Механизм деятельности совета директоров в системе корпоративного управления тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Винжегин, Олег Михайлович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2011 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Механизм деятельности совета директоров в системе корпоративного управления"
На правах рукописи
Винжегин Олег Михайлович
МЕХАНИЗМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СОВЕТА ДИРЕКТОРОВ В СИСТЕМЕ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ
08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: менеджмент
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
2 4 НОЯ 2011
Москва 2011 год
005003634
Работа выпонена на кафедре Государственное, муниципальное и корпоративное управление в ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
Научный руководитель: доктор экономических наук, профессор
Беляева Ирина Юрьевна
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Ткаченко Ирина Николаевна
кандидат экономических наук Томорадзе Илья Владимирович
Ведущая организация: Учреждение Российской академии наук
Институт проблем рынка РАН (ИПР РАН)
Защита состоится л14 декабря 2011г. в 10-00 часов на заседании совета по защите докторских и кандидатских диссертаций Д 505.001.07 при ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, ауд. 214.
С диссертацией можно ознакомиться в диссертационном зале Библиотечно-информационного комплекса ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации по адресу: 125993, г. Москва, Ленинградский проспект, д.49, комн. 203.
Автореферат разослан л11 ноября 2011г. Объявление о защите диссертации и автореферат диссертации л11 ноября 2011г. размещены на официальном сайте ФГОБУВПО Финансовый университете при Правительстве Российской Федерации: Ссыка на домен более не работаетp>
Ученый секретарь совета Д 505.001.07,
д.э.н., доцент
О.В. Данилова
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Проблема повышения качества корпоративного управления на сегодняшний день проявляется очень остро во многих странах мира. К этому подтакивает необходимость решать сложные вопросы балансирования интересов множества акционеров, повышения качества контроля деятельности наемного менеджмента, выработки оптимальной стратегии и других, а также требования внешних стейкходеров: государства, крупных инвесторов, регуляторов, которые вынуждают компании стремиться соответствовать высоким стандартам корпоративного управления.
Важнейшую роль в обеспечении высокого уровня качества корпоративного управления играет совет директоров. Будучи центральным звеном . системы корпоративного управления, совет директоров выпоняет функции, результаты от которых характеризуют успешность работы организации, принимает самые важные управленческие решения и несет ответственность за догосрочное устойчивое развитие компании. Успешная деятельность совета директоров важна, прежде всего, с позиции испонения функции владельческого контроля собственников компании - акционеров, интересы которых, зачастую, игнорируются наемным менеджментом. Поэтому эффективно функционирующий совет директоров - одна из наиболее весомых характеристик высокого уровня качества корпоративного управления.
Несмотря на первостепенную значимость работы совета директоров, механизм его работы является одной из наименее изученных областей корпоративного управления. Недостаточная компетентность членов совета, неясность выпоняемых ими функций, отсутствие стремления к независимости и в целом слабая роль совета директоров - эти и другие причины приводят многие компании к краху, что подрывает доверие инвесторов, государства и общества и нарушает стабильность мировой экономики. Современные советы директоров посредством постоянного совершенствования механизма деятельности призваны
восстановить доверие инвесторов и общества к корпорациям, предотвратить кризисы и направить компании по пути догосрочного устойчивого роста.
В России в связи с высокой концентрацией собственности совет директоров все еще остается скорее номинальным органом, нежели реальным инструментом корпоративного контроля и центральным звеном системы. Пройдя этап становления в период до мирового экономического кризиса, российская система корпоративного управления вступила в новый этап своего развития, обозначенного острой необходимостью решения проблем, многие из которых связаны с функционированием советов директоров российских компаний. Совершенствование механизма работы советов, усиление их роли будет, безусловно, способствовать росту качества корпоративного управления и конкурентоспособности российских компаний на мировых рынках.
Поэтому в настоящий момент сформировалась объективная потребность теоретического и прикладного обоснования механизма деятельности совета директоров в системе корпоративного управления, что и предопределило выбор темы настоящего исследования.
Степень разработанности проблемы. Исследованию теоретических, методологических и практических аспектов функционирования совета директоров в системе корпоративного управления посвящены работы многих зарубежных и отечественных ученых. Общие проблемы корпоративного управления, взаимодействия акционеров и менеджмента описаны в трудах Берле А., Минза Г. ', Шлейфера А., Трикера Б.2 , Аоки М., Хесселя М., принципы формирования, внутренние элементы и процессы в совете директоров, технологии работы рассматривались Лебланком Р.3, Чарланом Р.4, Вишны Р., вопросы повышения эффективности работы совета директоров, самооценки, взаимодействия с
' Berle, A. The modern Corporation and Private Property / A. Berle, G. Means. - New York: Harcourt, Brace and World ,1932.-426 p.
2 Tricker, B. Corporate Governance: Principles, Policies and Practices / B. Tricker. - Oxford: Oxford University Press, 2009.-436 p.
' Лебланк, P. Совет директоров - взгляд изнутри. Принципы формирования, управление, анализ эффективности I Р. Лебланк, Д. Гилис. - Пер. с англ. - M.. Альпина Бизнес Букс, 2006. - 274 с.
4 Чарлан, Р. Совет директоров: технологии успешной работы. Колегиальное управление в современном бизнесе / Р. Чарлан. - пер. с англ. - М.: ООО Издатльство Добрая книга, 2006. - 312 с.
менеджментом затрагивались в работах Лорша Д.5 , Бехана Б.6, Франка Э.7, Купера М.8, а также статьях Конджера Д., Файнгольда Д., Лолера Э. и др.
Среди отечественных ученых следует выделить труды Ткаченко И.Н.9 (проблема внутрифирменного корпоративного строительства), Ивашковской И.В.10 (поиск корреляции между работой совета директоров и финансовыми результатами работы компании), Беликова И.В.11 (проблемы взаимодействия между акционерами, менеджментом, советом директоров и стейкходерами), Эскиндарова М.А.12 (капитал в системе корпоративных отношений), Беляевой И.Ю.13 (проблемы социально-ответственного поведения бизнеса), Догопятовой Т.Г.14, Капелюшникова Р.И., Радыгина А.Д., (изменения качественного уровня корпоративного управления в России, особенностей акционерной собственности и корпоративного контроля) и др. Вместе с тем, недостаточно изучены основные элементы механизма работы совета директоров, вопросы изменения роли и функций совета директоров в современный период, функции формирования стратегии, особенностей взаимодействия членов совета и менеджмента. Практически отсутствуют комплексные исследования ключевых факторов эффективности механизма деятельности совета директоров и процесса оценки деятельности совета. Всё это определяет необходимость и значимость дальнейших исследований в этих и других направлениях.
s Nadler, D. Building Better Boards: A Blueprint for Effective Governance / D. Nadler, B. Behan, M. Nadler, J. Lorsch. -San Francisco: Jossey-Bass, 2005. - 320 p.
6 Behan, B. Great Companies Deserve Great Boards: A CEO's Guide to the Boardroom Hampshire / B. Behan. -Hampshire: Palgrave Macmillan, 2011. - 192 p.
7 Франк, Э. Об ответственности совета директоров с экономических позиций / Э.Франк // Проблемы теории и практики управления, №6, 2003
* Cooper, М. Board of Directors/ М. Cooper. - Cambridge: Pegasus Elliot Mackenzie Publ, 2004. - 282 p
' Ткаченко, И.Н. Корпоративное управление. Учеб. пособие. / И.Н. Ткаченко. - Екатеринбург: Изд-во Урал, ун-та, 2001.-206с.;
10 Ивашковская, И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров / и.в. Ивашковская. - М.: ИНФРА-М, 2011. -430 с.
11 Беликов, И.В. Совет директоров как мировой стандарт корпоративного управления компанией / И.В. Беликов. -M.: Эксмо, 2008.-624 с.
12 Беляева, И.Ю., Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика I И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 400 с.
13 Беляева, И.Ю. Корпоративная социальная ответственность: управленческий аспект / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. - М.: КНОРУС, 2008. - 504 с.
14 Догопятова, Т.Г. Эмпирический анализ организации корпоративного контроля в российских компаниях / Препринт WP1/2007/ Серия WP1. Институциональные проблемы российской экономики / Т.Г.Догопятова, О.М.Уварова. - M.: Изд.: ГУ-ВШЭ, 2007. - 35 с.
Цель исследования: разработка комплекса теоретико-методологических положений и практических рекомендаций по совершенствованию механизма деятельности совета директоров в системе корпоративного управления.
Для достижения этой цели в диссертационном исследовании поставлены следующие задачи:
1) проанализировать влияние деятельности совета директоров на конкурентоспособность корпорации;
2) определить место и роль совета директоров в системе корпоративного управления, рассмотреть сущность механизма его деятельности, особенности изменения функций совета директоров на современном этапе;
3) выявить ключевые показатели эффективности функционирования совета директоров, провести оценку деятельности совета на базе этих показателей;
4) обосновать направления совершенствования механизма деятельности совета директоров как важнейшего элемента системы корпоративного управления.
Объектом исследования является деятельность советов директоров российских и международных компаний.
Предметом исследования является механизм деятельности совета директоров, тенденции и направления его совершенствования.
Теоретическая и методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования послужили работы отечественных и зарубежных учёных, посвященных различным аспектам работы совета директоров и месту этого органа в системе корпоративного управления. В работе использованы публикации учёных и специалистов-практиков в периодических изданиях по кругу вопросов проводимого исследования, законодательные акты и нормативные документы, внутренние документы компаний и данные из открытых источников.
В процессе исследования применялись общенаучные методы и приемы: научная абстракция, анализ и синтез, сравнение, моделирование и другие. Также применялись методы контент-анализа первичной информация, интервью, экспертной оценки, анкетирование.
Диссертационная работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: менеджмент.
Научная новизна исследования заключается в теоретическом обосновании механизма деятельности совета директоров в системе корпоративного управления.
Наиболее существенные результаты, полученные автором в процессе исследования:
- доказана приоритетная значимость для советов директоров функции аудита корпоративной стратегии, основанного на принципах корпоративной социальной ответственности. Обосновано, что испонение данной функции советом директоров способствует повышению конкурентоспособности и устойчивому росту компании в догосрочной перспективе;
- обосновано, что из всех элементов механизма деятельности совета директоров (структура, состав, уровень квалификации членов, роль, функции и процедуры) наибольшее влияние на результативность работы оказывает конкретизация функций, выпоняемых советом. Доказано, что недостаточно четкая формализация в российском законодательстве роли и функций является основной причиной существующих проблем, связанных с деятельностью советов директоров российских компаний, в частности неясности границ разделения ответственности и пономочий советов директоров и менеджмента, низкого уровня независимости советов директоров и других;
- предложена методика оценки механизма деятельности совета директоров на основе выделенных ключевых показателей эффективности совета директоров (жизненный цикл, структура, процессы, культура и функции);
- разработана вербальная модель интеграции советом директоров принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, показаны ее преимущества при использовании на практике. Предложена матрица оценки направлений корпоративной стратегии, наиболее значимых для инвестирования, основанная на анализе направления инвестирования в зависимости от уровня значимости его для акционеров и уровня потенциального воздействия на бизнес. Предложен агоритм реализации стратегии советом директоров, способствующий гармонизации отношений совета с менеджментом.
Практическая значимость исследования Модели и инструменты, разработанные в исследовании, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование при совершенствовании деятельности советов директоров и в целом для повышения уровня корпоративного управления. Практическую значимость имеют: модель интеграции принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, инструмент оценки деятельности совета директоров, рекомендации по гармонизации отношений совета директоров и менеджмента, агоритм аудита корпоративной стратегии. Результаты исследования могут быть использованы при чтении дисциплин Корпоративное управление, Корпоративная социальная ответственность, Менеджмент.
Апробация и внедрение основных результатов исследования.
Научное исследование выпонено в рамках научно-исследовательских работ Финансового университета, проводимых в соответствии с Комплексной темой: Инновационное развитие России: социально-экономическая стратегия и финансовая политика, кафедральной подтеме Развитие инновационных факторов, определяющих конкурентоспособность отечественных интегрированных корпоративных структур.
Отдельные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на: IX открытом конкурсе научно-исследовательских работ студентов и молодых ученых в области экономики и управления Зеленый росток (Вогоград, ВогГТУ, 1-2 апреля 2009 г.), VI Международной научно-
практической конференции Корпоративная социальная ответственность и этика бизнеса (Москва, Финакадемия, 18 мая 2010 г.), X открытом конкурсе научно-исследовательских работ студентов и молодых ученых в области экономики и управления Зеленый росток (Вогоград, ВогГТУ, 31 марта-1 апреля 2010 г.), VII Международной научно-практической конференции Корпоративная социальная ответственность и этика бизнеса (Москва, Финакадемия, 19 мая 2011г.)
Результаты исследования используются в практической деятельности ОАО Корпорация развития Вогоградской области в форме применения модели интеграции принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, инструмента оценки деятельности совета директоров, рекомендаций по гармонизации отношений совета директоров и менеджмента общества, что способствует совершенствованию деятельности совета директоров, и усиливает вклад совета в деятельность общества. Система повышения профессионального уровня членов совета директоров, инструмент оценки деятельности совета директоров на основе ключевых показателей эффективности, агоритм аудита корпоративной стратегии на основе социально-ориентированных принципов деятельности активно используются в работе совета директоров ЗАО леБазар, что способствует повышению компетентности членов совета директоров и более осознанной работе в рамках стратегического менеджмента.
Материалы диссертации используются кафедрой Государственное, муниципальное и корпоративное управление в преподавании учебных дисциплин Корпоративное управление, Корпоративная социальная ответственность.
Апробация и практическое использование основных результатов исследования подтверждены соответствующими справками о внедрении.
Публикации. Основные положения диссертационного исследования нашли отражение 6 в научных статьях общим объёмом 2,24 п.л. (весь объем авторский). Три статьи авторский объем 1,2 пл. опубликованы в журналах, определенных для
публикаций основных научных результатов диссертаций на соискание степени кандидата экономических наук.
Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения и приложений. Основной текст диссертации изложен на 140 страницах машинописного текста, содержит 14 таблиц, 27 рисунков, библиографический список из 151 наименований и 8 приложений.
II. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
В соответствии с поставленной целью в работе были решены основные задачи.
Первая задача связана с обоснованием сущности корпорации и влияния деятельности совета директоров на ее конкурентоспособность. Проведенный в исследовании анализ показал, что основной чертой, отличающей корпорацию от других форм предпринимательских объединений, является наличие в ее составе уникального вида собственников - акционеров, отделенных от непосредственного управления. Предложено следующее определение корпорации - сознательное, оформленное юридически и функционирующее в рамках действующих законов объединение юридических и физических лиц и их капиталов, формирующих имущество корпорации путем акционирования, ведущее как предпринимательскую, так и эмиссионную деятельность, и отвечающее по своим обязательствам в пределах принадлежащего ему имущества.
В исследовании отмечается, что все попытки совершенствования корпоративного управления сводятся к улучшению взаимодействия трех основных групп интересов: акционеров, совета директоров и менеджмента. Ключевую роль в функционировании системы корпоративного управления играет совет директоров, поскольку работа этого органа оказывает влияние на все стороны деятельности организации и направлена на обеспечение эффективности команды менеджеров и использование активов компании. Доказывается, что тесная взаимосвязь эффективной работы советов директоров и инвестиционной
привлекательности корпораций обусловлена тем, что именно советы директоров принимают главные управленческие решения и определяют стратегию развития корпорации. Контроль со стороны совета требует от него широкого видения, и любые стратегические последствия, которые влияют на способность организации реализовать свой догосрочный конкурентный потенциал и сохранить его, требуют пристального внимания совета. Обосновано, что для обеспечения высокого уровня конкурентоспособности компании, совету директоров необходимо занимать активную социально-ориентированную позицию и грамотно направлять менеджмент на достижение догосрочных целей устойчивого и прибыльного роста компании.
В диссертации аргументировано, что совет директоров может занимать активную позицию, испоняя функцию аудита корпоративной стратегии. Отмечается, что стратегии, разработанные менеджментом, зачастую базируются на оперативном анализе и не затрагивают области, существенные для устойчивого догосрочного развития компании. Функция аудита стратегии, являющаяся важнейшей для совета директоров, определяется в исследовании как оценка и мониторинг испонения стратегии компании, направленной на догосрочное устойчивое развитие с опорой на принципы социальной ответственности бизнеса. Обосновано, что совет директоров, будучи проводником стратегических изменений и активно взаимодействуя с менеджментом, дожен показывать догосрочные выгоды от социально ответственного поведения и удерживать стратегическую линию развития компании.
Вторая задача диссертационного исследования направлена на определение особенностей основных субъектов системы корпоративного управления, места и роли совета директоров в системе. В работе отмечается, что система корпоративного управления возникает с увеличением масштаба деятельности компаний, расширением ассортимента, диверсификацией бизнеса, когда основателям компаний становится сложно управлять операционными и стратегическими процессами единолично и возникает необходимость в
привлечении профессиональных наемных менеджеров, которым делегируется часть функций по текущему управлению компанией. Доказывается, что, несмотря на наличие в системе корпоративного управления нескольких управленческих звеньев (общее собрание акционеров, совет директоров, топ-менеджмент), совет директоров является центральным звеном в управленческом ядре корпорации, поэтому от эффективности его деятельности зависят результаты функционирования корпорации в целом. Отмечается, что функционирование совета директоров призвано эффективно разрешать агентскую проблему через наблюдение за деятельностью топ-менеджеров с целью снижения их оппортунизма. Исторический обзор, представленный в исследовании, показал, что совет директоров современной компании заключает в себе все основные черты любого колегиального органа управления, история развития которых уходит глубоко в древность. Отмечается, что с начала 20 века законодательно оформляются пономочия и ответственность совета директоров, растет внимание к изучению закономерностей его функционирования и роли в системе корпоративного управления. Подчеркивается, что функции совета директоров постепенно эволюционируют от непосредственного управления оперативной деятельностью корпорации до решения стратегических вопросов развития и контроля над менеджментом.
В рамках данной задачи в диссертации дана характеристика механизма деятельности совета директоров и его основных составляющих. Показывается, что на сегодняшний момент самой распространенной моделью корпоративного управления является модель с центром в совете директоров. Эта модель исходит из базовых предпосылок существования корпорации: необходимости в централизованном руководстве представителями акционеров и стейкходеров, контроле над менеджментом компании и преимуществе группового принятия решений. Основными элементами механизма деятельности совета директоров в диссертационном исследовании выделены: структура, состав, уровень квалификации членов, роль, функции и процедуры. Доказано, что из всех
перечисленных составляющих механизма деятельности совета директоров наибольшее значение придается осознанию роли и четкой формулировки функций совета. Отсутствие надлежащего понимания со стороны менеджмента и собственников, какие функции дожен выпонять совет, а какие - менеджмент, является одной из наиболее важных проблем деятельности советов директоров.
В диссертации рассматриваются особенности изменения роли и функции совета директоров на современном этапе. Проведенный анализ показал, что с начала 20 века роль и функции советов директоров претерпевают существенные изменения, проходя последовательно стадии номинального и вовлеченного советов. Крушения крупных корпораций, произошедшие в 2002 году, основной причиной которых была слабость либо недееспособность советов директоров, вынуждают современные советы директоров занимать более активную позицию и принимать большую ответственность за работу компаний. В исследовании подчеркивается необходимость формирования нового формата советов директоров - лидирующего. Обосновано, что основной функцией советов директоров нового формата призвана стать функция стратегического аудита на основе принципов социальной ответственности, которая характеризуется в работе как: оценка и мониторинг советом директоров испонения стратегии компании, направленной на догосрочный устойчивый рост с опорой на принципы социальной ответственности бизнеса. Компания заручается лояльностью местного сообщества и потребителей, поддержкой инвесторов и государства, укрепляет взаимоотношения в колективе и повышает эффективность работы сотрудников, улучшает свой имидж и репутацию. В исследовании доказывается, что уровень интегрированноеЩ принципов социальной ответственности в стратегии российских компаний в настоящее время сравнительно низкий. Существуют причины, тормозящие этот процесс, обусловленные российской спецификой (слабость гражданского общества и надежда на сильное государство, уязвимость прав собственности при активном давлении органов власти и др.).
В исследовании показано, что на стадии становления российской системы корпоративного управления все инициативы по ее совершенствованию преследовали цель не улучшения работы корпораций, а скорее наибольшего соответствия требованиям бирж и привлечения внимания портфельных инвесторов. Выделены факторы, оказавшие воздействие на специфику механизма деятельности- советов директоров российских компаний: влияние англосаксонской и германской модели корпоративного управления; неясность границ разделения ответственности и пономочий советов директоров и менеджмента российских компаний на фоне высокой концентрации собственности и вовлеченности собственника в управление; низкий уровень независимости советов директоров российских компаний; большая доля компаний с контролирующим пакетом у государства (корпораций с государственным участием). Проведенный контент-анализ основных элементов механизма деятельности советов директоров российских компаний показал, что в целом советы директоров частных российских компаний занимают более активную позицию, чем советы компаний под государственным контролем, и в большей степени стремятся совершенствовать основные элементы механизма деятельности совета. Это говорит о необходимости либерализации советов директоров компаний с государственным участием, усилению его независимости и повышению активности, поскольку отставание в развитии в этом направлении будет естественным образом снижать их конкурентоспособность на российском и мировых рынках в среднесрочной перспективе.
Третья задача нацелена на выявление ключевых показателей эффективности функционирования совета директоров и возможности проведения оценки механизма деятельности совета на базе этих показателей. В исследовании аргументировано, что одной из самых важных процедур, направленной на повышение эффективности работы совета директоров, является процедура оценки. При этом процедуру оценки совета директоров применяет сравнительно небольшой процент компаний.
В процессе исследования выделены ключевые показатели эффективности деятельности совета директоров, которые сгруппированы в пять основных направлений: жизненный цикл, структура, процессы, культура и функции. Доказано, что эффективность функционирования совета директоров как колегиального органа управления можно охарактеризовать при помощи выделенных показателей, которые необходимо учитывать при формировании совета и в процессе его работы. В процессе исследования разработаны методика оценки механизма деятельности совета директоров на основе анализа выделенных ключевых показателей и инструмент с ключом для проведения количественной и качественной оценки результатов.
Методика представляет собой пятиступенчатый агоритм действий, включающий в себя: анкетирование членов совета, персональные интервью, анализ анкет и протоколов собеседований, сравнение уровня показателей исследуемого совета директоров с показателями других советов, выработка рекомендаций по совершенствованию деятельности совета директоров. Центральным инструментом процедуры оценки, является анкета, позволяющая получить базовую информацию о состоянии совета директоров. Каждый вопрос анкеты характеризует уровень ключевого показателя эффективности совета директоров. С целью предоставления возможности количественной оценки результатов, каждому ответу присвоен свой бал. Качественная оценка подразумевает отдельный разбор ответов по каждой группе показателей с целью выявления проблемных зон и возможностей роста. Данный инструмент оценки может быть использован в работе советов директоров компаний любого уровня и будет полезен, принимая во внимание следующие характеристики:
1) универсальность - инструмент основан на глубоком анализе ключевых показателей эффективности совета директоров как колегиального органа управления компанией безотносительно к размеру компании, отрасли или других специфических черт;
2) простота - анкета проста для понимания, запонение ее требует не более 10 минут, формулировки вопросов не допускают двусмысленности;
3) возможность количественной и качественной оценки результатов -результаты опенки можно интерпретировать графически, а также провести персональное интервью с членами совета по каждой группе показателей эффективности, выявляя проблемы и возможности для роста;
4) легкость интерпретации - в анкету автоматически встроены значки для интерпретации, а также представлен ключ для анализа результатов;
5) связь с другими этапами оценки - после проведения количественной оценки предполагается привязать анкету к персональным интервью с членами совета; вопросы анкеты направлены на выявление возможностей совершенствования работы каждого члена и совета в целом.
Четвертая задача связана с необходимостью обоснования мер по совершенствованию механизма деятельности совета директоров как направления развития системы корпоративного управления. Для решения указанной задачи в работе описывается вербальная модель, показывающая механизм аудита корпоративной стратегии, проводимого советом директоров, а также агоритм последовательного внедрения и контроля испонения стратегии при гармонизации отношений с менеджментом.
В исследовании аргументировано, что одним из основных процессов, составляющих деятельность советов директоров, является интеграция социально ориентированных принципов в корпоративную стратегию.
Согласно разработанной вербальной модели интеграции принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, совет директоров, посредством работы комитетов, анализирует стратегию сквозь призму пяти основных направлений социальной ответственности бизнеса: экономическое развитие, корпоративное управление, экологическая ответственность, безопасность и здоровье на рабочем месте, взаимодействие с местным сообществом и государственными органами. Поскольку значимость каждого
направления может сильно различаться в разных отраслях, для того чтобы разумно расставить приоритеты в стратегии совет директоров дожен провести оценку их важности. Для этой цели в разработанной модели используется инструмент оценки - матрица, позволяющая расставить приоритеты при выборе направлений инвестирования. Матрица основана на анализе направлений инвестирования в зависимости от уровня их значимости для акционеров и уровня потенциального воздействия на бизнес
Уровень значимости для акционеров
Высокий: часто освящается в прессе, обозначается акционерами как приоритетная область развития
Средний: иногда освящается в прессе, важна для определенной части акционеров
Низкий: редко привлекает внимание прессы, менее всего важна для акционеров
УРОВ|ЕНЬ 3
Н ТРЕБУЕТ ВНИМАНИЯ
УРОВЕНЬ 2
УРОВЕНЬ 1
Низкий:
затрагивает
некоторые
операции и
бизнес-процессы
Средний: Высокий:
затрагивает значим для
многие операции большинства
бизнес-процессы операций и
влияет на их бизнес-
эффективность
Рисунок 1 - Матрица оценки значимости направлений корпоративной стратегии
Уровень потенциального воздействия на бизнес
процессов, критический фактор успеха бизнеса
Каждое из перечисленных пяти направлений разбивается при детальном рассмотрении на несколько поднаправлений, уровень значимости которых дожен быть оценен членами совета директоров. Прошедшая такой аудит стратегия делегируется на уровень менеджмента для испонения.
Использование данной модели предоставляет практические преимущества для работы компаний, такие как:
1) обеспечение комплексности понимания членами совета процесса стратегического аудита как одной из важнейших функций; ориентация на ключевые для стабильного развития компании направления деятельности;
2) определение четкого агоритма испонения стратегии для менеджмента и возможности поэтапного контроля реализации со стороны совета при гармонизации отношений между ними;
3) обеспечение непрерывности развития компании в догосрочной перспективе.
В диссертации показывается, что существует множество возможностей для совершенствования механизма деятельности совета директоров и предлагаются следующие рекомендации: повышать степень вовлеченности совета в управление компанией, принимать меры по гармонизации взаимодействия с менеджментом компаний, повышать уровень независимости совета, постоянно повышать уровень профессиональных знаний и навыков групповой работы, организовать систему обучения и развития членов совета, усиливать роль и интенсифицировать работу комитетов при совете директоров. Аргументировано, что модель лидирующего совета, который играет активную роль в управлении компании, ведет ее к догосрочному устойчивому росту на базе принципов социальной ответственности, что может стать основой совершенствования механизма деятельности советов директоров российских компаний. Такая модель позволит изменить ограниченное понимание совершенствования корпоративного управления исключительно ради роста акционерной стоимости, и переориентирует его на интенсификацию, использование внутренних источников развития корпорации, с учетом возможностей и рисков и балансом интересов стейкходеров.
III. ОТРАЖЕНИЕ ПОЛОЖЕНИЙ ДИССЕРТАЦИИ В ОСНОВНЫХ ПУБЛИКАЦИЯХ АВТОРА
Статьи в периодических научных изданиях, определенных ВАК:
1. Винжегин, О.М. Совет директоров: эволюция, практика и перспективы [текст] / О.М. Винжегин // Вестник Университета. - М.: Издательский дом ГОУ ВПО ГУУ, 2010. № 23. С. 144-146. (0,4 п.л.);
2. Винжегин, О.М. Концептуальные предпосыки возникновения совета директоров в системе корпоративного управления [текст] / О.М. Винжегин // Вестник Дагестанского государственного технического университета. -Махачкала: Издательство ГОУ ВПО ДГТУ, 2010. № 4 (19). С. 161-165. (0,4 п.л);
3. Винжегин, О.М. Ключевые показатели эффективности деятельности советов директоров [текст] / О.М. Винжегин // М.: Издательский дом ГОУ ВПО ГУУ, 2011. №7. С. 126-128. (0,4 п.л.).
Статьи в других периодических изданиях
4. Винжегин, О.М. Функции совета директоров: зарубежный опыт и российская практика [текст] / О.М. Винжегин // Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике: сб. материалов IX ежегодного открытого конкурса научно-исследовательских работ студентов и молодых ученых в области экономики и управления Зеленый росток, г. Вогоград, 1-2 апреля 2009 г. / под ред. Г.С. Мерзликкной / ВогГТУ. - Вогоград, 2009. - Выл. 18. - С.126-128. (0,3 пл.);
5. Винжегин, О.М. Роль совета директоров в формировании КСО: вызовы российской модели [текст] / О.М. Винжегин // Современные корпоративные стратегии и технологии в России: сборник научных статей. Вып. 5. В 3 ч. 4.1: КСО: проблемы и перспективы. М.: Финакадемия, 2010. С. 61-66. (0,3 п.л.);
6. Винжегин, О.М. Суть современной корпорации, ее конкурентоспособность в постоянно изменяющемся мире [текст] / О.М. Винжегин // Стратегия и тактика управления предприятием в переходной экономике, сборник материалов X ежегодного открытого конкурса научно-исследовательских работ студентов и молодых ученых в области экономики и управления Зеленый росток, г. Вогоград, 31 марта - 1 апреля 2010 г. / под ред. Г.С. Мерзликиной / ВогГТУ. - Вогоград: ИУНЛ ВогГТУ, 2010. - Вып. 20. - С. 233-237. (0,44 пл.).
Подписано в печать: 10.11.2011
Заказ № 6231 Тираж -120 экз. Печать трафаретная. Объем: 1,5усл.п.л. Типография л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш., 36 (499) 788-78-56 www.autoreferat.ru
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Винжегин, Олег Михайлович
Введение.
Глава 1. Теоретико-методологические основы изучения места и роли совета директоров в системе корпоративного управления.
1.1. Современная корпорация и условия обеспечения ее конкурентоспособности в изменяющемся мире.
1.2. Место и роль совета директоров в системе корпоративного управления.
1.3. Общая характеристика организационного механизма деятельности совета директоров.
Глава 2. Современное состояние практики функционирования советов директоров в российских и зарубежных компаниях.
2.1. Анализ изменений роли и функций совета директоров в системе корпоративного управления.
2.2. Анализ практики функционирования советов директоров российских и зарубежных компаний.
2.3. Оценка механизма деятельности совета директоров на основе ключевых показателей эффективности.
Глава 3. Основные направления совершенствования механизма деятельности советов директоров.
3.1. Методологические основы интеграции советом директоров принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию.
3.2. Перспективы практического применения инструмента оценки механизма работы совета директоров на основе ключевых факторов эффективности.
3.3. Перспективы совершенствования организационного механизма работы совета директоров как направление развития системы корпоративного управления.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Механизм деятельности совета директоров в системе корпоративного управления"
Актуальность темы исследования. Проблема повышения качества корпоративного управления на сегодняшний день проявляется очень остро во многих странах мира. К этому подтакивает необходимость решать сложные вопросы балансирования интересов множества акционеров, повышения качества контроля деятельности наемного менеджмента, выработки оптимальной стратегии и других, а также требования внешних стейкходеров: государства, крупных инвесторов, регуляторов, которые вынуждают компании стремиться соответствовать высоким стандартам корпоративного управления.
Важнейшую роль в обеспечении высокого уровня качества корпоративного управления играет совет директоров. Будучи центральным звеном системы корпоративного управления, совет директоров выпоняет функции, результаты от которых характеризуют успешность работы организации, принимает самые важные управленческие решения и несет ответственность за догосрочное устойчивое развитие компании. Успешная деятельность совета директоров важна, прежде всего, с позиции испонения функции владельческого контроля собственников компании - акционеров, интересы которых, зачастую, игнорируются наемным менеджментом. Поэтому эффективно функционирующий совет директоров - одна из наиболее весомых характеристик высокого уровня качества корпоративного управления.
Несмотря на первостепенную значимость работы совета директоров, механизм его работы является одной из наименее изученных областей корпоративного управления. Недостаточная компетентность членов совета, неясность выпоняемых ими функций, отсутствие стремления к независимости и в целом слабая роль совета директоров - эти и другие причины приводят многие компании к краху, что подрывает доверие инвесторов, государства и общества и нарушает стабильность мировой экономики. Современные советы директоров посредством постоянного совершенствования механизма деятельности призваны восстановить доверие инвесторов и общества к корпорациям, предотвратить кризисы и направить компании по пути догосрочного устойчивого роста.
В России в связи с высокой концентрацией собственности совет директоров все еще остается скорее номинальным органом, нежели реальным инструментом корпоративного контроля и центральным звеном системы. Пройдя этап становления в период до мирового экономического кризиса, российская система корпоративного управления вступила в новый этап своего развития, обозначенного острой необходимостью решения проблем, многие из которых связаны с функционированием советов директоров российских компаний. Совершенствование механизма работы советов, усиление их роли будет, безусловно, способствовать росту качества корпоративного управления и конкурентоспособности российских компаний на мировых рынках.
Поэтому в настоящий момент сформировалась объективная потребность теоретического и прикладного обоснования механизма деятельности совета директоров в системе корпоративного управления, что и предопределило выбор темы настоящего исследования.
Степень разработанности проблемы. Исследованию теоретических, методологических и практических аспектов функционирования совета директоров в системе корпоративного управления посвящены работы многих зарубежных и отечественных ученых. Общие проблемы корпоративного управления, взаимодействия акционеров и менеджмента описаны в трудах
1 2 Берле А., Минза Г. , Шлейфера А., Трикера Б. , Аоки М., Хесселя М., принципы формирования, внутренние элементы и процессы в совете
1 Berle, A. The modern Corporation and Private Property / A. Berle, G. Means. - New York: Harcourt, Brace and World ,1932.-426 p.
2 Tricker, B. Corporate Governance: Principles, Policies and Practices / B. Tricker. - Oxford: Oxford University Press, 2009. - 436 p. директоров, технологии работы рассматривались Лебланком Р.3, Чарланом
Р.4, Вишны Р., вопросы повышения эффективности работы совета директоров, самооценки, взаимодействия с менеджментом затрагивались в работах Лорша Д.5 , Бехана Б.6, Франка Э.7, Купера М.8, а также статьях
Конджера Д., Файнгольда Д., Лолера Э. и др.
Среди отечественных ученых следует выделить труды Ткаченко И.Н.9 проблема внутрифирменного корпоративного строительства), Ивашковской
И.В.10 (поиск корреляции между работой совета директоров и финансовыми результатами работы компании), Беликова И.В.11 (проблемы взаимодействия между акционерами, менеджментом, советом директоров и стейкходерами),
Эскиндарова М.А. (капитал в системе корпоративных отношений),
Беляевой И.Ю. (проблемы социально-ответственного поведения бизнеса), Догопятовой Т.Г.14, Капелюшникова Р.И., Радыгина А.Д., (изменения качественного уровня корпоративного управления в России, особенностей акционерной собственности и корпоративного контроля) и др. Вместе с тем, недостаточно изучены основные элементы механизма работы совета директоров, вопросы изменения роли и функций совета директоров в
3 Лебланк, Р. Совет директоров - взгляд изнутри. Принципы формирования, управление, анализ эффективности / Р. Лебланк, Д. Гилис. - Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 274 с.
4 Чарлан, Р. Совет директоров: технологии успешной работы. Колегиальное управление в современном бизнесе / Р. Чарлан. - пер. с англ. - М.: ООО Издатльство Добрая книга, 2006. - 312 с.
5 Nadler, D. Building Better Boards: A Blueprint for Effective Governance / D. Nadler, B. Behan, M. Nadler, J. Lorsch. - San Francisco: Jossey-Bass, 2005. - 320 p.
6 Behan, B. Great Companies Deserve Great Boards: A CEO's Guide to the Boardroom Hampshire / B. Behan. -Hampshire: Palgrave Macmillan, 2011. - 192 p.
7 Франк, Э. Об ответственности совета директоров с экономических позиций / Э.Франк // Проблемы теории и практики управления, №6, 2003
8 Cooper, М. Board of Directors / М. Cooper. - Cambridge: Pegasus Elliot Mackenzie Publ, 2004. - 282 p
9 Ткаченко, И.Н. Корпоративное управление. Учеб. пособие. / И.Н. Ткаченко. - Екатеринбург: Изд-во Урал, ун-та, 2001.-206с.;
10 Ивашковская, И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров / И.В. Ивашковская. - М.: ИНФРА-М, 2011.-430 с.
11 Беликов, И.В. Совет директоров как мировой стандарт корпоративного управления компанией / И.В. Беликов. - М.: Эксмо, 2008. - 624 с.
12 Беляева, И.Ю., Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 400 с.
13 Беляева, И.Ю. Корпоративная социальная ответственность: управленческий аспект / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. - M.: КНОРУС, 2008. - 504 с.
14 Догопятова, Т.Г. Эмпирический анализ организации корпоративного контроля в российских компаниях / Препринт WP1/2007/ Серия WP1. Институциональные проблемы российской экономики / Т.Г.Догопятова, О.М.Уварова. - М.: Изд.: ГУ-ВШЭ, 2007. - 35 с. современный период, функции формирования стратегии, особенностей взаимодействия членов совета и менеджмента. Практически отсутствуют комплексные исследования ключевых факторов эффективности механизма деятельности совета директоров и процесса оценки деятельности совета. Всё это определяет необходимость и значимость дальнейших исследований в этих и других направлениях.
Цель исследования: разработка комплекса теоретико-методологических положений и практических рекомендаций по совершенствованию механизма деятельности совета директоров в системе корпоративного управления.
Для достижения этой цели в диссертационном исследовании поставлены следующие задачи:
1) проанализировать влияние деятельности совета директоров на конкурентоспособность корпорации;
2) определить место и роль совета директоров в системе корпоративного управления, рассмотреть сущность механизма его деятельности, особенности изменения функций совета директоров на современном этапе;
3) выявить ключевые показатели эффективности функционирования совета директоров, провести оценку деятельности совета на базе этих показателей;
4) обосновать направления совершенствования механизма деятельности совета директоров как важнейшего элемента системы корпоративного управления.
Объектом исследования является деятельность советов директоров российских и международных компаний.
Предметом исследования является механизм деятельности совета директоров, тенденции и направления его совершенствования.
Теоретическая и методологическая база исследования.
Теоретической и методологической базой исследования послужили работы отечественных и зарубежных учёных, посвященных различным аспектам работы совета директоров и месту этого органа в системе корпоративного управления. В работе использованы публикации учёных и специалистов-практиков в периодических изданиях по кругу вопросов проводимого исследования, законодательные акты и нормативные документы, внутренние документы компаний и данные из открытых источников.
В процессе исследования применялись общенаучные методы и приемы: научная абстракция, анализ и синтез, сравнение, моделирование и другие. Также применялись методы контент-анализа первичной информации, интервью, экспертной оценки, анкетирование.
Диссертационная работа выпонена в соответствии с паспортом специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: менеджмент.
Научная новизна исследования заключается в теоретическом обосновании механизма деятельности совета директоров в системе корпоративного управления.
Наиболее существенные результаты, полученные автором в процессе исследования:
- доказана приоритетная значимость для советов директоров функции аудита корпоративной стратегии, основанного на принципах корпоративной социальной ответственности. Обосновано, что испонение данной функции советом директоров способствует повышению конкурентоспособности и устойчивому росту компании в догосрочной перспективе;
- обосновано, что из всех элементов механизма деятельности совета директоров (структура, состав, уровень квалификации членов, роль, функции и процедуры) наибольшее влияние на результативность работы оказывает конкретизация функций, выпоняемых советом. Доказано, что недостаточно четкая формализация в российском законодательстве роли и функций является основной причиной существующих проблем, связанных с деятельностью советов директоров российских компаний, в частности неясности границ разделения ответственности и пономочий советов директоров и менеджмента, низкого уровня независимости советов директоров и других;
- предложена методика оценки механизма деятельности совета директоров на основе выделенных ключевых показателей эффективности совета директоров (жизненный цикл, структура, процессы, культура и функции);
- разработана вербальная модель интеграции советом директоров принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, показаны ее преимущества при использовании на практике. Предложена матрица оценки направлений корпоративной стратегии, наиболее значимых для инвестирования, основанная на анализе направления инвестирования в зависимости от уровня значимости его для акционеров и уровня потенциального воздействия на бизнес. Предложен агоритм реализации стратегии советом директоров, способствующий гармонизации отношений совета с менеджментом.
Практическая значимость исследования Модели и инструменты, разработанные в исследовании, выводы и рекомендации ориентированы на широкое использование при совершенствовании деятельности советов директоров и в целом для повышения уровня корпоративного управления. Практическую значимость имеют: модель интеграции принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, инструмент оценки деятельности совета директоров, рекомендации по гармонизации отношений совета директоров и менеджмента, агоритм аудита корпоративной стратегии. Результаты исследования могут быть использованы при чтении дисциплин Корпоративное управление, Корпоративная социальная ответственность, Менеджмент.
Апробация и внедрение основных результатов исследования.
Научное исследование выпонено в рамках научно-исследовательских работ Финансового университета, проводимых в соответствии с Комплексной темой: Инновационное развитие России: социально-экономическая стратегия и финансовая политика, кафедральной подтеме Развитие инновационных факторов, определяющих конкурентоспособность отечественных интегрированных корпоративных структур.
Отдельные положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на: IX открытом конкурсе научно-исследовательских работ студентов и молодых ученых в области экономики и управления Зеленый росток (Вогоград, ВогГТУ, 1-2 апреля 2009 г.), VI Международной научно-практической конференции Корпоративная социальная ответственность и этика бизнеса (Москва, Финакадемия, 18 мая 2010 г.), X открытом конкурсе научно-исследовательских работ студентов и молодых ученых в области экономики и управления Зеленый росток (Вогоград, ВогГТУ, 31 марта-1 апреля 2010 г.), VII Международной научно-практической конференции Корпоративная социальная ответственность и этика бизнеса (Москва, Финакадемия, 19 мая 2011г.)
Результаты исследования используются в практической деятельности ОАО Корпорация развития Вогоградской области в форме применения модели интеграции принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, инструмента оценки деятельности совета директоров, рекомендаций по гармонизации отношений совета директоров и менеджмента общества, что способствует совершенствованию деятельности совета директоров, и усиливает вклад совета в деятельность общества. Система повышения профессионального уровня членов совета директоров, инструмент оценки деятельности совета директоров на основе ключевых показателей эффективности, агоритм аудита корпоративной стратегии на основе социально-ориентированных принципов деятельности активно используются в работе совета директоров ЗАО леБазар, что способствует повышению компетентности членов совета директоров и более осознанной работе в рамках стратегического менеджмента.
Материалы диссертации используются кафедрой Государственное, муниципальное и корпоративное управление в преподавании учебных дисциплин Корпоративное управление, Корпоративная социальная ответственность.
Апробация и практическое использование основных результатов исследования подтверждены соответствующими справками о внедрении.
Публикации. Основные положения диссертационного исследования нашли отражение 6 в научных статьях общим объёмом 2,24 п.л. (весь объем авторский). Три статьи авторский объем 1,2 п.л. опубликованы в журналах, определенных для публикаций основных научных результатов диссертаций на соискание степени кандидата экономических наук.
Объем и структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения и приложений. Основной текст диссертации изложен на 140 страницах машинописного текста, содержит 15 таблиц, 27 рисунков, библиографический список из 151 наименований и 8 приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Винжегин, Олег Михайлович
Заключение
Проведенное исследование механизма деятельности совета директоров в системе корпоративного управления позволяет сделать следующие выводы:
1. Корпорация как форма предпринимательской деятельности возникла в ответ на необходимость объединения физических и юридических лиц и капиталов путем акционирования и на сегодняшний день доминирует над другими формами, играя важнейшую роль в развитии мировой экономики. Вследствие эволюции корпоративной формы ведения предпринимательской деятельности выделися специфический тип управления - корпоративного - предполагающий возможность отстаивания интересов владельцев капитала перед наемными менеджерами, им управляющими. В центре внимания корпоративного управления лежит агентская проблема - вопрос разрешения противоречий собственников, оторванных от непосредственного руководства, и менеджмента, стремящегося использовать слабость контроля в своих личных целях. В этих условиях ключевым органом корпорации, призванным отстаивать интересы акционеров и контролировать менеджмент является совет директоров, и вся деятельность по повышению качества корпоративного управления в целом сводится к совершенствованию механизма деятельности совета директоров. Для обеспечения высокого уровня конкурентоспособности компании, совету директоров необходимо занимать активную социально-ориентированную позицию и грамотно направлять менеджмент на достижение догосрочных целей устойчивого и прибыльного роста компании.
2. Выделяются три основных группы субъектов системы корпоративного управления: собственники компаний (акционеры), различные заинтересованные стороны (стейкходеры) и непосредственные
145 руководители компаний. Ключевую роль играет управленческое звено системы: общее собрание акционеров (осуществляющее опосредованное управление), менеджмент (осуществляющий оперативное управление) и совет директоров, являющийся центральным звеном системы, балансирующий интересы всех субъектов. Являясь колегиальным органом управления, совет директоров современной компании заключает в себе все основные черты любого колегиального органа управления, история развития которых уходит глубоко в древность. С начала 20 века законодательно оформляются пономочия и ответственность совета директоров, растет внимание к изучению закономерностей его функционирования и роли в системе корпоративного управления. Функции совета директоров постепенно эволюционируют от непосредственного управления оперативной деятельностью корпорации до решения стратегических вопросов развития и контроля над менеджментом.
3. На сегодняшний момент самой распространенной моделью корпоративного управления является модель с центром в совете директоров. Эта модель исходит из базовых предпосылок существования корпорации: необходимости в централизованном руководстве представителями акционеров и стейкходеров, контроля над менеджментом компании и преимущества группового принятия решений. Механизм функционирования совета директоров содержит следующие элементы: структура, состав, уровень квалификации членов, роль, функции и процедуры. Из всех перечисленных составляющих механизма функционирования совета директоров наибольшее значение ученые придают осознанию роли и четкой формулировки функций совета. Отсутствие надлежащего понимания со стороны менеджмента и собственников, какие функции дожен выпонять совет, а какие - менеджмент, относят к числу наиболее важных проблем деятельности советов директоров.
4. С начала 20 века роль и функции советов директоров претерпевают существенные изменения, проходя последовательно стадии номинального и вовлеченного советов. Корпоративные скандалы 2002 года, основной причиной которых была слабость либо недееспособность советов директоров, и последовавшие за ними изменения в законодательстве стран, регулирующем корпоративные отношения, вынуждают современные советы директоров занимать более активную позицию и принимать большую ответственность за работу компаний. В итоге формируется необходимость в новом формате советов директоров - лидирующем. Основной функцией советов директоров нового формата, по нашему мнению, дожна стать функция аудита корпоративной стратегии на основе принципов социальной ответственности. Совет директоров проводит оценку и мониторинг испонения стратегии компании, направленной на догосрочный устойчивый рост с опорой на принципы социальной ответственности бизнеса. В итоге компания заручается лояльностью местного сообщества и потребителей, поддержкой инвесторов и государства, укрепляет взаимоотношения в колективе и повышает эффективность работы сотрудников, улучшает свой имидж и репутацию. Уровень интегрированноеЩ принципов социальной ответственности в стратегии российских компаний в настоящее время сравнительно низкий. Кроме этого существуют причины, тормозящие этот процесс, обусловленные российской спецификой (в частности -слабость гражданского общества и надежда на сильное государство, уязвимость прав собственности при активном давлении органов власти).
5. На стадии становления российской системы корпоративного управления все инициативы по ее совершенствованию преследовали цель не улучшения работы корпораций, а скорее наибольшего соответствия требованиям бирж и привлечения внимания портфельных инвесторов. В стремлении к экстенсивному росту на заседаниях советов директоров не поднимались вопросы эффективности функционирования корпорации, баланса возможностей и рисков, догосрочного развития, исключительности и конкурентных преимуществ, поиска внутренних источников развития и тому подобного. На специфику механизма функционирования советов директоров российских компаний оказывают огромное влияние следующие факторы: влияние англо-саксонской и германской модели корпоративного управления на формирование роли и функций советов директоров российских компаний; неясность границ разделения ответственности и пономочий советов директоров и менеджмента российских компаний на фоне высокой концентрации собственности и вовлеченности собственника в управление; низкий уровень независимости советов директоров российских компаний; большая доля компаний с контролирующим пакетом у государства (корпораций с государственным участием). Проведенный контент-анализ основных элементов механизма функционирования советов директоров российских компаний показал, что в целом советы директоров частных российских компаний занимают более активную позицию, чем советы компаний под государственным контролем, и в большей степени стремятся совершенствовать основные элементы механизма функционирования совета. Это говорит о необходимости либерализации советов директоров компаний с государственным участием, усилению его независимости и повышению активности, поскольку отставание в развитии в этом направлении будет естественным образом снижать их конкурентоспособность на российском и мировых рынках в среднесрочной перспективе.
6. Одной из самых важных процедур, показывающей членам совета директоров, как можно работать с большей эффективностью, является процедура оценки деятельности. Несмотря на всю очевидную полезность, процедуру оценки деятельности совета директоров применяет сравнительно небольшой процент компаний. Это связано, прежде всего, с тем, что сама процедура недостаточно ясно формализуется, и в итоге члены совета не понимают смысла ее проведения. Поэтому представляется целесообразным построить систему оценки механизма работы совета директоров на основе ключевых показателей эффективности, исходя из анализа которых будет возможно давать рекомендации по его совершенствованию. В исследовании выделены ключевые показатели эффективности деятельности совета директоров, сгруппированные в четыре основных направления: жизненный цикл, структура, процессы, культура и функции. Учитывая влияние этих показателей, можно построить систему оценки деятельности совета в форме анкеты и неформальных интервью с членами, что позволит определить уровень того или иного показателя и выработать направление совершенствования деятельности совета.
7. Ключевой функцией современных советов директоров является функция аудита корпоративной стратегии, основанного на принципах социальной ответственности. Соответственно, одним из основных процессов, составляющих деятельность советов директоров дожна стать интеграция социально ориентированных принципов в корпоративную стратегию. В исследовании разработана вербальная модель интеграции принципов социальной ответственности в корпоративную стратегию, которая соответствует природе совета директоров как центрального звена системы корпоративного управления, а также его современного формата - органа-лидера компании, проводника позитивных перемен и непрерывного развития. Использование данной модели потенциально даст практические преимущества для работы компании, такие как: обеспечение комплексности понимания членами совета процесса аудита корпоративной стратегии как их ключевой функции; ориентация на ключевые для стабильного развития компании направления деятельности, принципы социальной ответственности; использование инструментария оценки - матрицы, позволяющей расставить приоритеты при выборе направлений инвестирования; определение четкого агоритма реализации стратегии для менеджмента и возможности поэтапного контроля реализации со стороны совета при гармонизации отношений между ними; обеспечение непрерывности развития компании в догосрочной перспективе.
8. Процедура оценки механизма функционирования совета директоров, по нашему мнению, используется сравнительно небольшим количеством компаний, поскольку агоритм данной процедуры недостаточно ясен участникам, используемые инструменты могут вызывать недоверие, а результаты скептически отвергаться. В исследовании разработан агоритм проведения оценки механизма деятельности совета директоров, а также инструмент оценки, который можно применять для советов любых компаний. Инструмент представляет собой анкету, каждый вопрос которой характеризует уровень одного из рассмотренных ключевых показателей эффективности совета директоров. С целью предоставления возможности количественной оценки результатов, каждому ответу присвоен свой бал. Данный инструмент оценки, на наш взгляд, может быть использован в работе советов директоров компаний любого уровня и будет полезен, принимая во внимание следующие характеристики: универсальность, простота, возможность количественной и качественной оценки результатов, легкость интерпретации, связь с другими этапами оценки.
9. Одним из главных направлений развития российской системы корпоративного управления является совершенствование механизма деятельности советов директоров. В исследовании предложены следующие рекомендации: повышать степень вовлеченности совета в управление компанией, принимать меры по гармонизации взаимодействия с менеджментом компаний, повышать уровень независимости совета, постоянно повышать уровень профессиональных знаний и навыков групповой работы, организовать систему обучения и развития членов совета, усиливать роль и интенсифицировать работу комитетов при совете. Модель лидирующего совета - который играет активную роль в управлении компании, ведет ее к догосрочному устойчивому росту на базе принципов социальной ответственности - дожна, по нашему мнению, стать основой совершенствования механизма деятельности советов директоров российских компаний. Такая модель, с нашей точки зрения, позволит изменить однобокое понимание совершенствования корпоративного управления исключительно ради роста акционерной стоимости и переориентирует его на интенсификацию, использование внутренних источников развития корпорации, с учетом возможностей и рисков и балансом интересов стейкходеров.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Винжегин, Олег Михайлович, Москва
1. Батаева, Б.С. Корпоративная социальная ответственность и устойчивое развитие России: монография. / Б.С. Батаева. М.: ФГОБУВПО Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, 2010.-164 е.;
2. Беликов, И.В. Совет директоров как мировой стандарт корпоративного управления компанией Текст. / И.В. Беликов. М.: Эксмо, 2008. - 624 е.;
3. Беляева, И.Ю. Корпоративная социальная ответственность: управленческий аспект Текст. / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. М.: КНОРУС, 2008. - 504 е.;
4. Беляева, И.Ю. Организационное развитие корпоративных структур Текст. / И.Ю. Беляева, Ю.М. Цыгалов, Ю.К. Беляев. М.: Финансовая Академия, 2006. - 200 е.;
5. Беляева, И.Ю., Капитал финансово-промышленных корпоративных структур: теория и практика Текст. / И.Ю. Беляева, М.А. Эскиндаров. М.: ИНФРА-М, 2001. - 400 е.;
6. Большой энциклопедический словарь Текст. / под ред. Я. Гершович. М.: ACT: Астрель, 2009. - 1257 е.;
7. Борисов, А.Б. Большой экономический словарь Текст. / А.Б. Борисов. Ч М.: Книжный мир, 2007. 896 е.;
8. Бурцев, B.B. Коммунитарное государство: новая модель государственного менеджмента Текст. /В.В. Бурцев//Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №3;
9. Бьюкенен, Дж. Конституция экономической политики. Расчет согласия. Границы свободы Текст. / Дж. Бьюкенен. М. : Таурус Альфа, 1997. - 556 с. : ил. - (Нобелевские лауреаты по экономике. Избр. тр. / Редкол.: В. С. Автономов и др. ; т. 1;
10. Виханский, О.С., Наумов, А.И. Менеджмент: учебник для ВУЗов Текст. / О.С. Виханский, А.И. Наумов. 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономиста, 2005. - 670 е.;
11. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть первая). Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. № 51 // Собрание законодательства РФ. 1994. - №32. - Ст. 3301;
12. Гританс, Я.М. Корпоративные отношения: Правовое регулирование организационных форм Текст. / Я.М. Гританс. М, Вотерс-Клувер, 2005. - 154 е.;
13. Данилова, Е. КСО как благотворительность Ч это прошлое Электронный ресурс. / Е. Данилова // Аналитический портал консультационной компании Пакк. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетanalytics/analytics/. - Загл. с экрана;
14. Доклад о социальных инвестициях в России 2008 Текст. / Ю.Е. Благов [и др.]; под общ. ред. Ю. Е. Благова, С. Е. Литовченко, Е. А. Ивановой. - М.: Ассоциация Менеджеров, 2008. - 92 е.;
15. Догопятова, Т.Г, Уварова, О.М. Эмпирический анализ организации корпоративного контроля в российских компаниях Текст. / Т.Г. Догопятова, О.М. Уварова. М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2007. - 60 е.;
16. Друкер, П. Энциклопедия менеджмента Текст. / П. Друкер -М.: ООО Издательский дом Вильяме, 2008. 432 с. С. 43;
17. Жданов А.Ю., Эскиндаров М.А. Становление корпоративного управления в российских компаниях Текст. / А.Ю. Жданов, М.А. Эскиндаров // Топ-менеджер: для всех, кто руководит. М.: МЦФЭР, 2007;
18. Зыкова, Т. Чиновникам на смену Электронный ресурс. / Т. Зыкова // "Российская газета" 16 сентября 2009. - Федеральный выпуск №4997 (173). - Режим доступа: Ссыка на домен более не работает2009/09/16/direktora.html. - Загл. с экрана№;
19. Ивашковская, И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров Текст. / И.В. Ивашковская. М.: ИНФРА-М, 2011. - 430 е.;
20. Карапетян, Д., Грачева, М. Корпоративное управление: основные понятия и результаты исследования российской практики Текст. / Д. Карапетян, М. Грачева // Управление компанией. 2004. - № 1. - С.42-49;
21. Козлов, Р.А.Как повысить эффективность работы совета директоров? Текст. / P.A. Козлов // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления. 2006. - №9;
22. Коновалов, В., Любашнц, В. Корпоративные особенности демократии в России Текст. / В. Коновалов, В. Любашиц // Космополис: Журнал мировой политики. М. - 2006. -№ 2. - С. 136 -147;
23. Корпоративное управление Текст. / Конджер Дж., Дональдсон Г., Д. Файнгольд, [и др.].- Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007 (Серия Классика Harvard Business Review). 224 с. С. 155
24. Кочетыгова, Ю. Что такое корпоративное управление и как его измерить? Текст. / Ю. Кочетыгова // Связьинвест. 2006. - №5. - с. 18-21;
25. Крысин, Л.П. Илюстрированный токовый словарь иностранных слов Текст. / Л.П. Крысин. М.: Эксмо, 2010. - 896 е.;
26. Кулагин, М.И. Предпринимательство и право. Опыт запада Текст. / М.И. Кулагин. М.: Дело, 1992. - 144 е.;
27. Кунц, Т., О'Доннел, С. Управление: системный и ситуационный анализ управленческих функций Текст. / Т. Кунц, С. О'Доннел. М.: Прогресс, 1981.-498 е.;
28. Лебланк, Р. Совет директоров взгляд изнутри. Принципы формирования, управление, анализ эффективности Текст. / Р. Лебланк, Д. Гилис. - Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. -274 е.;
29. Мальцев, О. Декоративные независимые директора Электронный ресурс. / О. Мальцев // Финанс. 23-29.08.2010. - № 30 (361) - Режим доступа: Ссыка на домен более не работает96182/. Ч Загл. с экрана;
30. Мельникова, Е. Огосударствление независимых Электронный ресурс. / Е. Мельникова // Газета. 2009. - 30 сен. - №183. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетGazeta/biznes-kompanii-v-gazete/263355.html. - Загл. с экрана;
31. Мескон, М., Альберт, М., Хедоури, Ф. Основы менеджмента Текст. / М. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури М.: ООО И.Д, Вильяме, 2007. - 672 е.;
32. Михельсон, А. Д. Объяснение 25000 иностранных слов, вошедших в употребление в русский язык, со значением их корней / А.Д. Михельсон. М., 1865;
33. Мишурова, И.В., Панфилова, Е.А. Корпоративное управление: Учебное пособие Текст. / И.В. Мишурова, Е.А. Панфилова- М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2010. 528 е.;
34. Национальный доклад по корпоративному управлению Текст. / А.Е. Шаститко [и др.]. М, Национальный совет по корпоративному управлению, 2008. - Выпуск 1. - 212 е.;
35. Национальный доклад по корпоративному управлению Текст. / А.Е. Шаститко [и др.]. М, Национальный совет по корпоративному управлению, 2009. - Выпуск 2. - 276 е.;
36. Нетреба П. Размножение госкомпаний делением признано подозрительным Электронный ресурс. // Газета Коммерсантъ -30.03.2010. № 54 (4354). - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdoc.aspx?DocsID= 1345643. - Загл. с экрана;
37. Нортон, Д., Каплан, Р. Стратегическое единство. Создание синергии организации с помощью сбалансированной системы показателей Текст. / Д. Нортон, Р. Каплан. М.: Вильяме, 2006. - 384 е.;
38. Ожегов, С.И. Токовый словарь русского языка Текст. : 80 000 слов и фразеологических выражений / С. И. Ожегов, Н. Ю. Шведова ; Российская академия наук. Институт русского языка им. В.В. Виноградова. 4-е изд., доп. - М.: Азбуковник, 2001. - 943 е.;
39. Перемены в мышлении корпоративное управление и перспективы взаимных инвестиций России и США Текст. // Сборник материалов круглого стола, Национальный совет по корпоративному управлению, М. - 2007;
40. Погодин, Ф.О. Гражданское общество с русской душой Текст. / Ф.О. Погодин // Независимая Газета. № 217 (2527). - 21.11.2001;
41. Полищук Л.И. Корпоративная социальная ответственность или государственное регулирование: выбор России Текст. // Вопросы экономики. 2009. - № 10;
42. Положение О совете директоров ОАО Газпром Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО Газпром. Режим доступа:Ссыка на домен более не работаетf/posts/60/091228/4PolozhenieoSD200807.pd f.- Загл. с экрана;
43. Положение О совете директоров ОАО МТС Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО МТС. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетuploadmsk/contents/1656/BoD Regulations rus.pdf. Загл. с экрана;
44. Положение О совете директоров ОАО Роснефть Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО Роснефть. Режим доступа:Ссыка на домен более не работаетdocs/information/charter/board regulations.pdf.21. Загл. с экрана;
45. Положение О совете директоров ОАО Сбербанк России Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО Сбербанк России.1. Режим доступа:Ссыка на домен более не работаетcommon/img/uploaded/files/pdf/normative docs/observa nt advice regulations.pdf. Загл. с экрана;
46. Потанин, В. Некоторые итоги в начале пути Электронный ресурс. / В. Потанин // Приложение к газете "Коммерсантъ. 28.05.200890 (3907). Режим доступа:Ссыка на домен более не работаетdoc.aspx?DocsID=896718. Загл. с экрана;
47. Принципы корпоративного управления ОЭСР Электронный ресурс. // Официальный сайт OECD. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdataoecd/57/18/32159669.pdf. - Загл. с экрана;
48. Рейтинги корпоративного управления Список публичных рейтингов GAMMA Электронный ресурс. // Официальный сайт Standard&Poor's. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpage.php?path=compgovlist. - Загл. с экрана;
49. Российская корпорация: внутренняя организация, внешние взаимодействия, перспективы Текст. / под ред. Т.Г. Догопятовой, И.Ивасаки, A.A. Яковлева. М.: Изд. Дом ГУ-ВШЭ, 2007. - 544 е.;
50. Рубенко, Г.Л. Правовой статус органов управления акционерных обществ Текст. / Рубеко Г.Л. Дис. канд. юрид. наук: 12.00.03 -Ростов-на-Дону, 2004. - 190 е.;
51. Савицкая, Л. Корпоративная социальная ответственность: кому быть лидерами в XXI веке? Текст. / Л. Савицкая // Управление компанией. 2007. - № 7.;
52. Саймон, Г.А. Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении Текст. // Теория фирмы / Г.А. Саймон; под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1995. - С. 54-72.;
53. Сведения о проведении обучения членов Совета директоров за счет Общества ОАО РусГидро Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО РусГидро. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcompany/management/board/education. - Загл. с экрана;
54. Сведения о проведении обучения членов Совета директоров за счет Общества ОАО МРСК Юга Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО МРСК Юга. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcorporate тапаеетеШ/о^ат сНгесйоп/оЬисЬ. сЬ 5(1/. Загл. сэкрана;
55. Словарь иностранных слов Текст. : актуальная лексика, токования, этимология / Н. Н. Андреева, Н. С. Арапова, Л. М. Баш и др; Ред. А. В. Боброва. М.: Цитадель, 1997. - 320 е.;
56. Степанов, П.В. Корпорации в российском гражданском праве Текст. / П. В. Степанов // Законность. Ч № 4. 1999;
57. Тарасов, И.Т. Учение об акционерных компаниях Текст. / И.Т. Тарасов. М.: Статут, 2000. - 666 е.;
58. Теория фирмы Текст. / Под ред. В. М. Гальперина. Ч СПб.: Экономическая школа, 1995. (Вехи экономической мысли; Вып. 2). Ч534 е.;
59. Ткаченко, И.Н. Корпоративное управление. Учеб. пособие. Текст. / И.Н. Ткаченко. Екатеринбург: Изд-во Урал, ун-та, 2001.-206с.;
60. Токвиль, А. Демократия в Америке Текст. / А. Токвиль. М.: Весь мир, 2000. - 560 е.;
61. Токвиль, А. Каким образом в середине XVIII столетия литераторы сделались во Франции самыми влиятельными политиками, и что из этого вышло Текст. / А. Токвиль // Новое литературное обозрение. №9. - 1994;
62. Токовый словарь русского языка Текст. / под ред. Д.Н. Ушакова. М.: Астрель, 2007. - 912 е.;
63. Трикер, Р.И. Карманный справочник директора: Основы корпоративного управления от А до Я Текст. / Р.И. Трикер. М.: Олимп-Бизнес, 2005. - 304 е.;
64. Устав ОАО Газпром Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО Газпром. Режим доступа:Ссыка на домен более не работаетf/posts/60/091228/ustav-25-06-2010.pdf. Загл. сэкрана;
65. Устав ОАО Лукойл Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО Лукойл. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетmaterials/doc/internaldocuments/Charter 2007 AGM.pdf. Загл. с экрана;
66. Устав ОАО ММК Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО ММК. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетupload/iblock/654/ustav.pdf. - Загл. с экрана;
67. Устав ОАО МТС Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО МТС. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетuploadmsk/contents/1656/MTS Charter rev8 rus.pdf. - -Загл. с экрана;
68. Устав ОАО Роснефть Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО Роснефть. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетattach/0/57/72/rosneft charter.pdf. - Загл. с экрана;
69. Устав ОАО Сбербанк России Электронный ресурс. // Официальный сайт ОАО Сбербанк России. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcommon/img/uploaded/files/pdf/normative docs/sbrf re gulations.pdf. - Загл. с экрана;
70. Федеральный закон Об акционерных обществах. Текст с изменениями и допонениями на 2011 год. Текст. М.: Эксмо, 2011
71. Филатов, A.A. Корпоративное управление стереотипы Электронный ресурс. // Бизкиев. - 2009. - 05 февраля. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетcontent/view/963/630/. - Загл. с экрана;
72. Филатов, A.A. Совет директоров: инструкция по применению Текст. / A.A. Филатов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. - 176 е.;
73. Философский энциклопедический словарь Текст. М.: Инфра-М, 2010.-576 е.;
74. Франк, Э. Об ответственности совета директоров с экономических позиций Текст. / Э. Франк // Проблемы теории и практики управления, №6, 2003;
75. Фроянов, И.Я. Киевская Русь Текст. / И .Я. Фроянов. Л.: Издательство Ленинградского университета, 1980. - 254 е.;
76. Хвостов, В.М. Система римского права Текст. / В.М. Хвостов. -М.: Спарк, 1996. 522 е.;
77. Хессель, М. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества Текст. / М. Хессель. М.: Прогресс, 1992. - 287 е.;
78. Хессель, М. Совет директоров корпорации: контроль через представительство. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные рабочие акционерных обществ Текст. / М. Хессель. - М.: Джон Уайли энд Санз, 1996.- 354 е.;
79. Чарлан, Р. Совет директоров: технологии успешной работы.
80. Колегиальное управление в современном бизнесе Текст. / Р. Чарлан. пер. с англ. - М.: ООО Издательство Добрая книга, 2006. - 312 е.;
81. Экономическая теория. Экспресс курс: учебное пособие Текст. / под ред. А.Г. Грязновой, H.H. Думной, А.Ю. Юданова. Ч 5-е изд., стер. Ч М.: КНОРУС, 2010. Ч 606 е.;
82. Юргенс, И. Роль независимых директоров в управлении акционерным обществом Электронный ресурс. / И. Юргенс // Институт современного развития. 2008. - 8 июня. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетru/news/analytics/255. - Загл. с экрана;
83. Nadler, D. Building Better Boards: A Blueprint for Effective Governance / D. Nadler, B. Behan, M. Nadler, J. Lorsch. San Francisco: Jossey-Bass, 2005. - 320 p.;
84. Neumann, C. Tyco International scandal / C. Neumann // American business. 2011. - March 29;
85. O'Sullivan, M. Corporate governance and globalization / M. O'Sullivan // The Annals of the American Academy of Political and Social Science. 2000. №1. - Vol. 570. - p. 153-154;
86. Petrobras Social and Environmental Report Electronic resource.: / Petrobras. 2008. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетrao2008/il8n/en/balanco-social-e-ambiental/. - Загл. с экрана;
87. PetroChina 2010 Sustainability Report Electronic resource.: / PetroChina. 2010. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетResource/pdf/xwygg/PetroChina2010Sustain abilityReport.pdf. - Загл. с экрана;
88. Recommendations to the NYSE Board of Directors Corporate Accountability and Listing Standards Committee New York Stock Exchange Electronic resource.: / NYSE. режим доступа: Ссыка на домен более не работаетpdfs/corp recommendations nyse.pdf. - Загл. с экрана;
89. Royal Dutch Shell PLC Sustainability Rrport 2010 Electronic resource.: / Royal Dutch Shell PLC. Режим доступа: Ссыка на домен более не работает2010/servicepages/downloads/files/all s hell srlO.pdf. - Загл. с экрана;
90. Sarbanes-Oxley Act of 2002 Electronic resource.: / Office of the Law Revision Counsel. Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетdownload/pls/15C98.txt. - Загл. с экрана;
91. Shleifer, A. A survey of corporate governance / A. Shleifer, R. Vishny// The Journal of Finance. 1997. - №2;
92. Shleifer, A. Corporate ownership around the world / A. Shleifer, R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes // The Journal of Finance. 1999. - №2;
93. Schlender, B.Inside Andy Grove's Latest Crusade Intel's chairman is out to change the way companies are governed. His first job: Change himself / B. Schlender // FORTUNE Magazine. 2004. - August 23;
94. Securities Exchange Act of 1934 Электронный ресурс. // Официальный сайт Комиссии по ценным бумагам и биржам США. -Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетabout/laws/sea34.pdf. Загл. с экрана;
95. Starkman, D. Ahold Settles Lawsuit for $1.1 Billion / D. Starkman // The Washington Post. 2005. - November 29;
96. Stout, L. The Shareholder as Ulysses: Some Empirical Evidence on Why Investors in Public Corporations Tolerate Board Governance / L. Stout, University of Pennsylvania Law Review. 2003. - №2. - vol.152. - p. 667;
97. Sutherland, L. The East India Company in Eighteenth Century Politics / L. Sutherland Oxford: Oxford University Press, 1952. - 168 p.;
98. The Toronto Stock Exchange and Institute of Corporate Directors // Report on Corporate Governance, 1999: Five Years to the Dey. Toronto: Toronto Stock Exchange, 1999. - P.3;
99. The United Nations Global Compact Who Cares Wins, www.unglobalcompact.org/docs/issues doc/./who cares who wins.pdf;
100. Thomas, C. Called to Account Electronic resource.: / C. Thomas // Time. 2002. - June 18. - Режим доступа: Ссыка на домен более не работаетtime/business/article/0,8599,263006,00.html#ixzzlU5 V81ZrL. - Загл. с экрана;
101. Tran, M. WorldCom accounting scandal / M. Tran // The Guardian. -2002. August 9;
102. Tricker, В. Corporate Governance: Principles, Policies and Practices / B. Tricker. Oxford: Oxford University Press, 2009. - 436 p.;
103. Vishny, R. Investor protection and corporate governance / R. Vishny, A. Shleifer, R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes // Journal of Financial Economics. 2000. - №58;
104. Williamson, O. The Mechanisms of Governance / O. Williamson. -New York: Oxford University Press, 1996. 448 p.;
Похожие диссертации
- Становление национальной модели корпоративного управления в России
- Особенности корпоративного управления на предприятиях топливной промышленности России
- Совершенствование организационно-экономического механизма функционирования совета директоров в российских промышленных корпорациях
- Формирование эффективной системы корпоративного управления на предприятиях промышленности
- Финансовые инновации в системе корпоративного управления