ и инвестиционного проекта технического перевооружения ГУП Якутуголь.

1.3.Краткая характеристика достигнутого уровня и тенденций развития ГУП

Якутуголь.

Глава 2. Методологические вопросы управления эффективностью инвестиционных проектов.

2.1. Основные принципы оценки и анализа эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

2.2.Экономическое содержание и методика расчета показателей эффективности инвестиционных проектов.

Глава 3.Методологические и методические вопросы управления факторами, влияющими на эффективность инвестиционных проектов.

3.1.Факторы, влияющие на эффективность инвестиционного проекта в процессе его проектирования.

3.2.Факторы, влияющие на эффективность инвестиционных проектов.

Глава 4. Предварительный и последующий анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия и ее изменения в результате реализации инвестиционных проектов.

4.1.Предварительный анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия.

4.2.Предварительный анализ эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

4.3.Анализ влияния реализованных инвестиционных проектов на изменение эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия"

Актуальность темы исследования. Экономика России, как и любой другой страны, сможет развиваться, только опираясь на инвестиционную т деятельность. Инвестиции лежат в основе обеспечения процесса расширенного воспроизводства капитала. Простое и сужающееся воспроизводство ведут к потере экономического и социального потенциала страны, падению значения России в рамках мирового хозяйства. Экономическая ситуация в Российской Федерации постепенно начинает улучшаться, чему в немалой степени способствует усиление инвестиционных процессов в различных сферах деятельности. Однако объемы инвестиций недостаточны для ускорения темпов экономического развития в России. Назрела необходимость создать более . ' благоприятную ситуацию для активизации инвестиционной деятельности предприятий.

Решение этой задачи во многом зависит от совершенства механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия, что позволяет свести к минимуму риски, связанные с вложением инвестиций в тот или иной вид хозяйственной деятельности. Между тем результаты исследования показывают, что теоретические и методические вопросы методов управления инвестиционной деятельностью предприятий являются недостаточно разработанными и требуют дальнейших исследований. Это свидетельствует об актуальности проблем, поставленных и решенных в диссертационном исследовании.

Цель и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в решении с позиций системного подхода теоретических и методических вопросов совершенствования механизма управления инвестиционной деятельностью предприятия, включая совершенствование принципов и методов анализа проектной и фактической эффективности инвестиционных проектов, оценки их влияния на повышение эффективности хозяйственной деятельности и устойчивости финансового состояния предприятия. Исходя из вышесказанного, в диссертации обоснована необходимость решения следующих задач:

-обосновать состав, систематизировать и раскрыть экономическое содержание принципов, положенных в основу оценки эффективности инвестиционного проекта, контроля за процессом его реализации и определения влияния на эффективность хозяйственной деятельности;

-разработать методику предварительного анализа и оценки достигнутого уровня эффективности хозяйственной деятельности с целью подготовки исходной информации, предназначенной для разработки прогнозного бизнес-плана с учетом реализации инвестиционного проекта;

-разработать методики последующего анализа финансового состояния и эффективности хозяйственной деятельности предприятий, позволяющей оценить изменения в эффективности работы предприятия за счет реализации инвестиционного проекта; ' *

-уточнить состав и провести классификацию технико-экономических факторов в целях определения их влияния на эффективность инвестиционного проекта, как в процессе его разработки, так и в процессе реализации;

-обосновать систему и агоритм расчета проектных и фактических сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционного проекта с целью разработки прогнозного бизнес-плана предприятия и оценки влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей эффективности от их проектных значений, предусмотренных в прогнозном бизнес-плане;

-обосновать необходимость и целесообразность учета при оценке эффективности инвестиционных проектов, реализуемых градообразующими предприятиями угольной промышленности, социальной составляющей, включая затраты на переселение работников этих предприятий и их семей в другие регионы;

-обосновать более совершенные методы оценки эффективности инвестиций, позволяющие дать интегральную оценку их экономической и социальной эффективности за весь жизненный цикл функционирования градообразующих предприятий с момента начала реализации инвестиционного проекта и до его завершения в связи с исчерпанием запасов полезных ископаемых.

Объект и предмет исследования.

Предметом диссертационного исследования выступают теоретические и методические вопросы управления инвестиционной деятельностью . предприятия.

Объектом исследования выступает инвестиционная, финансовая и производственная деятельность предприятий.

Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных специалистов в области управления инвестиционной деятельностью, включая вопросы анализа влияния инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятия, законодательные и нормативные акты '

Российской Федерации.

Научная новизна. К числу основных результатов, определяющих научную новину диссертационного исследования, относятся обоснование и разработка более совершенных методов управления эффективностью инвестиционной деятельности предприятия, включая:

-совершенствование методов оценки эффективности инвестиций при осуществлении инвестиционных проектов градообразующими предприятиями; -разработку системы и агоритма расчета проектных и фактических показателей эффективности инвестиционного проекта, предназначенных для разработки прогнозного бизнес-плана и определения влияния техникоэкономических факторов на отклонения фактических показателей эффективности от их проектных значений;

-обоснование состава, систематизация и раскрытие экономического содержания принципов, положенных в основу обоснования эффективности инвестиционного проекта;

-уточнение состава и классификация технико-экономических факторов, влияющих на эффективность инвестиционного проекта;

-разработку методик предварительного и последующего анализа эффективности хозяйственной деятельности предприятия и его финансового состояния, направленных на принятие обоснованных управленческих решений по выбору и реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов.

Результаты, полученные в диссертационной работе, развивают научное направление исследований в области теории управления инвестиционной деятельностью предприятия благодаря совершенствованию методов оценки влияния реализуемых инвестиционных проектов на эффективность работы предприятий как в процессе разработки бизнес-плана, так и при осуществлении контроля за его выпонением. Представленный в диссертации механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия на примере предприятий угольной промышленности может быть использован в их практической деятельности с целью разработки инвестиционных проектов по реструктуризации предприятий.

Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в практике управления деятельностью коммерческих организаций благодаря тому, что они позволяют:

-давать объективную оценку инвестиционной привлекательности предприятия, основанную на результатах анализа эффективности хозяйственной деятельности, конкурентоспособности и устойчивости финансового состояния;

-согласовывать плановые и фактические показатели, характеризующие эффективность работы предприятия в целом с соответствующими проектными и фактическими показателями экономической эффективности инвестиционных проектов; т

-проводить анализ эффективности инвестиций и определять их влияние на эффективность хозяйственной деятельности предприятия и его инвестиционную привлекательность;

-принимать обоснованные управленческие решения по внедрению в производство наиболее эффективных инвестиционных проектов.

Выводы и рекомендации диссертационного исследования прежде всего адресованы руководству предприятий угольной промышленности в целях более эффективного управления их производственной, финансовой и инвестиционной деятельностью. Основные положения диссертации могут быть использованы в учебных курсах Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия, Инвестиции, Инвестиционный анализ. Х

Апробация результатов исследования. Результаты проведенного исследования докладывались на научных сессиях профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов Санкт-Петербургского государственного университета аэрокосмического приборостроения.

Публикации работы. Автором опубликовано 7 работ общим объемом -6,74 п.л., в том числе лично автора Ч 4,1 п.л.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав,

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Чеснокова, Валентина Викторовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационном исследовании разработаны методика предварительного анализа финансового состояния совокупности предприятий, применение которых позволяет руководству предприятий принимать более обоснованные управленческие решения по вложению инвестиций в аспекте получения запланированной величины прибыли или достижения иного полезного результата при реализации инвестиционных проектов с минимальной степенью риска.

Одновременно с этим рекомендована методика предварительного анализа и оценки достигнутого уровня эффективности хозяйственной деятельности предприятия для подготовки всесторонней исходной информации в целях разработки прогнозного бизнес-плана. При этом учитываются результаты реализации инвестиционного проекта.

Также разработана методика последующего анализа финансового состояния и эффективности хозяйственной деятельности предприятия, которая позвот ляет оценить изменения эффективности деятельности предприятия за счет реализации инвестиционного проекта.

В диссертационной работе проведено уточнение состава технико-экономических факторов и обоснована их классификация в целях определения их воздействия на эффективность инвестиционного проекта на стадиях его разработки и реализации.

Обоснована система и агоритм расчета проектных и фактических сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционного проекта с целью разработки прогнозного бизнес-плана предприятия и оценки влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей эффективности от их проектных значений, которые предусмотрены прогнозным бизнес-планом.

В диссертационном исследовании систематизированы принципы оценки эффективности инвестиционных проектов. При этом раскрыто экономическое содержание этих принципов и определена их роль в процессе обоснования эффективности инвестиционных проектов.

В диссертационном исследовании обоснована необходимость и целесообразность учета при оценке эффективности инвестиционных проектов, которые реализуются градообразующими предприятиями угольной промышленности, социальной составляющей, включая затраты на переселение работников этих предприятий и их семей в другие регионы при закрытии предприятий.

Разработаны более совершенные методы оценки эффективности инвестиций, с помощью которых можно дать интегральную оценку экономической и социальной эффективности за весь жизненный цикл функционирования градообразующих предприятий с начала реализации инвестиционного проекта и до ее окончания в связи с исчерпанием промышленно используемых полезных ископаемых.

Решение этих задач будет способствовать развитию научного направления исследований в области теории управления инвестиционной деятельностью предприятия благодаря совершенствованию методов оценки воздействия реализуемых инвестиционных проектов на эффективность работы предприятий в процессе разработки бизнес-плана и в рамках контроля за его выпонением.

Раскрытый в диссертации механизм управления инвестиционной деятельностью предприятия на примере предприятий угольной промышленности можно использовать в их практической управленческой деятельности, поскольку это позволяет:

-повысить степень обоснованности принимаемых по внедрению инвестиционных проектов управленческих решений, учитывающих экономическую и социальную эффективность;

-выявить влияние технико-экономических факторов, обусловливающих отклонения фактических показателей эффективности реализуемых инвестиционных проектов от их проектных значений.

Рекомендации и предложения, содержащиеся в диссертационном исследовании, рассмотрены на примере одного из ведущих предприятий угольной промышленности РФ. При этом дан критический анализ и разработаны конкретные предложения по программе реструктуризации предприятий угольной промышленности.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Чеснокова, Валентина Викторовна, Санкт-Петербург

1. О лизинге. Федеральный закон от 29.10.98г. № 164-ФЗ//Нормативные акты для бухгатера. 1998. - № 22. - С.41-53.

2. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. Федеральный закон от 25.02.99г. № 39 ФЗ//Нормативные акты для бухгатера. - 1999. - № 7. -С.88-93.

3. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. Ч М.: ВИНИТИ, 1977. Ч 45с.

4. Методика определения эффективности капитальных вложений // Экономика строительства. 1989. - № 8. - С. 114-125.

5. Методические положения по оценке финансового состояния организаций и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Распоряжение №31 -р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ от 12.08.94 г.

6. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогрессаУ/Бюлетень нормативных актов министерств и ведомств СССР. 1988. -№ 7. -С. 10-20.

7. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утверждены приказом Министерства экономики РФ от 18.10.97г. № 118//Экономика и жизнь. 1997. -№ 50.-С. 13.

8. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционныхресурсов Бюджета развития РФ // Собрание законодательства РФ. 1998. - №3. -ст.345.

9. Положение по бухгатерскому учету Учет основных средств ПБУ 6/97. Приложение к приказу Минфина РФ от 03.09.97г. №65-н // Нормативные акты для бухгатера. 1998. - №3. Ч С.56-63.

10. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений от 25.02.99г. № 39-Ф3 в редакции Федерального закона от 02.01.2000г. № 22-ФЗ: Электронная база данных Гарант.

11. Налоговый кодекс Российской Федерации: Часть первая (в редакции Федеральных законов от 9 июля 1999 г. № 154-ФЗ, от 2 января 2000 г. № 13-ФЗ). М.: Финансы и статистика, 2001.

12. Налоговый кодекс Российской Федерации: Часть вторая (в редакции Федеральных законов от 9 июля 1999 г. № 154-ФЗ, от 2 января 2000 г. № 13-Ф3). М.: Финансы и статистика, 2001.

13. Приказ Министра угольной промышленности СССР от 30.12.1974 №436 О создании производственного объединения по добыче угля Якутуголь.

14. Постановление Совета Министров СССР от 01.07.1974 №544 О генеральной схеме управления угольной промышленностью.

15. Постановление Совета Министров Якутской Саха ССР от 24.09.19991 № 483 О передаче в поное хозяйственное ведение, органов государственного управления Якутской Саха ССР производственного объединения Якутуголь.

16. Постановление Правительства Республики Саха (Якутия) от 31.05.1993 №194 О передаче ГУП Якутуголь в систему Министерства промышленности Республики Саха (Якутия).

17. Постановление Правительства Республики Саха (Якутия) от 11.09.1998 №422 О первоочередных мерах по развитию малых угольных разрезов Республики Саха (Якутия).

18. Постановление Правительства Республики Саха (Якутия) от 29.12.1998 №636 Об утверждении Программы реструктуризации угольной промышленности Республики Саха (Якутия).

19. Постановление Правительства Республики Саха (Якутия) от 05.02.2000 №52 О первоочередных задачах по реструктуризации угольной промышленности Республики Саха (Якутия).

20. Абрютина М.С., Грачев A.B. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.-М.: Дело и сервис, 2000.-256с.

21. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.-М.: Финансы и статистика, 1997.-288с.

22. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов:Пер. с англ./Под ред.Л.П.Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631с.

23. Бланк И.А. Финансовый,менеджмент. Киев.: Ника-Центр Эльга, 2000. -528с.

24. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996. - 432 с.

25. Бузырев В.В. и др. Выбор инвестиционных решений и проектов: Оптимизационный подход. СПб: СПбУЭФ, 1999. - 224 с.

26. Букина Г.Н. Методические под Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.-799с.

27. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.-799с.

28. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды//Аудит и финансовый анализ.-2000.-№ 3.-С.97-137.

29. Виленский П.Л., Смоляк С.А. Показатель внутренней нормы доходности проекта и его модификации // Аудит и финансовый анализ. 1999. - №4. - С.73-99.

30. Виленский П.Л. и др. Программные пакеты для инвестиционных расчетов в России: Рекомендации по расчету эффективности инвестиционных проектов в России. М.: И!LP Информэлектро, 1998. - 35 с.

31. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Финансовый аспект. М.: ЮНИТИ, 1998.-88с.

32. Воков Н.Г. Учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования. Ч М.: Финансы и статистика, 1994. 126 с.

33. Гаврилов B.C. Оценка экономической эффективности инвестиционных вложений в коммерческой деятельности: Автореф.дис.канд.экон.наук. -М.: МАИ, 2000.-36 с.

34. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1997.-ЗЗЗс.

35. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: Финстатинформ, 1999. 216 с.

36. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро-М, 1997.-144с.

37. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческой организации: методология и методика. Ч Воронеж: Изд-во Воронеж. Гос. Ун-та, 1998. 287 с.

38. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика.-М.:Финансы и статистика, 2001.-350с.

39. Ефимова О.В. Финансовый анализ. -М.: Бухгатерский учет, 1999.-248с.

40. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций.-М.:Филинъ, 1998.-272с.

41. Инфляция и антиинфляционная политика в России / Под ред. Л.Н.Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2001. - 256 с.

42. Калашников П.Л. Оценка стратегической инвестиционной привлекательности предприятия. СПб, 1997.

43. Каменецкий М.И., Донцова Л.В. Оценка эффективности бюджетных инвестиций в основной капитал // Экономика строительства. Ч 1998. №8. -С.22-29.

44. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.-М.:Финансы и статистика, 1998.-144с.

45. Козлова Я.В., Крутик А.Б. Эффективность использования основных производственных фондов и капитальных вложений в условиях перехода к рынку. -М.: Финстатинформ, 1993. 139 с.

46. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле.-М.: Дело и сервис, 1994.-256с.

47. Крылов Э.И. Анализ эффективности производства, научно-технического прогресса и хозяйственного механизма.-М.: Финансы и статистика, 1991.-165с.

48. Куликов A.C. Методологические аспекты оценки стоимости недвижимости как инвестиционного ресурса // Экономика строительства. 2001. - №4. - С.37-46.

49. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий.-М.'Финансы и статистика, 2001.-384с.

50. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия.-М.: Финансы и статистика, 2003.-608с.

51. Лебедев И.П. Организация инвестиционной деятельности в рыночной экономике. -М., 1997.

52. Лившиц В.Н. Выбор оптимальных решений в технико-экономических расчетах. М.: Экономика, 1971.-255 с.

53. Лившиц В.Н., Лившиц C.B. Инвестиционные проекты: ошибки и заблуждения // Журнал для акционеров. 1996. - №11. - С.38-42.

54. Лившиц В.Н. О нормативах сравнительной эффективности вложений и приведения разновременных затрат // Экономика и математические методы. 1974. - №2. - С.343-355.

55. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-М. :БЕК, 1996.-304с.

56. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996. - 304 с.

57. Луговой В.А. Учет основных средств, нематериальных активов, догосрочных инвестиций. Ч 2-е изд., переработанное и допоненное. Ч М.: Инконсаудит, 1995. 123 с.

58. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций.-М.: ДИС, 1997.-230с.

59. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений.-М.: Наука, 1991.-205с.

60. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под ред. А.Н.Шохина, М.: Биржи и банки, ЮНИТИ, 1997.-247с.65.0голева Л.Н., Радиковский В.М. Инновационная деятельность предприятия. М., 1997.

61. Оценка эффективности инвестиционных проектов / Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С. А. М.: Дело, 1998.-248с.

62. Пенягина Г.А. Об оценке эффективности инвестиционных проектов в социальной сфере // Жилищное строительство. Ч 1999. №5. - С Л 8-20.

63. Пинчукова Е.Ю., Олейников Е.А. Основы инвестирования. Ч М.: Рос.экон.акад., 1998. 138 с.

64. Подшиваленко Г.П. Оценка эффективности реальных инвестиций. М.: ФАП, 1998.-59 с.

65. Понета Г.Т., Перминов A.C. К вопросу оценки инвестиционной привлекательности проекта // Вестн. Акад. Ростов н/Д., 1999. - №1. Ч С.39-43.

66. Попков В.П. Экономическая оценка инвестиционных решений. СПб.: СПбГИЭА, 1996.-67 с.

67. Потапенко C.B. Учет структуры капитала при оценке эффективности инвестиционных проектов: Автореф. дис.канд.экон.наук. СПб.: СпбГУЭФ, 2000.- 19 с.

68. Привалов В. Анализ инвестиций в условиях неопределенности на основе опционной методологии // Инвестиции в России. Ч 2001. №5. - С.34-39.

69. Прогнозирование и оценка научно-технических нововведений / Под ред. Мусиенко В.Г. Киев: Наук.думка, 1989. - 276 с.

70. Пугачев В.Ф., Пителин А.К. Народнохозяйственная оценка инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. Ч 2001. №2. - С.3-13.

71. Развитие инвестиционной ситуации регионов России в 1995-1997 годах. Ч М., 1998.

72. Рекитар Я.А., Караваев В.П. Условия и факторы эффективного инвестирования // экономика строительства. Ч 2000. №12. - С.2-19.

73. Ройзман И. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России. Ч 1998. №10. - С. 13-21.

74. Романова М.В. Методические основы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов // Финансы и кредит. 1999. -№7. - С.8-11.

75. Рутковская Е.А. Оценка эффективности инвестиций // Экономика строительства. 1997. - №12. - С. 13-27.

76. Саенко К.С., Белозеров JI.E. Аудит инновационных мероприятий хозяйствующего субъекта // Аудиторские ведомости. 1999. - №12, 2000; 2000-№1.

77. Сайтов A.B. Оценка эффективности инвестиционных проектов на предприятиях Северо-Западного региона: Автореф.дис.канд.экон.наук. -СПб.: СПбГУЭФ, 1998. 16с.

78. Самохвалова Н.В., Гамукин В.Р. Оценка инвестиционного проекта // Налоги. Инвестиции. Капитал. 1997. - №1. - С.23-27.

79. Самусева Р.Ф., Архипова В.Ф. Об оценке экономической эффективности инвестиций в автомобильные дороги // Экономика строительства. Ч 1997. №8. - С.31-45.

80. Санто Б. Инновации как средство экономического развития. Пер. с венг. -М.: Прогресс, 1990. 295 с.

81. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ.-М.: ЮНИТИ, 2001.-479с.

82. Сергеев И.В., Веретенников И.И. Организация и финансирование инвестиций.-М.: Финансы и статистика, 2001.-272с.

83. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. М.:ИНФРА-М, 2000. - 272 с.

84. Силин В.П., Глазунов В.Н. Оценка инвестиционной привлекательности проектов // Финансы. 1995. - №8. - С.20-24.

85. Синицын О. Инвестиционный анализ. Теория выбора // Инвестиции в России. 1997. - №1/2. - С.54-59.

86. Смирнов А.П. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М., 1993 .Смирнов Е.Б., Паненко И.А. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов строительства и реконструкции основных фондов // Нефтяное хозяйство. 1998. - №5. - С.7-9.

87. Смирнов H.A. Оценка эффективности социально значимых инвестиционных проектов: Автореф.дис.канд.экон.наук. Ч Н.Новгород: Нижегор.гос.техн.ун-т, 2000. 20 с.

88. Смоляк С. А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска // Аудит и финансовый анализ. 2000. - №2. - С.123-137.

89. Смоляк С.А. Особенности использования финансового лизинга в инвестиционных проектах. М.: ЦЭМИ РАН, 1997. Ч 69 с.

90. Смоляк С.А. Ошибки в инвестиционном проектировании // Аудит и финансовый анализ. 2001. - №2. - С. 134-148.

91. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта // Экономика и математические методы. 1992. - №5-6. - С.794-801.

92. Смоляк С.А. Учет специфики инвестиционных проектов при оценке их эффективности // Аудит и финансовый анализ. Ч 1999. №3. Ч С.71-98.

93. Стешин Д.Э.Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения // Экономист. 1993. - №12. - С.75-61.

94. Стяжкина В., Тюрюканов П. Использование методов оценки инвестиционных рисков при инвестиционном кредитовании // Инвестиции в России. 2001. - №4 - С.46-48.

95. Сурков Г.И. Анализ методов оценки и экспертизы инвестиционных проектов // Газовая промышленность. 1999. - №2. - С. 12-15.

96. Сурков Г. Многокритериальный анализ реальных инвестиций // Финансист. 1999. - №3. - С.53-56.

97. Сухарев О.С. реструктуризация предприятий и портфельный метод анализа инвестиционных программ: Автореф.дис.канд.экон.наук. Ч Брянск: Брянск.гос.инженер-технол.акад., 1998. Ч 20 с.

98. Сухачева О.О., Вихорева О.М. Иностранные инвестиции в экономике России: проблемы и эффективность // Вестник МГУ Сер.6, Экономика. 1998. - №4. - С.94-102.

99. Титов С.Ю. Анализ чувствительности инвестиционных проектов // Вестник МГУ. Сер.6, Экономика. 2000. - №5. - С.89-98.

100. Трошин Л.И., Аристанбаев И.Н. Модель эффективности капитальных вложений // Методы математической статистики в экономических исследованиях. Ч М.: Финансы и статистика, 1993. С.32-35.

101. Хот Р.Н., Баренс С.Б. Планирование инвестиций: Пер.с англ.-М.: Дело тд, 1994.-120с.

102. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений: Пер. с англ. М.: Экономика, 1987.- 191с.108. экономики и орг., 2000. Ч 20 с.

103. Чернов В. Анализ инвестиционных прогнозов на основе методов дисконтирования // Финансовый бизнес. Ч 1999. №4. С.53-58.

104. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска /Под ред.М.И.Баканова. Ч М.: Финансы и статистика, 1998.-127с.

105. Чернышев Д.С. Методы и модели оценки эффективности инвестиций в инновационной области: Автореф.дис.канд.экон.наук. -СПб.: СПб.гос.инженер.экон.акад., 2000. 16 с.

106. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций.- М.: Дело, 1998.-256с.

107. Чистов Л.М. Развитие теории сравнительной эффективности капитальных вложений в работах В.В.Новожилова в свете современных проблем экономической науки // Гуманитарные науки. 1993. - №1. -С.123-124.

108. Шаборкина Л. Выбор инновационной стратегии предприятия // Российский экономический журнал. 1996. - №1. - С.56-59.

109. Шапошников Л. Общеэкономическая оценка инвестиционных программ и проектов // Экономист. 1994. - ;5. - С.41-50.

110. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции.-М.: ИНФРА-М, 1997.-1024с.

111. Швандар В.А., Богатин Ю.В. Оценка эффективности инвестиций и обоснование предпринимательского проекта // Финансы. 2000. - №9. С. 16-20.

112. Шеков B.C., Белоусова Л.М., Блинков В.М. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта. Ч М., 1999.

113. Шеремет В.В. Управление инвестициями. М., 1998.

114. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.-М.: ИНФРА-М, 1999.-250с.

115. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Методика финансового анализа.-М.: ИНФРА-М, 1996.-280с.

116. Щиборщ К. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Банковские технологии. 2000. - №4. Ч С.42-46.

Похожие диссертации