Механизм обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Камышинский, Кирил Олегович |
| Место защиты | Бегород |
| Год | 2007 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Механизм обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий"
На правах рукописи
Камыш и некий Кирил Олегович
МЕХАНИЗМ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РЕСУРСАМИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Специальность; 08,00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и штвестшшонной деятельностью)
Автореферат диссертации на сонсканне ученой степени кандидата экономических наук
Бегород - 2007
ии^ив182Э
003061822
Работа выпонена в Бегородском государственном технологическом университете им. В.Г. Шухова на кафедре финансового менеджмента
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор Бухонова София Мирославовна
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, профессор Табурчак Петр Павлович
кандидат экономических наук, доцент Сидорин Юрий Михайлович
Ведущая организация:
Бегородский университет потребительской кооперации
Защита диссертации состоится л26 сентября 2007 г. в 12 часов 30 минут на заседании диссертационного совета Д 2 [2,014.02 Бегородского государственного технологического университета им. В.Г. Шухова по адресу: 308012, г. Бегород, ул. Костюкова, 46, к. 242.
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Бегородского государственного технологического университета им. В.Г. Шухова.
Автореферат разослан л1Ъ> августа 2007 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета
1. Общая характеристика работы
Актуальность темы Благоприятные тенденции в развитии отечественного народного хозяйства, усиливающиеся в настоящее время, позволяют с уверенностью смотреть на возрождение экономического потенциала страны Первоначально возникнув в топливно-энергетическом комплексе экономический рост охватил многие отрасли промышленности. Вместе с тем, материально-техническая база промышленности остается по-прежнему значительно изношенной как физически, так и морально, медленно сокращается несоответствие между необходимым и существующим уровнем реальных инвестиций Для активизации инвестиционных процессов, удовлетворения инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов нужна реализация новых подходов к созданию механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий, учитывающих как организационную, так и экономическую составляющие, соответствующие экономические рычаги и инструменты
Следует отметить, что проблемы инвестиций и их ресурсного обеспечения всегда находились в центре внимания российских и западных ученых Основы инвестиционной науки были заложены в работах известных зарубежных исследователей Е. Гранта, Дж. Дина, Дж Линтера, Г Марковича, М Милера, Ф Модильяни, Дж Моссина, С Росса, Б. Терборга, Д Тобина, У. Шарпа и др Существенный вклад в становление подходов и положений национальной науки об инвестициях внесли такие специалисты как В.С Бард, И А Бланк, С.М Бухонова, В Ф Максимова и другие Вопросы управления инвестициями рассматривали в своих трудах В.В Бочаров, Ю А Дорошенко, Н В. Игошин, В М Павлюченко, И В Сергеев, В В Шеремет, В Д Шапиро и другие Оценкой эффективности инвестиционных проектов занимались П Л Виленский, А Б Идрисов, В В Ковалев, В В Косов, М А Лимитовский, М В. Липсиц, С А Смоляк и другие Глубокому изучению объектов инвестиций, в первую очередь основных средств, посвятили свои исследования Л И Абакин, С И Абрамов, Е Л Кантор, М Г. Лапуста, Б А. Райзберг, А А Рудычев, П П. Табурчак, Г В Савицкая, И С Степанов, И.Н Чуев и др
Однако, несмотря на большое число монографий, учебников и текущих периодических материалов по проблемам исследования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий, еще не все его составляющие изучены глубоко. Из-за этого в промышленных предприятиях принимаются необоснованные решения по привлечению инвестиционных ресурсов направляемых на приобретение основных средств и других внеоборотных активов Данные обстоятельства определяют актуальность и важность темы диссертационного исследования
Цель и задачи исследования Целью диссертационного исследования является разработка научно-теоретических основ и методических подходов формирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий.
Достижение указанной цели потребовало поставить и решить следующие задачи.
- провести сравнительный анализ различных взглядов и точек зрения на инвестиции и инвестиционные ресурсы, изучить виды и элементы инвестиционных ресурсов на предприятиях промышленности и выявить внутреннюю связь между инвестиционными ресурсами и объектами инвестиций,
- охарактеризовать классификационные признаки инвестиционных ресурсов и основных средств для всестороннего описания любого их вида и элемента и количественного определения соотношений между видами и элементами инвестиционных ресурсов и объектами основных средств,
- проанализировать методические подходы к определению качества инвестиционных ресурсов для их обоснованной оценки, дать описание критериев качества основных средств с точки зрения их основных характеристик,
- рассмотреть показатели функционирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий для выявления ключевых показателей, характеризующих инвестиционные ресурсы, объекты инвестиций и центры ответственности инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов;
определить критерии эффективности механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий и разработать методику для расчета этой эффективности,
- изучить современное состояние обеспеченности инвестиционными ресурсами на предприятиях промышленности и проанализировать их использование для удовлетворения инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов в различных отраслях;
- предложить основные направления формирования нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий
Объектом исследования выступают предприятия различных форм собственности и отраслей промышленности
Предметом исследования является комплекс теоретико-методологических и методических проблем формирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий
Теоретической и методологической основой работы стали результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов по макро-и микроэкономике, экономике промышленности, инвестиционному
менеджменту и другим экономическим наукам, законодательные акты, нормативно-правовые документы, концепции и программы реформирования экономики России, исследования отечественных и зарубежных специалистов в области теории и практики управления инвестициями и инвестиционными ресурсами
Информационной базой исследования являются монографии, материалы специализированных периодических изданий, данные статистической отчетности, интернет-ресурсы В процессе исследования использовались общенаучные методы познания (сравнение, анализ и синтез, конкретизация, абстрагирование, индукция и дедукция), методы экономического анализа, экспертных оценок
Научная новизна исследования заключается в следующем.
- на основе обобщения существующих подходов и уточнения различий между понятиями сбережения, листочники финансирования, линвестиции дано определение инвестиционных ресурсов вообще и инвестиционных ресурсов предприятий промышленности, раскрыты их классификационные признаки, позволяющие характеризовать виды и элементы инвестиционных ресурсов,
- предложены подходы к идентификации рангов видов и элементов инвестиционных ресурсов и основных средств предприятия для определения их качественных характеристик,
- установлено влияние одних видов инвестиционных ресурсов на другие, раскрыты взаимосвязи и взаимозависимости между различными элементами собственных и заемных инвестиционных ресурсов промышленного предприятия;
- определено содержание, структура и внутренние связи механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий, разработаны показатели его функционирования, характеризующие реальное генерирование ими результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и учитывающие состояние инвестиционных ресурсов и объектов инвестирования,
- даны предложения по определению эффективности функционирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий на основе сравнения инвестиционных результатов и инвестиционных затрат,
- выявлено состояние инвестиционных ресурсов предприятий промышленности, по разработанным методикам оценены качество инвестиционных ресурсов и объектов инвестирования, состояние механизма обеспечения инвестиционными ресурсами отраслей народного хозяйства, выработаны предложения по формированию нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов
Практическая значимость работы состоит в том, что ее основные теоретические разработки и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций и могут быть использованы как для дальнейших научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности экономических субъектов, совершенствующих механизм обеспечения инвестиционными ресурсами Разработанные методические положения и практические рекомендации имеют универсальный характер и могут быть использованы на любом предприятии, независимо от формы собственности, отраслевой принадлежности и величины.
Апробация работы Основные положения научного исследования доложены на.
- Международной научно-практической конференции Инновационная деятельность субъектов малого предпринимательства (г Бегород, 2006 год),
Результаты исследования использованы
- в учебном процессе в Бегородском государственном технологическом университете им В Г Шухова при изучении студентами специальности 06.08 00 Экономика и управление на предприятии дисциплин Экономика предприятия, Планирование на предприятии, Стратегическое управление, Финансовый менеджмент;
- экономическими субъектами при подготовке комплекса мероприятий, направленных на совершенствование механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий
Практическое использование результатов исследования подтверждается соответствующими актами внедрения
Публикации Основное содержание диссертационного исследования отражено в 5 научных статьях общим объемом 1,15 п л., в том числе авторских - 0,95 п. л
Объем и структура работы Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, включающего 151 наименование. Содержание работы изложено на 182 страницах машинописного текста, включая 28 таблиц, 19 рисунков
Во введении обосновывается актуальность исследования, формулируются его цель и задачи, характеризуется научная новизна и практическая значимость полученных результатов, определены предмет, объект и методы исследования
В первой главе - Теоретические и методологические основы определения инвестиционных ресурсов промышленных предприятий - рассмотрены инвестиции и инвестиционные ресурсы, описаны классификационные аспекты инвестиционных ресурсов, показаны методические подходы к
изучению обеспеченности инвестиционными ресурсами предприятий промышленности
Во второй главе - Характеристики механизма обеспечения инвестиционными ресурсами предприятий - проводится исследование экономического содержания механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов, анализируется формирование организационных структур адаптированных к управлению инвестиционными ресурсами, дается оценка показателей функционирования и эффективности механизма обеспечения инвестиционными ресурсами
В третьей главе - Создание нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий в современных условиях - характеризуется современное состояние инвестиционных ресурсов в отраслях промышленности, анализируется действующий механизм обеспечения инвестиционными ресурсами предприятий промышленности, предлагаются основные направления формирования нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов
В заключении подведены основные итоги работы, сделаны выводы и заключения
2. Основные положения и результаты работы, выносимые на защиту
2.1. Методологические основы изучения инвестиционных ресурсов
По нашему мнению, для определения инвестиционных ресурсов как экономической категории следует оттокнуться от подхода, в соответствии с которым отказ от потребления, например, домохозяйств приводит к тому, что в рамках инвестиционного процесса сбережения становятся инвестиционными ресурсами (ИР) а затем ИР трансформируются в определенный объект инвестиции При этом сбережения домохозяйств в одном случае поступают на счета в кредитных организациях или на ОРЦБ, в другом случае Ч не поступают, в первом случае они превращаются в ИР, во втором случае Ч нет
В свою очередь, ИР становятся инвестициями не сами по себе, так денежные средства в депозитах банков направляются в объекты инвестиций по определенной технологии, например, в виде догосрочных инвестиционных кредитов, через лизинговое финансирование или прямое участие кредитных организаций в капиталах промышленных предприятий. Сами предприятия, приобретающие объекты инвестиций, дожны соответствовать критериям ликвидности, финансовой устойчивости,
рентабельности и т д., свидетельствующим о возможности освоить предоставляемые ИР На этапе превращения ИР в инвестиции также реализуются составляющие механизма обеспечения инвестиционными ресурсами, дающие трансформацию ИР в объект инвестиций (рис 1).
Рис 1 Трансформация сбережений в ИР и инвестиции с участием механизма обеспечения инвестиционными ресурсами
Мы полагаем, что инвестиционные ресурсы выступают как сбережения фирм, домохозяйств, финансовых организаций и государства, трансформирующиеся через механизм обеспечения инвестиционными ресурсами объекта инвестиций (МОИРОИ) в соответствующие объекты инвестиций Следовательно, инвестиционные ресурсы промышленного предприятия (ИРПП) - это сбережения фирм, домохозяйств, финансовых организаций и государства, в ф
2.2. Анализ классификационных аспектов инвестиционных ресурсов
Исходя из выработанных подходов к изучению ИР нами были проанализированы классификационные аспекты, дающие возможность рассматривать проблемы обеспечения ИР промышленных предприятий с различных позиций Детализация этих классификационных аспектов представлена в табл 1 В предлагаемой классификации показана связь на макро- и микроэкономическом уровне между источниками инвестиционных ресурсов вообще и источниками инвестиционных ресурсов промышленных предприятий Так сбережения фирм - это в основном собственные ИР предприятия, конкретно уставный капитал, резервный капитал, добавочный
капитал, фонды и нераспределенная прибыль, а также заемные ИР в виде кредиторской задоженности перед поставщиками и подрядчиками
Таблица 1
Классификационные аспекты инвестиционных ресурсов промышленных _ предприятий и их конкретизация_
Источник ИР промышленных предприятий Конкретизация источника инвестиционных ресурсов промышленных предприятий
Сбережения фирм Собственные ИР (уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал, фонды, нераспределенная прибыль) Заемные ИР (кредиторская задоженность перед фирмами)
Сбережения домохозяйств Заемные ИР (догосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задоженность перед персоналом)
Сбережения финансовых организаций Заемные ИР (догосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы)
Сбережения государства Заемные ИР (догосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задоженность по начисленным налогам)
Сбережения домохозяйств - в чистом виде заемные ИР и т д В данной классификации учтены также сроки привлечения ИР - собственные ИР (или бессрочные), догосрочные заемные ИР (или сроком свыше одного года), краткосрочные заемные ИР (или сроком до одного года включительно)
С учетом возможных классификационных аспектов объектов инвестиций, в первую очередь основных средств, проанализированных нами в работе и их систематизации с позиции соответствующих ИР мы получили расширенную классификацию (табл 2) Представляется, что в современных российских условиях собственные ИР в первую очередь дожны быть направлены на приобретение зданий и сооружений непроизводственного и производственного назначения, исходя из длительных (свыше 30 лет) сроков полезного использования последних Заемные ИР - для покупки активов в виде сооружений производственного назначения, передаточных устройств, машин и оборудования, транспортных средств, инструмента, производственного инвентаря и принадлежностей, хозяйственного инвентаря и др При этом следует соблюдать принцип сбалансированности по срокам и суммам соответствующих ИР и объектов основных средств
Таблица 2
Классификационные аспекты основных средств промышленных предприятий _и соответствующих им инвестиционных ресурсов_
Наименование видов основных средств Наименование инвестиционных ресурсов промышленных предприятий
Здания и сооружения непроизводственного и производственного назначения Собственные ИР
Сооружения производственного назначения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, инструмент, производственный инвентарь и принадлежности, хозяйственный инвентарь, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения, капитальные затраты по улучшению земель и прочие основные средства Заемные ИР
2.3. Методические подходы к изучению обеспеченности инвестиционными ресурсами предприятий промышленности
На наш взгляд методические подходы, описывающие обеспеченность ИР промышленных предприятий дожны раскрывать информацию об ИР в целом и каждом из их видов и элементов, в частности, что достигается выработкой соответствующих качественных и количественных характеристик Данная нами характеристика классификационных аспектов ИР (табл 1, 2) позволяет ранжировать каждый вид и элемент ИР в отдельности по параметрам этих признаков Так значение от 0 до 1, устанавливается рангу качества вида ИР, а коэффициент качества элемента вида ИР также варьируется в пределах от 0 до 1.
Для расчета интегрального коэффициента качества ИР предлагается использовать следующую формулу (1)"
К ИКИр = Уэш X (Ккэш X РквО + У ЭВМ-1 X (К КЭВ1+1 X Р КВ1+1) +
+ Уэ!у X (KкЭBJ X РквО = УэВ1 X (Ккэвх X РквО, (1)
где К икир - интегральный коэффициент качества ИР предприятия, ед , Уэм - удельный вес элемента вида ИР в структуре ИР, ед , Ккэв1 - коэффициент качества элемента вида ИР (0,0 - 1,0), ед, Ркв! - ранг качества вида ИР (0,0 -1,0), ед,
I Ч количество выделенных элементов видов ИР, ед При условии применения десятичной системы максимальное значение интегрального коэффициента качества ИР составит 1,0 Распределение значений рангов качества видов ИР производится по степени значимости каждого из них с использованием различных методов, в том числе экспертного метода Один из вариантов распределения с учетом предложенной классификации ИР представлен в табл 3
Таблица 3
Возможное распределение значений рангов качества видов ИР
Название вида ИР Собственные ИР Догосрочные заемные ИР Краткосрочные заемные ИР
Значение ранга качества вида ИР (Ркш), ед 1,0 0,8 0,1
Каждый из элементов видов ИР формирует значение коэффициента качества вида ИР В табл. 4 даны возможные значения коэффициентов
качества видов ИР по элементам
Таблица 4
Возможные значения коэффициентов качества видов ИР по элементам
Название элемента вида ИР Значение коэффициента качества элемента вида ИР (Ккда), ед.
Уставный капитал 1,0
Резервный капитал, 1,0
Добавочный капитал 0,5
Фонды 1,0
Нераспределенная прибыль 0,8
Догосрочные кредиты 1,0
Догосрочные займы 0,8
Краткосрочные кредиты 1,0
Краткосрочные займы 0,8
Кредиторская задоженность перед фирмами 0,7
Кредиторская задоженность перед персоналом 0,6
Кредиторская задоженность по начисленным налогам 0,5
Мы считаем, что в процессе изучения ИР предприятия возможны различные варианты соотношений значений предложенных коэффициентов
При этом существуют взаимосвязи между элементами видов ИР, прослеживается как непосредственное, так и опосредованное влияние одних элементов на другие Все элементы собственных ИР определяют многие элементы заемных ИР, в рамках собственных ИР прослеживаются влияния одних элементов на другие, среди элементов заемных ИР существует определенная субординация Таким образом, помимо качественных показателей ИР промышленного предприятия могут быть предложены и количественные показатели, основанные на определенных пропорциях между видами и элементами ИР Следует расшифровать и обосновать оптимальные значения Уэш, удельного веса каждого элемента вида ИР в структуре ИР С позиции элементов видов ИР может быть предложена следующая формула (2)
ИР = Уэв1 х ИР + У эв1+1 х ИР +. +Уэв)хИР = ]
= I Уэш х ИР, (2)
С точки зрения выделенных нами элементов видов ИР речь идет о выработке обоснованных пропорций между элементами, что проявится в различных значениях Уэв1 Поскольку базовые пропорции структуры пассивов промышленного предприятия при прочих равных условиях есть величина данная нами предложена универсальная формула для определения Уэв1 по видам ИР (3)
Уэв1 = Н эв! (Н эв1 х СР + Н эвн-1 х СР + . + Н эвj х СР), (3)
где Н эв1 - норматив использования совокупных ресурсов (СР) предприятия в качестве вида и элемента ИР, ед
Рассчитанные величины Уэв! представляют собой ориентиры для управления ИР промышленного предприятия, следуя которым оно сможет реализовывать обоснованный инвестиционный менеджмент с учетом объективных и субъективных факторов постоянно анализируя степень обеспеченности инвестиционными ресурсами соответствующих объектов инвестиций
2.4. Разработка звеньев механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов
По нашему мнению механизм обеспечения инвестиционными ресурсами объекта инвестиций вообще это способ трансформации сбережений в инвестиционные ресурсы и ИР в объект инвестиций в единстве обеих составляющих Соответственно, механизм обеспечения инвестиционными
ресурсами промышленных предприятий выступает в виде конкретной формы МОИРОИ или способа превращения сбережений в инвестиционные ресурсы промышленных предприятий и ИР промышленных предприятий в конкретные объекты их инвестиций
На макроэкономическом уровне государство, как инвестиционный менеджер, создает сбережения, превращающиеся в ИР, которые в свою очередь поступают в экономику в виде инвестиционных кредитов Звеньями МОИРОИ являются вышеуказанные сбережения, ИР и объекты инвестиций, объединенные управляющими воздействиями субъекта управления МОИРОИ (СУ МОИРОИ) в виде законодательной деятельности, а также финансовой, бюджетной, денежно-кредитной, налоговой и инвестиционной политики государства Государство испытывает обратное влияние сбережений, ИР и инвестиций. Так, стимулирование сбережений, ведущее к их росту, требует последующей корректировки соответствующей нормативной базы, то же можно сказать о ИР и об инвестициях В свою очередь сбережения увеличивают базу ИР, последние же дают новые мотивы к сбережениям На основе ИР осуществляются инвестиции, последние требуют больших ИР и т д
Представляется, что МОИРПП конкретизирует МОИРОИ и является его частью, занимает подчиненное положение с точки зрения субординации между первым и вторым. В значительной степени на функционирование МОИРПП влияют микроэкономические факторы, формирующие внутреннюю среду предприятия К ним относятся технико-технологические, материально-сырьевые, организационные, финансово-экономические факторы, факторы определяющие качество трудовых ресурсов и др С позиции инвестиционной деятельности на первый план выдвигаются факторы, связанные с ИР и объектами инвестиций Однако, если СУ МОИРОИ является государство, то СУ МОИРПП - высший менеджмент предприятия
На рис 2 показана схема функционирования МОИРПП с участием СУ МОИРПП разработанная нами на основе проведенных исследований Изучение экономического содержания МОИРПП позволяет определить его как объективно обусловленный, определяемый макро- и микроэкономическими факторами способ превращения сбережений различных категорий участников инвестиционного рынка в объекты инвестиций, выступающий на уровне промышленного предприятия как совокупность звеньев, включающих различные взаимосвязанные и взаимозависимые виды ИР и объектов инвестиций, сбалансированные по суммам и срокам и СУ МОИРПП, как центр ответственности инвестиционного планирования, осуществляющий управляющие воздействия
на изменения качественных и количественных характеристик ИР в соответствии с инвестиционной стратегией предприятия
Сооружения
Машины и оборудование
Передаточные устройства
Транспортные средства
Инструмент
Производственный инвентаоь
Производственные принадлежности
Хозяйственный инвентаоь
Уставный капитал
Добавочный капитал
Нераспределенная прибыль
Догосрочные кредиты
Догосрочные
Краткосрочные кредиты
Краткосрочные займы
Кред-ая за-ность перед Фирмами
Кред-ая за-ность перед персоналом
Кред-ая за-ность по налогам
Резервный капитал
СУ МОИРПП
Рис 2 Схема функционирования МОИРПП с участием СУ МОИРП
2.5. Создание организационных структур для управления инвестиционными ресурсами промышленных предприятий
Мы считаем, что четкое функционирование МОИРПП требует проработки и создания организационно - экономических предпосылок управления ИР Изучение существующих организационных структур российских промышленных предприятий показывает, что в большинстве из них преобладают традиционные линейно - функциональные организационные структуры управления, известные в западной и российской теории и практике менеджмента С точки зрения обеспечения промышленного предприятия ИР линейно - функциональная организационная структура неудовлетворительна, поскольку не позволяет формировать действенный центр ответственности обеспечения инвестиционными ресурсами
Исследования показали, что в настоящее время в средних и малых предприятиях в процессе создания МОИРПП следует модифицировать существующую организационную структуру, посредством введения фокус -группы и далее матричной структуры Фокус - группы могут создаваться и воспроизводиться на постоянной основе по каждому виду основных средств и обеспечивающему его ИР и соответственно прекращаться после реализации инвестиционного решения. При увеличении масштабов инвестиционной деятельности предприятия вместо фокус - групп создаются самостоятельные структурные подразделения в виде центров ответственности обеспечения инвестиционными ресурсами, центров инвестиционного роста и т д, в которых объединяются функции фокус -групп и их ответственность, как за объекты инвестиций, так и за ИР
В случае относительной обособленности структурных подразделения предприятия (дивизионов, отделений) нами предложен вариант организационной структуры адаптированной к управлению ИР с учетом дивизиональной (продуктовой) организационной структуры хозяйствующего субъекта В составе МОИРПП в хозяйственных комплексах ходингового типа в качестве СУ МОИРПП следует предусматривать организационные структуры также функционирующие по дивизиональному принципу с выделением соответствующих СУ МОИРПП в головном АО и дивизионах (рис 3). Каждый СУ МОИРПП в дивизионе, управляемом головным АО наделяется некоторой самостоятельностью по отношению к СУ МОИРПП в головном АО и управляет привлечением ИР в дочерних АО в рамках предоставленных головным предприятием ходинга пономочий В свою очередь СУ МОИРПП головного АО управляет обеспечением ИР инвестиционной деятельности ходинга в целом
Рис 3 Схема интегрированной корпоративной структуры, действующей по дивизиональному принципу с выделением СУ МОИРПП
2.6. Показатели функционирования и эффективности механизма обеспечения инвестиционными ресурсами
Мы считаем, что показатели функционирования МОИРПП дожны охватывать все его звенья Нами отобраны показатели функционирования основных средств, важнейшими из которых являются фондоотдача, фондоемкость продукции, фондовооруженность труда и др , все вместе они характеризуют качество основных средств. Максимальное качество объекта основных средств соответствует 1, минимальное - 0. При одинаковой степени значимости показателей сумма их рангов составит 1 (0,1 х 10), что будет соответствовать высшему качеству приобретаемого объекта основных средств Качество второго звена МОИРПП, ИР по их видам и элементам определяется по формуле (1), максимальное значение здесь также 1, минимальное - 0 Качество третьего звена МОИРПП, СУ МОИРПП, зависит от его адаптированности к управлению ИР Отбираются основные признаки СУ МОИРПП, при равнозначности им придаются одинаковые ранги, при неравнозначности - различные
Мы предлагаем рассчитывать индекс функционирования МОИРПП по формуле (4)
И фмоирпп = К кои X К икир X К ксу, (4)
где И фмоирпп - индекс функционирования МОИРПП (0,0-1,0), ед;
К кои - коэффициент качества объекта инвестиций (0,0-1,0), ед ,
К икир - интегральный коэффициент качества ИР предприятия (0,01,0), ед,
К ксу - коэффициент качества СУ МОИРПП (0,0-1,0), ед
Для определения количественных параметров МОИРПП необходимо определять фактическое использование совокупных ресурсов предприятия в качестве вида и элемента ИР и рассчитывать соответствующие фактические удельные веса. Фактические значения дожны стремиться к нормативным, что характеризует МОИРПП Кроме того, при подборе объекта инвестиций и соответствующего ИР СУ дожен сопоставить доходы, создаваемые приобретаемым объектом основных средств и расходы на его приобретение по конкретному виду ИР В качестве доходов по объекту основных средств выступает выручка от реализации продукции (ВРП) без налога на добавленную стоимость, в качестве расходов по ИР - процентные расходы при заемном характере финансирования инвестиций или альтернативная доходная процентная ставка при использовании собственных средств
По нашему мнению основные средства как вид внеоборотных активов создает лишь часть ВРП, следует сопоставить объем этой части и стоимость основных средств Представляется, что доля данного объема в общей величине ВРП пропорциональна доле амортизации по конкретному виду основных средств в общих расходах предприятия за определенный период. Формула для расчета фондоотдачи объекта основных средств примет вид (5).
Фоо - ВРПо : Сое, (5)
где Фоо - фондоотдача объекта основных средств, руб /руб ;
ВРПо - выручка от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, создаваемая данным объектом основных средств, руб.,
Сое - стоимость объекта основных средств, руб В свою очередь ВРПо может быть рассчитана по формуле (6)
ВРПо= ВРП х (Аоос С), (6)
где ВРП - общая выручка от реализации продукции предприятия, руб,
Аоос - амортизационные отчисления по объекту основных средств,
С - общая себестоимость продукции предприятия, руб Можно говорить об определенной амортизационной отдаче основных средств - Ао, рассчитываемой по формуле (7)
Ао = Аоос Сое, (7)
где Ао - амортизационная отдача основных средств, руб /руб Разницу между Фоо и Ао (Фоо - Ао), мы назвали амортизационным дифференциалом (Адиф), он показывает превышение продуктивности действующего или приобретаемого объекта основных средств над его амортизационной отдачей Чем больше Адиф, тем выше качество управления объектом инвестиции со стороны СУ в рамках МОИРПП и наоборот Кроме расчета и прогнозирования Адиф СУ МОИРПП анализирует расходы по виду ИР, используемого для приобретения объекта инвестиций, в первую очередь это процентные расходы Мы ввели показатель расходоемкости ИР рассчитываемый по формуле (8)
Ре = Р: Сое, (8)
где Ре - расходоемкость вида ИР, руб /руб ,
Р - процентные расходы по виду ИР используемого для приобретения объекта основных средств, руб
Ре показывает долю процентных расходов по виду ИР используемого на финансирование приобретаемого объекта инвестиций в стоимости объекта инвестиций Разница между амортизационным дифференциалом и расходоемкостью ИР свидетельствует не только о качестве приобретаемого объекта основных средств и используемого вида ИР, но и о качестве МОИРПП в целом, включая и СУ Снижение, при прочих равных условиях, разницы между Адиф и Ре (Адиф - Ре) свидетельствует, с одной стороны, о взвешенной инвестиционной политике СУ МОИРПП в части выбора объекта основных средств и определения срока его полезного использования, с другой стороны об оптимальном виде подобранного ИР соответствующего объекту инвестиций
Мы полагаем, что оценка эффективности МОИРПП дожна учитывать роль всех звеньев МОИРПП Оттакиваясь от позиции, что эффективность это отношение определенных результатов к определенным затратам, подчеркнем, что результатами функционирования МОИРПП является, с одной стороны, новый ИР, с другой стороны - новый объект основных средств создающий допонительную ВРП Тогда в наиболее общем виде коэффициент эффективности МОИРПП по ИР будет равен (9)
Кэир = (ИР 1+1 - ИР 0 Змоирпп, (9)
где Кэир - коэффициент эффективности МОИРПП по ИР, руб /руб , ИР 1 - величина ИР до внедрения МОИРПП, руб , ИР 1+1 - величина ИР после внедрения МОИРПП, руб , Змоирпп - затраты на внедрение МОИРПП, руб
2.7. Основные направления реализации нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами предприятий промышленности
Проведенное нами исследование обеспеченности ИР предприятий промышленности РФ в современных условиях позволило заключить, что при сохранении положительных тенденций, характеризующихся увеличением стоимости основных средств, укреплением материально-технической базы народного хозяйства и др. качество совокупных ИР хозяйствующих субъектов в период с 1999 года по 2004 год несколько ухудшилось (табл 5)
Таблица 5
Расчет интегрального коэффициента качества ИР предприятий __промышленности_
Название вида и элемента ИР Значение показателя качества вида и элемента ИР промышленности (Уэв1 х Ркв1 х Кквх, ед)
1999 2000 2001 2002 2003 2004
Уставный капитал,
резервный капитал,
фонды,
нераспределенная
прибыль 0,524 0,475 0,494 0,450 0,456 0,454
Догосрочные кредиты
банков 0,034 0,023 0,035 0,038 0,046 0,063
Догосрочные займы 0,036 0,045 0,031 0,038 0,044 0,047
Кредиторская
задоженность перед
фирмами и персоналом 0,015 0,014 0,015 0,017 0,016 0,015
Кредиторская
задоженность по
налогам 0,009 0,011 0,010 0,010 0,009 0,009
Совокупные ИР 0,618 0,568 0,585 0,553 0,571 0,588
В анализируемый период имели место определенные колебания интегрального коэффициента качества ИР Улучшение качества ИР происходило, с одной стороны, вследствие сохранения неизменной доли собственных средств в структуре ИР, изменения составили от 0,450 до 0,454. С другой стороны, при некоторой неравномерности тренда улучшалось качество ИР по таким их видам как догосрочные кредиты банков (рост промежуточного коэффициента качества с 0,034 до 0,063) и догосрочные займы (соответственно с 0,036 до 0,047)
Определение качества главных объектов инвестиций, основных средств, проведенное в соответствии с разработанными методическими подходами
позволило нам сделать вывод о том, что коэффициент качества объекта инвестиций предприятий промышленности изменяся за анализируемый период, как в благоприятном, так и в неблагоприятном направлениях Это свидетельствует о недостаточно стабильном состоянии ИР предприятий промышленности с позиции главного объекта инвестиций - основных средств Индекс функционирования МОИРПП предприятий промышленности, рассчитанный на основе интегрального коэффициента качества ИР предприятия (табл 5) и коэффициента качества объекта инвестиций по формуле (4), дал результаты, представленные в табл 6
Таблица 6
Расчет индекса функционирования МОИРПП (И фмоирпп), ед
Название показателя 1999 2000 2001 2002 2003 2004
К икир 0,618 0,568 0,585 0,553 0,571 0,588
К кои 0,700 1,000 0,900 0,510 0,900 0,850
И фмоирпп 0,433 0,568 0,526 0,282 0,514 0,499
Колебания этого индекса демонстрирует существование разнонаправленных тенденций в обеспечении инвестиционными ресурсами предприятий промышленности, как с позиции качества ИР предприятия, так и с точки зрения качества объекта инвестиций, что косвенно свидетельствует о несовершенстве и неэффективности МОИРПП Рассмотрев организационные структуры крупнейших российских компаний и элементы этих организационных структур, ответственные за обеспечение ИР и проанализировав МОИРПП в современных российских крупных, средних и малых хозяйствующих субъектах мы выяснили, что на многих предприятиях действуют центры ответственности по обеспечению ИР, однако подбор ИР является для них серьезной проблемой
Для уточнения оценки действующего на предприятиях промышленности МОИРПП нами была определена фондоотдача объекта основных средств, Фоо (7), с использованием показателя выручки от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, создаваемой объектами основных средств, ВРПо (8), а также амортизационную отдачу основных средств, Ао, (9) и амортизационный дифференциал, Адиф Исходные данные для расчетов и результаты расчетов сведены в табл 7 Расчеты показали, что ВРПо оказалась существенно ниже, нежели официальный статистический показатель, то же можно сказать о Фоо, вычисленной с применением предложенного нами нового методического подхода Тем не менее, за анализируемый период Фоо устойчиво росла, она увеличилась в 1,6 раза, хотя максимальное значение этого показателя пришлось на 2004 год Колебания Фоо были связаны с изменениями выручки от реализации продукции и
учетной стоимости основных средств, а также доли амортизации в совокупных затратах промышленных предприятий
Таблица 7
Данные для расчетов и результаты расчетов ВРПо, Фоо, Ао и Адиф
предприятий промышленности
Наименование показателя 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Основные средства
промышленности по
поной учетной
стоимости на конец года,
мн руб 3432153 3734713 4315349 6277529 6895509 7607381
Выручка от реализации
продукции, мн руб 3150000 4763000 5881000 6868000 8498000 11209000
Затраты на производство
продукции, мн руб 2680978 4043977 5301367 6424258 6281590 6370414
Амортизация, мн руб 214210 323114 423579 513298 501899 508996
ВРПо, мн руб 251685 380564 469892 548753 678990 895599
Фоо, руб /руб 0,073 0,101 0,109 0,087 0,098 0,117
Ао, руб /руб 0,062 0,086 0,098 0,081 0,072 0,066
Адиф, руб /руб 0,011 0,015 0,011 0,006 0,026 0,051
Ао с 2001 года снижалась, максимальное значение пришлось именно на
2001 год Понимая, что амортизационные отчисления в промышленности есть величина данная при сложившейся амортизационной политике, подчеркнем то, что Ао была в определенном смысле функцией изменения стоимости основных средств вследствие их обновления и выбытия Для Адиф в исследуемый период были характерны резкие колебания в обе стороны и постоянно меняющийся тренд Начиная с 1999 года прослеживается некоторое превышение продуктивности действующих основных средств промышленных предприятий над их амортизационной отдачей, Адиф рос с
2002 года и достиг максимума в 2004 году Можно подтвердить сделанный вывод о постепенном улучшении качества управления объектами инвестиции в рамках МОИРПП, это касается как выбора объектов основных средств и определения сроков их полезного использования, так и оптимизации подбираемых ИР соответствующих объектам инвестиций
По нашему мнению, наиболее перспективные направления реализации нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий находятся в рамках совершенствования функционирования основных звеньев МОИРПП Так среди элементов корпоративных организационных структур, ответственных за привлечение ИР следует разграничивать стратегическую и тактическую составляющие профессиональной деятельности по привлечению ИР, вопросы стратегии обеспечения хозяйствующих субъектов ИР дожны прорабатываться и
решаться на уровне инвестиционного комитета Совета директоров корпораций, а вопросы тактической реализации привлечения ИР - на уровне комитета Правления и соответствующих департаментов Также центру ответственности обеспечения инвестиционными ресурсами следует внедрять и реализовывать предложенные в работе методики по оценке качества объектов инвестиций и инвестиционных ресурсов, определению обоснованных пропорций и соотношений между видами и элементами ИР и основных средств, изучением состояния МОИРПП и его эффективности и тд
3. Выводы и предложения
Выпоненный в диссертационной работе комплекс теоретических, методических исследований и методических разработок позволяет сформулировать следующие выводы и предложения.
1. Сбережения первичны по отношению к инвестициям при определенной тождественности первых и вторых, при этом инвестиционные ресурсы вообще - это сбережения, превращающиеся в объективно заданных условиях в источники инвестиций при помощи определенного механизма.
2. Классификационные аспекты инвестиционных ресурсов включают в себя такие их характеристики как категория инвестора, срок привлечения, структура, степень генерации риска, цена, форма собственности и организационно-правовая форма предприятия, с точки зрения объектов инвестиций в классификации нужно в первую очередь учесть срок полезного использования и структуру основных средств
3 Выбору инвестиционных ресурсов предшествует присвоение каждому виду и элементу ИР определенного ранга, далее определяется интегральный ранг качества ИР промышленного предприятия, ранжирование также используется для определения качества объекта инвестирования -конкретного вида основных средств
4 С учетом влияния одних элементов видов инвестиционных ресурсов на другие необходимо разрабатывать нормативы использования совокупных ресурсов предприятия в качестве вида и элемента ИР, при этом нормативы меняются для различных составляющих совокупных ресурсов в зависимости от отраслевой принадлежности промышленного предприятия, реализуемой инвестиционной стратегии, действующего МОИРПП и других факторов
5. Инвестиционные ресурсы определенного качества и объема дожны быть сбалансированы по срокам и суммам с конкретными объектами основных средств с целью недопущения разрыва стоимости соответствующих ресурсов и объектов, данный принцип сбалансированности по срокам и суммам применим ко всем видам и элементам ИР и объектов
инвестиций и лежит в основе механизма обеспечения ИР промышленных предприятий
6 Изучение МОИРОИ позволило сделать вывод о том, что он внутренне присущ ИР и без него они не возникают из сбережений, при этом МОИРПП выступает как конкретная форма МОИРОИ, под влиянием макро- и микроэкономических факторов МОИРПП вначале обеспечивает превращение сбережений в ИР предприятий, а затем ИР предприятий - в объекты их инвестиций
7 В МОИРПП присутствует экономическая и организационная составляющие, первая включает взаимосвязи и взаимозависимости между видами и элементами ИР и объектами инвестиций с присущими им экономическими показателями и характеристиками, организационная составляющая опосредует указанные взаимосвязи и выступает в виде конкретной организационной структуры в промышленном предприятии
8 МОИРПП может функционировать как на основе классических линейно-функциональных организационных структур, так и структур нового типа, матричных, рекомендуемых средним и малым предприятиям и дивизиональных, подходящих для крупных интегрированных корпоративных структур, осуществляющих многопродуктовое производство, необходимо создать СУ МОИРПП в виде центра ответственности обеспечения инвестиционными ресурсами предприятия, воздействующий на изменение свойств ИР и объектов инвестиций
9 Методические подходы к оценке функционирования МОИРПП дожны включать сравнение нормативных и фактических показателей использования совокупных ресурсов предприятия в качестве вида и элемента ИР, следует сопоставлять доходы, создаваемые объектом основных средств и расходы на его приобретение по конкретному виду ИР что может быть осуществлено путем расчета фондоотдачи и амортизационной отдачи основных средств и амортизационного дифференциала
10 Эффективность МОИРПП может быть определена посредством соотнесения подобранных ИР, в том числе заемных, и соответствующих затрат при этом рекомендуется рассчитывать коэффициенты нормативной и фактической эффективности МОИРПП по ИР и объектам инвестиций с детализацией по каждому объекту инвестиций и осуществлять прогнозную оценку эффективности по приобретаемым объектам основных средств
11 Несмотря на разнонаправленные тенденции в обеспечении инвестиционными ресурсами российских промышленных предприятий в современных условиях и не до конца отработанный МОИРПП в большинстве интегрированных корпоративных структур, средних и малых предприятиях действуют центры ответственности по обеспечению инвестиционными ресурсами, качество управления объектами инвестиций со стороны СУ
улучшается, инвестиционная политика в последние годы становится более обоснованной
12. Дальнейшее совершенствование механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов требует корректировки организационных структур и завершения их адаптации к потребностям обеспечения инвестиционной деятельности, внедрения новых методических подходов по определению качества ИР и пропорций между их видами и элементами, оценке функционирования и эффективности МОИРПП, а также создания новых схем финансирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий за счет собственных или заемных инвестиционных ресурсов
- Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
Статьи в журналах, рекомендованных ВАК РФ:
1 Дорошенко Ю А, Бухонова С М , Камышинский К О , Лебедев О В. Механизм обеспечения инвестиционными ресурсами предприятий и организаций как предпосыка реализации их инвестиций // Вестник ЮУрГУ, Серия Рынок теория и практика - 2006 - № 15, вып 4.- 0,3 пл (в тч. авторских - 0,1 п л )
Статьи в журналах, сборниках научных трудов и конференций-
1 Камышинский К О. Некоторые направления инвестиционной деятельности промышленных предприятий в современных условиях // Экономика. Общество. Человек. Сборник научных трудов кафедры экономической теории Бегородского государственного технологического университета им. В Г. Шухова - Выпуск 8 Ч Бегород- БГТУ им В.Г Шухова, Московская область: Институт перспективных исследований (ИЛИ), 2005.- 0,25 п л. 2. Камышинский КО Выбор источника финансирования инвестиций на предприятии // Экономика Право Статистика Информатика - Бегород Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (БФ) - 2005 - № 4 (8) - 0,25 п л
3 Камышинский К.О Организационные аспекты формирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий // Ученые записки БФ МЭСИ Том 2 - Бегород* Московский государственный университет экономики, статистики и информатики (Бегородский филиал), 2006 - 0,15 п л
4 Камышинский К О. Методические подходы к изучению инвестиционных ресурсов промышленных предприятий // Конкурентоспособность предприятий и организаций- сборник статей IV Всероссийской научно-практической конференции - Пенза, РИО ПГСХА, 2006. - 0,20 п л
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Камышинский, Кирил Олегович
Введение
I. Теоретические и методологические основы онределения И инвестиционных ресурсов иромышленных преднриятий
1.1.Инвестиции и инвестиционные ресурсы
1.2.Классификационные аспекты инвестиционных ресурсов
1.3.Методические подходы к изучению обеспеченности инвестиционными ресурсами предприятий промышленности
II. Характеристики ресурсами предприятий механизма обеспечения инвестиционными
2.1. Экономическое содержание механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов
2.2. Формирование организационных структур адаптированных к управлению инвестиционными ресурсами
2.3. Показатели функционирования и эффективности механизма обеспечения инвестиционными ресурсами
III. Создание нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий в совремеииых условиях
3.1. Характеристика современного состояния инвестиционных ресурсов в отраслях промышленности
3.2. Анализ действующего механизма обеспечения инвестиционными ресурсами предприятий промышленности
3.3. Основные направления формирования нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов Заключеиие
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий"
Актуальность темы. Благоприятные тенденции в развитии отечественного народного хозяйства, возникшие с конца 90-х годов 20-го века и усиливающиеся в настоящее время, позволяют с уверенностью смотреть на возрождение экономического потенциаланы. Первоначально возникнув в топливно-энергетическом комплексе экономический рост охватил многие отрасли промышленности. По итогам второго полугодия 2006 года производство промышленной продукции вне увеличивалось не менее чем на 8 % в год, при этом отдельные отрасли росли еще быстрее, на 30 % -промышленностьительных материалов и деревообработка, на 20 % -черная и цветная металургия, на 15 % - газовая отрасль, продожает развиваться нефтедобыча и химическая промышленность [115, с. 12]. Положительные изменения в промышленном производстве происходят на фоне укрепляющейся финансово-кредитной системы, золотовалютные резервы Банка России превысили 250 мрд. дол., усиливающаяся национальная валюта близка к конвертируемости, осуществляется досрочное погашение внешней задоженности. Бюджетная и налоговая системы обеспечивают не только своевременное формирование доходов государственного бюджета, но и его профицит. Вследствие продуманной и обоснованной макроэкономической политики активы российских предприятий становятся инвестиционно привлекательными для иностранных инвесторов, одновременно снимаются ограничения на инвестиции российских граждан за рубежом.
Вместе с тем, материально-техническая база промышленности остается по-прежнему значительно изношенной как физически, так и морально, медленно сокращается несоответствие между необходимым и существующим уровнем реальных инвестиций. Для преодоления этого несоответствия и сохранения темпов экономического роста на уровне 7-8 % в год необходимо наращивать инвестиции в промышленность, что в свою очередь требует от предприятий поиска и использования инвестиционных ресурсов. Для активизации инвестиционных процессов, удовлетворения инвестиционных потребностей предприятий нужна реализация новых подходов к созданию механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий, учитывающих как организационную, так и экономическую составляющие, соответствующие экономические рычаги и инструменты. Необходимость привлечения инвестиционных ресурсов очевидна для всех отраслей, как высокорентабельных, так и убыточных в последние годы, все они нуждаются в инвестициях.
Следует отметить, что проблемы инвестиций и их ресурсного обеспечения всегда находились в центре внимания российских и западных ученых. Основы инвестиционной науки были заложены в работах известных зарубежных ученых Е. Гранта, Дж. Дина, Дж. Линтера, Г. Марковича, М. Милера, Ф. Модильяни, Дж. Моссина, С. Росса, Б. Терборга, Д. Тобина, У. Шарпа и др. Наука об инвестициях давно сложилась и включает большой терминологический аппарат, классификации инвестиций, подходы к изучению управления инвестиционными проектами и оценке их эффективности. Отечественные экономисты применили и адаптировали принципы и методы зарубежных исследований к российской практике.
Существенный вклад в становление подходов и положений национальной инвестиционной науки внесли такие ученые как B.C. Бард, И.А. Бланк, С.М. Бухонова, В.Ф. Максимова и другие. Вопросы управления инвестициями рассматривали в своих трудах В.В. Бочаров, Ю.А. Дорошенко, Н.В. Игошин, В.М. Павлюченко, И.В. Сергеев, В.В. Шеремет, В.Д. Шапиро и другие. Оценкой эффективности инвестиционных проектов занимались П.Л. Виленский, А.Б. Идрисов, В.В. Ковалев, В.В. Косов, М.А. Лимитовский, М.В. Липсиц, С.А. Смоляк и другие. Глубокому изучению объектов инвестиций, в первую очередь основных средств, посвятили свои исследования Л.И. Абакин,
С.И. Абрамов, Е.Л. Кантор, М.Г. Лапуста, Б.А. Райзберг, A.A. Рудычев, П.П. Табурчак, Г.В. Савицкая, И.С. Степанов, И.Н. Чуев и др.
Однако, несмотря на большое число монографий, учебников и текущих периодических материалов по проблемам исследования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий, еще не все его составляющие изучены глубоко. Из за этого в промышленных предприятиях принимаются необоснованные решения по привлечению инвестиционных ресурсов направляемых на приобретение основных средств и других внеоборотных активов. Это является следствие не проработанности на достаточном научно-методическом уровне проблем обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий. Данные обстоятельства определяют актуальность и важность темы диссертационного исследования.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка научно-теоретических основ и методических подходов формирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий.
Достижение указанной цели потребовало поставить и решить следующие задачи:
- провести сравнительный анализ различных взглядов и точек зрения на инвестиции и инвестиционные ресурсы, изучить виды и элементы инвестиционных ресурсов на предприятиях промышленности и выявить внутреннюю связь между инвестиционными ресурсами и объектами инвестиций;
- охарактеризовать классификационные признаки инвестиционных ресурсов и основных средств для всестороннего описания любого их вида и элемента и количественного определения соотношений между видами и элементами инвестиционных ресурсов и объектами основных средств;
- проанализировать методические подходы к определению качества инвестиционных ресурсов для их обоснованной оценки, дать описание критериев качества основных средств с точки зрения их основных характеристик;
- рассмотреть показатели функционирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий для выявления ключевых показателей, характеризующих инвестиционные ресурсы, объекты инвестиций и центры ответственности инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов; определить критерии эффективности механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий и разработать методику для расчета этой эффективности;
- изучить современное состояние обеспеченности инвестиционными ресурсами на предприятиях промышленности и проанализировать их использование для удовлетворения инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов в различных отраслях;
- предложить основные направления формирования нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий.
Объектом исследования выступают предприятия различных форм собственности и отраслей промышленности.
Предметом исследования является комплекс теоретико-методологических и методических проблем формирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий.
Теоретической и методологической основой работы стали результаты научных исследований отечественных и зарубежных экономистов по макро- и микроэкономике, экономике промышленности, инвестиционному менеджменту и другим экономическим наукам, законодательные акты, нормативно-правовые документы, концепции и программы реформирования экономики России, исследования отечественных и зарубежных специалистов в области теории и практики управления инвестициями и инвестиционными ресурсами.
Информационной базой исследования являются монографии, материалы специализированных периодических изданий, данные статистической отчетности, интернет-ресурсы. В процессе исследования использовались общенаучные методы познания (сравнение, анализ и синтез, конкретизация, абстрагирование, индукция и дедукция), методы экономического анализа, экспертных оценок.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
- на основе обобщения существующих подходов и уточнения различий между понятиями сбережения, листочники финансирования, линвестиции дано определение инвестиционных ресурсов вообще и инвестиционных ресурсов предприятий промышленности, раскрыты их классификационные признаки, позволяющие характеризовать виды и элементы инвестиционных ресурсов;
- предложены подходы к идентификации рангов видов и элементов инвестиционных ресурсов и основных средств предприятия для определения их качественных характеристик;
- установлено влияние одних видов инвестиционных ресурсов на другие, раскрыты взаимосвязи и взаимозависимости между различными элементами собственных и заемных инвестиционных ресурсов промышленного предприятия;
- определено содержание, структура и внутренние связи механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий, разработаны показатели его функционирования, характеризующие реальное генерирование ими результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия и учитывающие состояние инвестиционных ресурсов и объектов инвестирования;
- даны предложения по определению эффективности функционирования механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий на основе сравнения инвестиционных результатов и инвестиционных затрат; выявлено состояние инвестиционных ресурсов предприятий промышленности, по разработанным методикам оценены качество инвестиционных ресурсов и объектов инвестирования, состояние механизма обеспечения инвестиционными ресурсами отраслей народного хозяйства, выработаны предложения по формированию нового механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов.
Практическая значимость работы состоит в том, что ее основные теоретические разработки и методические положения доведены до уровня конкретных практических рекомендаций и могут быть использованы как для дальнейших научно-теоретических исследований, так и в практической деятельности экономических субъектов, совершенствующих механизм обеспечения инвестиционными ресурсами. Разработанные методические положения и практические рекомендации имеют универсальный характер и могут быть использованы на любом предприятии, независимо от формы собственности, отраслевой принадлежности и величины.
Апробация работы. Основные положения научного исследования доложены на:
- Международной научно-практической конференции Инновационная деятельность субъектов малого предпринимательства (г. Бегород, 2006 год);
Результаты исследования использованы:
- в учебном процессе в Бегородском государственном технологическом университете им. В.Г. Шухова при изучении студентами специальности 06.08.00 Экономика и управление на предприятии дисциплин Экономика предприятия, Планирование на предприятии, Стратегическое управление, Финансовый менеджмент;
- экономическими субъектами при подготовке комплекса мероприятий, направленных на совершенствование механизма обеспечения инвестиционными ресурсами промышленных предприятий.
Практическое использование результатов исследования подтверждается соответствующими актами внедрения.
Публикации. Основное содержание диссертационного исследования отражено в 5 научных статьях общим объемом 1,15 п. л., в том числе авторских -0,95 п. л.
Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы, включающего 151 наименование. Содержание работы изложено на 182 страницах машинописного текста, включая 28 таблиц, 19 рисунков.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Камышинский, Кирил Олегович
Заключение
Выпоненный в диссертационной работе комплекс теоретических, методических исследований и методических разработок позволяет сформулировать следующие выводы и предложения.
1. Исследования показали, что сбережения первичны по отношению к инвестициям при определенной тождественности первых и вторых, при этом инвестиционные ресурсы вообще - это сбережения, превращающиеся в объективно заданных условиях в источники инвестиций при помощи определенного механизма.
2. Классификационные аспекты инвестиционных ресурсов включают в себя такие их характеристики как категория инвестора, срок привлечения, структура, степень генерации риска, цена, форма собственности и организационно-правовая форма предприятия, с точки зрения объектов инвестиций в классификации нужно в первую очередь учесть срок полезного использования и структуру основных средств.
3. Выбору инвестиционных ресурсов предшествует присвоение каждому виду и элементу ИР определенного ранга, далее определяется интегральный ранг качества ИР промышленного предприятия, ранжирование также используется для определения качества объекта инвестирования - конкретного вида основных средств.
4. С учетом влияния одних элементов видов инвестиционных ресурсов на другие необходимо разрабатывать нормативы использования совокупных ресурсов предприятия в качестве вида и элемента ИР, в соответствии с которыми осуществляется управление ИР, при этом нормативы меняются для различных составляющих совокупных ресурсов в зависимости от отраслевой принадлежности промышленного предприятия, реализуемой инвестиционной стратегии, действующего МОИРПП и других факторов.
5. Инвестиционные ресурсы определенного качества и объема дожны быть сбалансированы по срокам и суммам с конкретными объектами основных средств с целью недопущения разрыва стоимости соответствующих ресурсов и объектов, данный принцип сбалансированности по срокам и суммам применим ко всем видам и элементам ИР и объектов инвестиций и лежит в основе механизма обеспечения ИР промышленных предприятий.
6. Изучение МОИРОИ позволило сделать вывод о том, что он внутренне присущ ИР и без него они не возникают из сбережений, при этом МОИРПП выступает как конкретная форма МОИРОИ, под влиянием макро- и микроэкономических факторов МОИРПП вначале обеспечивает превращение сбережений в ИР предприятий, а затем ИР предприятий - в объекты их инвестиций.
7. Звеньями МОИРПП являются ИР, объект инвестиций и СУ МОИРПП, таким образом, в МОИРПП присутствует экономическая и организационная составляющие, первая включает взаимосвязи и взаимозависимости между видами и элементами ИР и объектами инвестиций с присущими им экономическими показателями и характеристиками, организационная составляющая опосредует указанные взаимосвязи и выступает в виде конкретной организационной структуры в промышленном предприятии.
8. МОИРПП может функционировать как на основе классических линейно-функциональных организационных структур, так и структур нового типа, проектно-матричных, рекомендуемых средним и малым предприятиям и дивизиональных, подходящих для крупных интегрированных корпоративных структур, осуществляющих многопродуктовое производство, в любом случае необходимо создать СУ МОИРПП в виде центра ответственности обеспечения инвестиционными ресурсами предприятия, воздействующий на изменение свойств ИР и объектов инвестиций.
9. Методические подходы к оценке функционирования МОИРПП дожны включать сравнение нормативных и фактических показателей использования совокупных ресурсов предприятия в качестве вида и элемента ИР, удельного веса вида и элемента ИР, кроме того следует сопоставлять доходы, создаваемые объектом основных средств и расходы на его приобретение по конкретному виду ИР что может быть осуществлено путем расчета фондоотдачи и амортизационной отдачи основных средств и амортизационного дифференциала.
10. Эффективность МОИРПП может быть определена посредством соотнесения ВРП, создаваемой основными средствами и затрат, возникающих на основе подобранных ИР, в том числе заемных, при этом рекомендуется рассчитывать коэффициенты нормативной и фактической эффективности МОИРПП по ИР и объектам инвестиций с детализацией по каждому объекту инвестиций и осуществлять прогнозную оценку эффективности по приобретаемым объектам основных средств.
11. Несмотря на разнонаправленные тенденции в обеспечении инвестиционными ресурсами российских промышленных предприятий в современных условиях и не до конца отработанный МОИРПП в большинстве интегрированных корпоративных структур, средних и малых предприятиях действуют центры ответственности по обеспечению инвестиционными ресурсами, качество управления объектами инвестиций со СУ улучшается, инвестиционная политика в последние годы становится более обоснованной.
12. Дальнейшее совершенствование механизма обеспечения инвестиционными ресурсами хозяйствующих субъектов требует корректировки организационных структур и завершения их адаптации к потребностям обеспечения инвестиционной деятельности, внедрения новых методических подходов по определению качества ИР и пропорций между их видами и элементами, оценке функционирования и эффективности МОИРПП, а также создания новых схем финансирования инвестиционной деятельности промышленных предприятий за счет собственных или заемных инвестиционных ресурсов.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Камышинский, Кирил Олегович, Бегород
1. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал / С.И. Абрамов. М.: Издательство Экзамен, 2002. - 544 с.
2. Акодис И.А. Корпоративные облигации перспективный источник инвестиционного капитала / И.А. Акодис // Финансы. - 2004. - № 7. - С. 1416.
3. Амосов С. Корпоративные облигации: как организовать эмиссионный синдикат / С. Амосов // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 12. - С. 39-41.
4. Амосов С. Корпоративные облигации: как представить выпуск инвесторам? / С. Амосов, В. Горбунов // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 6. - С. 28-31.
5. Аскинадзи В.М. Инвестиционное дело: учебник / В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова, B.C. Петров. М.: Маркет ДС, 2007. - 512 с.
6. Антикризисное управление. Учебное пособие для технических ВУЗов / Э.С. Минаев и др.. М.: Изд. ПРИОР, 1998 - 432 с.
7. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб. практ. Пособие / В.М. Аньшин. - 2-е изд. испр. - М.: Дело, 2002. - 280 с.
8. Аткинсон Э.Б. Лекции по экономической теории государственного сектора: Учебник / Э.Б Аткинсон, Дж. Э. Стиглиц; пер. с англ. под ред. Л.Л. Любимова. М.: Аспект Пресс, 1995. - 832 с.
9. Афонин И.В. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / И.В. Афонин. М.: Гардарики, 2005. - 224 с.
10. Ю.Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент / И.Т. Балабанов. СПб: Питер, 2001. - 304 с.
11. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / B.C. Бард. М.: Финансы и статистика, 1998. - 304 с.
12. Барр Р. Политическая экономия: В 2т. Т. 2 / Р. Барр; пер. с фр. - М.: Международные отношения, 1994. - 750 с.
13. Беренс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В. Беренс,
14. П.М. Хавранек. М.: ИНФРА-М, 1995. - 528 с. Н.Биркгоф Г. Теория структур / Г. Биркгоф. - М.: Иностранная литература, 1952.-432 с.
15. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт; пер. с англ.; под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631 с.
16. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1/ И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. - 592 с.
17. Бланк И.А. Управление использованием капитала / И.А. Бланк. К.: Эльга, 2002.-656 с.
18. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. - 512 с.
19. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов / Ю.В. Богатин, В.А. Швандар. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 286 с.
20. Боумен К. Основы стратегического менеджмента / К. Боумен; пер. с англ. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 176 с.
21. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий / В.В. Бочаров. М.: Финансы и статистика, 1998. - 160 с.
22. Бочаров В.В. Финансовый менеджмент / В.В. Бочаров. СПб.: Питер, 2007. - 192 с.
23. Брусникин Н.Ю. Причины отсутствия практики использования инструментов фондового рынка в привлечении инвестиций предприятиями / Н.Ю. Брусникин // Финансы и кредит. 2003. - № 4. - С. 2-4.
24. Брэддик У. Менеджмент в организации / У. Брэддик. М.: ИНФРА-М, 1997. -344 с.
25. Буров В.П. Бизнес-план инновационного проекта. Методика составления. Методическое пособие / В.П. Буров, В.В. Галь, А.П. Казаков. М.: ЦИПКК АП, 1997.-106 с.
26. Бухонова С.М. Организация и планирование инвестиционного рынка региона / С.М. Бухонова. СПб.: Химия, 1998. - 229 с.
27. Вайн С. Подход к структурированию направленной опционной позиции / С. Вайн // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 10. - С. 64-66.
28. Вадайцев C.B. Риски в экономике и методы их страхования / C.B. Вадайцев. СПб, 1992. - 56 с.
29. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн; пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.
30. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Серия Оценочная деятельность. Учебно-практическое пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, Е.Р. Орлова. М.: Дело, 1998. - 248 с.
31. Виссема X. Менеджмент в подразделениях фирмы (предпринимательство и координация в децентрализованной компании) / X. Виссема; пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1996. 288 с.
32. В поисках капитала // Экономика и жизнь. 2004. - № 3. - С. 2-3.
33. Гакин В. Стратегия выхода предприятия на вексельный рынок / В. Гакин, В. Никокин // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 20. - С. 28-34.
34. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования / Л. Дж. Гитман, М.Д. Джонк; пер. с англ. М.: Дело, 1997. - 992 с.
35. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций / В.Н. Глазунов. М.: Финстатинформ, 1997. - 135 с.
36. Горемыкин В.А. Договор финансового лизинга / В.А. Горемыкин // Финансовый менеджмент. 2002. - № 4. - С. 54-64.
37. Горемыкин В.А. Договор финансового лизинга / В.А. Горемыкин // Финансовый менеджмент. 2002. - № 5. - С. 37-52.
38. Горемыкин В.А. Договор финансового лизинга / В.А. Горемыкин // Финансовый менеджмент. 2002. - № 6. - С. 23-28.
39. Грабовый П.Г. Риски в современном бизнесе / П.Г. Грабовый, С.Н. Петрова, К.Г. Романова. М.: Алане, 1994. - 224 с.
40. Грачев A.B. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия / A.B. Грачев // Финансовый менеджмент. -2002.-№2.-С. 21-34.
41. Гурова Т. Мы гарантируем, что вы вернетесь живыми / Т. Гурова, А. Ивантер // Эксперт. 2006. - № 1-2. - С. 25-27.
42. Деева А.И. Инвестиции: Учебное пособие / А.И. Деева. М.: Издательство Экзамен, 2004. - 320 с.
43. Дорошенко Ю.А. Экономический потенциал территории / Ю.А. Дорошенко. -СПб: Химия, 1997.-237 с.
44. Друкер П.Ф. Бизнес и инновации / П.Ф. Друкер; пер. с англ. М.: ООО И.Д. Вильяме, 2007. - 432 с.
45. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности методология и практика / Д.А. Ендовицкий; под ред. проф. JI.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.
46. Ермак А. Вексельный рынок: текущее состояние и перспективы / А. Ермак // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 23. - С. 39-41.
47. Юриспруденция, 2006. 256 с. 51.3олотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие / В.Г. Золотогоров. - Мн.: ИП Экоперспектива, 1998. - 463 с.
48. Игошин H.B. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов / Н.В. Игошин. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. - 560 с.
49. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б. Идрисов, C.B. Картышев, A.B. Постников. М.: ИДД Филинъ, 1997. - 272 с.
50. Инвестиции: Системный анализ и управление / Под ред. проф. К.В. Бадина. М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2007. - 288 с.
51. Инновационный менеджмент: Основы теории и практики: Учеб. пособие / П.Н. Завлин и др.. М.: Экономика, 2000. - 318 с.
52. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов / С.Д. Ильенкова и др.; под ред. С.Д. Илиенковой. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 343 с.
53. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Л.Н. Оголева и др. М.: ИНФРА-М, 2001.-238 с.
54. Исследование систем управления: социологические, экономические, прогнозные, плановые, экспериментальные исследования. г. Железнодорожный, Моск. обл.: ООО НПЦ Крылья, 2000. - 416 с.
55. Кантор E.JI. Основные фонды промышленных предприятий / E.JI. Кантор, А.И. Гинзбург, В.Е. Кантор. СПб.: Питер, 2002. - 240 с.
56. Каширин А.И. Венчурное финансирование в России/ А.И. Каширин, A.C. Семенов. М.: Вершина, 2007. - 320 с.
57. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. М. Кейнс; пер. с англ. М.: Прогресс, 1978. - 494 с.
58. Ковалев Г.Д. Основы инновационного менеджмента: Учебник для вузов / Г.Д. Ковалев; под ред. проф. В.А. Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. -208 с.
59. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 1998. 141 с.
60. Кондратьев Н.Д. Основные проблемы экономической статики динамики / Н.Д. Кондратьев. М.: Наука, 1991. - 569 с.
61. Контуры инновационного развития мировой экономики: Прогноз на 2000 -2015 гг. / Под ред. д. э. н. A.A. Дынкина. М.: Наука, 2000. - 432 с.
62. Коньшин О. Опционы на фьючерсы: национальные особенности / О. Коньшин // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 10. - С. 57-62.
63. Круглова Н.Ю. Инновационный менеджмент / Н.Ю. Круглова; под ред. Д.С. Львова. М.: Ступень, 1996. - 365 с.
64. Курс переходной экономики: Учебник для вузов /Л.И. Абакин и др.. М.: ЗАО Финстатинфром, 1997.-631 с.
65. Лапуста М.Г. Риски в предпринимательской деятельности / М.Г. Лапуста, Л.Г. Шаршукова. -М: ИНФРА-М, 1998. 224 с.
66. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / М.А. Лимитовский. М.: ООО Издательско-консатинговая компания ДеКА, 1998.-232 с.
67. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учеб. справ. Пособие / И.В. Липсиц, В.В. Косов. - М.: БЕК, 1996. - 293 с.
68. Львов Д.С. О реформировании электроэнергетики России / Д.С. Львов, С.Я. Чернавский // Экономическая наука современной России, 2000. № 2.
69. Лэнд Питер Э. Менеджмент искусство управлять: Секреты и опыт практического менеджмента / Питер Э. Лэнд; пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1995.- 143 с.
70. Любушин Н.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов / Н.П. Любушин, В.Б. Лещева, В.Г. Дьякова; под ред. проф. Н.П. Любушина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 471 с.
71. Макаров A.A. Реформирование электроэнергетики в контексте энергетической стратегии России / A.A. Макаров. М.: Изд-во Перспектива, 1998.-365 с.
72. Макконел К. Экономикс: принципы, проблемы, политика. В 2 т. Т. 2. / К. Макконел, С. Брю; пер. с англ. М.: Республика, 1992. - 400 с.
73. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции: учебное пособие / В.Ф. Максимова. -М.: МЭСИ, 2001.-52 с.
74. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента / Ю.А. Маленков. СПб.: Изд. дом Бизнес-пресса, 2002. - 208 с.
75. Маршал А. Принципы экономической науки. Т. 1. / А. Маршал; пер. с англ. М.: Изд. группа Прогресс, 1993. - 415 с.
76. Маршал А. Принципы экономической науки. Т. 2. / А. Маршал; пер. с англ. М.: Изд. группа Прогресс, 1993. - 310 с.
77. Медынский В.Г. Реинжиниринг инновационного предпринимательства / В.Г. Медынский, С.В. Ильдстенов. М.: ЮНИТИ, 1999. - 416 с.
78. Мекумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов / Я.С. Мекумов. М.: ИКЦ ДИС, 1997.-160 с.
79. Менеджмент организации / З.П. Румянцева и др.; под ред. З.П. Румянцевой. М.: ИНФРА-М, 1995. - 429 с.
80. Мескон М.Х. Основы менеджмента / М.Х. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури; пер. с англ. М.: Дело, 1992. - 702 с.
81. Мильнер Б.З. Теория организации / Б.З. Мильнер. М.: ИНФРА-М, 1999. -276 с.
82. Мурадов X. Перспективы российского вексельного рынка в 2004 году / X. Мурадов, Е. Шиленков // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 1-2. - С. 65-66.
83. Мурадов X. Сегодня и завтра вексельного рынка / X. Мурадов // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 18. - С. 64-65.
84. Нечаев В.В. Некоторые вопросы моделирования выпуска дисконтных облигаций со встроенной офертой погашения /В.В. Нечаев // Финансовый менеджмент. 2003. - № 1. - С. 75-85.
85. Николаев Д. Международная практика осуществления операций кредитования ценными бумагами / Д. Николаев // Рынок ценных бумаг. -2003.-№4.-С. 44-46.
86. Новая технология и организационные структуры / Й. Пиннигс и др.; пер. с англ. М.: Экономика, 1990. - 268 с.
87. Оголева JI.H. Инновационная деятельность как объект проектного финансирования: Учебное пособие / JI.H. Оголева. М.: ФА, 1995. - 187 с.
88. Организация, планирование и управление деятельностью промышленных предприятий: Учеб. для экон. спец. вузов / С.Е. Каменицер и др.; под ред. С. Е. Каменицера и Ф. М. Русинова. М.: Высш. Школа, 1984. - 335 с.
89. Паранич A.B. Привлечение средств на фондовом рынке России при помощи эмиссии облигаций на примере облигационного займа ОАО Пекарь / A.B. Паранич // Финансовый менеджмент. 2002. - № 2. - С. 84-90.
90. Паутинка Т.И. Роль рынка акций в инвестиционных процессах / Т.И. Паутинка // Экономика, право, статистика, информатика. 2004. - № 1. - С. 23-24.
91. Первозванский A.A. Финансовый рынок: расчет и риск / A.A. Первозванский, Т.Н. Первозванская. -М.: ИНФРА-М, 1994. 187 с.
92. Перевалов Ю.В. Инновационное предпринимательство и проблемы технологического развития / Ю.В. Перевалов // Общество и экономика. -1997.-№5.-С. 16-32.
93. Петров Ю. Реформа корпоративных институтов и создание социального рыночного хозяйства / Ю. Петров // Российский экономический журнал. -2000.-№4.-С. 58-77.
94. Петров В. Рынок корпоративных облигаций: что день грядущий нам готовит? / В. Петров, Д. Гейнц // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 17. - С. 22-25.
95. Поддубный Н.В. Синергетика: диалектика самоорганизующихся систем / Н.В. Поддубный. Бегород: Изд-во БГУ, 1999. - 350 с.
96. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций / В.П. Попков, В.П. Семенов. СПб: Питер, 2001. - 224 с.
97. Российский статистический ежегодник. 2005: Стат. сб. /Росстат. М., 2006.-819 с.
98. Рейтинг репутации российских компаний // Эксперт. 2002. - № 7. - С. 75.
99. Рубченко М. Дожить до рассвета / М. Рубченко // Эксперт. 2003. - №14. -С. 52-60.
100. Рудычев A.A. Расчет и анализ эффективности предпринимательского проекта / A.A. Рудычев, И.Д. Дончак, О.В. Рыбакова. Бегород: БеГТАСМ, 1997.-186 с.
101. Рывкина Р. Экономическая социология переходной России. Люди и реформы / Р. Рывкина. М.: Дело, 1998. - 304 с.
102. Рынок облигаций с высокими потоками // Экономика и жизнь. 2004. -№ 3. - С. 4-5.
103. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. М.: Новое знание, 2006. - 679 с.
104. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова. М.: Финансы и статистика, 2002.-400 с.
105. Сонцев О. Сбереги себе сам / О. Сонцев, М. Хромов // Эксперт . -2006. -№11.-С.94-96.
106. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. М.: КНОРУС, 2006. -312 с.
107. Строительный бум и сырьевой экспорт локомотивы роста // Эксперт. -2006. -№ 24. -С. 12.
108. Струмилин С.Г. Эффективность капитальных вложений и межотраслевые связи / С.Г. Струмилин. М.: Экономика, 1966. - 328 с.
109. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании / Т.В. Теплова. М.: Вершина, 2007. - 272 с.
110. Уотермен Р. Фактор обновления / Р. Уотермен; пер. с англ. М.: Дело-ТД, 1995.-368 с.
111. Управление инвестициями: Справочное пособие. Т. 1 / В.В. Шеремет и др.; под ред. В.В. Шеремета. М.: Высшая школа, 1998. - 378 с.
112. Управление организацией: Учебник / А.Г. Поршнев, З.П. Румянцева, H.A. Саломатин; под ред. А.Г. Поршнева М.: ИНФРА-М, 2000. - 326 с.
113. Управление персоналом организации / А .Я. Кибанов и др.; под ред. А.Я. Кибанова. М.: ИНФРА-М, 2000. - 243 с.
114. Уткин Э.А. Финансовое управление / Э.А. Уткин. М.: ТАНДЕМ, 1997. -208.
115. Фатхутдинов P.A. Инновационный менеджмент: Учебник для ВУЗов / P.A. Фатхутдинов. 5-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 448 с.
116. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Изд-во Перспектива, 2007. - 656 с.
117. Фостер Р. Обновление производства: атакующие выигрывают / Р. Фостер; пер. с англ. М.: Прогресс, 1987. - 272 с.
118. Хачатуров Т.Е. Факторы и источники роста эффективного общественного производства / Т.Е. Хачатуров, Р.П. Медведев. М.: Мысль, 1979.-341 с.
119. Чапек В.Н. Инвестиционная привлекательность экономики России: учебное пособие / В.Н. Чапек. Ростов н/Д: Феникс, 2006. - 252 с.
120. Четвертая высота // Эксперт. 2003. - № 17. - С. 38.
121. Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Учебное пособие / И.Н. Чуев, JI.H. Чечевицына. Ростов на Дону, 2004. - 368 с.
122. Шапиро В.Д. Управление проектами / В.Д. Шапиро В.Д. СПб: Два ТрИ, 1993.-443 с.
123. Шарп У.Ф. Инвестиции / У.Ф. Шарп, Дж. А. Гордон, Дж. В. Бэйли. М.: ИНФРА-М, 1997. - 1024 с.
124. Швандар В.А. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов / В.А. Швандар, А.И. Базилевич. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -208 с.
125. Шим Дж. К. Финансовый менеджмент / Дж. К. Шим, Дж. В. Сигел. М.: Филинъ, 1997.-400 с.
126. Шонбергер Р. Японские методы управления производством / Р. Шонбергер. М.: Экономика, 1988. - 325 с.
127. Шумпетер И. Теория экономического развития / И. Шумпетер. М.: Прогресс, 1982.-455 с.
128. Шуркалин А.К. Проектное финансирование как эффективная форма международного кредитования / А.К. Шуркалин // Финансовый менеджмент. -2003,-№2.-С. 56-62.
129. Экономика и статистика фирм / С.Д. Ильенкова и др.; под ред. С.Д. Ильенковой. М.: Финансы и статистика, 1996. - 239 с.
130. Экономика предприятия: Учебник для ВУЗов / E.JI. Кантор и др.; под ред. ЕЛ. Кантора. СПб: Питер, 2007. - 400 с.
131. Экономика строительства: Учебник / И.С. Степанов и др.; под общей ред. И.С. Степанова. 2-е изд., доп. и перераб. - М.: Юрайт-Издат, 2002. -591с.
132. Эндельман В.И. Экономическое обоснование реформирования электроэнергетического комплекса России / В.И. Эндельман // Вопросы экономики. 1999. - № 16.
133. Эрлих А. Технический анализ товарных и финансовых рынков / А. Эрлих. М.: ИНФРА-М, 1996. - 368 с.
134. Dean J. Capital budgeting / J. Dean. N. Y. : Colambia Univ. Press. 1951. -147 p.
135. Markowitz H. Mean-Variance Analysis in Portfolio Choice and Capital Markets / H. Markowitz. New York: Basil Blakwell, 1987. - 275 p.
136. Markowitz H. Portfolio Selection / H. Markowitz // Journal of Finance, 7, № 1,1952.-pp. 77-91.
137. Markowitz H. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments / H. Markowitz. New York: John Wiley, 1959. - 378 p.
138. Miller M. Debt and Taxes / M. Miller // Journal of Finance, № 32,1977. pp. 261-275.
139. Modigliani F. Corporate Income Tats and the Cost of Copital: A Correction / F. Modigliani, M. Miller// Amer. Econ. Rev. 1963. V. 93. N. 3.
140. Ross Stephen A. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing / Stephen A. Ross // Journal of Economic Theory, 13, № 3,1976. pp. 341-360.
141. Terborgh G. Dynamic equipment policy / G. Terborgh. № 4.: McGraw -Hill, 1949.-290 p.
142. Tobin J. Liquidity Preference as Behavior Towards Risk / J. Tobin // Review of Economic Studies, 26, № 1,1958. pp. 65-86.
143. Tobin J. The Theory of Portfolio Selection / J. Tobin // The Theory of Interest Rates. London: Macmillan and Co., 1965. - 364 p.
Похожие диссертации
- Использование земельных участков в качестве инвестиционного ресурса промышленных предприятий
- Разработка и реализация инвестиционной стратегии промышленного предприятия в новых экономических условиях
- Методология и механизмы обеспечения экологической устойчивости промышленного предприятия
- Структурно-функциональные методы развития контролинга как механизм эффективного управления ресурсами промышленного предприятия
- Развитие моделей кредитно-инвестиционных ресурсов промышленного предприятия