Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Основные направления повышения эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Шутов, Илья Владимирович
Место защиты Москва
Год 2012
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Основные направления повышения эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке"

На правах рукописи

ШУТОВ Илья Владимирович

ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ АКТИВНЫХ ОПЕРАЦИЙ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

2 2 И ЮН 2012

Москва Ч 2012

005046077

Работа выпонена в Московском финансово-промышленном университете

Синергия

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Орехов Сергей Александрович

Официальные оппоненты доктор экономических наук, доцент,

проректор по научной работе Московской академии предпринимательства при Правительстве Москвы Болонин Алексей Иванович

кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов и кредита Академии труда и социальных отношений Давтян Георгий Микаелович

Ведущая организация Федеральное государственное образовательное

бюджетное учреждение высшего профессионального образования Всероссийская государственная налоговая академия Министерства финансов Российской Федерации

Защита состоится Об июля 2012 г. в 12.00 на заседании диссертационного совета Д 521.042.02 при Московском финансово-промышленном университете Синергия по адресу: 105318, г. Москва, ул. Измайловский вал, д. 2, ауд. 511.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Московского финансово-промышленного университета Синергия.

Автореферат разослан л06 июня 2012 г.

Ученый секретарь диссертационного совета

Е.В. Улитина

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность диссертационного исследования. В экономике России, как и в экономиках наиболее развитых стран, финансовый рынок начинает играть все более важную роль. В связи с ростом числа участников на финансовом рынке возрастает конкуренция, которая заставляет участников финансового рынка развивать новые услуги, сокращать затраты и увеличивать уровень своего проникновения на рынок. В этих условиях участники финансового рынка вынуждены постоянно вести поиск направлений повышения эффективности своих операций. Основную часть операций, приносящих доход, составляют активные операции (кредитование, расчетное обслуживание). В связи с тем, что в России финансовый рынок еще недостаточно развит, доминирующую роль на нем играют банки, которые выпоняют наибольшее количество операций и предлагают наиболее гибкий спектр услуг.

Чем более развитым становится рынок - тем более широкой становится номенклатура предоставляемых банками услуг и тем более сложным становится формирование портфеля активных операций. То есть возрастает проблема управления риском, что обусловлено трудностями кластеризации услуг. В последнее время получили распространение смешанные портфели услуг, когда участник финансового рынка может оказывать хозяйствующему субъекту услуги, которые, как правило, оказываются физическим лицам. С другой стороны, объем операций некоторых физических лиц превышает объемы операций отдельных хозяйствующих субъектов, что ведет к смешиванию портфелей активных операций. В этой связи, участники финансового рынка вынуждены прибегать к нестандартным способам формирования портфелей и разрабатывать адекватные критерии разделения операций и балансирования их рисков.

Портфель активных операций представляет собой совокупность сделок или групп взаимосвязанных сделок участника финансового рынка по размещению собственных и привлеченных ресурсов на финансовом рынке. Портфель может быть как структурированным, так и неструктурированным, причем критерий структуризации выбирается участником финансового рынка самостоятельно. По мнению автора, наиболее эффективным критерием структуризации портфеля активных операций является степень проникновения в цепочку создания ценностей. Все вышеизложенное обуславливает актуальность и практическую значимость научных исследований по разработке инструментария повышения эффективности активных операций участника финансового рынка.

Степень разработанности проблемы. Значительную роль в создании современного понимания взаимосвязи стабильного функционирования финансового рын-

ка и догосрочного экономического роста сыграли работы западноевропейских и североамериканских экономистов-теоретиков В. Бенсивенга, Р. Годсмита, Дж. Гринвуда, П. Дайбвига, Д. Даймонда, Б. Йовановича, Р. Левайна, Р. Маккиннона, М. Пагано, А. Паркеза, Б. Смита, Й. Шумпетера. Приняв за основу классический подход, с опорой на многочисленные статистические данные и эконометрические исследования, они обосновали функциональную взаимосвязь между устойчивым финансово-банковским сектором и догосрочным экономическим ростом.

Специфика становления и развития финансового рынка в условиях рыночных преобразований экономики России раскрыта в работах В.И. Букато, A.B. Грязновой, С.Е. Егорова, JI.JI. Игониной, С.И. Лушина, Ю.И. Львова, М.Ю. Матовникова, Я.М. Миркина, В.А. Москвина, Г.С. Пановой, В.К. Сенчагова, А.Ю. Симановского, A.A. Трифа, В.М. Усоскина, A.A. Чеченова, Е.Б. Ширинской. Вместе с тем недостаточно научных разработок, посвященных комплексному теоретическому осмыслению современных тенденций развития национального финансового рынка как важнейшего средства обеспечения устойчивого и догосрочного экономического роста, выявлению монетарных и немонетарных факторов, обеспечивающих макроэкономическое равновесие в финансовой подсистеме национального хозяйства.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является решение научной задачи по разработке основных направлений повышения эффективности активных операций коммерческого банка как участника финансового рынка с использованием организационно-экономической модели формирования портфеля активных операций на основе модернизации системы управления рисками.

В соответствии с поставленной целью в диссертации сформулированы следующие задачи:

исследовать экономическую сущность понятия финансовый рынок и определить роль активных операций на финансовом рынке в формировании современной национальной экономики России;

на основе ретроспективного анализа развития финансового рынка России построить модель развития портфеля активных операций коммерческого банка и возможные параметры оценки их эффективности;

выявить причины низкой эффективности активных операций коммерческих банков как участников финансового рынка и разработать организационно-экономическую модель оказания услуг банком через проведение активных операций на финансовом рынке;

построить многовариантную модель управления рисками активных операций коммерческого банка с использованием страхования;

разработать модель максимизации дохода коммерческого банка при изменении структуры активных операций и стоимости основных ресурсов.

Объектом исследования является портфель активных операций коммерческого банка как участника финансового рынка.

Предметом исследования являются экономические отношения между коммерческим банком и финансовым рынком по поводу повышения эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке.

Методологическая, теоретическая и информационная базы исследования.

Методологической и теоретической базами диссертационного исследования послужили фундаментальные положения современной экономической теории, рассматриваемые как синтез различных экономических школ и направлений. Достоверность теоретических выводов и практических рекомендаций, содержащихся в диссертационной работе, основана на применении автором системного подхода к изучению предмета исследования с использованием комплекса общенаучных взаимодопоняющих методов: сравнения, анализа, синтеза, логического, экономико-статистического метода, эмпирического и других.

Информационной базой исследования послужили статистические материалы Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации за период с 1999 по 2010 гг., отраслевых и региональных органов управления, данные российских информационно-аналитических агентств, официальные данные Росстата и Центрального банка Российской Федерации, статистические материалы и публикации из сети Интернет. В основу работы также были положены материалы, собранные и обработанные автором в ходе своей практической работы.

Научная новизна исследования.

Научная новизна работы состоит в решении научной задачи по разработке направлений повышения эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке на основе прогнозной модели развития финансового рынка, предопределяющей изменение структуры активных операций в портфеле банка, с использованием многофакторной модели управления рисками, при соблюдении баланса основных интересов банка и его клиентов.

В результате выпоненных исследований на защиту выносятся следующие положения, имеющие признаки научной новизны:

1. Обоснованы приоритеты стратегической трансформации структуры портфеля активных операций коммерческого банка на финансовом рынке с учетом наиболее важных направлений повышения эффективности этих операций. Приоритетами стратегической трансформации являются: а) выбор наиболее приемлемой

для условий конкретного проекта организационно-экономической структуры; б) повышение влияния банка на процесс создания и продвижения продукта; в) снижение вероятности и масштабов ущерба за счет использования инструментария управления риском; г) выравнивание структуры портфеля активных операций по критерию глубины и широты проникновения в технологическую цепочку клиента при создании продукта; д) адаптация стратегических интересов коммерческого банка к интересам клиентов. Указанные приоритеты позволяют коммерческому банку концентрировать управленческие усилия на приоритетах, что существенно сокращает неэффективные организационные расходы.

2. Выявлены доминирующие факторы, определяющие динамику финансового рынка и роль коммерческих банков на финансовом рынке. Разработана прогнозная модель развития финансового рынка как среды деятельности коммерческого банка. Для определения количественных соотношений активных операций в портфеле банка все факторы делятся на позитивные и негативные. К позитивным факторам относятся: объем валового внутреннего продукта; степень монетизации расчетов; темпы роста нефинансовых секторов экономики; квалификация сотрудников банковского сектора. Негативными факторами являются: жесткость законодательства; требования по раскрытию информации; учетная ставка Банка России. Такое разделение факторов в прогнозной модели развития позволит соотнести совокупное изменение позитивных факторов и совокупное изменение негативных факторов для учета значимости обеих групп этих факторов. С использованием модели определяются приоритетные направления повышения эффективности активных операций.

3. Выявлены узловые точки состояния финансового рынка, оказывающие негативное влияние на эффективность активных операций в банковской системе: 1) средние и мекие банки с невысоким объемом собственного капитала несут основную нагрузку на кредитование внутренне ориентированного товарного производства; 2) крупнейшие банки располагают краткосрочными кредитными ресурсами, которые не соответствуют преимущественно догосрочному спросу на кредит их основных клиентов Ч крупных сырьевых экспортно-ориентированных компаний; 3) чрезмерная ориентация на кредитование экспортеров делает крупнейшие банки уязвимыми для кредитных рисков, в связи с возможным негативным изменением внешнеторговой конъюнктуры. Существует опасность, что в этом случае крупнейшие банки стокнутся одновременно с сокращением ресурсной базы и с задержками погашения ранее выданных ими кредитов. Учет коммерческим банком указанных узловых точек позволит создать организационно-экономические условия трансформации коммерческого банка для возможной последующей интеграции и диверсифи-

кации портфеля активных операций.

4. Разработана методика управления риском в рамках диверсифицированного портфеля активных операций коммерческого банка для повышения глубины проникновения банка в деятельность своих клиентов по созданию цепочки ценности для конечных потребителей. Методика основана на построении взаимосвязанных диверсифицированных вариантов взаимодействия в процессе оказания услуг с использованием страхового инструментария, и выборе варианта, который является основой для снижения риска активных операций коммерческого банка. Разработанные и представленные варианты взаимодействия клиента банка, коммерческого банка и страховщика представляют собой совокупность частных ситуаций, отражающих различные формы страховых взаимоотношений между тремя основными участниками страховой сдеки. Использование разработанной методики позволяет сократить затраты на управление риском по основным активным операциям коммерческого банка.

5. Разработан механизм выравнивания интересов коммерческого банка и его клиентов на финансовом рынке на основе решения задачи оптимизации. Предлагаемый механизм состоит в оперативной трансформации структуры портфеля активных операций коммерческого банка по критерию максимизации совокупного экономического эффекта участников активных операций. Целевой функцией в задаче оптимизации является совокупный экономический эффект по портфелю активных операций, рассчитываемый как разность между взвешенными экономическими эффектами по операциям и затратами на привлечение различных видов ресурсов. Использование механизма выравнивания интересов позволяет обеспечить обратную связь в системе управления портфелем активных операций коммерческого банка.

По своему содержанию работа соответствует п. 10.12 Совершенствование системы управления рисками российских банков и 10.14 Разработка способов оценки портфеля активов российских банков и направлений оптимизации портфеля Паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Теоретическая и практическая значимость исследования

Теоретическая значимость работы заключается в том, что результаты исследования способствуют расширению методологической базы, необходимой для изучения современных тенденций развития финансового рынка в контексте роста нестабильности мировых финансов. Также личный вклад автора состоит в развитии теории управления банками как участниками финансового рынка, в разработке нового термина смешанный портфель услуг.

Практическая значимость исследования состоит в том, что рекомендации ав-

тора могут быть использованы при разработке стратегий проведения активных операций и программ проникновения в цепочки создания ценности для общей стабилизации и развития отечественного финансового рынка. Методологические разработки и практические рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы как для дальнейшего исследования банковского сектора финансового рынка и обоснования направлений его развития, так и для внедрения в практическую работу банков инструментов оценки риска и повышения эффективности активных операций банков.

Апробация результатов исследования. Наиболее значимые научные результаты диссертационного исследования, полученные автором, докладывались и получили одобрение на ряде международных научных и научно-практических конференций: на научных конференциях Нематериальные ресурсы регионов (г. Ярославль, 2009 - 2010 гг.); на Межвузовской конференции Актуальные проблемы экономики, управления, права (г. Москва, 2011 г.); на X Международном научно-практическом семинаре Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления (г. Москва, 2012 г.).

Обоснованные в диссертации выводы и практические результаты (исследования) использованы в учебном процессе Московского финансово-промышленного университета Синергия по дисциплинам Финансы и кредит, Финансовый менеджмент, Управление корпоративными финансами.

Публикации. Основные положения, выводы и результаты диссертационного исследования опубликованы в 10 печатных работах общим объемом 3,55 п.л. (авт. -2,75 п.л.), в том числе в 3 работах (авт. - 1,20 п.л.), опубликованных в научных изданиях из рекомендованного ВАК Перечня.

Объем и структура диссертации. Диссертация изложена на 158 страницах, содержит введение, три главы, заключение и список использованных источников, в ней представлены 16 рисунков и 20 таблиц. Структура диссертационной работы обусловлена задачами, поставленными в исследовании, и отражена в ее содержании:

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты исследования активных операций на

финансовом рынке

1.1. Иследование экономической сущности понятия финансовый рынок

1.2. Роль активных операций на финансовом рынке в современной экономике

1.3. Ретроспективный анализ развития финансового рынка россии

Глава 2. Эффективность активных операций коммерческих банков как

участников финансового рынка

2.1. Комплексный анализ основных активных операций субъектов финансового рынка

2.2. Исследование места и роли банковской системы в структуре финансового рынка

2.3. Структурный анализ активных операций в современной банковской системе российской федерации

Глава 3. Разработка программы повышения эффективности активных операций участника финансового рынка

3.1. Перспективные направления повышения эффективности активных операций банков на финансовом рынке

3.2. Разработка модели максимизации дохода при проведении активных операций банком

Заключение

Список использованных источников и литературы

II. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ В рамках первого научного результата в диссертации выявлены наиболее важные элементы финансового рынка и обоснована роль различных его участников с точки зрения их вклада в динамику развития финансового рынка. Для удобства расчетов использован подход системы национальных счетов, в соответствии с положениями которой выделяется сектор финансовых корпораций, состоящий из хозяйствующих субъектов, преимущественно занятых финансовым посредничеством или финансовой деятельностью, тесно связанной с финансовым посредничеством. Таким образом, институциональную среду финансового рынка составляют:

банковская система, включая центральный .банк и другие кредитные организации; страховые компании; пенсионные фонды; компании, занимающиеся финансовым лизингом; финансово-посреднические компании; финансово-инвестиционные компании, финансовые вспомогательные корпорации.

На основании указанного подхода в работе проведен числовой сопоставительный анализ роли финансового рынка в национальной экономике России. В частности, в период с 2005 по 2009 г. общий объем финансового рынка вырос более чем в 5,5 раз и составил более 1 трн. дол. (табл. 1). Сопоставление объема российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию, и объема инвестиционных ресурсов, поступивших в экономику, указывает на значительный разрыв в объемах ресурсов.

Данный разрыв, во-первых, позволяет говорить о наличии пузыря на финансовом рынке. Во-вторых, такой разрыв позволяет сделать вывод о том, что между финансовым рынком и реальным сектором российской экономики сформировася барьер, препятствующий доступу компаний реального сектора российской эконо-

мики к финансовым ресурсам. В-тргтьих, в настоящее время финансовые институты неохотно участвуют в реальных проектах, предпочитая осуществлять операции преимущественно на финансовом рынке. В-четвертых, наблюдается ярко выраженная неравномерность развития отдельных секторов российского финансового рынка. Эта неравномерность прямо связана с различной эффективностью отдельных секторов.

Таблица 1 Ч Объем российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию (мрд. доларов)

Инструменты российского финансового рынка На 1января 2005 г. На 1января 2007 г. На 1 января 2009 г.

Всего 185,2 240,5 1031,9

Кредитные инструменты

Банковские кредиты 49,3 64.8 158,4

Инструменты фондового рынка - всего 185,3 122,7 826,6

В том числе:

Акции 81,4 114,7 791,4

Внутренние корпоративные облигации 2,2 3,4 3,0

Корпоративные еврооблигации 1,7 4,6 31,7

Инструменты государственного дога

ГКО-ОФЗ 5,3 6,8 |7,3

Государственные еврооблигации 35,3 36.9 28,2

ОВГВЗ и ОГВЗ 10,0 9,3 11,4

Именно в связи с наличием указанных проблем возникает задача повышения эффективности активных операций участника финансового рынка. Таким образом, могут быть выделены несколько наиболее важных направлений повышения эффективности: выбор наиболее приемлемой для условий конкретного проекта организационно-экономической структуры; углубление услуг по процессу создания потребительской ценности; снижение вероятности и размера ущерба за счет использования инструментария управления риском; балансирование структуры портфеля активных операций по критерию глубины и широты проникновения в цепочку создания ценности; выравнивание интересов участника финансового рынка со своими клиентами.

Основными причинами низкой эффективности активных операций (рис. 1), проводимых участниками финансового рынка в реальном секторе российской экономики, являются: отсутствие гибкой налоговой политики; отсутствие реального стимулирования развития малого и среднего предпринимательства; высокий уровень олигополизации / монополизации экономики; административные барьеры при создании и ведении бизнеса; запаздывающее государственное регулирование финансового рынка; государственная монополизация корпоративного управления; отсутствие квалифицированных специалистов, имеющих опыт финансового и реального бизнеса.

Банковские кредита

Акции

И Внутренние корпоративные

облигации 0 Корпоративные еврооблигации

Ш ГКО-ОФЗ

Ш Государственные еврооблигации

ОВГВЗ и ОГВЗ

Рисунок 1 - Структура финансового рынка по состоянию на 01.01.2009 г. Наиболее успешным сектором финансового рынка стал банковский сектор. Об этом свидетельствует анализ динамики основных показателей деятельности банков, который позволяет характеризовать 2009 г. как чрезвычайно успешный в плане развития банковских услуг. Как показано в диссертации, в 2009 г. заметно повысились темпы прироста активов банковского сектора: за год они увеличились на 32% -- до 14 045,6 мрд. руб. (за 2008 г. прирост составил 20%) (рис. 2). В условиях ускоренной дедоларизации экономики в связи с укреплением российской национальной валюты доля валютной составляющей в совокупных активах банковского сектора сократилась с 27,8 до 24,6%.

Таким образом, несмотря на кажущееся снижение численности банков, в последнее время наблюдается явный рост активности банковского сектора, проявляющийся не только в росте активов банков, но и в повышении интенсивности активных банковских операций, в том числе оказываемых банками услуг.

Проведенные исследования показывают, что роль финансового рынка в современной экономике может быть определена следующей совокупностью финансово-экономических функциональных связей:

финансовое обеспечение инновационного характера воспроизводственного процесса. Обращение финансовых инструментов инициирует обновление факторов производства, стимулирует производство и потребление высокотехнологичных продуктов; Х

сбережений с процессом публичного инвестирования, обеспечивающая трансформацию домохозяйств в участников общественного инвестиционного процесса;

финансово-инвестиционное обеспечение ускоренного накопления человеческого капитала как главный фактор производства постиндустриального типа;

последовательная монетизация экономических отношений, которая представ-

ляет собой доминирование выросшей над базисом системы экономических отношений особой финансовой надстройки, способной контролировать потоки действительного капитала и направлять их движение в соответствии с интересом владельцев фиктивного капитала.

В Активы банковского сектора

Рисунок 2 - Удельный вес банковских активов в ВВП РФ

Таким образом, в настоящее время банковский сектор финансового рынка является наиболее доминирующим. В этой связи, проблема повышения эффективности активных операций участника финансового рынка в диссертации рассматривается применительно к банковскому сектору. То есть, основным субъектом активных операций на финансовом рынке для целей исследования принят коммерческий банк.

В рамках второго научного результата в работе на основании проведенного анализа существующей структуры финансового рынка и определения места банковского сектора на этом рынке выявлены основные факторы развития и описана модель развития данного сектора финансового рынка. Финансовый рынок определяется как специфическая сфера денежных отношений, где объектом сдеки является предоставляемый капитал и где формируются спрос и предложение на него (рис. 3, схема разработана автором).

В этой связи, на финансовом рынке действуют различные институты, которые имеют отличительные особенности, как по инструментарию привлечения ресурсов, так и по инструментарию их размещения.

В зависимости от источников и сферы приложения различают национальные и международные рынки ссудных капиталов. Критерием классификации в данном случае служит выход капиталов в различной их форме за национальные границы страны. По функциональному назначению финансовый рынок подразделяется на денежный рынок, рынок валют и рынок капиталов.

Денежный рынок

Сегменты финансового рынка

Валютный рынок

Функции финансового рынка

Рынок капиталов

Фандрайзинт Эмиссионные Депозитарные Формирование ин-

услуги услуги вестиционных про-

грамм

Консолидация и защита сбережений

Финансовые расчеты

Финансовый кон_троль_

Институты финансового рынка

Правительство РФ

Министерство финансов РФ

Министерство юстиции РФ

Центральный банк РО _

Фондовые биржи

Центр межбанковских расчетов

Клиринговые палаты

Универсальные банки

Инвестиционные банки

Сберегательные банки Кредитные товарищества

Инновационные банки Ипотечные банки

Инвестиционные компании

Инвестиционные фонды

Страховые компании

Трастовые компании

Б рокерско-дилерские фирмы

Лизинговые компании Процессинговые компании

Инновационные компании

Услуги на финансовом рынке

Кредиты и Операции с производными финансо- Финансовые Операции с драго-

ссуды выми инструментами услуги ценными металами

Операции по конверта- Эквайринг Платежные Доверительное управление

ции валют услуги активами

Инвестиционные опе- Инвестиционные опе- Брокерское об- Услуги по первичному раз-

рации рации служивание мещению

Рисунок 3 Ч Сегментация финансового рынка

На денежном рынке совершаются преимущественно операции по краткосрочному финансированию. На рынке капиталов формируются спрос и предложение на среднесрочный и догосрочный капитал и осуществляются операции по среднесрочному и догосрочному финансированию.

По методу перераспределения ссудных капиталов финансовый рынок делится

на кредитный рынок, рынок валют и рынок ценных бумаг. Финансовый рынок посредством финансовых институтов выпоняют посреднические услуги в сфере обращения воспроизводственного процесса и осуществляют распределение ресурсов. Существует несколько способов классификации финансовых рынков: по форме организации (организованные и распределенные); по принципу возвратности (договые обязательства и рынок собственности); по характеру движения ценных бумаг (первичный и вторичный); по сроку предоставления денег (рынок денег и рынок капиталов). Понятие финансовый рынок значительно шире, чем понятие рынок ценных бумаг. Так, например, к финансовому рынку относятся и прямые банковские кредиты, и внутрифирменные кредиты, и перераспределение финансовых ресурсов через государственные и частные пенсионные системы, и аккумуляция ресурсов в страховом бизнесе.

Функционирование финансовых рынков имеет огромное значение: Во-первых, благодаря этим рынкам становится возможным инвестировать денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны.

Во-вторых, с помощью финансового рынка облегчается развитие предприятий и отраслей, обеспечивающих максимальную прибыль инвесторам.

В-третьих, перелив капиталов, осуществляемых на финансовых рынках, способствует ускорению научно-технического прогресса, быстрейшему внедрению научно-технических достижений.

Все перечисленное содействует наиболее быстрому движению и эффективному использованию финансовых ресурсов. И, наконец, финансовый рынок позволяет цивилизованным способом покрывать бюджетный дефицит, ибо именно на финансовом рынке изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов. Первостепенная роль банков в финансовой системе рыночной экономики объясняется их уникальной функцией ведения текущих счетов. Эти счета являются высоколиквидными и легко преобразуемыми финансовыми активами. Являясь основными депозитными учреждениями экономики, банки чаще всего подходят для выпонения роли механизма аккумулирования и распределения сооружений общества. Выступая в роли держателя депозитом и отслеживая таких документов как отчеты о прибылях и убытках, балансы, проекты потоков платежей, банки приобретают важную информацию о кредитоспособности заемщиков. Эта информация является неотъемлемой частью распределения кредитов и позволяет банкам определить, кто может, а кто не может получить кредит.

В работе показано, что основными факторами, определяющими динамику финансового рынка, являются: 1) позитивные: валовой внутренний продукт; уровень монетизации расчетов; темпы роста нефинансовых секторов экономики; квалификация сотрудников; 2) негативные: жесткость законодательства; требования по раскрытию информации; учетная ставка Банка России. Прогнозная модель потенциала прироста услуг для конкретного банка как участника финансового рынка имеет следующий вид (формула 1):

где К(1) Ч потенциал прироста объема услуг банка на финансовом рынке в момент времени I; аД ajЧ коэффициенты значимости факторов: Ах(0 Ч изменение позитивного фактора / к моменту времени I; Ч изменение негативного фактора у к моменту времени I.

Являясь основными депозитными учреждениями в экономике, банки являются механизмом, через который осуществляются быстрые платежи. Более того, именно банки обеспечивают мобильность и возможность маневра другим видам институтов (как финансовых, так и нефинансовых). Даже в высоко рискованных финансовых системах рынки капиталов используют в основном банковскую систему для удовлетворения ежедневной потребности в быстрых расчетах и предоставления вспомогательных финансовых услуг. И, наконец, банки служат передаточным механизмом для осуществления политики центрального банка в отношении денежно-кредитной политики и экономической активности.

В качестве третьего научного результата выделены ключевые причины низкой эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке в современных условиях. В работе показано, что в настоящее время банковский сектор финансового рынка выпоняет следующие функции:

Во-первых, развитая банковская система управляет системой платежей. В развитых рыночных экономиках огромное большинство коммерческих сделок производится путем перераспределения средств между различными банковскими вкладами посредством чеков, либо электронных переводов.

Во-вторых, наряду с другими финансовыми посредниками, банковская система трансформирует сбережения в инвестиции. Эффективность осуществления процесса инвестирования средств в значительной степени зависит от способности банковской системы направлять денежные фонды именно тем заемщикам, которые найдут способы их оптимального использования.

П {агх,(Г))

В-третьих, банковская система, где доминантой является денежно-кредитная политика центральных (государственных, эмиссионных) банков, регулирует количество денег, находящихся в рыночной экономике. Стабильный и умеренный рост денежной массы - это залог обеспечения, постоянства, уровня цен, при достижении которого, рыночные отношения, воздействуют на экономическую систему самым эффективном и выгодным образом. В связи с этим автором в банковском секторе выделен ряд узловых точек, негативно влияющих на выпонение банковской системой своих функций. Наиболее важными узловыми точками являются:

1. Основная нагрузка на кредитование внутренне ориентированного товарного производства приходится на средние и мекие банки с невысоким объемом собственного капитала. На эти же банки приходится основная нагрузка по обеспечению платежей и расчетов в регионах: в них сосредоточено 85% всех остатков на счетах и депозитах в региональных банках. Отсюда, повышение органами денежно-кредитного регулирования требований к капитализации и прозрачности банков может сопровождаться негативными последствиями для кредитования внутренне ориентированного сектора экономики и регионального платежного оборота.

2. Краткосрочные кредитные ресурсы, которыми располагают крупнейшие банки, не соответствуют преимущественно догосрочному спросу на кредит их основных клиентов Ч крупных сырьевых экспортно-ориентированных компаний. Как следствие, в этой группе банков формируется масштабный избыток краткосрочных ресурсов. Его индикатором служит завышенная доля неработающих ликвидных активов (рублевых и валютных): 31% по сравнению с 25% в среднем по банкам (данные по состоянию на начало 2009 г.). В то же время заемщики внутренне ориентированного сектора, предъявляющие устойчивый спрос на краткосрочные кредиты, стакиваются с неспособностью обслуживающих их средних и меких банков предоставить кредит необходимого масштаба.

3. Группа крупнейших банков из-за чрезмерной ориентации на кредитование экспортеров оказывается уязвимой к кредитным рискам, связанным с возможным негативным изменением внешнеторговой конъюнктуры. Существует опасность, что в этом случае крупнейшие банки стокнутся одновременно с сокращением ресурсной базы и с задержками погашения ранее выданных ими кредитов. Причем, узость межбанковского рынка может ограничивать привлечение ресурсов для покрытия возможных кассовых разрывов.

В банковском секторе сконцентрированы значительные финансовые ресурсы, поэтому центр тяжести в инвестиционной политике банков в перспективе дожен постепенно переноситься на оказание услуг по догосрочным договорам. Наличие у

банков возможностей привлечения догосрочных ресурсов позволяет им переходить к реструктуризации портфеля услуг и увеличивать в нем долю услуг, оказываемых на догосрочной основе. В этой связи, в диссертации проведен анализ возможностей создания различных структурных альянсов, временных образований для предоставления синдицированных кредитов, а также предпосылок корпоративных реструктуризации банковского сектора.

Необходимость подобного изменения структуры банка как поставщика услуг заключается в том, что в результате объединения усилий, банки могут: обеспечить общую безопасность; повысить ликвидность; использовать единые стандарты принятия решений; унифицировать базовые тарифы; более точно расставлять приоритеты при формировании портфеля услуг; осуществлять взаимное обслуживание векселей, пластиковых карт, депозитных сертификатов; (обеспечить) совместную инвестиционную деятельность; проводить единую техническую политику. В результате изменения структуры появляется виртуальный универсальный банк, де-юре представляющий собой банковскую группу, в которую входят банки, имеющие специализацию на определенных услугах. Схема взаимодействия универсального виртуального банка представлена на рисунке 4 (схема разработана автором).

!_______________

ПОРТФЕЛЬ УСЛУГ БАНКА.

П|""| [Пакет услуг 1 [1 [~| |Пакет услуг

|] |~] |Пакет услуг

Группа клиентов 1: Физические лица и мекие корпоративные клиенты

Группа клиентов 2: Средние и крупные корпоративные клиенты

Группа клиентов 3: Финансовые институты: страховые компании, инвестиционные фонды и прочее

Рисунок 4 Ч Организационно-экономическая схема взаимодействия универсального виртуального банка с клиентами

В качестве четвертого научного результата в диссертации разработана схема управления риском в рамках диверсификации процесса оказания услуг банка. В частности, показано, что при использовании процессного подхода к описанию совокупности банковских услуг может быть использована модель диверсифицированных операционных процессов. Диверсификация осуществляется по количеству и глубине воздействия банка на маркетинговую цепочку. В соответствии с предложенным подходом в диссертации выделены различные структуры операционных процессов: дипольный, трипольный и квадропольный (рис. 5, схема разработана автором).

Услуги бан-

ковскому V ; БАНК [

Поставщик / потребитель

сектору

Ч Клиент Ч

Поставщик / потребитель

-> Сервис

Рисунок 5 - Организационная модель процессной диверсификации активных операций банка

Для каждого операционного процесса являются характерными следующие свойства:

многочисленность потребителей услуг банка;

высокая степень рисков, сопутствующих этапам оказания услуг, значительный потенциальный ущерб банка и соответствующие им высокие тарифные ставки в процессе страхования;

индивидуальность каждого процесса и трудности в получении достоверных оценок степени его риска, связанные с недостатком ретроспективных данных.Эти и другие специфические особенности управления риском операционных процессов послужили причиной того, что до настоящего времени не создано эффективного финансово-методического обеспечения принятия решений по управлению риском при наличии диверсифицированного портфеля операционных процессов банка.

Особенно актуальным является разработка моделей колективного страхования операционных процессов, основанных на принципах солидарной ответственности их участников. Построение таких моделей позволяет получить количественные зависимости, отражающие особенности экономических взаимоотношений между участниками страхования, и проводить поиск оптимальных условий страхования, рассчитанных на поддержание длительных взаимовыгодных отношений всех участников.

Разработанные и представленные модели представляют собой совокупность частных моделей, отражающих различные формы страховых взаимоотношений между тремя основными участниками проекта Ч банком, потребителем услуг и страховой компанией. Предложенная система моделей не является исчерпывающей, но уже и в таком виде может быть использована в практике управления операционными процессами, а также служить основой для построения более сложных моделей.

Предполагается, что банк (субъект Б) поностью отвечает за качество предоставляемых услуг и принимает на себя все риски в случае неиспонения клиентами своих обязательств по заключенным договорам. В некоторых моделях он рассмат-

ривается также и как владелец объектов страхования. В процессе подготовки объекта страхования он рассматривается также как владелец средств повышенной опасности, которые могут нанести ущерб третьим лицам. Являясь юридическим лицом, банк осуществляет свою деятельность, направленную на извлечение максимума доходов. Под потребителем банковских услуг понимается юридическое или физическое лицо, заключающее с банком договор на оказание услуг. Потребитель получает доходы от использования объекта страхования, хотя и может не использовать непосредственно ожидаемый выходной эффект. Этот эффект могут использовать вторичные потребители.

Страховщик (субъект С) Ч является независимым от банка и потребителя юридическим лицом, он получает свой доход от страховой деятельности и вступает в отношения с субъектами Б и П, которые носят, как правило, экономический (финансовый) характер. Считается, что во взаимном страховании субъект С не присутствует; предполагается распределение риска только между субъектами, для которых страхование не является основной деятельностью. Средства, изыскиваемые этими субъектами для страхования, исключаются из их основной деятельности, что приводит к снижению эффективности последней.

В рассматриваемых моделях страхования переменные, относящиеся к страховщику, снабжены индексом С. Субъекты Б, П, С будем называть прямыми субъектами договора страхования (прямыми участниками страховой деятельности). При наличии трех участников страхования можно выделить пять основных типов моделей взаимоотношений между участниками, характеризуемых графами 2-6, представленными на рисунке 6. Вершинам графов соответствуют участники страхования, связи отражают отношения между участниками в рассматриваемых моделях.

рСИ -Ш.

где П Ч потребитель (первичный) услуг банка; Б Ч банк;

С Ч страховая компания Рисунок 6 Ч Модели взаимодействия между участниками страхования

Особенностью исследуемых моделей является наличие только двухсторонних страховых связей в каждом из представленных на рисунке 6 графов, т.е. отсутствие страхования в пользу третьих лиц. Каждая из введенных связей характеризует два отношения:

прямой (обязательной) выплаты страховой премии;

вероятной выплаты в счет погашения (покрытия) возможного ущерба при наступлении страхового случая.

Каждая из моделей характеризуется, кроме того, налагаемыми на указанные отношения допонительными условиями, определяющими отношения собственности к материальным средствам (имуществу) участников страхования, способами (порядком) оплаты услуг и другими.

В рамках пятого научного результата разработана модель выравнивания эффективности операций коммерческого банка и его клиентов на финансовом рынке с использованием задачи оптимизации параметров участия банка в операциях клиента. Как показано в диссертации, модель строится на основе следующих утверждений, которые являются ее параметрами.

1. Прибыль банка за принятый отрезок времени (год) дожна быть максимальной.

2. Общее количество ресурсов банка, размещённых в его активных операциях, не может превышать пассивный потенциал банка, являющийся ограничением по балансу.

3. Общая сумма кредитов, выданных банком в рамках каждого процесса, которая не может превышать количества денежных средств банка, размещённых в ликвидных ценных бумагах, являющегося ограничением по ликвидности.

4. Величина кредита в рамках каждого процесса не может превышать размера обязательного резерва, рассчитанного для этого коммерческого банка.

Для обеспечения максимума получения дохода по каждой активной операции в диссертации составлена система уравнений, в которой учтены объем и структура активных операций по каждому процессу и стоимость ресурсов. Таким образом, образуется система для максимизации прибыли банка, включающая все процессы, решение которой дает суммарный доход по всем активным операциям или суммарный доход банка за определенный период времени. В каждом конкретном случае доход рассматривается как произведение объема вложения средств и цены ресурса по каждому процессу. В рассматриваемом случае стоимость ресурса Ч это рыночная стоимость данного вида операции. Формула для расчета суммарного дохода имеет следующий вид (формула 2):

Дт rm i + Xm 2 Х rmj + ...+ Xm n Гтп; (2)

при следующих ограничениях: Xml + Xm2 + ...+Xm n-rm Д < К; Xm4 <0,2 -Kp, XaJ>0;Xm2>0;XmJ>0;Xm4>0,

где Дт Ч суммарный доход банка;

Xi i, X12.....Л"/.л Ч кредиты краткосрочного характера в оборотные активы, кроме вложений в

ценные бумаги;

Х2 /,Х2 2.....Д - кредиты догосрочного характера во внеоборотные активы (инвестиции в основные фонды);

Хц, Хз г, .... Х]Д- вложения средств банка в ценные бумаги;

Х41, Х4 2. ..., Х4 п Ч средний остаток финансовых ресурсов предприятия на счетах в банках; Кр Ч нормативная величина резервирования средств в центральном банке; К- капитал банка.

Для нахождения оптимальной структуры портфеля активных операций необходимо последовательно проанализировать все возможные стратегии вложения и использования средств, как для банка, так и для клиента. Для решения этой задачи в диссертации использована математическая теория игр. Возможные варианты (исходы) игры можно свести в прямоугольную таблицу, называемую платежной матрицей. Строки платежной матрицы соответствуют различным стратегиям игрока А, а стобцы Ч стратегиям игрока В. Величина q на пересечении соответствующих строк и стобцов называется ценой игры. На основе предположения о том, что банк и клиенты будут поступать разумно, то есть выбирать лосторожные стратегии, то для них можно записать следующее уравнение (формула 3):

min max qy. = max min q,,. (3)

Это означает, что нижняя цена игры равна верхней (а = ). Точка пересечения цен игры является седловой. Седловой точке соответствует пара минимаксных стратегий, которые будут оптимальными для обоих игроков, то есть и для банка и для предприятия. Именно эти стратегии взяты для расчетов величин доходов банка и предприятия, исходя из произведения подборов различных видов ресурсов и цены кредитных ресурсов, выделяемых банком для предприятия. Отклонение от этих стратегий приводит либо к уменьшению выигрыша банка и увеличению проигрыша предприятия по сравнению оптимальной (седловой).

Используя составленную матрицу, в диссертации найдены оптимальные величины произведения ресурсов на процентную ставку по каждому процессу оказания услуг. Выбор оптимальной структуры портфеля активных операций происходит на основе выбора минимальных затрат при заданном пороговом значении эффективности Э0-

F(R, T) = min С, при Э0 > Э; Т0 < Т, (4)

где F(R, Т) - функция выбора оптимальной структуры портфеля активных onepaipm;

R, Ч множество альтернативных активных операций;

С Ч показатель затрат;

Э Ч показатель эффективности операции;

Эо Ч заданное (пороговое) значение эффективности;

Т- показатель времени:

Ту Ч заданный (предельный) период времени.

По величинам max и min q:j (оптимальным величинам) в диссертации произведен расчет эффективности реализации проекта и сделан расчет показателей чистой дисконтированной стоимости, рентабельности проекта и внутренней нормы доходности.

III. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Институциональную среду финансового рынка составляют: банковская система, включая центральный банк и другие кредитные организации; страховые компании; пенсионные фонды; компании, занимающиеся финансовым лизингом; финансово-посреднические компании; финансово-инвестиционные компании, финансовые вспомогательные корпорации.

Обращение финансовых инструментов инициирует обновление факторов производства, стимулирует производство и потребление высокотехнологичных продуктов; сбережений с процессом публичного инвестирования, обеспечивающая трансформацию домохозяйств в участников общественного инвестиционного процесса; финансово-инвестиционное обеспечение ускоренного накопления человеческого капитала как главный фактор производства постиндустриального типа; последовательная монетизация экономических отношений.

Наличие у банков возможностей привлечения догосрочных ресурсов позволяет им переходить к реструктуризации портфеля услуг и увеличивать в нем долю услуг, оказываемых на догосрочной основе. В этой связи, в диссертации проведен анализ возможностей создания различных структурных альянсов, временных образований для предоставления синдицированных кредитов, а также предпосылок корпоративных реструктуризации банковского сектора.

Для обеспечения максимума получения дохода по каждой активной операции в диссертации составлена система уравнений, в которой учтен объем и структура активных операций по каждому процессу и стоимость ресурсов. Таким образом, образуется система для максимизации прибыли банка, включающая все процессы, решение которой дает суммарный доход по всем активным операциям или суммарный доход банка за определенный период времени.

IV. ОСНОВНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Публикации в изданиях, рекомендованных ВАК:

1. Шутов И.В. Подходы к оценке рисков активных операций // Экономика, статистика и информатика. Ч 2011. Ч № 6 (2). - 0,40 п.л.

2. Шутов И.В. Приоритеты в повышении эффективности активных операций участника финансового рынка // Интеграл. Ч 2011. Ч № 6 (62). Ч 0,35 п.л.

3. Шутов И.В. Механизмы конкурентных стратегий развития кредитной организации// Современная конкуренция.-2012.-№2(32).-0,45 п.л.

Публикации в других научных изданиях:

4. Шутов И.В. Интеграция коммерческих банков в ФПГ как механизм повышения конкурентоспособности регионального российского бизнеса / И.В. Шутов, С.А. Орехов // Сборник статей по материалам научной конференции Интелектуальные ресурсы регионов. - М.: Ресурс-регион, 2009. Ч 0,30 пл. (в т.ч. авт. Ч 0,15 п.л.).

5. Шутов И.В. О возможных причинах низкой эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке // Сборник статей по материалам научной конференции Интелектуальные ресурсы регионов. Ч М.: Ресурс-регион, 2009. - 0,25 п.л.

6. Шутов И.В. Управление риском в рамках процесса диверсификации услуг регионального банка / И.В. Шутов, С.А. Орехов // Сборник статей по материалам научной конференции Нематериальные ресурсы регионов (Информационный аспект). Ч М.: Ресурс-регион, 2010. Ч 0,50 п.л. (в т.ч. авт. -0,25 пл.).

7. Шутов И.В. Направления повышения эффективности активных операций участника финансового рынка // Сборник статей по материалам научной конференции Нематериальные ресурсы регионов (Информационный аспект). Ч М.: Ресурс-регион, 2010.-0,25 п.л.

8. Шутов И.В. Роль финансового рынка в развитии национальной экономики России: структура и функции/ И.В. Шутов, С.А. Орехов // Сборник статей Межвузовской конференции Актуальные проблемы экономики, управления, права. Ч М.: ИНЭП, 2011. - 0,30 - п.л. (в т.ч. авт. - 0,15 пл.).

9. Шутов И.В. Модель управления риском в рамках диверсификации процесса оказания услуг банка // Сборник статей Межвузовской конференции Актуальные проблемы экономики, управления, права. Ч М.: ИНЭП, 2011. Ч 0,25 пл.

10. Шутов И.В. Банковская система - ее место и роль в структуре финансового рынка / И.В. Шутов, С.А. Орехов // Колективная монография трудов участников X Международного научно-практического семинара Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления. - М.: ИНИОН РАН, 2011. - 0,50 пл. (в т.ч. авт. - 0,25 пл.).

Подписано к печати 04.06.2012

Формат издания 60x84/16 Бум. офс. №1 Печать офсетная

Печ.л. 1,0 Уч.-изд. л. 0,9 Тираж 150 экз.

Заказ № 9606

Типография издательства МЭСИ. 119501, Москва, Нежинская ул., 7

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шутов, Илья Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ АКТИВНЫХ ОПЕРАЦИЙ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ.

1.1 Исследование экономической сущности понятия финансовый рынок.

1.2 Роль активных операций на финансовом рынке в современной экономике.

1.3 Ретроспективный анализ развития финансового рынка России.

ГЛАВА 2. ЭФФЕКТИВНОСТЬ АКТИВНЫХ ОПЕРАЦИЙ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ КАК УЧАСТНИКОВ

ФИНАНСОВОГО РЫНКА.

2.1. Комплексный анализ основных активных операций субъектов финансового рынка.

2.2 Исследование места и роли банковской системы в структуре финансового рынка.

2.3 Структурный анализ активных операций в современной банковской системе Российской Федерации.

ГЛАВА 3 РАЗРАБОТКА ПРОГРАММЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ АКТИВНЫХ ОПЕРАЦИЙ УЧАСТНИКА ФИНАНСОВОГО РЫНКА.

3.1 Перспективные направления повышения эффективности активных операций банков на финансовом рынке.

3.2 Разработка модели максимизации дохода при проведении активных операций банком.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Основные направления повышения эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке"

Актуальность диссертационного исследования. В экономике России, как и в экономиках наиболее развитых стран, финансовый рынок начинает играть все более важную роль. В связи с ростом числа участников на финансовом рынке возрастает конкуренция, которая заставляет участников финансового рынка развивать новые услуги, сокращать затраты и увеличивать уровень своего проникновения на рынок. В этих условиях участники финансового рынка вынуждены постоянно вести поиск направлений повышения эффективности своих операций. Основную часть операций, приносящих доход, составляют активные операции (кредитование, расчетное обслуживание). В связи с тем, что в России финансовый рынок еще недостаточно развит, доминирующую роль на нем играют банки, которые выпоняют наибольшее количество операций и предлагают наиболее гибкий спектр услуг.

Чем более развитым становится рынок - тем более широкой становится номенклатура предоставляемых банками услуг и тем более сложным становится формирование портфеля активных операций. То есть возрастает проблема управления риском, что обусловлено трудностями кластеризации услуг. В последнее время получили распространение смешанные портфели услуг, когда участник финансового рьщка может оказывать хозяйствующему субъекту услуги, которые, как правило, оказываются физическим лицам. С другой стороны, объем операций некоторых физических лиц превышает объемы операций отдельных хозяйствующих субъектов, что ведет к смешиванию портфелей активных операций. В этой связи, участники финансового рынка вынуждены прибегать к нестандартным способам формирования портфелей и разрабатывать адекватные критерии разделения операций и балансирования их рисков.

Портфель активных операций представляет собой совокупность сделок или групп взаимосвязанных сделок участника финансового рынка по размещению собственных и привлеченных ресурсов на финансовом рынке. Портфель может быть как структурированным, так и неструктурированным, причем критерий структуризации выбирается участником финансового рынка самостоятельно. По мнению автора, наиболее эффективным критерием структуризации портфеля активных операций является степень проникновения в цепочку создания ценностей. Все вышеизложенное обуславливает актуальность и практическую значимость научных исследований по разработке инструментария повышения эффективности активных операций участника финансового рынка.

Степень разработанности проблемы. Значительную роль в создании современного понимания взаимосвязи стабильного функционирования финансового рынка и догосрочного экономического роста сыграли работы западноевропейских и североамериканских экономистов-теоретиков В. Бенсивенга, Р. Годсмита, Дж. Гринвуда, П. Дайбвига, Д. Даймонда, Б. Иовановича, Р. Левайна, Р. Маккиннона, М. Пагано, А. Паркеза, Б. Смита, И. Шумпетера. Приняв за основу классический подход, с опорой на многочисленные статистические данные и эконометрические исследования, они обосновали функциональную взаимосвязь между устойчивым финансово-банковским сектором и догосрочным экономическим ростом.

Специфика становления и развития финансового рынка в условиях рыночных преобразований экономики России раскрыта в работах В.И. Букато, A.B. Грязновой, С.Е. Егорова, JI.JI. Игониной, С.И. Лушина, Ю.И. Львова, М.Ю. Матовникова, Я.М. Миркина, В.А. Москвина, Г.С. Пановой, В.К. Сенчагова, А.Ю. Симановского, A.A. Трифа, В.М. Усоскина, A.A. Чеченова, Е.Б. Ширинской. Вместе с тем недостаточно научных разработок, посвященных комплексному теоретическому осмыслению современных тенденций развития национального финансового рынка как важнейшего средства обеспечения устойчивого и догосрочного экономического роста, выявлению монетарных и немонетарных факторов, обеспечивающих макроэкономическое равновесие в финансовой подсистеме национального хозяйства.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является решение научной задачи по разработке основных направлений повышения эффективности активных операций коммерческого банка как участника финансового рынка с использованием организационно-экономической модели формирования портфеля активных операций на основе модернизации системы управления рисками. В соответствии с поставленной целью в диссертации сформулированы следующие задачи:

Х исследовать экономическую сущность понятия финансовый рынок и определить роль активных операций на финансовом рынке в формировании современной национальной экономики России;

Х на основе ретроспективного анализа развития финансового рынка России построить модель развития портфеля активных операций коммерческого банка и возможные параметры оценки их эффективности;

Х выявить причины низкой эффективности активных операций коммерческих банков как участников финансового рынка и разработать организационно-экономическую модель оказания услуг банком через проведение активных операций на финансовом рынке;

Х построить многовариантную модель управления рисками активных операций коммерческого банка с использованием страхования;

Х разработать модель максимизации дохода коммерческого банка при изменении структуры активных операций и стоимости основных ресурсов.

Объектом исследования является портфель активных операций коммерческого банка как участника финансового рынка.

Предметом исследования являются экономические отношения между коммерческим банком и финансовым рынком по поводу повышения эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке.

Методологическая, теоретическая и информационная базы исследования.

Методологической и теоретической базами диссертационного исследования послужили фундаментальные положения современной экономической теории, рассматриваемые как синтез различных экономических школ и направлений. Достоверность теоретических выводов и практических рекомендаций, содержащихся в диссертационной работе, основана на применении автором системного подхода к изучению предмета исследования с использованием комплекса общенаучных взаимодопоняющих методов: сравнения, анализа, синтеза, логического, экономико-статистического метода, эмпирического и других.

Информационной базой исследования послужили статистические материалы Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации за период с 1999 по 2010 гг., отраслевых и региональных органов управления, данные российских информационно-аналитических агентств, официальные данные Росстата и Центрального банка Российской Федерации, статистические материалы и публикации из сети Интернет. В основу работы также были положены материалы, собранные и обработанные автором в ходе своей практической работы.

Научная новизна исследования.

Научная новизна работы состоит в решении научной задачи по разработке направлений повышения эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке на основе прогнозной модели развития финансового рынка, предопределяющей изменение структуры активных операций в портфеле банка, с использованием многофакторной модели управления рисками, при соблюдении баланса основных интересов банка и его клиентов.

В результате выпоненных исследований на защиту выносятся следующие положения, имеющие признаки научной новизны:

1. Обоснованы приоритеты стратегической трансформации структуры портфеля активных операций коммерческого банка на финансовом рынке с учетом наиболее важных направлений повышения эффективности этих операций. Приоритетами стратегической трансформации являются: а) выбор наиболее приемлемой для условий конкретного проекта организационно-экономической структуры; б) повышение влияния банка на процесс создания и продвижения продукта; в) снижение вероятности и масштабов ущерба за счет использования инструментария управления риском; г) выравнивание структуры портфеля активных операций по критерию глубины и широты проникновения в технологическую цепочку клиента при создании продукта; д) адаптация стратегических интересов коммерческого банка к интересам клиентов. Указанные приоритеты позволяют коммерческому банку концентрировать управленческие усилия на приоритетах, что существенно сокращает неэффективные организационные расходы.

2. Выявлены доминирующие факторы, определяющие динамику финансового рынка и роль коммерческих банков на финансовом рынке. Разработана прогнозная модель развития финансового рынка как среды деятельности коммерческого банка. Для определения количественных соотношений активных операций в портфеле банка все факторы делятся на позитивные и негативные. К позитивным факторам относятся: объем валового внутреннего продукта; степень монетизации расчетов; темпы роста нефинансовых секторов экономики; квалификация сотрудников банковского сектора. Негативными факторами являются: жесткость законодательства; требования по раскрытию информации; учетная ставка Банка России. Такое разделение факторов в прогнозной модели развития позволит соотнести совокупное изменение позитивных факторов и совокупное изменение негативных факторов для учета значимости обеих групп этих факторов. С использованием модели определяются приоритетные направления повышения эффективности активных операций.

3. Выявлены узловые точки состояния финансового рынка, оказывающие негативное влияние на эффективность активных операций в банковской системе: 1) средние и мекие банки с невысоким объемом собственного капитала несут основную нагрузку на кредитование внутренне ориентированного товарного производства; 2) крупнейшие банки располагают краткосрочными кредитными ресурсами, которые не соответствуют преимущественно догосрочному спросу на кредит их основных клиентов - крупных сырьевых экспортно-ориентированных компаний; 3) чрезмерная ориентация на кредитование экспортеров делает крупнейшие банки уязвимыми для кредитных рисков, в связи с возможным негативным изменением внешнеторговой конъюнктуры. Существует опасность, что в этом случае крупнейшие банки стокнутся одновременно с сокращением ресурсной базы и с задержками погашения ранее выданных ими кредитов. Учет коммерческим банком указанных узловых точек позволит создать организационно-экономические условия трансформации коммерческого банка для возможной последующей интеграции и диверсификации портфеля активных операций.

4. Разработана методика управления риском в рамках диверсифицированного портфеля активных операций коммерческого банка для повышения глубины проникновения банка в деятельность своих клиентов по созданию цепочки ценности для конечных потребителей. Методика основана на построении взаимосвязанных диверсифицированных вариантов взаимодействия в процессе оказания услуг с использованием страхового инструментария, и выборе варианта, который является основой для снижения риска активных операций коммерческого банка. Разработанные и представленные варианты взаимодействия клиента банка, коммерческого банка и страховщика представляют собой совокупность частных ситуаций, отражающих различные формы страховых взаимоотношений между тремя основными участниками страховой сдеки. Использование разработанной методики позволяет сократить затраты на управление риском по основным активным операциям коммерческого банка.

5. Разработан механизм выравнивания интересов коммерческого банка и его клиентов на финансовом рынке на основе решения задачи оптимизации. Предлагаемый механизм состоит в оперативной трансформации структуры портфеля активных операций коммерческого банка по критерию максимизации совокупного экономического эффекта участников активных операций. Целевой функцией в задаче оптимизации является совокупный экономический эффект по портфелю активных операций, рассчитываемый как разность между взвешенными экономическими эффектами по операциям и затратами на привлечение различных видов ресурсов. Использование механизма выравнивания интересов позволяет обеспечить обратную связь в системе управления портфелем активных операций коммерческого банка.

По своему содержанию работа соответствует п. 10.12 Совершенствование системы управления рисками российских банков и 10.14 Разработка способов оценки портфеля активов российских банков и направлений оптимизации портфеля Паспорта специальности 08.00.10 -Финансы, денежное обращение и кредит.

Теоретическая и практическая значимость исследования.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что результаты исследования способствуют расширению методологической базы, необходимой для изучения современных тенденций развития финансового рынка в контексте роста нестабильности мировых финансов. Также личный вклад автора состоит в развитии теории управления банками как участниками финансового рынка, в разработке нового термина смешанный портфель услуг.

Практическая значимость исследования состоит в том, что рекомендации автора могут быть использованы при разработке стратегий проведения активных операций и программ проникновения в цепочки создания ценности для общей стабилизации и развития отечественного финансового рынка. Методологические разработки и практические рекомендации, содержащиеся в диссертации, могут быть использованы как для дальнейшего исследования банковского сектора финансового рынка и обоснования направлений его развития, так и для внедрения в практическую работу банков инструментов оценки риска и повышения эффективности активных операций банков.

Апробация результатов исследования. Наиболее значимые научные результаты диссертационного исследования, полученные автором, докладывались и получили одобрение на ряде международных научных и научно-практических конференций: на научных конференциях Нематериальные ресурсы регионов (г. Ярославль, 2009 - 2010 гг.); на Межвузовской конференции Актуальные проблемы экономики, управления, права (г. Москва, 2011г.); на X Международном научно-практическом семинаре Проблемы трансформации современной российской экономики: теория и практика организации и обеспечения управления (г. Москва, 2012 г.).

Обоснованные в диссертации выводы и практические результаты (исследования) использованы в учебном процессе Московского финансово-промышленного университета Синергия по дисциплинам Финансы и кредит, Финансовый менеджмент, Управление корпоративными финансами.

Публикации. Основные положения, выводы и результаты диссертационного исследования опубликованы в 10 печатных работах общим объемом 3,55 п.л. (авт. - 2,75 пл.), в том числе в 3 работах (авт. - 1,20 п.л.), опубликованных в научных изданиях из рекомендованного ВАК Перечня.

Объем и структура диссертации. Диссертация изложена на 158 страницах, содержит введение, три главы, заключение и список использованных источников, в ней представлены 16 рисунков и 20 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Шутов, Илья Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основным источником дохода банка являются активные операции. В этой связи к активным операциям необходимо применять не только инструменты планирования, прогнозирования, контроля, но и инструменты, присущие конкурентной экономике управление рисками, оптимизация выигрыша и другие. Для создания предпосылок использования указанных инструментов организационная структура управления банка нуждается в соответствующей адаптации. Однако изменений только внутри банка недостаточно.

Институциональную среду финансового рынка составляют: банковская система, включая центральный банк и другие кредитные организации; страховые компании; пенсионные фонды; компании, занимающиеся финансовым лизингом; финансово-посреднические компании; финансово-инвестиционные компании, финансовые вспомогательные корпорации.

Обращение финансовых инструментов инициирует обновление факторов производства, стимулирует производство и потребление высокотехнологичных продуктов; сбережений с процессом публичного инвестирования, обеспечивающая трансформацию домохозяйств в участников общественного инвестиционного процесса; финансово-инвестиционное обеспечение ускоренного накопления человеческого капитала как главный фактор производства постиндустриального типа; последовательная монетизация экономических отношений.

Наличие у банков возможностей привлечения догосрочных ресурсов позволяет им переходить к реструктуризации портфеля услуг и увеличивать в нем долю услуг, оказываемых на догосрочной основе. В этой связи, в диссертации проведен анализ возможностей создания различных структурных альянсов, временных образований для предоставления синдицированных кредитов, а также предпосылок корпоративных реструктуризации банковского сектора.

Для обеспечения максимума получения дохода по каждой активной операции в диссертации составлена система уравнений, в которой учтен объем и структура активных операций по каждому процессу и стоимость ресурсов. Таким образом, образуется система для максимизации прибыли банка, включающая все процессы, решение которой дает суммарный доход по всем активным операциям или суммарный доход банка за определенный период времени. В итоге проведенного исследования целесообразно сформулировать ряд выводов:

Во-первых, наиболее важными направлениями повышения эффективности являются: выбор наиболее приемлемой для условий конкретного проекта организационно-экономической структуры; углубление спектра услуг по процессу создания потребительской ценности; снижение вероятности и размера ущерба за счет использования инструментария управления риском; балансирование структуры портфеля активных операций по критерию глубины и широты проникновения в цепочку создания ценности; баланс интересов участника финансового рынка со своими клиентами.

Во-вторых, определены основные факторы, позволяющие построить модель развития данного сектора финансового рынка, а также проведена структуризация факторов, определяющих динамику финансового рынка и роль коммерческих банков на финансовом рынке на позитивные и негативные. К позитивным факторам относятся: валовой внутренний продукт; уровень монетизации расчетов; темпы роста нефинансовых секторов экономики; квалификация сотрудников. Негативными факторами являются: жесткость законодательства; требования по раскрытию информации; учетная ставка Банка России. В прогнозной модели развития соотносятся совокупное изменение позитивных факторов и совокупное изменение негативных факторов с учетом значимости обеих групп факторов.

В-третьих, причинами низкой эффективности активных операций коммерческого банка на финансовом рынке в современных условиях: основная нагрузка на кредитование внутренне ориентированного товарного производства приходится на средние и мекие банки с невысоким объемом собственного капитала; краткосрочные кредитные ресурсы, которыми располагают крупнейшие банки, не соответствуют преимущественно догосрочному спросу на кредит их основных клиентов - крупных сырьевых экспортно-ориентированных компаний; группа крупнейших банков из-за чрезмерной ориентации на кредитование экспортеров оказывается уязвимой к кредитным рискам, связанным с возможным негативным изменением внешнеторговой конъюнктуры; опасность сокращения ресурсной базы и задержек погашения ранее выданных кредитов. Для устранения указанных причин предложена организационно-экономическая модель процессной диверсификации активных операций банка.

В-четвертых, в работе обоснована экономическая целесообразно построения взаимосвязанных диверсифицированных мезопроцессов на основе процессного подхода. Разработанные и представленные взаимосвязи представляют собой совокупность частных ситуаций, отражающих различные формы страховых взаимоотношений между тремя основными участниками проекта - банком, потребителем услуг и страховой компанией.

В-пятых, для решения проблемы балансирования интересов коммерческого банка и его клиентов на финансовом рынке целесообразно применять задачу оптимизации, где целевой функцией является прибыль коммерческого банка по портфелю активных операций, рассчитываемая как разность между доходами по операциям и затратами на привлечение различных видов ресурсов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шутов, Илья Владимирович, Москва

1. Нормативные правовые акты.

2. Конституция Российской Федерации, принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года (с учетом поправок, внесенных Законами Российской Федерации о поправках к Конституции Российской Федерации от 30.12.2008г. № 6 ФКЗ и от 30.12.2008г. № 7-ФКЗ).

3. Гражданский кодекс Российской Федерации: часть первая от 30.11. 1994г. № 51 ФЗ (в ред. 06.12.2011г. № 405 - ФЗ).

4. Гражданский кодекс Российской Федерации: часть вторая от 26.01.1996г. № 14-ФЗ (вред, от30.11.2011г. № 363 ФЗ).

5. Налоговый кодекс Российской Федерации: часть первая от 31.07.1998г. № 146-ФЗ (в ред. от 30.03.2012г. № 19 ФЗ).

6. Налоговый кодекс Российской Федерации: часть вторая от 05. 08. 2000 г., № 117 ФЗ (в ред. от 30.03. 2012г. № 19 - ФЗ).

7. Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 "О банках и банковской деятельности" (в ред. от 29.06.2012г. № 97- ФЗ).

8. Федеральный закон от 07.05.1998г. № 75 ФЗ "О негосударственных пенсионных фондах" (в ред. от 03.12.2011г. № 383 - ФЗ).

9. Федеральный закон от 10.07.2002г. № 86 ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (в ред. от 19.10.2011г. № 285 -ФЗ.)

10. Федеральный закон от 29.10.1998г. № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (в ред. от 08.05.2010г. № 83 ФЗ).

11. Федеральный закон от 26.12.1995г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в ред. от 14.06.2012г. № 77 ФЗ)

12. Федеральный закон от 29.11.2001г. № 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" (в ред. от 03.12.2011г. № 383- ФЗ)

13. Федеральный закон от 16.07.1998 г. № 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)" (в ред. от 06.12.2011г. № 405 ФЗ).

14. Федеральный закон от 29.07.1998г. № 136-Ф3 "Об особенностяхIэмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" (в ред. от 14.06.2012 г. № 79 ФЗ).

15. Абакин Л.И. Еще раз о бегстве капитала из России // Деньги и кредит. 2000. - № 2.

16. Авдашева C.B. Теория организации отраслевых рынков: учебник / C.B. Авдашева, Н.М. Розанова. -М.: Магистр, 1998. 320с.

17. Алескеров Ф. Т. Динамический анализ паттернов поведения коммерческих банков России / Ф. Т. Алескеров, В. М. Солодков, Д. С. Ченокова // Экономический журнал ВШЭ. 2006. - № 1.

18. Аникин А.В. История финансовых потрясений: от Джона JIo до Сергея Кириенко. М.: Олимп-Бизнес, 2000. - 448с.

19. Аузан А. А. Институциональная экономика: учебник. М.: Инфра-М, 2005.-415с.

20. Базовый курс по рынку ценных бумаг // Ссыка на домен более не работаетnaukaobrazovanie/ delovayaliteratura/2987.htm

21. Банковские системы в реформирующихся экономиках: Россия в контексте зарубежного опыта. СПБ.: ДБ, 2001.

22. Банковские системы и банки в условиях развития геоэкономики. -М.: Финансовая академия при правительстве Российской Федерации. -197с.

23. Банковское дело: учебник / под ред. О.И. Лаврушина. 4-е изд. -М.: Кнорус, 2006. - 768с.

24. Бард В. С. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.: Экзамен, 2000.

25. Берездивин В. В. Управленческий учет в инвестиционном банке // Аудит и финансовый анализ. 2000. - № 2.

26. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики. 2000. - № 1.

27. В поисках, новой теории: книга для чтения по экономической теории с проблемными ситуациями / под ред. А. Г. Грязновой, Н. Н. Думной. -М.: КНОРУС, 2004.

28. Глазьев С. Центральный банк против промышленности России // www.cbr.ru

29. Голуб К. Ю. Тенденции развития финансового рынка России: диссертация. Саратов, 2006. - 176 с.

30. Григорьев Л. М. Финансовая система и экономическое развитие / Л. М. Григорьев, Е. Т. Гурвич, А. Л. Саватюгин // Мировая экономика и международные отношения. 2003.- № 7.

31. Григорьева Е. М. Финансовые предпринимательские структуры: трансформация под влиянием рыночной конъюнктуры: монография / Е. М. Григорьева, Ю. А. Тарасова. СПб.: Петрополис, 2010. - 368с.

32. Ермак В. Д. Системы. Системные принципы. Системный подход // Социон. 1997. - № 2.

33. Ермак В. Д. Системы. Системные принципы. Системный подход // Социон. 1998. - № 1.

34. Ершов М. О финансовых механизмах экономического роста // Вопросы экономики. 2002. - № 12.

35. Заславская Т.И. Социология экономической жизни: очерки теории / Т.И. Заславская, Р.В. Рывкина. Новосибирск: Наука, Сиб. Отделение, 1991.-448с.

36. Захаров А. Тенденции развития банковской системы // Аналитический банковский журнал. 2002. - № 9 (88).111. V Х 151

37. Зеленский Ю. Б. Взаимодействие банковской системы России и реального сектора экономики, дис. д.э.н. Саратов, 2003.

38. Игонина Л. Л. Инвестиции: организация, управление, финансирование. 3-е изд., доп. и перераб. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. -448с.

39. Игонина Л. Л. Международный рынок инвестиций: современные тенденции развития // Финансы. 2002. - № 9.

40. История экономических учений: курс лекций // Ссыка на домен более не работаетknigi/istor/istor.htm

41. Канеман Д. Рациональный выбор, ценности и фреймы / Д. Канеман, А. Тверски // Психологический журнал. 2003. - Т. 24, № 4. - С. 31-42.

42. Капелюшников Р. И. Новая институциональная теория // Ссыка на домен более не работаетlibertarium/10625.

43. Капиталотворческая теория кредита // Ссыка на домен более не работаетdens/mons 17.htm

44. Кирдина С. Г. Институциональные матрицы и развитие России. -М.: ТЕИС, 2000.

45. Коуз Р. Природа фирмы: истокование / под ред. О. Уильямсона, С. Уитнера. М.: Дело, 2001.

46. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.: Дело, 1993. - 192с.

47. Кузнецов А. Экономический рост и инвестиции // Ссыка на домен более не работаеттето/2002/М/220702Ыос.

48. Кузьминов Я. Институты: от заимствования к выращиванию (опыт российских реформ и возможность культивирования институциональных изменений) / Я. Кузьминов, В. Радаев, А. Яковлев, Е. Ясин // Вопросы экономики. 2005. - № 5.

49. Львов Д.С. Экономика развития. -М.: Экзамен, 2002.-460с.

50. Миркин Я.М. Банковские операции: учебное пособие. М.: Инфра -М, 1995.-384с.

51. Мищеряков С. В. Проблемы управления человеческим капиталом в ходингах. М.: МФПА, 2006.

52. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Ф. Модильяни, М. Милер. М.: Дело, 1999.

53. Моисеев С. Р. Эффекты банковской концентрации // Отраслевая конкуренция. 2007. - №6(6).

54. Некоторые особенности развития российского фондового рынка до 2012г. // Ссыка на домен более не работаетarticles/51152/

55. Новые подходы к теории финансового посредничества и банковская стратегия // Ссыка на домен более не работает13/457/

56. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М.: Начала, 1997.

57. Норт Д. Институциональные изменения: рамки анализа // Вопросы экономики. 1997. - № 3.

58. О договой политике России в условиях выхода из кризиса // Ссыка на домен более не работаетp>

59. Об адаптации мирового опыта жилищного ипотечного кредитования в России // Ссыка на домен более не работаетeconomics/adaptaciya.php

60. Обзор банковского сектора Российской Федерации: февраль, 2006г. // Банк России www.cbr.ru

61. Особенности построения банковской системы России // Ссыка на домен более не работаетbiznes-36/63.htm

62. Павков Д. П. Институциональные аспекты организации финансового рынка: на примере рынка Рогех: диссертация к. э. н. -Петрозаводск, 2007.

63. Потерович В. М. Институциональные ловушки и экономические реформы // Экономика и математические методы. 1999. - Т. 35, № 2. - С.З -19.

64. Потерович В.М. Институциональные ловушки и экономические реформы М.: Российская экономическая школа, 1998. - 37 с.

65. Потерович В.М. Трансплантация экономических институтов // Экономическая наука современной России. 2001. - № 3. - С.24 - 50.

66. Пономаренко А. Н. Система национальных счетов: лекционные и методические материалы. Лекция 1. // Экономический журнал ВШЭ. 1997. -№ 1.

67. Попков В. В. Банки на переходе. М.: ДеКа, 2001.

68. Попков В. Феномен лебедя, рака и щуки, или Чем чревато вступление в ВТО // Банковское обозрение. 2003.- № 5.

69. Радыгин А.Д. Особенности формирования национальной модели корпоративного управления / А.Д. Радыгин, P.M. Энтов, И.В. Межераупс. -М.: Институт экономики переходного периода, 2003.

70. Развитие расчетно-депозитарной инфраструктуры в России // Депозитариум. 2009. - №10. - С. 4-5.

71. Рудый К. В. Финансово-кредитная система государства: теория, экономическая сущность кредитной системы // http .7/subscribe.ru/archive/economics.education.finkredtheory /200402/09010745 .h tml

72. Соколовский О. А. Экономический рост в условиях системной трансформации: общие закономерности и особенности в переходный период: дис. д. э. н. Саратов, 2001.

73. Сонцев О. Г. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития / О. Г. Сонцев, М. Ю. Хромов // Проблемы прогнозирования. 2004. - № 1. - С.55 -79.

74. Солодова O.A. Антиинфляционная политика в системе денежно-кредитного регулирования: автореф. дис. . к.экон.н. Екатеринбург, 2004.16 с.

75. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма: открытое общество в опасности / пер с англ. М.: ИНФРА - М, 1999.i

76. Стратегия повышения конкурентоспособности национальной банковской системы РФ. М.: Ассоциация российских банков, 2005.

77. Страховой рынок и его развитие в РФ // Ссыка на домен более не работаетa-iurist/36103.htm

78. Сэмюэс У. Дж. Институциональная экономическая теория // Панорама экономической мысли конца XX столетия в 2-х томах. Т. 1 / пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 2002.- 447с.

79. Теория контрактов // institutional.narod.ru/skorobogatov2/l .pdf

80. Триф A.A. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков. -М.: Экономика, 1997.

81. Уильямсон О. Экономические институты капитализма. СПб.,1996.

82. Финансовое посредничество коммерческих банков: монография / под научной ред. проф. Ю. В. Рожкова. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2011. -240 с.

83. Финансовое посредничество коммерческих банков: монография / под научной ред. проф. Ю. В. Рожкова. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2011.

84. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под ред. А. Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. -1168с.

85. Фихтнер О. А. Сетевая предпринимательская культура в России // Ссыка на домен более не работает20111/fihtner.pdf

86. Фролов Д. П. Эволюционная перспектива институциональной экономики России: монография. Вогоград: Изд-во ВоГУ, 2008. - 462 с.

87. Функции коммерческих банков // Ссыка на домен более не работаетbanks-250-l.html

88. Цгоева JI. Д. Формирование институциональной структуры финансового рынка: диссертация канд. экон. наук. Краснодар, 2004. -171с.

89. Черковец В. Н. О содержании понятия реальный сектор экономики и роли материального производства (материалы к лекциям и семинарам) // Российский экономический журнал. 2001. - № 11-12. - С. 28 -30.

90. Шику нов Д.В. Влияние финансовых институтов на экономический рост в современных условиях: дис. к.экон.н. Саратов, 2003.

91. Шумпетер И. История экономического анализа. М.: Экономическая школа, 2004. - 1670с. - ("Библиотека "Экономической школы"-Вып.ЗЗ", "Университетская библиотека")

92. Шумпетер Й. Теория экономического развития: исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры / пер. с нем. А. Г. Милейковского, В.И. Бомкина. М.: Прогресс, 1982.

93. Щеголева Н. Интеграция* * России в международные валютные блоки // Мировая экономика и международные отношения. 2002. - № 6.

94. I. Литература иностранных авторов.

95. Cohen К. J., Hammer F. S. Linear programming and Optimal Bank Asset Management Decision. Journal of Finance, №22, 1967, p. 42-61.

96. Crockett A. Why Is Financial Stability a Goal of Public Policy? II Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review. 82(4), 4th Quather. 1997.

97. Demirguc-Kunt A., Levine R. Bank-based and market-based financial systems cross-country comparisons, Ссыка на домен более не работаетp>

98. Goldsmith R. Comparative National Balance Sheets. University of Chicago. Press, Chicago, II, 1985.

99. Goldsmith R. W. Financial structure and development. New Haven, CT: Yale University Press, 1969.

100. Jensen M., Meckling W. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure //Journal of Financial Economics. 1976.

101. Levine R. Financial development and economic growth: views and agenda // Journal of Economic Literature, June, 1997, 35, P. 688.

102. Merton R. and Bodie Z. A conceptual framework for analyzing the financial environment // The global financial system: A functional perspective. // Eds.: D.B. Crane et al. Boston, MA: Harward Business School Press, 1995. P. 173.

103. Pigou A. C. Essays in economics. Macmillan, 1952, 240 p.

104. Saint-Paul G. Technological Choice, Financial Markets and Economic Development II European Economic Review. 36. 1992. Pp 7 63-781.

105. Schultz N. Investment in Human Capital. N.Y. 1971. P.249.

106. Schumpeter J. A. The Role of Money and Banking in the Process of Evolution I Business Cycles: A Theoretical Historical and Statistical Analysis of the Capitalist Process. New York and London: McGraw-Hill, 1964.

107. Simon H. Rational decision-making in business organizations // Les Prix Nobel 1978. Stockholm, 1979.

108. Smith V. L. An experimental study of competitive market behavior // Journal of Political Economy, 1962, № 70; pp. 111-137.

Похожие диссертации