Организационно-функциональный механизм управления денежными потоками тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Автореферат диссертации по теме "Организационно-функциональный механизм управления денежными потоками"

На правах рукописи

АНИСИМОВ АЛЕКСАНДР ЮРЬЕВИЧ

347 Ю68

ОРГАНИЗАЦИОННО-ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Специальность 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

Автореферат

диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук

2 8 МАЯ 2009

Москва-2009

003471068

Диссертационная работа выпонена на кафедре Финансового менеджмента ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет

Научный руководитель кандидат экономических наук, доцент

Костюхин Юрий Юрьевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Карп Марина Викторовна кандидат экономических наук, доцент Куликова Елена Ивановна

Ведущая организация: ГОУ ВПО Орловский

государственный технический университет

Защита состоится 8 июня 2009 г. в 11.00 час. в ауд. 209 на заседании диссертационного совета Д 446.004.01 по экономическим наукам при ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет по адресу: 125993, Москва, ул. Смольная, 36.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Российский государственный торгово-экономический университет.

Автореферат разослан 3 мая 2009 г.

Учёный секретарь диссертационного совета

Харакоз Ю.К.

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Происходящие в мире интеграционные процессы, определяемые как глобализация экономики, оказывают на национальные финансовые системы как позитивное, так и негативное влияние. Выход российского предпринимательства на международные финансовые рынки вынуждает руководство предприятий управлять финансово-хозяйственной деятельностью по правилам, признанным на мировом уровне. Данное обстоятельство объективно требует от руководства предприятий глубоких знаний методологии финансового менеджмента. Менеджмент крупных российских предприятий сырьевого сектора достаточно успешно адаптирован к новым условиям хозяйствования, в т.ч. управления финансовыми потоками, в отличие от промышленных предприятий. Адаптация промышленных предприятий, особенно в регионах, к условиям конкурентного рынка происходит крайне медленно и с потерей экономической выгоды из-за высоких затрат на модернизацию производства и систем управления.

Значение правильно выбранных моделей оценки состояния денежных потоков на предприятии трудно переоценить. Современная научно-обоснованная и позитивно зарекомендовавшая себя на международном уровне методология оценки позволяет добиться рационального соотношения внутренних и внешних источников финансовых ресурсов предприятия, а также расширить возможности выбора финансовой стратегии на ближайшую перспективу.

Для любого предприятия осуществление непрерывного движения денежных средств - непреложное условие укрепления рыночных позиций. В связи с этим постоянно требуется обновление методов управления денежными потоками предприятия, определяемых в диссертации как элементы организационно-функционального механизма.

Комплекс проблем, связанных с разработкой и внедрением организационно-функционального механизма управления денежными потоками российскими промышленными предприятиями, функционирующими в регионах, остаётся недостаточно изученным с позиций прикладного финансового менеджмента. Результаты современных исследований механизма управления денежными потоками на микроэкономическом уровне в регионах, публикуемые в открытой печати, носят, как правило, общий характер.

Таким образом, потребность в модернизации содержания и структуры элементов организационно-функционального механизма управления денежными потоками предприятия, применительно к обрабатывающим промышленным предприятиям региона, является актуальной задачей финансовой науки и хозяйственной практики.

Степень разработанности проблемы исследования. В фундаментальных исследованиях отечественных и зарубежных учёных большое внимание уделяется проблемам содержания понятия денежные потоки, а также характеристике их состава и структуры. Фундаментальный вклад в исследование денежных потоков внесен такими выдающимися учеными как: Бочаров В.В., Балабанов И.Т., Бертонеш М., Ван Хорн Дж. К., Ковалев В.В., Мигун О.Ф., Найт Р., Русак H.A., Савицкая Г.В., Сайфулин P.C., Сорокина Е. М., Стоянов Е.С., Стражев В.И., Шеремет А.Д.. Актуальные вопросы, связанные с изучением отдельных сторон исследуемой проблемы, нашли свое отражение в работах Алексеева О.В., Герасименко Г.П., Губи-ной О.В., Ионовой А.Ф., Маркарьяна Э.Г., Николаева O.E., Пожидаевой Т.А., Ромашовой И.Б., Селезнёвой H.H., Стюарт Д.Б. Необходимо подчеркнуть, что исследования этих ученых направлены на углубление теории управления финансами хозяйственных комплексов. Прикладные вопросы управления денежными потоками в условиях региональной экономики продожают оставаться недостаточно исследованными и требуют более тщательного изучения и проработки. Отмеченные выше проблемы организационно-функционального и методического характера обусловили выбор направления исследования, определили его цель, задачи и содержание излагаемых в диссертации положений.

Цель исследования. Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретически обоснованных и практически целесообразных элементов организационно-функционального механизма (ОФМ) управления денежными потоками промышленных предприятий в современных условиях. Основная цель разрабатываемого нами ОФМ применительно к условиям машиностроительной и приборостроительной отрасли Курской области, состоит в повышении эффективности результатов деятельности промышленных предприятий. В основу такого механизма положены разработанные автором методические рекомендации по использованию комбинированного подхода (сочетание традиционных методов финансового анализа и новейших моделей финансового менеджмента) в оценке состоя-

ния денежных потоков.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

- исследовать современные научные концепции финансового менеджмента, развивающие методологию управления денежными потоками;

- обобщить результаты научных исследований роли денежных потоков в системе финансового менеджмента предприятия, оценить методическое обеспечение управления денежными потоками;

- выявить особенности формирования параметров денежных потоков от отраслевой принадлежности предприятия, его местоположения и организационно-правовой формы;

- разработать методику комплексной оценки состава и структуры денежных потоков промышленных предприятий, т.е. оценить качество денежных потоков;

- обосновать необходимость изменения методологии управления денежными потоками и предложить варианты модификации элементов организационно-функционального механизма управления денежными потоками промышленных предприятий;

- определить влияние элементов организационно-функционального механизма на состояние денежных потоков промышленных предприятий.

Объектом исследования выбран процесс управления денежными потоками промышленных предприятий (на материалах промышленных предприятий Курской области).

Предметом исследования выступает структура денежных потоков промышленных предприятий, обеспечивающая их хозяйственную деятельность.

Областью диссертационного исследования является теория и методология финансов и финансового менеджмента, в частности, по паспорту научной специальности 08.00.10. - Финансы, денежное обращение и кредит: п. 3.5. Управление финансами корпораций: методология, теория; п. 3.14. Финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовыми оборотами.

Теоретическую и методическую базу исследования составили основные концепции известных отечественных и зарубежных учёных-экономистов по проблемам управления денежными потоками (Cash Flow Concept, The Time Value of Money Concept и др.), законодательные и нормативные акты по исследуемой проблеме, российские положения и меж-

дународные стандарты в области бухгатерского учёта и отчётности, научно-методическая литература, издания периодической печати, материалы научно-практических конференций, семинаров, круглых столов.

Информационную базу исследования составили данные Росстата за ряд лет, Комитета государственной статистики по Курской области, законодательные и нормативно-правовые акты Президента и Правительства Российской Федерации, данные регистров аналитического и синтетического учёта, показатели финансовой отчётности, внутренние документы предприятий и другие материалы, опубликованные в научной литературе и периодической печати.

При проведении исследования использовались следующие методы: общенаучные приёмы анализа и синтеза, сравнительно-исторический метод и историко-логический анализ, экстраполяция, а также специальные методы бухгатерского учёта, включающие в себя оценку, документирование, балансовое обобщение, счета и двойная запись, калькуляция.

Научная новизна исследования состоит в разработке модели организационно-функционального механизма управления денежными потоками предприятия, позволяющей в условиях возрастающей конкуренции на рынках труда и капитала оценивать подлинную результативность бизнес-процессов, а при необходимости - корректировать ранее принятые целевые установки на прирост добавленной стоимости.

Сформулированы и обоснованы положения, содержащие элементы научной новизны и выносимые на защиту, в частности:

- проведён сопоставительный анализ научных исследований отечественных и зарубежных учёных, раскрывающий понятие денежный поток, результаты которого позволили установить разногласия в методологии управления денежными потоками и обосновать необходимость его развития. С теоретических позиций денежный поток определён как материально-вещественная субстанция экономических отношений, возникающая в силу действия объективных экономических законов, опосредующая взаимоотношения хозяйствующих субъектов и выражающая степень удовлетворения их финансовых интересов. С позиции современной практики денежный поток - это количественно выраженная и документально подтверждённая совокупность движения денежных средств за определённый период времени.

- раскрыты специфические свойства денежных потоков промышлен-

ных предприятий Курской области, обусловливающие необходимость модификации методики оценки состояния денежных потоков и организационно-функциональных элементов управления денежными потоками, в зависимости от внутренних и внешних факторов.

- разработана методика комплексной оценки денежных потоков промышленных предприятий Курской области, включающая коэффициентную корректировку расчёта величины добавленной стоимости, предложен агоритм подтверждения её достоверности на основе денежных потоков.

- внесены существенные изменения в состав и структуру механизма управления денежными потоками промышленных предприятий Курской области, улучшающие организацию службы управления денежными потоками и функции оперативного планирования, учёта, анализа и контроля состояния денежных потоков.

- определён результат функционирования модифицированных элементов организационно-функционального механизма управления денежными потоками промышленных предприятий Курской области.

Теоретическое и практическое значение результатов исследования заключается в развитии теории управления доходностью предприятия и в возможности использования теоретических аспектов результатов диссертационного исследования в учебном процессе при преподавании следующих дисциплин: Финансовый менеджмент, Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, Анализ финансовой отчётности, а также для изучения дисциплины по выбору Концепция и анализ денежных потоков. Методические разработки диссертационного исследования могут быть использованы в деятельности предприятий при разработке стратегии управления денежными потоками. Результаты диссертационного исследования также могут быть использованы промышленными предприятиями в целях повышения управляемости денежных потоков.

Апробация результатов работы и публикации. Основные положения диссертационной работы докладывались на ежегодных всероссийских научно-практических конференциях: Антикризисное управление в России в современных условиях (МГТУ им. Н.Э. Баумана, РЭА им. Плеханова, 2004г.), Экономика и управление в современных условиях развития региона (Курский Государственный университет, 2006г.), Конкурентоспособность предприятий и организаций (Пензенский государственный университет, 2008 г.), Современное состояние и перспективы развития бух-

гатерского учёта, экономического анализа и аудита (Байкальский государственный университет экономики и права, 2008 г.) и международных конференциях: Ломоносов (МГУ им. М.В. Ломоносова, 2006г.), Современные инструментальные системы, информационные технологии и инновации (Курский государственный технический университет, 2006 г.), Россия в экономических системах всемирного хозяйства: общее и особенное (ОрёГИЭТ, 2008 г.).

Результаты исследования используются кафедрой Бухгатерского учёта и аудита Курского государственного технического университета в преподавании учебных дисциплин Финансовый менеджмент, Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, Анализ финансовой отчётности, а также дисциплины по выбору Концепция и анализ денежных потоков (подтверждено актом о внедрении).

Отдельные предложения и рекомендации проведённого исследования апробированы и используются в работе промышленных предприятий Курской области: КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика, ОАО Счёт-маш (подтверждено справками о внедрении).

Публикации, отражающие результаты диссертационного исследования. По теме диссертационного исследования опубликовано 11 работ общим объёмом 6,2 печ. л. Из них 4 работы объёмом 2 печ. л. опубликованы в журналах, рекомендованных ВАК РФ для публикации результатов научных исследований.

Объём и структура исследования. Диссертационная работа изложена на 168 страницах машинописного текста. Поставленная цель, задачи исследования и логика их изложения предопределили структуру и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографического списка, 25 таблиц, 21 рисунка и 35 приложений.

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, дана характеристика степени её разработанности, сформулированы цель и задачи исследования, обозначены объект и предмет исследования, охарактеризованы элементы научной новизны.

В первой главе - Содержание научных трактовок денежного потока и их значение для современной практики управления - изучены различные подходы в понимании категорий финансы, финансовые ресурсы, финансовый поток, денежный поток, линновационный потенциал, лорганизационно-экономический механизм, стоимость компа-

нии; анализируется мировой опыт управления денежными потоками предприятия, и оцениваются возможности его использования в российской практике управления.

Во второй главе - Методы оценки денежных потоков проводится сравнительная характеристика методик управления денежными потоками промышленных предприятий и рассматривается процесс формирования и распределения денежных потоков на предприятиях обрабатывающей промышленности Курской области (на примере промышленных предприятий: КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика, ОАО Счётмаш, ОАО Электроаппарат); выявляются основные проблемы организации механизма управления денежными потоками и причины их возникновения на исследуемых предприятиях; проводятся оценки платёжеспособности предприятий, способности предприятий генерировать денежный поток (в частности, по показателю чистого оборотного капитала), а также стоимости предприятий с использованием современных методов; рассчитываются коэффициенты, характеризующие движение денежных средств.

В третьей главе - Разработка системы мер рационального управления денежными потоками обосновывается необходимость комплексного подхода к выбору принципов формирования организационно-функциональной структуры управления денежными потоками, на базе которых характеризуется разработанный автором специальный механизм. Особое внимание уделяется раскрытию базового принципа управления денежными потоками - обеспечение максимально возможной доходности промышленного предприятия при оптимальном уровне затрат в расчёте на единицу добавленной стоимости. Предложены модифицированные элементы организационно-функционального механизма управления предприятием с её центральным звеном - казначейством.

В заключении обобщены результаты диссертационного исследования, сформулированы основные выводы и предложения, полученные в ходе исследования,

П. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

1. Обобщены теоретические подходы к понятию финансы и денежный поток, развиты положения теории управления доходностью компании как основы финансового менеджмента, внесены допонения в трактовку понятия денежный поток.

В условиях развивающейся рыночной экономики управление финансовыми ресурсами предприятия является наиболее сложным и ответственным видом деятельности. Начало созданию финансового потенциала (ресурсов) предприятия закладывает формирование стоимости вновь создаваемого продукта (стадия производства). Далее стоимость товарного продукта, получившая ценовое выражение с учётом налоговой компоненты, проходит стадию продаж, где трансформируется в выручку от продаж. Следовательно, с общих позиций финансовый потенциал предприятия можно определить как сумму продажных цен всего объема товарных продуктов1, т.е. денежный поток от операционной деятельности. Однако, с одной стороны, продажная цена может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от ценовой политики для получения конкурентных преимуществ. С другой, возможна и иная типичная ситуация, например, когда не весь объём товарного продукта, выставленного для продаж, может быть продан. В конечном итоге, предполагаемая (планируемая) величина финансового потенциала предприятия окажется меньше фактически полученной. Из сказанного следует, что управлять только начальной стадией формирования финансовых ресурсов - крайне сложный процесс. Далее финансовое управление только усложняется, поскольку наступает стадия выпонения платежных обязательств перед многочисленными внутренними и внешними экономическими контрагентами, т.е. стадия распределения и перераспределения финансовых ресурсов. Тем самым финансовые ресурсы растекаются по определенным направлениям, представляя собой целевые денежные потоки. Таково прагматическое содержание экономической категории финансы. Категорийность данного понятия состоит в том, что оно даёт умозрительное представление о таком объективно необходимом явлении как движение денежной формы стоимости, т.е. платежах (целевых потоках денежных средств). В целом ряде переводов с иностран-

1 В данном контексте понятие товарный продукт объединяет продукцию, выпоненные работы, оказанные услуги, предназначенные для продажи.

ного слово лfinance интерпретируется как платёж. Однако данная категория существует не только для теоретического осмысления сути и целей движения денежной формы стоимости, но и для управления этим процессом. Сам процесс управления складывается не только под воздействием объективных факторов, но и в силу субъективных представлений о целесообразности выбора видов, величины и направлений денежных потоков. Следовательно, категория финансы на практике приобретает определенные модифицированные формы, т.е. оформляется в то или иное содержание. Содержание финансовых потоков конкретизируется в правовых формах их предметного предназначения, например, виды ценных бумаг, средства в паевых фондах и т.д. Сказанное свидетельствует о том, что финансы - это экономическая категория и правовая категорийная форма, опосредующая определенную часть денежных отношений, связанных с обеспечением непрерывности воспроизводственных процессов и удовлетворением финансовых интересов государства, регионов, предприятий и каждого отдельного человека. В реальных экономических условиях финансовые потоки могут иметь налично-денежное выражение или представлять собой записи в документах или на электронных носителях (безналичные расчёты). Потоки финансовых ресурсов предприятия (финансовые потоки) как движение (притоки и оттоки) денежных средств на расчётных, валютных и иных банковских счетах и в кассе предприятия в процессе его хозяйственной деятельности составляют в совокупности его денежный оборот. Финансовые потоки - это своеобразная кровеносная система хозяйствующего субъекта.

В диссертационном исследовании предлагается рассматривать денежный поток с двух позиций: с позиции теории и практики. С теоретических позиций денежный поток определён как материально-вещественная субстанция экономических отношений, возникающая в силу действия объективных экономических законов и опосредующая взаимоотношения хозяйствующих субъектов и выражающая степень удовлетворения их финансовых интересов. С позиции современной практики денежный поток - это количественно выраженная и документально подтверждённая совокупность оттоков и притоков денежных средств, за определённый период времени, обусловленная сменой прав владения, распоряжения и пользования имуществом и обязательствами.

Необходимость совершенствования методов финансового менедж-

мента на предприятиях, с целью оптимизации управления денежными потоками, сохраняет свою первостепенную значимость и в настоящее время. Выбор целей и методов управление денежными потоками, по нашему мнению, дожен опираться на научно обоснованную классификацию видов потоков. Чёткое представление сути классификационных групп любого управляемого объекта позволяет более результативно управлять им. Классификация денежных потоков позволяет более целенаправленно осуществлять их планирование, учет, анализ и контроль.

Проведённое исследование теоретических концепций денежных потоков показало:

1. Денежный поток в силу его мобильности по причине интенсивного развития мирового хозяйства требует постоянного теоретического переосмысления для выработки системы методов управления им.

2. Наличие в рамках концепции денежных потоков нескольких научных подходов к определению их содержания и методам управления свидетельствует о сложности как теоретического осмысления этих процессов, так и последующего создания и функционирования финансовых механизмов управления ими.

3. Наиболее перспективных методов управления денежными потоками на сегодняшний день несколько, однако, каждый из них имеет погрешности. В связи с этим необходим комплексный подход к оценке денежных потоков, предполагающий проведение оценочных расчётов несколькими методами. Это позволит выработать перспективную стратегию финансового развития предприятия.

4. По мере усиления рыночной состязательности предприятий возрастает потребность в создании условий обеспечения интенсивности и непрерывности денежных потоков предприятий, специализирующихся в сфере инновационной деятельности. Особенно остро данная проблема стоит перед региональными промышленными предприятиями, которые находятся только в начале пути инновационного развития. Разработка стратегии инновационного развития промышленных предприятий требует исследования методов оценки количественных и качественных параметров денежных потоков. На основании сравнительного анализа преимуществ таких методов можно формировать более адаптированный к рынку механизм методического обеспечения, разработки и принятия управленческих решений по координации денежных потоков.

2. Исследованы современные методики управления денежными потоками с целью выявления наиболее адекватной методики для промышленных предприятий. Проведена оценка платёжеспособности промышленных предприятий Курской области.

Современная конкурентная среда требует от топ-менеджмента предприятия наличия определённых навыков в своевременном выявлении негативных отклонений в динамике соответствующих параметров деятельности предприятия и разработки комплекса мер по их устранению. В современных условиях недостаточно просто управлять денежными потоками предприятия, необходимо стремиться к увеличению его доходности. Следовательно, между управлением денежными потоками и повышением стоимости предприятия существует прямая зависимость.

Таким образом, изучив современные методики управления денежными потоками, автором был сделан вывод о необходимости создания методики, основанной на: денежных потоках, остаточном доходе, коэффициентной оценке.

В ходе диссертационного исследования автором было определено, что наибольший удельный вес в общем объёме притока денежных средств по трём исследуемым предприятиям (КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика, ОАО Счётмаш, ОАО Электроаппарат) занимают поступления от текущей (основной) деятельности, в частности, в КОАО Прибор ОКБ в 2007 г. - 87,14%, в ОАО Электроаппарат в 2007 г. - 79,18%, в ОАО Счётмаш в 2007 г. - 78,69%. Однако, приток денежных средств от текущей деятельности в ОАО Счётмаш и КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика на протяжении пяти последних лет (с 2003 по 2007 гг.) не обеспечивал покрытие оттока денежных средств в поном объёме, что негативно для исследуемых предприятий, т.е. свидетельствует о возможной несинхронности денежных потоков и о возникновении возможных проблем с платёжеспособностью.

Показатели платёжеспособности промышленных предприятий Курской области представлены в табл. 1.

Таблица 1

Показатели платёжеспособности и финансовой устойчивости промышленных предприятий Курской области

Годы Значение показателя

Коэффициент те- Коэффициент Коэффициент обес- Коэффици-

кущей платёже- текущей лик- печенности собст- ент автоно-

способности (ре- видности венными оборотны- мии

комендуемое зна- (рекомендуемое ми средствами (рекомен-

чение <3)* значение 2) (рекомендуемое значение 0,4 - 0,6) дуемое значение более 0,5)

ОАО Счётмаш

2003 3,79 1,12 0,10 0,57

2004 3,95 1,01 -0,05 0,52

2005 3,97 1,15 0,09 0,45

2006 2,78 1,18 0,10 0,50

2007 2,51 1,47 0,28 0,52

ОАО Электроаппарат

2003 1,03 3,70 0,72 0,85

2004 1,03 3,57 0,71 0,84

2005 3,24 1,85 0,45 0,64

2006 2,01 2,80 0,60 0,72

2007 4,86 1,60 0,34 0,52

КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика

2003 1,49 5,17 0,80 0,74

2004 1,57 7,82 0,84 0,89

2005 5,73 5,43 0,52 0,71

2006 5,13 4,05 1,05 0,68

2007 4,95 2,19 0,54 0,74

* по правилам для арбитражных управляющих.

Данные, приведенные в табл. 1, показывают, что два предприятия: ОАО Электроаппарат и КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика, не имеют проблем с платёжеспособностью, так как полученные значения анализируемых показателей находятся в пределах рекомендуемых значений.

Отметим, что величина рассчитанного коэффициента текущей платёжеспособности ОАО Электроаппарат и КОАО Прибор ОКБ Авиаавто-

матика несколько превышает рекомендуемое, однако, соответствует специфике деятельности данных предприятий (наличие авансов полученных), использующих в своей системе расчётов предоплатную систему, что не отражено в правилах для арбитражных управляющих при расчёте коэффициента. Оставшееся промышленное предприятие Курской области - ОАО Счётмаш по уровню анализируемых коэффициентов следует отнести к проблемному. Данный вывод основывается на том, что только два из четырёх исследуемых коэффициентов находятся в области их нормальных значений.

Уровень платёжеспособности во многом зависит от наличия у предприятия наиболее ликвидных активов - денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Так, в 2007 г. доля наиболее ликвидных активов в структуре оборотных средств КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика составила 37,13%, в ОАО Электроаппарат - 20,04%, в ОАО Счётмаш - 1,03%. Таким образом, ОАО Счётмаш испытывает дефицит денежных средств, однако, и у КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика, и ОАО Электроаппарат могут возникнуть проблемы с размещением временно свободных денежных средств.

Результаты проведённой оценки платёжеспособности промышленных предприятий Курской области позволили определить, что у исследуемых предприятий имеются проблемы с действующей методикой управления денежными потоками, которая, по нашему мнению, не отвечает задачам стратегического финансового менеджмента.

3. Проведён коэффициентный анализ денежных потоков, позволивший установить зависимость между положительными и отрицательными денежными потоками предприятий, с целью принятия оперативных управленческих решений.

Важным условием эффективной деятельности предприятия является достаточный объём денежных средств и умелое управление денежными потоками, поддержание их сбалансированности во времени. Такое состояние определено автором, как обеспечение синхронности оттока и притока денежных средств или их синхронизация.

Для установления степени синхронности денежных потоков был рассчитан коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков по данным квартальной отчётности предприятий Курской области за 2003 - 2007 гг. Полученные в ходе корреляционного анализа денежных потоков данные представлены в табл. 2.

Таблица 2

Результаты корреляционного анализа денежных потоков промышленных предприятий Курской области

Наименование компании Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков по годам

2003 2004 2005 2006 2007

ОАО Электроаппарат 0,8112 0,8423 0,8749 0,8919 0,9127

ОАО Счётмаш 0,9134 0,8121 0,7423 0,6147 0,6831

КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика 0,8052 0,8227 0,8431 0,9267 0,9132

Как показывают данные табл. 2, значение коэффициента корреляции положительного и отрицательного денежных потоков предприятий ОАО Электроаппарат и КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика за исследуемый период постепенно увеличивалось с 0,8112 до 0,9127 и с 0,8052 до 0,9132, соответственно. Следовательно, ОАО Электроаппарат и КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика в течение последних пяти лет удавалось поддерживать оптимальное соотношение между притоками и оттоками денежных средств, т.е. их синхронизировать, не допуская при этом ни их излишка, ни дефицита. В отличие от предыдущих двух предприятий, коэффициент корреляции денежных потоков ОАО Счётмаш за исследуемый период снизися с 0,9134 в 2003 г. до 0,6831 в 2007 г. Следовательно, менеджменту ОАО Счётмаш в течение трёх лет (с 2005 по 2007 гг.) не удавалось синхронизировать денежные потоки, что подтверждается данными квартальной отчётности предприятия в части соотношения притока и оттока денежных средств. Отметим, что именно в этот период: с 2005 по 2007 гг. отток денежных средств в среднем на 154 тыс. руб. превышал их приток, т.е. предприятие испытывало дефицит денежных средств в размере 154 тыс. руб. Негативные последствия дефицитного денежного потока проявились и в снижении уровня абсолютной ликвидности ОАО Счётмаш с 0,03 в 2005 г. до 0,02 в 2007 г.

Полагаем, что ситуация, сложившаяся в ОАО Счётмаш, во многом обусловлена неэффективностью используемых на предприятии методов финансового менеджмента.

4. Оценена способность промышленных предприятий генериро-

вать денежные потоки; определена доходность предприятий с использованием различных моделей её измерения.

Для проведения оценки способности промышленных предприятий генерировать денежные потоки в ходе осуществления производственно-финансовой деятельности автором были рассчитаны и проанализированы такие показатели как: ликвидный денежный поток и чистый оборотный капитал. Динамика данных показателей проилюстрирована на рис. 1 и 2 соответственно.

Показатель ликвидного денежного потока всех трёх исследуемых предприятий принимал за исследуемый период отрицательное значение. Так, в КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика данный показатель принимал отрицательное значение в 2003, 2004, 2006 и 2007 гг., в ОАО Счётмаш только в 2005 г., в ОАО Электроаппарат в 2004 и 2006 гг. Следовательно, в обозначенные периоды КОАО Прибор ОКБ, ОАО Счётмаш и ОАО Электроаппарат имели дефицитное сальдо денежных средств, что негативно для данных предприятий.

ОАО Электроаппарат--А--КОАО Прибор ОКБ Ч Ч ' ОАО Счётмаш

ю 50000 0

-100000

Рис. 1. Динамика показателя - ликвидного денежного потока промышленных предприятий Курской области

В последние два года (с 2006 по 2007 гг.) ОАО Счётмаш имеет положительное значение ликвидного денежного потока, что говорит о наличии на предприятии избыточных денежных средств. Подобная ситуация наблюдается в ОАО Электроаппарат в 2007 г. Это произошло за счёт привлечения допонительных кредитных ресурсов.

За исследуемый период (рис. 2) текущая деятельность таких пред-

приятий как ОАО Электроаппарат и КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика стабильно генерировала внутренние денежные средства. Это следует из положительной величины чистого оборотного капитала. На протяжении пяти последних лет значение данного показателя постоянно увеличивается, причём, и потребность в финансировании текущей деятельности предприятий также увеличилась в среднем в 1,5 раза.

Противоположная ситуация сложилась в ОАО Счётмаш. Так, в 2004 г., предприятие не генерировало внутренних денежных средств из текущей деятельности, а только использовало их. Данный вывод следует из отрицательной величины чистого оборотного капитала (рис. 2). Основной причиной этому послужило увеличение кредиторской задоженности на 28,22%, в результате чего в 2004 г. поступления от текущей деятельности ОАО Счётмаш уменьшились на величину изменения чистого оборотного капитала.

1800000

1600000

1400000

1200000 ю 1000000 ? 800000 I 600000

200000 0

-200000

Ч - - ОАО Электроаппарат--*--КОАО Прибор ОКБ -Ф-ОАО Счётмаш |

Рис. 2. Динамика показателя - чистого оборотного капитала промышленных предприятий Курской области

В последние три года (с 2005 по 2007 гг.) наблюдается увеличение величины анализируемого показателя, что, несомненно, положительно для предприятия. Следовательно, за исследуемый период предприятие генерировало внутренние денежные средства из текущей деятельности.

Методика управления денежными потоками исследуемых предприятий приобретает систематический характер, что в свою очередь предполагает не только проведение анализа денежных потоков, но и оценку доходности предприятия с позиции формирования денежных потоков. Оценку доходности промышленных предприятий Курской области предложено

проводить с использованием показателя экономической добавленной стоимости с последующей проверкой его достоверности на основе денежных потоков. Результаты расчёта данных показателей приведены на рис. 3.

В анализируемый период с 2003 г. по 2007 г. экономическая добавленная стоимость КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика и ОАО Элек-троаппрат возрастала (рис. 3). Её рост проходил на фоне увеличения прибыли от продаж. Отметим, что показатель рентабельности инвестированного капитала предприятий КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика и ОАО Электроаппарат больше средневзвешенной стоимости капитала, что положительно для данных предприятий, т.е. новые инвестиции значительно увеличили их стоимость.

КОАО "фибор" ОКЕ "Авкгавиюгяи"

120000 100000 80000 60000 | 40000 20000 о

2003 2004 2005 2006 200? 2008 2009 2010 2011 2012

ХХ*Ч Эконмческая добавленная стоимхть НЧ Эшштюя добавленная стсадшь с учетом денекцъа потоков ХЧ Згашнеоян добавленная стоимость с учётом ксдогсржи

ОАО "Эжироашарп"

120000 юоооо гаоо бОСОО * 40000

I 20000 0

-20000 Х40000

а т тГ-уйГэтд та тп тпи гч

-Хк-Экономическая добавлежад стоимость ЧЧ Зжшщ добавленная стоимость с учётом денежных потжо в - Х I- Эомчесш добавленная стоимость с учётом корректировок

ОАО "Счётмаш"

--4-"ЭкономичешядоСвпеннаястолость

< Экономическая добавленная стсммость с учйтом денежшх потоков Ч*- Экономическая добаленная стоимость с учётом корректоров

Рис. 3. Экономическая добавленная стоимость предприятий Курской области (тыс. руб.) 19

В прогнозируемом периоде (2009-2012 гг.) данный показатель увеличивается, что также положительно для предприятий. Показатель лэкономическая добавленная стоимость предприятия ОАО Счётмаш на протяжении шести последних лет (с 2003 г. по 2008 г.) в основном принимает отрицательные значения, что негативно для предприятия. По прогнозам с 2009 по 2012 гг. тенденция изменится, произойдёт увеличение экономической добавленной стоимости предприятия ОАО Счётмаш, что создаст условия для инвестирования денежных средств, т.е. может ускориться приток денежных средств на предприятие.

5. Разработан и обоснован механизм управления денежными потоками предприятия в условиях конкурентного рынка; выделены его основные характеристики и взаимосвязи.

С учётом полученных результатов, автором предложен комплекс мер, направленный на улучшение механизма управления денежными потоками промышленных предприятий Курской области. Данные меры носят организационно-функциональный характер. Принимая во внимание важность задачи эффективного управления денежными потоками, правомерно считать этот механизм общей системы управления предприятием как относительно самостоятельный механизм или механизм управления денежными потоками. Качество действия такого механизма на практике зависит от правильно выбранной организационной структуры (организационная составляющая) и согласованного сочетания функций, выпоняемых каждым из его элементов (функциональная составляющая).

Под организационно-функциональным механизмом управления денежными потоками понимается совокупность элементов (планирование, учёт и отчетность, анализ и контроль денежных потоков), находящихся во взаимосвязи друг с другом и образующих органичную целостность эффективных регулятивов (совокупность методов формирования и регулирования финансовых отношений) для достижения выбранных тактических и стратегических задач.

Создание службы казначейства предполагает осуществление мер, позволяющих сосредоточить конкретные функции управления денежными потоками в соответствующем структурном подразделении. Это позволит осуществлять более рациональное управление денежными потоками и способствует согласованности действий при планировании, учёте, контроле, регулировании и анализе денежных потоков предприятия.

Функциональное управление денежными потоками основывается на том, что руководитель предприятия передаёт часть своих пономочий функциональным заместителям, а те, в свою очередь, передают часть полученных ими пономочий своим подчинённым, т.е. руководителям отделов. Это позволяет рассредоточить административно-управленческую работу и поручить её наиболее квалифицированным специалистам.

Организационная структура управления, сложившаяся сегодня в исследуемых промышленных предприятиях Курской области, нуждается в совершенствовании. По мнению автора, это может быть обеспечено введением в неё финансового департамента, объединяющего в себе бухгатерскую и финансовую службы предприятия, которая дожна иметь в своём составе отдел казначейства, включающий группы по управлению денежными потоками (дебиторская и кредиторская задоженности, корпоративное финансирование и др.). В настоящее время управление денежными потоками осуществляется в большей степени интуитивно, а глубокие аналитические исследования проводятся в крайних случаях, например, при угрозе финансового кризиса. Предлагаемая в диссертации организационная структура финансового департамента, включающего в свой состав финансовую службу, приведена на рис. 4.

ФИНАНСОВЫЙ ДЕПАРТАМЕНТ ПРЕДПРИЯТИЯ )

Отдел казначейства - группа по управлению денежными потоками

- группа по управлению дебиторской и кред торской задоженностью

- группа по корпоративному финансированию

Отдел товародвижения

Рис. 4. Организационная структура финансового департамента

Полагаем, что внедрение на промышленных предприятиях финансового департамента с выделением в его составе блока казначейства позво-

лит решить комплекс проблем, связанных с низкой эффективностью управления ликвидностью. По нашим расчетам, ускорение денежных потоков в этом случае будет обеспечено более чем на два операционных дня. Таким образом, эффективность предлагаемых мер примерно составит: для КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика 2413 тыс. руб., для ОАО Электроаппарат 7130 тыс. руб., для ОАО Счётмаш 10318 тыс. руб. Казначейская служба способна осуществлять более действенный контроль над расходами предприятия (процентные платежи, расходы по конверсионным операциям и т.п.). Для правильной организации деятельности специалистов группы казначейства была разработана типовая организационная политика казначейства промышленного предприятия, в которой отражены классификационные подходы (принципы) к организации платежей по объемам, целям и срокам.

Разработанные автором методические рекомендации анализа и оценки механизма управления денежными потоками на основе комплексного подхода, включающего анализ платёжеспособности предприятия, коэффициентный анализ денежных потоков, оценку способности промышленных предприятий генерировать денежные потоки и определение доходности предприятий, позволили предложить варианты модификации элементов организационно-функционального механизма управления денежными потоками и определить их влияние на денежные потоки предприятия.

Основные публикации по теме диссертационного исследования Публикации в изданиях, рекомендуемых ВАК Министерства образования и науки РФ

1. Анисимов, А.Ю. Характеристика рисков денежных потоков компаний Курской области // Микроэкономика, 2008, № 5. - 0,5 печ. л.

2. Анисимов, А.Ю. Синхронизация денежных потоков как одно из направлений финансирования инновационного развития компаний Курской области // Вестник Бегородского университета потребительской кооперации, 2008, № 4. - 0,6 печ. л.

3. Анисимов, А.Ю. Тенденции развития и перспективы роста промышленности Курской области // Российский экономический Интернет-журнал [Электронный ресурс]: Интернет-журнал АТиСО / Акад. Труда и

социал. Отношений - Электрон, журн. - М.: АТиСО, 2002 -.- № гос. регистрации 0420600008. - Режим доступа: http: //www.e-rej.ru/ArticIes/2008/Anisimov.pdf, свободный - Загл. с экрана. - 0,5 печ. л.

4. Анисимов, А.Ю., Грачёва, H.A. Оценка способности организаций к инновационному развитию // Экономический анализ: теория и практика, 2009, № 9. - 0,7/ 0,3 печ. л.

Публикации в других изданиях и материалах конференций

5. Анисимов, А.Ю. Управление денежными потоками как условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия // Антикризисное управление в России в современных условиях. VI Всероссийская научно-практическая молодёжная конференция. - М.: МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2004. - 0,4 печ. л.

6. Анисимов, А.Ю. Денежные потоки инвестиционного проекта // Современные инструментальные системы, информационные технологии и инновации: материалы IV Международной научно-технической конференции: в 2 ч. Ч .2/ редкол.: Е.И. Яцун [и др.]; Курск, гос. техн. ун-т. Курск, 2006. - 0,6 печ. л.

7. Анисимов, А.Ю. Анализ и управление денежными потоками: учебное пособие / А.Ю. Анисимов [и др.]; Курск, гос. техн. ун-т. Курск, 2006.-9,47/1,3 печ.л.

8. Анисимов, А.Ю. Влияние эффективности управления оборотными активами на денежный поток предприятия // [Электронный ресурс] / III Международный студенческий форум Образование, наука, производство. - Бегород, 2006. - 0,5 печ. л.

9. Анисимов, А.Ю. Характеристика предпосылок применения в российской практике методов стоимостного управления // Современное состояние и перспективы развития бухгатерского учёта, экономического анализа и аудита: материалы всерос. науч.-практ. конф., г. Иркутск, 24-25 апреля 2008 г. / под науч. ред. Е.М. Сорокиной. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2008. - 0,5 печ. л.

10. Анисимов, А.Ю. Значение современных инструментов управления стоимостью для развития региональной экономики // Экономика, социология, право, 2008, № 5. - 0,5 печ. л.

11. Анисимов, А.Ю. Состояние и источники капитализации российских компаний // Россия в экономических системах всемирного хозяйства: общее и особенное. Международная научно-практическая Интернет-конференция (Орёл, 28 апреля 2008 г.): материалы и доклады. В 4-х ч. - Ч. 1. / Под общ. ред. проф. Н.И. Лыгиной. - Орёл: ОрёГИЭТ, 2008. - 0,5 печ. л.

Подписано в печать 28.04.2009 г. Формат 60x84/16. Бумага офсетная.

Гарнитура Times New Roman. Объем 1 п.л. Тираж 150 экз. Тип. зак. № 376_

Издательство Российского государственного торгово-экономического университета ул. Смольная, 36, г. Москва, А-445, ГСП-3,125993

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Анисимов, Александр Юрьевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. СОДЕРЖАНИЕ НАУЧНЫХ ТРАКТОВОК ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И ИХ ЗНАЧЕНИЕ ДЛЯ СОВРЕМЕННОЙ ПРАКТИКИ УПРАВЛЕНИЯ.

1.1. Исследование теоретических аспектов концепции управления денежными потоками.

1.2. Организационно-функциональный механизм управления денежными потоками.

1.3. Анализ влияния региональных факторов на денежные потоки предприятия.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ.

2.1. Характеристика традиционных методов оценки денежных потоков.

2.2. Возможности концепции экономической добавленной стоимости в оценке денежных потоков.

2.3. Анализ состояния денежных потоков промышленных предприятий с использованием различных методов оценки.

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА СИСТЕМЫ МЕР РАЦИОНАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ.

3.1. Разработка организационно-функциональных элементов механизма управления денежными потоками.

3.2. Оценка влияния организационно-функционального механизма на состояние денежных потоков промышленных предприятий.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-функциональный механизм управления денежными потоками"

Актуальность темы исследования. Происходящие в мире интеграционные процессы, определяемые как глобализация экономики, оказывают на национальные финансовые системы как позитивное, так и негативное влияние. Выход российского предпринимательства на международные финансовые рынки вынуждает руководство предприятий управлять финансово-хозяйственной деятельностью по правилам, признанным на мировом уровне. Данное обстоятельство объективно требует от руководства предприятий глубоких знаний методологии финансового менеджмента. Менеджмент крупных российских предприятий сырьевого сектора достаточно успешно адаптирован к новым условиям хозяйствования, в т.ч. управления финансовыми потоками, в отличие от промышленных предприятий. Адаптация промышленных предприятий, особенно в регионах, к условиям конкурентного рынка происходит крайне медленно и с потерей экономической выгоды из-за высоких затрат на модернизацию производства и систем управления. В связи с этим менеджмент промышленных предприятий до настоящего времени в большинстве своём руководствуется в оценке состояния бизнес-процессов традиционными методиками оценки показателей финансовой деятельности (прибыль, рентабельность, постоянные и переменные затраты и другие). Однако, опираясь только на эти показатели, крайне затруднительно позиционировать предприятие на рынке не только на перспективу, но и на текущий момент из-за различий методов оценки, применяемых зарубежными предприятиями.

Приемлемой для оценки состояния бизнес-процессов в российской микроэкономике следует считать, например, такую модель как экономическая добавленная стоимость. Для российской экономики идея оценки результатов финансово-хозяйственной деятельности компаний на основе добавленной стоимости не нова, поскольку еще в период подготовки рыночных реформ (1986-1990 гг.) проводися эксперимент по апробированию двух моделей хозяйствования, различавшихся способами формирования и оценки финансовых результатов хозяйственной деятельности. В одной модели финансовый результат определяся по прибыли, а в другой - по совокупному доходу или добавленной стоимости. Позже, в силу экономических и политических причин, вторая модель была отвергнута к использованию в хозяйственной практике, что, на наш взгляд, совершенно неоправданно.

Следовательно, значение правильно выбранных моделей оценки состояния денежных потоков ,в компании трудно переоценить. Опираясь в управлении денежными потоками на современную научно-обоснованную и позитивно зарекомендовавшую себя на международном уровне методологию оценки, можно добиться рационального соотношения внутренних и внешних источников финансовых ресурсов предприятия, а также расширить возможности выбора финансовой стратегии на ближайшую перспективу.

Для любого предприятия постоянное осуществление непрерывного движения денежных средств Ч непреложное условие укрепления рыночных позиций. В связи с этим- постоянно требуется обновление методов управления денежными потоками предприятия, определяемых в диссертации как элементы организационно-функционального механизма. л

Знание и применение новейших методов управления денежными потоками предприятия позволяет её руководству решать' главную задачу - обеспечивать рост, развитие и капитализацию бизнеса. По результатам всестороннего анализа денежных потоков формируется адекватная рынку бизнес-стратегия, без которой невозможно сохранять занятые позиции.

Комплекс проблем, связанных с разработкой и реализацией организационно-функционального механизма управления денежными потоками российскими промышленными предприятиями, функционирующими в регионах, остаётся недостаточно глубоко изученным с позиций прикладного финансового менеджмента. Результаты современных исследований механизма управления денежными потоками на микроэкономическом уровне в регионах, публикуемые в открытой печати, носят, как правило, общий характер.

Таким образом, потребность в модернизации содержания и структуры элементов организационно-функционального механизма управления денежными потоками предприятия, применительно к обрабатывающим промышленным предприятиям региона, является актуальной задачей финансовой науки и хозяйственной практики.

Степень разработанности проблемы исследования. В фундаментальных исследованиях отечественных и зарубежных учёных большое внимание уделяется проблемам содержания понятия денежные потоки, а также характеристике их состава и структуры. Фундаментальный вклад в исследование денежных потоков внесен такими выдающимися учеными как: Бочаров В.В., Балабанов И.Т., Берто-неш М., Ван Хорн Дж. К., Ковалев В.В., Мигун О.Ф., Найт Р., Русак H.A., Савицкая Г.В., Сайфулин P.C., Сорокина Е. М., Стоянова Е.С., Стражев В.И., Шеремет А.Д. Актуальные вопросы, связанные с изучением отдельных сторон исследуемой проблемы, нашли свое отражение в работах Алексеева О.В., Герасименко Г.П., Губиной О.В., Ионовой А.Ф., Маркарьяна Э.Г., Николаева O.E., Пожидаевой Т.А., Ромашовой И.Б., Селезнёвой H.H., Стюарт Д.Б. Необходимо подчеркнуть, что исследования этих ученых направлены на углубление теории управления финансами хозяйственных комплексов. Прикладные вопросы управления денежными потоками в условиях региональной экономики продожают оставаться недостаточно исследованными и требуют более углубленного изучения и проработки. Отмеченные выше проблемы организационно-функционального и методического характера обусловили выбор направления исследования, определили его цель, задачи и содержание излагаемых в диссертации положений.

Цель исследования. Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретически обоснованных и практически целесообразных элементов организационно-функционального механизма (ОФМ) управления денежными потоками промышленных предприятий в современных условиях. Основная цель разрабатываемого нами ОФМ, применительно к условиям машиностроительной и приборостроительной отрасли Курской области, состоит в повышении эффективности результатов деятельности промышленных предприятий. В основу такого механизма положены разработанные автором методические рекомендации по использованию комбинированного подхода (сочетание традиционных методов финансового анализа и новейших моделей финансового менеджмента) в оценке состояния денежных потоков.

Для достижения поставленной цели были определены и решались следующие задачи:

- исследовать современные научные концепции финансового менеджмента, развивающие методологию управления денежными потоками;

- обобщить результаты научных исследований роли денежных потоков в системе финансового менеджмента предприятия, оценить методическое обеспечение управления денежными потоками;

- выявить особенности формирования параметров денежных потоков от отраслевой принадлежности предприятия, его местоположения и организационно-правовой формы; г

- разработать методику комплексной оценки состава и структуры денежных потоков промышленных предприятий, т.е. оценить качество денежных потоков;

- обосновать необходимость изменения методологии управления денежными потоками и предложить варианты модификации элементов организационно? функционального механизма управления денежными потоками региональных промышленных предприятий;

- определить влияние элементов организационно-функционального механизма на состояние денежных потоков промышленных предприятий.

Объектом исследования выбран процесс управления денежными потоками промышленных предприятий (на материалах промышленных предприятий Курской области).

Предметом исследования выступает структура денежных потоков промышленных предприятий, обеспечивающая их хозяйственную деятельность.

Теоретическую и методическую базу исследования составили основные концепции известных отечественных и зарубежных учёных-экономистов по проблемам управления денежным потоком (Cash Flow Concept, The Time Value of Money Concept и др.), законодательные и нормативные акты по исследуемой проблеме, российские положения и международные стандарты в области бухгатерского учёта и отчётности, научно-методическая литература, издания периодической печати, материалы научно-практических конференций, семинаров, круглых столов.

При проведении исследования использовались следующие методы: общенаучные приёмы анализа и синтеза; сравнительно-исторический метод и историко-логический анализ, экстраполяция, а также специальные методы бухгатерского учёта, включающие в себя оценку, документирование, балансовое обобщение, счета и двойная запись, калькуляция.

Информационную базу исследования составили данные Росстата за ряд лет, Комитета государственной статистики по Курской области, законодательные и нормативно-правовые акты Президента и Правительства Российской Федерации, данные регистров аналитического и синтетического учёта, показатели годовой финансовой (бухгатерской) отчётности и квартальной отчётности, внутренние документы предприятий и другие материалы, опубликованные в научной литературе и периодической печати.

Научная новизна исследования состоит в разработке модели организационно-функционального механизма управления денежными потоками предприятия, позволяющей в условиях возрастающей конкуренции на рынках труда и капитала оценивать подлинную результативность бизнес-процессов, а при необходимости - корректировать ранее принятые целевые установки на прирост добавленной стоимости.

Сформулированы и обоснованы положения, содержащие элементы научной новизны и выносимые на защиту, в частности:

- проведён сравнительный анализ научных исследований отечественных и зарубежных учёных, раскрывающих понятие денежный поток, результаты которого позволили установить разногласия в методологии управления денежными потоками и обосновать необходимость его' развития. С теоретических позиций денежный поток определён как материально-вещественная субстанция экономических отношений, возникающая в силу действия объективных экономических законов, опосредующая взаимоотношения хозяйствующих субъектов и выражающая степень удовлетворения их финансовых интересов. С позиции современной практики денежный поток Ч это количественно выраженная и документально

- "1 . Х подтверждённая совокупность оттоков и притоков денежных средств, за определённый период времени.

- раскрыты специфические свойства денежных потоков промышленных предприятий Курской области, обусловливающие необходимость, модификации методики оценки состояния денежных потоков и организационно-функциональных элементов управления денежными потоками, в зависимости от внутренних и внешних факторов.

- разработана методика комплексной оценки денежных потоков промышленных предприятий Курской области, включающая- коэффициентную корректировку расчёта величины, добавленной стоимости, предложен агоритм подтверждения её достоверности на основе денежных потоков.

- внесены существенные изменения в состав и структуру механизма управления денежными потокамил промышленных предприятий Курской области, улучшающие организацию-службы управления денежными потоками и функции оперативного планирования, учёта, анализа и контроля-состояния денежных потоков.

- определён конечный эффект функционирования модифицированных элементов организационно-функционального механизма управления денежными потоками промышленных предприятий Курской области.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности использования теоретических выводов, методических разработок ' и практических результатов диссертационной работы в деятельности промышленных предприятий-при разработке стратегии управления денежными потоками.

Результаты диссертационного исследования также могут быть использованы промышленными предприятиями в целях оптимизации денежных потоков.

Апробация работы и публикации. Основные положения диссертационной работы докладывались на ежегодных всероссийских научно-практических конференциях: Антикризисное управление в России в современных условиях (МГТУ им. Н.Э. Баумана, РЭА им. Плеханова, 2004г.), Экономика и управление в современных условиях развития региона (Курский Государственный университет, 2006г.) и международных конференциях: Ломоносов (МГУ им. М.В. Ломоносова, 2006г.).

Теоретические и методические положения диссертационного исследования используются в учебном процессе при чтении лекций и проведении практических занятий на экономическом факультете Курского государственного технического университета по дисциплинам Финансовый менеджмент, Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности, Анализ финансовой отчётности, а также дисциплины по выбору Концепция и анализ денежных потоков (подтверждено актом о внедрении).

Отдельные предложения и рекомендации проведённого исследования апробированы и используются в работе промышленных предприятий Курской области: Курское ОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика, ОАО Счётмаш (подтверждено справками о внедрении).

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 11 работ общим объёмом 6,2 печ. л. Из них 4 работы объёмом 2 печ. л. опубликованы в журналах, рекомендованных ВАК РФ для публикации результатов научных исследований.

Объём и структура исследования. Диссертационная работа изложена на 168 страницах машинописного текста. Поставленная цель, задачи исследования и логика их изложения предопределили структуру и содержание работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографического списка, 25 таблиц, 21 рисунка и 35 приложений.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Анисимов, Александр Юрьевич

Результаты исследования проблем управления денежными потоками, изложенные во второй главе диссертации, свидетельствует о том; что на промышленных предприятиях Курской области механизм управления денежными потоками на протяжении последних лет, и особенно в условиях современного финансового кризиса, малоэффективен. При наличии объективных причин: последствия мирового финансового кризиса, нестабильность национальной валюты и др., устранение которых требует длительного'времени, в исследовании нами выявлены причины и субъективного характера, например, отсутствие стимулов у менеджмента промышленных предприятий Курской области по адаптации системы управления предприятием к новейшим финансовым технологиям и др.

Для устранения таких причин или хотя бы для частичного смягчения их негативного действия, руководству предприятий необходимо построение организационно-функционального механизма управления денежными потоками. Следует отметить, что реализация подобной цели потребует решения ряда основополагающих задач: во-первых, улучшения кадрового^ обеспечения; во-вторых, применение квалифицированными кадрами современных методов оценки денежных потоков с использованием показателя* стоимости (расчёт, интерпретация и прогнозирование показателей экономической добавленной стоимости (ЭДС), денежной добавленной стоимости (СУА) и добавленной стоимости денежных потоков (УАСР) по результатам действия модифицированного ОФМдп).

Полагаем, что основополагающие принципы концепции экономической добавленной стоимости (далее ЭДС) можно использовать совместно с другими концепциями финансового управления предприятием, например концепцией функционально-стоимостного анализа при определении затрат предприятия и др. Для увеличения стоимости предприятия в догосрочной перспективе необходимо решить проблему конфликта интересов собственников и топ-менеджмента предприятия. Решение подобного конфликта состоит в создании на предприятиях определённой системы вознаграждения, ориентированной' на использование экономической добавленной стоимости (ЭДС), денежной добавленной стоимости, добавленной стоимости денежных потоков и скорректированной экономической добавленной стоимости, учитывающей интересы и одной, и другой сторон. Основные особенности подобной системы заключаются в создании такого элемента как лотложенные компенсации или бонусы в случае достижения поставленной перед топ-менеджментом- цел и.

Таким образом, вознаграждение, выплачиваемое менеджменту, будет привязано к показателям, определяющим доходность (стоимость) предприятия. Это приведёт в свою очередь к некоторому сближению интересов собственников и топ-менеджмента предприятия.

Предлагаемая нами модификация элементов организационно-функционального механизма управления денежными потоками промышленных предприятий Курской области, позволит им решать следующие проблемы: повышение эффективности управления ликвидностью; планирование денежных потоков на период от 2-х операционных дней до 7 дней; управление и контроль за доходами, расходами; контроль за оборачиваемостью денежных средств и др.

Например, в обязанности работника отдела казначейства входит контроль оборачиваемости денежных средств, так как именно оборачиваемость денежных средств составляет основу управления многими процессами на предприятии, в частности, осуществление контроля за состоянием дебиторской и кредиторской задоженности.

Продожительность оборота денежных средств в рамках модели цикла обращения денежных средств, рассчитывается по следующей формуле:

Просдс = Пооз+Побдз-Побкз, где Пробдс - продожительность оборота денежных средств;

Побз - период оборачиваемости запасов;

Псвдз - период оборачиваемости дебиторской задоженности;

Ппкз - период погашения кредиторской задоженности.

Результаты расчёта продожительности оборота денежных средств для исследуемых региональных компаний представлены в таблице 24.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе была предпринята попытка разработки организационно-функционального механизма управления денежными потоками промышленных предприятий Курской области и уточнения его элементов с целью повышения эффективности результатов их деятельности.

Денежные потоки во всех их формах и видах, несомненно, являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Они занимают центральное место в обеспечении жизнеспособности каждого предприятия.

Проведённое исследование теоретических концепций денежного потока показало следующее:

1. Денежный поток в силу его мобильности и по причине интенсивного развития мирового хозяйства, требует постоянного теоретического переосмысления для выработки системы методов управления им.

2. Наличие в рамках концепции денежных потоков нескольких научных подходов к определению их содержания и методам управления свидетельствует о сложности как теоретического осмысления этих процессов, так и последующего создания и функционирования финансовых механизмов управления ими.

3. Наиболее перспективных методов управления денежным потоком на сегодняшний день несколько, однако, каждый из них имеет погрешности. В связи с этим необходим комплексный подход к оценке денежного потока, предполагающий проведение оценочных расчётов несколькими методами. Это позволит выработать перспективную стратегию финансового развития предприятия.

4. По мере усиления рыночной состязательности предприятий возрастает потребность в создании условий обеспечения интенсивности и непрерывности денежного потока предприятий, специализирующихся в сфере инновационной деятельности. Особенно остро данная проблема стоит перед региональными промышленными предприятиями, которые находятся только в начале пути инновационного развития. Разработка стратегии инновационного развития промышленных предприятий требует исследования методов оценки количественных и качественных параметров денежного потока. На основании сравнительного анализа преимуществ таких методов можно формировать более адаптированный к рынку механизм методического обеспечения, разработки и принятия управленческих решений по координации денежного потока.

В процессе исследования было определено, что существующая в настоящее время классификация денежных потоков требует уточнения, так как в современных условиях большое значение для промышленных предприятий приобретают такие критерии как линтенсивность денежного потока и приоритетность адресата. Отметим, что выделение подобных критериев было продиктовано довольно частым изменением внешней и внутренней среды.

Рационально организованное управление денежными потоками предприятия является важнейшим симптомом его финансового здоровья. От поноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (текущей) деятельности предприятия, степень его платёжеспособности и финансовой устойчивости, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. В современных условиях менеджменту отечественных предприятий, в том числе и предприятий Курской области, необходимо владеть современными методическими приёмами и способами оценки денежных потоков, используемыми в отечественной и зарубежной практике.

Современная конкурентная среда требует от топ-менеджмента предприятия наличия определённых навыков в своевременном выявлении негативных отклонений в динамике соответствующих параметров деятельности предприятия и разработки комплекса мер по их устранению. В современных условиях недостаточно просто управлять денежными потоками предприятия, необходимо стремиться к увеличению его доходности. Следовательно, между управлением денежными потоками и повышением стоимости предприятия существует прямая зависимость.

Таким образом, изучив современные методики управления денежными потоками,.автором был сделан вывод о необходимости создания методики, основанной на: денежных потоках, остаточном доходе, коэффициентной оценке. Предложенная методика комплексной оценки денежных потоков промышленных предприятий включает оценку способности предприятий генерировать денежные потоки (показатели ликвидный денежный поток и чистый оборотный, капитал), а также оценку доходности предприятий, включающую коэффициентную корректировку расчёта величины экономической добавленной стоимости и предложен агоритм подтверждения её достоверности на основе денежных потоков.

В последние годы со стороны как государства, так и региона, особое внимание уделяется возрождению и развитию промышленности, находившейся в упадке с начала 90-х гг. XX века. Для. этого на федеральном уровне разрабатываются комплексные программы развития промышленности на среднесрочную и догосрочную перспективы. В свою очередь и регионы приняли к испонению инициативу федеральных властей. Так, например, в Курской области была разработана стратегия социально-экономического развития Курской области на догосрочную перспективу. Основу данной стратегии составили результаты проведённых исследований и обозначены основные стратегические направления развития промышленности области (кластерного развития). Механизм реализации стратегии базируется на построении инновационного партнёрства органов государственной власти, науки и бизнеса, т.е. предприятий. В свою очередь инновационное партнёрство, предполагает софинансирование разрабатываемых проектов, как со стороны государства, так и со стороны бизнеса, что, несомненно, требует значительных инвестиций. Полагаем, что развитию инновационной составляющей дожна предшествовать комплексная оценка способности предприятия к наращиванию экономического потенциала, платежеспособности и финансовой устойчивости.

На основании проведённого исследования было определено, что в современных условиях централизации промышленных предприятий необходим определённый организационно-функциональный механизм управления их денежными потоками. В методическую (функциональную) основу предлагаемого механизма управления денежными потоками промышленных предприятий Курской области было положено использование комбинированного подхода (сочетание традиционных методов финансового анализа и новейших моделей финансового менеджмента). Апробирование предлагаемого механизма производилось на основе данных годовой бухгатерской (финансовой) отчётности за период с 2003 по 2007 гг. трёх крупнейших промышленных предприятий Курской области: Курское ОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика, ОАО Электроаппарат и ОАО Счётмаш.

На основании имеющейся информации было определено, что основными отправными точками роста промышленности наряду с чёрной металургией, электроэнергетикой, пищевой и перерабатывающей промышленностью, сельским хозяйством также является и машиностроение и металообработка.

Промышленность Курской области в настоящее время находится в стадии развития. Однако сохранились основные проблемы, наблюдавшиеся ещё в 2000 г. Так, например, для машиностроения и металообработки основными проблемами остаются:

- высокая степень изношенности активной части основных фондов предприятий;

- недостаток собственных средств на обновление производства и организацию выпуска конкурентоспособных изделий;

- высокая себестоимость продукции;

- финансовая неустойчивость ряда предприятий.

На основании данных, полученных во второй главе диссертационного исследования, нами был сделан вывод о возможности выхода исследуемых промышленных предприятий Курской области на фондовый рынок при условии рационального использования денежных потоков. На наш взгляд, рациональное использование денежных потоков предполагает построение на предприятии соответствующего организационно-функционального механизма, характеристика которого была представлена в первой главе. Кроме того, методическую основу разработанного механизма дожны составлять современные концепции финансового менеджмента, учитывающие как зарубежный, так и отечественный опыт в их применении.

Проведённые расчёты показали, что при условии проведения модернизации действующей организационной структуры исследованных промышленных предприятий Курской области, возможно ускорение денежных потоков более чем на два операционных дня. Таким образом, эффективность предлагаемых мер составит: для КОАО Прибор ОКБ Авиаавтоматика 2413 тыс. руб., для ОАО Электроаппарат 7130 тыс. руб., для ОАО Счёт-маш 10318 тыс. руб. Кроме того, полученное значение синергетического эффекта (для трёх предприятий +5,3; +7,1; +8,5 лоборачиваемость денежных средств) показало оправданную интеграцию в организационную структуру промышленных предприятий Курской области организационно-функционального механизма управления денежными потоками.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Анисимов, Александр Юрьевич, Москва

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) Текст.: принят ГД ФС РФ 21.10.1994 от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 09.02.09). М.: ЭКСМО-Пресс, 2009. 55 с.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) Текст.: принят ГД ФС РФ 22.12.1995 от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 09.04.09). М.: ЭКСМО-Пресс, 2009. 118 с.

3. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 30.12.08) О несостоятельности (банкротстве) (принят ГД ФС РФ 27.09.2002) (с изм. и доп., вступающими в силу с 11.01.09). М.: ООО ТК Веби, 2009. 160 с.

4. Приказ Минфина РФ от 22.07.2003 г. № 67н О формах бухгатерской отчётности организаций (в ред. от 18.09.2006 г.). М.: Юрайт-Издат, 2007. 17 с.

5. Положение по бухгатерскому учёту Бухгатерская отчётность организации ПБУ 4/99, утв. Приказом Минфина России от 06.07.1999 г. № 43н (ред. от 18.09.2006 г.). М.: Юрайт-Издат, 2007. 174 с.

6. Промышленность' Курской области (2001-2006). 2007: Статистический сборник / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Курской области. Курск, 2007. Ч 129 с.

7. Промышленность Курской области (2002-2007). 2008: Статистический сборник / Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Курской области. Курск, 2008. - 121 с.

8. Промышленность России. 2005: Статистический сборник / Росстат. -М., 2006. 460 с.

9. Российский статистический ежегодник 2007: Стат. сб. / Росстат. -М., 2007. 826 с.

10. Социально-экономическое положение Курской области. 2007 год / Федеральная служба государственной статистики. Территориальный орган

11. Федеральной службы государственной статистики по Курской области. Ч Курск, 2008. 127 с.

12. Финансы России. 2006: Стат. сб. / Росстат. М., 2006. - 367 с.

13. Россия'2008: Стат. справочник / Р76 Росстат. М., 2008. - 57 с.

14. Аверчев, И. Как оценить эффективность работы компании Электронный ресурс. Ч Электрон, дан. Ч Режим доступа: http: //www.fd.ru/arhiveart/16906.html Ч Загл. с экрана.

15. Агеева, Е.И. Создание финансовой службы компании Текст. / Е.И. Агеева// Управление корпоративными финансами. 2005. № 5. С. 9-13.

16. Александров, O.A. Методика анализа использования денежных средств в коммерческих организациях Текст. / O.A. Александров // Экономический анализ: теория и практика. 2005. №8. С. 20-22.

17. Альбетков, А. Автоматизация казначейской деятельности Текст. / А. Альбетков // Финансовый директор. 2005. № 4. С. 58-67

18. Альбетков, А. Роль казначейства в российских компаниях Электронный ресурс. Электрон, дан. Ч Режим доступа: http: //www.fd.ru/article/9237.html - Загл. с экрана.

19. Анализ финансовой отчётности Текст.: учебник / под ред. М.А. Бахрушиной, Н.С. Пласковой. М.: Вузовский учебник, 2007. - 367с.

20. Афанасьев, А. Управление компанией на основе модели факторов стоимости Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http: //www.fd.ru/article/11844.html Ч Загл. с экрана.

21. Балабанов, И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта Текст. / И.Т. Балабанов. 2-е изд., доп. М.: Финансы и статистика, 2000. 208 с.

22. Басовский, JI.E. Финансовый менеджмент Текст. /JI.E. Басовский. М: ИНФРА-М. 2002. 310 с.

23. Барченкова, H.H. Управление денежными потоками промышленного предприятия Текст.: дис. . канд. экон. наук: 08.00.10:защищена : утв. / Барченкова Наталья Николаевна. С. - Пб., 2000. - 188 с. -Библиогр.: с. 180-188.РГБ ОД, 61:01 - 8/2513-Х

24. Бертонеш, М. Управление денежными потоками Текст. / М. Бертонеш, Р. Найт. СПб.: Питер; 2004. 240 с. ISBN: 5-314-00091-1

25. Бернстайн, JI.A. Анализ финансовой отчётности: теория, практика и интерпретация Текст.: [пер. с англ.] / JI.A. Бернстайн; научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И.И. Елисеева; гл. редактор серии проф. Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 2002. 624 с.

26. Беспалый, C.B. Совершенствование управления стоимостью промышленного предприятия Текст.: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05: защищена : утв. / Беспалый C.B. Ч Республика Казахстан. Амата, 2007. Ч 157 с. Библиогр.: с. 149 -157.

27. Бетехин, C.JL Финансовая инженерия и оптимизация финансовых потоков Текст. / C.JI. Бетехин // Финансы. 2001. № 2. С. 68. '

28. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента Текст. Т.2 / И.А. Бланк. 2-е изд., перераб. и доп. Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004.624 с.

29. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент Текст.: учебный курс / И.А. Бланк 2-е изд., перераб. и доп. Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004. 656 с.

30. Бобылева, А.З. Управление ростом организации в период нестабильности Текст. / А.З. Бобылева // Вестник МГУ. Серия 21. Управление (государство и общество). 2004. №3. С. 72-92 .

31. Бочаров, В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций Текст. / В.В. Бочаров. М.: Финансы и статистика, 2002. 144 с.

32. Бочаров, В.В. Финансовый анализ Текст. / В.В. Бочаров СПб.: Питер, 2004. 240 с.

33. Бондарчук, Н.В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации Текст. / Н.В. Бондарчук // Аудиторские ведомости. 2002. № 3. С. 56-61 .

34. Боровиков, В.И. Денежное обращение, кредит и финансы.Текст.: учебник / В.И. Боровиков. М.: Центр, 2002. 224 с. ISBN: 5-901660-08-0.

35. Бреши, Р. Принципы корпоративных финансов Текст.: [пер. с англ.] / Р. Бреши, С. Майерс. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997.

36. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 1997.

37. Бригхем, К. Финансовый менеджмент: полный курс Текст.: [пер. с англ.] в 2 т. / К. Бригхем, JT. Гапенски; под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.

38. Бурцев, В. Оценка эффективности бизнеса Текст. / В. Бурцев // Финансовый менеджмент. 2005. № 5. С. 32-35.

39. Бухонова, С.М., Дорошенко Ю.А. Методика оценки инновационной активности организаций Текст. / С.М. Бухонова, Ю.А. Дорошенко // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 1. С. 2-8.

40. Бусалаев, Д.А. Развитие финансовых инструментов управления предприятием Текст.: дис. . канд. экон. наук: 08.00.10: защищена 25.12.06: утв. / Бусалаев Дмитрий Александрович. Краснодар, 2006. - 150с. -Библиогр.: с. 146 -150

41. Быкова, Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия Текст. / Е.В. Быкова // Финансы 2000. № 2. С. 5659.

42. Бахрушина, Н. Как управлять оборотными активами Текст. / Н. Бахрушина // Финансовый директор. 2005. № 1 (31) январь. С. 34-41.

43. Брижань, A.B. Национальная инновационная система как ключевой элемент развития экономики России. Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 / A.B. Брижань. Краснодар. 2006. - 183 с.

44. Брег, С.М. Настольная книга финансового директора Текст.: учебник / С.М. Брег. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 536 с. - Библиогр.: с. . - 22000 экз. - ISBN 0-471-21076-5/5-9614-0237-1/5-9614-0322-Х/978-5-9614-0557-6/978-5-9614-0840-9.

45. Вадайцев, C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия Текст.: учеб. пособие / C.B. Вадайцев. Ч М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2002.720 с.

46. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами Текст.: [пер. с англ.] / Дж. К. Ван Хорн; гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 2003. 800 с.

47. Варшавский, А.Е. Наукоемкие отрасли и высокие технологии: определение, показатели техническая политика, удельный вес в структуре экономики России Текст. / А.Е. Варшавский // Экономическая? наука современной России. 2000. № 2. С. 61-83.

48. Бахрушина, Н. Как управлять оборотными активами Текст. / Н. Бахрушина//Финансовыйдиректор. 2005, №1. С. 34-41.

49. Вечеровская, А. Оперативное управление денежными потоками Текст. / А. Вечеровская // Финансовый директор.2006. №6. С. 32-43.

50. Вещунова, Н.Л. Бухгатерский учёт Текст.: учебник / H.JI; Ве-гцунова, Л.Ф. Фомина; Mi: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2005. 672 с.

51. Володина; Н.В. Анализ движения денежных средств Текст. / Н.В. Володина // Бухгатерский учет. 2000. № 21. С. 74-78.

52. Воков, A.C. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности Текст. / А. Воков, М. Куликов, А. Марченко. Ч М.: Вершина, 2007. 304 с. - ил., табл. ISBN: 5-9626-0125-4

53. Воков, Д.Л. Управление ценностью: показатели и модели оценки Текст. / Д.Л. Воков // Российский журнал менеджмента. 2005. № 4. Т. 3. С. 67-76.

54. Гварлиани Т.Е. Управление денежными потоками в страховании. Дис. . докт. экон. наук: 08.00.10 / Гварлиани Т.Е. М., 2001. - 362 с.

55. Глазунов, В.Н.,Анализ финансового состояния предприятий Текст. / В.Н. Глазунов //Финансы. 1999. № 2. С. 15-18:

56. Гончаров, А.И. Система индикаторов платёжеспособности предприятия Текст. / А.И. Гончаров // Финансы. 2004. № 6. С. 69.

57. Грибов, М. Как составить отчёт о движении денежных средств по МСФО Текст. / М. Грибов // МСФО: практика применения. 2006. № 3.С. 1521

58. Губина, О.В. Анализ денежных средств Текст. / О.В. Губина // Управленческий учёт. 2006. №1. С. 27-37.

59. Гутова, A.B. Управление денежными потоками: теоретические аспекты Текст. / A.B. Гутова // Финансовый менеджмент. 2004 №4. С. 21-25.

60. Гусев, А. Показатели добавленной стоимости Текст. / А. Гусев // Экономика и жизнь. Ваш партнёр консультант. 2006. № 12. С. 31.

61. Гусев, A.A. Концепция EVA и оценка эффективности деятельности компании Текст. / А. А. Гусев // Финансовый менеджмент. 2005. №1. С. 3141.

62. Давыдова, JI.B., Ильминская С.А. Политика управления оборотным капиталом как часть общей финансовой стратегии предприятия Текст. / JI.B. Давыдова, С.А. Ильминская // Финансы и кредит. 2006. №15. С. 5-11.

63. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчётности Текст.: учеб. пособие / Л.В. Донцова, H.A. Никифорова. 2-е изд. М.: Дело и сервис 2004. 336 с.

64. Дзахмишева, И.Ш., Яицкая Е.А. Оценка эффективности развития машиностроительного производства Текст. / И.Ш. Дзахмишева, Е.А. Яицкая // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 13. С. 9-16.

65. Дымшаков, А. Управляя, оценивай Электронный ресурс. -Электрон, дан. Ч Режим доступа: http: //www.cfin.ru/press/zhuk/2004-9/9.shtml Загл. с экрана.

66. Евтух, А.Т.Система знаний о стоимости Текст. / А.Т. Евтух // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 10. С. 15-23.

67. Ендовицкий, Д.А. Организация анализа и контроля инновационной деятельности хозяйствующего субъекта Текст.: учебник / Д.А. Ендовицкий. М.: Финансы и статистика, 2004. 272 с. ISBN: 5-279-02805-3

68. Ерыгин, Ю.В., Лобков К.Ю. Критерии и методы планирования инновационной деятельности на машиностроительном предприятии Электронный ресурс. Ч Электрон, дан. Ч Режим доступа: http: // science-bsea.narod.ru/2003/ekonom2003/eryginkrit.htm. Загл. с экрана.

69. Ефимова, О.В. Финансовый анализ Текст. / О.В. Ефимова. 3-е изд. перераб. и доп. М.: Бухгатерский учёт, 1999. 352 с.

70. Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчётности Текст. / О.В. Ефимова, А.И. Мельник. М.: Изд-во Дело и Сервис, 2004. 268 с.

71. Жарыгасова, Б.Т. Анализ движения денежной наличности в соответствии с российскими и международными стандартами Текст. / Б.Т. Жарыгасова // Консультант бухгатера. 2006. - №-8. - С. 23-24

72. Журавлёв, С. Обходя рифы Текст. / С. Журавлёв // Эксперт. 2008. № 2. С. 22-26.

73. Запорожский, А., Ивашковская И. Оценка деятельности: новый взгляд Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http: //www.cfin.ru/press/zhuk/2006-3/12shtml. - Загл. с экрана.

74. Ивашковская, И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту Текст. / И.В. Ивашковская // Российский журнал менеджмента. 2004. № 4. С. 113-132.

75. Ивашковская, И.В. Модель стоимостного анализа компании Текст. / И.В. Ивашковская // Экономическая наука современной России. 2008. № 3 (39). С. 111-115.

76. Ивашковская, И.В. Управление стоимостью компании новый вектор финансовой аналитики фирмы Текст. / И.В. Ивашковская // Управление компанией. 2004. №5. С. 30-33.

77. Ивашковская, И.В. Управляемая стоимость Текст. / И.В. Ивашковская // Секрет фирмы. 2003. №4 (20). С. 23-27.

78. Ивашковская, И. Корпоративные финансы в некорпоративной России Текст. / И. Ивашковская // Управление компанией. 2004. №4. С. 4043.

79. Ивашковская, И. Управление стоимостью компании Текст. / И. Ивашковская // Управление компанией. 2004. №5. С. 41-45

80. Илышева, H.H., Крылов С.И. Анализ финансовых потоков организаций Текст. / H.H. Илышева, СИ. Крылов // Экономический анализ: теория и практика. 2004. №1. С. 10-16.

81. Илышева, H.H., Крылов С.И. Анализ финансовой отчётности коммерческой организации, сформированной в соответствии с МСФО Текст. / H.H. Илышева, СИ. Крылов // Экономический анализ: теория и практика. 2006. № 13. С. 9-16.

82. Ильина, Л.И. Управление денежными потоками Текст.: учеб. пособие / Л.И. Ильина. Сыктывкар, 2003. 110 с.

83. Ильина, Л.И. Оценка финансового потенциала в системе потребительской кооперации Текст. / Л.И. Ильина // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 15. С. 39-47.

84. Ионова, А.Ф. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации Текст. / А.Ф. Ионова, H.H. Селезнёва. М.: Изд-во Бухгатерский учёт, 2005. 312 с.

85. Кащеев Р. Модель оценки стоимости компании: разработка и применение Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http: // www.fd.ru/archiveart/6185.html. - Загл. с экрана.

86. Капранов, Н.С. Управление денежными потоками с целью увеличения стоимости компании Текст. / Н.С. Капранов // Аудит и финансовый анализ. 2007. №3. С. 346-353.

87. Кистерёва, Е.В. Система интегрированного финансово-экономического анализа (разработка и внедрение) Текст. / Е.В. Кистерёва // Справочник экономиста. 2006. №4. С. 67-73.

88. Клейнер, Г. Управление предприятием: баланс силы и правды Текст. / Г. Клейнер // Экономика и жизнь. Экономика бизнеса. 2007. № 37. С. 6.

89. Ковалёв, B.B. Введение в финансовый менеджмент Текст. / В.В. Ковалёв. М.: Финансы и статистика, 2003. 768 с.

90. Ковалёв, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры Текст. / В.В. Ковалёв. М: Финансы и статистика. 2003. 560 с.

91. Ковалёв, В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практ. пособие. M.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2007.-336 с.

92. Ковалёв, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2007. - 1024 с.

93. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997.

94. Кокин, A.C., Чепьюк O.P. Разработка стратегии развития компании на базе концепции управления стоимостью Текст. / A.C. Кокин, O.P. Чепьюк // Экономический анализ: теория и практика. 2007. №12. С. 26-33.

95. Коб, Р.В. Финансовый менеджмент Текст.: учебник [пер. 2-го англ. изд.] / Р.В. Коб, Р.Дж. Родригес. М.: Изд-во Финпресс, 2001. 496 с.

96. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы Текст.: учеб. пособие / пер. с франц. под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

97. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. 3-е изд., перераб. и доп. / Пер. с англ. H.H. Барышникова - М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2007. - 576 е.: ил.

98. Котынюк, Б.А. Инвестиционные проекты Текст.: учебник / Б.А. Котынюк. СПБ.: Из-во Михайлова В.А., 2000.

99. Кондраков, Н.П. Бухгатерский учёт Текст.: учеб. пособие / Н.П. Кондраков. 4-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2004. 640 с.

100. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Текст.: учеб. пособие / под ред. д.э.н., проф. М.А. Вахрушиной. М.: Вузовский учебник, 2008. - 463с.

101. Краснова, C.B. Механизм регулирования денежных потоков предприятия в условиях финансово-промышленных образований. Дис. . канд. экон. наук: 08.00.10 / Светлана Валерьевна Краснова. Ч Екатеринбург, 2004. 162 с. РГБ ОД, 61:04-8/4956

102. Краснова, C.B. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ Текст. / C.B. Краснова // Финансы. 2003. № 1.С. 73-74.

103. Краснова, C.B. Характеристика денежных потоков предприятий в рамках ФПГ Текст. / C.B. Краснова // Финансы. 2004. № 6. С. 11-16

104. Крейнина, М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле Текст. / М.Н. Крейнина. М.: ДИС, 1994.

105. Крылов, С.И. Анализ и прогнозирование состояния и движения финансовых ресурсов организации в современных условиях Текст. / СИ. Крылов // Аудит и финансовый анализ. 2003. № 3. С. 102-105.

106. Кузнецов, А. Управление денежными средствами компании в догосрочном аспекте Текст. / А. Кузнецов // РЦБ. Управление компанией. 2001. № 3. С. 37-42.

107. Кудина, М.В. Стоимостной подход к управлению компанией Текст. / М.В. Кудина // Вестник Московского университета. Серия 21. Управление (государство и общество). 2007. № 3. С. 1-12.

108. Ланина, И.Б. Как запонить форму №4 Отчёт о движении денежных средств Текст. / И.Б. Ланина // Справочник экономиста. 2007. №1. С. 42-49.

109. Ленская, A.A., Голунова Л.Л. Методическое обеспечение для проведения арбитражным управляющим финансового анализа Текст. / A.A. Ленская, Л.Л. Голунова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 2. С. 28-33.

110. Лейфер, JI.A., Вожик C.B. Оценка компании. Анализ различных методов при использовании доходного подхода Электронный ресурс. Ч Электрон, дан. Ч Режим доступа: http: // www.pcfko.ru Ч Загл. с экрана.

111. Локтева, Ж.В. Прогноз развития отраслей экономики России в перспективе до 2010 г. Текст. / Ж.В. Локтева // Справочник экономиста. 2007. №1. С. 50-53.

112. Любушин, Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности Текст.: учебное пособие. Ч 2-е изд., перераб и доп. / Н.П. Любушин. М.: ЮНИТИ-Дана, 2005. 448 с.

113. Макушкина, Т.В. Формирование организационно-экономического механизма управления промышленным предприятием (на материалах стекольной промышленности). Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 / Т.В. Макушкина. Саратов, 2006. - 195 с.

114. Маленко, Е., Речицкая Е. Ошибки при оценке стоимости компаний Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http: // www.fd.ru/archiveart/11843.html. - Загл. с экрана.

115. Маркарьян, Э;А. Финансовый анализ Текст. / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко. М.: Приор, 1997.

116. Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности Текст.: учебник / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. Ростов н/Д.: Феникс, 2005. 560 с.

117. Минакова, Е. Стоимость компании: определить и управлять Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http: // www.donbiz.ru/archive/articles/1145.html Ч Загл. с экрана.

118. Миронов, М.Г. Финансовый менеджмент Текст.: учеб. пособие / М.Г. Миронов, Е.А. Замедлина, Е.В. Жарикова. М.: Экзамен, 2004. 224 с.

119. Миронов, , М.Г., Загородников C.B. Экономика отрасли (машиностроение): Текст. Учебник / М.Г. Миронов, C.B. Загородников. Ч М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2007. 320 с. ISBN: 978-5-91134-103-9

120. Модеров, С. Составление отчёта о движении денежных средств в соответствии с МСФО Электронный ресурс. Ч Электрон, дан. Ч Режим доступа: http: // www.fd.ru/article/9668.html. Загл. с экрана.

121. Мовинский, А. Как разработать систему ключевых показателей деятельности Текст. / А. Мовинский // Финансовый директор. 2006. № 10. С. 64-80.

122. Мовинский, А. Как организовать учёт финансовой информации в компании Текст. / А. Мовинский // Финансовый директор. 2006. № 7-8. С. 72-78.

123. Морозов, С. Денежные потоки предприятия Текст. / С. Морозов // Аудит и налогообложение. 2003. № 1. С. 14-17.

124. Морозов, С. Анализ денежных потоков предприятия Текст. / С. Морозов // Аудит и налогообложение. 2003. № 3. С. 24-27.

125. Модеров, С. Составление отчёта о движении денежных средств в соответствии с МСФО Текст. / С. Модеров // Финансовый директор. 2004. № 6. С. 46-53.

126. Модильяни, Ф., Милер М. Сколько стоит фирма? Текст.: учебник / Ф. Модильяни, М. Милер. М.: Дело. 2001. 272с. ISBN 5-77490152-1. Тираж 3000 экз.

127. Моисеев, О. Реорганизация финансово-экономической службы группы компаний Текст. / О. Моисеев // Финансовый директор. 2007. № 5. С. 66-75.

128. Муругов, Е.И. Оценка предприятия как имущественного комплекса Текст. / Е.И. Муругов // Экономический анализ: теория и практика. 2006. № 8. С. 44-50.

129. Нечепуренко, М.Н. Организационно-экономический механизм управления устойчивым развитием предприятия на основе инновационной активности. Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 / М.Н. Нечепуренко. М., 2006. - 143 с.

130. Нетёсова, А. Варианты использования временно свободных средств Текст. / А. Нетёсова // Финансовый директор. 2004. № 12. С. 25-32.

131. Нетесова, А. Бенчмаркинг финансовых показателей Текст. / А. Нетесова // Финансовый директор. 2005. № 5. С. 12-26.

132. Осипов, М.А. Концепция экономической добавленной стоимости в финансовом управлении- российских компаний Дис. . канд. экон. наук: 08.00.10 / Осипов М.А.-М.,2004. 174 с.

133. Образумов, В. Проектные риски Текст. / В. Образумов // Риск-менеджмент. 2007. №11-12. С. 85-92.

134. Оголева, JI.H., Радиковский В.М. Повышение инновационной активности предприятий Текст. / JI.H. Оголева, В.М. Радиковский // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 15. С. 2-8.

135. Оценка бизнеса Текст.: учеб. пособие / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика. 2008. 736с. ISBN 978-5-279-02586-2

136. Палий, В.Ф. Международные стандарты учёта и финансовой отчётности Текст.: учебник / В.Ф. Палий. М.: ИНФРА-М, 2003. 472 с.

137. Паламарчук, A.C. Оценка оборачиваемости кредиторской задоженности и управление дебиторской задоженностью на предприятии Текст. / A.C. Паламарчук // Справочник экономиста. 2005. № 10. С. 32-37.

138. Паронян, A.C., Иваченкова Т.И. Управление оборотными активами в организациях АПК Текст. / A.C. Паронян, Т.И. Иваченкова // Финансовый менеджмент. 2004. №5. С. 59-63.

139. Перар, Ж. Управление финансами: с упражнениями Текст.: [пер. с фр.] / Ж. Перар. М.: Финансы и статистика, 1999. 360 с. ISBN 5-279-01769-8

140. Пестунов, М.А. Инновационная близорукость как институциональный ограничитель экономического роста Текст. / М.А. Пестунов // Экономический анализ: теория и практика. 2006. № 13. С. 37-46.

141. Пласкова, Н. Информационная база анализа денежных потоков Текст. / Н. Пласкова // Финансовый бизнес, 2001. № 10. С. 23-27.

142. Пласкова, H. Порядок составления отчета о движении денежных средств в соответствии с МСФО Текст. / Н. Пласкова // Финансовая газета. 2004. №51. С. 11-12.

143. Пласкова Н.С. Экономический анализ: учебник. Ч М.: Эксмо, 2007. 704 с.

144. Пожидаева, Т.А. Анализ движения денежных средств коммерческой организации Текст. / Т.А. Пожидаева // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 7. С. 24-31.

145. Портер, М. Конкуренция Текст.: учебник / М. Портер. М.: Вильяме, 2006. 602с. ISBN: 5-8459-0794-2. Тираж: доп. 3000 экз.

146. Порядин, А. Как управлять стоимостью компании Текст. / А. Порядин // Финансовый директор. 2007. № 3. С. 10-15.

147. Прыкина, JI.B. Экономический анализ предприятия Текст.: учебник для вузов / Л.В. Прыкина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 407с. ISBN: 5238-00503-2

148. Пурлик, В.М. О моделях корпоративного управления и особенностях их становления в России Текст. / В.М. Пурлик // Вестник МГУ. Серия 21. Управление (государство и общество). 2005. №1. С. 119-129.

149. Рассказов, C.B., Рассказова А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании Текст. / C.B. Рассказов, А.Н. Рассказова // Финансовый менеджмент. 2002. № 3. С. 71-80.

150. Рассказова, А.Н. Финансовые аспекты корпоративного управления. Расчёт добавленной стоимости собственного капитала Текст. / А.Н. Рассказова // Финансовый менеджмент. 2002. № 5. С. 11-36.

151. Ревенков, А.Н. Финансовое планирование как элемент хозяйственного управления Текст. / А.Н. Ревенков // Финансы. 2005. № 3. С. 12-13.

152. Ромашова И. Инновационный потенциал предприятия Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http: // birzhaplus.ru/birza/?9567. - Загл. с экрана.

153. Рожнова, O.B. Международные стандарты бухгатерского учёта и финансовой отчётности Текст.: учеб. пособие для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. / О.В. Рожнова. Ч М.: Изд-во Экзамен, 2003. Ч 256 с.

154. Рябинин, A.C. Критерии оценки бизнеса на разных стадиях его развития Текст. / A.C. Рябинин // Управление корпоративными финансами. 2006. №3. С. 170- 186.

155. Савицкая, Г.В. Экономический анализ Текст.: учебник / Г.В. Савицкая. 10-е изд., испр. М.: Новое знание, 2004. 640 с. ISBN: 5-94735-058-0

156. Самсонов, В., Харченко С. Сравнительный метод оценки стоимости компании Электронный ресурс. Ч Электрон, дан. Режим доступа: http: // www.fd.ru/article/8603.html. Ч Загл. с экрана.

157. Самохвалов, В. Как определить ключевые финансовые факторы стоимости? Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: http: // www.item.ru/publications/strategy/section20/article2148. - Загл. с экрана.

158. Селезнёва, H.H. Финансовый анализ. Управление финансами Текст. г учеб. пособие для вузов / H.H. Селезнёва, А.Ф. Ионова, 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 639с. ISBN: 5-238-00551-2

159. Синогейкина, Е. Сколько стоит компания зависит от того, как считать Электронный ресурс. - Электрон, дан. - Режим доступа: http: // www.gd.ru/magazine/article/137.html. - Загл. с экрана.

160. Симионов, Р.Ю. Стоимостная оценка экономического потенциала строительного предприятия: подходы и методы Текст. / Р.Ю. Симионов // Экономический анализ: теория и практика. 2007. №2. С. 14-19.

161. Сорокина, Е.М. Оценка и прогнозирование денежных потоков предприятия Текст. / Е.М. Сорокина // Аудит и финансовый анализ. 2003. №2. С. 105-114.

162. Сорокина, Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики Текст. / Е.М. Сорокина. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2004. 176 с. ISBN: 5-279-02979-3

163. Сотникова, J1.B. Отчёт о движении денежных средств и приложение к бухгатерскому балансу Текст. / J1.B. Сотникова // Бухгатерский учёт. 2007. №2. С. 25-41.

164. Старюк, П.Ю. Управление стоимостью компании как основная задача корпоративного управления Текст. / П.Ю. Старюк // Корпоративные финансы. 2007. № 2. С. 5-16.

165. Тазихина, Т.В., Сидоренко Ю.С. Слияния и приобретения как фактор увеличения стоимости компании Текст. / Т.В. Тазихина, Ю.С. Сидоренко // Аудиторские ведомости. 2006. № 9. С. 45-50.

166. Тыртова, Т. Смирнова Е. Разработка дожностных инструкций для ФЭС Текст. / Т. Тыртова, Е. Смирнова // Финансовый директор. 2005. № 4. С. 68-80.

167. Тюрина Т.Э. Управление денежными потоками предприятий при наличии в расчётах неденежной составляющей. Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 / Тюрина Т.Э. Ярославль, 2000. - 148 с.

168. Уварова, Г. Прибыль есть, а денег нет Текст. / Г. Уварова // Экономика и жизнь. 2008. № 20. С. 15.

169. Уварова, Г., Анташов В. Технология решения проблем предприятия Текст. / Г. Уварова, В. Анташов // Экономика и-жизнь. 2007. № 37. С. 2.

170. Фолобокова, Л.Ю. Оценка эффективности бизнеса малых предприятий на основе сгенерированных денежных потоков Текст. / Л.Ю.

171. Фолобокова // Экономический анализ: теория и практика. 2008. № 6. С. 3942.

172. Финансовое управление фирмой Текст. / Под ред. В.И. Терехина.-М.: ОАО Издательство Экономика, 1998. 350 с.

173. Финансы предприятий Текст. / Под ред. Е.И. Бородиной. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 208 с.

174. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст.: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. М.: Перспектива, 2004. 656 с. ISBN: 5-88045-036-8

175. Финансовый менеджмент Текст.: учебник для вузов / под ред. акад. Г.Б. Поляка. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА 2006. 527 с. ISBN: 5-238-00645-4

176. Финансы и кредит Текст. / под ред. A.M. Ковалёвой. М.: Финансы и статистика, 2006. ISBN: 5-279-02312-4

177. Фролова, Н.В., Кашинцева Е.В. Методика анализа уровня конкурентоспособности коммерческой организации Текст. / Н.В. Фролова, Е.В. Кашинцева // Экономический анализ: теория и практика. 2006. № 20. С. 55-60.

178. Формирование стратегических приоритетов регионов на основе сценария развития в догосрочной перспективе: монография Текст. / А.Н. Михайлов, A.C. Зубарев, С.Г. Емельянов, J1.H. Борисоглебская. М.: Высш. шк, 2008. 416 с. ISBN 978-5-06-005936-6

179. Хабаров, М. Реорганизация финансово-экономической службы предприятия Электронный ресурс. Электрон, дан. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетarticle/1384.html. - Загл. с экрана.

180. Хабаров, М. Управление компанией с помощью EVA Текст. / М. Хабаров // Финансовый директор. 2004. №2. С. 12.

181. Харитонов, С. Внешность без проблем (Учёт движения денежных средств для целей составления отчётности) Текст. / С. Харитонов // Бухгатер и компьютер. 2003. № 12. С. 9-12.

182. Хахонова, H.H. Проблемы оценки и измерения денежных потоков Текст. / H.H. Хахонова // Экономический анализ: теория и практика. 2003. № 7. С. 36-41.

183. Хахонова, H.H. Отчетность как информационная база анализа денежных потоков Текст. / H.H. Хахонова // Экономический анализ: теория и практика. 2003. № 8. С. 43-45.

184. Хахонова, H.H. Управление денежными потоками предприятия Текст. / H.H. Хахонова // Аудит и финансовый анализ. 2003. № 4 С. 225-233.

185. Хахонова, H.H. Выявление и характеристика основных факторов, влияющих на организацию системы учёта денежных потоков Текст. / H.H. Хахонова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 23 (56). С. 37-46.

186. Хот, Р. Основы финансового менеджмента Текст. / Р. Хот. М.: Дело, 2000. 128 с.

187. Хоукинс, Э. Управление движением денежной наличности. Карманный справочник Текст.: [пер. с англ.] / Э. Хоукинс, К. Тернер. М.: HIPPO, 2004. 112 с. ISBN: 5-98293-027-Х. Тираж 3000 экз.

188. Четыркин, Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов Текст. /Е. Четыркин. М.: Дело, 1995. 320 с. ISBN: 5-86461-187-5

189. Чернозуб, О. Вы уже управляете стоимостью? Электронный ресурс. Электрон. дан. - Режим доступа: http: // www.fd.ru/article/24868.html. - Загл. с экрана.

190. Чикарова, М.Ю. Денежные потоки предприятия: проблемы классификации Текст. / М.Ю. Чикарова // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 8. С. 16-19.

191. Чикарова, М.Ю. Организация денежных потоков предприятия: теория и практика. Дис. . канд. экон. наук: 08.00.10 / М.Ю. Чикарова. М., 2007.- 174 с.

192. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций Текст. / А.Д. Шеремет, P.C. Сайфулин. М.: ИНФРА-М, 2006. 237 с. ISBN: 5-16-001464-0. Тираж 6000 экз.

193. Шеремет, А.Д. Финансы предприятий Текст. / А.Д. Шеремет, P.C. Сайфулин. М.: ИНФРА-М, 1999. 343 с.

194. Шеремет, А.Д. Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. 2-е изд. М.: Инфра-М, 2008. 479 с. ISBN: 978-5-16-002496-7.Тираж 5000 экз.

195. Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности Текст.: учебник для Вузов. испр. и доп. / АД. Шеремет. М.: ИНФРА-М, 2008. 416 с. ISBN: 978-5-16-003125-5. Тираж 3000 экз.

196. Шкардун, В.Д., Ахтямов Т.М. Методика исследования конкуренции на рынке // Маркетинг в России и за рубежом № 4, 2000Х 196. Шишкоедова, H.H. Учёт денежных средств Текст. / H.H. Шиш-коедоваМ.: ООО Вершина, 2004. 336 с. ISBN: 5-94696-070-9

197. Штыкова, O.A. Проблемы управления финансовыми потоками в российских компаниях с филиальной сетью Текст. / O.A. Штыкова // Финансы. 2001. № 7. С. 22.

198. Щербакова, О.Н. Применение современных технологий оценки стоимости бизнеса действующей компании Текст. / О.Н. Щербакова // Финансовый менеджмент. 2003. № 1. С. 105-121.

199. Щербакова, О.Н. Современные технологии оценки, используемые в рамках управления стоимостью компании Электронный ресурс. Ч Электрон. дан. Режим доступа: http: // www.iteam.ru/publications/strategy/section 2Q/articlel 175/ - Загл. с экрана.

200. Щербакова, О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции добавленной стоимости Текст. / О.Н. Щербакова// Финансовый менеджмент. 2003. №6. С. 52-61 .

201. Щербаков, В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) Текст.: учеб. пособие. 2-е изд., испр. / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. - М.: Омега-Л. 2007. 288 с. ISBN: 5-365-00635-6

202. Экономический анализ Текст.: учебник для вузов / под ред. Л.Т. Гиляровской, 2-е изд., доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. 615 с. ISBN: 5-23800383-8

203. Myers S.C. The Search for Optimal Capital Structure / Financial Strategy Adding Stakeholder Value. Ed. Rutterford J.: John Wiley and Sons, 1998.

204. Alfred Marshall. Principles of Economics. Vol. 1. New York: MacMillian & Co., 1890, p. 142

205. Stern Stewart, Management Accounting Official Terminology, 2000

206. Stern Stewart Europe Limited, 1999; Stern Stewart Research, 2000 (a); Stern Stewart Research, 2000 (6)

207. Young D., O'Byme S. EVA and Value-Based Management: a Practical Guide to Implementation. New York: McGraw-Hill, 2000. P. 213

208. Makelainen E. Economic Value Added as a Management Tool // Review of the Helsinki School of Economics. February. 1998. - № 2. - P. 21

209. Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования Российской Федерации Российский государственный торгово-экономический университет1. На правах рукописи1. ИМ1. Ш 0 0.9 07 427*

210. АНИСИМОВ АЛЕКСАНДР ЮРЬЕВИЧ

211. ОРГАНИЗАЦИОННО-ФУНКЦИОНАЛЬНЫМ МЕХАНИЗМ

212. УПРАВЛЕНИЯ д 1:111; /К и ы л I и п о I о к а м и1. Специальность0800.11) Фшкшсы, денежное обращении п кредш1. Диссертациипа соискание учёной степени кандидата экономических паук

213. Научный руководитель кандидат экономических наук,> ' I Г ( Н и I 'Х И I ! К 11 1! I М К )| Ч ,I' I I ' I1. Москва 2009

Похожие диссертации

• Разработка организационно-экономического механизма управления входным потоком на промышленном предприятии
• Формирование организационно-экономических механизмов управления производственной системой в машиностроении
• Формирование организационно-экономического механизма управления развитием строительного комплекса региона
• Методология и инструментарий развития организационно-экономического механизма управления промышленным предприятием
• Управление денежными потоками в системе корпоративного финансового менеджмента