Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Организационно-экономический механизм управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Полуторная, Светлана Алексеевна
Место защиты Москва
Год 2005
Шифр ВАК РФ 08.00.05
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Организационно-экономический механизм управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий"

На правах рукописи

ПОЛУТОРНАЯ Светлана Алексеевна

ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ УГЛЕДОБЫВАЮЩИХ ПРЕДПРИЯТИЙ

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность; управление инновациями и инвестиционной деятельностью)

АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва 2005

Диссертация выпонена в Московском государственном горном университете.

Научный руководитель кандидат технических наук, доцент Новикова Ирина Константиновна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук Изыгзон Наум Борисович ' доцент, кандидат экономических наук Бойко Ольга Егоровна

Ведущая организация - Государственное учреждение по вопросам реорганизации и ликвидации нерентабельных шахт и разрезов (ГУРШ)

Защита состоится 27 декабря 2005 в 11час. на заседании диссертационного

совета Д- 212.128.01 при Московском государственном горном университете по адресу: 119991, г. Москва, ГСП-1 Ленинский проспект, д.6.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке МГТУ. Автореферат разослан л 25 ноября 2005 г.

Ученый секретарь диссертационного совета кандидат экономических наук, доцент

А.В. Мясков

2244386

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность работы

В начале девяностых годов прошлого века для решения проблем угольной отрасли была разработана концепция реформирования отрасли, одобренная Правительством Российской Федерации и оформленная впоследствии в виде "Основных направлений реструктуризации угольной промышленности".

Конечная цель реструктуризации угольной отрасли России - создать конкурентный угольный рынок в стране, участники которого обеспечивали бы самофинансирование в длительной перспективе при поном удовлетворении потребности внутреннего российского рынка в угольной продукции.

Основной задачей угледобывающих предприятий в настоящее время является увеличение объемов добычи угля при обеспечении рентабельности производства и конкурентоспособности предприятий угольной отрасли на

внутреннем и внешнем рынках. Для решения этих задач на действующих угледобывающих предприятиях необходима реализация инвестиционных проектов развития производства.

Относительно низкий уровень инвестиционной привлекательности проектов угледобычи, обусловленный как субъективными факторами, так и динамичностью среды их реализации, что привлекло внимание науки и практики к проблеме учета риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.

В то же время учет и отрицательного, и положительного влияния информационной неопределенности проектов имеет особую актуальность при формировании документа Обоснование инвестиций, необходимого для привлечения внешних инвестиций.

Таким образом, разработка методических подходов к формированию организационно-экономического механизма управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации является весьма актуальной научной

задачей.

ГОС. НАЦИОНАЛЬНАЯ

Х""цпипльНАЯI БИБЛИОТЕКА )

Цель работы заключается в разработке методических подходов к управлению экономической эффективностью проектов развития производства на угледобывающих предприятиях в условиях неопределенности среды их реализации.

Идея работы состоит в оценке экономической эффективности инвестиционного проекта на основе результатов имитационного моделирования значений технико-экономических показателей проекта по сценариям развития внешней и внутренней среды его реализации.

Объект исследования - инвестиционные проекты развития производства угледобывающих предприятий.

Предмет исследования - методология, методы и инструменты оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом рисков. Научные положения, выносимые на защиту:

- формирование информационной базы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности среды его реализации следует осуществлять по разработанному агоритму на основе базовой модели движения денежных потоков от реализации проекта и сценариев развития среды, что обеспечит возможность учета взаимосвязей между технико-экономическими показателями и показателями эффективнос ти проекта;

- установление и анализ взаимосвязей технико-экономических показателей проекта и экономической эффективности его реализации следует осуществлять на основе математической модели проекта, разрабатываемой по предложенной методике;

- оценку значений технико-экономических показателей проекта и показателей экономической эффективности его реализации в условиях неопределенности внешней и внутренней среды следует осуществлять на основе устанавливаемых взаимосвязей по результатам имитационного моделирования значений показателей движения денежных потоков от реализации проекта;

- управление технико-экономическими показателями проекта и показателями экономической эффективности его реализации следует осуществлять с использованием разработанного организационно-экономического механизма.

Новизна исследований:

- впервые разработана процедура формирования информационной модели проекта, обеспечивающая возможность установления взаимосвязей между технико-экономическими показателями проекта и экономической эффективностью его реализации;

- разработана методика моделирования значений технико-экономических показателей проекта и оценки эффективности его реализации по множеству сценариев;

разработаны агоритмы и процедуры управления экономической эффективностью проекта в условиях неопределенности среды его реализации. Научное значение работы заключается в обосновании методических подходов к построению организационно-экономического механизма управления эффективностью реализации проектов угледобывающих предприятий, учитывающего специфику факторов внешней среды реализации проекта и возможность управления его технико-экономическими показателями. Практическое значение работы заключается в том, что предлагаемый организационно-экономический механизм обеспечивает повышение качества проектов, надежность и эффективность их реализации

Реализация выводов и рекомендаций работы Основные положения диссертационной работы приняты к реализации в ОАО Воркутауголь. Апробация работы Основные положения диссертационной работы докладывались и получили одобрение на научных семинарах кафедры ОУГП МГТУ (2003-2005) и научных симпозиумах Неделя горняка 2004-2005гг.

Публикации По результатам выпоненных исследований опубликованы четыре статьи.

Объем и структура работы Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка литературы из 87 наименований, содержит 13 рисунков и 35 таблиц.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Для выхода угольной отрасли из системного кризиса и адаптации к рыночной конкуренции с другими топливными ресурсами в конце прошлого века было признано необходимым осуществлять глубокие структурные преобразования в отрасли. На сегодняшний день в рамках реструктуризации угольной отрасли уже закончены основные работы по ликвидации 192 шахт и разрезов, а также завершен процесс приватизации угольных компаний. Начиная с 2003 г., наблюдается рост объемов добычи угля: в 2004 г. предприятиями отрасли добыто 283,05 мн.т угля, при этом прирост объемов добычи угля подземным способом по сравнению с 2003г. составил - 8,5 мн.т в основном за счет предприятий Кузнецкого бассейна. В первом полугодии 2005 г. объем добычи угля составил 144,6 мн.т, что на 3,1% больше добычи за аналогичный период 2004 г.

Для поддержания растущих темпов прироста объемов добычи угля при обеспечении рентабельности производства и конкурентоспособности предприятий угольной отрасли на внутреннем и внешнем рынках на действующих угледобывающих предприятиях не только Кузбасса, но и других бассейнов, необходима реализация проектов развития производства, обеспечивающих повышение их производственного потенциала посредством внедрения прогрессивных технологий добычи угля и замены устаревшего и изношенного оборудования на современную высокопроизводительную технику.

Анализ структуры инвестиций в основной капитал за последние три года показал, что наметися прирост объемов инвестиций в угольную отрасль: с 2002 г. объем инвестиций увеличися на 6 мрд.руб. и в 2004 г. составил 15,77 мрд. руб., из которых 11,42 мрд. руб. составили собственные средства предприятий и только 4,35 мрд. руб. - привлеченные. Ограниченные возможности финансирования капиталоемких проектов на угледобывающих предприятиях за счет собственных средств определяют необходимость привлечения значительных объемов внешних инвестиций.

Возможность привлечения внешних инвестиций в проекты развития угледобывающих предприятий в значительной мере зависит от результатов оценки и анализа их инвестиционной привлекательности. Повышение качества,

чосюверности и надежности принимаемых штесш,'пи>':',:г:х решений требуеi разработки методических подходов, основанных на использовании современных методик и методов оценки инвестиционных проектов, адаптированных к специфике угледобывающего производства.

Общие вопросы проектного анализа и оценки эффективности реализации инвестиционных проектов содержатся в трудах зарубежных и отечественных ученых: И. Ансоффа, Г. Бирмана, О.С. Виханского, Д.А. Ендовицкого, Г.Б. Ксйнера, М. Мескона, В.А. Москвина, Э. Островской, А. Стрикленда, А. Томпсона, Р. А Фатхудинова, А. Хедоури, С. Шмидта и др.

Различные аспекты планирования и анализа эффективности капиталовложений в горной промышленности исследовались в работах таких ученых, как Астахов A.C., Архипов Н.А, Галиев Ж.К., Краснянский Г.Л., Изыгзон Н.Б., Моссаковский Я.В., Петросов A.A., Рев&зов М.А., Харченко В.А., Яновский А.Б., Ястребинский М.А. и др. Полученные ими результаты являются основополагающими с позиций методологии экономического и организационного анализа и обоснования целесообразности реализации горнопромышленных проектов. Работы отечественных авторов по вопросам учета риска при оценке инвестиционных проектов основаны преимущественно на результатах изучения зарубежного опыта и имеют теоретико-описательный характер Выпоняя важную роль с точки зрения получения общего представления о существующих в международной практике принципах финансирования проектов, исследования отечественных ученых не содержат практических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов с учетом рисков. Авторы в основном ограничиваются перечислением и более или менее подробным описанием возможных источников и форм риска вложения инвестиций.

Риск инвестирования горнопромышленных проектов напрямую связан с информационной неопределенностью исходных данных оценки экономической эффективности их реализации, для уменьшения которого в мировой практике используются следующие методы оценки рисков:

Х однофакторный анализ - метод корректировки нормы дисконта; анализ чувствительности показателей эффективности проекта;

Х многофакторный анализ - сценарный подход; метол достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности); метод сценариев;

Х вероятностно-теоретические - анализ вероятностных распределений потоков платежей; построение дерева решений; метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др.

Методы первой группы не позволяют учесть комплексное влияние всех значимых показателей проекта на его эффективность и, в основном, дают информацию для выявления и сравнения чувствительности показателей эффективности к изменению отдельных технико-экономических показателей анализируемого проекта.

Методы второй группы отличаются сложностью расчетов коэффициентов достоверности, адекватных риску на каждом этапе проекта, размытостью границ сценариев, и ограниченных количеством подлежащих детальной проработке сценариев и варьируемых переменных, что связано с возможностями методов и технологий формирования и обработки информации.

Методы третьей группы являются наиболее приемлемыми для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом риска. Основной недостаток этих методов заключается в формировании и оценке ограниченного числа сценариев развития среды реализации проекта.

Как показал анализ, существующие методики оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом рисков предусматривают учет в основном только негативных последствий информационной неопределенности исходных данных проекта и среды его реализации, исключая возможность положительных тенденций.

Для формирования организационно-экономического механизма управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности в результате проведенных исследований выявлена возможность использования из существующих методов сценарного подхода и имитационного моделирования.

В соответствии с поставленной целью исследования сформулированы основные задачи и сформирована структура исследований (рис1):

1.ЭТАП Формирование структуры информационной модели проекта

1 1. Формирование базовой структуры показателей денежных потоков инвестиционного проекта

1 2 Формирование агрегированных показателей проекта и их классификация

! 3. Формирование сгруктуры информационной модели проекта

П.ЭТАП Формирование информационной базы оценки эффективности инве<пиционного проекта в условиях неопределенности среды его реализации

2.1 Формирование опорных сценариев развития внешней и внутренней среды реализации проекта

3 2. Формирование программы имитационного моделирования множества сценариев развития среды

реализации проекта

3.3. Моделирование значений технико-экономических показателей проекта и оценка эффективности его реализации по множеству сценариев

1У.ЭТАП Управление экономической эффективностью инвестиционного проекта

4.1. Постановка задач управления проектом

4 2. Поиск экстремальных значений критериев эффективности и соответствующих им технико-экономических показателей проекта

4.3. Оценка и анализ значений технико-экономических показателей, обеспечивающих заданную

эффективность проекта

Рис. 1. Структура исследования

Для создания информационной базы оценки эффективности инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации на первом этапе определяется структура информационной модели проекта.

Структура формируется на базе проектного (базового) перечня показателей движения денежных потоков от его реализации и стандартных показателей экономической эффективности (CFt) NPV, PI, IRR, РР).

С этой целью осуществляется:

- агрегирование проектных показателей движения денежных потоков от реализации проекта;

- разделение агрегированных показателей на первичные (базовые) и расчетные;

- формирование структуры информационной модели, включающей входные (первичные и расчетные) агрегированные показатели, и выходные (критериальные) показатели из набора стандартных показателей экономической эффективности реализации проекта.

Для установления взаимосвязей между показателями информационной модели проекта в рамках аппроксимационной (математической) модели используется метод перекрытия гиперсфер, обладающий достоинствами регрессионного анализа и метода группового учета аргументов и свободный от их недостатков.

Сущность метода заключается в случайной генерации совокупности функций с последующим выделением областей или зон (гиперсфер) гиперпространства проектных показателей, таких, чтобы для каждой из гиперсфер можно было отобрать функции, достаточно хорошо описывающие поведение искомой функции в данной зоне.

Процедура формирования математической модели инвестиционного проекта с использованием метода перекрытия гиперсфер позволяет на основе множества входных (X) и выходных (Y) показателей информационной модели проекта восстановить функциональные связи Y=/(Х) полиноминального вида:

т,;е о - коэффициент полинома; ]

/ - число членов полинома; г (случайные величины)

р Ч степень полинома, р = 1,3 J

] - количество входных показателей информационной модели.

Метод перекрытия гиперсфер предъявляет специфические требования к информационной базе и в свою очередь определяет процедуру ее формирования, состоящую из следующих этапов:

1. Формирование посредством задания базовых переменных модели (входных показателей) опорных сценариев развития внешней и внутренней среды реализации проекта, включающих пессимистический, оптимистический и ряд промежуточных (вероятностных) сценариев развития среды реализации проекта (не менее 18 опорных сценариев);

2. Определение значений расчетных переменных модели и оценка значений показателей экономической эффективности проекта (выходных показателей -критериев).

3. Формирование опорной математической модели проекта, отображающей выявленные взаимосвязи между показателями его информационной модели.

4. Тиражирование сценариев развития среды реализации проекта с соответс) вующей оценкой технико-экономических показателей проекта и его экономической эффективности по множеству сценариев.

Репрезентативный массив данных для построения и выбора методом перекрытия гиперсфер адекватной математической модели проекта обеспечивается реализацией процедуры тиражирования сценариев развития среды реализации проекта, расчета и оценки значений входных и выходных показателей для каждого из них.

Для установления взаимосвязей между технико-экономическими показателями и показателями экономической эффективное! и реализации проекта на базе сформированного репрезентативного массива данных осуществляется выбор математической модели проекта по разработанной процедуре (рис.2).

Рис. 2. Процедура выбора математической модели Возможность комплексного управления экономической эффективностью и технико-экономическими показателями инвестиционных проектов исследуется в соответствии с разработанной процедурой имитационного моделирования условий и экономических результатов реализации проекта на основе разработанной математической модели (рис.3), предусматривающей формирование подмножества сценариев развития среды реализации проекта в рамках заданных диапазонов варьирования его технико-экономических показателей, соответствующую оценку значений показателей эффективности реализации проекта и вероятности их достижения.

Анализ базовых переменных информационной модели

Оценка степени влияния базовых переменных на экономическую эффективность реализации проекта

Выбор значимых технико-экономических показателей проекта

Выбор способа задания диапазона варьирования технико-экономических

показателей проекта

- экспертным путем

- в пределах статистически достоверного диапазона (X,  а, X, 2 сг, X, 3 а)

- по размаху вариационного ряда (Л = х,тги - хтт)

Формирование подмножества сценариев развития среды реализации

проекта

-задание диапазонов варьирования технико-экономических показателей проекта -формирование подмножества сценариев развития среды реализации проекта -расчет значений показателей эффективности реализации проекта по сценариям

Оценка значений показателей эффективности проекта и вероятности их достижения

Интервал изменения показателя экономической эффективности [".....Х " 1 ' ...... Частота попадания показателя экономической эффективности в заданный интервал (отед.)

0-11 Ь|

Ь - 211 Ь2

1 пЬ-(п+1)11 ьД 1

Рис. 3. Процедура имитационного моделирования

Возможность комплексного управления технико-экономическими показателями проекта и его экономической эффективностью определяется в

соответствии с разработанной процедурой (рис. 4).

1. Переменные х"р <х; <х"сссим 2. Критерии у/ 3. Ограничения \/х, е(Х-У) Зависимости yf=f(xj), Vy, <=Y

Д,> соответствующих им тсхнтогщ^нбмическах поктателеи проекта

1. Критерий }>i ext, Vy, е Y l..V/ = ext

2. Параметры х, = const 2. Значения дс,приу/= ext

3. Переменные Xj,j = /,..., Xj е X

4. Ограничения хГ"<х, <х,пи1Х

1. Критерий уГШ<у,- <уГх, Vy, Y Значения х} при заданных значениях у.

2. Интервал квантования у/ - hy Диаграмма ду, (х), Vxj еХ

3. Переменные xj = const, Xj еХ х,тп<х, <хГх

4. Расчет & = (Xi(x+h)- Xi(xj) *100/ h, m

щщшшможшитет^^т^ коир.чйче^кШа п(Ш^ашями и ррешв ^Хn^J'"'-'' w

1. Переменные хъ х, еХ Зависимость Yi =/(xj)

2. Итервал квантования X/ - Их

3. Расчет значений К = / (х]), г" = 1,4, у, е У

Рис. 4. Оценка возможности управления эффективностью инвестиционных

проектов

Разработанные процедуры формируют организационно-экономический механизм управления инвестиционными проектами угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации. ,

Апробация организационно-экономического механизма осуществлена на примере инвестиционного проекта строительства комплекса вентиляционного 4

ствола № 4 шахты Комсомольская ОАО Воркутауголь, имеющего цель увеличение объемов добычи угля при обеспечении рентабельности производства и конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынке.

Исследуемый проект может рассматриваться icdi. ги№ шый для условий (ЗАО Воркутауголь, на шахтах которого дальнейшее развитие производства сопряжено с необходимостью вскрытия и подготовки новых горизонтов.

На основании проектных (базовых) показателей движения денежных потоков от реализации инвестиционного проекта и соответствующих показателей его экономической эффективности (табл. 1) сформирована структура информационной модели проекта (рис. 5), его информационная база и построена математическая (полиноминальная 3-й степени) модель проекта.

Моделирование условий реализации проекта и оценка возможности управления эффективностью его реализации в рамках заданных диапазонов варьирования и технико-экономическими показателей проекта (табл. 2) позволили сделать следующие выводы:

1. В пределах заданных экспертным путем диапазонов изменения технико-экономических показателей проекта максимально возможное значение NPV равно 215,57 мн.руб., что на 24 % больше проектного значения.

2. Для достижения экстремального значения NPV необходимы следующие изменения технико-экономических показателей по сравнению с принятыми в исследуемом проекте: объем добычи +2 %; цена реализации +2,1%; сырье и материалы -5 %; топливо, энергия, технические затраты -0,9%; фонд оплаты труда -3,%; строительно-монтажные работы -3,65%; горно-капитальные работы -1,25%; оборудование -1,3%; прочие затраты -1,3%;

3. Результаты оценки технико-экономических показателей проекта, обеспечивающих определенную (заданную) экономическую эффективность реализации проекта (см. табл. 2.), определяют возможности повышения инвестиционной привлекательности.

4. Определен интервал ожидаемых значений NPV (140 - 180 мн.руб.), достигаемых с вероятностью 0,67.

Проектные (базовые) показатели движения денежны потоков от реализации проекта

Х V ' v:' A-^lS1 ' ' '".. - . " - --Г , 1 1 . . L" 1 ( ---f ~ 1 V "

' Шма. Прбекй '".^ЛйС*- .БДАЯ>.' - Г" W 0 - ** ,v.a. Х; к v 1 .ут..^ Г ХУ* ? ж ... * Sri* :' wt 'Х. . 'Й-trtt L

Объем добычи мн тонн 1,800 1,800 1,800 1,850 1,950 2,000 2,252 2,252 2,252 2,252 2,252 22.46

Цеиа продукции pv6 555 555 л55 555 555 555 555 555 555 555 555 555

Выручка от реализации с НДС мн руб 999.000 999,000 999,000 1026,750 1082,250 1110,000 1249,860 1249,860 1249,860 1249,860 1249.860 12465,300

Затрата на сырье и материалы мн дуб 11,000 13,000 13,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 173,000

Затраты еш топливо, энергию, технологические цели мн руб 369,000 377,000 374,000 386,000 386,000 386,000 386.000 387,000 388,000 388,000 388,000 4215,000

месячный оклал ОПП тыс руб 12,4 12,4 12,4 12,4 12,4 12,4 12,4 12,4 12,4 12,4 12,4 136 4

месячный оклад НПГ1 тыс руб 9,231 9,231 9,231 9,231 |_ 9,231 9,231 9,231 9,231 9,231 9,231 9,231 101,541

месячный оклад *Ч.УГ1 тыс руб 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 13,75 13.75 13,75 13,75 151,25

Итого фонд оплаты труда мн руб 304,000 304 000 304 000 304,000 304.000 304,000 304,000 304,000 304,000 304,000 304,000 3344,001

Итого БСН и отчисления на страхование % 134,104 134,104 134,104 134,104 134,104 134,104 134,104 134,104 134,104 134,104 134,104 1475,140

Начисленная амортизация по проекту мля руб 0,000 7.236 14,471 32,942 40,177 47,413 53,065 53,065 53,065 53,065 0,000 4828 1525

Эксплуатационные расходы мн руб 762,104 772.104 769,104 785,104 785,104 785,104 785,104 786,104 787,104 787,104 787.104 8591,140

Поная себестоимость мн руб 897,595 914,830 952,007 928,108 968.840 974,769 922,556 955,951 954,820 947,037 939,255 10355,767

Налоги вкл в себестоимость 29,490 29,490 29,490 29,768 30,323 30,600 31,999 31,999 31.999 31,999 31,999 339 153

Налог засчет балансовой прибыли 24,718 25,963 34,342 23,279 31,658 32,552 19 243 29.658 30,552 29,185 28,735 309,887

НДС % 179,820 179,820 179,820 184,815 194.805 199,800 224.975 224,975 224,975 224,975 224,975 2243,754

Затраты на строительно-монтажные работы мн руб 113,040 113,040 113,040 113,040 113,040 113.040 0.000 0,000 0,000 0,000 0,000 678,240

Затраты на горно-капитальные выработки мн руб 15,330 15.330 15,330 15,330 15,330 0,000 0,000 0.000 0.000 0,000 0,000 76,65

Затраты на обору довяние мн руб 0 0 0 74,9 0 0 0 0 0 0 0 74,900

Прочие затраты мн руб 8,170 8,170 8,170 8,170 8,170 0,000 0,000 0,000 0,000 0.000 0,000 ! 40.850

Собственные средства мн руб 25 340 28,180 43,480 44,180 48,560 48,560 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 238,300

Кредит мн руб 61,000 67,820 104,680 106.320 108,040 108,040 0,000 0,000 о.ооо о.ооо 0,000 555,900

Проценты за кредит мин руб 7% 7% 7% 7% 7, 7% 7% 7% 7% 7% 7% 7%

Выплата проектов за кредит мн руб 38,913 38,913 38,913 38,913 38.913 38,913 31,130 23,348 I 15,565 7,783 0,000 311,304

ИРУ 165,8214

Р1 1,190459

ЖЛ 16.15%

РР 8,42605

1. Исходная информация по проекту

I ! Базовая структура движения денежных потоков (по проектным документам) (табл 1) 1 2 Оценка базовых показателей экономической эффективности проекта (CFt, PVt, NPV, PI, IRR, РР)

2. Формирование агрегированных показателей проекта *2Ь ХХ*-1н XNT}-

Входные показатели модели

Переменные модели Показатели Единица измерения

ХД Объем добычи МПН.ПЮНН

X2I Цена продукции руб.

хД Выручка от реализации мн.руб

ХД Затраты на сырье и материалы мн.руб

*51 Затраты на топливо, энергию, технические цели мн.руб

Хы Фонд оплаты труда мн.руб

X7t Отчисления на социальные нужды мн.руб

Хяг Начисленная амортизация по проекту мн.руб

Хя Эксплуатационные расходы мн.руб

х-т Поная себестоимость мтируб

XlU Налоги, включаемые в себестоимость мн.руб

Xj2t Налоги засчет балансовой прибыли мн.ру6

Xl , Затраты на строительно-монтажные работы мн.руб

Xnt Затраты на горно-капитальные работы мн.руб

X)SI Затраты на оборудование мн.руб

Xl6t Прочие затраты мн.руб

3. Структура информационной модели проекта

Базовые переменные модели

{х*1Ь Х*20 ...х\,1Д Х*кТ}

-объемы добычи, -цена продукиии,

- затраты на сырье и материалы,

- затраты на топливо, энергию, технические цели,

- фонд оплаты труда,

-затраты на строительно-монтажные работы,

- затраты на горно-капитальные работы, -затраты на оборудование;

- прочие затраты,

Расчетные переменные Критерии

модели m

{х'ъх'гь ...х'мьх'/т} (CFt, PVД

- выручка от реализации; NPV, PI,

- отчисления на социальные IRR, PP)

нужды,

- начисленная амортизация по

проекту,

- эксплуа1ационные затраты,

- поная себестоимость;

- налоги, включаемые в

себестоимость,

- налоги засчет балансовой

прибыли

Рис. 5. Структура информационной модели инвестиционного проекта

Оценка возможностей управления эффективностью проекта

Проектные показатели

165,82 22,46

1,19 16,2

Поиск экстремальных значений критериев эффективности и соответствующих им технико-экономических показатели!

Экстремум ИРУЧтах

22,914 I 566,58

4177,51

3343 75

75,69 I 73,89

1,24 18,3

Оценка технико-экономических показателей, обеспечивающих заданною эффективность

КРУ 194,19 | ^^ГЧ 562,59 172,82 4209,28 3293,08 662,5 76,72 41,15 1,21 17,5 8.14

КРУ 174,33 561,72 174,36 4213,45 3317,05 665,64 77,14 41,65 1,19 17,11 8,36

КРУ 135,93 | 560,58 176,58 4227,47 3326,32 667,98 77 26 № 42,31 1,17 16,09 8,64

КРУ 116,51 559,41 178.31 4241,98 3335,64 669,48 1 77,78 С?<мг 42,78 1,16 15,42 8,88

КРУ 97,09 й'&Йл 558,56 180,37 4253,65 3342,45 671,55 77,36 42,28 1,13 14,87 9,01

КРУ 77,67 5573 182,91 4268,74 3351,96 673.30 78,74 43,73 1Д1 13,56 9,28

КРУ 58,26 556,% 184,36 4281,98 3363,37 1 675,72 78,33 ; 43,69 1,08 12,41 9,47

КРУ 33,84 555,37 186,11 4289,58 3371 81 676,35 , 78.74 43,53 1,05 11.68 9,78

КРУ 19,42 ЬЩ^Щ 554,96 188,28 4291,47 3379,68 678,93 78,71 11Л 44,06 1,03 10,91 9,91

КРУ 0 553,83 189,52 4301,13 3382,57 679.41 79,03 44,42 1,000 0,100 10.00

Заключение

В результате выпоненных в диссертационной работе исследований автором решена актуальная научная и практическая задача разработки организационно-экономического механизма управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации.

Основные выводы и рекомендации, полученные лично автором, заключаются в следующем:

1. В результате анализа научных исследований установлено, что в современной теории и практике оценки эффективности инвестиционных проектов отсутствует организационно-экономический механизм управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации.

2. Разработана методика формирования математической модели, позволяющая определять взаимосвязи между технико-экономическими показателями и показателями экономической эффективности проекта.

3. Для формирования информационной базы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности среды его реализации разработан агоритм на основе базовой модели движения денежных потоков от реализации проекта и сценариев развития среды.

4. Разработана процедура имитационного моделирования, обеспечивающая возможность оценки значений показателей экономической эффективности проекта и его технико-экономических показателей в условиях неопределенности среды реализации.

5. Сформирован организационно-экономический механизм управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды реализации, обеспечивающий повышение инвестиционной привлекательности, а также надежности и экономической эффективности реализации проектов.

6. В результате оценки возможностей управления эффективностью инвестиционного проекта развития производства на шахте Комсомольская ОАО Воркутауголь с использованием разработанного организационно-экономического механизма установлена возможность достижения значения КРУ (чистого дисконтированного дохода), на 24% превышающего проектное. Результат достигается изменением технико-экономических показателей проекта в пределах от 0,9 до 5%.

7. Разработанные методические подходы, обеспечивающие формализацию процесса управления эффективностью инвестиционного проекта угледобывающего предприятия, приняты к реализации в ОАО Воркутауголь.

Основные положения диссертации отражены в следующих опубликованных работах:

1. Полуторная С.А. Оценка риска - одно из направлений инвестиционной привлекательное га проектов технического перевооружения угледобывающих предприятий. // Сборник научных трудов студентов магистратуры Московского государственного горного университета. Выпуск 2. - М.: Издательство Московского государственного горного университета, 2001. -С.83-89

2. Полуторная С.А. Классификация рисков реализации проектов промышленного инвестирования в минерально-сырьевой сектор экономики РФ. // Сборник научных трудов студентов магистратуры Московского государственного горного университета. Выпуск 3. - М." Издательство Московского государственного горного университета, 2002. - С. 112-118

3. Полуторная С.А. Классификация рисков инвесторов горнопромышленных проектов. /Менеджмент в горной промышленности (теория и практика) // Материалы круглого стола Неделя горняка - 2004 - М.: Недра Коммюникейшенс ТД,2004. - С.142-148

4 Полуторная С.А. Опенка инвестиционной привлекательности проектов технического перевооружения шахт на основе моделирования состояния среды их реализации. / Менеджмент в горной промышленности (теория и практика) // Материалы круглого стола Неделя горняка-2005 М.: ООО МГИЭК, 2005. -С.233-238

Подписано в печать л_23_ ноября 2005 г. Формат 60x90/16

Объем 1 п.л. Тираж 100 экз. Заказ №

Типография Московского государственного горного университета Москва, Ленинский проспект, д.6

24 0 7 1

РНБ Русский фонд

2006-4 26195

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Полуторная, Светлана Алексеевна

Введение.

1. Анализ теории и практики оценки эффективности инвестиционных проектов угледобывающих предприятий.

1.1 Инвестиционный климат в угольной промышленности России.

1.2 Обзор существующих методов и методик оценки эффективности инвестиционных проектов.

1.3 Анализ методов учета рисков при оценке эффективности инвестиционных проектов.

1.4. Цели и задачи исследования.

2. Формирование информационной базы для управления эффективностью инвестиционных проектов в условиях неопределенности среды их реализации.

2.1 Обоснование метода установления взаимосвязей показателей информационной модели проекта.

2.2 Разработка структуры информационной модели проектов угледобывающих предприятий.

2.3 Формирование информационной модели инвестиционного проекта по множеству сценариев развития среды его реализации.

3. Методика комплексного управления экономической эффективностью и технико-экономическими показателями инвестиционных проектов угледобывающих предприятий.

3.1. Построение и выбор математической модели проекта.

3.2 Моделирование значений технико-экономических показателей проекта и оценка эффективности в условиях неопределенности среды его реализации. ^ 3.3 Задачи управления эффективностью реализации и техникоэкономическими показателями инвестиционного проекта.

4. Исследование возможностей управления % эффективностью инвестиционного проекта Строительство комплекса вентиляционного ствола № 4 шахта

Комсомольская ОАО Воркутауголь.

4.1 Обоснование объекта исследования. а 4.2 Формирование информационной базы оценки эффективности проекта в условиях неопределенности среды его реализации. д 4.3 Оценка возможностей управления эффективностью инвестиционного проекта.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Организационно-экономический механизм управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий"

В начале девяностых годов прошлого века для решения проблем угольной отрасли была разработана концепция реформирования отрасли, одобренная Правительством Российской Федерации и оформленная впоследствии в виде "Основных направлений реструктуризации угольной промышленности".

Конечная цель реструктуризации угольной отрасли России - создать конкурентный угольный рынок в стране, участники которого обеспечивали бы самофинансирование в длительной перспективе при поном удовлетворении потребности внутреннего российского рынка в угольной продукции.

Основной задачей угледобывающих предприятий в настоящее время является увеличение объемов добычи угля при обеспечении рентабельности производства и конкурентоспособности предприятий угольной отрасли на внутреннем и внешнем рынках. Для решения этих задач на действующих угледобывающих предприятиях необходима реализация инвестиционных проектов развития производства.

Относительно низкий уровень инвестиционной привлекательности проектов угледобычи, обусловленный как субъективными факторами, так и динамичностью среды их реализации, что привлекло внимание науки и практики к проблеме учета риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.

В то же время учет и отрицательного, и положительного влияния информационной неопределенности проектов имеет особую актуальность при формировании документа Обоснование инвестиций, необходимого для привлечения внешних инвестиций.

Таким образом, разработка методических подходов к формированию организационно-экономического механизма управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации является весьма актуальной научной задачей.

Цель работы заключается в разработке методических подходов к управлению экономической эффективностью проектов развития производства на угледобывающих предприятиях в условиях неопределенности среды их реализации.

Идея работы состоит в оценке экономической эффективности инвестиционного проекта на основе результатов имитационного моделирования значений технико-экономических показателей проекта по сценариям развития внешней и внутренней среды его реализации. Объект исследования - инвестиционные проекты развития производства угледобывающих предприятий.

Предмет исследования - методология, методы и инструменты оценки эффективности инвестиционных проектов с учетом рисков. Научные положения, выносимые на защиту:

- формирование информационной базы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности среды его реализации следует осуществлять по разработанному агоритму на основе базовой модели движения денежных потоков от реализации проекта и сценариев развития среды, что обеспечит возможность учета взаимосвязей между технико-экономическими показателями и показателями эффективности проекта;

- установление и анализ взаимосвязей технико-экономических показателей проекта и экономической эффективности его реализации следует осуществлять на основе математической модели проекта, разрабатываемой по предложенной методике;

- оценку значений технико-экономических показателей проекта и показателей экономической эффективности его реализации в условиях неопределенности внешней и внутренней среды следует осуществлять на основе устанавливаемых взаимосвязей по результатам имитационного моделирования значений показателей движения денежных потоков от реализации проекта;

- управление технико-экономическими показателями проекта и показателями экономической эффективности его реализации следует осуществлять с использованием разработанного организационно-экономического механизма.

Новизна исследований:

- впервые разработана процедура формирования информационной модели проекта, обеспечивающая возможность установления взаимосвязей между технико-экономическими показателями проекта и экономической эффективностью его реализации;

- разработана методика моделирования значений технико-экономических показателей проекта и оценки эффективности его реализации по множеству сценариев; разработаны агоритмы и процедуры управления экономической эффективностью проекта в условиях неопределенности среды его реализации. Научное значение работы заключается в обосновании методических подходов к построению организационно-экономического механизма управления эффективностью реализации проектов угледобывающих предприятий, учитывающего специфику факторов внешней среды реализации проекта и возможность управления его технико-экономическими показателями. Практическое значение работы заключается в том, что предлагаемый организационно-экономический механизм обеспечивает повышение качества проектов, надежность и эффективность их реализации.

Реализация выводов и рекомендаций работы Основные положения диссертационной работы приняты к реализации в ОАО Воркутауголь. Апробация работы Основные положения диссертационной работы докладывались и получили одобрение на научных семинарах кафедры ОУГП МГГУ (2003-2005) и научных симпозиумах Неделя горняка 2004~2005гг. Публикации По результатам выпоненных исследований опубликованы четыре статьи.

Объем и структура работы Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка литературы из 87 наименований, содержит 13 рисунков и 35 таблиц.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Полуторная, Светлана Алексеевна

Основные выводы и рекомендации, полученные лично автором, заключаются в следующем:

1. В результате анализа научных исследований установлено, что в современной теории и практике оценки эффективности инвестиционных проектов отсутствует организационно-экономический механизм управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации.

2. Разработана методика формирования математической модели, позволяющая определять взаимосвязи между технико-экономическими показателями и показателями экономической эффективности проекта.

3. Для формирования информационной базы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности среды его реализации разработан агоритм на основе базовой модели движения денежных потоков от реализации проекта и сценариев развития среды.

4. Разработана процедура имитационного моделирования, обеспечивающая возможность оценки значений показателей экономической эффективности проекта и его технико-экономических показателей в условиях неопределенности среды реализации.

5. Сформирован организационно-экономический механизм управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды реализации, обеспечивающий повышение инвестиционной привлекательности, а также надежности и экономической эффективности реализации проектов.

6. В результате оценки возможностей управления эффективностью инвестиционного проекта развития производства на шахте Комсомольская

ОАО Воркутауголь с использованием разработанного организационно-экономического механизма установлена возможность достижения значения ИРУ (чистого дисконтированного дохода), на 24% превышающего проектное. Результат достигается изменением технико-экономических показателей проекта в пределах от 0,9 до 5%.

7. Разработанные методические подходы, обеспечивающие формализацию процесса управления эффективностью инвестиционного проекта угледобывающего предприятия, приняты к реализации в ОАО Воркутауголь.

Заключение

В результате выпоненных в диссертационной работе исследований автором решена актуальная научная и практическая задача разработки организационно-экономического механизма управления эффективностью инвестиционных проектов угледобывающих предприятий в условиях неопределенности среды их реализации.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Полуторная, Светлана Алексеевна, Москва

1. Аберг Дж., Нильсон Э., Уош Дж. Теория сплайнов и ее приложения, М.: Мир, 1972.-316 с.

2. Аленичев В.М. Экономико-математическое моделирование горнотехнических задач на рудных карьерах. М: Недра 1983г.

3. Ансофф И. Стратегический менеджмент. М.: Экономика. 1989г.

4. Архипов H.A., Гринько Н.К. Повышение технического уровня угольной промышленности. М.: Недра, 1991. - 220 с.

5. Астахов A.C. Динамические методы оценки эффективности горного производства. М: Недра, 1973.

6. Астахов A.C. Опыт и уроки реструктуризации угольной промышленности // Экономическая наука современной России. № 1. - 2001.

7. Астахов A.C., Краснянский Г.Л., Малышев Ю.Н., Яновский А.Б. Горная микроэкономика (микроэкономика горного предприятия)6 Учебник для вузов. -М.: Изд-во Академии горных наук, 1997. 279 с.:ил.

8. Ашихмин A.A. Разработка и принятие управленческих решений: формальные модели и методы выбора. МГГУ 1995г.

9. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент М.: Финансы и Статистика, 1996

10. И.Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

11. Борисов А.Н. и др. Принятие решений на основе нечетких моделей: Примеры использования. Рига: Зинатне, 1990.

12. Вапник В.Н. Восстановление зависимостей по эмпирическим данным. М.: Наука, 1979.-208 с.

13. М.Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.

14. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент. 3-е изд. -М.: Гардарика, 1998.

15. Виханский О.С. Стратегия управления: Учебник. 2-е изд., перераб. и доб. - М.: Гардарики, 2000.

16. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ -М.: Юнити, 1998

17. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов // Финансовая газета, 1993, №№ 49 52; 1994, №№ 1 - 4, 24 - 25.

18. Временная методика планирования технического перевооружения действующего производства в угольной промышленности. М: ЦНИЭИУголь 1985г.

19. Временные методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий научно-технического прогресса в угольной промышленности. М: ЦНИЭИУголь, 1990г., 327с.

20. Галиев Ж.К. Обоснование активной части основных фондов в угольной промышленности: Уч. пособ. -М.: МГГУ, 2000. 109 с.

21. Галиев Ж.К. Экономика предприятия. Общий курс с примерами из горной промышленности: Учебник. М.: МГГУ, 2001. - 304 с.

22. Грачева В.А. Анализ проектных рисков М.: Финстанформ, 1999

23. Грунь В.Д. Зайденварг В.Е., Килимник В.Г., Малышев Ю.Н., Попов В.Н., Рожков A.A. История угледобычи в России М.: 2003г., 480 с.

24. Дрейпер Н., Смит Г. Прикладной регрессионный анализ. М.: Финансы и статистика, 1986.-418 с.

25. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие /под ред. Л.Т. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2003.

26. Изыгзон Н.Б. Методология формирования и реализации стратегии инвестиционной политики угольной промышленности России. Москва 2000г.

27. Изыгзон Н.Б. Стратегия инвестиционной политики угольной отрасли России. М.: ООО Недра коммюникейшне, 2000. - 178 с.

28. Изыгзон Н.Б., Краснянский Г.Л., Чекина В.Б. Методы многокритериальной экспертной оценки и выбора эффективности проектов для бюджетного финансирования в угольной промышленности. М.: Научные труды ЦНИЭИуголь. - Вып. 3. - 2000.

29. Ириков В.А., Ларин И.С., Самунценко Г.С. Агоритмы и прикладные программы решения прикладных многокритериальных задач. Техническая кибернетика, 1986, №1, с 12-19.

30. Ивахненко А.Г., Юрачковский Ю.П. Моделирование сложных систем по экспериментальным данным. М.: Радио и связь, 1987. - 123 с.

31. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999.

32. Клейнер Б.Г. Риски промышленных предприятий (как их уменьшить и компенсировать). Российский экономический журнал, 1994г. №5-6, с85-93.

33. Клейнер Г.Б, Тамбовцева В.Л., Качалова P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997.

34. Кофман А., Хил Алуха X. Введение теории нечетких множеств в управлении предприятиями, Минск: Высшая школа, 1992.

35. Кравец A.C. Природа вероятности, М.: Мысль, 1976.

36. Краснянский Г.Л. Инвестиционная политика угольной промышленности. -М.: Изд-во Академии горных наук, 1999. 327 е.: ил.

37. Ларичев О.И. Наука и искусство принятия решений. М: Наука, 1997г., 200с.

38. Макаров A.M., Виноградская Т.Н. и др. Теория выбора и принятия решений. М: Наука, 1982г.,328с.

39. Масс П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М: Статистика, 1971г.

40. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента / Пер. с англ. -М.: Дело, 1998.

41. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я ред.). М.: Экономика, 2000.

42. Моссаковский Я.В. Оценка экономической эффективности внедрения новой техники на горнодобывающих предприятиях. М.: МГГУ, 1994.

43. Моссаковский Я.В. Оценка экономической эффективности капитальных вложений в горной промышленности. -М.: МГГУ, 1995.

44. Моссаковский Я.В., Галиев Ж.К. Практикум по оценке экономической эффектинвости инвестиционных проектов.Учеб. пособ. / МГГУ. М.: МГГУ, 1995.-60 с.

45. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2004. - 352с.: ил.

46. Недосекин А.О., Воронов К.И. Анализ риска инвестиций с применением нечетких множеств // Управление риском, 2000, №1.

47. Новиков Б.К., Пашков Н.Ю., Степанов В.М. Методика формирования вторичных математических моделей. // Оборонная техника. 1999. - №9/10. -С. 3 -6.

48. Новикова И.К., Ашихмин A.A. Стратегия промышленного инвестирования в минерально-сырьевом секторе экономики: В 2-х книгах. Кн. 1- М.: МГГУ. 2000.

49. Новикова И.К., Колыванов С.И. Стратегический менеджмент в горной промышленности: основы проектного финансирования. Учебное пособие. В 2-х частях. Часть 1 -М.: МГГУ. 2002.

50. Организация и управление горным производством: Учеб. 0-64 для вузов / Под общ. ред. В. И. Ганицкого. М.: Недра, 1991.

51. Орловский С.А. Проблемы принятия решений при нечеткой исходной информации. М: Наука, 1981, 318с.

52. Островская Э. Риск инвестиционных проектов / Эльжбета Островская. Пер. с польского. М.: ЗАО Издательство Экономика, 2004

53. Петренко Е.В. особенности оценки проектных решений и эффективности инвестиций при экспертизе технико-экономических обоснований строительства горнодобывающих предприятий. Экономика угольной промышленности. М.: 1997, №2иЗ,с.26.

54. Петренко Е.В., Дубровский Е.М., Смертин О.С. Основные направления научно-технического прогресса при строительстве шахт (передовые технологии строительства шахт). М.: 2001, 392 с.

55. Петров M.B. Управление рисками при привлечении инвестиций для реализации горнопромышленных проектов Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. М.: МГГУ, 2000

56. Петросов A.A. стратегическое планирование и прогнозирование. М.: Изд-во МГГУ, 2001.

57. Петросов A.A., Мангуш К.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов подземной добычи угля // Горн. Информ.-аналит. Бюл. 1999. - № 7.

58. Петросов A.A., Мангуш К.С. Прогнозирование рисков инвестиционных проектов в горной промышленности // Уголь. 1999. - № 10.

59. Петросов A.A., Мангуш К.С. Экономические риски горного производства: Учебное пособие. М.: Изд-во МГГУ, 2002. - 142 с.

60. Протосеня А.Г. и др. Математические методы и модели в планировании и управлении горным производством. М: Недра, 1985г.

61. Пятницев В.Г. Экономическая оценка угольных компаний при использовании нетрадиционных источников инвестирования. Диссертация. Москва 2001г.

62. Ревазов М.А., Велесевич В.И. и др. Планирование на горном предприятии: Уч.пособ. / В.И. Велесевич., С.С. Лихтерман, М.А. Ревазов / М.: Горная книга, 2005. -405 с.

63. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Грачевой. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 351 с.

64. Риск-менеджмент: Учебник / Под ред. Э.А. Уткин М.: ЭКМОС, 1998

65. Рыжов А.П. Элементы теории нечетких множеств и измерения нечеткости. М.: Диалог-МГУ, 1998.

66. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). М.: Наука, 2002.

67. Смоляк С.А. Учет специфики инвестиционных проектов при оценке их эффективности // Аудит и финансовый анализ, 1999, №3.

68. Томпсон A.A., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент: Искусство разработки и реализации стратегии. М.: Банки и биржи. 1998.

69. Трухаев Р.И. Модели принятия решений в условиях неопределенности. М.: Наука, 1981.71. Угольная промышленность РФ в 2004 году Москва.: Росинформуголь, 2005.72. Угольная промышленность России в январе-июне 2005 году Москва.: Росинформуголь, 2005.

70. Управление инвестициями. -М.: высшая школа 1998

71. Управление проектами (Зарубежный опыт). Под ред. В.Д.Шапиро.ЧСанкт-Петербург: Два-Три, 1993.

72. Фатхутдинов P.A. Стратегический менеджмент: Уч. пос. -М., 1997.

73. Финансовый анализ угледобывающего предприятия для обоснования его инвестиционной привлекательности / С.С. Лихтерман, A.A. Петросов, М.Н. Попович, М.А. Ревазов // Открытые горные работы. № 2. - 2000.

74. Фишберн П. Теория полезности для принятия решений. М.: Наука, 1978.

75. Фридмен Л. Сэвидж. Анализ выбора в условиях рынка. Российский экономический журнал, 1993, №9, cl07-118.

76. Харченко A.B. Экологический аудит и аудит недропользования в угольной промышленности России // Уголь. 1998. -№ 12.

77. Харченко В.А., Оспанов Х.А. Экономическое проектирование производственных объединений в угольной промышленности. М.: Недра, 1991.-224 с.

78. Хохлов Н. В. Управление риском М.: Юнити, 1999

79. Чернегов Ю.А. Экономические методы управления в горной промышленности. М: Недра, 1977.

80. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

81. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. СПб: Два-Три, 1996.

82. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997. 86.Эшби Р.У. Введение в кибернетику. М.: Наука, 1959.

83. Ястребинский М.А. Хозяйственный и коммерческий расчет на горных предприятиях: Уч.пособ. / МГИ. 1991. - 98 с.1. Публикации автора:

84. Полуторная С.А. Классификация рисков инвесторов горнопромышленных проектов. /Менеджмент в горной промышленности (теория и практика) // Материалы круглого стола Неделя горняка 2004 - М.: Недра Коммюникейшенс ТД,2004. - С. 142-148

Похожие диссертации