Национальные валютные системы азиатских стран: тенденции и перспективы развития

Шелыгин, Алексей Николаевич

Темы диссертаций по экономике » Мировая экономика

Национальные валютные системы азиатских стран: тенденции и перспективы развития тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Шелыгин, Алексей Николаевич
Место защиты	Москва
Год	2008
Шифр ВАК РФ	08.00.14

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Национальные валютные системы азиатских стран: тенденции и перспективы развития"

На правах рукописи ББК: 65.268.6 Ш45

ии^4Ь8272

Шелыгин Алексей Николаевич

НАЦИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ АЗИАТСКИХ СТРАН: ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

08.00.14 - Мировая экономика

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 2008

003458272

Работа выпонена на кафедре Мировая экономика и международные валютно-кредитные отношения в ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации

Научный руководитель доктор экономических наук, профессор

Суэтин Александр Алексеевич

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Шенаев Вячеслав Никитич

кандидат экономических наук Софьянников Иван Михайлович

Ведущая организация ОАО Всероссийский научно-

исследовательский конъюнктурный институт

Защита состоится л11 декабря 2008 года в 15 часов 30 минут на заседании совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 505.001.01 при ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, аудитория 214.

С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале Библиотечно-информационного комплекса ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, к. 203.

Автореферат разослан л10 ноября 2008 г. и размещен на официальном сайте ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации www.fa.ru.

Ученый секретарь совета Д 505.001.01, к.э.н, профессор

М.Б. Медведева

1. Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования. На рубеже XX и XXI веков четко просматривается тенденция снижения влияния развитых стран в мировой экономике, при этом все более важную роль играют развивающиеся страны, прежде всего страны Азии. Это наиболее динамично развивающийся регион мира, где экономический рост на протяжении десятилетий превышает в два раза мировой показатель, а в ряде стран показатели роста в годовом исчислении достигают двузначных чисел. Все чаще в прогнозах экспертов звучат страны Азии как будущие лидеры мировой экономики, уже сегодня составляющие конкуренцию, как в политическом, так и экономическом плане Европейскому союзу и США.

В Азии в 1967 году была создана Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), куда вошли Индонезия, Малайзия, Сингапур, Таиланд, Филиппины, затем Бруней (1984), Вьетнам (1995), Лаос и Мьянма (1997), Камбоджа (1999). Позднее к ним присоединились Южная Корея, Япония и Китай, и объединение получило название АСЕАН+3. На эти страны приходится около 2/3 ВВП Азии или 1/5 ВВП мира, здесь сосредоточены 2/3 мировых золотовалютных резервов.1 Попытка введения в 2006 году единой счетной единицы АС11 этими странами - первого шага на пути к валютному союзу - вызвала огромный резонанс, однако введение АСи пришлось отложить на неопределенный срок.

Усиливающаяся неустойчивость мировой валютной системы, опирающейся на долар как основную ключевую валюту, образование экономического и валютного союза европейских стран и введение в обращение единой европейской валюты, создают предпосыки для активизации процессов региональной валютной интеграции в мире. Страны АСЕАН+3 не остались в стороне от этого процесса. В этих странах может образоваться новая валютная зона, основанная на новой колективной валюте, которой суждено сыграть свою весьма важную роль в мировой валютной системе.

Особый интерес в области валютных отношений представляют страны АСЕАН+3 с точки зрения протекающих в них процессов. Если опыт создания европейской валюты является единственным успешным прецедентом создания единой валюты, то анализ происходящих изменений в валютной сфере стран Азии позволяет существенно расширить представление об устройстве и функционировании региональных валютных систем и отношений, в частности в рамках теории оптимальных валютных зон.

В силу перечисленных обстоятельств выбранное направление исследования представляется актуальным для науки и практики.

Степень разработанности проблемы.

Теоретической основой диссертационного исследования являются классические и современные труды зарубежных и отечественных ученых. Существенный вклад в развитие теории валютных отношений внесли зарубежные экономисты: Г. Д. Байт, Г. Джонсон, Дж. М. Кейнс, П. Кругман, М. Пебро, Дж. Робинсон, М. Фридман, Ф. А. Хайек. В трудах перечисленных ученых отражены теоретические положения теории денег и валютных курсов. В то же время недостаточное внимание уделяется устройству мировой валютной системы.

Вопросы региональной валютной интеграции и создания наднациональных валют исследовались в рамках теории оптимальных ватных зон П. Б. Кененом, Р.И. Маккинноном и Р. Манделой. Именно эти исследования стали научной основой появления единой европейской валюты. Однако в современных условиях система критериев конвергенции нуждается в доработке.

Изучением экономик стран Восточной Азии занимались П. Наварро, В. Хирн, О. Шенкар. Однако ими было уделено недостаточно внимания сфере валютных отношений.

Теоретическую и методологическую основу международных валютно-кредитных и финансовых отношений в отечественной науке составили исследования О.В. Буториной, Л.Н. Красавиной, И.Н. Платоновой,

A.A. Суэтина и др. Особое место в работах ученых отводится мировому финансовому рынку и устройству мировой валютной системы. Интеграционным процессам в мировой экономике и свободно используемым валютам посвящены труды В.В. Алексеева, С.М. Меньшикова, В.Я. Пищика, Д.В. Смыслова, В.Г. Шемятенкова и Н.П. Шмелёва.

Однако, несмотря на наличие исследований, посвященных проблемам развития национальных валютных систем стран Азии, в частности, в трудах отечественных и зарубежных ученых, ряд теоретических и практических вопросов требуют дальнейшего анализа, обобщения и уточнения.

Актуальность и степень разработанности указанных проблем предопределили выбор темы, цель и основные задачи настоящего диссертационного исследования.

Цель исследования заключается в решении научной задачи формирования представлений об основных тенденциях развития национальных валютных систем азиатских стран в условиях глобализации мировой экономики.

Для достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:

- на теоретическом уровне определить факторы, способствующие и препятствующие процессу региональной валютной интеграции в странах АСЕАН+3;

- выявить последствия усиления роли национальных валют стран АСЕАН+3 в современной мировой валютной системе;

- раскрыть основополагающие тенденции развития национальных валютных систем азиатских стран и предпосыки создания странами АСЕАН+3 региональной валюты;

- выявить факторы устойчивости азиатских валютных систем в условиях глобального финансового кризиса;

- спрогнозировать последствия введения единой валюты азиатских стран для внешнеэкономического комплекса России.

Объектом исследования в диссертации являются национальные валютные системы азиатских стран на современном этапе развития.

Предметом исследования в работе выступает комплекс научных проблем, связанных с противоречиями ассиметричного развития национальных валютных систем стран АСЕАН+3 и того влияния, которое они могут оказать на мировую валютную систему в процессе трансформации последней.

Теоретико-методологическую основу диссертационной работы составляют аналитический и системный подход к изучению объекта исследования. Достижение цели и решение поставленных в диссертации задач осуществляется с использованием теоретических и эмпирических методов научного познания: исторического и логического, статистического, индукции и дедукции, сравнительного анализа, абстрагирования и агрегирования. Моделирование на основе сценарного подхода используется как метод анализа и оценки возможных вариантов развития азиатских валютных систем.

Информационную базу исследования составили труды зарубежных и отечественных ученых и специалистов, статьи в ведущих экономических изданиях. Статистическую базу составили данные Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, группы Всемирного банка, ООН, Всемирной торговой организации, Азиатского банка развития, Федеральной резервной системы, Европейского центрального банка, Банка Японии, Народного банка Китая, данные Института исследований Mitsubishi, Института Азиатского банка развития, Колумбийского университета и другие источники.

Работа выпонена в соответствии с п. 14 паспорта специальности ВАК 08.00.14 - Мировая экономика.

Научная новизна исследования состоит в выявлении основных особенностей и тенденций развития национальных валютных систем азиатских стран.

Наиболее существенные научные результаты диссертации

заключаются в следующем:

на теоретическом уровне определены факторы, способствующие и препятствующие процессу региональной валютной интеграции в странах

АСЕАН+3. Среди факторов, препятствующих созданию единой азиатской валюты, выявлена внутренняя противоречивость системы критериев номинальной конвергенции, предложены направления совершенствования критериев номинальной конвергенции применительно к азиатским валютным системам;

на основе сценарного подхода предложены варианты развития национальных валютных систем азиатских стран:

Х маловероятным представляется в период до 2015 года введение колективной региональной валюты странами АСЕАН+3;

Х использование юаня в международных расчетах можно ожидать в течение 8-10 лет;

Х иена по-прежнему сохранит за собой роль одной из основных валют, входящих в состав золотовалютных резервов ведущих стран;

выявлены и систематизированы факторы устойчивости азиатских валютных систем в условиях глобального финансового кризиса. Выделены следующие группы факторов: особенности развития национальных валютных систем стран АСЕНА+3; соответствие основных валют региона - иены и юаня требованиям к качеству валюты;

доказано, что усиление роли и значения валютных систем азиатских стран на фоне ускоренного экономического развития стран региона может привести к существенным изменениям в лархитектуре мировой валютной системы, формированию новых центров силы в валютной сфере.

Практическая значимость исследования определяется тем, что изученные в работе основные тенденции развития валютных систем азиатских стран могут быть положены в основу разработки стратегии коммерческих банков в отношении клиентов, имеющих партнерские отношения с компаниями и финансовыми учреждениями в странах АСЕАН+3; процесса управления валютными рисками, поддержания норматива величины открытой валютной позиции банков. Предложенный прогноз развития азиатских валютных систем может учитываться финансовыми учреждениями при

разработке стратегии внешней экспансии; Банком России для оптимизации структуры золотовалютных резервов.

Самостоятельное практическое значение имеет следующее положение исследования:

определение факторов устойчивости азиатских валютных систем в условиях глобального финансового кризиса позволяет коммерческим банкам при условии наличия приемлемого международного рейтинга переориентироваться на азиатский рынок в целях заимствования средств, размещения облигационных замов, проведения IPO. Внедрение и апробация результатов исследования.

Положения диссертации в соответствии со справкой о внедрении используются в практической деятельности ИКБ Судкомбанк (ООО), в частности, используются прогнозы развития азиатских валют и характеристика особенностей азиатских валютных систем при определении валютной стратегии, валютных позиций и консатинге клиентов. Кроме того, описанный в исследовании подход к валюте с точки зрения качества используется для оценки привлекательности валюты для инвестиций.

Материалы исследования используются в процессе преподавания учебного курса Международные валютно-кредитные отношения и ряда спецкурсов на кафедре мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений ФГОУ ВПО Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации.

Диссертация выпонена в рамках научно-исследовательских работ Финакадемии, проводимых в соответствии с Комплексной темой: Пути развития финансово-экономического сектора России.

Основные положения и выводы диссертации докладывались и получили положительную оценку на Всероссийской научно-практической конференции, проведенной ДГТУ на тему "Актуальные проблемы развития мировой экономики" (г. Махачкала, декабрь 2007 г.), круглом столе аспирантов, проведенном в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации на тему: "Российский финансовый рынок: проблемы повышения его

конкурентоспособности и роли в инновационном развитии экономики" (г. Москва, февраль 2008 г.) и седьмой международной научно-практической конференции РУДН "Страны с переходной экономикой в условиях глобализации" (г. Москва, март 2008 г.).

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 6 работ общим объемом 2,76 п.л. (весь объем авторский), в том числе 2 статьи объемом 0,71 п.л. из перечня изданий, рекомендуемых ВАК.

Структура и состав диссертационной работы обусловлены целью, задачами, логикой исследования. Диссертация включает введение, три главы, заключение, библиографический список и двенадцать приложений.

Библиографический список содержит 77 наименований источников по проблематике на русском, английском и немецком языках.

2. Основные положения диссертации

Во введении обосновывается актуальность темы, формулируются цель, задачи, объект, предмет исследования, характеризуются методологическая и информационная базы исследования, научная новизна.

В соответствии с целью и задачами исследования в диссертационной работе рассматриваются следующие группы проблем.

Первая группа проблем посвящена выявлению особенностей формирования валютной зоны странами АСЕАН+3 на основе анализа процессов региональной интеграции в этих странах. Отдельное место отводится определению на теоретическом уровне факторов, способствующих и препятствующих созданию единой валюты странами АСЕАН+3.

Экономический потенциал государства-эмитента валюты является фундаментальной предпосыкой места и роли национальной валюты в мировой валютной системе. В этой связи изучение состояния экономик Южной Кореи, Японии, Китая и других стран - членов АСЕАН имеет основополагающее значение для анализа валютных проблем. В таблице 1 приведены основные макроэкономические показатели стран АСЕАН+3.

Основные макроэкономические показатели стран АСЕАН+3.

Таблица 1

Южная Корея Япония Китай2 АСЕАН

2007 2010 2007 2010 2007 2010 2007 2010

ВПП трн. дол. 0,96 1,14 4,38 5,2 3,25 4,98 1,28 1,72

ВВП по ППС трн. дол. 1,2 1,45 4,29 4,75 6,99 9,77 2,58 3,24

ВВП на душу населения дол. 23070 29672 33576 37261 5292 7216 4490 5393

Прирост ВВП за год % 5,0 4,8 2,1 1,7 11,4 10,5 6,39 5,95

Уровень инфляции % 2,54 2,5 0,0 1,55 4,76 3,55 6,9 5,7

Сальдо текущего счета платежного баланса мрд. дол. 6 -10 213 195 360 546 97,4 69,0

Источник: www.imf.org (по данным ни 23.10.08)

Данные таблицы красноречиво свидетельствуют о благоприятных перспективах экономического роста стран АСЕАН+3 и, как следствие, повышении места этих стран в мировой экономике. Вместе с тем, существуют и другие факторы, оказывающие положительное влияние на силу национальной валюты, к ним относятся: низкий или снижающийся уровень инфляции в стране, вовлеченность страны в международную торговлю и движение капитала, конверсионная привлекательность национальной валюты, способность национальной валюты сохранять определенный установленный уровень ценности, стабильный валютный курс, эффективная валютная политика, деятельность Центрального Банка и другие.

Для определения места стран АСЕАН+3 в мировой экономике в таблице 2 приводится сравнение макроэкономических показателей с показателями США (данные за 2007г. и прогноз на 2010г.).3

2 Без учета Тайваня и Гонконга

3 Поскольку данные по безработице за 2007г. отсутствуют для большинства стран АСЕАН к Китая, то сравнение по данному показателю не представляется возможным.

Сравнение макроэкономических показа! елей стран АСЕАН+3 и США.

Таблица 2

АСЕАН+3 США

2007 2010 2007 2010

ВПП трн. дол. 9,87 13,04 13,84 15,23

ВВП по ППС трн. дол. 15,1 19,21 13,84 15,23

ВВП на душу населения дол. 7273 8986 45845 48944

Прирост ВВП за год % 6,2 5,7 2,2 2,9

Уровень инфляции % 3,55 3,33 2,9 2,3

Сальдо текущего счета платежного баланса мрд. дол. 676 800 -738 -620

Источник: www.imf.org (по данным на 23.10.08)

Анализ приведенных показателей позволяет сделать следующие выводы в

отношении стран АСЕАН+3:

- данные таблиц свидетельствуют, что страны АСЕАН+3 обладают высоким экономическим потенциалом, причем по показателю ВВП по ППС страны АСЕАН+3 уже сегодня опережают США, а к 2010 году разрыв может существенно увеличится;

- уровень инфляции находится на приемлемом уровне в Южной Корее, Японии и Китае, в странах АСЕАН он несколько выше. При сравнении с уровнем инфляции в США страны АСЕАН+3 уступают, но разрыв не является существенным. В то же время уровень инфляции внутри АСЕАН+3 сильно отличается между странами. Но уже к 2010 году разрыв имеет тенденцию к сокращению при общем снижении уровня инфляции в регионе;

- сальдо текущего счета платежного баланса у большинства стран АСЕАН+3 положительное. По этому показателю страны АСЕАН+3 опережают США. При этом у Южной Кореи данный показатель значительно ниже соседних стран, что отчасти объясняется переносом производства многих промышленных товаров из США, стран Западной Европы, Японии и Южной Кореи в Китай;

- показатель ВВП на душу населения больше всего отличается в рассматриваемых странах. Уровень жизни в странах АСЕАН и Китая в 5-7

раз ниже, чем в Южной Корее и Японии, но даже эти страны значительно уступают США, где ВВП на душу населения один из самых высоких в мире.

Как следует из анализа, по большинству макроэкономических показателей страны АСЕАН+3 сопоставимы между собой и являются конкурентными на международной арене. В то же время по некоторым показателям, таким как уровень инфляции и ВВП на душу населения различия между странами существенны, что может значительно снизить вероятность образования валютной зоны в соответствии с теорией оптимальных валютных зон.

Помимо факторов, способствующих появлению единой валюты в странах АСЕАН+3, в работе определены факторы, препятствующие региональной валютной интеграции. Для того чтобы окончательно сделать вывод о возможности создания странами АСЕАН+3 валютной зоны, используем понятие критериев конвергенции, введенное Р. Манделом. Обычно выделяют критерии номинальной и реальной конвергенции. Рассмотрение системы критериев конвергенции является необходимым, поскольку они свидетельствуют о степени сближения макроэкономических параметров государств в процессе экономической и валютной интеграции.

Проведенный в диссертации анализ показал, что система критериев номинальной конвергенции внутренне противоречива и нуждается в доработке. Так, показатель ограничения уровня дефицита бюджета служит целям согласованной и взвешенной экономической политики всех участников валютного союза и стабильности экономики валютной зоны. Очевидно, что бюджетный дефицит одного из государств союза на уровне 10-15% при показателях остальных на уровне 2-3% подрывает надежность единой валюты и доверие к ней. В то же время в зависимости от ряда факторов внешнего и внутреннего характера дефицит бюджета государства в разные годы может быть больше или меньше. Поэтому значение в 3% не всегда отвечает интересам участников валютной интеграции. Целесообразным может оказаться более мягкий подход: уровень дефицита бюджета не может превышать 9% за три

последовательных года, если оттакиваться от его нынешнего значения для зоны евро, и 10-12%-для стран Восточной Азии.

Другой показатель - норматив максимально допустимого внешнего дога до 60% ВВП также дожен играть роль своеобразного якоря догосрочной экономической стабильности государств будущего валютного союза, гарантировать платежеспособность его участников в догосрочном периоде. Авторы концепции оптимальных валютных зон полагают, что внешняя задоженность на уровне от 40% до 60% не является критичной для экономики и является адекватной требованиям валютного союза.

Показатель инфляции является наиболее спорным среди критериев конвергенции. В соответствии эффектом Баласа-Самуэльсона страны с лучшими показателями экономического роста будут иметь более высокий уровень инфляции, поэтому ограничение уровня инфляции может препятствовать экономическому росту в странах валютной зоны. Логичным выглядит рассмотрение показателей инфляции и экономического роста во взаимосвязи. Для Азиатского валютного союза это означало бы следующее: уровень инфляции в стране-участнице не дожен превышать более чем на 2 процентных пункта уровень инфляции трех стран, начиная со второй, с наилучшими показателями при экономическом росте, не превышающем 2 процентных пункта по отношению к этим странам. В случае, когда показатели экономического роста выходят за эти рамки, допустимый уровень инфляции для стран валютной зоны может быть рассчитан как прирост ВВП за год, уменьшенный на 1 процентный пункт. При этом уровень инфляции не дожен превышать более чем на 4 процентных пункта уровень стран с наилучшими показателями. При таком подходе к инфляции механизм расчета становится менее прозрачным, зато в больше степени способствует поддержанию сбалансированности валютной системы.

Представляется, что в допонение к имеющимися критериям могут использоваться и другие: ограничения по величине сальдо платежного баланса с целью поддержания его равновесия и, как следствие, равновесного курса национальной валюты, минимальные требования к объемам

золотовалютных резервов для поддержания устойчивости валютной системы. Однако экономическая целесообразность введения новых критериев при создании валютной зоны дожна рассматриваться допонительно в каждом конкретном случае.

Для взвешенной оценки влияния факторов внешнего воздействия, таких как конъюнктура мирового рынка и состояние мировой экономики, в диссертации предложено рассчитывать соответствие критериям конвергенции за период от трех до пяти последующих лет, а не за каждый год, как это происходит сегодня. Например, дефицит бюджета не дожен быть более 3% в среднем за три года. При таком подходе удастся исключить из оценки неблагоприятные экономические последствия изменения климата, стихийных бедствий, микрокризисов, последствий проводимых реформ.

В качестве аргумента для определения соответствия экономических показателей стран валютной зоны критериям конвергенции в среднесрочной перспективе можно привести высокие цены на сырьевые товары и продукцию сельского хозяйства в 2007-2008 гг. Следствием высоких цен для стран с высокой долей импорта продукции добывающей промышленности и сельского хозяйства стало увеличение дефицита платежного баланса и бюджета в этих странах и увеличение инфляционного давления, например, в странах зоны евро. В результате многие страны Европейского валютного союза в 2007 г. превысили допустимые значения критериев конвергенции.

Следующим фактором, препятствующим становлению валютной зоны в странах АСЕАН+3, являются разные подходы к определению курсов национальных валют в этих странах. Когда речь идет о создании счетной единицы, курс которой рассчитывается на основе корзины валют, то подходы к установлению курса этих валют дожны быть схожими. Так корзина валют не может в себе сочетать плавающие и фиксированные режимы валютных курсов, потому что в одном случае курс устанавливается на рыночных началах, а в другом фиксируется государством и может претерпевать определенные изменения в связи с изменениями в валютной политике страны или по другим причинам.

Для азиатского региона характерно разнообразие режимов валютных курсов, начиная с валютного комитета в Гонконге и Брунее, и заканчивая режимом свободно плавающего валютного курса в Японии, Южной Кореи и на Филиппинах. Режим управляемого плавающего валютного курса установлен в Тайване, Индонезии, Сингапуре, Таиланде, Камбоджи, Лаосе, Мьянме и Вьетнаме. Фиксированный валютный курс с привязкой к долару США установлен в Китае и в Малайзии. В силу того, что режим валютного курса является основополагающим в любой валютной системе, то существующее разнообразие режимов валютного курса препятствует процессу формирования общего валютного пространства. Поэтому перед принятием решения о введении единой счетной единицы и создании валютного союза, руководству стран Ч потенциальных участников валютной зоны требуется прийти к единому мнению в отношении режима валютного курса.

Проведенный анализ процесса региональной валютной интеграции в странах АСЕАН+3 позволяет сделать следующие выводы:

- на теоретическом уровне доказана возможность создания странами АСЕАН+3 валютной зоны;

- определены факторы, способствующие и препятствующие процессу валютной интеграции в регионе.

Вторая группа проблем связана с изучением перспектив региона и прогнозированием возможных сценариев развития национальных валютных систем стран АСЕАН+3.

Важной предпосыкой становления и развития национальной валютной системы являются экономические достижения страны. Они способствуют выходу национальной валюты на мировой уровень. Размеры и потенциал национальной экономики определяют ее статус в мировой экономике и в системе международных экономических отношений, от которых зависят международные позиции валюты. Поэтому при прочих равных условиях валюты крупных эмитентов, стран с высокими показателями экономического роста получают допонительные конкурентные преимущества в мировой

валютной системе. Именно в такой ситуации находятся валюты стран АСЕАН+3.

Анализ мероприятий по введению единой счетной единицы АСИ показал неготовность стран АСЕАН+3 к дальнейшей валютной интеграции. Прежде всего, необходимо подготовить финансовую систему, для чего дожен быть создан центральный банк союза, следует адаптировать валютное законодательство стран региона. Разные режимы валютных курсов, уровень инфляции, безработицы, жизни и показатели платежного баланса выступают непреодолимым на данный момент препятствием для выпонения участниками условий номинальной и реальной конвергенции.

Для создания единой валюты необходимо на основе национальных валют разработать региональную счетную единицу - первого шага на пути к валютному союзу. При введении счетной единицы её курс будет устанавливаться на основе корзины валют стран-участниц. Доли валют будут распределены исходя из экономических показателей этих стран.

На основе показателей ВВП в текущих ценах и ВВП по паритету покупательной способности в странах АСЕАН+3 (см. таблицу 1) доли входящих в корзину валют могут быть распределены в следующих пропорциях (см. таблицу 3):

Доли валют стран АСЕАН+3 в региональной счетной единице АСи.

Таблица 3

на основе ВВП в тек. ценах на основе ВВП по ППС

Иена 57% 33%

Юань 24% 41%

Бона 9% 9%

Валюты стран АСЕАН 10% 17%

Источник: Рассчитано автором на основе данных www.imf.org (на 23.10.08)

Доля 10 валют стран АСЕАН незначительна. Поэтому влияние даже сильных колебаний курсов валют этих стран на курс АСи будет несущественным. В целях анализа валюты этих стран можно исключить и

рассматривать движение курса АС.и исходя из колебаний только валютных курсов иены, юаня и воны.

Для обоснования данного положения в диссертации рассмотрен условный пример. Пусть валютный курс АС и на 1 января 2004г. установлен исходя из соотношения ВВП в текущих ценах и ВВП по ППС стран АСЕАН+3 и США. В первом случае на 1 января 2004 года курс АСи будет равен 0,71 дол. США, во втором - 1,09 дол. США. Стоит заметить, что конкретный курс расчетной единицы на дату введения не играет определяющей роли и может быть установлен как 1АСи=Ш5В для удобства расчетов. Рассчитав движение курсов за период с января 2004г. по сентябрь 2008г., получим следующие результаты: валютный курс АСи на основе ВВП в текущих ценах вырос с 0,71 до 0,76 дол. США за 1 АСи (на 7%). На основе ВВП по ППС валютный курс вырос с 1,09 до 1,22 дол. США за 1 АСи или на 11,7%. В обоих случаях колебания курса счетной единицы будут незначительными. Больший рост АСи во втором случае объясняется значительной долей юаня в валютной корзине, режим которого в настоящее время - управляемое плавание (см. рис. 1).

Рис. 1. Гипотетический валютный курс иБО/АСи

1,4 1,2 1

0,8 0,6 0,4 0,2 0

-АСи на основе ВВП по ППС

-АСи на основе ВВП в текущих ценах

оосэсэооооооооооооооо

Источник: Рассчитано автором на основе данных wvvw.iraf.org (на 23.10.08)

Колебания курсов входящих в корзину валют относительно АСи большую часть наблюдаемого периода были в пределах 3%, что является

приемлемым уровнем для дальнейшей валютной интеграции. Однако подверженность колебаний у воны самая высокая, что особенно заметно в условиях финансового кризиса. Колебания иены, как правило, не превышают 3%, но при установлении долей валют на основе ВВП по ППС, колебания иены относительно курса АС11 становятся сильнее (см. таблицу 4).

Колебания курсов национальных валют к курсу АСи.

Таблица 4

ACU на основе ВВП в текущих ценах ACU на основе ВВП по ППС

01.01.04 30.09.08 изменение 01.01.04 30.09.08 Изменение

Иена 75,70 81,15 -7% 115,99 129,89 -11%

Юань 5,88 5,20 +13% 9,01 8,33 +8%

Вона 842,67 863,9 -2,5 1291,15 1381,09 -7%

Источник: Рассчитано автором на основе данных www.imf.org (на 23.10.08)

Как видно, курсы иены и воны снизились относительно гипотетического курса ACU, при этом вырос курс юаня. Таким образом, гипотетические колебания курса ACU соответствуют реальной ситуации на современном валютном рынке.

Рассмотренная в диссертации гипотетическая ситуация позволяет сделать следующий вывод: в случае создания Азиатской счетной единицы, её валютный курс будет мало подвержен колебаниям как относительно одной из основных валют - долара США, так и корзины входящих в нее валют. Следовательно, она окажется достаточно устойчивой и жизнеспособной. Поэтому странам АСЕАН+3 следует ускорить процесс валютной интеграции в регионе.

Прогнозируя влияния стран Азии на мировую валютную систему, целесообразным представляет анализ основных валют в регионе - иены и юаня. По показателю ВВП и золотовалютным резервам Япония находится на втором месте в мире - 5,2 трн дол. в 2007 г. и 1 трн. дол. в январе 2008 г. соответственно. Здесь сосредоточено больше 10% мировых активов, или около

16 трн дол. В то же время рост ВВП Японии догое время находися на уровне ниже среднемирового значения и не превышал в последние годы 2%. Государственный дог достигает 180% ВВП, что является одной из причин снижения доли иены в мировой валютной системе. Тем не менее, иена сохраняет за собой статус свободно используемой валюты, а в случае улучшения экономической ситуации в стране имеет возможность улучшить свою позицию по отношению к другим валютам.

В диссертации обосновывается, что перспективной валютой азиатского региона является китайский юань. По итогам 2007 г. ВВП Китая достиг 3,4 трн дол., среднегодовой рост за последние пять лет составил 10,6%. По экспертным оценкам, не позднее 2030 г. КНР станет крупнейшей экономикой мира. Здесь представляется уместной аналогия с США XX века: превратившись в экономическую супердержаву, страна получила конкурентные преимущества на международном валютном рынке, что способствовало становлению долара США в качестве ведущей мировой валюты. Очевидно, что у Китая могут появиться схожие возможности.

Азия может дать начало еще одной региональной валюте - "динару Залива". Страны Персидского залива уже давно обсуждают возможность создания валютного союза. А на последнем саммите Совета сотрудничества арабских государств участники подтвердили свои намерения о введении к 2010 году единой валюты. В Совет входят Бахрейн, Катар, Кувейт, ОАЭ и Саудовская Аравия. Несмотря на стремление участников процесса к скорейшему объединению, внутри сообщества существуют разногласия, и введение единой валюты к 2010 году представляется маловероятным. В странах все еще не создана международная счетная единица, и отсутствует институциональная основа.

В работе установлено, что страны Азии в силу свои высокого экономического потенциала и политического веса играют все более значимую роль в мире, и многие изменения в мировой экономике обусловлены, в том числе, развитием именно данного региона. Можно предположить, что в перспективе азиатские валюты смогут претендовать на статус свободно

используемых валют, а страны Азии будут играть все более значимую роль в мировой валютной системе.

Третья группа проблем связана с проблемой устойчивости национальных валютных систем стран АСЕАН+3 в условиях трансформирующейся мировой валютной системы и основными направлениями реформирования мировой валютной системы.

Анализ взаимовлияния валютных систем показывает, что изменения, происходящие в азиатских валютных системах, неизменно оказывают воздействие на валютные системы всех уровней: национальные системы отдельных государств, региональные системы и мировую валютную систему.

Происходящие на уровне отдельно взятой национальной валютной системы Азии процессы оказывают воздействие на устройство национальных валютных систем других государств. Валютный курс юаня косвенно связан с дефицитом платежного баланса США, следовательно, влияет на слабость долара США. Недооцененный юань предоставляет допонительное преимущества национальным производителям, что сказывается на эффективности национальных производителей в других странах и, наряду с другими факторами, способствует переносу производств в Китай. Значительные частные сбережения Японии и золотовалютные резервы азиатских государств создают спрос на объекты инвестиций, в роли которых часто выступают номинированные в доларах США ценные бумаги.

Национальные валютные системы Азии оказывают непосредственное влияние на современную мировую валютную систему. Японская иена способствовала появлению мирового рынка carry trade, она же является одной из свободно используемых мировых валют, используется как в международных расчетах, так и в международных резервах. Большая часть золотовалютных резервов мира сосредоточена в странах АСЕАН+3, именно эти страны определяют структуру мировых резервов.

Страны Азии являются наиболее привлекательными для инвестиций, это способствует перераспределению движения капитала в пользу азиатских экономик. Перераспределение потоков капитала снижает спрос на

национальные валюты в пользу азиатских, стимулирует экономический рост в Азии. Именно экономические успехи благоприятно сказываются на качестве валюты. В то же время недооцененные азиатские валюты лишают западные страны конкурентных преимуществ. Действуя в рамках Ямайских соглашений, страны Азии используют слабые стороны МВС против конкурентов.

Анализ влияния стран АСЕАН+3 на мировую валютную систему всех уровней является допонительным аргументом необходимости реформирования Ямайской валютной системы и пересмотра её фундаментальных принципов.

В работе выявлены и систематизированы факторы устойчивости азиатских валютных систем в условиях глобального финансового кризиса. Страны АСЕАН+3 оказались наименее подверженными воздействию глобального финансового кризиса. Условно можно выделить две группы факторов:

Х рассмотрение первой группы факторов является привычным. Выделяют особенности функционирования национальных валютных систем стран АСЕАН+3. К ним относятся: большой объем золотовалютных резервов, большой объем накопленных инвестиций за рубежом (например, у Китая свыше 1 трн. дол. зарубежных инвестиций), использование иены в качестве валюты сбережений и заимствований в сдеках carry trade (кризис ликвидности способствовал закрытию позиций и возвращению ликвидных средств в Японию), высокая доля государственного вмешательства в регулирование валютных отношений в большинстве стран АСЕАН+3, высокая взаимосвязь экономик региона (высокая доля взаимной торговли позволяет компенсировать снижение спроса в развитых странах в пользу стран региона);

Х во второй группе факторов акцент делается на качестве азиатских валют. Такие основные азиатские валюты как иена и юань отвечают требованиям к качеству валюты. Соответствие национальных валют требованиям к качеству способствует повышению устойчивости национальных валютных систем в условиях кризиса.

Анализ факторов устойчивости азиатских валют позволил разработать подход к валюте с точки зрения качества. Фундаментом любой валютной

системы является валюта. Установлено, что участники рынка в средне- и догосрочной перспективе заинтересованы в валюте, которая обладает более высоким качеством по сравнению с конкурентными валютами. При этом качество валюты определяется в рамках отношений эмитент / инвестор валюты. Государство в лице Центрального банка выступает на стороне предложения валюты, решая макроэкономические задачи. Но есть еще и сторона спроса, которую представляют инвесторы. В роли инвестора может выступать очень большой круг участников: государство как эмитент или инвестор (в отношении иностранных валют), центральные банки, юридические и физические лица, ТНК и ТНБ, международные организации и институты. Все они выступают на стороне спроса на валюту.

У инвесторов есть свое понимание качества валюты, важным в характеристике валюты является стабильность и ценность валюты, т.е. чем более стабильная валюта и более способная сохранять определенный установленный уровень ценности, тем она более качественна. Инвестор качественной валюты зарабатывает тем, что не теряет свои средства на обесценении валюты или теряет, но в меньшей степени по сравнению с вложениями в другие валюты. Кроме того, играет роль удобство в её использовании, хранении, расчетах, популярность данной валюты у других инвесторов, это позволяет сокращать издержки обращения валюты.

Складывающиеся в национальных валютных системах тенденции позволяют определить пути реформирования мировой валютной системы.

Прежде всего, дожна быть подготовлена институциональная основа мировой валютной системы. Наряду с реформированием международных экономических организаций, таких как МВФ и группа Всемирного Банка, могут быть созданы Центральный мировой банк (Central world bank или Central bank of the world economy) и мировая валюта (global currency - GC). В этом случае Центральный мировой банк будет обладать исключительным правом эмиссии мировой валюты и проводить независимую валютную политику. Центральные банки стран сохранят за собой права в отношении национальных валют и валютной политики.

Необходимым условием при создании мировой валюты дожно стать её участие в мировой торговле и установлении цен на сырьевые товары. Для чего могут быть достигнуты договоренности с международными организациями, странами и, главное, мировыми финансовыми центрами. Например, цены на Лондонской бирже металов и Чикагской товарной бирже устанавливаются в мировой валюте.

За создание мировой валюты в 40-х годах XX века выступали такие видные экономисты как Г. Вайт и Дж. Кейнс. Сегодня идею создания мировой валюты поддерживают в частности бывший глава ФРС Пол Вокер и нобелевский лауреат по экономике Р. Мандел.

Для поддержания мировой валютной системы целесообразно также создание международной платежной системы. Это будет способствовать беспрепятственному и надежному проведению расчетов на международном межбанковском рынке, поддержанию ликвидности банковской системы, что особенно актуально в условиях кризиса мировой финансовой системы.

России полезно учитывать мировой опыт при определении стратегии развития национальной валютной системы и выстраивании взаимоотношений со странами СНГ. Обладая наибольшим экономическим потенциалом и политическим весом в регионе, Россия может выступить инициатором процесса валютной интеграции на постсоветском пространстве. При этом при выстраивании валютных отношений целесообразно сосредоточить усилия сразу в двух направлениях - укреплении международной позиции рубля и создании колективной валюты на основе рубля.

В Заключении диссертационной работы обобщены научные результаты исследования, сформулированы основные научные выводы, предложения и рекомендации, вытекающие из содержания диссертации.

Список работ автора, опубликованных по теме диссертации

1. Шелыгин А.Н. Россия в мировой валютной системе // Тенденции развития внешнеэкономических связей в условиях глобализации: Сборник статей / Под ред. Н.В. Лукьяновича и B.C. Акопова. - M.: МАКС Пресс, 2006. - 0,6 п.л.

2. Шелыгин А.Н. Валютный аспект вступления России в ВТО // Тенденции и перспективы развития внешнеэкономических связей РФ в свете вступления во Всемирную торговую организацию: Сборник статей / Под ред. C.B. Карповой и С.Э. Цвирко. - М.: МАКС Пресс, 2007. - 0,52 п.л.

3. Шелыгин А.Н. Место КНР в современной мировой экономике // Актуальные проблемы развития мировой экономики: Материалы Всероссийской научно-практической конференции (декабрь 2007г.) / Под ред. A.M. Эсетовой. - Махачкала: ГОУ ВПО ДГТУ, 2007. - 4.1. -0,52 п.л.

4. Шёлыгин А.Н. Место юаня в мировой валютной системе // Страны с переходной экономикой в условиях глобализации: Материалы VII Международной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых (март 2008г.) / Отв. ред. И.А. Айдрус. -М.:РУДН, 2008.-0,41 п.л.

5. Шелыгин А.Н. Новая роль стран Азии в мировой валютной системе // Деньги и Кредит* - М., 2008 -№ 7. - 0,11 п.л.

6. Шелыгин А.Н. Перспективы формирования новой мировой валютной системы // Вестник Финансовой академии* - М., 2008. -№ 2. - 0,6 п.л.

* Журнал (издание), входящий в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий, выпускаемых в Российской Федерации (см. Ссыка на домен более не работаетhelp_mat/).

Подписано в печать 07.11.2008 г.

Печать трафаретная

Заказ № 1142 Тираж: 100 экз.

Типография л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш., 36 (499) 788-78-56 www.autoreferat.ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шелыгин, Алексей Николаевич

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ НАЦИОНАЛЬНЫХ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ В СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ

1.1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПРОБЛЕМЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ

1.2. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ В МИРОВОЙ СТРУКТУРЕ НАЦИОНАЛЬНЫХ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ

ГЛАВА 2. СТРАНЫ ВОСТОЧНОЙ АЗИИ В МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ

2.1. МЕСТО СТРАН ВОСТОЧНОЙ АЗИИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

2.1.1 СТРАНЫ АСЕАН

2.1.2 ЮЖНАЯ КОРЕЯ

2.1.3 ЯПОНИЯ

2.1.4 КИТАЙСКАЯ НАРОДНАЯ РЕСПУБЛИКА

2.2. АЗИАТСКИЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ

2.3. БУДУЩЕЕ АЗИАТСКИХ ВАЛЮТ

ГЛАВА 3. АЗИАТСКИЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ С ПЕРСПЕКТИВОЙ ФОРМИРОВАНИЯ НОВОЙ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

3.1. ВЛИЯНИЕ ИЗМЕНЕНИЙ В СТРАНАХ АЗИИ НА МИРОВУЮ ВАЛЮТНУЮ СИСТЕМУ

3.2. РЕФОРМИРОВАНИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

Диссертация: введение по экономике, на тему "Национальные валютные системы азиатских стран: тенденции и перспективы развития"

Актуальность темы исследования. На рубеже XX и XXI веков четко просматривается тенденция снижения влияния развитых стран в мировой экономике, при этом все более важную роль играют развивающиеся страны, прежде всего страны Азии. Это наиболее динамично развивающийся регион мира, где экономический рост на протяжении десятилетий превышает в два раза мировой показатель, а в ряде стран показатели роста в годовом исчислении достигают двузначных чисел. Все чаще в прогнозах экспертов звучат страны Азии как будущие лидеры мировой экономики, уже сегодня составляющие конкуренцию, как в политическом, так и экономическом плане Европейскому союзу и США.

В Азии в 1967 году была создана Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН), куда вошли Индонезия, Малайзия, Сингапур, Таиланд, Филиппины, затем Бруней (1984), Вьетнам (1995), Лаос и Мьянма (1997), Камбоджа (1999). Позднее к ним присоединились Южная Корея, Япония и Китай, и объединение получило название АСЕАН+3. На эти страны приходится около 2/3 ВВП Азии или 1/5 ВВП мира, здесь сосредоточены 2/3 мировых золотовалютных резервов. Попытка введения в 2006 году единой счетной единицы АСи этими странами - первого шага на пути к валютному союзу -вызвала огромный резонанс, однако введение АСи пришлось отложить на неопределенный срок.

Усиливающаяся неустойчивость мировой валютной системы, опирающейся на долар как основную ключевую валюту, образование экономического и валютного союза европейских стран и введение в обращение единой европейской валюты, создают предпосыки для активизации процессов региональной валютной интеграции в мире. Страны АСЕАН+3 не остались в стороне от этого процесса. В этих странах может образоваться новая валютная зона, основанная на новой колективной валюте, которой суждено сыграть свою весьма важную роль в мировой валютной системе.

Особый интерес в области валютных отношений представляют страны АСЕАН+3 с точки зрения протекающих в них процессов. Если опыт создания европейской валюты является единственным успешным прецедентом создания единой валюты, то анализ происходящих изменений в валютной сфере стран Азии позволяет существенно расширить представление об устройстве и функционировании региональных валютных систем и отношений, в частности в рамках теории оптимальных валютных зон.

В силу перечисленных обстоятельств выбранное направление исследования представляется актуальным для науки и практики.

Степень разработанности проблемы.

Теоретической основой диссертационного исследования являются классические и современные труды зарубежных и отечественных ученых. Существенный вклад в развитие теории валютных отношений внесли зарубежные экономисты: Г. Д. Байт, Г. Джонсон, Дж. М. Кейнс, П. Кругман, М. Пебро, Дж. Робинсон, М. Фридман, Ф. А. Хайек. В трудах перечисленных ученых отражены теоретические положения теории денег и валютных курсов. В то же время недостаточное внимание уделяется устройству мировой валютной системы.

Вопросы региональной валютной интеграции и ' создания наднациональных валют исследовались в рамках теории оптимальных ватных зон П. Б. Кененом, Р.И. Маккинноном и Р. Манделом. Именно эти исследования стали научной основой появления единой европейской валюты. Однако в современных условиях ряд критериев конвергенции нуждается в доработке.

Изучением экономик стран Восточной Азии занимались П. Наварро, В. Хирн, О. Шенкар. Однако ими было уделено недостаточно вннмания сфере валютных отношений.

Теоретическую и методологическую основу международных валютно-кредитных и финансовых отношений в отечественной науке составили исследования О.В. Буторипой, JI.H. Красавиной, И.Н. Платоновой, A.A. Суэтина и др. Особое место в работах ученых отводится мировому финансовому рынку и устройству мировой валютной системы. Интеграционным процессам в мировой экономике и свободно используемым валютам посвящены труды В.В. Алексеева, С.М. Меньшикова, В.Я. Пищика, Д.В. Смыслова, В.Г. Шемятенкова, и Н.П. Шмелёва.

Однако, несмотря на наличие исследований, посвященных проблемам развития национальных валютных систем стран Азии, в частности, в трудах отечественных и зарубежных ученых, ряд теоретических и практических вопросов требуют дальнейшего анализа, обобщения и уточнения.

Актуальность и степень разработанности указанных проблем предопределили выбор темы, цель и основные задачи настоящего диссертационного исследования.

Цель исследования заключается в решении научной задачи формирования представлений об основных тенденциях развития национальных валютных систем азиатских стран в условиях глобализации мировой экономики.

Для достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:

- на теоретическом уровне определить факторы, способствующие и препятствующие процессу региональной валютной интеграции в странах

СЕАН+3;