Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Математические и инструментальные методы экономики

Механизм формирования портфеля субъекта инвестиционной деятельности тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Быков, Валерий Маркович
Место защиты Самара
Год 2002
Шифр ВАК РФ 08.00.13
Диссертация

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Быков, Валерий Маркович

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1 Теоретические и методические основы оценки инвестиционного проекта и формирования инвестиционного портфеля

1.1 Существующие теоретические основы и методы оценки 9 инвестиционного проекта

1.1.1 Решения фирмы в сфере инвестиционной деятельности

1.1.2 Анализ методик оценки эффективности инвестиций

1.1.3 Учет фактора риска при оценке инвестиционного 21 проекта

1.2 Теория оптимизации инвестиционного портфеля 30 хозяйствующего субъекта

Глава 2 Совершенствование механизма формирования инвестиционного портфеля

2.1 Общая постановка проблемы

2.2 Выбор механизма оценки эффективности инвестиционного 45 проекта

2.3 Формирование инвестиционного портфеля СИД в условиях 50 ограниченности ресурсов

2.3.1 Модель без допонительных ограничений

2.3.2 Модель формирования инвестиционного портфеля с 56 учетом допонительных условий

2.3.3 Динамическая модель формирофкия инвестиционного 70 портфеля

2.4 Информационная база решения

Глава 3 Формирование инвестиционного портфеля Кинель

Черкасского района

3.1 Характеристика Кинель-Черкасского района

3.2 Состав и описание инвестиционных проектов в Кинель- 88 Черкасском районе

3.3 Формирование инвестиционного портфеля Кинель- 108 Черкасского района

3.3.1 Индивидуальная оценка предложенных проектов

3.3.2 Формирование инвестиционного портфеля Кинель- 130 Черкасского региона

Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм формирования портфеля субъекта инвестиционной деятельности"

Актуальность темы. Инвестиции в реальные проекты в настоящее время являются по сути единственным лекарством для выхода реального сектора экономики, а значит - и России в целом - из кризисного состояния. Страна медленно но верно превращается в сырьевой придаток мировой экономики, хотя даже главный оплот российской экономики - нефтедобывающая промышленность -переживает трудные времена. Износ основных фондов в среднем по стране превышает 85%.

Вопросами эффективности инвестиций занимались и занимаются многие отечественные и зарубежные экономисты, в частности, И. Александров, В. Бе-ренс, Б. Веденеев, В. Вейц, А. Ладошкин, Е. Либерман, А. Лурье, Д. Львов, В. Немчинов, И. Нит, В. Новожилов, А. Ноткин, К. Оппенгейм, М. Протодьяков, М. Ример, И. Смит, Е. Сыромятников, Н. Федоренко, М. Хавранек, Т. Хачатуров, Р. Хот и др.

Анализ литературных источников показывает, что при оценке эффективности инвестиций основной упор делается на привлекательность проекта или с позиции интересов государства в условиях централизованно регулируемой плановой экономики, или с позиции интересов предприятия (собственника) в условиях рыночной экономики. При этом очень мало внимания уделяется вопросам оптимального формирования и финансирования портфелей реальных проектов. На сегодняшний день отсутствует исчерпывающая экономико-математическая модель формирования портфеля.

Теория планирования и оценки инвестиций в переходном периоде у нас была недостаточно разработана, поскольку мы делали только первые шаги по вхождению в рынок. Попытка выйти из данного положения путем заимствования зарубежного опыта не может, по нашему мнению, рассматриваться как панацея, поскольку на достоверность и научную обоснованность принимаемого инвестиционного решения оказывает влияние множество факторов, в частности, степень стабильности и предсказуемости экономической и политической ситуации в стране, государственная поддержка инвесторов и ряд других.

Методической основой оценки эффективности инвестиций и формирования портфеля инвестиционных проектов, используемой в нашей стране, является методика ЮНИДО, которая базируется на сопоставлении инвестиционных затрат на реализацию проекта и ожидаемых доходов от его функционирования. В данной работе эта методика взята за основу. Однако в условиях неопределенности переходного периода расчет величин показателей, используемых в методике, представляет исключительно сложную и длительную процедуру, без соблюдения которой полученный результат может оказаться далеким от истинного, а принимаемое инвестором решение неправильным.

Эффективность внедрения группы инвестиционных проектов в общем случае зависит от качества принимаемых инвестором решений. На качество инвестиционных решений большое влияние оказывает фактор оптимизации, поэтому проблема повышения эффективности этих решений может быть сформулирована следующим образом.

В портфеле заказов фирмы имеется ряд предложений на инвестирование, требуется разработать теоретическое обоснование, в соответствии с которым фирма могла бы выбрать и реализовать одно или несколько предложений с наилучшим для себя экономическим результатом или отклонить все предложения.

В целом решение поставленной автором проблемы продиктовано потребностями практики и имеет важное народнохозяйственное значение для стабилизации экономики.

В соответствии с поставленной проблемой, цель исследований состоит в разработке экономико-математической модели формирования портфеля реальных инвестиционных проектов хозяйствующего субъекта.

В соответствии с целью определены следующие задачи работы:

1.Анализ применяемых методик оценки эффективности индивидуального проекта и существующих моделей формирования портфеля реальных инвестиционных проектов.

2.Выявление круга потенциальных участников финансирования проектов и анализ факторов, влияющих на инвестиционную способность хозяйствующего субъекта.

3.Разработка экономико-математических моделей формирования инвестиционного портфеля хозяйствующего субъекта в зависимости от целей анализа.

4.Анализ возможных инвестиционных рисков и учет влияния фактора неопределенности как в процессе оценки экономической эффективности каждого индивидуального проекта, так и на момент формирования инвестиционного портфеля.

5.Исследование информационной базы принятия решений.

6.Апробация результатов исследований в реальных условиях. Анализ экономического состояния предприятий Кинель-Черкасского района и разработка рекомендаций по их дальнейшему развитию путем внедрения ими реальных инвестиционных проектов, позволяющих реанимировать умирающее производство, расширить существующее или диверсифицировать деятельность. Формирование портфелей проектов на основе разработанных моделей.

Предмет исследования - экономико-математический механизм формирования инвестиционного портфеля хозяйствующего субъекта при наличии у него нескольких эффективных инвестиционных проектов и недостаточной инвестиционной способности.

Объектом исследования являются оптимальное формирование портфеля проектов и их реализация.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам инвестиционного планирования, Законы и постановления правительства Российской Федерации. Научные положения работы обоснованы применением различных приемов и методов системного анализа. В исследовании использованы методы теории вероятностей, математической статистики, многофакторного анализа, линейного программирования и формализации логических зависимостей.

Научная новизна. Диссертация является результатом исследований, в котором дано теоретическое обобщение и решение важной практической проблемы. Новизну научного содержания составляют следующие конкретные результаты:

1 .Определен ряд факторов, влияющих на инвестиционную способность хозяйствующего субъекта при реализации портфеля.

2.Сформулирован вариант комплексной оценки риска индивидуального проекта на основе метода статистических испытаний и предложен подход к определению интегрального показателя риска группы инвестиционных проектов

3.Предложена статическая модель, позволяющая при формировании инвестиционного портфеля в условиях отсутствия детализированных исходных данных с определенной степенью точности определять приоритетность финансирования на текущем этапе.

4.Разработана динамическая модель формирования инвестиционного портфеля, учитывающая потребность в реализации всех эффективных проектов и позволяющая определить оптимальную очередность их финансирования. В отличие от ранее предлагавшихся моделей она имеет следующие преимущества: а)Модель позволяет сформировать график финансирования без жестких рамок финансирования проектов в конкретные периоды, то есть с поностью свободным графиком или с учетом области ттредельнодопустимого финансирования, а также дает возможность адаптации схемы финансирования всей совокупности проектов при включении в нее новых на очередном этапе. б)В модели учитывается возможность изменения объемов финансовых ресурсов, которые сможет привлекать предприятие на этапах инвестирования, когда первые проекты финансируемой группы начнут давать отдачу. в)При выводе модели рассматривается вариант, когда проект может начать давать отдачу при условии частичного финансирования (например, завод может первое время работать без постройки склада готовой продукции). г)В модели учтено влияние инфляции, а также используется переменная норма дисконта, что очень важно в условиях неопределенности.

5.Агоритм реализации предложенных моделей внедрен на ЭВМ.

Апробация работы. Диссертация является результатом многолетней работы автора в области планирования и оценки инвестиционного проекта и группы проектов вообще и на предприятиях Кинель-Черкасского района в частности. Начальным этапом данных исследований явились две научно-исследовательские работы, выпоненные автором под руководством д.э.н., профессора Ладошкина А.И.:

1. НИР на тему Стратегия инвестиционной политики фирмы, выпоненную в рамках конкурса грантов по фундаментальной экономике 1995-1996 гг., организованного Госкомитетом РФ по высшему образованию.

2. НИР на тему Проблемы инвестирования в нефтегазодобывающую промышленность , выпоненную в 1997 г. по заданию АО Самаранефтегаз.

Результаты исследований были доложены на различных конференциях, в частности, на международном конгрессе Молодежь и наука -взгляд в третье тысячелетие (январь 1997 г.) и на Всероссийской научно-практической конференции Самарская область на пороге XXI века: стратегия социально-экономического развития (июнь 1998 г.), Неоднократно делались доклады в ГУУ, МАИ, СамГТУ, ПИБ.

Разработанные автором рекомендации по формированию оптимального инвестиционного портфеля проходят опытную эксплуатацию в Кинель-Черкасском районе. Агоритм оптимизации очередности финансирования инвестиционных проектов реализован в программном продукте, на практике подтверждает целесообразность его использования.

Практическая значимость работы. Результаты диссертационных исследований могут быть использованы:

1 .Потенциальными инвесторами для принятия решения на этапе планирования и реализации группы проектов капитального строительства в целом, а также при рассмотрении следующих вопросов:

-расчет научно обоснованных оценок экономической эффективности инвестиционного портфеля;

-оптимизация очередности финансирования проектов;

-оптимизация кредитно-заемной тактики;

-формирование выгодных отношений с партнерами при реализации совместных проектов;

2.В учебном процессе при подготовке специалистов в области инвестиционного планирования.

Публикации. По теме диссертации подготовлено и опубликовано 15 работ общим объемом 7Д4 пл., в т.ч. 2,54 п.л. написано лично соискателем.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения. Текст изложен на 147 страницах, содержит 5 рисунков, 34 таблицы. Библиографический список включает 144 наименования.

Диссертация: заключение по теме "Математические и инструментальные методы экономики", Быков, Валерий Маркович

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ III

1.При формировании инвестиционного портфеля СИД необходимо учесть следующее:

1)СИД заинтересован в получении максимальной прибыли, следовательно желательно, чтобы все его эффективные проекты были своевременно профинансированы.

2)Индивидуальная оценка проектов производится при определенном режиме финансирования, а изменение режима может превратить эффективный проект в неэффективный, поэтому используемая модель дожна обеспечить непопадание такого проекта в портфель.

3)Правильная очередность финансирования проектов приведет к увеличению массы прибыли, повышению ликвидности и возможности реинвестирования большей массы средств.

Исходя из вышеуказанных условий целесообразно пользоваться динамической моделью формирования инвестиционного портфеля (формула 2.27), поскольку она наиболее точно отвечает поставленным задачам.

2.Динамическая модель позволила сформировать максимально эффективный инвестиционный портфель для Кинель-Черкасского района, оптимизировать очередность включенных в него проектов, удалить из портфеля один из проектов как взаимоисюпоченный более эффективным проектом.

3.Рекомендации по формированию инвестиционного портфеля с конкретными рассчитанными реальными проектами переданы администрации Кинель-Черкасского района и реализуются в нем.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. В процессе деятельности практически любая хозяйствующая организация (предприятие, фирма и т.д.) решает задачи развития, связанные с капитальными вложениями, то есть выступает в роли субъекта инвестиционной деятельности (СИД).

Формирование инвестиционного портфеля СИД представляет собой сложную двухэтапную процедуру.

На первом этапе оценивается экономическая эффективность каждого проекта, претендующего на включение в инвестиционный портфель СИД по отдельности. Обязательным условием включения проекта во второй этап оценки является положительный экономический эффект от предстоящей реализации проекта и превышение инвестиционной способности предприятия над плановой инвестиционной емкостью данного проекта.

На втором этапе суммарная инвестиционная емкость портфеля заказов СИД, сформированного на первом этапе, сравнивается с инвестиционной способностью СИД. Если инвестиционная способность выше суммарных капитальных затрат - задача получила завершение. Если наоборот - требуется допонительный анализ инвестиционного портфеля СИД.

2.Принятие любого экономически обоснованного проектного решения базируется на системе оценочных показателей эффективности инвестиций. Применяемые в условиях централизованно регулируемой экономики показатели преимущественно отражали приоритетные интересы государства и не стимулировали в дожной мере инвестиционную активность отдельных хозяйственных субъектов. Рекомендуемые для оценки эффективности инвестиций подходы, основанные на анализе денежных потоков (методика ЮНИДО и ее модификации), позволяют судить с достаточной степенью надежности о привлекательности проектов в условиях относительно стабильной экономики со сложившейся рыночной инфраструктурой. Поэтому в нашей стране для надежного сравнения параметров проектов, прошедших первый этап формирования инвестиционного портфеля, целёсообразно использовать модифицированный механизм оценки эффективности инвестиций, разработанный автором под руководством д.э.н. А.И. Ладошкина в рамках гранта ГосКомВуза. Данный механизм взаимосвязывает основные факторы, оказывающие влияние на качество принимаемого инвестиционного решения, в частности, доходы от текущей деятельности фирмы, используемые на реализацию проекта, доходы от проекта с учетом динамики их инфляционного изменения, общую инфляцию, процентные ставки по депозиту и за пользование кредитом, период реализации проекта и его стоимость с учетом возможного удорожания и ряд других и использует для повышения уровня надежности инвестиционных решений метод статистических испытаний (Монте-Карло), в основе которого лежит экспериментальное моделирование определенного числа сценариев реализации проекта и на основе обобщения полученных результатов расчет наиболее вероятных значений показателей оценки проектов.

3.Анализ существующих моделей формирования инвестиционного портфеля показал, что на сегодняшний день не существует методики в поной мере отвечающей реалиям переходного периода, учитывающей все нюансы, которые могут повлиять на решение инвестора в данной сфере. Таким образом, есть необходимость разработки модели, в которой будут устранены некоторые из недостатков прежних.

4.Для допонительного анализа инвестиционного портфеля СИД автором предложены две формализованные методики, выбор каждой из которых зависит от целей анализа. Статическая модель применима в тех случаях, когда необходимо сформировать инвестиционный портфель СИД с учетом его инвестиционной способности и допонительных ограничений-минимумов, выдвигаемых, в частности, поставщиками ресурсов. Целевой функцией в данном случае является критерий, являющийся основным для СИД. Если все проекты, входящие в портфель заказов СИД, сформированный после первого этапа, необходимо реализовать, то применяется динамическая модель анализа с целью выявить оптимальную очередность реализации проектов. Целевой функцией в данном случае будет Критерий максимизации отдачи от портфеля за счет правильной оценки приоритетности проектов, входящих в инвестиционный портфель СИД.

5.При формировании инвестиционного портфеля СИД необходимо учесть следующее:

1)СИД заинтересован в получении максимальной прибыли, следовательно желательно, чтобы все его эффективные проекты были своевременно профинансированы.

2)Индивидуальная оценка проектов производится при определенном режиме финансирования, а изменение режима может превратить эффективный проект в неэффективный, поэтому используемая модель дожна обеспечить непопадание такого проекта в портфель.

3)Правильная очередность финансирования проектов приведет к увеличению массы прибыли, повышению ликвидности и возможности реинвестирования большей массы средств.

Исходя из вышеуказанных условий целесообразно пользоваться динамической моделью формирования инвестиционного портфеля (формула 2.24), поскольку она наиболее точно отвечает поставленным задачам.

6.Динамическая модель позволила сформировать максимально эффективный инвестиционный портфель для Кинель-Черкасского района, оптимизировать очередность включенных в него проектов, удалить из портфеля один из проектов как взаимоисключенный более эффективным проектом. Рекомендации по формированию инвестиционного портфеля с конкретными рассчитанными реальными проектами приняты к сведенью администрацией Кинель-Черкасского района и реализуются в нем.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Быков, Валерий Маркович, Самара

1. Абрамов С., Дурдонцева Е., Чукова Ю. Расчет показателей при оценке эффективности инвестиционного проекта. // Экономика строительства. -1995-. № 12.

2. Алексеев О.Г. Комплексное применение методов дискретной оптимизации. -М.: Наука, 1987.

3. Андреев А.Ф. и др. Методические аспекты оценки инвестиционных проектов в нефтяной и газовой промышленности. М.: Полиграф, 1996.

4. Арсланова 3., Лившиц В. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. // Инвестиции в России. 1995-. №№ 1,3-5.

5. Батушевич Т.Г., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инноваций: "старые" и "новые" проблемы. // Экономика и математические методы. 1992-. № 1.

6. Баренбаум Ф.Б., Розенбойм С.Ш. Об одной задаче временного оптимального распределения ресурсов в строительстве. // Экономика и математические методы. -1992 -. № 2.

7. Бачкаи Т. Хозяйственный риск и методы его измерения. М.: Экономика, 1979.

8. Бекларян Л.А., Сотский C.B. Об одной модели согласования инвестиционного контракта. // Экономика и математические методы. 2000-.Т36, №3

9. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -М.: ИНФРА М, 1995.

10. Бешелев С.Д., Гуревич Ф.Г. Экспертные оценки в принятии плановых решений. М.: Экономика, 1976.

11. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев.: 1995.

12. Блачев Р., Гусев В. Оптимизация схемы финансирования инвестиционных проектов. // Инвестиции в России. 1999-. № 12.

13. Богачев Н.В. Прибыль. О рыночной экономике и эффективности капитала. -М.: Экономика, 1991.

14. Болотин Б.М., Четыркин Е., Громов Н. Эффективность капиталистической экономики. М.: Наука, 1991.

15. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. -М.: Инфра-М, 1996.

16. Быков В.М. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом риска. // Материалы молодежной научной конференции лXXII Гагаринские чтения.- М.: МГАТУ им. К.А. Циоковского, 1996. Т6, с 57-58.

17. Быков В.М., Прохоренко A.A., Ладошкин A.A. Инвестиционная политика фирмы. // Сборник трудов международного научного конгресса Молодежь и наука третье тысячелетие.- М.: МГТУ им. Баумана, 1997. Т2, с 94-95.

18. Быков В.М., Ладошкин А.И. Особенности инвестиционного планирования в переходной экономике. // Сборник научных трудов Высшее образование, бизнес, предпринимательство.- Самара: СамГТУ, 1998. С 68-72.

19. Быков В.М. Влияние инфляции на инвестиционную стратегию фирмы // Материалы всероссийской межвузовской научной конференции Наука, Бизнес, Образование.-Самара: СамГТУ, 1998. С 66-68.

20. Быков В.М. Самоокупаемость и окупаемость инвестиций. // Материалы 7-го всероссийского семинара Проблемы управления / под ред. B.C. Румянцева.- М.: ГУУ, 1999. С 262-263.

21. Быков В.М., Зубанов Н.В. Математическая модель формирования пакета инвестиционных проектов, подлежащих кредитованию в регионе. // Сборник научных трудов Высшее образование, бизнес, предпринимательство.-Самара: СамГТУ, 1999. С 223-228.

22. Быков В.М. Формирование инвестиционного портфеля фирмы в условиях ограниченности ресурсов. // Материалы всероссийской межвузовской научной конференции Наука, Бизнес, Образование.- Самара: СамГТУ, 2000. С 66-68.

23. Быков В.М., Ладошкин А.И. Формирование портфеля субъекта инвестиционной деятельности. // Сборник научных трудов Высшее образование, бизнес, предпринимательство.- Самара: СамГТУ, 2000. С 89-96.

24. Быков В.М. Динамическая модель формирования инвестиционного портфеля. // Сборник научных трудов Высшее образование, бизнес, предпринимательство.- Самара: СамГТУ, 2000. С 203-211.

25. Вдовин В., Дегтярев А., Афанасьева О. Формирование графика обслуживания задоженности. // Российский инвестиционный вестник, 1997, май.

26. Виленский П., Смоляк С. Расчет инвестиционного проекта. // Инвестиции в России. 1995-. № 4.

27. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций. // Вопросы экономики. -1994-. № 7.

28. Владимирова А., Сайрецкий Э., Руднев Ю. Модель оптимального финансирования группы инвестиционныхроектов // Инвестиции в России. 1999-.ю.

29. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов. // Финансовая газета. 1993-. №№ 49-52, -1994-. №№ 1-4, №№ 24-25.

30. Воронов К. Проблемы оценки инвестиционных проектов, осуществлямых на действующем предприятии. // ЭКО. 1996 № 1.

31. Воронов К., Хаит И. Инвестиции в реальные активы. // Финансы, 1995-. № 1.

32. Воронов К., Хаит И. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. СПб.: ИКФ "Альт", 1993.

33. Воронов К., Хаит И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов. // Финансы. -1995-. №11.

34. Воропаев В.И. Управление проектами в России. -М.: АЛАНС, 1995.

35. Газеев М.А., Смирнов С.А., Хрычев А.Н. Показатели инвестиций в условиях рынка. М. 1993.

36. Горбунов А, Бахарев С., Пайкин Б. Методический вклад в инвестиционный процесс. // Инвестиции в России. 1995-. №№ 11-12.

37. Дамари Р. Финансы и предпринимательство (финансовые инструменты, используемые иностранными фирмами для роста и развития организации). Ярославль, 1996.

38. Девичинский С. Привлечение средств для инвестиционных целей. // Инвестиции в России. 2000-. № 3.

39. Дубенецкий Я. Проблемы развития инвестиционной деятельности российский банков. // Деньги и кредит. -1996-, № 8.

40. Ендовицкий Д. Оптимизация портфеля инвестиций с использованием аналитических процедур капитального нормирования. // Инвестиции в России.-! 999-№2.

41. Ендовицкий Д. Оценка проектного риска: аналитические подходы и процедуры // Инвестиции в России -2000-№9.

42. Жигло А.Н. Расчет ставок дисконта и оценка риска. // Бухгатерский учет. -1996-. № 6.

43. Зубанин В. Инвестиции в приватизированные предприятия. // Вопросы экономики. -1994-. № 7.

44. Иванов И., Рогов С. Воспроизводство основных фондов и его инвестиционные источники. // Российский экономический журнал. -1995-. № 7.

45. Идрисов А.Б. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов. // Финансовая газета. -1993-. №№ 41, 42. 44.

46. Идрисов А. Методические рекомендации по планированию и анализу эффективности инвестиций. -М.: ИНТЦ "Интекс", 1994.

47. Инвестиционное проектирование: (практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов). /Под ред. С.И.Шумилина. -М.: Финстатинформ, 1995.

48. Инвестиционный потенциал Российской энергетики. // Экономика и управление нефтегазовой промышленности. ВНИИОЭНГ. -1996-, № 12.

49. Ионов В., Попов А. К определению эффективности новой техники. // Экономист.-! 995-. № 8.

50. Ирниязов Б.С. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике. // Финансы. -1999-. №11.

51. Калинин А. Что тормозит развитие отрасли ? // Нефть России. -1997-. № 56.

52. Каменецкий М., Рутковская Е. Задачи и возможности активизации инвестиционной деятельности. //Экономика строительства. -1996-. № 9.

53. Караваева И. Налоговые методы стимулирования производственных инвестиций (зарубежный опыт). // Вопросы экономики. -1994-. № 8.

54. Кардаш В.А., Арженовский С.В. Исследование инвестиционной стратегии предприятия в условиях инфляции .// Экономика и математические методы, 1998 -Т34 №1.

55. Клейнер Г. Риски промышленных предприятий (как их уменьшить и компенсировать? ). // Российский экономический журнал. -1994-, № № 5,6.

56. Ковалев В.В. Методы оценки эффективности инвестиций. // Бухгатерский учет.-1993-. № 8.

57. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков. // Финансы. -1994-. № 4.

58. Комарова Н.В. Фирма: стратегия и тактика управления рисками. // Вестник ГУ. 1993-. № 2.

59. Короткое П., Борисов С. Инвестиционный процесс и коммерческие банки. // Деньги и кредит. -1996-. № 7.

60. Кравченко Н.А., Маркова В.В. Инвестиционная политика предприятий. // ЭКО. -1994-. № 7.

61. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. // Бухгатерский учет. -1995-. № 6.

62. Лавренович Л. Два фрагмента актуальной методики. // Инвестиции в России. -1996-. № 4.

63. Ладошкин А.И. Инвестиционная политика фирмы в переходной экономике. Самара,1997.

64. Ладошкин А.И. Инвестиционная политика фирмы в переходном периоде. Международный симпозиум СОВ НЕТ' 97 управление проектами в переходной экономике: инвестиции, инновации, менеджмент. Сборник трудов. -М.:' 1997.

65. Ладошкин А.И. Приоритетность в производственном инвестировании. // Экономика и управление в строительстве. Самара: САСИ, 1994.

66. Ладошкин А.И., Быков В.М., Борисова Т.А. Отчет СамГТУ о научно-исследовательской работе по гранту № 64 на тему "Стратегия инвестиционной политики фирмы". /Руководитель темы: доцент Ладошкин А.И.- Самара: СамГТУ, 1996.

67. Ладошкин А.И., Быков В.М., Борисова Т.А. Стратегия инвестиционной политики фирмы. // Реферативный сборник конкурсных проектов, получивших гранты на исследование в области фундаментальной экономики в 199596 г.г.-СПб: СпУнЭиФ, 1998. С 66-67.

68. Ладошкин А.И., Прохоренко A.A., Быков В.М. Договорная политика фирмы при реализации инвестиционных проектов. // Вестник академии инвестиций и строительства. Самара, 1997.

69. Ладошкин А.И., Прохоренко A.A. Инвестиционная политика фирмы. // Вестник СамГТУ. -1995-. № 2.

70. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во всемирном банке. // Экономика и математические методы. 1994-. № 3.

71. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект методы подготовки и анализа. - М. 1996.

72. Логинов В. Простые критерии экономической эффективности инвестиционных проектов в области энергосбережения. // Инвестиции в России. -1999-. № 10.

73. Ломакин М. Анализ инвестиционных проектов в условиях неопределенности. // Инвестиции в России. 2000-. № 3.

74. Львов Д.С., Медницкий В.Г. и др. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов.// Экономика и математические методы, 1995 №2.

75. Мартынов А. Оценка эффективности производственных инвестиций. // Инвестиции в России. -1995-. № 3.

76. Мастрюков К. ВИД, ЧДД или РМЯЯ? // Инвестиции в России. -1996-. № 3.

77. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. // Мировая экономика и международные экономические отношения. -1992-. №6.

78. Меркин Р.М., Шамис Л.В. Формирование инвестиционных ресурсов и проблемы достоверной оценки основных фондов. // Экономика строительства. -1996-. № 2.

79. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. Утверждена 14.02.1977.

80. Методика разработки бизнес-плана. Состав инвестиционного проекта. // Российский экономический журнал. -1994-. № 4.

81. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. Утверждены 03.03.1988.

82. Методические рекомендации по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в нефтеперерабатывающей промышленности. М.: Центринвестпроект, 1995.

83. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Официальное издание. М.: Госстрой, 1994.

84. Нейлор Т. Машинные эксперименты с моделями экономических систем. -М.: Мир, 1975.

85. Немчинов B.C. Экономико-математические методы и модели. М.: Мысль, 1965.

86. Нейман Дж. фон, Моргенпггерн О. Теория игр и экономическое поведение. -М.: Наука, 1970.

87. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. -М.: Экономика, 1967.

88. Нудельман Р.И. Моделирование инвестиционной активности предприятий разных форм собственности. // Экономика и математические методы. -1995-.Т31, №1

89. Оптнэр С.Л. Системный анализ для решения деловых и промышленных проблем. М., 1963.

90. Основы инвестирования. -М.: Церих-ПЭЛ, 1992.

91. Отчет СамГТУ о научно-исследовательской работе по гранту № 64 на тему "Стратегия инвестиционной политики фирмы". /Руководитель темы: доцент Ладошкин А.И. Самара: СамГТУ, 1996.

92. Павлов С. Методика оценки инвестиционной привлекательности акционерной компании. // Экономист. -1992-. № 12.

93. Плещинский А.С. Оптимизация инвестиционных проектов предприятия в условиях рыночной экономики. // Экономика и математические методы. -1995-.Т31, №1

94. Празднов Г.С. Техническое развитие и эффективность производства. -М., 1980.

95. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. -М.: Экономика, 1992.

96. Раяцкас Р.Л. Система моделей планирования и прогнозирования. М.: Экономика, 1976.

97. Ример М.И. Управление эффективностью использования основных фондов. Саратов.: Изд-во Саратовского университета, 1981.

98. Ример М.И., Эффективность основных фондов. -Куйбышев: КПИ, 1974.

99. Рубинштейн В.И., Поляков В.Б. Инвестиционное проектирование. // Деньги и кредит. -1995-. № 1.

100. Сайфулин М. К обоснованию инвестиционных проектов. // Российский экономический журнал. -1994-. № 7.

101. Саприцкий Т., Николаев В. Предварительная оценка эффективности инвестиционных проектов. // Инвестиции в России. -1995-. № 3.

102. Седова C.B. Модель оптимизации инвестиционных проектов и агоритм ее численного анализа. // Экономика и математические методы. 1999-.Т35, №1

103. Силин В., Глазунов В. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов. // Инвестиции в России. 1995-. №№ 11-12.

104. Синицын О. Инвестиционный анализ. Теория выбора. // Инвестиции в России-1 997-№№ 1,2.

105. Смирнов А.П. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: Консаптбанкир, 1993.

106. Смит Дж., Кузнецова Е., Курочкин С., Уотере К. Финансовое управление компанией. /Под общей редакцией Кузнецовой Е., -М.: Правовая культура, 1995.

107. Смоляк С.А. Оценка эффективности проектов в условиях интервально-вероятностной неопределенности. // Экономика и математические методы. -1998-.Т34, №3

108. Смоляк С.А. Три проблемы теории эффективности инвестиций. // Экономика и математические методы. 1999-.Т35, №4

109. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта. // Экономика и математические методы. 1992-. №№ 5-6.

110. Соболь И.М. Метод Монте-Карло. М.: Наука, 1968.

111. Соловьев М.М., Хитрик Р.В. Проблемы исследования рисков инвестиций в свете задач экономической безопасности. ИППИ РАН Москва.- М.: Паритет, 1997.

112. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения. // Экономист. -1993-. № 12.

113. Ц6. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. СПб.: СПбГТУ, 1996.

114. Тейл Г. Экономические прогнозы и принятия решений. М., 1971.

115. Телегина Е. Об управлении рисками при реализации догосрочных проектов. // Деньги и кредит. -1995-. № 1.

116. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений (4-е изд.) М.: Наука, 1990.

117. Томачев С. Новое в инвестиционном законодательстве России. // Маркетинг. -1996-. № 2.

118. Уланов В.Л., Бутов A.B. Оценка риска при принятии управленческих решений об инвестициях. // Химия и технология топлив и масел.-1995-. № 3.

119. Федоренко Н.П. Оптимизация планирования народного хозяйства. В кн. "Актуальные проблемы управления", кн. 1. М.: Знание, 1972.

120. Федоренко Н.П. О разработке системы оптимального функционирования экономики. М., 1968.

121. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного типа. // Вопросы экономики. -1994-. № 7.

122. Финансовый анализ деятельности фирмы. -М.: Ист-Сервис, 1994.

123. Френкель A.A. Математические методы анализа динамики и прогнозирования производительности труда. М.: Экономика, 1972.

124. Хачатуров Т.С. и др. Инвестиционные проблемы народно-хозяйственного комплекса. М.: Наука, 1975.

125. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений. -М.: Экономика, 1979.

126. Хейне П. Экономический образ мышления. -М.: Дело, 1993.

127. Хот Р, Барнес С. Планирование инвестиций. М.: Дело ТД, 1994.

128. Хот Р. Планирование эффективности инвестиций. -М.: Дело, 1993.

129. Хомко Я. Планирование и контроль капитальных вложений. -М.: Экономика, 1987.

130. Хорин А.Н. Оценка предпринимательского риска. // Бухгатерский учет. -1994-. № 5.

131. Хуторян Б.А. Инвестиции в промышленность: как их привлечь? // Промышленное и гражданское строительство. -1996-. № 5.

132. Четыркин E.H. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: Дело, 1992.

133. Шаборкина Л. Выбор инвестиционной стратегии предприятия. // Российский экономический журнал. -1996-. № 7.

134. Шамис Л.В. Формирование инвестиционных возможностей в ведущих отраслях топливно-энергетического комплекса России. // Инвестиции в России. -1996-. №№ 5,6.

135. Юдаков О. Методы принятия решения при сравнении реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. -1999-. № 12.

136. Юдаков О. Методы оценки финансовой эффективности и рисков реальных инвестиций в условиях неопределенности // Инвестиции в России.-1999-№3.

137. Юдаков О. Оценка финансовой эффективности и рисков реальных инвестиций при различных возможных вариантах развития макроситуации // Инвестиции в России. 1999-. № 10.

138. Юдаков О. Устранение конфликта между значениями NPV и IRR при сравнении альтернативных инвестиционных проектов // Инвестиции в России. -1999-.Nb 8.

139. Юдаков О. Формирование оптимального портфеля реальных инвестиционных проектов в условиях неопределенности // Инвестиции в России. 2000-. № 1.

140. Юдаков О., Шаров В. Методы оценки финансовой эффективности и рисков совокупности реальных инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1999-. № 5.

141. Яковец Ю. Стратегия инвестирования. // Экономист. 1995-. № 9.

Похожие диссертации