Моделирование процессов ипотечного кредитования тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Семенов, Кирил Игоревич |
| Место защиты | Санкт-Петербург |
| Год | 2009 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.13 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Моделирование процессов ипотечного кредитования"
На правах рукописи
СЕМЕНОВ Кирил Игоревич
МОДЕЛИРОВАНИЕ ПРОЦЕССОВ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ
Специальность: 08.00.13 - Математические и инструментальные
методы экономики 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Санкт-Петербург 2009
003472379
Работа выпонена на кафедре информационных систем в экономике ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический
университет
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Власов Марк Павлович
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Соколицын Александр Сергеевич
кандидат экономических наук, доцент Евстафьева Ирина Юрьевна
Ведущая организация:
ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов
Защита диссертации состоится 2 июля 2009 г. в 13 часов на заседании диссертационного совета Д 212.219.05 при ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу: 191002, Санкт-Петербург, ул. Марата, 27, ауд. 324.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ГОУ ВПО Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет по адресу: 196084, Санкт-Петербург, Московский пр., 103-а.
Автореферат разослан 2 июня 2009 г.
Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук, профессор
.М. Корабельников
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы. Актуальность темы исследования обусловлена возрастающим разнообразием условий предоставления кредитов. Ситуация еще более усугубляется продожающимся финансовым кризисом, который начася с банкротства ипотечных компаний США. Тем не менее, ипотека, как инструмент приобретения гражданами объектов недвижимости, и как банковский продует, никуда не деся и продожает функционировать. Но в условиях кризиса ипотечные продукты становятся все более малодоступными. Существенно изменились условия предоставления ипотечных кредитов, что значительно лухудшило условия их получения в нашей стране и вернуло их на уровень 2000 года.
Условия финансового кризиса заставляют участников рынка ипотечного кредитования предлагать более жесткие по отношению к заемщику ипотечные продукты. Ряду банков уже пришлось отказаться от ипотечных продуктов, другие повысили процентные ставки на уровень (до 20% годовых в рублях), который соответствует отказу в предоставлении ипотечного кредита, так как брать и испонять обязательства по такому кредиту очень сложно. Все это приводит к концентрации ипотеки в крупных специализированных банках.
При этом проблема сравнительной оценки эффективности ипотечных продуктов остается недостаточно изученной. Детальный анализ существующих научных работ, нормативно-правовой литературы по данному вопросу показывает, что используемые методы и модели оценки эффективности ипотечных продуктов для заемщика и банка обладают рядом существенных недостатков, что объясняется недостаточной разработанностью научно-методической базы и отсутствием экономико-математических моделей для комплексной оценки эффективности рынка ипотечного кредитования. Так же важным является выявление и классификация рисков, возникающих при определении потенциала ипотечного кредитования банков.
Все это и предопределило выбор темы данного исследования, включающего моделирование процессов ипотечного кредитования через минимизацию потерь и оценки колебаний ипотечных платежей для банка при испонении графика платежей для кредитов с различной ставкой кредитования.
Степень изученности проблемы
Существенный вклад в разработку теоретических и методологических вопросов ипотечного кредитования внесли труды Безменовой Ю.О., Гарчинской Е.В., Кирсановой A.B., Косаревой Н.Б., Лукиной З.П., Машинистовой Е.А., Павловой И.В., Смирнова В.В., Сучкова А.Ю., Чиненкова A.B. и др., которые послужили теоретической и методологической основой диссертационного исследования.
Методика исследования будет основываться на анализе теоретических положений экономика недвижимости, аспектах инвестиционный потенциала
населения на рынке жилья, представленных в работах Асаула А.Н., Грибовского C.B., Грязновой А.Г., Ивановой E.H., Львова Д.С., Максимова С.
H., Медведева O.E., Овсянниковой Т.Ю., Празукина Д.К., Федотовой М.А., Хачатряна С.Р.
Отдельные аспекты анализа процессов ипотечного кредитования, в том числе управление рисками, рассматривались в трудах отечественных ученых. Среди них следует выделить работы Ватника П.А., Воронцовского A.B., Вяткина В.Н., Ершовой С.А., Кудрявцева A.A., Нечаева C.B., Семенихина С.А., Терюхова В.Е., Черновой Г.В.
Несмотря на то, что теоретических исследований и практических работ в области ипотечного кредитования достаточно много, проблема оценки сравнительной эффективности продуктов ипотечного кредитования еще не решена.
Область исследования. Исследование проведено в рамках двух специальностей: 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит, п. 9.4; 08.00.13 - Математические и инструментальные методы экономики, п.п.
I.4,1.6 Паспорта специальностей ВАК.
Объектом исследования являются ипотечные продукты на рынке жилищного ипотечного кредитования в современных российских условиях.
Предметом исследования являются модели и методы экономической оценки эффективности ипотечных продуктов жилищного кредитования в России.
Цель и задачи исследования заключается в разработке моделей, обеспечивающих поддержку эффективных субъектно-ориентированных отношений ипотечного кредитования.
Постановка цели определила необходимость решения следующих задач:
Х анализа основных механизмов привлечения и использования ресурсов банками для выработки эффективной ипотечной политики;
разработки субъектно-объектной структуры отношений кредитования для оценки эффективности ипотечных продуктов;
Х определения показателей сравнительной эффективности ипотечных продуктов для заемщика и банка;
Х разработки критериев сравнения различных ипотечных продуктов, предлагаемых на рынке кредитования;
Х разработки модели оценки стоимости ипотечного жилья на основе методологии математического моделирования;
Х разработки комплекса моделей минимизации потерь и оценки их колебаний для банка при испонении графика ипотечных платежей для кредитов с различной ставкой кредитования;
Х разработки структуры информационной модели, необходимой для сравнительного анализа различных ипотечных продуктов.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных специалистов, исследующих
общеэкономические проблемы и специальные вопросы моделирования процессов ипотечного кредитования. Исследование строилось на принципах системного подхода, методах логического анализа и синтеза, методах статистического анализа, методах оптимального управления экономическими системами.
Научная новизна выносимых на защиту положений и выводов заключается в следующем:
- предложены принципы согласования интересов банка из заемщика, такие как: минимизация потерь для банка и их колебаний при поступлении ипотечных платежей, выбор оптимального ипотечного продукта для заемщика на основе критерия сравнительной эффективности ипотечных продуктов; проведена классификация видов ипотеки, позволяющая обосновать условия предоставления кредитов банком заемщику;
определены существенные факторы, такие как индекс привлекательности ипотечного продукта для банка и стоимость выбранного объекта недвижимости с учетом ипотечного кредитования, позволяющие выделить ключевые компоненты эффективности ипотечных продуктов на основе разработанной классификации ипотечных продуктов;
разработан механизм взаимодействия основных участников ипотечного рынка для согласования их интересов;
- предложен критерий сравнительной эффективности ипотечных продуктов, позволяющий оценить эффективность ипотечных продуктов заемщиками и пересматривать банками ипотечную политику;
- для реализации выявленных механизмов взаимодействия участников ипотеки и осуществления на практике предложенных принципов согласования интересов банка и заемщика разработан комплекс экономико-математических моделей, включая:
аддитивную модель структуры затрат заемщика, что позволяет реализовать ценовую стратегию банка при предоставлении ипотечной ссуды;
о экономико-математические модель определения стоимости ипотечного продукта через размер платежа, что позволяет банку платежеспособность заемщика, а самому заемщику свои возможности;
в комплекс оптимизационных моделей минимизации потерь и их колебаний для банка при испонении графика ипотечных платежей заемщиками для кредитов с различной ставкой кредитования;
в экономико-математические модели оценки кредитной привлекательности ипотечного продукта, отличающегося различными видами процентных ставок.
Практическая значимость результатов работы состоит в том, что предложенные в работе модели определения стоимости ипотечного жилья и выбора наиболее эффективной ипотечной программы доведены до стадии практического использования, и могут применяться участниками рынка ипотечного кредитования при разработке, оценке, мониторинге и корректировке ипотечных продуктов, а также при решении задач выбора
наиболее эффективных продуктов ипотечного жилищного кредитования.
Апробация результатов диссертационного исследования
Основные результаты диссертационного исследования докладывались на конференциях, проведенных в 2006-2008 гг. в Санкт-Петербургском государственном инженерно-экономическом университете, в Санкт-Петербургском государственном университете растительных полимеров; включены в соответствующие сборники научных трудов.
Публикация результатов исследования. По теме диссертации опубликовано 4 научные работы общим объемом 1,7 пл., из них 1 статья опубликована в рекомендованном ВАК издании.
Структура диссертации
Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 99 источников. Объем диссертационной работы составляет 170 листов, содержит таблицы, рисунки, приложения. Структура диссертации соответствует целям и задачам исследования и отражает логическую взаимосвязь выпоненных разработок. Во введении обоснована актуальность выбранной темы, охарактеризована степень ее разработанности, сформулирован объект, предмет исследования, определены цели и задачи, раскрыта научная новизна работы. В трех главах отражено основное содержание исследования. В заключении подведены итоги проведенного исследования, на основании проведенного анализа сделаны выводы о необходимости минимизации потерь и их колебаний для банка при испонении графика ипотечных платежей заемщиками для кредитов с различной ставкой кредитования, оценки кредитной привлекательности ипотечного продукта для банка для различных видов процентных ставок в современных условиях.
II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ
В рыночной экономике использование ипотечного кредита широко распространено. Ипотечный кредит представляет догосрочную ссуду, предоставленную банками под залог недвижимости. Правовой смысл понятия липотеки заключается в обременении имущественных прав собственности на объект недвижимости.
Ипотека представляет разновидность имущественного залога, служащего обеспечением испонения основного денежного обязательства дожником-залогодателем перед кредитором-залогодержателем, который приобретает право в случае неиспонения дожником обеспеченного залогом основного обязательства получить удовлетворение за счет заложенного недвижимого имущества, собственником (владельцем) которого является залогодатель.
Это связано, в первую очередь с тем, что в процесс осуществления ипотечного кредитования вовлечены разные субъекты, осуществляющие различные виды деятельности.
Для ипотеки характерны отличительные черты - догосрочный
характер, выдача под залог недвижимого имущества. Вместе с тем ипотечному кредитованию присущи и общие характеристики кредита.
На рис.1, представлены выявленные автором операции механизма взаимодействия основных участников ипотечного рынка, которые необходимо отразить в проектируемом модельном обеспечении.
Рис. 1. Механизм взаимодействия участников ипотечного рынка
На рис.2, предложена субъектно-объектная структура отношений ипотечного кредитования между банком и заемщиком для адекватного представления взаимодействий на модельном уровне.
Нужно отметить, что сложность анализируемого процесса состоит в том, что перечисленные выше субъекты ипотечного кредитования преследуют противоречивые цели.
в Основная цель заемщика заключается в приобретении по возможности лучшего и более дешевого жилья за счет выбор эффективного ипотечного продукта для заемщика, по которому дожен производить ежемесячные выплаты по кредиту.
Х Целями банка при ипотечном кредитовании являются минимизация потерь ипотечных платежей заемщиков и оценка колебаний потерь, ограничение рисков, обеспечение возвратности ссудного капитала.
Х Целью инвестора при использовании механизма залогового кредитования, является максимизация прибыли капитала, вкладываемого в закладные или ценные бумаги.
Х Роль правительства заключается в организации, развитии процессов ипотечного кредитования и создании условий, позволяющих банкам эффективно заниматься ипотечным кредитованием без неоправданных рисков.
Рис.2. Субъектно-объектная структура отношений ипотечного кредитования
Собственными целями правительства на рынке ипотечных кредитов являются:
о капитализация недвижимого имущества, принадлежащего государству,
обеспечение его оборотоспособности; о поддержка сферы материального производства;
Х уменьшение разрыва между производительным и финансовым капиталом;
Х попонение доходной части бюджета и обслуживание внутреннего дога;
Х создание условий для надежного и эффективного функционирования системы ипотечного кредитования.
Сравнение целей основных субъектов рынка ипотечного кредита позволяет сделать вывод об их разнонаправленности.
С этой точки зрения целесообразно привести признаки, по которым дожны классифицироваться ипотечные продукты, а также их значения (рис. 3) по выявленным в результате исследования существенных факторов, влияющих на условия предоставления ипотечных кредитов.
В мировой экономической практике ипотеку можно классифицировать по нескольким критериям. На основе сформулированных автором принципов ипотечного кредитования предложена классификация видов ипотеки (рис.4).
Для ипотеки характерны отличительные черты - догосрочный характер, выдача под залог недвижимого имущества.
Вместе с тем ипотеке присущи и характеристики кредита, что потребовало на основе классификации финансовых инструментов (рис. 5) выявления механизма привлечения банком ресурсов, предназначенных для ипотечного кредитования.
Одной из важных составляющих диссертационного исследования является разработка практических рекомендаций по их использованию.
Моделирование структуры формирования затрат заемщика при покупке жилья с привлечением ипотечного кредита При моделировании структуры формирования затрат заемщика
при покупке жилья с привлечением ипотечного кредита предполагается наличие следующих условий:
- правовое регулирование ипотечного кредитования;
- степень кредитоспособности заемщика;
- уровень риска возникновения потока потерь и его колебаний в условиях финансового кризиса.
Предложена следующая структура затрат заемщика по принципу влияния фактора времени на их удельный вес в текущей стоимости ипотечного жилья:
Такую группировку затрат предложено выразить в виде аддитивного соотношения (1), которое позволяет определять текущую стоимость ипотечного жилья Л',(7):
= + +5Г|г(0 + Яч(0 + 5,(0 (1)
5Д(0- поная стоимость выбранного объекта недвижимости в момент
с учетом ипотечного кредита; о
0 - сумма первоначального взноса;
к - величина комиссионных расходов;
кЛ'- сумма платежей в счет погашения основного дога; . процентные выплаты;
' ' - страховые выплаты.
Ипотечные продукты
I Общие I
I Регион, I
^Ч[ По выбору |
По выбору]
Цель крелитоиании
1'ыпок недвижимости
Москойская : область
Сапкт-псгсрбу/'г Х }
Ленинградская область
ОгНаСге&Г
~|СЕ Мопеу.Ваак) [ НотеСге<Ш .1 ( Х Ю1С1 Вапк- ) [ДАбсолют Банк'] [ ' Итд...
Покупка комнаты
/. Покупка квартиры '
Покупка дома
л Покупка земли
Улучшение ;
/Ремонт жилья.:;
ХПсре1федитование ..
Нецелевой кредит
-рсрвичньШ -[ВторичкцН}
Условия кредит
(Валюта)
Тип ставки
% по кредит)-.
Я13К.'Л'Т ^Абсолютная стаака|
ЦБР . | %-гтОК.(12): )
дж I Ч( -;:
енг1 Ц%*мо5рецме(3)|
. /: %+ЦБ РФ, . | Ч{%*Ецгоуеп ТГОСЖ(12)]
Ьбсспе|рСрок- К^азмер ченне
Пер в. ВД110С
Срок рассмотре -ния заявки
Приобретаемая :' недвижимость
- ; Особыс -УРЛОВ1И
Г:..;'Официальныел. (
документы^':'., Справка гю форме |
- Устно
;Нс требуется ;
Требования к заемщику
; Возраст
:* Регистрация,;:
. I Требуется Не требуется
Рис. 3. Признаки классификации ипотечных продуктов
-. Источники привлечении догосрочных ресурсов для ипотечного кредитования
Модели ириилечешш догосрочных
Выпуск кредиторами эмиссионных, ипотечных
пенных бумаг II их реализация > на
финансовом V_
1'ефшюнсиро
вание. " кредиторовл
~''уУЯерез'у-:1 систему колективных инвестиций
Рефинансирование кредиторов
через операторои вторичного
рынка ипотечных кредиторов.
Кредитные линии ч Онзаймь!, ;' /; Предоставляемые. : банками, а также: ;>^;шыш1:' : :' организациями :
(фондами)
...Средства,: предоставленные ннстир'циональ!!' ыми инвесторами (пенешшшми 1 .фонла'.ши ' ;СТраХ0НЬ1М!Г' ' организациями,; ' паевыми
ннаес'пщиопными
фондами и р.), ^сроком на 5Ч10:;
Размещение:
; ЭМИССПОМНЕ.:,^
ипотечных ценных - - бумаг
: Средстаа от .
ИрО.'ЮЖИ : ДеЛёВЫх )'; Хоблигационных* займов':;
Рис.5. Основные механизмы привлечения ресурсов банками
К расходам, при оценке текущей стоимости которых фактор времени необходимо учитывать, отнесены расходы по обслуживанию дога (сумма платежей в счет погашения основного дога ), процентные выплаты (%(0). страховые выплаты (5^(0)- Таким образом, получаем соотношение (2) и(3).
3.(0 = ?о + у?ь(0 + 3ч(0+ 3.(0 (2)
5.(0 = + ?(/)+ 5,(0 (3)
& -сумма первоначального взноса и величина комиссионных расходов;
платежи банку по ипотечному продукту для заемщика. При этом текущую стоимость потока платежей Р{1) предлагается оценивать через годовую ставку дисконтирования, срок ипотеки, годовую кратность начисления процентов и годовое количество выплат (4):
Р(0 = Р, + У Ре (0(1 +---)+РД (0 (4)
' & (1 + 0.01-О"-Г " 7
рО-все платежи по ипотечному продукту для заемщика; 5 = Р.{2) - размер кредита;
ОАП -относительный аннуитетный платеж в виде постоянного размера платежа на весь срок кредитования;
ОАП Ре (2) -абсолютный аннуитетный платеж; р ~
1 -начисленные проценты за первый платежный период; р
"-остаток суммы кредита на расчетную дату; р -
"-последний платеж по возврату всей оставшейся части кредита и уплате начисленных процентов;
'-месячная процентная ставка, равная 1/12 от годовой процентной ставки (в процентах годовых);
"-количество поных процентных периодов, оставшихся до окончательного возврата кредита.
При погашении кредита равными срочными уплатами, для расчета текущей стоимости страховых платежей рекомендуется применять формулу для многопериодной ренты с ежегодным начислением процентов (5):
5,(0 = ^+2>с(0А (5)
5,(0 -все страховые выплаты для заемщика;
-первоначальная страховая выплата на весь размер кредита; Рс{0 -остаток суммы кредита на расчетную дату;
Л,-коэффициент страховых выплат для заемщика, 0 < /с, < 10 (определяется сроком, процентной ставкой, уровнем инфляции, задается страховой компанией);
а -количество поных периодов платежей.
Предложена модель определения стоимости ипотечного продукта через размер кредита, которая представлена формулами (6-7).
В российской ипотеке широкое распространение получили кредиты с фиксированной ставкой. В стандартном кредите такого типа ставка процентов устанавливается при его выдаче и остается постоянной на весь срок кредита.
Как правило, погашение ипотечного кредита осуществляется равными (аннуитетными) месячными платежами: заемщик ежемесячно платит банку одну и ту же сумму по модели, представленной в (6 и 7).
ААП = ОАП Ре (2)= S Х (1 +---) (6)
(1 + 0.01-О"-!
ААП - абсолютный аннуитетный платеж-платеж равными частями;
S = Рс(2) - размер кредита;
ОАП - относительный аннуитетный платеж;
' - остаток суммы кредита на расчетную дату; месячная процентная ставка, равная 1/12 от годовой процентной ставки (в процентах годовых);
п - количество поных процентных периодов, оставшихся до окончательного возврата кредита;
Расчеты проведены автором с использованием данных из источника: https://www.deltacredit.ru/program/plus/. Расчеты по этим моделям подтвердили их практическую значимость и адекватность. Точность расчетов оставляет 5%.
Для оценки минимизации потерь банка предлагается следующий комплекс моделей:
Модель минимизации потерь при испонении графика ипотечных платежей для кредитов с фиксированной ставкой для банка (8) при условии (9):
n = ttЪЬл л'^С + min (8)
i i i 0 + c* л + !)) 5 I i I (0 - Pt>
t.l i.i k.\ j-\ i-l
ttt гс, * 11V p>nn о+ с* с+>
t=l y.1 l-l t-1 J*1 /л1
PtJ{t)> о
sДj( 0-A>0 (9)
П -сумма потерь при испонении графика платежей А"-заемщиками за J - платежей за Т. периодов в условиях финансового кризиса;
, , ГО, если платеж поступил /L (/) = {0,1} = <! - двоичная переменная, индикатор
[1,если платеж просрочен
поступления платежей от ^-заемщика по платежу J в момент 1 =0;
^^ -величина аннуитета заемщика * по платежу J в момент
'j +') -коэффициент штрафа заемщика * по платежу J в момент + 1;
К J Т К J т
Z Е (') - ) = Z Е (^ W + s* (')) -величина, складывающаяся из
Ы Ы .1 у*! />]
ненулевых платежей :' ; банку по ипотечному продукту и страховых выплат Sk (t) для заемщика k по платежу J в момент ';
SД()- поная стоимость выбранного объекта недвижимости с учетом ипотечного кредита;
-сумма первоначального взноса и величина комиссионных расходов для заемщика k;
' ' -количество периодов;
y = l,J_ количество платежей, при условии, что они все дожны быть выпонены;
k-UK_ количество заемщиков по кредитам, которые дожны быть все выплачены.
Модель минимизации колебаний потерь для банка при испонении графика ипотечных платежей для кредитов с фиксированной ставкой будет выглядеть следующим образом (10) при условии (11):
ДЛ = maxl ti A Х pm o + с +!)) - l (SutJ (0 - A) min (10)
I I Ы1 j.I Ы1 1.1 yol лl I
Х5,4,(0-А >0 (п)
Г > 1, ^ > 1,
Л Д-сальдо колебаний потерь для банка при испонении графика ипотечных платежей для кредитов с фиксированной ставкой;
Я-сумма потерь при испонении графика платежей ^-заемщиками за - платежей за Т - периодов в условиях кризиса;
ПД - допустимая величина потерь, рассчитываемая на основе значения, полученного по модели минимизации потерь.
Л,(О-{ОД}_ дВ0ИЧНая переменная, индикатор поступления платежей от заемщика к по платежу в момент
Д ('). величина аннуитета заемщика к по платежу J в момент
у ('+!). коэффициент штрафа ^-го заемщика по J-му платежу в момент'+1;
'= ^ -количество периодов;
j = hJ. количество платежей;
к=\,К. количество заемщиков.
Модель минимизации потерь для банка при испонении графика ипотечных платежей отличается для кредитов с плавающей ставкой (12) в части расчета P(t):
Р(0 = Р,+ т--М1-(/ + А,(П) т (12)
7л 1-(1 + 0.01.(1 + Д,(0)Г
P(t)~ платежи по ипотечному продукту для заемщика с плавающей процентной ставкой;
Pi. Р,.
Р< - начисленные проценты за первый процентный период;
остаток суммы кредита на расчетную дату;
платеж по возврату всей оставшейся части кредита и платеж по уплате начисленных процентов;
месячная процентная ставка, равная 1/12 от годовой процентной ставки (в процентах годовых);
А'W - плавающая ставка LIBOR или MOSPRIME
"- количество поных процентных периодов, оставшихся до окончательного возврата кредита;
т - количество платежных периодов за исключением первого и последнего.
S(t) = S,+Sk+Sir{i) + S%(t) + Ss(t) (13),
Р />(!)
S.(0 = fi + PM + S,(t) (14),
Р -сумма первоначального взноса и величина комиссионных расходов.
При разработке модели минимизации колебаний потерь для байка при испонении графика ипотечных платежей для кредитов с плавающей ставкой или гибридной ставкой объектом моделирования платежей является выбор и обоснование спрэда и индикативной ставки, которая меняется весь период кредитования.
Для выбора заемщиком наиболее эффективного с его точки зрения ипотечного продукта предложен показатель сравнительной эффективности ипотечных продуктов
Существующие критерии оценивают не ипотечный продукт, а условия его применения, что явно недостаточно для заемщика и банка.
Поэтому предложен показатель, который дожен позволять проводить сравнение ипотечных продуктов, названный автором коэффициентом сравнительной эффективности ипотечных продуктов. Он отражает степень эффективности или привлекательности того или иного ипотечного продукта для заемщика из существующего множества продуктов. Коэффициент предлагается (15) как отношение рыночной стоимости выбранного объекта недвижимости () в момент /0 приобретения ипотечного продукта с учетом расходов на совершение сдеки купли-продажи к стоимости ипотечного жилья Д (0:
а=тиг (15):
а - индекс привлекательности ипотечного продукта для банка;
поная стоимость выбранного объекта недвижимости в момент
с учетом ипотечного кредита
сумма первоначального взноса;
величина комиссионных расходов;
сумма платежей в счет погашения основного дога;
&/.(0_ процентные выплаты;
страховые выплаты.
Таким образом, одним из главных оценки критериев оценки эффективности ипотечного продукта может выступить значение данного коэффициента: и чем оно выше (то есть, чем меньше отклонение стоимости ипотечного жилья от рыночной стоимости жилой недвижимости), тем выше эффективность ипотечной программы.
Модели кредитной привлекательности ипотечного продукта для банка для различных видов процентных ставок.
Для различных видов процентных ставок предложен индекс кредитной привлекательности а . В стандартном кредите с фиксированной ставкой ставка процентов устанавливается при его выдаче и остается постоянной на весь срок кредита(16):
* _ Ярш,0)
а -Ч5Г (16)
а - индекс кредитной привлекательности ипотечного продукта для
платежи по ипотечному продукту для заемщика(17):
Р(0 = Р,+У РАО--^^Чг+РАО
1-(1+0.01-0""' (17)
- платежи по ипотечному продукту для заемщика
с- размер ежемесячного платежа;
^ - начисленные проценты за первый процентный период; р Д
платеж по возврату всей оставшейся части кредита и платеж по уплате начисленных процентов;
месячная процентная ставка, равная 1/12 от годовой процентной ставки (в процентах годовых);
п- количество поных процентных периодов, оставшихся до окончательного возврата кредита;
т - количество платежных периодов за исключением первого и последнего.
III. ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ
Выпоненное исследование и полученные результаты позволяют ипотечному банку проводить эффективную маркетинговую политику, что особенно важно в период финансового кризиса.
В качестве показателя, позволяющего проводить сравнение ипотечных продуктов, предложен коэффициент сравнительной эффективности ипотечных продуктов, отражающий степень эффективности привлекательности того или иного ипотечного продукта для заемщика из существующего множества продуктов. Разработке мероприятий по снижению риска дожны предшествовать аналитические исследования и моделирование процессов ипотечного кредитования и анализ тенденций на рынке недвижимости.
Были выделены некоторые основные направления, позволяющие минимизировать риск.
В диссертационном исследовании разработан комплекс моделей минимизации потерь и колебаний потерь банка при испонении графика ипотечных платежей заемщиками для кредитов с различными схемами начисления процентной ставки: -с фиксированной ставкой; -с плавающей ставкой; -с гибридной ставкой.
Разработаны практические рекомендации по использованию результатов моделирования процессов ипотечного кредитования в части возможности предотвращения и минимизации потерь банка по ипотечным кредитам в каждый конкретный момент времени.
IV. ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
Статьи, опубликованные в рекомендуемых ВАК изданиях
1. Семенов К.И. Выбор объекта моделирования ипотечного кредитования в России //Вестник ИНЖЭКОНа, Сер. Экономика. 2009. Вып. 2 (29),-0,7 п.л.
Статьи, опубликованные в прочих изданиях
2. Семенов К.И. Актуальность моделирования процессов ипотечного кредитования в России //Моделирование и измерения в экономике: VII конференция студентов и аспирантов (апрель 2007). - СПб.: СПбГИЭУ, 2007. - 0,2 п.л.
3. Семенов К.И. Проблемы и перспективы развития процессов ипотечного кредитования в России //Финансы: Сб. науч. тр. /Редкол.: Л.Н. Родионова (отв. ред.) и др. - Уфа: БГНУ, 2007. - 0,6 п.л.
4. Семенов К.И. Проведение корректной сравнительной оценки ипотечных продуктов как один из механизмов эффективной реализации ипотечного кредитования в России // Молодежь, образование XXI век VII конференция студентов и аспирантов (21 апреля 2008). - СПб: СПбГТУРП, 2008.- 0,2 п.л.
Подписано в печать ^ Формат 60x84'/и Печ. л. Тираж /ОО экз. Заказ <?
ИзПК СПбГИЭУ 191002, Санкт-Петербург, ул. Марата, 31
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Семенов, Кирил Игоревич
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА 1. ОСОБЕННОСТИ МОДЕЛИРОВАНИЯ ПРОЦЕССОВ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ.
1.1. Основы моделирования процесса ипотечного кредитования: понятия и определения, классификация существующих ипотечных продуктов.
1.2. Субъекгао-объектная структура отношений ипотечного кредитования.
1. 3. Классификация процессов ипотечного кредитования.
1.4. Классификация существующих ипотечных продуктов.
1.5. Механизмы привлечения банками ресурсов для ипотечного кредитования35 Выводы по первой главе.
ГЛАВА 2. ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ИПОТЕЧНЫХ ПРОДУКТОВ
2.1. Ипотечное кредитование в России: история, проблемы и перспективы.
2.2. Зарубежный опыт ипотечного кредитования.
2.3. Моделирование структуры формирования затрат заемщика при покупке жилья с привлечением ипотечного кредита.
2.4. Модели определения стоимости ипотечного продукта.
Выводы по второй главе.
ГЛАВА 3. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ПРОЦЕССА ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ ДЛЯ РАЗЛИЧНЫХ ИПОТЕЧНЫХ ПРОДУКТОВ.
3.1. Экономическая оценка рисковой составляющей стоимости ипотечного жилья.
3.2. Модели минимизации потерь при испонении графика ипотечных платежей.
3.3. Моделирование показателя сравнительной эффективности ипотечных продуктов.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Моделирование процессов ипотечного кредитования"
Актуальность темы исследования. Актуальность темы исследования обусловлена возрастающим разнообразием условий предоставления кредитов. Ситуация еще более усугубляется продожающимся финансовым кризисом, который начася с банкротства ипотечных компаний США. Тем не менее, ипотека, как инструмент приобретения гражданами объектов недвижимости, и как банковский продукт, никуда не деся и продожает функционировать. Но в условиях кризиса ипотечные продукты становятся все более малодоступными. Существенно изменились условия предоставления ипотечных кредитов, что значительно лухудшило условия их получения в нашей стране и вернуло их на уровень 2000 года.
Условия финансового кризиса заставляют участников рынка ипотечного кредитования предлагать более жесткие по отношению к заемщику ипотечные продукты. Ряду банков уже пришлось отказаться от ипотечных продуктов, другие повысили процентные ставки на уровень (до 20% годовых в рублях), который соответствует отказу в предоставлении ипотечного кредита, так как брать и испонять обязательства по такому кредиту очень сложно. Все это приводит к концентрации ипотеки в крупных специализированных банках.
При этом проблема сравнительной оценки эффективности ипотечных продуктов остается недостаточно изученной. Детальный анализ существующих научных работ, нормативно-правовой литературы по данному вопросу показывает, что используемые методы и модели оценки эффективности ипотечных продуктов для заемщика и банка обладают рядом существенных недостатков, что объясняется недостаточной разработанностью научно-методической базы и отсутствием экономико-математических" моделей для комплексной оценки эффективности рынка ипотечного кредитования. Так же важным является выявление и классификация рисков, возникающих при определении потенциала ипотечного кредитования банков.
Все это и предопределило выбор темы данного исследования, включающего моделирование процессов ипотечного кредитования через минимизацию потерь и оценки колебаний ипотечных платежей для банка при испонении графика платежей для кредитов с различной ставкой кредитования.
Степень изученности проблемы
Существенный вклад в разработку теоретических и методологических вопросов ипотечного кредитования внесли труды Безменовой Ю.О., Гарчин-ской Е.В., Кирсановой А.В., Косаревой Н.Б., Лукиной З.П., Машинистовой Е.А., Павловой И.В., Смирнова В.В., Сучкова А.Ю., Чиненкова А.В. и др., которые послужили теоретической и методологической основой диссертационного исследования.
Методика исследования будет основываться на анализе теоретических положений экономика недвижимости, аспектах инвестиционный потенциала населения на рынке жилья, представленных в работах Асаула А.Н., Грибовско-го С.В., Грязновой А.Г., Ивановой Е.Н., Львова Д.С., Максимова С. Н., Медведева О.Е., Овсянниковой Т.Ю., Празукина Д.К., Федотовой М.А., Хачатряна С.Р.
Отдельные аспекты анализа процессов ипотечного кредитования, в том числе управление рисками, рассматривались в трудах отечественных ученых. Среди них следует выделить работы Ватника П.А., Воронцовского А.В., Вятки-на В.Н., Ершовой С.А., Кудрявцева А.А., Нечаева С.В., Семенихина С.А., Те-рюхова В.Е., Черновой Г.В.
Несмотря на то, что теоретических исследований и практических работ в области ипотечного кредитования достаточно много, проблема оценки сравнительной эффективности продуктов ипотечного кредитования еще не решена.
Область исследования. Исследование проведено в рамках специальностей 08.00.10 - Финансы, денежное обращение, кредит, п.п. 9.4, и 08.00.13 -Математические и инструментальные методы экономики, п.п. 1.4, 1.6. Паспорта специальностей ВАК.
Объектом исследования являются ипотечные продукты на рынке жилищного ипотечного кредитования в современных российских условиях.
Предметом исследования являются модели и методы экономической оценки эффективности ипотечных продуктов жилищного кредитования в России.
Цель и задачи исследования заключается в разработке моделей, обеспечивающих поддержку эффективных субъектно-ориентированных отношений ипотечного кредитования.
Постановка цели определила необходимость решения следующих задач:
Х анализа основных механизмов привлечения и использования ресурсов банками для выработки эффективной ипотечной политики;
Х разработки субъектно-объектной структуры отношений кредитования для оценки эффективности ипотечных продуктов;
Х определения показателей сравнительной эффективности ипотечных продуктов для заемщика и банка;
Х разработки критериев сравнения различных ипотечных продуктов, предлагаемых на рынке кредитования;
Х разработки модели оценки стоимости ипотечного жилья на основе методологии математического моделирования;
Х разработки комплекса моделей минимизации потерь и оценки их колебаний для банка при испонении графика ипотечных платежей для кредитов с различной ставкой кредитования;
Х разработки структуры информационной модели, необходимой для сравнительного анализа различных ипотечных продуктов.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных специалистов, исследующих общеэкономические проблемы и специальные вопросы моделирования процессов ипотечного кредитования. Исследование строилось на принципах системного подхода, методах логического анализа и синтеза, методах статистического анализа, методах оптимального управления экономическими системами.
Научная новизна выносимых на защиту положений и выводов заключается в следующем:
- предложены принципы согласования интересов банка из заемщика, такие как: минимизация потерь для банка и их колебаний при поступлении ипотечных платежей, выбор оптимального ипотечного продукта для заемщика на основе критерия сравнительной эффективности ипотечных продуктов; проведена классификация видов ипотеки, позволяющая обосновать условия предоставления кредитов банком заемщику;
- определены существенные факторы, такие как индекс привлекательности ипотечного продукта для банка и стоимость выбранного объекта недвижимости с учетом ипотечного кредитования, позволяющие выделить ключевые компоненты эффективности ипотечных продуктов на основе разработанной классификации ипотечных продуктов;
- разработан механизм взаимодействия основных участников ипотечного рынка для согласования их интересов;
- предложен критерий сравнительной эффективности ипотечных продуктов, позволяющий оценить эффективность ипотечных продуктов заемщиками и пересматривать банками ипотечную политику;
- для реализации выявленных механизмов взаимодействия участников ипотеки и осуществления на практике предложенных принципов согласования интересов банка и заемщика разработан комплекс экономико-математических моделей, включая:
Х аддитивную модель структуры затрат заемщика, что позволяет реализовать ценовую стратегию банка при предоставлении ипотечной ссуды;
Х экономико-математические модель определения стоимости ипотечного продукта через размер платежа, что позволяет определять банку платежеспособность заемщика, а самому заемщику свои возможности;
Х комплекс оптимизационных моделей минимизации потерь и их колебаний для банка при испонении графика ипотечных платежей заемщиками для кредитов с различной ставкой кредитования;
Х экономико-математические модели оценки кредитной привлекательности ипотечного продукта, отличающегося различными видами процентных ставок.
Практическая значимость результатов работы состоит в том, что предложенные в работе модели определения стоимости ипотечного жилья и выбора наиболее эффективной ипотечной программы доведены до стадии практического использования, и могут применяться участниками рынка ипотечного кредитования при разработке, оценке, мониторинге и корректировке ипотечных продуктов, а также при решении задач выбора наиболее эффективных продуктов ипотечного жилищного кредитования.
Апробация результатов диссертационного исследования
Основные результаты диссертационного исследования докладывались на конференциях, проведенных в 2006-2008 гг. в Санкт-Петербургском государственном инженерно-экономическом университете, в Санкт-Петербургском государственном университете растительных полимеров; включены в соответствующие сборники научных трудов.
Публикация результатов исследования. По теме диссертации опубликовано 4 научные работы общим объемом 1,7 п.л., из них 1 статья опубликована в рекомендованном ВАК издании.
Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Семенов, Кирил Игоревич
Выводы по третьей главе
В третьей главе разработан комплекс моделей минимизации потерь и колебаний потерь банка при испонении графика ипотечных платежей заемщиками для кредитов с различными схемами начисления процентной ставки: -с фиксированной ставкой; -с плавающей ставкой; -с гибридной ставкой.
В качестве показателя, позволяющего проводить сравнение ипотечных продуктов, предложен коэффициент сравнительной эффективности ипотечных продуктов, отражающий степень эффективности привлекательности того или иного ипотечного продукта для заемщика из существующего множества продуктов. Разработке мероприятий по снижению риска дожны предшествовать аналитические исследования и моделирование процессов ипотечного кредитования и анализ тенденций на рынке недвижимости.
Были выделены некоторые основные направления, позволяющие минимизировать риск.
Разработаны практические рекомендации по использованию результатов моделирования процессов ипотечного кредитования в части возможности предотвращения и минимизации потерь банка по ипотечным кредитам в каждый конкретный момент времени.
Заключение
Диссертационная работа посвящена анализу текущего состояния и оценке перспектив развития рынка ипотечного кредитования в России с учетом опыта зарубежных стран. Во введении обоснована актуальность исследования, определены цель, задачи работы, определения информационная база.
Первая глава диссертационной работы начинается с системного исследования экономической сущности и элементов ипотечного кредитования, рассматриваются вопросы нормативно-правового и организационного регулирования, а также эволюционного развития ипотечного кредитования.
Можно сделать вывод о том, что российский опыт догосрочного кредитования, и, в частности, под залог земли, разнообразие кредитно-инвестиционных технологий и инфраструктуры в области залога недвижимости несомненно сыграли огромную роль в развитии как американской, так и европейской ипотек, послужили базой для создания новых инвестиционных и ипотечных инструментов
Ипотечное кредитование имеет своей целью удовлетворение потребностей в жилье, как составляющей показателя уровня жизни населения.
Традиционной моделью ипотечного кредитования в США можно считать модель, в рамках которой кредиторами являлись исключительно сберегательные институты (ссудосберегательные ассоциации и сберегательные банки), функции которых в качестве кредиторов на ипотечном рынке были закреплены законодательно.
В настоящее время ипотека в странах ЕЭС является мощным фактором развития экономики. В странах ЕЭС до 80% всех залогов являются ипотечными. Процент за ипотечный кредит существенно ниже, чем за другие виды банковских кредитов.
В работе рассматривается ипотечное кредитование как сложная социально-экономическая система, действующая в новых, не применявшихся ранее, условиях. Ипотека, как форма кредитования - это предоставление ссуды под залог недвижимости. Наибольший интерес представляет ипотечное кредитование жилья, т.к. жильё в рыночной экономике Ч наиболее представительный индикатор роста, отражающий динамику развития различных секторов экономики и уверенность населения в своем будущем, в будущем страны в целом.
Обеспечивая доступ к заемным ресурсам, система жилищного кредитования выпоняет не только важные экономические, но и социальные функции.
Особенности жилищного кредитования приводят к формированию определенных требований, предъявляемых к условиям выдачи кредитов, как со стороны кредиторов, так и со стороны заемщиков. Кроме того, наличествует ряд рисков при осуществлении сделок в области жилищного ипотечного кредитования, которые логично подразделяются на две подгруппы: риски, имеющие значимость для кредитующей организации и риски, имеющие значимость для заемщика.
Банковская ипотека составляет часть обычной банковской деятельности: банк как финансовый посредник аккумулирует денежные средства хозяйствующих субъектов, которые затем выдает в качестве кредитов. Соответственно, часть его кредитного портфеля составляют объемы ипотечного кредитования.
Процедура кредитования предполагает оценку рисков заемщика и его кредитоспособности. Создание сбалансированного кредитного портфеля требует допонительного анализа категорий заемщиков, допустимых сумм и сроков кредитования.
Возможность повышать доход за счет специализации на ограниченном перечне финансовых услуг является главной причиной возникновения и распространения среди коммерческих банков института рефинансирования.
Эффективность ипотечной системы кредитования определяется, прежде всего, периодом ее выхода на оптимальную мощность и притоком новых вкладчиков, которые обеспечивают постоянное функционирование системы. Отличительными особенностями схемы являются кооперация и комплиментар-ность интересов участников.
Российские банки стали рассматривать предоставление кредитов на приобретение жилья в качестве возможного направления своей деятельности только после кризиса 1998 года. Это обусловлено, во-первых, исчезновением низкорискового источника доходов в виде операций с ГКО, во-вторых, стабилизацией экономической конъюнктуры и ростом доходов населения. Паралельно с улучшением ситуации в экономике на российский рынок стали выходить западные кредитные институты.
Нормативно-правовая база ипотечного кредитования в Российской Федерации основывается на положениях Гражданского кодекса, что стало решающим шагом в развитии Российского федерального законодательства в отношении вопросов ипотечного жилищного кредитования.
Вторая глава посвящена практическому механизму работы рынка ипотечного кредитования в России на примере коммерческого банка Дельтакредит. Во второй главе подробно освещаются вопросы объема рынка ипотечного кредитования в России в целом, условиям и этапам процесса кредитования на практике, а также перспективам развития рынка ипотечного кредитования.
В третьей главе разработан комплекс моделей минимизации потерь и колебаний потерь банка при испонении графика ипотечных платежей заемщиками для кредитов с различными схемами начисления процентной ставки: -с фиксированной ставкой; -с плавающей ставкой; -с гибридной ставкой.
В качестве показателя, позволяющего проводить сравнение ипотечных продуктов, предложен коэффициент сравнительной эффективности ипотечных продуктов, отражающий степень эффективности привлекательности того или иного ипотечного продукта для заемщика из существующего множества продуктов.
Также подробно рассмотрены вопросы проблем и перспектив развития ипотеки, в том числе основные риски ипотечных сделок и управления ими, а также перспективы рынка ипотечного кредитования. "
По мнению экспертов, ипотечное кредитование - одно из самых перспективных направлений развития розничных банковских услуг в России. Основными барьерами на пути развития рынка ипотечного кредитования в России по-прежнему остаются: недостаток предложения жилья (и на вторичном, и на первичном рынке), низкий уровень доходов населения, высокие темпы инфляции, высокие темпы роста цен на недвижимость, несовершенство законодательной базы.
Подводя итоги проделанной работы, можно высказать следующие рекомендации. В условиях рыночной экономики, с проявлением ее стихийного характера, необходимо разработать научную основу осуществления преобразований в сфере ипотечного кредитования, и обосновать возможности удовлетворения потребностей населения в обеспечении жильем. Такой подход может быть реализован только на базе системного исследования процессов в сфере ипотечного кредитования.
Российской расчетной инфраструктуре, обеспечивающей проведение сделок на рынке ценных бумаг, в ближайшее время придется пройти через ряд крайне необходимых для сохранения ее конкурентоспособности преобразований. Конечным результатом дожно стать создание системы, в которой сдеки осуществляются на биржевых площадках на базе частичного предварительного депонирования с гарантией их испонения.
В новых условиях задачи законотворческих институтов изменяются: больше внимания уделяется связи финансового и реального секторов экономики, стимулируется развитие финансовых институтов. Это уже тонкая настройка, связанная с поиском узких мест в законодательстве, внесением поправок и изменений в действующее законы.
И, наконец, важная особенность настоящего периода - переплетение банковского, страхового, фондового законодательства и даже пенсионного. Финансовые институты страны в основном созданы. Начинается специализация, поэтому дискуссия здесь в основном разворачивается вокруг очередности шагов и приоритетности тех или иных новаций. Поэтому усложнение финансовой системы требует комплексных решений.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Семенов, Кирил Игоревич, Санкт-Петербург
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Части I и П. СПб. 1996 / справочно-информационная система ГАРАНТ.
2. Закон РФ Об ипотеке от 16 июля 1998 № 102-ФЗ в действующей редакции.
3. Федеральный закон О государственной регистрации прав на недвижимоеимущество и сделок с ним от 21 июля 1997 г. N 122-ФЗ.
4. Международные стандарты оценки. Общие понятия и принципы; МСО-1. Рыночная стоимость как база оценки. Международный комитет по стандартам оценки имущества (IVSC), 1994. 184 с.
5. Федеральная целевая программа Жилище на 2002 2010 гг.: Утв. Постановлением Правительства РФ от 17.09.01 г. № 675.
6. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 060400 Финансы и кредит 2-е изд., пере-раб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461 с.
7. Асаул А.Н. Экономика недвижимости: Учебник. СПб.: Гуманистика, 2003. 406 с.
8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2002. - 635 с.
9. Безменова Ю.О. Динамика ипотечного кредитования // Сборник научных трудов Право и экономика МГУ им. Ломоносова №3, 2006.
10. Безменова Ю.О. Сущность и тенденции трансформации стоимости ипотечного кредитования // Ученые записки Российского государственного социального университета № 3, РГСУ, 2006.
11. Безменова Ю. О. Факторы, влияющие на развитие ипотечного рынка // Научные труды Национального института бизнеса, Выпуск 1 Национальный институт бизнеса, 2006.
12. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2004. Т.1. ХХХ+497 е., Т.2.- 669 с.
13. Ватник П. А. Ликвидность уникального объекта. // Моделирование рыночных структур и процессов: Сб. научн. тр. №3 СПб.: СПбГИЭУ, 2004.
14. Воронцовский А.В. Управление рисками: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, ОЦЭиМ, 2004. - 458 с.
15. Горемыкин В.А. Земельное право. Ч М.: МГИУ, 2007. 612 с.
16. Добронравова А.С. Оценка кредитоспособности физического лица (скорин-говый метод) // Научные труды Национального института бизнеса, Выпуск 1 Национальный институт бизнеса, 2007.
17. Кирсанова А.В. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Издательский дом "Аудитор", 1999.
18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. Ч 2-е изд., перераб.и доп.Ч М.:Финансы и статистика, 2000. 512 с.:ил.
19. Копейкин А., Стебенев Л., Скоробогатъко Б., Пенкина И. Развитие ипотечного кредитования в России // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 8. - С.25-29.
20. Косарева Н.Б. Развитие системы догосрочного ипотечного кредитовния населения в России // Вопр. экономики. 2001. - N 5. - С.89-106.
21. Кук Дж. Ипотечное кредитование в России // Банки и страхование + ценные бумаги для всех.- 1995.-№9. -С.7-8.
22. Кук Дж. Развитие ипотечного кредитования на нынешней правовой базе // Бизнес и банки.-1995.-№ 18.-С. 12-13.
23. Лаврухин О.Н. Ипотечное кредитование: Реальность и перспективы // Бизнес и банки. -1995.-№22.-С. 8-9.
24. Лаврушин О.И. Деньги, кредит и банки. Учебник / Под редакцией О.И. Лаврушина, 7-е изд., перераб. и доп. М.: КноРус. 2008. - 560 с.
25. Лента RSS он-лайн версии журнала Квадратный метр:
26. Ипотеке Ч 10 лет: изучаем опыт первых заемщиков.
27. Несколько способов увеличить ипотечный кредит.
28. Какая квартира устроит банк при оформлении ипотечного кредита?
29. Почему по кредиту Вы заплатите больше, чем рассчитывали.
30. Четыре препятствия на пути бурного роста цен.
31. Груз ипотечного дога: как его распределить. Лента RSS профильного портала www.credits.ru :
32. Чем был интересен ипотечный рынок в 2007 году.
33. Ипотека 2008: что год грядущий нам готовит?
34. Ипотека в деталях: с чего начинается кредит.
35. Рынок недвижимости: прогнозы все осторожнее.
36. Снос пятиэтажек. Что нужно знать "переселенцу".
37. Ипотека будет рублевой и переместится на первичку.
38. Как купить жилье по программе "Молодая семья".
39. Лента RSS профильного портала www.ipocredit.ru :46. 40 лет в заемщиках по ипотечному кредиту реально ли это в России?
40. Социальная ипотека. Компромисс или ловушка?
41. Доступность жилья больше не интересует россиян?
42. Ставки по ипотечным кредитам растут, но не сильно.
43. Жилищный сертификат: броня для дольщика или проблема для инвестора.
44. Нюансы ипотечного страхования новостроек.
45. Самостоятельная альтернатива: риск или экономия.
46. Лента RSS профильного портала www.rusipoteka.ru.
47. Цена комфортной жизни: сколько платят собственники жилья.
48. При выборе ипотечного кредита нужно учитывать допонительные расходы.
49. Рефинансировать ипотечный кредит.
50. Восточный округ выходит в лидеры по доступности жилья.
51. Леонов Е. Московская ипотека лучше федеральной // Коммерсантъ. 1999. № 197. С.7.
52. Максимов С.Н. Девелопмент (развитие недвижимости). Организация. Управление. Финансирование. СПб.: ПИТЕР, 2003. Ч 256 с.
53. Машинистова Е. Кредитные институты как субъекты ипотечных операций с жильем // Российский экономический журнал. 1996. - № 7. - С. 47-56.
54. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента, (пер. с англ.). М.: Вильяме, 2007. 672 с.
55. Овсянникова Т.Ю., Празукин Д.К. Инвестиционный потенциал населения на региональном рынке жилья // Вопросы экономики. 2001. № 5. С. 107 Ч 112.
56. Омшанова Э.А. Проблемы ипотечного кредита в системе рынка ценных бумаг // Бюлетень финансовой информации. 1997. - № 9. - С. 48-52.
57. Омгианова Э.А., Гирнберг Б.И Ипотечный кредит // Экономическое возрождение России. -М.: ДелоТД, 1997.
58. Оценка бизнеса: Учебник/Под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. Ч 2-е изд., перераб. и доп. Ч М.:Финансы и статистика, 2006.-736 с.
59. Оценка доступности приобретения жилья и ипотечных кредитов. М.: Институт экономики города, 2004. 213 с.
60. Оценка недвижимости: Учебник/под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. Ч М.: Финансы и статистика, 2002. 496 с.
61. Оценка стоимости недвижимости. Трибовский С.В., Иванова Е.Н., Львов Д.С., Медведева О.Е. -М.:ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. 704 с.
62. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Изд. группа БДЦ-Пресс. 2004. -560 с.
63. Петров В. Проблемы и перспективы обращения ипотечных ценных бумаг на торговых площадях // Рынок ценных бумаг. 2004. № 8 - С. 35.
64. Платкин М. Основы ипотечного кредитования. Программа подготовки специалистов // Ассоциация ипотечных банков России. М., 1997. - 98 с.
65. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. М., 1992.
66. Рябченко Л.И. Ипотечное кредитование: Проблемы и перспективы развития // Деньги и кредит.- 1997. -№3.- С. 53-57.
67. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник /Г. В. Савицкая. 4-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2007. - 512 с.
68. Семенов К.И. Выбор объекта моделирования ипотечного кредитования в России //Вестник ИНЖЭКОНа, Сер. Экономика. 2009. № 2 (29), 0,7 п.л.
69. Семенов К.И. Актуальность моделирования процессов ипотечного кредитования в России //Моделирование и измерения в экономике: VII конференция студентов и аспирантов (апрель 2007). Ч СПб.: СПбГИЭУ, 2007. Ч 0,2 п.л.
70. Семенов К.И. Проблемы и перспективы развития процессов ипотечного кредитования в России //Финансы: Сб. науч. тр. /Редкол.: JI.H. Родионова (отв. ред.) и др. Уфа.: БГНУ, 2007. - 0,6 п.л.
71. Смирнов В.В., Лукина З.П. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Издательский дом "Аудитор", 1999.- 112 с.
72. Социально-экономическое положение Новосибирской области: Стат. сб. / Новосибирск, обл. комитет гос. статистики. Новосибирск, 2005.
73. Страпк Р., Косарева Н.Б., Сучков А,Ю. Жилищное ипотечное кредитование в условиях современной России //Деньги и кредит. 1995. -№ 8. -С.52-59.
74. Теория статистики: Учебник / Р.А. Шмойлова, А.Г. Минашкин, Н.А. Са-довникова, Е.Б. Шувалова; Под ред. Р.А. Шмойловой. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. Ч 656 с.
75. Терковская Е. Ипотека: Проблемы и перспективы // Хозяйство и право. -1997.-№9.-С. 16-26.
76. Тосунян Г. Ипотека для инвесторов// Экономика России: XXI век № 19 от 25.10.2006.
77. Уровень жизни населения Новосибирской области за 1996 Ч 2000 гг.: Стат. сб. / Новосибирск, обл. комитет гос. статистики. Новосибирск, 2001.
78. Уровень жизни населения Новосибирской облаете за 2000 2004 гг.: Стат. сб. / Новосибирск, обл. комитет гос. статистики. Новосибирск, 2005.
79. Финансово-кредитный энциклопедический словарь/ Кол. авторов: Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика. 2002. - 1168 с.
80. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ Под. ред. Е.С. Стояновой. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 2002. -656 с.
81. Хачатрян С.Р., Фаерман Е.Ю., Федорова Р.Л., Кирилова А.Н. Современные аспекты анализа и модельного обоснования региональной жилищной политики на базе ипотеки (на примере г. Москвы) // Аудит и финансовый анализ. 2000. № 4. С. 112 135.
82. Хачатрян С.Р. Методы измерения и моделирования процессов расширения социальной доступности улучшения жилищных условий населения // Аудит и финансовый анализ. 2001. № 3. С. 95 105.
83. Цылина Г.А. Ипотечное кредитование и риски // Жилищное строительство. 2001. №5. с. 20.
84. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками. М.: Проспект Веби, 2009.- 158 с.
85. Чиненков А.В. Основы ипотечного кредитования // Деньги и кредит. 1997. - № 6. -С.52-61.
86. Allen at al. Prospects for the Development of Residential Housing Market in Russia // Journal of Real Estate Literatura. 2004. Vol. 12, № 3. P. 363 374.
Похожие диссертации
- Ипотечное кредитование как инструмент управления экономикой региона
- Оценка эффективности банковского ипотечного кредитования
- Методы оценки эффективности системы банковского ипотечного кредитования в Российской Федерации
- Развитие жилищного ипотечного кредитования в России
- Моделирование нормативов ипотечного кредитования