Методологические аспекты оценки региональных инвестиционных проектов тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Шураева, Кермен Владимировна |
| Место защиты | Кисловодск |
| Год | 2011 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Методологические аспекты оценки региональных инвестиционных проектов"
На правах рукописи
ШУРАЕВА Ксрмен Владимировна
МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика
АВ ТО РЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
4843671
I 4 АП г1 2011
Кисловодск - 2011
4843671
Работа выпонена в ГО У ВГЮ Камыцкий государственный университет
Н ау ч 11 м й р у ко в од нтс л ь:
доктор -экономических наук, профессор Маитаева Эльза Ивановна
доктор экономических наук Шишии Сергей Владимирович
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Токаев Нох Хасанбинвич
кандидат экономических наук, доцент Байрамукова Лейла Сулеймановна
Ведущая организация: Кабардино-Бакарский
государственный университет им. X. М. Бербекова
Защита состоится л 29 апреля 2011 года в 13-00 часов на заседании объединенного совета но защите докторских и кандидатских диссертаций по экономическим наукам при НОУ ВПО Кисловодский институт экономики и права по адресу: 357700, г. Кисловодск, ул. Р. Люксембург, 42.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке НОУ ВПО Кисловодский институт экономики и права.
Автореферат разослан л28 марта 2011 года
Ученый секретарь диссертационного совета Бостанова А. И.
ОЫЦЛЯ ХГКП.ГИСТИКЛ ]'Л1>()Г1,1
Актуальность темы исследования. Определяющею роль в успешном развитии российской экономики в современных условиях играет инновационная сфера, являющаяся главным фактором конкурентоспособности и степени влияния инновационного процесса на экономические изменения в стране. Для того чтобы вынести объем промышленного производства на более высокий уровень и при пом производить конкурентоспособный продукт, необходимо привлечение инвестиций, в том числе иностранных, а также внедрение новейших технологий и научных разработок. Так как инвестиции предполагают действия, результаты которых будут проявляться и течение длительного периода времени, то развитие и социально-экономическос положение региона в значительной мере зависит от правильной оценки прогнозируемых результатов инвестиций. При этом средством достижения конечных целей инвестиций служат инвестиционные проекты и программы. Проблематике оценки эффективности инвестиций посвящено большое количество научных трудов и методических документов. Наиболее важные из них: Методика ООН по промышленному развитию (ЮНИДО), Методика оценки инвестиционных проектов Всемирного Банка; более поздние российские официальные методики, такие, как: Методические рекомендации но оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (в ред. 1994 г.; 1999 г., 2006 г., 2008г.) и др.
Однако па сегодня все еще не сформированы эффективные механизмы оценки, отбора и продвижения инвестиционных проектов на региональном уровне. Проблема выбора критериев отбора инвестиционных проектов для поддержки на региональном уровне является первой из ряда стоящих перед органами управления региона. В то же время, эта проблема слабо проработана и не находит дожного отражения в документах по региональной инвестиционной политике.
Определение приемлемого для инвестора уровня экономической эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических расчетов, связанной с анализом эффективности, так как здесь надо свести воедино псе множество факторов различных интересов потенциальных инвесторов, учесть трудно предсказуемые изменения во внешней среде по отношению к проекту, а также системы налогообложения в условиях нестабильной экономики. Отбор и оценка инвестиционных проектов на региональном уровне это сложный процесс, подверженный влиянию различных факторов, которые не могут быть выражены только количественными величинами. Качественный характер множества факторов, зачастую имеющих определяющее значение для региона, ограничивает возможность использования математических методов и усиливает роль человеческого фактора в принятии инвестиционных решений.
Проблема анализа экономической эффективности инвестиционного проекта так же заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода. Кроме экономической эффективности проекта масштабные инвестиционные проекты отличает необходимость учитывать общественную (социально-экономическую) эффективность. К сожалению, многие инвестиционные проекты, как на уровне предприятия, так и регионального уровня, все еще страдают многочисленными методическими ошибками и недоработками. Так. ввиду неправильного выбора критериев оценки эффективности региональных проектов или недостаточного их
количества, достаточно остро истает вопрос отсутствия корреляции между видами эффективности проекта. Также в настоящее время существуют проблемы, связанные с недостаточно комплексным подходом к структурированию региональных инвестиционных проектов, которые связаны, в первую очередь, с недостатками системы стратегического планирования, в частности с несогласованностью стратегии федерального уровня со стратегиями уровня федеральных округов и отдельных регионов. Проблемы также касаются н взаимодействия стратег ий с конкретными инвестиционными инструментами, то есть источниками инвестиций, обеспечивающими реализацию стратегии.
По мнению современной научной общественности, считающей главным средством решения стоящих перед Россией социально-экономических задач, проведение эффективной инвестиционной политики, т.е. реализацию множества необходимых эффективных инвестиционных проектов во всех отраслях и регионах, необходимо, как минимум: совершенствовать методы оценки эффективности инвестиционных проектов, проводить расчеты эффективности предлагаемых к реализации региональных проектов корректно, с учетом их специфики, внутренних и внешних условий их реализации, учитывая те многочисленные ошибки и методологические заблуждения, которые, к сожалению, имеют место в перечисленных выше и действующих в российской практике нормативных документах в настоящее время.
К числу таких, наиболее распространенных и часто допускаемых при оценке эффективности инвестиционных проектов ошибок, игнорирующих солидно обоснованные теоретические положения, разработанные в этом направлении ведущими учеными страны, относятся, например, ошибки и некорректные оценки основных показателей эффективности инвестиционных проектов, критериев их отбора, учета инфляции, инвестиционных рисков, ставки дисконта по средневзвешенной стоимости капитала, налоговой защиты и многие другие.
Научно-методическая база для практического проведения в достаточно специфических условиях нестационарной экономики России оценочных и оптимизационных расчетов, связанных с инвестиционными проектами, была создана в 1994 - 2006 г.г. и это был заметный шаг вперед в развитии методологии оценки эффективности инвестиционных проектов и повышении на этой основе качества проектирования. При этом дальнейшая задача в основном, состояла в том, чтобы осуществлять системный мониторинг, т. е. следить за теми изменениями в макроэкономических и институционально-финансовых условиях, которые происходят в стране и в мире, и в случае необходимости вносить в методики оценки нужные корректировки. Однако процесс этот так и не развивася. Чтобы эффективно исправить существующую ситуацию, обеспечить возможно более быстрый и наименее болезненный выход из кризиса с дальнейшим интенсивным развитием в рамках экономики знаний на основе эффективных институциональных преобразований и инновационных технологий XXI века, необходимо осуществить целую систему взаимосогласованных социально-экономических и институциональных мероприятий, затрагивающих все регионы и все сферы российской государственной и негосударственной деятельности. Учитывая особую важность для российской экономики на современном этапе ее развития правильной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, необходимо обратить внимание научной общественности и соответствующих органов экономических служб на своеобразие процесса развития методологии этой
оценки к России н последние 10-15 лет. признав сложившуюся ситуацию, как требующе, изменения. Необходимо доработать Методики оценки инвестиционных проектом и финансовой устойчивости коммерческих организаций, утвержденные Приказами Министра регионального развития, соответственно, № 493 от 30.10.2009 г. и №173 от 17.04.2010 г., присвоив им пока статус ременные.
Все вышесказанное свидетельствует о том, что задача совершенст вования и адаптации имеющихся методик оценки инвестиционных проектов к применению и региональных условиях и разработка новых подходов к этой оценке является весьма важной. Недостаточная проработанность вышеперечисленных проблем в указанной област и определили актуальность выбранной темы исследования.
Степень разработанности проблемы. Методологические подходы и исходные теоретические положения диссертации основаны на обобщении и дальнейшем развитии результатов исследований зарубежных и отечественных ученых и специалистов в области экономической теории, макроэкономики и региональной экономики, представленных в трудах Абакина Л.И., Алаева Э.Б.,., Архипова А.И., Аткиисона Э.Б., Большакова А.К., Брю С.Л., Видяпииа В.И., Гитмана Л. Дж., Гладышева А.Н., Глазьева С.Ю., Де Вут Ф., Джонка М.Д., Добрынина А.И., Дудова A.C., Изарда У., Ильина С.С., Йохансена Л., Иншакова О.В., Камаева В.Д., Кардаша В.А., Корнай Я., Кристалера В., Курдюкова С.И., Лобанова С.Н., Маршала А., Макконела K.P., Мамедова О.Ю., Мангаевой Э.И., Морозовой Т.Г., Некрасова H.H., Овчареико Г.В., Озимой A.M., Парето В., Порпшева А.Г., Пчсшщева О.С., Соколова М.М., Сгиглица Дж. Э., Тарасевича Л.С., Токаева Н.Х., Гяглова С.Г., Харева B.C., Ходова Л.Г., Холанда С., Чачугиева М.Ч., Шевченко И.В., Эклунда К., Ясина Е.Г. и др.
Проблемы социально-экономического развития регионов, а также вопросы стратегического планирования развития региональной экономики разрабатывали в своих грудах такие исследователи, как: Абакин Л.И., Адамеску A.A., Алиев В.Г., Бутов В.И., Гранберг А.Г., Игнатов В.Г., Кетова H.A., Морозова Т.Г., Некрасов H.H., Новоселов A.C., Синдяшкин Н.И., Смирнов С.Н., Степанов М.В., Туркин A.B., Шипакир 1 I.A., Шнипер Р. И., Киселева H.H., Тяглов и другие.
Проблемы повышения эффективности инвестиционных проектов, формирования и использования инвестиционных ресурсов исследованы в работах таких известных зарубежных авторов, как: Алексаидер Г.Дж., Апсофф И., Барнес С., Бейли Дж., В., Беренс В., Берталанфи Л., Бирман Г., Блауг М., Блех 10., Брейли Р., Бромлич М., Гетце У., Гитман Л., Гринберг P.C., Джонк М., Майерс С., Мандсльброт Б.. Массе П., Мертене A.B., Нордхаус В. Д., Норткотт Д., Портер М., Розенберг Дж. М., Рулофф Д., Самуэльсон П. А., Стиглиц Дж., Фрай Д., Хавранек П. МД Хадсон Р., Хот Р., Шарп У.Ф., Шмидт С.
В исследование проблем оценки эффективности региональных инвестиционных проектов, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности территорий, значительный вклад внесли паши отечественные ученые: Апьшип В.М., Бланк И.А., Богатин Ю.В., Братищев И.М., Быстров О.Ф., Бугакова Л.II., Быльцов С., Веретенникова И.И., Виленский IUI, Воронцовский
A.B., Дудов A.C., Евстигнеев Р.Н.. Евстигнеева JI.П., Завельский М.Г., Зинковский С.А., Иванов В.В., Игошин Н.В., Ионина Л.Л.. Казаков C.B., Канторович Л.В., Кардаш В.А., Киселева H.H., Кистанов В.В., Ковалев В.В., Котышок Б.А., Коссов
B.В.. Костюк В.П.. Крушвиц JI., Кузнецова O.A., сксин В.Н.. Лившиц В.Н., Лившиц C.B., Лимитовский М.А.. кнсиц И.В., Львов Д.С.. Лялин В.А., Макаров
IUI., Маневич B.H.. Панреснко В.Г., Париньяпи A.C.. Паталуха И.Л.. Нигматулин Р.. Пмконовд И.Д., Панов С.А., 11ервозв<1пская Т.Н., Первозвапский A.A., Перламутров li.il., Перцоп В.13., Подшиваленко I 11 . Поздняков В.Я., Прудников В.М., Райзберг в.А.. Сергеев И.В., Смоляк С.Л.. Токаев II.X., Турмачсн Н.С.. Федорепко H.H.. Черкасов В.Е., Чесноков A.C.. Чстыркип .M., Шамгунов P.M., Шахназаров Л.Г.. Швапдар В.А., Швецов Л.П., Шохин А., Щапесн Д.С., Ясин В. Г., которые определили методологию и обозначили задачи по регулированию инвестиционной деятельности предприятий и регионов, разработали основные положения, систему показателей и методы опенки региональных инвестиционных проектов, инвестиционной привлекательности предприятий и регионов, их инвестиционного потенциала, разработали методические рекомендации по выбору стратегии и тактики инвестирования развития региональных экономических систем.
В процессе исследования методов оценки и формирования системы показателей эффективности региональных инвестиционных проектов использованы законодательные документы и инструктивные материалы: Приказ Министерства регионального развития РФ от 27 февраля 2007 г. Об утверждении Требований к стратегии социально-экономического развития субъекта Российской Федерации, проект Концепции о совершенствовании региональной политики РФ, разработанный Министерством регионального развития РФ, Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации (утв. Постановлением Правительства РФ №493 от 30 октября 2009 г.), Методика расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым дожны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации (угв. Приказом Министра регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г., №173) и др.
В опубликованных работах и нормативно-правовых документах достаточно глубоко и поно исследованы различные аспекты исследуемой тематики. Однако, отдавая дожное значительному вкладу и результатам исследований ученых и специалистов в данной области, вопросы методологии оценки уровня развития региона, его экономического роста, инвестиционного и социально-экономического потенциала до сих пор продожают оставаться предметом научного поиска в силу существенной значимости дальнейшего исследования в целях достижения регионами состояния устойчивого развития. В последние годы интенсивно формируется новая региональная политика, исследование которой осуществляется пока лишь в теоретическом плане. Практически отсутствуют комплексные исследования формирования условий для перехода регионов на уровень устойчивого развития, структуризации экономики региона, социально-экономического и инновационного потенциала во взаимосвязи с эффективным построением системы оценки управления региональными инвестиционными проектами.
В силу всего вышесказанного разработанный и изложенный в многочисленных работах экономистов богатейший материал не находит пока широкого применения в практике российских регионов и отраслей. Необходима
разработка методологии. объединяющей все частые решения н единую систему инновационного менеджмента, управления территориальными программами развития. совершенствующей эти частые решения с принципиально новым подходом к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов, объединенных к общую систему управления инновационным и стратегическим потенциалом региона и ориентированных на решение чадам его устойчивого рачвития.
Цель н чадачи исследовании. Цель диссертационной работы состоит в совершенствовании методов оценки и отбора региональных инвестиционных проектов с учетом специфики территориального рачвития. внешней и внутренней среды региона. Поставленная в работе цель обусловила решение следующих научных проблем и практических задач:
- исследовать эволюцию и выявить тенденции развития методологий оценки инвестиционных проектов и инвестиционной привлекательности регионов;
- выявить и обосновать необходимость доработки действующих в стране и регионах нормативно-методических документов по оценке и отбору региональных инвестиционных проектов;
- усовершенствовать инструментарий экономической диагностики и критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих па получение бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации;
- предложить уточненные методы принятия решений в области оценки инвестиционных программ развития территорий с учетом инфляции, а также оценки внешних и внутренних факторов, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов развития регионов в условиях трансформационной экономики России.
- разработать системный агоритм с целью формирования пакета компьютерных программ, автоматизирующих этапы оценки эффективности региональных инвестиционных проектов, ориентированного на решение задачи достижения регионом состояния устойчивого экономического развития.
Предмет и объект исследовании. Предметом исследования являются методологии и методы оценки региональных инвестиционных проектов, а также организационно-экономические отношения, складывающиеся в процессе реализации в регионах федеральных целевых и инвестиционных программ развития территорий.
Объектом исследования является экономика региона, как административно-территориальной единицы Российской Федерации, в частности экономика Республики Камыкия, входящей в состав Южного Федерального округа.
Теоретическая и эмпирическая база исследования. Методологической и теоретической основой диссертации стали фундаментальные концепции и гипотезы, обоснованные и представленные в трудах отечественных и зарубежных-ученых по экономической теории, макроэкономике, региоиоведению, управлению инвестициями и инвестиционному анализу. В ходе исследования использованы законы Российской Федерации и Республики Камыкия, Постановления Правительства и Указы Президента РФ, Приказы и нормативно-методические документы Министерства регионального развития РФ. материалы Госкомстата России и Территориального органа Федеральной службы государственной
статистики по Республике Камыкия, другие инструктивные, методические и межотраслевые документы.
Работа выпонена и соответствии с паспортом специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика (п. 3.6. Пространственная экономика. Пространственные особенности формирования национальной инновационной системы. Проблемы формирования региональных инновационных подсистем. Региональные инвестиционные проекты: цели, объекты, ресурсы, эффективность: п. 3.13. Инструменты сглаживания пространственной поляризации (федеральные трансферты, иивеетфопд, фонд региональной поддержки, налоговая система и др.), эффективность их применения; полюса и центры роста в региональном развитии).
Методы исследования. Диссертационное исследование базируется на методологии системного анализа и фундаментальных принципах экономической теории. В качестве конкретных методов исследования использовались методы: расчетио-аналитический; сравнительного анализа и группировки, факторного анализа; программно-целевой, математической статистики, в том числе -экспертных оценок; экономико-математического моделирования, множественного корреляционного анализа, предельных величин и др.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методического инструментария и научно-практических рекомендаций к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов, с целыо подготовки бизнес-планов, проведения экспертизы и осуществления обоснованного отбора проектов для получения бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ,
Конкретное приращение научного знания характеризуется следующими положениями:
обоснован концептуальный подход к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов, заключающийся в необходимости учета изменения текущих цен на все виды задействованных ресурсов, позволяющий объективно оценить объем и оптимизировать структуру необходимого для реализации проекта инвестиционного потенциала региона;
- уточнена методика оценки эффективности регионального инвестиционного проекта, в соответствии с которой расчет показателя чистой приведенной стоимости проекта проводится не по средневзвешенной стоимости капитала на начало каждого периода, а по коэффициентам приведения, рассчитываемым для каждого года (периода) эксплуатации проекта, что позволяет учесть временной фактор при расчете объема задействованных затрат в прогнозном периоде и дать объективную оценку критериям финансовой эффективности проекта;
- разработан агоритм расчета нормы прибыли регионального инвестиционного проекта, базирующийся на определении ставок дисконта для каждого года эксплуатации проекта и дальнейшем исчислении интегральной величины дисконтной ставки, основанном на кластерных принципах расчета, что позволяет дать объективную обобщающую характеристику совокупности частных величин дискрнтных ставок, абстрагироваться от их количественных изменений по каждому временному периоду и способствует значительному повышению точности оценки доходности проекта и его чувствительности к изменениям внешней среды;
- усовершенствована Методика оценки относительной и абсолютной финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей участвовать в реализации
проектов е использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ (утв. Приказом Министерства регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г., №173). и части уточнения расчета и критериев опенки коэффициента инвестирования, и показателей рентабельности, характеризующих эффективность использования собственного и заемного капитала организации (и.и. 8.2.1.3; 8.2.2.4 и 8.2.2.5 Методики), учитывающая долевые коэффициенты каждого вида капитала в его общей стоимости. Предлагаемые уточнения обеспечат более точную оценку и объективный отбор коммерческих организаций для бюджетного ассигнования их инвестиционной деятельности;
- разработан эффективный механизм оценки и отбора инвестиционных проектов региона для бюджетного ассигнования из различных источников финансирования, способствующий реализации объявленной регионом стратегии социально-экономического развития на период до 2020 года базирующийся на результатах оценки региональных проектов по строительству в Республике Камыкия туристических комплексов "Магой" в Лаганском районе иве. Берсзовское Яшатинского района, входящих в республиканскую целевую программу "Об инвестиционных проектах, реализуемых в Республике Камыкия в рамках ФЦП "Юг России в 2008-2012 г.г..
Практическая значимость полученных результатов исследования состоит:
- в разработке рекомендаций по совершенствованию методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов с учетом экономических, технологических и социальных особенностей их реализации в современных условиях функционирования отраслей региона;
- в применении разработанных методик, определяющих порядок и агоритм оценки региональных инвестиционных проектов Инвестиционным фондом Российской Федерации, Правительством и Министерством экономического развития и торговли Республики Камыкия;
- и использовании результатов исследования и разработанных методик в вузовской практике при чтении таких дисциплин, как: Государственное регулирование экономики, Региональная экономика, Инвестиции, Инвестиционный анализ.
Апробация н внедрение результатов исследования. Теоретические положения и основные практические предложения диссертационного исследования докладывались автором и обсуждались:
- на Международной научно-практической конференции Вековой поиск модели хозяйственного развития России (г. Вожский 21-23 сентября, 2006 г.);
- на республиканской научной конференции Современные реалии социально-политических процессов в Республике Камыкия: состояние и перспективы, организованной КТИ (филиал) ГОУ ВИО ПГ'ТУ (г. Элиста, 2007 г.);
- на региональной научно-практической конференции с международным участием К единству России: аспекты регионального и национального взаимодействия, организованной Камыцким Технологическим Институтом (филиал) ГОУ ВПО Г1ГТУ, Министерством образования, пауки и культуры Республики Камыкия, Народным Хуралом (Парламентом) Республики Камыкия (г. Элиста, 15 мая 2009г.):
- на конференции преподавателей и аспирантов Методология системных
исследований в гуманитарных отраслях пауки в НОУ 1Я10 Кисдоводскии институт экономики и права в 2010 г.
Отдельные положения диссертационного исследования были использованы органами испонительной власти Республики Камыкия при разработке целевых программ разви тия и в процессе принятия решений по отбору инвестиционных проектов, претендующих на получение бюджетных ассигнований и направленных на реализацию мероприятий Стратегии социально-экономического развития pe иона.
Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 работ общим объемом 4,87 п.л., в том числе, авт. - 4,29 н.л.
Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений, что определяется логикой исследования и о тражает поставленные цели и задачи.
Во Введении обоснована актуальность темы, определены цели и задачи исследования, его научная новизна и практическая значимость.
.. В первой главе Существующие подходы к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов и тенденции их развития изложены теоретические основы оценки инвестиционных проектов, реализуемых на различных уровнях, дана характеристика эволюции и представлен сравнительный анализ существующих методов оценки региональных инвестиционных проектов, их преимущества и недостатки, а также основные методологические проблемы оценки и отбора инвестиционных проектов для ассигнования их реализации из бюдже тных источников Инвестиционного фонда РФ.
Во второй главе Региональные особенности оценки инвестиционных проектов (па примере Республики Камыкия) изложены авторские подходы к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов, предложены уточненные методики оценки показателей чистой приведенной стоимости проекта и нормы прибыли, базирующиеся на расчете дисконтных ставок и коэффициентов привидения, определяемых для каждого года (периода) эксплуатации проекта, представлен агоритм расчета нормы прибыли регионального инвестиционного проекта, базирующийся на определении частных показателей внутренней нормы рентабельности для каждого отдельного периода эксплуатации проекта и дальнейшем исчислении интегрального показателя, как средней арифметической взвешенной величины для всего периода эксплуатации проекта, изложены результаты оценки республиканской целевой программы л"Об инвестиционных проектах, реализуемых в Республике Камыкия в рамках ФЦП "Юг России в 20082012 г.г., проведенные в соответствии с предложенными методиками.
В третьей главе Формирование эффективного механизма оценки и отбора инвестиционных проектов в регионе обоснованы критерии отбора инвестиционных проектов для поддержки на региональном уровне, дано обоснование необходимости доработки Методики оценки относительной и абсолютной финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей участвовать в реализации проектов с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ, утвержденной Приказом Министерства регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г., №173, в части уточнения расчета и критериев оценки коэффициента инвестирования, и показателей рентабельности, характеризующих эффективность использования собственного и заемного капитала, учитывающих долевые коэффициенты каждого вида капитала в его
обшей стоимости. Па основании экспертизы региональных инвестиционных проектов но строительству в Республике Камыкия туристическою комплекса "Магой" в Лаганском районе и туристическо-оздоровительиого комплекса в с. Ьерезонское Яшатинекого района, проведенной в соответствии с предложенными и диссертации методиками, разработан эффективный механизм оценки м отбора инвестиционных проектов региона для бюджетного ассигнования из различных источников финансирования, способствующий реализации объявленной регионом стратети социально-экономического развития па период до 2020 года.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЮ РАПОТЫ
Специфической чертой проведения региональной инвестиционной политики является ее малая ресурсная база, в связи с чем. приходится применять наиболее эффективные методы по приоритетным направлениям и более поно использовать законодательное и косвенное регулирование.
Регионы обладают значительным инструментарием для регулирования инвестиционной деятельности с целью достижения главной задачи инвестиционной политики - создания необходимого уровня инвестиционной активности и эффективной направленности инвестиций.
Также важным шагом в формировании эффективного организационно-экономического механизма управления инвестиционными процессами в регионе является направленный на рассмотрение Правительства РФ проект Концепции совершенствования региональной политики в Российской Федерации, в соответствии с которым для се реализации используются общегосударственная система стратегического планирования, обеспечивающая стратегические национальные приоритеты социально - экономического развития страны и регионов. Стратегическое планирование осуществляется путем разработки и реализации согласованных концепций, доктрин, стратегий, программ и проектов (планов) развития территорий.
Особое значение в системе стратегического планирования социально-экономического развития приобретают стратегии социально-экономическою развития федеральных округов, отдельных территорий. В совокупности документы стратегического планирования социально-экономического развития Российской Федерации, федеральных округов и отдельных территорий, субъектов и муниципальных образований дожны создать основу планирования и реализации инвестиционных проектов и программ бизнеса и обеспечить прозрачность процесса принятия соответствующих решений на государственном и муниципальном уровне. Стратегическое планирование дожно сочетаться с применением оперативных мер государственной поддержки отдельных территорий и реализации конкретных приоритетных инвестиционных проектов, в том числе с использованием средств Инвестиционного фонда Российской Федерации и механизмов венчурного финансирования.
В связи с тем, что Инвестиционный фонд РФ является принципиально новым инструментом активной государственной инвестиционной политики, в целях реализации инвестиционных проектов необходима разработка комплексной программы оптимизации структуры заявки и предоставляемой документации на получение средств из Инвестиционного фонда РФ, а также соответствие проекта ряду требований, в частности, по региональному проекту: направленность на социально-экономическое развитие субъектов Российской Федерации в части
создания и развития объектов трансиортпой. коммунальной и энергетической инфраструктуры государственной собственности субъектов Российской Федерации и муниципальной собственности, а также для реализации инновационных проектов; соответствие регионального инвестиционного проекта стратегии социально-экономического развития субъекта Российской Федерации, утвержденной в установленном порядке; соответствие объема финансировании регионального инвестиционного проекта за счет средств бюджета субъекта Российской Федерации минимальному уровню софинансирования; наличие инвестора, подтвердившего готовность участвовать в проекте; стоимость проекта не менее 500 мн. руб.; невозможность реализовать проект без государственных средств; соответствие проекта показателям: финансовой эффективности; бюджетной эффективности; экономической эффективности; социальной эффективности.
Па региональные проекты бюджетные ассигнования можно получить только в форме субсидий бюджетам субъектов Российской Федерации па софинансирование объектов капитального строительства государственной собственности субъектов Российской Федерации иди на предоставление соответствующих субсидий из бюджетов субъектов Российской Федерации местным бюджетам на софинансирование объектов капитального строительства муниципальной собственности.
Догосрочная программа развития Южного и Северо-Кавказского федеральных округов включает важнейшие направления развития, которые, в первую очередь, определяются такими преимуществами Юга России, как: исключительно благоприятные климатические условия, выгодное географическое положение, высокий агроклиматический потенциал, уникальные рекреационные ресурсы и высокая степень обеспеченности трудовыми ресурсами. Мощный импульс развитию округа придаст также проведение в 2014 году Олимпийских игр в Сочи.
Ограничениями для развития южных регионов Российской Федерации являются неоднородность уровня их развития, слабая инфраструктурная, в том числе социальная, обеспеченность, низкий уровень квалификации трудовых ресурсов, значительная доля трудных для освоения горных территорий, угрозы проявления экстремизма и терроризма.
В Правилах формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестфонда указано, что они предоставляются для ... реализации региональных инвестиционных проектов, к которым относятся проекты, имеющие региональное и межрегиональное значение, осуществляемые на условиях государственно-частного партнерства.
. Г1о состоянию на 1 января 2010 г. Правительством РФ утверждено всего 43 проекта общей стоимостью 1 426 546 мн. руб., доля оказываемой господдержки Инвест-фондом по которым 28%, или 397 593 мн. руб.
В числе первых в 2006 г. были приняты инвестиционные, комплексные и концессионные проекты. Появление региональных инвестиционных проектов (РИП) было затянуто на целый год с момента принятия изменений, регламентирующих их самостоятельное формирование. Вместе с тем, несмотря на снижение требований по минимальной стоимости РИП с 5 мрд. до 500 мн. руб., все 23 региональных проекта были введены только во втором полугодии 2009 г ода. С появлением региональных проектов видовая структура проектов Инвестфонда
стала включать пять категорий: инвестиционный, комплексный, концессионный, подготовительный, региональный (табл. 1).
Данные табл. I позволяют сделать вывод о значительном приросте за 'I года общего числа проектов (более чем в 6 раз), который па 64% был обеспечен утверждением региональных. Таким образом, по состоянию на 01.01.2010 г. региональные проекты находятся на первом месте по количеству (54% всех проектов).
В течение рассматриваемого периода (4 года) наблюдается поное отсутствие положительной динамики относительно принятия концессионных проектов. Более того, в 2009 г. доля концессионных проектов в структуре общей стоимости уменьшилась на 3% (с 28 до 25), а в части финансирования за счет средств Ипвсстфопда на 16% (с 44 до 28).
Таблица I - Изменение количественных и качественных характеристик региональных __проектов п структуре проектов Инвсстфонда за период с 2006 по 2009 гг.
Год Категория Коли честв 0 % Сметная стоимость (мн. руб.) % Средства Инвест-фонда (мн. руб.) %
2006 т. Инвестиционный 2 29 381689 53 82544 47
Комплексный 1 14 130297 18 16512 9
Концессионный 4 57 203815 28 78238 44
Подготовительны й - - - - - -
Региональный - - - - - -
Итого 7 100 715801 100 177294 100
2009 г. Инвестиционный 4 9 573071 40 158740 40
Комплексный 6 14 357924 25 79347 20
Концессионный 4 9 350326 25 110170 28
Подготовительны й 6 14 40885 3 36015 9
Региональный 23 53 104341 7 13320 3
Итого 43 100 1426546 100 397593 100
Изменении 2009 г. к 2006 г. Инвестиционный 2 6 191382 27 76196 55 29
Комплексный 5 14 227627 32 62835
Концессионный 0 0 I465J1 21 31932 14
Подготовительны й 6 17 40885 6 36015 16
Региональный 23 36 i 64 104341 15 |00~ 13320 220299 6 Too"
И того г 100 710745
Ист.: по данным утвержденных Правительством РФ паспортов проектов по состоянию на 2006г. и 2009г. соответственно.
Между те,л основной выигрыш получили комплексные проекты, доля которых увеличилась в общей стоимости на 7%, а в части финансирования за счет средств Инвестфоида Ч на 11%.
В случае успешной реализации региональных проектов произойдет развитие 25 видов экономической деятельности. Отраслевая структура представлена следующими секторами: строительство, нефтехимия, нроизводсгво пищевых продуктов и непищевых изделий, электроэнергетика, сельское хозяйство, деревообработка, коммунальное хозяйство, предоставление услуг. Большая часть проектов относится к обрабатывающим производствам, среди которых
представлена иитспая и непищевая промышленность. Таким образом, развиваются не новые, а скорее традиционные для данных регионов виды деятельности, охват производств небольшой.
Реализация проектов проходит в 21 субъекте РФ. шести федерал!,пых округах (табл. 2). Лидерство по количеству проектов занимает Привожский федеральный округ', однако Центральный федеральный округ располагает долей 47.3% в структуре обшей стоимости. Выбор правительства сделай в основном в пользу развития депрессивных регионов (за некоторым исключением) и традиционных производств.
Таблица 2- Структура региональных проектов 2006 -2009 г.г. в разрезе ____федеральных округов и субъектов РФ___________
Федеральный округ Субъект РФ Кол-во Общая стоимость Доля в ФО
(ФО) проектов (мн. руб.) в%
Центральный ФО Бегородская обл. Владимирская обл. Воронежская обл. Калужская обл. Смоленская обл. Тамбовская обл. Тульская обл. 7 49405 47,3
Северо-Западный ФО Республика Карелия 1 594 0,6
Южный Федеральный округ Республика Дагестан Ростовская область 2 8357 8,0
Привожский ФО Пермский край Республика Башкортостан Республика Мордовия (2) Республика Татарстан Ульяновская обл. (2) Чувашская Республика 8 19750 18,9
Уральский ФО Курганская область 1 12546 12
Сибирский ФО Кемеровская обл. Красноярский край Омская обл. 4 13689 13,1
Томская обл.
Итого 23 104341 100
Ист.; по данным утвержденных Правительством РФ паспортов проектов по состоянию на 2006г. н 2009г. соответственно.
В части финансирования проектов наблюдаются проблемы, выраженные в отставании фактического выделения средств от планового (в 2008 г. Ч 87%, в 2009 г. Ч 69%). Вместе с тем Инвестфопд в 2009 г. направил 10 708 мн. руб., что означает 100% испонение обязательств по государственной поддержке региональных проектов.
, В числе участников, не испонивших обязательства, администраций регионов, которые в 7 случаях (30%) даже не открыли финансирование. Поэтому фактически регионами инвестировано только 18% необходимых средств. Следовательно, субъектами РФ не выпоняются соотношения ни по доле
софшшнсирования, ни по факту финансирования. Однако нужно помнить, что плановая доля средств бюджетов в общем финансировании на 01.01.2010 г. невелики -- около 6%. Колес негативное воздействие на ход реализации проекта оказывает поное или частичное неучастие представителей бизнеса Ч на него возложена основная финансовая нагрузка (составляющая но плану освоения на 2009 г. около 75%. или 44 449 мн. руб.). Так, по 4 проектам инвесторы не открыли финансирование, и только по другим 4 выпонили в поном объеме. В общей сложности па 01.01.2010 г. сумма недофинансирования инвесторами составила 14 442 мн. руб. Таким образом, недостаточная платежеспособность более 80% частных инвесторов в условиях кризиса может поставить под угрозу реализацию некоторых проектов. Подводя итог, мы дожны согласиться с результатами анализа российской практики формирования региональных инвестиционных проектов в условиях государственно-частного партнерства, проведенного Лиман И.Л. и Миназевым М.О. за 2006-2009 г.г., в соответствии с которыми были выявлены следующие особенности:
1. Инвестфонд предоставляет государственную поддержку региональным проектам, которые, как правило, обеспечивают выход на конкретный результат в течение 2-4 лет (но сроку реализации), со сроками окупаемости до 8-10 лет.
2. Проекты ориентированы на удовлетворение стабильного спроса, создание традиционных производств, оказание поддержки относительно проблемным регионам и предусматривают создание значительного числа рабочих мест.
3. Формирование региональных проектов находится в определенных рамках: минимальной планки стоимости в 500 мн. руб.; максимальной величины государственной поддержки, ограниченной квотами Инвестфонда для каждого региона; регламентированной доли софипансирования проекта из средств бюджета субъекта РФ.
Инвестфонд имеет ряд важных преимуществ:
1. Процедура отбора проектов для Инвестфонда, хотя и имеет определенные недостатки, но ограничивает возможности для субъективизма, а значит (в определенной мере) Ч для злоупотреблений и коррупции.
2. Финансирование из средств фонда осуществляется строго целевым, что также уменьшает потенциал для злоупотреблений.
3. На каждый рубль бюджетных средств привлекается четыре рубля Частных инвестиций.
Вместе с тем были выявлены следующие моменты, негативно характеризующие проекты Инвестфонда в сложившихся условиях:
1. Концессии в реализации региональных проектов не задействованы.
2. География деятельности представлена довольно узким охватом регионов, с вложениями, ориентированными на центральную часть России.
3. В части финансирования в рамках уже принятых решений наблюдаются задержки с выделением средств субъектами РФ, частными компаниями, а также кредитными учреждениями;
4. Процедура отбора проектов для Инвестфонда, имеет определенные недостатки, ограничивая возможности для объективной оценки проектов и их отбора., а значит (невольно) Ч способствует злоупотреблениям и коррупции.
5. В масштабах Инвестфонда региональным проектам выделено всего 3% всех средств государст венной поддержки.
6. Одно из основных упущений Ч поное отсутствие какой-либо
инновационной составляющей реализуемых региональных проектов.
В целом работа Правительства показала на сегодня неспособность устранить инфраструктурные ограничения отечественной экономики па региональном уровне.
Республика Камыкия расположена на юго-востоке европейской части Российской Федерации, в зонах степей и полупустынь. Республика входит в состав Южного федерального округа, граничит с 5 регионами Российской Федерации (Республика Дагестан, Ставропольский край, Ростовская, Вогоградская. Астраханская области), имеет выход к Каспийскому морю Население Республики составляет 285,5 тыс. человек, в том числе сельское - 56%. городское - 44%. Камыкия - единственная в Европе буддийская республика. Объем валового регионального продукта в 2008 году составил 20791,7 мн. руб.
В настоящее время по-прежнему одно из ведущих мест в народном хозяйстве республики занимает производство сельскохозяйственной продукции. ПК республики располагает значительной ресурсной базой, превосходящей потребности внутреннего рынка, имеет потенциальные ценовые и иные конкурен тные преимущества на внутреннем и внешнем рынке по таким .товарам как мясо, шерсть, кожа. На долю республики приходится 2,7% всех сельскохозяйственных угодий России, 0,7% пашни, 8% пастбищ. В структуре товарной продукции сельского хозяйства животноводство составляет 77,0%, растениеводство - 23,0%. Но наряду с этим руководством республики последовательно осуществляется политика постепенного превращения Камыкии из а!рарной республики в регион с серьезным промышленным потенциалом. Так, в соответствии со стратегией социально-экономического развития Республики Камыкия на период до 2020 года развитие промышленности республики основывае тся на формировании энерг етического и нефтехимического кластеров.
Правительство Республики ведет последовательную работу по повышению инвестиционной привлекательности региона. В рамках продвижения инвестиционного потенциала региона Республика Камыкия принимает участие в различных международных инвестиционных и экономических форумах, таких как Петербургский международный экономический форум, Международный инвестиционный форум в г. Сочи и др. Основная задача проводимой инвестиционной политики республики - улучшить социально-экономическую ситуацию, которая за исследуемый период отличалась, как неустойчивым, так и относительно стабильным положением в регионе: в настоящее время продожися рост производства в сельском хозяйстве; увеличися объем выпоненных работ в строительстве; возросли реальные доходы населения; повысилась заработная плата; снизися уровень безработицы. В то же время несколько замедлились темпы роста в промышленном производстве, продожается рост инфляции, обусловленный ростом цен на продовольственные товары. В таблице 3 отражены объемы валового регионального продукта Республики Камыкия в сравнении с другими регионами ЮФО.
По данным таблицы можно сказать, что за весь период 2004-2008 г.г., как по величине объема валового регионального продукта, так и но темпам его роста. Республика Камыкия среди всех субъектов ЮФО занимает предпоследнее место (перед Республикой Ингушетия). Важнейшей составной частью экономики Республики Камыкия является агропромышленный комплекс, в котором работает более 25,5% занятого населения республики, задействована десятая часть
производственных фондов и создастся более 30.6% валовою pci иопалыюго продукта. Второе место но отраслевому объем) продукции занимает производство услуг, и далее, па т рет ьем месте - объемы но государственному управлению
Таблица 3 - Валовой региональный продукт Республики Камыкия в составе
Южного Федерального округа за 2004-2008_г.г.
ПРИ в текущих цепач. мн 2004 год 2005 гол 2(106 год 2007 гол 2 OOS год
Южный федерал 1.пый округ Республика Адыгея 1 042 457,6 12 4,2 1 288 125.9 17029,1 1 652 312,0 21 132,4 2 150 303.0 29 085,1 2 744 849,7 37 236,3
Республика Дагестан Республика Ингушетия S0 712,4____________ 6 210,4 90 442.6 7 419.3 124 153,5 156 928,8 211 260,2 _ 19 199,5
9 033,5 16 812,4
Кабардипо-1>;1л карская Республика 29 052,9 36 833.4 43 309,7 48 908,7 58 629,2
Республика Камыкия 8 518,5 9 685,7 12 844,1 17 225,8 20 791,7
Карачаево-Черкесская Республика 13 127,2 16 724,3 23 260,1 27 469,7 35 257,0
Республика Северная Осетия-Алания 24 268,0 31 182,2 43 341,2 52 804,8 57 867,6
Чеченская Республика 22 898,9 32 344,4 48 056,1 65 623,5
Краснодарский край 313 623,6 372 929,8 483 950,7 648 211,3 808 703,6
Ставропольский край 122 235,4 146 569,3 18] 675,1 222 239,6 275 084,2
Астраханская область 56 710,9 70 127,6 85 112,1. 100 359,2 147 062,4
Вогоградская область 154 337,7 203 232,2 252 142,7 331 766,8 431 748,4-
Ростовская область 221 167,4 263 051,5 340 012.5 450 434,7 576 386,1
Исг.: По данным Росстат России
Почти 470 милиардов рублей потребуется для реализации планов экономического развития Камыкии в период до 2020 года. Такие данные содержатся в стратегии социально-экономического развития республики, утвержденной правительством РК.
Как отмечают многие авторы исследования экономики данного региона, Камыкия - территория с выгодным географическим положением и развитым сельским хозяйством. Агропромышленный сектор располагает ресурсной и сырьевой базой, однако имеющиеся возможности используются неэффективно. Производится в основном сырье, которое вывозится за пределы республики, что не способствует укреплению се экономики.
Серьезной проблемой остается ухудшающаяся демографическая ситуация. Это затрудняет решение кадровых задач. Развитию базовых отраслей экономики мешает несовершенная система водоснабжения. У республики нет собственных генерирующих энергетических мощностей. Не преодолены трудности в , сфере транспортно-логистической инфраструктуры. Все это тормозит развитие малого бизнеса - предпринимательская инициатива направлена в первую очередь на перепродажу, а не на создание отраслей производства с высокой добавленной стоимостью.
В целях создания условий для реализации приоритетных инвестиционных проектов и развития инфраструктуры жизнеобеспечения республики Правительство Республики Камыкия 13 марта 2009 гола Постановлением №58 утвердило республиканскую целевую программ)' "Об инвестиционных проектах.
реализуемых в Республике Камыкия в рамках ФЦП "Юг России (2008-2012 голы)" в 2009-2012 годах" (далее - Программа).
Главной целыо Программы является обеспечение повышения благосостояния и качества жизни населения республики па основе реализации па территории Республики Камыкия инвестиционных проектов ФЦП "Юг России (2008-2012годы)"*
Для достижения поставленной цели Программы необходимо решить следующие задачи: развитие на территории республики туристско-рскреациониого, агропромышленного комплексов, .обеспечивающих высокую добавленную стоимость, высокие темпы экономического роста и занятость населения; повышение доступности и качества социальной инфраструктуры на местном уровне; повышение занятости населения.
Общий объем финансирования Программы рассчитан в ценах соответствующих лег и составляет 16150,8 мн. рублей.
Ожидаемые конечные результаты реализации Программы: развитие энергетического, туристско-рекреационного комплексов, промышленного и сельскохозяйственного производства обеспечит создание более 3590
рабочих мест, увеличение объемов производства достигнет более
1870 мн. рублей, прирост налоговых поступлений в бюджет Республики Камыкия составит более 560 мн. рублей, увеличение обьемоп производства достигнет более 1870 мн. рублей.
В диссертации рассмотрены два инвестиционных проекта из указанной выше Программы развития туристского комплекса Республики.
1. Наименование проекта: Строительство туристического оздоровительного комплекса в с. Березовское Яшатинского района Республики Камыкия (далее комплекс - Березовское)
Проектом предусматривается строительство туристического оздоровительного комплекса (Республика Камыкия, Яшатинский район, с. Березовка), где будет осуществляться санаторно-курортное лечение и реабилитация населения Камыкии и близлежащих краёв и областей Нижнего Повожья и Северного Кавказа.
Общая стоимость проекта - 280 мн. руб. Срок окупаемости - 8 лет
2. Наименование проекта: Турбаза Магой в урочище Магой
Туристическая база Магой предназначена для активного оздоровительного отдыха с использованием водной глади (купание, рыбака) морского побережья территории Лаганского района.
Проект Инженерное обустройство туристической базы Магой в урочище Магой Лаганского района Республики Камыкия предусматривает развитие оздоровительного направления туризма и предполагает подведение сетей и коммуникаций к объектам строительства: 3 охотничьих домика, вместимостью 30 мест; сауна, с комплексом лечебных процедур; кухня - столовая; хоздвор (на данной территории предусмотрено содержание лошадей, что позволяет предоставлять услуги иппотераиии - лечение верховой ездой); пункт проката аксессуаров для осуществления оздоровительного отдыха и рыбаки: специализированная зона отдыха (тренажерный зал, бассейн, летнее кафе).
Объем инвестиций в проект, как указывалось выше, составят 768 мн. руб., из которых 292 мн. руб. будут выделены в рамках ФЦП Юг России (2009-2012 годы)-
Строительство туристических комплексовбудет способствовать:
- созданию ноных рабочих мест непосредственно в данной сфере и косвенную занятость н смежных отраслях. При том рост объемов предоставляемых услут приводит к увеличению числа рабочих мест в более короткие сроки, чем в других отраслях. Период между ростом спроса натуристские услуги, и появлением новых рабочих мест в туристской индустрии минимален. По данным Всемирной туристской организации, для комплексного обслуживания одного иностранного ту риста требуется 9 рабочих мест, стоимость создания которых в несколько раз ниже, чем в других отраслях народного хозяйства;
- развитию транспорта, связи, торговли, производства товаров народного потребления, индустрии развлечений, сферы услуг, в т.ч. услуги кредитно-финансовых учреждений, налаживания межрегиональных коммуникаций па административном и социальном уровнях;
- увеличению государственных доходов за счет налоговых поступлений от данного предприятия, обеспечения притока иностранной валюты от реализации туристского продукта, что улучшает платежный баланс республики, стимулирует экспорт товаров;
- увеличению числа предприятий малого бизнеса, привлечение в сферу туризма част ных средст в;
- бережному отношению к окружающей среде и культуре, рациональному использованию заповедных мест и природных рекреаций, природных и культурных ресурсов, созданию предпосылок для их сохранения.
В соответствии с Законом О государственной поддержке туристской деятельности Республики Камыкия, в целях создания благоприятных инвестиционных условий для развития въездного туризма, субъектам туристской деятельности, соответствующим критериям закона, предоставляются льготы по налогу на прибыль, в виде снижения ставки, зачисляемой в республиканский бюджет с 17,5 до 13,5 процентов и но налогу на имущество в части, зачисляемой в республиканский бюджет.
Далее в диссертации исследованы существующие методы оценки эффективности региональных инвестиционных проектов.
В настоящее время под региональной эффективностью реальных инвестиционных проектов понимается комплексная характеристика вклада проекта в конечные общественные результаты на региональном уровне в производственной и непроизводственной сферах. В работах известных ученых (Лившиц В.П., Лившиц C.B., Липсиц И.В., Косо в В.В. и др.) оценку эффективности региональных инвестиционных проектов (ОЭРИ1Т) предлагается проводить в следующих 2-х направлениях: рассмотрение регионов, как административно-территориальных единиц РФ, выявление существующих характеристик и специфики, оказывающих влияние на ОЭРИП; рассмотрение теории оценки капнталообразующих инвестиционных проектов. В соответствии с такой структуризацией указанные авторы рассмотрение ОЭРИП ведут по следующей схеме (рис. 1). Регион при этом рассматривается как многофункциональная и многоаспектная социально-экономическая открытая система, имеющая прямую и обратную связи с внешней средой (региопквазигосударство, региои-квазикорнорация, регион-рынок и регион-социум). Отсюда следует, что одним из основным критериев оценки регионов с точки зрения состояния их региональной инвестиционной сферы является их пространственная неоднородность: именно она
дик-i уеч начальные условия для развития инвестиционного рынка и климата, определяет инвестиционную политику региональных властей.
Существующие в настоящее время методы оценки эффективности регионального инвестиционного проекта и стоимости затрат на его реализацию, используют систему показателем, наиболее широко применяемых в отечественной и зарубежной практике, характеризующих инновационную деятельность предприятия, и определяющих технику прогнозирования и управления. Особенностью проектного подхода является его прогнозный и догосрочный характер, поэтому и применяемом подходе к анализу и прогнозированию учитываются факторы времени и риска.
Рис. 1. - Общая'схема оценки региональной эффективности инвестиционных проектов
Все существующие методы оценки эффективности инвестиционного проекта, в частности, Методические рекомендации по оценке проектов и их отбору для финансирования, методики ЮНИДО и Всемирного Банка, а также последняя редакция Методики оценки эффективности региональных инвестиционных проектов, разработанной Министерством Регионального развития, подразделяются на две группы: основанные на дисконтированных и учетных оценках. Выбор метода определяется сроками осуществления проекта, размером инвестиций, наличием альтернативных проектов и другими факторами. В мировой практике чаше всего для оценки эффективности проектов применяют методы, основанные па известных дисконтированных оценках, поскольку они считаются более точными, так как учитывают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д.
Агоритм оценки экономической эффективности любого инвестиционного проекта представляет' собой известный агоритм расчета чистого приведенного эффекта, внутренней нормы прибыли инвестиции, срока окупаемости инвестиций.
Станка дисконтирования обычно принимается, исходя из общего уровня инфляции, и приравнивается либо к банковской ставке депозитных вкладов, и считается при пом выбранной и неизменной для всего срока эксплуатации инновационного проекта, либо определяется по средневзвешенной величине стоимости капитала.
')то положение мы считаем, во-первых, не соответствующим реальной действительности, так как эти ставки имеют различные значения по годам эксплуатации проекта; во- вторых, изменения общего уровня инфляции, и банковских ставок далеко не соответствуют тем изменениям текущих цеп на различные ресурсы, которые имеют место в течение прогнозируемого периода; и, в третьих, изменения текущих цеп (их приросты) носят различный характер для различных видов ресурсов.
Такая же позиция по этому вопросу была изложена ранее в работах Каранстяпа Р. И Бугаковой Л.М. Этими авторами была предложена методика оценки чистой текущей стоимости инновационного проекта, учитывающая изменения затрат в зависимости от изменений цены, которые в свою очередь меняются по годам различным обратом, а не имеют постоянного прироста, как это предполагается в существующих методиках дисконтированной оценки инвестиционных проектов.
Характер изменений цеп по каждому виду затрат и по каждому году был установлен уравнениями парной регрессии (у = Г (х)) - регрессиями временного ряда, определяемыми формулами статистической связи между двумя переменными: изменением цеп на ресурсы и годами анализируемого периода по отношению к базовому (текущему) году. Анализируя изменение цен па каждый вид затрат для выбранного конкретного проекта, составляются уравнения регрессии, показывающие изменения цен для каждого вида затрат, по которым можно далее уже определять изменения цен на эти виды затрат в прогнозном периоде (Ц = Г (), где 1 меняется от 1 до п). Далее известными методами экономического анализа проводится факторный анализ планируемых затрат и оценивается влияние на их изменение таких факторов, как рост объема продукции, изменение ее структуры, изменение цен на продукцию и изменение цеп на ресурсы. По этой форме составляются таблицы расчета влияния факторов на изменение стоимости всех остальных видов затрат по годам всего планируемого периода.
Далее определяются для каждого временного интервала прогнозируемого периода стоимость совокупных текущих затрат 'ГРД которая рассчитывается, исходя из представленных в работе моделей роста затрат. Расчет показателей текущих затрат и выручки от реализации для всех интервалов прогнозного периода в общем виде автором были представлены следующим образом:
^ " " О-Д.л) /у, IV,
Здесь: I I', - сумма всех статей затрат У - от 1 до щ за какой-то 1 - ый временной период при \ меняющемся от 1 до п ): статей группы материальных затрат, сумм начисленной амортизации, прочих зат рат.
///',. - прибыль, полученная после покрытия текущих затратна временной период
(-1), предшествующий -му периоду; Л, (( Л,,, - прирост удельных затрат] -
го вида за смет изменения цепы па данный вид затрат:
и " удельные затраты ) -го вида затрат за временной период (-1),
предшествующий -му периоду; Дл!;з, - доля прироста данного вида затрат за
счет изменения цены в общем приросте затрат; 1\СУ:,Ь = (Детл +Дет()г +Д>г0/,+Д>да/4 (таблица 4)
Таблица 4 - Форма расчета влияния факторов на изменение объема отдельного
вида_ затрат на один рубль товарной продукции_
Изменение стоимости затрат на рубль товарной продукции <1 ЬЗ,=Зг_-311 ) ФАКТОРЫ
Объем продукции Структура продукции Уровень удельных затрат Отпускные цены на продукцию Цена на ресурсы <- )
1.Базовый (первый) год ПРОД., СТР., УД. зн Цмрол ) Чл
2.Изменение А за счет измен, объема прод. ПРОД.2 СТР., УД. 3. Цорол. 1 Чл
3. Изменение А 3 ^ за счет измен, стр-ры прод. ПРОД., СТР.2 УД. зА Цприа. 1 ц,,
4. Изменение за счет измен, уд, затрат. ПРОД.; СТР.2 УД. Зр Цнрод. 1 л
5.Изменение А Зу. за счет измен, цены на прод. ПРОД.2 СТР.2 УД. 3/2 Цпро.ч. Ни
6.Изменение А 3- за счет измен, цены на ресурс (Ц) ПРОД.2 СТР., УД- Зг_ Ц(!|н>д. 2 Стр.(6-5)
7.Общее изменение затрат на рубль продукции <1 Л3> = 3уг-3,1 > Стр. (2-1) Стр. (3-2) Стр. (4-3) Стр.(5-4)
Ист.: авт.
Мы также считаем, что для оценки чистой текущей стоимости регионального инвестиционного проекта также целесообразно использовать принцип учета изменения затрат в зависимости от различных по годам изменений цен на ресурсы, и также определять характер изменения прогнозных цен по каждому виду ресурсов уравнениями парной регрессии. Однако, представленные автором этого подхода, последовательность расчетов и математические зависимости нуждаются в доработке, так как имеют место принципиальные ошибки и неточности, противоречащие основным принципам дисконтированных оценок и факторного анализа.
В диссертации нами предложена уточненная методика оценки чистого приведенного эффекта и нормы прибыли регионального инвестиционного проекта, учитывающая изменения цен на текущие затраты по задействованным ресурсам па всем периоде его эксплуатации.
В представленной в таблице 4 структуре показателя ДС)Т,.. влияющими
факторами в приросте этого показателя являются: изменение удельных затрат за
с ил изменений объема продаж (А,7? ). структуры продукции (Л,7, ). уровня
удельных затрат (А,). о тпускных цен на продукцию (Л,_) и цен на ресурсные
за фазы (Л1,,,) (, данном рассматриваемом случае на затраты -го вида). Далее
определяются величины чистых денежных поступлений для каждого временного периода: ЧДГ1, =[ (ВР, - ТР, - Л|)х (1 - Ставка налога па прибыль) ] -1- А;; (таблица 5). Для того, чтобы определить чистую текущую (приведенную) стоимость проекта за весь период ( I - от 1 до п ) необходимо рассчитать и сложить стоимость ткущихзатрат по всем временным интервалам прогнозного периода (срока эксплуатации проекта), но без учета при расчете каждого из этих показателей (ТР1 ) прироста удельных затрат за счет изменения цеп (методом обратного факторного анализа), что в общем виде можно представить следующим образом:
Тр. '= |''(,Д+Ё Ы-,х!1ГДп 1л!Х<ОТ,,;Д Щ-.) ]
ВР-,* =___щ___=
Ё<здз,ДД*г,) крД
Величина чистого денежных поступлений (ЧДП*) определится, как: (ВР,ф - ТР,ф - А;)х (1 - Ставка налога на прибыль) ] + Л, - для каждого временного интервала прогнозного периода.
Чистая текущая стоимость проекта(ЫРУф) определится, как разность между суммой чистых приведенных доходов ( РУ, ) и стоимостью первоначальной инвестиции (1С): 1МРУФ= ( РУ, - 1С);
И далее оценивается внутренняя норма рентабельности проекта (11111). Для этого используем известную схему (формулу) расчета:
** * МРУ(г '1 * *
1ЯЯ=г =г л +-------------, . х (г 2 . г , )
Здесь: (гчЛ ) и /V/'V(гср2 ) . соответственно, величины чистой текущей стоимости проекта при рассчи танных ставках дисконтирования
Г1/л и гч,г , которым соответствуют №И(г[(,,') >0 и Л'/>К(г(1,') < 0.
Мы считаем, что этот метод определения ставки дисконтирования с
использованием средних величин по формуле: Гср = также нуждается в
корректировке и уточнении в целях повышения точности расчета.
Для достижения этой цели мы предлагаем использовать кластерный принцип расчета показателя, т.е. определять необходимую ставку дисконтирования следующим образом:
Таблица 5 - Последовательность расчета исходных показателей проекта i/o
временные периоды
ПОКАЗАТЕЛИ Ч........... --------- -------Ч ------------------
1 - ып 2 - он ........ ; (п-U-bin 11 - ын
1. Объем реаднтацин: 1
фактический (с учетом ВРЧ, ВРц, ....... | ВРД.,ф ВРДФ
изменяемых цен на ресурсы) 1
- без учета изменяемых цеп па ВР',,|, ВР'|ф В1"Д1ф ВР'пф
ресурсы
2.Совоку|шые текущие затраты
ТР = < ) /=1
-факт., т.е.с учетом изменяемых TP, ТР2 ТТЛ,-1 ТРД
цен на ресурсы
-б/ц, т.е. без учета изменяемых цен TP, ТР'2 TPV/ ТР'Д
на ресурсы
3. Показатель: (1+п) = ТРф/ТРб/ц TP,/ ТР'2/ ТР'Д.|/ ТРД. ТРЛ/ТРД
TP, ITPJ 1
4. Дисконтная ставка факт., т.е. с R,|,i Яф2 RiHn-i) R,l
учетом изменяемых цен па
ресурсы: Я,|,=1-^(1 + /;.)
5.Прибыль (Валовая маржа) факт., ПР,; ПР2; ПРД.,; ПРД;
т.е. с учетом изменяемых цен па
ресурсы
6. Износ (амортизация) А, А2 АД.| АД
7.11алогооблагасмая прибыль БП, БПз БПД., БПД
(балансовая прибыль) факт.
8. Налог на прибыль факт. НП, ЫП2 ипД., нпД
9. Чистая прибыль факт ЧП, ЧП2 ЧПД.| ЧПД
10.Чистые денежные ЧДП, ЧДП2 ЧДП,Д, ЧДП.
поступления факт. - ЧДП,
11. Приведенные денежные потоки PV, PV2 PVД., PVД
(гю годам) -- РУ,= ЧДПД1+Г,)'
12. Чистая приведенная стоимость проекта: №Уфакт = 2 PVj - 1С
Ист.: авт.
/'Г* = (R,|,i+ Кф2)/2. г2~ = (г" + Кфз)/2........гД = (+ R4J2. (I)
И далее тогда внутренняя норма рентабельности (IRR ) определится следующим образом:
ХХ û NPVir ** **
IRR" - Г =гД, +....... .. 1 ' ; Х X (г,а - ) (2)
W(/Д, ) Ч NPV(i\r )
Покажем результаты применения предложенной л работе методики оценки чистой текущей стоимости и внутренней нормы рентабельности па примере регионального, инвестиционного проекта Республики Камыкия - Всрезовекое).
Как было указано выше объем инвестиций м тгат проект в рамках ФЦП Юг России составляет 300 мн. руб. В таблице 6 представлены результаты планирования объемов реализации, -затрат и прогнозный инвестиционный баланс по этому проекту на весь период генерирования проекта. Полученные результаты дают возможность оцепить далее экономическую эффективность анализируемого проскта.
Покажем результаты этого расчета, полученные в соответствии с существующими методиками. При заложенном в расчетах уровне доходов и затрат проект можно признать эффективным. Рассматриваемая инвестиционная идея характеризуется следующими показателями. Простой срок окупаемости поных инвестиционных затрат без уче та времени строительства составляет 5 лет.
Таблица 6 - 11рогнозпые показатели регионального проекта - Ьерезовскос,
рассчитанные в соответствии с предложенной методикой)
Показатели Годы
(тыс. руб.) 2009 2010 2011 2012 2013 1 2014 2015 2018
ВР факт. 191407 236017 264339 296059 331586 371377 415942 584369
13 Р (бет учета 174006 214561 240308 269144 301442 337615 378129 531244
изменения иен)
Суммарные 161731 212975 215588 220308 226270 233622 242532 280589
затралы, факт-
Суммарные 156674 206772 209308 213891 219679 226818 235467 272416
затраты (без
учета г
изменения пси)
Чистые 60053,4 55011,6 74550,7 95070,7 , 117540 142193.3 169291,3 268372,1
денежные
поступления.
факт.
Чистая приведенная стоимость проекта*; 65.63 мн. руб.
Спраночно' Чистая текущая стоимость проекта (по сущ. методике: 110, 12 мп. руб.
Ист.: авт. расчеты
Дисконтированный срок окупаемости с учетом реальной ставки сравнения 15% годовых составляет 6 лет от начала реапизации проекта.
Годовой объем чистой прибыли проекта оценивается па уровне 22,5 мн. руб. в 2009 г. с его увеличением до 231 мн. руб. в 2018 г.-Чистая текущая стоимость проекта (NPV) при ставке сравнения 10% годовых и интервале планирования 10 лет составляет: NPV = 65,63 мн. рублей. Значительная положительная величина NPV подтверждает целесообразность вложения средств в рассматриваемый проект. Реальная внутренняя норма прибыли проекта (IRR), т.е. условная станка дохода по проекту без учета инфляции (рассчитанная по существующей методике), составляет 28% годовых, значительно превышает используемую ставку сравнения (15% годовых). При 'заложенном в расчетах уровне доходов, текущих и инвестиционных затратна также объеме привлекаемых средств и размере 280 мн. руб. проект можно признать, как финансово состоятельный.
В диссертации представлен также анализ чувствительности проекта к изменениям указанных показателей, проведенный Я;соответствии. . с существующими методами оценки проектов. В качестве результирующих
показателей рассмотрены варианты простого срока окупаемости и чистой текущей стоимости проекта для различного уровня цен на реализуемую продукцию, объёмов производства и продаж. Полученные результаты показали, что колебания любого из рассмотренных параметров, как в сторону уменьшения, так и в сторону его увеличения, существенным образом не влияют на конечные показатели эффективности проекта. Однако сравнение полученных результатов расчета внутренней нормы прибыли по общепринятой методике (28%) и по авторской методике (21,2%) , показали, что различные изменения цеп на каждый вид затрат (ресурсов) существенно меняют, картину доходности и эффективности инновационного проекта. В соответствии с предложенной нами методикой внутренняя норма рентабельности, составляет 21,2%, что, более, чем на 6,8%. меньше рассчитанной величины IRR по первому варианту (IRR = 28%). Таким образом, рассматриваемый региональный инвестиционный проект очень рискованный и чувствителен даже к малейшим изменения цены ресурсов и внешних факторов, что определяет более высокий риск его реализации гю сравнению с результатами расчетов по первому варианту.
В диссертации также рассмотрена Методика оценки относительной и абсолютной финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей участвовать в реализации проектов с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ (утв. Приказом Министерства регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г., №173), уточненная автором в части последовательности расчета и определения критериев оценки коэффициента инвестирования, и показателей рентабельности, характеризующих эффективность использования собственного и заемного капитала организации (п.п. 8.2.1.3; 8.2.2.4 и 8.2.2.5 Методики). Предложенная автором Методика учитывает долевые коэффициенты каждого вида капитала в его общей стоимости, что дает возможность повысить точность оценки и объективность отбора коммерческих организаций для бюджетного ассигнования их инвестиционной деятельности;
На основании экспертизы региональных инвестиционных проектов по строительству в Республике Камыкия туристического комплекса "Магой" в Лаганском районе и туристическо-оздоровительного комплекса в с. Березовское Яшатинского района, проведенной в соответствии с предложенными в диссертации методиками, разработан эффективный механизм оценки и отбора инвестиционных проектов региона для бюджетного ассигнования из различных источников финансирования.
В соответствии со Стратегией развития в Республике Камыкия планируется на первом этапе реализовать 12 крупных инвестиционных проектов. Результатом следующего этапа дожно стать формирование на территории Камыкии районов, выступающих центрами инновационного развития. На первом этапе темпы роста ВРП составят в пределах 11 процентов, на втором - 16 процентов. Объем регионального продукта к 2020 году достигнет 74 милиарда рублей, увеличившись по сравнению с 2006 годом в шесть раз. Ежемесячные доходы населения, как ожидается, достигнут почти 20 тысяч рублей.
Внедрение в практику управления экономикой региона методологического инструментария по оценке эффективности инвестиционных проектов, предложенног о автором, п значительной мере будет способствовать решению задач социально-экономическог о развития региона.
Список публикаций но теме диссертации
Публикации в (идущихрепетируемых журналах, определенных ВАК
1. Шураева К.В. Роль финансовых институтов н формировании инвестиционной привлекательности региона (на материалах 10Ф0) // Вестник Казанского Государственного Университета №2(8), 2008г, 0,5 п.л.
2. Шураева К.В., Бугакова М.В. Оценка эффективности региональных инвестиционных проектов, как основных инструментов создания условий устойчивого экономического роста производства // Управление экономическими системами.-2010.-№4.-Режим электронного доступа: URL: Ссыка на домен более не работаетp>
3. Шураева К В. Особенности формирования механизма инфраструктурного обеспечения развития инвестиционной деятельности в регионе // Управление экономическими системами.-2010.-№4.-Режим электронного доезупа: URL: Ссыка на домен более не работаетp>
4. Шураева К.В., Орешков A.A. Государственно-частное партнерство, как действенная форма привлечения инвестиций и управления социально-экономическими процессами в регионе.-2011 .-Ж.-Режим электронного доступа: URL: http: // uecs.mcnip.ru. - 0,5 н.л. (авт. 0,3 п.л.).
Публикации в других научных изданиях
5. Шураева К.В. Развитие инновационной экономики в России и се влияние на формирование финансовых институтов. // Проблемы экономики, 2007г., №2., 0,3 п.л.
6. Шураева К.В. Методологические и теоретические проблемы развития экономики региона // Вековой поиск модели хозяйственно!л развития России. Тезисы IX Международной научно-практической конференции в г.Вожский 21-23 сентября, 2006г., 0,5 п.л.
7. Шураева К В., Коокуева В.В. Финансовые институты как инструмент реализации инвестиционной политики региона (на материалах ЮФО) // Вестник Камыцкого Университета, №8, 2009г. 0,3 п.л. (авт. 0,15 пл.).
8. Шураева К.В. Региональные инвестиционные проекты и приоритетные направления развития инвестиционной деятельности в Республике Камыкия // Современные научные исследования.-2010.-№4.-Кисловодск: Издательский центр КИЭП, 0,86 п.л.
9. Шураева К.В. Эволюция методологий оценки эффективности региональных инвестиционных проектов // Современные научные исследования.-2011.-№1.-Кисловодск: Издательский центр КИЭП, 0,45 п.л.
Подписано в печать 26 марта 2011 г. Формат 60x84/16. Бумага тшкирафская №1. Гарнитура Тайме. Усл. пл. 1,5. Тираж 110. Заказ 135 Издательский центр Кисловодского института экономики и права. 357700, г. Кисловодск, ул. Розы Люксембург. 42
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Шураева, Кермен Владимировна
Введение.
1. Существующие подходы к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов и тенденции их развития.
1.1. Формирование эффективного механизма управления инвестиционными процессами в регионе.
1.2. Эволюция и проблематика оценки региональных инвестиционных проектов.
1.3. Современные инструменты реализации региональных инвестиционных проектов.
2. Региональные особенности оценки инвестиционных проектов на примере Республики Камыкия).
2.1. Целевая программа инвестиционных проектов, реализуемых в Республике Камыкия.
2.2. Методика оценки эффективности регионального инвестиционного проекта.
2.3. Результаты применения авторской методики оценки доходности и нормы прибыли регионального проекта.
3. Формирование эффективного механизма оценки и отбора инвестиционных проектов в регионе.
3.1. Оценка эффективности деятельности коммерческой организации, претендующей на бюджетные ассигнования Инвестиционного фонда.
3.2. Механизм реализации инвестиционных проектов и стратегии развития
Республики Камыкия.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Методологические аспекты оценки региональных инвестиционных проектов"
Определяющую роль в успешном развитии российской экономики в современных условиях играет инновационная сфера, являющаяся главным фактором конкурентоспособности и степени влияния инновационного процесса на экономические изменения в стране. Для того чтобы вывести объем промышленного производства на более высокий уровень и при этом производить конкурентоспособный продукт, необходимо привлечение инвестиций, в том числе иностранных, а также внедрение новейших технологий и научных разработок. Так как инвестиции предполагают действия, результаты которых будут проявляться в- течение длительного, периода времени, то развитие и социально-экономическое положение региона в значительной мере зависит от правильной оценки прогнозируемых результатов инвестиций. При этом средством достижения конечных целей инвестиций служат инвестиционные проекты и программы. Проблематике оценки эффективности инвестиций* посвящено большое количество научных трудов и методических документов. Наиболее важные из них:. Методика ООН по. промышленному развитию (ЮНИДО), Методика оценки инвестиционных проектов Всемирного Банка; более поздние российские официальные методики, такие, как: Методические рекомендации, по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования, (в ред. 1994 г.; 1999 г., 2006 г., 2008г.) и др.
Однако на сегодня все еще не сформированы эффективные механизмы оценки, отбора и продвижения инвестиционных проектов на региональном, уровне. Проблема выбора критериев отбора инвестиционных проектов для поддержки на региональном-уровне является первой из ряда стоящих перед органами управления региона. В то же время, эта проблема слабо проработана и не находит дожного отражения в документах по региональной инвестиционной политике.
Определение приемлемого для инвестора уровня экономической эффективности инвестиций является наиболее сложной областью экономических расчетов, связанной с анализом эффективности, так как здесь и надо свести воедино все множество факторов различных интересов потенциальных инвесторов, учесть трудно предсказуемые изменения во внешней среде по отношению к проекту, а также системы налогообложения в условиях нестабильной экономики. Отбор и оценка инвестиционных проектов на региональном уровне это сложный процесс, подверженный влиянию различных факторов, которые не могут быть выражены только количественными величинами. Качественный характер множества факторов, зачастую имеющих определяющее значение для региона, ограничивает возможность использования математических методов и усиливает роль человеческого фактора в принятии инвестиционных решений.
Проблема анализа экономической эффективности инвестиционного проекта так же заключается в определении уровня его доходности в абсолютном и относительном выражении (т.е. в расчете на единицу инвестиционных затрат, капитала), что обычно характеризуется как норма дохода. Кроме экономической эффективности проекта масштабные инвестиционные проекты отличает необходимость учитывать общественную (социально-экономическую) эффективность. К сожалению, многие инвестиционные проекты, как на уровне предприятия, так и регионального уровня, все еще страдают многочисленными методическими ошибками и недоработками. Так, ввиду неправильного выбора критериев оценки эффективности региональных проектов или недостаточного их количества, достаточно остро встает вопрос отсутствия корреляции между видами эффективности проекта. Также в настоящее время существуют проблемы, связанные с недостаточно комплексным подходом к структурированию региональных инвестиционных проектов, которые связаны, в первую очередь, с недостатками системы стратегического планирования, в частности с несогласованностью стратегии федерального уровня со стратегиями уровня федеральных округов и отдельных регионов. Проблемы также касаются и взаимодействия стратегий с конкретными инвестиционными инструментами, то есть источниками инвестиций, обеспечивающими реализацию стратегии.
По мнению современной научной общественности, считающей главным средством решения стоящих перед Россией социально-экономических задач, проведение эффективной инвестиционной политики, т.е. реализацию множества необходимых эффективных инвестиционных проектов во всех отраслях и регионах, необходимо, как минимум: совершенствовать методы оценки эффективности инвестиционных проектов, проводить расчеты эффективыости предлагаемых к реализации региональных проектов корректно, с учетом их специфики, внутренних и внешних условий их реализации, учитывая те многочисленные ошибки и методологические заблуждения, которые, к сожалению, имеют место в перечисленных выше и действующих в российской практике нормативных документах в настоящее время.
К числу таких, наиболее распространенных и часто допускаемых при оценке эффективности инвестиционных проектов ошибок, игнорирующих солидно обоснованные теоретические положения, разработанные в этом направлении ведущими учеными страны, относятся, например, ошибки и некорректные оценки основных показателей эффективности инвестиционных проектов, критериев их отбора, учета инфляции, инвестиционных рисков, ставки дисконта по средневзвешенной-стоимости капитала, налоговой защиты и многие другие.
Научно-методическая база для практического проведения в достаточно специфических условиях нестационарной экономики России оценочных и оптимизационных расчетов, связанных с инвестиционными проектами, была создана в 1994 Ч 2006 гг. и это был заметный шаг вперед в развитии методологии оценки эффективности инвестиционных проектов и повышении на этой основе качества проектирования. При этом дальнейшая задача в основном, состояла в том, чтобы осуществлять системный мониторинг, т. е. следить за теми изменениями в макроэкономических и институционально-финансовых условиях, которые происходят в стране и в мире, и в случае необходимости вносить в методики оценки нужные корректировки. Однако процесс этот так и не развивася. Чтобы эффективно исправить существующую ситуацию, обеспечить возможно более быстрый и наименее болезненный выход из кризиса с дальнейшим интенсивным развитием в рамках экономики знаний на основе эффективных институциональных преобразований и инновационных технологий XXI века, необходимо осуществить целую систему взаимосогласованных социально-экономических и институциональных мероприятий, затрагивающих все регионы и все сферы российской государственной и негосударственной деятельности. Учитывая особую важность для российской экономики на современном этапе ее развития правильной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, необходимо обратить внимание научной общественности и соответствующих органов экономических служб на своеобразие процесса развития методологии этой оценки в России в последние 10-15 лет, признав сложившуюся ситуацию, как требующие изменения. Необходимо доработать Методики оценки инвестиционных проектов и финансовой устойчивости коммерческих организаций, утвержденные Приказами Министра регионального развития, соответственно, № 493 от 30.10.2009 г. и №173 от 17.04.2010 г., присвоив им пока статус временные.
Все вышесказанное свидетельствует о том, что задача совершенствования и адаптации имеющихся методик оценки инвестиционных проектов к применению в региональных условиях и разработка новых подходов к этой оценке является весьма важной. Недостаточная проработанность вышеперечисленных проблем в указанной области определила актуальность выбранной темы исследования.
Степень разработанности проблемы. Методологические подходы и исходные теоретические положения диссертации основаны на обобщении и дальнейшем развитии результатов исследований зарубежных и отечественных ученых и специалистов в области экономической теории, макроэкономики и региональной экономики, представленных в трудах Абакина Л.И., Алаева Э.Б., Архипова А.И., Аткинсона Э.Б., Большакова А.К., Брю C.JL, Видяпина В.И., Гитмана JI. Дж.5 Гладышева А.Н., Глазьева С.Ю., Де Вут Ф., Джонка М.Д., Добрынина А.И., Дудова A.C., Изарда У., Ильина С.С., Йохансена Л., Иншакова О JB., Камаева В. Д., Кардаша В. А., Корнай Я., Кристалера В., Курдюкова С.И., Лобанова С.Н., Маршала А., Макконела K.P., Мамедова О.Ю., Мантаевой Э.И., Морозовой Т.Г., Некрасова H.H., Овчаренко Г.В., Озиной A.M., Парето В., Поршнева А.Г., Пчелинцева О.С., Соколова М.М., Стиглица Дж. Э., Тарасевича Л.С., Токаева Н.Х., Тяглова С.Г., Харева Б.С., Ходова Л.Г., Холанда С., Чачугиева М.Ч., Шевченко И.В., Эклунда К., Ясина Е.Г. и др.
Проблемы социально-экономического развития регионов, а также вопросы стратегического планирования развития региональной экономики разрабатывали в своих трудах такие исследователи, как: Абакин Л.И., Адамеску A.A., Алиев- B.F., Бутов В .И:, Гранберг А.Г., Игнатов В.Г7, Кетова H.A., Морозова Т.Г., Некрасов H.H., Новоселов A.C., Синдяшкин Н.И.,
Смирнов С.Н., Степанов М.В., Туркин A.B., ТТТинакир П.А., Шнипер Р. И.,
Киселева H.H., Тяглов С.Г. и другие.
Проблемы- повышения эффективности инвестиционных проектов, формирования' и использования инвестиционных ресурсов исследованы в работах таких известных зарубежных авторов, как: Александер Г.Дж., Ансофф И., Барнес С., Бейл Дж., В., Беренс В., Берталанфи Л., Бирман F., Блауг М., Блех Ю., Брейли Р., Бромвич М., Гетце У., Гитман Л., Гринберг P.C., Джонк М., Майерс С., Мандельброт Б., Массе П., Мертенс A.B., Нордхаус В. Д., Норткотт Д., Портер TVL, Розенберг Дж. М., Рулофф Д., Самуэльсон П. А., Стиглиц Дж., Фрай Д., Хавранек П. М., Хадсон Р., Хот Р., Шарп У.Ф., Шмидт С.
В исследование проблем оценки эффективности региональных инвестиционных проектов, конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности территорий, значительный вклад внесли наши отечественные ученые: Аньшин В.М., Бланк И.А., Богатин Ю.В., Братищев И.М., Быстров О.Ф., Бугакова JI.H., Былыдов С., Веретенникова И.И., Виленский П.Л, Воронцовский A.B., Дудов A.C., Евстигнеев Р.Н., Евстигнеева Л.П., Завельский М.Г., Зинковский С.А., Иванов В.В., Игошин Н.В., Ионина JI.JL, Казаков C.B., Канторович Л.В., Кардаш В.А., Киселева H.H., Кистанов В.В., Ковалев В.В., Котынюк Б.А., Коссов В.В., Костюк В.Н., Крушвиц Л., Кузнецова O.A., Лексин В.Н., Лившиц В.Н., Лившиц C.B., Лимитовский М.А., Липсиц И.В., Львов Д.С., Лялин В.А., Макаров В.Л., Маневич В.Е., Напреенко В.Г., Нариньяни A.C., Наталуха И.А., Нигматулин Р., Никоновд И.А., Панов С.А., Первозванская Т.Н., Первозванский A.A., Перламутров В.Л., Перцов В.В., Подшиваленко Г.П., Поздняков В.Я., Прудников В.М., Райзберг Б.А., Сергеев И.В., Смоляк С.А., Токаев Н.Х., Турмачев Е.С., Федоренко Н.П., Черкасов В.Е., Чесноков A.C., Четыркин Е.М., Шамгунов Р.Н., Шахназаров А.Г., Швандар В.А., Швецов А.Н., Шохин А., Щавелев Д.С., Ясин Е. Г., которые определили методологию и обозначили задачи по регулированию инвестиционной деятельности предприятий и регионов, разработали основные положения, систему показателей и методы оценки региональных инвестиционных проектов, инвестиционной привлекательности предприятий и регионов, их инвестиционного потенциала, разработали методические рекомендации по выбору стратегии и тактики инвестирования развития региональных экономических систем.
В процессе исследования методов оценки и формирования системы показателей эффективности региональных инвестиционных проектов использованы законодательные документы и инструктивные материалы: Приказ Министерства регионального развития РФ от 27 февраля 2007 г. Об утверждении Требований к стратегии социально-экономического развития субъекта Российской Федерации, проект Концепции о совершенствовании региональной политики РФ, разработанный Министерством регионального развития РФ, Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации (утв. Постановлением Правительства РФ №493 от 30 октября 2009 г.), Методика расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости, которым дожны соответствовать коммерческие организации, желающие участвовать в реализации проектов, имеющих общегосударственное, региональное и межрегиональное значение, с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации (утв. Приказом Министра регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г., №173) и др.
В опубликованных работах и нормативно-правовых документах достаточно глубоко и поно исследованы различные аспекты исследуемой тематики. Однако, отдавая дожное значительному вкладу и результатам исследований ученых и специалистов в данной области, вопросы методологии оценки уровня развития региона, его экономического роста, инвестиционного и социально-экономического потенциала до сих пор продожают оставаться предметом научного поиска в- силу существенной -значимости дальнейшего исследования- в целях достижения регионами состояния устойчивого развития. В последние годы интенсивно формируется новая региональная политика, исследование которой осуществляется пока лишь в теоретическом плане. Практически отсутствуют комплексные исследования формирования условий для перехода регионов на уровень устойчивого развития, структуризации экономики региона, социально-экономического и инновационного потенциала во взаимосвязи с эффективным построением системы оценки управления региональными инвестиционными проектами.
В силу всего вышесказанного разработанный и изложенный в многочисленных работах экономистов богатейший материал не находит пока широкого применения в практике российских регионов и отраслей. Необходима разработка методологии, объединяющей все частные решения в единую систему инновационного менеджмента, управления территориальными программами развития, совершенствующей эти частные решения с принципиально новым подходом к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов, объединенных в общую систему управления инновационным и стратегическим потенциалом региона и ориентированных на решение задач его устойчивого развития.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в совершенствовании методов оценки и отбора региональных инвестиционных проектов с учетом специфики территориального развития, внешней и внутренней среды региона. Поставленная в работе цель обусловила решение следующих научных проблем и практических задач:
- исследовать эволюцию и выявить тенденции развития' методологий оценки- инвестиционных проектов и инвестиционной привлекательности, регионов;
- выявить и обосновать необходимость доработки действующих в стране и регионах нормативно-методических документов . по оценке и отбору региональных инвестиционных проектов;
- усовершенствовать инструментарий-экономической' диагностики и критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации;
- предложить уточненные методы принятия решений в области оценки инвестиционных программ развития, территорий с учетом инфляции, а также оценки внешних и внутренних факторов, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов развития регионов в условиях трансформационной экономики.России.
- разработать системный агоритм с целью формирования пакета компьютерных программ, автоматизирующих этапы оценки эффективности региональных инвестиционных проектов, ориентированного на решение задачи достижения регионом состояния устойчивого экономического развития.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются методологии и методы оценки региональных инвестиционных проектов, а также организационно-экономические отношения, складывающиеся в процессе реализации в регионах федеральных целевых и инвестиционных программ развития территорий.
Объектом исследования является экономика региона, как административно-территориальной единицы Российской Федерации, в частности экономика Республики Камыкия, входящей в состав Южного Федерального округа.
Теоретическая и эмпирическая база исследования. Методологической и теоретической основой- диссертации стали фундаментальные концепции и гипотезы, обоснованные и представленные в трудах отечественных и зарубежных ученых по экономической теории, макроэкономике, регионоведению, управлению инвестициями и инвестиционному анализу. В ходе исследования использованы законы Российской- Федерации- и Республики Камыкия, Постановления- Правительства и Указы Президента РФ, Приказы и нормативно-методические документы- Министерства регионального развития РФ, материалы Госкомстата России и Территориального органа Федеральной службы государственной, статистики по Республике Камыкия, другие инструктивные, методические и межотраслевые документы.
Работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: региональная экономика (п. 3.6. Пространственная экономика. Пространственные особенности формирования национальной инновационной системы. Проблемы формирования региональных инновационных подсистем. Региональные инвестиционные проекты: цели, объекты, ресурсы, эффективность; п. 3.13. Инструменты сглаживания пространственной поляризации (федеральные трансферты, инвестфонд, фонд региональной поддержки, налоговая система и др.), эффективность их применения; полюса и центры роста в региональном развитии).
Методы исследования. Диссертационное исследование базируется на методологии системного анализа и фундаментальных принципах экономической теории. В качестве конкретных методов исследования использовались методы: расчетно-аналитический; сравнительного анализа и группировки, факторного анализа; программно-целевой, математической статистики, в том числе - экспертных оценок; экономико-математического моделирования, множественного корреляционного анализа, предельных величин и др.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методического инструментария и научно-практических рекомендаций к- оценке эффективности региональных инвестиционных проектов, с целью подготовки бизнес-планов, проведения экспертизы и осуществления обоснованного отбора проектов для получения бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ,
Конкретное приращение научного знания характеризуется следующими положениями:
- обоснован концептуальный подход к оценке эффективности региональных инвестиционных проектов, заключающийся в необходимости учета изменения* текущих цен на все виды задействованных ресурсов, позволяющий объективно оценить объем и оптимизировать структуру необходимого для реализации проекта инвестиционного потенциала региона;
- уточнена методика оценки эффективности регионального инвестиционного проекта, в соответствии с которой расчет показателя^ чистой приведенной стоимости проекта проводится не по средневзвешенной стоимости капитала на начало каждого периода, а по коэффициентам приведения, рассчитываемым для каждого года (периода) эксплуатации проекта, что позволяет учесть временной фактор при расчете объема задействованных затрат в прогнозном периоде и дать объективную оценку критериям финансовой эффективности проекта; разработан агоритм: расчета нормы прибыли регионального инвестиционного проекта, базирующийся на определении ставок дисконта для каждого года эксплуатации проекта и дальнейшем исчислении интегральной вевгаины дисконтной ставки, основанном на кластерных принципах расчета, что позволяет дать объективную обобщающую характеристику совокупности частных величин дисконтных ставок, абстрагироваться от их количественных изменений по каждому временному периоду и способствует значительному повышению точности оценки доходности проекта и его чувствительности к изменениям внешней среды;
- усовершенствована ]УГетодика оценки относительной и абсолютной, финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей участвовать в реализации проектов с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ (утв. Приказом Министерствал регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г., №173), в части уточнения расчета и критериев оценки коэффициента инвестирования, и показателей рентабельности, характеризующих эффективность использования собственного и заемного капитала организации (п.п. 8.2.1.3; 8.2.2.4 и 8.2.2.5 Методики), учитывающая долевые коэффициенты каждого вида капитала в его общей стоимости. Предлагаемые уточнения обеспечат более точную оценку и объективный отбор коммерческих организаций для бюджетного ассигнования их инвестиционной деятельности;
- разработан эффективный механизм оценки и отбора инвестиционных проектов региона для бюджетного ассигнования из различных источников финансирования, способствующий реализации- объявленной регионом стратегии социально-экономического развития на период до. 2020' года базирующийся на результатах оценки региональных проектов по строительству в Республике Камыкия туристических комплексов Магой в
Лаганском районе иве. Березовское Яшатинского района, входящих в республиканскую целевую программу Об инвестиционных проектах, реализуемых в Республике Камыкия в рамках ФЦП Юг России в 2008-2012 г.г..
Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной' литературы и приложений, что определяется логикой исследования и отражает поставленные цели и задачи.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Шураева, Кермен Владимировна
Выводы и рекомендации
Специфической чертой проведения региональной инвестиционной политики является ее малая ресурсная база, в связи с чем, .приходится применять наиболее эффективные методы по приоритетным направлениям и более поно использовать законодательное и косвенное регулирование.
Регионы обладают значительным инструментарием для регулирования инвестиционной деятельности с целью достижения главной задачи инвестиционной политики - создания необходимого уровня инвестиционной активности и эффективной направленности инвестиций.
Особое значение в системе стратегического планирования социально-экономического развития приобретают стратегии социально-экономического развития федеральных округов, отдельных территорий. В совокупности документы стратегического планирования социально-экономического развития Российской Федерации, федеральных округов и отдельных территорий, субъектов и муниципальных образований дожны создать основу планирования и реализации инвестиционных проектов и программ бизнеса и обеспечить прозрачность процесса принятия соответствующих решений на государственном и муниципальном уровне. Стратегическое планирование дожно сочетаться с применением оперативных мер государственной поддержки отдельных территорий и реализации конкретных приоритетных инвестиционных проектов, в том числе с использованием средств Инвестиционного фонда Российской Федерации и механизмов венчурного финансирования.
В связи с тем, что Инвестиционный фонд РФ является принципиально новым инструментом активной государственной инвестиционной политики, в целях реализации инвестиционных проектов необходима разработка комплексной программы оптимизации структуры заявки и предоставляемой документации на получение средств из Инвестиционного фонда РФ, а также соответствие проекта ряду требований, в частности, по региональному проекту: направленность на социально-экономическое развитие субъектов
Российской Федерации в части создания и развития объектов транспортной, коммунальной и энергетической инфраструктуры государственной собственности субъектов Российской Федерации и муниципальной собственности, а также для реализации инновационных проектов; соответствие регионального инвестиционного проекта стратегии социально-экономического развития субъекта Российской Федерации, утвержденной в установленном порядке; соответствие объема финансирования регионального инвестиционного проекта за счет средств бюджета субъекта Российской Федерации минимальному уровню софинансирования; наличие инвестора, подтвердившего готовность участвовать в проекте; стоимость проекта не менее 500 мн. руб.; невозможность реализовать проект без государственных средств; соответствие проекта показателям: финансовой эффективности; бюджетной эффективности; экономической эффективности; социальной эффективности.
В Правилах формирования и использования бюджетных ассигнований Инвестфонда указано, что они предоставляются для . реализации региональных инвестиционных проектов, к которым относятся проекты, имеющие региональное и межрегиональное значение,- осуществляемые на условиях государственно-частного партнерства.
По состоянию на 1 января 2010 г. Правительством РФ утверждено всего 43 проекта общей стоимостью 1 426 546 мн. руб., доля оказываемой господдержки Инвестфондом по которым 28%, или 397 593 мн. руб.
Реализация проектов проходит в 23 субъектах РФ, шести федеральных округах. Лидерство по количеству проектов занимает Привожский федеральный округ, однако Центральный федеральный округ располагает долей 47,3% в структуре общей стоимости. Выбор правительства сделан в основном в пользу развития депрессивных регионов (за некоторым у исключением) и традиционных производств.
В части финансирования проектов наблюдаются проблемы, выраженные в отставании фактического выделения средств от планового (в
2008 г. Ч 87%, в 2009 г. Ч 69%). Вместе с тем Инвестфонд в 2009 г. направил 10 708 мн. руб., что означает 100% испонение обязательств по государственной поддержке региональных проектов.
В числе участников, не испонивших обязательства, администрации регионов, которые в 7 случаях (30%) даже не открыли финансирование. Поэтому фактически регионами инвестировано только 18% необходимых средств. Следовательно, субъектами РФ не выпоняются соотношения ни по доле софинансйрования, ни по факту финансирования. Однако нужно помнить, что плановая доля средств бюджетов в общем финансировании на 01.01.2010 г. невелика Ч около 6%. Более негативное воздействие на ход реализации проекта оказывает поное или частичное неучастие представителей бизнеса Ч на него возложена основная финансовая нагрузка (составляющая по плану освоения на 2009 г. около 75%, или 44 449 мн. руб.). Так, по 4 проектам инвесторы не открыли финансирование, и только по другим 4 выпонили в поном объеме. В общей сложности на 01.01.2010 г. сумма недофинансирования инвесторами составила 14 442 мн. руб. Таким образом, недостаточная платежеспособность более 80% частных инвесторов в условиях кризиса может поставить под угрозу реализацию некоторых проектов. Подводя итог, мы дожны согласиться с результатами анализа российской практики формирования региональных инвестиционных проектов в условиях государственно-частного партнерства, проведенного Лиман И.А. и Миназевым М.О. за 2006-2009 г.г., в соответствии с которыми были выявлены следующие особенности:
1. Инвестфонд предоставляет государственную поддержку региональным проектам, которые, как правило, обеспечивают выход на конкретный результат в течение 2-4 лет (по сроку реализации), со сроками окупаемости до 8-10 лет.
2. Проекты ориентированы на удовлетворение стабильного спроса, создание традиционных производств, оказание поддержки относительно проблемным регионам и предусматривают создание значительного числа рабочих мест.
3. Формирование региональных проектов находится в определенных рамках: минимальной планки стоимости в 500 мн. руб.; максимальной величины государственной поддержки, ограниченной квотами Инвестфонда для каждого региона; регламентированной доли софинансирования проекта из средств бюджета субъекта РФ.
Инвестфонд имеет ряд важных преимуществ:
1. Процедура отбора проектов для Инвестфонда, хотя и имеет определенные недостатки, но ограничивает возможности для субъективизма, а значит (в определенной мере) Ч для злоупотреблений и коррупции.
2. Финансирование из средств фонда осуществляется строго целевым, что также уменьшает потенциал для злоупотреблений.
3. На каждый рубль бюджетных средств привлекается четыре рубля частных инвестиций.
Вместе с тем были выявлены следующие моменты, негативно характеризующие проекты Инвестфонда в сложившихся условиях:
1. Концессии в реализации региональных проектов не задействованы.
2. География деятельности представлена довольно узким охватом регионов, с вложениями, ориентированными на центральную часть России.
3. В части финансирования в рамках уже принятых решений наблюдаются задержки с выделением средств субъектами РФ, частными компаниями, а также кредитными учреждениями;
4. Процедура отбора проектов для Инвестфонда, имеет определенные недостатки, ограничивая возможности для объективной оценки проектов и их отбора., а значит (невольно) Ч способствует злоупотреблениям и коррупции.
5. В масштабах Инвестфонда региональным проектам выделено всего 3% всех средств государственной поддержки.
6. Одно из основных упущений Ч поное отсутствие какой-либо инновационной составляющей реализуемых региональных проектов.
В целом работа Правительства показала на сегодня неспособность устранить инфраструктурные ограничения отечественной экономики на региональном уровне.
В диссертации исследованы методы оценки и отбора региональных инвестиционных проектов на примере Республики Камыкия.
В настоящее время по-прежнему одно из ведущих мест в народном хозяйстве Республики занимает производство сельскохозяйственной продукции. АПК республики располагает значительной ресурсной базой, превосходящей потребности внутреннего рынка, имеет потенциальные ценовые и иные конкурентные преимущества на внутреннем и внешнем рынке по таким товарам как мясо, шерсть, кожа. На долю республики приходится 2,7% всех сельскохозяйственных угодий России, 0,7% пашни, 8% пастбищ. В структуре товарной продукции сельского хозяйства животноводство составляет 77,0%, растениеводство - 23,0%. Но наряду с этим руководством Республики последовательно осуществляется политика постепенного превращения Камыкии из аграрной республики в регион с серьезным промышленным потенциалом. Так, в соответствии со стратегией социально-экономического развития Республики Камыкия на период до 2020 года развитие промышленности республики основывается на формировании энергетического и нефтехимического кластеров. Правительство Республики Камыкия ведет последовательную работу по повышению инвестиционной привлекательности региона. Инвестиционная политика Республики Камыкия строится в нескольких направлениях:
- развитие регионального инвестиционного законодательства и другой нормативной базы в сфере поддержки бизнеса;
- формирование информационной открытости региона;
- создание специализированной рыночной инфраструктуры, обеспечивающей инвестиционный процесс.
Вместе с тем, в республике действует государственная система сопровождения значимых инвестиционных проектов посредством создания
Ill межведомственных рабочих групп. В рамках продвижения инвестиционного потенциала региона Республика Камыкия принимает участие в различных международных инвестиционных и экономических форумах, таких как Петербургский международный экономический форум, Международный инвестиционный форум в г. Сочи и др. Почти 470 милиардов рублей потребуется для реализации планов экономического развития Камыкии период до 2020 года. Такие данные содержатся в стратегии социально-экономического развития республики, утвержденной правительством РК.
Как отмечают многие авторы исследования экономики данного региона, Камыкия - территория с выгодным географическим положением и развитым сельским хозяйством. Агропромышленный сектор располагает ресурсной и сырьевой базой, однако имеющиеся возможности используются неэффективно. Производится в основном сырье, которое вывозится за пределы республики, что не способствует укреплению ее экономики.
Серьезной проблемой остается ухудшающаяся демографическая ситуация. Это затрудняет решение кадровых задач.
Развитию базовых отраслей экономики мешает несовершенная система водоснабжения. У республики нет собственных генерирующих энергетических мощностей. Не преодолены трудности в сфере транспортно-логистической инфраструктуры. Все это тормозит развитие малого бизнеса -предпринимательская инициатива направлена в первую очередь на перепродажу, а не на создание отраслей производства с высокой добавленной стоимостью.
В целях создания условий для реализации приоритетных инвестиционных проектов и развития инфраструктуры жизнеобеспечения республики Правительство Республики Камыкия 13 марта 2009 года Постановлением №58 утвердило республиканскую целевую программу Об инвестиционных проектах, реализуемых в Республике Камыкия в рамках ФЦП Юг России (2008-2012 годы) в 2009-2012 годах.
Главной целью Программы является обеспечение повышения благосостояния и качества жизни населения республики на основе реализации на территории Республики Камыкия инвестиционных проектов ФЦП Юг России (2008-2012годы).
Ожидаемые конечные результаты реализации Программы: развитие энергетического, туристско-рекреационного комплексов, промышленного и сельскохозяйственного производства обеспечит создание более 3590 рабочих мест, увеличение объемов производства достигнет более 1870 мн. рублей, прирост налоговых поступлений в бюджет Республики Камыкия составит более 560 мн. рублей, увеличение объемов производства достигнет более 1870 мн. рублей.
В диссертации рассмотрены два инвестиционных проекта из указанной выше Программы развития туристского комплекса Республики.
1. Наименование проекта: Строительство туристического оздоровительного комплекса в с.Березовское Яшатинского района Республики Камыкия (далее комплекс - Березовское)
Проектом предусматривается строительство туристического оздоровительного комплекса (Республика Камыкия, Яшатинский район, с. Березовка), где будет осуществляться санаторно-курортное лечение и реабилитация населения Камыкии и близлежащих краёв и областей Нижнего Повожья и Северного Кавказа. Общая стоимость проекта - 280 мн. руб. Срок окупаемости - 8 лет.
2. Турбаза Магой в урочище Магой
Туристическая база Магой предназначена для активного оздоровительного отдыха с использованием водной глади (купание, рыбака) морского побережья территории Лаганского района.
Проект Инженерное обустройство туристической базы Магой в урочище Магой Лаганского района Республики Камыкия предусматривает развитие оздоровительного направления туризма и предполагает подведение сетей и коммуникаций к объектам строительства: 3 охотничьих домика, вместимостью 30 мест; сауна, с комплексом лечебных процедур; кухня столовая; хоздвор (на данной территории предусмотрено содержание лошадей, что позволяет предоставлять услуги иппотерапии - лечение верховой ездой); пункт проката аксессуаров для осуществления оздоровительного отдыха и рыбаки; специализированная зона отдыха (тренажерный зал, бассейн, летнее кафе).
Объем инвестиций в проект, как указывалось выше, составят 768 мн. руб., из которых 292 мн. руб. будут выделены в рамках ФЦП Юг России (2009-2012 годы)
Строительство туристических баз будет способствовать: -созданию новых рабочих мест непосредственно в данной сфере и косвенную занятость в (смежных отраслях. При этом рост объемов предоставляемых услуг приводит к увеличению числа рабочих мест в более короткие сроки, чем в других отраслях;
- развитию транспорта, связи, торговли, производства товаров народного потребления, сферы услуг, увеличению государственных доходов за счет налоговых поступлений от данного предприятия, обеспечения притока иностранной валюты от реализации туристского продукта, что улучшает платежный баланс республики, стимулирует экспорт товаров; увеличению числа предприятий малого бизнеса, привлечение в сферу туризма частных средств; бережному отношению к окружающей среде и культуре, рациональному использованию заповедных мест и природных рекреаций, природных и культурных ресурсов, созданию предпосылок для их сохранения.
Далее в работе рассмотрены методы оценки эффективности регионального инвестиционного проекта и стоимости затрат на его реализацию, являющихся основным и определяющим фактором в оценке нормы прибыли проекта. Для этого используют существующую систему показателей, наиболее широко применяемых в отечественной и зарубежной практике, характеризующих инновационную деятельность предприятия, и определяющих технику прогнозирования и управления. Особенностью проектного подхода является его прогнозный и догосрочный характер, поэтому в применяемом подходе к анализу и прогнозированию учитываются факторы времени и риска.
Агоритм оценки экономической эффективности любого инвестиционного проекта представляет собой известный агоритм расчета чистого приведенного эффекта, внутренней нормы прибыли инвестиции, срока окупаемости инвестиций. Ставка дисконтирования обычно принимается, исходя из общего уровня инфляции, и приравнивается либо к банковской ставке депозитных вкладов, и считается при этом выбранной и неизменной для всего срока эксплуатации инновационного проекта, либо определяется по средневзвешенной величине стоимости капитала.
Это положение мы считаем, во-первых, не соответствующим реальной действительности, так как эти ставки имеют различные значения по годам эксплуатации проекта; во- вторых, изменения общего уровня инфляции и банковских ставок далеко не соответствуют тем изменениям текущих цен на различные ресурсы, которые имеют место в течение прогнозируемого периода; и, в-третьих, изменения текущих цен (их приросты) носят различный характер для различных видов ресурсов.
В диссертации нами предложена уточненная методика оценки чистого приведенного эффекта и нормы прибыли регионального инвестиционного проекта, учитывающая изменения цен на текущие затраты по задействованным ресурсам на всем периоде его эксплуатации, результаты применения которой показаны на примере оценки регионального инвестиционного проекта Республики Камыкия (строительство туристического оздоровительного комплекса Ч Березовское).
Оценка экономической эффективности данного проекта по существующим методикам дала следующие результаты. Срок окупаемости по дисконтированным оценкам, принимая дисконтную ставку, равной 12%, составляет 5 лет. Чистая текущая стоимость проекта при дисконтной ставке 12% составляет примерно 65,63 мн. рублей. Внутренняя норма рентабельности рассматриваемого инвестиционного проекта при дисконтной ставке 12% составляет более 28 %, что, казалось бы, обеспечивает запас по прибыльности проекта более, чем на 16% выше принятого темпа инфляции. Таким образом, анализ инвестиционного проекта по всем вышеуказанным показателям в соответствии с существующими методами показывает его высокую эффективность и привлекательность.
Сравнение полученного результата расчета внутренней нормы прибыли по данному варианту (28%), соответствующего общепринятой методике, и по второму (21,2%) , предложенному нами варианту показывает, что различные изменения цен на каждый вид затрат (ресурсов) существенно меняют картину доходности и эффективности инновационного проекта. Полученный автором результат показывает, что рассматриваемый региональный инвестиционный проект очень Х рискованный и чувствителен даже к малейшим изменения цены ресурсов и внешних факторов, что определяет более высокий риск его реализации по сравнению с результатами расчетов по первому варианту.
В диссертации также рассмотрена Методика оценки относительной и абсолютной финансовой устойчивости коммерческой организации, желающей участвовать в реализации проектов с использованием бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ (утв. Приказом Министерства регионального развития РФ от 17 апреля 2010 г., №173), уточненная автором в части последовательности расчета и определения критериев оценки коэффициента инвестирования, и показателей рентабельности, характеризующих эффективность использования собственного и заемного капитала организации (п.п. 8.2.1.3; 8.2.2.4 и 8.2.2.5 Методики). Предложенная автором Методика учитывает долевые коэффициенты каждого вида капитала в его общей стоимости, что дает возможность повысить точность оценки и объективность отбора коммерческих организаций для бюджетного ассигнования их инвестиционной деятельности;
На основании экспертизы региональных инвестиционных проектов по строительству в Республике Камыкия туристического комплекса Магой в Лаганском районе и туристическо-оздоровительного комплекса в с.Березовское Яшатинского района, проведенной в соответствии с предложенными в диссертации методиками, разработан эффективный механизм оценки и отбора инвестиционных проектов региона для бюджетного ассигнования из различных источников финансирования.
В соответствии со Стратегией развития в Республике Камыкия планируется на первом этапе реализовать 12 крупных инвестиционных проектов. Результатом следующего этапа дожно стать формирование на территории Камыкии районов, выступающих центрами инновационного развития. На первом этапе темпы роста ВРП составят в пределах 11 процентов, на втором - 16 процентов. Объем регионального продукта к 2020 году достигнет 74 милиарда рублей, увеличившись по сравнению с 2006 годом в шесть раз. Ежемесячные доходы населения, как ожидается, достигнут почти 20 тысяч рублей.
Внедрение в практику управления экономикой региона методологического инструментария по оценке эффективности инвестиционных проектов, предложенного автором, в значительной мере будет способствовать решению задач социально-экономического развития региона.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Шураева, Кермен Владимировна, Кисловодск
1. Конституция Российской Федерации.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ, вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ и третья от 26 ноября 2001 г. № 146-ФЗ с изм. от 2 февраля 2006 г.
3. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ с изм. от 2 февраля 2006 г.
4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ) с изм. от 13 марта 2006 г.
5. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-Ф3 Об оценочной деятельности в Российской Федерации с изм. от 5 января 2006 г.
6. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений № 39-ФЗ от 25.02.99 (в ред. от 24.07.07).
7. Постановление Правительства РФ от 29 мая 2003 г. N 310 "О внесении изменений и допонений в федеральную целевую программу Юг России.
8. Проект Концепции совершенствования региональной политики в Российской Федерации.
9. Постановление Правительства РФ от 23 ноября 2005 г. N 694 Об Инвестиционном фонде РФ.
10. Ю.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования ( в ред. 1994 г., 1999 г., 2006 г. и 2008 г.).
11. Приказ Министерства регионального развития РФ от 31 июля 2008 г. №11714.Об утверждении Методики расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов.
12. Постановление Республики Камыкия от 30 декабря 2008 г. №465 О стратегии социально-экономического развития Республики Камыкия на период до 2020 года.
13. Постановление Республики Камыкия от 13.03.2009 №5 О Республиканской целевой программе Об инвестиционных проекта, реализуемых в Республике Камыкия в рамках ФЦП Юг России (2008-2012 годы) в 2009-2012 годах.
14. Абакин JI. Аграрная трагедия России. // Вопросы экономики, №9, 2009г., с4.
15. Ансофф И. Стратегическое управление. -М.: Экономика, 1989.
16. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2002.
17. Бадмахагаев Л.Ц., Бадмахагаев А.Л. Регионы России: состояние, проблемы, решения. Элиста, 2007, -366с.
18. Бакитжанов А., Филин С. Инвестиционная привлекательность региона: методические подходы и оценка. // Инвестиции в России.- 2001.-№5.-с.11-19.
19. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт: ИНФРА-М, 1995.
20. Бескоровайная Н.С. Финансовые потоки в системе управления региональной экономикой//Финансы и кредит.-2006.-№10(214).-с. 2329.
21. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
22. Бочаров В.В. Инвестиции. Ч СПб.: Питер, 2008.
23. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. Пер. с англ. Ч М.: "ИНФРА-М", 1996.
24. Быков В.А. Инновации и конкурентоспособность экономики. // Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика, №5, 2006г.
25. Бугакова Л.Н. Управление финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. М.: Перспектива, 2002.
26. Бугакова Л.Н., Карапетян Р.К. Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов предприятия. // Все для бухгатера.-2003.-№8.
27. Бугакова Л.Н. Методы оценки нормы прибыли при финансировании инновационных проектов. //Финансы и кредит.-2004.-№3.
28. Бугакова Л.Н. Управление экономикой предприятий и отраслей регионов: теория и практика принятия финансово-инвестиционных решений. М.: Международный институт системной организации науки, 2008.
29. Быстров О.Ф., Поздняков В.Я., Прудников В.М. Управление инвестиционной деятельностью в регионах Российской Федерации: Монография. ИНФРА-М, 2008.
30. Бюджетная система РФ: Учебник /М.В.Романовский и др. -М.: Юрайт, 1999.-621с.
31. Бюджетная система России/ Г.Б. Поляка- М: ЮНИТИ,2001.
32. Вавилова Е.В. К вопросу об особенностях российской банковской конкуренции. // Экономические науки. Научно-информационный журнал. №6(43), 2008г., с118.
33. Воробьев А. Активные центр, нападение и защита. // Южный репортер, №18(105) 28 мая-3 июня, 2007г., с7.
34. Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью. М.: Кнорус, 2005.
35. Василенок В.JI., Шапиро H.A. Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект. //Финансы и кредит.-2006.-№23(227).-с. 80-83.
36. Виханский О. С. Стратегическое управление. Ч 1VL: Изд-во МГУ, 2006.
37. Воронина Л.А., Ратнер C.B. Инновационный путь развития экономики России. //Финансы и кредит.-2006.-№12(216).-с. 40-46.
38. Воропаев В.И. Управление проектами в России. Ч .VL: Алане, 1995.
39. Гальперин В.М. и др. Макроэкономика: Учебник. Ч 2-е из д., перераб. и доп. / Общ. ред. Л.С. Тарасевича. СПб.: Изд-во С-Петербургского государственного ун-та экономики и финансов, 1997.
40. Гапоненко А. Л., Полянский В.Г. Развитие региона: цели, закономерности, мето
41. Гвишиани Д.М. Организация и управление. Ч .VL: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 1998.
42. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.
43. Глазьев С.Ю. Теория догосрочного техникоЧэкономического развития. -М.: Владар, 1993.
44. Гришина И.В. Региональные особенности инвестирования в современной России: методология и результаты исследования. ' //Финансы и кредит.-2006.-№6(210).-с. 46-57.
45. Гугняк В.Я. Институциональная парадигма в политической экономии: на примере Франции. -Наука. 1999.-174с.
46. Гущин В.В., Овчинников A.A. Инвестиционное право: Учеб. Ч М.: Эксмо, 2006.
47. Дворецкая А.Е. Догосрочное банковское кредитование как фактор экономического роста. //Деньги и кредит.-2007.-№>11 .-с. 23-30.
48. Деньги и финансовые институты. Балабанов И .Г. Гончарук О.В. и др., -СПб, 2000. 224с.
49. Дуглас К Норт Институты и экономический рост: историческоевведение. -М 1989г., с31.
50. Ершов М. В. Как обеспечить стабильное развитие в условиях финансовой нестабильности? //Вопросы экономики.-2007.-№ 12.-е. 525.
51. Ершов М.В. Экономический рост: новые проблемы и новые риски. //Вопросы экономики. 2006.-№12.-с. 23-28.
52. Ершов М.В. Экономический суверенитет России в глобальной экономике. М.: Экономика, 2005.
53. Жукова М.А. К вопросу об обосновании стратегических приоритетов развития экономики региона//Финансы и кредит.-2006.-№21(228).- с. 80-84.
54. Иванов Ю. О показателях экономического благосостояния//Вопросы экономики.-2007.-№2.-с.93-102.
55. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие. М.: Экономиста, 2005.
56. Игошин И.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учеб. для вузов. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.
57. Инвестиции/под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: Проспект. 2003.
58. Инвестиции /под ред. Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкиной, М.В. Макаровой. -М.: Кнорус, 2007.
59. Инновационная составляющая стратегического развития региона. //И.В.Слободчикова, В.В. Боджаева; под ред. д.э.н., профессора Э.И.Мантаевой. Элиста; изд-во КамГУ, 2008. -128с.
60. Иншаков О. Место институционализма в экономической науке. //Экономист, 2005г., №10.
61. Исаев Э. Перспективы развития потенциала Юга России. // Экономист, № 11,2008г. С 62
62. Ицкович Б.Ф. Институциональное развитие системы органов финансово-хозяйственного контроля России. Практический аспект. // Финансы и кредит, №2(170), 2005г., с59.
63. Ищенко Е. О тенденциях инвестиционного процесса. // Экономист, №4, с61.
64. Калашников C.B. Государсвтенное регулирование внешнеэкономической деятельности: монография. -М., 2004г., 118с.
65. Калашников C.B. Внешнеэкономическая деятельность государства: мировой опыт и российская специфика: монография. -М, 2004, 115с.
66. Камыкия в цифрах. 2008-2010гг. Статистический сборник.
67. Канторович Л.В., Горстко А.Б. Оптимальные решения в экономике. Ч М.: Наука, 1972.
68. Карапетян Р.К. Оценка и прогнозирование инновационной деятельности предприятий региональных экономических систем: автореферат канд. дисс. Кисловодск: КИЭП, 2004.
69. Кардаш В.А. Основы системных исследований и математического моделирования. Кисловодск: КИЭП, 1998.
70. Кашина Н. Система управления инвестициями на региональном уровне. // Инвестиции в России, №8, 2006г., с37.
71. Каурова H.H. Формирование стратегии государственного регулирования вывоза капитала в Российской Федерации: монография. -М.: Соврем, экономика и право, 2004, 287с.
72. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранные произведения.- М.: экономика, 1993.
73. Киселева H.H. Устойчивое развитие социально-экономической системы региона: методология. Исследования, модели, управление. Ч Ростов н/Д: изд-во ЮФУ, 2008.
74. Кисилева H.H. Социально-экономический эффект от включения субъектов южного федерального округа в международную торговлю// Экономический вестник Ростовского государственного университета, 2005г., том 3,№3.
75. Кучуков P.A. Теория и практика государственного регулирования экономических и социальных процессов. М., 2004. 288с.
76. Кобеяев Н.Б. Практика применения экономико-математических методов и моделей. М.: Финсгатинформ, 2000.
77. Коваленко Е.Г., Зинчук Г.М., Кочеткова С.А. и др. Региональная экономика и управление. Ч СПб.: Питер, 2008.
78. Котынюк Б. А. Инвестиционные проекты. Ч СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002.
79. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. -М.:, 1989.
80. Королевская В.И., Хохлов С.Н. Управление региональной экономикой в условиях рынка / Под ред. В.А. Персиянова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001
81. Корчагин Ю.А. Региональная финансовая политика и экономика. М.: Феникс, 2006.
82. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика. -Ростов н/Д: Феникс, 2008.
83. Костников А.Г., Бугакова Н.В. Логическая модель формирования инфраструктуры региона.// Современные научные исследования. -2008.-№3.
84. Костников А.Г. Формирование механизма эффективного взаимодействия элементов инфраструктуры и финансово-кредитной системы региона/канд. дисс. Кисловодск: НОУ ВПО Кисловодский институт экономики и права, 2008.
85. Кузичев В.М. Экономика, управление и учет на предприятии//Вопросы современной экономики.-2009.-№4.
86. Кухтинов М.Г., Бугакова Н.В. Методы анализа региональной экономики// Тенденции, проблемы и перспективы развития социально-экономических систем: межвузовский сборник научных трудов. М.: МИСОН, 2008.
87. Кузнецов Б.Т. Инвестиции. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
88. Курс экономической теории / Под ред. A.B. Сидоровича. 2-е изд. -М.: Дело и сервис, 2001.
89. Лапыгин Д. Ю. Концепция планирования стратегического развития региона// Менеджмент в России и за рубежом . -2005. №6.
90. Ларионова H.A. Системный подход к развитию региона на основе принципов кокуренции и сбалансированности// Вестник СевКавГТУ.-2005.-№2
91. Ларина Н.И., Кисельников A.A. Региональная политика в странах рыночной экономики. М.: ОАО, "Издательство "Экономика", 1998.
92. Лебедев А,Е, Финансовая глобализация: общая характеристика и вызовы для России. -М., 2003, 88с.
93. Леонтьев В. Метод экономического анализа затраты-выпуск. Избранные труды. Ч М.: Экономика, 1970.
94. Лившиц В.Н. Оптимизация при перспективном планировании и проектировании -М.: Экономика, 1984.
95. Лившиц В. Н. О методологии оценки эффективности российских инвестиционных проектов. Научный доклад.- М.: Институт экономики РАН, 2009.
96. Линев И.В. Инвестирование пенсионных накоплений в ипотечные фонды. //Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика, №9, 2005г., сбЗ.
97. Линев И.В. Мощный инвестиционный ресурс. // Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика, №4, 2005г., сЗО.
98. Лихачев А. Инвестиционная дипломатия как фактор экономического развития России. //Инвестиции в России, №2, 2006г., с.З
99. Липсиц И.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: ЭКОНОМИСТЕ, 2004.
100. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996.
101. Лобанов С.Н. Реализация региональных преимуществ в реформировании экономики России: сборник научных трудов Нарубеже веков: экономические проблемы реформирования России/под ред.С.П. Кукуры. М.: ОАО Изд-во Экономика, 1998.
102. Лычкина H.H. Системы поддержки принятия управленческих решений и инструменты сценарного планирования социально-экономического развития территорийУ/Электронный ресурс доступа.-lychkina@gyy.ru
103. Юб.Мазелис Л. Особенности инвестиционной деятельности по развитию социальной сферы региона на современном этапе. // Экономические науки. Научно информационный журнал. №3(40), 2008г., с141.
104. Манджиев А.К. Малые города в региональной экономической политике. Элиста, 2006гю, с 133.
105. Макконнел K.P., Брю С.Л. Экономикс. В 2-х томах. - М. 1992.
106. Медынский В.Г., Шаршукова Л.Г. Инновационное предпринимательство. М.: Инфра-М, 1997.
107. Мелихов А.Н., Бернштейн Л.С., Коровин С .Я. Ситуационные советующие системы с нечеткой логикой. М.: Наука, 1990.
108. Ш.Меликьян Г. Особенности российской системы. // Аналитический банковский журнал, 01(128) январь, 2006г., с12.
109. Мельничук М.В. Дифференциация социально экономического развития России. // Экономические науки. Научно-информационный журнал. №6(43), 2008г., с210.
110. Механизм и модели финансирования экономического роста и регионального развития / под. ред. Емельянова C.B.: -М, 2003, 160с.
111. Минашкин В.Г. Рынок ценных бумаг: Методология статистического исследования. Монография М., 2004.-179с.
112. Мищенко В.В. Государственное регулирование экономики. М.: ИНФРА-М, 2005.
113. Назаров В.А. Теория инфляции и российская практика. //Финансы и кредит.-2006.-№10(214).-с.6-12.
114. Нешитой A.C. Инвестиции: Учеб. М.: Дашков и К, 2007.
115. Николаев M. Условия инвестиционного воспроизводства. //Экономист, №3, 2008г., с 17.
116. Новикова В. Федеральное договое агентство как институт национального развития. //Аналитический банковский журнал, 05(132) май, 2006г., с20.
117. Новые финансовые институты и формирование портфеля инвестиционных проектов банка. -М.,2000.
118. Носков К.Ю Институциональные преобразования в экономике //Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика. №10, 2005г.
119. Нуреев Р. Теория развития: институциональные концепции становления рыночной экономики. //Вопросы экономики, №6.
120. Носов С., Спектор В. Развитие методов оценки инвестиционной привлекательности проектов// Инвестиции в России. №11, 2001г. -с. 2835.
121. Отнюкова Г. Об инвестициях и инвестиционной деятельности. // Закон, №3 март, 2006г.
122. Оценка антикризисных мер по поддержке реального сектора российской экономики. //Вопросы экономики, №5, 2009г., с21.
123. Павлов К. Инвестиции инновационного типа. //Экономист, №12, 2008г.
124. Перевозчиков А.Г. Определение ставки дисконта на основе отраслевых данных о рентабельности собственного капитала (ROE)//Финансы и кредит.-2006.-№6(210).-с. 34-36.
125. Перевозчиков А.Г. Определение структуры капитала на основе отраслевых показателей из сборников Финстат. //Финансы и кредит.-2006.-№8(212).-с. 16-18.
126. Поздняков В .Я., Казаков C.B. Экономика отрасли. М.: ИНФРА- М, 2008.
127. Потерович В. Стратегии модернизации, институты и коалиции. //
128. Вопросы экономики, №4, 2008г., с4.
129. Проблемы функционирования и развития инфраструктуры России в переходный период/под ред. В.Н. Лифшица. М.: 1996.
130. Прогноз социально-экономического развития Республики Камыкия. Министерство экономического развития и внешнеэкономических связей Республики Камыкия.
131. Проблемы формирования и развития финансового рынка в России /под ред. Новикова A.B., Тарасова Г.М. Новосибирск, 2003.
132. Пчелинцев О.С. Региональная экономика в системе устойчивого развития. М.: Наука, 2004.
133. Райзберг Б.А., Стародубцева Е. Б. Курс экономики. М.: ИНФРА -М, 2008.
134. Региональная экономика / под ред. В.И. Видяпина. М.:ИНФРА-М, 2007.
135. Региональная экономика/ под ред. проф. М.В. Степанова. М. ИНФРА - М, 2008.
136. Руднева Е.В. Целевые комплексные программы: организационно-экономический механизм. М.: Наука, 1989.
137. Радыгин А. В поисках институциональных характеристик экономического роста. // Вопросы экономики, №8, 2008г., с4.
138. Развитие сельскохозяйственной кредитной кооперации / Богзыков Ю.С. Элиста, 2008. - 256с.
139. Развитие финансового рынка как условие экономического роста России: материалы регион, науч-практич. конф. Ростов н/Д, 2004
140. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш. Современный экономический словарь. -М.: Инфра. 1997г. -496с.
141. Россия 2007: экономическая конъюнктура. Центр экономической конъюнктуры при Правительстве РФ.
142. Ростанец В., Топилин А. Межрегиональные экономические связи: приоритеты и механизмы стимулирования//Экономист, 2005г.,№6, с 43.
143. Самуэльсон П. Экономика, в 2-х томах. Пер. с англ. М.: НПО лAJITOH, ВНИИСИ, 1992.
144. Седлак А. Пробный экзамен для регионов. // Южный репортер, №18(105) 28 мая-Зиюня, 2007г., с5.
145. Середа A.A. Институты финансовой инфраструктуры инвестиционного процесса в российской экономике. -Ростов-н/Д., 2004. 272с.
146. Смирнов A.A. Методы государственного регулирования внешнеэкономической деятельности. -СПб, 2004, 22с.
147. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.
148. Современная и перспективная типология инвестиционного климата российских регионов // Инвестиции в России, №3, 2006г.
149. Станкевич A.C. Обзор вариантов догосрочного финансирования предприятий//Финансы и кредит.-2006.-№6(210).-с. 37-41.
150. Стратегические приоритеты развития региональной экономики: догосрочный аспект: монография / под общ. ред. Д.п.н. проф. Г.М.Борликова, д.э.н. Э.И. Мантаевой Элиста. ЗОАр НПП Джангар 2008.- 184с.
151. Тодосийчук А. О совершенствовании условий инновационной деятельности. //Экономист, №9, 2010г.
152. Унтура Г. А. Регион, как эпицентр зарождения конкурентоспособности//Регион: экономика и социология. 2002. -№1. - с. 3-16.
153. Федеральный бюджет и регионы: структура финансовых потоков/под ред. A.M. Лаврова. Ч М.: Институт Восток-Запад, 2001.
154. Федоренко Н., Симчера В. К оценке эффективности использования национальных ресурсов России. //Вопросы экономики. №8, 2007г., с.31-40.
155. Финансы: Учебник для вузов/ под ред. проф. Л.А.Дробозиной.-М.:1. ЮНИТИ, 2000. 527с.
156. Финансы /В.М.Родионовой и др. -М.:Финансы и статистика, 1993. -400с.
157. Финансы /под ред. Лушина С.И. -М. 2003г.
158. Фишер С. Экономика: Пер. с англ. / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. М.: Дело, 2001.у
159. Ховард К. и др. Экономическая теория (Теория свободного рынка): Учебник для вузов. М.: Банки и биржа, ЮНИТИ, 1997.
160. Четыркин Е.М. Финансовая математика: Учебник. М.: Дело, 2005. 163.Човутян Э.О., Сидоров М.А. Управление риском и устойчивоеразвитие. М.: Изд-во РЭА им. Г.В. Плеханова, 1999.
161. Чуб Б. А. Оценка инвестиционного потенциала субъектов российской экономики на мезоуровне/под ред. В.В. Бандурина. М.: Буквица, 2001.
162. Шанк Дж., Говиндараджан В. Стратегическое управление затратами. СПб.: Бизнес Микро, 1999.
163. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции М :ИНФРА-М, 1997.
164. Шевченко И.В., Александрова E.H. Инновационная экономика: вопросы теории и основные тенденции развития)//Финансы и кредит.-2005.-№14(182).-с. 24-29.
165. Шевченко И.В., Станкевич A.C. Обзор вариантов догосрочного финансирования предприятий//Финансы и кредит.-№11(215).-с. 22-26.
166. Шим Д., Сигел Д. Методы управления стоимостью и анализ затрат. Пер. с англ. Ч М.: ФИЛИНЬ, 1996.
167. Шураева К.В. Роль финансовых институтов в формировании инвестиционной привлекательности региона (на материалах ЮФО).// Вестник Казанского Государственного Университета №2(8), 2008г.
168. Шураева К.В., Бембетов Д.В. Роль финансовых институтов в системе региональной экономики. //Экономика и финансы, 2006г., №18.
169. Шураева К.В. Особенности формирования механизма инфраструктурного обеспечения развития инвестиционной деятельности в регионе//Управление экономическими системами.-2010.-№4.-Режим электронного доступа: URL: Ссыка на домен более не работаетp>
170. Шураева К.В., Орешков A.A. Государственно-частное партнерство, как действенная форма привлечения инвестиций и управления социально-экономическими процессами в регионе.-2011.-№2.-Режим электронного доступа: URL: Ссыка на домен более не работаетp>
171. Шураева К.В. Развитие инновационной экономики в России и ее влияние на формирование финансовых институтов. // Проблемы экономики, 2007г., №2.
172. Шураева К.В. Методологические и теоретические проблемы развития экономики региона.// Вековой поиск модели хозяйственного развития России. Тезисы IX Международной научно-практической конференции в г. Вожский 21-23 сентября, 2006г.
173. Шураева К.В., Коокуева В.В. Финансовые институты как инструмент реализации инвестиционной политики региона (на материалах ЮФО)// Вестник Камыцкого Университета, №8, 2009г. .
174. Шураева К.В. Региональные инвестиционные проекты и приоритетные направления развития инвестиционной деятельности в Республике Камыкия//Современные научные исследования.-2010.-№4.-Кисловодск: Издательский центр КИЭП.
175. Шураева К.В. Эволюция методологий оценки эффективности региональных инвестиционных проектов//Современные научные исследования.-2011 .-№1 .-Кисловодск: Издательский центр КИЭП.
176. Экономика природопользования / под ред. К. В. Папенова, ТК Веби, ТЕИС, 2008.
177. Экономика/ под ред. А.И. Архипова, А.К. Большакова. Ч М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2008.
178. Экономическая энциклопедия / под ред. Абакина Л.И. -М.: ОАО Издат.Экономика. 1999г., -1055с.
179. Экономическая теория/под. ред. А.И. Архипова. С.С. Ильина. М.: ТК Веби, Изд-во Проспект, 2008.
180. Экономическая теория / Под ред. д.э.н., проф. В.Д.Камаева, М.: ВЛАДОС ИМПЭ им A.C. Грибоедова, 2007.
181. Экономическая теория./ Под ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича. -М.: ИНФРА-М, 2005.
182. Экономическая статистика: Учебник / под ред. Ю.Н. Иванова М.: ИНФРА-М, 1998.
183. Юсупов К.Н., Таймасов А.Р. и др. Региональная экономика. М.: КНОРУС, 2008.
184. Янковский К.П. Инвестиции. СПб.: Питер, 2007.
185. Янковкий К.П., Переверзева О.В. Налогообложение и эффективность инвестиций: Учебно-методическое пособие. СПб.: ГИЭУ, 2000.
186. Янковский К.П., Самарина Г.П. Разработка инвестиционного проекта ОАО. Методические указания к практическим занятиям по ИДИ. Ч СПб.: ГИЭА, 2000.
187. Янковский К. П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб.: Питер, 2001.
188. Hirschey М., Pappas J.L. Fundamentals of Managerial Economics. Ч
189. Orlando (Florida), 1992, Press, Cambridge, Mass., 1938. 194. Petty W. The Economic Writings. Ed. By C.H.Hull, vol. 1 .-Cambridge,
190. Samuelson P.A. Foundations of Economic Analysis.ЧCambridge, 1947.
191. Siegel J.G., Shim J.K. Dictionary of Accounting Terms. Ч Barren's, 1987.197. www.invest.rin.ru198. www.cbr.ru199. www.fcfr.ru200. www.gks.ru1899.
192. Дотации из федерального бюджета на выравнивание бюджетной обеспеченности в 2008-201 Огг.
193. Краснодарский край 5,122 6 387,50 4 334,80 3 533,20 1 247,07
194. Вогоградская область 2,609 3 094,50 1 838,30 1 391,40 1 186,09
195. Ростовская область 4,254 13 865,10 11 998,10 10 041,00 3 259,31
196. Астраханская область 1,001 927,30 802,90 678,70 926,37средние субъекты Ставропольский край 2,705 9 354,40 7 717,50 6 989,40 3 458,19
197. Северная Осетия-Алания 0,702 3 592,80 3 450,40 3 587,30 5 117,95
198. Адыгея 0,441 3 161,70 3 364,40 3 612,40 7 169,39
199. Карачаево-Черкесская 0,427 3 667,10 3 754,20 3 945,80 8 588,06малые субъекты Дагестан 2,688 23 080,90 24 544,90 26 380,50 8 586,64
200. Камыкия 0,286 1 891,00 1 952,60 2 088,60 6 611,89
201. Кабардино-Бакарская 0,891 5 665,20 5 984,40 6 530,80 6 358,25
202. Ингушетия 0,499 5 017,10 5 291,00 5 745,60 10 054,31
203. Чеченская 1,209 11 979,10 12 633,31 13 718,60 9 908,27
204. Ист.: По данным Росстата России.
205. Структура валового регионального продукта, процент, Республика Камыкия, значение показателя за год2004 2005 2006 2007 2008
206. Раздел А Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство 28,2 26,4 28 32,9 32,8
207. Раздел В Рыболовство, рыбоводство 0,1 0,2 0,1 0 0
208. Раздел С Добыча полезных ископаемых 5,4 6,5 4,9 3,2 1,5
209. Раздел I) Обрабатывающие производства 2,7 2 1,7 1,7 2,8
210. Раздел Е Производство и распределение электроэнергии, газа и воды 4,2 4,4 3,3 2,8 2,1
211. Раздел Р Строительство 6,7 6,9 6,1 4,9 6,8
212. Раздел в Оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования 8,7 7,5 8,4 7,4 7,9
213. Раздел Н Гостиницы и рестораны 0,6 0,7 0,6 0,6 0,7
214. Раздел I Транспорт и связь 6,9 9,3 8,7 9,2 8,3
215. Раздел 3 Финансовая деятельность 0,4 од 0 0 0
216. Раздел К Операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг 5,7 5,8 5 4,6 4,2
217. Раздел Ь Государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное страхование 10,3 10,9 15,9 15,9 16,5
218. Раздел М Образование 9,8 9 8,2 7,9 7,4
219. Раздел N Здравоохранение и предоставление социальных услуг 8,6 8,5 7,6 7,5 7,4
220. Раздел 0 Предоставление прочих коммунальных, социальных и персональных услуг 1,7 1,8 1,5 1,4 1,6
221. Ист.: По данным Росстата России.
Похожие диссертации
- Методы оценки конкурентоспособности инвестиционных проектов
- Управление региональными инвестиционными проектами на основе интеграционного подхода
- Методы оценки привлекательности инвестиционных проектов в автомобилестроении
- Развитие организационно-экономических методов управления региональными инвестиционными проектами
- Методика оценки риска инвестиционного проекта для различных уровней неопределенности проектной информации