Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Оптимизация структуры финансовых ресурсов организаций в механизме рыночной экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Липчиу, Кирил Иванович
Место защиты	Краснодар
Год	2010
Шифр ВАК РФ	08.00.10

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Оптимизация структуры финансовых ресурсов организаций в механизме рыночной экономики"

На правах рукописи

004612273

ЛИПЧИУ КИРИЛ ИВАНОВИЧ

ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИЙ В МЕХАНИЗМЕ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ

Специальность: 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

1 1 НОЯ 2010

Краснодар 2010

004612273

Работа выпонена на кафедре финансов Кубанского государственного аграрного университета

Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор

Перонко Иван Александрович

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Пенюгалова Александра Васильевна

доктор экономических наук, профессор Кузьменко Владимир Викторович

Ведущая организация: ГОУ ВПО Ставропольский

государственный университет

Защита состоится л18 ноября 2010 г. в 13.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 по экономическим специальностям при Кубанском государственном университете по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149.

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанского государственного университета по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149 (читальный зал).

Автореферат размещен на официальном сайте КГУ и разослан л /.$ октября 2010 г.

Ученый секретарь диссертационного

совета, доктор экономических наук,_|

профессор Трунин

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. В современных экономических условиях организации функционируют на принципах хозяйственной самостоятельности, самофинансирования, самоуправления, заинтересованности в результатах своей деятельности, материальной ответственности и др. В связи с этим резко возрастает значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Это значительно увеличивает роль рационального формирования и использования финансовых ресурсов организации.

В рыночных условиях в финансовой деятельности организаций происходят кардинальные изменения, которые вызывают болезненные процессы в жизнеспособности хозяйствующих субъектов. Традиционные подходы к организации финансовой работы не могут отвечать новым требованиям экономической жизни, современным процессам управления финансами организаций. Это является одной из главных причин неэффективного управления финансовыми ресурсами. Руководители организаций не прорабатывают вопросы управления финансовыми ресурсами: выясняется, что показатели и принципы, использовавшиеся ранее для финансового планирования деятельности, не позволяют организации успешно конкурировать, получать достаточную прибыль.

Следовательно, каждой организации необходимо самостоятельно разрабатывать политику формирования финансовых ресурсов с учетом стратегии своего развития. Их размер определяет возможность осуществления необходимых капитальных вложений, увеличения оборотных средств и обеспечения потребностей социального характера. Достаточный уровень финансовых ресурсов способствует поддержанию жизнеспособности хозяйствующего субъекта в течение всего периода функционирования, сохраняя его ликвидность, устойчивость и платежеспособность, от размера собственных средств зависит возможность увеличения вложений в экономику страны, расширения рынка товаров и услуг.

Большинство российских научных разработок по проблемам финансовых ресурсов, особенно связанных с аграрным сектором, не в поной мере отвечают потребностям настоящего времени. При оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций необходимо учесть, что как в зарубежной, так и отечественной литературе, посвященной исследованиям этой проблемы с точки зрения

их адаптивности к меняющимся условиям, происходит постепенная смена акцента от поиска лединственно правильного решения к ситуационному и конфигурационному подходам.

Исходя из требований современного этапа развития экономики России и Краснодарского края, в частности, начиная с концептуальных вопросов и заканчивая вопросами практическими, необходимы разработки научных и методических аспектов оптимизации структуры финансовых ресурсов организации.

В связи с этим уточнение теоретических основ и обоснование практических рекомендаций по совершенствованию методических подходов к решению названной проблемы в механизме рыночной экономики, необходимость поиска новых доступных приемов и способов обоснования оптимальной структуры финансовых ресурсов предопределили актуальность и выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Теоретические аспекты сущности финансовых ресурсов рассматривались в трудах известных отечественных ученых: Астахова В.П., Балабанова И.Т., Банка В.Р., Врублевской О.В., Дробозиной Л.А., Ковалева В.В., Молякова Д.С., Романовского М.В., Родионовой В.М., Сабан-ти Б.М., Савицкой Г.В., Самсоновой Н.Ф., Сычевой Н.Г., Шеремета А.Д., Шохина Е.И. и других. Этими авторами произведена типо-логизация видов финансовых ресурсов, определены характеристики и особенности каждого из них, охарактеризовано влияние использования того или иного источника финансовых ресурсов на финансовое положение организаций.

Среди исследований зарубежных авторов по данной тематике следует выделить работы Боди Э., Брейли Р., Брендера Дж., Весто-на Дж., ДженсенаМ., Милера М., Модильяни Ф., Стеркена~И., Скотта Дж.Х. и др., которые в своих исследованиях большое внимание уделяют практическим аспектам деятельности организации, компании. Однако результаты данных исследований не могут быть напрямую использованы в российской практике, так как существенно различны внешние и внутренние условия функционирования хозяйствующих субъектов.

Методологические аспекты оптимизации структуры капитала с разной степенью поноты нашли отражение в трудах Басовского Л.Е., Бланка И.А., Гуковой A.B., Донцовой JI.B., Егорова А.Ю., Маховиковой Г.А., Никифорова H.A., Рудыка Н.Б. и др.

В настоящее время получили известность публикации Банка В.Р., Бланка И.А., Басовского JT.E., Бояльской Л.Л., Галиц-кой C.B., Гиляровской Л.Т., Грачева A.B., Крейниной М.Н. и др., посвященные построению поведенческих моделей структуры капитала.

Различные аспекты формирования и использования финансовых ресурсов в сфере аграрного сектора экономики рассматривались в работах Бояльской Л.О., Булата A.C., Ильина И.В., Нечаева В.И., Парамонова П.Ф., Сидоренко О.В., Трубилина И.Т. и других экономистов-аграрников. Однако эти вопросы не исследуются с учетом региональных особенностей, сферы деятельности, организационно-экономических форм функционирования организаций, которые являются определяющими в современных условиях.

В трудах отечественных и зарубежных ученых-экономистов исследованы некоторые концептуально-методологические аспекты эффективности управления финансами, финансовыми ресурсами организации, которые являются достаточно дискуссионными и требуют более углубленного изучения. Именно этим объясняется необходимость уточнения методики оптимального состава и структуры финансовых ресурсов, а также совершенствование элементов финансового механизма на микроэкономическом уровне. Все вышеизложенное, а также высокая практическая значимость данной проблемы обусловили актуальность и предопределили выбор темы, постановку цели и задач диссертационного исследования.

Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта специальности ВАК. Исследование выпонено в рамках специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит, п. 3.2 Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора и п. 3.7 Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование состава и структуры финансовых ресурсов и разработка практических рекомендаций по их оптимизации для организаций в современных условиях. Достижение поставленной цели потребовало постановки и решения следующих задач:

- в теоретическом аспекте обобщить и осмыслить научные взгляды на экономическую сущность и содержание понятия фи-

нансовые ресурсы и дать авторскую интерпретацию сущностной характеристики финансовые ресурсы сельскохозяйственной организации;

- определить факторы, влияющие на источники формирования финансовых ресурсов организации, раскрыть их преимущества и недостатки;

- обосновать подходы к оптимизации величины и структуры финансовых ресурсов как составной части финансового менеджмента;

- на основе анализа современного состояния организаций аграрного сектора выявить тенденции их развития, оценить состав источников финансирования и использования финансовых ресурсов;

- предложить и оценить финансовый план организации, базирующейся на принципах бюджетирования, ориентированного на результат;

- разработать механизм управления финансовыми ресурсами организации и выбрать вариант структуры их оптимизации;

- обосновать приоритетные направления оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций в условиях ресурсной и информационной ограниченности.

Предметом исследования служит совокупность финансово-денежных отношений, складывающихся на уровне организаций по поводу формирования и использования финансовых ресурсов с точки зрения их оптимальности и эффективности управления.

Объектом исследования выступают организации аграрного сектора. Более углубленные исследования проводились по данным сельскохозяйственных организаций Каневского, Высековского, Ленинградского и Новопокровского районов Краснодарского края.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили концептуальные положения фундаментальных и прикладных научных трудов отечественных и зарубежных ученых в области территориальных финансов, управления финансовыми ресурсами, оптимизации их структуры, законодательные акты и постановления Правительства РФ по вопросам формирования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, официальные сайты законодательных и испонительных органов власти.

Круг поставленных задач определил необходимость применения в работе следующих методов: монографического, аналитического, абстрактно-логического, экономико-статистического, графического, сравнительного, экономико-математического, расчетно-конструктивного, индукции и дедукции, анализа и синтеза.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена нормативными материалами, официальной информацией органов Федеральной службы государственной статистики по Краснодарскому краю, Департамента сельского хозяйства и перерабатывающей промышленности Краснодарского края, нормативно-справочными материалами, аналитическими данными отечественной и зарубежной справочной и научной литературы, годовыми отчетами и документами первичного бухгатерского учета сельскохозяйственных организаций, а также авторскими расчетами.

Рабочая гипотеза исследования базируется на научной позиции автора, согласно которой оптимизация структуры финансовых ресурсов организаций является ключевым элементом системы управления финансами, что требует реализации внутреннего потенциала (самоорганизации) агропромышленной системы, ее адаптации к изменениям внешней среды на основе перехода к достижению соответствия структуры финансовых ресурсов критерию оптимальности (устойчивость, доходность, уровень риска) и решению производственных, финансовых, социальных проблем и, тем самым, достижению наивысшего экономического эффекта.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Рыночная трансформация экономики изменила условия функционирования сельскохозяйственных организаций, принципы их финансово-хозяйственной деятельности, что обусловило необходимость иметь достаточное по объему и приемлемое по составу и стоимости количество финансовых ресурсов, успешно работать в постоянно меняющихся условиях конкурентной среды. При этом оптимизация структуры финансовых ресурсов и обеспечение ее устойчивости, использование рыночных механизмов привлечения денежных средств определяются организацией самостоятельно и выступают в качестве стратегических задач развития аграрного сектора. Все это предопределяет расширение теоретического представления о содержании понятия финансовые ресурсы сельскохозяйственной организации.

2. Эффективное развитие организаций вызвало поиск действенных форм, методов, механизмов и инструментов формирования финансовых ресурсов, которые отвечают золотому правилу финансового менеджмента. Сельскохозяйственные организации формируют финансовые ресурсы в основном за счет собственных источников. В связи с этим целесообразно использовать дескриптивную модель, которая имеет чрезвычайно важное значение для менеджера, поскольку позволяет осознать логику действия основных факторов развития организации, количественно оценить их влияние, понять, какие факторы и в какой пропорции возможно и целесообразно мобилизовать для повышения эффективности производства.

3. Анализ состава и структуры финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций показал их подверженность риску неустойчивости, что обусловило необходимость более глубокого анализа всех источников формирования финансовых ресурсов. С этой целью на основе экспертных оценок следует наиболее точно оценить и разработать методику оптимизации ресурсов, основной научной идеей которой является диверсификация имеющихся активов организации с преимущественным вложением средств в доходные.

4. Для оптимизации структуры финансовых ресурсов с целью снижения риска принятия неэффективных тактических мер следует использовать методы теории принятий решений. С учетом особенностей развития организаций аграрного сектора необходимо разработать блок-схему финансового плана, практическая реализация которого будет способствовать эффективному развитию сельскохозяйственных организаций в будущем и позволит обосновать рекомендации по достижению оптимального уровня финансовой устойчивости, спрогнозировать альтернативные сценарии развития.

5. В условиях ограниченных возможностей формирования финансовых ресурсов организаций аграрного сектора на фондовом рынке из-за его отсутствия в регионе, одновременного роста объемов кредитов коммерческих банков необходимо создание в них структуры в форме центра финансовой ответственности или единой службы финансового мониторинга, которые будут осуществлять пономочия по интеграции и координации денежных потоков, выработке и воплощению финансовой политики. Для сельскохозяйственных организаций оптимизацию структуры финансовых ресурсов определять, используя следующие показатели: рентабельность

собственного капитала, уровень финансового риска, рентабельность - риск, срок окупаемости или срок возврата вложенного капитала.

Научная новизна исследования в целом состоит в разработке приоритетных направлений оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций, реализация которых позволит создать условия для ведения хозяйства на расширенной основе и решения социально-экономических проблем в аграрном секторе.

Элементами научного вклада являются следующие результаты проведенных исследований:

- уточнена содержательная сущность понятия финансовые ресурсы сельскохозяйственной организации, интерпретируемого автором в отличие от определений существующих в научной литературе как сложно-системная совокупность денежных доходов и поступлений из финансово-бюджетной системы, предназначенная для выпонения текущих обязательств, финансирования затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих;

- выявлены и классифицированы основные факторы, влияющие на процесс формирования состава и структуры финансовых ресурсов, на финансово-экономическую результативность деятельности сельскохозяйственной организации, которые сгруппированы по ряду признаков: производственные (земельные, материально-технические, трудовые); организационные и экономические (форма собственности, уровень интенсивности производства, отраслевая структура, финансово-кредитная система, конъюнктура товарного и фондового рынка, профессионализм менеджеров); социальные (отношение работников к труду и материальное стимулирование, охрана труда и техника безопасности, создание новых рабочих мест); правовые и нормативные (устав организации, законы, указы, постановления, инструкции, нормы и нормативы, регулирующие деятельность хозяйствующего субъекта) и информационные (компьютерные, программные продукты и технологии);

- детерминированы подходы к оптимизации структуры финансовых ресурсов организации аграрного сектора на основе дескриптивной модели, позволяющие хозяйствующим субъектам осуществлять комплексный анализ движения денежных потоков, самостоятельно управлять ими, разрабатывать эффективные финансовые и управленческие решения, исходя из собственного состояния,

концепции развития, знаний и опыта менеджеров с целью выявления предпосылок и условий эффективного и устойчивого функционирования сельскохозяйственных организаций;

- разработана структурно-логическая схема финансового плана сельскохозяйственной организации, отражающая каналы получения и использования финансовых ресурсов по текущей, инвестиционной, финансовой деятельности на основе системы финансирования и информационной базы (норм, нормативов, производственных показателей, состава подразделений, бухгатерской отчетности, другой информации финансового характера), а также с учетом своевременного выпонения внутренних и внешних обязательств; особенностей их движения в организациях аграрного сектора экономики и позволяющая осуществлять их прогнозирование, выбирать финансовую стратегию своего развития, обеспечивать возможности выхода из кризиса и дальнейшее стабильное развитие отрасли;

- предложен и апробирован агоритм оптимизации структуры финансовых ресурсов сельскохозяйственной организации, основанный на анализе коэффициентов: рентабельности собственного капитала; экономической рентабельности; капитализации (финансового рычага); уровня финансового риска; показателя рентабельность-риск; скорости возврата вложенного капитала (срока окупаемости) и позволяющий, в отличие от существующих, оценить и осуществить процедуру рационального выбора между такими источниками финансирования, как собственные и заемные, что в итоге обеспечит непрерывность производственного процесса, возможность для финансово-устойчивого и эффективного функционирования сельскохозяйственных организаций в рыночной экономике;

- сформулированы рекомендации по повышению эффективности использования финансовых ресурсов и устойчивого развития организаций аграрного сектора, включающие рациональное использование оборотных средств; эффективное управление производственными запасами; гармонизацию интересов сельскохозяйственных организаций и государства; обоснование эффективной системы планирования; управление финансовой устойчивостью; мониторинг оптимальной структуры финансового капитала.

Теоретическая и практическая значимость исследования состоит в том, что основные.теоретические положения и выводы позволяют допонить и уточнить существующие научные пред-

ставления о содержании финансовых ресурсов организации, расширить методический аппарат, используемый для обоснования механизма оптимизации структуры капитала, направленного на устойчивое развитие и функционирование аграрного сектора.

Практическое значение работы заключается в разработке рекомендаций по оптимизации структуры финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций в механизме рыночной экономики, по повышению эффективности их функционирования, вывода их из кризиса на путь устойчивого развития. Предложенные в работе методические и практические рекомендации могут быть использованы органами управления Краснодарского края, а также других регионов РФ при финансовом планировании и прогнозировании финансовых ресурсов организации. Методику оптимизации структуры финансовых ресурсов по критерию рентабельность - финансовый риск можно использовать в финансовой и аналитической деятельности сельскохозяйственных организаций Краснодарского края; при разработке концепции региональных программ устойчивого развития сельского хозяйства в современных рыночных условиях. Они также могут быть использованы в учебном процессе в рамках дисциплин: Финансы, Финансы организаций, Экономический анализ, Финансовый менеджмент, Планирование и прогнозирование и др.

Апробация результатов исследования. Основные результаты выпоненного диссертационного исследования докладывались и получили положительную оценку на ежегодных научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Кубанского государственного аграрного университета (г. Краснодар, 2008-2010 гг.), Международной научно-практической конференции (г. Санкт-Петербург, 2009 г.), Всероссийской научно-практической конференции (г. Саратов,

2009 г.), Международной научно-практической конференции молодых исследователей (г. Вогоград, 2009 г.), Международной научно-практической конференции (г. Ставрополь, 2009 г.), Международной научно-практической конференции (г. Санкт-Петербург,

2010 г.).

Диссертационное исследование является частью тематического плана научно-исследовательской работы ФГОУ ВПО Кубанский ГАУ по теме № 18 Разработать предложения по основным

направлениям повышения эффективности регионального АПК (регистрационный номер 01200113474).

Публикации. По результатам исследования опубликовано 14 научных работ общим объемом 10,45 п.л. (авт.-8,2 п.л.), в том числе 2 статьи в изданиях, рекомендованных ВАК.

Логика и структура работы. Цель и задачи исследования определили логику и структуру работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников (169 наименований), включает 31 таблицу и 21 рисунок.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы цель и основные задачи, положения, выносимые на защиту, определены предмет, объект, база исследования, раскрыты научная новизна и практическая значимость работы.

В первой главе Теоретико-методологические основы финансовых ресурсов организации в рыночной экономике раскрыто экономическое содержание категории финансовые ресурсы, ее сущность, источники их формирования; факторы, влияющие на их состав; методические подходы к оптимизации структуры финансовых ресурсов.

Во второй главе Анализ современного состояния и формирования финансовых ресурсов организаций аграрного сектора Краснодарского края проведен анализ тенденций результатов финансовой деятельности сельскохозяйственных организаций Краснодарского края; дана оценка источников финансирования организаций сельского хозяйства края и эффективности использования финансовых ресурсов.

В третьей главе Приоритетные направления оптимизации процесса формирования и использования капитала организаций обоснованы: механизмы управления финансовыми ресурсами организации; методы оптимизации структуры капитала сельскохозяйственной организации; основные мероприятия по повышению эффективности использования ресурсов.

В заключении приведены основные выводы и предложения по результатам исследования, обоснована целесообразность использования разработанных положений, приемов и методов в практической деятельности сельскохозяйственной организации.

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Исследования, посвященные вопросам оптимизации финансовых ресурсов организации свидетельствуют о том, что понятие финансовые ресурсы является весьма многогранным и дискуссионным. Анализ различных трактовок данной дефиниции показал, что финансовые ресурсы - это понятие, которое нельзя поностью отождествлять с денежными средствами. При этом достаточно сложно выделить четкий критерий, на основе которого можно установить количественные границы финансовых ресурсов и охарактеризовать их специфику в отличие от категории денежные средства.

Под финансовыми ресурсами сельскохозяйственной организации мы понимаем совокупность всех видов денежных доходов и поступлений, находящихся в ее распоряжении и предназначенных для выпонения финансово-кредитных обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства и экономическим стимулированием работающих.

Теоретические исследования позволили выявить, что каждый хозяйствующий субъект привлекает финансовые ресурсы, используя для этого различные источники финансирования как внутренние, так и внешние (рисунок 1). При формировании финансовых ресурсов необходимо учитывать следующие основные принципы:

- по отношению к организации: внутренние и внешние;

- по отношению к собственникам организации: собственные, заемные и привлеченные;

- по срокам использования: краткосрочные и догосрочные.

В ходе исследования в области финансовых ресурсов сельскохозяйственной организации нами разработана авторская классификация основных факторов, которые находятся во взаимосвязи и воздействуют разнонаправленно на их состав и структуру (рисунок 2). Важно отметить, что эти факторы, влияющие на состав и структуру финансовых ресурсов сельскохозяйственной организации, как в сторону увеличения, так и уменьшения, дожны являться предметом тщательного анализа прежде всего со стороны организации с целью достижения высокой результативности их функционирования.

Внутренние

Внешние

Собственные

Ч Собственные, строго целевого назначения

Прибыль

Поступления

Внутрихозяйственные фонды

Прочие финансовые ресурсы

Уставный капитал, сформированный за счет денежных поступлений

Добавочный капитал в его денежной форме

Резервный капитал

Специальные фонды

Ч Нераспределенная прибыль

От текущей деятельности

От финансовой деятельности

От прочей деятельности и хозяйственных операций

Амортизация основных средств, нематериальных активов

Доходы, полученные в счет будущих периодов

Безвозмездные поступления

Эмиссионный доход

Резервы предстоящих расходов и платежей

Целевое финансирование и поступления

Страховые возмещения

От инвестиционной деятельности

Прибыль от реализации продукции, работ, услуг

Прочая прибыль

Доходы за вычетом процентов и убытков

Доходы от участия в других организациях

Другие доходы за вычетом расходов

Заемные и привлеченные

Краткосрочные

Догосрочные

Полученные проценты за вычетом уплаченных

Кредиты и займы

Кредиторская задоженность

Расчеты по дивидендам

Прочие краткосрочные обязательства

Кредиты

Налоговые обязательства и прочие

Рисунок 1 - Состав финансовых ресурсов сельскохозяйственной организации (визуализация автора)

Рисунок 2 - Основные факторы, влияющие на состав и структуру финансовых ресурсов организации аграрного сектора (составлен автором)

Системный анализ, теоретические обобщения, индукция, дедукция исследования в области методов, подходов к оптимизации структуры финансовых ресурсов и капитала организации позволили осуществить их классификацию (рисунок 3). Среди них особый интерес представляют дескриптивные модели, предполагающие учет влияния внутренней и внешней среды и позволяющие своевременно структурировать и идентифицировать взаимосвязь между основными показателями анализа капитала и финансового состояния сельскохозяйственной организации и способствующие достижению оптимальной структуры финансовых ресурсов с позиции устойчивости, доходности и риска.

Подходы к оптимизации структуры капитала

Классические Современные

Ч теория Модильяни-Милера Чмодели стационарного соотношения Чмодели ассиметричной информации: |Чинвестиционные модели сигнальные модели Чмодели агентских издержек Чмодели корпоративного контроля Ч модели стейкходеров поведенческие моделиЧр синхронистическая теория-структуры капитала теория информационных каскадовЧ1 подход с учетом особенностей развития российских организаций- дескриптивные модели-

Рисунок 3 - Группировка подходов к оптимизации структуры капитала организации (визуализация автора)

Исследования показали, что в целом почвенно-климатические и экономические условия Краснодарского края являются уникальным явлением в России, так как на 4,4 мн. га чернозема возделы-ваются зерновые, технические, овощные, кормовые, субтропические культуры, развито животноводство и птицеводство.

Динамика рентабельности производства отдельных видов сельскохозяйственной продукции представлена на рисунке 4. За анализируемый период в производстве продукции растениеводства наблюдается снижение показателей рентабельности по всем культурам. Самым рентабельным является производство подсонечни-

ка, однако в 2008 г. произошло снижение рентабельности на 31 процентный пункт. Производство овощей было убыточным на протяжении 2006-2008 гг.

Рисунок 4 - Рентабельность (убыточность) производства отдельных видов сельскохозяйственной продукции в организациях Краснодарского края, %

Проанализируем источники формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций Краснодарского края (рисунок 5).

120000 юэооо 8Э000 * 60000 I 40000 20000 о

Ч*ФЧ Прибыль

Догосрочные и краткосрочные кредиты Ч^-Краткосрочная кредиторская задоженность ЧкЧ Общая сумма финансовых ресурсов

Рисунок 5 - Динамика источников формирования финансовых ресурсов крупных и средних сельскохозяйственных организаций Краснодарского края

Данные рисунка 5 свидетельствуют о том, что в 2008 г. величина финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций края увеличилась в 4,9 раза по сравнению с 2001 г. На это повлияло увеличение догосрочных и краткосрочных кредитов банков (в 34 раза).

......................Ч

2001 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г.

Анализ структуры источников формирования финансовых ресурсов показал, что в 2001 г. наибольший удельный вес занимала краткосрочная кредиторская задоженность (58,4%), но в 2008 г. ее доля снизилась на 21,5 процентных пункта. В 2008 г. в структуре источников формирования финансовых ресурсов увеличилась доля догосрочных и краткосрочных кредитов банков. Значит, финансовые ресурсы сельскохозяйственных организаций края во все большей степени формируются за счет заемных источников (таблица 1).

Таблица 1 - Оценка структуры финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций Краснодарского края, % (составлена автором)

Источники 2001 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. Изменения 2009г. к 2001 г., процентных пункта

ЗАО Победа Каневского района

Внутренние (собственный капитал) 96,1 93,4 79,5 79,5 73,1 -23,0

Внешние: 3,9 6,6 20,5 20,5 26,9 +23,0

- заемный капитал - 5,4 16,5 16,5 24,3 +24,3

- привлеченный капитал 3,9 1,2 4,0 4,0 2,6 -1,3

Итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0

ЗАО им. Ильича Высековского района

Внутренние (собственный капитал) 47,7 66,9 49,8 48,0 48,8 +1,1

Внешние: 52,3 33,1 50,2 52,0 51,2 -1,1

- заемный капитал 37,5 22,9 38,5 37,0 42,6 +5,1

- привлеченный капитал 14,8 10,2 11,7 15,0 8,6 -6,2

Итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0

ОАО Заветы Ильича Ленинградского района

Внутренние (собственный капитал) 77,0 45,3 49,4 26,2 23,4 -53,6

Внешние: 23,0 54,7 50,6 73,8 76,6 +53,6

- заемный капитал 9,0 53,2 45,4 65,8 69,7 +60,7

- привлеченный капитал 14,0 1,5 5,2 8,0 6,9 -7,1

Итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0

ЗАО им. Ильича Ленинградского района

Внутренние (собственный капитал) 76,1 72,5 73,8 83,0 74,8 -1,3

Внешние: 23,9 27,5 26,2 17,0 25,2 +1,3

- заемный капитал 15,3 21,3 20,7 14,0 22,2 +6,9

- привлеченный капитал 8,6 6,2 5,5 3,0 3,0 -5,6

Итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0

ОАО Радуга Новопокровского района

Внутренние (собственный капитал) 90,6 35,0 37,5 44,2 39,9 -50,7

Внешние: 9.4 65,0 62,5 55,8 60,1 +50,7

- заемный капитал 6,4 59,8 51,6 46,0 39,0 +32,6

- привлеченный капитал 3,0 5,2 10,9 9,8 21,1 +8,9

Итого 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 0

Для более детального структурно-динамического анализа собственного и заемного капитала, который является источником формирования финансовых ресурсов, следует воспользоваться показателями таблицы 1, из которой видно, что финансирование производственной деятельности организации происходило преимущественно за счет собственного капитала. Такая ситуация говорит об укреплении финансовой стабильности некоторых сельскохозяйственных организаций края и высоком динамизме коммерческой деятельности.

Так, в ЗАО Победа Каневского района, ЗАО им. Ильича Ленинградского района преобладающей является доля собственных средств, а у ОАО Заветы Ильича Ленинградского района и ОАО Радуга Новопокровского района наоборот. Вместе с тем, в течение 2001-2009 гг. во всех исследуемых организациях имеет место увеличение доли внешнего капитала, что свидетельствует о возрастании уровня финансового риска.

Полученные данные анализа состояния формирования и использования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций и отдельных хозяйств Краснодарского края показывают целесообразность разработки рекомендаций для оптимизации процесса их формирования и использования.

Исследования выявили, что одним из механизмов управления финансовыми ресурсами сельскохозяйственной организации является составление финансового плана, основанного на разработке и составлении планов и бюджетов по доходам и расходам, позволяющих эффективно управлять, распределять и контролировать финансовые процессы в деятельности организации (рисунок 6). В работе изучен процесс бюджетирования и финансового планирования на основе составления плана в ЗАО Победа Каневского района Краснодарского края и предложена финансовая структура организации в виде центра финансовой ответственности, который определяет виды и формы бюджетов и планов, осуществляет построение системы учета и контроля.

Проведенный в диссертационной работе анализ применения финансового плана позволил определить его положительное влияние на результативность деятельности сельскохозяйственной организации (таблица 2).

Рисунок 6 - Структурно-логическая схема финансового плана сельскохозяйственной организации (визуализация автора)

Наши исследования показали, что те сельскохозяйственные организации, которые осуществляют финансовое планирование, получают больше прибыли и ведут высокорентабельную деятельность. Использование финансового плана в управлении финансовыми ресурсами повысит на 15,7 процентных пункта рентабельность основной деятельности; на 2,8 - рентабельность активов и на 2,1 процентных пункта увеличится рентабельность собственного капитала.

Таблица 2 - Оценка результатов использования финансового плана

в ЗАО Победа Каневского района, 2009 г. (составлена автором)

Показатель Значение показателя

До использования финансового плана С использованием финансового плана

Рентабельность продукции, % пд 25,8

Рентабельность основной деятельности, % 13,2 28,9

Рентабельность совокупных активов, % 7,8 10,5

Рентабельность собственного капитала, % 10,3 12,4

Период окупаемости собственного капитала (в годах) 9,7 7,8

Следуя логике поставленных задач, в диссертации обоснован критерий оптимизации структуры финансовых ресурсов сельскохозяйственной организации, который, с одной стороны учитывает интересы собственников организации, с другой - соединяет в себе частные показатели рентабельности и финансового риска.

Оптимальным считается тот вариант структуры финансовых ресурсов, в котором показатель рентабельность - финансовый риск будет иметь наибольшее значение.

Сопоставление значений показателей рентабельности собственного капитала, уровня финансового риска, рентабельность -риск, срока окупаемости или скорости возврата вложенного капитала позволило из семи вариантов оптимальной комбинации средств, поступающих на финансирование хозяйственной и экономической деятельности обосновать оптимальную структуру финансовых ресурсов для сельскохозяйственной организации, при которой доля заемного капитала не превышает 40%. С повышением доли заемного капитала возрастает уровень финансового риска, рентабельность переходит в убыточность и снижается скорость возврата вложенных средств.

Проведенные расчеты позволяют констатировать, что в перспективе для сельскохозяйственной организации доля привлеченного капитала дожна составлять 20-40% (вариант II и III) (таблица 3).

Таблица 3 - Коэффициенты финансовой устойчивости некоторых _организаций Краснодарского края (составлена автором)

Показатель ЗАО Победа Каневского района ЗАО им. Ильича Высековского района ОАО Радуга Новопокровского района

Факт Прогнозный вариант структуры капитала Факт Прогнозный вариант структуры капитала Факт Прогнозный вариант структуры капитала

И* III** П* Ш** 11* 111**

Коэффициент финансовой независимости (автономии) 0,731 0,913 0,819 0,488 0.682 0,598 0,399 0,797 0,673

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками финансирования 0,405 1,205 1,120 -0,254 0,838 0,635 -0,420 0,705 0,873

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) 0,208 0,645 0,580 0,872 0,738 0,983 0,978 1,069 1,154

Коэффициент догосрочного привлечения заемных средств 0,075 0,385 0,472 0,329 0,398 0,408 0,107 0,218 0,325

Коэффициент финансовой устойчивости 1,103 1,263 1,677 1,075 1,197 1,273 1,267 1,390 1,475

Коэффициент финансовой зависимости 1,038 1,295 2,035 2,050 2,124 3,125 2,508 3,002 4,102

* - 20% - величина заемного капитала и 80%- собственного капитала;

* * - 40% - величина заемного капитала и 60% - собственного капитала

Анализ таблицы 3 показывает, что фактические значения коэффициентов финансовой независимости, капитализации, догосрочного привлечения заемных средств не соответствуют нормативным значениям. Поэтому нами разработаны варианты оптимальной структуры финансовых ресурсов, которые позволят предотвратить возможность снижения финансовой устойчивости. Так, для ЗАО Победа Каневского района оптимальным является второй вариант структуры финансовых ресурсов, то есть 20% - заемных и 80% собственных средств. Для ЗАО им. Ильича Высеков-ского района и ОАО Радуга Новопокровского района эффективен

третий вариант структуры (40% заемных; 60% собственных). Следовательно, целесообразность и необходимость оптимизации структуры финансовых ресурсов организации аграрного сектора очевидна, но продожает оставаться дискуссионной проблемой.

Таким образом, реализация предложенных в диссертации методических положений и практических рекомендаций направлена на оптимизацию структуры финансовых ресурсов организации в современных условиях, способствующих снижению риска разработки и реализации неверных тактических решений по их формированию и использованию, что, в конечном итоге, позволит обеспечить стабильное и устойчивое развитие аграрного сектора.

Основные положения диссертации опубликованы в следующих научных работах:

Статьи в ведущих научных изданиях, рекомендованных ВАК РФ для публикации основных результатов диссертации на соискание ученой степени доктора и кандидата наук:

1. Липчиу, К. И. Принципы формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций // Труды Кубанского государственного аграрного университета. - 2010. - 2(23). - 0,3 п.л.

2. Липчиу, К. И. Особенности формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций в современных условиях / Н. В. Липчиу, К. И. Липчиу // Финансы и кредит. - 2010. -№28(412). -0,3 п.л. / 0,2 п.л.

Монографии:

3. Липчиу, К. И. Современные методы оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций в рыночной экономике / И. А. Перонко, К.И. Липчиу. - Монография. - Краснодар: Куб-ГАУ, 2010.-7,1 п.л. / 5,5 п.л.

Публикации в других изданиях:

4. Липчиу, К. И. Инвестиционно-инновационная стратегия развития

сельского хозяйства / Н. В. Липчиу, П. А. Носаленко, К. И. Липчиу // Сборник научных трудов 9-й международной научно-практической конференции Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика. - Ч. 2. - СПб.: Изд. Политехи, ун-та, 2008. - 0,2 п.л. / 0,1 п.л.

5. Липчиу, К. И. Управление финансовыми ресурсами организаций / Н. В. Липчиу, К. И. Липчиу // Сборник научных трудов 10-й Международной научно-практической конференции Финансо-

вые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика. -Ч. 2. - СПб.: Изд. Политехи, ун-та, 2009 - 0,3 п.л. / 0,2 п.л.

6. Липчиу, К. И. Теоретические подходы к сущности финансовых ресурсов организации // Аграрная наука в XXI веке: проблемы и перспективы. - Тр. III Всероссийск. науч.-практ. конф. - Саратов: Саратовский ГАУ им. Н.В. Вавилова, 2009. - 0,3 п.л.

7. Липчиу, К. И. Влияние размера финансовых ресурсов на устойчивое развитие организации аграрного сектора // Сборник статей III Международной научно-практической конференции молодых исследователей Наука и молодежь: Новые идеи и решения. -Ч. 2. - Вогоград, 2009. - 0,1 пл.

8. Липчиу, К. И. Критерии оценки источников формирования ресурсов сельскохозяйственных организаций // Сборник статей Международной научно-практической конференции Теоретические, методологические и практические проблемы развития экономики региона. - Ставрополь: АГРУС, 2009. - 0,3 п.л.

9. Липчиу, К. И. Современные подходы к формированию финансо-

вых ресурсов организации // Научное обеспечение агропромышленного комплекса. - Матер. II Всеросийск. науч.-практ. конф. молодых ученых. - Краснодар: КубГАУ, 2008. - 0,2 п.л.

10. Липчиу, К. И. Роль финансовых ресурсов в развитии сельскохозяйственных организации // Сборник статей XXVI Международной научно-практической конференции по экономике Конкурентоспособность российской экономики: факторы роста и императивы развития. - Ч. 2. - Краснодар: КубГАУ, 2009. - 0,2 п.л.

11. Липчиу, К. И. К вопросу о финансовых ресурсах деятельности организации // Налоговые и финансовые известия Кубани. -

2009.-№6.-0,2 пл.

12. Липчиу, К. И. Бюджетирование сельскохозяйственной организации как инструмент планирования / Н. В. Липчиу, К. И. Липчиу // Вестник Адыгейского государственного ун-та. - Серия Экономика. - Майкоп: Изд-во АГУ, Вып. 1.2009. - 0,5 пл. / 0,2 пл.

13. Липчиу, К. И. Необходимость совершенствования управления структурой финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций / Н. В. Липчиу, К. И. Липчиу // Сборник научных трудов 11-й Международной научно-практической конференции Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика. -Ч. 1. - СПб.: Изд. Политехи, ун-та, 2010 - 0,25 пл. / 0,2 пл.

14. Липчиу, К. И. Механизм управления финансовыми ресурсами организации // Налоговые и финансовые известия Кубани. -

2010.-№9.-0,2 пл.

Подписано в печать 14.10.2010 г. Формат 60x84 1/16

Бумага офсетная Офсетная печать

Печ. л. 1 Заказ № 729

Тираж 120 экз._________

Отпечатано в типографии КубГАУ 350044, г. Краснодар, ул. Калинина, 13

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Липчиу, Кирил Иванович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИИ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ.

1.1. Сущность финансовых ресурсов и источников их формирования.

1.2. Факторы, влияющие на структуру финансовых ресурсов организации.

1.3. Методические подходы к оптимизации структуры финансовых ресурсов организации.

2. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ И ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ОРГАНИЗАЦИЙ АГРАРНОГО СЕКТОРА КРАСНОДАРСКОГО КРАЯ.

2.1. Динамика и анализ деятельности сельскохозяйственных организаций Краснодарского края.

2.2. Оценка источников финансирования организаций сельского хозяйства края.

2.3. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов организаций аграрного сектора.

3. ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ОПТИМИЗАЦИИ ПРОЦЕССА ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИЙ.

3.1. Механизмы управления финансовыми ресурсами организации.

3.2. Методы оптимизации структурьл капитала организации.

3.3. Основные мероприятия по повышению эффективности использования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Оптимизация структуры финансовых ресурсов организаций в механизме рыночной экономики"

Актуальность темы исследования. В современных экономических условиях организации функционируют на принципах хозяйственной самостоятельности, самофинансирования, самоуправления, заинтересованности в результатах своей деятельности, материальной ответственности и др. В связи с этим, резко возрастает значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Это значительно увеличивает роль рационального формирования и использования финансовых ресурсов организации.

В рыночных условиях в финансовой деятельности организаций происходят кардинальные изменения, которые вызывают болезненные процессы в жизнеспособности хозяйствующих субъектов. Традиционные подходы к организации финансовой работы не могут отвечать новым требованиям экономической жизни, современным процессам управления финансами организаций. Это является одной из главных причин неэффективного управления финансовыми ресурсами. Руководители организаций не прорабатывают вопросы управления финансовыми ресурсами: выясняется, что показатели и принципы, использовавшиеся ранее для финансового планирования деятельности не позволяют организации успешно конкурировать, получать достаточную прибыль.

Следовательно, каждой организации необходимо самостоятельно разрабатывать политику формирования финансовых ресурсов с учетом стратегии своего развития. Их размер определяет возможность осуществления необходимых капитальных вложений, увеличения оборотных средств и обеспечения потребностей социального характера. Достаточный уровень финансовых ресурсов способствует поддержанию жизнеспособности хозяйствующего субъекта в течение всего периода функционирования, сохраняя его ликвидность, устойчивость и платежеспособность, от размера собственных средств зависит возможность увеличения вложений в экономику страны, расширение рынка товаров и услуг.

Большинство российских научных разработок по проблемам финансовых ресурсов, особенно связанных с аграрным сектором, не в поной мере отвечают потребностям настоящего времени. При оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций необходимо учесть, что как в зарубежной, так и отечественной литературе, посвященной исследованиям этой проблемы с точки зрения их адаптивности к меняющимся условиям, происходит постепенная смена акцента от поиска лединственно правильного решения к ситуационному и конфигурационному подходам.

Исходя из требований современного этапа развития экономики России и Краснодарского края, в частности, начиная с концептуальных вопросов и заканчивая вопросами практическими необходимы разработки научных и методических аспектов оптимизации структуры финансовых ресурсов.

В связи с этим, уточнение теоретических основ и обоснование практических рекомендаций по совершенствованию методических подходов к решению названной проблемы в механизме рыночной экономики, необходимость поиска новых доступных приемов и способов обоснования оптимальной структуры финансовых ресурсов предопределило актуальность и выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Теоретические аспекты сущности финансовых ресурсов рассматривались в трудах известных отечественных ученых: Астахова В.П., Балабанова И.Т., Банка В.Р., Врублевской О.В., Дробозиной Л.А., Ковалева В.В., Молякова Д.С., Романовского М.В., Родио-новой В.М., Сабанти Б.М., Савицкой Г.В., Самсоновой Н.Ф., Сычевой Н.Г., Шеремета А.Д., Шохина Е.И. и другие. Этими авторами произведена типоло-гизация видов финансовых ресурсов, определены характеристики и особенности каждого из них, охарактеризовано влияние использования того или иного источника финансовых ресурсов на финансовое положение организаций.

Среди исследований зарубежных авторов по данной тематике следует выделить работы Боди Э., Брейли Р., Брендера Дж., Вестона Дж., Дженсе4 на M., Милера M., Модильяни Ф., Стеркена И., Скотта Дж.Х. и др., которые в своих исследованиях большое внимание уделяют практическим аспектам деятельности организации, компании. Однако результаты данных исследований не могут быть напрямую использованы в российской практике, так как существенно различны внешние и внутренние условия функционирования хозяйствующих субъектов.

Методологические аспекты оптимизации структуры капитала с разной степенью поноты нашли отражение в трудах Басовского JI.E., Бланка И.А., Гуковой A.B., Донцовой JI.B., Егорова А.Ю., Маховиковой Г.А., Никифорова H.A., Рудыка Н.Б. и др.

В настоящее время получили известность публикации Банка В.Р., Бланка И.А., Басовского JI.E., Бояльской JI.JI., Галицкой C.B., Гиляровской JI.T., Грачева A.B., Крейниной М.Н. и др., посвященные построению поведенческих моделей структуры капитала.

Различные аспекты формирования и использования финансовых ресурсов в сфере аграрного сектора экономики рассмотрены в работах Бояльской JLO., Булата A.C., Ильина И.В., Нечаева В.И., Парамонова П.Ф., Сидоренко О.В., Трубилина И.Т. и других экономистов-аграрников. Однако эти вопросы не достаточно исследуются с учетом региональных особенностей, сферы деятельности, организационно-экономических форм функционирования организаций, которые являются определяющими в современных условиях.

В трудах отечественных и зарубежных ученых-экономистов исследованы некоторые концептуально-методологические аспекты эффективности управления финансами, финансовыми ресурсами организации, которые являются достаточно дискуссионными и требуют более углубленного изучения. Именно этим объясняется необходимость уточнения методики оптимального состава и структуры финансовых ресурсов, а также совершенствование элементов финансового механизма на микроэкономическом уровне. Все вышеизложенное, а также высокая практическая значимость данной проблемы обусловило актуальность и предопределило выбор темы, постановку цели и задач диссертационного исследования.

Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта специальности ВАК. Исследование выпонено в рамках специальности 08.00.10 -Финансы, денежное обращение и кредит, п. 3.2 Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора и п. 3.7 Источники финансирования компаний и проблемы оптимизации структуры капитала Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование состава и структуры финансовых ресурсов и разработка практических рекомендаций по их оптимизации для организаций в условиях реформируемой экономики России. Достижение поставленной цели потребовало постановку и решение следующих задач:

- в теоретическом аспекте обобщить и осмыслить научные взгляды на экономическую сущность и содержание категории финансовые ресурсы и дать авторскую интерпретацию сущностной характеристики понятия финансовые ресурсы сельскохозяйственной организации;

- определить факторы, влияющие на источники формирования финансовых ресурсов организации, раскрыть их преимущества и недостатки;

- обосновать подходы к оптимизации величины и структуры финансовых ресурсов как составной части финансового менеджмента;

- на основе анализа современного состояния аграрного сектора выявить тенденции их развития, оценить состав источников финансирования и использования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций;

- предложить макет финансового плана организации, базирующегося на принципах бюджетирования, ориентированного на результат;

- разработать механизм управления финансовыми ресурсами организации и выбрать вариант структуры их оптимизации;

- обосновать приоритетные направления оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций в условиях ресурсной и информационной ограниченности.

Предметом исследования являются финансовые и организационно-экономические отношения на уровне организаций аграрного сектора региона по поводу формирования и использования финансовых ресурсов с точки зрения оптимальности и эффективности управления.

Объектом исследования выступают организации Краснодарского края. Более углубленные исследования проводились по данным сельскохозяйственных организаций Каневского, Высековского, Ленинградского и Новопокровского районов края.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили концептуальные положения фундаментальных и прикладных научных трудов отечественных и зарубежных ученых в области территориальных финансов, управления финансовыми ресурсами, оптимизации их структуры, законодательные акты и постановления Правительства РФ по вопросам формирования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, официальные сайты законодательных и испонительных органов власти.

Круг поставленных задач определил необходимость применения в работе следующих методов: монографического, аналитического, абстрактно-логического, экономико-статистического, графического, сравнительного, экономико-математического, расчетно-конструктивного, индукции и дедукции, анализа и синтеза.

Информационно-эмпирическая база исследования представлена нормативными материалами, официальной информацией органов Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации и по Краснодарскому краю, Департамента сельского хозяйства и перерабатывающей промышленности Краснодарского края, нормативно-справочными материалами, аналитическими данными отечественной и зарубежной справочной и научной литературы, годовыми отчетами и документами первичного учета сельскохозяйственных организаций, а также авторскими расчетами.

Рабочая гипотеза исследования базируется на научной позиции автора, согласно которой оптимизация структуры финансовых ресурсов организаций аграрного сектора региона является ключевым элементом системы управления финансами, что потребует реализации внутреннего потенциала (самоорганизации) агропромышленной системы, ее адаптации к изменениям внешней среды и целенаправленного государственного регулирования. Последнее позволяет осуществлять текущее и стратегическое планирование сельскохозяйственных организаций на основе перехода к бюджетированию, достижения соответствия структуры финансовых ресурсов критерию оптимальности (устойчивость, доходность, уровень риска), и своим взаимным влиянием будет способствовать результативному расходованию имеющихся финансовых ресурсов, росту экономики, уровню устойчивого саморазвития организаций аграрного сектора региона, решению производственных, финансовых, социальных и экологических проблем и, тем самым достижению наивысшего экономического эффекта.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Рыночная трансформация экономики изменила условия функционирования сельскохозяйственных организаций, принципы их финансово-хозяйственной деятельности, обусловив степень готовности и способности быстро приспосабливаться и иметь достаточное по объему и приемлемое по составу и стоимости количество финансовых ресурсов, успешно работать в постоянно меняющихся условиях конкурентной среды. При этом оптимизация структуры финансовых ресурсов и обеспечение ее устойчивости, использование рыночных механизмов привлечения денежных средств определяются организацией самостоятельно с учетом стратегических задач развития аграрного сектора региона. Все это предопределяет расширение теоретического представления о содержании категории финансовые ресурсы сельскохозяйственной организации.

2. Эффективное развитие организации обусловливает поиск действенных форм, методов, механизмов и инструментов формирования финансовых ресурсов, которые отвечают золотому правилу финансового менеджмента. Сельскохозяйственные организации формируют финансовые ресурсы за счет собственных источников. В связи с этим целесообразно использовать дескриптивную модель, которая имеет чрезвычайно важное значение для менеджера, поскольку позволяет осознать логику действия основных факторов развития организации, количественно оценить их влияние, понять, какие факторы и в какой пропорции возможно и целесообразно мобилизовать для повышения эффективности производства.

3. Анализ состава и структуры финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций региона показал их подверженность риску неустойчивости, что обусловило необходимость составления финансового плана по принципу формирования финансовых ресурсов организаций из всех источников на основе бюджетирования, ориентированного на результат. В этой связи целесообразно применять методику оптимизации ресурсов по критерию рентабельность - финансовый риск, основной научной идеей которой является диверсификация имеющихся активов организации с преимущественным вложением средств в доходные.

4. Для оптимизации структуры финансовых ресурсов с целью снижения риска разработки и реализации неверных тактических мер следует использовать методы теории принятий решений. С учетом особенностей развития организаций аграрного сектора необходимо разработать макет финансового плана, практическая реализация которого будет способствовать эффективному развитию сельскохозяйственных организаций в будущем и позволит обосновать рекомендации по достижению оптимального уровня финансовой устойчивости, спрогнозировать альтернативные сценарии развития.

5. Предложен механизм оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций сельского хозяйства в условиях ограниченных возможностей их формирования на фондовом рынке из-за его отсутствия в регионе, одновре9 менного роста объемов кредитов коммерческих банков на основе создания в организациях структуры в форме центра финансовой ответственности или единой службы финансового мониторинга, осуществляющих пономочия по интеграции и координации информационных денежных потоков, выработке и воплощению финансовой политики организации. Для сельскохозяйственных организаций оптимизацию структуры капитала необходимо определять, используя соотношение рентабельность Ч финансовый риск.

Научная новизна исследования в целом состоит в разработке приоритетных направлений оптимизации структуры финансовых ресурсов организаций, реализация которых позволит создать условия для ведения хозяйства на расширенной основе и решения социально-экономических проблем в аграрном секторе. Элементами научного вклада являются следующие результаты проведенных исследований:

- уточнена содержательная сущность понятия финансовые ресурсы сельскохозяйственной организации, интерпретируемого автором в отличие от определений существующих в научной литературе как сложно-системная совокупность денежных доходов и поступлений из финансово-бюджетной системы, предназначенная для выпонения текущих обязательств, финансирования затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих;

- выявлены и классифицированы основные факторы, влияющие на процесс формирования состава и структуры финансовых ресурсов, на финансово-экономическую результативность деятельности сельскохозяйственной организации, которые сгруппированы по ряду признаков: производственные (земельные, материально-технические, трудовые); организационные и экономические (форма собственности, уровень интенсивности производства, отраслевая структура, финансово-кредитная система, конъюнктура товарного и фондового рынка, профессионализм менеджеров); социальные (отношение работников к труду и материальное стимулирование, охрана труда и техника безопасности, создание новых рабочих мест); правовые и нормативные (ус

10 тав организации, законы, указы, постановления, инструкции, нормы й нормативы, регулирующие деятельность хозяйствующего субъекта) и; информационные (компьютерные, программные продукты и технологии); детерминированы подходы; к оптимизации структуры финансовых ресурсов. организации аграрного сектора на основе дескриптивной модели, позволяющие хозяйствующим субъектам осуществлять комплексный анализ движения денежных потоков^ самостоятельно управлять ими, разрабатывать эффективные финансовые и управленческие решения, исходя из собственного состояния, концепции развития, знаний и опыта менеджеров с целью выявления предпосылок и условий эффективного и устойчивого функционирования сельскохозяйственных организаций; разработана структурно-логическая схема финансового' плана сельскохозяйственной организации, отражающая каналы получения и использования, финансовых ресурсов по текущей, инвестиционной, финансовой деятельности на основе системы, финансирования и информационной базы (норм, нормативов, производственных показателей, состава подразделений, бухгатерской отчетности, другая информация финансового характера), а также с учетом своевременного выпонения внутренних и внешних обязательств; особенностей их движения в организациях аграрного сектора экономики, позволяющая осуществлять их прогнозирование, выбирать финансовую стратегию своего развития, обеспечивать возможности выхода из кризиса и дальнейшее стабильное развитие отрасли; предложен и апробирован агоритм оптимизации структуры финансовых ресурсов, сельскохозяйственной организации, основанный на: анализе коэффициентов: рентабельности собственного капитала; ~ экономической рентабельности; капитализации (финансового рычага); уровня финансового риска; показателя рентабельность-риск; скорости возврата вложенного капитала (срока окупаемости) и позволяющий, в отличие от существующих, оценить и осуществить процедуру рационального выбора между такими источниками финансирования, как собственные и заемные, что в итоге обеспе

11-, чит непрерывность производственного процесса, возможность для финансово-устойчивого и эффективного функционирования сельскохозяйственных организаций в рыночной экономике;

- сформулированы рекомендации по повышению эффективности использования финансовых ресурсов и устойчивого развития организаций аграрного сектора, включающие рациональное использование оборотных средств; эффективное управление производственными запасами; гармонизацию интересов сельскохозяйственных организаций и государства; обоснование эффективной системы планирования; управление финансовой устойчивостью; мониторинг оптимальной структуры финансового капитала.

Теоретическая и практическая значимость исследования состоит в том, что основные теоретические положения и выводы позволяют допонить и уточнить существующие научные представления о содержании финансовых ресурсов организации, расширить методический аппарат, используемый для обоснования механизма оптимизации структуры капитала, направленного на устойчивое развитие и функционирование аграрного сектора.

Практическое значение работы заключается в разработке рекомендаций по оптимизации структуры финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций в механизме рыночной экономики для повышения эффективности функционирования сельского хозяйства, вывода его из кризиса на путь устойчивого развития. Предложенные в работе методические и практические рекомендации могут быть использованы органами управления Краснодарского края, а также других регионов РФ при финансовом планировании и прогнозировании финансовых ресурсов организаций. Методику оптимизации структуры финансовых ресурсов по критерию рентабельность - финансовый риск использовать в финансовой и аналитической деятельности сельскохозяйственных организации Краснодарского края; при разработке концепции региональных программ устойчивого развития сельского хозяйства в современных рыночных условиях. Они также могут быть использованы в учебном процессе в рамках дисциплин: Финансы, Финансы организа

12 ций, Экономический анализ, Финансовый менеджмент, Планирование и прогнозирование и др.

Апробация результатов исследования. Основные результаты выпоненного диссертационного исследования докладывались и получили положительную оценку на ежегодных научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов Кубанского государственного аграрного университета (г. Краснодар, 2008-2010 гг.), Международной научно-практической конференции (г. Санкт-Петербург, 2009 г.), Всероссийской научно-практической конференции (г. Саратов, 2009 г.), Международной научно-практической конференции молодых исследователей (г. Вогоград, 2009 г.), Международной научно-практической конференции (г. Ставрополь, 2009 г.), Международной научно-практической конференции (г. Санкт-Петербург, 2010 г.).

Диссертационное исследование является частью тематического плана научно-исследовательской работы ФГОУ ВПО Кубанский ГАУ по теме № 18 Разработать предложения по основным направлениям повышения эффективности регионального АПК (регистрационный номер 01200113474).

Публикации. По результатам исследования опубликовано 14 научных работ общим объемом 10,45 п.л. (авт. - 8,2 п.л.), в том числе 2 статьи в изданиях, рекомендованных ВАК.

Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников (169 наименований), включает 31 таблицу и 21 рисунок.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Липчиу, Кирил Иванович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ теоретических, методических и прикладных аспектов по проблеме оптимизации структуры финансовых ресурсов организации, позволил сделать следующие выводы и предложения:

В процессе систематизации взглядов российских и зарубежных ученых-экономистов на определение понятия финансовые ресурсы выделены формальный и сущностные подходы. Под финансовыми ресурсами понимаем совокупность всех видов денежных доходов и поступлений, находящихся в распоряжении субъекта хозяйствования. Финансовые ресурсы являются результатом взаимодействия поступления и расходования денежных средств, их накопление и использование.

Изучение классификации источников финансирования ресурсов организации показало, что они определяются неоднозначно, существенным отличием является степень их детализации. Нами уточнена и допонена их группировка с учетом российских современных условий и специфики функционирования организаций аграрного сектора.

Разработана система управления финансовыми ресурсами организации, под которой понимаем совокупность элементов, находящихся во взаимосвязи и взаимодействующих на процесс их формирования и использования в рамках определенных методов управления ими.

Оценка современного состояния динамики финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций Краснодарского края свидетельствует, что в 2008 г. по сравнению с 2001 г. сельскохозяйственные организации получили в 2,3 раза больше величину прибыли или главного источника формирования финансовых ресурсов. В структуре финансовых ресурсов организаций аграрного сектора величина собственных источников варьирует от 37,5% до 96,5%, что не соответствует золотому правилу финансового менеджмента, когда оптимальность обеспечивается при соотношении между внешними и собственными источниками формирования финансовых ресурсов как

34% : 66%. В связи с этими нами обоснована целесообразность использования дескриптивных моделей, предусматривающей дифференциацию источников финансирования финансовых ресурсов организаций, скорректированных с позиций влияния внутренних и внешних факторов.

Исследование и анализ структуры финансовых ресурсов ЗАО Победа Каневского района, ЗАО им. Ильича Высековского района, ОАО Радуга Новопокровского района. ОАО Заветы Ильича Ленинградского района по принадлежности свидетельствует, что в организациях созданных как ЗАО (закрытое акционерное общество) доля собственных средств является преобладающей, а по ОАО доминируют внешние ресурсы.

Качественная оценка структуры капитала сельскохозяйственных организаций с учетом степени устойчивости и риска формирующих его статей показала, что она подвергается риску неустойчивости. Сдерживают возможности роста источников капитала с высокой степенью устойчивости и, в конечном итоге, негативно отражается на оптимизации его структуры, неразвитость регионального финансового рынка.

Разработан механизм управления финансовыми ресурсами организациями аграрного сектора, включающий набор количественных и качественных показателей, позволяющий установить уровень эффективности управления с помощью бюджетирования, и составления финансового плана, которые дожны основываться на следующих принципах: принцип детализации расходов (в целях экономии ресурсов и контроля за использованием средств все значительные расходы дожны детализироваться); принцип увязки оперативных, текущих, среднесрочных и догосрочных планов; непрерывность плановых расчетов, позволяющей субъектам управления своевременно выявлять негативные отклонения от прогнозируемой ситуации и вносить соответствующие корректировки. Эти принципы позволяют решить ряд задач: сельскохозяйственная организация регулярно может учитывать внешние изменения (например, инфляцию, спрос на продукцию, ситуацию на рынке), изменения своих целей, корректировать планы в зависимости от уже достигнутых

190 результатов. Принцип прозрачность информации предполагает своевременное предоставление необходимой информации всеми структурными подразделениями Центру финансовой ответственности, который следит за бюджетированием и финансовым планированием. Использование данного элемента механизма управления финансовыми ресурсами позволяет повысить доходность основной деятельности, имущества и финансового капитала.

Обобщающим направлением оценки системы управления финансовыми ресурсами сельскохозяйственных организаций является анализ эффективности их финансового менеджмента. Однако каждый хозяйствующий субъект самостоятельно строит систему управления ресурсами, исходя из собственного финансового состояния, концепции развития, знаний и опыта менеджеров, которым присущи риски принятия неверных решений. В результате под оптимальной структурой капитала целесообразно понимать структуру, при которой выбранная стратегия по управлению капиталом будет способствовать максимальной эффективности его использования. Наши исследования показали, что оптимальная структура капитала для организаций сельского хозяйства может быть с долей заемного капитала 20-40%. Хотя с повышением доли заемного капитала возрастает уровень финансового риска, снижается скорость возврата средств, рентабельность.

Для повышения эффективности использования финансовых ресурсов предлагается методика оптимизации их структуры по-критерию рентабельность - финансовый риск, основной идеей которого является, диверсификация активов организации с преимущественным вложением средств в доходные. В результате практической реализации данного подхода установлено, что ЗАО Победа Каневского района следует перераспределить источники финансирования из недоходных активов' (основные средства) в доходные (краткосрочные, догосрочные финансовые вложения); ОАО Радуга Новопокровского района диверсифицировать структуру доходных активов; ОАО Заветы Ильича Ленинградского района - усовершенствовать и повысить эффективность управления производственными запасами.

С целью снижения риска разработки и реализации неверных тактических мер по оптимизации финансовых ресурсов рекомендуется использовать дескриптивные модели, позволяющие своевременно структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями анализа капитала и финансового состояния организации.

В условиях ограниченных возможностей формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций на фондовом рынке, который отсутствует в регионе, одним из способов оптимизации их структуры является развитие процессов кооперации и интеграции и значительный потенциал воздействия имеет ОАО Россельхозбанк, который расширяет доступ к заемным средствам, обеспечивая догосрочными финансовыми ресурсами деятельность сельскохозяйственных организаций, реализуя политику Министерства сельского хозяйства РФ по этим направлениям. Для этого на селе предлагается создание разветвленной сети кредитной кооперации с субсидированием государством до 95% ставки кредита.

В современных условиях реализация предложенных теоретических, методических положений и практических рекомендаций направлена на оптимизацию структуры финансовых ресурсов организаций аграрного сектора региона.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Липчиу, Кирил Иванович, Краснодар

1. Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая, третья и четвертая: федер. закон: Принят Гос. Думой 30 ноября 1994 г. М.: Изд-во Омега-М, 2010. - 474 с.

2. Российская Федерация. Законы. Налоговый кодекс Российской Федерации.: федер. закон принят Гос. Думой 16 июля 1998 г.. М.: Проспект, 2008.-656 с.

3. Российская Федерация. Законы. О бухгатерском учете.: федер. закон принят Гос. Думой 23 февраля 1996 г.: одобр. Советом Федерации 20 марта 1996 г.: по состоянию на 3 ноября 2006 г..

4. Положение по бухгатерскому учету 4/99 Бухгатерская отчетность организации. Приказ МФ РФ от 6.07.1999 г. № 3'2н.

5. Положение по бухгатерскому учету 9/99 Доходы организации. Приказ МФ РФ от 6.05.1999 г. № 32н.

6. Положение по бухгатерскому учету 9/99 Расходы организации. Приказ МФ РФ от 6.05.1999 г. № 32н.

7. Методические рекомендации по проведению анализа финансового состояния организации. Утв. приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. № 16.

8. Федеральный закон РФ О несостоятельности (банкротстве). ФЗ № 127 от 26 октября 2002 г.

9. Федеральный закон РФ Об акционерных обществах ФЗ № 208 от 26 декабря 1995 г.

10. Агропромышленный комплекс Кубани: стат. сб. Краснодар, 2007. -211 с.

11. П.Астахов, В. П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством / В. П. Астахов. М.: Изд-во Ось-89, 1995. -80 с.

12. Баканов, М. И. Теория анализа хозяйственной деятельности / М. И. Баканов. А. Д. Шеремет. Учебник. Ч М.: Финансы и статистика, 1999. Ч 416 с.

13. Банк, Р. В. Финансовый анализ: учеб. пособие / В. Р. Банк, С. В. Банк, А. В. Тараскина. Ч М.: Проспект, 2009. Ч 452 с.

14. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И. Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 1994. Ч 384 с.

15. Балабанов, И. Т. Финансовый менеджмент / И. Т. Балабанов: учебник. -М.: Финансы и статистика, 1994. 224 с.

16. Балабанов, И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта / И. Т. Балабанов. Ч М.: Финансы и статистика, 2002. Ч С. 187188.

17. Барбашин, А. И. Экономика сельского хозяйства: Курс лекций: 2-е изд. Ч Курск: Изд-во КГСХА, 2002. 278 с.

18. Басовский, Л. Е. Экономический анализ (комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности) / Л. Е. Басовский, А. М. Лунева, А. Л. Басовский. М.: ИНФРА-М, 2003. - 251 с.

19. Басовский, Л. Е. Финансовый менеджмент: учебник / Л. Е. Басовский. Ч М.: Инфра-М, 2007. 240 с.

20. Бланк, И. А. Стратегия и тактика управления финансами / И. А. Бланк. -Киев: МП ИТЕМтд СР АДЕФ-Украина, 1996. 534 с.

21. Бланк, И. А. Управление формированием капитала / И. А. Бланк. Ч Киев: Ника-Центр, Эльга, 2002. 496 с.

22. Бланк, И. А. Управление использованием капитала / И. А. Бланк. 2-е изд., стер. - М.: Изд-во Омега-Л, 2008. Ч 656 с.

23. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент / И. А. Бланк. Ч учеб. курс. Ч М: Ника-Центр, 1999. 273 с.

24. Берлин, С. И. Теория финансов / С. И. Берлин: учеб. пособие. Изд-во Приор, 1999.-256 с.

25. Большой экономический словарь / Под ред. А. Н. Азрилияна. 2-е изд. доп. и пер. Ч М.: Институт новой экономики, 1997. - 864 с.

26. Большой энциклопедический словарь. Ч 2-е изд. перераб. и доп. М.: Большая российская энциклопедия, 1998. - С. 1013.

27. Бочаров, В. В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций / В. В. Бочаров. М.: Финансы и статистика, 2002.-234 с.

28. Бочаров. В. В. Современный финансовый менеджмент / В. В. Бочаров. Ч СПб.: Питер, 2006. 464 с.

29. Бояльская, JI. JI. Способы оценки собственных финансовых возможностей сельхозтоваропроизводителей / JI. Л. Бояльская // Экономика с.-х. и перераб. предприятий. 2004. - № 6. - С. 44-46.

30. Бригхэм, Ю. Финансовый менеджмент: полный курс в 2 т. / Ю. Бригхэм, Л. Гапенски; пер. с англ. под ред. В. В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.

31. Бригхэм, Ю. Энциклопедия финансового менеджмента / Ю. Бригхэм. -М.: Экономика, 2002. 543 с.

32. Бригхэм, Ю. Энциклопедия финансового менеджмента / Ю. Бригхэм, Дж. Хьюстон. Экспресс курс. 4-к изд. / Пер. с англ. - СПб.: Питер, 2007. -544 с.

33. Бурда, А. Г. Финансовые ресурсы предприятий / А. Г. Бурда: методич. пособие. Краснодар, КубГАУ, 1997. - 27 с.

34. Ван Хорн, Дж К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Дж. КБ. Ван Хорн. М,: Финансы и статистика, 2000. - 800 с.

35. Вихров, А. В. Источники инвестиционных ресурсов предприятия / А. В. Вихров. М.: Институт микроэкономики, 2002. Ч 70 с.

36. Гаврилова, А. Н. Финансы организаций (предприятий). Учебник / А. Н. Гаврилова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУСЮ 2007. - 608 с.

37. Галицкая, С. В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учеб. пособие / С. В. Галицкая. М.: ЭКСМО, 2008. - 652 с.

38. Герасимов, В. Н. Элементы и структура российского менеджмента / В. Н. Герасимов // Материалы VII международной научно-практической конференции Современный российский менеджмент: состояние, проблемы, развитие. Пенза: Привожский дом знаний, 2007.

39. Гиляровская, Л. Т. Экономический анализ: учебник для вузов / Л. Т. Гиляровская, Г. В. Корнякова, Н. С. Пласкова, Г. Н. Соколова, Д. А. Ендо-вицкий. Под общ. ред. Л. Т. Гиляровской. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. -615 с.

40. Грачев, А. В. Организация и управление финансовой устойчивостью. Роль финансового директора на предприятии / А. В. Грачев // Финансовый менеджмент. Ч 2004. № 1. - С. 31-36.

41. Грачев, А. В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия / А. В. Грачев // Финансовый менеджмент. Ч 2002.-№2.-С. 21-25.

42. Гукасова, Е. В. Доступ к финансовым ресурсам для малого и среднего ' бизнеса / Е. В. Гукасова // Материалы международной научно-практической конференции Современные проблемы развития экономики и социальной сферы. Ставрополь: АГРУС, 2005.

43. Гукова. А. В. Инвестиционный капитал предприятия / А. В. Гукова, А. Ю. Егоров; под общ. ред. А. Ю. Егорова. М.: КНОРУС, 2006. - 276 с.

44. Денисов, А. Ю. Экономическое управление предприятием и корпорацией / А. Ю. Денисов, С. А. Жданов. М.: Издательство Дело и Сервис, 2002.-416 с.

45. Джексон, М. Финансовое моделирование в Ехе1: углубленный курс / М. Джексон, М. Стонтон; пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2006. - 352 с.: ил.

46. Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. Ч М.: Издательство Дело и сервис, 2003. -336 с.

47. Дробозина, Л. А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Л. А. Дробозина, Л. П. Окунева, Л. А. Андросов и др.; под ред. проф. Л. А. Дробозиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 479 с.

48. Друкер, П. Эффективное управление / П. Друкер / Пер. с англ. М.: Изд-во Гранд, 2003.

49. Едронова, В. Н. Комплексный метод оценки амортизационных отчислений и контроль за их целевым использованием / В. Н. Едронова, И. В. Гарахина // Экономический анализ: теория и практика. 2008. - № 12 (117). -С. 8-12.

50. Ефимова, О. В. Анализ финансовой отчетности / О. В. Ефимова, М. В. Мельник: учеб. пособие. М.: Омега-Л, 2004. - 408 с.

51. Елизаров, Ю. Ф. Экономика организаций / Ю. Ф. Елизаров. М.: Экзамен, 2005.-496 с.

52. Житкова, Е Л. Внедрение системы бюджетирования на предприятии как основа его интеграции в систему индикативного планирования региона / Е. Л. Житкова // Финансовый менеджмент. 2007. - № 5. - С. 83-97.

53. Жуков, Е. Ф. Общая теория денег и кредита: учебник / Е. Ф. Жуков. 2-е изд. перераб. и доп. Ч М. Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. Ч 359 с.

54. Ильина, И. В. Понятие и классификация ресурсов процесса производства / И. В. Ильина, О. В. Сидоренко // Эконом, анализ: теория и практика. Ч 2008. № 18(123). - С. 36-42.

55. Исаковский, Е. А. Централизация распоряжения накоплениями от амортизации основного капитала / Е. А. Исаковский // Вестник И.Г.БЭ. 1929. -№ 12.

56. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В. В. Ковалев. Ч М.: Финансы и статистика. 1995.-432 с.

57. Ковалева, А. М. Финансы фирмы: учебник / А. М. Ковалева, М. Г. Лапус-та, Л. Г. Скамай. М.: ИНФРА-М, 2002. - 493 с.

58. Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев.- М.: Финансы и статистика, 2000. 768 с.

59. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В. В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2002.

60. Ковалев, В. В. Финансы предприятий / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев: учебник. М.: ТК Веби, 2003. - 352 с.

61. Ковалев. В. В. Становление неоклассической теории финансов / В. В. Ковалев // Вестник С-Пб ун-та, 2005. Сер. 8. - Вып. 1(№ 8).198

62. Клейнер, Г. Б. Эффективность мезоэкономических систем переходного периода / Г. Б. Клейнер // Проблемы теории и практики* управления. -2002. № 6.

63. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий. М.: КНОРУСЮ 2007. - 672 с.

64. Количественные методы финансового анализа / Под ред. С. Дж. Брауна и М. П. Крицмена: Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1996. 336 с.

65. Крейнина, М. Н. Кругооборот денежных и финансовых ресурсов предприятия / М. Н. Крейнина. М.: Дело и Сервис, 1998.

66. Куницына, Н. Н. Управление финансами корпораций: региональный аспект / Н. Н. Куницына, Д. Г. Бженникова: монография. Ставрополь: Сервисшкола, 2006. - 204 с.

67. Курбатов. А. А. Продовольственная безопасность региона / А. А. Курбатов, В. И. Гайдук. Краснодар: КубГАУ, 2005. - 219 с.

68. Кутер, М. И. Современный взгляд на концепции амортизации / М. И. Ку-тер, А. В. Кузнецов, Р. И. Мамедов // Экономический анализ: теория и практика. 2008. - № 24(129). - С. 2-11.

69. Легоева, Д. О. Концепция оптимальной финансовой структуры капитала в системе управления компании / Д. О. Легоева // Тр. КубГАУ. 2009. -№2(17).-С. 39-43.

70. Липчиу, К. И. Теоретические подходы к сущности финансовых ресурсов организации / К. И. Липчиу // Агарная наука в XXI веке: проблемы и перспективы. Тр. III Всероссийск. науч.-практ. конф. - Саратов, 2009 - С.

71. Липчиу, К. И. Современные подходы к формированию финансовых ресурсов организации / К. И. Липчиу // Научное обеспечение агропромыш199ленного комплекса. Ч Матер. II Всеросийск. науч.-практ. конф. молодых ученых. Краснодар: КубГАУ, 2008. - С. 431-433.

72. Липчиу, К. И. Принципы формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций / К. И. Липчиу // Тр. / КубГАУ. 2010. - 2(23). -С. 78-80.

73. Липчиу, К. И. Особенности формирования финансовых ресурсов сельскохозяйственных организаций в современных условиях / Н. В. Липчиу, К. И. Липчиу // Финансы и кредит. 2010. - № 28(412). - С. 10-14.

74. Лазарева, Н. В. Экономический анализ как элемент управления финансовыми ресурсами территорий / Н. В. Лазарева. Финансы. - 2001. - № 3. -С. 8-9.

75. Любушин, Н. П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Н. П. Любушин, В. Б. Лещёва, В. Г. Дьякова // Учеб. пособие. Ч М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000 471 с.

76. Мазурова, И. И. Прогнозирование и оценка финансовой устойчивости предприятия / И. И. Мазурова, М. В. Романовский, А. Г. Булат. УЭИФ, КГАУ, 1996.-С. 6.

77. Макконнел, Кэмпбел Рю. Экономикс. Принципы, проблемы и политика / Кэмпбел Рю Макконнел, Стенли Л. Брю. в 2 т.: Пер. с англ. - Т. 2. -М.: Республика, 1992. - 400 с.

78. Макконел, К. Экономикс: Принципы, проблемы и политика / К. Макконнел, С. Брю. Ч Пер. с англ. Ч М.: 2007. Ч Т. 1.

79. Марковец, Г. Основы портфельной теории // Нобелевские лауреаты по экономике: взгляд из России. Ред. академик РАЕН, проф. Ю. В. Яковец. - СПб.: Изд-во Гуманистика, 2003. - С. 534-546.

80. Маршал, А. Принципы экономической науки / А. Маршал. Пер. с англ.-М.: Прогресс, 1993.-Т. 1.-415 с.

81. Маркарьян. Э. А. Финансовый анализ: учеб. пособие / Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян. 3-е изд. перераб. и доп. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 224 с.

82. Маркс, К. Капитал. Критика политической экономики / К. Маркс // Пер. И. И. Скворцова-Степанова. Т. 2. Ч Кн. 2. - Процесс обращения капитала. Под ред. Ф. Энгельса. -М.: Политиздат, 1978.-431 с.

83. Моляков, Д. С. Теория финансов предприятий / Д. С. Моляков, Е. И. Шохина: учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. - 112 с.

84. Общая теория финансов: учебник / Под ред. Л. А. Дробозиной. Ч М.: ЮНИТИ, 1995.

85. Опрышко, Е. Л; Особенности формирования оптимальной структуры источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий / Е. Л. Опрышко // Тр. КубГАУ. 2009. - № 6(21). - С. 35 -38.

86. Остапенко, В. В. Финансы предприятий: учеб. пособие / В. В: Остапенко. 2-е изд., испр. и доп. Ч М.: Омега-Л, 2004. Ч 304 с.

87. Павлова. Л. Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия / Л. Н. Павлов: учебник. Ч М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-400 с.

88. Панков, В. В. Анализ содержания некоторых показателей финансового бизнеса / В. В. Панков // Экономический анализ: теория и практика.2004.-№5.-С. 6.

89. Паронян, А. С. Основные элементы управления собственным и заемным капиталом в организациях АПК / А. С. Паронян, Г. И. Иваченкова // Экономика с.-х. и перераб. предприятий. Ч 2005. № 8. Ч С. 44-46.

90. Пашин, Е. В. Оптимизация структуры финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта. Ч Дисс. канд. экон. наук / Е. В. Пашин. Ч Екатеринбург,2005.

91. Пласкова, Н. С. Экономический анализ: учебник / Н. С. Пласкова. М.: Эксмо, 2007. - 704 с.

92. Плешкова, Т. Г. Оптимизация структуры капитала организации в системе управления финансовыми ресурсами / Т. Г. Плешкова: дис. канд. экон. наук. Ставрополь, 2008. - 231 с.

93. Поляк, Г. Б. Финансовый менеджмент: учебник / Г. Б. Поляк. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с.

94. Попова, Р. Г. Финансы предприятий / Р. Г. Попова, И. Н. Самонова, И. И. Добросердова. СПб. Питер, 2002. - 224 с.

95. Попов, В. М. Финансовый бизнес-план / В. М. Попов. Ч М.: Финансы и статистика. 2000.

96. Портфель конкуренции и управление финансами / Под ред. Ю. Б. Рубина. М.: Соминтекс, 1996. - 734 с.

97. Пушкарева, В. М. История финансовой мысли и политики налогов / В. М. Пушкарева. -М.: ИНФРА-М, 1996. 192 с.

98. Райзбер, Б. А. Современный экономический словарь / Б. А. Райзберг, Л. Ш. Лозовский, Е. Б. Стародубцева. 3-е изд., доп. - М.: ИНФРА-М, 2000.-С. 167.

99. Родионова, В. М. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции / В. М. Родионова, М. П. Федотова. М.: Перспектива, 1995. -100 с.

100. Романенко, А. А. Организационно-экономические основы производства зерна в Краснодарском крае / А. А. Романенко / Под ред. В. И. Нечаева. Краснодар: КубГАУ, 2004. - 387 с.

101. Рощаховский, А. К. Балансы акционерных предприятий. СПб., 1910.

102. Рубцов, И. В. Финансы организаций (предприятий) / И.В.Рубцов. -М.: ООО Изд-во 2 лит, 2006. 448 с.

103. Рудык, Н. Б. Структура капитала корпораций: теория и практика / Н. Б. Рудык. М.: Дело, 2004. - 272 с.

104. Русак, Н. А. Финансовый анализ субъектов хозяйствования / Н. А. Русак, В. Н. Русак. Минск: Высшая школа, 1997. Ч 260 с.

105. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК / Г. В. Савицкая: учебник, 4-е изд., испр. и доп. Мн.: Новое знание, 2004. - 736 с.

106. Самойлов, А. А. Система показателей оценки экономической эффективности деятельности предприятий / А. А. Самойлов // Экономический анализ: теория и практика. 2003. Ч № 6.

107. Самсонова, Н. Ф. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / Н. Ф. Самсонова. М.: ИНФРА-М, 2002. - 263 с.

108. Сайфулин, Р. С. Методика финансового анализа / Р. С. Сайфулин, А. Д. Шеремет. М.: ИНФРА-М, 1995. - 241 с.

109. Селезнева, Н. Н. Анализ финансовой отчетности организации: учеб. пособие / Н. Н. Селезнева. А. Ф. Ионова. Ч 3-е изд. перераб. и доп. Ч М.: ЮНИТИ, 2007. 583 с.

110. Сельское хозяйство Краснодарского края: стат. сб. Ч Краснодар, 2008. Ч 224 с.

111. Сельское хозяйство Краснодарского края: стат. сб. Ч Краснодар, 2009. -201 с.

112. Скалозубова, Н. А. Финансовое планирование / Н. А. Скалозубова, М. Я. Штейнман. М.: Финансы, 1991. - 413 с.

113. Смирнов, Н. Ф. Вопросы амортизации имущества / Н. Ф. Смирнов // Счетоводство. Ч 1924. Ч № 6.

114. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов / А. Смит: В 2 кн. -М.: Ось-89, 1997.

115. Современный финансово-кредитный словарь / Под ред. М. Г. Лапусты, П. С. Никольского. -М.: ИНФРА-М, 1999.

116. Соколов, М. М. Изменения в амортизационной политике как особая форма налогового воздействия на развитие экономики / М. М. Соколов // Все о налогах. 2008. - 3 №.

117. Соколов, Я. В. Амортизация, или что такое реализм / http: // www/buh.ru/document.j sp?ID=769.

118. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент. Российская политика / Е. С. Стоянова. -М.: Перспектива, 2006. 656 с.

119. Стоянова, Е. С. Финансовый менеджмент: учебник / Е. С. Стоянова, Т. Б. Крылова, Т. Н. Балабанов. Е. В. Быкова, И.Г. Кукукина, Ю. С. Мас-ленченков, И. А. Бланк, Т. В. Ващенко; под общей ред. Е. С. Стояновой. Ч 6-е изд. М.: Перспектива, 2006. Ч 656 с.

120. Теория экономического анализа хозяйственной деятельности. Ч М.: Прогресс, 1982. 286 с.

121. Теория финансов. Учеб. пособие / Сабанти Б. М. М.: Менеджер, 1998. - 168 с.

122. Теплова, Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями и др. / Т. В. Теплова. М.: ГУ ВШ, 2001.

123. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учеб. пособие / В. И. Бережной, Е. В. Бережная, О. Б. Бигдай и др. Ч М.: Финансы и статистика, ИНФРА-М, 2008. 336 с .

124. Уткин, Э. А. Финансовый менеджмент / Э. А. Уткин. Учебник. - М.: ИНФРА-М, 1998

125. Уткин, Э. А. Финансовое управление / Э. А. Уткин. М.: Изд-во ЭК-МОС, 1997.-208 с.

126. Ушаков, Ю. А. Экономико-математическое моделирование в американских корпорациях / Ю. А. Ушаков. М.: Наука, 1980. Ч 166 с.

127. Финансы: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, Н. В. Маркиной. М.: Финансы и статистика, 2004.

128. Финансы: учебник / Под ред. Л. А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ, 2000. -с. 77.

129. Финансы: учебник / В. М. Родионова, Ю. Я. Вавилова, Л. И. Гончаренко и др.; Под ред. В. М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1993.-С. 11.

130. Финансы: учебник / Под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской, Б. М. Сабанти. М.: Юрайт, 2009. - 448 с.

131. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / М: В. Романовский и др.; Под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской. -М.: Юрайт-М, 2001.-С. 265.

132. Финансы предприятий: Учебник / Н. В. Кочина, Г. В. Поляк, Л. В. Павлова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 254 с.

133. Финансы: Учебник. 2-е изд. перераб. и доп. / Под ред. В. В. Ковалева. -М.: Проспект, 2008.

134. Финансы организаций: Учеб. пособие / Н. В. Липчиу, Н. Н. Тюпакова и др.; под ред. Н. В. Липчиу. Ч 4-е изд., перераб. и доп. М.: Магистр, 2007. - С. 84.

135. Финансы / Под ред. Г. Б. Поляка. Ч 3-е изд. перераб. и доп. Ч М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

136. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Под ред. Е. И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003. - 408 с.

137. Хеферт, Э. Техника финансового анализа / Э. Хеферт. Ч Пер. с англ. Ч Под ред. Л. П. Белых. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. - С. 545.

138. Хикс, Дж. Р. Стоимость и капитал / Дж. Р. Хикс. Ч Пер. с англ. М.: Прогресс, 1993.-488 с.

139. Хот, Р. Н. Основы финансового менеджмента / Р. Н. Хот. М.: Дело, 1993.-128 с.

140. Четыркин, Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов / Е. М. Четыркин. М.: Дело, 1995. - 319 с.

141. Шевченко, Ю. С. Анализ финансовых результатов деятельности организаций, их формирование и отражение в бухгатерской отчетности (по материалам сельскохозяйственных организаций Краснодарскогокрая. Ч Дисс. на соиск. канд. наук. Краснодар, 2007. - 216 с.

142. Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа: Учебник / А. Д. Шеремет. 2-е изд., доп. -М.: ИНФРА-М, 2006. - 366 с.

143. Шеремет, А. Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ / А. Д. Шеремет, А. Ф. Ионова. М.: ИНФРА-М, 2004.205

144. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. -М.: ИНФРА-М, 1999.

145. Экономический анализ: Учебник / Под ред. JL Т. Гиляровской. 2-е изд. доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - с. 184.

146. Экономическая стратегия фирмы: учеб. пособие / Под ред. А. П. Гра-фова. 3-е изд., испр. Ч СПБ.: Спецлит, 2000.

147. Экономика: Учебник / Под ред. А. С. Булатова. Ч 2-е изд., перераб. и доп. М.: БЕК, 1997. - 816 с.

148. Яковлев, В. А. Целостная система хозяйственных механизмов рыночной экономики (философия, методология и инструментарий экономических реформ): Проблемный курс. Краснодар: ООО Просвещение, 1997.-217 с.

149. Durund, D. Cost of Debt and Equity Funds for Business: Trends and Problems of Measureement // Conference of Economic Reseaarch: N.Y., 1952.

150. Lasseque, P. Gestion de I'enterprise et comptabilit. Dalloz, 1975.

151. Modigliani, F. The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment American Economic Review / F. Modigliani, M. H. Miller. -1958 / Vol. 48. June. - № 3/ - P. 261-297.

152. Myers, S. Capital Structure // Journal of Economic Perspectives / S. Myers. -2001.-Vol. 15.-№2.

153. Post, J. E. Redefining the Corporation: Stakenholder Management and Organizational Wealth / J. E. Post, L. E. Preston , S. Sachs. Stanford: Stanford University Press, 2002.

154. Thomas, E. Fred Weston, Finansial Theory and Corporate Policy / E. Thomas, J. Copeland. Ч Addison-Westley Publishing Company, 1992. Ч P. 39.

155. Stanly, В Block. Hirt Foundation of financial management / В Block Stanly, A. Geoffrey. Boston, 1992. - P. 300.

156. Sharpe, W. F. A Simplified Model for Portfolio Analysis // Management Science, 1963. Vol. 9. - January. - № 2. - P. 277-293.206

157. Jensen, M. M. Value Maximization, Stakeholder, and the Corporate Objective Function / M. Jensen. The Monitor Croup and Harvard Business School, 2001.164. Ссыка на домен более не работаетbis/5363/

Похожие диссертации

• Управление финансовыми ресурсами предприятий в условиях рыночной экономики
• Совершенствование управления финансовыми ресурсами организаций
• Формирование механизма роста финансовых ресурсов на предприятиях торговли
• Обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов экономических субъектов в условиях инновационной экономики: теория и методология исследования
• Стратегия управления финансовыми ресурсами организаций сельского хозяйства: теория и практика