Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Механизмы создания и стимулирования эффективной инвестиционной деятельности финансово-агропромышленных групп тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Гочияева, Фарида Азретовна
Место защиты Москва
Год 1998
Шифр ВАК РФ 08.00.05

Автореферат диссертации по теме "Механизмы создания и стимулирования эффективной инвестиционной деятельности финансово-агропромышленных групп"

На правах рукописи

/ - ДБГ л99

Гочияева Фарида Азретовна

МЕХАНИЗМЫ СОЗДАНИЯ И СТИМУЛИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВО-АГРОПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП

Специальность 08.00.05 - Экономика и управление

народным хозяйством

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва - 1998

Работа выпонена на кафедре экономики водного хозяйства Московского Государственного университета

природообустройства.

Научный руководитель: Доктор экономических наук, профессор А.М.Марголин

Официальные оппоненты: Доктор экономических наук профессор А.О.Блинов Кандитат экономических наук И.В.Куприянов

Ведущая организация - Государственное предприятие Специализированный научный центр "Госэкомелиовод" (ГП СНЦ "Госэкомелиовод")

Защита состоится " 1 " июля 1998г. в 10 часов на заседании диссертационного совета К 020.95.03 во Всероссийском научно-исследовательском институте гидротехники и мелиорации им.А.Н.Костякова по адресу: 127550, Москва, ул. Б.Академическая, д.44, ВНИИГиМ

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ВНИИГиМ

Автореферат разослан "с/9" 1998г.

Ученый секретарь диссертационного совета канд. экон. наук

Н.С.Быстрицкая

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ АКТУАЛЬНОСТЬ ИССЛЕДОВАНИЯ

Актуальность темы определяется прежде всего возрастающей ролью процесса интеграции финансового, промышленного и торгового капитала и образования конкурентоспособных финансово-промышленных групп (ФПГ), объективно необходимых для преодоления кризисных явлений в российской экономике и, в первую очередь, для оживления инвестиционной активности в ее реальном секторе.

Несмотря на обозначившиеся в аграрном секторе экономики в 1997 году точки роста, проявившиеся прежде всего в увеличении валового сбора (до 86.4 мн.т. зерна по сравнению с 69 мн.т. в 1996 году), финансовое положение сельхозпроизводителей остается крайне сложным и удельный вес убыточных предприятий в отрасли составляет примерно 70%. В этих условиях решение проблемы качественного обновления сильно изношенных основных фондов значительно затрудняется и требует адекватного научного обеспечения.

Наряду с такими предлагаемыми Минсельхозпродом РФ мерами , как реструктуризация просроченной задоженности сельскохозяйственных предприятий перед бюджетом и внебюджетными фондами; совершенствование работы фонда льготного кредитования сельхозпроизводителей; увеличение поставок сельскохозяйственной техники по лизингу; введение единого земельного налога, заменяющего все остальные налоги и платежи в бюджет, особую актуальность приобретает стимулирование глубокой интеграции финансового, промышленного и торгового капитала с участием предприятий аграрного сектора экономики. Подобный процесс становления

и развития финансово-агропромышленных групп (ФАПГ) может рассматриваться^ как неотъемлемая составная часть интеграционных процессов в экономике в целом. Его эффективная организация предполагает использование специфических инструментов государственного регулирования, учитывающих особенности сельскохозяйственного производства и острую необходимость инвестиционного обеспечения развития отрасли.

Экономическое содержание рассматриваемого в исследовании процесса формирования ФАПГ состоит в объединении на взаимовыгодной основе предприятий с целью организации замкнутых циклов, включающих маркетинговое исследование рынка; финансовое, материально-техническое и интелектуальное обеспечение сельскохозяйственного производства; систему мер по повышению плодородия земель на основе комплексного проведения мелиоративных мероприятий; эффективное производство первичных сельскохозяйственных продуктов и их глубокую переработку; реализацию произведенных товаров, пользующихся платежеспособным спросом.

Степень разработанности проблемы. Проблемы интеграции финансового, промышленного и торгового капитала получили широкое освещение в работах отечественных и зарубежных ученых. Отметим, например, работы Э.А.Батизи, Ю.Б.Винслава, В.В.Куликова, А.Б.Любинина, а также исследования западных экономистов - Ю.Айзеля, Р.Вюрта, М.Портера.

Тем не менее, имеется объективная необходимость в углубленной разработке теории и методологии государственного

регулирования интеграционных процессов с участием предприятий аграрного сектора экономики, инициирующих обновление морально и физически изношенных основных сельскохозяйственных фондов на основе применения новых механизмов привлечения инвестиционных ресурсов и обеспечения их эффективного использования. Решению отмеченных проблем в части разработки механизмов формирования и функционирования ФАПГ, способствующих повышению устойчивости и конкурентоспособности аграрного сектора отечественной экономики посвящено настоящее исследование.

Цель и задачи исследования. Основной целью исследования является разработка научного обеспечения процесса формирования и эффективной инвестиционной деятельности ФАПГ. Для достижения данной цели в работе решались следующие задачи:

- выявление социально-экономических и организационно-правовых предпосылок формирования ФАПГ с учетом мирового опыта;

- выявление роли ФАПГ в развитии аграрного сектора экономики;

- обоснование механизмов стимулирования инвестиционной деятельности ФАПГ;

- анализ особенностей составления и реализации бизнес-планов инвестиционных проектов, осуществляемых ФАПГ;

- оценка влияния процесса формирования и хозяйственной деятельности ФАПГ на эффективность функционирования предприятий агропромышленного комплекса.

Предметом исследования является процесс формирования ФАПГ и их инвестиционная деятельность.

Объектом_ исследования являются

сельскохозяйственные и иные предприятия, интегрирующиеся или имеющие намерение интегрироваться в ФАПГ.

Теоретической и методологической основой исследования является системный подход, проявляющийся в рассмотрении процесса формирования ФАПГ и их инвестиционной деятельности, как важного элемента. интеграционных процессов в экономике в целом. В ходе исследования автором проанализированы Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ, законодательные акты Федерального собрания, труды различных ученых -экономистов. При обосновании научных положений диссертации широко использовались методы статистического анализа и сравнительных аналогий.

Научная новизна результатов исследования заключается в обосновании системы мер государственного регулирования процесса адаптации предприятий аграрного сектора экономики к рыночным отношениям на основе глубокой интеграции финансового, промышленного и торгового капитала. Полученные автором новые научные результаты характеризуются следующими положениями: 1. На основе критического анализа мирового и отечественного опыта формирования ФПГ показано, что одним из важнейших факторов, оказывающих негативное влияние на эффективность сельскохозяйственного производства (на мелиорируемых землях - в особенности) и вызывающий уменьшение потенциала адаптации предприятий аграрного сектора экономики к

рыночным отношениям, является их вытеснение на периферию позитивных процессов интеграции банковского, промышленного и торгового капитала.

2. Аргументированы и на примере Ассоциации внешнеэкономического сотрудничества "Мелиосервис" (далее Ассоциация) проилюстрированы конкретными примерами предложения по формированию ФАПГ, реализация которых способна как повысить стратегическую конкурентоспособность предприятий, входящих в Ассоциацию, так и обеспечить повышение устойчивости интегрирующихся в ее состав финансовых структур на основе глубокой диверсификации своей деятельности.

3. Предложены новые механизмы стимулирования инвестиционной деятельности ФАПГ, включающие: а) увязку права перехода на ведение консолидированной бухгатерской отчетности с выпонением согласованного графика кеснижаемых налоговых выплат в бюджеты различных уровней; б) реструктуризацию задоженности сельскохозяйственных предприятий, входящих в состав ФАПГ, г учетом эффективности реализуемых ими инвестиционных проектов; в) повышение надежности гарантий, предоставляемых ФАПГ внешним инвесторам, в том числе по иизинговым операциям, на основе использования в качестве залогового обеспечения консолидированных активов группы; г) расширение сферы применения соглашений о разделе 1родукции, предполагающее увязку предоставления льгот группе и ее внешним инвесторам с выпонением обязательств ю поставкам сельскохозяйственных продуктов по государственным заказам.

4. Показано, что интеграция сельскохозяйственных предприятий в состав ФАПГ позволяет получить допонительные преимущества, основанные на использовании эффекта синергизма. На конкретном примере разработки бизнес-плана проекта диверсификации сельскохозяйственного производства, осуществляемого ЗАО "Флора Кавказа" выявлены синергетические эффекты взаимного влияния таких факторов, как переход к консолидированной отчетности членов ФАПГ и минимизация трансакционных издержек.

Практическая значимость и апробация. Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные автором выводы и предложения доведены до конкретных рекомендаций по формированию и эффективному функционированию ФАПГ, используемых Ассоциацией "Мелиосервис". Результаты исследования также нашли свое применение в учебном процессе Московского государственного университета природообустройства при проведении автором занятий по подготовке инженеров-экономистов.

Основное содержание работы опубликовано, нашло свое отражение в выступлениях диссертанта на научно-практических конференциях в Московском государственном университете природообустройства в 1995-1997г.г., а также широко используется в хозяйственной деятельности Ассоциации (акт внедрения прилагается).

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех основных глав, заключения, приложения, списка литературы из 96 наименований, изложена на 130 стр. машинописного текста, содержит 41 таблицу, 5 рисунков.

II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность темы, охарактеризована научная разработанность проблемы, обозначены цель и задачи исследования, приведены основные теоретические положения, значение результатов исследования для практики.

В первой главе - "Теоретические основы и особенности создания ФПГ" - дается анализ становления ФПГ в России с учетом мирового опыта, исследуются социально-экономические и организационно-правовые предпосыки для их формирования, также выявлены и обобщены конкретные цели интеграции финансового, промышленного и торгового капитала, достижение которых могло бы способствовать преодолению кризисного состояния экономики и активизации инвестиционной деятельности. В частности, к прогнозируемым результатам позитивного воздействия ФПГ на развитие российской экономики можно отнести:

- повышение устойчивости работы промышленности и сельского хозяйства, эффективная защита экономических интересов отечественных товаропроизводителей п потребителей;

- преобразование монопольных хозяйственных структур в олигопольные;

- развитие конкуренции на внутреннем рынке и повышение конкурентоспособности ' продукции российских товаропроизводителей на внешнем и внутреннем рынках;

- согласование интересов федерального и регионального развития, а также хозяйствующих .субъектов независимо от формы собственности;

- улучшение инвестиционного климата;

- концентрация и накопление ресурсов для структурной перестройки экономики;

- стабилизация хозяйственных связей, противодействие спаду' производства и содействие на этой основе финансовой стабилизации;

- развитие малого и среднего бизнеса, получающего гарантированные заказы от стабильно работающих крупных высокоинтегрированных ФПГ;

- повышение эффективности реализации государственных программ и закупок товаров и услуг для государственных нужд. Изложенное можно подтвердить данными таблицы 1.

Таблица 1. Динамика показателей работы ряда ФПГ в 1994-1996 гг. (в%)

Наименование Объем произ- Оъем Объем Общая

ФПГ водства реализации поставок прибыль

продукции на экспорт

Вожско-Камская 108.3 рост в 2.3 106.7 190.0

раза

Нижегородские

автомобили 113.3 в 2.6 раза 100.5 в 3.2 раза

Магнитогорская

сталь 121.6 в 2.8 раза 119.0 197.5

Металоиндустрия 116.2 116.6 107.7 160.0

Восточно-

сибирская группа 100.1 102.0 в 3.7 раза 145.2

Сибирь 107.8 172.8 в 7.2 раза 155.0

Интеррос 74.9 93.6 124.8 148.2

Скоростной флот 95.1 103.5 73.6 108.6

Промприбор 101.8 102.2 100.0 114.4

Источники информации: данные Ассоциации ФПГ и Российского экономического журнала, 1996, №7.

В работе отмечается, что процесс, набирающий силу в промышленности, практически не затронул

сельскохозяйственное производство. Это обстоятельство является одной из важнейших и до конца недооцененных причин, по которой удельный вес убыточных предприятий в сельском хозяйстве почти в два раза превышает аналогичный показатель в среднем по народному хозяйству.

Вытеснение предприятий аграрного сектора экономики на периферию позитивных процессов интеграции банковского, производственного и торгового капитала снижает потенциал их успешной адаптации к рыночным отношениям, способствуя деградации производственного потенциала и уменьшению необходимого оборотного капитала. В этих условиях, например у предприятий, ведущих сельскохозяйственное производство на мелиорируемых землях, практически нет возможности не только для догосрочных вложений в развитие мелиорации земель, но для финансирования текущих мелиоративных мероприятий (следует отметить, что в работе такие мероприятия трактуются расширительно, т.е. под ними понимаются любые мероприятия, направленные на повышение плодородия сельскохозяйственных земель). Так, только в 1996 году общие финансовые потери от сокращения площади орошаемых и осушаемых земель превысили сумму в 1 мрд.$, эквивалентную размеру первого транша российских еврооблигаций, размещенных на мировых финансовых рынках примерно под 9.6% годовых в валюте (смотри таблицу 2).

Таблица 2. Стоимость недополученной

сельхозпродукции, связанной с выбытием орошаемых и осушенных земель в 1996 году по сравнению с 1990 годом.

Показатели Орошение Осушение Итого

Сокращение площадей, тыс.га 2341 1349

Прирост продукции с одного гектара в 1990 г. по сравнению с богарными землями, руб. 477 58

Выход продукции с одного гектара в ценах 1996 г. с учетом индекса инфляции Госкомстата России в тыс.руб. 2211 269

Потери в мрд. руб. 5171 363 5534

Необходимость и позитивная роль интеграции финансового, производственного и торгового капитала с участием предприятий аграрной сферы проилюстрирована в работе конкретными примерами. Так, Ассоциация внешнеэкономического сотрудничества "Мелиосервис" может рассматриваться, как прообраз эффективной финансово-агропромышленной группы . Под ФАПГ автор понимает объединение предприятий с целью получения экономического эффекта на основе организации замкнутых циклов, включающих: финансовое, материальноЧтехническое и интелектуальное обеспечение сельскохозяйственного производства; систему мер по повышению плодородия земель на основе комплексного проведения мелиоративных мероприятий; эффективное производство первичных сельскохозяйственных продуктов и их глубокую переработку;

реализацию произведенных товаров, пользующихся платежеспособным спросом.

В составе участников Ассоциации в настоящее время имеются производственные предприятия (ЗАО "Привожскстрой - 96", ЗАО "Трубный завод", ЗАО "Флора Кавказа"); торговые фирмы (СП "Покав", Региональная дирекция компании "Суперрос") и информационно-аналитические центры (ЗАО "Рамис", Центр научно-технической информации "Мелиоводинформ"); научные и учебные учреждения (Спецшшзированный научный центр "Госэкомелиовод", Московский государственный университет природообустройства).

При научно обоснованной постановке менеджмента и укреплении внутренних хозяйственных связей между ее членами Ассоциация "Мелиосервис" может быть трансформирована в управляющую центральную компанию группы.

В работе показано, что главным направлением повышения устойчивости функционирования Ассоциации на основе обеспечения стратегической конкурентоспособности товаров и услуг, предлагаемых рынку входящими в нее предприятиями и организациями, является интеграция в ее состав финансовых структур, обладающих как собственными инвестиционными возможностями, так и определенным имиджем, способствующим привлечению сторонних стратегических инвесторов.

Для финансовых структур* - потенциальных участников ФАПГ, формируемой на основе Ассоциации "Мелиосервис" (см. схему 1), несомненный интерес может представлять предоставляемая возможность широкой диверсификации своей деятельности за счет участия в управлении финансовыми потоками от реализации продукции, производимой предприятиями Ассоциации и пользующейся устойчивым платежеспособным спросом (комплексное органическое удобрение "Биогумус"*, стальные трубы для водного хозяйства и топливно-энергетического комплекса; продукты питания и лекарственные препараты).

Проектируемая ФАПГ

I горизонтальные связи внутри Ассоциации I_______________________

* При углублении реально сложившихся хозяйственных связей к их числу могут быть отнесены коммерческий банк "СБС-АГРО" и страховой дом "Доброслободский".

Примечание. Сплошной линией показаны существующие элементы будущей ФАПГ, пунктиром - проектируемые.

Рис.1. Схема образования ФАПГ на основе Ассоциации "Мелиосервис".

Объединение промышленного и торгового капитала с финансовым позволит входящим в Ассоциацию предприятиям, иметь необходимый производственный потенциал, удачно противостоять мощным конкурентам. Также это способствует преобразованию разрозненных предприятий с низким уровнем развития инфраструктуры в высокотехнологические производственные комплексы, созданию новых рабочих мест, формированию благоприятных социально-экономических и организационно-правовых условий для привлечения стратегических инвесторов.

Во второй главе ~ "Механизмы стимулирования инвестиционной активности ФАПГ" обоснована система мер государственного регулирования, позволяющая мобилизовать новые инвестиционные механизмы обновления основных фондов предприятий аграрной сферы и финансирования мелиоративных мероприятий по повышению плодородия сельскохозяйственных земель. Экономическое содержание предлагаемых механизмов кратко изложено ниже.

Так, автор считает целесообразным снять имеющееся в Федеральном законе "О финансово-промышленных группах"1 ограничение для банков, запрещающее их участие более чем в одной официально зарегистрированной ФПГ. Однако, как показал анализ, реализация этого подхода даст больший результат не в рамках совершенствования принятого законодательного акта, а при переходе на заявительный

Федеральный закон О финансово-промышленных группах.// зссийская газета, в дек., 1995.

принцип предоставления предусмотренных им налоговых льгот под конкретные высокоэффективные проекты, осуществляемые ФПГ (или ФАПГ).

Отметим, что участие одного банка в нескольких ФПГ уже существует де-факто, если под ФПГ иметь ввиду не акт формальной государственной регистрации, а создание замкнутых финансово-промышленно-торговых циклов производства и реализации продукции (примеры - участие банка "Российский кредит" в официально зарегистрированной ФПГ "Русхим" и созданном им ходинге "РК-индустрия"; участие банка "Менатеп" в официально зарегистрированной ФПГ "Русский текстиль" и компании "Роспром" и т.д.). Таким образом, суть рассматриваемого предложения состоит в предоставлении разнообразных льгот не по формальному признаку официальной регистрации ФПГ, а по содержательному Ч под реализацию конкретных проектов качественного обновления производства. При этом масштаб льгот для ФАПГ может быть относительно большим с учетом частичной компенсации сложившегося диспаритета цен. Распространение на ФАПГ предлагаемого механизма консолидации налогоплательщиков дожно стать одним из противовесов (наряду, например, с фьючерсами на поставку ряда сельхозпродуктов) более длительному периоду оборота капитала, негативно сказывающемуся на результативность функционирования аграрной сферы.

Предоставление такой предусмотренной

рассматриваемым законом льготы, как переход участников группы на консолидированную отчетность (она предусмотрена также и проектом нового Налогового Кодекса), следует

увязывать с выпонением согласованного графика неснижаемых ежеквартальных налоговых выплат в бюджеты различных уровней. Эта мера направлена на недопущение существенных кассовых разрывов в испонении доходной базы бюджета и образования фиктивных консолидированных налогоплательщиков с единственной целью получения налоговых льгот.

Важным инструментом стимулирования образования и усиления инвестиционной активности ФАПГ может стать догосрочная реструктуризация задоженности интегрируемых в их состав сельскохозяйственных предприятий. Такая реструктуризация также не дожна быть следствием одного только формирования ФАПГ. Право на нее следует предоставлять исключительно с учетом положительных результатов экспертизы инвестиционных проектов группы, планируемых к реализации. Одной из важнейших целей такой экспертизы является "вписывание" графика реструктуризации в состав финансовых потоков предоставляемого на экспертизу бизнес-плана инвестиционного проекта. Если проект останется эффективным и с учетом выплат по реструктурированной задоженности, то только в этом случае принимается положительное решение о его государственной поддержке.

Недостаток внутригрупповых источников

инвестирования может быть компенсирован привлечением внешних стратегических инвесторов. Оживление этого процесса в работе связывается с введением в действующее законодательство права группы (в лице управляющей компании) на предоставление гарантий по внешним инвестициям своими консолидированными активами. Для

ФАПГ это особенно важно, так как сельскохозяйственные предприятия, являющиеся реципиентами инвестиций, как правило не обладают привлекательными и высоколиквидными залогами.

Данное предложение сохраняет свою актуальность и для развития машинно-технического лизинга в сельском хозяйстве. Несмотря на то, что право собственности на объект лизинговой сдеки сохраняется за лизинговой компанией до истечения срока действия соответствующего договора, высокие риски хозяйственной деятельности, имеющие место в России (при ведении сельхозпроизводства - в особенности) вынуждают лизингодателя требовать допонительного гарантийного обеспечения возврата вложенных средств. Консолидированные активы группы как раз и могут рассматриваться в качестве такого обеспечения.

Еще один механизм стимулирования инвестиционной активности ФАПГ связав с распространением на их деятельность принципов, заложенных в Федеральный закон "О соглашениях о разделе продукции". Обоснованное в исследовании предложение заключается в том, чтобы раздел сельхозпродукции между ФАПГ, внешним инвестором и государством предусматривал уплату налогов поставками продуктов, питания в больницы, школы, детские сады. При таком подходе применение взаимовыгодных инструментов государственного регулирования будет с одной стороны способствовать привлечению внешних инвесторов к проектам, реализуемым ФАПГ, а с другой стороны - позволит минимизировать государственные расходы по обеспечению бюджетной сферы продукцией ФАПГ. Более высокая

эффективность работы коммерческих структур может быть обеспечена жестким контролем факта предоставления льгот только после поного выпонения их обязательств по договору о разделе продукции.

В третьей главе - "Оценка эффективности хозяйственных мероприятий, осуществляемых ФАПГ" дается оценка влияния процесса формирования ФАПГ на эффективность сельскохозяйственного производства, в том числе - на мелиорируемых землях.

Выпоненное автором исследование свидетельствует о том, что интеграция сельскохозяйственных предприятий в состав ФАПГ может дать им много допонительных преимуществ, в числе которых - повышение качества менеджмента (прежде всего - финансового), снижение трансакционных издержек, возможность мобилизации внутригрушховых и привлечения внешних инвестиций, выход на новые рынки и т.д. Однако, наибольшую значимость имеет принципиальная возможность получения синергетических эффектов (т.е. - групповых эффектов, превышающих сумму эффектов, получаемых от каждого из факторов в отдельности).

В диссертации представлены результаты обоснования эффективности инвестиционных проектов, осуществляемых ФАПГ, наиболее показательным из которых является проект реконструкции, технического перевооружения и модернизации существующих цехов по производству продуктов питания, заготовке и переработке лекарственно-технического сырья и производство экстрактов для парфюмерно-косметической промышленности, осуществляемый одним из структурных

элементов рассматриваемой ФАПГ ЗАО "Флора Кавказа"*. При разработке соответствующего бизнес-плана автором выявлены и оценены количественно синергетические эффекты взаимного влияния таких факторов, как переход к консолидированной отчетности членов группы и минимизация трансакционных издержек (см. табл. 3).

Таблица 3. Сводка основных показателей эффективности

реализации инвестиционного проекта.

Рассматриваемые Показатели коммер- Показатели бюджет-

варианты ческой эффективности ной эффективности

интег- срок интег- срок

ральный окупае- ральный окупае-

эффект, мости, эффект, мости,

мн. руб. лет. мн. руб. лет.

1. Проект реали-

зуется предприя-

тием, не являю-

щимся членом

ФАПГ -3664 >Тр 8054 3

2. Проект реали-

зуется предприя-

тием, являющимся

членом ФАПГ:

а) с учетом ведения

консолидированной

отчетности -222 > Тр 4612 4

б) с учетом

экономии

трансакционных

издержек -1227 >Тр 9366 . 3

в)с учетом

совокупного дейст-

вия факторов 2594 4 5546 4

* В диссертации рассмотрены и другие проекты, например: "Завершение строительства комплекса по производству универсального органического удобрения "Флоренс".

Примечание. Тр - продожительность расчетного периода времени в течение которого осуществляется прогнозирование связанных с проектом затрат и результатов. Он включает прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную стадии реализации проекта.

Анализ полученных результатов показывает, что учет раздельного влияния отмеченных факторов не позволяет сделать вывод о целесообразности реализации проекта (интегральный эффект отрицателен), и лишь учет эффекта синергизма предопределяет целесообразность положительного решения о начале его финансирования. Так, интегральный коммерческий эффект в сумме 2594 мн. рублей может быть получен лишь за счет совокупного влияния ведения консолидированной бухгатерской отчетности и экономии трансакционных издержек. Некоторое снижение бюджетного эффекта ( с 8054 до 5546 мн. руб.) в реальной действительности окажется мнимым из-за допонительных налоговых поступлений от других участников инвестиционного проекта (строительных организаций, предприятий промышленности строительных материалов - на инвестиционной стадии; производителей удобрений, мелиорантов и т.д. - на эксплуатационной стадии).

Оснозные выводы и предложения, содержащиеся в исследовании, заключаются в следующем:

- выпоненный автором анализ показал, что одним из важнейших факторов, оказывающих негативное влияние на эффективность сельскохозяйственного производства (на мелиорируемых землях - в особенности) и вызывающий уменьшение потенциала адаптации предприятий аграрного

сектора экономики к рыночным отношениям, является их вытеснение на периферию позитивных процессов интеграции банковского, промышленного и торгового капитала. В этой связи предложен механизм инвестиционного обеспечения формирования ФАПГ, способствующий повышению стратегической устойчивости функционирования предприятий агропромышленного комплекса;

- методический подход к формированию ФАПГ апробирован на примере Ассоциации внешнеэкономического сотрудничества "Мелиосервис". Реализация обоснованных в диссертации предложений по интеграции финансовых структур в состав Ассоциации позволит повысить эффективность функционирования как производственных и торговых предприятий, входящих в Ассоциацию, так и самих финансовых структур, за счет глубокой диверсификации их деятельности и получения синергетического эффекта. Это нашло свое подтверждение в конкретных расчетах;

- с целью ускорения процессов интеграции банковского, агропромышленного и торгового капитала в работе обоснованы предложения по стимулированию инвестиционной активности ФАПГ, включающие:

а) увязку права перехода на ведение консолидированной бухгатерской отчетности с выпонением согласованного графика неснижаемых налоговых выплат в бюджеты различных уровней; такой подход позволяет улучшить инвестиционный климат без потерь бюджетных доходов:

б) реструктуризацию задоженности сельскохозяйственных предприятий, входящих в состав ФАПГ,

с учетом эффективности реализуемых ими инвестиционных проектов; суть данного предложения заключается в формировании механизма контроля за целевым и результативным использованием инвестиционных льгот;

в) повышение надежности гарантий, предоставляемых ФАПГ внешним инвесторам, в том числе по лизинговым операциям, на основе использования в качестве залогового обеспечения консолидированных активов группы (реализация данного предложения предполагает внесение допонений в действующее законодательство);

г) расширение сферы применения соглашений о разделе продукции, предполагающее увязку предоставления льгот группе и ее внешним инвесторам с выпонением обязательств по поставкам сельскохозяйственных продуктов по

государственным заказам.

По теме диссертации опубликованы следующие печатные работы:

1. Социально-экономические и организационно-правовые предпосыки формирования ФПГ с учетом мирового опыта.// Вопросы мелиорации. - 1998, вып. 3-4. Рук. деп. в ЦНТИ "Мелиоводинформ", справка № 795.

2. Обоснование эффективности применения экологически чистой технологии производства комплексного органического удобрения. // Вопросы мелиорации. - 1995, вып. 3-4. Рук. деп. в ЦНТИ "Мелиоводинформ", справка № 780 (соавторы М.А.Карогодина, А.М.Марголин).

3. Значение ФПГ в преодолении кризиса в аграрной сфере.// Вопросы мелиорации. - 1998, вып. 3-4. Рук. деп. в ЦНТИ "Мелиоводинформ", справка № 794. ч 4. Механизмы усиления инвестиционной активности ФАПГ.// Мелиорация и водное хозяйство. - 1998, № 5 (соавтор А.М.Марголин).

Похожие диссертации